15年下半2015年铜价走势图图

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2016-02-22 04:53 标签： 2015铜价走势图
2015年上半年铜价走势分析及下半年市场预测
来源：中国证券报-中证网 责任编辑：huangzhimin
今年上半年，沪期价整体经历了先扬后抑走势，对于下半年铜价将如何演绎，市场分歧明显。
回顾上半年铜价的起伏节奏：今年1月份，铜价出现去年一个季度的跌幅之后，便展开大幅反弹，然而5月底跌势重启，不过，自6月中旬以后，期价逐渐有所企稳。
分析师认为，自去年四季度至今，在中央一系列稳增长措施扶持下，例如央行降息、降准，通过PSL等定向宽松，发改委加快基建项目的审批、财政部推出1万亿地方债务置换等等，铜价由此一度出现逼近20%的反弹。不过，自5月下旬开始，随着季节性旺季结束，短暂需求回暖周期过去，铜价再度自5月上旬高点大幅下跌。6月中旬以后，期价有所企稳。
对于下半年铜价将如何演绎，市场观点出现了分歧。
方正中期分析师陈旭认为：“在国外货币政策收紧和国内改革途中，铜市受宏观面影响因素提振有限，而在供应收紧有限、需求疲软下，铜价近期仍维持弱势格局。预计下半年铜价整体将呈现出先抑后扬走势，整体运行区间在36000元/吨至46000元/吨。”
宏观方面，二季度美国经济数据较一季度逐渐好转，欧元区经济在宽松货币政策支持下数据亦持续改善，美元指数止跌反弹令铜价承压。后市，随着美联储加息的来临，美元指数或呈现震荡偏强格局，大宗商品价格难有大幅反弹。国内因素来看，国内改革预期未变，楼市回暖对经济起到刺激作用，但经济仍面临下行风险。
供需上，一方面，因受频繁的气候、罢工以及大范围的停产检修等因素影响，全球铜市供给的确出现一定程度的收紧，然而，历史数据显示，厄尔尼诺并未给铜矿产出带来较为明显的影响，同时智利和秘鲁铜矿产量保持强劲增长。综合来看，供给收紧对铜价的影响有限。另外一方面，旺季不旺现象令铜价承压。需求中，、和白色等主要用铜行业依旧面临较大库存压力。从融资需求来看，去年青岛港骗贷事件以来，银行收紧铜融资业务，利用铜融资需求大幅降低。
经济周期角度来看，由于稳增长措施的累计效果显现，预计三季度中国经济短周期可能企稳，由此会带来铜价阶段性反弹契机。
不过也有分析人士认为，9月和10月为下半年基建特别是电网项目开工旺季，需求也会出现阶段性回暖。不过，由于下半年铜矿和精铜产出重新加快增长，再加上上半年消费疲软积累下来的隐性库存，这使得铜供应压力会在下半年加大。而四季度铜又是消费淡季，叠加政策红利过后，经济重归疲软。而在改革红利、工业化后期和经济结构转型下，工业制造业在GDP比重下降，就算经济企稳，也不是制造业企稳，因此铜消费并不会因经济企稳而大幅回暖。叠加美元下半年重新走强和实际利率攀升，铜的投机需求压缩，最终下半年铜价有可能再创新低。
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　　自6月中旬以来，国内外铜价加速回落，国际资本避险情绪显著升温，对铜价构成明显压力。而传统旺季结束后，国内供应压力增大，铜市下半年走势难乐观。预计沪铜42000元/吨一线恐难止跌，将测试40000元/吨关口。　　欧美市场冰火两重天　　本周，备受关注的美联储6月会议即将公布。从近期各方因素来看，预计美联储最早今年9月加息、且此后利率将缓慢提高仍将是大概率事件。6月不加息几乎已是板上钉钉，因此本次美联储会议的最大焦点在于美联储对经济的预估和点阵图，投资者期待从美联储的表态中寻找更多证据线索。　　此外，本周希腊债务危机进一步升级，随着此前希腊与欧盟和IMF谈判破裂，希腊与国际债权人或难以在本月末救助协议到期以前达成协议。欧元区局势正向最坏的方向发展，目前欧央行为希腊提供的流动性超过千亿欧元，已相当于希腊经济三分之二的规模，希腊违约风险增加令欧洲股市债市齐跌，市场避险情绪显著升温。　　当前欧美经济冰火两重天，而美联储本次会议预计将为最早9月的加息做好预热准备。考虑到各国货币政策普遍趋于宽松，唯有美联储倾向于逐步加息，且经济稳步复苏态势一枝独秀，预计下半年美元指数或借助美联储会议以及希腊退欧忧虑而展开新一轮强力反弹，对铜等大宗商品构成压制。　　铜价面临季节性转弱困境　　目前，实体产业仍处于寒冬。二季度以来，中央加大政策刺激措施力度以对冲实体经济的下行风险，且货币政策逐步从中性转为宽松的趋势逐步明确，金融行业系统性风险发生的可能性降低。　　然而，有色金属等传统实体产业仍处于行业困局之中，已推出的经济刺激措施对消费端提振有限，铜市存在 “望梅止渴，画饼充饥”的尴尬。数据显示，国内房屋新开工面积进入2015年后持续下滑，而家电其他下游库存渠道高企，面对上游企业供应旺盛、下游订单萎靡，经济刺激政策对铜等实体经济的提振非常有限。　　从季节性角度来看，国内铜市期现价差往往在1—2月出现低谷，在3—5月的传统消费旺季进入上升阶段，随后到年中达到全年期现价差的最高点后转弱，8—10月受助于金九银十维持相对坚挺，从11月到次年1月再次走弱。这种季节性规律具有一定的价差回归的普遍意义，当前国内铜市面临季节性转弱的窘境，难以对期铜价格构成支撑。　　资本撤离，铜市凸显弱势　　从大周期的角度来看，铜等大宗商品结束“黄金十年”之后已处于熊市格局，但融资锁定和行业动态供需的再平衡动作往往推动年内商品价格的阶段性双向波动。此外，今年“厄尔尼诺”天气预警，对铜、镍等商品构成较强的话题支撑，然而伴随着金融资本逐步撤离大宗商品以及铜市供需季节性转弱，下半年铜价难言乐观。　　根据国际铜研究组织公布的数据，2015年全球矿山铜产量预计增加5%至1950万吨，而2016年料增加至2050万吨。报告预计，由于天气因素和劳资纠纷令部分产商的产量下滑，2015年全球矿山铜供应虽仍将增加，但增幅将低于此前预期，且考虑到精炼铜消费量增速弱于产量增幅，预计2015年全球精炼铜市场存在小幅供应过剩。　　整体而言，铜市转弱的态势愈发明显，金融资本的持续撤离对原本坚挺的铜市构成削弱。而美元指数的趋势性压力以及国内终端需求不振之下，铜市或回归空头大趋势。操作上，建议投资者维持空头思路，沪期铜下方将测试40000元/吨关口，若下破可能考验年内低点。　　(作者单位：国信期货)来源期货日报)
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