证券公司和证券交易所什么关系？有什么区别？说的越简单越好_百度知道
证券公司和证券交易所什么关系？有什么区别？说的越简单越好
　　简单的说，证券公司是以经营证券业务为主的公司。而证券交易所则是交易证券的场所。　　一、定义　　证券公司是指依照《公司法》和《证券法》的规定设立的并经国务院证券监督管理机构审查批准而成立的专门经营证券业务，具有独立法人地位的有限责任公司或者股份有限公司。　　证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形场所。在我国有四个：上海证券交易所和深圳证券交易所，香港交易所，台湾证券交易所。　　二、主要职责　　1、证券交易所　　(1)证券交易所应当为组织公平的集中交易提供保障，公布证券交易即时行情，并按交易日制作证券市场行情表，予以公布。未经证券交易所许可，任何单位和个人不得发布证券交易即时行情。　　(2)证券交易所有权依照法律、行政法规，以及国务院证券监督管理机构的规定，办理股票、公司债券的暂停上市、恢复上市或者终止上市的事务。　　(3)因突发性事件而影响证券交易的正常进行时，证券交易所可以采取技术性停牌的措施;因不可抗力的突发性事件或者为维护证券交易的正常秩序，证券交易所可以决定临时停市。证券交易所采取技术性停牌或者决定临时停市，必须及时报告国务院证券监督管理机构。　　(4)证券交易所对证券交易实行实时监控，并按照国务院证券监督管理机构的要求，对异常交易的情况提出报告。证券交易所应当对上市公司及相关信息披露义务人披露信息进行监督，督促其依法及时、准确地披露信息。证券交易所根据需要，可以对出现重大异常交易情况的证券账户限制交易，并报国务院证券监督管理机构备案。　　(5)证券交易所应当从其收取的交易费用和会员费、席位费中提取一定比例的金额设立风险基金。风险基金由证券交易所理事会管理。证券交易所应当将收存的风险基金存入开户银行专门账户，不得擅自使用。　　(6)证券交易所依照证券法律、行政法规制定上市规则、交易规则、会员管理规则和其他有关规则，并报国务院证券监督管理机构批准。　　2、证券公司　　证券公司在企业改制上市中的主要职责是设计筹划改制企业的股票上市，主要工作包括：参与企业改制方案设计和制定，对拟发股票的改制企业进行上市辅导，草拟、汇总和报送发行上市的所有申报材料，组织承销上市企业的股票，承担发行上市的组织协调工作。
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打个地方证券公司是一个超市 交易所是供货商你是消费者这个比喻不完全贴切但是便于理解
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交易所就像是市场，而证券公司就是在证券交易所交易，而股民必须通过证券公司才可以在市场交易东西，
交易所是股票上市和交易的地方，证券公司是中介机构，经纪业务是代理交易所开股东卡，代理客户到交易所委托买卖。
证券公司是一个中介机构，客户提供他来实现和交易所之间的下单指令
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谢邀。好好答题，莫撕B。&br&&br&节后怎么走？怎么走都行。我认为现在估值合理，适合中长线建仓，那我就做多；你认为还可能跌，那就等着，或是做空。意见肯定不一致，只要能成交，就说明对手盘跟你想的不一样，不然你也成交不了，这也没什么大惊小怪的。至于谁对谁错，重要吗？反正最后如果都能赚钱出来，那就都是对的……&br&&br&上面有朋友说，“要跟市场，不要跟朋友”，多么明智。这里不说大V十年一，或者猫爷，或者其他人，就算你跟着巴菲特老爷子做，2015年也是亏的，有什么用呢……如果轻易跟随别人的意见，不管是跟谁，其实真不如去买基金，不说基金经理的水平如何，至少人家的风控比你强吧，至少有个0.8的清盘线吧，何况还有很多保本息的……&br&&br&说跟随市场，但大部分朋友是跟随舆论。4800的时候，没有几个看空的，现在这个位置，没有几个看多的，那你是跟少数派，还是少数服从多数呢？&br&&br&说跟随市场，有很多朋友谈格局。我也不知道格局是啥意思，简单点的，每个五年规划，每年的中央经济工作会议就算是格局了吧，又看不懂，甚至因为字数多不愿意去看。哈哈哈。大部分朋友只想知道，什么时候买，什么时候卖，而且还不能错。好有爱啊……&br&&br&说跟随市场，还有很多朋友喜欢谈国内外联动。我给你个图&br&&img src=&/65c0ea4a50d8de7bbef941ad8628ce42_b.png& data-rawwidth=&1671& data-rawheight=&949& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1671& data-original=&/65c0ea4a50d8de7bbef941ad8628ce42_r.png&&&br&从1980年起，左对齐，百分比坐标。道指叠加上证（绿色），叠加日经225（蓝色）的月线图。你给我解释一下，到底谁跟谁走？&br&&br&中间这条是道指，如果把它定位为价值中枢的话，那我们的上证就好比是神创板……&br&&br&两个成熟市场的指数，道指和日经225。89年后开启背离走势，个中原因，现在人们解释的很清楚，但在日本这”失去的20“里，很少有人主动长期做空日股，大部分空头都是多头回补，简单说就是被止损出局的。&br&&br&那么在未来的10年，20年里，日经225有没有可能修复背离呢？或者说，敢不敢看日本复苏呢（这里要客观分析，别夹杂民族情绪）？&br&&br&那么上证这个位置，未来10年20年内，是向上再次大幅背离道指，还是向下击穿呢？&br&&br&那么道指，在未来10年20年内，有没有可能冲击它本应到达的位置（按波浪说，上攻浪型没有完结，理论位置在3W+），还是就此打住，开始长期的调整呢？&br&&br&其实，从图里只能得到这些信息，未来怎么看？怎么看都行，总会有对手盘存在。&br&&br&可能有朋友会说我看的太远，格局嘛，难道只看下周么？再说，10年20年的时间，其实并没有我们想象中的那么漫长……&br&&br&长期的方向判断，本质是考验交易者对基本面的分析。可大部分朋友对基本面的分析，只停留在眼前。在某个时间节点，却使用长线思维去判断，这个长线思维就是我们津津乐道的”顺势“。而用顺势思维，落到操作上却只着眼于某个时间节点或几天的行情。这仍然是非常有爱的矛盾体啊。&br&&br&说基本面，那么朋友们回去仔细看看，当下，15年中期，14年中期的基本面变化到底有多大，能不能支撑指数翻倍又跌回一半的行情。再向前看，当下的基本面和998、6124那会儿差别有多大。这十几年时间，基本面是逐步向好的，但同时遇到了很多新问题。&br&&br&如果你认为我们可以解决这些问题，那么在很多优质白马都破净，或是价值凸显的时候，就是长线进场的时候。如果你认为至少短期内解决不了，那就没有什么理由做多。这就两个方向，完全取决于你怎么判断。&br&&br&很多投资大师，他们的成名作，基本都是我们所鄙夷的抄底摸顶。一句名言”别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪“，这就是抄底摸顶的真谛。这句话好像说的是市场情绪，但本质讲的是价格与价值的背离关系，以价值为导向。而这句话，又非常巧妙的回应了我们非常推崇的机械跟随原理的弊端。&br&&br&顺势，不止是持续上涨或下跌，发现拐点顺应拐点，也叫顺势。而此时，你需要克服身为少数派面对多数派的不利影响。如果你的价值判断标准是合理的，那就没有理由不去做，如果事后发现错了，还有风控系统做保障。这中间本没有，也不应该有任何的欣喜或是懊恼。&br&&br&只要按你的系统去做，对错都不重要，得到与失去都是合理的。&br&&br&至于短线，真的无所谓怎么做，如果你想体会短线的快感，请来商品期货，或者外汇市场。天然的多空双向，自带杠杆，何苦在股市里瞎折腾呢？&br&&br&最后，好好答题，莫撕B……有那功夫，多睡会儿不是更好？
谢邀。好好答题，莫撕B。节后怎么走？怎么走都行。我认为现在估值合理，适合中长线建仓，那我就做多；你认为还可能跌，那就等着，或是做空。意见肯定不一致，只要能成交，就说明对手盘跟你想的不一样，不然你也成交不了，这也没什么大惊小怪的。至于谁对谁…
&b&&u&请不要因为这条答案关注我，此人在股票板块不答干货。&/u&&/b&&br&&br&那几个撕猫爷捧十年一的请注意了：&br&年总12月底有一条答案是认为当时情形对多头有利，列举了很多理由认为多头有利，后来我提出了一点质疑，然后他在回应我的评论时，比较模棱两可，没有给我一个很肯定的表态，我能感觉到他比较犹豫。现在我不知道还有没有，我也懒得去找了，你们可以找找看。&br&我当时在自己群里，也是很模棱两可的表态，只是给了一个“不乐观”的定义，“建议最好是暂时空仓等一等变化再说”，也没有肯定的表态元旦后必暴跌。毕竟那时候，如果存在较好的消息改变了供求关系，是可以突破的。&br&&br&市场爸爸就是这么屌，也许在比较宏观的趋势上存在一定的规律，但级别越低，大盘整体就越难预测，能怎么走、能走到哪里都是后验的，而不是像你们想象的那样是先验的。这往往会受到各种各样奇怪的临时发生的事件的影响。&br&&br&元旦后的暴跌，很大程度上要归因于某些国家和某些地区的不稳定造成的全球崩，如果不是干情报工作的，这尼玛谁能提前知道啊？你们这些喷子，有本事给我预测一个看看？如果没有这一事件，整体见顶跑不了（因为12月初以后新增开户数在降低+基金年底排名后抛售换仓），但不会造成这么严重的崩，选好标的当然是可以继续做的。&br&&br&给群里不太明白的朋友再补充一点，我当时所谓的等一等变化只是预防性的，担心出事而已，我不是预测到要出事。讲盈亏同源的那篇文章你们应该都看了，我这是以放弃利润为代价而空仓规避风险的，而年总和猫总是以放弃规避系统性风险为代价去获取利润的，本质上是一回事，对于这种完全无法预测的情况，两个选项在数学期望上实质是等价的。然后你要说，那放弃规避系统性风险是错的，那我只能讲，系统性风险永远都在那里不离不弃，你要规避这种风险唯一的方法就是不参与投机市场。&br&&br&非要说猫爷有错，那就是猫爷低估了一旦发生不良事件后，在熔断制度开始实施的前提下会造成连锁性的崩盘的可能性。换言之，在这里他承受的亏损风险比我承受的踏空风险要稍大一些，如果历史给我一万次这种情况，可能我会比他多对个两三次。但我还是那句话，这尼玛谁能提前知道啊？历史也不会给我们一万次去验证。如果没有某些国家的外交事件，或者元旦出了个好消息，那猫爷就对了，空仓的我就只能帮他抬轿了，甚至我连抬轿的机会都没有就涨熔断了。那又怎么说？&br&&br&再者，你们拿他俩举例子来撕，可是他俩当时都确实做了多啊。你们亏了，他们就没亏？&br&&br&投机场上没有永远正确的玩家，只要长期来看期望是正的，没有太大的方差，也就是了。&br&&br&----------&br&&br&你们别来撕我，谁撕我，我就认输，你们对。&br&&br&----------&br&&br&最后答题……&br&我不知道。&br&&br&目前来看还是取决于剩下的两天时间外盘怎么走，有什么好/坏消息。国内市场目前情绪化交易比较严重，仍然是看情绪的时候。长期（以季、年为单位）看还是暴跌趋势，短期是否能构造一个稍微高级一点的反弹就纯看情绪，而情绪取决于消息。目前市场又到了一个新的平衡点，消息是打破平衡的一种方式（国家队组织的拉升/砸盘也是另一种）
请不要因为这条答案关注我，此人在股票板块不答干货。那几个撕猫爷捧十年一的请注意了：年总12月底有一条答案是认为当时情形对多头有利，列举了很多理由认为多头有利，后来我提出了一点质疑，然后他在回应我的评论时，比较模棱两可，没有给我一个很肯定的表…
&img src=&/a8a3d983c6_b.png& data-rawheight=&300& data-rawwidth=&500& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&500& data-original=&/a8a3d983c6_r.png&&&br&&img src=&/dcd7428eeca2ae808fdcfb4_b.png& data-rawheight=&675& data-rawwidth=&1080& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1080& data-original=&/dcd7428eeca2ae808fdcfb4_r.png&&&br&&img src=&/f4ec228f28f63be7cbb076e57f50fea6_b.png& data-rawheight=&239& data-rawwidth=&300& class=&content_image& width=&300&&&br&&img src=&/71df95dd6d4be824d3324_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&br&&img src=&/b9ee62d4d8c6f_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&br&&img src=&/ad42b662cac6fe_b.png& data-rawheight=&370& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&br&&img src=&/cc3f780dc97064c1cfc293_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&img src=&/6c723c294f65986f51decf88d4492f1b_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&br&&img src=&/2beed5b74fb1f43eb0152c0_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&img src=&/64c3b0d1db783b84f9f4d_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&br&&br&&br&&br&&img src=&/aaf3249898fbfc6d6d7ceb788b962c77_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&br&&img src=&/a697baf8fedee13031dd31f_b.png& data-rawheight=&192& data-rawwidth=&200& class=&content_image& width=&200&&&br&&img src=&/962ad10e5a_b.png& data-rawheight=&192& data-rawwidth=&200& class=&content_image& width=&200&&&br&&img src=&/66bbe4cf40249d0ccc6f_b.png& data-rawheight=&191& data-rawwidth=&200& class=&content_image& width=&200&&&br&&img src=&/eca063fe09b0feba2c091_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&br&&img src=&/ebd3dbc96aef7fe1e6b7540_b.png& data-rawheight=&180& data-rawwidth=&150& class=&content_image& width=&150&&&br&&br&&img src=&/06df2e5d034689fda8f2d_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&br&&img src=&/acbef5bea4fbeeb42d0d446_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&br&&img src=&/0efafb78e72f83d9b2d29f_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&br&&img src=&/cc64c088f05dca13c000cfa32c9ccd95_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&br&&img src=&/bf972bcc_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/bf972bcc_r.png&&&br&&img src=&/e8f35b5d709bb4c40bc6e63ee3fa7a70_b.png& data-rawheight=&174& data-rawwidth=&160& class=&content_image& width=&160&&&br&&br&&img src=&/69dff25c1efc6615c03a_b.png& data-rawheight=&150& data-rawwidth=&150& class=&content_image& width=&150&&&br&&img src=&/1c9b4b6b_b.png& data-rawheight=&209& data-rawwidth=&277& class=&content_image& width=&277&&&br&&img src=&/215decfde9cd40d53f8ce34a39b80d37_b.png& data-rawheight=&240& data-rawwidth=&200& class=&content_image& width=&200&&&br&&img src=&/a6e64ba6c0fbd_b.png& data-rawheight=&240& data-rawwidth=&200& class=&content_image& width=&200&&&br&&img src=&/f58ecf1b18ae3f5bbd0b3b277cd8cb7d_b.png& data-rawheight=&192& data-rawwidth=&240& class=&content_image& width=&240&&&br&&img src=&/18fa86c55cca2e06f21e984cf5547423_b.png& data-rawheight=&148& data-rawwidth=&240& class=&content_image& width=&240&&&br&&br&&img src=&/15f01af19c_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&br&&img src=&/68b2b887bb945a5f006c576_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&br&&img src=&/6df9088b54acdc0ed73bf6f32f254abe_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&br&&img src=&/a099dfef236ef6da4ed9a_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&br&&img src=&/c3ecfb_b.png& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&400& class=&content_image& width=&400&&&img src=&/f697bb93e76ad2f7f440b_b.png& data-rawheight=&437& data-rawwidth=&458& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&458& data-original=&/f697bb93e76ad2f7f440b_r.png&&&br&&img src=&/9abba690ebe8c1e09ea4_b.png& data-rawheight=&300& data-rawwidth=&429& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&429& data-original=&/9abba690ebe8c1e09ea4_r.png&&&br&&img src=&/db8ebbb328dd_b.png& data-rawheight=&228& data-rawwidth=&240& class=&content_image& width=&240&&&br&&img src=&/5e167c041c040b994bda2_b.png& data-rawheight=&140& data-rawwidth=&200& class=&content_image& width=&200&&
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&blockquote&&p&一天之内，被若干打算“回家”的中概股寄予厚望的战略新兴产业板被删。是夜，央视3.15晚会上，重拳接连落在互联网概念的公司身上。&/p&&br&&p&这让人不由得想起一年前，2015年的春天，有关互联网的一切还顶着神奇新锐的光环，还都被称颂拥抱。资本市场向他们敞开大门，资本追逐他们的身影，资源向他们倾斜。&/p&&br&&p&而仅仅在一年后，一天之内，乌云密布。也许被暂缓、删除的并不仅仅是战略新兴产业板，还有点儿别的什么。&/p&&/blockquote&&br&&p&这世上最糟心的爱情故事，莫过于一朵鲜花看中了一堆牛粪，刚兴致勃勃地准备插上去，牛粪跑了。&/p&&br&&p&这世上最让人伤心的财经故事，莫过于你忙忙叨叨小一年，借钱、私有化、退市，准备好了去某个神奇的地方上市。你整装待发，忽然发现，神奇的地方不见了。&/p&&br&&p&“关于《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要（草案）》修改情况的说明”中的第9条显示：根据证监会意见，删除第27页“设立战略性新兴产业板”。&/p&&br&&p&没有一丝丝防备，战略新兴产业板离开了十三五规划。尚未开始，便戛然而止。&/p&&br&&p&&strong&而一众曾寄望于在战略新兴产业板上长袖善舞的公司，此刻恐怕要哭晕在厕所。当然，在他们身边默默流泪的，还有上交所。&/strong&&/p&&br&&p&在2015年6月国务院印发的《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》中曾提出，要推动在上交所建立战略新兴产业板。日召开的国务院常务会议上，亦提出建立上海证券交易所战略新兴板。&/p&&br&&p&由于中小板与创业板皆生根深交所，建立上交所战略新兴板，上交所在时机成熟时把红筹股纳入，在设计层面给红筹架构企业回归提供通道，也被视为让两大交易所势均力敌的一次布局。&/p&&br&&br&&p&对战略新兴板存了最多念想的，有三类公司。包括回家路上、正打算回家的中概股，正在新三板上跃跃欲试求变身的公司，以及如蚂蚁金服般正在选择资本起飞点的大块头。&/p&&br&&p&而战略新兴板忽然化成蝴蝶飞走了，最深切地表示“宝宝心里苦”的，莫过于已经着手于、乃至完成了私有化的中概股公司。&/p&&br&&p&&strong&周鸿祎终于完成了这场浩荡的拆迁，却发现奇虎360也许暂时无处安身。&/strong&&br&&/p&&br&&p&2015年那场疯牛中，暴风科技以连续37个涨停，彻底击溃了海外上市的中概股公司的心理防线。（日，暴风科技报收于307.56元，公司股票宣布停牌。此刻暴风的动态市盈率为706.4倍，市值达369亿元，同一时间优酷土豆的市值为57.42亿美元，暴风的市值相当于优酷土豆加迅雷的市值总和。）&br&&/p&&br&&p&一众中概股公司纷纷踏上“回家之路”。包括聚美优品、中国手游、世纪佳缘、易居中国、人人网、世纪互联、如家酒店、博纳影业、乐逗游戏、奇虎360在内的数十家中概股公司，纷纷发出私有化要约。&/p&&br&&p&回归A股需要经历从美股退市、拆除VIE架构与A股上市三个步骤。其中步步高危，除却要完成与新旧股东的议价、分食乃至对赌，而拆除VIE，是其中最考验技术操作、也会让公司付出最多税费的环节。。&/p&&br&&p&并不是所有人都是真心要回来，有人只是试图以私有化先行锁定股价（比如上市半年就宣布私有化，然后见想A股行情不妙，就了无声息的陌陌），有人因此陷入诉讼（比如刷脸过多的陈欧）。各有各的算盘和不易。不过，其中，放心大胆地拆、拆的最辛苦、拆的势头最猛的，大概就是奇虎360。&/p&&br&&p&VIE结构是通过把企业分拆为两个实体，以避开中国对外国人投资限制性产业的限制。其中一个实体位于国内，掌控着在中国开展业务所需要的牌照和其它资产。外国投资者则能够购买第二个实体（即离岸公司）在海外上市的母公司股票，即VIE通常基于如开曼群岛这样的避税天堂，通过一套复杂的法律合同将外国投资者与中国的公司联系在一起。通过VIE结构，中国的经济利益流向外国投资者，与此同时，公司的控制权和运营仍然由位于中国国内的实体公司掌握。&/p&&br&&p&&strong&市场中传闻，360出海的VIE结构格外纷繁，有近140个VIE结构相互依托。这样的VIE结构搭建起来已然复杂，拆起来比拆弹难度还高。&/strong&&/p&&br&&p&奇虎360此前披露的私有化立项报告显示，奇虎360整体的私有化交易规模在115亿美元左右，私有化交易的资金将通过银行贷款、权益资本及转续股权的形式获得。&/p&&br&&p&私有化过程中，公司董事长周鸿祎会套现1至2亿美元现金用于支付私有化重组过程中的税收费用。（买路钱很贵嗒）&/p&&br&&p&这份立项报告还显示，奇虎360的回归目的地锁定A股，具体方式为借壳A股公司或登陆战略新兴板。&br&&/p&&br&&p&但市场中一直认为奇虎360更理想的上市地是为回归的中概股量身定制的战略新兴板，因为这样不仅可以享受到政策性红利，还可以避免借壳上市主板的麻烦。&/p&&br&&p&&strong&市场甚至为360回归后给出了3600亿元的估值，更有声音指出360的回归将把资本对互联网概念的追捧退至顶峰。&/strong&&/p&&br&&p&然而，就在周鸿祎打包好行李，准备换登机牌时，他被通知，航班取消了。留给他的，大概只有在主板借壳上市这一条路。&/p&&br&&br&&p&这是一条更诡谲凶险的路。一个月前，江南春艰难地带领分众传媒完成了借壳七喜控股，而此前分众传媒选择的借壳标的是宏达新材，因后者遭遇监管层调查，而不得不在半年的时间内另求壳资源。&br&&/p&&br&&p&彼时宏达新材的被调查，曾让江南春的处境凶险异常，为了筹集私有化资金而签订的对赌条款，斯时正在向分众传媒逼近。&/p&&br&&p&2013年5月，分众传媒宣布以35.5亿美元的交易金额完成私有化时，成了亚洲企业历史上最大一起MBO(管理层收购)。巨额的资金腾挪有着高昂的代价，在分众传媒管理层与联合发出私有化要约的PE机构签订的并购协议中，双方约定，如果分众传媒私有化完成的第四年公司仍未重新上市，公司将分配至少75%的利润给现有股东。&/p&&br&&p&所幸，分众传媒与江南春，还是完成了那惊险一跃。但无人能知同样的幸运是否会眷顾周鸿祎。&/p&&br&&p&况且，即使在淌过了借壳上市这条凶险的路后，等待360、乃至360们的，也不再是他们曾经构想憧憬的那幅欢快的画面。&/p&&br&&p&昨天，在纪念“全国公关苦逼日”的央视3.15晚会上，重拳接连落在互联网概念的公司身上——饿了么、阿里巴巴、车易拍、海淘平台先后中枪，而传统行业公司却近乎相安无事。&/p&&br&&p&这让人不由得想起一年前，2015年的春天，有关互联网的一切还顶着神奇新锐的光环，还都被称颂拥抱。资本市场向他们敞开大门，资本追逐他们的身影，资源向他们倾斜。&/p&&br&&p&而仅仅在一年后，一天之内，乌云密布。也许被删的并不仅仅是战略新兴产业板，还有点儿别的什么。&/p&
一天之内，被若干打算“回家”的中概股寄予厚望的战略新兴产业板被删。是夜，央视3.15晚会上，重拳接连落在互联网概念的公司身上。这让人不由得想起一年前，2015年的春天，有关互联网的一切还顶着神奇新锐的光环，还都被称颂拥抱。资本市场向他们敞开大门，…
战略新兴板一开始是写在了十三五规划纲要当中的，但是在经历两会期间之后，最终在纲要草案修正阶段拟删除。这说明战兴板几乎可以判定为胎死腹中。&br&&br&&b&而在新中国证券史上，这种胎死腹中，或者几死还生的重要举措中，战兴板不是第一个，未来也很可能不是最后一个。&/b&&br&&br&这些年胎死腹中的股市发展计划，眼下的注册制死缓，新三板转板也没有下文，退市直通车也张罗了很多年，也没看见那个垃圾上市公司被送上直通车。再往前数，股指期货因为股灾被阉割的奄奄一息，什么时候能回复正常的市场地位，现在还看不到希望。上交所前几年要搞国际板，口号是配合自贸区改革，要广大投资者提供更多优质投资标的，整合B股市场，打造资金双通道。弄得专家挺，股民骂，熙熙攘攘。最后也没有了下文。再早些年港股直通车弄得万千股民翘首企盼，终究也是胎死腹中，错过了港股最辉煌的几年，在整个香港经济低迷和港股不振的情况才变身为沪港通出现在中国证券市场。再往前推，1998年成思危建言开设创业板，结果10年间几度生死徘徊，先是变成中小板，后来到底单独成立为了一个低配置没有注册制的小小板。&br&&br&二十年来，A股市场的关键改革和新板块设置以及各种重大措施，几乎从来没有成为牛市里的蜜糖，大多数在万众期待之下变成了熊市里的砒霜。&br&&br&而这一切的根本原因都在于，政府对待股市的态度。&br&&br&&b&第一，在强调建设社会主义市场经济的前提下，却从来没有真正尊重股市本身的市场地位，而是在绝大多数时间内，把股市作为工具化手段使用。视一个市场为工具，去建立一个更广阔的市场。听起来是那么不着边际的一件事，但是却成为过去二十年里的常态。&/b&&br&&b&&br&第二，对股市的家长化管理，一个国家的股权交易领域，本身就是最高风险，最追逐利润，最血腥残酷的一个市场领域。因为我国的交易所都是政府直接出面组建的，而非国际通行的行业协会牵头，或者公司制的，政府因此背负了股市的道德压力和舆论压力。政府最应该做的是在市场成型后切断对股市风险的背书和政府直接管理领导的尴尬局面，把权利下放给交易所和行业协会。自己抽身出来站在客观立场上公正监管。而非一面把股市当成工具握在手里，一面因为道德压力和舆论压力过度呵护上市公司和股民。这种温室里的呵护并不能真正保护投资者利益，而是导致在温室里圈养的公司和股民承担不了任何短期暴露到温室以外的风险。这相当于家长过度呵护子女，导致子女成年之后不能自理，一方面不可能全天候呵护，一方面放出去没有自理能力的孩子无异于让他们去死。导致一个死循环，不干预市场会被道德压力逼死，干预市场就进一步推动市场畸形。&/b&&br&&br&A股市场出现的一切矛盾和问题都可以归结到这两个根本原因之上。&br&&br&回头说战兴板，战兴板有优点么？有！&br&随便问一个投资者，你希望邮储银行上市还是希望蚂蚁金服上市？你在估值指标接近的情况下，你会买邮储银行还是会买蚂蚁金服。毫无疑问，大家都会选择后者。股权投资最看重的未来，是可能性，是预期。一个满载刚步入成熟期的创新公司的市场板块，对于股市来看是好是坏，显而易见。最近跳出来指责战兴板的很多理由其实都不能从本质上站得住脚，说板块设置重叠，这个不是大问题，搞得好了，重叠板块可以合并重组。说战兴板本质是两大交易所争夺地位的副产品，其实幸好中国有两个交易所竞争，如果是一家独大，后果更不堪想象，毕竟发行上市资格在国内极为珍贵，为了这个张育军和姚刚都被卷入，如果只有一个交易所的话，上市过程中除了证监会，交易所这关也不好卖，企业发行上市的隐性成本和时间成本更为加大。而两个交易所变着花样，献宝一样向市场和投资者争宠，本质不是坏事，你推优质企业吸引投资者，我就推另一批优质标的吸引投资者。你国际化进程加速，我也不甘落后。这样的情况在理想条件都是增加投资者接触更多优质投资者标的的机会。&br&&br&那么本来具有这么多优点的战略新兴板怎么就成了不招人待见的过街老鼠？&br&&br&答案是时间点，是效率问题。&br&2015年6月中旬，国务院印发《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》指出，推动在上海证券交易所建立战略新兴产业板。2015年6月中旬是什么时间点，前有交通银行混改方案一致被市场用脚投票，后有肖刚表态严肃打击市场杠杆化交易行为。现在回头看正是A股市场上涨过程青黄不接的尴尬时刻。而在6月下旬就是股灾正式登场的阶段。&br&你们早想什么去了？&br&其实6月初的市场虽然有着高杠杆的巨大风险，但是风险并非不能分流和化解，而是监管层多次错过了引导和分流压力的机会。现在会看，当时有两个机会，一个是金融混改方案，如果6月初，交通银行拿出来的是一份极有诚意，艳惊四座的混改方案。彼时银行股和金融指数刚刚完成调整和蓄势，市场最热切逐利的资金会被吸引和分流进金融板块，而金融板块巨大的体量和流动性有着超强的承载能力。如果高杠杆资金被分流的话，而不是过度集中在当时的神创和神车身上。后面危机的爆发就不会那么惊天动地，也不是给后来神秘砸盘资金那么大的空间和机会。&br&有或者是在3月中旬，正式抛出战兴板计划，扩容的压力一方面给过热的市场降温，一方面分流资金进入战兴板预备企业的股权改造阶段，最后的高风险堆积也不可能彻底完成。&br&&br&然而事实没有如果。&br&&br&原因来自两方面，&br&一个是政府的高瞻远瞩并不充分，在流动性充足，市场热情被点燃的初期没有机会规划合理的优质的新进场标的。&br&一个是市场化程度不够，如果涨了之后才想到时机已经允许和需要优质新标的登场的话，非市场化的交易所要拟定计划，打报告，可行性调研，评估，审批，放行，推动，即使是交易所层面或是决策在2014年就意思到问题的话，真正能推动的时候，也在最少半年以后，半年以后还是卡在那个最尴尬的高点。只有交易所自主权充分的情况下，才能真正审时度势，在时机成熟的情况下，快速高效的将新的优质标的物送进市场。&br&&br&这种情况仍然不是第一次，在创业板十年坎坷路，这些问题曾经反复暴露过，时间点预期和把握能力差，新板块启动流程长，涨得时候准备推进，准备好了上涨已经结束，一切箭在弦上不得不发，不好随便改口说放弃，经常态度强硬说一定要弄。结果市场又要弄我就直接给你看，拉拉扯扯总是在熊市低谷刹车，刚刹车的车在市场好转时，又不能马上在转向。包括后来的所谓国际板都是一模一样的套路。提出在市场最高点，收回这些提法在市场低谷，简直是反复被套牢的政策。&br&&br&&blockquote&1998年3月，成思危代表民建中央提交了《关于借鉴国外经验，尽快发展中国风险投资事业的提案》，此提案是当年全国政协会议的“一号提案”，被认为开启了在中国设立创业板的征程。同年，成思危提出了创业板“三步走”的发展思路：第一步是在现有法律框架下，成立一批风险投资公司；第二步是建立风险投资基金；第三步是建立包括创业板在内的风险投资体系。&br&1999年起，深交所开始着手筹建创业板，2000年10月之后为此甚至停止了主板的IPO项目，然而随着2001年初纳斯达克神话的破灭，香港创业板也从1200点跌到最低100多点，且国内股市丑闻频传，成思危给时任国务院总理朱镕基写信，建议缓推创业板。为此，成思危在网上挨了不少骂。&br&1999年8月，党中央、国务院出台《关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定》指出，要培育有利于高新技术产业发展的资本市场，适当时候在现有的上海、深圳证券交易所专门设立高新技术企业块。&br&1999年12月，全国人大常委会对《公司法》做出修改，即：高新技术企业，可以按照国务院新颁布 的标准在国内股票市场上市；同时通过了一个拟建单独的高科技股票交易系统的决议。&br&2000年10月，深市停发新股，筹建创业版。&br&2001年初，纳市神话破灭，且国内股市频传丑闻，成思危建议缓推创业板。&br&2001年11月，高层认为股市尚未成熟，需先整顿主板，创业板计划搁置。&br&2002年，成思危提出创业板“三步走”建议，中小板作为创业板的过渡。2002年8月，《中小企业促进法》出台后，深交所在国内学术界、业界对创业板纷争不已的情况下，果断调整思路，选择了第三条路，将自己定位于为中小企业服务。成思危也提出创业板“三步走”的建议，中小板作为创业板的过渡。&br&2004年5月，证监会同意深交所设中小板。&br&2004年6月，深市恢复发新股——8只新股在中小板上市，时称中国股市“新八股”。&br&2005年6月，中小板第50只股票上市，此后沪深股市停发新股，让路股改。&br&2006年6月，新老划段第一股中工国际在中小板发行，两市为IPO重开闸。&br&2006年下半年，尚福林表示适时推创业板。&br&2007年3月，深交所称创业板技术准备到位；尚福林要求积极稳妥推进。&br&2007年6月，创业板框架初定。&br&2007年7月，深交所称正紧张筹备创业板，权威人士称2008年正式推出。&br&2007年8月，范福春称尽快推出创业板。&br&2008年3月创业板《管理办法》（征求意见稿）发布。&br&日，中国证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，该办法自日起实施。&br&日，证监会正式发布实施《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，投资者可在7月15日起办理创业板投资资格。&br&日，中国证监会宣布，于9月17日召开首次创业板发审会，首批7家企业上会。预计拟融资总额约为22.48亿元。&br&日，中国创业板举行开板启动仪式。数据显示，首批上市的28家创业板公司，平均市盈率为56.7倍，而市盈率最高的宝德股份达到81.67倍，远高于全部A股市盈率以及中小板的市盈率。&br&日，中国创业板正式上市。&/blockquote&&br&眼下A股市场，尤其是一级市场积累的大量矛盾，我们都能从创业板的十年坎坷路上看到缘由，很明显非市场化的股市管理模式和政府过于谨慎的家长制作风，导致中国证券市场的发展如同爬行一般缓慢，而这十几年间，实体经济领域的发展如同火箭的般的速度蹿升。两者之间拉开的不仅仅是差距，甚至是时代的鸿沟，现在来看，A股市场的设计和模式仅能符合2000年左右的中国经济大环境，与实体经济的真实需求整整相差十年以上。&br&如果创业板一开始的门槛就相对较低，能接纳或者部分接纳新兴互联网企业和创新型企业上市。&br&如果2009年新三板和创业板同步启动，10年间新三板逐步成熟完善。&br&那样的话，政府还有必要因为一个战兴板和市场之间弄得灰头土脸么？&br&&br&所以为什么政府总想在已经板块众多的A股市场再搞出一个新的板块，就是因为A股市场的结构和实体经济超出10余年的差异，这种差异大到如果一次性跨过去，会导致市场不死也半残，毕竟步子太大了。所以总想在根本解决问题之间，用战兴板这种手段作为缓冲和中间缓一步的垫脚石。&br&&br&&img src=&/ee70c38fb7e0c73a19a0bb166df9ee42_b.png& data-rawwidth=&508& data-rawheight=&622& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&508& data-original=&/ee70c38fb7e0c73a19a0bb166df9ee42_r.png&&显而易见，新三板这个青，目前远不够接上主板市场的黄。但是这样还能维持几年？再有几年青黄不接，加上现行的退市制度，到时候A股市场里没有真实投资价值的垃圾股将越来越多，整个市场将成为一潭死水。&br&&img src=&/19fbb6c08fdc81b41b94c9bfdad40239_b.png& data-rawwidth=&883& data-rawheight=&650& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&883& data-original=&/19fbb6c08fdc81b41b94c9bfdad40239_r.png&&而那些类似蚂蚁金服的优质企业，投资者将在很多年内无从参与，战兴板暂停之后，四条上市之路，其实主板和海外基本是不可能走得通的，在目前的新三板上市对这个级别的企业几乎不但没有意义，甚至自损身价。&br&所以只剩下借壳上市一条路，而这样的话，正常的普通投资者就更难的在第一时间用打新等方式参与其中，这只能助长炒亏炒壳的不良歪风。&br&&br&所以，综上来看，虽然战兴板不提了，但是由于中国证券市场和实体经济鸿沟般的巨大差异，政府必然最终选择一个类似战兴板的垫脚石，企图用两步或者三步迈过这个鸿沟。战兴板迟早借尸还魂，关键就看最终在什么时间，以什么样的方式落地而已。&br&&br&我个人感觉，战兴板真的不适合上交所，上交所未来的前途应该定位在国际化前沿上，这样才能补平和深交所地位对比上的扭曲。而战兴板最好的出路不是在主板市场搞一个低配置板块，而是应该拿到新三板市场建立一个高配置板块，给予一个全新的定位和名称，成为新三板的旗帜，拉高新三板的地位和关注度。同时部分隔离了新增板块对主板市场的短期压力，但是有个长期影响，这样的话，会导致更久远的长期，主板市场地位逐步下降。然而下降和淘汰也是市场的正常逻辑。&br&&br&&b&中国证券市场本身就是一个市场，而不是一个工具。&/b&
战略新兴板一开始是写在了十三五规划纲要当中的，但是在经历两会期间之后，最终在纲要草案修正阶段拟删除。这说明战兴板几乎可以判定为胎死腹中。而在新中国证券史上，这种胎死腹中，或者几死还生的重要举措中，战兴板不是第一个，未来也很可能不是最后一个。…
不开新场子啦，老乡们赶紧回来老场子玩吧。&br&铜锣湾只能有一个浩南哥。&br&&br&战略新兴板删除，对中小创利好，对主板利空，明天应有所反应，加上明天答记者问，给总理的面子，短期证券市场可能继续续命，然后理当继续寻底。&br&&br&至于退市的中概股和上交所所长小桂子，那也只能哭昏在厕所了
不开新场子啦，老乡们赶紧回来老场子玩吧。铜锣湾只能有一个浩南哥。战略新兴板删除，对中小创利好，对主板利空，明天应有所反应，加上明天答记者问，给总理的面子，短期证券市场可能继续续命，然后理当继续寻底。至于退市的中概股和上交所所长小桂子，那也…
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我觉得影响还是非常的大的，虽然不一定是决定性的影响 。&br&&br&比较著名的一个例子就是土豆和优酷。二者本来市场份额和影响力都相差不大，但优酷于2010年12月顺利上市，并与几个月后增发成功募资6亿美金，巩固了市场老大的地位；而土豆由于创始人的离婚问题，拖延了上市进程，等到其2011年8月正式挂牌时，市场对中概股的态度已发生了从“追捧”到“追杀”的大逆转，此后土豆在资金储备上被优酷甩开了距离，市场不断传出收购传闻。类似的例子还有分众和聚众，聚众从追随者到被对手分众收购，主要的分水岭就是分众上市。&br&&br&在IPO的商业报道中，常能看到一个说法叫“流血上市”，意思就是说虽然上市时机并不好，估值不高，但企业如果不上市的话可能很难再支撑下去（尤其是烧钱的高科技行业），不得不“低价甩卖”股票。相较成功上市带来的广告效应（一天产生多少百万富翁），这种低价发行带来的负面报道（当日破发，连续大跌）对企业形象来说绝不是好事。@沈一冰的答案中提到“滚雪球”效应，非常形象，假如行业中还没有公认的巨头，这种效应就会特别明显。&br&&br&IPO选择的时机既有运气因素，也有实力因素。为什么Google、Facebook上市的时机看起来都那么完美呢？
我觉得影响还是非常的大的，虽然不一定是决定性的影响 。比较著名的一个例子就是土豆和优酷。二者本来市场份额和影响力都相差不大，但优酷于2010年12月顺利上市，并与几个月后增发成功募资6亿美金，巩固了市场老大的地位；而土豆由于创始人的离婚问题，拖延…
一次IPO除开大盘股，中小板创业板企业一次出售25%左右的股权，募到的是数亿现金，这些现金量和上市之前的总资产甚至处于同一个量级，充沛的现金流可以使得企业在短时间内迅速扩大产能或者投入新的项目，只要不犯太大的错误，即便是不作为也能存活下去。&br&&br&一个细分行业一般谁先上谁就能做大，前一阵参与过一个细分行业的企业洽谈，这个行业有1万亿的市场规模，但是市场分散程度很高，前十名的企业本来只有几十亿的体量，近年来有四五家上市之后，迅速形成了第一梯队拉开了差距。因此在分散度较高的行业，不一定是新兴产业，IPO越早，带来的滚雪球效应越大。&br&&br&另外企业融资不仅仅是IPO这样一锤子买卖，但是只有上市之后才有后面的各种成本低廉的融资渠道，例如增发、以及近期呼声很高的企业债券等等，如果不上市，这些再融资的资格都没有。因此IPO如果市场差一点，能发也发了，不会去等的。
一次IPO除开大盘股，中小板创业板企业一次出售25%左右的股权，募到的是数亿现金，这些现金量和上市之前的总资产甚至处于同一个量级，充沛的现金流可以使得企业在短时间内迅速扩大产能或者投入新的项目，只要不犯太大的错误，即便是不作为也能存活下去。一个…
个人觉得不在于IPO的募集资金，而是是不是选择了能战略支持公司的投资者，以及上市目的地的监管是否完善透明、后续融资通道是否畅通，如果企业有了好的商业模式，即使没能在合适的市场时机IPO，也能通过自身经营弥补回来。再者，如果自己能控制IPO时间表的话，为什么不选择一个好的时机呢？所以Pre-IPO的上市期限不要给自己太多的约束，免得“流血上市”
个人觉得不在于IPO的募集资金，而是是不是选择了能战略支持公司的投资者，以及上市目的地的监管是否完善透明、后续融资通道是否畅通，如果企业有了好的商业模式，即使没能在合适的市场时机IPO，也能通过自身经营弥补回来。再者，如果自己能控制IPO时间表的…
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