上市公司如果新发行申请被否决,项目资金从哪些渠道来？_百度知道
上市公司如果新发行申请被否决,项目资金从哪些渠道来？
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简单说就是你借用他人的资金办自己的事情。 通常融资有以下几种形式： 融资方式可分为债权融资和股权融资，具体又可分细为商业信用、内部融资、股权融资、债务融资、债券融资、项目融资等。 1. 商业信用 商业信用主要包括应付账款、应付票据、预付账款等，该融资方式应用灵活，操作简单，并且可以多次反复使用，财务成本为零，但融资额度有限，不能解决企业大额资金需求。商业信用是企业经营活动中应用最为广泛的一种融资方式，是企业融资的首选。需要注意的是，在合理的信用额度内，该融资方式风险低，一旦超过合理的信用额度进行操作，风险将大大增加，可能造成企业信誉、银行信用等级的降低，从而带来较大损失。 2. 内部融资 内部融资，顾名思义，面向企业内部的筹资，主要包括内部积累、资产变现、内部增资...
简单说就是你借用他人的资金办自己的事情。 通常融资有以下几种形式： 融资方式可分为债权融资和股权融资，具体又可分细为商业信用、内部融资、股权融资、债务融资、债券融资、项目融资等。 1. 商业信用 商业信用主要包括应付账款、应付票据、预付账款等，该融资方式应用灵活，操作简单，并且可以多次反复使用，财务成本为零，但融资额度有限，不能解决企业大额资金需求。商业信用是企业经营活动中应用最为广泛的一种融资方式，是企业融资的首选。需要注意的是，在合理的信用额度内，该融资方式风险低，一旦超过合理的信用额度进行操作，风险将大大增加，可能造成企业信誉、银行信用等级的降低，从而带来较大损失。 2. 内部融资 内部融资，顾名思义，面向企业内部的筹资，主要包括内部积累、资产变现、内部增资...
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个股深一度合肥城建子公司引进财务投资推动项目开发|上市公司|增资_凤凰财经
合肥城建子公司引进财务投资推动项目开发
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中国证券网讯
4月13日强势涨停的合肥城建晚间披露，合肥兴泰新型城镇化发展基金合伙企业（有限合伙）经与公司友好协商，拟向公司全资子公司合肥城建东庐置业有限公司增资5385万元，取得合肥城建东庐置业有限公司35%的股权。增资完成后，合肥城建东庐置业有限公司注册资本增加至15385万元。
中国证券网讯
4月13日强势涨停的晚间披露，合肥兴泰新型城镇化发展基金合伙企业（有限合伙）经与公司友好协商，拟向公司全资子公司合肥城建东庐置业有限公司增资5385万元，取得合肥城建东庐置业有限公司35%的股权。增资完成后，合肥城建东庐置业有限公司注册资本增加至15385万元。公司称，此举旨在加快肥东县FD14-6号地块、FD14-9号地块、FD14-10号地块的开发建设步伐，使产品经营与资本经营相结合，快速做大做强主营业务。本次引进的合肥兴泰新型城镇化发展基金合伙企业（有限合伙），可充分利用社会资金，并进一步减轻公司的资金压力，有利于短期优化上市公司的财务结构。（胡心宇）
[责任编辑：robot]
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48小时点击排行中利科技:关于参与上海康速金属材料有限公司增资扩股项目的可行性分析报告_中利科技(002309)_公告正文
中利科技:关于参与上海康速金属材料有限公司增资扩股项目的可行性分析报告
公告日期：
中利科技集团股份有限公司
关于参与上海康速金属材料有限公司
增资扩股项目的可行性分析报告
第一章 项目概况
一、项目简介
中利科技集团股份有限公司（以下简称“中利科技”、“公司”）为适应公司向创新型业务发展的需求，更好地拓展高端3D金属打印业务，拟参与上海康速金属材料有限公司（以下简称“康速金属”）增资扩股事宜。增资后，公司将占康速金属37.5%股权。
二、项目主体情况
1、收购方基本情况：
公司名称：中利科技集团股份有限公司
注册地址：江苏省常熟市东南经济开发区常昆路8号
注册资本：56,829.2308万元
业务范围：电线、电缆、光缆、PVC 电力电缆料、电源插头、电子接插件、
电工机械设备、有色金属拉丝、通信终端设备、移动通信终端设备的生产、销售和光纤及光纤预制棒的销售；相关产品的服务。经营本企业自产产品及技术的出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备，零配件及技术的进口业务；经营进料加工和“三来一补”业务；研制开发环保新材料、通信网络系统及器材、车辆安保产品。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
日，公司首次公开发行股票并在深圳证券交易所中小板上市，股票简称“中利科技”，股票代码002309。
2、标的公司基本情况
公司名称：上海康速金属材料有限公司
注册地址：上海市徐汇区虹梅路1905号东部4层402室
注册资本：500万元
业务范围：销售金属零部件、金属材料、机电设备及配件，软件开发，计算机系统集成，从事货物和技术的进出口业务。
成立日期：日
股权结构：
金额（万元）
上海康数智能科技有限公司
3、标的公司财务状况：
（1）康速金属简要利润表（未经审计）
日至日（单位：人民币万元）
（2）康速金属简要资产负债表（未经审计）
截止至日（单位：人民币万元）
其中:流动资产
非流动资产
所有者权益
康速金属资产及股权不存在抵押、质押、担保或其他第三人权利；不存在涉及有关资产、正在履行的合同的重大争议、诉讼或仲裁事项；不存在查封、冻结等司法措施等。
第二章 增资扩股方案
一、增资扩股总额
公司拟出资人民币2500万元参与康速金属增资扩股事宜，其中300万元计入注册资本，2200万元计入资本公积。康速金属增资后注册资本将为800万元，康数智能持有其62.50%股权，公司持有其37.50%股权。具体如下：
金额（万元）
金额（万元）
上海康数智能
科技有限公司
中利科技集团
二、付款方式
在康数智能、康速金属按收购协议中要求，履行完成相关义务时，中利科技在十个工作之日支付2500万元增资款。
三、项目资金筹措
本次参与增资扩股金额均为中利科技自有资金。
第三章 项目实施的必要性与可行性
中利科技参与康速金属的增资扩股事宜，形成了强强联手。康速金属的产品可依靠中利科技的渠道、资本、管理等优势，通过进一步规模化的生产，降低相关费用；同时，增强新产品研发能力，缩短开发周期，能快速占领同行业的产业化优势地位。中利科技也将借助此次增资扩股机会，迅速介入国内先进的金属3D打印业务，切合国家关于《增材制造产业发展推进计划》，拓展公司创新发展领域。
一、金属3D打印业务概述与用途
康速金属主要从事激光快速成型技术产业化和制造，是利用国际最先进的激光粉末床3D打印技术生产金属构件，产品可广泛运用于航空航天、生物医疗、汽车、高端模具等领域。
激光粉末床技术是增材制造（Additive Manufacturing，俗称3D打印）技
术的一种。采用激光逐层熔化金属粉末，根据电脑3D模型一次成形复杂结构部件。此项技术的成功实施不仅将填补国内激光粉末床3D打印产业化的空白，同时全面提升我国金属3D打印结构件技术水平、对于提高公司相关业务的国际市场竞争力具有重要的战略意义。
激光粉末床技术与国内已在使采用的激光喷粉技术不同，激光粉末床技术用于生产<500毫米的复杂构件，更适用于航空航天、生物医疗等行业对于精密复杂的结构件需求。
快速成型技术，尤其是激光3D打印技术在机械加工行业中起到了越来越大的作用，并得到了广泛应用，也正在快速改变我们传统的生产方式和生活方式。
让工业4.0从概念到现实，更是工业4.0最强动力。
二、国外、国内金属3D打印市场发展现状分析
随着欧美政府的投资和推动，3D打印技术已成为欧美发达国家制造技术创新革命的重点。2006年，美国国防部下一代制造技术计划（NGMTI）重点投资3D打印技术，波音、洛马、通用动力、雷神等军工企业参与研究，大力推动高价值材料零部件3D打印的发展和应用。2010年，欧盟第六个框架计划开展了“大型航空航天组件快速生产”（Rapolac，AMAZE）项目，重点关注钛合金、镍合金、铝合金和合金钢等材料增材制造技术。2012年，美国国防高级研究计划局（DARPA）资助成立了“创新金属加工-直接数字化沉积（CIMP-3D）”研究中心，旨在研发先进3D打印技术，支持DARPA开放制造计划，并作为制造演示工厂，推进和部署3D打印技术在美国国防领域关键金属系统研制生产中的应用。
在国内，对应用激光粉末床3D打印制造的产业化工作刚刚起步，为公司3D打印业务的拓展提供了广阔的空间。
三、金属3D打印产品供需现状及需求预测
目前，金属3D打印国内处在起步阶段，各高校和科研院所相继投入人员和资金建立3D打印技术团队，并开始引进国外先进的设备，进行产品和工艺开发。
但真正能实现产业化的公司很少，康速金属便是其中具备潜力的公司之一。客户端对该技术有极大的兴趣，特别是在航空航天和生物医疗等国内高端工业制造领域有很大的潜在需求。
科技行业独立咨询公司WohlersAssociates已连续追踪3D打印行业17年，
2012年的分析报告显示，2011年全球3D打印产品和服务的销售额达到17亿美元(不过这一数字仅占全球制造市场的0.02%)，而其中打印最终成品占到近四分之一，是2007年的两倍。预计2015年，3D打印行业销售额将增加至37亿美元，到2019年，该行业的收入将达69亿美元，其中成品生产预计将占80%。
四、康速金属技术与市场优势
康速金属的团队具备了利用工业级金属3D打印技术，成形加工复杂部件和量产的能力。采用网格结构和多孔结构，实现轻量化设计；提高材料利用率，降低材料成本；减少产品制造时间，降低机加工成本；实现结构复杂件一次成型，传统工艺无法完成的机加工，可以通过激光快速成型技术完成；缩短研制周期；集成多个零件、实现最优化设计；优异的机械性能，提高生产成品率、保证质量。
此技术将为航空航天和生物医疗等国内高端制造行业带来巨大价值。
康速金属的市场竞争力优势如下：
1）康速金属发展起点高，利用了国际最先进的技术和工艺方案。进行了大量的
基础研究和验证，积累丰富的设计和生产经验。
2）从原型设计到后处理，建立完整的工艺流程和可靠的质量保证体系。
3）已实现多种金属的应用开发，钛合金、镍合金、铝合金、不锈钢及高强度合金钢已实现3D打印生产。
4）引进了世界一流的生产设备和高质量的粉末材料。同时，可以向客户提供成熟的应用方案。
5）丰富的国际项目合作经验，熟悉行业国际标准。
第四章 财务前景分析
中利科技参与康速金属增资扩股后，康速金属在未来三年以提高产品质量、拓宽销售渠道、保持稳中有升的发展态势；之后将实现以高于同行业平均盈利水平的快速发展。
2015年~2017年康速金属经营发展情况预测如下：
预计销售额
预计净利润
（单位：人民币万元）
（单位：人民币万元）
项目实施计划
本次增资扩股完成后，由康数智能委派总经理，中利科技委派财务负责人。
根据康速金属的发展规划，对相关业务和资源进行全面有效整合，进一步明确康速金属的定位、运管模式，并建立目标责任等，通过对目标责任完成情况的考核实行有效激励。
康数智能、中利科技将通过加强对康速金属关于制度执行情况的检查和监督，彰显其技术优势，加大市场拓展力度，提升综合运营能力，扩大经营规模，促进康速金属在其业务领域取得更加长足的发展，能快速的实现康速金属销售业绩大幅增长。
第六章 风险控制
一、市场风险
激光粉末床3D打印技术在国内尚属于较新技术，在这种情况下，康速金属要快速进入高端市场并实现更大的市场规模，并保证经营业绩的稳定持续增长，具有一定的困难。
风险控制：
为了达到康速金属增资扩股目标的实现，就需加强资源整合，利用各方已有的优势，全面拓宽“营销”的内涵与外延，在迅速满足高端客户对产品技术要求的同时，加大加快销售。
二、人力资源不足
康速金属增资扩股后，会快速的发展壮大。这不仅需要产品的支持，还需要出众的管理人才、营销人才、技术人才。
风险控制：
中利科技作为成熟的上市公司，具有较好的管理与销售能力，对人才的吸引有独特的条件。可以为康速金属的人才选择上提供条件。
三、管理风险
康速金属是中利科技通过增资扩股方式参与的第一家金属类高端制造公司。
由于技术方向与运行机制的不同，运营管理模式必然会有差异。后续的管理需要一定的磨合期，存在一定的管理风险。
风险控制：
1、由中利科技、康数智能派出经验丰富的管理人员（包括财务人员）协助相关工作。并组织相互间的工作交流与业务培训，提高管理效率，并确保风险控制有效。
2、按照中利科技之规定，并结合康速金属自身实际，制定适合康速金属使用的有关管理制度等规范性文件，使之与中利科技、康数智能的管理理念可充分磨合。
3、通过积极推进康速金属在战略规划、制度建设、组织设置、运营管理、内部控制等方面的进一步规范，提升运营管理能力，确保有效提高公司的资产回报率和股东价值。
四、制造风险
金属3D打印造价较为昂贵：工业级金属3D打印设备主要是国外进口，成本较高。金属粉末材料目前成本较为昂贵，且种类不够丰富。产品成形尺寸范围有限、精度还需要提高。
风险控制：
康速金属的技术团队与金属3D打印设备的供应商有良好的国际项目合作经验， 可以获得具有竞争力的设备价格和服务。
与欧洲着名的粉末材料供应商有长期的合作关系；同时，已在国内开发高质量的粉末材料供应商。
通过不断开发和优化金属3D打印工艺技术，开发新的后处理工艺，来提高产品的性能，满足市场的需求。
第七章 参与康速金属增资扩股项目结论
从本次项目的市场分析、必要性分析和公司的战略布局来看，项目的实施有利于中利科技的重要战略选择。
通过综合评估，我们认为此项目符合中利科技的中长期发展战略，有良好的发展前景并具备实施的条件，公司参与康速金属增资扩股项目具有良好的可行性。
中利科技集团股份有限公司
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
建议及投诉热线：021-&&&&
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大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告
&&&&中企华评报字(2014)第&1343号&&&&（共一册，第一册）&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&I&&&&目&录&&&&注册资产评估师声明&......................................&1&&&&评估报告摘要&............................................&2&&&&评估报告正文&............................................&4&&&&一、&委托方、被评估单位及业务约定书约定的其他评估报告使用者&..&4&&&&二、&评估目的&................................................&7&&&&三、&评估对象和评估范围&......................................&7&&&&四、&价值类型及其定义&........................................&8&&&&五、&评估基准日&..............................................&8&&&&六、&评估依据&................................................&8&&&&七、&评估方法&...............................................&10&&&&八、&评估程序实施过程和情况&.................................&13&&&&九、&评估假设&...............................................&15&&&&十、&评估结论&...............................................&16&&&&十一、&特别事项说明.........................................&17&&&&十二、&评估报告使用限制说明.................................&18&&&&十三、&评估报告日...........................................&19&&&&评估报告附件&...........................................&20&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&1&&&&注册资产评估师声明&&&&一、我们在执行本资产评估业务中，遵循相关法律法规和资产评&&&&估准则，恪守独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。&&&&二、评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估单位申报&&&&并经其签章确认；所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。&&&&三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关&&&&系；与相关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。&&&&四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调&&&&查；我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关&&&&注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进行了如实披露。&&&&五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假&&&&设和限定条件的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&2&&&&评估报告摘要&&&&北京中企华资产评估有限责任公司接受大唐投资管理（北京）有&&&&限公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则，遵循独立、客观、公正的原则，按照必要的评估程序，对大唐高新创业投资有&&&&限公司的股东全部权益在评估基准日的市场价值进行了评估。现将评估报告摘要如下：&&&&评估目的：大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投&&&&资有限公司增资，为此需对该经济行为所涉及的大唐高新创业投资有限公司进行评估，为本次增资提供价值参考依据。&&&&评估对象：大唐高新创业投资有限公司的股东全部权益价值。&&&&评估范围：评估范围是被评估单位的全部资产及负债。包括流动资产、非流动资产。&&&&评估基准日：2014年&9月&30日&&&&价值类型：市场价值&&&&评估方法：资产基础法&&&&评估结论：本评估报告选用资产基础法评估结果作为评估结&&&&论。具体评估结论如下：&&&&大唐高新创业投资有限公司评估基准日总资产账面价值为&&&&10,124.02&万元，评估价值为&11,542.30&万元，增值额为&1,418.28万元，增值率为&14.01%；无负债；净资产账面价值为&10,124.02&万元，净资产评估价值为&11,542.30万元，增值额为&1,418.28万元，增值率为&14.01%。&&&&资产基础法具体评估结果详见下列评估结果汇总表：&&&&重要提示&&&&本摘要内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应认真阅读评估报告正文。&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&3&&&&资产基础法评估结果汇总表&&&&评估基准日：2014年&9月&30日&金额单位：人民币万元&&&&项目&&&&账面价值&评估价值&增减值&增值率%&&&&A&B&C=B-A&D=C/A×100%&&&&一、流动资产&1&6,124.02&6,124.02&0.00&0.00&&&&二、非流动资产&2&4,000.00&5,418.28&1,418.28&35.46&&&&其中：可供出售金融资产&3&0.00&0.00&0.00&&&&投资性房地产&4&0.00&0.00&0.00&&&&固定资产&5&0.00&0.00&0.00&&&&在建工程&6&0.00&0.00&0.00&&&&无形资产&7&0.00&0.00&0.00&&&&其中：土地使用权&8&0.00&0.00&0.00&&&&其他非流动资产&9&4,000.00&5,418.28&1,418.28&35.46&&&&资产总计&10&10,124.02&11,542.30&1,418.28&14.01&&&&三、流动负债&11&0.00&0.00&0.00&&&&四、非流动负债&12&0.00&0.00&0.00&&&&负债总计&13&0.00&0.00&0.00&&&&净资产&14&10,124.02&11,542.30&1,418.28&14.01&&&&大唐高新创业投资有限公司的股东全部权益的评估值为&&&&11,542.30万元。&&&&本评估报告仅为评估报告中描述的经济行为提供价值参考依据，评估结论的使用有效期限自评估基准日&2014&年&9&月&30&日起一年有&&&&效。&&&&评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&4&&&&大唐投资管理（北京）有限公司&&&&拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目&&&&评估报告正文&&&&大唐投资管理（北京）有限公司：&&&&北京中企华资产评估有限责任公司接受贵公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则，遵循独立、客观、公正的原则，采用资产基础法，按照必要的评估程序，对大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资事宜涉及的大唐高新创业投&&&&资有限公司的股东全部权益在&2014年&9月&30日的市场价值进行了评&&&&估。&&&&现将资产评估情况报告如下。&&&&一、&委托方、被评估单位及业务约定书约定的其他评估报告使&&&&用者&&&&本次评估的委托方为大唐投资管理（北京）有限公司，被评估单位为大唐高新创业投资有限公司。&&&&(一)&委托方简介&&&&企业名称：大唐投资管理（北京）有限公司&&&&注册地址：北京市朝阳区酒仙桥路甲&12号&1号楼&1501室&&&&法定代表人：付景林&&&&注册资本：5000万元&&&&企业性质：其他有限责任公司&&&&经营范围：&投资与资产管理（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。&&&&(二)&被评估单位简介&&&&1.公司简况&&&&企业名称：大唐高新创业投资有限公司&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&5&&&&法定住所：北京市朝阳区建外大街&4号院&2号楼&2201房&&&&法定代表人：曾一龙&&&&注册资本：10000万元&&&&企业性质：其他有限责任公司&&&&经营范围：创业投资业务；代理其他创业投资企业等机构或个人&&&&的创业投资业务；创业投资咨询业务；为创业企业提供创业管理服务&&&&业务；参与设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构。&&&&2.公司股权结构及变更情况&&&&大唐高新创业投资有限公司是大唐电信集团旗下的专注于产业&&&&的投资公司，于&2010年&6月&1日在北京市工商行政管理局登记注册的其他有限责任公司，并取得了注册号为：977的《企业法人营业执照》，公司注册资金&1亿元，是由大唐电信科技产业控股有限公司、大唐高鸿数据网络技术股份有限公司、大唐电信科技股份有限公司和大唐投资管理（北京）有限公司共同以货币形式出资，经营期限为&12年。&&&&2014年&4月&1日，大唐高新创业投资有限公司根据《公司章程》规定，股东会决定选举曾一龙为执行董事兼法定代表人，同意高永岗不再担任执行董事、法定代表人职务；2014年&4月&30日变更登记手续办理完成，北京市工商管理局核发了变更后的《企业法人营业执照》。&&&&2014年&5月&28日，大唐高新创业投资有限公司考虑股东诉求、《公司章程》存续期设臵及公司实际运营需要，股东会决定变更公司营业期限为&12年，自公司营业执照签发之日起计算，原营业期限&20年。2014年&7月&24日变更登记手续办理完成，北京市工商管理局核发了变更后的《企业法人营业执照》。&&&&截止评估基准日，公司股权结构为：&&&&股东名称&出资额（万元）&持股比例&&&&大唐电信科技产业控股有限公司&%&&&&大唐高鸿数据网络技术股份有限公司&%&&&&大唐电信科技股份有限公司&%&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&6&&&&股东名称&出资额（万元）&持股比例&&&&大唐投资管理（北京）有限公司&200&2.00%&&&&合计&%&&&&3.近三年的财务和经营状况&&&&被评估单位近三年来的财务状况如下表：&&&&金额单位：人民币万元&&&&项目&2011年&12月&31日&2012年&12月&31日&2013年&12月&31日&2013年&9月&30日&&&&流动资产&6,188.16&,439.53&6,124.02&&&&非流动资产&4,000.00&.32&4,000.00&&&&资产总计&10,188.16&10,218.38&10,276.84&10,124.02&&&&流动负债&47.67&50.92&65.99&0.00&&&&非流动负债&0.00&0.00&0.00&0.00&&&&负债合计&47.67&50.92&65.99&0.00&&&&所有者权益&10,140.49&10,167.46&10,210.85&10,124.02&&&&被评估单位近三年来的经营状况如下表：&&&&金额单位：人民币万元&&&&项目&2011年度&2012年度&2013年度&2014年&1-9月&&&&一、营业收入&0.00&0.00&0.00&0.00&&&&减：营业成本&0.00&0.00&0.00&0.00&&&&营业税金及附加&12.56&8.6&9.21&0.00&&&&销售费用&0.00&0.00&0.00&0.00&&&&管理费用&201.59&213.35&201.89&155.39&&&&财务费用&-354.60&-279.51&-336.67&-68.56&&&&资产减值损失&0.00&0.00&0.00&0.00&&&&加：投资收益&0.00&0.00&0.00&0.00&&&&二、营业利润&140.45&169.29&125.58&-86.83&&&&加：营业外收入&0.00&0.00&0.00&0.00&&&&减：营业外支出&0.00&0.00&0.00&0.00&&&&三、利润总额&140.45&169.29&125.58&-86.83&&&&减:所得税费用&35.11&42.32&31.39&0.00&&&&四、净利润&105.34&126.97&94.18&-86.83&&&&被评估单位&2011年评估范围内的资产、负债账面价值已经大信会计师事务所审计，并发表了无保留意见。2012年、2013年及评估大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&7&&&&基准日评估范围内的资产、负债账面价值已经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并发表了无保留意见。&&&&4.委托方与被评估单位之间的关系&&&&大唐投资管理（北京）有限公司是被评估单位大唐高新创业投资&&&&有限公司的股东之一，也是大唐高新创业投资有限公司的资产管理人。&&&&(三)&业务约定书约定的其他评估报告使用者&&&&本评估报告仅供委托方和国家法律、法规规定的评估报告使用者使用，不得被其他任何第三方使用或依赖。&&&&二、&评估目的&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司&&&&增资&，为此需对该经济行为所涉及的大唐高新创业投资有限公司进行评估，作为此次增资的参考依据。&&&&就此事项，大唐高新创业投资有限公司于&2014年&10月&16日，向大唐电信科技产业控股有限公司提交了《关于大唐高新创业投资有限公司增资扩股设立基金的请示》（高创投[号）。&&&&三、&评估对象和评估范围&&&&(一)&评估对象&&&&根据评估目的，评估对象是大唐高新创业投资有限公司的股东全部权益价值。&&&&(二)&评估范围&&&&评估范围是被评估单位的全部资产及负债。评估范围内的资产包括流动资产、可供出售金融资产等，总资产账面值为&10,124.02万元，没有负债，净资产账面值&10,124.02万元。根据《大唐高新创业投资有限公司与大唐投资管理（北京）有限公司之资产委托管理协议》，大唐高新创业投资有限公司委托大唐投资管理（北京）有限公司作为&&&&公司资产的管理人，因此大唐高新创业投资有限公司没有办公设备等固定资产。&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&8&&&&委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范&&&&围一致。评估基准日，评估范围内的资产、负债账面值已经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并发表了无保留意见。&&&&四、&价值类型及其定义&&&&根据评估目的，确定评估对象的价值类型为市场价值。&&&&市场价值是指自愿买方和自愿卖方，在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。&&&&五、&评估基准日&&&&评估基准日是&2014年&9月&30日。&&&&评估基准日由委托方确定。&&&&六、&评估依据&&&&(一)&经济行为依据&&&&《关于大唐高新创业投资有限公司增资扩股设立基金的请示》&&&&（高创投[号）。&&&&(二)&法律法规依据&&&&1．&《中华人民共和国公司法》（2013年&12月&28日第十二届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过）；&&&&2．&《中华人民共和国企业所得税法》（2007年&3月&16日第十届全国人民代表大会第五次会议通过）；&&&&3．&《中华人民共和国企业国有资产法》（2008年&10月&28日第十一届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过）；&&&&4．&《企业国有资产监督管理暂行条例》(国务院令第&378号)；&&&&5．&《企业国有产权转让管理暂行办法》(国务院国有资产监督&&&&管理委员会、财政部令第&3号)；&&&&6．&《关于企业国有产权转让有关事项的通知》（国资发产权[号）；&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&9&&&&7．&《国有资产评估管理办法》（国务院令第&91号）；&&&&8．&《关于印发的通知》(国&&&&资办发[1992]36号)；&&&&9．&《企业国有资产评估管理暂行办法》（国务院国有资产监督管理委员会令第&12号）；&&&&10．&《关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知》&&&&（国资委产权[号）；&&&&11．&《关于企业国有资产评估报告审核工作有关事项的通知》&&&&（国资产权[号）；&&&&12．&《关于印发企业国有资产评估项目备案工作指引的通知》&&&&（国资发产权[2013]64号;13．&《企业会计准则——基本准则》(财政部令第&33号)。&&&&(三)&评估准则依据&&&&1.&《资产评估准则——基本准则》（财企[2004]20号）；&&&&2.&《资产评估职业道德准则——基本准则》（财企[2004]20号）；&&&&3.&《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》(会协&&&&[2003]18号)；&&&&4.&《资产评估准则——评估程序》（中评协[号）；&&&&5.&《资产评估准则——工作底稿》（中评协[号）；&&&&6.&《资产评估价值类型指导意见》（中评协[号）；&&&&7.&《评估机构业务质量控制指南》（中评协[号）；&&&&8.&《资产评估准则——企业价值》（中评协[号）；&&&&9.&《资产评估准则——评估报告》（中评协[号）；&&&&10.&《资产评估准则——业务约定书》（中评协[号）；&&&&11.&《企业国有资产评估报告指南》（中评协[号）;&&&&12.&《资产评估职业道德准则——独立性》（中评协[号）。&&&&(四)&权属依据&&&&1．&有关产权转让合同；&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&10&&&&2．&其他有关产权证明。&&&&(五)&取价依据&&&&1．&企业提供的&2011年至&2013年审计报告；&&&&2．&Wind咨讯金融终端信息；&&&&3．&高鸿股份公告信息；&&&&4．&BLACK-SCHOLES期权价格模型；&&&&5．&评估人员现场收集的其他相关估价信息资料；&&&&6．&其他与评估有关的资料。&&&&(六)&其他参考依据&&&&1.&被评估单位提供的资产清单和评估申报表；&&&&2.&立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的基准日审计报告；&&&&3.&北京中企华资产评估有限责任公司信息库。&&&&七、&评估方法&&&&企业价值评估的基本方法主要有收益法、市场法和资产基础法。&&&&企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。&&&&企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。&&&&企业价值评估中的资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。&&&&《资产评估准则——企业价值》规定，注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，分析收益法、市场法和资产基础法三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或者多种资产评估基本方法。&&&&根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，以及三种评估基本方法的适用条件，本次评估选用的评估方法为：资大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&11&&&&产基础法。选择理由如下：大唐高新创业投资有限公司是大唐电信集团旗下专注于产业的投资公司，主要从事投资业务，截至评估基准日除上海电银信息技术有限公司、大唐高鸿数据网络技术股份有限公司两项投资外，公司没有明确的新的投资计划，未来收益难以预测；市场上也难以找到类似的交易案例或上市公司；而资产基础法是对评估&&&&对象评估基准日客观存在的资产及负债价值的评估，特别是对两项可供出售金融资产投资进行了合理评估，更能合理体现评估对象的价值，因此采用资产基础法进行评估。各项资产及负债的评估方法详细如下：&&&&1．&流动资产&&&&评估范围内的流动资产为货币资金，全部是银行存款，通过核实银行对账单、银行函证等，以核实后的账面价值确定评估值。&&&&2．&非流动资产&&&&评估范围内的非流动资产为可供出售金融资产，包括可供出售金融资产—股票投资及可供出售金融资产-其他投资。&&&&（1）&可供出售金融资产—股票投资&&&&可供出售金融资产—股票投资为持有的大唐高鸿数据网络技术&&&&股份有限公司的限售股，通过核实相关的协议书等资料，采用市场法确定评估值。即以评估基准日高鸿股份（000851）流通股收盘价为基础，扣除因限售期的流动性折扣，得出评估值。&&&&计算公式：&&&&评估值=持有股权数量×评估基准日流通股收盘价×(1–流动性&&&&折扣率)&&&&①评估基准日流通股收盘价&&&&根据&Wind咨询金融终端公开信息取得&2014年&9月&30日高鸿股&&&&份的收盘价。&&&&②流动性折扣率&&&&本次流动性折扣率根据&BLACK&-&SCHOLES期权模型计算。&&&&计算公式为：&&&&L=C/X&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&12&&&&C=S’&*&N(d1)&–&X&‘&*&EXP(-r*T)&*&N(d2)&&&&S’=S-D&&&&X’=X-D&&&&d1=(ln(S/X)+&r*T+T*σ&2/2)/&(σ&*SQRT(T))&&&&d2=&d1-σ&*SQRT(T)&&&&其中，L：流动性折扣率C：权证价值(即流动性折扣)；&&&&S：股票现时价格；&&&&D：年度每股分红；&&&&S’：扣除分红后的股票现时价格；&&&&X：股票的行权价格(限售解除日价格)；&&&&X’&：扣除分红后的行权价格(限售解除日价格)；&&&&r：无风险利率；&&&&T：距行权到期日所剩时间；&&&&σ：股价波动率；&&&&N&(d1&)和&N&(d2)是标准正态分布函数。&&&&（2）可供出售金融资产-其他投资&&&&评估基准日，可供出售金融资产-其他投资为大唐高新创业投资有限公司持有的上海电银信息技术有限公司&4.0002%的股权。&&&&由于大唐高新创业投资有限公司拟转让该股权，且根据《大唐高新创业投资有限公司与大唐投资管理（北京）有限公司之资产委托管&&&&理协议》，退出任何盈利的投资项目，需要在支付相应管理费、变现部分相对应的由公司支付的交易费用的基础上向大唐投资管理（北京）有限公司支付业绩报酬，因此本次评估以股权转让价格扣除项目变现相对应的尚未支付的交易费用和资产管理人业绩报酬后的价值&&&&作为该部分股权的评估值。&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&13&&&&八、&评估程序实施过程和情况&&&&评估人员于&2014年&11月&17日至&2014年&11月&26日对评估对象&&&&涉及的资产和负债实施了评估。主要评估程序实施过程和情况如下：&&&&(一)&接受委托&&&&2014&年&11&月&17&日，我公司与委托方就评估目的、评估对象和评估范围、评估基准日等评估业务基本事项，以及各方的权利、义务等达成协议，并与委托方协商拟定了相应的评估计划。&&&&(二)&前期准备&&&&1.&拟定评估方案&&&&2.&组建评估团队&&&&3.&实施项目培训&&&&(1)&对被评估单位人员培训&&&&为使被评估单位的财务管理人员理解并做好资产评估材料的填&&&&报工作，确保评估申报材料的质量，我公司准备了资料清单，指导被评估单位相关人员填写，并对评估材料填报中碰到的问题进行解答。&&&&(2)&对评估人员培训&&&&为了保证评估项目的质量和提高工作效率，我公司对项目团队成员讲解了项目的经济行为背景、评估对象涉及资产的特点、评估技术思路和具体操作要求等。&&&&(三)&现场调查&&&&评估人员于&2014年&11月&18日和&11月&19日对评估对象涉及的&&&&资产和负债进行了必要的清查核实，对被评估单位的经营管理状况等进行了必要的尽职调查。&&&&1.&资产核实&&&&(1)&指导被评估单位填表和准备应向评估机构提供的资料&&&&评估人员指导被评估单位的财务管理人员在自行资产清查的基&&&&础上，按照评估机构提供的“资产评估申报表”及其填写要求、资料清单等，对纳入评估范围的资产进行细致准确的填报，同时收集准备资产的产权证明文件和反映经济技术指标等情况的文件资料等。&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&14&&&&(2)&初步审查和完善被评估单位填报的资产评估申报表&&&&评估人员通过查阅有关资料，了解纳入评估范围的具体资产的详细状况，然后仔细审查各类“资产评估申报表”，检查有无填项不全、错填、资产项目不明确等情况，并根据经验及掌握的有关资料，检查&&&&“资产评估申报表”有无漏项等，同时反馈给被评估单位对“资产评估申报表”进行完善。&&&&(3)&补充、修改和完善资产评估申报表评估人员根据现场实地勘查结果，并和被评估单位相关人员充分沟通，进一步完善“资产评估申报表”，以做到：账、表、实相符。&&&&2.&尽职调查&&&&评估人员为了充分了解被评估单位的经营管理状况，进行了必要的尽职调查。尽职调查的主要内容如下：&&&&(1)&被评估单位的历史沿革、主要股东及持股比例、必要的产权和经营管理结构；&&&&(2)&被评估单位的资产、财务、生产经营管理状况；&&&&(3)&被评估单位的经营计划、发展规划信息；&&&&(4)&评估对象、被评估单位以往的评估及交易情况；&&&&(5)&其他相关信息资料。&&&&(四)&资料收集&&&&评估人员根据评估项目的具体情况进行了评估资料收集，包括直接从市场等渠道独立获取的资料，从委托方、被评估单位等相关当事方获取的资料，以及从政府部门、各类专业机构和其他相关部门获取的资料，并对收集的评估资料进行了必要分析、归纳和整理，形成评定估算的依据。&&&&(五)&评定估算&&&&评估人员针对各类资产的具体情况，根据选用的评估方法，选取相应的公式和参数进行分析、计算和判断，形成了初步评估结论。项目负责人对各类资产评估初步结论进行汇总，撰写并形成评估报告草稿。&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&15&&&&(六)&内部审核&&&&根据我公司《资产评估业务流程管理办法》规定，项目负责人在完成评估报告草稿一审后形成评估报告初稿并提交公司内部审核，公司内部审核包括部门经理二级审核、公司内核委三级审核。项目负责人在内部审核完成后，形成评估报告征求意见稿并提交客户征求意见，根据反馈意见进行合理修改后形成评估报告正式稿并提交委托方。&&&&九、&评估假设&&&&本评估报告分析估算采用的假设条件如下：&&&&1.&假设评估基准日后被评估单位所处国家和地区的政治、经济和社会环境无重大变化；&&&&2.&假设评估基准日后国家宏观经济政策、产业政策和区域发展政策无重大变化；&&&&3.&假设评估基准日后被评估单位持续经营；&&&&4.&假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写本评估&&&&报告时所采用的会计政策在重要方面保持一致；&&&&5.&假设评估基准日后被评估单位的管理层是负责的、稳定的，且有能力担当其职务；&&&&6.&假设评估基准日后被评估单位在现有管理方式和管理水平的&&&&基础上，经营范围、方式与目前方向保持一致；&&&&7.&假设被评估单位完全遵守所有相关的法律法规；&&&&8.&假设评估基准日后无不可抗力对被评估单位造成重大不利影&&&&响。&&&&本评估报告评估结论在上述假设条件下在评估基准日时成立，当上述假设条件发生较大变化时，签字资产评估师及本评估机构将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&16&&&&十、&评估结论&&&&(一)&资产基础法评估结果&&&&大唐高新创业投资有限公司评估基准日总资产账面价值为&&&&10,124.02&万元，评估价值为&11,542.30&万元，增值额为&1,418.28万元，增值率为&14.01%；无负债；净资产账面价值为&10,124.02&万元，净资产评估价值为&11,542.30万元，增值额为&1,418.28万元，增值率为&14.01%。&&&&资产基础法具体评估结果详见下列评估结果汇总表：&&&&资产基础法评估结果汇总表&&&&评估基准日：2014年&9月&30日&金额单位：人民币万元&&&&项目&&&&账面价值&评估价值&增减值&增值率%&&&&A&B&C=B-A&D=C/A×100%&&&&一、流动资产&1&6,124.02&6,124.02&0.00&0.00&&&&二、非流动资产&2&4,000.00&5,418.28&1,418.28&35.46&&&&其中：可供出售金融资产&3&0.00&0.00&0.00&&&&投资性房地产&4&0.00&0.00&0.00&&&&固定资产&5&0.00&0.00&0.00&&&&在建工程&6&0.00&0.00&0.00&&&&无形资产&7&0.00&0.00&0.00&&&&其中：土地使用权&8&0.00&0.00&0.00&&&&其他非流动资产&9&4,000.00&5,418.28&1,418.28&35.46&&&&资产总计&10&10,124.02&11,542.30&1,418.28&14.01&&&&三、流动负债&11&0.00&0.00&0.00&&&&四、非流动负债&12&0.00&0.00&0.00&&&&负债总计&13&0.00&0.00&0.00&&&&净资产&14&10,124.02&11,542.30&1,418.28&14.01&&&&(二)&评估结论&&&&大唐高新创业投资有限公司的评估基准日净资产账面价值为&&&&10,124.02&万元，评估价值为&11,542.30&万元，增值额为&1,418.28万元，增值率为&14.01%。&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&17&&&&十一、&特别事项说明&&&&以下为在评估过程中已发现可能影响评估结论但非评估人员执&&&&业水平和能力所能评定估算的有关事项：&&&&(一)&评估基准日，对于大唐高新创业投资有限公司持有的上海电银信息技术有限公司&4.0002%的股权，存在以下特别事项：&&&&1、2014年&10月&29日，大唐高新创业投资有限公司将该部分股&&&&权在北京产权交易所挂牌转让，挂牌期满日为&2014年&11月&25日，挂牌价为&2900&万元。上海花隆投资管理有限公司以挂牌价摘牌，因此该部分股权的转让价格为&2900万元，并将于&2014年底完成相关产权交易。本次评估以此为基础，根据《大唐高新创业投资有限公司与大唐投资管理（北京）有限公司之资产委托管理协议》，计算了应向资产管理人大唐投资管理（北京）有限公司交纳的业绩报酬；根据企&&&&业提供的数据，统计核实了项目变现相对应的尚未支付的交易费用；&&&&评估值以该部分股权的转让价格扣除项目变现相对应的尚未支付的&&&&交易费用和应交纳的业绩报酬确认。评估报告日后，若相关交易费用和应交纳的业绩报酬发生变动，则须对评估结论进行相应的调整或重新评估。&&&&2、本次评估未考虑上海电银信息技术有限公司股权转让相关税&&&&费的影响。&&&&(二)&评估基准日，对于大唐高新创业投资有限公司持有的高鸿股份的&289.4857万股的限售股股票，存在以下特别事项：&&&&1、评估基准日，对于该部分限售股股票，大唐高新创业投资有&&&&限公司账面记录的为持有的北京高阳捷讯信息技术有限公司&2.703%&&&&的股权，账面值为&2000万元。根据&2014年&2月&10日《大唐高鸿数据网络技术股份有限公司向特定对象发行股份购买资产的补充协&&&&议》，大唐高鸿数据网络技术股份有限公司（高鸿股份，股票代码000851）以《中联评报字[2013]第&806号》评估报告的评估结论为基&&&&础，以&万元的对价，即以&289.4857万股发行价格为&7.65大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&18&&&&元/股的股票购买大唐高新创业投资有限公司持有的北京高阳捷讯信&&&&息技术有限公司&2.703%的股权。&&&&2014&年&9&月&4&日，证监会发布《关于核准大唐高鸿数据网络技术股份有限公司向电信科学技术研究院等发行股份购买资产的批复》&&&&（证监许可[&号），对此事项进行了核准批复。2014&年&10&&&&月&28日，对大唐高新创业投资有限公司持有的&289.4857万股股票进行了股权登记，限售期至&2017年&10月&29日。&&&&因此，本次对大唐高新创业投资有限公司持有的高鸿股份的289.4857万股的限售股股票进行了评估。&&&&2、本次评估未考虑北京高阳捷讯信息技术有限公司换得高鸿股&&&&份限售股股票交易手续费及相关税费的影响。&&&&(三)&评估结论是反映评估对象在本次评估目的下，根据公开市场原则确定的现行价格，没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方式能追加付出的价格等对评估价值的影响，也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其他不可抗力对资&&&&产价格的影响。当前述条件以及评估中遵循的持续经营原则等发生变化时，评估结果一般会失效。&&&&评估报告使用者应注意以上特别事项对评估结论产生的影响。&&&&十二、&评估报告使用限制说明&&&&(一)&本评估报告只能用于评估报告载明的评估目的和用途；&&&&(二)&本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用；&&&&(三)&本评估报告的全部或者部分内容被摘抄、引用或者被披露于公开媒体，需评估机构审阅相关内容，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外；&&&&(四)&本评估报告经资产评估师签字、评估机构盖章后方可正式使用；&&&&(五)&本评估报告经国有资产监督管理机构或所出资企业备案后&&&&方可正式使用；&&&&大唐投资管理（北京）有限公司拟对大唐高新创业投资有限公司增资项目评估报告&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&19&&&&(六)&本评估报告所揭示的评估结论仅对评估报告中描述的经济&&&&行为有效，评估结论使用有效期为自评估基准日起一年。&&&&十三、&评估报告日&&&&本评估报告提出日期为&2014年&11月&26日。&&&&法定代表人：孙月焕&&&&资产评估师：石一兵&资产评估师：张月梅&&&&北京中企华资产评估有限责任公司&&&&二〇一四年十一月二十六日&&&&评估报告附件&&&&附件一、&经济行为文件；&&&&附件二、&被评估单位评估基准日审计报告；&&&&附件三、&委托方和被评估单位法人营业执照复印件；&&&&附件四、&委托方和被评估单位的承诺函；&&&&附件五、&签字资产评估师的承诺函；&&&&附件六、&北京中企华资产评估有限责任公司资产评估资格证书复印件；&&&&附件七、&北京中企华资产评估有限责任公司证券业资质证书复印件；&&&&附件八、&北京中企华资产评估有限责任公司营业执照副本复印件；&&&&附件九、&北京中企华资产评估有限责任公司评估人员资格证书复印件。&&&&
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