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长城证券有限责任公司关于推荐迈科网络(430575)股份在全国中小企业股份转让系统公开转让的推荐报告
全国中小企业股份转让系统　
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　　长城证券有限责任公司关于推荐苏州迈科网络安全技术股份有限公司股份在全国中小企业股份转让系统公开转让的推荐报告　
　　根据全国中小企业股份转让系统有限责任公司(以下简称“全国股份转让系
　　统公司”)下发的《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》(以下简称“ 《业
　　务规则》”)，苏州迈科网络安全技术股份有限公司(以下简称“迈科网络”、“股
　　份公司”或“公司”)就其股份进入全国中小企业股份转让系统公开转让事宜经过
　　董事会决议、股东大会批准，并向长城证券有限责任公司(以下简称“长城证券”
　　或“我公司”)提交了挂牌申请。
　　根据全国股份转让系统公司发布的《全国中小企业股份转让系统主板券商尽
　　职调查工作指引(试行)》，我公司对迈科网络的业务状况、公司治理、公司财务
　　和合法合规事项进行了尽职调查，对迈科网络本次申请进入全国中小企业股份转
　　让系统公开转让出具本报告。
　　一、尽职调查情况
　　长城证券推荐迈科网络挂牌项目小组(以下简称“项目小组”)根据《全国中
　　小企业股份转让系统主板券商尽职调查工作指引(试行)》的要求，对迈科网络
　　进行了尽职调查，了解的主要事项包括公司的基本情况、历史沿革、独立性、关
　　联交易、同业竞争、规范运作、持续经营、财务状况、发展前景、重大事项等。
　　项目小组与迈科网络董事长、总经理、副总经理、财务总监、董事会秘书以
　　及部分员工进行了交谈，并听取了公司聘请的北京市宝盈律师事务所律师、江苏
　　苏亚金诚会计师事务所有限公司注册会计师的意见；查阅了《公司章程》、“三会”
　　股东(大)会、董事会、监事会会议记录、公司各项规章制度、会计凭证、会计
　　账簿、审计报告、工商行政管理部门登记资料、纳税凭证等；了解了公司的生产
　　经营状况、内控制度、规范运作情况和发展计划。通过上述尽职调查，项目小组
　　出具了《苏州迈科网络安全技术股份有限公司公开转让尽职调查报告》。
　　二、申请挂牌公司是否符合《业务规则》规定的挂牌条件
　　根据项目小组对迈科网络的尽职调查情况，我公司认为迈科网络符合《业务
　　规则》规定的挂牌条件：
　　(一)公司依法设立且存续已满两年
　　公司的前身苏州适达信网络通信系统有限公司成立于2003 年7 月，苏州适
　　达信网络通信系统有限公司于2006 年6 月8
日更名为苏州迈科网络安全技术有
　　限公司(以下简称“有限公司”)。2010 年8 月28
日，经有限公司股东会批准，
　　有限公司以其截至2010 年6 月30
日经审计的净资产账面值为基数，折成股份并
　　整体变更为股份公司，净资产扣除股本后的余额计入资本公积。2010 年10 月8
　　日，股份公司召开创立大会暨第一次股东大会。全体股东一致同意，以经审计的
　　净资产按照1.2007:1 的比例折合成股份有限公司股本1,200 万股，每股面值1 元，
　　净资产超过股本部分计入资本公积。
　　 日，江苏省工商行政管理局核发了股份公司《企业法人营业执
　　照》，注册号：014；注册资本：1,200万元人民币。
　　公司自设立以来，每年均完成了工商年检。公司变更前两年内，主营业务没
　　有发生重大变化；控股股东及实际控制人变更为陈立，该等变更不会对公司持续
　　经营能力造成不利影响，具体原因如下：
　　1、业务经营
　　陈立近年一直对公司的经营发展方向起着关键性的作用，虽然公司在2013
　　年9 月发生实际控制人变更，但公司经营方针及主营业务未发生变更，仍主要经
　　营网络管理优化与流量管控整体解决方案的业务。同时，陈立先生已出具《承诺
　　函》，承诺公司未来经营方针及主营业务不会发生变更。该等承诺真实、合法、
　　有效。今后公司及管理层将秉承一贯的发展战略，努力做大做强主营业务，增强
　　公司持续经营能力。
　　2、公司治理
　　公司制定了较为完备的公司章程、三会议事规则、公司能够依据《公司法》
　　和《公司章程》的规定发布通知并按期召开股东大会、董事会、监事会会议；“三
　　会”决议完整，会议记录中时间、地点、出席人数等要件齐备；“三会”决议均能
　　够正常签署；“三会”决议均能够得到执行；公司董事会参与公司战略目标的制订
　　并建立对管理层业绩的评估机制，执行情况良好。
　　在公司新一届监事会中，其成员中三分之一为职工监事，监事会将从决策、
　　监督层面加强对控股股东的制衡，以保证内部控制制定的有效执行。
　　3、董事、监事、高级管理人员变动情况
　　报告期内，因马跃(原主管销售)、胡斌(原主管研发)等人个人工作原因
　　离职或辞去职务，造成公司的董事和高级管理人员变动较为频繁，但该等变动均
　　发生在实际控制人变更前，且均已履行必要的法律程序，符合法律、法规以及规
　　范性文件、公司章程的规定。
　　自陈立先生直接持有68.58%的股份并担任公司董事长兼总经理之后，其能
　　够通过表决权或履行职务实际影响公司日常经营决策和人事安排，逐步形成以其
　　为主导的核心管理团队。今后陈立先生将根据软件行业专业性的特点保持公司经
　　营管理层将来的稳定性。
　　4、持续经营能力
　　陈立先生成为公司实际控制人后，采取了一系列稳定及发展公司主营业务的
　　措施，特别是加大客户拓展和强化核心技术力量方面，具体包括：1)自己主管
　　公司的销售部门，转变销售策略，与中国电信、北京宽广电信等国内优秀运营商
　　签订了合作框架协议，不断为公司业务带来客户资源及管理经验，有力保证了公
　　司的可持续经营能力；2)优化研发人员薪酬待遇，着手人才梯队的引进和培养，
　　如引进具备近15 年软件从业经验的王剑斌主管公司技术研发工作，保持以王俊
　　华、连琨、孟诗寂、陈伟等人的核心研发团队近年的稳定性；3)加大研发费用
　　的投入，相继取得或申请了一些自主研发的核心发明专利，巩固和进一步发展公
　　司在行业内的优势业务。
　　通过核查和分析，主办券商认为：陈立先生成为公司实际控制人后，已采取
　　了一系列措施保证和提高公司可持续经验能力，并且承诺不改变公司未来经营方
　　针及主营业务。
　　在公司股份制变更过程中，公司未改变历史成本计价原则。参照全国中小企
　　业股份转让系统有限责任公司颁布的《全国中小企业股份转让系统业务规则(试
　　行)》的规定，公司成立时间可自有限公司成立之日起连续计算，公司依法设立
　　且存续已满两年。
　　因此，公司满足“公司依法设立且存续已满两年”的要求。
　　(二)公司业务明确，具有持续经营能力
　　公司主营业务为网络管理优化与流量管控整体解决方案的研发、设计、制定、
　　实施和服务，公司通过将自主研发的软件和外购硬件设备集成，为网络用户提供
　　网络管理优化与流量管控及增值服务的整体解决方案。
　　公司主营业务突出，2011 年、2012 年、2013 年1-6 月的主营业务收入分别
　　为29,972,181.44 元、20,661,008.59 元、1,242,657.26 元，各期主营业务收入占营
　　业收入比例分别为99.97%、99.72%和99.30%；公司最近两年及一期持续经营，
月，公司分别实现净利润7,599,011.94
　　3,566,734.14 元、-5,362,857.04 元。
　　公司最终客户主要为政府机构、大型企业(如电信、金融、教育等)。该类
　　客户一般会在上半年制定采购计划，在下半年进行集中采购，因此公司产品销售
　　主要集中在第三、四季度，其中
年，公司上半年实现的收入占当年营
　　业收入的比例分别为3.95%、10.16%，公司2013 年上半年实现的营业收入仅占
年全年收入的6.01%，公司经营的季节性特征明显。受季节性影响，公司
　　2013 年上半年利润为负，符合公司的经营特点。
　　因此，公司满足“公司业务明确，具有持续经营能力”的要求。
　　(三)公司治理机制健全，合法规范经营
　　股份公司成立后，公司制订并修订了《公司章程》、《股东大会议事规则》、
　　《董事会议事规则》、《监事会议事规则》及关联交易、对外投资、对外担保、
　　信息披露等内部管理制度，进一步建立健全了公司法人治理机制。
　　公司董事会通过了《关于董事会对公司治理机制的讨论评估意见的议案》，
　　就公司现有治理机制进行评估并发表如下意见：公司现有治理机制能够给股东提
　　供合适的保护，在股东充分行使知情权、参与权、质询权和表决权等权利方面能
　　够有效发挥作用，不存在重大制度缺陷。
　　公司能够依据《公司法》和《公司章程》的规定发布通知并按期召开股东大
　　会、董事会、监事会会议；“三会”决议完整，会议记录中时间、地点、出席人数
　　等要件齐备；“三会”决议均能够正常签署；“三会”决议均能够得到执行；公司董
　　事会参与公司战略目标的制订并建立对管理层业绩的评估机制，执行情况良好。
　　公司“三会”和相关人员能够按照“三会”议事规则履行职责。股份公司成立以
　　来，公司管理层加强了“三会”的规范运作意识，并注重公司各项管理制度的有效
　　执行，重视加强内部控制制度的完整性及制度执行的有效性，依照《公司法》、
　　《公司章程》和“三会”议事规则等规章制度规范运行，公司的三会运行情况良好，
　　未发生损害股东、债权人及第三人合法权益的情形。
　　公司自设立以来，严格遵守国家法律法规，合法规范经营。报告期内，公
　　司不存在因违法违规经营而被工商、税务、社保、环保等部门处罚的情况，公
　　司不存在重大违法违规行为；报告期内，公司控股股东、实际控制人合法合
　　规，不存在受到刑事处罚或受到与公司规范经营相关的行政处罚的情况；公司
　　现任董事、监事和高级管理人员具备和遵守《公司法》规定的任职资格和义务，
　　报告期内，不存在受到中国证监会行政处罚或者被采取证券市场禁入措施的情
　　因此，公司基本满足“公司治理机制健全，合法规范经营”的要求。
　　(四)公司股权明晰，股票发行和转让行为合法合规
　　有限公司阶段进行了4 次增资，均履行了股东会决议程序，按照工商管理规
　　定经过验资机构验资、银行询证确认等出资确认手续，并完成了在工商行政管理
　　部门的变更登记，符合《公司法》及地方工商管理相关规定。
　　有限公司阶段进行了5 次股权转让，均履行了股东会决议程序，股权转让价
　　格由转让方与受让方协商确定，签订《股权转让协议》，明确双方权利义务，并
　　完成了在工商行政管理部门的变更登记，符合《公司法》的规定。
　　2010 年8 月28
日，有限公司以经审计的账面净资产折股整体变更为股份公
　　司，股份公司股本总额不高于经审计、评估的净资产，并于2010 年10 月20
　　完成变更登记手续且获得股份公司营业执照，有限公司的整体变更及股份公司的
　　设立程序合法有效。
　　股份公司阶段进行了2 次增资，均履行了股东会决议程序，按照工商管理规
　　定经过验资机构验资、银行询证确认等出资确认手续，并完成了在工商行政管理
　　部门的变更登记，符合《公司法》及地方工商管理相关规定。
　　股份公司阶段进行了2 次股权转让，股权转让价格由转让方与受让方协商确
　　定，签订《股权转让协议》，明确双方权利义务，符合《公司法》的规定。
　　因此，公司符合“股权明晰、股票发行和转让行为合法合规”的要求。
　　(五)主办券商推荐并持续督导
　　迈科网络与我公司签订了有关推荐挂牌和持续督导的《苏州迈科网络安全技
　　术股份有限公司与长城证券有限责任公司关于苏州迈科网络安全技术股份有限
　　公司在全国中小企业股份转让系统挂牌并持续督导协议书》，由我公司对迈科网
　　络挂牌进行推荐并持续督导。
　　经尽职调查，我公司认为迈科网络符合推荐挂牌条件，拟作为主办券商推荐
　　其进入全国中小企业股份转让系统挂牌并持续督导。
　　因此，公司符合“主办券商推荐并持续督导”的要求。
　　三、内核意见
　　我公司推荐业务内核小组于2013 年9 月28
日至10 月16 日对迈科网络拟申
　　请在全国中小企业股份转让系统有限责任公司挂牌公开转让股份的备案文件进
　　行了认真审阅，于2013 年10 月16 日召开了内核会议。参与项目审核的内核成
　　员为徐浙鸿、陈轶瑾、李丹茹、余文、何东、胡蓉蓉、黄飙七人，其中律师、注
　　册会计师、行业专家各不少于1 名。上述内核成员不存在近三年内有违法、违规
　　记录的情形；不存在担任项目小组成员的情形；不存在持有拟推荐公司股份，或
　　在该公司中任职以及存在其他可能影响其公正履行职责的情形。
　　根据《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》和《全国中小企业股
　　份转让系统主办券商推荐业务规定(试行)》对内核机构审核的要求，内核成员
　　经审核讨论，对迈科网络本次挂牌股份公开转让出具如下的审核意见：
　　(一)我公司内核小组按照《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查
　　工作指引(试行)》的要求对项目小组制作的《苏州迈科网络安全技术股份有限
　　公司公开转让尽职调查报告》进行了审阅，并对尽职调查工作底稿进行了抽查核
　　实，认为项目小组已按照《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工作指
　　引(试行)》的要求对公司进行了实地考察、资料核查等工作；项目小组中的注
　　册会计师、律师、行业分析师已就尽职调查中涉及的财务会计事项、法律事项、
　　业务技术事项出具了尽职调查报告。项目小组已按照《全国中小企业股份转让系
　　统主办券商尽职调查工作指引(试行)》的要求进行了尽职调查。
　　(二)根据《全国中小企业股份转让系统挂牌申请文件内容与格式指引(试
　　行)》及《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书内容与格式指引(试行)》
　　的格式要求，公司已按上述要求制作了《苏州迈科网络安全技术股份有限公司公
　　开转让说明书》，公司申报文件和挂牌前拟披露的信息符合上述内容与格式指引
　　的要求。
　　(三)公司依法设立且存续满两年；主营业务明确，具有持续经营能力；公
　　司治理机制健全，运作基本规范；股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；主
　　办券商推荐并持续督导，公司符合《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》
　　规定的推荐挂牌条件。
　　(四)我公司作为主办券商参与公司改制。按照《全国中小企业股份转让系
　　统主办券商尽职调查工作指引(试行)》的规定，内核小组就项目组尽职调查报
　　告中公司改制的合法合规性进行了专项审核，认为公司改制符合股份有限公司的
　　设立条件，股权清晰，出资真实，改制过程履行了必要的法律程序，符合相关的
　　法律、法规及规章。
　　(五)根据《全国中小企业股份转让系统主办券商推荐业务规定(试行)》
　　的要求，内核会议成员审核了迈科网络风险评估表及风险事项，经内核会议审核，
　　评定迈科网络为低风险等级。
　　综上所述，公司符合全国中小企业股份转让系统有限责任公司颁布的挂牌条
　　件。7 位内核成员经投票表决，同意推荐迈科网络挂牌。
　　四、推荐意见
　　根据项目小组对迈科网络的尽职调查情况，我公司认为迈科网络符合全国中
　　小企业股份转让系统有限公司关于进入全国中小企业股份转让系统规定的挂牌
　　条件。
　　鉴于迈科网络符合《业务规则》规定的挂牌条件，我公司特推荐迈科网络的
　　股份在全国中小企业股份转让系统公开转让。
　　五、提请投资者注意事项
　　(一)公司未来经营可能存在亏损的风险
　　公司属于软件开发企业，报告期内公司规模不大，固定成本特别是研发费用
　　发生额较高，全资子公司亚保网络业务规模亦较小且2012 年度处于亏损状态，
　　导致公司合并后财务状况2012 年当年度营业利润出现亏损。若公司未来营业收
　　入不能覆盖成本，则公司经营可能面临亏损的风险。
　　(二)政府补助资金等非经常性损益变动风险
　　公司业务为软件和信息技术服务业，是国家重点支持的行业。2011 年、2012
　　年及2013
年1-6 月，公司获得政府补助等非经常性净损益分别为3,418,465.95
　　元、2,435,740.69
元和 363,202.64
元，扣除非经常性损益后的净利润分别为
　　4,180,545.99 元、1,130,993.45 元和-5,726,059.68 元，占公司当期归属于母公司所
　　有者的净利润的比重分别为44.99%、68.29%和-6.77%，所占比重较大。因此非
　　经常性损益对公司报告期内的净利润影响较大。如果未来不能持续获得政府补
　　助，可能对公司的经营业绩产生一定的影响。
　　(三)核心技术人员流失的风险
　　公司属于典型技术密集型企业，人才是公司的基石，技术研发不可避免地依
　　赖核心技术人员。随着行业的快速发展和竞争的日益加剧，行业对技术人才的需
　　求将增加，人力资源的竞争将加剧。如果公司在人才引进和后续培养方面落后业
　　内公司，公司将面临核心技术人员不足甚至流失的风险。
　　(四)客户较为集中的风险
　　2011 年、2012 年和2013 年1-6 月公司向前5 大客户销售金额占公司全部营
　　业收入的比重分别为71.01%、75.43%和94.30%。尽管公司依靠自身的研发能力
　　及产品的高可靠性、高稳定性已经与该等客户建立了稳定合作关系，但不排除上
　　述大客户终止与公司合作或减少对公司产品的采购可能导致公司业绩下滑的风
　　(五)应收账款余额较大、周转率下降而导致的坏账风险
　　报告期内，公司应收账款余额较大且呈增长态势，系主要受公司所处的发展
　　阶段、经营季节性影响、客户特点和较为宽松的信用政策影响所致。截至2011
　　年12 月31
日、2012 年12 月31
日及2013 年6
日，应收账款余额分别
　　18,399,337.12 元、19,587,843.36 元和15,445,775.04 元，应收账款余额较大，且
　　2011 年、2012 年及2013 年上半年公司应收账款周转率分别为1.80、1.01、0.06，
　　回款速度较慢。随着公司未来业务的快速增长，若对客户信用管理和应收账款回
　　款不能有效控制，则应收账款的增加会加大坏账风险。
　　(六)经营的季节性风险
　　公司的最终客户主要为政府机构、大型企业(如电信、金融、教育等)。该
　　类客户一般会在上半年制定采购计划，在下半年进行集中采购，因此公司产品销
　　售主要集中在第三、四季度，其中
年，公司上半年实现的收入占当年
　　营业收入的比例分别为3.95%、10.16%，公司2013 年上半年实现的营业收入仅
　　占2012 年全年收入的6.01%，公司经营的季节性特征明显。受此影响，公司年
　　末应收账款余额较大。
　　(七)实际控制人变更对公司持续经营产生不利影响的风险
　　经过2013 年4 月和9 月两次股权转让后，陈立先生直接持有公司1,425 万
　　股股份，占总股本的 68.58%，并担任公司董事长兼总经理，因此公司的控股股
　　东及实际控制人变更为陈立。截止公开转让说明书签署日，公司的主营业务未发
　　生变更，但今后若实际控制人改变公司经营方向或主营业务，可能对公司的持续
　　经营产生不利影响。陈立先生已出具《承诺函》，承诺公司未来经营方针及主营
　　业务不会发生变更。该等承诺真实、合法、有效。今后公司及管理层将继续做大
　　做强主营业务，增强公司的持续经营及盈利能力。
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虚拟经济（Fictitious Economy）是相对而言的，是经济虚拟化（西方称之为“金融深化”）的必然产物。经济的本质是一套价值系统，包括物质价格系统和资产价格系统。与由成本和技术支撑定价的物质价格系统不同，资产价格系统是以资本化定价方式为基础的一套特定的价格体系，这也就是虚拟经济。由于资本化定价，人们的心理因素会对虚拟经济产生重要的影响；这也就是说，虚拟经济在运行上具有内在的波动性。广义地讲，经济除了目前研究较为集中的、，还包括、、收藏业等。
虚拟经济定义
有些人将Visual Economy和Virtual Economy也翻译为虚拟经济，这是混淆了虚拟经济（Fictitious Economy）的本质。
Visual Economy是指用的可视化，是一种“可视化经济”。
Virtual Economy是指以信息技术为工具所进行的经济活动，包括等。
Fictitious Economy是指证券、期货、期权等的交易活动，这个翻译才更符合虚拟经济的内涵。也有学者使用“”甚至“名义经济”的概念。只是强调了经济系统运行中“符号”或“名义”的表象。而没有深入探讨虚拟经济的本质。
国内对虚拟经济的研究是从1997年以后开始的。奠基之作是教授1998年著的《从虚拟资本到虚拟经济》，该著作获得了国内经济学最高奖——第八届。
虚拟经济的概念由马克思提出的虚拟资本（Fictitious Capital）衍生而来。马克思认为。虚拟资本是在借贷资本和银行信用制度的基础上产生的，包括股票、债券等。虚拟资本可以作为商品买卖，可以作为资本增值，但本身并不具有价值；它代表的实际资本已经投入生产领域或消费过程，而其自身却作为可以买卖的资产滞留在市场上。虚拟经济就是从具有信用关系的虚拟资本衍生出来的，并随着的高度发展而发展。
2000年，在时任全国人大副委员长先生的推动下，南开大学虚拟经济与管理研究中心成立并组织了第一届全国虚拟经济研讨会。此后，成思危先生的指导下。在该中心的组织下，全国虚拟经济研讨会每两年召开一次，虚拟经济理论逐步走向成熟，其代表人物为成思危、刘骏民、等。其中，成思危为的名誉主任，刘骏民为该中心主任，柳欣为副主任。可以说，南开大学虚拟经济与管理研究中心是国内虚拟经济研究的中坚力量，代表了国内虚拟经济领域的主流。
虚拟经济地位
响下，中国经济统计研究中心、中国科学院虚拟经济与相继成立。并投入到该领域的研究。此外，原中央人民银行行长，原证监会主席、原证监会主席、证监会副主席，国务院办公厅，上海证券交易所，清华大学、、，戴园晨、、、、张晓晶，中国科学院、。中央人民银行易纲、。中国人民大学，南开大学、、刘晓欣、贺京同，复旦大学。北京师范大学、，深圳市人大副主任，辽宁大学。西南财经大学、，天津财经大学、，台湾东吴大学邱永和、沈大白、，台湾交通大学胡均力等在该领域均有较深入的研究。
2002年11月，党的十六大报告中首次提出“要正确处理好虚拟经济与实体经济的关系”。
2003年3月，全国人大常委会副委员长成思危做客人民网强国论坛，就虚拟经济等问题与网友在线交流。
日，国务院总理温家宝在第七届上再次讲到：“要处理好实体经济和虚拟经济的关系。我们需要虚拟经济的健康发展，来促进实体经济的发展。因此，虚拟经济必须与实体经济相协调，绝不能因为虚拟经济出现问题而影响实体经济的发展。”
日，我国国家主席胡锦涛在20国集团金融峰会期间多次谈到“虚拟经济”等问题。如在会见梅德韦杰夫时谈到：“当前这场国际金融危机涉及范围之广、造成影响之深、冲击程度之大，几十年来罕见。世界各国采取了一些应对措施，但形势依然严峻。这场金融危机正在从局部向全局蔓延，从向发展中国家蔓延。从虚拟经济向实体经济蔓延，已经对各国经济发展和人民生活带来了严重影响。在与布朗会谈时表示。当前，国际金融危机不断蔓延。特别是正由虚拟经济向实体经济渗透。面对这一形势，国际社会需要增强信心、密切合作。共同应对。当前应着重解决3个问题：一是采取有效措施，防止危机蔓延，恢复市场信心；二是尽量减少危机对实体经济的损害。避免发生全球性；三是推进改革，避免今后再发生类似危机。
虚拟经济特征特性
虚拟经济是高度发达的产物，以服务于实体经济为最终目的。随着虚拟经济迅速发展，其规模已超过实体经济，成为与实体经济相对独立的。
与实体经济相比，虚拟经济具有明显不同的特征。概括起来，主要表现为高度流动性、不稳定性、高风险性和高投机性四个方面。
实体经济活动的实现需要一定的时间和空间。即使在信息技术高度发达的今天，其从生产到实现需求均需要耗费一定的时间。但虚拟经济是虚拟资本的持有与交易活动，只是的转移。相对于实体经济而言，其流动性很高。随着信息技术的快速发展，股票、有价证券等虚拟资本无纸化、电子化，其交易过程在瞬间即刻完成。正是虚拟经济的高度流动性。提高了社会资源配置和再配置的效率，使其成为现代市场经济不可或缺的组成部分。
虚拟经济相对实体经济而言，具有较强的不稳定性。这就是由虚拟经济自身所决定的，虚拟经济自身具有的虚拟性，使得各种虚拟资本在市场买卖过程中，价格的决定并非象实体经济价格决定过程一样遵循价值规律。而是更多地取决于虚拟资本持有者和参与交易者对未来虚拟资本所代表的权益的主观预期，而这种主观预期又取决于、行业前景、政治及周边环境等许多非，增加了虚拟经济的不稳定性。
由于影响虚拟资本价格的因素众多，这些因素自身变化频繁无常，不遵循一定的规则，且随着虚拟经济的快速发展，其交易规模和交易品种不断扩大，使虚拟经济的存在和发展变得更为复杂和难以驾御，非专业人士受、、能力、资金、时间精力等多方面限制，虚拟资本投资成为一项风险较高的投资领域，尤其是随着各种、对冲基金等大量投机性资金的介入，加剧了虚拟经济的高风险性。
有价证券、期货、期权等虚拟资本的交易虽然可以作为投资目的，但也离不开投机行为，这是的需要所决定的。随着电子技术和网络高科技的迅猛发展，巨额资金划转、清算和虚拟资本交易均可在瞬间完成，这为虚拟资本的高度投机创造了技术条件，提供了技术支持。越是在新兴和发展不成熟、不完善、市场监管能力越差，防范和应对高度投机行为的措施、力度越差的。虚拟经济越具有更高的投机性，投机性游资也越容易光顾这样的市场，达到通过短期投机，赚取暴利的。
虚拟经济风险图
一是经济性。
所谓经济性，就是指价值符号及它们的交换也是以为基础的，没有价值及价值交换就与经济沾不上边，也就谈不上它的经济性；并且，价值符号还可以还原为，即从虚拟走向现实。无论是纸币，还是股票、、其它各种有价票证，它们的发行和流通基础就是价值和信誉，它们代表的是实体价值，是实体价值的代表，并且还可以为实体经济服务。而信誉作为价值符号的发行基础存在很大的接受风险。
二是虚拟性。
所谓虚拟性，是指它的交换物在形态上是虚拟的而非实物的，它只是以价值符号为交易对象，而不以实物为交易对象。虚拟经济领域交易的只是价值符号而不是有形的实物。纸币不是价值实体，而只是一种价值符号；这种符号又脱离了价值实体。成了实体价值的影子。当价值符号脱离价值实体较长时间，并且在这个时间内完成了投机性交易。这就使这种脱离成了价值的方式，即价值的游离存在方式，这就是虚拟现实。纸币就是这种游离价值的存在方式，游资是它们存在的具体表现。纸币的价值是不能不承认的。特别是今天，纸币的价值具有全息性，它是一个国家的信誉及符号，更是一个国家政治实力、文化实力等综合国力的综合体现。只有国家的包括经济实力、科技实力、军事实力、政治实力、文化实力等综合实力充分强大，国家的货币才是一个强势货币。在这样的环境下。一个国家的货币就被赋予了更多的非客观物质性的劳动价值，即可能被充入了更多的。当一个国家综合实力中的任何一种实力上升或下降，都可能影响其货币所代表的价值量。
资金作为价值的表现，只有当它没有与实物商品进行交换，而只与它的同类即价值符号进行交换时。它才能被归为虚拟经济范畴。
期货合约只是一种远期实现的商品购销合同，买卖期货合约不是真正的实体商品交易，它只能归为虚拟经济范畴。
以价值符号互为交易对象及为此所构筑的交易平台，都属于虚拟经济范畴。银行、资金市场、、、期货市场等都可以算作是虚拟经济范畴。
信息在虚拟经济活动中有着重要的作用。公开、透明虽然是发达市场经济的一个基本原则，但是，掌握信息则存在差异。对于虚拟经济交易活动而言，信息的不对称成为交易利润产生的重要基础。虚拟经济活动中的高手就善于利用信息、信誉、未来前景等来创造利润。信息转化为利润是一个客观的经济现象。信息是人类社会劳动实践的反映和结晶，也是，也应该具有价值，只是其价值量难以精确测度，只能在交易过程中由交易双方自主认定。的认定和交易的完成。就完成了信息从非商品向商品的转化。信息被大量挖掘、使用和交易并创造利润，是的主要特征。
虚拟经济历史
自1997年7月东南亚金融危机发生之后。实体经济、虚拟经济和虚假经济的关系问题，就引起了国内外学术界和实践部门的关注。究竟如何看待实体经济、虚拟经济和虚假经济，对我国深化改革，推进市场经济建设和经济发展都有着极为重要的意义。
虚拟经济功能
在经济运行中，实体经济是用于描述、销售以及直接为此提供劳务所形成的经济活动的概念。它主要包括农业、工业、交通运输业、商业、建筑业、等产业部门。
“虚拟经济”则是用于描述以票券方式持有权益并交易权益所形成的经济活动的概念。
在现代经济中，它主要指金融业。&虚拟经济&目前尚未成为学术界通用的概念，人们较多使用的是“虚拟资本”。
在马克思理论中，虚拟资本是指在资本的所有权与经营权分离的基础上，资本的所有者以股权（或股票）形式所持有的资本。在《新帕尔格雷夫经济学大辞典》中。虚拟资本是指通过信用手段为生产性活动融通资金&（第二券，第340页）。由此来看，虚拟经济不仅包括证券业、资本市场，也不仅包括，而且包括银行业、外汇市场等，是一个含盖金融业的概念。
虚拟经济主要功能
在历史过程中，虚拟经济产生于实体经济发展的内在需要，并以推进实体经济的发展为基本目的。这方面说，虚拟经济的主要功能有两个：
一、通过发行和交易相关票券，透明企业的及其他有关信息，引导资金流动，促进和调整在各实体经济部门和企业间的配置，提高经济效益。
二、促进的完善（例如，没有股权分散、股票交易，则没有现代股份公司及其内部治理结构），同时，通过提供各种金融工具，促使实体经济部门的分散。
在现代经济中，货币已不是黄金等贵金属。纸币、等作为信用货币，本身就是& 虚拟&的；银行等金融机构经营货币及创造货币的过程，与实体经济相比，也属&虚拟&范畴。货币、资金等金融工具，有如血液，已深入到国民经济的各个方面，实体经济的正常运行，已离不开虚拟经济。一个典型的例证是，银根一收紧，实体经济部门立即就有反映。纵观世界、各国，可以说。没有虚拟经济，就没有现代经济。
近50年来，尤其是80年代以来，虚拟经济中一个令人注目的现象是，在金融创新中，金融衍生产品快速发展。的主要功能在于。分散和防范金融风险，并通过促进资金流动（包括国际流动）来促进经济资源的有效配置。80年代中期，随着&广场协议&签署，日元大幅度升值（日元与美元的比价从 240：1急速升至140：1），由此导致了我国的日元外债在价值上的严重损失（一些使用日元外债的企业，迄今难以&翻身&），如果我们在借入外债中，能够及时地运用外汇期货中的某些运作手段（如套期保值），则不致发生这类损失。在国际社会中，运用金融衍生产品来防范金融风险的例子，不胜枚举。毫无疑问，正如世间其他事物，金融衍生产品也有其负作用，但这些负作用，是可通过严格金融法治、加强等予以控制和防范的。
虚拟经济和虚假经济
“虚假经济” 是用于描述经济运行中虚假成份的概念。在国内外学术界，这一概念用得不多，较为流行的是&“。
实际上，所谓&泡沫&，指的就是经济运行中的虚假成份。日本的泡沫经济破灭与银行、股市等金融活动直接相关，东南亚危机冠以&金融&危机，这是一些人认为，虚假经济主要来源于金融部门，是虚拟经济的产物。但是，这一认识，既不符合历史，也不符合现实，更不利于实现&两个转变&，保障经济的可持续发展。从历史上看，从1825年至1920年的 95年间，主要西方国家先后发生了11次经济危机（其中，1857年以后的经济危机成为世界性经济危机）。这些危机主要不是由虚拟经济引发（此时，虚拟经济并未成为与实体经济相对独立的经济现象）的，而是由实体经济部门中的虚假因素导致的。对此，曾深刻地描述说：&运动逐渐加快，慢步转成快步，工业快步转成跑步，跑步又转成工业、信用和投机事业的真正中的狂奔，最后，经过几次拼命的跳跃重新陷入崩溃的深渊。如此反复不已。&（《反社林论》，单行本，第273页）。从现实来看，与房地产&热&直接相关，而房地产业属实体经济范畴；东南亚金融危机虽从发生，但其深刻原因则在于实体经济部门缺乏足够的国际竞争力，从而导致对外贸易的持续逆差、外汇储备剧减。如果说，在日本泡沫经济、东南亚金融危机中还有虚拟经济的负面作用的话（例如，在日本泡沫经济中，有股市&热&、银行信贷不严等问题；在东南亚金融危机中，也有汇市和股市的&热炒&、银行信贷不严等问题），那么，韩国的危机，则主要是由实体经济部门（大企业）的虚假问题所引致的。
虚拟经济经济情形
事实上，实体经济中并非没有虚假经济。在实体经济运行中，虚拟经济的形成的原因相当复杂，概括起来，主要有三种情形：
其一，虚假的市场繁荣，使已生产出来的相当一部分产品实际上已成为过剩产品，这部分产品成为经济的虚假部分。 1920年以前，主要西方国家的经济危机，属这种情形；日本、东南亚等国房地产&热&的后果，也属这种情形。
其二，由于科技进步缓慢、设备陈旧、工艺落后等原因，造成产品（服务）缺乏基本的市场（包括国际市场）竞争力，难以销售。这些生产能力及产品，成为经济的虚假部分。苏联解体后，俄罗斯的大幅贬值，不是由于卢布发行过多，根本原因在于，由科技进步缓慢、设备陈旧、工艺落后等所造成的经济严重贬值。
其三，由于体制弊端、管理制度混乱、资产质量低下等原因，使产品成本过高、性能不全、使用不便，从而，在国际市场竞争中，难以为客户所接受。这些生产能力及其产品，形成了经济的虚假部分。东南亚国家、韩国的危机，相当程度由此引发。
此外，&假、冒、伪、劣&、走私、也属实体经济中的虚假部分。
值得一提的是，经济产出的低估，属虚拟经济的另一种形态。例如，在计划经济时代，我国相当一部分产品价格低于价值，相当一部分实物采取非货币化形式直接分配或消费，由此，造成实际的经济产出大于宏观经济统计数据，或者说，宏观政策调控的经济活动小于实际经济活动。这种低估型虚假经济，在直接关系上，虽不致于引发经济运行中的风险及危机，但对市场经济建设、资源的有效配置、经济的可持续发展等均有负面制约。
虚拟经济和虚假经济
虚拟经济与虚假经济的联系，似乎一目了然，但事实并不如此。虚拟经济运行中，虚假成份的形成原因相当复杂，表现也各种各样。简单地说，主要有三种情形：
其一：货币发行过多，导致投资膨胀、消费膨胀和。货币投放量过大，一方面由投入流通中的货币造成，另一方面则由商业银行创造的派生货币造成，在的场合，大于真实经济的部分，形成泡沫，即经济的虚假部分。
其二：金融资产质量低下，金融资产价格膨胀。金融资产质量低下，有多种表现。对银行等存款机构来说，坏账、呆滞帐过多，是资产质量低下的表现；对来说，债券到期不能如期兑付本息、远高于其内在价值等，也是金融资产质量低下的重要表现。在资产质量低下的场合，金融资产的实际价值已大大低于帐面价值，其差额属虚假成份。所谓金融泡沫、股市泡沫，实际上，指的就是这种由金融资产质量低下或金融资产价格膨胀所形成的虚假成份。其三，币值高估或低估。在币值高估的场合，以外币计算的经济总量被扩大，扩大的部分属虚假范畴；在币值低估的场合，以外币计算的经济总量被缩小，缩小的部分也属虚假范畴。
虚拟经济虚假成份
虚拟经济中的虚假成份，是引发金融风险甚至金融危机的重要根源。1929年的世界大危机，主要原因在于纽约股市崩溃。但是，虚拟经济建立在实体经济的基础上，虚拟经济中所发生的诸多虚假，与实体经济的虚假，有着千丝万缕的联系，在大多数场合，前者主要是由后者引致的。简要地说：
第一、货币投放量过大过多，在很大程度上，是由实体经济挤压引致的。我国年间的货币投放量大幅增加，就主要原因来说，是尚在银行等金融机构中发挥作用的条件下，实体经济部门通过&倒逼&，而迫使金融机构投放的。一个典型的现象是，我国的通货膨胀总是与投资膨胀联系在一起，同样，每次抑制通货膨胀，也首先从压缩固定资产投资入手。
第二、金融资产质量低下，主要是由实体经济部门中的企业资产质量低下引致的。我国银行等金融机构中存在着大量不良贷款。这些贷款所以不良，主要原因在于，它们在实体经济部门中，以企业的不良资产形态存在着。证券市场中，股票市价所以高于其内在价值，主要原因在于的资产质量、市场竞争力和经济效益等重要经济指标年年下滑；公司债券所以质量低下，主要原因在于，企业无力到期还本付息。
第三、币值高估的主要原因在于，实体经济部门的科技进步缓慢、市场竞争力减弱、产出成本增高等。东南亚、韩国等国家的情形就是如此。
虚拟经济政策建议
从现实情况来看，实体经济部门的资产质量将是一个基本的关节点。质量不高，主要表现在：
第一、资产负债率过高。我国的资产负债率大致在70%左右，这意味着，它们的净资产已100%地抵押过2遍以上，已再无可供抵押担保从而获得贷款的资产。因此，这些企业缺乏的不是债务性资金，而是资本性资金。缺乏资本金，直接意味着，企业严重缺乏增加资产、推进经营发展的后劲。我们估计，要将的资产负债率降低到50%左右，需要补充的资本金达30000亿元以上。
第二、资本结构不合理。我国国有企业，大多数为独资性国有企业，虽然有些已改为有限责任公司，但大多数情况是，各国有企业相互参股。在各级政府财政资金极为有限的条件下，继续采取这类方式，就是意味着，这些企业的资本性资金将难以得到充分的补充，同时，&政企不分&的状况也难以根本改变。
第三、资产的科技含量不高。80年代以来，我国企业的技术进步相当快速，这对支持国民经济的快速发展，起到关键作用。但这些技术进步，主要是通过&引进&形成的。企业资产质量的高低，在极大程度上，由其技术的先进性和市场竞争力决定。开发并运用高科技，是促使不良资产转变为优良资产的关键性机制。
第四、过小。我国企业的资产规模以&小&为典型，绝大多数企业的资产规模，难以达到规模经济的要求，这在相当大的程度上，限制了高科技的大规模运用，导致了资源配置不合理、产品成本过高。一些企业集团，虽名义上有较多的资产，但这些资产投于多个产业、多种产品生产，其结果，仍然是没有规模经济。面对国际大公司的市场挑战，我们需要发展自己的&航空母舰舰队&，而这种舰队，不是拼凑，而是有机整体。
解决实体经济部门资产质量低下的问题，从金融机制上说，运用银行机制，可以解决一部分问题，但鉴于企业资产中严重缺乏的是资本性资金；鉴于推进高科技产业化，迫切需要资本性资金的有力支持，鉴于改善结构，只能运用资本性资金来解决，鉴于推进资产购并重组，需要补充资本性资金；同时，鉴于我国目前资本性资金最大的供给者已由政府财政转变为广大居民；所以，关键点在于，发展资本市场，动员千百万居民的资金转化为实体经济运行所需的资本性资金，为国
民经济的可持续发展提供长期性财产基础。为此：
第一、在加快资本市场规范化建设的同时，应着力加快资本市场的发展。这不仅包括扩大证券品种的规模，也不仅包括增加新的证券品种，而且包括拓展和开辟新的市场，扩大居民投资渠道和企业获得资本性资金的渠道。其中，存量股份制、债权转为社会股权、将建立在运用资本经营方式运作国有资产的基础上等，都是应当重视的具体措施。
第二、积极推进创业投资，加快高科技产业化步伐。知识经济是将知识转化为经济的过程。在这个过程中，创业投资的功能极为重要。为此，积极创造条件，鼓励社会各届参与创业投资，开发新技术、新工艺、，至关重要。
第三、积极创造条件，促进实物经济的货币化和资产证券化。实物的货币化和资产证券化，是市场经济发展的必然产物。实物的非货币化，有着诸多弊端。资产的非证券化，严重限制着资产的准确定价和资产存量的盘活。
第四、加强金融监管，防范金融风险。加强金融监管，关键的问题是，运用何种机制和规范。在双重体制并存的条件下，运用计划经济机制，虽一时抑制了某些现象，但不利于金融市场的成长，结果可能造成更大的风险。为此，应特别重视运用符合市场经济的规则，强化金融监管。
虚拟经济经济优点
长期以来，我国对虚拟经济一直都是持否定态度。随着改革开放的不断深入、虚拟经济的不断壮大，同时对虚拟经济的议论也日益活跃，大家褒贬不一、各持己见，对虚拟经济持肯定态度、主张支持鼓励的人认为，它是市场发展的必然产物，对实物经济的发展具有巨大的促进作用。总括起来有以下几点:
随着实体经济的发展，储蓄额在攀升，过高的储蓄率又会限制生产投资的增长，许多生产过程因缺乏投资被困在没有经济效益的规模上。但动员分散储户的储蓄具有较高的成本，虚拟经济以其高流动性和高获利性吸引着大量暂时闲置和零散的资本投入到股票、债券和金融衍生品等虚拟资本上。全社会的沉淀资本也就由此投入了实体经济中，满足实体经济发展过程中的资金需要。
虚拟资本可以使很多有风险的实物资产转换为可更安全保有的金融资产，而的多样性、可转换性和高度流动性，又使企业能以较低的实现资本存量的积累。虚拟经济通过各种金融工具，促使实体经济部门的运作风险分散，如期货期权等产生的最初动机，就是为了套期保值和转移风险。这从宏观上看，是有利于减弱幅度的。与此同时，虚拟经济活动还可减缓经济生活中的种种摩擦，降低交易成本，使实体经济活动的障碍减少，从而产生出更多的。
实体经济中资产的产业转移和重组存在两方面的障碍：
一是不同产业部门因其产品不同，生产技术、生产工艺及相应的生产装备也不同，这使专业性实物资产难以实现产业转移。
二是资产的产业或企业转移会受到进入障碍。虚拟经济使产权商品化、价值化和证券化，不仅在技术上解决了实物资产转让的各种困难，而且可以打破所有制、地区和行政隶属关系的界限，按照的需要和资本增值最大化的本性，通过产权的分割、裂变、转让、组合和控制等复合手段来实现资产价值资本的流动，开辟新的经营领域，提高运营的效率。
巨额的国际游资是现今虚拟经济的一个重要组成部分，它的存在便利了国际贸易融资，尤其是短期贸易融资，而国际贸易的发展则有力地推动了世界经济和金融一体化的进程。另外，国际游资在各国基本市场之间的迅速移动，缩小了各国资本市场在利率、交易方式、交易条件等方面的差距，使其趋于一致，从而加快世界经济和金融一体化的步伐。
评价实体经济的效果依赖于可靠的信息，而搜集和整理企业、经营者及经济运行的信息需付出高，这可能妨碍资本流向最有效率的项目。而虚拟经济活动可以迅速传递，改进资源配置的效率。如利率变动反映的供求状况，股票、债券价格的变化与企业经营密切相关，产权交易提供了资产重组的信息等。可以说，虚拟经济在一定程度上成为实体经济状况的“晴雨表”。
虚拟经济通过资本、产权的证券化运动调节实际资本的流动，使资金和得到优化组合，造就合理的产业结构、产品结构和。从而促进国民经济健康、协调的发展。如中央政府运用金融政策调节实体经济的总量、结构以便达到预期的目标，通过产权交易促进资产存量的重组或改变原有资产的，进行新的产权结构安排，形成新的产业控制力和新的社会生产力。
虚拟经济基本等同于包括货币、原生金融和衍生金融三大块在内的。从这个意义可以说，虚拟经济的发展，实际上也就是一个国家金融市场的发展。因此，一个国家要发展市场经济，就必然要发展金融市场，而要发展金融市场，就必然要发展虚拟经济。
作为虚拟经济重要组成部分的国际游资有利于抑制泡沫经济。从迄今为止的国际游资活动的情况来看，每次大的游资冲击都是首先针对那些泡沫经济过大的国家进行的。从80年代末、90年代初的日本泡沫经济的破灭，到1994年至1995年的墨西哥金融动荡，再到1997年始发的东南亚金融危机，都是因为泡沫经济过大，而被国际游资冲击。本人就自称是一个戳“泡沫”的专家，认为只要有人“奏乐”，他就定会“”。
虚拟经济规模的扩张，在加强GDP规模的同时，也提供了大量的就业机会。在虚拟经济日益发挥出对实物经济巨大的促进作用的同时，虚拟经济自身亦取得了突飞猛进的发展。与1980年相比，1996年西方主要工业国家和金融资产总额均成倍增长。特别是亚洲新兴工业化国家金融资产的增长迅猛，并带动了相关服务业的发展，成为各国经济发展的重要推动力之一。
虚拟经济危害
虚拟经济是一把“双刃剑”，它既是适应实体经济的需要而产生，可以促进实体经济的发展；也可能会对实体经济带来较大的负面影响，甚至是破坏性的损害，其主要表现是：
虚拟经济独立于实物资本之外、流动性很大，是投机家的乐园。的发展，使虚拟资本同实物资本脱离得更远、流动性更强，更可以供持有者突然大数额、远距离运作，从而对一国、一个地区甚至全球经济造成冲击。从“疯狂的郁金香”、“密西西比骗局”到“南海上的泡沫”，从“黑色星期一”、“十月大屠杀”到“这次真的不一样”，每一次金融危机都造成了一些国家严重错位，并中断了重要区域经济有效增长，致使世界经济严重衰退。
虚拟货币的过量发行和银行信贷呆坏帐的大幅增多，会动摇实体经济正常运行的秩序和信用基础。自从纸币特别是后来的帐面货币、电子货币产生后，人类便进入了虚拟货币时代。虚拟货币的出现虽然使货币的供应具有足够的适应实体经济发展的弹性，但也使货币的过量发行和货币膨胀成为可能。尤其是当具有信用创造功能的，脱离实体经济的实际需要，大量通过创造存款提供信用时，整个实体经济将不可避免地遭受通货膨胀之害。银行发放的大量贷款，如果难以收回并形成大幅度增多的呆坏帐，则不仅会使银行的金融资产因实际价值大大低于帐面价值而产生金融泡沫，而且会使正常信用关系遭受破坏，动摇实体经济稳定运行的信用基础。
虚拟经济扭曲资源配置方式，降低，阻碍农业、工业等实物经济的发展。在泡沫经济兴起阶段，投资于股市、汇市和房地产等可以得到远非实体经济能够企及的很高的回报率。高回报率使大量资本从实体经济部门流入股市、汇市或房地产，资金失衡又会引致利率大幅上升，使实体经济部门的发展因过高而萎缩甚至停滞；同时，股市、汇市和房地产业的高收益使大批人才流入泡沫经济领域，使劳动成本因人力资本短缺而迅速提高，生产成本的过度膨胀会降低实物经济部门的国际竞争能力。
虚拟经济破坏金融系统运作，降低银行抗风险能力，引发金融危机。泡沫经济基础中投机活动盛行，资金需求剧增，诱使银行不断提高利率以获得更高的收益。高利率促使银行扩大信贷，放松对信贷质量的审查和可行性研究，使银行等金融机构的大量资金涌入股市、汇市和房地产等过度投机市场，实物经济由于无法承受过高的银行利率而使其正常的资金受到极大的抑制，银行等金融机构作为既得利益集团，对股市、汇市和房地产投机起到了推波助澜的不良作用。
泡沫经济引致的虚拟繁荣景象扭曲了消费者的消费行为，是产生过度消费现象的重要根源，而过度消费又容易引致进口大量增加。同时，企业由于借贷成本过高、加大，会降低出口竞争力。进口的大量增加与出口的急剧下降，破坏经常项目的贸易平衡，经常项目出现巨额逆差、外汇储蓄剧减，使国际收支状况恶化。此外，泡沫经济可重新分配国民收入，加剧社会贫富两极分化，严重的引致一系列的社会问题，对社会安定构成威胁。
IMF规定，一国财政赤字超过GDP 的3%，国内外债总和超过GDP的60%，就会发生。理论和实践表明，财政风险滥觞于虚拟经济的过度增长，直接产生于产业空洞化。这是因为，旧产业的衰退和新产业的不能及时形成会造成两种后果：一是经济增长放慢或中断，会使财政收入锐减；二是不能实现充分就业，徒然增加财政支出、扩大赤字，过快提高债务依存度，强化财政风险向金融风险的转化，迫使经济发展陷入困境。
虚拟经济过度增长客观上要求重新分配国民收入，而众多投机商的加盟，势必会加剧贫富两极分化，由此引发一系列社会问题，并酿成政治动荡。“智力奇迹”和“”的破灭、弹劾案的发生、韩国大宇破产和印尼政局持续不稳等等都无不与此有关。
虚拟经济发展对策
虚拟经济发展挑战
虚拟经济的过度发展，确实会助长泡沫经济。但是，我们决不能因为此，就忽视虚拟经济的合理性和正面作用，将之视为“洪水猛兽”而拒之门外。
1、转变思想观念，认真研究虚拟经济产生和发展的客观规律。虚拟经济的产生和发展是不依人的主观意志为转移的客观历史发展进程，因此，我们应该摒弃以往那种着重从来看待其存在与发展的惯性思维，从历史客观性和必然性的角度来对待和研究虚拟经济的发展规律，变被动消极地防御为主动积极地利用，从而加速我们建设社会主义市场经济体制与国际经济接轨的过程。
2、发展虚拟经济要与产业结构调整相协调。我国发展虚拟经济要充分发挥资本市场在经济结构调整中的重要作用，以高新技术产业为依托，推动新技术产业的快速发展；在产业选择上，要以高新技术产业、高成长产业、有发展优势产业和经济支柱产业为对象，重视扶持，并为之提供虚拟化支持；在区域产业调整上，虚拟经济发展要有利于一部分资本从传统产业和高成本地区退出，转入新产业和低成本地区，并利用税收杠杆缩小贫富差距，帮助贫困者走上富裕之路，这对维护社会稳定与扩大内需有着重要意义。
3、发展虚拟经济坚持以实物经济发展为基础的渐进式发展原则。虚拟经济的适度发展会极大促进实物经济的发展，但若虚拟经济发展规模过大、速度过快，就会阻碍实物经济的发展，严重的会引发泡沫经济，造成经济衰退。我国金融发展历史较短，手段、方式落后，高水平的金融监管人才匮乏，金融机构抗风险能力较差，因此，发展虚拟经济应坚持渐进式原则，金融深化和金融开放以能否与实物经济发展相适应，能否有效促进实物经济发展，金融监管水平能否达到等为尺度，严格控制虚拟经济的膨胀规模和膨胀速度，防范金融风险和泡沫经济的产生。
4、积极支持并鼓励适合我国经济环境的金融创新业务的发展。可以提高的运作效率，增强虚拟经济对实物经济的促进作用，我国作为资本项目未对外开放、金融深化自由化程度较低的发展中国家，相对以年均约 10%速度增长的实物经济，金融品种显得匮乏，没有充分发挥出虚拟经济对实物经济的促进作用。尤其是我国加入WTO后，许多行业都面临异常严重的激烈竞争，增加、金融期权等金融交易和服务品种，为企业提供多种防范和转移风险的工具，无疑会提高企业乃至整个经济的运行效率。
5、建立经济预警系统，经济预警系统应该成为经济决策系统的重要组成部分。它通过研究宏观经济的周期波动及其规律，从中找出先行指标，一致指标和滞后指标，从而对经济波动趋势做出判断性预测，特别是在经济出现问题时提前发出警报，以引起决策层关注,防止问题的扩大化。
6、大力培养金融人才，迅速提高金融监管水平、建立稳定、健全、高效的。金融监管体系是一国宏观经济的重要组成部分，一个稳定、健全、高效的金融监管体系已成为现代经济发展的先决条件，而培养一批高水平、高素质、具有丰富经验的专业人才又是建立这样一个体系的先决条件。
7、发育民间资本。虽然银行利率多次下降，但每年储蓄仍以较快速度增长。储蓄的快速增长反映了需求的疲软和资源的闲置。通过虚拟经济的扩张来发育民间资本，配合扩大内需的政策则是行之有效的手段。可采取扩大规模、增加可转换债券的发行，建立、发展风险投资等系列措施，将民间资本转化为直接投资。
8、加强对虚拟资本市场管理的立法和监督，按照国际惯例严格规范市场行为。要建立金融资产信用评级制度，对发行证券的公司、金融机构以及其他金融资产交易主体的信用可靠性程度实行评级。为投资者提供决策参考，提高市场公开性，保护投资者合法权益。
9、完善虚拟资产市场中介组织，充分发挥他们的服务、协调、公证和监督的职能。我国在市场中介组织建设方面起步较晚、发展相对滞后、机构不健全、专业人才缺乏，活动缺少必要的秩序和规范，不能适应虚拟资产市场迅速发展的要求。因此，必须下大力气建立和完善各类市场中介组织。同时，要严格市场中介组织的资格审查，建立自律机制。
10、加强对的监控。严防国际投资资本的冲击。在趋势增强和加入WTO的新形势下，在信息技术和网络经济飞速发展的今天，要充分吸取的教训，高度重视对国际资本流动的及时监控，密切注视国际投机机构的动向。特别是在我国推进利率市场化、资本市场扩大对外开放的情况下，必须大力提高对国际游资的监控能力以及对国内金融市场的监管能力，以防止国际投机资本的冲击和炒作。
11、认真研究国外发展虚拟经济的经验和教训，给我国虚拟经济的稳定和健康发展提供借鉴和启示。外国尤其西方国家作为高度发达的,既有发展虚拟经济，促进实体经济增长的成功经验，也有虚拟经济发展过度，导致泡沫经济破灭的教训，还有在现实工业化的过程中容易出现的虚拟经济混乱和失控问题，都值得我们去认真地研究和吸取。
虚拟经济对策
当人类社会已经开始进入虚拟经济发展的成熟阶段。我国虚拟经济初级阶段发展过程中，既面临机遇，又面临严峻挑战。
从机遇来看，随着全球网络业的发展，中国网络市场具有巨大的，外资正看好中国网络市场的前景。中国的电脑及网络市场具有很大的发展空间，中国虚拟经济的发展具有较大的潜力。日本、美国和中国台湾省的上市公司通过加强科技开发，实行向网络公司转型，把发展目标瞄向中国市场。
从挑战来看，我国的虚拟经济仍处于初级阶段，不仅股票市场发展规模小，受的影响，作为虚拟经济初级形态的股票市场还有待规范和发展。在金融衍生工具的推出方面，我国受到强大的制度性约束，金融行业市场化程度很低，还有待于充分发挥市场机制作用，建立有效的金融机构体系和。为了推进我国虚拟经济的发展，要从我国实体经济的情况出发，按照实体经济的要求和条件，采取有利措施，积极创新，逐步推进虚拟经济的发展。
发展虚拟经济的目的是要促进实体经济的发展，实现实体经济有效的延伸，为实体经济提高效率提供有效的空间。无论是发展股票、期货、期权等金融工具，还是发展以为标志的成熟形态的虚拟经济，都要从现实经济需求出发，根据现实经济的流动性、风险性、收益性等特点，明确虚拟经济的发展方向，对金融机构进行金融创新的积极性予以保护，适当发展虚拟经济，促进实体经济发展。
要发展虚拟经济，在方面，既要创造条件，因势利导推动虚拟经济的发展；又要加强管理，防范风险。为此，要做好以下几方面工作：
一、发展虚拟经济为实体经济提供有益的设施。对于可以代替实体经济运行的虚拟经济部分要有条件地发展，力求降低实体经济的经营成本。要转变的观念，逐步取消金融管制，建立合理的金融监管体系，完善金融机构内部监管，增强透明度，确保虚拟经济健康运行。
二、根据虚拟经济可能面临更大的风险，加强管理。虚拟经济独立于实体经济之外，其价格变化更多地受心理预期所影响，因而具有比现实金融交易的风险更大的风险，因此，其系统性风险日益突出。要加强对虚拟经济的风险管理，如在网络经济发展过程中，要做好设置，要有确切的安全防护措施，确保虚拟经济的健康发展，避免其有效性随着网络技术的更新而有所降低。在加强风险管理中，要针对虚拟经济中存在风险投机交易行为，对虚拟经济的风险重组适当加以限制，不仅要对虚拟经济的风险性加强管理，而且要对风险从虚拟经济向实体经济转移予以防范，并实现技术上的保证。
三、加强对虚拟经济的宏观管理。不管是对新的金融工具，还是对提供虚拟服务（、网页、邮箱等虚拟服务）虚拟场所，都要加强宏观调控。适时制定有效的虚拟经济法规，颁布相关的税收和会计准则，确保虚拟经济对实体经济发挥积极作用。
四、加强对虚拟经济的监督管理。虚拟经济的发展可能会给现实经济提供经济金融犯罪的可乘之机，为此，要加强对虚拟经济的监督管理，防止通过虚拟经济进行非法金融交易、盗窃资金、洗钱等金融犯罪。
五、建立和完善实体经济结构调整。虚拟资本的发展可能对实体经济产生了形成竞争和替代。例如虚拟经济的发展将使银行业面临新的重组。原来，电子商务和的普遍使用，银行办公大楼开始出现减少，并相应增加网络化建设。据报导，美国政府已经决定对进行重组，仅在就要关闭120家分行，裁员3700人。今后若干年内，美国银行业的经营网点将减少一半左右。为了适应虚拟经济的适度发展，还要在企业改革、金融政策、等方面采取相关政策措施，要努力推动现代企业制度建设，提高企业技术创新的动力；重组银行业，充分发挥的作用；逐步放松金融管制，推进利率市场化，完善货币市场和资本市场，建立适应市场机制运行的金融市场体系；在方面，要努力采用市场化手段，发挥金融机构的积极性。总之，要通过多方面的努力，为发展虚拟经济创造条件，推动虚拟经济和实体经济的同步发展，最终实现实体经济的可持续发展。
虚拟经济图书
书名：虚拟经济——经济新参考丛书
作　者：严明 编著
出 版 社：新华出版社
出版时间：
页　数：308
字　数：180000
印刷时间：
纸　张：胶版纸
包　装：平装
虚拟经济编辑推荐
虚拟经济是指产生实体经济运行基础之上的一种以抽象的虚拟的财富形式为运动主体的经济运行模式。形式上为虚的由虚拟资本发展而来的金融、房地产等虚拟经济、实质上为虚的建立网络构架之上开展的经济虚拟化运行模式，都在实际财富最大化的目标导引下迅速发展成为现代经济的真正主宰。
虚拟经济内容简介
随着信息技术的迅猛发展以及经济金融化程度的提高，金融成为现代经济的核心，资本市场成为现代金融的核心。在现代电子交易条件下，股票、债券、期货等金融产品表现为一种抽象。虚拟的价值形式，使现实的物质财富变成一串串的符号，越来越脱离实体资产而独立存在和运动。房地产业、、收藏业等也日显虚拟的特征。《虚拟经济》就是力图从理论与实践的结合上来把握实体经济与虚拟经济的关系。理清虚拟经济发展的内在规律。
《虚拟经济》丛书，就是力图从上述诸方面来透视这场经济浪潮的特点和规律，给决策者、理论工作者、企业家提供启示和思考，为那些在&浪尖&上弄潮的读者贡献知识与智慧。各位作者都是对经济问题有所研究的博士和硕士。他们虽然年轻，但理论基础扎实，思想敏锐，最重要的是富有激情、创新意识，对社会和历史肩负一份深深的责任感。丛书第一辑共四本，从策划到完稿近三年时间。我们出版此书，不浮名 和虚荣，只想通过&枯淡& 和&潜修&，与读者交流我们的心得与浅见。