六问中科招商：有无政府背景
六问中科招商：有无政府背景
&日 11:20&
机构投资网
　　作者：邹婷
　　在中国的PE圈，中科招商就像两个标点符号的叠加——一个惊叹号，以及一个问号。
　　一个屡屡令人惊叹的地方在于，据媒体报道，中科招商董事长单祥双多次对外宣称中科招商管理规模已突破500亿，2012年将突破600亿，5年后更要突破千亿。
　　中科招商所有对外资料上宣称自身是中国最大的私募股权公司，描绘与各地政府的亲密关系。
　　然而，屡屡遭人质疑的问号也在多处浮现。《机构投资》采访京沪深多位PE圈内资深人士，对于中科招商“业内老大”的说法，多有不同意见。
　　这引出背后的多重疑问。
　　【一问：“背景”之谜】
　　据公开资料显示，中科招商多次在公开场合表达公司具有深厚的背景资源。
　　这一切似乎源于创始人单祥双。资料显示，十几年前他曾在国家部委工作，辞掉公职后创立了中科招商。这样的背景似乎为中科招商先天性地加上了“政府”的烙印。
　　“早期的中科招商确实是有政府关系，”一位接近中科招商的PE人士向记者透露。
　　资料显示，中科招商的前身是北大招商，于2000年12月在深圳成立。初期公司由北京大学光华管理学院、招商局蛇口工业区、21世纪科技投资有限责任公司联合发起组建。是我国第一家由政府批准成立的以受托管理创业资本和产业资本为主营业务的公司。
　　2002年1月，中科院系统通过受让股份，成功进入北大招商并成为第一大股东，公司更名为中科招商创业投资管理有限公司。中国科学院、招商局、鄂尔多斯(9.10,0.00,0.00%)集团、中国华录集团和北京城建(11.60,0.00,0.00%)集团成为最初的股东。可见，中科招商的大部份股东是大型企业团体或具有国有背景的大型机构。
　　“但是在中科招商发展的十一年当中，股东已经发生多次较大的变化，当年的股东大部份早已退出”，上述知情人士向《机构投资》记者透露。
　　2004年后，中科招商的股权慢慢向董事长单祥双倾斜。到2011年，早期的第一大股东中科院已全部退出中科招商。
　　最新的公开资料显示，中科招商的股东中除中国华录集团占比1.97%以外，再无国有企业股东持股，其余的股份已经均为自然人持有。
　　“要说背景的话，现在的中科招商更多的是和地方政府的合作种子基金而已”，上述上士向记者表示。不完全统计，中科招商已与全国多个地方性政府成立近90个种子基金。
　　“中科招商现有的管理层具有政府背景的人员已不多，并没有像外界所想的带着政府的光环”，上述人士向记者透露。据了解，中科招商总裁级别的高管，现仅有二位人士在早期具有政府背景，分别是单祥双、林敏雄。
　　“这个圈子里，有背景的PE公司处事作风会更加低调”，上海某合资PE合伙人向记者意味深长地表示。
　　【二问：被质疑的“全国第一”】
　　《机构投资》获得的一份中科招商路演资料中，提出了中科招商的四大优势，分别是——“中国第一家股权投资基金专业管理机构”、“中国最大私募基金管理机构”、“最具品牌的私募基金管理机构”和“中国唯一全资质私募基金管理机构”。
　　中科招商还在路演资料中诠释自己是中国最大的股权私募公司，并宣称公司拥有300人的专家管理团队。据称现在已发展到400位团队成员，遍及全球。也正因为拥有如此庞大的投资团队，创造了管理500亿元资金、300个投资项目的中科招商。
　　对此，记者采访了京沪深5位PE圈资深人士。令人诧异的是，仅有一位位于华北地区的PE高管认可中科招商是国内前十大，认为其位于第9位。剩余的4位人士都没有将中科招商列入前十。
　　“中科招商的实力排不到业内前十，大概能排到第十五位左右之前”，一家位于上海的著名PE公司合伙人向记者透露。
　　不过公开资料可见，中科招商人员扩充从没停下步伐。近期中科招商一直在长沙、厦门等地招兵买马，大多数增加基础人员的建设。如基金管理中心的直营基金、基金研究和基金运营等岗位、也有财富中心、科技创新平台及股权资产管理等。
　　“中科招商大量招聘是因为公司人员流动性较快”，业内资深人士向《机构投资》透露。“不仅是基层人员走的快，就连中高层离职现象都频繁出现”。
　　“虽然中科招商将股权分配给更多的公司管理层，但是还是无法避免人员的流动。”上述人员向记者透露。
　　根据公开资料不完全统计，从2010年至今，共有6位管理人员持有中科招商股权，但均纷纷离职。
　　“虽然有股权激励，但项目时间太长，是导致人员流失的原因之一”，上述人士分析道。据了解中科招商最长项目达12年，如杰赛科技(11.41,0.00,0.00%)首次进入时间为2002年9月。
　　【三问：算不清的回报率】
　　如果是以投资回报论英雄，中科招商路演资料中的过往投资业绩让人心动。如数码视讯(17.980,0.00,0.00%)，资料宣称获利倍数是148倍。紧随其后的是钢研高纳(14.430,0.00,0.00%)，中科招商当时出资
2130万元，持有6年时间后，路演资料显示获利倍数是31.56倍。
　　但经过《机构投资》查阅上市公司定期报告发现，中科招商旗下基金并没有退出部分投资项目。例如，中科招商旗下的深圳市中科远东创业投资有限公司目前仍是数码视讯股东。最新的定期报告显示，该基金持有1600万股，股份属于受限流通股。也就是说，中科招商路演资料所显示的获利倍数仅是账面退出回报率，并不是实际的退出回报率。
　　而由于二级市场的大幅波动，实际退出回报率可能会相差甚远。例如数码视讯股价从2010年底的26元高位，已经跌至目前的17元附近。
　　“有过往投资业绩的PE机构，不应该在募资时选择性宣传最成功的投资项目的投资回报，而应该介绍整只基金的投资回报，否则有误导投资人的嫌疑。”北京金融学术界人士表示。
　　《机构投资》从其他渠道获悉，中科招商旗下的中科白云基金成立两年多来暂时处于亏损阶段。截至日，中科白云的总资产11.13亿元，净资产10.77亿万元，2011年度净利润-1297.03万元，以上财务数据未经审计。
　　【四问：高调是做秀还是优秀】
　　华南PE界资深人士向记者透露，“成立初期的中科招商，因具备国资背景，利用自己得天独厚的优势，将国企改制成为了中科招商主要的投资领域”。据公开资料显示，2005年时中科招商国有改制的投资资金达到100亿元，当时参于国有改制的项目有高研钢纳、广州杰赛等。
　　但正在中科招商大干快上之际，国资委对大型国有企业改制紧急叫停，直接导致国企改制的投资机会空间越来越小。
　　当时手里具有大笔资金的中科招商不得不调转方向，寻找另一种与政府资源结合的方式。上述人士表示，“那时的中科招商还是拥有中科院等国资背景的股东，具备各种政府资源。于是，中科招商疯狂地与全国各地的地方政府合作，共同设立基金的形式”。
　　一位前中科招商高管向记者透露，“中科招商当时不仅拥有政府资源，同时董事长单详双提出优先合伙人的模式。作为中科招商的优先合伙人，可以优先分配利益，具有优先权，同是收益要比普通合伙人丰厚。”
　　据了解，中科招商在利益的分配上是，80%的收益归基金注资人，20%的收益归投资基金管理公司，然后，这20%收益中30%先奖励给优先合伙人，余下的部分资金在公司内部分配。通过这种利益捆绑后，中科招商顺利的开展起与政府合作的投资之旅。
　　这几年来，中科招商的种子基金成立的越来越多。最新数据，旗下的基金数量已达90只。记者发现，中科招商的疆土从早期的北上广深，现在发展到二三线城市，甚至是地级市。
　　“中科招商在二三线城市设立办事处或分支机构，然后再以支持区域经济发展为拓展方式，从而吸引地方政府而获得支持”。上述人士向记者透露。现在中科招商分别在长沙、南昌、厦门等地设立了办事处或分支机构。
　　随着中科招商项目不断增多，中科招商的体制则越来越私有化。招商局、北京城建、中科院等中大型国企背景的股东纷纷离开，现在仅有中国华录集团持有1.97%股份，其它股权都已在个人手里。
　　不过，尽管中科招商已经脱离国资背景，但他们在二三线城市的推广还是打着政府背景的旗号。“不太了解中科招商的，听到他的名字还是会将中科或者招商局一起联想”上述人士诙谐的向记者表示。
　　不仅如此，近几年来，中科招商频繁增加曝光率。董事长单祥双与各地政府要员会谈的画面也多次出现在各大媒体；在各大行业研讨会，也看到其身影，同时单祥双还获得业内多项殊荣。
　　如此高的曝光率自然为中科招商的融资与投资带来更多的便利。公开资料显示2011年一年时间里，中科招商就设立了38只基金。中科招商广东分公司更是创下“一天内6只基金挂牌”的记录。
　　【五问：钱生项目还是项目生钱】
　　不仅华服美丽，中科招商对外宣扬打着模糊的回报率，更让投资者眩晕。中科招商所选择的二三线地区，大部分都缺乏资金，对招商引资有强烈的渴求。“中科招商吸引当地有人脉的人士加盟，只要挂上中科招商的牌子，就可以开展业务”。
　　“这样中科招商每年收取2%的所谓加盟费”，通过这种加盟形式，中科招商的资金规模就可以在短时间内滚雪球，不断放大。
　　“一旦确定好投资区域，只需要有当地人脉的人士推动地方政府的项目保荐，这样寻找项目根本就不费吹灰之力”。上述人士向记者透露。
　　“当然，如果中科招商拓展的区域没有强有力的人脉，则可以通过自己手头的积累项目去与地方政府洽谈，从而吸引地方政府的投资资金”。华东某PE公司向记者表示。
　　“只要有项目就能融到钱。只要有钱自然能吸引到项目”。中科招商将资金与项目两样玩的炉火纯青。
　　【六问：与政府合作是地雷还是壁垒】
　　“和政府合作最大的风险是太多的不确定性。”华东区某PE合伙人向记者表示，“政府作为投资人无形中会给资金管理者带来太大压力，从而减少资金管理者的话语权，更严重的是让投资者与资金管理者相互不信任。”
　　“特别是资金管理者在融资时做了过度包装后，更容易引发投资者对资金管理者的不信任”。上述人士分析道。他认为中科招商路演时，大力宣传公司背景，实力，但又不公布过往基金的收益率，对自己失败的项目避而不谈。
　　此外，中科招商的决策机制也颇为独特。
　　记者了解到，中科招商设有两个投资委员会，一个是以总部为核心，以单祥双为首的内部投委会，该投委会是由投资团队、风控部、法务部等人员组成。除了内部投委会外，中科招商还设有外部投资委员会。一位从中科招商离职人员透露，“外部投资委员会成员一般由投资方构成。正常情况下，都是谁出钱由谁来拍板”。
　　上述业内人士评论认为，“本应是资金管理方的责任，却交给了投资方。以政府为主的投资方是否有具备合格能力评估项目。这种项目投决方式无形增加了项目的投资风险，直接导致每只基金投资水平不一致。单只基金风险增加，同时项目退出机制就更加无法保障。”
　　“一家优秀的私募股权投资公司应该有完善的退出机制，这才能给投资方带来实实在在的投资回报率”华东资深PE人士向记者表示。中科招商与政府合作的项目大部份是属于二三线城市。“二三线城市的项目能通过上市退出的比例太少了”上述人士向记者分析道。“中科招商受当地政府影响而投资的小微企业和危机企业，其退出的可能性需要观察”。
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颠覆PE？中科招商的“互联网+”阳谋
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继登陆新三板之后，中科招商及旗下北京创客网络科技有限公司，推出了一种新型态的“互联网PE”业务——微天使联盟。单祥双：中科招商正在进行全方位的互联网PE布局，微天使联盟叫创客加速器，相当于种子期项目，是互联网+种子期项目这种商业模式和布局。
　　导读继登陆新三板之后，中科招商及旗下北京创客网络科技有限公司，推出了一种新型态的&互联网PE&业务&&微天使联盟。这一聚集创业者、投资人，以及各资深人士（微天使）的平台，不仅能够为创业者提供市场、品牌、人力、物流、供应链、投融资等一系列行业资源，帮他们跳过那些隐藏的大坑从而活得更久；也能够为投资人提供推荐、筛选、评估等决策背书，这种包含但远不限于FA（财务顾问）的全新业务模式，将颠覆传统PE行业的商业模式，中科招商的&互联网+&阳谋能够成功吗？21世纪经济报道记者采访了中科招商投资管理集团董事长兼单祥双。本报记者 林 坤实习记者 王艺丁 北京报道在国家大力推动&创业、万众创新&的背景下，各行业都对创业创新摩拳擦掌。尽管这几年国内的创业创新环境已经有了巨大的提升，但是与美国硅谷等国外城市相比仍然有所差距，创业者和投资人非常缺乏社会资源的协助，更多依靠的是个人或者小团队的力量。&如何推动全社会力量共建创业创新环境？这是微天使联盟的成立初衷。& 中科招商投资管理集团董事长兼总裁单祥双说。据了解，微天使联盟由中科招商投资管理集团出资和主力推动，及旗下北京创客网络科技有限公司发起，并邀请各行业的微天使、投资人、创业者共同参与联盟的建设与壮大。中科招商投资管理集团高级副总裁、微天使联盟发起人、北京创客网络科技有限公司总裁邓岷介绍说，&微天使联盟致力于解决两大问题：一是创业者由于经验不足导致项目容易夭折的问题，二是投资人&跨界&投资难的问题。这两大问题的解决将对中国创业投资市场的快速、繁荣发展带来有效的推动。&的确，在&互联网+&推动下，越来越多的有志之士期望通过创业实现梦想，然而创业的失败率居高不下，绝大多数创业团队处于&九死一生&的状态。创业者在创业道路上会遇到很多意想不到的难题，而这些难题会随时杀死一个团队。&饥渴&的创业者需要很多的帮助，然而究其核心，通过社会上的资源，帮助创业团队实现梦想从0到1并缩短这个过程才是对创业者最大的推动。同时，投资人也处于&高压&状态，最大难题是无法快速找到靠谱的想法和团队。尤其是很多创业项目会&跨界&到很多专业度较高的领域，投资人容易&茫茫然不知所以然&，极大地影响了对投资项目的甄选，延误了最佳投资时机或阻碍了最终投资的达成。投资人需要利用全社会的专业资源，帮助其甄别优质的创业项目，从而快速提升投资命中率。微天使联盟将改变创业者和投资人面临的上述困境。作为线下联盟组织，它构建了创业者、微天使、投资人共同参与的全民创业生态圈。创业者和投资人分别提供项目和资金，而来自各行业具有丰富行业资历或创业经验的人，将成为帮助投资人和创业者快速实现梦想从0到1过程的&微天使&。对于创业者和投资人来说，微天使都极具价值。因为，微天使对所在行业拥有很强的判断力和洞察力，可以筛去那些不靠谱的想法，为投资人提供推荐、筛选、评估等决策背书；他们拥有市场、品牌、人力、物流、供应链、投融资等行业资源，可以帮助创业者跳过那些隐藏的&大坑&从而&活&得更久。微天使们则可以依托自身经验为项目加速成长贡献力量，获得联盟先期派发的投资基金（1万～5万）、投资权、项目股份、股份变现等诸多回报。&互联网+&构建众创空间《21世纪》：中科招商在新三板挂牌后，现有股东惜售，股价被不断推高，而挂牌前定增也受到追捧。市场为何对中科招商预期很高？单祥双：新三板给中科招商很高的估值。如果中科招商是纯粹的PE公司，我认为不值这个钱，但是，投资人深刻理解中科招商不是纯粹的PE公司，也不是纯粹资本公司或者公司，它是始于PE、始于资本、始于金融进而构建&三创&平台&&创新、创业、创富的系统支持平台，这个平台通过要素集成、系统支持、高效服务又构建了一个生态系统，这个生态系统就是现在讲的&众创空间&。中科招商从资本到平台再到生态系统，正在实施三级跨越，具体体现为五个中科招商：一是，资本的中科招商。即中科招商正在构建全资本链&&从种子基金、天使基金、VC基金、PE基金、证券基金到并购基金；二是，产业的中科招商；三是，平台的中科招商；四是，网络的中科招商；五是，国际的中科招商。五箭齐发才能引领中科招商实现三个跨越。事实上，我们在三年前就已经开始做了。《21世纪》：中科招商在早期投资阶段布局很多，包括速普创新孵化器、微天使联盟等，我们的优势和信心来自于哪里？单祥双：中科招商最早创办时，我就拿了3页纸的商业计划书，找到了招商局和北京大学、中科院等机构，我很清楚一个种子期项目、初创期项目要想做大做强需要具备什么样的要素支持，需要走哪些路，需要越过哪些坑，需要整合哪些资源。后来，我们又支持了几百家创新创业，有的企业就是典型的种子期项目。中科招商不是只做PE，天使基金、VC基金、PE基金、并购基金、证券基金等六种资本，中科招商搭建的是全资本链平台。中国PE行业在发展，所有PE机构都必须大踏步地往前做，向VC做、向天使做，甚至向种子期做，原因是中国创新、创业大潮的兴起和中国产业结构的调整这两大历史背景，产业结构调整意味着成熟的项目越来越少，成本越来越高，树上的红苹果被大家摘完了。作为职业投资人和基金管理人，必须建果园、做果树、做果苗，这就是种子期项目的投资。中科招商一路走过来，创新、创业是我们的核心，我们从来不是照着国际惯例做，也不是照着市场所谓既定模式做，总是结合市场最内在的深刻需求去做。我们的眼里永远是市场和客户，而没有其他。进入微天使行业，我们有历史基础、人才基础、业务基础、业绩基础，再加上创新创业大潮的兴起，这个行业又变成了新蓝海。《21世纪》：包括速普创新孵化器、微天使联盟等，这些项目之间的竞合关系是怎样的？单祥双：中科招商正在进行全方位的互联网PE布局，微天使联盟叫创客加速器，相当于种子期项目，是互联网+种子期项目这种商业模式和布局。速普创新则是在孵化器角度上进行提升，换句话说，叫互联网+孵化器的布局，中科招商很快会布局互联网+各种金融产品。未来，中科招商的互联网PE是个互联网创新集群，而不是某一个网站，从产业角度上看，这是产业链，从资本角度上看，这是资本链。外界不理解中科招商，觉得互联网PE布局的就是一个网站或者一个工具，要么做股权众筹，要么做其它，仅仅是一个分支，我们构建的是一个集群，这个集群才能够全面地形成中科招商在&互联网+&领域构建面向&三创&（创新、创业、创富）的&众创空间&。平台的盈利模式《21世纪》：微天使联盟可能会聚集一批外部投资人，以中科招商牵头来做的话，平台的中立性如何保证？单祥双：说得非常对，中科招商的微天使联盟是一个完全开放的平台，从一开始我们就欢迎各类投资人进入，成为我们的投资集群，这是完全开放的，但是需要认证。同时，我们对所有创业者是完全开放的，各类创业者可能跟中科招商有合作，也可能没有合作，可能在跟黑石合作，但这都不重要，这些创业者也是我们的创业者集群。微天使最本质的是人才集群，将会取代过去讲的尽职调查、财务分析师、技术分析师、产业分析师，只不过是我们用互联网平台把远在千里之外、万里之遥的人聚集在一起，我们之间可能都互相不认识，但是彼此通过这个平台在提供支持和被支持或者是相互支持，这本身就是共同创业、共同创新的过程，我们构建的是这样的机构。中科招商既然在构建&众创空间&，我们从来没把自己当成单纯的PE公司。如果把自己做成单纯PE公司，就有局限性，跟其他机构就是同业竞争了，我们是平台公司，是生态系统公司，所以如果认知到中科招商这个角色、定位，所有机构跟我们都是合作关系。《21世纪》：微天使联盟的盈利模式是什么？单祥双：我们给予这个平台资金、资源等各种支持，我们是纯投入，且投入比较大 ，由此我们形成了项目优势、人才优势、信息优势，我们也形成了汇聚到这个平台上无数个合作伙伴的资本优势，这些优势所焕发出来的价值都可以用传统的商业模式演绎出来，由此我们把自己的主业做得更大、更强了。从互联网角度形成的是大数据、大资源、大价值，这个路是通的。由于有大数据、大资源，传统业务会迅速裂变，中科招商基金业务、投资业务、项目增值服务业务、财务顾问业务会迅速裂变，跟同业者不是一个玩法，我拿的是核武器，别人拿的是小米加步枪。《21世纪》： 传统PE的盈利模式靠管理费和股权增值Carry，现在我们做平台的中科招商，盈利模式是怎么考虑的？单祥双：平台的中科招商，包括资本的中科招商，资本的中科招商盈利模式就是传统资本模式。而在&互联网+&这种模式下，企业追求的已经不再是盈利，你会&互联网+&下追求的不是企业利润，而是企业价值，这就解释了为什么在纳斯达克那么多互联网上市公司至今还在亏损，但投资人给的价值是非常巨大，资本市场跟资金市场、项目市场有三个不同的判断标准，企业评价标准是不同，资本市场评价的标准是企业远期的价值在今天的体现，资金市场评价的就是收入、成本、利息、利润，项目市场评价的可能更加原始。在&互联网+&时代，资本更看重的是企业的远期价值，而且直接兑现的也是企业的远期价值。做&互联网+&的企业跟没有做&互联网+&的企业的竞争不在一个层面，原因是没有做&互联网+&的企业还是靠积累利润，自身积累的资本实力，在传统经营模式上成长壮大，&互联网+&把远期的价值在今天兑换，兑换出一个强大的比较优势资本，相当于核武器跟飞机、大炮打。&互联网+&企业可以五年、十年没有利润，传统企业没有利润就是死，原因是什么？&互联网+&企业启动了资本市场的新空间，资本源源不断地从投资人那里拿，投资人再给它们提供核武器，这就解释了为什么互联网专治各种不服，&互联网+&对任何传统企业都是摧枯拉朽的，都是颠覆的。打法不同，你还是地面战，人家已经是空间战了。（编辑 林坤）
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来源：新京报
第1页 :一个月超20家公司被举牌 A股再迎“举牌潮”
　　在此前一轮股市急速下跌的“最后阶段”，在悲观者恐慌离场的同时，不少机构通过大肆举牌（投资者持有一个上市公司已发行股份的5%时，应向监管部门报告并发公告，业内称之为“举牌”）或者定增方式“围猎”上市公司。
相关公司股票走势
　统计数据显示，最近一个月时间，已经有超过20家上市公司被举牌，举牌者包括PE巨头中科招商、“资本大鳄”刘益谦、前海人寿等。
　　随着股市“寒冬”过去，举牌者也赚得盆满钵满。据新京报记者统计，从7月6日至7月23日，仅半个多月时间，中科招商已浮盈近3.25亿元，刘益谦浮盈近5.3亿元。
　　刘益谦打响举牌潮“第一枪”
　　在股市的运行规律上，举牌往往会发生在股市由熊转牛阶段，增持行为也一般被市场解读为积极信号。
　　2014年的两次举牌潮分别是，5月份的以生命人寿举牌、为代表；安邦在2014年年底举牌民生、为代表，大盘随后都走出了主升加速行情。
　　而这一次，资本大鳄刘益谦打响了举牌潮“第一枪”，紧随其后的是PE巨头中科招商。
　　7月2日尾盘时，突然完成从到的逆袭，随后便传来刘益谦举牌的消息，有研新材率先走上了强势反弹的道路。
　　刘益谦在7月6日接受新京报记者专访时表示，自己是资本市场发展的既得利益者，时隔十多年再回二级市场，是想为稳定市场做贡献。
　　随后中科招商也频频举牌。截至7月23日，中科招商共举牌11家上市公司（持股比例均超5%），耗资约10.4亿元。
　　有意思的是，上述11家公司在被中科招商举牌后备受市场青睐。除了已经停牌的，9家公司迎来一波暴涨，其中、、、连收4个涨停板，在发布权益变动书后也收获了两个涨停。
　　而前海人寿及其关联方也“围猎”两家上市公司，A和A。
　　此外，潇湘资本、千石资本、朱雀投资、中天控股也加入举牌大军当中，、、等公司均被相中。
　　新京报记者采访了解到，规模较小、市值低以及股价受到重挫等，均是举牌方考虑的重要因素。
　　产业资本举牌浮盈可观
　　从举牌效果来看，7月10日开盘后，发布公告称，其股东中科汇通于7月9日以竞价交易方式增持了651万股的公司股份，占公司的5.01%。按增持均价为13.81元/股计算，本次增持中科汇通出资了8994万元。至23日收盘，北矿磁材股价一路涨停，报26.48元/股。据此粗略结算，中科汇通的这一笔增持浮盈超过7000万元。
　　从中科招商举牌的11家公司来看，按照其购入股数及价格，截至7月23日收盘价计算，中科招商已浮盈近3.25亿元。
　　7月7日开始，刘益谦共斥资约9.15亿元买入三家公司，截至7月23日已实现浮盈5.27亿元。
　　从前海人寿及其关联方举牌和增持情况看，浮盈已超亿元。而从其他产业资本的举牌增持情况看，未出现亏损。
　　一位私募管理人员向新京报记者解释，从举牌潮再起以及目前浮盈情况来看，说明了机构资金认为该股适合抄底。
　　“举牌潮出现与有的上市公司股权极度分散有关，也与个股股价较低有关。”上述私募管理人员称，受股市下跌影响，一些股票价格跌回到了2013年之前价格，这就为产业资本的进入创造了绝佳时机。
　　获股权增值收益意图明显
　　前述私募管理人员解释，PE在二级市场举牌收购主要有三个原因：其一是对于有借壳企图的企业，对股权较分散的上市公司通过大量收购流通股，增加谈判的筹码；其次是持股优势不明显的大股东，通过增持来获得优势；最后是对业内公司进行收购整合，看好其未来重组预期。
　　对于逆势举牌，中科招商在其公布的权益变动报告书中明确表示，认可并看好被举牌上市公司的业务发展模式及未来发展前景，希望通过此次股权增持，长期持有上市公司股份，获取上市公司股权增值带来的收益。
　　中科招商总裁单祥双在接受新京报记者专访时也表达了这个观点，“举牌的这些上市公司都是一些小票，自身盘子比较小，市值相对低，主营业务一般，但产业发展空间巨大，且经历了本轮大跌之后，重组并购空间会很大。”
　　此外，潇湘资本、千石资本、朱雀投资、中天控股等举牌方，在公告中披露的举牌原因也均为获取上市公司股权增值带来的收益。
　　一位私募人士告诉新京报记者，私募行业要想健康成长，在牛市背景下积极淘金是肯定的，但是在急跌的过程中也要找到适合的股票，此外，也应该向长期资产管理方向发展，利用自身优势灵活地跨市场投资。 新京报记者 郭永芳 北京报道
　　机构频频举牌，散户追涨还是观望？
　　董登新认为中小投资者不要追涨，严跃进则指出，追随机构投资者并不会有太大风险
　　新京报：为何近期上市公司被频频举牌？
　　董登新（武汉科技大学金融证券研究所所长）：从举牌的公司来看，是在持续暴跌四周的最后一周买入，介入的时间非常精准，算是成功抄底了。目前看这些PE买入股票的时间不长，不好说买入是做战略投资还是财务投资。
　　中国PE身份比较特殊，有点牛散的意思，又有点公募的风格，但是不能过高地去评估，因为目前国内股权投资发展确实不成熟，投资行为更多像散户炒股行为。但是，未来是介于散户和机构的第三股力量。
　　严跃进（市场分析人士、易居房地产研究院智库中心研究总监）：此前包括险资在内的机构投资者入股上市公司，但遭到了相应公司的抵触，并视其为“野蛮人”。必须承认，部分机构投资者频频加码股份收购，意在夺取公司的主导权，自然很多企业尤其是家族色彩浓厚的企业是不愿意接受的。当然，部分资金比较困难的企业，从扩大融资规模、加强公司治理的角度看，对于此类机构投资者的“入侵”还是持鼓励和欢迎的态度。对于此类机构投资者来说，看好一些新兴行业类的上市公司，此类投资的策略总体上是比较正确的。
　　新京报：这个时间举牌潮与股市平稳情况下的举牌潮有何不同？
　　董登新：这个时间的举牌应该说带有一定的投机性，短短几天举牌数十家，带有抄底的投机行为，痕迹很明显。其实也是这些PE抄底的需要，导致达到了举牌线。
　　严跃进：这里面涉及两个内容：第一是目前宏观经济低迷的格局下，公司运作的压力是比较大的，所以更容易对此类举牌的做法“屈服”。第二目前国家对于机构投资者的投资行为总体持乐观和鼓励态度。尤其鼓励包括险资在内的资金积极走出去。所以此类举牌动作背后，也和政府对于资金管控的思路有很大关联。
　　新京报：此前如果第三方资本举牌上市公司后会被人为地扣上“野蛮人”的帽子，这次并没有。
　　董登新：国内来讲，中小板或者创业板家族史企业比较多，家族的持股比例也是比较高的，如果有大的机构或者私募介入，其实这些中小板或者创业板公司也是相对欢迎的，并不会担心股权稀释，对于其股价管理反而会有帮助。
　　严跃进：部分并购业务确实有恶意并购的嫌疑，但绝大多数的公司其实还是一个比较积极、阳光的并购方式。对于上市公司来说，适当地引入投资者，并不会丧失控制权。这是最关键的一点。
　　新京报：对中小投资者跟风买进有何建议？
　　董登新：中小投资者不要追涨，因为散户毕竟是没有足够的实力和机构或者PE来博弈的，尽量顺势而为。
　　严跃进：对于中小投资者来说，追随机构投资者的做法并不会有太多风险。毕竟从投资的角度看，机构投资者属于先知先觉的机构，对于相关公司的发展是有一个比较细致的把握的。当然，对于中小投资者而言，也要学会观察公司本身的经营实力。近期部分企业股票波动大，也暴露出公司一些问题，这是投资者需要警惕的一点。
　　新京报记者 郭永芳
(责任编辑：桑国锋)
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