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［今日热评］央行全面降准背后的道道
中国人民银行19日傍晚宣布，自20日起下调存款准备金率1个百分点，并有针对性地实施定向降准。这是继今年2月5日启动全面降准后，央行二度“全面+定向”降准。央行频频出手，既有总体降准，又有定向降准，且力度相当大，其背景，既有短期因素，也有长期考虑。
从短期因素看，“稳增长”成为当前宏观政策的首要任务。在这种情况下，通过降准释放基础货币、增强银行业金融机构的信贷能力就成为必然的选择。需要强调的是，存款准备金无论是普降还是定降，都是为了结构性调整，支持实体经济。降准并不是搞大水漫灌，更不是搞强刺激，货币政策没有转向。
另一方面，此次降准也有利于1万亿元地方置换债券发行。2015年地方债对债券市场的影响不容小觑。除了置换债券以外，新发行的地方债也将有6000亿左右。此次降准将释放出2万亿左右的流动性，对于市场消化地方置换债券、缓解地方政府债务压力，进而促进基础设施投资无疑有积极作用。
此外，近期外汇占款增速大幅放缓。过去十余年，外汇占款曾是投放基础货币的主渠道。但自2014年6月以后，外汇占款出现阶段性减缓，加上其他因素影响，导致近期流动性偏紧。从这个角度看，降准并不是一次临时的措施。
从中长期看，降准首先有利于推动金融改革。根据国际经验，在利率市场化过程中，多数国家曾经出现利率快速上升的问题，给实体经济带来了沉重成本压力。中国目前已经进入利率市场化的攻坚阶段，为减少利率市场化给实体经济带来的负面影响，有必要保持一个相对宽松的货币环境。
其次，降准也有利于支持我国的经济转型。此次降准对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，将农村合作银行存款准备金率下调至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合条件的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率等措施，显示了中央银行进一步增强金融机构支持结构调整能力的政策意图，有利于加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等领域支持力度。
第三，降准有利于改善银行业金融机构的经营环境。今后应当在2-3年的时间内，逐步将偏高的存款准备金将到正常水平（例如8%-10%）。（作者为国务院发展研究中心金融研究所所长、研究员）
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分享到朋友圈或发送给好友节前降准节后降息&解码央行大动作背后意图
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原标题：节前降准节后降息 解码央行大动作背后意图
　　羊年春节归来首周，2月的最后一个工作日，央行又“出手”。中国人民银行2月28日晚宣布，自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。
　　这是距离日央行时隔两年首度降息后，三个月以来的第二次降息。2月初，央行还下调了金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
　　解码一：两次降息异同
　　与去年11月采取的全面的、非对称性降息相比，2015年的首次降息采取对称方式下调存贷款基准利率。
　　2014年11月，央行宣布降息的同时还宣布，存款利率浮动区间上限由1.1倍调整为1.2倍。这是自2012年6月存款利率上限扩大到基准利率的1.1倍后，中国存款利率市场化改革的又一重要举措。存款利率区间扩大同样意味着，如果商业银行用足上浮区间，则存款利率与调整前水平相当。专家指出，银行在定价方面自由度增加，银行间的市场竞争也加剧，这也是利率市场化、金融自由化的特征表现。此外，2014年贷款基准利率下调幅度大于存款基准利率，改善了传统利率调整方式，时隔两年重启非对称降息更有针对性地引导了市场利率及社会融资成本下行，最直接的让企业解渴。
　　与去年相比，羊年的首次降息影响不容小觑。在春节后首周便祭出大动作，央行此举极大提振了市场信心。此外，这次存贷款下降的同时进一步提高存款上限至1.3倍，分析人士指出，离完全放开仅一步之遥。
　　本次降息采用对称方式从操作层面上看，考虑了金融机构的承受能力，并非一味要求银行“割肉”缓解企业融资问题。招商证券判断，相比上次的非对称降息，本次对称降息对金融机构业绩的负面影响小一些，对其利润冲击不会太大。
　　在兴业银行首席经济学家鲁政委看来，央行今年的对称降息是对目前经济下行和通缩压力的反应，贷款利率难以明显下行。
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则表示，在银行存款不断分流的情况下，银行不敢轻易降低存款利率，反会上浮到顶。此次降息举措将进一步激化“银行差钱”，使得银行更加“惜贷”。
　　值得注意的是，在2014年11月降息后的一周内，各家银行纷纷更新了存款利率：五大银行执行的存款利率基本为基准利率上浮近10%；不少城商行更是表现积极，存款利率都上浮到顶至20%。所以，本次央行宣布降息可能会引发新一轮的银行定存利率“不降反升”现象。
　　民生证券研究院执行院长管清友认为，此次降息可以缓解债务风险。受降息影响，人民币汇率波动将加剧，趋势略贬值。
　　但也有分析指出，随着美联储推迟加息时点，在全球货币政策分化程度降低的背景下，中国央行降息会对正在承压的人民币汇率带来进一步冲击。事实上，人民币汇率市场化进程也一并在推进。央行自2014年二季度以来基本退出汇率的常态化市场干预，增强人民币汇率双向浮动弹性等。
　　不容回避的现实是，央行两次降息及扩大人民币存款利率浮动空间的举措，可收到一石二鸟之效，实质上有助于推动利率市场化改革、增强金融自由化，并助推人民币国际化进程。
　　解码二：节后降息意在何处
　　春节前降准，春节后降息。央行此举何意？
　　央行有关负责人答记者问时表示，此次利率调整的重点仍是保持实际利率水平适应经济增长、物价、就业等基本面变动趋势，并不代表稳健的货币政策取向发生变化。
　　显而易见的是，此次节后首次降息符合市场多方的预期。业内分析，央行一方面期待通过降息使得银行贷款利率能够降得多一些，降低企业融资成本，提升资金利用空间；另一方面，为了能对冲CPI下行，维持稳健的货币政策，引导市场实际利率下行。
　　分析称，在春节前降准之后，货币市场利率下行动力仍未充分释放。究其原因，新股发行冻结资金规模不断攀升、临近春节等原因导致居民及企业的现金需求激增，阻碍了资金价格回落。
　　与此同时，经济增速下行的压力仍然存在。1月份外贸数据进一步呈现出“衰退式顺差”局面，出口下滑显示人民币汇率仍被高估，进口大降则体现出内需低迷日益严重。1月CPI仅同比上涨0.8%，创2009年11月以来的5年多新低。PPI则是连续35个月呈现负数增速。
　　货币供给增长缓慢。截至2014年12月末，我国广义货币（M2）同比增长12.2%，比2013年增速降低1.4个百分点，比1986年至%的平均值低8.85个百分点，为连续第四个月增速下滑。因此，中小企业融资难、融资贵的问题络绎不绝。所以，央行的本次降息并非突然。2月26日，央行主管的《金融时报》刊发题为《当前形势下对货币金融政策的建议》的一文显露出端倪。文章称，货币政策要维持流动性的适度充裕，下一阶段，为应对通缩的可能，央行应对法定准备金率、基准利率等传统工具进行适时、适度调整，保持适度的流动性。
　　进入2015年，央行为了保持适度流动性打出了一整套的“组合拳”。除逆回购外，短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)运用得风生水起。2月11日，央行宣布在前期10省（市）分支机构试行常备借贷便利操作形成可复制经验的基础上，决定在全国推广分支机构常备借贷便利。此外，在2月5起普降金融机构存款准备金率的同时，央行还非常有针对性地实施定向降准措施，北京银行、盛京银行、南京银行、重庆银行、徽商银行以及浙江23家银行先后获批。
　　货币政策趋向宽松了吗？
　　其实不然，当前的货币政策基调仍属中性。央行在降息后表示，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，综合运用多种货币政策工具，适时适度预调微调，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。
　　银河证券首席经济学家左小蕾指出，目前融资成本十分高，不利于实体经济层面创造有效需求，央行此次降息十分有必要。
　　在中国银行国际金融研究所副所长宗良看来，我国实际利率水平偏高，在当前经济增长压力情况下，降息有利于稳增长、调结构。
　　当前，我国经济发展进入新常态，发展条件和发展环境都在变化，而其核心是经济发展方式和经济结构的改变。多位专家表示，当前经济下行压力仍然存在，经济结构自身转型与升级才能为经济注入活力。正如央行行长周小川此前所言，货币政策可以为结构性改革提供空间和时间，但不是万能药。
　　谈及央行的下一步动作，北京大学国家发展研究院副院长黄益平预测，未来央行降息的可能性仍旧很大。由于货币政策的作用就是调节短期经济周期，所以在经济疲软的情况下，货币政策仍将适当宽松。黄益平表示，具体是定向宽松还是普降，仍有待观察，但未来多次宽松举措是可预期的。
　　(新华网)
(责编：杨波、陈健)
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人 民 网 版 权 所 有 ，未 经 书 面 授 权 禁 止 使 用
Copyright &
by .cn. all rights reserved降准降息，这10句话才是本质！
　　10月24日是农历的“霜降”，央行宣布从这一天开始“双降”：降低存款准备金率和存贷款利率。下面这10句话，是这次“双降”的本质：
　　1、这是今年的第五次降息。此次降息之后，一年定期存款利率为1.5%，低于9月份1.6%的CPI同比涨幅，也就是说，负利率再次出现了。
　　2、如果你有房贷，那么今年的5次降息使得商业房贷基准利率下降了1.25个百分点。如果你有一笔20年还清的100万商业贷款，那么从明年1月1日起，你每月将少还银行707元。20年下来，可以少还17万元（其中这次降息可以让你20年少还银行3.3万元）。只不过，这是不可能的，因为未来20年还会有加息周期。但整体而言，由于通胀的存在，你还贷将越来越轻松。
　　3、此次降息在意料之中，只不过时间比预期的有所提前。这大概是两个因素决定的：第一，前三季度GDP增速跌破了7%，实体经济需要刺激；第二，欧洲央行刚刚释放了宽松的信号，这为中国放松货币政策提供了支持。
　　4、降息的同时，央行还宣布了一个非常重要的决定：“对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限”，这意味着中国的利率市场化接近完成。
　　5、近期中国推行了一系列令人眼花缭乱的金融改革举措：1、改革了人民币汇率形成机制；2、准备在上海自贸区试行人民币资本项目下可兑换；3、讨论推出QDII2；4、不再设置存款利率浮动上限等。这是为什么？是为了11月冲刺SDR。也就是说，想让国际货币基金组织（背后是美国日本和欧洲），同意让人民币纳入“特别提款权”一揽子货币。换句话说，让国际主流社会承认，人民币是硬通货。
　　6、为什么中国希望人民币纳入SDR？因为我们需要释放过剩的资金、过剩的产能。这些资金和产能如果不能走出国门，变成新的增长点，中国的复兴将遇到很大的瓶颈。任何一个国家的崛起过程，都将体现为资本、产能输出的过程。
　　7、央行还降低了存款准备金率0.5个百分点，加上“对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点”，此次可以释放出接近7000亿的资金。这对于补充市场流动性，有重要意义。因为市场里有些资金在外流，有些因为经济不景气，失去了衍生能力。
　　8、在年底之前，至少还会有一次降准，幅度仍然会是0.5个百分点。如果出现黑天鹅事件，力度则会加强。至于降息，或许会有，或许要等到明年一季度了。
　　9、降息降准对股市构成利好，有利于股市继续反弹。但问题是，管理层在IMF审议人民币纳入SDR之前，会在多大程度上“让股市恢复常态”。这个问题不明确，则反弹高度就无法确认。
　　10、降息继续对楼市构成利好，部分有人口增量的城市，房价将继续回暖。强二线城市由于跟一线城市房价差距过大，可能会补涨。这主要是指市中心的普通住宅，郊区、新区的房子难说。
10/23 10:15
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降息降准意味着什么？降准对银行股的影响几何？
来源：老钱庄财经
　　导读：降息降准意味着什么？降准对银行股的影响几何？网友A评价：&央行降准，这说明央行确实收到巨大压力。不能坐视经济下滑。降准是实质性宽松。所以我们准备加仓。具体的策略，一部分是股票池里已经开始走好的股票，一部分可能考虑小的银行股。&
　　2月5日央行时隔32个月降准，存款准备金率下调0.5个百分点。分析师张旭认为，当前二手房市场处于缓慢上升的阶段，预计节后市场将继续升温。虽然近几月有多项政策出台，但降准意味着货币流动性释放，这一点对于市场预期的带动作用更大。预计节后市场将愈发活跃。
　　中国人民银行决定，自日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。有专家表示降准意味着中国对全球竞相的宽松做出反应，人民币汇率也将进入贬值通道;否则，降准就仅仅只有脉冲效果而无助于经济企稳。
　　网友B评价：&央行降准！是不是意味着今年的经济形势真的不太妙了？未来的房价是升是跌，我还真不敢预测，因为ZF会有很多&意想不到&的货币政策。可是如今出手，就要有高位接盘的心理准备了。由&限购&到&降准&，虽然没有09年直接印钞那么胡来，但是目的是一致的，释放流动性！&
　　昨日中国央行突然降准，全球主要几个国家也相继加入降准降息队伍中，适逢本周五美国重要非农数据公布，意味着本周五行情必然很好，赚钱的机会也是很大。
　　1月31日，朋友圈盛传&央行降息&，稍有判断的朋友就能分析出是假消息，因为周六是不太可能出消息的，按照央行的惯例周五临下班才是释放消息的最好时机。不过，央行还是打破了惯例，2月4日，也就是周三临下班的时候释放消息。
　　央行再次放松货币政策的又一举措是否意味着货币政策将转向宽松？将给市场释放多少流动性？对股市特别是对银行股和地产股带来什么样的影响？专家指出，从理论上讲，降准后对地产股、银行股的影响偏正面，但还需要结合管理层的政策来分析。
　　2015年降准来得早于预期，多专家认为与外汇占款增速放缓有很大的关系。管清友认为，外汇占款零增长假设下基础货币缺口约3万亿，这意味着降准不会只出现一次。降息降准配合进行，结合近期基建项目上马，反映中央稳增长和缓释存量债务风险意图。
　　本次降准，意味着相对宽松货币政策拉开大幕。年初的工作会议上，央行即提出&保持银行体系流动性合理充裕&，为偏宽松的货币政策定了调。另，国内经济运行相当困难，1月份PMI为49.8，系2012年10月以来首次低于荣枯线。这次降准最突出之处，在于从第二天即开始执行、无缓冲期，并有具针对性的额外降准。
【降息意味着什么？降准对银行股的影响几何 央行降准对股市影响 降准对银行股的影响 央行降准对股市有什么影响】
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