2014年11月份保险业监管与市场动态（上）
更新： 13:08:10&&|&&来源： 国研网 &&|&&作者：国研网金融研究部
一、监管动态
（一）综合 1.保监会联手银监会规范保险资产托管行为。2.首个保险集团监管规则初定。3.保险&偿二代&监管近了。4.保监会拟拓宽险企融资渠道 征言强化季报披露。5.保监会严格规范非保险金融产品销售。6.保监会：进一步加强保监会系统巡视工作。
（二）人身险 寿险&偿二代&标准测试收官 资本溢额预估释放5000亿。
（三）财产险 多险企预计交强险赔付成本继续增加。
（四）资金、资本管理 险企资本吃紧 保监会松绑融资新渠道。
（五）商业保险监管 1.国务院加快发展商业健康保险。2.保监会：禁止通过赠险虚增保费。
（六）监管言论 1.保监会主席项俊波：培育全社会保险文化。2.保监会主席项俊波：加强保险高端智库建设。3.保监会副主席陈文辉：今年将放开万能保险产品定价保证利率。4.保监会副主席周延礼：以互联网思维重构保险服务模式。5.保监会副主席周延礼：推进商业车险费率改革。6.保监会主席助理梁涛：解决保险&新问题&需要确立&新规则&。
（一）综合
1.保监会联手银监会规范保险资产托管行为。《金融时报》11月1日消息，为加强保险资产托管业务管理、规范保险资产托管行为，中国保监会联手中国银监会制定了《关于规范保险资产托管业务的通知》（以下简称《通知》），并于11月1日发布。《通知》要求保险集团（控股）公司和保险公司应当建立和完善保险资产托管机制，选择符合规定条件的商业银行等专业机构，将保险资金运用形成的各项投资资产全部实行第三方托管和监督，切实提高投资运作的透明度，防范资金运用操作风险。
2.首个保险集团监管规则初定。《上海证券报》11月4日消息，11月3日《保险公司偿付能力监管规则第&号：保险集团（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）向社会公开征求意见。据悉，保监会将根据各方反馈意见对《征求意见稿》进行修订完善，计划今年年底前正式发布。《征求意见稿》中最值得关注的是将混合保险集团纳入保险集团监管的范围。按照国际惯例，保险集团分为两类：一类是保险控股集团，即由保险集团（控股）公司控制多家保险机构而形成的企业集合；另一类是混合保险集团，即由一个非保险机构控制多家保险机构而形成的企业集合。
3.保险&偿二代&监管近了。《上海证券报》11月4日消息，记者从相关渠道独家获悉，除11月3日在官网发布偿二代保险集团监管规则（征求意见稿）外，保监会一天之内在行业内部连发十多个偿二代相关文件。文件背后的信息量较多：保险公司偿二代第一支柱第三轮测试将启动，同时偿二代第三支柱监管规则也起草完毕并开征意见。种种迹象预示，中国第二代偿付能力监管制度体系的脚步真的近了，保险公司的资本监管将由规模导向转向风险导向。业内人士透露称，此前测试结果初步显示，相较于偿一代，在偿二代标准之下（综合各方案），保险业的偿付能力资本将释放数千亿，但各类型险企分化较大。
4.保监会拟拓宽险企融资渠道 征言强化季报披露。《每日经济新闻》11月14日消息，11月13日保监会发布《保险公司资本补充管理办法(征求意见稿)》。在拓宽行业融资渠道的同时，保监会鼓励符合一定条件的保险公司优先开展资本工具创新。
同时，《保险公司偿付能力监管规则第&号：偿付能力报告(征求意见稿)》也于同日发布，为了满足监管的及时性要求，偿二代取消了年度报告，强化了季度报告，并要求对第四季度偿付能力报告进行外部独立审计。上述改变，标志着我国保险公司偿付能力报告制度将进入&季报为核心的报告制度&阶段。
5.保监会严格规范非保险金融产品销售。《上海证券报》11月19日消息，11月18日，保监会网站挂出了《关于严格规范非保险金融产品销售的通知》，保监会明确，保险公司、保险专业中介机构不得销售未经相关金融监管部门批准的非保险金融产品。保险公司、保险专业中介机构应当对分支机构销售非保险金融产品进行统一授权和集中管理，禁止分支机构擅自销售非保险金融产品。
同时，保监会还在公司治理结构上加以严格，要求保险公司、保险专业中介机构销售非保险金融产品，应当向客户进行充分的信息披露和风险提示，不得采取违背客户意愿搭售产品的方式销售非保险金融产品，不得向客户销售超出其需求和风险承受能力的非保险金融产品。
点评：长期以来，保险产品的营销人员一直名声不太好，缺乏严格的准入标准和规范有效的管理制度体系是重要原因之一，保监会通过严格规范保险销售人员及机构销售非保险金融产品，可以规范报销产品的销售行为，提高市场对保险信任，长期来看，有利于培育我国保险市场的长期稳健发展。
6.保监会：进一步加强保监会系统巡视工作。保监会网站11月27日消息，中国保监会党委近日召开会议专题研究巡视工作，会议听取了巡视办、巡视组工作情况汇报，党委书记、主席项俊波同志出席会议并作了重要讲话。项俊波指出，保监会党委高度重视巡视工作，一直把巡视作为党委的一项重要工作来抓，在综合巡视的基础上，探索开展了专项巡视，进行了巡视回访。
实践表明，巡视工作发挥了重要作用。一是维护和严明了政治纪律，促进了保监局党委班子和领导干部始终在思想上行动上与党中央保持高度一致。二是促进了保监会党委决策部署的贯彻执行，推动了&抓服务、严监管、防风险、促发展&方针的贯彻落实。三是促进了保监会系统党风廉政建设和反腐败工作，强化了保监局党委的党风廉政建设主体责任和纪委履行监督责任的意识。四是促进了保监局党委班子建设和作风建设，推动了领导班子和领导干部改进领导作风、工作作风、生活作风。
（二）人身险
寿险&偿二代&标准测试收官 资本溢额预估释放5000亿。《21世纪经济报道》11月5日消息，3个月，4套方案。11月3日，各人身险公司收到&偿二代&（即以风险为导向的偿付能力监管体系）寿险&&支柱技术标准测试稿预通知。在前面两轮测试的基础上，负债端选定了&750天移动平均＋终极利率法（一轮中方案三，二轮中方案一）&方案。依据第二轮测试方案的结果，全寿险行业预估实际资本约有1万亿规模释放，最低资本要求相应有5000亿左右增加，最终资本溢额（实际资本减去最低资本的差额，或称偿付能力溢额）的增长预计在5000亿左右。
（三）财产险
多险企预计交强险赔付成本继续增加。《中国保险报》11月4日消息，2013年度交强险信息近日披露完毕。2013年度，50家经营交强险业务的保险公司中，共有15家公司实现盈利，占比仅为三成。而35家亏损的公司多为连续亏损，2013年新获批经营交强险业务的8家公司更是全线亏损。同时，实现盈利的公司多是依靠分摊投资收益弥补承保亏损，真正实现承保盈利的公司屈指可数。15家盈利公司中，11家公司由于交强险保费规模超过10亿元，在披露交强险专题审计报告的同时还披露了交强险精算报告。综观各公司交强险精算报告，近年来，各公司交强险最终赔付率变动基本稳定。而在赔付成本发展趋势方面，各公司最终案均赔款基本呈走高态势。同时，多家公司都预测，未来交强险业务赔付成本将继续增加。
（四）资金、资本管理
险企资本吃紧 保监会松绑融资新渠道。《经济观察报》11月21日消息，标准普尔在最新报告中指出：我国多家保险公司的资本状况紧张，并可能进一步趋紧。或许正是观察到这种状况及应对新型资本监管制度，保监会近日发布《保险公司资本补充管理办法（征求意见稿）》（下称&办法&），新增优先股、应急资本、保单责任证券化产品等工具，来健全保险公司资本补充机制。多位业内人士表示，《办法》即使出台，短期内难看到效果。而值得注意的是，新增工具中，保单责任证券化产品倍受关注。这一在国际上很常见的融资工具，在国内推行起来还需诸多配套机制。
（五）商业保险监管
1.国务院加快发展商业健康保险。11月17日，国务院发布《国务院办公厅关于加快发展商业健康保险的若干意见》（以下简称《意见》），就医疗健康领域的商业保险改革作出详细部署。在《意见》中发现，国务院明确表态将扩大商业健康保险供给，尤其是&加快发展医疗责任保险、医疗意外保险，探索发展多种形式的医疗执业保险，分担医疗执业风险&。这意味着将给医师多点执业带来利好。国务院还表示，完善发展商业健康保险的支持政策，完善财政税收等支持政策。借鉴国外经验并结合我国国情，完善健康保险有关税收政策。研究完善城乡居民大病保险业务保险保障基金政策。
点评：引入商业健康保险参与医疗保障体系建设，是国际上医疗保障体制改革的通行做法。无论是在以社会保险为主还是以商业保险为主的医疗保障体系中，充分发挥社会医疗保险和商业健康保险的协同效应，实现政府和市场两种资源配置机制的有机结合，已成为行之有效的手段，通过扩大商业健康保险供给，可以发挥市场机制的决定性作用，提高大病保险的运行效率、服务水平和质量。
2.保监会：禁止通过赠险虚增保费。中国保监会11月24日在保监会网站发布《关于规范人身保险公司赠送保险有关行为的通知（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》），保险公司通过赠送保险虚增保费的现象将被明令禁止。保监会在《征求意见稿》里明确规定：在人身保险公司赠送人身保险时，投保人对被保险人应当具有保险利益，所赠送的人身保险是以死亡为给付保险金条件的，应经被保险人同意并认可保险金额；人身保险公司应向投保人出具纸质或电子保险单，赠送团体人身保险产品的，应向被保险人出具纸质或电子保险凭证。目前保险公司赠险可以计入保费收入，代计为营业收入，并从财务费用列支，准备金从其他业务或利润中计提，这就导致少数保险公司通过赠险来虚增保费收入。新规出台后，这种现象将被杜绝。
（六）监管言论
1.保监会主席项俊波：培育全社会保险文化。《上海证券报》11月14日消息，近日，保监会主席项俊波对保险行业文化建设进行了阐述。他指出，对于保险业而言，文化建设十分重要，反映的是行业的软实力，既体现在对保险业内部的规范约束上，也表现为社会各界对保险业的理解认知上。推进保险文化建设，既要塑造行业自身的文化，也要培育全社会的保险文化。
2.保监会主席项俊波：加强保险高端智库建设。《上海证券报》11月21日消息，11月20日，在中国保险学会2014年学术年会上，中国保监会主席项俊波透露，保监会建立了中国保监会重大决策专家委员会，秘书处设在中国保险学会。他寄望中国保险学会等行业智库，要登高望远，围绕国家发展战略和行业发展大局，加强全局性研究和前瞻性思考，努力打造成为保险业专家人才的聚集区，理论研究的高地，为进一步提高保险业保险监管决策的科学性、有效性提供重要的理论指导和智力支持，加快推动我国由保险大国向保险强国转变。项俊波就繁荣保险理论研究、推动保险业改革发展提出了四点意见：加强保险基础理论研究，服务保险业科学发展；加强保险知识宣传，提升全社会意识；加强保险的高端智库建设；加强保险发展历史研究，提升保险业文化自信。
3.保监会副主席陈文辉：今年将放开万能保险产品定价保证利率。和讯网11月19日消息，11月19日，中国保险监督管理委员会副主席陈文辉在凤凰财经峰会论坛上表示，2013年，保监会启动人身险费率市场机制的改革，放开传统寿险产品2.5%定价的预定利率限制，今年将放开万能保险产品的定价保证利率。他认为，在大金融、大资管的背景下，以及在互联网保险等各种金融创新的带动下，保险业发展的空间巨大，创新正成为中国保险业快速发展的新引擎。
4.保监会副主席周延礼：以互联网思维重构保险服务模式。《金融时报》11月24日消息，中国保监会副主席周延礼11月24日出席&中美互联网保险峰会&时强调，作为一个新兴的领域，互联网保险发展空间巨大但也存在诸多风险与挑战，需要保险业以&勇于探索、大胆创新&的精神在实践中去解决。伴随着互联网产业的迅猛发展，中国的互联网保险企业越来越深刻地认识到，真正的互联网保险不仅仅是销售渠道的网络化，更重要的是以互联网思维充分运用大数据和云计算的巨大潜力对现有的保险产品、运营和服务模式的重构。
5.保监会副主席周延礼：推进商业车险费率改革。《上海证券报》11月28日消息，11月27日，中国保监会副主席周延礼在&财经年会2015：预测与战略&上表示，前9个月数据显示，我国保险业已经顺利度过两年多的低迷期，行业发展重新回到上升通道。下一步要推进商业车险费率条款的改革，以市场化为导向，建立科学合理、符合中国国情的商业保险费率管理制度。他指出，我们要进一步推进以监管现代化为着力点，全面深化保险监管的改革，以保护消费者的利益、防范市场风险、促进市场繁荣为监管目标，坚持维护公平和促进效率，功能监管与机构监管、宏观监管与微观监管、原则监管和规则监管相统一，形成理念科学、目标明确、运行有效、具有国际影响力的现代保险监管体系。
6.保监会主席助理梁涛：解决保险&新问题&需要确立&新规则&。《金融时报》11月5日消息，&现在保险领域的新事物、新现象、新问题层出不穷，比如金融市场制度变迁、互联网对现实生活辐射作用越来越广泛等，这些都使得保险业面临更复杂、更艰巨的挑战。&11月3日，中国保监会主席助理梁涛在&2014年保险法律工作联席会议&上强调，针对这些新问题和新挑战，保险法制工作不仅要加强论证研究，而且要厘清法律关系并确立监管规则。
（本文摘编自《2014年11月份保险业监管与市场动态（上）》&，以上摘编不代表新华社瞭望智库观点）
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2014年我国汽车保险行业竞争分析
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　　近日，因车险垄断问题，保监会对浙江保险行业协会与相关财险公司抛出了1.1亿的天价罚单，引起业界一片哗然。而因其受到处罚的主因：“约定新车折扣系数，并根据市场份额商定统一的商业车险代理手续费”，则将4S店与保险公司之间的利益纠葛呈现在公众面前。
　　四大关键词预警存款变保单8月投连险收益1.04%太平4.78%夺冠中国交建14亿出清泰康人寿股权泰康加入阿里保险打新仓位上限40%中核科技拟5000万设财产保险公司国寿份额大跌7%平安踩油门猛追50家寿险上半年网销保险102亿元
　　然而，事情并非如此简单。近期，因涉嫌限定零配件价格，多家汽车制造商同样受到了反垄断处罚。由于汽车零部件费用直接关系保险公司的理赔支出，汽车生产商在车险业务中，同样扮演着重要角色。一条关系汽车制造商、4S店与保险公司之间的利益链条逐渐清晰。
　　根据统计数据显示，2014年上半年全国汽车销量达到1168.35万辆，同比增长8.36%。根据中国汽车工业协会的预测，2014年国内汽车销量将达到2374万辆至2418万辆，平均每隔2秒钟，中国消费者就会购买一辆新车。与此同时，2014年国内汽车保有量将达到1.4亿左右。
　　如此广阔的市场，对于参与到车险业务的各个环节来说，都存有难以割舍的利润空间，而各个环节之间的博弈，将使车险成为竞争更为激烈的“江湖”。
　　车险市场难以割舍
　　在行业整体亏损面不断扩大的情况下，车险业务这道“菜”对于财险公司来说味道鲜美，却也“硌牙”。
　　据了解，2013年，财险公司的车险业务经历了全行业的亏损，仅3家公司实现了车险承保盈利。而据一位不愿具名的某财险公司高管向理财周报记者透露，车险业务在今年上半年依旧呈现盈利面收紧的情况，而考虑到行业竞争的压力和季节性因素的影响，“财险公司的车险业务依然面临挑战”。
　　据了解，2013年以1.18亿元勉强挤入车险承保盈利队列的中国太保，今年上半年的车险业务综合成本率也已攀升至100%，濒临亏损。而2014年整个车险行业的综合成本率已高达99%。
　　这种情况下，车险业务对于财险公司来说依然难以割舍。据了解，对于大部分财险公司来说，车险业务保费收入占据总保费收入的七成甚至更多。在整个车险业务的承保普遍亏损的情况下，财险行业的整体承保盈利空间面临收缩风险。
　　“很多中小型保险公司，特别是分支机构在承保车险之初就不是抱着靠车险出利润的想法，而是想着如何靠车险上规模，它考虑到的是保费任务，而不考虑业务质量，没有将承保是否可以盈利的问题考虑进去。”上述高管表示。
　　“车险方面是有一定的亏损，但车险占整个盘子的份额太大，如果不做就没办法上规模，市场份额要受很大冲击。而且亏损额度尚在可承受范围内，不会主动缩减这方面的业务，尤其是在投资面不断放宽的情况下，毕竟保费收入是铁打不动的。”
　　多方利益纠葛
　　为了争夺保费市场，在车险销售上，最直接的利益博弈在各财险公司之间、财险公司与4S店之间展开。
　　“4S店作为传统的车险销售渠道，掌握数量庞大的客户资源，把握车辆销售和维修的端口，为了让4S店推自己的产品，公司不得不给4S店提供高额代理费用，最直接的后果就是拉低车险承保利润。”上述高管表示。
　　四大关键词预警存款变保单8月投连险收益1.04%太平4.78%夺冠中国交建14亿出清泰康人寿股权泰康加入阿里保险打新仓位上限40%中核科技拟5000万设财产保险公司国寿份额大跌7%平安踩油门猛追50家寿险上半年网销保险102亿元
　　据了解，财险公司提供给4S店的代理费用维持在15%—40%之间，而为了“讨好”4S店，财险公司还会在理赔标准、延长工时费等方面给4S店让利，目的只有一个：获得更多的车险保单。
　　此前，浙江省保险行业协会对保费折扣率、手续费率的硬性规定，也是为了避免财险公司在争夺渠道资源上进行恶性价格竞争而设立，这势必会压缩4S店在车险销售上的利润空间。
　　实际上，随着电销网销等渠道的开展，财险公司与4S店之间也存在竞争关系。
　　据了解，在车主投保时，4S店与保险公司之间往往会推出各种优惠活动吸引车主投保。根据记者调查的某款大型财险公司的车险投保情况，在4S店与电销渠道的投保费用相差400余元，如果在4S店投保，可以享受现金券、空调保养、四轮定位等活动，而财险公司则在电销上向客户开展了洗车、赠送油卡等活动。
　　根据记者了解，在车险业务上表现较好的平安产险，也在积极开发多种销售渠道。据平安产险2014年中期业绩报告显示，平安产险今年上半年实现保费收入687.05亿元，同比增长27.8%，占据市场份额18.0%，综合成本率为94.4%，较去年同期下降1.1个百分点。交叉销售和电话销售保费收入288.21亿元，同比增长23.7%，渠道贡献占比达41.9%。
　　“在双方价格差异并不明显的情况下，车主在4S店所享受的一体式服务是电销与网销渠道很难达到的，目前从长期来看，车险业务对代销渠道的依赖程度依然会维持在较高水平。”上述高管表示，“特别是对于中小型保险公司来说，在保费任务的压力下，在同4S店的交涉上，没有足够的话语权。”
　　在整个车险业务环节上，还有另外一个重要角色，就是汽车制造商。
　　据宇博智业市场研究中心发布的了解，在车险理赔环节上，汽车零部件的售价直接关系着理赔报价，从而决定着财险公司的理赔支出。公开资料显示，目前保险公司的车险理赔款70%被用于更换汽车零部件。
　　而反映车辆零配件的价格之和与整车销售价格的比值的“零整比”系数则居高不下。2014年4月，中国保险行业协会、中国汽车维修协会首次披露了18种常见车型的“整车配件零整比”和“50项易损配件零整比”。
　　据了解，“零整比”在300%之内被认为是合理的，比值能反映厂家通过维修和保养环节是否攫取过高利润。
　　而统计数据显示，18种常见车型中，仅有3款车型的零整比系数在300%之内，而北京奔驰C级W204则以1273%的零整比系数高居榜首。国内汽车零部件高额利润的现状开始受到业界的关注。今年8月份，相继有多家国外大型汽车制造商在零部件问题上受到了反垄断调查。
　　显而易见，财险公司在对汽车零部件价格定位上，很难有话语权，面对高企零部件更换费用，在赔付率居高不下的情况下，财险公司的盈利空间势必受到挤压。
　　实际上，在车商、4s店与财险公司之间互相拉扯利润空间时，最终的成本将转嫁到消费者身上，最简单的逻辑：在财险公司分流出高额费用给销售渠道时，消费者所能享受的保险服务质量就将下降，车商提高零部件价格的同时也将拔高消费者来年的保费支出。
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京ICP备号-2&&京公网安备80赔付率高企，众安保险凭什么估值500亿
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来源：一财网
很难理解一个注册资本10亿元，成立一年多，保费不足8亿元的保险公司能有500亿元的估值。在看到关于众安保险融资的相关消息时，一名资深行业分析师感叹。 在很多业内人士看来，经
一个注册资本10亿元，成立一年多，保费不足8亿元的保险公司能有500亿元的估值。在看到关于众安保险融资的相关消息时，一名资深行业分析师感叹。内人士看来，经过一年多的运作，对开业时因三马的强大股东背景和首张互联网保险牌照的强大气场被业内高度关注的众安保险已没有了当初的期待值，其实质上也似乎并未达到其自诩的颠覆者，而是更接近于一家渠道创新的财产险公司。际将自己的简称从众安保险改为众安在线之后又改回众安保险，可以看出纵使打着互联网保险公司的旗号，众安人也认为其本质仍是一家保险公司，那其保险业务质量如何呢?经日报》日前获得的一份某投资机构关于众安保险此次融资的项目投资分析报告(下称分析报告)显示，众安保险2014年的综合成本率高达110.1%，其中赔付率高达77.8%，而盈利主要靠投资收益。几何?成立于2013年10月，注册资本10亿元，去年是其度过的第一个完整年度。这一年，众安保险收获了7.94亿元保费。不过值得注意的是，保监会数据显示，在前三季度其保费收入为3.6亿元，还不到全年的一半。着淘宝双11的热度，众安保险在日当天保单量突破1.5亿单，保费突破1亿元，平均每份保单大约为0.5元。众安保险的保单大部分都为这种小而散的险种。根据分析报告，创立一年以来，众安保险的客户超过2亿人，活跃产品超过100个，承保保单超过10亿单。按照其从成立到今年2月9.95亿元的累计保费保守计算，每单保单保费不超过1元，人均保费不超过5元。散的保单特点使得众安保险去年前三季度稳坐保监会的亿元保费投诉量头把交椅。数据显示，2014年前三季度财产险公司亿元保费投诉量平均值为1.59件/亿元，而众安保险为15.51件/亿元。看来，如何提升用户体验仍然是众安保险亟需解决的问题。渠道而言，众安保险一方面有着阿里、腾讯、平安等黄金股东组合，但另一方面，众安保险的业务也高度依附于其股东，尤其是第一大股东阿里。不管是让众安保险一天保费得以突破亿元的退货运费险，还是主要的创新险种众乐宝、参聚险，都是依附于阿里实现，而业务高度依赖于一个电商平台无疑是不小的风险。率110%显示，此次众安保险融资的估值目标为投后102亿美元，而报告中支撑这一高估值的重要理由之一就是公司成立一年多之后已经开始盈利。确实，根据众安保险近日发布的2014年财务报告，2014年众安保险实现了2728万元的净利润，如果加上其他综合收益中可供出售金融资产的公允价值变动，则其综合收益为3341万元。细看其利润表可以发现，2014年其利润主要靠投资所获收益(2434万元投资收益及5485万元公允价值变动收益)及1538万元的营业外收入，而作为一家财产险公司的承保业务灵魂指标综合成本率则出现爆表的情况。分析报告显示，众安保险2014年的综合成本率高达110.1%，这就意味着其承保业务其实有一定程度的亏损。本率的构成来看，其2014年的费用率为32.3%，这一水平优于上市公司太保产险及平安产险，体现出其线上渠道的低成本优势，但值得注意的是，其赔付率高达77.8%，远高于太保产险的68%及平安产险的57.7%，直接将其推向承保亏损。赔付率水平如此之高，可能由多种原因，产品定价问题、管理问题、碰到大赔案等都会推高赔付率。一名著名高校保险系学者对本报表示。合成本率的问题，分析报告在预测部分规划了一份美好的前景。其预测2015年和2016年众安保险综合成本率将分别为94.1%及88.6%，之后几年逐年下降，到2020年实现83.9%的综合成本率。综合成本率为什么可以下降那么快?要实现很有难度。上述行业分析师表示。但该分析报告并未列出得出该预测数据的详细过程。报告和本报之前报道，2014年保费收入7.94亿元，综合成本率110.1%，赔付率77.8%，平均净资产收益率2.8%的众安保险投资前估值约550亿元人民币，投后估值102亿美元，管理层计划年上市。550亿元人民币和102亿美元(约合632亿元人民币)是什么概念?中国财险(02328.HK)目前的总市值为2600亿港币(约合2070亿元人民币)，550亿元人民币和102亿美元相当于其25%及30%，不过众安保险的体量可远不及中国财险的25%，2014年的业务质量也不如中国财险。中国财险2014年年报显示，其实现保费收入2524亿元，综合成本率96.5%，净资产收益率21.1%。险+健康险+投资险?的是，阿里为众安保险带来了互联网金融的首要条件流量。但如何将超过2亿人的客户数转化为更大的爆发式增长，改善目前这种小而散的保单模式?依靠现有业务似乎有点困难。保监会数据显示，今年1-2月，众安保险的原保险保费收入为1.88亿元，简单年化后为11.31亿元，而上述项目投资分析报告则将2015年保费收入预测值定为47亿元，2016年和2017年则分别为155亿元及335亿元，到2020年达到1142亿元。众安保险如何能够实现这样的保费增速?开发能够快速扩大保费规模的险种或许是其最佳选择，而这可能也是众安保险2014年末偿付能力充足率高达793.4%依然意欲大举融资的原因之一。报告，2015年下半年众安保险或将进入车险这一财险市场第一大险种。纵然，车险由于其相对标准化的产品性质、高频的交易性质适合于在线推广，而众安保险在???上渠道、大数据方面也有其一定的优势，不过业内人士认为，众安保险要顺利切入车险领域还有很多挑战，例如牌照的重新申请、缺少地面服务机构、欠缺定价理赔数据等。另外，如何避免与股东中国平安旗下的平安财险车险业务形成业务冲突也是待解的问题。激烈的竞争和水涨船高的车辆维修成本使得车险的综合成本率始终居高不下，经营多年车险业务的太保产险车险业务2014年综合成本率甚至高达102%，而深谙网络渠道的平安财险去年车险业务的承保利润率也仅为1.2%左右，那进军车险业务的众安保险如何控制自己的综合成本率以接近上述综合成本率预测中的连年下降幅度还有待观察。据该报告，寿险、健康险以及投资保险领域也可能成为众安保险未来进军的领域，上述报告中甚至给出了2015年-2020年寿险业务每年15.4%息税前利润率的预测。不过，就过去经验而言，对于传统寿险而言，盈利通常需要6-8年时间，一些利润率较高的寿险产品则往往需要面对面销售;而健康险虽然目前市场前景广阔，但由于涉及医疗资源业内普遍认为很难做，成立于2005年的人保健康和平安健康在2013年和2014年分别亏损7.95亿元及1.23亿元。而报告中所提到的投资保险具体是何形态也有待揭晓。未来是否能不负如此昂贵的估值不得而知，起码现在其唯一的互联网保险牌照或即将被打破。据媒体报道，保监会正在研究扩大专业互联网保险公司试点，而中国太平也表示正在商洽筹建太平科技保险公司，走创新型和集约型的轻资产、轻实体机构、轻管理人员路线，互联网是其创新业务拓展渠道之一。
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