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李稻葵：2016是经济关键之年 股市在下半年有望走稳
作者：佚名&&&
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　　2月27日下午，清华大学中国与世界经济论坛第27期在北京举行，论坛每个季度召开一次，此次论坛主题为“走出雾霾”。
　　2月27日下午，清华大学中国与世界经济论坛第27期在北京举行，论坛每个季度召开一次，此次论坛主题为“走出雾霾”。
　　清华大学经管学院中国与世界经济研究中心主任李稻葵在论坛上表示，论坛主题中的雾霾指的是信心上的，观点上的雾霾，有些可能是来自于金融市场上的波动所带来的各种各样的雾霾，同时包括环境上，传统意义上的雾霾。“这样的主题好像跟经济并不直接的搭界，但是从中国经济运行情况来看，的的确确我们处在各种各样的雾霾的困惑之中，这个困惑既有来自与国际上各种各样唱衰的声音，也有来自于金融市场各种不同预期的困惑。”
　　他指出，2016年是一个非常关键的结构调整开局之年，的确中国经济面临着各种各样的挑战。但是，中国经济在2016年有底气、有办法、有亮点。“如果今年一系列的改革能够到位，如果今年国家提出的各种各样的重大措施，包括去库存和产能能够到位，如果新型城镇化各种措施能够到位，国有企业改革能够出现落地政策，我们认为2016年下半年，最晚2017年上半年，这一轮中国经济增长速度下滑的周期应该有可能筑底”
　　2016年特别要注意还有很多不确定的因素，包括汇率和股市。李稻葵认为，经过合理管理预期，合理管理资本流动，汇率在2016年能够保持基本的稳定，贬值不会超过5%，对一揽子货币保持基本稳定。他进一步指出，如果汇率能够稳定，改革措施能够到位，下半年增长形势能够稳定，股市上半年大幅度波动的态势，到下半年也许能够平稳下来。“总的来说中国股市的发展，应该说在有底气，有办法，有亮点的情况下，应该逐步走向健康。”
　　以下是实录全文：
　　李稻葵：各位来宾，老师们，同学们，大家下午好！
　　我是清华大学的老师李稻葵，我代表清华大学中国与世界经济研究中心欢迎大家参加中心的中国与世界经济论坛，这是我们第27期的经济论坛，每个季度召开一次论坛。这一期论坛的题目叫走出“雾霾”，雾霾指的是信心上的，观点上的，有些可能是来自于金融市场上的波动所带来的各种各样的雾霾，当然我们的雾霾也包括环境上，传统意义上的雾霾，也是我们讨论的一个话题。今天非常高兴请来了来自于世界各地的，非常资深的，会带来精彩观点的嘉宾。他们是来自于纽约的索罗斯经济基金管理公司前首席经济学家Wiegand先生全国人大常委中科院中级战略咨询研究院副院长王毅博士，国务院参事室特约研究员姚景源先生，中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才博士，中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员财新智库首席经济学家何帆博士，人民大学国际关系学院副院长金灿荣教授。在听众席上，还有很多来自长期关心支持我们中心发展的各个机构很多代表，包括BP中国，施耐德，交通银行(5.310， 0.13， 2.51%)等机构的嘉宾。
　　这次论坛战略媒体合作的伙伴，央广经籍志声，贵州卫视论……道本次论坛的题目叫走出雾霾，听起来有点文学味，好像跟经济并不直接的搭界，中国经济运行情况来看，的的确确我们处在各种各样的雾霾的困惑之中，这个困惑既有来自与国际上各种各样唱衰的声音，也有来自于金融市场各种不同预期的困惑，从国际上来看，最近一个时期以来中国经济的走势引发了很多的关注，在国际市场上有一股非常强劲的唱衰之风，索罗斯先生一段时期以来，尤其是达沃斯论坛召开之中，对中国经济发表了一系列，观点非常鲜明的一系列的论调，他的基本观点中国经济会硬着陆……全球金融危机的一个策源地，也就是说中国经济会引发新的一轮国际金融危机，危害程度，剧烈程度恐怕超过2008年，这是索罗斯先生的原话。
　　在达沃斯论坛期间他专门组织了一场围绕了他的论坛，过去由记者提提问，这一次自己发言了，他多么想表达对中国经济的担忧之心。有人讲当今中国经济走势是全球最不确定的要素，这些大大言过其实了，今天我们请来了索罗斯基金管理公司前任首席经济学者，他的观点跟当前索罗斯的观点完全不一致，能够从各种角度来分析索罗斯的观点，来证明他的观点为什么不一定正确。雾霾还来自于自己金融市场的波动，今年一月份，上海综合股指下降了20%以上，全球来看1月份的股指下降的程度是历史上最大的一次，全球平均股指下降的程度都在10%以上。所以国际上也有一股来自金融市场的唱衰之风，或者非常负面的观点。上个星期我们的股指也发生了重大的变动，股民们对于证监会领导层的变化给予了很高的希望，在星期一出现了2%的上升，到了星期四出现了6%以上的股指下跌，表明了中国……这就是我们这次论坛召开的基本背景。
　　怎么办，有什么样基本的观点，我们中心可以跟大家分享的？所以再次我想借用大家一点时间，在各位嘉宾上台来对话之前，我想讲一下我们的基本观点，我们认为2016年是一个非常关键的结构调整开局之年，的的确确中国经济面临着各种各样的挑战，来自于国际，来自于金融市场的，但是总体上讲，中国经济目前的运行态势，我们总结是有三有，第一是有底气，第二是有办法，第三是有亮点，这三有必须牢记在心。
　　为什么说有底气？因为中国经济尽管经过了将近40年的快速发展，到今天我们仍然是一个增长潜力巨大的经济体，因为中国经济目前的人均发展水平，在全球范围来看，顶多处于中游，人均发展水平与经济发达国家相比，只有人家的五分之一，而且今天中国的经济尽管碰到了各种困难，但是最基本的三大因素，经济增长的三大因素，仍然与我们在一起，第一是稳定的，支持市场经济发展的政府，这一点是至关重要。
　　第二，持续增长的人力资本，这其中既包括劳动力的受教育水平的持续提高，也包括劳动力健康水平的持续提高。劳动力的健康水平持续提高，本身就相当于劳动力供给在提高，设想一下一个身体不太好的，50多岁的蓝领工人，他的身心状况还不如一个到了退休年龄一个正常的劳动力可以相比，所以健康水平至关重要，我们做了各种各样的测算，我们发现今天的中国经济平均劳动力的健康水平相比20年前，相当于年轻了5岁，所以不能只谈人口老龄化，还要把健康水平放进去。
　　受教育水平不断提高，去年18-22岁这个年龄段的年轻人，有38%的人在读大学，或者已经大学毕业，也就是说高等教育的毛入学率达到了38%，其中特别有意思的是个别省份超过了50%，比如说吉林省52%之高，达到了发达国家的水平。也有一些朋友讲，大学毕业生就业困难，但是我相信一个就业困难大学毕业生，也没有……一个普通工人对于经济的贡献，对于个人未来生活的发展而言，他的状况来得更好。所以受教育水平非常重要。
　　第三个因素，中国经济持续是对外开放的，在经济学研究里面有一个基本的道理，就是你跟谁进行国际贸易和投资，你就会像谁，你跟发达国家搞国际贸易，搞吸引外资或者投资，就是跟他看齐，今天中国经济毫无疑问是全球第一大的开放体，从国际贸易到投资，不仅吸引了大量外商直接投资，对外投资现在势头也很猛，这两个投资基本上是同步，今年吸引的外资和出去投资的数额基本上是同步的。通过国际贸易和投资逼着中国经济必须转型升级，逼着我们的企业必须形成……过去70年的经验告诉我们，只要这三件事情做对了，一个经济体一定会持续的，不断的上升，一定能够最后实现现代化。
　　第二个是有办法。中国经济虽然碰到了各种各样的问题，应该是有办法的，有什么办法？中央政府提出了2016年要干五件事情，比如说去库存，房地产的库存要下降，我们发现房地产库存下降的这个任务，今年应该能够取得一定的进展，为什么这么讲？因为房地产的情况实际上是多元化的，一二线城市库存情况一点都不严重，相反短期还必须加强投资。比如说上海市只有三个月的库存，北京是九个月，所以一线城市，还有部分的二线城市，我们分析到今年年中还迎来房地产投资开发的热潮，只有这样子才能稳定一线和部分二线城市的房价，否则又会是一个经济和社会问题。所以房地产去库存今年会取得一定的进展。
　　三四线城市库存比较严重，怎么去库存，从方向上讲我相信已经找到了办法，从方向上来讲必须加快城镇化，必须想方设法让农村的，暂时还没有进城的人口非常高高兴兴，非常请愿到城里来定居，解决他们的子女受教育，解决他们的医疗的问题，这不仅是一个供给侧的改革，也是需求侧的改革。农村居民能够进城定居，我们的内需会提高，通过他们进城定居之后，就业劳动力供给会提高，也是供给侧改革。所以我想特别提醒大家对于中国提出的供给侧结构性改革不要误读，很多把供给侧结构性改革直接等同于上个世纪八十年代英国萨尔瓦多人……完全不同，供给学派当时只强调两件事情，一个是减税，一个是放松管制。今天我们要进行的供给侧结构性改革，远远不只减税，远远不只放松……需求也上去了。
　　第二是去杠杆，是非常值得研究的一个重要的任务，中国经济总体上来讲宏观杠杆率在全球主要经济体里面并不突出，并不是最高的，一般认为整体的债务水平占GDP250%，跟美国基本一致。而日本高达400%以上，还有很多国家超过我们的水平。应该说在中国经济目前运营状况而言，250%占GDP的杠杆量并不高，因为中国国民储蓄率非常高，按官方统计，储蓄率是50%，我们自己测算是38%，即便按照38%国民储蓄率，也比美国国民储蓄率高出一倍以上。所以储蓄率高了，很多老百姓(43.410， 1.67， 4.00%)希望存钱，就自然有人喜欢借钱，必然有人去还钱，所以储蓄率高的国家，杠杆率适当提高一点，不仅不是违反规律的，应该是提高效率的一个表现。而关键我理解去杠杆的核心在于调杠杆，在于要适当把一些企业界的债务加快进行重组，包括企业借银行的钱，这是去杠杆的核心，和西方的去杠杆不能简单进行比较，我们的关键是调杠杆，中央政府的债务还需要提高一点，没有一个巨大的，流动性非常强的国债市场，很多金融方面的运作很难运行。
　　再是减成本，关键主要是两件事情，一个是融资成本要下降，因为现在很多企业是通过以极高的利率去借钱，对他们的运营产生了极大的困难。第二个方面就是与劳动用工相关的一些税费，现在非常之高，一般来讲雇一个工人如果花一块钱，需要花4、5毛钱相关五险一金的利润……。还有补短板，关键是扶贫，今年应该能取得很大的进展，总体来讲7千万的贫困人口，如果要精准扶贫，所花费财政的支出是有限的。不到一千亿就能够在很大程度上解决问题，就歼是要有机制，总的来讲补短板的任务应该今年取得重大的进展。
　　国家还提出要去产能，国务院发了一个指导性的意见，希望在未来五年之内，减少钢铁和煤炭行业10%左右落后产能，我们也做了一些仔细的分析，我们的观点这一方面的步伐也许可以加快一点，力度可以大一点，因为花五年时间减少10%的产能，对于整个去产能的帮助还是力度不够大。我们认为现在去产能的条件比1999年亚洲金融危机爆发之后，中国经济那个时候的纺织行业去产能，比这个来讲挑战少得多，困难小得多，因为现在就业形势非常好，银行财政运营状况比99年强得多，如果拿出当时的决心来去产能，应该能取得重大的进展。
　　第三个是有亮点，中国经济我们分析，应该说实体经济运行开始出现了上行的苗头，去年实体经济的增长速度，非金融部分是6.3%。从去年整体运行的情况来看，到下半年有所提升，这个势头在今年1、2月份，各种角度数据来判断，持续在延续，在持续的发展，就是实体经济上升的态势在逐步的回升。去年拉动了中国经济增长一个重要的因素是金融，去年金融业占到整个经济权重是9%左右，而金融业去年附加值高达15.9%，接近16%，这是一个巨大的拉动力，今年我们估计金融行业由于股市的波动，可能会放缓，交易量也许有一定的萎缩，所以今年的金融业不应该指望它保持去年16%的增长，金融业对今年经济的拉动相比于去年可能有所放缓，但是实体经济的回升，回暖正在进行，包括固定资产投资有所上升。
　　第二个亮点，今年房地产行业投资开发的速度，我们预计到了6月份，应该会见底，应该会回升，去年房地产投资开发的增速到了12月份是零增长，通过各种分析这个零增长不可持续，因为很多城市的库存已经很低的，一线城市和部分二线城市。今年16年6月份无论如何房地产投资开发的增速回归到正增长，我们预计全年大概是5%左右，这个能够像我们预期到位的，今年的固定资产投资应该跟去年基本上能持平，甚至于略有提高。今年的固定资产投资我们分析基础设施略有提高，房地产有回升，制造业可能有所下降，总的来说基本持平，或者略有上升。
　　第三个亮点，16年下半年我们期待中国经济增加200万的新生婴儿，来自二胎政策的改革，这200万的婴儿都是出生于最盼望婴儿的家庭，我们期待出现200万个幸福的婴儿，也能够不成比例的拉动中国经济的消费，因为这些婴儿都出生在好几代人共同呵护的家庭，我们预测二胎政策能够占GDP0.2%消费的增长，我们共同期待。
　　总的来说，中国经济有底气，有办法，有亮点，如果今年一系列的改革能够到位，如果今年国家提出的各种各样的重大措施，包括去库存和产能能够到位，如果新型城镇化各种措施能够到位，国有企业改革能够出现落地政策，我们认为2016年下半年，最晚2017年上半年，这一轮中国经济增长速度下滑的周期应该有可能筑底，这个底部就到达了。6.7%的增长速度有可能筑底，我们这个判断是有条件的，就是各种各样的改革措施必须到位的，尤其是新型城镇化，尤其是国有企业改革，这些改革能到位，中国经济增速到2016年底能够筑底。2017年会比今年国际……2018年中国经济的增速不但稳住，而且略有回升，如果这个态势能够形成，那么十三五的规划真正有了一个非常好的起步。到2020年第一个百年伟大目标，应该说能够实现，奠定了一个重要的基矗
　　所以我想2016年是一个值得大家共同期待的一年。这个过程中，2016年特别要强调的还有很多不确定的因素，包括汇率问题，还有股市的问题，我们的基本观点汇率问题是完全能够经过努力，经过合理管理预期，合理管理资本流动，是能够解决好的，汇率在2016年保持基本的稳定，贬值不会超过5%，对一揽子货币保持基本稳定。如果汇率能够稳定，改革措施能够到位，下半年增长形势能够稳定，股市上半年大幅度波动的态势，到下半年也许能够平稳下来，总的来说中国股市的发展，应该说在有底气，有办法，有亮点的情况下，应该逐步走向健康。
　　最后在两会即将召开之前，我们一起展望，一起期待两会能够给我们的经济，给我们的股市带来一些亮点。特别期待在两会期间，“十三五”规划基本的蓝图能够跟社会公众见面，希望通过这个蓝图的展示，能够给我们的社会经济各界带来一轮新的信心。我们也特别期望通过开两会，通过两会期间政府相关的领导，和两会代表和委员见面，能够把中国经济和社会所面临的一系列重大问题拿出来讲，大家共谋解决之道，真正通过开两会拿出一些措施，让百姓，让投资者能够看到更多的希望。
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2016年上半年股市行情分析
　　2016年上半年股市行情分析
　　2016年的上半年形势不容乐观。调整压力非常大。尤其是两节期间。前面的帖子提到立不败之地才能克可胜之敌。只有回避了风险，后面才好做。元旦之前的贴子提到上证指数会有千点的跌幅。提出这个观点的时候可能有人觉得是危言耸听，但是才几个交易日就跌了几百点。
　　现在把2016年上半年的趋势大致分析一下。1.短线看;今天低开，这是周线的低开，基本短线的调整空间就清楚了。8 3 2633点基本就是春节之前的调整位置。2，中线看本周的低开与2015年10月的高开基本形成对称、也就是类似岛形反转。这个岛型的时间是14周。意味从本周开始调整震荡的时间基本14周左右。然后选择方向。这样时间就到了四月初。3，长线看本次自2014年以来的行情从月线看还没有有效的调整确认。月线级别下面有两个支撑位，一个是2444，一个是2220.
　　因此今年的调整很可能止跌于点
　　从实战操作建议，两节空仓回避风险比较关键。春节后短线参与。下半年重仓操作。
　　南方财富网微信号：southmoney
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48小时排行2016年下半年投资攻略会议实录！ - 今日头条()
导读：2016年已过一半，行情仍然持续震荡，下半年的行情会是怎样一个大格局走向，如何正确看待下半年行情走势？淘金者网两年多以来到底做了怎样一个工作，文章背后又有什么秘密，A股投资市场的密码能够在淘金者网的文章中找到答案吗？7月3日早，淘金者网主办了第一场线上交流会，干货不少，这里特意发文与大家分享，个人做了少量精简和提炼，把精华留与大家！演讲人：主编鸣编辑：淘金者网内容提纲一．2016年下半年的市场展望；二．网站的投资体系和栏目构造意图；三．【淘金宝藏】的构架；四．投资技巧分享；五．答用户问。开场介绍：大家好，我是淘金者主编，之前任职国内某大型财经网站，是该网站VIP机构内参的项目负责人。我给自己的定位是媒体分析师，偏重于上市公司、行业主题以及策略研究。入行十多年，有两套比较成熟的投资体系，一个是之前有过充分介绍的成长性投机理论，这套体系已经收录好就在网站里，之前看过但是有兴趣的朋友可以会后看下。如果说“成长性投机理论”是一套专门针对中期投资的理论，那么第二套投资体系则是针对中短线投资设立的，这套体系的核心思路是“事件驱动+主力动向监测”，主要的挖掘对象是中短期有持续性有爆发力的热点和投资主题。（编辑注：了解淘金者网两套成熟投资体系，可阅读《15年资本圈投研魔人创成长性投机法独解怎样找一年十倍股！》，此文撰于2014年4月）一、展望：接下来，和大家谈谈2016年下半年的市场展望。从策略分析师的角度来看，影响市场中期走势的主要因素包括几个：一、经济；二、政策；三、流动性；四、估值。宏观经济不用说太多，之前高层基本定调，L型走势，预示下半年甚至未来几年难有太大起色，但是连续走弱的概率也不高。这点可以从PPI、CPI和GDP等一些主要经济数据上看出来，这里不深究了。其二是政策，这个分宏观和监管两个方面。宏观上，中央给经济定调了L型后，政策也会围绕L型做文章，有走弱迹象会托底，比如供给侧改革、适时放宽固定投资、保持稳定的货币政策等；局部火热或者整体复苏过快，也会有相应的降温举措。但总体来看，托底的味道更明显，宏观政策面是中性偏好的。其次是监管政策，在刘士余主席上任，主要精力放在证券市场监管上，让监管常态化，不过前任肖主席遗留下来的一些问题仍然有待解决，比如注册制的推出，如何避免暴涨暴跌、恶意炒壳、大股东套现，以及如何真正发挥股市直接融资作用并且不伤害到千万股民的利益等。但这些问题不是短期内可以解决的。总体来看，A股市场不好管理，多方利益的诉求难以平衡，主要原因是参与资本市场的结构、中国市场经济处在的发展阶段决定，因此换帅不会改变市场运行的大方向，但监管趋严会是大势所趋。第三个问题是流动性。从2008年全球金融危机后，我们开始的量化宽松货币政策已经进入尾声。我国的货币政策从激进转向稳健，实质上在过去几年处在收紧状态下，下半年，这种格局仍难以改变。在这个背景里，我们的无风险收益率在不断的下滑，经济低迷、投融资需求不旺，加上出于风险控制的考虑，金融机构向实体经济贷款意愿的不足，这些因素共同导致了国内资本脱实就虚。这两年，从债市、股市、局部的房地产牛市乃至今年上半年的大宗商品的牛市，其实都是资本脱实就虚的具体表现。从大类资产的吸引力来看，实体经济下半年无法走好，债券面临着违约和去杠杆的困境，缺乏吸引力，房地产虽经历了年初大概 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个月的局部牛市，但整体仍处于去库存的过程中，而且价格风险越聚越大，也难以吸引资金持续流入。那么资金流向将偏向股市和大宗商品特别是贵金属。而流入A股市场的前提则是估值具有吸引力。第四个问题就是估值。现在A股市场估值到底处在一个怎样的水平上？我们可以来进行横向和纵向的比较。先和我们自己的历史数据来对比，目前沪指动态股指16倍左右，深成指50倍、中小板指60倍、创业板指80多倍，总体估值水平在19倍多！如果不剔除金融、石化等权重板块，整体估值水平处在历史中位线附近偏下地方，算不上严重低估。如果剔除了金融、石化等权重板块，整体估值水平在39倍左右，要高于历史中位水平28倍不少。再看看国外的，主要是美股，目前美股估值也处在30年平均估值水平的中部之上，位置算是阶段高估。其中，道指17倍、标普20倍、纳指在剔除苹果等几个巨头后，估值超过90倍！如果把道指和沪指比，标普500和中证100比，纳指和创业板指比，可以发现，A股估值分化比美股要严重，权重更低题材股科技股更高，算的上是一半海水一半火焰！总体来看，目前A股估值水平处在中位区间，但是创业板和中小板估值水平处在中位线之上。不过，需要注意的是，A股的整体估值在历史上存有“长期疲软短期疯狂”的特征。因此，就过去10年来看，整体估值的波动上沿极值参考意义并不大，而下沿的波动极值更具参考意义。上面我提到了影响资本市场中期走势的四大主要参考要素。其中第一点经济和第二点政策下半年合起来是中性偏好，因为L型经济如果下行会有向好政策托底，如果平行和上行则高层不会推波助澜也不会刻意打压。第三点流动性应该是向好的。第四点估值偏空一些。在不考虑外部因素影响的情况下，今年下半年A股市场整体环境中偏上，所以运行趋势上我不太悲观。当然，这并不意味着市场会走出大幅反弹行情，多半还是区间震荡，存量资金博弈为主，结构性机会大于系统性机会。具体来看，三季度更加偏重景气度和安全边际，四季度偏向业绩弹性和政策驱动，也就是先守后攻。二、网站的投资体系和栏目构造意图：先说下整个网站的投资体系问题。整个网站设计的框架是围绕中线成长性投机和短线事件驱动两套投资体系而来的。分栏目来看，和成长性投机挂钩的有：【大型矿脉】、【疯狂的大宗】、【谁能让你赚大钱】等。和事情驱动挂钩的主要有：【金矿情报】、【淘金主线】、【矿主寻宝】、【淘金路线图】、【妖王风云榜】等。总体来看，网站设立了13个公开的固定栏目，其中多数偏向于短线的事件驱动，少部分偏向于中线成长性投机体系。我们在每个栏目的右侧都放了一篇关于栏目的说明和描述，但是还是有很多用户其实不太了解这些栏目的构建意图以及具体的使用方法。由于今天的时间比较有限，我挑几个有代表性的栏目和大家讲解一下使用上的技巧。第一个是点击量比较高的【金矿情报】，这个栏目是比较典型的事件驱动类栏目，栏目的特点是加入了消息评级，而且这个评级不是根据个人喜好随便给的。事实上，我们加入了十几个参考要素来给不同的利好消息进行评级，5星评级封顶。在多数情况下，评级越高的消息短线爆发力和持续性越强，一般同时满足四个要素的4星消息都是质量不错的消息，出现5星评级消息的概率不是很大。当然，不是说评级越高相关热点就一定能暴涨，评级较低的一定不会动，这只是概率的问题。所以大家还是要理性对待，毕竟在A股市场中没有绝对的事情。第二个是【矿主寻宝】。这个栏目由两个部分组成，我要强调的是第二部分。第二个部分搜集了近期市场的主要热点，并对各个热点进行了强度评级。同样，在3级以上的热点，很多情况下是最近这段时间持续性最强的热点。但是如果一个热点持续上榜，从低级一直攀升到顶级5级，而且一直在5级待了上一段时间，这个时候你需要考虑整个板块是否已经进入到阶段高点，毕竟盛极之后走向衰败是自然规律（比如最近从5级走下来的锂电、稀土等）。那么这个表里哪些热点是需要你重点关注的呢？除了从低级攀升到3、4级以上的外，刚刚上榜的新热点中，那些一上榜就是3星左右的热点，多数情况下会是市场下阶段的核心主线。除此之外，这个表还能反应出整个市场的活跃度，如果表上的热点很多而且高评级的很多，表明整个市场交投极为活跃，这个时候需要引起警惕。相反，如果这个表上只剩下两三个热点，而且评级很低，都在3级之下，说明市场悲观情绪可能过头，阶段底部应该不远。（比如去年8月底、今年1月底，整个表里的热点就三四个，而且评级极低。）和这个表格比较类似的是【淘金宝藏】里的那个热点搜集表，两个表的差异在于，【矿主寻宝】搜集了近期A股市场出来的所有热点，但是宝藏里的表格在收录时我们加入了资金面的考虑，通常纳入宝藏的热点有机构大面积建仓的迹象，因此持续性更有保障一些。（比如【矿主寻宝】收录了手势识别，但是宝藏里没有。）当然，不是所有的热点我们都纳入了【矿主寻宝】或者【淘金宝藏】，比如次新股这种，由于龙头数量太多而且切换太快，所以没有纳入进来。第三个要说的是【淘金主线】。这个栏目很容易被大家忽视。很多情况下，这个栏目聚焦的是当天盘中或者近期盘中的一些热点。很多人看到栏目里写的都是一些当天大涨的热点，就不再继续关注。其实细心点的投资者应该能发现，这个栏目写的热点在一段时间内频率越高，那么这个热点的持续性通常会比较强。比如今年3月到4月，一个月时间中，【淘金主线】写锂电池的频率高达8次。因为周末不更新，如果只算交易日，这个栏目当时聚焦锂电池的频率超过30%，而且我们的编辑几乎每周都有一天休息没有更新这个栏目，这样算下来一个月有一半的时间都在写锂电池。高频率的聚焦一个板块，也表明这个板块最近的持续性和活跃性会很高。第四个，想说下【疯狂的大宗】。这个栏目和【金矿情报】类似，比较像事件驱动型的栏目。但是我把它归类到成长性投机里。熟悉成长性投机理论的投资者应该知道，通过大宗商品的价格波动可以在最快时间内判断一个行业的景气度。在绝大多数情况下，商品价格持续暴涨的行业中，相关上市公司的业绩处在同步暴增阶段。这点是高度符合成长性投机理论的。之前这个栏目没有单独设立出来，而是包含在【金矿情报】内，今年年中我们把它单独拆开来做了一个新栏目。需要强调的是，不是说所有价格有波动或者上涨的商品，都可以马上传导到上市公司上，还需要考量价格波动的幅度和持续性，以及在相关公司中的业务占比。以后，【疯狂的大宗】下面会添加一个表格，专门收录这段时间以来价格波动最大的商品，这样能更方便大家直观的找到想要的资料。除了这几个实用性比较强的栏目外，网站还设置了些其它栏目。比如资金类的【妖王风云榜】和【老板在哪里】，前者主要聚焦二级市场中交易资金的动态。同样大家可以重点看看最近哪些板块存在资金高频率大幅流入迹象，切忌不要只看一天的数据。【老板在哪里】多半聚焦产业资本动态，以后也会逐步完善，在下面以表格形式列出那些有卖壳、注资预期的上市公司，喜欢做重组的投资者可以看看。【谁能让你赚大钱】多半会收录一些经营模式特别或者有转型迹象的优质公司，这个栏目里面有不少好公司，也是我发掘长线优质成长股的一个比较主要的途经。【大型矿脉】主要聚焦一些成长空间巨大的行业和上市公司，分析比较全面，中长线投资者可以重点看看。【国策探秘】这个是一个外包的栏目，由我们付费邀请国内一家顶级财经智库首席研究员写的，对国家高层和宏观经济都有深刻解读。三、【淘金宝藏】的构架：【淘金宝藏】是我们的付费产品。里面包含了6个子栏目，很多VIP用户都有用过。很多人认为宝藏里模拟实盘是最核心的部分，不过在我看来，最关键的部分其实是刚刚提到的那个热点名单，也就是【淘金宝藏】里的热点大师。模拟实盘短线的交易对象可能有一半以上来自于那个表，很多时候做的工作更像是方向性选择，有时候会有追高，但是一般的追高操作也在很大程度上表明我对整个热点短线持续乐观的判断。资金监测这个子栏目，其实也是辅助核心热点，多半会通过龙虎榜找出最近资金持续流入板块里的代表性品种。所以整个宝藏的操作风格比较偏短线。唯一的中线子栏目是机构研报的挑选，这个子栏目要从每天上百份机构研报中选出成长性最佳或者经营模式最佳的公司，由于好股票的数量就那么多，所以研报也会多次摘到一家公司。同理，出现频率越高的公司，多数情况下基本面最坚挺。四、投资技巧：这个市场中介绍的投资技巧类的文章太多了，光不同的技术指标就有多种做法，我比较擅长的是前面提到的两套投资体系。其实不管是哪种做法，只要你能高概率通过它来赚钱，它都是适合你的。不过对于普通投资者而言，很少有人能依靠一套体系稳定获利，不然也不会是多数人亏少数人赚。所以在介绍投资技巧之前，我觉得大家首先要给自己一个明确的定位，自己到底是什么类型的投资者？是中长线还是短线？如果连一个清晰的定位都没有，最容易出现的问题是，找优质成长股做短线，发现爆发力不如题材股半途而废；追题材股退潮后不止损，当成成长股做长线。这里要强调的是，中线以季度或半年为单位，长线以年为单位，不是拿一个月就做长线。你先给自己一个明确的定位，我们再接着谈投资技巧。什么样的上市股票可以做长线？是估值低更安全的蓝筹股，还是那些讲故事的题材股？什么又是成长股？这三类个股中，只有成长股可以用来做长线。它有几个最重要的参考标准，第一个，要么业绩在未来数年能保持高复合增长；第二个，经营模式独特，未来能成为某个领域的独角兽，而且这个成长过程清晰可见；第三个，盘子不能过大！也许有人会问，为什么不选估值更低业绩增长稳定的权重股？比如银行保险这种！要弄清楚这个问题，必须要知道上市公司股价长期来看到底和什么挂钩？我给的答案是业绩增速，注意是“增速”！权重股由于基数过大，不可能出现高速增长，所以并非长线持有的最佳选择。什么样的股票可以做中线？这个成长性投机逻辑里已经介绍的相当清楚了！只有那些业绩在一个会计年度内具备强势爆发潜力的上市公司，股价全年爆发的概率才最大。今年上半年，为什么锂电走最强，远超VR、无人驾驶、OLED、稀土永磁等一系列半路杀出来妖魔鬼怪，也把同属于新能源汽车产业链中的电机、充电桩等其它分支甩在后头。看看相关公司的业绩就知道答案了。什么样的股票适合做短线？由于绝大多数投资者都是短线投资者，所以这个问题应该关心的人最多。以我的经验来看，最容易做的短线，就是那些持续性最强的热门板块龙头股。那么怎样确定哪些板块的持续性强哪些弱？按照我的投资体系，事件驱动加上资金监测，比较容易找出答案。首先是事件驱动，在新兴产业中，那些市场空间巨大，而且整个产业技术相对成熟，离产业化目标不远的行业，最容易成为市场关注的对象。比如去年下半年到现在出现过的虚拟现实、无人驾驶、OLED、3D玻璃、物联网等等。资金监测也比较容易处理，最简单的办法是龙虎榜，如果复合要求的板块在一段时间内都多家上市公司都被机构不同程度加仓，那么这个板块就应该引起你的高度关注。比如之前锂电池、OLED等，板块内多只个股都有机构资金运作迹象。还有个办法是整个板块爆发首日的力度，如果强事件驱动遇到板块内多只个股大面积封板，且封板态度坚决，这类题材的持续性也会相当强。在确定了短线的核心主题之后，前期关注的目标就是板块内最先封停的龙头；如果板块持续性超出预期，后面再来找滞涨的个股。不要一开始就找没动的滞涨股，一旦整个板块持续性乏力，滞涨股往往跌幅会大于龙头。五、用户来信问答：雪球用户ID：benjm-修 问：主编几年前写的《15年资本圈投研魔人创成长性投机法独解怎样找一年十倍股！》我很喜欢，请问主编最近有写这样的文章吗？哪里可以看到。主编请评价一下今年几大热点VR、OLED、芯片、物联网的持续性，分别看好哪个龙头公司业绩能率先爆发？答：攻略类的文章最近没写了，最近的工作精力放在网站的新栏目设计上和框架设置上。今年的几大热点里，VR、无人驾驶比较类似，未来市场空间巨大，但是离产业化尚有距离，相关公司的业绩短期内不太可能出现爆发。物联网和区块链比较类似，产业化进程要近于VR和无人驾驶，但尚未到临界点。OLED和3D玻璃比较类似，都处在产业化的边缘，随着整个产业技术的逐渐成熟，相关公司业绩爆发临界点不会太远。集成电路和芯片是传统高科技产业升级带来的投资机会，整个行业本身成熟度比较高，相关公司的业绩已经进入稳定复合增长期，稳定但缺爆发力。具体上市公司这里不便多提，有兴趣的话【大型矿脉】写过其中几个产业，里面有详细的介绍。淘金者网微信一群用户：乐天派问：止盈止损位是怎样设定的呢？答：这个问题不知道是问宝藏实盘还是自己平时操作的。宝藏模拟实盘可以算是固定模式的操作系统，通常设定-3%左右的止损线，暂时未设止盈，通过抬高止损线的方式来圈定收益率。如果是自己操作，还是要看自己给自己的定位，如果是短线，止损可以设置高，如果是做的热点，可以看龙头股动向来决定止损或继续持有。中长线止损可以设置低一些，中线一般20日均是重要止损参考条件。长线如果上市公司质量足够，很多人是坚定持有不止损的。止盈上，短线需要看标杆个股以及市场整体走势，也可以固定设置一个比例的止盈线，这个没有绝对的标准。中长线止盈需要看上市公司业绩增速是否进入拐点，从高速增长进入平稳增长期时考虑止盈。淘金者网雪球用户：沃东山123 问：下半年的主题机会是什么板块，逻辑是什么？答：通常来看，很少有一个板块能持续半年，除非是业绩强力支撑的。所以下半年主题机会在哪里，只能说下半年有哪些主题可能爆发。猜测一下，事件驱动逐渐密集但是一直滞涨的军工；业绩增速足够但是上半年表现平淡的光伏；全球金融市场动荡下的避险对象黄金；人民币持续贬值下的航空等。这些都有可能在下半年的某一段时间爆发，但是要它们持续半年的难度很大。除此之外，还有比较固定的机会，比如十月下旬开始的高送转，不断上市的次新股。以及上半年大涨后蓄势比较充分的其它高新科技板块。淘金者网某用户问：实盘都是怎么选标的的，什么类型的标的调配多少的仓位？答：这个问题前面有回答。短线选股多半是事件驱动下持续性较强的板块，前面可能选龙头，后面可能选滞涨品种。如果一段时间未出现持续性特别强的板块，热点快速轮动风格极不明朗时，有可能选些其它的避险品种或者相对安全的标的。仓位配备上，考虑到不同用户的跟盘能力可能参差不齐，模拟实盘现在只给了四份仓位，每份占比1/4，尽量让操作简单一些便于理解。淘金者网VIP用户皮皮牛问：实盘选一个中长线或中期股。答：这个可以考虑。目前模拟实盘分成四份资金，几乎所有仓位都在短线的投资主题上，以后可以考虑增加个股数量专门用一部分仓位用来做中线。不过做中线在实盘中显示出来很可能是一两只个股的长时间持股不动，这个问题能有效解决就可以考虑加入中线仓位。淘金者网VIP用户bet365问：每天操作的模拟实盘股票买卖价位等相关信息是否可以及时上传到网上？答：这个要求暂时不能实现。不过多数情况下，模拟实盘选择建仓的时间点还比较固定，老用户应该能发现其中的规律。比如在开盘不久后首个平台低位时买入，通常会选择分时图均线下方的首个次低点，这个点位买入的风险相对较低。当然有些强势品种也可能回撤到分时图均线附近买入。总体来看，新仓位的买入时间多半在9：30到10：00之间，最可能出现在9：40分附近。卖出时间点的选择上，如果大盘全日系统性风险不大，多半会选择在午后寻机高抛，具体点位是，强势个股在分时图均线上方次高点高抛，弱势个股反抽至均线附近高抛。如果大盘开盘不久就露出凶相，个股表现明显弱于大盘且午后有跌停风险，则会早盘强行止损。（当然，这种情况并不多见。）
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