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问答| 金融期货与期权有何区别？
2014年-12月-08日&&浏览：
次 &&来源：周知&&作者： 曾真&&评论：0条
& & 期货与期权有什么区别？应当怎样投资？
& & 所谓金融期货，是指以各种金融商品为标的物的交易方式。金融期货的交易中，双方订立条约，约定在未来日期以成交时所约定的价格交割一定数量的金融商品。
& & 而金融期权是以期权为基础的金融衍生产品。具体地说，购买者在向出售者支付期权费后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的金融商品或金融期货合约的权利。比如，以10元的价格买入特定股票的买入期权（call option），和以10元价格卖出特定股票的卖出期权（put option）。
& & 期货与期权当然是不同的。具体来说：
& & 首先，基础资产不同。理论上讲，凡可作期货交易的金融工具都可作期权交易，可作期权交易的金融工具却未必可作期货交易。也就是说只有以金融期货合约为基础资产的金融期权交易，而没有以金融期权合约为基础资产的金融期货交易。
& & 一般而言，金融期权的基础资产多于金融期货的基础资产。随着金融期权的日益发展，其基础资产还有日益增多之势，不少金融期货无法交易的金融产品均可作为金融期权的基础资产。
& & 其次，交易者权利与义务的对称性不同。金融期货交易双方的权利与义务对称，任何一方都需要履约，并要求对方履约。而金融期权交易双方的权利与义务存在着明显的不对称性，期权的买方只有权利没有义务，而期权的卖方只有义务没有权利。
& & 举一个例子，一个人买了电影票，就获得了一定时间、一定地点观看某一电影的权利。电影票不能退，但看或不看就取决于他自己。而卖出者(电影院) 却必须在约定时间和约定地点放映约定电影。
& & 而且，他们的履约保证方式不同。金融期货交易双方均需开立保证金账户，并按规定缴纳履约保证金。而在金融期权交易中，只有期权出售者，尤其是无担保期权的出售者才需开立保证金账户，并按规定缴纳保证金，以保证其履约的义务。至于期权的购买者，期权合约未规定其义务，无需开立保证金账户，也无需缴纳保证金。
& & 最后，盈亏特点不同。金融期货交易双方都无权违约、也无权要求提前或推迟交割，而只能在到期前的任一时间通过反向交易实现对冲或到期进行实物交割。而在对冲或到期交割前，价格的变动必然使其中一方盈利而另一方亏损，其盈利或亏损的程度取决于价格变动的幅度。因此从理论上说．金融期货交易中双方潜在的盈利和亏损都是无限的。
& & 相反，在金融期权交易中，由于期权购买者与出售者在权利和义务上的不对称性，他们在交易中的盈利和亏损也具有不对称性：理论上，期权购买者在交易中的潜在亏损是有限的，仅限于他所支付的期权费，而他可能取得的盈利却是无限的；而期权出售者在交易中所取得的盈利是有限的，仅限于他所收取的期权费，而他可能遭受的损失却是无限的。
　　　　　
& (2016年-08月-25日)
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Inc.All Rights Reserved.什么是期权权利金？
[ 录入者:yhqh2305 |&时间: 16:03:13 | 来源: | 浏览:1455 次 ]
有的卖卖就有的价格，通常我们将期权的价格叫做“”或者“”，指的是期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。期权的价格是中的唯一变量，中的其他组成要素，比如、间距、到期日、交易品种、交易时间、交易金额等都是事先预定好的，标准化合约，而只有权利金是交易者在交易所竞价产生的。
权利金主要有内涵价格跟时间价值两部分组成　　
1、内涵价值：（Intrinsic Value)
　　内涵价值指当即履行合约时可获取的总利润。具体来说，能够分为、和。
　　当的执行价格低于当时的实际价格时，或者当看跌期权的执行价格高于当时的实际价格时，该期权为实值期权。（我们可以这样理解，当即执行期权，若有正向收益，此期权就是实值期权，举例，A买进一份，执行价格是100，某一时刻的实际价格是150，当即执行期权，以执行价格100的价格买入合约，与当时的150相比便宜50，故我们称这份期权为实值期权。）注意：当期权为实值期权，内涵价值为正。
　　虚值期权，又成为价外期权，是不具有内涵价值的期权，即当看涨期权的执行价格高于当时的实际价格，或许当看跌期权的执行价格低于其时的实际价格时，该期权为虚值期权。需要大家注意的是：当期权为虚值期权时，内涵价值为零。（该如何去理解当期权为虚值期权时，内涵价值为0呢？）
　　当看涨期权的执行价格等于当时的实际价格时，或许当看跌期权的执行价格等于其时的实际价格时，该期权为两平期权。注意：当期权为两平期权时，内涵价值为零。
2、时间价值(Time Value)
　　期权距到期日时间越长，大幅度价格变化的可能性就会越大，期权买方履行期权获利的机会也越大。与较短期的期权相比，期权买方对较长时刻的期权的应付出更高的权利金。
　　值得注意的是，权利金与到期时间的关系如上图所示，由图可以看出权利金与时间的关系是一种非线性的关系，而非简略的倍数关系。
　　期权的时间价值随着到期日的临近而减少，期权到期日的时间价值为零。
　　期权的时间价值反映了期权交易期间时间风险和价格波动风险，当合约0%或100%履约时，期权的时间价值为零。
　　期权的时间价值=期权价格―内涵价值
3、实值期权、虚值期权以及两平期权的价格差别
　　实值期权的内涵价值为正。
&&&&&&虚值期权和两平期权的内涵价值为零。
　　到期日的时间价值为零。
&&&& 以上是澳元从7月5日0.6845大幅下跌至0.6486后的中国银行“期权宝”价格。由于澳元呈现了大幅下挫，7月11日执行价格为 0.6820、到期日为7月23日的澳元/美元看跌期权，由于离到期日只有12天，而期权实值非常大，因而其报价达到4.34%的高价；而同样执行价格和到期日的看涨期权，由于其内在价值为虚值，期权费价格却只有0.30%。从另一个视点来看，澳元/美元在大幅下跌后，商场普遍认为在短期内澳元/美元回到0.6820的可能性非常低，因此到期日非常近、执行较高的看跌期权的期权费自然高，而看涨期权的期权费则较低。
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期货品种：期权费和保证金有什么区别啊？_百度知道期权交易的权利金及盈亏分析
按计划上海证券交易所将来提供了6种买卖交易类型，包括买入开仓、卖出平仓、卖出开仓、买入平仓，备兑开仓以及备兑平仓。
买入开仓，即投资者买入期权，包括买入认购期权或者认沽期权，建立头寸。如果你认为股价会上涨就买入认购期权，反之买入看跌期权。卖出开仓，即投资者卖出期权，如果你认为股价上涨的话可以卖出认沽期权，反之卖出认购期权。这里要注意的是买入开仓享有权利，卖出开仓意味着需要背负义务。所以，买入开仓仅需支付期权权利金，而卖出开仓则需要投资者缴纳足额保证金才能开仓。因此期权交易一般投资者卖出期权风险较大。
比如：金融ETF（.170元，上证金融ETF期权合约每张单位10000份，该合约一个月后行权价5.150元。前日期权合约每张结算价为0.0415元。假设交易所规定，对于ETF期权保证金标准为M=15%，N=7%。
如果1张金融ETF期权价格为0.0515元，那么权利金=0.00=515元；就是买方支付515元的权利金可以到期获取以5.15元价格买入这份金融ETF的权利，则卖方取得515元的权利金则需要到期承担5.15元价和卖出这份ETF的义务。
帐户保证金={0.0415+Max（15%&5.170-0，7%&5.170）}&1&元。
那么卖出保证金账户中的保证金交易保证金为8170元，结算准备金为515元，共计8685元。
如果到期权合约结算，金融ETF市价上涨为5.350元，那么买入认购期权合约的肯定行权，支付行权金额=5.15&1&元，获取收益为（5.35-5.15）&1&85元，期权投资收益率为%，这就是老鼠胜大象。
再来看看卖出期权的，必须到市场按5.350元价格买入金融ETF支付给买方，那么亏损=515-（5.35-5.15）&1&1元。
有人会问，如果这金融ETF市场价下跌到4.98元或者更低，那么买方会选择弃权则损失权利金515元，卖方则获取515元权利金的收益。
这里可以看到，保证金认购开仓，对于买入者权利仓持有者来说比较有利，损失有限盈利无限，对于卖出开仓的义务仓来说收益有限亏损无限。
那么再来看看认沽期权的情况，还是以上述案例，换成认沽期权来分析：
因为该金融ETF价格比行权价高，形成认沽虚值Max（5.170-5.150，0）=0.020元
保证金＝Min{0.0415+Max[15%&5.170-0.020，7%&5.150]，5.150}&1&元。
如果到期权合约结算，金融ETF市价上涨为5.350元或者更高，那么买入认沽期权合约的肯定弃权，损失权利金515元。
如果这金融ETF市场价下跌到4.98元，买入认沽期权的获取行权金额=5.15&1&元，获取收益为（5.15-4.98）&1&85元，期权投资收益率为11230%。也是老鼠胜大象。
再来看看卖出认沽期权的，必须按5.15元价格接受买方行权，支付行权金额5.15&1&元，那么亏损=515-（5.15-4.98）&1&1元。
同样可以看到，保证金认沽开仓，对于买入者权利仓持有者来说比较有利，损失有限盈利无限，对于卖出开仓的义务仓来说同样收益有限亏损无限。
当然保证金开仓后发现不利于自己的行情发生，可以及时平仓了结，即通过买入之前卖出的期权来冲销相应义务，这时交易所会释放对应的保证金。所以保证金开仓进行投机性交易时风险大于收益的。
那么期权交易风险那么大，为啥要开设期权交易呢？期权交易不是像期货交易那样买空卖空的，主要是用来风险管控的，再来看看备兑开仓概况，机构主要的期权模式：
备兑开仓，即投资者在拥有标的证券的基础上预期股票价格变化较小或者小幅上涨，卖出该股票的认购期权，从而获取权利金的操作。与卖出开仓不同的是，百分之百现券担保，不需现金保证金。
比如：金融ETF（.170元，上证金融ETF期权合约每张单位10000份，该合约一个月后行权价5.150元。前日期权合约每张结算价为0.0415元。假设交易所规定，对于ETF期权M=15%，N=7%。
投资者假设拥有这金融ETF（.170元100000股，资产金额517000元作为担保备兑开仓以0.0515价格卖出认购期权。不需要交纳保证金。
如果到期权合约结算，金融ETF市价为5.350元，行权损失（5.35-5.15）&00元，获取期权权利金0.=5150元，实际损失14850元。
如果这金融ETF市场价下跌到4.98元，那么买方会选择弃权则取得权利金5150元。
这种备兑开仓是机构常用的策略，可以说就是提前锁定盈利取得权利金放弃股价再涨的风险的策略，有的书上也叫“抛补策略”，当然机构发现行情朝自己不利方向变化，也可以采取队期权仓位平仓，这叫备兑平仓。
总之，期权是缓减未来不确定的主要衍生工具，对于纯投机性做空将有很大的限制，因为权利在买方，义务在卖方，权力方有权弃权，而义务方则必须在对方行权时执行。那么期权对于市场的套利又是如何的，下回再言。
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。权利金_百度百科
权利金（Premium）即买卖期权合约的价格，是惟一的变量，其他要素都是标准化的。权利金是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用，其多少取决于敲定价格、到期时间以及整个期权合约。对期权的卖方来说，权利金是卖出期权的报酬，也就是期权交易的成交价。
权利金概念介绍
权利金(premium)即期权的价格，是期权的买方要向卖方支付的费用，也就是获得权利而必须支付的费用。对卖方而言，它是卖出期权的报酬。权利金的高低取决于期权到期月份及所选择的履约价格等，是由买卖双方竞价产生的。 在期权交易中，权利金是很重要的。的买方可以把可能会遭受到的损失控制在权利金额限度之内。而期权的卖方，卖出了一份期权立即可以获得一笔权利金的收入，而不需要马上进行标的物的交割。但同时卖方有必须履行期权合约的义务，无论这个时候期货市场的价格变动对自己有利或是不利。
权利金即期权的价格，是买方支付给卖方的价款。做的就是权利金,由市场竞价决定。影响高低的因素包括、市价、到期日的长短、期货价格波动率、无风险利率及市场供需力量等。
《英汉证券投资词典解释：权利金 英语为：option price；premium。亦为：；；。过程中，开设认购期权仓位的持有者(holder)向开设期权仓位的立权者(writer)支付的。可以理解为的交易价格。在报纸上公布的期权交易行情表中，期权金以品种市场价格1%的1/8或1/16的倍数报出。以100股为一个交易单位。如市值为100元一股的股票买进期权报价为5/8元，表示买入一股股票的权益为62.5分，或100股62.5元。参见：，option price。
权利金组成要素
权利金可以分为两个部分：一是，即立即执行的盈利额。只有才有内涵价值，所以又称为实值额。二是时间价值，为权利金大于内涵价值的部份。
例如，1月价格为1660元/吨。为1600元/吨的1月强麦权利金为65元/吨，则内涵价值为元，时间价值为65-60=5元；执行价格为1640元的1月强麦权利金为20元。则内涵价值为0，25元全部为时间价值。
如果期权买方能够获利时，则可以选择在期权到期日或有效期内按敲定价格行使权利，如果蒙受损失，就会选择放弃权利，其所付出的最大代价便是权利金。因此，对于期权买方来说其风险是有限的和预知的，所以进行时期权买方不需要交纳保证金。期权的卖方在期权交易中面临与进行期货交易同样大的风险，而期货价格走势又是无法确切预知的，所以期权的卖方必须交纳一定金额的保证金，以表明其具有应付潜在履约义务的能力。
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