评估的固定资产怎么进行账务处理？在线等_百度知道
评估的固定资产怎么进行账务处理？在线等
净值是4000，报告上说帐面原值是5000，税局要求做资产评估，所以的固定资产约30W，都没有发票，所有的固定资产都是从二手市场找来的本公司成立时。想问下这30W的固定资产要怎么做账，现因规模做大了，重置价值5000，现在评估公司的报告已经出来了。这个要怎么做分录。谢谢，例如电脑
提问者采纳
资产评估后的账务处理：
借：固定资产
（评估值与原账面价值的差额）
贷：资本公积
怎么会是资本公税这个科目呢
资产评估增值部分，记入“资本公积”
那上面的问题，看上去像是资产增值了吗，，，
没有增值，就不需要处理了。如果以前你根本没有入账，那么根据评估报告入账。
朋友，你能不能一次性跟我说完，就上面那个例子，分录该怎么做啊
如果以前你根本没有入账，那么根据评估报告入账借：固定资产5000
贷：累计折旧1000
贷：其他应付款--老板 4000
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借：固定资产
贷：待处理财产损溢
按你这做，固定资产的原价都没显示出来
刚取得固定资产时应该已做如下帐务处理：
借：固定资产
贷：银行存款
5000计提折旧：
借：管理费用
贷：累计折旧
1000现在只是调整固定资产原值
找专业人士咨询一下吧
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出门在外也不愁债券会计处理与估值(中央国债登记结算有限责任公司)【电子书籍下载 epub txt pdf doc 】
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中央国债登记结算有限责任公司
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经济科学出版社
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债券会计处理与估值《债券会计处理与估值》以对《企业会计准则第22号：金融工具确认和计量》、《企业会计准则第23号：金融资产转移》、《企业会计准则第24号：套期保值》、《企业会计准则第37号：金融工具列报》等四项新准则的深入解读为基础，侧重于结合债券会计实践中的业务问题进行案例分析，具有很强的针对性和可操作性，填补了市场的知识空白。针对债券公允价值确定这一难点，《债券会计处理与估值》结合中央国债登记结算有限责任公司的中债收益率曲线、中债估值和中债指数系统，从专业角度对债券估值相关问题进行了深入介绍，并提供了具体的应用指南。《债券会计处理与估值》对于商业银行、证券公司、基金公司、资产管理公司和农村信用社等金融机构的债券前台交易、中台风控和后台会计人员具有较强的指导意义，也适用于其他相关的金融、会计从业人员和高校师生。一家公司的「估值」是怎么估出来的？谁来估？
估值的思路无非三，看收益、看同类、看资产，要是追求完全准确，就象要求地震局准确预测地震一样不靠谱，但用未来收益折现是最接近真相的思想
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1. 怎么估出来的？公司估值可分为两种大的approach：相对估值（Relative Valuation）和绝对估值（Absolute Valuation）。相对估值就是跟别的公司比，主要有两种方法：－可比公司分析（Comparable Companies Analysis，投行里简称“Trading Comps”）－先例交易分析（Precedent Transaction Analysis，投行里简称“Deal Comps”）前者拿二级市场的上市公司做参照，后者以过往的并购案例为坐标。一家公司上市了每天就有买卖，就会有实时定价，所以把价格除以某个公司的盈利指标（比如销售额、运营收入、净利润等）就可以得出一个“倍数”用来跟其他同行业公司对比看哪个便宜哪个贵（P/E, P/B, P/S, EV/EBITDA 都是这个逻辑）。可比公司分析适用于公司要上市了，看看同行业都什么倍数，或者并购的时候也作为参考看是否需要给很多溢价（比如有人透露风声A要被收购结果P/E飙到50倍但其他同业都只有20倍，这个时候就不用考虑在50倍P/E的基础上给什么溢价，因为都已priced in）。而一家没有上市的公司的股票是没有市场每天去定价的，所以只有在有交易的时候（比如股权融资、出售老股等）会有新一轮定价，除非之前就参与了上一轮交易，否则外界只有靠挖公司官网、年报、新闻等渠道去找上一轮交易的定价。先例交易分析是并购里比较常用的估值方法。所谓并购，其实就是出售老股，现有股东把所持有股份卖给想要进来的新股东。另外一个重要考虑因素就是控制权溢价（Control Premium），用人话说就是控股一家企业（50%+持股）所需要付出的溢价，因为控股了就可以指派董事、替换管理层、裁员、卖掉不赚钱的部门，等等。这些决策权相比买一家公司的股票等着升值和分红来说要更值钱。而可比公司分析看的是公司上市交易水平，是不包含控制权溢价的，所以做一桩获得控制权的并购（直接买50%+或者把现有持股比例提升至50%+）都是要看历史上可比公司的先例控股交易。接下来简单讲讲绝对估值。绝对估值有两种常用方法：－现金流折现分析（Discounted Cash FlowAnalysis，简称“DCF”）－杠杆收购分析（Leveraged Buy-Out Analysis，简称“LBO”）绝对估值比较复杂，因为需要搭建模型，有很多预测的细节，简单的预测只需要一张粗略的利润表，复杂的模型三张报表都需要搭建出来、销售需要细分化预测（分产品线、高中低端、一二三线地区+国际销售、扩张计划等）、借债偿付单独预测（现金流还完利息剩多少、什么情况下还本金、够不够钱正常运营、是否需要短期借债等），里面的各类假设可以钻研很久。总而言之，DCF是将估值对象的未来现金流折现，但由于主观因素对假设影响较大，很多时候主要作为参考（算出来的是每股股价）；LBO则主要关注估值公司未来产生的回报，常用于私募基金投资（算出来的是IRR回报率）。和相对估值不同，绝对估值只关注公司本身，预测它未来的现金流，然后再回过来折算它现在的价值。用这个思路得到的估值较能反映公司的内在价值（intrinsic value）。之所叫“内在价值”，因为它是以公司未来发展为基础进行分析的结果，并不受市场情绪波动的影响。但由于模型需要诸多假设，所以DCF比较适用于未来可预测的公司，比如一个煤矿，勘探出来原材料体量，开采成本可预测，再对煤炭价格进行预测，基本可以推算出这个矿未来能赚多少钱，今天折算成多少钱可以卖掉。DCF的一大优点就是不受市场情绪波动的影响。从技术上来说，你最后得出来的数字可以捕捉到公司的全部价值，牛熊市闹翻天了都跟你没啥关系。当然，真是撞上了金融危机，最终销售价格和销量都可能受到影响，也会影响公司估值。LBO跟DCF没有太大区别，只是算的是回报，所以主要适用于投资人，而且大部分适用于私募股权基金（PE）或对冲基金（HF），因为他们真正赚大钱的投资很多时候都是要加杠杆的。杠杆就是借钱，借钱就需要还本还息，所以杠杆收购适用于现金流强或者有大量可抵押资产的公司，这些公司即便碰到问题了也能卖资产偿还债务，不会弄到公司清算，损失掉股权价值。2. 谁来估？通常一家公司要做股权交易（增发股权融资、出售部分老股、整体被收购等）的时候，都会聘请一家投行或财务顾问。倘若是一级市场交易或者二级市场控股收购的话，买方也会请一个财务顾问。投行会把所有适用的估值方法都粗略测算一遍，然后再根据交易本身最适用的方法进行调试，谈到最后主要就是一个价格倍数。所以会涉及估值的有：买方、卖方、买方财务顾问、卖方财务顾问。有的时候还会聘请一个专门的独立财务顾问做一个Fairness Opinion（独立公平意见），用于保护股东利益。估值永远不会是一个单一的数字，而是一个估值区间，用一个类似美式橄榄球体育场的图形展示，因此投行里俗称为“Foot Ball Chart”（美式橄榄球图）：在中国，大部分交易并没有那么复杂（很少控制权交易、很少杠杆收购），大部分股权投资也就是早点买入，做大卖出（直接上市或卖给上市公司）。火的公司大家抢着要，估值抬高，市场瞬间谁都没钱赚。所以在中国做股权投资要么看投早+投准（运气。。），要么看晚期基金的资源。在估值层面并不会做得多么复杂，主要还是看市场心情和过去类似的交易都是什么倍数完成的。
不同阶段企业很不一样，早期项目很多时候用Comp和倒推法来估吧，就是觉得这个企业5年后能值多少钱，现在的风险有多大，希望多少的回报，然后算回来。中后期的基本以DCF和P/E为主吧。个人一直觉得，对于互联网早中期企业，估值不是投资回报的敌人，成长和模式是。相反，估值其实是企业家的敌人，因为太低了自己心理不平衡，太高了自我膨胀，最后搞坏了自己的心态。
从我们的角度说说我们自己在看待初创公司时的估值方式只针对初创公司，以下行为不在此列：1）已经有天使轮和A轮融资，因为已经涉及到既有投资人的中介推销行为，人情分会为正常估值行为带来一定的障碍2）B轮或者B轮以后融资行为，因为已经涉及到既有投资人的中介推销行为、上市前的关系投资、对赌情况，甚至一些内幕交易，对正常估值的影响更大回归更纯粹的针对人和产品的判断判断视角，包括以下几个层面【参照点，如果需要评估价值数域，需要针对具体的案例，相似市场表现力的产品，背后的制作人理念不一样，他们的下一款可能就分道扬镳了，价值估算就有新的方式】：1）产品的核心主导人A，核心主导人的行业视野，诸如对市场容量和产业走向的判断、对产品理念的定位、对产品价值的估算、对竞品市场的深度分析、对周边市场的理解、对产品可扩展性的设想B，核心主导人的公司定位，诸如核心主导人的公司身份属性是职业经理人还是原始创业者（如果是职业经理人，没有深入到根部的捆绑，就有相当大的瓦解风险）、核心主导人在公司内部是否有足够的决策权（如果事事都有一个请示前提，任何一个环节都可能出现拐角偏差）C，核心主导人的行业履历，不是指进出过什么大型规模公司，而是指在需要抉择的时候做出过什么判断，这个判断包括：a，有没有和一家从事过的公司共度过难关，是不是看到困难就立马甩手打退堂鼓b，有没有当过少数的反对派，群体鼓噪容易带来盲目协同，有没有勇气当过少数的反对派，还是坚定随大流c，有没有以自己的魅力影响过一款产品的定位、走势和决策，如果没有就一般很难高瞻远瞩，独挑大梁d，有没有少量坚定的理念追随者，职场生涯一定的时间以后，如果没有办法产生少量的坚定理念追随者，那么他的立场主张是什么，人格修为又是什么D，核心创始人的金钱观：a，节制，我一直认为，恰当的节制是一种不挖坑的担当b，分明，这个分明指公私分明，不让公司占金钱便宜，也不占公司的金钱便宜。c，分享，我觉得不分享就不会有长久的搭档，一边自己私肥，一边对搭档强调苦行僧式的奉献，必然不会长久我觉得，在投资考察中，产品是第一位，金钱观就是第二位。2）公司的团队状况A，团队结构，从游戏的角度讲，制作人优先，没有好的游戏制作人，再好的人员搭配也可能是松散组合，更可能互相耽误。没有好的制作人，再大的饼都可能是泡沫饼B，股权和决策权，股权和决策权分离不捆绑，给以核心主导人最高的单一决策权（再做一定的限制，比如当核心主导人和所有的董事意见相背离时，由公司全员做实名表决）。股权可以因为融资被无限稀释，但是对于初创团队，最高决策权最好是单一的，并且不被质疑的。C，团队游戏理念，归根到底，基本上是制作人的游戏理念：a，对已经启动的单款游戏而言，七嘴八舌的自由表达是一个坏事情，太多的见解只会让产品偏离既定方向、方向模糊、产品臃肿或者产品四不像b，对等待论证的项目而言，建议执行最残酷的自由论证，并让得胜者最终霸占话语权（尽管绝大部分的人都不会拿出自己的项目主张，更多等着做任务分配），等回到a，项目最终确定的时候，所有的自由言论都应该被禁止，所有的精力都应该指向同一个方向，不允许中途再质疑。一个产品如果制作过程中，内部充斥着质疑声（比如还没有建立起信任的临时组合），基本就不会做了。3）产品初创公司，相信制作人，就基本能相信他的产品。可能还有一个需要补充的，就是能不能收心，用最集中的资源和态度做一个领域的产品
每个人都可以给一个互联网创业公司「估」一个价值，当然，出钱的投资人和拿钱的创业者对其公司的估值才最重要。在给一个还没有收入或利润的早期互联网创业公司进行估值时，所参考的因素包括（但不限于）——同类型企业的估值 你的竞争对手和同行企业估值多少？你未来在用户数、活跃用户数、单用户价值、市场份额等方面是它的几倍还是几分之一？ Facebook 和 Twitter 的投资人使用「单用户价值」来计算估值，其参照对象是 Google，Google 的年收入除以其用户数即得到了一个基准线。未来（如五年后）公司如果上市或者出售时的价值 从未来那个时点倒推，越早期的投资者，因为风险越大，需要投入的精力也越多，因此对回报的倍数要求越高。 但这个回报倍数预期并非一个天文数字，Google那样的几百倍回报不能作为投资的参考。一般而言，对于一个投资后期创业公司的 VC 来说，3 倍以下的回报是不值得的。比之更早的创投机构，如关注成长期和种子期的，则可类推。
经验证明，现在很多创业公司估值都是由被投资方来提出，而投资方有很多都根本不看projection，觉得价钱差不多，或者给个counter offer就可以了。Comps是相对比较科学的。 但是互联网公司即使在上市前也是投行经理拍脑袋想个数字，然后下面的人要求完成自圆其说。 所以估值这个东西，多半就是一个你情我愿的东西。
前面的童鞋说的很多了，晚期公司比较容易，什么市盈率，净资产，DCF都可以上。早期的公司就比较主观了。一般是双方可接受范围的交集。当然对于一些特殊行业，尤其是互联网和移动互联网，也可以按（活跃）用户数来评估公司价格。说到底，价格是一种形式，其反映的融资规模和出让股权比例才是真正的核心关键。
1、500万元上限法这种方法要求绝对不要投资一个估值超过500万的初创企业。由于天使投资家投资时的企业价值与退出时的企业价值决定了天使投资家的获利，当退出时企业的价值一定的情况下，初始投资时的企业定价越高，天使投资家的收益就越低，当其超过500万元时，就很难获得可观的利润。这种方法好处在于简单明了，同时确定了一个评估的上限。2、博克斯法这种方法是由美国人博克斯首创的，对于初创期的企业进行价值评估的方法，典型做法是对所投企业根据下面的公式来估值：一个好的创意
100万元一个好的盈利模式
100万元优秀的管理团队
100万-200万元优秀的董事会
100万元巨大的产品前景
100万元加起来，一家初创企业的价值为100万元-600万元。这种方法的好处是将初创企业的价值与各种无形资产的联系清楚的展现出来，比较简单易行，通过这种方法得出的企业价值一般比较合理。3、三分法是指在对企业价值进行评估时，将企业的价值分成三部分：通常是创业者，管理层和投资者各1/3，将三者加起来即得到企业价值。4、200万-500万标准法许多传统的天使投资家投资企业的价值一般为200万-500万，这是有合理性的。如果创业者对企业要价低于200万，那么或者是其经验不够丰富，或者企业没有多大发展前景;如果企业要价高于500万，那么由500万元上限法可知，天使投资家对其投资不划算。这种方法简单易行，效果也不错。但将定价限在200万-500万元，过于绝对。5、200万-1000万网络企业评估法网络企业发展迅速，更有可能迅速公开上市，在对网络企业进行评估时，天使投资家不能局限于传统的评估方法，否则会丧失良好的投资机会。考虑到网络企业的价值起伏大的特点，即对初创期的企业价值评估范围有传统的200万-500万元，增加到200万-1000万元。6、市盈率法主要是在预测初创企业未来收益的基础上，确定一定的市盈率来评估初创企业的价值，从而确定投资额。市盈率就是股票价格相当于每股收益的倍数，7、实现现金流贴现法根据企业未来的现金流，收益率，算出企业的现值作为企业的评估价值。这种方法的好处是考虑了时间与风险因素。不足之处是天使投资家有有相应的财务知识。并且这种方法对要很晚才能产生正现金流的企业来说不够客观。8、倍数法用企业的某一关键项目的价值乘以一个按行业标准确定的倍数，即得到企业的价值9、风险投资家专用评估法这种方法综合了倍数法与实体现金流贴现法两者的特点。具体做法：（1）用倍数法估算出企业未来一段时间的价值。如5年后价值2500万。（2）决定你的年投资收益率，算出你的投资在相应年份的价值。如你要求50%的收益率，投资了10万，5年后的终值就是75.9万元。（3）现在用你投资的终值除以企业5年后的价值就得到你所应该拥有的企业的股份，75.9÷2500=3%这种方法的好处在于如果对企业未来价值估算准确，对企业的评估就很准确，但这知识如果。这种方法的不足之处是比较复杂，需要较多时间。10、经济附加值模型表示一个企业扣除资本成本后的资本收益，即该企业的资本收益和资本成本之间的差。站在股东的角度，一个企业只有在其资本收益超过为获取该收益所投入的资本的全部成本时才能为企业的股东带来收益。这种估值方法从资本成本，收益的角度来考虑企业价值，能够有效体现出天使投资家的资本权益受益，一次很受职业评估者的推崇。11、实质CEO法是指天使投资家通过为企业提供各种管理等非财务支持以获得企业的一定股权，这种天使投资家实际丄履行着企业首席执行官的智能，故称之为实质CEO法。这种方法的好处在于，天使投资家只需要付出时间和精力，没有任何财务方面的风险。而且由于持有公司的股份，天使投资家往往被视为与创业者的利益一致而得到信任。不足之处在于，由于天使投资家对企业管理介入很深，介入之前，天使投资家应对企业和创业者做更多的了解工作。12、创业企业顾问法和实质CEO法很相似，不同之处在于天使投资家对企业介入没有那么深，提供支持没有那么多，相应的天使投资家所获得的股权也较低。这种方法更适合于企业尚未有多大发展，风险比较大时。13、风险投资前评估法是一种相对较新的方法，在这种方法中，天使投资家向企业投入大量资金，却不立即要求公司的股权，也不立即要求对公司估值。这种方法的好处是避免了任何关于企业价值、投资条款的谈判，不足之处是天使投资家无法确定最终的结果如何。这是很多成功天使投资家常用的方法。14、O.H法这种方法是由天使投资家OH首先使用的，主要是用于控制型天使投资家，采用这种方法时，天使投资家保证创业者获得15%的股份，并保证其不受到稀释，由于天使投资家占有大部分股权，但天使投资家要负责所有资金投入。这种方法的好处是创业者可以稳稳当当获得15%的股份，而控制型天使投资家则获得公司的控制权。不足之处，创业者由于丧失了对公司控制权，工作缺乏动力。
传统企业相对比较简单，市盈率或者市净率，年头的时候根据去年的业绩来估，下半年就得按今年的预期估，甚至按照明年的估。互联网企业要根据活跃用户数、市场份额、增长速度以及行业、对标企业的估值等等来算，大家讨价还价。
基本上，任何东西的估值都有三种比较基本方法：收入法、市场法、成本法。不要纠结具体叫啥名字，理解原理就好。收入法：顾名思义，通过一个公司未来的收入来判断它的价值。这里说的收入不仅限于收入，还可以是盈利、产生的现金流等等等等。这种方法应该是用的最多的一种估值方法。最典型的都是现金流折现法（DCF）：通过预测一个公司未来产生的现金流，折算成现价求和，以代表当前公司的价值。类比法：通过查看市场上类似公司价值，来判断目标公司价值的一种方法。基本上，所有使用multiples的方法都属于这种大类。具体的方法包括采用市盈率（P/E）啊，企业价值倍数（EV/EBITDA）啊都属于这个方法。优点在于考虑到市场预期，缺点在于非理性市场不可用。成本法：这个更好懂，从头打造一个企业，让它成长为跟标的企业一样所需要花费的成本，就是这个企业的价值。这个方法一般主要是用来求估值下限的。比如，一个制造业企业，它的厂房、设备、地皮等等的价值全加起来，基本就是这个企业的最低价值了。或者一个创业公司，招来一个类似的团队，开发出来类似的产品所需要的资金和时间，也可以是这个初创团队的估值。三种方法出发点不同，也仅仅是个方法而已。一般来说对企业估值需要采取多种方法并用，而且每种方法内还需要提出多种假设条件，才能保证估算价值比较靠谱。最后强调一下，价值不等于价格。方法知道了，就说谁来估的问题。其实，都是市场参与者，也就是买方和卖方，自己来估。一般来说，买方投资者更有话语权一些，因为谁都不可能不关心自己的钱的去向，考虑的点也就会更多。所以一般来说，买方机构的分析师还是比较有实力的。当然啦，有买就有卖，卖房肯定也会不遗余力地去计算估值，不能说人家说你公司值多少钱就是多少钱，要争取到最大的利益，需要说服别人自己值多少钱，为什么值这么多钱。最后一种，就是被买方和卖方顾来的第三方顾问。啊，打字好累啊。
估值是投资人和企业家之间的博弈，不是简单的数学问题。
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如何进行财务报表分析和公司估值
，要有专业性的视角看问题2，三张报表之间要结合3，报表与报表附注的结合4，数字与文字（管理层分析）的结合5，公司分析与行业分析的结合6，报表分析与公司估值的结合7，纸上谈兵与实践调查的结合，要有专业性的视角看问题看报表的切忌只看损益表（利润表），报表的分析各个行业大有不同，同一个行业内也不相同，在这里，就需要有一个自己专业性的视角。比如房地产行业，某年万科的负债率达到90%，利润也不尽人意，是不是万科的财务风险相当高呢，事实上银行还是乐于给万科贷款的，仔细看会发现万科的预收账款很多，现金流相当好，而在建工程非常大，到了这里，大家可能心里有素一些了，但是同样的房地产类上市公司，万科和陆家嘴，中华企业又不一样，后者的固定资产很重要，而前者却在在建工程（其中还涉及到一些会计制度的问题。包括公允价值问题，折旧问题，在建工程问题）2，三张报表之间要结合特别要注意的是对于现金流量表要仔细研究，因为现金流量表一来造假比较难，二来可以看出企业的经营质量。比如说银广夏的例子，相信但凡有些基本现金流量意识的人必然会避让吧。3，报表与报表附注的结合报表附注是很重要的，会计制度，会计政策的披露都在这里。比如2002年宝钢，2004年烟台万华，宇通客车的折旧方式变更无疑会对报表产生极大影响，比如应收账款的计提，长期股权投资的说明等等，这些会计政策的研究相当重要。4，数字与文字（管理层分析）的结合财务报表的研究毕竟是对已经发生的财务状况的探讨，而投资人要求的是对未来的现金流的分析，因此，管理层探讨显得十分重要，使得投资人能够动态的思考公司的发展，尤其是在现金流估值过程中充分考虑到这一点。比如安彩的投资人3年前就应该知道走向下破路的CRT产业，从管理层分析中还要揣摩管理层的态度和责任心。5，公司分析与行业分析的结合公司所处的发展状态和行业是密不可分的，各大国外咨询公司用来骗骗国人的无非就是完善的数据，然后作成各式各样的图形招摇撞骗。应该从行业的角度来看待公司的动态估值的问题，比如乳制品行业和CRT行业就处于截然不同的行业周期中。在估值模型中要充分考虑到这一点。而这一点的想法参照发达国家特别是美国，日本的经验很有用处。证券公司是不是在升值初期应该买入？6，报表分析和公司估值的结合报表分析归根结底是为了估值，因此报表分析必须要以估值为目标，以专业性评价来对支持估值。这个地方还涉及到一个博益的问题，比如我要定向增发，认购机构是不是分析能力比你强，平时风格怎么样，比如要股权激励，管理层是不是要压缩利润，比如有些以销定产的公司为什么存货这么多？比如明年所得税改革是不是一些小聪明的高税负公司要压缩压缩利润。7．纸上谈兵与实践调查的结合纸上得来终觉浅，对于研究完的公司。不妨去超市看看，不妨去各种商店看看。比如招商银行是不是好公司，伊利的冷饮销的好不好，茅台酒是不是有垄断力和高议价能力，现在买高档百货的人是不是多了，雅戈尔是不是好卖（这个公司又是一个10年大牛，大家可以看他上市后的表现，当初我去南京路专卖店看了才下决心，可惜的是中信的问题当时没有意识到）。在财务报表分析及估值中，最重要的是要有专业性的行业，公司眼光和大量实践。而决不能闭门造车。在中国这个弱有效市场还没有达到的国度，相信对于公司财务研究和在资本市场估值还大有前途。
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财务报表分析的相关知识
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出门在外也不愁干货&|&财务分析与公司估值全攻略
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ALT="干货&|&财务分析与公司估值全攻略"
TITLE="干货&|&财务分析与公司估值全攻略" />&需要强调的是，这份总结中只涉及估值方法及其分析，是片面的数字语言，而真正估值一家公司只有这些是远远不够的，我会继续一边学习一边和大家分享其他的方法。
最后，在此真诚地感谢彼得·林奇、帕特·多尔西，以及百度百科。
估值一家公司，首先需要准备的是：
①5年以来这家公司的年报（如果数据不足5年，能拿到几年是几年，如我举例的长城汽车A股，2011年上市，所以我只准备了2年的年报）
②这家公司最近一年的3份季报。
③和它同行业的其他几家具有代表性的公司最近的年报。
然后，通过历史数据的分析，看清选定公司“现金”、“收益”、“成长” 和
“财务健康状况”这四个方面的真实情况。
最后，通过同行公司之间的比较，确认选定公司的行业位置。
需要明白的一点是：历史数据毕竟只是历史，它并不代表全部，原因很简单：现在已然腐朽者，将来可能重放异彩；现在倍受青睐者，将来却可能日渐衰落。（出自本杰明·格雷厄姆《证券分析》）
（本总结中的数据出自长城汽车年年报，长城汽车2012年Q1-Q3财报，以及上汽集团、江淮汽车、比亚迪和江铃汽车2012年年报。）
Part A：现金为王
自由现金流（FCF）
经营现金流（OFC）
市现率（PCF）
现金转换周期（CCC）
营业毛利率（GrossMargin）
销售净利率（Net ProfitMargin)
资产周转率（AssetTurnover）
资产收益率（ROA）
资产权益比率（Asset-to-EquityRatio）
净资产收益率（ROE）
投入资本金回报率（ROIC）
股息收益率（DividendYield Ratio）
市销率（PS）
Part C：成长性
营收增长率（RevenueGrowth Rate）
净利润增长率（NetProfit Growth Rate）
每股收益（EPS）
市盈率（PE）
5. PEG（市盈率相对盈利增长比率）
6.（每股收益增长率
股息收益率）/ 市盈率
Part D：财务健康状况
资产负债率（Debt-to-AssetRatio）
负债权益比率（Debt-to-EquityRatio）
流动比率（CurrentRatio）
速动比率（Quick Ratio）
存货（Inventory）a. 存货增减率 b. 存货周转率
Part A：现金为王
自由现金流（FCF）
a. FCF指的是一家公司可以每年提取但不致损害核心业务的资金。
如果一家公司的FCF在营收的5%或者更多，你就找到印钞机了。
很多在快速扩张初期的公司，FCF为负数（如星巴克、家得宝的发展初期）。这个时候你要从各个信息来源不断地确认：这家公司是不是把每一分赚来的钱又拿去赚钱而不是干别的了。
通过比较，我们看到其他几家质地不同的车企的FCF并不是负数，所以可以得出结论：FCF在汽车行业并不都是负值。
究其原因，一方面是经营现金流有2.51%的降低，另一方面，资本支出（购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金）又有18.24%的增加。
经营现金流的方面，深入“合并现金流量表”查看各项内容，均属正常增减范围。资本支出方面，在年报中，我们可以看到公司在购置新的设备、土地、厂房，准备扩建。
经营现金流（OFC）
经营现金流指的是“直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动”产生的现金流。
个人认为FCF为负数还情有可原，但是OFC为负数就比较麻烦了。因为经营现金流为负的公司，最终将不得不通过发行债券或股票的方式寻求另外的融资。这样做，不仅增加了公司的经营风险，还稀释了股东权益。
对于OFC为负数的公司，要检查其应收账款是否大幅增加。如应收款大幅增加，甚至超过销售的增长了，公司很可能陷入了入不敷出的被动状态，警惕其资金链断裂的风险。
通过比较，我们可以看到，汽车行业的OFC增减并不稳定，长城2.51%的同比下降完全在合理范围里。
深入“合并现金流量表”查看OFC具体内容，发现“薪资”和“各项税费”是同比增长幅度较大的两个方面。更多的员工和税赋支撑更高的销售业绩，情理之中。
市现率（PCF）= 股价 / 每股现金流
关于市现率
市现率可用于评价股票的价格水平和风险水平。
市现率越小，表明上市公司的每股现金增加额越多，经营压力越小。
高的市现率意味着一家公司正在以一个高的价格交易，但是它并没有产生足够的现金流去支撑它的高股价。
相反的，小的市现率证明这家公司正在产生着充足的现金，但这些现金还没有反映到它的股价上。
通过比较，我们可以看到，长城的市现率并不乐观，但这对于一个在高速扩张的企业，我认为是合理的。
现金转换周期（CCC）
a. CCC用来测量一家公司多快能将手中的现金变成更多的现金。
b. CCC计算的细节较为繁琐，我已经在“分享知识：现金转换周期（CCC）”的帖子中列举了。
c. CCC如果为负数，说明存货和应收帐款周转天数都很短，而应付账款递延天数很长，公司可以将营运资金数额控制到最小。
d. CCC常用于同行业公司作比较。
a.由于长城2011年的年报中并没有提及2010年的期初数据，所以我只列出了两年的CCC。
通过比较，我们可以看出，汽车行业的现金转换周期都非常之短，也就是说，这些公司不用自己投钱，靠经销商和供货商的钱就可以运营，这是资金运转效率很高的体现。这和整个汽车行业的准时化生产（just-in-time）的商业模式有关系。
营业毛利率（GrossMargin）
关于毛利率
你希望看到的是一个如恒星般稳定的毛利率。
忽上忽下的营收和毛利率，代表了两件事情：
①这家公司处于不稳定的行业里
②它正在被竞争对手夹击着生存
通过观察长城3年数据，我们可以看到，长城的毛利率是稳定并有所增加的。
深究其原因，年报中提到，主要是由于“主要由于产品结构变动，及因销量增长带来的规模效益得以体现”。
通过和其他公司的比较，我们可以看出，长城的毛利率算同行中较高水平。
销售净利率（Net ProfitMargin)
关于销售净利率
企业在扩大销售的同时，由于三费的增加，净利润并不一定会同比例的增长。销售净利率恰好可以反映出“销售所收入带来的净利润的比例”。
如果销售净利率为10%，那么这家公司每卖出1元货物，就有1毛钱是净利润。
通过观察长城3年数据，我们可以看到，长城的销售净利率较为稳定。
通过和其他公司的比较，我们可以看出长城在同行中，具有高水平的销售净利率。
资产周转率（AssetTurnover）
关于资产周转率
资产周转率体现企业经营期间，全部资产从投入到产出的流转速度，反映企业全部资产的管理质量和利用效率。
b.数值越高，表明了企业总资产周转速度越快，销售能力就越强。
通过比较，我们可以看出，汽车行业的资产周转率普遍非常高。这仍旧与其“准时化生产”的商业模式有关。
长城在同行的竞争对手中，只能算中等偏下的水平。
资产收益率（ROA）
与销售净利率相似，ROA告诉我们一家公司的资产能产生多少利润。
如果ROA = 10%，那么这家公司每1元的资产，就有1毛钱是净利润。
对于除了长城和江铃以外的企业，我们可以很明显的看出来低额的销售净利率，拖累了最终的ROA。
同时，通过比较，我们也可以看出，长城的ROA在同行中处于高水平。
资产权益比率（Asset-to-EquityRatio）
关于资产权益比率
资产权益比率用来反映一家公司负债相对于所有者权益的程度，测量的是偿付能力。
如果一家公司属于周期性行业或者收益不稳定，而它又有过高的资产权益比率，保持警惕！因为“总资产 = 股东权益
负债”，如果股东权益非常小，那就意味着负债将会很高。
通过比较，我们可以看出来汽车行业的资产权益比率普遍不低（通常比率低于1时，我们称之为低）。
长城的资产权益比率虽然不低，但是在同行中并不算高。
净资产收益率（ROE）
a. ROE测量的是股东资本产生的利润。
b. ROE的另一种计算方式为：净资产收益率=
净利润 / 股东权益
如果ROE = 10%，那么作为股东，你每投资1元，公司将产生1毛钱的净利润。
d.如果一家非金融性公司，5年间有4年时间不能达到10%以上的净资产收益率，它不值得你花时间。
对于大量使用财务杠杆的企业，15%的净资产收益率就是筛选高质量公司的最低标准。
通过观察长城3年数据，我们可以看到，长城的ROE一直维持在一个非常高的水平。
通过与同行业公司的比较，我们可以看出，长城的ROE在行业中也算一个较高的水平。
投入资本金回报率（ROIC）
a. ROIC用来测量一家公司分配其资源进行投资的回报率。
如果一家公司的ROIC几年来一直维持在25%以上，我们就马上能断言：这是一家值得跟踪的公司。
相反的，如果一家公司的ROIC一直低于10%，我们也能马上断言这是一家平庸的公司。
关于计算的细节，我已经在“分享知识：如何计算投资资本回报率（ROIC）”的帖子中列举得很详细。
由于我认为这项数据并非非要在同行中做比较，再加上计算过程实在太繁琐，所以我偷懒了，没有做另外四家公司的分析。
同时，由于长城2011年年报中没有提及到2010年期初的一切数据，所以我只取了两年的数据。
虽然可比性不强，但是可以看出长城的ROIC不仅在改善，还维持在一个较高的水平。
股息收益率（DividendYield Ratio）
关于股息收益率
股息率是挑选收益型股票的重要参考标准，如果连续多年年度股息率超过1年期银行存款利率，则这支股票基本可以视为收益型股票。
通过比较，我们可以看到长城的股息收益率算是行业中等水平。
市销率（P/S）= 股价 / 每股营收
关于市销率
运用这一指标来选股，可以剔除那些市盈率看起来很合理，但主营又没有核心竞争力而主要是依靠非经常性损益增加利润的股票。
由于销售通常比净利润稳定，而市销率又只考虑销售，市销率很适合去衡量那些净利润年与年之间差距大的公司。
高市销率意味着市场对公司的盈利能力及成长性有更多的期待，而低市销率则意味着投资者为这家公司每元的销售付出的价格很少。
市销率通常只在同行业中作比较，而且它通常用来衡量业绩很差的公司，因为它们通常没有市盈率可以参考。
通过比较，我们可以看到长城的市销率在同行中算很高了，不过这很好理解，由于高成长，你为它每元销售付出的代价肯定就不会低了。
Part C：成长性
营收增长率（RevenueGrowth Rate）
关于营收增长率
你希望看到的是一个稳定的营收增长率。
一家公司想提高自己的利润，可以靠很多种方法。可不管是削减成本还是减少广告等等，它们都只是一时之计，最终能长期支撑公司提高利润的因素，还是销售的增长。
一家公司想提高自己的销售，一共有4种方法：①卖更多的产品或服务
②提高价格
③卖新的产品或服务
④收购其他公司
在欧奈尔的CAN
SLIM理论中，牛股的季度销售额也应该至少有25%的增长（同比），或者，在过去三个季度中的销售额持续上涨（环比）。
通过长城年度和季度增长率的数据，我们可以看出，长城的销售增长非常强劲。
通过比较，我们也可以看出长城在行业中几乎是一枝独秀。
净利润增长率（NetProfit Growth Rate）
关于净利润增长率
如果净利润上涨了20%，每股收益却只上涨了5%，这样的公司就算了。
如果一家公司利润中包括了房地产出售等类似的行为带来的非经常性利润，那么这部分收益应该从报表中去除，因为这种利润都是一次性的。
净利润增长率控制在25%-30%就可以了。面对过高的增长率，你首先要分析其构成，然后一定要问自己：来年它是否还能保持如此高增长？否则，到时大家对它的预期会立刻降下来。
长城的净利润增长率就偏高，在分析其背后的原因后，主要是销售带动的，而不是其他一次性利润。但是不少人，包括我，都对长城是否能保持如此之高的增长打了问号。因此，我们需要不断地关注长城是否像它既定的方案那样，如期推出了新车充实产品线，还要关注它每个季度国内和海外销售的增长情况。
目前来看长城的净利润增长率超越了同行水平一大截，但是永远要保持不断怀疑的态度，也要明白物极必反的道理。
每股收益（EPS）
a.在欧奈尔的CAN
SLIM理论中，牛股最近三年每年的EPS都应该有25%或以上的涨幅。
有些情况下，其中一年的收益有所下降是可以的，但是必须要保证随后几年的收益能够收复失地，并且涨到一个新的高度。
同样在上述理论中，最近几个季度的EPS也至少应该上涨18%-20%，25%-30%为佳，总之，越高越好。
数据分析：
长城的EPS每年都在强劲上涨，季度的EPS也是如此。
通过前几项分析，我认为这个数据同行业比较的意义也较小，就没有列出。
市盈率（PE）
关于市盈率
在彼得林奇的“六种类型公司”理论中，缓慢增长型公司的股票PE最低，而快速增长型公司股票的PE最高，周期型公司股票的PE介于两者之间。
一些专门寻找便宜货的投资者认为，不管什么股票，只要它的PE低就应该买下来，但是这种投资策略并不正确，还有很多其他方面需要考量。
切记：定价合理的公司，PE≈收益增长率（即EPS增长率）。如果PE&
收益增长率，那么你可能为自己找到了一直被低估的好股票。
长城的PE低于EPS增长率3倍左右，由此证明它是一只被低估的好股票。
但是需要强调的有2点：①汽车行业的平均PE并不高
②小心当它无法延续高增长时，PE会近一步下降，股价将有可能迎接戴维斯双杀（就像它的前辈们一样）。
5. PEG（市盈率相对盈利增长比率）
a. PE低，增长又快的公司有一个典型特点就是PEG会非常低。
投资者通常认为，PEG低于1的股票才能算得上是好的投资标的，并且越低越好（甚至低于0.5）。不过也有投资者称，0.7-0.8范围内PEG的股票最适合投资。
由于净利润增长率并不能保证稳定，我建议求平均值，再计算现在的PEG。但这种情况并不包括出现过极值的公司，用了平均值反而不好。
6.（每股收益增长率
股息收益率）/ 市盈率
关于该指标
这是林奇在讲市盈率时提出的一个指标，测量的是EPS的和与PE之间的关系。
当它的结果大于2时，股票具有极高的投资价值；介于1和2之间，股票还不错；小于1时，股票投资价值不高。
Part D：财务健康状况
资产负债率（Debt-to-AssetRatio）
关于资产负债率
有投资者称该比率不大于30%为好，如果它大于50%，那么该企业的投资风险将非常大，因为一旦资金链断裂，负债率过高就意味着破产。（银行股不适用）
对于任何一种负债，数额适当可以推进收益，但是负债太高可能会导致灾难。
通过比较，我们可以看到汽车行业的资产负债率普遍都在50%。
与其他车企都有长短期借款不同，长城并没有任何借款。在单独查看了长城的负债内容后，我发现长城最大的负债项为应付账款和票据。这也就解释了长城的CCC为负数，应付账款天数非常长。
负债权益比（Debt-to-EquityRatio）
关于负债权益比
负债权益比反映的是资产负债表中的资本结构，显示财务杠杆的利用程度。它其实是资产负债率的另一个侧影。
通常较低的负债权益比证明企业的安全系数高，但如果太低了则显得企业资本运营能力差。
通过观察长城3年数据，我们可以看到长城的负债权益比在渐渐下降，并稳定在1左右。
通过比较，我们也可以看到长城在同行业中负债权益比并不算高。
流动比率（CurrentRatio）
关于流动比率
流动比率用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。
当流动比率 &
2时，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还；当流动比率
& 1时，偿债能力差；介于之间，偿债能力一般。
通过分析长城3年的数据，我们可以看到长城的流动比率稳定在1~1.5之间，证明长城的偿债能力一般。
深入分析长城的流动资产发现，长城最大的两项流动资产为风险极低的货币资金和风险较低的应收票据，让人比较放心。
通过比较，我们可以看到长城在同行业中处于中间水平。
速动比率（Quick Ratio）
关于速动比率
速动比率同流动比率一样，反映的都是单位资产的流动性以及快速偿还到期负债的能力和水平。
速动资产是那些可以在较短时间内变现的资产。
速动比率以流动资产扣除①变现能力较差的存货和②不能变现的待摊费用，作为偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足。
当速动比率 & 1时，资金流动性好；当速动比率 & 0.5
时，资金流动性差；介于之间，资金流动性一般。
通过分析长城3年的数据，我们可以看出长城的资金流动性较好。
存货（Inventory）
存货增减率
关于存货增减率
不论对于制造商还是零售上来说，存货的增加通常是一个不好的兆头。当存货增长速度比销售增长速度还快的时候，这就是一个非常危险的信号了。
如果公司不能把积压的存货全部处理掉，那么明年存货积压就会成为一个大问题，后年将会更严重。新生出来的产品将与积压的老产品在市场上形成竞争关系，导致存货积压的更多。最终积压的存货逼得公司只能降价处理，而降价就意味着公司的利润将会下降。
如果一家经营状况不景气的公司存货开始逐步减少，那么这应该是公司经营情况好转的第一个信号。
通过分析长城3年的数据，我们可以看到存货呈下降的趋势，同时存货占总资产的比率也呈下降的趋势。
通过比较，我们可以看出汽车行业普遍存货都在减少（除比亚迪2012年遭遇了很多不顺的事情以外），汽车是个周期性行业，存货的不断减少可以证明这个产业目前还在发展，没有进入衰退期。
存货周转率（InventoryTurnover）
关于存货周转率
a.由于存货占用资本（现金转化成存货放在仓库里不能做任何事情），所以一家公司的存货周转率对收益率有巨大的影响。
b.汽车公司的存货加压问题后果并不会这样严重，而对一家高科技企业（存货贬值很快）或者乳制品企业（存货很快过期）来说，周转慢糟透了。
c.存货周转率的好坏反映企业存货管理水平的高低，它还影响到企业的短期偿债能力。
通过分析长城3年的数据，我们可以看到它的存货周转率呈加快的趋势。
通过比较，我们可以看到，长城在同行中只能算中等水平。
（来源：新浪博客Lemonsolive）
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