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阿里都上市了,这些国外巨头公司为何誓死不上市?
来源：&&时间： 20:44&&作者：管理人网
作者|MISS铭
来源|MBA智库（mbalib）
　　上市在很多人眼里往往就是企业成功的标志。很多企业在经历了早期创业的艰辛，立足稍稳之后，就会寻求上市，其吸引力显而易见：它一方面表明企业家的创业获得了阶段性的成功;另一方面，成为公众公司不仅让企业提高了知名度和影响力，也大大增强了企业的融资能力，为企业进一步做大做强提供了资本。然而，并非所有企业都会拜倒在资本的石榴裙下，以下为大家盘点6家坚决不上市的国外巨头公司。
美国科氏工业集团：狂而不燥的巨人
　　全球最大的非上市公司――科氏工业集团成立于1918年，是一个典型的家族型企业，目前公司掌门人、董事长兼首席执行官为科氏第二代，查尔斯?科赫(Charles.Koch)和大卫?科赫(David.Koch)。该公司在穆迪投资服务公司的资信评级是Aa1，标准普尔评级是AA+。
　　科氏的成长得益于一系列的收购，而这些收购主要动用的是家族自己的资本，而不是资本市场的融资。为了保证科氏家族的控制地位，他们建立了科氏家族基金会，还兴办了自己的智库。他们的政治上也非常活跃。
　　创始人弗雷德?科赫对子孙有遗训：“只要不将公司卖掉，你怎么办都行。”公司传到他的二儿子查尔斯?科赫(，需要增加投入，营收也会下降，碰到经济衰退时，投资回报也会减少，资本市场的压力就会接踵而至，逼迫经营者为迎合市场采取各种短期行为，导致抗压力减弱。家族企业则能完全按照自己的步伐制定策略，定力要大很多。因此在他们看来，上市并不是目的，而是手段，保证公司健康的现金流和持续稳健的扩张才是正道。
赛仕公司:摇摆之后的坚定
　　“在上市公司里已经不再有信任可言，我相信现在是私营企业发展的大好时候。”吉姆?古德奈特(Jim Goodnight)如是说。作为商业智能软件领域最成功的独立厂商赛仕(SAS)软件公司的创始人，古德奈特已经在赛仕成功掌舵三十多年。在资本的诱惑面前，赛仕并非从来没有动摇过，不过最后的结果是，现在的赛仕仍然是全球最大的非上市公司。
　　与那些急于通过上市来筹集发展资金的企业不同，赛仕从来不缺乏资金，三十多年来，公司收益始终表现出稳定的上升势头。但事实上，与其说赛仕是因为不缺钱而缺乏上市的动力，不如说在古德奈特看来，正是由于拒绝了华尔街在耳边的聒噪，公司才可能更有效地保证企业商业模式的完整和企业文化的纯洁。
　　如果古德奈特愿意，在公司33年的发展历程中，他有很多次机会让赛仕成为上市公司。事实上，赛仕曾经离在纳斯达克上市之后员工一夜暴富的消息。资本市场的神话故事让赛仕的员工在一时之间也失去了平静。
　　这样的情况让古德奈特多少有些苦闷，大势所趋之下，他也开始考虑IPO事宜。古德奈特甚至已经启动了公司的IPO计划，从其他公司找来一位高管专门负责赛仕的IPO事宜。但是没过多久，古德奈特就改变了主意，2000年，他果断叫停了公司的IPO计划。2002年，古德奈特在公司内做了一次调查，有87%的员工不主张上市。从此以后，对于古德奈特来说，就不存在什么IPO的问题了。并且固执的宣称，自己绝对不会那样做，除非公司找到别的年轻人来替代自己接下指挥棒，也许他会对上市有兴趣。经历了潮起潮落的古德奈特，自此坚定了保持赛仕的私人持股公司身份的决心。
玛氏公司：食品业的宝洁
　　你知道世界上最大的巧克力公司是哪家吗？去年，国外调研机构 CandyIndustry公布了2015年全球25强糖果和巧克力公司排行榜，玛氏公司居首。
　　提到玛氏公司，或许有人还不清楚。但说起其产品德芙、士力架，以及“快到我碗里来”的M&M’s巧克力豆，绿箭、益达口香糖，还有宝路狗粮、伟嘉猫粮，恐怕没人不知道。可以说，玛氏公司是“食品业的宝洁”。
　　在2015年度《福布斯》杂志推出了美国家族财富排行榜，玛氏家族以600亿美元资产排名第三。这是一个神秘的家族，家族成员很少接受采访。作为全世界最大的私人企业之一，玛氏公司坚持不上市，也就不需要公布财务报表，这更为它增添了神秘色彩。
　　玛氏公司在玛氏第三代掌门人努力下，先后买下了德芙公司、法国皇家宠，从而使公司成为全球行业老大。
　　如今，玛氏公司在全球拥有7.2万名员工，它的总部却位于美国弗吉尼亚州一座砖瓦结构的二层小楼中，这里只能容纳80人，门口没有任何标志，只有一块写着“私人房产”的牌子。
　　尽管的独立性和对利润的完全控制。
瑞典公司：世界上最大的家具公司
　　一旦没有了创始人英格瓦?坎普拉德，宜家会变成怎样？不用担心，他已经事先做好了准备，希望只要地球上还有人类生存，就必然有一个强大、有效率的宜家存在。
　　日，在宜家(IKEA)公司新总裁上任的宣传海报上，米卡埃尔?奥森(Mikael Ohlsson)从前任安德斯?代尔维格(Anders Dahlvig)手中接过了一把内六角扳手，这象征着他接受了宜家王国的权杖。在宜家的68年历史里，他是第四任CEO。
　　或许全球没有哪家企业像宜家这样，能如此长远和持久地受到创始人性格的影响，其创始人英格瓦?坎普拉德(Ingvar Kamprad)就等于宜家，宜家也等于英格瓦?坎普拉德，这也导致宜家历任CEO都成了坎普拉德的影子。
　　宜家业绩一直不错，在2010财年，据说公司销售增长了7.7%，销售达到231亿欧元，净利润增长了6.1%，有27亿欧元，但坎普拉德早已宣布：“宜家永远不会成为一家上市公司”。对此，坎普拉德给出的官方解释是，一旦上市，股东们必然要求获得更快、更多的回报，这将改变宜家的长远目标和运作方式，但他也承认宜家如果是上市公司，每年就必须拨出大约30%的获利给股东，不上市的话，这些钱就都能成为公司的储备金，以备不时之需。
德国博世（BOSCH）公司：全球最大的隐形霸主
　　德国博世（BOSCH）公司的名声并不及都在大量使用它们的零部件。
　　央视曾经播过BOSCH公司，日，隐身其后的博世集团董事长菲润巴赫打破低调惯例，首次在《对话》公开亮相解码德国制造的成功基因。
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从惠州市海上应急搜救中心接到遇险报警时起，险情报告到省海上搜救中心、市政府不得超过1小时。险情报告内...
最近一段时间以来，部分西方媒体在西藏问题和北京奥运会上，找各种各样的理由攻击中国，从而激起了全球华人...李途纯：民营企业家一做大就被抓 上市几乎等于进牢
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湖南太子奶集团总裁 李途纯
　　李途纯狱后自述：我为什么放弃太子奶？
　　此前，本报曾独家报道出狱后的李途纯“控诉”太子奶因催债，出现资金链危机后，陆续被托管和破产重整的过程，其间，李途纯为了自保也被迫放弃在太子奶的所有权益。而对于为何放弃太子奶的股权和权益，外界一直并不了解。
　　近日，李途纯接受本报专访独家详述了自己放弃太子奶的“个人原因”：除了拥有幸福的家庭，白手起家成就一番事业，已很满足外，。
　　另外，李途纯也为自己的未来设计好去路：做一个独立的经济学家，不再从事企业管理工作，以亲身经历的太子奶案例为基础，从理论和实践方面进行思索与探讨，揭示民营企业较恶劣的生存环境，要求社会公平对待民营企业和民营企业家。
　　但是太子奶破产案疑点重重，李个人还为太子奶背负十多亿的个人无限连带担保债务，经济学家的愿景目前看来仍很遥远。
　　放弃太子奶的三大原因
　　“我目睹许多中国民营企业家把企业一做大后便被抓，上市几乎等于进牢狱，终身饮恨牢狱”
　　李途纯告诉记者，“首先是我有一个幸福的家庭，大家知道我的妻子金晓林是《玫瑰之约》的主持人，这个节目曾经红遍中国大江南北，她为天下有情人终成眷属工作。”
　　当“股东英联、摩根、高盛不准太子奶上市，逼我将太子奶卖掉时，我便顺水推舟将太子奶交给了这几家世界顶级银行掌管。我以为给太子奶找到了一个好‘婆家’，没想到厄运从此降临太子奶”，李途纯表示。
　　李途纯透露，当时的心路是， “我三十年企业家的生涯，从未犯过大错。政治舞台上没有任何人帮助，经济上没有任何提携，白手起家成就一番事业，我已很满足，不想再做大，更不想上市”。
　　李途纯强调，放弃太子奶最重要的一点，则是“我目睹许多中国民营企业家把企业一做大后便被抓，上市几乎等于进牢狱，终身饮恨牢狱”。
　　李途纯告诉记者，放弃太子奶的第三个原因是，世界金融风暴让太子奶的境外大股东遭遇毁灭性的打击，原投资太子奶的境外大股东负责人自己在太子奶有股份，支持太子奶上市，个人利益将无限化，境外大股东负责人被全部撤职后，新来的负责人在太子奶没有自己股份，反对太子奶上市，在股东内部设置不准，一定要用几十亿将太子奶卖给雀巢、达能等以收回投资，他们新来的负责人即可获利。
　　李途纯表示，当时太子奶内部股东产生激烈的争斗，“我主动交权，太子奶一片红火，没有任何对赌协议，没有任何资金链断裂，没有发生一起堵桥堵路事件，把太子奶托付给世界顶级银行英联、摩根、高盛，我几乎没有怀疑过”。
　　不过，随着花旗银行逼债，引发债权人纷纷逼债，李途纯所拥有的太子奶跌入无底深渊，随后以文迪波、肖文伟为首的株洲市政府托管太子奶小组负责人、太子奶破产小组负责人走到台前，李途纯也彻底失去对太子奶的掌控。
　　2008年，李途纯与英联、摩根、高盛等财团签订协议，将61.6%股权转让给上述财团。不过，李途纯称：“肖文伟、文迪波亲自接待，亲自将六大投资团体公开赶走，肖文伟每次拍桌打椅，称我们不要你们的投资，市政府自己注资。”
　　李途纯称，此后，太子奶高管几乎一个月内全部辞退，太子奶很快出现债权人与一万员工数次自发堵桥堵政府，要求我重掌太子奶，而市政府坚决不许的争斗。
　　狱中自述
　　李途纯个人为太子奶公司背负了十几亿的个人无限连带担保债务，目前该债务仍没解决
　　事实上，随着太子奶破产案的发展，外部原因也让李途纯自身难保，不得不放弃太子奶股权。
　　日晚7点，李途纯在北京仙山奶业办公室楼下被抓捕，随后被控“非法吸收公众存款罪”、“涉嫌挪用资金罪”、“职务侵占罪”。
　　据李途纯称，在监狱中，肖文伟、文迪波五次逼他签字放弃太子奶所有民事权利，并明确说明要将太子奶无偿送给他们。凡李途纯拒绝一次，肖文伟即指使公安抓捕一个，先后抓捕了自己正在清华的儿子，一个妹妹，一个弟弟，逼死毫无关联的舅舅高博文，多次诱捕李途纯妻子金晓琳，多次对李途纯母亲恐吓、威逼，多次对李途纯岳父、岳母等其他家人讯问。
　　“我在狱中15个月大概做了几件事。第一件事，数十次审讯中被他们称为零口供，不是不讲话，而是不构成任何犯罪的口供。首先不牵连任何人，一切都由我一个人承担。我从不认为正常的企业活动构成犯罪。我与一般被抓捕的企业家不一样，他们第一是为了早点出去就承认自己犯罪，二是将家产给他们处置，求得一条生路。我从不承认这些强加头上的莫须有罪名，几乎每次都被我反审讯，原被告大部分时间是颠倒。”李告诉记者。
　　不过，牢狱之灾不明不白，再加上由于文迪波被判入狱，这让李途纯看到为太子奶破产翻案，为自己洗刷清白的希望。
　　据李途纯律师翟玉华透露，在太子奶危机期间，李途纯个人为太子奶公司背负了十几亿的个人无限连带担保债务，目前该债务仍没解决，其个人显然无法承担，此次实名举报肖文伟是出于无奈。
　　李途纯对记者表示，等太子奶破产黑幕揭露完成后，做一个独立的经济学家，不偏向任何一个利益团体，公正客观，专门为企业家摇旗呐喊，以亲身经历的太子奶案例为基础，从理论和实践方面进行思索与探讨，揭示民营企业较恶劣的生存环境，要求社会公平对待民营企业和民营企业家，要求发挥民企在中国伟大复兴中生力军的作用。
“太子奶”风波再起 李途纯实名举报惹争议||证券日报||###||日 04:05
　　曾是央视广告标王的太子奶集团，正不断陷入另一场危机旋涡之中。
　　近日，原太子奶董事长李途纯发起实名举报，称有人在其企业重组过程中帮助他人“抢劫”，再次引得硝烟四起。
　　作为当时太子奶株洲三公司破产重整的资产管理人--北京德恒律师事务，8月18日在其官方网站上针对近日媒体报道有关太子奶破产重整事件，发出了《严正声明》，从而把整件事摊开在公众面前。
　　8月18日，针对此声明，本报记者第一时间联系到当事人原太子奶董事长李途纯，对此他并未给与回应，表示想通过短信形式给予回复，但最终并未给与回复。经过记者努力，李途纯表示想通过邮件方式收取采访提纲，但直至记者截稿时，却并未提供邮箱地址。
　　李途纯股东身份之争
　　据了解，太子奶进入破产程序是经债权人申请，株洲市中级人民法院（下称“株洲中院”）于日裁定湖南太子奶集团生物科技有限责任公司（下称“湖南太子奶”）破产重整，于日裁定株洲太子奶生物科技发展有限公司（下称“株洲太子奶”）、湖南太子奶集团供销有限公司（下称“供销公司”）破产重整，于日裁定上述三家公司（下称“太子奶株洲三公司”）合并破产重整。
　　日，太子奶株洲三公司债权人表决通过《湖南太子奶集团生物科技有限责任公司、株洲太子奶生物科技发展有限公司、湖南太子奶集团供销有限公司重整计划》（下称“《重整计划》”）。日，株洲中院裁定批准了《重整计划》。
　　在太子奶破产管理人发表的声明中，记者注意到，该声明针对有报道称：破产涉嫌违法，并引用李途纯原话称“我作为太子奶的最大股东和创始人被羁押在监狱，没有签过任何字，没有任何对太子奶破产进行表决的机会，也不允许我的律师进入破产大会表决现场，这完全是违背法律规定的做法。”
　　而破产管理人声明中称湖南太子奶的股东为:中国太子奶日升有限公司（31.21%）、中国太子奶日出有限公司（20%）、湖北太子奶（48.79%）；株洲太子奶的股东为：硕润控股有限公司（100%）；供销公司的股东为：硕润控股有限公司（100%）。因此，李途纯不属于太子奶株洲三公司中任何一家公司的股东。
　　为了证实此事，本报记者从内部人士手中拿到当时针对湖南太子奶、株洲太子奶、供销公司的重整草案。
　　本报记者在该草案中发现重整之前，太子奶股权结构中湖南太子奶是由中国太子奶日出有限公司持有20%股权、中国太子奶日升有限公司持有31.2%股权、湖北太子奶生物科技发展有限公司持有48.79%股权。
　　其中湖北太子奶生物科技发展有限公司是由中国太子奶日升有限公司持股100%，那么从该股权结构中可以看出湖南太子奶真正意义上的大股东为中国太子奶日升有限公司。湖南太子奶供销有限公司及株洲太子奶分别由硕润控股有限公司持股100%。
　　而在中国太子奶日升有限公司及硕润控股有限公司则由中国太子奶食品公司（开曼）公司持股100%。
　　那么从整权架构中能看出最终持股人为中国太子奶食品（开曼）公司。这其中李途纯持有开曼公司股权61.6%，三大投行等投资人持有31.26%的股权，部分原太子奶高管持有不足8%的股权。
　　但李途纯持有的是太子奶食品公司（开曼）公司的股权，而非破产重组几家公司的股东。
　　破产重整管理人陈海波接受本报记者采访时表示：“按照法律程序上来说，破产清算的这三家公司，只能是破产三家公司的股东才有权管理及投票表决。”所以，破产重整管理人认为，湖南太子奶的股东为:中国太子奶日升有限公司（31.21%）、中国太子奶日出有限公司（20%）、湖北太子奶（48.79%）；株洲太子奶的股东为：硕润控股有限公司（100%）；供销公司的股东为：硕润控股有限公司（100%）。因此，李途纯不属于太子奶株洲三公司中任何一家公司的股东。所以他个人并没有股东的投票及表决权力。
　　最终受害者仍是“太子奶”
　　本报记者找到当时接手破产清算的相关人士，他对记者表示“开曼是开曼，湖南太子奶是湖南太子奶，他们是两个不同的法律主体，两个公司，开曼有4家股东，跟湖南太子奶扯不上直接的关系，并不能代表他是湖南太子奶的股东。”
　　随后本报记者翻阅资料发现，湖南太子奶的股东之一为湖北太子奶生物科技发展有限公司，该定代表人为李途纯。通过此，法律意义上李途纯是可以代表湖北太子奶进行投票的。
　　对此，太子奶破产管理人陈海波对本报记者解释称：“对此管理人并未规避，都是按照法律程序走，也依法向李途纯送达了相关法律文书，李途纯依法委托湖南天地人律师事务所王清辉律师代理其参加了债权人会议，行使了表决权。并且也签了字，并非李途纯所说没有签字表态。”
　　但当时太子奶破产清算的一个工作人员对本报记者表示：“当时李途纯是投了反对票的。按照法律程序，破产清算一事是三分之二同意即有效，当时现场股东大多数是持同意态度，并且普通债权人则通过公正以邮寄方式传达给各位债权人，反馈回来也是50%以上通过，进入破产程序。”
　　湖南省纪委宣教室工作人员接受媒体采访时表示，已关注到网上的举报信息，但还未收到举报。
　　中投顾问食品行业研究员简爱华则称：任何一件事情都会产生一定的社会影响，太子奶破产重组事件另有隐情的议论势必会对重整后的太子奶产生负面影响，进而对其经营产生不利影响。所以目前这一事件对控股股东的影响仅停留在经营层面。
　　针对此事的后续进展，本报将继续予以关注。
张旭】 （责任编辑：姜继营）
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国内有不少公司去香港，新加坡，美国上市，和在国内上市，各有何利弊，公司都考虑了哪些因素。
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谢邀。从发行人角度考虑，主要有以下主要考量因素（排列顺序按照我心目中的重要程度，但是每一个案子都有其特殊性，一定是case by case的决策过程）：估值。估值水平之所重要，是因为它直接影响到一次IPO发行能给发行人和献售股东筹到多少真金白银。举个栗子，如果用P/E估值，一样的分母E（盈利预测），那么15x P/E ratio和20x P/E ratio之间就是差了5年的盈利规模啊！以上栗子是把估值水平的影响因素简单化了，详细说来，大致以下几个考量因素该市场可以接受的盈利预测前瞻程度。比如在香港市场，现在这个时点（2015年3月）我们可以卖2015年全年的盈利预测和市盈率，而在美国市场，投资者可能可以接受按照2016年的盈利预测和市盈率，极端情况可能2017年都行。这里面的差别在于，再举个栗子，你的公司增长强劲，盈利预测每年涨100%，2015年预测是100，，那么一样的P/E ratio，比如15x，如果按照2015年数字卖IPO，估值是1500，按照2016年数字卖，就是3000，影响巨大该市场上整体估值水平和可比公司的估值水平。一样的行业，在不同的市场估值水平会有不同，最明显的例子，一样是银行，甚至是同一个银行，在之前很长一段时间里A/H都有相当的价差市场可接受的估值matrix。例如，一个公司现在还没有正的净利润，这个市场能不能接受EV/EBITDA或者EV/EBIT呢？甚至EV/Rev呢？市场的再融资能力。上市的目的是什么？融资，但是不是一次性的融资。一个良性发展的市场必须为上市公司提供持续融资的能力，企业才能得到持续的发展，投资
者才能获得可持续的回报，整个社会的资源才能得到持续的优化。IPO融资所得资金不能管一个企业一辈子，企业一点一点发展规程中新的资本性支出，也会有维
护性支出，还会有并购、扩展新市场等等资金需求。如果一个市场做成IPO以后，要做增发很困难，那么有长远目光的发行人和企业家应该好好考虑一下。可比公司的上市地点。一个市场上需要一定数量的同行业集群，才能培养出了解行业的投资者、分析师和市场关注程度/交易势头。做一个市场的第一个，需要勇气也是需要担风险的。一个离我们最近的例子就是大量中国互联网企业往美国去，抛开上市要求（下面会讲到）的限制，一旦一个集群形成，有成熟的投资者、分析师、以及有经验的各种中介（承销商，律师，审计师，内控顾问，行业顾问，公关等等），那么后面就会有越来越多的同业公司往同一个地方去。市场的容量/资金规模。美国市场在目前为止还是全球最大的市场，无论是市值还是总的资金规模，规模够大、资金充裕的市场，一方面对发行人可提供足够的资金支持公司的融资活动，尤其是规模比较大的IPO发行，市场的资金情况，或者更通俗的讲，能否“吃”得下这么大的融资项目，是一个重要的考量因素；另一方面，大、“有钱”的市场，也能提供更充裕的流动性市场的深度/交易活跃程度。流动性的重要性在于，第一，一定要有交易才能有价值发现，第二，有了交易量才能有再融资。举个简单的栗子，一个股票如果ADTV（Average daily trading volume，衡量股票流动性的一个重要指标）是100万美金，另一个是200万美金，那么一样增发1亿美金规模，相当于第一个股票的100天交易量，第二个股票的50天交易量，那么从投资者角度，第二个股票的市场风险更小，如果后市投资者要出货会比较容易。投资者基础。散户为主还是机构为主？全球知名机构还是地区性机构还是本地机构为主？投资者行为比较成熟还是弥漫投机气氛？显然对后市以及股票/发行人的长期走势和发展有很大影响。接近公司产品的下游或者上游，接近公司的母国，接近和公司讲同一语言的地区。这些都比较好理解，不详细解释了。以上考量因素都是一些比较理论化/理想化的因素，在实际中，更多地制约因素可能来自法律法规方面：公司的法律结构。比如，中国公司，如果已经有了VIE结构，那么这个公司可以在海外上市，也可以花个一年半载的改掉VIE结构，以适应A股上市要求，可能的收益是A股较高的估值水平，但是另一方面，风险在于，一旦改过来就改不回去VIE了，也就是，如果本来想着海外上市配合了相应地公司结构，想要奔回A股的路程是一条单行道。上市最低要求。前面提到的中国互联网公司，很多是因为不符合香港市场的最低上市要求（收入规模，盈利规模，市值，经营年限，等等）。披露要求。不同市场对披露的详尽程度、频率等不同，有的发行人，各种原因，有一些不能说的秘密，那就去一个披露要求不那么高的地方吧。IPO所需时间，例如美国通常比较快速，香港次之，A股市场有时候遥遥无期...如果这笔融资资金的时点对发行人很关键，那么就要认真考虑一下：今年拿到钱，和明年拿到钱，以及后年拿到钱，对这个公司会有怎样不一样的影响？等得起吗？其他法律法规和监管。例如要是一个公司和伊朗、朝鲜这样的国家有生意来往，那去美国上市就会有麻烦。公司治理要求/诉讼文化。比如，美国有大量的律所做着集体诉讼的生意，上市公司稍有差池，就会有一堆律所代表股东没完没了的诉讼，看发行人能不能玩得起了。还有一些次要一些的考虑因素，大部分在现有答案中都有提到：上市成本。承销费，律师费，审计师费用，印刷商费用，差旅费用——不过都要上市了，这些都是小钱，虽然也是要讨价还价斤斤计较的，但是在更宏伟的目标面前，就没那么重要啦。上市后的维护成本和投资者沟通成本。通常对一个上市公司来讲都是小钱啦...交易所的友好程度。例如纳斯达克和纽交所之间，怎么选？其实没什么差别，除非发行人有强烈地偏好，就看两家交易所的营销力度咯如果从承销商角度考虑，我当然希望你去美国上市啦，承销费7%，棒棒哒！
地点选择的问题，首先看公司有没有海外架构，如果创始人是中国公民，依据现在的法律框架海外架构不是那么容易搭起来的。从头搭起最起码要好几年的时间，还不一定能成功。如果没有海外架构，那就不可能去海外上市（这里不讨论H股），只能看有没有国内上市的机会。有海外架构，如果公司没有盈利，一般就只能去美国上市，因为美国没有盈利要求。这一点适用于大多数互联网企业。有海外架构，公司又盈利了，就有香港和美国两个主流选择。相对来说香港比较受欢迎，因为监管环境要更轻松一点。选择在香港和美国之外上市的，一般都有特殊原因。我知道一个美国上市不成转香港，又不成最后转到伦敦去上市成功了的例子...至于交易所的选择，NYSE还是纳斯达克，说实在的很多是跟风看同行。NYSE据说服务要更好一点，另外在国内的推广做得不错，导致很多公司觉得NYSE的档次要比纳斯达克高。不过也听说过有科技公司创始人觉得不上纳斯达克不能体现自己的核心价值观的，那就是姿态问题了。
决策无非考虑三点：收益、成本、风险1、收益1）主要以项瑾律师提到的“市盈率”来衡量。不同交易所（即不同资本市场）对企业类型有不同偏好，比如美国的投资者（主要指机构）因为对互联网熟悉，故而西环互联网企业，愿意且有能力为互联网企业开出比较好的价格（市盈率），又比如，有的香港蓝筹股市盈率比上交所还高些。但总体而言，对于中小企业，全球市盈率最高的主板、创业板市场就是A股市场了。2）“流动性”——有价无市的滋味很难受，故而流动性很重要。流动性主要取决于交易所的交易活跃程度。比如除了纳斯达克和A股创业板外，大部分创业板交易都是不活跃的，市盈率定到天上去，一卖就跌成白菜价，也是白搭。2、成本成本主要考虑首发的费用和维持费用。1）首发的费用：构成主要是券商的承销佣金和专业中介机构费用，比如律师、会计师的费用；境内企业通常还有一大票税务规范费用。2）维持费用：总体来说，体量越小，维持费用在考虑因素中占权重越大。对于一些很小盘的股票，维持费用相比是很高的。维持费用主要是：审计、法律合规费用，交给交易所的年费，等等。比如去美国OTCBB挂牌（其实不算上市），一年的维持费用也要花几百万人民币，但是融资能力又不行，所以很多OTCBB的中概股的老板其实在做赔本买卖。香港的维持费用也不低，几个亿的小盘股很可能在200万港币以上，如果有个合规性的临时性问题要请律师解决，一下子百把几百万就出去了。相比之下，A股的维持费用真是良心价，大部分创业板一年的审计费、律师顾问费等费用不会超过50万。3、风险风险包括被忽悠导致上市失败、审核闯关没过导致上市失败、政策变动导致审核时间失控等等。风险通常取决于两点：政策环境是否稳定，中介机构是否专业（其实还有第三个是企业主和中介机构是否能无障碍沟通充分）。政策环境不稳定是A股IPO最大的问题，审核说开闸就开闸，说关闸就关闸，说可以存量发行，没几个月又变了——这是极大的问题。IPO实质审核的机制也导致s中介机构不专业，导致没有准确判断企业上市的可行性，最后会导致企业付出了上市的中介费用、规范费用而无所得——企业上市不成把自己搞死经常就是这么来的。选择去哪个交易所上市，是综合考虑收益、成本、风险的结果。
在上市条件都满足的情况下主要考虑市盈率和上市成本（包括市场接受度和上市可行性）
发行的市盈率、信息披露成本、审核速度、法律法规约束都是公司在上市需要考虑的因素，正如前辈分析的“收益”、"成本“。但是深挖这些因素的本质，其实就是投资者对于这个公司的认可程度，而体现在交易所层面就是地理位置产生的“本地偏好”（home bias）。本地偏好——投资者喜欢投资自己熟悉的公司，并给予更高的定价。深层次的意思就是如果上市公司在上市所在地业务做得好，投资者就更熟悉该上市公司也就会给与更高定价。举个例子，用友和金蝶是我国最大两家财务软件运营商用友在内地上市 核准下的第一支上市股票 融资额8个多亿金蝶在香港上市 国内第一家海外上市的独立软件商 融资额9000多元两者的主营业务都是在国内，金蝶香港上市，但是所有业务都在大陆，香港投资者并不熟悉其业务，而用友在大陆上市，大陆投资者熟悉其业务，所以从融资额上看，用友秒杀金蝶。总的一句话，在交易所选择过程中，“上市地点与主营业务相关更容易成功".类似这种情况的二级市场也是非常普遍，基金经理倾向于投资离自己近的上市公司的股票，具有显著的Attention Effect.
难道不是考虑哪个制度下更容易融到钱么→_→
估值，再融资能力，市场交易量，市场资金规模，还有就是上市的成本，信息披露的要求
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