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【连载】P2P网贷在中国异化的原因和四个阶段
摘自公众号：发布时间： 15:38:36
导读 近年来，P2P平台大量涌现，使得行业竞争愈演愈烈，据第三方数据平台统计，2010年国内P2P平台数量为10家，2011年、2012年和2013年平台数量快速增长，年底分别达到50家、200家、800家；2014年底激增到了1575家，截止2015年9月，国内市场P2P平台的数量达到了2417家。 行业乱象横生，同质化泡沫严重，问题平台也不断出现，过度竞争、诈骗、经营不善等问题频繁发生，阻碍了行业的创新发展。报告指出，随着P2P市场规模扩大，参与P2P业务企业数量暴增，P2P网贷平台乱象也由此而生，同质化竞争严重。 伴随着此前《互联网金融指导意见》的出台，中国电子商务研究中心在全国各大智库中率先出版“互联网”智库系列图书，本文摘选自详解“互联网+”系列丛书的金融著作――《互联网+普惠金融：新金融时代》(/zt/hlwhpjr/)。据目前全国新华书店、机场中信书店，天猫、京东、当当、亚马逊中国、苏宁易购、淘宝、微店、拍拍各大O2O渠道全线热销中，位居畅销书排行榜前列。以下是本章节抢先试读： P2P网贷缘何在中国异化 P2P网络借款。P2P是英文peer to peer的缩写，意即“个人对个人”。所谓P2P网贷，是指从事点对点信贷中介服务的网络平台。平台有多个作用，包括发现资金、项目和客户，使借贷人可以通过平台寻找到有出借能力并且愿意基于一定条件出借的人群。网络贷款平台可以提供确定借贷的条款和准备好必需的法律文本服务。 更重要的是，网贷平台可以帮助贷款人通过和其他贷款人一起分担一笔借款额度的方式来分散风险，还能帮助借款人在比较充分的信息中选择有吸引力的利率条件(颇有些比价购买二手车的意思)。同时，收取一定的服务费作为中介平台的回报。网络贷款平台旨在为那些碍于面子不好意思签订详细借贷合同的用户搭建一个公平交易的平台。在借贷双方之间，网站主要起到一个见证人的作用。 P2P是互联网金融典型债权商业模式，它类似于淘宝和天猫电子商务，后者是商品卖家与买家通过淘宝平台达成交易，前者则是资金需求方与资金供给方通过网络借贷平台完成交易。这种债权类直接融资模式对原有商业模式形成了冲击，补充和改良了原有的商业模式，这有利于金融的改革与发展。 最早P2P网贷起源于英国，之后在美国发展壮大。最早的P2P网贷，投资者的钱是不进入P2P网站的账户的，而是直接给贷款人。 在美国，有完善的征信系统，P2P网站通过民间信用机构的信用报告来核实贷款人的还款能力，保证平台上的贷款人的风险控制在可控范围内，P2P网站在其中只收取手续费。 随后发展到德国和其他国家，其典型的模式为：网络信贷公司提供平台，由借贷双方自由竞价，撮合成交。资金提供者获取利息收益，并承担风险；资金借入人到期偿还本金，网络信贷公司收取中介服务费。随着社会经济的不断加速发展，现有的银行业已经无法满足当今社会的需求，加之银行贷款手续繁琐，到款时间长，对于一些小额贷款不重视等等因素，社会一批网络贷款公司如雨后春笋般冒出来。P2P网贷和传统金融业 助力金融改革：在社会发展中，小微企业的作用总是无可估量的。小微企业占我国企业总数的99%，贡献了中国60%的GDP和50%的税收，但95%的小微企业没有与金融机构发生任何借贷关系。 传统金融行业在普惠小微企业的融资方面上属于空白状态。传统金融行业的高门槛对于小微企业来说，是难以跨越的鸿沟。与此同样存在的问题是，作为普通理财人来说，传统金融同时也存在这样的鸿沟，投资信托高门槛，而股票、基金也有局限，这就产生了双向不联通的状态。 P2P网络借贷的出现与迅猛发展为我国中小企业融资难问题的解决起了重要作用，是我国民间金融模式创新的重要尝试。P2P借贷其实是将民间借贷网络化，是典型的互联网金融模式。互联网技术促进了金融脱媒和金融民主。P2P公司作为典型代表，将传统的民间借贷延伸，部分满足了经营消费个贷需求和大众理财需求，借贷双方作为参与者，在信息相对对称的市场中，自由地获取金融服务。P2P借贷平台作为中间服务方，为P2P借贷双方提供促成交易的服务，也在一定程度上扮演着金融中介的角色。在传统改革由上而下不能顺利进行的时候，P2P平台的出现突破金融中介的束缚，由下而上加速银行业的改革与发展，这种现象常常被称为“鲶鱼效应”。 促进直接融资：未来15～20年内，以P2P网贷所代表的直接融资模式，将抢占以传统银行为主体的间接融资市场份额。 银行最主要的收入来源就是收支结算的手续费及借贷交易利差。初期银行由于规模效应在一定程度上降低了边际成本，提高了效率和资源利用率。随着电子支付兴起，以电子货币为核心的虚拟货币逐渐为人们所接受，进而推动整个社会效率进一步提高。随着时代的发展，纸币将不再成为人们从事经济活动进行支付交易的主要方式，将逐渐被便捷的电子货币所取代；银行传统的支付结算业务，也将被专业电子支付公司取代。而随着海量数据的收集、获取、整理、分析及存储功能的日益成熟，使得计算机完全具备智能化按需分配、处理资金以及满足供需双方所有需求的能力，从而势必将取代银行需要依靠人工完成的借贷流程。 以上因素都将促使传统银行体系的两大基本功能被更加专业、高效的互联网模式及信息技术所颠覆。而间接投融资模式的市场份额也将因为存在着模式上效率无法最大化的硬伤被直接投融资模式所侵占。 P2P网贷作为直接投融资模式的代表，其利用互联网技术、智能手机和个人电脑的普及所带来的便利性和跨地域性等优势，大大提高了运营效率和资源利用率，降低了借贷交易成本。这些无疑将对中国深化金融体制改革起到推动作用。 融资渠道对比：从融资的角度来说，二八定律是存在的，大企业和中小微企业分别占信贷余额的80%和20%，大企业不差钱，融资渠道广泛，方式多样，额度高，利息低。而中小企业，尤其是小微企业受困于无抵押无担保无信用，融资渠道狭窄，资金困局难解，导致经营障碍。 银行、小额贷款公司、民间借贷、P2P网贷平台和电商贷款的优劣对比： ◎银行贷款：银行贷款多是单笔授信、单笔使用，不可循环，并且审批时间长，下款速度慢。同时，银行考虑到资金安全问题，贷款主要投放给大中型企业，小企业仅占20%左右，微型企业更加困难。 ◎小贷公司：一方面，国内3000多家小贷公司的贷款规模远远不能满足小微企业的融资需求，并且受政策所限，除浙江、重庆等少部分地区外，大多数小贷公司的融资比例仍为50%，制约了小贷公司的业务发展，相应的对小微企业的资金支持也受到限制。另一方面，小贷公司考虑到自身的业务风险，对贷款条件也有一定的要求，而且贷款利息不低，以上海地区为例，一般如汽车抵押、红本抵押等有抵押品的贷款，月费率在1.5%以上，纯信用贷款月息超过2%，并且对客户要求高，条件严，获贷客户少之又少，部分贷款利息已达到高利贷的下限。 ◎民间借贷：除去亲朋好友的免息借款外，一般民间借贷是不需要抵押品的，但有可能需要中间人担保。年化利率在20-30%之间，短期借款的年化利率甚至高达80%以上，在沿海地区如浙江、福建等地，一度出现30%的月利率借款，比高利贷还高。企业以如此高额成本的资金进行运营，几乎不可能存在盈利空间。 ◎电商融资：目前的电商平台贷款模式主要有与银行、网贷公司等的合作模式，如慧聪、生意宝、敦煌网等，以担保公司为平台内的客户贷款进行担保。从贷款利息的角度来看，相较同类银行贷款产品，有所上浮。 ◎网贷平台：选择优质的P2P平台，不仅能够快速的获得贷款，也有利于信用等级的积累，借款额度的提升。信用等级越高，即使利息相对较低，也能够获得足够的投资人投标。中国P2P网贷的发展历程 第一阶段萌芽期。 2007年国内首家P2P网络借贷――拍拍贷平台在上海成立，同期还有宜信、红岭创投等平台相继出现。这一阶段，全国的网络借贷平台大约发展到20家左右，活跃的平台只有不到10家。截止2011年底月成交金额大约5个亿，有效投资人1万人左右。 网络借贷平台初始发展期，绝大部分创业人员都是互联网创业人员，没有民间借贷经验和相关金融操控经验，因此他们以信用借款为主，只要借款人在平台上提供个人资料，平台进行审核后就给予一定授信额度，借款人基于授信额度在平台发布借款标。但由于我国的公民信用体系并不健全，平台与平台之间缺乏联系和沟通，随之出现了一名借款人在多家网络借款平台同时进行信用借贷的问题。 第二阶段高速发展期。 进入2010年后，随着利率市场化、银行脱媒以及民间借贷的火爆，网络借贷平台开始发生变化，一些具有民间线下放贷经验同时又关注网络的创业者开始尝试开设P2P网络借贷平台。同时，一些软件开发公司开始开发相对成熟的网络平台模板，弥补了这些具有民间线下放贷经验的创业者开办网络借贷平台在技术上的欠缺。国内网络借贷平台从20家左右迅速增加到240家左右，截止2012年底月成交金额达到30亿元，有效投资人在2.5到4万人之间。P2P网络贷款呈现出爆发性的态势，大量的P2P贷款平台在市场上涌现。 由于这一阶段开办平台的创业者具备民间借贷经验，了解民间借贷风险。因此，他们在吸取前期平台的教训的基础上，采取线上融资线下放贷的模式，以寻找本地借款人为主，对借款人实地进行有关资金用途、还款来源以及抵押物等方面的考察，有效降低了借款风险，这个阶段的P2P网络借贷平台业务基本真实。 第三阶段缓慢发展期。 截至2013年底，网络借贷系统模板的开发更加成熟，这阶段上线平台的共同特点是以月息4%左右的高利吸引追求高息的投资人，这些平台通过网络融资后偿还银行贷款、民间高利贷或者投资自营项目。 由于自身融资的高息加剧了平台本身的风险，再加上缺少必要的监管和法规约束，2013年10月份一些网络借贷平台集中爆发了提现危机，严重的甚至面临倒闭，给我国正常的金融秩序带来不利影响。而幸存下来的P2P网络贷款公司将具有更多的话语权。 第四阶段正规运作期。 2014年，国家表明了鼓励互联网金融创新的态度，并在政策上对P2P网络借贷平台给予了大力支持，使很多始终关注网络借贷平台而又害怕政策风险的企业家和金融巨头开始尝试进入互联网金融领域，组建自己的P2P网络借贷平台。2014年P2P网络借贷平台集中上线期应该在8月份左右。据统计，截止2014年12月底全国P2P网络借贷平台每月资金成交量已经超过370亿元，平台数量达到1575家，活跃投资人数和借款人数分别达88.20万人和17.85万人。此外，据悉，未来两年内，有关P2P贷款的法律法规将会出台，试点将会增多。本章节出选自中国电子商务研究中心出版的”互联网+“智库系列丛书金融版《互联网+普惠金融：新金融时代》，作者：中国电子商务研究中心主任、研究员曹磊，中国电子商务研究中心分析师钱海利。更多P2P网贷最新资讯，请关注中国P2P借贷网：/zt/P2Pjd/中国电子商务研究中心“互联网+”智库系列丛书第五部震撼上市》》全套出版社微店全网最低抢购价http://m./hzsc/search.aspx?keyword=%B2%DC%C0%DA 《Uber:开启“共享经济”时代》抢购链接：/zt/uber/ ――最具颠覆性“互联网思维”案例 ――“共享经济”风口的企业必备MBA式读本 ――国家“互联网+”行动计划企业级著作 《互联网+海外案例》抢购链接：/zt/hwal/ ――首部国外”互联网+“成功案例研究著作 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传递正能量 分享人生智慧众邦 财富的缔造者 您身边的理财专家众邦财富（微信号：hello_zbcaifu）?新朋友点击标题下面众邦财富直接关注 一. P2P中国化历程& & & & 首先来看一下非中国特色的P2P业务，即个人对个人的借贷业务。P2P作为一个中介，类似淘宝、58同城，提供一个信息平台来撮合贷款人和借款人，贷款人和借款人自行对对方进行评判，并完成借贷，P2P平台从成交的借贷业务中收取手续费，类似信息介绍费。如下图：1. P2P（信息中介）模式：&img src=&/ad479d060aa0eb0fb2173d25_b.jpg& data-rawheight=&195& data-rawwidth=&436& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&436& data-original=&/ad479d060aa0eb0fb2173d25_r.jpg&&& & & & 中国最早的P2P平台也是这么做的。但是中国骗子这么多，社会信用体制这么不健全，贷款人者根本无从客观评价借款人的资信，而且中国老赖也这么多，贷款人同样也无法承担借款人逾期、坏帐的追讨、处置的成本。这样的方式导致P2P对于中国普通群众来说根本没什么吸引力，除了个把胆子大的，几乎没什么投资者感兴趣。& & & & 那么有什么解决方法吗？有的，P2P平台公司找了一条出路，他们开始自己去寻找他认为合格的优质的借款人，或者对来到他们平台上的借款人，他来自行进行审核评价，出现问题负责追偿、处置。因为有了P2P平台公司参与调查和帮忙处置逾期，贷款人心里有点底了，但还有疑虑——贷款人不敢确定P2P平台的调查做到了尽职尽责，也不相信P2P平台在借款人出问题之后能够像追自己的钱一样帮贷款人去追偿。好了，双方都意识到，既然P2P平台承担了调查的工作，那么贷款人势必也会要求他承担兜底的责任（这里的担保方不会是平台本身，只会是与平台关联的担保公司，但平台先行偿付再去找这些担保公司成了一个共识），权利与义务相统一，这是一个自然而然的结果，也就是我们说的刚性兑付，P2P业务在中国第一次开始具有“中国特色”了。如下图：2. P2P（信息中介+信用中介）模式：&img src=&/63f9c1d223e8dbbde648f5_b.jpg& data-rawheight=&210& data-rawwidth=&418& class=&content_image& width=&418&&& & & & 但到目前为止P2P平台的贷款人和借款人都是小额业务的个人参与者，本质上仍然是个人对个人的借贷业务，只不过中间P2P平台多担负了一点任务，还有多承担一点风险。这个时候P2P平台也开始觉悟了，既然自己承担担保责任不可避免，那么为什么不去开发一些更具实力的企业借款客户？从这起P2P业务在中国具有了第二次的中国特色，出现了诸如P2C的方式，也就是个人对公司的借贷业务，P2P开始变为“个人向企业贷款，企业向个人借款”的方式——这么广阔的市场，传统金融中介们（例如传统线下的XX担保公司、XX咨询公司、XX小微金融中心、没有足够资金的小额贷款公司、典当行等等）马不停蹄忙起来啦，纷纷帮忙向P2P平台推荐线下企业客户。这里用借款企业代替了原来的借款人，因为借款的范围拓展到各行各业的实体企业，如下图：3. P2C（个人与企业借贷）模式：&img src=&/3bae622b11dbb_b.jpg& data-rawheight=&205& data-rawwidth=&419& class=&content_image& width=&419&&& & & & &这个阶段后，传统类金融机构仿佛一早醒来被阳光刺痛了眼睛一样，恍然大悟：自己也是要借款的企业啊，而且还手握这样那样的牌照，手底下的融资客户大把大把的，就是没资金赚利差这块肥肉啊！由此众多担保公司、小贷公司、房贷、车贷、融资租赁公司纷纷意识到眼前摆了一条光明大道，一条摆脱上市排队、发债难产、银行嫌贫爱富的直接融资坦途，积极与P2P平台频频接触。P2P平台亦非常欣喜，因为这些类金融企业手握牌照，可比那些中小制造业客户风险低多了。双方一拍即合，不胜欣喜，三杯两盏下肚，自此更多形式的P2C、P2B（个人对非金融企业，其实叫什么无所谓）、A2P（即资产对个人）模式一夜之间向春笋一样冒出来。P2P的第三次中国特色化开始了——这里用投资人来取代了原来的借款者，因为这里原来的贷款人已经有分不清最终借款人的感觉了，投资者更像是在买类金融企业发行的某种理财产品，它跟这些类金融企业仅仅是充当借款人推荐者这样的P2P模式不同。事实确实如此，类金融企业名义上并非向投资人举债，亦不会与投资人签订借款合同，而是转让其债权或资产收益权，签订债权转让或资产收益权转让合同。投资者并不是借贷给类金融企业，而是以某个价格受让类金融企业的债权或资产收益权。如下图：4. P2B、A2P（个人与类金融企业债权、资产收益权受让）模式：&img src=&/6b64e34540f9ccd6e1c33d043e6d8d17_b.jpg& data-rawheight=&253& data-rawwidth=&647& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&647& data-original=&/6b64e34540f9ccd6e1c33d043e6d8d17_r.jpg&&& & & & 为了便于理解，下面举两个这类例如保理公司、融资租赁公司转让债权或资产收益权的例子，即上图中右侧部分：&img src=&/40ec739ac43debd288dc5_b.jpg& data-rawwidth=&531& data-rawheight=&417& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&531& data-original=&/40ec739ac43debd288dc5_r.jpg&&& & & & 随着越来越多的类金融企业加入这个行列，业务类型越来越多，P2P平台也引入越来越多的担保机构、线上线下销售机构、外部股权投资者、业务合作者......线上争流量、线下争客流量，不惜血拼（械斗很少有，烧钱、发传单、陪吃陪喝小儿科）——P2P概念真的是越来越火辣，一时间画面太美不忍直视。P2B模式的高歌猛进：&img src=&/1bcc05a67a6d_b.jpg& data-rawheight=&538& data-rawwidth=&920& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&920& data-original=&/1bcc05a67a6d_r.jpg&&& & & & 好了，到目前为止一切还是均属正常范围内的描述，总结一下：P2P在中国经历了三次转变，形成了刚性兑付、个人对企业、个人对类金融企业的几个特色，形成了几个较规范的模式，下面为了更好描述P2P的中国特色，这里就先简单总结一下到目前为止所提及的几种模式的规范运作的样子吧：&img src=&/5dde615c2be511e55ab2a58bd48a9318_b.jpg& data-rawwidth=&642& data-rawheight=&555& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&642& data-original=&/5dde615c2be511e55ab2a58bd48a9318_r.jpg&&二. P2P“中国特色化”& & & & 上面说到的P2B模式里的担保公司、小贷公司、商业保理公司、融资租赁公司，或者背后还有更多类金融、房地产业务的公司，玩着玩着又有新想法了——既然P2P是一条直接融资的大马路，那为什么要让别人在这条路的出入口上建收费站？！现在不用看银行脸色了，以后不得看平台脸色吗？！大家都意识到玩互联网最重要的一点：客流即是财富，众多投资者客户的资源可是无价之宝啊，你看看淘宝、京东……于是这些公司某个清晨晨会老板一拍桌板：不就是租台服务器买套软件吗，自己也弄一个！！众多这些传统线下做着小贷、民间高利贷的企业纷纷进入，自建P2P，软件商、服务器托管商发了笔横财，这些类金融企业也在这个过程中完成了把其传统线下集资放贷业务成功披个P2P外衣转移到线上来的华丽转身，再扛起普惠金融和互联网金融的大旗，成为社会正义的化身。类金融企业的进入，开启了P2P中国化的更深层次的进化。这里用一张图来说明原本线下繁杂缭乱的民间借贷是如何搬到线上的（这里面平台自融了吗？没有啊，P2P平台没有碰资金。资金托管了吗？也托管了，有第三方支付机构呢。有什么问题吗？肯定有啊，通过代持或其他方式，P2P平台、直接借款人、担保人，甚至最终的借款人，都有可能最终处于同一实际控制人的控制下，如果这个资金托管机构也是体系内的，那就更好玩了吧，彻底的黑匣子啊！）如下图：1. “黑匣子”（民间借贷线上化）模式：&img src=&/595c4adf231d1d657acc06b169c55bed_b.jpg& data-rawheight=&569& data-rawwidth=&962& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&962& data-original=&/595c4adf231d1d657acc06b169c55bed_r.jpg&&& & & & 自此中国的P2P业务，除了一些真正本着长远发展的平台企业，真正守规则去做P2P（这类P2P平台在现在的大环境下竞争状况堪忧啊，劣币驱逐良币，你不走都要被人挟着走），绝大部分只不过是民间集资的线上化、互联网化，本质是一家——弟弟借钱、哥哥引荐、爸爸担保、妈妈回购，推广如传销——员工买、亲戚朋友买、老师同学买，已经形成一套依靠返利点数发展下线的严密体系，这个东西你说好、我说好，他就是真的好！（“什么？！你觉得有风险？不可能！保本保息！刚性兑付！” 好吧，说完这句话我家里的信箱应该又多了两张宣传单了......） 以往局限于某个地区，某个圈子的民间借贷，现在已经没有空间限制，又一创新举措成功推出，皆大欢喜！ & & & &不知为何线下这么多担保公司集体崩盘，这些依托类金融企业的平台的信心从何而来。但面对投资者，P2P平台总是有办法做到让人看起来零风险，他们似乎确实做的不错，从未有逾期，所以平台发的新标也很快被抢光。来看一下他们是如何做到的。当P2P充当信息中介，贷款人和借款人都按约履行义务时，P2P平台只作为一个撮合机构，即使承担兜底责任，但只要不出现逾期坏账，平台的收入也非常可观，但这是在平台借款人客户质量好、诈骗风险低，客户没有逆向选择和道德风险的理想化前提下的，如下所示规范的P2P运作：&img src=&/0e9cbfdfaf7cd5a3b5a4_b.jpg& data-rawheight=&364& data-rawwidth=&658& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&658& data-original=&/0e9cbfdfaf7cd5a3b5a4_r.jpg&&& & & & 但实际上因为P2P平台的借款人通常是在传统金融领域里借不到款的劣质客户，“客户质量好、诈骗风险低......”等这些条件几乎不能满足，严重点简直是天方夜谭。（15%—30%的贷款成本能找来什么优质客户？亲朋好友借不到、银行借不到、各种借不到才到你平台来啊！）于是逾期、坏账不可避免，但是平台要发展这部分坏账不能让投资者承担，否则以后靠什么吸引投资者啊？这个时候平台要么直接倒闭关门，要么就在监管不到位、人不知鬼不觉的情况下借新还旧（兜底的钱总不会从从地里长出来的吧，从哪来呢？）：2. “借新还旧”（预备跑路）模式：&img src=&/52c07e45a11be30b5a86db3e0d7bd30c_b.jpg& data-rawheight=&322& data-rawwidth=&657& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&657& data-original=&/52c07e45a11be30b5a86db3e0d7bd30c_r.jpg&&& & & & 上面这种玩法高明吗？其实不然，庞氏骗局不过是外国人玩剩下来的，这个阶段玩得好的，现在迫不得已只能继续玩，玩的不好的，只好把网站一关、留下一封致歉信、失联、跑路，没有资格继续玩下去了。我们强调监管的重要性，不是要用监管来阻碍创新，而是用监管来控制像上面的这种情况的发生。但是中国人玩这个不止于此，正好互联网概念的兴起赋予了P2P平台一个更大的施展空间：通过在P2P平台内循环得来的大量投资人和大量所谓的“优质借款人”，手中握有这么多的客户量，那就是一个互联网企业啊，P2P平台的幕后老板们觉得自己傻逼了——辛辛苦苦做什么P2P借贷啊，我要成为马云第二！他们开始不把自己当做一家普通企业去爬楼梯，而要把自己当做是一家互联网企业上电梯，多好！流量——风投——IPO，看看京东、各类团购网......多的是只有流量没有利润的上市互联网公司，所以投机者们开始从经营P2P平台转到了资本运作平台。& & & & P2P内部的循环在外部看来是云里雾里的，好坏很难分辨（我们不排除有些平台透明度很高，但有几个敢公开说出自己的逾期率和坏账率？），到底有多少进入自己腰包、有多高坏账率，外界无法得知，但是客户量和流量确实实实在在的，打开电脑一拉一大串。流量数据加之P2P平台天花乱坠的融资PPT，吸引了众多不明就里的股权投资者大把投资，融到资金后再以红包、体验金、返利（屌丝投资者最看重），线下富丽堂皇的办公室和营业厅（中国大妈最看重），等等形式来吸引更多的投资人，从股权投资者处融来的资金甚至还可以用来垫付在P2P内部循环中玩砸的窟窿，兜了底还不用踩红线，多好！这样的情况又有多少是被外界所知的呢？无论怎样，P2P平台完成了在P2P平台——股权投资者——投资客户之间不断做蛋糕、分蛋糕的一个大循环，这些股权投资者的钱亦是从其他投资人募集而来，这样的结果就很好玩了，一边有人挖坑一边有人填坑，大家一起把蛋糕做大然后上市套现。上面说了“借新还旧”，我就把下面这种叫做“融新填旧”好了，第二步完成了，能玩到这一步的P2P平台你不能不佩服了，气泡吹得好大了。如下图：3. “融新填旧”（上市梦）模式：&img src=&/f69f5a6f7c_b.jpg& data-rawheight=&569& data-rawwidth=&866& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&866& data-original=&/f69f5a6f7c_r.jpg&&三. P2P“中国梦”& & & & 为什么这么多平台宁愿大把烧钱也要抢客户？其实自从类金融企业的债权转让和收益权转让业务的加入后，大家的思维已经更开阔了，P2P在行家眼里已经不是一个借贷市场，而是从P2B、A2P模式向一个类资产证券化市场冲击！你看上交所、深交所……（这里的目标可不是淘宝、58同城了），这可能是现在这么多P2P平台梦寐以求要达到的“大到不能倒”的最终目的（你见过国家会让银行倒吗？所以国家也不会轻易让大的P2P平台倒。你见过国家会让股票交易所倒吗？所以国家也不会轻易让大的P2P平台倒）。但假使我们最后走到了这一步，是不是还会发现这里面的“P2P产品”最终都是——次级债券、次次级债券，如果到了这一步我们仍然做不到没有兜底，那么仍然免不了最终趋于崩溃的结局。如下图：1. “线上交易所”（类资产证券化）模式：&img src=&/8a23de77a818d4ca0458cc_b.jpg& data-rawheight=&270& data-rawwidth=&780& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&780& data-original=&/8a23de77a818d4ca0458cc_r.jpg&&& & & & P2P平台最终追求的做成一个资产证券化交易市场，这个会实现吗？得看监管机构同意不同意，其他传统金融巨头同不同意。关键还不在这一点，现在我们的P2P本身被自己搞砸了，完全是一个黑匣子，急需引入外部监管等机构，由此可开启其类资产证券化交易市场的前进道路。但如果这样，黑匣子打开了，他的自身成本就与传统金融无异了，那还有什么优势呢？费用上去了，猫腻没有了，玩的人就少了。2. “规范的线上交易所”（类资产证券化）模式：&img src=&/c8d114fa695b8cb30c7887_b.jpg& data-rawheight=&433& data-rawwidth=&803& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&803& data-original=&/c8d114fa695b8cb30c7887_r.jpg&&& & & & P2P是一个好东西，经过了中国的特色化改造，越发显示其生命力了。但也是在中国，P2P的现状被玩成了线上民间集资，是不是会觉得可惜？线上民间集资高利贷这样的中国特色化P2P有人敢玩吗？有，还是很多。中国民间资本太多，数十上百万亿银行存款，收益情况如何（1%—5%），P2P收益情况如何（10%—20%），一对比就知道了。有天量的寻找出口的民间资本，自然也就有了中国特色P2P存在的理由。& & & & P2P平台资产证券化交易市场的梦想会实现吗？美好的前景先不提，P2P将中国长久以来的地下金融、民间借贷、次级债券纷纷搬到了线上，影响程度几何，仅仅这个目前就不得而知。而随着利率市场化和资产证券化的放开，金融领域更加开放，那时还有类似这样的大平台的必要吗？中国的投资者经历过风险，但是吸取的教训远不及收益率节节攀升的吸引力，反正大家都觉得最后政府不会不管我的，大不了到时候去政府门口“散步”呗——这或许才是中国最大的特色。P2P本身没有什么对错，只是一个平台，一个市场。随着越来越偏离P2P的本意，互联网基因越来越少，中国本土灰色金融的基因越来越多，我想这还是不是我们说的P2P？如果是单纯的P2P，是不是没有什么可中国特色化的？四. P2P中国特色总结& & & & 最后总结一下，以示本文上述的”中国P2P业务发展逻辑”，说明P2P业务在中国是如何一步一步特色化的：P2P中国进化里程碑：&img src=&/c04a554d432_b.jpg& data-rawheight=&219& data-rawwidth=&842& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&842& data-original=&/c04a554d432_r.jpg&&==推荐优秀公众号==【众邦财富ID:hello_zbcaifu】众邦财富主营业务: p2p网贷、小额贷款、理财投资、零首付购车，提高行业的透明度，为投资人提供靠谱的平台。点击右上角，在弹出菜单中发送给朋友、分享到朋友圈、查看公众号（hello_zbcaifu）关注我们
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