朋友们帮我分析一下康美直销互联网直销谢谢大神们

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2016-05-01 11:31 标签： 康美直销是骗局揭秘
的这篇博文被推荐到此博主被推荐的博文：
【金枫海客】康美药业2015年报亮点点评
康美药业这份年报，收入180亿，增长13.28%，利润27.57亿，增长20.6%，整体上中规中矩，但四季度的增幅前三季低很多，不排除为了股权激励顺利实施，做低利润基数的嫌疑。过几天看一季报对照一下应该就更清楚。
在康美药业的这份年报中，披露了很多以前没提到过的新信息，其中有几个亮点很值得我们关注：
1、中药饮片营业收入 372,033.20 万元，同比增长
32.89%。毛利率35.33%，同比增长0.86%，作为康美药业的支柱性业务，中药饮片在大基数的基础上继续保持高速增长，难能可贵。
2、中药材贸易板块收入下降15.82%，有所萎缩，但基于去年全年中药材价格持续走低的背景，收缩也是可以理解的，毛利率23.75%，只下跌了0.52%，也算不错。中药材板块是康美药业个板块中收入最大的，他的下滑拖累了康美整体的增长，如果剔除他的影响，康美药业其他业务的增速会表现得更加可观。另一方面，中药材价格到去年11月已经基本见底，目前在缓慢爬升，前几年为康美药业带来巨额贸易利润的三七，近期更大涨60%以上，对中药材贸易来说，最艰苦的日子过去了。2016年有望带来利润增幅的贡献。
3、自制药品收入2亿，同比萎缩7%。由于化药不再是康美药业的发展重点，在收入中占比越来越小，多年来没有什么投入，萎缩也不意外，但在康美的研发项目中，却发现有琥珀酸普鲁卡必利原料药及制剂和马来酸依那普利胶囊两个新项目，似乎康美并没有完全放弃化药的发展。
4、2015 年度，公司药品贸易营业收入539,537.63 万元，同比增长
42.89%；公司医疗器械营业收入 59,392.21 万元，同比增长
36.15%。这一板块的收入增幅比中药饮片还高，对此药房托管和智慧药房项目应该起了重要作用。但更令人惊讶的是，这两项业务的毛利率竟然达到了26.57%和20.76%，他们合计为公司贡献的毛利额竟然超过了中药饮片和中药材贸易，成为康美药业最大的利润源。这样的毛利率，对比国药一致、上海医药等以批发为主的流通企业的数据，高得不可想象。贸易的高毛利率，估计和他取得的上百家家医院药房的托管资格有关，同时，在药房托管和智慧药房中取得的垄断地位，还有助于康美药业在未来两票制管控模式中取得更大的优势。但在越来越赤裸裸的降价潮中，这么高的毛利率能否持续，我存有疑问。
5、保健食品营业收入为 81,897.84万元，同比增长 102.45%；食品营业收入为
58,858.09 万元，同比增长
23.91%。总体上来说，虽然收入规模不大，但这却是康美药业收入增速最快的板块，直销和电商的潜力可见一斑。康美直销和电商的优势在于母公司的雄厚实力，着力于多种资源和销售模式的整合，肩负着康美药业B2C终端消费品牌和行业性交易平台建设的重责。但年报中对此的着墨不多，也没有太多的数据。
6、公司全资子公司广东康美通信息服务有限公司以及广东康美支付有限公司的第三方支付牌照申请已完成公示。而根据对康美药业动向的观察，康美钱包的PC端和APP都已经上线，项目已经进入实际运行状态。对客户来说，除了行业通用的银行卡、信用卡绑定，支付功能之外，康美电子支付平台最具潜力的地方在于打通医保清算系统，实现医院的医保清算，做到无卡支付，一键核准医保信息，实时医保抵扣，离线医保等功能，但从已经上线的系统看，期待中应有的许多功能还没有出现，还需要去努力实现。对公司来说，康美电子支付平台对接各互联网模块子公司，通过支付一体化，打造各种支付功能工具，满足各类应用场景，以满足集团各个互联网模块的诸多需求，为集团的“互联网
”战略提供强有力的支持，小到网银支付，大到快捷支付，批量付款，线上线下收单一体化，以及实现产品、移动医疗的挂号和远程会诊、网络医院的服务、智慧药房、康美大药房等会员的归一和互通等等，这对于康美药业实现一体化运营和各部门的协同、互动显然具有非常重要的意义。
e 药谷上线运行以来共建设了17 个区域服务中心，以及覆盖全国各药材主产地共 350 多个二级服务网点。该平台制定上市品种标准 32
个，累计业务电子盘面达 5,000
多亿元。这比去年披露的800亿增长了好几倍。同时由于去年E药谷的成交集中在下半年，而今年完成交易系统的调整后，交易品种和交易额都在继续增长。保守估计今年交易可以过万亿，甚至有机会达到2万亿。E药谷的获利情况也没有公布。和绿金在线等专业公司不一样，康美的电商、直销和E药谷的业务已经深度嵌入到康美的运作体系中，并非独立的盈利主体，不公布独立数据也情有可原。
8、公司智慧药房O2O项目自从去年6月在广州启动以来快速推进，日处方量已达 5,000
张，2015 年 6 月以来累计处理处方已达 40 万张，服务门诊医生 10,000 余人，服务患者达 15
万人。目前公司已签约包括广东省中医院等大型综合医药等在内的数十家医院并与广东省内其他 70
余家达成实质性的签约意向，整体反响良好，且公司目前已迅速推进智慧药房项目在北京、上海、深圳和成都各地的落地。2016 年计划完成与
家优质医疗机构签约合作，以寻求迅速捕捉市场机遇，，快速形成公司在移动医疗服务领域的先发优势和模式优势。这对康美药业中药饮片以及药品、器械的贸易业务的发展带来强劲动力。
9、亳州中药城公司盈利近亿元。截止 2015 年 12 月 31 日，公司累计投入
249,692.60 万元，公司累计物业出售实现营业收入回收资金 177,755.41 万元，累计出售面积 276,888.38
平方米，累计物业出租面积 80,963.97
平方米。投入的资金大部分已经收回，这也证明，看似投资庞大的中药城项目，实际上对康美药业自有的资金占用并不大（房地产企业的普遍特点）。通过滚动发展和使用融资，后续几个新建的中药城项目，只要能顺利实现销售，对康美药业基本不存在财务上的压力。这也是康美药业为什么项目那么多，但账上始终能保留巨额现金的原因之一。亳州中药城是康美药业打造的中药交易市场的样板工程，在行业内影响巨大，同时对中药材的交易渠道和信息能及时掌控，潜在收益巨大。
10、康美医院运营进展顺利，住院病人数日均达到 500
张，达到预设目标，这说明康美医院的运作已经渐入正轨。董事会决定在深圳成立康美医院投资管理有限公司，这是康美医院计划全面进入下游的医院运营管理行业的重要信号，未来有可能在深圳宝安、青海、玉林、怀集、普洱等已签订战略合作协议的地方率先展开。普宁康美医院是康美药业的试水项目，康美在运作中应该已经建立起了信心。对康美药业来说，医院本身可能是非营利的，可以参与医院建设和管理，不但可以从药物和器械的销售中获利，还可以凭借医院项目在和当地政府的合作中争取主动，总体上不会是赔本买卖。
11、康美药业的多次大额融资为人所诟病。但在多次融资，占净资产过半的150亿现金躺在账上的背景下，康美药业还能保持18%的净资产收益率，可见实际运作的项目的回报水平是很高的，其运作能力和巨大的产业发展空间，是康美药业大幅融资而实际获利能力并没有被稀释的重要因素（当然，如果有人说，这是假账，那我无话可说，因为在无据可查的情况下，我只能相信报表了）。这样的企业，天然的有不断吸引资金的气质和持续扩张的欲望。年报公布之日，康美又公布了新的百亿融资计划，其中应该有和旧债置换的用途。但为什么账上有那么多钱，康美还要拼命融资呢？除了保持财务上的安全性之外，我只能猜想康美药业还有更的图谋，例如，与投资中药城相比，投资医院，是需要动用更加巨大的资金，回收期更加漫长的项目。它对资金的需求是极大的。只是资金好解决，那么多跨界的项目，有没有足够的人才和管理来配合，却是不能不担心的问题了。
12、年报上还有其他亮点，例如药材种植、大数据的运用等等，太多，可以在日后慢慢再跟踪分析，也就不在这里一一细说了。
总体上看，康美药业的这份年报给出了很多积极的信息，企业未来发展应该继续看好。股权激励方案为未来三年设定了发展的最低目标，利润将达到32.86亿,38.33亿和43.8亿以上。由于有81亿定增方案获批，以及多个投资项目即将落地做保障，超额完成目标将是大概率的事情。但以增发后的股本和2018年的目标盈利计算，现价14.79买入，市盈率也有17倍左右。是不是值得买入就见仁见智了吧。
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。

我要回帖

更多关于 康美直销是骗局揭秘 的文章

 

随机推荐