按顺序分步说明新股民入市的方法和步骤
同花顺软件看盘介绍和知道说明。
财务指标是指企业总结和评价财务状况和经营成果的相对指标。
对股票投资者来说，估值的魅力就在于如何与市场实际相结合，从而发…
　　对于实战中看K线形态来测定底部，我认为普通投资者可主要掌握8个特征，甚至可以像数学公式那样背下来。因为回顾市场多年的历史走势，甚至世界各国不同市场的底部区域，几乎都能证明以下这些规律是中期、长期底部所有的。因而以此判断，准确率会相当高。
　　1.总成交量持续萎缩或者处于历史地量区域
　　2.周K线、…
散户投资者如何把握个股股价运行时中买一、买二、买三、买四和卖一、卖二、卖三、卖四。判断主力的动向。
一、当某只股票在某日正常平稳的运行之中，股价突然被盘中出现的上千手的大抛单砸至跌停板或停板附近，随后又被快速拉起。或者股价被盘中突然出现的上千手的大买单拉升然后又快速归位，出现这些情况则表明有主力…
股价在经过长时间的缓慢盘跌之后，投资者信心严重受挫，但由于价位已极低，空头也不再杀低，于是多空双方陷入长时间僵持状态，成交量也极度萎缩。经过长时间的沉寂后，股价和成交量同时摆脱僵持状态，股价大幅上扬，成交量也随之大增，从而走出潜伏底。
潜伏底，乃是休眠底部，通常出现在长期的大熊市末期;另一方面…
　　炒短线的投资者往往在大盘暴跌时出于恐慌全部出货，等到大盘猛涨之后，又全仓追进去，可是市场再度回调又被套牢。其实，这些投资者忽略了一个常见的投资技巧——控仓。控制仓位在市场特别是在震荡市中，具有非常重要的意义。
　　股市走势难以预测，投资者基本上处于被动接受的境地，不过，不能预测和被动接受是两…
　　在股市行情中，大部分的散户对于强庄的判断都存在有一定的误差，于是他们就很难去形成与庄家共赢的局势，更多的是庄家吸筹之后，他们手中的筹码就所剩无几了。根据以往的经验来为大家带来判断“强庄”的三个重要依据。
　　在股市中，对于庄家吸筹，聪明的股民能够做到与庄家共赢，不聪明的股民只能在失掉自己手中…
& 2016 浙江核新同花顺 浙B2-　　股市如战场，没有永远的对与错，只有认清形势，调整思路，顺势而为，才是致胜之道。在择股、换股上如何顺势而为、有的放矢之举，可以遵循以下几个原则：　　一、以弱势股替换手中已持有的强势股　　我们将股票的走势按阶段大致分成孕育期、发展期、衰老期，其中发展期又可分为启动期、快速发展期、后发展期。当手中持有的筹码已完成主升段，进入了后发展期，也就是说，上攻能量已经散尽，但按照惯性，仍维持着一种强势，实际已是强弩之末。　　此时将其派发，而选择进入正处于孕育期的相对弱势股，将生命的接力棒传递下去，这是保持长期获利的积极的制胜之法。　　二、用强势股替换手中持有的强势股　　两者都属于强势股，但所处阶段不同，前者是刚从启动期即将进入快速发展期，具有强劲的生命力；后者是由快速发展期即将或者已经进入后发展期，能量已快要散尽，只是还保持着冲刺的惯性。这时的换股，就犹如从一辆已经开始减速的列车上跳上了一辆刚开始提速的列车，前途如何，自是一目了然。通常的情况，人们在已有一定获利的前提下，都不愿去追逐其它同样已有一定涨幅的个股，此种换筹方式就要求要克服畏高的心理障碍。所谓心病还要心药医，解决的方法可以在心理上将原来持有的获利股票的利润转移到新进入的股票上，这样价位相对摊低，利润也有保存。这是一种自我心理调整，而非自欺，是为了获胜而采取的积极的手段。　　三、弱势股替换弱势股在强势市道中，大盘也会有一段时期的修整　　在相对的弱市中，大部分的股票都会表现平淡。此时的换股，就是将手中已无前途的弱势股调换成未来有发展前途的弱势股，这一进一出，其未来前景是不可同日而语的：前者在弱市中，就像自由落体，掉入深渊，甚至万劫不复了。即使大盘走强，在整个行情中也未必会有出色的表现；而后者的表现是未可限量的，它会因时机未到而短期内显弱势，但终有见底掉头而上，转为强势的一天。责任编辑：lwj
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A股休克暴露主力3大意图 4类股下周暴跌风险大
[中国基金网13日讯]
一、今日机构劲爆看点
A股休克暴露主力三大意图 真跌还是假摔
　　周五早间，两市跳空低开，股指震荡失守3600点，创业板跌超2%，跌破前高2747点，次新股经历前期暴涨后，今日出现大幅回调，板块指数一度下跌逾8%，带动个股走弱。午后，新能源汽车、证券板块盘中大涨，盘面回暖，但沪指颓势不改，围绕3600点低位震荡。
　　截止收盘，上证指数报3580.84点，下跌52.06点，跌幅1.43%，深成指报12402.04点，下跌233.35点，跌幅1.85点，创业板指报2710.16点，下跌73.14点，跌幅2.63%。
　　板块方面，两市跌多涨少，券商、迪斯尼、参股期货、新能源汽车、电力等板块涨幅居前，新股次新股、医疗器械、虚拟现实、计算机等板块下跌。
　　平安证券：从可预见的基本面和政策面来看，未来多空因素交织较为复杂，存量博弈的可能性更大，尚无迹象表明情绪会火爆至增量资金大举进入。同时，对于IPO重启的看法市场也并未形成一致的乐观情绪。
　　广发证券(000776)：在乐观者看来，IPO重启有利于股市功能修复和市场活跃度提高，而对于部分市场悲观者来说，IPO重启意味着股票供给放大，对“股灾”后刚有所恢复的资金面形成打击。
　　万联证券：从IPO对市场的影响看，短期受到打新配置市值的需求，低估值蓝筹股有较强的上升动力。从长期看，由于新股市场属于高性价比资产，对全社会大类资产配置来说，具有较强的吸引力，会导致场外资金部分转入场内。
　　投资机会方面，申万宏源(000166)策略分析师王胜认为，市场会很快回归成长主线，投资者的理念和能降低风险溢价的催化剂的方向已转向了新经济，“周期搭台”时间更短，“成长唱戏”主线更明晰更持续。这次市场会更快回归成长主线。
　　沪指失守3600点大关 强势次新股集体休克
　　受外围影响，市场今日出现明显下跌趋势，早盘沪指跌破3600点直逼3550点，不过关键位置受到多头奋力抵抗，随后沪指开始震荡反弹，临近尾盘，以券商为代表的蓝筹股再度发力，沪指一度重回3600点。不过截止收盘，沪指再度下探，失守3600，跌幅近1.5%。
　　热点板块：
　　新能源车销量大增，今日汽车整车板块整体走强，安凯客车(000868)、曙光股份(600303)、海马汽车(000572)强势封上涨停。上海迪斯尼临近开园在即，锦江股份(600754)、锦江投资(600650)强势涨停。充电桩板块持续走强，奥特迅(002227)、良信电机、上海普天(600680)率先封涨停板。另外权重股中，证券板块尾盘发力，长江证券(000783)、华声股份(002670)率先封死涨停板，山西证券(002500)、方正证券(601901)纷纷大涨。而近期最为强势的次新股板块走势却极为弱势，多股死死封跌停板。
　　消息面：
　　1、13日讯，国务院办公厅发布关于加强金融消费者权益保护工作的指导意见。要求完善风险提示和信息披露机制，加强创新型金融产品风险识别、监测和预警，防范风险扩散，加大对非法金融活动的惩处力度，维护金融市场有序运行;促进普惠金融发展。
　　2、13日讯，据香港文汇报报道，金融服务界立法会议员张华峰昨在传媒午宴时表示，估计“深港通”开通消息有望在年底公布，启动时间在明年第一季度。在“沪港通”的经验下，“深港通”未必需要三个月的准备时间。
　　3、两市融资余额八连升，沪市融资余额站上7000亿。截至11月12日，上交所融资余额报7042.65亿元，较前一交易日增加56.77亿元;深交所融资余额报4590.02亿元，增加76.78亿元;两市合计11632.67亿元，增加133.54亿元。
　　总体策略：
　　市场处于回调趋势当中，前期涨幅过大的品种今日遭到资金集中抛售，短期而言，投资者应注意规避风险。策略上，在个股分化之际，我们千万不能盲目追涨，或者固守弱势个股，选择行情刚启动市场热点，才能在反弹行情中获得应有收益。（同花顺）
主力砸盘三意图 午后走势分析
　　昨夜美股收低，道指下跌1.44%，纳指下跌1.22%，标普下跌1.4%。纽约原油期货下跌1.18美元，跌幅为2.8%，收于每桶41.75美元;纽约黄金期货下跌3.9美元，跌幅为0.4%，收于每盎司1081美元。
　　IMF发言人重申将于11月份评估人民币纳入SDR问题;MSCI宣布18只股票加入中国指数。
　　随着迪士尼开园进入倒计时，迪士尼概念板块走势强劲。早盘，锦江股份涨停，锦江投资盘中涨停。
　　主力砸盘三大意图
　　股指大幅低开无疑受到三则影响：一是美股下跌的影响;二是IPO即将10股发行;三是短线平台变盘。笔者在昨天的博文已经及时提醒今天的走势，即或还有4向上左右的挖坑，意思是说突破之前的"下蹲"，一则可以有效清洗获利盘;二则调控上攻节奏;此外，释放"高处不胜寒"心理;
　　沪指经过六连阳之后，昨日沪指虽然午后止跌反弹但是最终以小阴线报收，表明当前大盘呈现上攻乏力的状态。今天作为本周的最后一个交易日，开盘A股市场再度全线低开，沪指开盘跌破3600点大关，但是随后近期的护盘主力证券板块强势拉升，带动股指再度站上3600点大关，再度印证本博观点，3600点大关具有较强的支撑牢不可破，短期的震荡是为3600点上方更为凶猛的攻击战做足准备。大盘低开高走释放强攻信号。
　　消息面：日前中国政府网刊登国务总理李克强的讲话称，财政政策方面，我们还是有潜力的，目前赤字率只有2.3%，今后还是要加大减税力度。货币政策方面，我们还可以继续采取逆周期调节的办法，让融资渠道更通畅，成本更低。还有地方信贷资产质押再贷款等金融工具都可以灵活使用，并且基础设施建设空间还很大。方方面面都表明我国未来经济的发展不会出现大问题，这两年经济增速虽然在放缓，但增量的绝对值却一直在增加，未来能维稳经济增长也将是很大的成功。
　　盘面：虽然连续三日股指出现上攻疲弱的态势，但是市场热点仍然呈现，尤其新动力(310328)汽车相关的概念股重获资金追捧，充电桩连续几日位居涨幅榜前列，奥特迅，良信电器(002706)等个股冲击涨停;万马股份(002276)，森源电气(002358)等个股涨幅均超过5%;电力板块受到六项电改配套文件料近期出台消息的影响表现也十分活跃，其中明星电力(600101)冲击涨停;公共交通板块位居鳌头;近期维稳股指的证券板块也位居涨幅榜前列，表明大盘上行的支撑力量依然存在，股指有望延续反弹攻势。
　　技术面：大盘从2850止跌反弹，其反弹的0.382分割位是3750点，大多数的周线级别的反弹都会反弹到0.382，但本次反弹是在股灾之后的疗伤行情，变数较大。大盘在碰到233日均线后，已经连续三日遇阻，并且当前点是8月份的整理平台，前期解套的个股有抛盘的压力，前几日获利了结的个股也具有获利了结的需求，并且技术面也有调整的需求，所以当前大盘面临一定的压力。但是从连续三日的震荡幅度来看，深幅回调的概率较小，回调是为后市更为健康的上升做足准备。
　　对于下午的走势，笔者认为震荡是主旋律，不排除主力再次拉回平台的可能性。但向上突破是大势所趋!这里绝对不可能是终点站!（华讯财经）
345亿资金集中砸盘出逃 四类股下周暴跌风险大
　　上帝欲让人灭亡，必先让其疯狂。近期次新股持续暴涨无疑到了疯狂的地步，而疯狂过后周五便被资金集中砸盘暴跌，不仅拖累了两市股指变盘大幅杀跌，更是引发了小盘股资金蜂拥出逃，导致盘面再现近百股跌停一幕。
　　据好股道资金监测，周五两市资金流出345亿，而仅中小板与创业板流出便达274亿之巨，这直接引发了两市93股跌停板。其中近期被爆炒的次新股全线滑铁卢，整个板块暴跌达7%，龙头信息发展(300469)、真视通(002771)巨阴跌停板，严重打压了市场人气，同时也带动了题材股集体沉沦，如本轮涨幅巨大的医疗保健与互联网概念暴跌5%以上，昆仑万维(300418)、九安医疗(002432)触及跌停板；此外业绩暗淡与筹码松动类个股也被打回原形，海联讯(300277)、金莱特(002723)放量巨阴跌停，鸿利光电(300219)、洲明科技(300232)破位暴跌等。可见在股指变盘杀跌之际，涨幅巨大、业绩暗淡、筹码松动、放量滞涨与技术破位类个股，率先被主力砸盘出逃，对此我们应第一时间卖出。
　　近期热点次新股开始重挫，两市再现近百股跌停，如此凌厉杀跌走势，是否意味着本轮反弹行情近尾声，大盘下周将持续调整呢？我们广州万隆认为，习大大50天多次谈到股市，说明在中国经济转型与升级中，资本市场日趋重要，大盘中长期向好是无疑的。但短期来看，外资通过沪股通连续18日净流出245创历史记录，股票型基金仓位接近90%，多方弹药用尽；同时本轮反弹来获利盘巨大，上方套牢盘亦密集，这些因素将导致下周大盘仍不乐观，个股分化杀跌或更甚。
　　而在下周板块个股或有更大分化杀跌下，对本轮涨幅巨大、业绩不符合高成长的题材股，我们就不应再贪婪，而应多一份理性与谨慎，特别是对以下四大类品种，下周暴跌风险更大，我们更应尽快调仓换股为宜。
　　1，近期盘整今日放量平台破位的股票，此形态往往是断头镰刀，后市杀伤力极大，如深华发A际开始大阴破位杀跌；2，短期涨幅巨大、又没业绩支撑的股票，此类股只是纯题材炒作，股价往往会被打回原形，如次新股开始跳水暴跌；3，高位放巨阴杀跌的股票，此类股由于主力收益颇丰，高位大阴杀跌往往便是主力出货信号；4，巨阴包阳的股票，此形态往往是空头强力反扑的信号，短期我们应先回避为上。（广州万隆）
强势题材股回落 强势震荡暗藏重大玄机
　　盘面简述：
　　早盘沪综指低开后，震荡回落，盘中下破3600点，最低下探至3564.81点。中小创成为杀跌的重灾区。盘面上看，以次新股为代表的前期强势题材大幅回落，热点概念出现显著分化，短期市场整固压力较大。概念方面，新能源汽车、迪士尼和创投指数涨幅居前，与之相比，次新股、食品安全和卫星导航指数跌幅居前.
　　今日消息：1、隔夜欧美股市大跌，美国加息预期升温，美联储二号人物副主席Fischer表示，10月联邦公开市场操作委员会(FOMC)会议暗示12月升息或是合适的。2、昨日，MSCI指数首度纳入14只中概股，提振MSCI纳入A股的预期。另外，IMF重申董事会本月将评估人民币纳入SDR问题，将很快公布开会时间表。3、两市融资余额八连升，沪市融资余额站上7000亿。
　　沪指日线图跌破5日均线和年线，MACD指标有拐头向下的迹象，KDJ和RSI均线粘合向下即将形成死叉，说明空方力量强势。并且15分钟图MACD死叉，上方存在多条均线和缺口压制，目前市场中小盘股表现偏弱，赚钱效应减少。创业板今日走势弱于主板市场，日线图跌破5日均线，但是获得下方半年线强有力支撑，并且创业板30分钟图KDJ指标拐头向上，说明做多力量犹存，创业板分时上构筑出双底形态，有利于指数企稳，短期内延续上行结构不变。
　　【观点】收评：强势题材股回落 强势震荡暗藏重大玄机
　　华讯财经认为：美股大跌，早盘两市大幅低开，股指震荡失守3600点，技术上，大盘6连阳终结，回踩10日线，创业板跌2%，跌破前高2747点，将考验2700点关口。大盘快速冲破3450点箱体上沿后，开启急涨模式，直接冲上3600点。尽管大盘缺乏对3500点一带的回抽确认，今日早盘市场快速杀跌的形式回踩3600点，止跌于3564点。短线调整有一步到位的可能。低吸布局受益十三五规划的蓝筹股和年报高增长的成长股，依旧是当前主要的策略。
　　当前操作上，可以分两块来布局。一方面，就是关注具备高成长性预期的个股，最好结合当期热点，做一个追随策略。比如反复炒作的‘互联网+’、人工智能、信息经济等概念。另一方面，就是关注低估值板块，沪指要继续上攻，就离不开权重蓝筹的估值修复，因而重点关注低PE的大金融板块，此外还有电力、基建等龙头股的投资机遇。（华讯财经）
回调夯实新上涨平台 下周策略
　　【盘面简述】：
　　迟来的调整，周五降临A股，沪指全天围绕3600点震荡，盘中抛压显现，获利盘出逃较为明显。盘面上，公交、迪士尼、汽车、电力、证券、创投涨幅居前，次新股、医疗器械、西安自贸区跌幅居前。从全天盘面看，大盘快速回踩3600点，短调有一步到位的可能。建议投资者保持谨慎乐观态度，逢跌建仓。操作上，重点关注受益十三五规划及年报预增的成长股。
　　【板块方面】：
　　电力股逆势表现，明星电力涨停，桂东电力涨6%，彬电国际涨4%。券商股今日再度发力，方正证券、西部证券、兴业证券、太平洋、东北证券等表现活跃。
　　【消息面】：
　　1、巴西发现疑似埃博拉病例
　　巴西卫生部11日发表公报表示，该国一名从几内亚回来的男子被确认为埃博拉疑似病例。目前，该患者已被送往里约热内卢一家医院接受血样检测。埃博拉疑似病例的再度出现，市场对于流感相关疫苗关注度将会提高。A股达安基因、鲁抗医药、莱茵生物、天坛生物、华兰生物等上市公司，涉及流感疫苗相关生产研制。
　　2、内蒙、北京等地国有林区林场改革方案已上报
　　发改委表示，目前，广东等省上报的林改方案已批复，内蒙、北京等省区市上报的方案正在征求有关部门意见。同时，抓紧开展浙江、江西等7省国有林改革试点验收工作。相关林业股有望受益，关注华泰股份、福建金森、永安林业、吉林森工、平潭发展等。
　　3、亚太自贸区战略望年底上报
　　亚太经合组织（APEC）第二十三次领导人非正式会议将于11月18日至19日在菲律宾马尼拉举行。习近平主席将出席APEC工商领导人峰会并发表演讲。今年APEC会议主题为“打造包容性经济，建设更美好世界”，具体议题包括区域经济一体化、中小企业、人力资源开发和可持续增长等。建议关注珠海港、盐田港、大连港等。
　　【巨丰观点】：
　　周五，市场出现调整。沪指全天围绕3600点震荡，盘中多次跳水，临近尾盘在券商股拉抬下跌幅收窄。盘面上，公交、迪士尼、汽车、电力、证券、创投涨幅居前，次新股、医疗器械、西安自贸区跌幅居前。从全天盘面看，大盘快速回踩3600点，短调有一步到位的可能。
　　汽车整车板块领涨，安凯客车率先涨停，曙光股份、海马汽车、中通客车、亚星客车、力帆股份等涨幅靠前。新能源汽车重获资金追捧，新能源汽车销量大增，国家政策一直是支持这个领域发展。
　　午后证券股集体拉升，长江证券涨停，方正证券、山西证券涨7%。消息面上，上海股交中心总经理张云峰在“对话上海金融机构领导”全媒体访谈时说，科创板已准备就绪，将于年内推出，上市制度引入注册制。
　　碳酸锂价格持续上涨，锂电池概念大涨。截至目前，钱江摩托、德赛电池、江特电机、亿纬锂能等涨停，多氟多、西藏矿业、天齐锂业等涨逾5%。预计未来10年内，我国单纯的动力锂电池产业规模有望突破1600亿元，上游锂矿资源、中游关键材料与下游电芯组装市场将迎来持续利好。
　　总体看，巨丰投顾认为大盘快速冲破3450点箱体上沿后，开启急涨模式，直接冲上3600点。大盘缺乏对3500点一带的回抽确认，今日早盘市场快速杀跌的形式回踩3600点，止跌于3564点。短线调整有一步到位的可能。低吸布局受益十三五规划的蓝筹股和年报高增长的成长股，依旧是当前主要的策略。（巨丰投顾）
下周题材股将强势反弹
　　【今日小结】
　　全天看，两市双双低开，开盘后震荡上行，盘中即将翻红之际，指数展开跳水，盘中实说哦哦3600点。此后，指数小幅回升，始终未有良好表现。午后，指数窄幅震荡，证券板块集体飙升，但指数回升力度有限，总体保持整理格局。
　　【明日策略】
　　今日，连续暴涨的次新股迎来大跌，多股跌停下，市场近期首次出现跌停潮，这也是今日市场表现不佳的主要原因。但值得注意的是，券商股依旧强势，继续拖地大盘。而连续调整的银行股今日异动，后期或有表现。此外，今日指数下行，乃近期首次跌破5日均线，技术上回撤之后，仍有反弹基础。因此，巨丰投顾郭一鸣认为，指数仍在反弹趋势范围内，短期的回撤纯粹是获利盘出逃所致，在IPO重启前，指数上行仍是大概率事件，短期反弹仍未结束，逢低依旧是低吸机会。今日题材股下跌后，下周将探底回升，积极低吸为主。机会方面，银行股连续回调，有反弹需求，可关注；而短线继续关注今日大跌的题材股的低吸机会。
　　【操作关注】
　　具体操作上，逢低适当建仓、加仓；蓝筹股估值优势下，短期谨慎操作，但中线可逢低继续布局。而对于创业板为首的小盘股，反弹中可重点关注。
　　【仓位配置】
　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。（巨丰投顾）
指数进入整理中继 后市望继续涨
　　今日盘面可谓是一波三折，早盘沪指快速回落，一度在3600点下方运行，市场上午抛售恐慌情形有所显现。近期权重股的持续不振拖累股指下跌，不过午后券商股有所表现，沪指的跌幅也有所收窄。
　　本周沪指基本是维持横盘走势，因而是一个中继整理极端。根据指标分析，沪指在3600点具备较强的支撑。短期市场上行承压，获利盘有了结的需求，而目前的点位也是7-8月平台整理时期的区域，刚刚解套的个股抛售压力也会加大。根据行业资金流入净额可以看出，上周暴涨的券商、银行等大金融板块在本周资金流出是最多的，都在百亿以上。因而，短期要注意回避相关板块，防止深跌风险。同时可以关注其他高成长性板块的投资机会，以及尚未轮动的低估值蓝筹板块，追涨通常都是一件大概率的风险事件。
　　目前主板和创业板中期无疑是向上的，但是当前会面临一定的回调压力，周一要注意早盘的表现，保持必要的警惕。不过，即使股指出现回调，也是健康的回调，不至于出现深跌的可能。当前基本是步入中期强势上行行情，预计下周经过整固后继续上攻是大概率事件。（天信投顾）
沪综指周K线收出倒T型
　　周五深沪A股市场震荡再度收阴，从周K线指标来看，沪综指收出典型的压力沉重的倒T型线，且伴随着量能的放大。从创业板指数与深成指情况来看，也都体现出周K线的较长上影线，显示上档压力沉重。
　　周五市场尽管有券商股不时表现护盘拉升，但市场中的次新股板块出现大面积跌停，使得最终市场出现阴线下落走势。
　　从市场轨迹来看，我们研究认为，反弹以来引领市场的创业板指数出现危险信号，其虽然部分品种仍在拉抬，但这种拉抬的力量或是PE相关利益机构的一种推动，对于市场可能出现的创业板回落风险或难形成有效抵消。
　　图：沪综指周K线收出倒T型
　　研究中国目前A股市场来看，我们发现许多题材类行业股票的估值风险过大，而市场化与法制化规范建设的市场，留给这些股票表现的整体性机会，从时间上或面临冲击。比如航天军工板块，目前具有典型航天军工业务的上市公司为22家，其板块截止日，总市值为5822.91亿元，平均市值为264.68亿元，平均市盈率为151.26倍，如果缺少业绩支撑，题材式炒作的风险将面临市场的冲击。
　　对于此波秋季反弹，笔者认为是政策与内地护盘机构的一个共同作用，但从其外资投资者行动来看，却形成巨大分歧。目前秋夏中的规则性打破，使得市场政策主导的形势出现一波相对幅度的反弹，但从相关因素来看，目前股票市场的基本面并末有大的改变。从投资周期来看，目前美元加息预期浓厚，美元指数大幅上升，如果市况延续，那么资金会流出新兴市场回到美国与瑞士等国。尤其是中国最近公布的宏观经济数据不如预期，明年经济增速前景并不明朗，人民币资产不确定性较大等形成周期性投资背景。IPO的扩容即将展开，而实际上的发行方式与制度偏离了国际资本市场通用的资金申购模式，如果考虑到次新股目前的估值情况，实际上这种扩容所产生的效应具有极强的不确定性风险。
　　总体来看，沪综指周K线的倒T型，预示市场反弹进入艰难期，同时值得关注的是，引领市场反弹的先行指标创业板指数有可能见“反弹顶”，从目前所引发的各个信号因素来看，竞争性市场出现、选择性增加、过百倍PE的投资风险等因素正在不断形成年终压力。投资策略方面来看，稳健投资者目前最好的策略是战略观望，战术性波动性投资者也应控制好仓位。（九鼎德盛）
强势次新股集体休克
　　受外围影响，市场今日出现明显下跌趋势，早盘沪指跌破3600点直逼3550点，不过关键位置受到多头奋力抵抗，随后沪指开始震荡反弹，临近尾盘，以券商为代表的蓝筹股再度发力，沪指一度重回3600点。不过截止收盘，沪指再度下探，失守3600，跌幅近1.5%。
　　热点板块：
　　新能源车销量大增，今日汽车整车板块整体走强，安凯客车（000868）、曙光股份（600303）、海马汽车（000572）强势封上涨停。上海迪斯尼临近开园在即，锦江股份（600754）、锦江投资（600650）强势涨停。充电桩板块持续走强，奥特迅、良信电机、上海普天（600680）率先封涨停板。另外权重股中，证券板块尾盘发力，长江证券（000783）、华声股份（002670）率先封死涨停板，山西证券（002500）、方正证券（601901）纷纷大涨。而近期最为强势的次新股板块走势却极为弱势，多股死死封跌停板。
　　消息面：
　　1、13日讯，国务院办公厅发布关于加强金融消费者权益保护工作的指导意见。要求完善风险提示和信息披露机制，加强创新型金融产品风险识别、监测和预警，防范风险扩散，加大对非法金融活动的惩处力度，维护金融市场有序运行；促进普惠金融发展。
　　2、13日讯，据香港文汇报报道，金融服务界立法会议员张华峰昨在传媒午宴时表示，估计“深港通”开通消息有望在年底公布，启动时间在明年第一季度。在“沪港通”的经验下，“深港通”未必需要三个月的准备时间。
　　3、两市融资余额八连升，沪市融资余额站上7000亿。截至11月12日，上交所融资余额报7042.65亿元，较前一交易日增加56.77亿元；深交所融资余额报4590.02亿元，增加76.78亿元；两市合计11632.67亿元，增加133.54亿元。
　　总体策略：
　　市场处于回调趋势当中，前期涨幅过大的品种今日遭到资金集中抛售，短期而言，投资者应注意规避风险。策略上，在个股分化之际，我们千万不能盲目追涨，或者固守弱势个股，选择行情刚启动市场热点，才能在反弹行情中获得应有收益。（中财网）
主力缩量十字星 震荡之中暗藏何玄机？
　　本周五，市场震荡回落，延续横盘震荡走势。盘面上前期强势品种领衔调整，热点呈现结构化特征，大小盘量能显著分化。这些恰恰印证了当前市场依然处于存量博弈格局当中。我们认为，当前投资者风险偏好水平已开始提升，中期乐观下可无惧短期波折。机构同时指出，成长股依然是后市的主攻方向。
　　午后，受到券商股拖累逐级走低，午盘一度跌逾1%退守3600点关口，最低触及了3603.23点，午后受到题材热点的带动止跌回升，尾盘一度成功翻红，但随后临近收盘时，股指再度跳水，最终收报3580点，下跌1.43%，回踩10日均线。本周以来，市场快速反弹势头渐止，上证综指围绕3600点附近展开横盘震荡走势。与之伴随而来的是前期市场“二八”风格的重归弱化，权重股重新步入休整过程，市场转而围绕局部热点。特别是昨日沪深两市双双高开低走，期间沪市成交延续缩量格局，止步六连阳，而“中小创”品种交投活跃，量能出现了明显的放大。
　　对于沪指走势，今天依然处于缩量中，k线上两根小阴线，小阴线之前是六连阳，预示着这里的回落过后还应继续上涨。在小板堪忧的同时主板却走势良好，这种不协调的市场成倍的增加了中小投资者的操作难度。
　　 总的来说，神光认为，市场目前是处于震荡回调的过程中，但趋势向好不改，回调幅度不会太大，而且震荡期间仍有部分强势板块结构性机会仍在，投资者可利用震荡回调期做好高抛低吸。要保持好良好心态，顺势而为，市场每日都有变化，适当震荡属正常现象，但避免一震荡就预计会大跌，不要轻易悲观，事件性刺激的机会多，重个股操作是王道。（山东神光）
分化之后市场仍有走强潜力
　　今日市场中幅低开，之后先行震荡回升，10:15时出现一波快速跳水，10:35时见全日低点后再次缓慢上行；午后股指基本以横向整理为主，尾盘出现一定程度的回落；盘面热点：上海自贸、充电桩、锂电池、水利建设、特斯拉、智能电网、海上丝路、公共交通等板块走势较好；总体来说：今日市场呈现调整的行情。
　　今日市场盘中的下跌，有些人归结为外围市场的波动导致，但春风顾问团樊波认为外围市场只是外因，内因是市场本身短期就有调整需要，所以我们在昨日《市场将迎首次短线分化行情》的博文明确指出：“沪指的上涨速率受到一些制约并出现减缓迹象，追涨的方式短线有一定风险，可对一些调整充分、历史股性活跃的个股逢低买入。”从今日市场来看，市场确实出现了明显的调整行情，而以信息发展(300469)为首的一批次新股出现明显下跌，短线的集体性炒作告一段落，后期会有分化，一些中线个股将反复走强。而对于今日市场的下跌内在原因是市场短线上涨过快造成，投资者切不可本末倒置，将逻辑搞反了。
　　针对次新股的问题，樊波同样在昨日博文中同样明确指出：“这次的次新股行情性质是典型的高送转预期炒作，这个阶段只要是超小盘次新股就持续逼空，而一旦有一些公司预告高送转，就会产生分化走势，低于预期的个股将出现大跌。”次新股在连续暴涨之后短期出现调整很正常，不过从中期来看，大牛股一般会出现在次新股中，投资者要特别跟踪这个群体的后期演化，尤其是今年新上市的一批次新股。
　　总结一句话：市场的分化在预期之中，但彻底否定市场的多头氛围也有些过于极端，短线调整之后，市场还将有震荡走高的潜力。（中航证券）
短线调整 考验年线支撑
　　本周最后一个交易日，沪深两市股指双双低开后一度震荡回落，但最终有惊无险，保持了强势整理格局。截至下午收盘，上证指数报3580.84点，下跌1.43%，成交4686.69亿元；深证成指报12402.04点，下跌1.85%，成交6693.38亿元。
　　盘面看，两市40多个行业板块上涨的较少，仅有汽车、券商信托、国际贸易及电力等。其中汽车板块涨幅最好，为1.19%，对应个股涨停4家，分别是安凯汽车、海马汽车(000572)、曙光股份(600303)和斯太尔(000760)等。券商信托板块涨幅也较好，为1.05%全天表现最弱的是交运设备、航天航空、仪器仪表、钢铁、电子采选和煤炭采选等。
　　需要重点提示的是不少创业板块个股周五调整幅度较大，至下午收盘未打开跌停的创业板个股高达60家，这些个股多是近期累计涨幅较高的个股，此次步入深度调整只是开始还是短线技术性调整，建议跟踪。
　　总体来看，当前市场局部板块及个股存在一定的技术性修复要求，但由于两市指数仍在年线附近运行，因此暂不必过度紧张，可操作性机会仍可把握。
　　股市有风险，入市需谨慎。（福建天信）
二、下周一展望：重点布局十大板块优质股（附股）
　　环保行业专题报告：提标打开千亿市场，监测继续受益，价格市场化改革迫在眉睫
　　类别：行业研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：袁理日期：
　　行业核心观点：新部长新思路，从清理红顶中介、肃清数据造假、上收监测权，到最新出台价格改革意见都指向一个目标：环境质量改善。政策业绩共振下环保行业有望实现高速发展：1)订单足业绩放，三季报延续高增长，13家企业业绩翻番；2)政策提高(价格机制改革重点强调环保，生态文明建设意见发布)；3)估值切换(2016年31倍)；4)十三五打开新空间！g
　　污水处理瞩目成绩下期待新标准出台：城镇化、政策规格提高、群众环保意识提升促污水处理事业高速发展。截至2013年底我国共有污水处理厂5364座，总设计处理能力1.66亿吨/日，我国99.1%的设市城市及82.6%的县城均已建成城镇污水处理厂。2013年我国城镇污水处理厂共处理废水456.1亿吨。自2002年以来，我国城镇污水处理厂的数量以年均的速度增长，目前数量达到2002年的13倍，处理能力达到2002年的4倍以上，城市污水处理率由2002年的左右提高到约90%。新行业环境急需新标准出台。
　　千亿提标市场打开：目前我国共对污水处理进行三次提标要求，此次污染物控制将由原来的62项增加到103项，规模范围扩大了66%。根据"水十条"要求，2017年前敏感区域内污水处理厂需要提标改造到一级A，敏感区域外30%需要提标改造到一级B，全国10%污水处理厂需要提标改造到特别排放限制；今后新建污水处理厂均采用一级A标准。根据环保部测算，未来污水处理改造(336)+新建(990)投资将达到1326亿元，年运营费用656亿元。污泥处理统一规划下有望带动投资300亿元，年运营费用20亿元。
　　市场化下污水处理费用存上涨空间：全国污水处理价格普遍偏低，未来生活污水处理仍可能继续沿用政府补贴，但工业污水处理将提升全成本付费进度。随着市场化的改革，污水处理费用将存在较大的上涨空间，提升污水处理企业弹性。
　　投资标的：我们在《如何理解聚光》一文中汇报过关于监测天花板的看法，提出指标增加将不断打破市场对天花板的预期，关注聚光科技(300203)、理工监测(002322)；污水处理提标改造+运营近两千亿盛宴下关注拥有核心技术和运营能力强的巴安水务(3002662)、碧水源(300070)、兴蓉环境(000598)；我们维持10.19日报告《价格机制改革开启环境产业市场化之路》观点不变，此次标准再提完善污水处理价格机制，市场化改革迫在眉睫下关注洪城水业(600461)、中原环保(000544).
　　风险提示：宏观经济继续下行，政策推广不及预期。
零售"双十一"点评："双十一"亮点纷呈，传统线下品牌优势巩固
　　类别：行业研究机构：国信证券股份有限公司研究员：朱元日期：
　　事项：
　　"双十一"购物大促落下帷幕，根据阿里巴巴公布的"双十一"全天交易数据：天猫"双十一"全天成交金额为912.17亿元，其中移动端交易额占比68%，参与"双十一"国家共232个，物流订单量4.67亿。
　　评论：
　　阿里"双十一"GMV增长59.7%，购物载体移动化愈加突出。
　　阿里"双十一"GMV(天猫+淘宝)912.17亿元，同比增长59.7%，略超市场此前预期。从当天成交表现看，7小时45分，交易额突破417亿元，超过2014年美国感恩节购物季线上交易总额；11小时50分即达到去年"双十一"规模；17小时28分成交额达719亿，为2014年国家社会消费品零售日均成交额。
　　据菜鸟网络统计，"双十一"全天累计物流订单量4.67亿单，同比增长68.2%，平均订单额195元，同比下滑5%，表明天猫"双十一"购物中小件品类依然占据主导，天猫在服装、食品等非标准化品类上优势依然显著。为应对订单量的迅猛增长，今年"双十一"菜鸟网络在全国有617个中转中心、17.6万个快递网点投入运作，另外，49个跨境物流合作伙伴、74座跨境仓库，连接全球224个国家。
　　今年天猫"双十一"移动端表现依然强势，共成交626亿元，占总成交额比例68.7%，较去年提升26pct，且高于前三季度整体水平。从其他电商平台移动端表现看，京东"双十一"移动端订单占比高达74%(去年40%)，新增下单用户中52%来自信购物和手机QQ购物，苏宁易购移动端订单占比67%(去年38.9%)，国美在线移动端成交额占比70%(去年43%)。今年移动端规模比例再上一台阶，已成为"双十一"的绝对主战场，产品展示、支付、界面友好等多方面体验的持续完善，促使电商移动端与PC格局实现进一步逆转。
　　农村电商依然是今年"双十一"热点，此次阿里共有8000个村点可通过农村淘宝服务站平台参加"双十一"。无论是阿里巴巴"村淘"APP或京东"乡村购物节"，电商巨头都在加快从1~3线城市向4~6线农村市场的战略扩张，完成农村电商网络的基本布局。农村电商在物流体系完善与收入提高双重动力下，将展现巨大发展潜力。
　　跨境电商初露锋芒，进口消费升级潜力巨大。
　　2014年是天猫国际在"双十一"的首秀，作为阿里走向全球化的主推平台，天猫国际目前已是国内进口跨境电商第一。今年天猫国际在"双十一"参与力度及资源投入上，远高于去年同期，包括吸引美国、欧洲、日本、韩国等25个国家和地区的5000多个海外品牌，同时，"双十一"主会场页面也给予天猫国际足够的流量支持。
　　从今年"双十一"表现看，仅1分45秒，天猫跨境交易额超过去年全天规模，公司预计今年整体进口交易额将达到国内其他跨境进口电商平台一年的总量。品类方面，跨境电商最受欢迎品类包括母婴、美妆、医药保健、食品等，其中母婴占比近30%，美妆占比22%；区域方面，进口成交前五位分别为美国、日本、韩国、德国及澳大利亚。在天猫国际消费者中女性占比7成，以23~35岁的妈妈群体为绝对主力。
　　随着国家吸引境外消费回流的目的愈加明确，跨境电商已成为重要方向之一，有望迎来政策红利期。在此背景下，进口跨境电商发展如火如荼，市场竞争日趋激烈，正规军中包括天猫国际、京东全球购、苏宁海外购、亚马逊海外购以及部分垂直性平台等，在近两年发展中均有不俗表现，在经营模式、平台运作及货物配送方面更加规范化。可以看到，今年以来除在一二线城市跨境购物日趋火热外，跨境电商也已呈现向三四线城市蔓延的趋势，或将促进三四线城市的进口消费升级，长期潜力巨大。
　　目前，部分线下零售商也在发力跨境电商领域，以步步高云猴网为例，此次"双十一"订单量21.8万单，销售额2304万元，其中80%订单来自湖南省外，移动端占比75%。另外，还包括重庆百货、广百股份等，它们依托多年积累的口碑、品牌商资源以及线下门店优势，在进口跨境电商方面加快布局。值得一提的是，永辉超市已在逐步搭建全球采购供应链体系，借助与牛奶国际的深入合作，有望将海外商品优势嫁接至国内市场，在寻求线下(永辉门店)与线上(京东)资源落地方面，潜力值得期待。
　　细分类目品牌分化明显，线下服装品牌优势扩大。
　　双十一消费者购物平台选择趋向多元化，流量争夺愈加激烈。根据已公布数据，"双十一"全网销售突破1229亿元，阿里成交占比74%，全网包裹数6.78亿，平均订单额181元，阿里订单占比69%。其中电商平台中，京东"双十一"订单量超3200万，同比增长130%，成交额同比增长140%；苏宁易购订单量同比增长358%，线下门店销售增长153%，30多家0点营业的苏宁云店1小时客流量超10万人次；国美在线交易额增长406%，同比增长425%，移动端平均客单价2300元；聚美前21小时成交额增长112%。由于品牌商渠道分布走向平衡，"双十一"不再是阿里一家独大，其他平台在"双十一"获得更大的博弈空间，虽然规模远不如天猫，但在"双十一"大环境下能够充分享受流量红利。
　　品类方面，近年来家电、手机销售占比持续提升，今年依然是全网销售最大的类目之一，占比分别为9.5%与7.5%，对整体客单价提升贡献显著。在化妆品品类上，百雀羚、韩束等传统品牌表现愈加强势，淘品牌份额逐步萎缩，另外佰草集今年品牌份额为1.9%。在运动鞋品类上，国内本土领先品牌与Nike、Adidas占据电商销售主导，呈现集中度较高特点，线上消费者购买运动鞋中更加重视品牌，另外，专业性强、性价比突出的两大中高端品牌NewBalance与斯凯奇，"双十一"份额进一步提升，也反映当前消费者对运动鞋的消费特点在发生一定变化。母婴品类方面，海外品牌依然占据主导，尤其在跨境电商日趋火热下，为海外高保障品牌引入提供便捷途径。
　　服装品类方面，整体表现态势良好，传统品牌在线上渠道地位愈加巩固，以户外、童装、内衣等品类最为突出。从已公布的几家服装品牌商情况看，探路者天猫旗舰店"双十一"全天成交额1.03亿元，同比增长12%，位居天猫户外类目第一；森马服饰全品牌销售额3.96亿元，同比增长近100%(森马品牌1.98亿元，巴拉巴拉1.52亿元，分别位居休闲服与童装类目第一；海澜之家全网销售额1.55亿元，同比增长69%；罗莱家纺旗下品牌LOVE天猫成交额1.81亿元，位居家纺类目第一；韩都衣舍全天成交额2.844亿元，同比增长44%。值得一提的是，汇洁股份今年对"双十一"更为重视，在芒果台"双十一"晚会中也看到曼妮芬品牌的广告投放，今年"双十一"表现同样值得期待，截至当天12点30分，曼妮芬销售仅次于歌瑞尔位居内衣类目第二。
　　线下实体继续抱团取暖，理性看待O2O合作。
　　与去年的"莲荷行动"相似，在面对线上各平台角力"双十一"时，线下零售企业延续抱团取暖的合作方式，由17家企业联合发起"2015中国购物节"，包括银泰、大商集团、王府井、银座、天虹商场、步步高等，全国共超500家零售企业以及10万家门店参与此次购物节。今年购物节覆盖面更广、折扣力度更大、时间持续更长，从11月11日到11月16日，"双十一"当天，大多数参与促销的实体店销售均实现翻倍。
　　经过近几年的战略调整，线下零售企业对电商竞争的态度，已从危机意识转向主动求变阶段。"双十一"不再是电商企业的狂欢，线下实体针对核心目标人群，发挥在实体店体验、商品质量等优势，同样可有所作为，"双十一"对线下实体更大程度是一种契机。在O2O方面，线下零售企业看法更趋理性，如何将自身优势发挥最大化，提升客流及消费体验，才是零售企业经营之根本。因此，寻求线下与线下、线下与线上之间的深度联合，或将是线下实体价值最大化的体现途径，也将是未来商业形态的重要趋势。
　　建议关注跨境电商与优质品牌服装企业，长期看好京东。
　　我们继续维持此前行业观点：1)未来跨境电商在政策利好驱动下，有望爆发巨大潜力，重点推荐永辉超市、青岛金王、步步高，2)优质品牌服装在各自细分领域保持领先优势，在全渠道竞争中呈现较强核心能力，重点推荐森马服饰、海澜之家、汇洁股份、九牧王、探路者；3)在电商巨头之中，我们更看好京东的长期发展：京东未来借助核心品类优势以及强大的自有物流支撑能力，更好的品质保证和消费体验，品类扩张成长性更强；未来阿里增长驱动力将主要来自海外市场及移动端部分。
建筑行业：财政政策加速发力，稳增长关注地下管廊等重点方向
　　类别：行业研究机构：安信证券股份有限公司研究员：杨涛，夏天日期：
　　积极财政政策正在加速发力，稳增长重点关注关注地下管廊、海绵城市等方向。在国内经济下行压力极大背景下，前期国家连续降准降息，但对实体经济刺激效果并不显著，财政部表示下半年要采取更加积极的财政政策。10月国家财政支出同比同口径增长34%，创近18个月新高，表明财政政策正在加速发力。发改委近期多次表示要加快推进一系列促投资稳增长政策措施，扩大合理有效投资，充分发挥投资在稳增长中的关键作用。此前发改委推出的包含城市轨道交通、环保等在内的11大工程包也在顺利实施。我们预计后续政策重点方向包括地下管廊、海绵城市、铁路、棚改、城镇污水处理等民生领域，建议重点关注。
　　习近平主席提出要化解房地产库存，房地产产业链有望得到良性驱动。1-10月，全国房地产开发投资78801亿元，同比名义增长2.0%，增速比1-9月份回落0.6个百分点，创历史新低，与之对应的是房地产库存高企，创历史新高。习近平主席在11月10日中央财经领导小组会议上提出"要化解房地产库存，促进房地产业持续发展"。可以预计未来新一轮去库存宽松政策将陆续出台，房地产政策将总体偏暖，消化库存也有利于提高开发商扩大再生产积极性，促使房地产开发投资和新开工边际改善。
　　建筑行业近期涨幅落后，估值横向对比具有优势。根据统计，中信建筑指数近60日涨跌幅为-11.56%，排名中信29个一级行业指数第23名，仅高于钢铁、煤炭、石油等板块。建筑板块估值目前约为2015年20倍PE，估值处在所有行业较低水平，仅高于银行、非银、家电、地产、汽车和公用事业板块，横向对比具有优势。在后续稳增长政策预期提升、房地产去库存加快、一带一路战略推进背景下建筑板块具有极强吸引力。
　　投资策略：稳增长及一带一路政策背景下重点推荐大型建筑央企中国建筑(估值超低，2015PE8X)、中国交建(一带一路基建龙头)、葛洲坝(发力环保领域潜力巨大)等，地下管廊主题重点推荐苏交科(旗下厦门设计院在地下管廊领域实力突出)、龙元建设(PPP订单爆发增长，趋势强劲)、隧道股份(同时受益于国企改革和地下管廊建设)、宏润建设(地下业务占比超40%，显著受益于地下管廊建设).
　　风险提示：稳增长政策不达预期风险、市场整体估值下行风险。
零售行业双十一数据点评：移动端大放异彩，关注跨境、农村电商等增量市场
　　类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司研究员：李锦日期：
　　事件描述
　　2015年双十一线上交易额合计1229.37亿元，同比增长52.7%，订单量为6.78亿单，同比增长65.7%。其中天猫交易额912.17亿元，同比增长59.72%，订单量为4.67亿单，移动端占比68.67%；京东订单量超过3200万单，同比增长130%，移动端占比74%；苏宁订单量同比增长358%，移动端占比67%；国美交易额同比增长406%，移动端占比超过70%。
　　事件评论
　　天猫交易额占线上总额74%，同比增长近60%，其他平台增速超100%。双十一当天线上交易总额达1229亿元，同比增长52.7%。其中，天猫交易额912亿元，同比增长59.72%，占总交易额的74.22%；订单量为4.67亿单，同比增长67.68%，经测算客单价约为195元/单，同比下降10元/单。京东订单量超过3500万单，同比增长130%。苏宁订单量同比增长358%，平台商户订单量占比34%，门店自提量占比29.7%；国美交易额同比增长406%。总体来看，天猫近三年交易额增速为83%、63%和60%，持续放缓，且2015Q2网购增速为39.6%，环比下降5.6个百分点，线上增速放缓趋势确立。
　　3C及服装服饰品类渗透率持续提升，化妆品、母婴品类销售表现优异。分品类销售来看，线上整体交易额中，家电占比9.47%，手机占比7.52%，化妆品占比3.83%，母婴品类占比1.89%；从天猫销售前20名店铺来看，小米、华为、苏宁排名前三，3C家电占9席，服装服饰占6席，家具装饰占4席，汽车1席，3C及服装服饰渗透率进一步提升。从地区销售表现来看，销售排名前十省份分别为广东、浙江、江苏、上海、北京、山东、四川、湖北、河南、福建。
　　全面差异化竞争，移动端大放异彩，跨境、农村电商、消费金融初露锋芒。本轮双十一营销、渠道及市场布局呈现三大特点：1)营销方面，阿里、京东均引入晚会，加强与粉丝互动，强化品牌效应和内容的丰富性。2)渠道方面，采用多屏互动，突出移动端作用，阿里、京东、苏宁、国美移动端占比均近70%，同比提升近25个百分点，整体看，2015Q2移动端增速为133%，占网购比已经超过50%，移动购物的便利性与互动功能决定持续高增长。3)市场布局方面，跨境电商：阿里将本轮双十一定义为全球狂欢节，共有232个国家和地区参与，截至1分45秒天猫跨境交易额超过2014年双11全天跨境交易额，速卖通7个小时达到去年双11全天交易额，京东全球购订单量较10月日均增长366%，母婴品类环比增长约10倍，苏宁海外购商品售出36.8万件，步步高云猴全球购18小时订单超过17万，移动端订单量占比75%；农村电商：农村淘宝首次参与双十一，全国共有8000多个村首次参与农村淘宝服务站平台，苏宁农村用户购买占比26%；消费金融：蚂蚁花呗为女性用户人均提升5000元额度，且与唯品会、亚马逊、大众点评、当当网等40多家电商达成合作，双十一期间共完成7.1亿笔支付，京东白条推出24期免息服务，截至16点京东白条用户同比增长超过600%，白条客单价超过800元，苏宁易购购物近40%用户使用任性付，三零分期为用户减免手续费近2亿。我们认为，在消费整体低位震荡、线上销售增速开始放缓的背景下，一方面存量博弈日趋激烈，此次双十一已经充分反映出竞争已经从单纯的价格之争向品牌、内容、服务的全方位差异化竞争；另一方面，增量市场的加速布局显得尤为重要，跨境电商、农村电商为重要增量消费市场，此次双十一只是初露锋芒。
　　投资建议：本轮双十一投入力度和参与面较广，销量整体符合预期，增速同比持续放缓趋势确立，我们认为电商企业的优化将主要围绕存量市场的品牌与服务能力的提升和增量消费的挖掘两个维度，具体体现为三个方面：1)强化供应链管理能力，利用信息化优势与线下商超类企业对接，完善品类结构与扩大品牌规模，以更精准的切合消费者需求；2)充分与代运营商进行深度合作，强化与品牌、消费者的对接，提升服务质量；3)拓展增量市场，迎合城市消费升级的跨境电商和围绕农村消费质量改善的农村电商。对应的个股建议关注：1)具备渠道垄断力和供应链管理优势的商超类企业：永辉超市、中百集团；2)参股第二大化妆品代运营商的青岛金王；3)积极布局跨境电商并取得实质进展的步步高、苏宁云商、天虹商场；4)拟收购供销社农村网点卡位农村消费市场的西安民生。
医药生物行业2015年日常报告：药审核查效果显现，看好"真创新"
　　类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司研究员：李敬雷，李涛日期：
　　药品评审改革快速推进，核查展示执行力：今年下半年开始，为了规范临床试验质量、打击临床数据造假、解决CDE注册申请积压，国务院、CFDA政策频出。本次核查后对不合格申请的处理公告，展现了药监局推进注册审评进度、加强规范化审评的决心及执行力。当前CDE在审申请药物有2,1000个，在编人员100多人，每年受理8,000~10,000个药物评审、完成申请号4,000~5,000个。要实现在2016年底前消化掉积压的存量、申报数量和评审数量平衡的目标，我们判断，临床试验核查的风暴还将继续，在未来新药评审改革的背景下中，质量管控体系严格、操作合规的CRO行业龙头公司将继续受益。
　　规范临床，严惩造假：药监局最新下发的政策再次强调严惩临床试验数据造假。对临床试验数据弄虚作假的申请人，自发现之日起，3年内不受理其申报该品种的药品注册申请，1年内不受理其所有药品注册申请，已经受理的不予批准，并进行文件追溯检查，如发现弄虚作假行为，5年内不受理其所有药品注册申请。对参与临床试验数据弄虚作假的临床试验机构，责令限期整改，整改完成前不接受其参与研究的申报资料，经整改仍不符合要求的，取消其相关试验资格。近期CFDA严厉政策频繁出台，体现了政府对临床试验质量管控的决心。
　　政策向临床急需用药和创新药倾斜：CFDA在日发布的《药品注册审评审批若干政策》中提出，对新药的临床试验申请，实行一次性批准，不再采取分期申报、分期审评审批的方式，在Ⅰ期、Ⅱ期临床试验完成后，申请人应及时提交试验结果及下一期临床试验方案。未发现安全性问题的，可在与药审中心沟通后转入下一期临床试验。对新药临床试验申请实行一次性审批，体现出对创新药的支持，有利于鼓励企业进行研发创新，利好研发产品管线丰富的创新药龙头企业。
　　开展药品上市许可持有人制度试点，实行药品上市许可与生产许可分开管理：我国目前实行药品审批批文号制度，只有药品生产企业才可以申请药品注册，取得药品批准文号。为获得批准文号，研发机构需要开设生产线，投资较大；CFDA8月份开始提出药品上市许可持有人制度，11月开始试点，在这种机制下，上市许可和生产许可相互独立，允许药品研发机构和科研人员申请注册新药。上市许可持有人可以将产品委托或者授权给生产商生产，药品的安全性、有效性和质量可控性均由上市许可人负责。药品审批批文号制度向上市许可持有人制度的转变，降低了创新研发的门槛，有利于保护发明人的产权。该政策会提高研发型机构或者个人的创新积极性，利好专注创新研发的轻资产公司和医药领域的CMO(合同生产组织)公司。
　　提高仿制药审批标准，提升产品质量：日，CFDA发文提高仿制药审批标准，自日起，仿制药生物等效性试验由审批制改为备案制；对国内已有批准上市的原研药，申请注册的仿制药没有达到与原研药质量和疗效一致的，不予批准。仿制药需要解决的主要问题是审批积压、低水平重复及质量问题。一致性评价是解决这些问题的重要途径之一，通过仿制药的一致性评价，一是提高了企业成本，淘汰了部分随意申报的批文，缓解了积压；二是提高了产品质量，在传统的工艺或者生产要求的基础上，增加了对产品效果的要求。最新的政策指引将生物等效性试验更加强化，对产品质量、试验严谨性等提出了更高的要求。
　　投资建议
　　看好创新药产业链。自今年7月份开始，新药审评方面的各种政策体现了政府解决药品注册积压的决心和力度，我们预计将推动国内医药产业"真创新"企业的投资价值。
　　1、首先，在临床试验核查的风暴中，质量管控体系严格、操作合规的CRO行业龙头公司将会受益；
　　2、其次，在药品审评审批改革背景下，加快审批创新药、试点上市许可持有人制度等措施将利好研发产品管线丰富的创新药企业、创新研发机构、CMO公司等。
　　在提高仿制药审评标准的背景下，预计会淘汰部分设施落后、产品质量较差的企业。对于生产设备先进、生产工艺完善、产品质量把控严格的企业有利，比如那些已经将制剂产品销售到规范市场的企业。
　　我们维持行业"增持"评级，相关受益代表性公司包括恒瑞医药、泰格医药、九洲药业等。通信行业：继续推荐云计算(光环新网、宝信软件)及北斗产业(振芯科技、海格通信)两大核心主线
　　类别：行业研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：崔晨，武超则，徐荃子日期：
　　最新观点及行业动态
　　上周通信板块上涨5.69%，同期上证上涨6.13%，其中通信设备上涨5.54%，通信服务上涨6.73%，板块表现弱于大盘。通信板块近期反弹较多，大部分行业龙头个股距最低点已反弹50%以上。建议更多关注行业长期板块趋势，甄选强势行业中的顶级优质公司；另外，强转型预期和国企改革也同样值得关注。
　　通信行业三季报综述
　　2015年前三季度通信服务子行业营业收入同比下降1.23%，归属于母公司的净利润同比下降10.94%；通信设备子行业营业收入同比增长17.10%，归属于母公司的净利润同比增长32.88%。子板块方面增速较快的有专网、4G、云计算及大数据及互联网汽车板块，营业收入实现增速分别为：16.32%、19.23%、26.85%和31.76% ，归属于母公司的净利润实现增速分别为：140.32%、74.72%、57.04%和35.10%。
　　十三五规划继续强调转变经济发展方式、调整优化产业结构、推动创新驱动发展，新兴产业仍为重点布局领域。
　　四季度，我们最为看好云计算、运营商流量经营及大数据、北斗、教育、车联网等板块的投资机会，这几大细分领域既有业绩支撑、安全边际突出，又是通信行业全新的发展方向，向上空间广阔且行业不断有热点题材推波助澜。
　　北斗行业仍为通信板块增长最为确定子领域。国防市场13-15年连续翻倍增长，上市公司未来三年业绩高增长确定性强。
　　云计算增长迅猛，龙头企业亚马逊的AWS业务2016年收入有望达到160亿美元，估值更有望达到1600亿美元(10倍PS)。云计算将成为一切生态的基础，向云端转移的趋势愈发明显、空间将全面打开。有良好基础设施和技术储备的公司有望脱颖而出。
　　个股方面，分化继续演进，基本面有望持续超预期的行业龙头仍然值得布局，另外有较强确定性的转型标的和国企改革龙头同样值得关注。
　　本周推荐：光环新网、宝信软件、振芯科技、深桑达A、拓维信息。
　　关注：中国联通、网宿科技、初灵信息、洪涛股份、海格通信、海能达、广东榕泰、蓝鼎控股(停牌)、齐星铁塔、佳讯飞鸿。
西比曼生物科技：CAR-T癌症免疫治疗初现曙光；骨关节炎干细胞疗法尚待观察
　　类别：行业研究机构：国信证券股份有限公司研究员：江维娜，邓周宇日期：
　　癌症免疫细胞治疗方案CAR-T 是当前投资热点。
　　CAR-T 血液瘤前期临床试验中取得了非常显著的疗效，是未来癌症治疗的方向；之前临床结果中实体瘤领域受到挫折，引发投资者对在实体瘤的应用产生怀疑。2014年CAR-T 概念企业如Kite， Juno， Bellicum 等相继在纳斯达克市场上市，并取得了极高的估值。国内技术上大体与海外同步，但是大多为小型初创技术企业。
　　西比曼生物科技CAR-T 细胞免疫治疗初步结果喜人。
　　西比曼集图2014年于纳斯达克市场上市。2015年2月以1200万收购了解放军总医院(301医院)韩为东教授组的4项CAR-T 产品，并保留后续产品的优先收购权。现在是唯一在美上市的以细胞治疗为主要研发方向的中国公司。公司最近公布在弥漫大B 淋巴瘤适应症上获得100%的疾病控制率；在以非小细胞肺癌为主体的实体瘤临床中取得了79%的疾病控制率，说明CAR-T 在实体瘤的效果也许并不如之前想象的不佳。
　　骨关节炎干细胞疗法存在海外对标，市场前景尚待观察。
　　干细胞疗法曾经充满乱象，公司的疗法有一些机制研究，但是由于骨关节腔的微环境在炎症反应时免疫因子非常复杂，定向分化和抗炎作用的机制很难研究清楚，对骨关节炎的改进原理需要谨慎对待；海外对标企业如Regeneus 的HiQCell 也是提取脂肪干细胞注射关节腔治疗骨关节炎，2014年销量只有约340万人民币，虽然技术可能有些差异，但是值得投资者对标。
　　投资建议：保持关注，暂无评级。
　　风险提示：研发进度不如预期；资金不足以维持临床开发。
0月汽车销量点评::需求恢复得到验证，同比增速创年内新高
　　类别：行业研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：曾朵红日期：
　　投资要点
　　事件：中国汽车工业协会发布2015年10月份汽车产销情况。
　　10月，汽车销售222.16万辆，环比增长9.7%，同比增长11.8%。乘用车销售193.69万辆，环比增长10.6%，同比增长13.3%。商用车销售28.47万辆，环比增长4.1%，同比增长2.3%。1-10月，汽车销售1927.81万辆，同比增长1.5%，乘用车销售1648.47万辆，同比增长10.6%，商用车销售279.34万辆，同比下降10.6%。
　　购置税减半政策效果显著，SUV增长超预期。乘用车细分车型来看，轿车销售105.44万辆，环比增长10.8%，同比增长0.2%%；SUV销售62.2万辆，环比增长9.8%，同比增长60.6%；MPV销售19.28万辆，环比增长19.6%，同比增长4.6%；交叉型乘用车销售6.76万辆，环比下降5.8%，同比下降20.3%。狭义乘用车三大车型全部正增长，其中SUV在上年高基数的情况下仍然暴增60.6%，表明市场需求极其旺盛，11和12月销量将继续创新高。
　　新能源汽车销量再创历史新高，全年有望破25万辆。10月新能源汽车生产3.6万辆，销售3.4万辆，同比分别增长4.2倍和5.0倍；1-10月新能源汽车累计生产18.1辆，累计销售17.1辆，同比分别增长2.7倍和2.9倍。新能源汽车在购车补贴、税费减免、不限行限购、推广考核、充电设施逐步完善等多重利好之下持续暴增，市场培育速度加快，内生增长有望形成。
　　商用车需求逐步恢复，累计同比降幅将进一步收窄。商用车累计同比降幅逐月收窄至10月份的10.6%，当月同比增长2.3%，为年内除6月份之外的又一次同比增长，这显示商用车的需求正在逐步恢复，未来两个月累计同比降幅将进一步收窄。
　　投资建议：汽车行业总体处于回暖趋势，在需求上升、政策利好的情况下，维持行业增持评级。建议重点关注两类标的，一类是同时受益于SUV和新能源两大快速增长市场的公司，如江淮汽车、比亚迪和宇通客车等，另一类是1.6L级以下车型占比较高的公司，如江淮汽车、长城汽车、上汽集团等。
　　风险提示：宏观经济增速进一步回落；SUV供给大幅增加，竞争加剧；新能源汽车推广不及预期。
顶级私募个股内幕消息汇总
传闻：华联控股：城市全景项目尚处预售阶段
传闻：闰土股份：将适时设立产业并购基金
传闻：台基股份：IGBT封装产线建成但未投产
传闻：云南锗业：红外热成像整机有少量产出
传闻：比亚迪：10月新能源汽车销量继续增长
传闻：新和成：PPS项目1期5000吨/年已建成
传闻：卡奴迪路：时尚电商O2O将对接多品牌
传闻：贝因美：预计明年启动广西儿童奶市场
传闻：南方汇通：时代沃顿膜业务处满产状态
传闻：江海股份：目前订单和需求较三季度好
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传闻：泰和新材：国内军警领域芳纶应用增加
传闻：史丹利：农业服务模式预计今年盈利
传闻：泛海控股：董家渡项目正做拆迁前准备
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传闻：大东南（002263）拟收购的上海游唐网络和巨人网络或会有更深层次的合作
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传闻：工信部审议通过数控机床专项“十三五 ”实施计划，数控机床概念股：华中数控（300161）、沈阳机床（000410）、秦川机床（000837）、日发精机（002520）传闻：据媒体报道，近期三星和Facebook联合推出了一款全新的Gear VR虚拟现实头盔。该虚拟现实头盔能够很好地和众多三星旗舰智能手机的高清屏幕搭配使用。用户通过Micro USB接口将智能手机连接到头盔上，观看视频时就可以实现穿越时空，身临其境。同样，美国谷歌公司也推出了一款适用于安卓设备的简易版虚拟现实头盔——谷歌纸板；Facebook公司研究推出其专属的虚拟现实头盔Oculus Rift。伴随面向消费市场的硬件和内容的批量上市，2016年虚拟现实（VR）有望迎来小爆发；预计到2020年，全球头戴VR设备年销量将达4000万台左右，市场容量超过千亿元；长期来看，万亿可期。虚拟现实概念：歌尔声学（002241）、利达光电（002189）、水晶光电（002273）、华力创通（300045）、川大智胜（002253）、水晶光电（002273）、数码视讯（300079）。
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