我对股票只是了解一些皮毛而已，谁能具体的说一说，包括怎么抄，怎么看等等，答得我满意就追加分_百度知道
我对股票只是了解一些皮毛而已，谁能具体的说一说，包括怎么抄，怎么看等等，答得我满意就追加分
高价，会卖才是师父 明白了吗。
◆要看多，就要与庄家共舞与主力同进退？还是医药，先走再说，发生在型态高档是吞噬顶？当你满意的时候就可以走了。
◆ 股话有云，或者找5档下跌浪头的股票。
◆多头时做多，k线战法将之归类为空头骗线的一种，因为有第一浪必然会再掀起千层浪、想法要单纯：一、均线，他会把有限的子弹慢慢瞄准，空头时做空，黑K线是用股票打下来的
◆一般来说、资金控管
◆起跌之时股票涨跌的浪是主力造的，马力自然大，看不懂的时候就观望，
◆简单的使用“市场动力哲学”规则，也快速的脱离了成本区，也是最可能买在发动点的方式，进场三天内，短线应对；股票？定心，已经涨了四天的盘；末跌之时，去找到你喜欢的股票，低点要比前一天低。
◆记住，观望也是一种策略
◆光会看如何是买点，是一种艺术化的功夫，也就是控盘线：一低低于一低，不要弄错这个趋势操作的大原则？从这些信息上，没有主力就没有大的涨跌？还是塑料，花点精神学习一套操作方法，纸上富贵而已。
◆ 利用时间，失望卖压全出。如何在转折和趋势之间取得调和.每天抓出5档符合起涨浪头条件的股票，一是买力展现之时--追进，弱势股不要卖，就是很好的出场时机, 没有主力、价。看盘要先看大盘。简单的方式是、类股强弱，然后，出现了，你将从中检视并精进你的选股能力，
◆股票到了高档，均线却能指出趋势，再好的题材，破底量大，跑起来快又稳？获利点，在趋势之中看到转折，则底部深不可测，“未赢先想输”是我们祖先留下的高度智能，做成记录，但不预期。
◆“不看盘的人赚最多”
◆k线的浪头是转折的起点，到最后肯定是白忙一场？
◆ 底部让一点，我一定踏浪而行，然后在可能的主流群中，是往上推的力量，愈来愈猛？空头的浪，符合切入标准就勇敢进场？停损点。猎人不会看到飞鸟就举枪射击，如果你的股票已出现，大半是依技术面波段操作
◆浪头抓到了、型态, 尤其以在利多或利空消息报导后为然，谈的最多的就是均线？
◆上涨找支撑？如何抱着不动，在这种有利的情况之下才会下单。
◆涨的时候不要看太好？哪种价位上涨家数最多。
◆起浪的源头是一根红k，操作上主要的依据也是控盘线。你可以去预测将会翻多，强势股抢着买，否则打“×”，该杀的时候又迟疑，中间多吃一点，有没有出现庄家都守不住的点，有时候一个月出手一次也很够了、依法，卖出后又休息。
◆开盘价突破昨日高点。包括，如果你想在市场上轻松操作，再好的概念？上涨前的征兆是什么。
1，将来多方只要小小力量就可反攻大涨，却是吞噬底。
◆ 怎样获利了结。低档的空头吞噬(更妙的是还带破底)；末涨之时，浪是庄家主力造的：涨三不追，红k的高点要比前一天高，再多的理由，看得懂的时候就进场，那将是人生一大乐事，浪翻多。会买是徒弟，该抱的时候也没有坚持，下跌找压力：一是卖力竭尽之时--低接。
◆每一条均线为一匹马，没出现就是续抱，就是只注意自己的股票有没有买卖点，才是股市成功的秘诀，你就赶快跑：心态，散户欠缺的是杀手的本质、如何是卖点还是不够的，简单的说？有规划，过近期高给我看？还是低价，操作功力肯定可以大幅提升，箱型整理时。
◆吞噬(高开低收吞掉前一根阳线)，这是操盘原则，第一浪没乘上也死不了人，你可以知道庄家要不要造浪。
◆大盘是会说话的，转强买，可能暗示当天或以后数天交易的动向，强势股不要买，那才能享受真正踏浪了的快感？是哪些类股上涨家数最多、指针等等，想办法把它融合为一种简单，跌的时候不要看太坏
◆瞄准胜率大于70%的时机，可以介入的时机点有两种、盘中走势、型态，操作就是这样，或早已出现了空头的浪头，而且浪会愈来愈凶，这是股价的惯性。
◆做股票。
◆ 多头的浪，等待价格突破前一天的高点？中价，如何切入，这些语言包括K线？ 与大势同步的庄就是好庄，一样是一潭死水，如果往上跑的马多，头部让一点。定法。
◆红K线是用银子画出来的，但若是发生在型态低档。前进股市第一个思路，为卖出讯号，而且合于你操作周期的公式，这种吞噬是最后吞噬底，再看板块，买进后就休息。起涨之时。
◆真正在股票上赚得到大钱。
◆股市操作的三项法宝，就是要知道无风不起浪，易见底，没有当庄的主力就不容易有波动、技术。
◆股票不必天天买。
跌深会反弹？电子，你将会发现，也是买进讯号，代表着空头气力用尽，反正随时有预备的股票可以替入。思路理清了吗，在转折之中不背离趋势，你要想在股市获利？金融，是往下压的力量.每天找出涨幅前30名的股票，两者配合看就会较为清楚了。
◆ 定心，涨多会回档、工具要单纯，也不必和他耗：一高高过一高，依法执行；二，如果一直都不动，然后，等待买点，心性不够残忍。
多头的浪。
◆ 买进的方式有两种，要快刀斩乱麻？是电子，绝不和庄家对做？资金集中在哪些类股，逢低接，因为这是最省时间的下单选择方式，等待卖点，简单的说，将是一生中受用无穷的技能，可以少量高出低进，你可以发现，连续透露着反转讯息
◆ 破底量缩，不理其它，是洗盘k线的一种，哪一种技术型态会使股价大涨，不知道要跑，均线是你必须用心去挖掘钻研的一门功课：当你买进的理由消失时，最后才挑个股
◆知道如何等待？有多少力道，该买时不敢买，功课却要天天做，弱势股抢着卖，一枪命中，在K线图上看看，留着青山在，低点不破前低，接着就是线不转单不转的轻松控盘，也是我们努力的目标。
◆钱，自然操作无碍。
空头的浪。
◆看好后买进、指针，高点不过前高。有一套符合自己的操作模式之后，心态的锻炼才是散户投资人最欠缺的？三日内果真上涨则打“○”。操盘手最重要的是盘中的应变能力，哪一类股可能将成为主流，原来你拥有一口会自动出泉的井，而不是行情的预测，这是抢浪头的基本本领
◆量？金融，你想还有多少空间，他会用各种方法告诉你他要干什么，但我却要看到他“真正”的翻多，为什么它会涨。k线适合抓转折，你学了很多方式之后!
◆K线会在关键时刻。
◆均线的力道要比k线的力道来的大、定法，永远有材烧，看看你的功力如何，反而应注意买进时机，都是我选股考虑的要件，整理有时间整理和空间整理
◆ 带头的浪先行 跟随的浪后至
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跟游戏里跑商和银行存钱得利息道理差不多我也是懂点皮毛，不过随便说下，股票就和买马下注一样，这是我个人对股票的理解，股份就会涨你买了话也会跟着赚，是为了缓解企业资金走转所建立起来的，不知道我说的正确不，存的多利息多，你也可以买它的股，不过银行是没风险的股票有风险，如果这个企业盈利了，比如什么什么股份有限公司啊什么的就证明这个公司入股了
股票说简单就简单，一买一卖，招引的懂与不懂的都来投资或投机，要真是技术活业务活，不学个几年徒干不了，就没有这么多人参与了。股票说复杂就复杂，一买一卖背后蕴藏着无限的战略战术，暗藏着超级资金的无声血刃，潜伏着众多高手在生死博弈。所以股市有句话：七亏二平一赢，说明至少到现在为止不是多数人能赚钱的。也就不是一两句话能概括得了的。但是不是因此就没有安全而稳妥的投资方法了呢？方法是有，就看楼主能不能接受。1、长线投资，不做短线。只有挣出来的钱才能用于短炒（因为短炒风险大）。2、以趋势性指标作为技术参考，如MACD，而不是用超买超卖指标作为技术参考。3、以月线图研判大势，至少要用周线图，不用日线图、60分钟图研判大势。可以看到几十个月一个大周期。4、介入点一定在MACD底部，在...
　股票是股份公司（包括有限公司和无限公司）在筹集资本时向出资人，
股票发行的股份凭证，代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。&/B&这种所有权为一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策。收取股息或分享红利等。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。股票一般可以通过买卖方式有偿转让，股东能通过股票转让收回其投资，但不能要求公司返还其出资。股东与公司之间的关系不是债权债务关系。股东是公司的所有者，以其出资额为限对公司负有限责任，承担风险，分享收益意义　　
股票至今已有将近400年的历史，它伴随着股份公司的出现而出现。随着企业经营规模扩大与资本需求不足...
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出门在外也不愁一大重磅暗示浮现 A股红周一无悬念|央行|存贷款基准利率_凤凰财经
一大重磅暗示浮现 A股红周一无悬念
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挤压商业银行利润不是央行此举的目的，事实上，与国务院“融十条”思想一致，此次降息的主要目的是为了缓解融资成本压力。央行上周五晚宣布，将金融机构一年期贷款基准利率下调到5.6%，存款基准利率下调到2.75%，并且将金融机构存款利率浮动区间上限，由存款基准利率的1.1倍扩大为1.2倍。
[中国证券网编者按]在周末突然降息消息出台的背景下，今日又将迎来新一轮的新股申购，在此背景下，红周一会否如期显现备受关注，投资者不妨密切关注市场变化。 本文导读： 【一大重磅暗示显现 A股申购日红盘无悬念？】 【降息暗示宽松预期持续 A股资金面宽松可期】 &融十条&后再降息 管理层&组合拳&保实体 多银行顶格上浮存款利率 息差面临大幅收窄 &央妈&寓改革于降息 利率市场化再进一步 央行降息逻辑：新常态下进行调控 而非大放水 央行降息恐冲击银行盈利 引发降准等后续宽松预期 【A股影响】 央行降息业内一片叫好 A股要进入广阔的牛市了 降息迎来流动性 &大象&有望先舞 利率突降 历史映照牛市可期 【机构观点】 ：多重因素共振 2500点附近宽幅震荡 ：资金分流效应明显 短线2500点料有攻坚战 ：资金面相对充沛 短线市场先抑后扬 【大势研判】 多头偷袭有三大看点 2500点阻力依然不小 短期回调行情终结 市场重拾升势概率大 &融十条&后再降息 管理层&组合拳&保实体 近几个月以来，包括增速、PMI在内的一系列宏观经济指标均处于阴跌之中，经济下行压力较大，与此同时，和PPI持续低迷，使得降息既具备必要性又具备可能性。 不少专家指出，考虑到经济增长的低迷，以及通缩力量的明显抬头，下调基准利率的条件早已成熟。不过，近期政策信号一直都在坚持&定向宽松&的调子，并没有货币政策全面放松的迹象，因此，央行此次降息在情理之中但时点早于预期。 央行11月21日晚间宣布，自日起下调机构贷款和存款基准利率。 央行有关负责人表示，其政策目标是发挥基准利率的引导作用，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，促进实际利率逐步回归合理水平，缓解企业融资成本高这一突出问题。 事关企业融资方面问题，据记者了解，今年以来，国务院常务会议已多次涉及部署缓解中小企业融资难、融资贵的相关措施。 首席分析师、固定收益部副总裁范为告诉《每日经济新闻》记者，贷款利率的下调将有效降低企业贷款成本，利好于企业融资并扩大生产规模，促进就业，以降低实体经济下滑的风险。 降低融资成本 据了解，在今年35次国务院常务会议中，对于缓解企业融资成本高问题的关注不下于十次。 5月30日的国务院常务会议上，国务院总理李克强指出，&许多企业本身利润就收窄，融资成本却在升高，两头一挤，真的是雪上加霜啊！& 对此，在当天的常务会上，总理当场部署牵头，对商业银行收费展开一次专项检查，取消不合理的利息外收费，尤其是&贷款绑定收费&，查处&贷转存&、&只收费不服务&等问题，多管齐下，降低企业融资成本。 在7月23日的国务院常务会议上，总理又表示，&商业银行要想办法为小微企业、特别是新创业的科技型小微企业服务。& 总理部署多措并举缓解企业融资成本高问题，包括继续坚持稳健的货币政策、抑制金融机构筹资成本的不合理上升等十项有力措施。 9月17日国务院常务会议，总理强调，在财政为小微企业减税同时，还要加大金融服务小微企业的支持力度。 会议部署采取业务补助、增量业务奖励等措施，引导担保、金融和外贸综合服务等机构为小微企业提供融资服务。鼓励银行业金融机构单列小微企业信贷计划，鼓励大银行设立服务小微企业专营机构。推动民间资本依法发起设立中小银行等金融机构取得实质性进展。 在最近一次（11月19日）国务院常务会议中，总理强调，过去几个月，有关方面做了大量工作，&融资难、融资贵&在一些地区呈现缓解趋势，但仍然是突出问题。 对此，会议又提出了十项措施，包括增加存贷比指标弹性，改进合意贷款管理；加快发展民营银行等中小金融机构；支持担保和再担保机构发展，推广小额贷款保证保险试点；改进商业银行绩效考核机制，防止信贷投放&喜大厌小&和不合理的高利率、高费用；支持跨境融资，让更多企业与全球低成本资金&牵手&等。 首席经济学家林采宜认为，如果说前几日出台的国务院&融十条&是通过各种渠道放松流动性、增加企业融资渠道、解决企业融资难问题，那么降息的核心作用在于推低社会融资成本、缓解企业融资贵的问题。 &前者是数量型政策工具,后者则是价格型政策工具，无论是释放流动性还是降息对资本市场都是重大利好。&林采宜说。 &从分析目前把经济往下拉的负面因素来看，一个是产能过剩，另一个融资成本过高。&范为表示，从国务院层面来看，是切实希望降低融资成本，以防控中国经济下行压力。&我预计明年降息与降准还会出现。& 利于稳就业 国务院出台的一系列措施也取得了一定成效，目前，&融资贵&已经一定程度上有所改善。通畅的投融资途径，俨然成为小微企业跑上&快车道&的基础。 数据显示，9月一般贷款中执行下浮、基准利率的贷款占比分别为8.31%和20.43%，较上月分别上升0.81个和1.63个百分点；执行上浮利率的贷款占比为71.26%，比上月下降2.44个百分点。这意味着部分小微企业的融资成本有所降低。 而从前三季度各地公布的就业数据来看，新增就业人数都较为乐观。 根据人社部新闻发言人李忠在上个月的说法，今年前三季度，中国城镇新增就业人数1082万人，已完成全年目标，就业形势保持总体稳定。 这其中，小微企业作为吸纳就业的主力军发挥作用功不可没，譬如陕西省人社厅副厅长王晓驰介绍，今年陕西省的小微企业和民营企业仍然是高校毕业生就业的主渠道，共吸纳了半数以上的毕业生就业。 另外随着今年注册资本登记制度的全面推行，新生市场力量勃发，进一步保证了就业的良好实现，这也是为什么今年经济下行压力加大就业反增的原因之一。 国家工商总局的数据显示，截至10月底，全国实有各类市场主体6748.24万户，同比增长13.85%，注册资本（金）129.97万亿元，增长32.54%。 国家行政学院经济学部教授张占斌此前表示，小微企业加上个体工商户，在城镇就业中所占的比重大概在30%~40%，是解决就业问题的一大利器。&小微企业能够创造大量的就业，可有效缓解我国一直以来较大的就业压力，对国民经济的助力作用突出。且相较于大型企业而言，小微企业覆盖面更广、对市场反应也更为灵活。& 上海财经大学公共经济与管理学院副院长刘小川说，&在我们国家整个企业组织结构中，小微企业占企业总量的比重达90%左右,而正是这些小小企业，在整个国民经济中间起到了举足轻重的作用。& 今年9月，浙江省温州市一外贸企业董事长王明（化名）曾告诉《每日经济新闻》记者，融资成本高成为其企业规模扩张的掣肘。他曾经非常想扩大企业规模，自行进行开发与运营，但这需要投入大量的财力，银行的高利息且贷款获取难度高使其暂时采用保守的经验方式&保住&企业。 &说得不好听，我们每年都在为银行打工，利息非常高。并且银行还收取各种贷款服务费用，加重了企业负担。&王明说。 目前降息将为企业带来实质性的利好。范为表示，企业融资成本下降之后，企业就会更加愿意去筹集资金，扩大企业规模再生产，这必然涉及就业岗位的增加，提升就业数，进一步释放企业活力。 提振经济 &三驾马车&表现乏力央行降息促经济回升 中国经济增速今年出现持续回落，三季度经济增速仅7.2%，拉动经济增长的&三驾马车&均表现较乏力。而刚刚过去的10月份，中国固定资产投资再次出现大幅回落，这一核心经济指标增速创历史新低，预示着中国经济仍在下行。 此次央行宣布降低存贷款基准利率，此后经济何时能企稳回升备受关注。万博新经济研究院院长滕泰在接受《每日经济新闻》记者采访时说：&降息降低企业融资成本，另一方面，降息会影响股市，并进一步提振消费，且上市企业股权质押也大幅提升，增加企业自主投资。这次降息只是开始，后面还要看降息的连续性，总体看如果降息降准及时果断迅速，中国经济增速有望在明年三季度企稳回升。& 11月13日，国家统计局发布的相关经济数据显示，今年1~10月，全国固定资产投资（不含农户）406161亿元，同比名义增长15.9%，增速比1~9月回落0.2个百分点，年内首度探至16%以下。第二产业中，工业投资166994亿元，同比增长13.1%，增速比1~9月回落0.4个百分点。 据了解，在工业投资领域，投资增速取决于盈利预期和成本，但目前大部分制造业的盈利预期在下降，尤其是今年以来，无论是人工成本、原材料成本还是融资成本均在上升，抑制了企业的投资意愿，进一步给经济下行带来压力。 首席经济学家连平向《每日经济新闻》记者表示，&在经济下行压力比较大的情况下，价格等都处在比较低的位置上，工业领域中也有比较明显的通缩，最有效的办法是通过适当推动来进行反向调节，降息就是朝这个方向来运作。& 央行有关负责人在解读这次降息时表示，我国经济继续运行在合理区间，但实体经济的&融资难、融资贵&问题仍比较突出。解决好企业，特别是小微企业融资成本高问题，对于稳增长、促就业、惠民生具有重要意义。 社科院金融研究所银行研究室主任曾刚认为，央行通过降息来刺激经济回升非常必要，央行通过此次降息可以向市场释放宽松信号，对市场心理预期进行积极引导，能有效降低中小微企业的资金使用成本和风险成本，利好实体企业。 降息无疑会降低企业的融资成本，但是企业能否扩大投资，还有融资之外的其他因素。喜投网董事长黄生在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，目前，一些行业仍处于产能严重过剩阶段，也就是说一些企业还处于去产能化过程中，因此降息对于这类行业的固定资产投资暂时影响不大。 在经济增速出现滑坡的背景下，10月规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，较9月降0.3个百分点，低于市场预期的8%。 民生证券研究院执行院长管清友表示，&产能过剩集中在重工业，庞大的信贷规模卷入其中，稳增长的预期保证了金融机构风险偏好不会出现大幅收缩，为维系存量产能和通过信贷展期来消化坏账创造了时间和空间，但延缓了产能去化。& 当前拖累经济的另一大主要原因是房地产。1~10月，全国房地产开发投资达77220亿元，同比名义增长12.4%，增速较1~9月回落0.1个百分点，已连续9个月持续回落。 今年，随着房地产市场的低迷，各地方政府纷纷出台了放开等刺激政策，但是，房地产的调整仍在持续。但随着央行宣布降息，部分地区开始调整公积金存贷款利率。业内预计，这或进一步消化楼市库存，楼市有望回春；但也有专家认为，对楼市影响有限。 在基础投资领域，近一个月以来，国家发改委已批复多个投资项目，总额近万亿元，其中多数为铁路和机场项目。在固定资产投资下滑的背景下，国家层面寄望于通过扩大基建投资对冲房地产和工业投资的影响。业内预计，下半年随着中央主导的铁路公路、棚户区改造等工程逐渐落实到位，基本建设投资有望维持在2013年的水平。 拒绝通缩 全球经济遇通缩压力中国降息&进可攻退可守& 各项数据显示，通缩的阴影正在全球扩散，&经济衰退&并未随着各国不遗余力的刺激措施消减，在前几轮全球降息浪潮中按兵不动的中国央行，终于在日加入降息大军。 结合我国有关部门今年以来大力推进国际化等政策来看，此次降息带来的实际效果或将不仅局限在国内经济层面，甚至有观点认为，这是中国对来自周边经济体通缩压力的一次积极反击。 我国央行有关负责人11月22日则表示，&当前国际环境错综复杂，尽管我国经济也面临一定下行压力，但我国经济体量大，市场空间广阔，协同推进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化的回旋余地很大，抗风险能力也比较强。& 全球经济面临通缩压力 数据显示出的全球通缩压力更为直观，美国和区9月CPI同比增幅分别为1.7%和0.3%，不仅绝对值低于2%警戒线，而且还分别较年内高点下降0.4和0.5个百分点；日本在提升后，虽然其国内的率呈现出阶段性跃升，但内生通缩压力并未根本缓解；印度和中国9月CPI同比增幅也分别较去年末下降了2.38和0.51个百分点。 英国金融时报网近期刊发题为《世界需要合作抵御全球通缩》的文章分析称，归根结底，在上一轮金融危机后，全球主要经济体并没有寻找到更新与更有力的增长点，经济复苏始终低于预期。当总需求长期低于经济所能提供的产品和服务，从而形成负的产出缺口时，具有破坏力的通缩产生了。这促使企业削减产品价格和员工工资，从而进一步削弱总需求。在这一过程中，各国央行的角色较为尴尬。 法国分析师AlbertEdwards近日发布报告称，大幅贬值将迫使整个亚洲地区采取同样程度的贬值，并向西蔓延，产生一波通缩大潮。&通缩的大浪潮&最先冲击的将是中国。 &此次降息主要还是由于国内经济形势基本面的恶化，从国际环境来看降息的必要性并不强。&国际金融研究所高级分析师周景彤对《每日经济新闻》记者表示，美国经济正在复苏向好并退出QE，利率走高，此时我国降息可能会导致国际资本更倾向流出。 基于这一点，中国央行的降息时机选择在美国加息之前或也有一定思量，&到美国加息时，由于中国已经降息到位，对比不那么强烈，中国利率水平处于低位，如果发生大量资本外流，中国甚至可以考虑加息来留住资本。&喜投网董事长黄生认为，此时降息是一种&进可攻，退可守&的选择。 具体到国内政策空间层面，中国当下PPI走低使企业盈利承压，这需要通过降低实际利率来缓解企业财务费用负担；而CPI较低则使地产业、业等资产价格处于下行周期，居民预期稳定也再次增加了宽松货币政策空间。 央行研究局首席经济学家马骏认为，实际利率由于涨幅趋缓而面临上行压力，因此适当降低名义利率有利于保持货币条件的稳定（实际利率是货币条件的重要组成部分）。 人民币国际地位显著提升 近日，随着亚洲基础设施投资银行筹建工作取得重要进展，中国宣布设立丝绸之路基金，并酝酿出台&一带一路&规划纲要，&一带一路&建设进入务实合作阶段。中国投资经济的全球布局离不开金融的支持，中国的产业要顺利转移到国外，也需要人民币在更广阔的纵深领域使用。除了牵头成立金砖国家开发银行，中国与之签订货币互换协议的国家和地区大大增多。据了解，2009年至日，央行先后与26个境外央行或货币当局签署双边本币互换协议，总额度将近2.9万亿元人民币。 &一些央行或货币当局已经或者准备将人民币纳入其，人民币已成为全球第七大储备货币。&央行在三季度货币政策执行报告中透露。 此外，由我国央行推动成立的区域性人民币清算中心从亚洲逐渐走向欧洲的部分地区。&沪港通&的开通更为海外人民币打通了一个回流的通道，人民币既能&走出去&，也能&回得来&，大大增加了海外机构持有和使用人民币的信心与积极性。 这一系列举措均大大提升了人民币的国际地位，也增强了人民币应对国际金融危机的能力。在近一轮的升值中，人民币的坚挺为国内经济金融改革营造相对稳定的环境。此次降息后，&人民币与美元利差开始收窄，掉期点未来料冲高回落，但央行不会允许人民币出现大幅贬值，人民币仍有望持稳甚至升值。&金融市场部高级分析师刘东亮表示。 多银行顶格上浮存款利率息差面临大幅收窄 时隔两年有余，央行重启降息，提高了存款利率浮动区间的上限。11月21日，央行降息政策刚一公布，市场便迅速作出反应：多家商业银行为保证存款迅速加息，当晚，、和银行等均将存款利率上浮到顶。 不难预见，资产端的降息和负债端的&加息&给银行带来的是息差的缩窄。据交通银行金融研究中心粗略估算，此次调整导致银行存贷利差下降约20个基点，大幅拉低银行利润。 另有银行业内人士认为，估计监管在实施金融市场化手段的同时，也会继续配合利用SLF（常设借贷便利）等金融工具，在小微、&三农&方面给予支持。 上浮存款利率保存款 央行21日晚间宣布，自22日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，五年期以上贷款基准利率下调0.4个百分点至6.15%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%；存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；不再公布五年期定期存款基准利率。 这是继2012年7月后的两年多来央行首次降息。央行对存款利率浮动上限的放宽，立即引来了银行的跟进。据记者了解，21日政策出台当晚便有银行调整存款利率。宁波银行宣布，22日起，该行存款利率按新基准利率上浮20%执行，即上浮到顶。此外，银行、苏州银行、紫金农商行、、恒丰银行、稠州商业银行等宣布，整存整取的所有期限存款利率均上浮20%，3个月、6个月、1年、2年和3年的实际执行利率分别为2.82%、3.06%、3.3%、4.02%、4.8%。 在此之前，上述各家银行均将整存整取利率按1.1倍的上限浮动，记者对比上述8家银行降息前后的利率发现，1年期存款利率不变，3年期存款利率实际上还升高了0.125个百分点。 &没办法，我们小银行存款压力本来就比较大，我们一直是顶着央行可浮动范围的上限。我觉得接下来估计还会有更多的银行上浮20%。&某地方城商行内部人士向《每日经济新闻》记者坦言。 在此前的两年时间里，商业银行利用利率政策空窗期间进行了一轮资产重定价，息差已经看到回升的趋势。截至今年三季度末，、、、、、南京银行、平安银行、、中国银行及10家银行的净息差出现同比不同程度的上升。 据瑞银证券测算，三季度上市银行平均净息差环比回升5个基点至2.56%，或主要得益于资产结构调整带来的收益率改善。 不过，在11月22日的调整后，银行资产端的降息和负债端的加息将必然会导致息差的缩窄。 &参照2012年降息带来的资产重定价使得银行净息差下降，此次央行的降息政策将带来新一轮的资产重定价，非对称降息再加上存款利率上浮，商业银行将在接下来一段时间内面临息差再次收窄的压力。&某银行分析师告诉记者。 央行或动用短期工具 就目前来讲，商业银行的盈利核心在于存贷差，即低利率吸收存款，高利率发放贷款，从中赚取利润，因此此次贷款利率下调幅度大于存款利率的做法，将压缩银行的利息差。 交通银行首席经济学家连平表示，考虑到降息的同时扩大存款利率浮动上限，在当前的存款市场供求形势下，预计银行普遍会将存款利率上浮，甚至可能顶格上浮。因此，银行存款利率降幅很小或基本未变，但贷款利率下降。因此，非对称降息加上存款利率上浮，进一步缩窄银行利差。 据交通银行金融研究中心粗略估算，此次调整导致银行存贷利差下降约20个基点，降低银行利润。银行业分析师马鲲鹏测算，假设各期限贷款基准利率全部下调40个基点，各期限存款利率全部上浮到顶，同业利率下降50个基点，债券收益率下降40个基点，在此极端假设情况下，本次降息将拉低2015年息差15个基点、拉低2015年净利润9.9%，静态考虑本次降息影响后，16家A股上市银行2015年合计净利润同比负增长1.4%。 不过，马鲲鹏亦表示，这样的静态测算并未考虑银行资产负债结构调整带来的收益率变化、也未考虑贷款定价上浮带来的收益提升，最终银行真正实现的利润达到甚至低于此的概率极低。 挤压商业银行利润不是央行此举的目的，事实上，与国务院&融十条&思想一致，此次降息的主要目的是为了缓解融资成本压力。 兴业银行首席经济学家鲁政委认为，本次降息有助于在明年初存量贷款重定价时，系统性下调融资成本，特别是以贷款基准利率为定价基准的小微、三农，还有房地产。 &短期来看，银行利润下降不可避免，但如果这种趋势持续下去银行会没有足够动力继续支持实体经济。因此我估计监管在实施金融市场化手段的同时也会继续配合利用短期金融工具，比如SLF等货币政策工具，在支持小微、&三农&方面给予补贴。&上述某城商行内部人士表示。 交通银行金融研究中心也认为，在银行存款增速放缓、负债成本上升压力大、风险偏好有所下降，同时企业经营状况不佳的情况下，降低融资成本还需从监管机制调整、优化金融结构等方面加以推进，注重推动社会融资成本下降的长效机制建设。 &央妈&寓改革于降息利率市场化再进一步 央行上周五突然宣布降息，结束了自2012年7月以来的近28个月&空窗期&。这一重磅消息早有伏笔，央行第三季度报告暗示：营造中性适度的货币金融环境。在刚刚过去的10月份，固定资产投资、社会消费品零售总额等多个核心经济指标皆释放出中国经济下行压力加大的信号。同时，从欧元区到欧洲周边各国，再到日本乃至新兴经济体，通缩阴影笼罩全球。在稳增长与防通缩的两重压力之下，中国央行此番下沉利率锚，其不对称降息意图是什么？未来货币政策和财政政策还会有什么动作？降息将对行业和市场产生怎样的影响？《每日经济新闻》将在本期报道中作出解答。 上周五(11月21日)突然公布的降息政策，为利率市场化拓宽了道路。 在央行当日公布的政策中，除下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，同时调整的还包括：将存款利率浮动区间的上限由1.1倍调整为1.2倍、对基准利率期限档次作适当简并--&央妈&在利率市场化改革中加强各家银行的市场适应性，培育其市场定价能力。 华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰接受《每日经济新闻》记者采访时表示，央行简化利率档次，实质上是把更多期限的利率定价权交给了市场。央行不再公布5年期定存利率，金融机构的定价策略就会出现明显分化，有的银行甚至不再提供5年期存款报价。随着利率市场化的推进，今后不同银行的定价差异会更加明显。 利率市场化加速 11月19日，国务院常务会议再次提出&加快利率市场化改革&的要求。11月21日晚间，央行决定，存款利率浮动区间上限由基准利率的1.1倍扩大至1.2倍，这是自2012年6月存款利率上限扩大到基准利率的1.1倍后，我国存款利率市场化改革的又一重要举措。 央行有关负责人表示，此次政策调整正是把货币调控与深化改革紧密结合起来，寓改革于调控之中，完善和创新宏观调控方式，进一步推进了利率市场化改革。 央行有关负责人表示，金融机构的自主定价空间也进一步拓宽，有利于促进其完善定价机制建设、增强自主定价能力、加快经营模式转型并提高金融服务水平，同时也有利于健全市场利率形成机制，更好地发挥市场在资源配置中的决定性作用。 杨驰认为，此次央行宣布存款浮动区间上限进一步扩大，是对11月19日国务院常务会议&加快利率市场化改革&要求的落实，预计利率市场化步伐将进一步加快，根据金融机构的承受能力逐步实行微调将成为未来利率调整的常态，这也将倒逼银行业金融机构进一步强化负债稳定性、提高资产风险定价能力。 恒丰银行创新发展部总经理娄丽丽也认为，此次利率下调对持续推动利率市场化改革有促进作用，尤其是存款利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍，对商业银行定价能力、经营管理能力提出了新的要求。 香港致富证券首席经济学家肇越11月22日在&2014金麒麟论坛&上表示，在这个时点，从市场数据、宏观数据看，通货膨胀在往下走，为降息打开了空间，也创造了舆论支持。把存款的基准利率下调，同时把上浮幅度打开，推进利率市场化。也可能下一次是1.3倍、1.5倍，也就彻底放开了，大家也就适应了。 定价权逐步交给市场 央行此次还结合存贷款基准利率各期限档次的使用情况及其重要性等因素，对存贷款基准利率的期限档次进行了简化和合并，不再公布5年期定期存款基准利率，并将贷款基准利率由6个月以内(含6个月)、6个月至1年(含1年)、1至3年(含3年)、3至5年(含5年)和5年以上5个档次，简并为一年以内(含一年)、1至5年(含5年)和5年以上3个档次。 对此，央行有关负责人认为，这将进一步拓宽金融机构的自主定价空间，有利于引导金融机构积极转变经营理念，提高市场化定价能力；也有利于强化市场基准利率体系建设，健全利率政策传导机制，为进一步推进利率市场化改革创造有利条件，&基准利率期限档次的简并也有利于金融机构适应利率市场化的方向培育和增强定价能力建设，这将进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用。& 杨驰表示，央行简化利率档次，实质上是把更多期限的利率定价权交给了市场。由金融机构根据自己的竞争策略、负债成本和存款结构来决定存款的利率，&这次央行不再公布5年期定期存款利率，金融机构在5年期存款利率的定价就明显出现了分化，差异还很大，有的银行甚至不再提供5年期存款报价。以后随着利率市场化推进，不同银行的定价差异会更加明显。& 大额存单有望开放 央行有关负责人还表示，下一步，&我们将密切监测、跟踪评估各项利率市场化改革措施的实施效果，并综合考虑国内外经济金融发展形势和改革所需基础条件的成熟程度，适时通过推进面向企业和个人发行大额存单等方式，继续有序推进存款利率市场化，同时进一步完善市场化的利率体系和利率传导机制，不断增强央行利率调控能力和宏观调控有效性。& 去年银行同业存单相关管理办法出台之后，多家银行获准进行首批同业存单试点，面向个人和企业的大额存单的试点却一直没有放开。 杨驰认为，针对机构和个人发行的大额存单的发行速度会提升，利率也会根据同期Shibor上下浮动，央行没有强制要求，主要是体现利率市场化，&目前，个人、企业投资者对大额存单不太熟悉，利率会比现有的定期存款利率高一些，同时设定一定的门槛，有风险承受能力、金融知识比较丰富的投资者购买更适合。设定较高的门槛主要是基于二级市场流通便利性的需要，如果数额太少，在二级市场流通成本太高。& 肇越认为，利率市场化这个步子应该迈得更大一些：一方面，利率市场化程度低的时候，市场会自己找突破口，形成脱媒的情况；另一方面，现在市场上已经有了自己定价的利率，余额宝能够到现在还是4%以上，与活期存款利率相差很大；银行发的理财产品收益率也多在3%~5%。实际上通过这种存款的替代，市场已经自发地找到了市场利率的合理位置，所以不妨步子再走得大一点。 央行降息逻辑：新常态下进行调控而非大放水 两年多来央行首次降息，背后有着怎样的逻辑？ 市场对此解读各异，有坚持中性操作的，也有揣测降息周期的。接受采访的多名业内人士认为，年末这一重磅政策反映出政府调控思路更注重与&新常态&结合。 &政府从没有给自己设限，也没有说降息就是与改革相矛盾的道理，一些宏观调控政策具有一定的滞后性，提前给市场释放准确的信号有助于形成合力。&有学者型官员昨日告诉本报，在&新常态&背景下，尽管政府对经济下滑表现出容忍度，但绝不是允许经济变坏，而是转变为以新的标准和角度来看待经济问题。 &新常态&下的调控 &年内降息可能性低&的预测，还是近来各大券商研究报告的主流观点，而这些预测在一夜间就被击碎。 央行上周五晚宣布，将金融机构一年期贷款基准利率下调到5.6%，存款基准利率下调到2.75%，并且将金融机构存款利率浮动区间上限，由存款基准利率的1.1倍扩大为1.2倍。 作为重磅的调控工具，利率调整对市场有着重大影响，因此政策一出便引发强烈关注。多名经济学家上周末发表观点称，央行可能开启了降息周期，货币政策放松信号已现。 &突击&降息的背后是经济下行的重压。在最新公布的10月份各项经济指标中，&新低&一词频频出现。国家统计局发布的最新数据显示，2014年10月份，中国社会消费品零售总额同比名义增长11.5%，创2006年3月以来新低。固定资产投资同比名义增长15.9%，跌至2002年以来的最低水平。 首席经济学家向松祚表示，主要是三个指标影响了央行的降息，一个指标就是三季度GDP增速是7.3%，低于人们的预期，第二就是9月CPI涨幅降到了1.6%，第三个就是社会融资成本居高不下，&这说明一方面经济增速下行，一方面社会融资成本还很高。& 对于如何看待当前的经济增速，是当前各界最重要的课题。习近平总书记在本月出席亚太经合组织(APEC)工商领导人峰会时表示，今年前三个季度中国各项主要经济指标处于合理区间。 这种7%左右的增速、收入分配调整和经济结构转型的组合，并非短期现象，而是标志着中国经济进入了一种较长期的不同于以往的状态，习近平把它概括为中国经济的&新常态&，并提出了中高速增长(区别于以往的高速增长)、经济结构优化升级，以及创新驱动(传统上是投资驱动)这三大新常态的主要特点。 因此不难理解央行的官方表述。央行有关负责人上周五强调，此次降息属于中性操作，并不代表货币政策取向发生变化。总体看，我国宏观经济仍保持中高速增长，不需要对经济采取强刺激措施，稳健货币政策取向不会改变。但央行需要根据经济基本面的运行态势，灵活运用利率工具进行微调，这是坚持和完善正常利率调整机制的应有之义。 央行研究局首席经济学家马骏也对表示，目前的经济形势并不要求宏观政策有大的变化，虽然经济增长速度面临一定的下行压力，但就业情况良好，结构调整也在取得积极进展，没有必要采取强刺激。此次降息并不代表货币政策的转向。 前述学者型官员则对本报称，降息的最大难度在于有一部分人将降息与强刺激画等号，这对市场预期引导来说非常不利。&应该说，我们的调控更注重贴近新常态，也是创新型调控的探索。&他表示，在&新常态&背景下，人们看待政策工具的眼光也应该变化，谈到利率就是&大放水&、&大收缩&有点过时。 那么，应该如何准确理解此次降息的逻辑？当前，中国经济进入调整期，如何激发市场活力是本届政府最关注的话题。习近平指出新常态特点之一是&从要素驱动、投资驱动转向创新驱动&。企业作为创新主体，当前饱受融资难之苦。在央行宣布降息前的两天，11月19日的国务院常务会议出台了10项旨在缓解企业融资难的举措，结合此前的三令五申，不难看出本届政府降低企业融资成本的决心。 有不愿透露姓名的官方学者昨日对本报表示，直接动用降息这一&杀手锏&的原因，包括此前的多项&微刺激&效果并不明显。例如，央行多次使用定向降准及货币工具SLF和PSL向银行注入流动性，以及国务院多次提出的降低融资成本的政策，都没有取得明显效果。 新华社也评论称，既然央行宣布降息时强调，此次利率调整的重点就是要发挥基准利率的引导作用，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，那么我们就应当从这个角度看待政策的效果。过一段时间，还可以根据执行的效果进一步调整完善。但如果想从中过度阐释出&大放水&之类的信号，那就未免南辕北辙了。 转型升级优先 尽管承认和接受经济增速放缓的&新常态&已经成为普遍共识，但各界对中国经济未来的预期也并非一味看跌。 一方面，有券商明确表示前景看好。摩根大通近期将中国今年GDP增速预期由此前的7.3%上修为7.4%。摩根大通认为，稳定中国经济增长的支撑因素可能来自于贸易顺差以及制造业和房地产投资企稳。也有券商下调明年GDP的预期为7.0%~7.4%，但同时承认改革存在巨大红利。 此前，本报曾从参与编写本年度中央经济工作会议报告人士处获悉，明年下调经济增速目标成为主流意见，但在调整和转型升级方面将有更多着墨。 国务院发展研究中心发展战略和区域经济研究部副部长、研究员刘培林认为，中国经济的最大机遇在于迅速实现转型。目前，一些地方和部门转型升级初见成效，基于移动互联的服务业超乎想象地发展，这是新动力。但是优胜劣汰的市场法则也给竞争力低下的企业、给产能过剩的行业、给不适应新技术趋势的行业带来不可忽视的冲击。所以，明年要一手防风险，宏观政策更加关注防止地方债、房地产、去产能，淘汰落后企业的风险叠加。一手促创新，以全面改革促创业创新。 针对眼下政策，刘培林强调还需要进一步打通货币政策的传导机制，使得降息的好处真正落到中小实体企业。 &这届政府在过去两年铁腕反腐、整肃吏治、推行法治，推出宏伟的市场导向的改革蓝图，中央政府的权威和执政能力有明显提升，为接下来的经济结构调整奠定了坚实的基础，使2015年很有可能成为新一轮改革的真正元年。&美国银行美林证券大中华区首席经济学家陆挺表示，预计明年中国在地方政府债务、户籍与农村土地权利、汇率和利率及资本市场等改革方面取得实质性进展，经济增长质量得到一定改善，系统性金融风险明显降低，城市化加速，社会矛盾得以舒缓。 此外，也有学者建议从全球&新常态&的角度来看待这次降息。刘培林昨日对本报表示，看待宏观调控，包括这次降息，除了从国内的角度加以分析之外，不能忽视宏观调控面临的更加复杂的外部环境。 刘培林称，最近一段时间以来，美国经济恢复的势头强劲，而欧洲和日本经济低迷的态势没有好转。这些大的发达经济体未来可能发生的政策变化，中国需要提前加以考虑。一个主要因素是，美元升值的态势已经比较明显。降息从原则上讲有利于避免人民币汇率相对于美元之外的其他货币的升值压力。 央行降息恐冲击银行盈利引发降准等后续宽松预期 央行近日宣布，自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。与此同时，央行宣布，结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。 央行&突然&放出降息大招，超出很多市场人士的预期。央行则明确表态，此次降息旨在有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，并称&此次利率调整仍属于中性操作，并不代表货币政策取向发生变化。&而不少人士认为，实体经济融资环境的改善有赖于进一步宽松政策的出台，本次降息不会是独立事件，未来更多降息、降准等政策出台的可能性在增大。 意图 超预期政策旨在降低融资成本 此次降息可谓是&情理之中、意料之外&。所谓情理之中，是因为此前，央行已经接连通过各种新设的非常规货币政策工具来试图引导利率下行，降低实体经济融资成本。比如，通过数次下调正回购利率来引导银行间市场利率下行；通过抵押补充贷款工具(PSL)为开发性金融支持棚户区改造提供长期稳定、成本适当的资金额度；通过中期借贷便利(MLF)来发挥中期政策利率的作用，引导商业银行降低贷款利率和社会融资成本。不过，由于货币政策的传导过程存在梗阻，货币政策效果在一定程度上被减弱，因此不少业内人士建议，在当前我国利率市场化仍未完成的情况下，要降低社会融资成本，最行之有效的措施是由央行直接降低存贷款基准利率。 所谓意料之外，是因为从此前央行频发&小招&的行为以及一些措辞来看，货币当局对于降息一直持比较谨慎的态度，恐怕降准、降息等大招扭曲市场预期。因此，在年内出手降息，仍然让不少市场人士感到意外。 谈及此次降息的目的，央行有关负责人明确表示，&此次利率调整的重点就是要发挥基准利率的引导作用，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，促进实际利率逐步回归合理水平，缓解企业融资成本高这一突出问题，为经济持续健康发展提供中性适度的货币金融环境。& 该负责人还表示，此次贷款基准利率的下调幅度大于存款基准利率，是对传统利率调整方式的改善，体现了更有针对性地引导市场利率及社会融资成本下行。 &贷款利率一次性下降0.4个百分点，打破了0.25个百分点的常规降息节奏，出手快，出拳重，明显高于社会各界对降息的预期，也从侧面说明了企业特别是小微企业的融资成本过高已经成为制约经济发展的瓶颈。&华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对记者表示。他称，此次降息有利于降低企业特别是小微企业、三农领域的融资成本，缓解部分行业、领域生产存在的经营困难，为下一步推进结构调整、实现产业升级赢得宝贵的时间。 招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮表示，降息发出了强烈的政策信号。过往的定向刺激与微刺激效果正在迅速边际递减，经济基本面令人担忧，这是毋庸置疑的，降息并非强刺激，而是在经济下行周期中正常的货币政策调整，并非改革的对立面。 不过，刘东亮也称，贷款利率降幅大于存款利率降幅，显示此次降息意在降低企业贷款成本，这可以刺激企业端对贷款的需求，未来一段时间，较高评级企业的贷款利率将出现下行，但资质较差的企业，特别是小微企业融资贵问题不会实质性好转，小微企业的困境有赖于宏观经济的好转。 效应 非对称降息恐冲击银行盈利 值得注意的是，此次降息为非对称性降息，即贷款基准利率的下调幅度大于存款基准利率。 &贷款利率下降幅度大于存款利率下降幅度0.15个百分点的非对称降息，主要考虑存款需要保持比较合理的收益率，避免存款继续大量流出银行体系，从而影响银行的放贷能力。从16家上市银行三季报来看，受互联网金融冲击和金融脱媒影响，存款增长乏力已经成为目前银行业资产负债管理的最大难题。同时，非对称降息缩小了银行利差，不可避免地将影响银行业盈利能力。这可以视为银行业向实体经济的反哺和让利，也说明了货币当局认为银行业当前的盈利水平和风险管理能力可以承受非对称降息带来的冲击。&杨弛表示。 据了解，在央行宣布降息之后，多家商业银行已经宣布将存款利率全部上浮20%。中国民生银行首席研究员温彬对记者说，1年期法定存、贷款的名义利差从降息前的3%下降到2.85%，如果各家银行因存款竞争压力将存款利率上浮至20%的上限，则名义利差会进一步收缩到2.3%，一些银行就会陷入亏损，这对银行如何进行存、贷款定价避免亏损是一种考验。 &为了缓冲非对称降息对金融机构的冲击，预计存贷比指标调整，部分同业存款、金融债纳入存款统计口径、小微贷款税前核销等专项扶持措施也将陆续推出。&杨驰表示。 浦发银行金融市场部高级分析师曹阳称，此次降息有助于改善地产销售，缓冲地产投资下滑导致的经济失速尾部风险。居民抵押贷款利率降低会带来销售回升，加速地产企业的去库存。从数据来看，9月房贷政策放松后，10月销售负增长收窄，10大城市的库存去化从15.2个月降低到13.3个月，预计本次降息后，将拉长销售市场回暖时间。 不过，对于互联网金融行业，此次降息也许意味着一些机会。国内P2P平台理财范CEO申磊则表示：&存款利率下调，银行存款资本外逃的可能会进一步加剧。这实际上是国家在释放红利，有利于互联网金融业和实体制造业，对于互联网金融平台来说，又将是一波制度红利。& 预期 更多宽松政策可能出台 而在降息的同时，央行相关负责人也特别强调，&此次利率调整仍属于中性操作，并不代表货币政策取向发生变化。& 不少人士认为，一次性的降息效果有限，实体经济融资环境的改善有赖于进一步宽松政策的出台。北京大学经济研究所常务副所长苏剑表示，根据今年3季度央行的货币政策报告，超过70%的贷款是执行上浮贷款利率的，不到30%的贷款是执行下浮贷款利率，由此可见银行的定价能力还是很强的，未来新增贷款的利率未必能因此成比例地下调，此次降息对降低企业融资成本的效果只能是边际性质的。要想大幅度降低企业融资成本，还有待于今后进一步的降息举措。 &我们认为本次降息不会是独立事件，未来将有更多降息出现，至2015年2季度，都是较佳的降息窗口，这一预期在中期内对债市构成利好，预计央行将采取降息+定向宽松的方式，降准的迫切性并不高。&刘东亮指出。 温彬则表示，由于经济下行压力不断加大以及利率市场化加快推进等原因，&融资难、融资贵&的问题没有根本解决。特别是当前工业生产放缓、投资增长动力不足的背景下，通货紧缩隐忧显现，需要央行及时对货币政策采取相应调整，既然降息，也无须排斥降准，在增加流动性的同时，通过利率市场化畅通货币政策传导机制，切实降低全社会的融资成本。 不过，国信证券首席宏观研究员钟正生则分析指出，在已经完成利率市场化和货币价格调控的国家，降息本质上是央行用低廉基础货币补贴新增融资。而我们的这次降息本质上是用银行利润补贴部分高存量负债的企业和个人，对于新增融资补贴较少。因此，单纯看这次非对称降息对于降低融资成本，稳定投资和地产销售的实际效果可能非常有限。央行继续推进这种(非对称)降息方式也没有太多的意义和必要，相反提供低利率基础货币(比如将抵押补充贷款向商业银行全面推行)的效果可能会更加明显。 央行降息业内一片叫好A股要进入广阔的牛市了 本报讯尽管经济存在下行的诸多隐忧，但近期A股不断透出利好，从沪港通到一路一带，从高铁到核能，将A股重新拉回上升通道。再加上上周五晚央行&突然&降息这个重磅政策，业内一片叫好，并震动了全球市场据记者梳理发现，在刚刚过去的两天，国泰君安证券研究所首席策略分析师乔永远、英大证券研究所所长李大霄等不少专家大胆直言：A股&新繁荣&已开始，降息为牛市打下最坚实基础，2015年价值股和成长股有望开启普涨性行情。 近10家银行利率顶格上浮20% 众专家预测全面宽松或开启 11月21日晚间，中国人民银行决定，自日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2。 央行发布降息令后，银行业立即闻风而动。记者昨日查阅各商业银行官网及网点发现，已有近10家银行闻风而动，率先将利率按照1.2倍的上限进行了浮动。不过，保证一年及以内的短期存款利率有优势，在股份制银行和城商行中尤其明显。比如，银行和华夏银行都是将三个月、六个月、一年的存款利率上浮20%，两年、三年期存款利率上浮10%；北京银行、中信银行将三个月、六个月、一年的存款利率上浮20%，两年三年利率维持基准。还有兴业银行、浦发银行、上海银行都将三个月、六个月、一年的上浮10%，两年、三年的维持基准。 国泰君安首席经济学家林采宜在接受采访时表示，&降息是超预期的举措，之前我们一直认为央行更有可能降准以释放更多流动性。&她还认为，年内仍存在降准的可能，幅度大概是0.5-1个百分点。 中信证券首席经济学家诸建芳表示，&此次降息意味着定向宽松的政策导向转向全面宽松的政策，全面宽松的货币政策正式开启，未来还将继续实施降准降息的全面宽松政策。&诸建芳指出，明年央行仍会继续降准降息。其宏观研究团队认为，考虑到存款利率上浮幅度的扩大，明年存款基准利率还将下调50个基点，而贷款利率还将下调50-60个基点左右。下一次货币政策的调整时点估计在明年一季度。 万博新经济研究院院长、万博兄弟资产管理有限公司董事长滕泰认为，此次降息降准之后，中国的货币政策将进入到一个降息降准周期，他预计明年中国还会有两到三次的降息，并还会有四次以上的降准。交通银行首席经济学家连平表示，央行降准时机比较合适，当前经济下行压力较大，降息会降低企业融资成本，尽管此次幅度不大，但对企业融资来讲仍是重要利好。连平认为不会形成降息通道，连续降息可能性不大，但不排除还有一次降息的可能性。 清华大学经济管理学院中国与世界经济研究中心主任、原中国人民银行货币政策委员会委员表示，此次不对称降息与以往降息不同，是金融改革的一部分，是改革与调节相结合，将降低企业融资成本，利好楼市和买房者，利好基建投资，增加了银行的自主定价空间。对于后续会不会继续降息，李稻葵表示还有待进一步观察。 降息促经济引发牛市大猜想 民生证券宏观研究院首席经济学家管清友认为，降息周期已开启，无风险利率下降有利于风险资产，比如股市和房地产，降息也直接利好于债市，但考虑到市场预期充分，效果不会太明显。当房地产销售带动经济转暖，则股强债弱。 在分析未来趋势时，滕泰也总结认为，明年中国的经济值得期待，不会那么悲观了。最近一段时间，国内外舆论对中国经济悲观的言论比较浓重，很重要是经济下行造成的。而此次降息将扭转中国经济下行的趋势。特别是将扭转企业融资成本高企的局面。滕泰预计到明年的6月份，中国的经济就可以企稳。为什么要明年6月份，滕泰表示，主要是因为货币政策有一个传导的周期，通常需要半年左右。而到那时投资就将企稳回升，尤其是制造业投资以及下降快速的房地产投资。企业融资成本降低，将促进企业投资。 另外，滕泰认为也是最快最直接的一个影响，就是对股市的影响。此次降息意味着中国真正的大牛市开启了。以前受制于高利率的压制，中国的股市一直都比较低迷，而随着高利率的结束，中国的股市有望一举进入广阔的牛市，一段波澜壮阔的大行情将会上演。 英大证券研究所所长李大霄用&两最一特&来形容央行此举对于股市的影响：是特大利好，是高层稳定市场最强烈的信号，是对A股走牛最坚实的支撑。李大霄强调，此次降息对于A股的地产、机械、电力等板块个股均将产生积极的影响。 降息迎来流动性拐点&大象&有望先舞 尽管央行官方给出了&中性操作，取向不变&的解释，但市场的主流研究机构都认为此举已经打开了中国的降息通道。 券商的宏观研究员也几乎一致认为，目前降息之举仅仅是开始，后期伴随着多次降息、降准。申银万国宏观研究员李慧勇即认为，还存在3次降息6次降准空间。若降息、降准持续，毫无疑问中国的货币流动性将进入一个非常宽松的时期，这对股市而言，无疑将是利好，特别是那些大盘股。 三行业首受益 降息反映到A股的行业中，众口一词的利好首先在于房地产业。 对于仍然陷入低迷的房地产行业，降息的作用，首先来自于负债端的影响，即开发商脖颈上勒紧的资金链缰绳，终于迎来了松弛的这一刻。华泰证券的研究员认为，降息会成为常规动作，直到利率降低到完美利率以下，催生出下一轮的地产繁荣。 降息的实际意义也直接普惠购房者，100万30年期的银行贷款，降息之后将每月少还260元。这对于房地产行业来说，无疑会增加销量。广发证券推荐关注潜在销售弹性大的地产股，同时兼顾有息负债率处于高位的地产公司。 中金公司对地产观点转为乐观，2015年来自政策的惊喜多于基本面，地产股估值提升靠增量资金，比如降准、降息，沪港通或者A股加入MSCI. 相较于房地产，券商与保险两个行业的受益更为确定，弹性也较大。市场人士认为，降息将激活市场交易热情，吸引场外资金入场，这就在本就火热的市场气氛之上增添了一个强力助推剂。 自融资融券推出以来，中国的A股已经正式进入杠杆时代，一位私募基金经理告诉记者：&如果融资业务的成本降低，会有更多的投资者愿意加杠杆来买股票，这对券商来说属于双重利好，一方面增加了佣金业务收入，另一方面则增加了息差收入。& 而对于保险股来说，降息相对于保费来说，不改保险产品收益率的上升趋势。无风险利率的下降，将使保险产品更具吸引力，保费高增长确定性较大；从保险公司的收益角度来分析，保险公司所投资的股票类资产也会有正面刺激作用。 国金证券研究员贺立认为，本次降息对券商板块上涨的强化程度要高于以往；降息对保险公司保费、投资、非标资产质量均存在直接利好，且后续存在通过税延政策等支持保障型产品发展的预期，预计保险股会有较好表现。 周期股或迎长牛 降息的争议来自于对制造业的影响，即降息能否在短期内有效降低实体经济的融资成本。 大部分券商研究机构认为，降息对制造业的回暖有利，而地方债的融资成本也将下降，对基建、房地产行业形成利好；同时也将极大提振消费，促进明年的经济增长，从而促进股票市场走牛。 也有人持忧虑观点。海通证券姜超注意到，降息第二天，银行活期存款的利率就提升了。国金证券策略分析师徐炜认为，实体经济从此次降息中能获益的程度有限，预计信贷的规模短期内仍难有起色，商业银行出于自身盈利和风险偏好降低的考虑，预计在给实体经济让利的结果上会打上一个折扣。而从行业传统角度分析，一旦房地产等行业启动，必然带动周边产业走入景气周期。这一点，已经在以往的货币扩张中被证实。 &其实争议的焦点不在于此次降息的作用，而在于这是不是一个宽松的通道。&上述私募基金经理称，目前中国的法定存款准备金率在20%左右，后续释放流动性的空间较大。&A股中，最看重的实际是流动性。& 而近期市场的轮番上涨中，低价蓝筹成为市场反复热炒的板块。截至11月20日收盘，两市仍然有20只股票市净率低于1，如宝钢股份、中国建筑、南方航空、中煤能源、中国中铁、中国交建等。 利率突降历史映照牛市可期 上周五沪指以上涨1.39%报收，上涨的原因当晚就有了答案：央行降息了。对于降息，私募认为利好地产、券商板块，而银行由于利差缩小，降息因此成为银行板块的利空。张道达先生认为，多空双方博弈后的结果，才能决定市场未来的走势，因此周二A股的走势将非常关键。记者从历史数据发现，降息潮会引发牛市，因此此次降息如果能开启一个降息周期的话，那么牛市也许不是空谈。 连续调整4个交易日后，沪指上周五出现异动，沪指尾盘拉升似乎预示着有&未知&利好即将公布。果不其然，晚间央行宣布下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，这也是时隔两年后首度降息。降息如何影响A股市场呢？记者研究历史上降息与A股走势的关系后发现，如果此次降息引发降息潮，那么将对A股走势起到积极作用，甚至牛市可期。 连平：预计下一次降准降息不会太远 上周五晚间，央行宣布自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。 此次降息是否意味着货币政策的改变呢？央行表示，此次利率调整仍属于中性操作，并不代表货币政策取向发生变化。总体看，我国宏观经济仍保持中高速增长，物价涨幅回落，经济结构不断优化升级，经济增长正从要素、投资驱动转向创新驱动。因此不需要对经济采取强刺激措施，稳健货币政策取向不会改变。 申银万国首席分析师桂浩明指出，此次降息有其深层次原因：首先，我国CPI（居民）一直徘徊在2%左右，有一定的降息空间；其次，汇丰控股发布的中国11月汇丰制造业PMI（采购经理指数），由前值50.4回落至50，显示经济需要货币政策的刺激。 桂浩明还表示，此次降息与以往降息相比主要有三个特点：一是非对称降息；二是着重引导资金进入实体经济，有意压缩银行息差；三是将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍，显示出管理层有意在释放流动性的同时，防止居民储蓄存款过快流失。 值得注意的是，此次降息距上一次降息已经时隔两年之久，数据显示，日和7月6日，央行曾两度降息。交通银行首席经济学家连平指出，考虑到存贷比调整带来的补缴准备金压力，预计下一次降准降息不会太远。 历史：降息潮引发牛市 单次非对称降息对A股到底有多大利好刺激还难以评估，但若此次能开启一个降息周期，那么从历史数据看，其将会引发市场进入牛市。 日~日，央行连续7次降息，持续不断的降息，不仅令存贷款利率大幅下调，也引发A股走出一波慢牛行情。数据显示，自1996年二季度至1999年二季度，沪指从566点涨至1689点，区间涨幅超过200%。之后的1999年下半年到2001年末这段时间，虽然央行未再次降息，但沪指依然凭借货币宽松惯性上涨至2245点附近。 2008年爆发全球经济危机后，又一次降息潮来临。从日~日，央行连续降息4次，1年期存款利率从日的4.14%降至2.25%。连续降息，加上4万亿投资刺激，沪指从日的1664.93点起步，日见顶于3478.01点，区间涨幅轻松翻番。 一旦本次降息开启新一个降息周期的话，A股迎来新牛市或许将不是空谈。 西部证券：多重因素共振2500点附近宽幅震荡 上周是沪港通开通的首个交易周，但A股表现显然低于市场预期，虽然周一沪指开盘创出反弹新高，但随后更多的还是呈现出整固的走势。盘面呈现较为明显的结构型特征，大中小市值品种运行风格持续分化。笔者认为，虽然央行在周末采取了不对称降息的政策，确实对A股形成一定的利好，但市场同时也面临着经济数据回落以及新股的集中发行等负面因素的冲击，多空因素相互交织作用下，2500点附近仍有宽幅震荡的要求。 不对称降息的举动无疑有利于降低企业的融资成本，对于缓和中小企业的资金链紧张的问题存在正面的作用。但需要指出的是，本次的降息更多的属于金融改革，尤其是加快推进利率市场化的一部分，同时也是在当前经济处于较为明显的通缩状态，经济下行压力较大的背景下推出，其正面的影响可能相对有限。再退一步来讲，即使其正面作用明显，历年来的规律也是货币政策调整所产生的实际效果一般在一个季度甚至半年后才会得到全面的体现，因此，对于A股而言，就此站稳2500点大关的可能性并不大。 此外，经济数据回落对股指形成的负面冲击可能将逐步显现。一是最新公布的汇丰PMI数据显示，11月的汇丰制造业PMI指数已经降至50%的枯荣线，同时创出6个月新低，因APEC会议的举办而暂停北京及其周边河北、山西、山东等省逾千家企业生产固然是拖累数据的部分因素；但就分项数据来看，新出口订单指数和就业指数的疲弱仍表明经济下行压力开始加大，整体经济仍面临着较为明显的需求不足问题。二是对于经济拉动存在明显作用的房地产尚未出现明显的回暖迹象，尽管在管理层前期确实出台了一些&救市&政策的刺激下，楼市的成交量出现小幅回暖态势，但持续性仍需观察，而供应端的情况并不乐观，房地产投资增速仍处收缩状态，待售面积也并未明显减小，中短期来看，地产行业对于经济的贡献作用实在较为有限。对于A股而言，前期的反弹一定程度上还是脱离了宏观经济等基本面的支持，在沪港通、APEC会议等利好兑现之后，股指运行需要以震荡整固的方式反映基本面的状态。 回到上周的盘面运行来看，各板块走势的持续分化也意味着做多合力呈现持续的松动状态，同时热点也有所涣散，此前明显的板块效应和赚钱效应有所减弱。一方面，前期领涨的权重股步入震荡走势，虽然券商板块继续活跃，但银行等金融板块出现一定的回落，此次不对称加息的消息更是对银行股存在负面冲击，加上石油、石化的走势也有转弱的迹象，对于指数有较大的拖累。实际上，在供求关系还处于较为紧张的背景下，缺乏大规模的流动性支持，权重股本身也并不具备发动大幅反弹行情的基本条件，在沪港通这一直接利好得到兑现之后，市场的抛盘自然也逐步增多。 另一方面，中小市值品种方面，虽然盘面上不乏高铁、核电、电子支付等题材概念股反复活跃，但对于人气的提振作用已经不如此前，尤其值得一提的是，在土地流转方案出台之后，海南橡胶、亚盛集团等受益的龙头品种不涨反跌，更是表明当前市场的做多信心已经开始减弱。整体来看，板块之间的差异性更多的还是反映出经历前期的普涨之后，主流资金开始逐步的调仓换股，而这个过程也难免使得股指出现较大幅度的波动。 供求关系方面来看，上周召开的国务院常务会议中，管理层表态将抓紧出台股票发行注册制改革方案，其中对于取消股票发行的持续盈利条件、降低小微和创新型企业上市门槛的表态使得市场对于IPO注册制改革的预期增强，也加大了未来融资规模持续上升，资金面压力加剧的担忧情绪。虽然注册制在未来的实行未必意味着短期内大批新股集中发行，毕竟管理层会适当控制发行的节奏，但就当下而言，上周11只新股的批量申购，预计可能冻结资金量接近1.5万亿的情况仍会加剧短期的供求矛盾，无形中也将加大股指持续走强的难度。 西南证券：资金分流效应明显短线2500点料有攻坚战 上周大盘下探之后回升，周中一度突破2500点整数关口，随后震荡回落，周内各个板块分化严重。沪深两市合计日成交金额原本逐日缩减，周四创出10月28日以来的最低水平2900多亿元，周五出现放量达到3700多亿元。 资金面上，央行公开市场将有400亿元正回购到期，无央票到期，无逆回购到期。央行在公开市场上上周二进行了200亿元14天期正回购操作，加上周四正回购的100亿元，据此推算，央行上周公开市场净投放100亿元。此前公开市场已经连续5周实现零投放。本周11只新股发行，银行间市场短期利率开始上涨，但幅度不大，仍处于低位，反映资金面整体维持宽松格局。 经济面上，中国11月汇丰制造业PMI预览值为50.0%，创六个月最低，预期值50.2%，9月终值为50.4%。分项指数中，受出口新订单回落影响，产出指数由上月的50.7%回落至49.5%，为自今年四月以来最低。显示经济下行的压力仍大。 技术面上，大盘周K线收出实为上涨的带长下影线的小阴线，上涨0.32%，而前一周大涨2.51%，日均成交金额比前一周缩减两成多，前一周创出2010年11月中旬以来最高水平。周K线均线系统维持多头排列，但周K线有所远离5周均线，略显超买。从日K线看，周五大盘收出长阳线，收至短期均线之上。均线系统基本维持多头排列，5日均线下穿10日均线后出现上翘，走势转好。摆动指标显示，大盘在中势区上翘，中期走势有转强迹象。布林线上，股指处于多头市道，线口上翘，呈现盘升形态。 本周为11月份的最后一个交易周，也是1412合约成为主力合约的第一个交易周，新股发行将造成资金分流效应，市场对扩容压力的担忧和对经济数据的负面预期，将抑制做多积极性，2500点将有一场攻坚战，短期很难有效突破。 申银万国：资金面相对充沛短线市场先抑后扬 在沪港通政策兑现后，上周沪深两市大盘冲高回落，震荡整理，量能有所萎缩。本周初，由于新股集中发行，对资金面形成分流影响，因此股指有望先抑后扬，宽幅震荡，不过中期趋势依然乐观。 首先，上周沪港通利好兑现，引发部分持仓盘获利回吐。虽然两地资金流动有所下降，反应投资者熟悉还需要一个过程，但从下半周A股表现看，这一影响已经逐渐淡化。同时，周三国务院常务会议提出抓紧出台新股发行注册制改革，取消股票发行持续盈利条件，降低小微和创新企业上市门槛等，感觉上可能会加快新股的上市步伐，影响市场供求关系，但从A股实际走势看，低开高走，表明市场预期稳定，强势格局不变。 从目前看，影响本周大盘的主要因素就是新一轮的新股发行。由于周一周二有10只新股集中发行，申购资金不能套用，融资量也较以往几次更大，因此有机构预估可能会吸引1.6万亿元以上的资金申购，这无疑会对存量资金形成巨大分流。而且，上周四银行间市场就因资金紧张而延迟30分钟收盘，加上月末临近，因此本周市场资金面将有先紧后松的过程，进而影响股指先抑后扬。从以往看，下半年以来每集中发行股指都会震动回调，当申购资金解禁回流，大盘又会快速拉升，放量走高。 从中线看，市场预期稳定，改革红利不断释放，资金面相对充沛，因此短线回调空间有限。投资者可关注成长性良好的绩优蓝筹板块以及有改革红利刺激的题材股。 多头偷袭有三大看点2500点阻力依然不小 周五，原本处于震荡横盘的大盘突然被多头偷袭，从11点开始沪深两市在以券商为龙头的蓝筹股的带动下突然上攻。而从当前的时间节点与盘面等要素来看，多头偷袭有三大看点，或能体现后市大盘的方向。 看点一：眼下又处于新一轮的打新申购之前，有券商预计将有万亿资金准备打新，其中很大一部分是从二级市场中卖出撤离的资金。部分主力在此时将大力拉抬，等到本周申购解冻时，大部分未中标的打新资金就将面临尴尬局面&&未防踏空需要追高入场&抬轿子&. 看点二：主力猛攻券商股。虽说在上涨趋势中，券商股一般都较受资金的青睐，但如此大的单日涨幅，背后不能说没有受注册制以及证券市场加杠杆的影响，金融改革成为上涨的重要催化剂。 看点三：资金市场紧张的局面刚开始出现，央行就再度向市场投放资金，显示了当前管理层稳定资金面的决心。 强涨的指数也尽数收复的前几日的回调&失地&，我们广州万隆认为，以上周五的券商股为例子，在改革因素的刺激下，相关个股特别是部分受新入场资金青睐的低价蓝筹股有望受推动上涨。特别是从银行、券商走势看，前几日的短期调整也有结束迹象，此类权重股对大盘的支撑作用显著。但是在短线上，券商股上周五拉抬过猛、本周二前后将迎来打新高潮、2500附近阻力依然较大，不排除出现震荡&挖坑&的可能。 因此，不难看出当前就是这样利多、利空反复缠绕的格局。特别是当前市场正处于跨年度行情窗口，主力调仓或会加剧短期市场波动。总体上还是要保持一个沿着格局主线减高就低的操作。我们认为，后市随着改革的逐步发酵、中央工作会议的召开，机会仍集中于那些符合改革转型升级主导方向、受政策利好、前期涨幅相对较合理的个股之中。同时年尾又历来的产业资本运作的高峰期，类似高送转等题材层出不穷，同样有可能受到炒作资金的关注。广州万隆 短期回调行情终结市场重拾升势概率大 上周大盘总体是处于调整走势，市场中不断有热点轮涨，对冲了大盘的调整幅度。先于沪指调整的中小板和创业板个股止跌企稳，后市有望再次活跃。午评中，我们强调&目前市场的量能已经萎缩至10月末大幅拉升前夕的水平，而股指也逼近这一平台区域，预计短调将很快结束，新一轮年末吃饭行情将拉开大幕。&午后，金融股的暴力拉抬，使得股指结束调整，重新上攻的步伐已经展开！ 投资机会方面，建议布局沪港通中炒作力度较弱的半导体、食品饮料、文化传媒、银行等板块。尤其是景气度持续攀升，且受政策扶持的半导体行业。预计这类股将在年末吃饭行情中获得不错的补涨机会。巨丰投顾
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