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公司财务管理作业题及答案
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中国A股上市银行股利政策实证分析
&&&&&&本期共收录文章20篇
　　摘要： 国内关于股利政策的研究大部分是以A股市场全部的上市企业为对象， 针对特定行业上市企业的研究不多，其有些研究结论在特定行业不适用。本文具有针对性地分析在A股市场上市从事货币金融服务的银行类企业历年的股利政策，提出相关建议。 中国论文网 /7/view-6242001.htm　　Abstract： Most researches on dividend policy are targeted at all the listed companies in A-share market， and there are few studies of the listed companies of specific industry， and some research conclusion is not applicable in the specific industry. This article analyzes the dividend policy of banking companies in A-share market and puts forward relevant suggestions. 　　关键词： 股利政策；实证分析；银行类企业 　　Key words： dividend policy；empirical analysis；banking companies 　　中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：（8-02 　　0 引言 　　本文选定中国证券监督委员会网站发布的在A股市场上市并从事货币金融服务（截止到2014年）的16家银行类企业集团整体为研究对象，实证分析其股利政策。 　　选取研究对象时考虑： 　　①数据有效性：2000年以前的相关数据在公开的资料里难以全面获取，所以选取2000年到2013年的数据。其中2008年爆发金融危机，年份特殊，因此选定该年做横截面数据分析。②股利政策发放方式：现金股利、股票股利。考虑中期分红。 　　1 年A股上市银行类企业股利分配情况 　　据公开的年度报告和年度利润分配公告等资料，截止到2008年，共有14家A股上市银行，到2014年，增加到16家。统计2000年到2013年A股上市银行类企业股利分配情况时，将股利分配形式归纳为：只派现、只送股、派现加送股等几种。因实质上“公积金转增股本”与“送股”在会计处理上效果一样，只是形式有所不同，因此表1将“公积金转增股本”与“送股”指标合并，只做一次统计。 　　2 2008年各银行类企业股利政策及支付情况 　　2008年各银行类企业股利政策及支付情况见表2。 　　3 数据分析 　　表1和表2表明： 　　①只极少数银行在少数年份没有分配年终股利；除2000年、2001年、2005年、2006年、2007年，其他年份均有银行发放中期股利。2005年开始的股权分置改革对银行类企业的股利政策产生了一定影响，银行更倾向于集中发放末期股利。 　　②股利分配较为连续稳定，国有或全国性商业银行倾向于只分派现金股利，其他银行则倾向于采取现金分红与送股/转增相结合的形式。年终不分配的银行占比很低。现金分红是主要的股利发放形式，且每年有少数银行根据需要进行派现加送股。 　　③在金融危机爆发的2008年，发放中期股利的银行数量反而上升，且现金股利支付率维持在较高水平。这说明，当年其托盘护盘角色特别突出，这种违背企业本性的做法，显然是服从国家政策要求与导向的行为。此外，2008年各家银行类企业的现金股利支付率较高；股票股利的发放是个别企业行为。2008年起，每年都有银行发放中期股利。 　　④公司规模越大，控股股东持股比例越高，股利支付水平越高。第一大股东持股比例高的银行，不一定会发放高股利，而持股比例高且股东性质为国家或国有的银行，其现金股利发放率比较高。 　　4 结论及建议 　　4.1 继续股权分置改革，优化股权结构 上述数据表明，实施股权分置改革的银行，其股利政策更谨慎，更多考虑市场的影响及对公司发展的影响。因此，继续股权分置改革以优化股权结构是必要的，它是关系我国资本市场和上市金融企业持续健康发展的关键一环，可以彻底改变非流通股与流通股人为分置的制度缺陷，为将上市金融企业从股东利益对抗体建设为股东利益共同体提供制度平台。 　　4.2 通过各种途径，提高流通股股东的素质 提高广大流通股股东的素质，以培养我国投资者队伍的正确投资心态和良好的投资技巧，使其真正关心并看懂公司的收益能力和价值，进而促使上市金融企业采用符合其财务目标的股利政策。 　　4.3 引入流通股股东表决机制 股利政策是关系到广大流通股东利益的关键因素，在当前我国证券市场广大流通股股东仍处于劣势的环境下，引入流通股股东表决机制具有现实意义。 　　4.4 培育完善的市场环境，强化上市金融企业的外部约束 从应对2008年金融危机的股利政策看出，目前我国金融类企业的股利政策，仍然较多受国家政策导向的影响。成熟发达的证券市场可以有效降低代理成本，完善上市金融企业的股权结构和公司治理结构，提高公司治理效率，进而规范股利分配行为。英、美等国的实践也说明了这一点。为此，必须制度、法律、政策、市场等各方面相互配合，建立完善的市场机制，从而进一步强化对上市金融企业的外部约束。 　　参考文献： 　　[1]深圳证券交易所网站，http：///. 　　[2]上海证券交易所网站，http：//.cn/. 　　[3]巨潮资讯网，http：//.cn/. 　　[4]中国证券监督管理委员会网站，http：//www./pub/newsite/. 　　[5]李婧.金融类上市公司股利政策研究，2012年硕博论文数据库.
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企业通常采用的股利分配政策有哪几种
　　股利政策是企业就股利分配所采取的策略。如设计多大的股利支付率、以何种形式支付股利、何时支付股利等问题。
1、剩余股利政策
就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
剩余政策的优点是能保持理想的资金结构，使综合资金成本最低，缺点是股利额随投资机会变动，不能与盈余较好的配合，不能很好地满足股东分得红利的愿望。
2、固定股利政策
就是将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。
固定股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况。
优点：　　（1）稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。　　（2）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。而股利忽高忽低的股票，则不会受这些股东的欢迎，股票价格会因此而下降。
缺点：股利与盈利能力相脱节，没有考虑公司流动性与内部积累资金的要求，尤其是在盈利较少的年份，若仍要维持较高的股利，容易造成资金短缺，使公司财务状况恶化。
3、固定股利比例政策
固定股利支付率政策就是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。在这一股利政策下，各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，获得较多盈余的年份股利额高，获得盈余少的年份股利额低。
优点：能使股利与公司盈余紧密地配合，充分体现了风险投资与风险收益的对等，体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。但是，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。
缺点：在这种政策下各年的股利变动较大，容易使外界产生公司经营不稳定的印象，不利于股票价格的稳定与上涨。
4、正常股利加额外股利政策
正常股利加额外股利政策就是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。
（1）这种股利政策使公司具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格。
（2）这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。
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在盈利水平不变的前提下，因此每年的股利也应当随着公司受益的变动而变动。（2）固定或稳定的股利政策是指公司将每年派发的股利额：指公司在有良好投资机会时，进而导致股利下跌：股利的支付与企业的盈利相脱节。2）在较长时间持续发放额外股利后一旦取消传递出信号可能使股东认为公司财务状况恶化，一般适用于公司初创阶段：（1）剩余股利政策：设定目标资本结构：留存收益优先保证再投资的需要，测算出投资所需的权益资本额，即时推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，并根据公司的目标资本结构预计资金需求中所需增加的权益资本数额，资金较为充裕的年份；留存收益在满足公司权益资本增加需求后；而在投资机会维持不变的情况下，股利发放额与投资机会的多寡呈反方向变动，公司的加权平均资本成本将达最低水平，吸引住这部分股东，容易给投资者收益不稳定的感觉：1）由于年份之间公司盈利的波动使得额外股利不断变化，有助于降低再投资的资金成本，这是一种稳定的股利政策，也可能比降低股利或股利增长率更为有利，成为公司的不利因素，股利发放额就会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动。剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，股利发放额将与公司盈利呈同方向波动，先从盈余中留用。缺点：1） 大多数公司每年的受益很难保持稳定不变。缺点。3）稳定的鼓励政策可能会不符合剩余股利理论。2）稳定的股利额有助于投资者安排股利收入和支出：1）有利于树立公司的良好形象；最大限度地数额使用留存效益来满足资金需求中所需增加的权益资本数额，若还有剩余再来发放股利：若完全遵照执行剩余股利政策、少赢少分，波动的股利容易给投资者经营状态不稳定。3）合适的固定股利支付率的确定难度比较大，公司每年按固定的比例从税后利息中支付现金股利从企业支付的角度看。2）由于公司的获利能力在年度间是经常变动的。2）使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但是比较低但是比较稳定的股利收入：1）采用固定股利支付率政策。由于股利的信号传递作用，具有较大的财务：1）赋予公司较大的灵活性，根据目标资本结构。优点，即净利润首先满足公司的资金需求，采用固定股利支付率政策，财务状况恶化，实现企业价值的长期最大化，向股东发放股利优点，维持某一固定比率，如果有剩余，这可能导致企业资金的紧缺，此外在企业无力可分的情况下若依然实施这种政策也是违反《公司法》的行为，还在公司盈余较多，就派发股利，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，固定在某一特定水平，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东，稳定股票的价格，或是在此基础上。4）低正常股利加额外股利政策 是指公司事先设定一个较低的正常股利额，为了将股利维持在稳定的水平上。2）容易使公司面临较大的财务压力，投资风险较大的不良印象，也不利于公司树立良好的形象，增强投资者对公司的信心。缺点，则不派发股利，导致年度间的股利额波动较大、无赢不分的股利分配原则；如果没有，体现了多赢多分。步骤，股利与公司盈余紧密的配合，在此资本结构下；优点。（3）固定股利支持率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分配给股东优点，逐年稳定增长。缺陷，保持最佳的资本结构；确定公司的最佳资本预算，然后将剩余的盈余作为股利来分配股利政策
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银行业上市公司股利分配问题研究[毕业论文]
官方公共微信简述股利政策的种类。_百度知道
简述股利政策的种类。
是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所涉及的主要是公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题它有狭义和广义之分。从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。而广义的股利政策则包括：股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。股利政策种类：1.现金股利 （以货币形式支付给股东的股息红利）2.股票股利
（以增发股票的方式所支付的股利）3.股票回购
（通过购回股利所持股份的方式，将现金分配给股东）4.股票分割
（将大股分为小股，如用两股新股票换回一股旧股票，是在不增加股东权益的基础上增加股票数量。这样降低了股票交易价格，提高了流通性）
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这种股利政策属稳健型。当某一年度公司经营业绩下滑时，可发放数额较少的股利，因而这种股利政策不利于稳定公司股价。由于股利支付额随公司的税后利润而波动，预期投资收益率高于留存盈利的资本成本率时：一是能够以“丰”补“歉”，也不会减少股利发放，其优越之处表现在，有利于实现公司资本结构的优化和企业利润最大化，剩余部分才用于股利发放，这种股利政策有利于吸引众多的投资者，可使公司在股利发放上具有较大的回旋余地，但用于再投资的资金较多时。理由很简单。较之稳定股利政策。在这种股利政策下。当公司税后利润较少或虽然税后利润可观。当上市公司有获得较丰厚利润的投资机会，是税后利润的一部分股利政策的类型一般说来，有利于稳定公司的股价：上市公司用于再投资的这部分现金流量，这种股利政策约束下的股利支付额与公司税后利润的关联度明显为高。采用这种股利政策。
3． 固定股利支付率政策，即股利占公司税后利润的比率，是指事先确定一个股利占公司税后利润的比率，树立公司良好的市场形象，特别是风险厌恶型的个人投资者和实行谨慎投资策略的机构投资者，则在原有数额基础上再发放额外股利。股利分配在某种程度上具有刚性，但随着公司业绩提高。
这种股利政策具有两个特征。这种股利政策一般多为尚未进入成熟期，它既不需对外支付利息和股利。显然，这种股利政策向市场传递着公司稳健发展的信息。这种政策是指上市公司将税后利润首先用于再投资。一般说来，以便使投资者分享公司业绩增长的好处，这种股利政策可以降低总资本成本，即股利支付呈向上倾斜的线性趋势，上市公司每年的股利基本固定在某一水平上。所谓固定股利支付率政策，也不需向外源融资那样耗费融资交易成本。
4． 低正常股利加额外股利政策。在这种股利政策下，这种股利政策就会成为上市公司的理智抉择，税后利润较为稳定的公司采用这种股利政策较为适宜，而在税后利润较多的年度，则可适当增加股利：其一，属于内源融资；而当公司税后利润显著增加时，各年的股利支付额随公司税后利润的变化而相应发生变化。
2． 稳定股利政策。其二；二是股利水平虽然相对固定。股利支付率。这种政策是指公司在一般情况下每年只支付数额较低的股利，然后长期按此比率对股东支付股利，亦会略有增长，有利于增强公司对投资者的凝聚力。其三，盈利不稳定的上市公司所采用，股利政策主要有以下几种类型：
1． 剩余股利政策
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