五大利好助市场强势 钻石底之上一类股迎来春天
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　　编者按：周一两市再现跳空高开，市场热点全面开花，中小盘股再度成为市场主角。那么究竟什么原因促发再度爆发？短期逼空行情再现？
　　===本文导读===
　　【1、升至8成】
　　【2、新基金发行提速 300亿入市在即】
　　【3、基金全线做多2月】
　　【4、两会预期升级行情】
　　【5、党报发文经济增长】
　　【午评】
　　【机构观点】
　　===全文阅读===
　　新股基股票仓位下限纷纷从60％提至80％
　　基金运作管理办法新规未出，新股票基金已先行。
　　去年4月26日，证监会就《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。相比现行的规定，新《运作办法》提高了股票基金仓位下限，即将股票基金仓位下限由目前的60％提高到80％，不过至今该新规并未正式发布实施。
　　但是，今年以来发行的基金中股票仓位最低为80％的股票基金已经批量出现，并取代仓位下限为60％的股票基金成为主流。
　　80％仓位下限集中现身
　　记者对今年以来发行的新股票基金投资范围的统计显示，今年共有8只主动股票基金发行，其中，股票投资范围设定在基金资产80％到95％的基金达到5只，其余3只基金的股票投资范围仍然是基金资产的60％到95％。
　　这5只率先响应新《运作办法》要求的股票基金包括已经成立的（，，）、富国城镇发展和（，，），以及正在发行尚未成立的鹏华环 保产业和上投摩根民生需求，股票仓位波动范围依然是60％到95％的新基金分别是中银优秀企业、长城医疗保健和景顺长城优势企业。由此可见，上投摩根基金 今年发行的两只股票基金已经统一将股票仓位下限提高到80％，而景顺长城基金两只基金则有所区别，并未统一提高。
　　在去年4月底新《运作办法》发布征求意见之后，也有基金公司积极发行仓位下限高于60％的股票基金，嘉实基金在去年5月发行成立的嘉实研究阿尔 法股票仓位下限达到85％，大摩华鑫去年10月底成立的大摩品质和景顺长城去年12月成立的景顺成长之星也都将股票仓位下限提高到80％。
　　不过，和今年之前这类高仓位基金零星出现相比，今年股票仓位下限为80％的股票基金已集中出现，比例也大幅提升。
　　混合基金流行全攻全守
　　和股票基金仓位下限纷纷提高不同的是，作为预期风险和预期收益仅次于股票基金的混合基金再次迎来“全攻全守”时代，股票投资浮动范围从0到95％的混合基金成为主流。
　　2012年四季度，管理层通过窗口指导，正式对混合基金仓位限制松绑，安信平稳增长基金于当年11月2日获准发行，该基金股票仓位设定在0到 95％的灵活范围，成为松绑后首只获批的全攻全守混合基金。一年多来，这种既可空仓也可近乎满仓的混合基金成为市场上新发混合基金的主流品种。
　　记者统计发现，自安信平稳增长之后至今共发行新混合基金60只，其中股票投资范围为0到95％的基金多达48只，独占八成。也有个别基金公司推 出保守配置混合基金或低风险混合基金，这类混合基金可以空仓，但大幅降低了股票投资上限，如华夏永福养老、天弘安康养老和泰达宏利养老收益等混合基金的股 票投资范围仅为0到30％，上投天颐年丰和上投红利回报的股票投资上限分别为40％到50％。在股票基金仓位高度限制的情况下，混合基金仓位设置的灵活性 优势将受到基金公司更多关注。（证券时报网）
大公司领衔加仓 基金仓位升至历史高位||###||###||###
　　大公司领衔加仓 基金仓位升至历史高位
　　根据基金仓位监测模型测算，截至2月14日，基金整体持股仓位86.5％，与2月7日测算结果相比加仓1.4个百分点，主动加仓1.1个百分点。
　　基金持股仓位测算的样本是全部已披露2013年四季报的开放式主动型股票基金和混合基金，采用截至2月14日的数据，基金整体持股仓位86.5％，与上一期测算结果相比加仓1.4个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，主动加仓1.1个百分点。其中，股票型基金整体仓位90.4％，上升1.2个百分点，主动加仓1.1个百分点，混合型基金整体仓位80.9％，上升1.5个百分点，主动加仓1.2个百分点。
　　按照基金2013年四季度末资产净值规模进行排序，分别划分为四个规模区间。从分类汇总的结果来看，各类型差异不大，中等规模基金主动加仓幅度相对略高。其中，50亿元以上规模基金平均仓位87.9％，主动加仓1.1个百分点；50亿元至20亿元规模基金平均仓位86.7％，主动加仓1.2个百分点；20亿元至5亿元规模基金平均仓位82.5％，主动加仓1.2个百分点；5亿元以下规模基金平均仓位82.8％，主动加仓1.0个百分点。
　　从基金仓位分布结构来看，仓位在80％至90％之间的基金数量占比有所增加。其中，仓位高于90％的基金数量占比26.9％，增加0.5个百分点，仓位在80％至90％之间的基金数量占比43.6％，增加2.4个百分点，仓位在70％至80％之间的基金数量占比16.6％，减少1.8个百分点，仓位低于70％的基金数量占比12.9％，减少1.0个百分点。
　　从基金主动性调仓来看，主动加仓的基金数量占比有所下降。其中，主动加仓的基金数量占比48％，有25％的基金主动加仓幅度在3％以内，24％的基金主动加仓幅度在3％以上；主动减仓的基金数量占比52％，有41％的基金主动减仓幅度在3％以内，11％的基金主动减仓幅度在3％以上。
　　从基金公司来看，70家基金公司中有43家主动加仓，27家主动减仓，主动减仓的公司家数增加9家。管理规模前十名的公司，整体仓位由85.3％增加到87.1％，主动加仓1.6个百分点，主动加仓幅度高于同业平均水平。（新华网）
新基发行战马上白热化 给A股新增300亿子弹||###||###||###
　　新基发行战马上白热化 给A股新增300亿子弹
　　马年伊始，新基发行战已是硝烟四起。
　　据Wind资讯显示，春节后的7天时间里，有9只新基金正在或即将发行。加上春节前在售的7只基金，马年首周就有至少16只基金同台竞卖。除此之外，已批待发的基金还有21只。而此前的2014年1月份，一共成立了22只新基金，募资总额超过362亿元。
　　除了新基发行战的白热化，基金业绩排名的搏杀也异常凶悍。2014年才刚刚过去一个多月，同类型基金业绩的首尾差距却明显较往年突出。以普通股票型基金为例，据Wind统计，截至2月12日，兴全轻资产基金的净值增长率已达36.51％，雄踞第一，比同类股票型基金业绩最差者超出40个百分点。
　　广州一位基金公司市场总监称，受蛇年互联网金融大潮、低风险的货基与成长风格的股基火爆以及“刚兑危机”等多重因素的影响，马年的新基发行战将比历年更早爆发并愈加激烈，各类创新“触电”的新基亦将越来越多。
　　1月45只新基获批
　　行业ETF仍是创新重点
　　根据最新一期证监会基金部披露的《基金募集申请核准进度公示表》显示，截至2月6日，通过简易程序和普通程序获批的新基金分别为30只和15只，其中2013年上报的基金有26只，2014年上报的19只基金中，创新类基金产品共有8只上报。
　　分领域来看，行业ETF仍是创新的重点领域。行业指数ETF在2013年得到了快速发展，上证、中证800、沪深300这三大类指数中的一级行业指数中，医药卫生、原材料、金融地产、主要、能源等几个行业指数都已经发行了相应的行业指数ETF。
　　据上交所公开信息显示，（，，）在2014年开年获得投资者持续净申购，份额自去年12月31日的41.70亿份猛增至2月10日的57.70亿份，市值增加21亿元，增幅近40％。另据悉，南方500联接基金的规模同期也获得了大幅增长。
　　业内人士对此指出，南方中证500ETF规模增长并非偶然。从跟踪标的来看，中证500指数汇集了沪深两市流动性和成长性较好的500只中小盘股，权重较高的几大行业为医药、电子、计算机、电力设备及新能源行业等，都为优质的成长性行业。其中30多只今年以来的短短1个多月，涨幅超30％；其中（，）、（，）涨幅达91.60％和76.12％。中证500指数也是今年以来市场表现较好的指数之一。
　　此外，在融通基金连续发行几只目标触发式基金后，也终于有基金公司进行跟进，招商基金日前上报了目标收益触发混合型基金，该类基金在操作上追求绝对收益，并且设置了退出渠道，是目前在基金推出方面较好的创新，预计该类基金在2014年将得到继续推进。
　　基金公司迈入“90后”
　　打新与权益类基金齐头并进
　　在基金产品审批加速的同时，基金公司的获批速度也有了很大的提升。据Wind统计，往年平均一年获批基金公司数仅为5家左右，而2013年随着基金公司设立审批的松动，基金公司数量仅用了一年时间就一举从“80后”跳到“90后”。
　　资料显示，去年成立的10家“80后”基金公司中，中加、道富、国开泰富、鑫元、中信建投、国寿安保等6家基金公司成立了首只公募基金。由于市场资金面的持续紧张，货币基金收益率一直处于较高水平，同时在弱势的环境下，货币基金具备较好的吸引力。因此，这些“80后”新基金公司依据惯例大都选择了低风险货基作为首发产品。其中国寿安保发行的首只基金产品国寿安保货币首募规模高达118.7亿份，成为2014年首只认购规模过百亿的基金。公司加盟公募，从首家保险系基金公司的首只产品募集规模便可以看出其对公募行业产生的巨大影响，主要体现在产品设计、销售能力等方面。此外，中加货币和鑫元货币的规模也都在20亿元以上。目前正在发行的永赢货币也同样是新成立的永赢基金的首批产品。
　　据了解，目前在“80后”基金公司中，还有兴业、上银、永赢、华福等4家基金公司尚未有新基金成立并运作。不过，上银基金已有上银新型价值成长股票型基金获批。
　　与新成立的基金公司选择低风险固定收益产品不同，灵活配置型基金因为“打新”优势倍受基金公司青睐。据Wind统计，1月份发售的25只基金中（截至1月30日），灵活配置型基金以5只的数量屈居发行类别第二，仅比数量最多的货基（7只）少2只。其中，南方基金的医药保健基金通过灵活配置基金的方式，将市场上的两个热点打新和医药进行了完美结合，取得了非常好的募集效果。
　　据，截至2月10日，共有198只公募基金获得48只新股网下配售，申购总金额达到321亿元，获配金额总计达到了49.65亿元。如果按照44％的最高涨幅计算，上述获配的公募基金如果在上市首日卖出，将能够获得总计21.85亿元的收益。其中，在198只获配基金中，国联安基金旗下安心成长基金独中七元，高居基金新股配售榜榜首，被网友封为“神射手”。此外，中银保本和（，，）两只基金分别以获配6只新股紧随其后，其累计申购金额和获配金额分别为6.2亿元、5.66亿元、5.2亿元和1亿元。
　　上海一位基金公司的市场人员称，灵活配置型基金在当前时点的突然爆发，主要还是因为基金参与打新的需要。从目前新股的实际情况看，只要中签都可以获得较好的收益率，使得基金打新动力持续高涨。由于证监会叫停了专门博取一二级市场差价的打新产品，灵活配置型基金是目前可选的打新最优通道。
　　在新成立的灵活配置型基金中，去年12月30日发售的东方红新动力因为是首只由券商资管发行的公募基金而最受市场关注。深圳一位市场人士称，东方红新动力作为业内首只由券商担任管理人发行的基金产品，具有重要标杆意义。特别是其若能在业绩上表现出优势，将对其他证券公司形成较好的示范效应。这位市场人士分析指出，由于目前新股上市后基本上都实现了较大的涨幅，较好的赚钱效应将吸引更多打新资金的进入，由于灵活配置型基金在打新上的优势，预计在未来的一段时间内仍将有该类产品不断问世。
　　基金择时能力贡献度凸显
　　新基金成A股“活水”源泉
　　2014年以来，普通股票基金、股票指数基金、偏股混合基金、平衡混合基金、偏债混合基金平均净值增长率分别为2.15％、-2.80％、1.83％、2.35％、1.18％，其中平衡混合基金表现最好。
　　据Wind数据，1月份纳入观察范围的577只主动型偏股基金中有380只上涨，平均净值上涨2.40％。在统计的70家基金公司中有58家上涨，其中，浦银安盛基金旗下5只偏股型基金平均净值上涨15.98％，涨幅居首；德邦基金旗下1只偏股型基金平均净值下跌3.80％，跌幅最深。单只基金产品来看，兴全轻资产以28.20％的涨幅居首。显然，在2014年，择时优胜现象将愈加突出。长期业绩较好，选股能力突出，整体股票投资能力较强的基金公司产品更容易受到投资人青睐，并且成长空间广阔。
　　具体来看，普通股票型基金中，表现较好的基金包括兴全轻资产投资股票（LOF）、（，，）、（，，），偏股混合基金中，表现较好的基金包括（，，）、（，，）、（，，），平衡混合型基金中，表现较好的包括（，，）、（，，）、（，，），偏债混合基金中，表现较好的包括（，，）、（，，）、（，，）。
　　受此影响，指数股票基金1月份整体表现继续大幅逊于主动股票型基金，207只被动指数型基金平均净值下跌3.38％，其中鹏华中证A股资源产业以11.22％的跌幅垫底，而（，，）以14.42％的涨幅居首；35只增强指数型基金平均净值下跌3.22％，其中中海上证50以6.49％的跌幅垫底。
　　低风险品种基金1月份的业绩也出现了风化。债券型基金方面，192只混合债券型二级基金平均净值上涨0.12％；176只混合债券型一级基金平均净值下跌0.13％；258只中长期纯债型基金平均净值上涨0.13％；11只短期纯债型基金平均净值上涨0.62％；56只保本型基金平均净值上涨1.05％，（，，）以7.42％的涨幅居首；269只货币市场型基金平均净值上涨0.45％，其中建信月盈安心B以0.61％的涨幅居首。
　　在2014年基金投资方面，众多接受《投资者报》采访的市场人士认为，虽然国内经济基本面趋弱，但考虑到年后资金紧张的局面有所缓解，因此2月份股市或有稳健的表现。他们根据1月份新发基金首募规模及可投资股市比例进行测算，新成立的基金将至少给A股带来300亿的“活水”。
　　上述市场人士建议，除了择时能力较强的主动型股基，中低风险投资者2014年可以关注准债型或纯债型基金中利率债持有比例较高的产品。而对于目前市场上普遍关注的打新基金，部分市场人士认为偏好打新以及打新能力较强可以作为2014年基金选择的一条标准，但打新并不是申购基金的全部理由，投资不同类型的基金还是要看自己的风险承受度、投资周期等因素后作出整体的决策。（投资者报）
基金积极做多"红二月"||###||###||###
　　基金积极做多"红二月"
　　考虑到流动性好转、政策预期升温、年报陆续披露等因素，基金经理普遍看好未来一段时间的A股行情，并付诸实践积极做多“红二月”。相当一部分基金认为，在两会召开之前，市场反弹的逻辑基本不会发生变化。
　　流动性成短期关键因素
　　公开市场方面，上周总共累计回笼4800亿资金。然而在大额的回笼下，资金面并没有出现紧张迹象反而更显宽松。对此，晋信基金分析表示，归根结底，年后体系存款回流情况好于预期，现金头寸的快速增加完全对冲了逆回购到期带来的回笼。另外，从季节性角度来说，历年一季度都是占款流入期。加之去年财政性存款也未在年前按赤字计划投放完毕，所以在春节后陆续投放的可能性仍然存在。短期来看如央行不进行正回购或重启央票发行，2月流动性可基本无忧。
　　与此同时，国家统计局2月14日发布了2014年1月CPI与PPI数据。交银施罗德基金认为，1月通货膨胀数据虽略高于市场预期，但仍处在非常温和的水平，2月、3月通货膨胀数据展望或仍较稳定，因此短期内或不构成流动性收紧的催化剂。
　　不少基金经理指出，从长远趋势来看，流动性难以对市场构成明显推力，但短期看来，流动性仍是关键因素。两会召开在即改革预期仍然强烈，而随着年报的陆续披露，一些低估品种会有修复的机会，诸多因素都构成了此轮反弹行情的支撑力量。
　　继续淘金新兴成长股
　　进入2014年以来，成长类风格基金表现持续强势，展望后市的投资机会，一些基金经理仍然坚定看好新兴成长类股票的投资机会。
　　年初以来的业绩冠军兴全轻资产基金经理陈扬帆表示，弄清传统大盘蓝筹长期低迷而新兴成长股行情活跃背后的大逻辑，很多决策自然就容易做了。只要A股市场有行情，哪怕只是结构性的行情，“新兴+成长”就不会沉寂。不过他同时也强调，综合看，在选时、行业和选股这三方面，选股无疑是今年最重要的超额收益的来源。今年个股的分化将更为明显，即使是在涨势最好的细分行业板块内部，也会出现阶段性的龙头更迭。
　　泰信优势增长今年以来的业绩也排名居前，其基金经理朱志权则表示，2014年指数仍缺乏显著的系统性机会。在今后投资过程中，需要注重挖掘结构性机会，选取在经济周期中景气向上的行业，关注海外新经济、新科技以及新的模式，他比较倾向于从传媒、信息消费、医药等新兴产业中选择优质个股进行配置。选股更应该关注能够洞穿周期的公司，注重3-5年复合增长率，而非短期刺激因素，对于业绩持续增长的个股敢于在市场广泛接受前买入。
　　汇丰晋信中经理侯玉琦具体表示，近期配置思路重点在新经济、两会政策和年报超预期三个方面：一是代表转型方向的新经济，经济转型已经悄然展开，这些行业将持续对传统经济产生实质性的冲击，而传统周期性行业的拐点仍难看到，市场对新经济的认识在逐渐改变；二是，两会政策主题概念，包括地方国企改革、军业、与民生相关的一些板块，如环保、医药、养老等方面；三是年报超预期的板块和个股，如家电板块有较大的超预期可能。（中国证券报）
改革预期催化"两会"行情 基金加仓迎"小阳春"||###||###||###
　　改革预期催化"两会"行情 基金加仓迎"小阳春"
　　马年股市迎来“开门红”，上周偏股型基金整体进行了较大幅度加仓。机构对目前的市场表现总体较为乐观，但对高估值的创业板个股警惕性有所提升。有机构向《每日经济新闻》记者表示，未来行情能走多远，主要取决于将在3月中旬公布的1~2月合并经济数据。
　　偏股型基金主动加仓明显
　　上周沪综指累计上涨3.49％，深成指累计上涨3.51％，创业板指下跌1.1％。创业板于2月11日盘中创下历史新高后掉头向下，与此同时，银行、煤炭、有色等传统行业异军突起。
　　经过年前的节节攀高，越来越多的机构对于平均市盈率接近70倍的创业板开始警惕。
　　从二级市场来看，机构对于创业板个股的博弈更加明显。2月10日、11日，还有大量机构雄踞创业板个股买入榜，然而随着创业板指数的回落，上周后半周买盘骤然下降。与此同时，包括（，）、（，）、（，）等次新股在持续拉升的过程中，机构也开始逢高出货。
　　尽管如此，机构对于2月大盘的整体表现却普遍乐观，这主要是因为市场预期2月11日最后三只存量新股挂牌之后，将步入“真空期”，从而缓解了资金分流压力。
　　《每日经济新闻》记者注意到，2月11日挂牌的（，）（002713，SZ）、（，）（002715，SZ）、（，）（002717，SZ）是年前就已经拿到发行批文的存量新股，在这三只新股上市后，目前沪深两市所有排队的IPO已经全部发行完毕，新一批的IPO什么时候发行，取决于证监会什么时候发放新的批文。据业界人士推算，新股从拿到发行批文到最终上市，需要经历路演、询价和发行三个环节，而这些流程全部走完大约需要两周甚至更长的时间。
　　与此同时，央行近期的货币政策也较为宽松，政策面向暖的预期升温，进一步提振了市场信心。
　　汇丰晋信中小盘基金经理侯玉琦表示，“我们对未来一段时间的市场持乐观态度，主要是资金面好转和政策预期升温将提升投资者对于A股行情的预期。”
　　万家基金预计，上述支撑A股反弹的逻辑在“两会”之前不会完全破坏，料此轮反弹还会继续，但是空间不会太高，同时结构性分化将加剧。
　　与之相对应的是，上周基金仓位出现明显提升。德圣基金研究中心1月30日~2月13日的仓位测算数据显示，偏股基金主动加仓明显。可比主动股票型基金加权平均仓位为85.40％，相比前一周大幅上升1.64个百分点，偏股混合型基金的仓位则相比前一周上升1.98个百分点。从加仓的基金风格来看，本期加仓幅度较大的多集中在前期仓位水平较低的稳健风格基金，而减仓幅度较大的多为中小盘成长风格基金。
　　投资可重点关注两条主线
　　对近期行情起催化作用的另一个重要因素是市场对今年“两会”的政策预期。从当前主流机构的判断来看，“两会”主题被市场普遍看好。
　　从近期地方“两会”上政府的改革思路来看，地方政府对于改革落实的信心有所提升，因此市场对于今年全国“两会”的期待更高。
　　“2013年末召开的十八届三中全会，提出了整体改革方案，多项政策将在今年的全国‘两会’之后逐步落实。届时，市场关注的2014年中国宏观经济目标，如GDP增速、CPI涨幅、就业、财政赤字、M2增速等，都将一一揭晓。”侯玉琦表示。
　　自十八届三中全会以来，政策主旋律一直围绕着经济改革、结构转型，改革也成为资本市场的投资主线之一，国企改革、金融创新及国防建设等核心改革领域则成为机构挖掘投资机会的重要参照。
　　侯玉琦看好的“两会”主题包括地方国企改革、军工行业，以及一些与民生相关的板块，如环保、医药、养老等。
　　摩根士丹利华鑫部总监王建立表示，目前宏观经济处于转型调整期，利率市场化前期利率上升趋势明显，改革政策相对密集。投资可重点关注两条主线：一是新兴产业的投资机会；二是市场化改革带来的政策红利，包括国资国企改革、土地流转、竞争性行业的去垄断化等。
　　经济数据将成行情“稳定器”
　　虽然春节后股市迎来“小阳春”，但也有部分股票在上涨过程中遭遇机构大量出货，如广汇股份（600256）等。事实上，随着股指于2月11日站上2100点整数关口并开始小幅整理之后，市场开始出现了一些悲观论调。
　　“A股市场风险已经开始积聚。”博时第三产业基金经理刘彦春表示，信用风险暴露和新股供应量持续增加可能是促使市场调整的主要风险，建议投资者在2月下半月IPO空窗期且战且退。
　　富国基金认为，今年1月初以来的下跌更多的是和流动性紧张相关，市场估值受压，在节后回购利率基本回到正常水平之后，流动性紧张因素逐渐消除，市场也回到了合理的反弹空间。未来行情不会有太大上升空间，除非有新的因素出现，如经济增长数据改善等。
　　也有机构认为，1~2月的经济数据将是未来行情的“稳定器”。目前国内的经济数据相对偏弱，1~2月合并经济数据将在3月中旬公布，在数据公布之前，市场将保持观望态度。
　　上周五公布的1月价格数据喜忧参半，其中CPI同比上涨2.5％，市场一致预期为2.4％；PPI同比下滑1.6％，市场预期为下滑1.7％。PPI继续微幅下滑，表明经济依然低在位徘徊。
　　交银施罗德基金表示，虽然1月CPI数据略高于市场预期，但仍处于非常温和的水平，预计2月、3月CPI仍将保持稳定，通胀短期内不构成流动性收紧的催化剂。
　　上周央行发布的2013年第四季度货币政策执行报告称，“将综合运用多种货币政策工具组合，保持适度流动性”。业内有观点认为，这一提法比上期报告有所温和，且对流动性过快增长和通胀的担忧明显降低，使得市场对流动性的担忧适度缓解。
　　不过万家基金表示，央行基于对全国债务风险的考虑和对影子银行的控制，应该不会大幅度放松货币政策，而是采取更加灵活的调控方式，例如向符合要求的金融机构进行流动性再。（每日经济新闻）
人民日报：合理的经济增长率一定要有||###||###||###
　　人民日报：合理的经济增长率一定要有
　　2月10日本版刊发“全面认识GDP”系列报道第一篇《不要简单以GDP论英雄》。
　　报道认为，从理论上说，GDP指标有自身缺陷，不能完全反映经济活动的总量，不能准确反映经济活动的质量和效益，不能准确反映经济结构，不能准确反映社会分配和民生改善，不能准确反映经济增长对资源环境造成的负面影响，因此，我们不能把GDP增长简单等同于发展。从现实看，搞GDP崇拜不利于市场在资源配置中起决定性作用，不利于转方式、调结构，不利于改善民生，不利于节约资源、保护环境，不仅有害，而且不可持续。从未来考量，我国潜在增长率下降势成必然，再去刻意追求高速度不切实际。
　　报道认为，GDP不是万能的。我们要重视GDP，但不能唯GDP；我们不能告别GDP，但要告别GDP崇拜。
　　从理论上看
　　GDP在统计上无可替代。发展不等于增长，但发展必须以增长为基础
　　美国著名经济学家曼昆在《经济学原理》中引用了罗伯特?肯尼迪1968年竞选总统时激烈批判GDP（国内生产总值）的言论：
　　“GDP并没有考虑到我们孩子的健康、他们的教育质量，或者他们游戏的快乐。它也没有包括我们的诗歌之美或者婚姻的稳定……”
　　对这段话，曼昆做出了同样精彩的评论：“GDP没有衡量我们孩子的健康，但GDP高的国家负担得起孩子更加好的医疗保健。GDP没有衡量孩子们的教育质量，但GDP高的国家负担得起更好的教育制度。GDP没有衡量我们的诗歌之美，但GDP高的国家可以教育更多公民阅读和欣赏诗歌。”
　　GDP不是万能的，但没有GDP也是不行的。
　　GDP这一概念最早由美国经济学家西蒙?史密斯?库兹涅茨1934年给美国国会的报告中正式提出，指在一定时期内，一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值。“GDP是社会总产品价值扣除中间投入价值后的余额，也就是当期新创造财富的价值总量。”国家发改委宏观经济研究院副院长王一鸣说。
　　国际上曾有两大国民经济核算体系：苏联、东欧等计划经济国家采用物质产品平衡表体系（MPS），西方市场经济国家则采用国民账户体系（SNA），前者的核心指标是工农业总产值，后者的核心指标是GDP。受苏联影响，我国曾长期使用工农业总产值指标。“与GDP相比，工农业总产值只计算所有产出的总值，不反映新增价值，只计算一二产业产值，不反映第三产业状况，缺陷是很明显的。”国家发改委研究员林兆木说。
　　GDP指标也存在自身缺陷。自20世纪70年代以来，有学者和机构先后提出了净经济福利、国内生产净值、可持续经济福利指数、人类发展指数、绿色GDP等衡量发展状况的新指标。“客观地说，这些指标在统计经济总量方面都不如GDP显得更为简洁明了、更容易进行历史和横向比较，因而也都无法取代GDP。目前，世界上180多个国家和地区都普遍采用GDP指标，它仍然是衡量生产力发展、财富增加的国际通用指标。”林兆木说。
　　GDP在统计上无可替代，从经济学角度看则是重要基础。
　　GDP反映经济增长。发展不等于增长，但发展必须以增长为基础。发展除了经济增长，还包括经济结构的优化、质量效益的提升、社会福利的改善等，这些都离不开物质财富的积累。可以说，有增长不一定有发展，但有发展一定要有增长。
　　比如，虽然GDP增长与改善民生可能并不同步，但GDP增长往往能为改善民生提供条件。“保持合理的GDP增速，宏观上有利于政府拿出更多财力投向民生领域；微观上通过生产活动形成居民个人收入，有利于个人财富进一步积累。”国务院发展研究中心发展战略和区域经济研究部部长侯永志说。
　　显示，人均GDP与人均收入水平之间呈现出“水涨船高”的关系。从2002年到2012年，我国人均GDP由1135增长到6100美元；同期城乡居民人均收入也分别从7500元和2500元，增长到24565元和7917元。
　　从发展阶段看
　　“三个没有变”意味着发展仍然是解决我国所有问题的关键
　　党的十八大报告指出，我国仍处于并将长期处于社会主义初级阶段的基本国情没有变，人民日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾这一社会主要矛盾没有变，我国是世界最大发展中国家的国际地位没有变。
　　“三个没有变”，意味着发展仍是解决我国所有问题的关键和基础，意味着我们仍然要牢牢坚持以经济建设为中心，合理的经济增长率一定是要有的。
　　――立足于社会主义初级阶段基本国情，必须牢牢扭住发展这个“牛鼻子”。
　　重庆市解放碑区高楼林立、商贾云集，夜幕下霓虹闪烁。而在距此不到200公里的重庆武隆县贫困村，对大多数村民来说，每月几元的电费也是一笔不小的开支。
　　改革开放30多年来，我国的面貌发生了历史性变化，但还没有从根本上摆脱不发达状态，仍然带有社会主义初级阶段的明显特征：经济实力显著增强，同时生产力水平总体上还不高，自主创新能力还不强，长期形成的结构性矛盾和粗放型增长方式尚未根本改变；社会主义市场经济体制初步建立，同时影响发展的体制机制障碍依然存在；人民总体上达到小康水平，同时收入分配差距拉大趋势还未根本扭转，城乡贫困人口和低收入人口还有相当数量；协调发展取得显著成绩，同时农业基础薄弱、农村发展滞后的局面尚未改变，缩小城乡、区域发展差距和促进经济社会协调发展任务艰巨……“我们所达到的小康还是低水平、不全面、很不平衡的小康，中国仍处于并将长期处于社会主义初级阶段，仍需保持GDP合理增长。”国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群说。
　　――立足于发展生产力、解放生产力，满足人民日益增长的物质文化需要，也必须牢牢扭住发展这个“牛鼻子”。
　　我们不能“硬发展”，但发展是硬道理。我国已经是全球制造业大国和世界加工厂，然而，产品附加值低、资源消耗大、生态代价高，等等，成为发展中的主要掣肘。与此同时，商品质量、食品安全等领域问题多发，文化产业落后，也不适应人民奔向更美好生活的新需求。为了改善人民生活、增进人民福祉，就必须在“供给端”下功夫，不断创造出更加丰厚的物质财富和精神财富，这同样离不开一定的经济增长率。
　　――立足于增强综合国力、提升国际地位，同样需要牢牢扭住发展这个“牛鼻子”。
　　我国经济总量已位列世界第二，但代表一国富裕程度的人均GDP在全球有统计数据的180多个国家和地区中只排在第八十位以后，不仅与发达国家相比有很大差距，也落后于一些新兴经济体。“作为世界上最大的发展中国家，中国只有保持一定的经济增长率，不断壮大实力，才能进一步提高在国际事务中的话语权和影响力。”侯永志说。
　　从经济现实看
　　要实现GDP比2010年翻一番的目标，经济增速就不能低于一定的“底线”。不唯GDP，不是不要GDP
　　当前，中国经济正处于转方式、调结构的关键时期。从国内外实践看，经济运行出现一定波动，有客观必然性。宏观调控的主要目的就是要避免经济大起大落，使经济运行保持在合理区间：其“下限”就是稳增长、保就业，“上限”就是防范通货膨胀。
　　要确保2020年全面建成小康社会，实现GDP比2010年翻一番的目标，经济增速就不能低于一定的“底线”。没有一定的增速，很难把经济工作搞好。
　　这是保就业的需要。据有关方面测算，目前我国GDP每增长1个百分点，大概能创造130万甚至150万个左右的就业岗位。现阶段我国保就业、将城镇失业率控制在5%左右，GDP增速就不能低于7.2%。
　　这是调结构的需要。张立群认为，只有GDP增速保持在7%―8%之间，工业化和城镇化才能快速推进，人力、资金、技术才能得到充分保障；另一方面，有利于各方面用更多的精力来调整结构，消化过剩产能，加强节能环保，提高发展质量，保护生态环境，为可持续发展留出足够空间。
　　这是促稳定的需要。如果经济活跃度过低，会带来企业订单下降、开工不足、裁减员工、投资减少。此外，还可能引发金融风险。(,)首席经济学家连平说，2013年我国银行不良资产率出现反弹，接近1%的水平。根据测算，如果2014年经济运行平稳，GDP增速保持在7.5%，银行不良资产率将保持在1%―1.2%之间；如果宏观经济走势向下，则可能会突破1.5%。所以，应当坚持底线思维，牢牢把握主动权。
　　这也是增信心的需要。“经济一旦失速，进入惯性下滑轨道，信心缺失与经济下滑就会形成恶性循环，经济基本面将受到巨大伤害，重启的难度和成本也会大大增加。”王一鸣坦言。
　　不唯GDP，不是不要GDP。我们要摆正GDP在整个经济社会发展中的位置，不能从一个极端走向另一个极端。要用科学精神、科学态度和科学方法去认识GDP，那种盲目追求GDP或认为GDP无用的片面性、绝对化观点，都是错误和有害的。
巨丰投顾：钻石底之上一类股迎来春天 ||###||###||###
　　巨丰投顾：钻石底之上一类股迎来春天
　　【盘面简述】：
　　沪深早盘窄幅震荡，沪指跳空高开，并在缺口上方震荡。创业板指继续上涨，并有冲击新高的趋势。从盘面上看，次继续上演涨停潮，航天军工、锂电、环保板块领涨，、自贸区概念跌幅居前。午后网络安全、智能家居概念大幅飙升。钢铁、煤炭也出现异动。上证指数盘中收复钻石底2132点。两市涨停约80家。市场赚钱效应很强，短线以持股为主。
　　【板块方面】：
　　军工板块早盘大幅上涨，（，）、（，）、（，）等领涨，人脑工程概念股（，）再次涨停，智能家居板块近期气势如虹，板块继续大幅上涨3％以上。互联网金融股结束调整，再次强势上涨。铁路运价改革利好兑现，板块跌幅第一。港口行业、银行、传媒、自贸区等板块跌幅居前，但幅度不大。午后网络安全概念股大幅飙升，（，）、（，）、（，）、（，）等多只强势涨停。
　　【消息面】：
　　1、1月新增创近四年新高货币政策不会转向放松
　　15日发布的显示，1月社会融资规模为2.58万亿元，创单月规模历史新高。其中，增加1.32万亿元，同比多增2469亿元。当月新增信贷创近四年来最高水平。
　　2、股神青睐媒体股索罗斯抄底
　　美国证交会14日披露的去年第四季度投资人持仓报告显示，“股神”在上个季度新增对跨国有线电视运营商自由环球公司的投资，购入近300万股该公司股票，价值接近2.5亿，此外还增持原华盛顿邮报母公司格雷厄姆控股的持仓。
　　3、铁路货运价格每吨公里上调1.5分煤炭特殊运价“破局”
　　在我国铁路迎来全面市场化改革的大背景下，中国铁路总公司决定自2月15日起，对货物运价进行调整，平均每吨公里提高1.5分。以受益而论，（，）预计今年营收将增加43亿，而对（，）与（，）影响相对偏小。
　　4、德邦证券试水网上开户“零佣金”
　　在互联网不断冲击下的证券行业佣金不断下降，（，）通过网上、手机开户将新客户佣金从“万八”降至“万三”，而据最新消息，德邦证券将于2月底推出网上、手机开户，届时开户佣金将进一步下调，有望实现仅包括交易所规费在内，不高于“万二”的“零佣金”。
　　5、695家企业排队等马年首批发行28家
　　证监会公布的最新首次公开募股（IPO）企业申报信息表显示，已经通过发审会审核但仍未上市的企业有28家，按照新股发行安排，这28家企业需补交年报，一旦审核通过就有机会拿到年后首批发行批文，目前仍有695家企业正在排队等待IPO。
　　6、大气“国十条”开始落地京津冀鲁将限煤8300万吨
　　去年9月份出台的《大气污染防治行动计划》开始逐步落地。近日，环境保护部副部长翟青表示，至2017年年底，京津冀鲁四省市将削减煤炭8300万吨，其中，北京市削减1300万吨，天津市削减1000万吨，河北省削减4000万吨，山东省削减2000万吨。
　　【巨丰观点】：
　　周五两市股指呈现震荡上行之势。以创业板为首的中小盘题材股在昨日大跌后出现反弹，“权重搭台、成长股唱戏”的再现。今日，创业板再次大涨，冲击历史高点。上证指数盘中收复钻石底2132点。两市涨停个股约80家。
　　盘面上，年前持续大跌的白酒板块近期表现出色，（，）、（，）、（，）均出现20％以上的反弹。医药股近期也逐步摆脱下降通道，重走上升通道。此外，钢铁、煤炭也出现异动，大资金转向防御的特征较为明显。吃药喝酒这一历史防御特征股票的走强，显示超跌股正逐步累积反弹动能，后市有望继续反弹，可逢低关注。
　　当前市场的走势，与去年11月的走势高度雷同，市场成交量的回暖预示后市仍有高点，就短线目标而言，2150点应该不是本轮反弹的终点。鉴于中小板市场估值相对创业板出现明显的优势，建议投资者适当关注其中的龙头品种。
　　周末消息面看，黄金、铁路运价改革、空气治理出现利好，但实际结果看，铁路板块出现大幅调整。而银行、煤炭等权重板在利空压力下，出现调整走势。创业板跳空高开高走，再次对新高发动攻势。市场预测的资金迁移并不明显。预计后市仍有反复。
　　巨丰投顾丁臻宇认为，当前的红包有两条主线：一是年报行情，二是两会题材股。建议投资者特别关注年报大幅预增的中小盘品种，尤其是存在高送转预期的个股。对环保、食品安全、生态农业、新能源等有望受益于两会的题材股，也可以逢低关注。但总体上，仓位不宜过分放大。
华泰证券：大盘再度完成空中加油 新兴产业仍是市场焦点||###||###||###
　　华泰证券：大盘再度完成空中加油 新兴产业仍是市场焦点
　　马年伊始，市场强势反弹，上证指数2000点再次成为市场强有力的支撑位。从市场上周走势看，依然属于强势向上突破行情，也属于“两会”红包行情。技术形态看，上证指数日K线4阳1阴呈现“旗形整理”或“空中加油”形态，量能明显放大。在目前两会行情预期以及权重板块相对强势下，本次行情在2100点整理后向上攻击的可能性会更大一些。
　　代表新兴产业的创业板指数上周创出了1559点历史新高，表现出强烈的上攻势头。虽然创业板指数周中也经历了巨大调整和震荡，但从资金参与程度看，新兴产业仍是市场关注焦点。新兴产业作为中国经济结构转型的重点突破方向，必将是改革深化的主要红利受益者，理所当然地会受到长线资金的关注，这与短炒有着本质的不同。预期新兴产业概念个股，将吸引更多的资金择机布局，爆发大行情的机会更多。
　　在新兴产业中，以信息服务业为代表的个股在市场中表现最为抢眼，智慧城市、智能穿戴、智能信息、移动互联、网游、工业（，）等子行业已成为牛股集中营。同时，环保、节能照明等政策重点支持行业对市场资金的吸引力也非常强，孕育大牛股也将是大概率事件。
　　从基本面看，国家统计局周五公布了1月份CPI为2.5％，和上月持平，较之前预期稍高。春节对于1月份CPI尤其是食品价格的影响比较明显。但是，笔者认为整体通胀水平较低，不足以对货币政策和现有市场造成明显影响。同时，PPI同比增速的下滑，为-1.6％，显现出实体经济需求有所降低。因此，宏观数据暂不支持政策收缩，这有助于市场资金的宽松，为营造小牛市创造有利的条件。在市场做多气氛较浓环境中，建议投资者重点关注新兴产业股的成长投资机会。
新时代证券：短期恐强势调整 后市延续震荡反弹格局||###||###||###
　　新时代证券：短期恐强势调整 后市延续震荡反弹格局
　　上周沪深股市呈现向上突破的反弹格局。从盘面上看，在目前新股空窗期、两会改革预期引导下，市场热点非常丰富，小盘成长股与题材股轮番上攻，超跌股与强周期股、大盘蓝筹股均有所表现，主板也保持一定强势，这对后市A股整体反弹奠定较好的基础，维系了市场的人气。预计大盘后市还将延续反弹行情，市场结构性行情还将继续发酵。
　　基本面上，海关总署周三公布数据显示，1月中国进出口总值3824亿，同比增长10.3％，远超过预期，实现开门红。受益于欧美经济复苏，当月出口总值为2071.3亿美元，同比增长10.6％，大幅超过2％的市场预期。预计欧美经济持续复苏，将继续拉动国内进出口贸易的增长。此外，周五国家统计局公布数据显示，1月CPI同比上涨2.5％，环比上涨1％，这主要是受节日因素的影响，蔬菜、水产品、液体乳及乳制品、牛羊肉价格出现不同程度上涨，对物价水平有较大拉动，但猪肉价格环比、同比出现回落。1月PPI环比下降0.1％，同比下降1.6％，显示受节日放假因素等影响，企业生产经济活动放缓。总体上看，目前通胀水平比较温和可控，经济运行态势比较平稳，基本上符合市场预期。
　　流动性上，上周央行在公开市场未进行任何操作，因此上周央行净回笼节前逆回购到期资金达4500亿元。不过，由于春节后大量提现资金重新回流银行体系，市场预计规模有8000亿元以上，市场资金面较为宽松，市场中短期资金利率多以下行为主。预计未来央行仍将保持适度偏紧的货币政策，有放有收，灵活调控，市场资金面维持适度宽松状态。
　　技术面上，上周沪市大盘周K线收出中阳线，留下一5个点的向上跳空缺口未回补，且成交量配合较为理想，显示大盘反弹格局确立。日K线上，短期均线5日、10日继续向上运行，对大盘构成较强的支撑，后市大盘将进一步向上拓展反弹空间，但上攻60日、120日和年线依次对大盘构成较大的压力，后市大盘向上拓展还需要成交量进一步配合。创业板上周再创历史新高1559点，但由于获利盘累计巨大，短期内恐有继续强势调整的要求。
申银万国：阶段性反弹仍将延续 反弹 目标位2250点||###||###||###
　　申银万国：阶段性反弹仍将延续 反弹 目标位2250点
　　节后A股出现强劲反弹，周四虽有震荡但总体仍呈强势。从目前看，2月份是马年第一个反弹“窗口期”，后市有望继续震荡走高，阶段性目标位在2250点附近。
　　首先，通过节后股指连续上涨，阶段性反弹已经“落地生根”，市场情绪也明显趋活，加上历史上2月份涨多跌少，春季行情几率较高，因此多头已经掌握市场主动，反弹态势确立。
　　其次，市场短期内没有大的利空预期，不会对反弹行情形成重大冲击。例如经济层面，1月份PMI、CPI等数据已经公布和消化，投资、消费等数据要到3月初和2月份数据并表披露，短线基本面是数据真空期。新股发行2月份也是空窗期，资金面受春节福利发放影响相对宽松，回购利率下行。加上3月初全国相关重要会议前存在维稳预期，可见2月份是反弹的有利阶段。
　　第三，从盘口看，题材热点精彩纷呈、此起彼伏，每日盘中都有几十只个股涨停，不仅是创业板指数持续新高，智能家居、新能源、上海自贸持续走强，金融、有色、煤炭等疲弱已久的权重股也偶露峥嵘。市场热点的活跃及财富效应对场内外资金吸引力大增，后市创业板、中小板等新经济题材股仍将强者恒强。
光大证券：市场赚钱效应显现 大盘将站上60日均线||###||###||###
　　光大证券：市场赚钱效应显现 大盘将站上60日均线
　　上周沪指走出自12月5日以来的压力线后，正延续反弹，创业板则以周阴线告收。在创业板的财富效应之后，沪指的估值洼地正在吸引市场资金关注，传统产业的产业升级将适当缩小权重股与新兴产业个股的估值差异，沪指本周站上60日均线已无多大悬念，考虑到新兴产业的财富效应，创业板保持强势震荡的概率较大。
　　春节之后，新股发行基本处于停滞期，一方面，打新资金会部分回流二级市场，有利于缓解市场资金相对紧张的格局；另一方面，随着市场对新股发行制度的改革建议呼声渐起，投资者对新股发行的预期有所改观，同时，由于新股上市后涨幅较大，预期中的挤出效应淡化，与新股同行业反而得到关照。
　　上周（，）走强并带动权重股反弹，使权重与新兴产业的估值差缩小，由于市场利率已超过5年期存款利率，企业融资的方式更容易从债权融资转向股权融资。而新兴产业的估值空间，为传统企业升级并利用资本市场对新兴产业的估值优势来融资作了铺垫。在经过创业板一年多近两倍的上涨后，传统企业被倒逼的转型力度将加大，加上国企改革的预期，沪指在短期内的相对强势可期，在两会前，环保、国企改革、生态农业、高增长板块值得关注。
（责任编辑：李欣）
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