号IPO重启将导致大盘震荡回落　　号，本周五，券商再度集体暴涨，24只个股17只涨停，券商板块三天暴涨26%，势头全面超过一年之前大牛市启动初期的涨速，对券商这种突然的、无厘头式的暴涨，无论是从上涨的导火索—虚假的“港股通”来看，还是从所谓业绩改善基本面好转来看，还是从翔哥被抓市场恢复信心来看，都是比较勉强的，虽然有很多媒体和砖家把这三天券商的暴涨与一年之前的券商行情相对比，得出了N点相似，但有一点最大的不同：一年前券商的行情是孕育了四五年才结果的一颗“硕果”，而这三天不正常的暴涨则是年中刚刚暴跌后的“反弹”，简单说一年前的行情是反转，而现在仅仅是反弹，至于为什么券商会反弹？而且在本周二收盘后大盘岌岌可危即将破位下行之际券商突然爆发？周五盘后答案已经揭晓了：IPO重启。　　此次IPO重启，在未来最大的看点是不再需要提前预缴款，这大大减轻了事前对市场巨量的抽血效应，因此被很多人认为是“利好”，砖家们更是一致唱多叫好（砖家们如果不唱多恐有“政治风险”，身不由己），但一个显而易见的问题摆在眼前：在目前市场信心仍处于恢复过程中、存量资金搏奕的格局下，即使不需要预缴款，任何的IPO都会分流目前的市场资金，打个比方，一桌子菜本来10个人吃还吃不饱，现在又来了两个，原来的人更吃不饱。所以“粥未变，僧人增加”的结果，是使本来信心脆弱的市场承受较大下行压力。有人说既然不需要预缴款，但需要按市值申购，会有很多场外资金进场抢畴以获得打新资格，但越容易做的事价值越低，而且新的政策规定未来发行2000万股以下的不再需要询价，人为压低市盈率的现象如果不存在，相当一部分新股也就失去了上市即遭爆炒的前提，如果打新的收益不能覆盖持有股票所带来的风险，场外资金是否冒险进场是值得怀疑的。同时证监会提到“注册制各项工作正稳步推进”，这里还隐含一个注册制会不会提速的问题，如果注册制加速推进，对目前的中小创近百倍的估值将形成潜在重大压力。但媒体上很多散户把现在的IPO重启以及措施改革视为“利好”，今年中股灾的形成，一是因为严查杠杆釜底抽薪，二是因为加大IPO抽血力度，7.4号为了救市才暂停IPO，所以年中暂停IPO是当救市的“重大利好”的，如今重启也是“利好”，逻辑上就说不过去了。　　就眼下来说，虽然根据证监会盘后发布的消息看，IPO重启需要两周时间准备，但率先恢复发行的28家公司是按“现制”发行，所谓“现制”即上半年实行的发行前大量冻结预缴款的制度，预计此28家公司冻结的预缴款约为1.4万亿，因为这28家要在今年内完成，而今年不剩下7周时间，无论如何，在目前存量资金搏奕、市场信心脆弱的格局下，对短期市场的冲击是是显而易见的，但现在为了营造所谓“利好”氛围，各媒体砖家对眼前这一抽血事实全部视而不见，有选择性地忽略，这应也是管理层的意图，意在避免对市场的心理冲击，但我们不能不引起警惕。　　目前的股市虽然自10月以来，在无实质利好的情况下产生了一波反弹，仍然不是一个正常的市场，具体表现为：IPO暂停、股指期货暂时被实质关闭、证金未退出，就像一个人一样，腿上打着石膏，胳膊上绑着绷带，手腕上打着点滴。这三种制约正如老师在盘中所分析的那样，如三柄悬在目前市场上方的利剑，随时会落下，现在IPO重启这一剑已经落下，如果证监会真的认为市场已经或应该“恢复正常化”，那么接下来证金退出或者股指期货恢复正常化也会提上议事日程。　　今天媒体报道称，美国财长雅各布声称“只要中国满足IMF条件，支持人民币纳入SDR”,这似乎对A股也是重大利好，但根据以往媒体报道，洋人所谓的“满足条件”至少还应包括证金退出救市、恢复股市做空制度（股指期货正常化），在中美南海紧张对峙的局面下，洋人果能“如此大方”给中国送礼的可能性本就不大，因为洋人的条件必然是中国不能轻易接受的，所以人民币月底加入SDR的概率也不可能很大。　　从另一个角度讲，目前指数收于3590点，而在点之间是7-8月几万亿巨量套牢盘区间，证监会也深知市场以目前的情况无法全面充当解放军，所以“见好就收”，先把IPO重启完成“政治任务”再说。　　IPO重启虽然对券商构成“利好”，但券商三天接近30%的涨幅，也基本上提前透支了这一利好，对其它个股，尤其是中小创则构成心理意义上比较大的利空。再加上盘后美国公布的“美国10月非农就业人数创年内最大增幅”，所以美联储又在鼓噪12月加息的事，对A股也形成心理层观的消极影响。这也从另一个方面证明了一个现象：那就是沪股通周五又净流出13.54亿，连续十三天净流出总额达168亿，再次证明了洋人不看好这一波反弹而是逢拉高跑路的原因，现在看是因为洋人对IPO重启早有预感，从另一个方面讲，IPO重启如果是利好，洋人应该进场抢畴才对。　　因此，下周一市场低开后分时高走反弹的可能性比较大，但高走以后能否持续则是值得怀疑的，所以在近期这一波市场反弹幅度比较大的情况下，市场近期震荡回调的风险大大增加，因此，下周一大家应考虑及时减仓或退出观望为最佳，抱以学习练手目的的同学也务必不要重仓参与，以免遭受不必要的损失。　　虽然IPO重启致使目前大盘局面变得异常错缩复杂，但大盘自股灾以后首次站上了60日线，所以单边下跌趋势已经有所改变，现在仍处于震荡筑底的过程中，而股市承担的为政府（国企）降低债务杠杆、国企改革、助力中国经济转型升级等历史任务仍然没有完成，而随着中国劳动数量将在7年后迎来断崖式下降，所以中国经济转型升级的任务迫在眉睫，因此超预期的改革政策未来有望推出，所以，中长期看A股还是有远大前途的，但短期内，你需要注意市场震荡向下调整的风险.　　更多精彩内容，请点击：，意外惊喜正等待着你！
楼主发言：90次 发图：
　　　　洋人通过沪股通连续13天借拉高偷偷跑路
　　学习了，谢谢楼主
　　ipo不管以任何方式开闸对股市肯定都不是利好。只不过为了配合后期的新股正常发行，我估计短期可能会以震荡盘升来托显ipo发行对趋势影响不大。
　　很多对11.06号IPO重启叫好的同学，逻辑是这样的：　　自己被劫匪抢劫了，很感动，对劫匪非常感恩：这样自己才不会小富即安，自己才会永远有危机感，才能永远保持努力和勤奋！　　况且，为IPO重启叫好的都是些什么人？　　A、依附于体制的砖家，不叫好就丢饭碗；　　B、私募股权投资基金，重启IPO方便他们退出兑现；　　C、证券公司分析师，这样证券公司会增加新的业务和收入，否则工资都发不出来了。　　D、散户。有资格有能力在媒体上发声吗？　　E、......　　上面的原因能想明白吗？
　　中肯的分析
　　专业路过
　　顶楼主　　
　　　　现在的A股，就像当年带伤上场的刘翔一样，在证金救市未退出、股指期货受限的情况下，想走出大级别行情，根本是不可能的。炒股，有时候仅仅需要常识和一点点理智。
　　@泰山豪哥
16:26:36　　专业路过　　-----------------------------　　墙裂欢迎！
　　下周冲高必须退出来
　　拭目以待吧
反正已经满仓了
是死是活周一见吧
最差能怎么样嘛？
　　待更新
　　逢高出一半
　　楼主大才，观点绝对正解！
　　@西域扎巴依
22:15:47　　拭目以待吧
反正已经满仓了
是死是活周一见吧
最差能怎么样嘛？　　-----------------------------　　祝好运
　　@红心砖头-07 22:52:59　　楼主大才，观点绝对正解！　　-----------------------------　　
　　@西域扎巴依
22:15:47　　拭目以待吧
反正已经满仓了
是死是活周一见吧
最差能怎么样嘛？　　-----------------------------　　周一可能不会有多差，问题是周一之后是个问题
　　　　　　　　　　　　　　最近10年IPO对大盘的影响图解全集
　　今天证券开盘涨并不是真涨，收盘涨才是真的涨
　　.........　　生活有困难？卡卡银行与你一起
　　为了证明此次IPO重启“深得人心”，把银行集体拉涨停，让指数大涨给市场看　　银行谁持有最多？证金汇金持有最多。但老师并不认为这种银行、证券暴涨的现象能持续
　　指导员又开新帖。　　
　　炒股，任何时候都要冷静理智，都要坚持信仰和信念，都要与砖家的观点保持一定的距离。虽然与“主流观点”不一致有时候会比较痛苦，但这是成功的不二法门
　　唉，说什么的都有，看似都有道理，不知道该听谁的
　　@涨停敢死队指导员
09:50:03　　为了证明此次IPO重启“深得人心”，把银行集体拉涨停，让指数大涨给市场看　　银行谁持有最多？证金汇金持有最多。但老师并不认为这种银行、证券暴涨的现象能持续　　-----------------------------　　利好还用这么拉，拭目以待。
　　@K20副柱
09:52:49　　指导员又开新帖。　　-----------------------------　　单独就这一话题说明一下，主贴为根本
　　楼主能否预测一下今天下午大势。
　　@涨停敢死队指导员
09:19:44　　今天证券开盘涨并不是真涨，收盘涨才是真的涨　　-----------------------------　　
　　@涨停敢死队指导员 44楼
09:55　　炒股，任何时候都要冷静理智，都要坚持信仰和信念，都要与砖家的观点保持一定的距离。虽然与“主流观点”不一致有时候会比较痛苦，但这是成功的不二法门　　-----------------------------　　+1　　
　　说IPO重启是“利空出尽”的观点，是完全站不住脚的。至少证金退出、股指期货恢复正常化这两大利空还没有落下。证金为什么必然会退出?　　1、国家的本质和终极追求，是维护社会秩序和稳定，是为了保护全体国民的安全和利益的。国家直接入市如果成为常态，裁判员当运动员，社会必然乱套，因为权力的魔鬼的一面就会展现出来，与民争利。所以，国家队救市，相当于裁判员在皱紧时刻，临时充当运动员，但只能是暂时的。必须要退出　　2、股市的本质是什么？股市的本质是国家让百姓“献血”的场所，但不是强制性的，要让大家自愿去献，让你献了血还高兴才行，如果不小心你晕过去了，国家也不会赔偿。所以，这个游戏必须要有足够的吸引力。所以，现在中国经济的转型升级，很多需要哺育的中小企业想发展，不能靠银行，不能靠国家，要靠百姓“献血”来维持。现在证金汇金救市，相当于国家当了“献血”的大头，那与股市的本意是相违背的。所以，证金必然会退出，让普通股民“接盘献血”，这才是国家意志。现在证金的钱是央行给的，如果拿央行的钱长期救市献血，还不如银行直接给这些上市公司发钱算了。　　3、如果IPO重启，市场应声一跌，说明证监会的工作是极其不合格的，必须让市场涨一下子，说明此IPO重启“深得人心”。如果大家当证监会的领导，是不是有相同的想法？大领导是不是想看到市场“保持平稳”？如何保持平稳？首先舆论造势，把利空硬包装成利好（这需要技巧），另一方面动用国家队，把大蓝畴稳住，这样表面上看起来就欣欣向荣了。这次IPO重启不需要预缴款，所以媒体就从这里开始造势，把简单的问题复杂化，硬把抽血搞得像输血似的。所以，抽血就是抽血，理智的散户务必提高警惕性，不要幻想什么“牛市2.0”，否则掉坑里就怪不得别人了
　　@涨停敢死队指导员
09:19:44　　今天证券开盘涨并不是真涨，收盘涨才是真的涨　　-----------------------------　　@涨停敢死队指导员
11:37:57　　　　-----------------------------　　
　　唉，早上还买了国泰君安
　　今天证券板块跌了，看来前3天证券板块上涨是有人“先知先觉”呀
　　炒股，导致我们亏损的最大的敌人，就是我们自己的内心。不管主力如何狡猾，不管游资多么凶残，不管XX如何忽悠悠，只要我们能时刻保持冷静和理智，很多陷阱凭常识就可以识破。所以我们的内心要永远保平静，保持平常心，有所为有所不为，这才是正道。
　　@涨停敢死队指导员
09:19:44　　今天证券开盘涨并不是真涨，收盘涨才是真的涨　　-----------------------------　　@涨停敢死队指导员
11:37:57　　/img/static/2011/imgloading.gif　　-----------------------------　　@涨停敢死队指导员
12:57:32　　　　-----------------------------　　　　证券股果然收跌
　　与“主流观点”不一致有时候会比较痛苦，但这是成功的不二法门
学习了谢谢楼主
　　@涨停敢死队指导员
09:19:44　　今天证券开盘涨并不是真涨，收盘涨才是真的涨　　-----------------------------　　@涨停敢死队指导员
11:37:57　　　　-----------------------------　　@涨停敢死队指导员
12:57:32　　　　-----------------------------　　楼主这个资金流向是用什么软件看的？
　　支持楼主
　　非常有道理！　　
　　炒股需要预测这些吗？严格止盈止损，管它山崩地裂。
　　年关将至，实在等不及啊，钱早就拿了不可能退回去，老不让人家上市说不过去，屁民们委屈一下吧　　
　　记个mark
　　????　　
　　支持！　　
　　有道理
今天进华夏银行 被套了。。。。　　楼主给我安慰安慰
　　大主力想要强拉，市场逻辑没理由，民众也如惊弓之鸟　　看丫能不能hold住，多忽悠傻逼进来。但成功了之后结果也会更惨
　　今晚传来消息，四家知名公募基金被调查，A股就像一座别墅，经过年中股灾，人们发现这栋别墅里面到处是苍蝇和老鼠，一下雨就漏水，四面透光八面采风。现在管理者打算彻底装修一下，解决全部隐患。显现，装修工程刚开始，现在急着入住，条件是不具备的。如果你急着住进去，哪天装修推倒一面墙被砸伤了，就怪不得别人了
　　@涨停敢死队指导员
09:19:44　　今天证券开盘涨并不是真涨，收盘涨才是真的涨　　-----------------------------　　@涨停敢死队指导员
11:37:57　　　　-----------------------------　　@涨停敢死队指导员
12:57:32　　　　-----------------------------　　@aisheren001
15:26:35　　楼主这个资金流向是用什么软件看的？　　-----------------------------　　东方财富网，免费看
　　@西域扎巴依
22:45:56　　有道理
今天进华夏银行 被套了。。。。　　楼主给我安慰安慰　　-----------------------------　　炒股只能炒龙头，不要炒跟风股。祝下次好运
　　8888888
　　IPO重启导致的大盘回调，时间还有多远？短则三五天，长则十天半月必见分晓！
　　有道理。顶　　
　　@涨停敢死队指导员
00:03:47.82　　IPO重启导致的大盘回调，时间还有多远？短则三五天，长则十天半月必见分晓！　　—————————————　　有道理。所以今天把中线券商股全部获利抛光。现空仓退出观望。与老师的观点不谋而合，今后还需多听多看多分析，增加盘感。　　
　　马克，好久没有看股票，今天进去居然亏损减少很多，明天抛吧！回调完我再吸回来
　　@涨停敢死队指导员
14:04:00　　很多对11.06号IPO重启叫好的同学，逻辑是这样的： 　　自己被劫匪抢劫了，很感动，对劫匪非常感恩：这样自己才不会小富即安，自己才会永远有危机感，才能永远保持努力和勤奋！ 　　况且，为IPO重启叫好的都是些什么人？ 　　A、依附于体制的砖家，不叫好就丢饭碗； 　　B、私募股权投资基金，重启IPO方便他们退出兑现； 　　C、证券公司分析师，这样证券公司会增加新的业务和收入，否则工资都发不出来了。 　　—————————————————　　证券公司发不出工资？难道年报造假吗？　　
　　@涨停敢死队指导员
19:08:00　　　　现在的A股，就像当年带伤上场的刘翔一样，在证金救市未退出、股指期货受限的情况下，想走出大级别行情，根本是不可能的。炒股，有时候仅仅需要常识和一点点理智。　　—————————————————　　带伤的翔你敢断定他是真伤吗？我看他是有目的的假伤？　　
　　@zg-10 02:28:09　　@涨停敢死队指导员
14:04:00　　很多对11.06号IPO重启叫好的同学，逻辑是这样的：　　自己被劫匪抢劫了，很
，对劫匪非常感恩：这样自己才不会小富即安，自己才会永远有危机感，才能永远保持努力和勤奋！　　况且，为IPO重启叫好的都是些什么人？　　A、依附于体制的砖家，不叫好就丢饭碗；　　B、私募股权投资基金，重启IPO方便他们退出兑现；　　C、证券公司分析师，这样证券公......　　-----------------------------　　这是一种比喻
　　　　外有美联储加息预期，内有IPO重启抽血，劝大家谨慎为上，且炒且珍惜，否则套在最高点就不好了
　　@涨停敢死队指导员
09:19:44　　今天证券开盘涨并不是真涨，收盘涨才是真的涨　　-----------------------------　　@涨停敢死队指导员
11:37:57　　/img/static/2011/imgloading.gif　　-----------------------------　　@涨停敢死队指导员
12:57:32　　　　-----------------------------　　@涨停敢死队指导员
15:00:11　　　　证券股果然收跌　　-----------------------------　　　　证券己经OVER了
　　大盘如果今天盘中分时反弹无力掉下来，就危险了
　　正在学习炒股中，慌的要死　　
　　　　证券龙头不601198今天已经到顶了。请持有的同学注意
　　金玉良言，顶起来！
　　马一个
　　证券今天又涨了，楼主怎么解释？
　　@zhuandaqia
12:03:04　　证券今天又涨了，楼主怎么解释？　　-----------------------------　　　　明显势弱了，这不很明显吗
　　做任何投资，都必须有长线心态，就像养娃一样。刚生下来就打算让他赚钱给你养老，是不现实的。所以，你要细心照顾他，给他关爱，让他慢慢学习技能，长大了他有了能力，自然会给父母回报。所以，大家要注意的是把眼前的事做好，回报自然有，而不是强求，拔苗助长
　　　　　　国内外主力今天一起跑路，大家务必注意短线风险
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请遵守言论规则，不得违反国家法律法规评卷专家持竹竿评阅46000名考生画卷，逐一阅检分档。
奇迹发生了，在撤掉呼吸机30分钟后，Bella开始啼哭。
声明：本文由入驻搜狐媒体平台的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。
　　在周三、周四连续放量拉升后，周五A股延续上攻步伐，沪指收盘涨1.91%，报3590.03点，向3600点发起冲击。值得注意的是，券商股本周连续4日井喷，周五板块指数涨幅达到9%，近3日暴涨29.54%。
　　股市大涨三天的谜底终于揭晓：在11月6日收盘后证监会例行新闻发布会上，发言人郑舸宣布：证监会在完善新股发行制度后，将重启IPO！
　　什么是IPO？就是一家公司首次公开发行股票。在中国，其实就是一家非上市公司变成上市公司的过程。在6月末到7月初的股灾之后，证监会暂停了IPO。
　　IPO暂停，意味着证券市场重要功能的丧失，更意味着股市对实体经济的支持作用严重降低。这在当前经济下行压力变大的情况下，是极为不利的。但当时为了控制股灾，防止出现金融风险，只能如此。
　　为什么管理层以这种“大涨三天，然后宣布重启IPO”的“短平快”方式解决问题？因为人民币在冲刺SDR。
　　国际货币基金组织（IMF）一直要求中国让资本市场尽快“恢复常态”。而“恢复常态”的基本标志，就是重启IPO。IMF原本计划在11月4日审议人民币纳入“特别提款权”（SDR）一揽子货币的申请，后来又宣布推迟。但审议时间在11月，这是确定无疑的。我在此前的栏目中，多次提醒大家，要注意“恢复常态”对股市的影响。
　　根据中国证券网等媒体报道，证监会今天（11月6日）对于重启IPO给出了如下具体信息：
　　在此次完善新股发行制度全部落实前，证监会决定先按现行制度恢复暂缓发行的28家公司IPO。其中，已经履行缴款程序的10家公司先行启动，完成未完成事项预计需要2周时间，剩余18家也将在年内重启发行。同时，证监会将恢复IPO审核会议，合理安排IPO审核进度。
　　此次完善新股发行制度，包括以下内容：
　　一是针对巨额打新资金取消现行新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款，强调新股申购自主决策、自担风险、自负盈亏，券商不得接受投资者全权委托申购新股；
　　二是突出发行审核重点，调整发行监管方式，严格执行证券法规定的发行条件，将审慎监管条件改为信息披露要求；
　　三是公开发行2000万股以下的，取消询价环节，由发行人、主承销商协商定价，简化程序，提高发行效率，降低中小企业发行成本；
　　四是加强对中小投资者权益保护，建立摊薄即期回报补偿机制，要求首发企业制定切实可行的填补回报措施；
　　五是强化中介机构监管，落实中介机构责任，建立保荐机构先行赔付制度，要求保荐机构在公开募集及上市文件中作出先行赔付承诺，完善信息披露抽查制度，出台会计师事务所从事证券业务监管办法。
　　证监会将IPO管理办法、创业板IPO管理办法、发行承销办法等修订草案将同步向社会公开征求意见，履行相关程序后发布实施。（此段内容来自：中国证券网作者：马婧妤）
　　那么问题来了：对于大涨了三天的股市来说，IPO重启是不是重大利空？会不会导致下周股市暴跌？
　　我的看法是，这对于当前市场的确构成较大利空。但管理层一定会有对冲措施，比如今天财政部副部长朱光耀暗示中国将实施更积极的财政政策，可能突破3%的赤字红线和60%的负债红线（见今日本号第5条稿件），就是一项举措。下周一开市前，不排除还有新的利好出现。
　　而且，我相信会有大量的主力资金，会给此次重启IPO护航。这是中国资本市场的一次战役，不容有失。弄不好，下周一股市还会低开高走！
　　当然，重启IPO还有超越“人民币纳入SDR”之外的，更大的背景。这就是尽快让资本市场为实体经济输血。
　　接下来，影响中国股市基本走向的就剩下一个大问题：IPO注册制改革推出的时间。如果在明年三季度以后，则这轮反弹还会持续一段时间。如果改革提速，则反弹高度和时间会受到影响。对于散户股民来说，这个市场的确充满了不确定性！
　　具体的每日操作策略，我将只在微信里发布，如果觉得我的操作策略和分析对你有用，请订阅，同时感谢那么多朋友对我观点的认同，目前已经有较多朋友订阅，我将尽力帮助各位获取超越大盘的绝对收益。本人在“微信公众平台开通服务，免费给大家分析市场，解读盘口，盘中及时发送到你的手机上，并开通问股留言功能，欢迎大家交流，需要的投资者可以：关注老刘财经微信公众号：【llcj168】【长按可复制】
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IPO重启 利好还是利空？
证监会周六发布《进一步推进新股发行体制改革的意见》，最大亮点在于审核机制改革取得关键进展。并预计2014年1月底之前会有50家左右已过会企业挂牌。
虽然放开IPO短期可能会冲击投资者信心。但如果长期停止IPO，表面是为了维护股市信心，但却损害了那些希望通过上市融资的企业利益，并间接导致中国金融体系的混乱和风险提升…
证监会：2014年1月IPO开闸
IPO重启对市场影响如何成为关注焦点。图/华泰证券
11月30日，中国证监会发布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。此次透露出两大关键点，一是自日浙江世宝IPO以来，暂停超过1年的新股发行将在明年1月份重启；二则是新股上市审核机制改革取得关键进展。
在过去一年多的时间里，目前排队申请发行的企业累计已达到760多家。甚至还有很多公司放弃在A股上市，转而赴相关或者美国市场筹集资金。
证监会预计完成760多家企业的审核工作，需要一年左右的时间。而证监会有关部门负责人强调，预计2014年1月底之前会有50家左右已过会企业挂牌。
改革后，监管部门和发审委只对发行申请文件和信息披露内容的合法合规性进行审核，不判断发行人的持续盈利能力和投资价值，改由投资者和市场自主判断。而发行人可以选择普通股、公司债或者股债结合等多种融资方式，融资手段将更加丰富自由。
就如证监会有关部门负责人所强调的，完善市场化运行机制是本次改革的重点。改革后，新股发行的多少、快慢将更大程度由市场决定，新股需求旺盛则多发，需求冷清则少发或者不发；而监管部门不再管制询价、定价、配售的具体过程，由发行人与主承销商自主确定发行时机和发行方案，并根据询价情况自主协商确定新股发行价格。
主承销商可以根据事先公布的原则自主配售网下发行的股票，促进主承销商平衡买卖双方的利益，合理定价；不再行政管控价格，采用市场化手段对相关责任主体进行约束。比如提前披露相关信息，加强社会监督；要求相关责任主体进行承诺，一定期限内减持价与发行价挂钩等。
IPO改革历程
新股发行改革多年，审核机制备受挑战。图/华泰证券
90年代我国最早的IPO采用的行政审批制。2000年以后直到2006年，IPO采用核准制。2006年开始，IPO制度变成了询价制。自此新股IPO主板实现市场化，2009年之后IPO规定逐步在探索中完善。
询价制阶段2009年6月的第一次改革完善了询价和申购报价约束机制，消除了一二级市场的巨大价差，减少了大量资金云集在一级市场追逐无风险暴利，限制了资金量较大的投资者网上认购规模和机构投资者在网下、网上认购的特惠地位，提高了认购的公平性和中小投资者的中签率。
但定价市场化之后出现了一些股票高价格、高市盈率发行，由此导致了超募资金及新股上市破发的问题。随后2010年8月的第二次改革扩大了询价对象，完善中止发行和回拨机制，但从效果看，依然存在新股高价发行、告示率和超高募资金的“三高”现象。
前两个阶段的改革是将完善询价和申购报价的约束机制作为改革的重点内容之一，而2012年4月的第三次改革与前两次相比，在涉及面和力度上更加广泛，愈发深入。
2013年6月的第四次改革坚持市场化、法制化取向，进一步理顺发行、定价、配售等环节的运行机制，提出了券商自主配售权，拉开了资本市场改革的序幕。
但遗憾的是，此次改革没有涉及审核机制改革，因而被市场批评为“没有触及灵魂”。特别是监管层对万福生科造假案的严惩，已经清楚表明了发审委并不具备替市场把关的能力。
而此次新公布的“意见”正式稿，最大亮点在于“审核标准透明化”和“审核进度同步公开”。虽然没有改变当前的核准制，但这项微调却是向注册制过度的必要条件。
暂停IPO利好了谁？
如果首发融资规模不大，IPO对市场影响中性。图/瑞银证券
在其他大多数国家，投资者和企业自己决定是否推进上市，而在中国，权力几乎全部掌握在监管机构手里。监管层一向试图将自己塑造出苦心维护市场信心而暂停新股发行的形象，而投资者更关注的则是其利用职权谋取腐败的行为，以及万福生科这类业绩造假却仍然上市的案例。
资本市场被赋予的主要功能是通过资金流动为经济发展配置资本要素，其中融资是关键功能之一。同时新股发行亦是股票市场上市公司结构改善的重要渠道，有利于上市公司结构朝着符合社会发展的产业结构方向前进。长期暂停新股发行，既不利于上市公司结构的改善，也弱化了市场基本的融资功能。
长期关闭新股发行，也在影响上市公司利润增长质量。美国银行(Bank of America)指出，今年上半年，沪市上市公司共650亿元人民币的年度税前利润中，非核心利润占一半以上。非核心利润的很大一部分来自投资收益，许多公司正在利用影子银行业的流动性吃紧捞取好处。大企业能够凭借自己的影响力从官方渠道借来廉价资金，然后以更高的利率贷给那些无此门道的企业。
中国金融体系也受到不利影响。受益与IPO暂停最大的金融企业，恰恰是监管层希望限制的影子银行。向渴求现金的借款者提供高利率贷款的信托公司，过去一年资产增长70%，至9.5万亿元人民币。换言之，由于无法筹得稳定的股权资本，企业只能利用短期的高成本债务融资来应急。
那些难以从官方渠道借来廉价资金的私企本来可以通过让企业上市来退出投资，但如今不得不延长投资期，这加大了它们将资本重新投资于新机会的难度。无论从哪方面来看，IPO暂停都不利于中国企业的发展。
当然，要让日渐堵塞的IPO通道恢复通畅，一个方法是着重确保IPO申请人满足各项具体的法律规定，即确保不存在欺诈行为。这一点从“注册制”的提法中已然可见。“注册制”将比模糊不清的“审批”过程更快、也更加透明。但中国股市要想避免出现一大堆垃圾股，光靠“注册制”还不够。经纪机构应该在尽职调查方面对自己承销的上市案承担更多责任，因此，在欢欣鼓舞的同时，这些机构也要承担一些法律风险。
这一点可以参考香港方面的做法。在中国森林等IPO丑闻曝光之后，香港从10月份起才开始执行一项法律，让IPO承销商为存在虚假信息的招股说明书承担刑事责任。虽然该法律的实施花了将近1年的时间，但如果今后的政策能够改善新股上市之后的健康状况，那么这个等待无疑是值得的。
IPO重启 股市涨还是跌？
较低的市场估值为IPO带来有利的投资环境。图/中投证券
当然，作为普通投资者可能不想也犯不上为股市制度操心，最直接的就是，IPO重启之后，股市是跌还是涨？
从A股历史来看，在市场不好时，监管层会把暂停IPO作为稳定市场的重要手段，暂停IPO可以减少股票供给，有利于缓解股市融资压力；而在市场企稳之后重启IPO，恢复资本市场的股权融资功能。
2000年之后A股IPO一共暂停过4次，重启3次。最近一次暂停就是日，以浙江世宝IPO为标志。
市场表现方面，2004年8月至2005年1月暂停期间，虽然市场出现了多次反弹，但是下降趋势十分明显，市场再度创出新低。IPO重启后，大盘虽然出现了短暂的反弹，从1180点附近反弹至1300点之上，但反弹持续不到两个月就直扑1000点。
而从2005年5月至2006年6月期间，A股历史上经历了IPO暂停时间最长的一次。因为股改的启动，新股发行暂停了一年多，期间大盘开始大幅回升。新老划断第一股中工国际导致市场回落，大盘从1700点附近最低曾下探至1512.52点，但随后便开始迭创新高，一路上涨到6000点之上，新的牛市来临。
不过到了2008年9月至2009年6月期间的IPO暂停，则发生在金融危机全面爆发之际，期间大盘一度跌至1664点，随后又展开持续反弹，回升至3000点。
总的来说，A股历史上屡次IPO重启后，在前6个交易日内，上证指数累积收益率均值基本为负。IPO重启最大的伤害在于投资者情绪，短期内冲击指数表现，随后市场将恢复原有的运行趋势。
本次IPO重启对市场的冲击力从心理层面难以免除在短期内的担忧。和以往一样，新股发行带来新标的的供给，从而将部分资金分流至一级市场，进而改变资金供需格局，导致市场下跌。
不过也许投资者的信心可能不像以前那么脆弱。据华泰证券估算，目前已过会的83家企业一共预计融资558亿元。而年初至今，A股股权再融资规模约为2323亿元，二者规模比较起来显示出IPO新股扩容短期并不会给市场带来较大的流动性压力。
以往监管层苦心维护的股市保护者的形象正在坍塌，此时出台尊重市场选择的新股发行改革机制，是个明智之举。如果新股发行制度能够彻底改革，IPO重启未必就是利空。
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