50家A股公司员工持股计划“破发” 对话预警公司：大股东垫资能否背书？
　　何晓晴　　导读　　万达信息(300168,股吧)人士回应本报采访时称，绝不会发生清盘现象。而且，公司二期员工持股计划也已经股东大会审议通过，将在6个月内实施完毕。同时，公司主要股东宣布承诺期内不减持，并通过二期员工持股。　　本报记者 何晓晴 广州报道　　自今年6月以来的股市大跌也拖累到了上市公司员工持股计划，不少在高位实施的员工持股计划均已大幅跌破其持股成本。　　据同花顺(300033,股吧)统计数据表明，上一个交易日，即9月9日，在今年内已经实施员工持股计划的90家上市公司中，累计已有50家公司已经破发，占比超过五成，达55.56%。　　9月10日，市场的下滑继续拉大上述员工持股计划的浮亏比例。　　如万达信息（300168.SZ）的员工持股计划就是在A股最高位时建仓的一家。据公司公告，“大成基金－万达信息1号资产管理计划”管理人大成基金于日-日陆续通过二级市场交易的方式购买公司股票。截至日，“大成基金－万达信息1号资产管理计划”已购买万达信息股票727.8万股，占公司总股本的1.45%，购买均价为137.26元（除权后68.63元）。　　9月10日收盘，万达信息股价已经跌破25元（除权后）。　　不仅如此，该计划还按照1.5：1的比例设立了优先级份额和次级份额。其中，优先级份额按照7.50%的预期年化收益率按照实际存续天数优先获得收益，上海万豪投资有限公司为优先级份额的权益实现提供担保。对于次级份额而言，通过份额分级，放大了次级份额的收益或损失，若市场面临下跌，次级份额的跌幅可能大于公司股票跌幅。　　而这种情况，显然已经并非个案。　　大股东垫资背书　　二级市场上，自公司员工持股计划建仓之后，万达信息股价便一路向下调整。最低时，曾探底至19.03元。到9月10日，最新价格较员工持股计划成本相比，跌幅也已经超过60%。　　据同花顺统计数据显示，目前，包括万达信息、龙净环保(600388,股吧)（600388.SH）、鼎龙股份(300054,股吧)（300054.SZ）、武汉凡谷(002194,股吧)（002194.SZ）、隆鑫通用(603766,股吧)（603766.SH）、雏鹰农牧(002477,股吧)（002477.SZ）、通鼎互联(002491,股吧)（002491.SZ）、中来股份(300393,股吧)（300393.SZ）、金运激光(300220,股吧)（300220.SZ）、中际装备(300308,股吧)（300308.SZ）等公司在内的员工持股计划较购买成本价已“腰斩”。　　值得一提的是，为了维护公司股价，近期亦有不少上市公司大股东甚至还发出了员工买股兜底承诺的倡议。　　如鼎龙股份旗下兴证资管鑫众 19 号集合资产管理计划就按1：1的比例设立优先级份额和次级份额，共筹集资金1.8亿份用于购买公司股票。由公司控股股东及共同实际控制人朱双全、朱顺全为鑫众19号集合计划优先级份额的权益实现提供担保。　　今年6月4日，公司第一期员工持股计划已实施完毕，购买价格31.92 元/股。9月10日，公司股价仅为14.17元。　　对此，鼎龙股份证券部人士向21世纪经济报道记者表示，目前公司员工持股计划处于股票建仓完毕后的锁定状态，锁定期间不少于12个月。“公司大股东作为该计划的担保主体将会竭力保证该部分股票的安全，不会发生股票被强平的风险。”该人士如是说。　　同时，洲明科技(300232,股吧)（300232.SZ）证券部工作人员也表示，根据相关规定，公司员工持股计划距离完成购买日期有一年的锁定期，故目前账上的盈亏对参与人员并无实质性影响。　　该人士强调，方正-洲明科技员工持股计划集合资产管理计划在存续期间，设置预警线、处置线，及相应的补仓机制，一旦股价触及预警线，将由公司实际控制人林洺锋使用自有资金补仓或追加质押其持有的洲明科技股票。　　此前，公司该员工持股计划通过7：7：4配资加大杠杆，分为优先级A份额和次级份额，而次级份额又分为次级B份额和次级C份额。三类份额规模募集上限分别为7000万份、7000万份、4000万份。其中，优先级A份额由银行认购，次级B份额与次级C份额由公司高管与其他骨干员工出资认购。　　此外，武汉凡谷（002194.SZ）向记者表示，根据已实施的员工持股计划和太平洋证券共赢 1 号分级集合资产管理计划，当净值低于65%时，公司大股东孟庆南、王丽丽将共同承担补仓义务。　　员工买股兜底承诺　　值得一提的是，除了为员工持股计划担保背书以外，近期亦有多家上市公司实际控制人发布了公开倡议，鼓励旗下公司员工增持自家公司股票，并作出了兜底的承诺。　　9月8日，凯美特气(002549,股吧)（002549.SZ）就披露了董事长祝恩福提交的《向公司全体员工发出增持公司股票的倡议书》。祝恩福承诺，凡9月8日至9月15日期间买入凯美特气股票且连续持有12个月以上并且在职，若因增持产生的亏损，由其予以全额补偿；收益则归员工个人所有。　　同天，金通灵(300091,股吧)（300091.SZ）也公告称，近日收到公司控股股东季伟和季维东提交的《向全体员工发出增持公司股票的倡议书》，二人倡议公司全体员工积极买入金通灵股票，并承诺承担亏损。　　从公告当天的市场表现来看，金通灵与凯美特气呈现了冰火两重天的景象。当日，金通灵股价高开高走，并在尾盘封至涨停；而凯美特气开盘便趴在跌停板上，这已经是其连续第三个一字跌停板。　　早在今年7月9日，腾邦国际(300178,股吧)（300178.SZ）董事长钟百胜率先在沪深两市做出兜底承诺，鼓励控股股东及其下属企业 （含腾邦国际及下属控股、参股公司）全体员工在近期从二级市场增持公司股票，承诺将以其个人资金对上述员工在特定期间内增持股票造成的损失作出托底保证。　　此后，两家高价股公司暴风科技(300431,股吧)（300431.SZ）、全通教育(300359,股吧)（300359.SZ）也陆续发布了对自家员工增持进行“兜底”的公告。　　此外，近期还有奋达科技(002681,股吧)（002681.SZ）、科陆电子(002121,股吧)（002121.SZ）、金贵银业(002716,股吧)（002716.SZ）、中利科技(002309,股吧)（002309.SZ）等四家上市公司董事长针对员工增持做出了“兜底”亏损的承诺。
(01/13 13:14)(01/13 13:13)(01/13 13:11)(01/13 13:11)(01/13 13:10)(01/13 12:26)(01/13 12:16)(01/13 12:15)(01/13 11:49)(01/13 11:41)(01/13 11:40)(01/13 11:38)责任编辑：sjj
历史发布此类公告个股，次日开盘买入持有19天，可实现最大年化收益
股票买入时间持有天数单次收益率
融资余额14.49亿元，融资买入额2.75亿元
主营业务：
为智慧城市中的软件开发、服务和整体解决方案的提供
涉及概念：
所属行业：
信息服务 — 计算机应用
行业排名：
27/111(营业收入排名)
实际控制：
综合评分 4.3
打败69%股票
近期的平均成本为24.29元，股价在成本上方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
短期趋势：
弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
中期趋势：
有加速下跌的趋势。
长期趋势：
迄今为止，共43家主力机构，持仓量总计4.48亿股，占流通A股44.77%
一、投资美健康医疗创新类企业
2015年9月份，拟999.48万美元认购美国HBI公司新发行的204.81...
二、员工持股计划1
2015年8月份，股东大会同意公司实施员工持股计划，募集资金总额上限为亿元，...
三、智慧养老
2015年7月份，公司和太保养老投资签署战略合作协议，双方共同开拓智慧养老服...
四、收购市民信箱公司
2015年7月份，公司拟使用2236万元受让上海市民信箱信息服务有限公司26...
持股数/万股占流通股比例增减情况
持股数/万股占总股本比例增减情况
持股数/万股占总股本比例增减情况
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持股数/万股占总股本比例增减情况
个股深一度日历查看日一二三四五六员工持股计划红与黑:激励还是套牢？来源:证券时报
　　中国上市公司舆情中心 马建勋 郭淑怡
　　进入9月，A场的调整进入尾声，曾经被认为是市场定海神针的员工持股计划，伴随着股价回调成为舆论的焦点。看好它的声音说，员工持股是员工和所有者的利益共享，显示了员工对公司发展的信心，还是国有企业深化改革重点推进的方向之一；反对的意见则表示，公司管理者在市场回调的时候无能为力，只能用员工持股来释放利好消息，以前股价下跌套住的是大股东和高管，如今一个都不能少。
　　手快的套牢了，手慢的干脆放手
　　9月7日，财政部、国税总局和证监会共同发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》，表示&个人从公开发行和转让市场取得的上市公司，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税&。市场认为，这一利好消息是对近期多家已经进行和公告进行员工持股计划公司的有利支持。但这条好消息并没有引起太多的议论。舆论更关心的，是多家实施员工持股计划的公司出现了套牢的情况。
　　据报道，在7月份以来实施员工持股计划的29家公司中，已经有17家出现了套牢的情况。而截至到9月10日收盘，在2015年后通过二级市场完成购买员工持股的公司中，已经有51家跌破成本价，占总数的59%。相比之下，今年以来通过认购非公开发行股份方式开展员工持股计划的79家公司中，只有32家跌破成本价。
　　万达信息(25.400,&0.60,&2.42%)第一期员工持股计划的跌幅达到了63.86%。舆论对此表示，正所谓将帅无能累死三军。&佣金户&官方微博评论说，人生就这样被套牢了，员工持股计划已经不再是激励，员工变成了堵抢眼的肉垫。微博认证为前中国光大银行(4.15,&-0.04,-0.95%)私人银行(中心)总经理的&财思慧心&表示，比股民更胸闷的是推出员工持股计划上市公司的员工，看看万达信息几乎是历史最高点员工持股接的盘，&建设多层次资本市场，最终变成了多层次套牢的资本市场。&
　　公司对舆论中的吐槽可以一笑而过，但是对&清盘&、&爆仓&这样的传言，就必须要重视起来。面对差评，万达信息于9月7日在投资者关系互动平台上表示，一期员工持股计划正常履约中，绝不会发生清盘现象，二期员工持股计划正在筹备中。做同样辟谣的还有长信(16.900,&0.71,&4.39%)，到9月7日收盘时，其第一期员工持股计划已经下跌了46.38%。公司虽然表示不会&爆仓&，但也承认了大股东已经根据员工持股计划的要求按时补充保证金。
　　对于已经宣布但是尚未执行员工持股计划的公司来说，与其在股价低迷时被舆论吐口水，不如放弃。9月8日晚间，停牌不足半月的匹凸匹(9.72,&0.24,&2.53%)宣布终止员工持股计划。尽管随着政府监管、自律以及市场约束等因素使得P2P网贷日益规范，但舆论认为P2P行业已经结束了野蛮生长的爆发期，加之终止员工持股计划，在种种利空消息中匹凸匹复牌后连续跌停。
　　败也杠杆，
　　成也杠杆？
　　对上市公司来说，套牢不可怕，爆仓才是最危险的。究其原因，是因为众多的员工持股计划从出生起就坐在了杠杆之上。中国上市公司舆情中心发现，在频频公布的上市公司员工持股计划当中，通过资产管理产品进行杠杆融资是主流模式，主要方式为股票收益互换和设有优先级和劣后级的结构化基金。
　　自9月2日开始，融资余额从9591.54亿元的低点开始反弹，加杠杆的员工持股方案重现。9月8日，停牌2个月的宝鹰股份(9.98,&-0.47,&-4.50%)公告了第一期员工持股计划。公告显示，员工持股计划筹集资金总额不超过1.5亿元，拟委托北京昊青财富投资管理有限公司管理，并全额认购由其设立的昊青价值稳健9号投资基金。昊青财富管理将代表昊青9号与中信证券(15.02,&-0.13,&-0.86%)签订股票收益互换协议，约定由中信证券按照不超过昊青9号资金1.5倍的金额提供融资额度，即共计不超过3.75亿元的规模开展以宝鹰股份为标的证券的股票收益互换协议。
　　如果仅仅依靠员工薪酬，是难以支撑动辄数亿元甚至更大规模的员工持股计划。早在7月末，三泰控股(20.60,&0.47,&2.33%)为维护股价稳定，祭出2300位员工参加总额15亿元的员工持股计划。但自计划披露后，三泰控股就并未披露计划进度，而是在一个月后直接宣布终止计划。在解释终止原因时，三泰控股坦承&未向员工提供配资渠道，员工难以筹集足额认购基金&。
　　中国上市公司舆情中心表示，通过杠杆撬动的员工持股计划虽然可以降低大股东及员工的持股投入，在放大收益的同时也放大了损失。对散户投资者来说，也很容易将员工持股计划视为单边利好消息，从而忽视风险防范。出现市场风险时，大股东必须按照要求补充保证金，还得承受一定的舆论压力，可谓赔了夫人又折兵。
　　民企盼望董事长兜底，国企看好深化改革
　　尽管当前频现的员工持股计划少不了稳定股价的意味，但也有舆论认为员工持股计划终将回归初心。有舆论表示，&员工持股本身是个长期持有收益的行为&，&换言之，解禁之后的股价状况才会从真正意义上影响到参与员工的利益，可以说，员工持股考验的是员工对公司的估值认知。&也许因为这样的考虑，不少上市公司的大股东或者董事长发出了&亏了算我的&这样的护盘最强音。
　　9月1日，横店东磁(19.97,&0.26,&1.32%)董事长何时金在中期业绩说明会上坚定回应：&我已经把我此生积蓄全部投入进去，若还有资金我肯定还会再买。&接着，金通灵(21.250,&0.15,0.71%)在9月6日公告称，收到控股股东季伟和季维东提交的《向全体员工发出增持公司股票的倡议书》，倡议公司全体员工积极买入金通灵股票。季伟和季维东公开承诺，凡日至9月15日期间，公司员工通过二级市场买入金通灵股票且连续持有12个月以上并且在职，若因增持金通灵股票产生的亏损，将予以全额补偿；收益则归员工个人所有。当天，凯美特气(10.46,&-0.07,&-0.66%)实际控制人祝恩福也在公告中做出相似的表示。
　　并不是每个老板的&壕情&都能换来市场的支持。9月7日，金通灵收获了涨停，但凯美特气继续遭遇一字跌停。投资分析师&雪球笔记&表示：&员工持股，把工资都亏完了还得倒贴。然后董事长说了亏了可以报销，但是不敢找董事长啊。董事长说了，报销完可以打辞职报告了，不打也可以，升值加薪从此是路人。&
　　不过，员工持股计划也不全是哀鸿遍野。随着中国制造2025的推进，以及中央坚持把国企搞好，把国企做大做强做优不动摇的决心，伴随着国企深化改革的员工持股计划备受期待。
　　此前，交通银行(6.27,&-0.09,&-1.42%)混合所有制改革获批，市场普遍看好其中的员工持股计划，认为这将在很大程度上改善公司治理水平，提高公司员工凝聚力和公司竞争力。据《中国经营报》9月9日报道，《深化国有企业改革指导意见》已经中央审议通过，近期将正式对外公布。报道援引有关人士表示，&国企改革将探索实行混合所有制员工持股，通过实行员工持股建立激励约束长效机制&。报道还显示，&优先支持人才资本和技术要素贡献占比较高的转制科研院所、高新技术企业、科技服务型企业开展员工持股试点，支持对企业经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干持股。&
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