经济学人：余额宝“危险了”
[摘要]余额宝的年化收益率已经跌到比银行存款利率多一点，不再具有吸引力。
当推出余额宝的时候，人们曾寄予厚望，认为这家电子商务公司将会在中国僵化的银行业掀起一场革命。它确实做到了这一点。但过去一个季度余额宝的表现却让人们不得不担心，余额宝已经跨入了一个相对危险的境地：收益率下滑，吸引力不再，投资策略更加冒险。​（上面左图为各季度的余额宝资产不同期限资产的比例；右图蓝线为余额宝资金流入金额，褐线为余额宝投资产品的平均期限）​余额宝已经一岁了，过去一年它的增长令人艳羡。阿里巴巴去年六月启动了这只货币市场基金，到今年二月份，余额宝的用户就达到了8100万。《金融时报》指出，这一数字已经超过了中国股市活跃账户数量7700万。截至今年六月底，余额宝管理的资金规模已经达到5740亿元，是中国最大的货币市场基金，在全球也是最大的之一。​余额宝受热捧的原因很简单。中国政府对存款利率设有上限，但阿里巴巴有效的突破了这一障碍，让储户的钱得以直接进入没有利率上限的银行间市场进行投资。从储户的角度来看，他们的选择是显而易见的：要么把钱存在银行里，一年期利率只有3.3%，要么存在收益甚至高出两倍的余额宝里。而且，余额宝存钱和取钱要方便得多。​去年，余额宝经理们的日子很好过。中国银行业流动性吃紧，银行间短期存款利率高企。这对于余额宝的成功有很大帮助，因为其可以很轻松的提供高回报和即时存取。但从今年开始，央行开始稳步向银行系统释放流动性，货币基金市场的利率从5%大幅下降至3%左右。​余额宝是如何应对的呢？正如上图所示，它开始购买期限更长的产品。2013年三季度时，余额宝70%的资金投资于60天以下的产品，而到了今年二季度，这一比例下降到43%。与此同时，期限超过90天的产品在其资产配置中的比例飙升至33%，较一季度时的30%进一步增加。换句话说，为了继续提供高收益，余额宝已经开始出现期限错配的迹象。而这正是金融不稳定性的重要原因。​不仅如此，余额宝还开始越来越多地投资带有回购协议的资产，中国银行业常常通过这种结构投资一些高收益的表外贷款产品。一季度时余额宝投资该类产品的比例为3.5%，二季度飙升至9%。​联昌国际（CIMB）分析师Trevor Kalcic评价称，余额宝“越来越像影子银行了”​即便采取了以上策略，余额宝的收益率仍然一路下滑，正如下图所示：​​余额宝的年化收益率已经从去年的超过6%下降到了如今的略高于4%，仅比正常的银行存款利率多一点，而且相比于银行的理财产品也不再具有吸引力。​如今， 储户们又开始寻求其他的渠道。流向余额宝的资金开始萎缩。2013年四季度和2014年一季度分别有1300亿和3560亿元进入余额宝，但二季度锐减至330亿。​阿里巴巴创始人()去年曾放言，“如果银行不改变，我们就改变他们”。从这个意义上说，余额宝做到了。阿里巴巴不仅带动其他科技公司推出“类余额宝”产品，还迫使银行也推出了更多投资产品。在推动银行更具竞争力方面，马云理应得到大家的掌声。​但如果余额宝自己陷入困境，掌声可就没法长久了。​原文载于《经济学人》
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余额宝有风险吗？余额宝的风险在哪里？
来源：&|& 14:09:49&作者：傅蔚冈
余额宝有风险吗？余额宝的风险在哪里？
如果余额宝们有缺陷，那就是它们让者误以为天底下真的存在一种&无风险收益&。
因为中央台评论员钮文新&取缔余额宝&的呼吁，余额宝再一次成为媒体关注的热点。只不过上一次它被媒体关注是因为它迅猛增长的业绩，而这一次则是因为它被视为趴在银行身上的&吸血鬼&、&寄生虫&，推高社会融资成本，最终压垮中国经济。
作为货币市场基金，余额宝就是通过将其资金拆借给银行，然后给投资者以回报。从这个意义而言，余额宝确实是&寄生虫&，它是依赖于中国的银行体系。但问题是，哪个金融产品不是寄生虫呢？我把资金存入银行，银行将储户的借款借给其他机构和个人，通过存贷差作为其利润来源。
以号称&宇宙第一行&的中国工商银行为例。其在2012年度共实现营业收入5297.20亿元，其中利息净收入4178.28亿元，占营业收入的77.8%。而这个利息净收入，也就是存贷差，就是赤裸裸的&寄生虫&现象。按照中国工商银行的年利率表，活期存款利息为0.35%，一年期定期利息为3.25%；而目前余额宝的年化收益率大约为6%。同样一笔钱，同样是存放在银行，但是因为经过余额宝，就变成了货币市场基金，而直接放在银行，就是活期存款。相比较之下，余额宝的火爆就自然可以理解。
但这是不是意味着余额宝6%的年化收益率就真的能够变成现实，从而成为投资者们真正的收益？那倒未必。目前的年化收益只是针对过去7天的收益，今后能否持续这样的高收益率还要视市场环境，比如说央行能否注入流动性等因素。其实就以最近一个月而言，在市场流动性偏紧的时候货币市场基金的收益就高，而在流动性状况好转后收益就走低：年前最高峰时曾经接近8%的收益率，而现在则是6%。
而且从国外的经验来看，货币市场基金也会有亏损的可能。1999年，PayPal设立了账户余额的货币基金，用户只需简单设置，原先存放在PayPal账户中不计算利息的余额就会自动转入默认的货币基金。2007年，其规模达到10亿美元，而美国的货币共同基金市场在2008年更是达到了3.75万亿美元。不过在2011年时PayPal却选择了将其清盘，原因何在？因为量化宽松政策出来，美国联邦基金利率已降至接近零利率的水平，在此情况下货币市场基金的前提也就失去。
尽管中国的货币市场基金目前看起来很火爆，但是今后也会存在着收益下降的可能。有些人说这是余额宝的最大风险，这可能又是多虑了。作为一个投资产品，收益下滑甚至亏损都是再正常不过的事情，天底下哪有包赚不赔的买卖？据说市场中90%的投资者都是亏损的，那是不是意味着股票市场就不应该存在？当然不是！
不过股市和余额宝最大的区别在于，经过几十年血淋淋的，股民已经认可了股市风险自负的理念，一方面是因为买卖股票都是自己做出的决策，怨不得外界，只能怪自己修行不够；另一方面则是来自包括监管层和从业者的投资教育，比如说到一个投资者要开设股票账户，必须在证券公司看&风险提示&，接受&投资者教育&，然后在那里签署自己的姓名。
但是在余额宝那里，以风险提示为代表的&投资者教育&几乎不见了。尽管在将支付宝余额&转入&余额宝里会有&余额宝有没有风险&的提问，但是更强调&历史数据来看收益稳定风险极小，其本金出现亏损的可能性很低&。而在获得投资收益时，更会出现&投资收益6.19%，您的投资击败了99.99%的人&这样的诱导型语言，而这无形中会给人一个印象：余额宝是没有风险的产品，值得大家买入。
过去一段时间中国银行业偏紧的流动性导致的高收益，再加上这样的诱导性语言，以余额宝为代表的货币市场基金在最近几个月红透了半边天。但是余额宝的收益一旦下降，甚至变为亏损，它该如何面对投资者的抱怨？显然，它没有考虑过这个问题，而这正是余额宝的最大风险，也是类似互联网理财产品的通病：甚至有公司敢于推出保底收益的理财产品，这是传统的基金公司所不敢想象的&&也是现代金融业所不能容忍的。
从这个意义而言，如果余额宝们有缺陷，那就是它们没有给予投资者足够的警示，误认为天底下真的存在一种&无风险收益&，这种心理一旦形成，是对中国在过去20多年投资者教育的彻底颠覆。这既不利于投资者，也无助于金融市场自由化：在一个自由市场中，每个人都需要为自己的投资行为负责。
文章作者：傅蔚冈，上海金融与法律研究院研究员，法学科班出身，却喜欢以山寨经济学的视角分析世界
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余额宝风险管理分析
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3秒自动关闭窗口　　无聊看到余额宝，存了2W进去玩，每天能看到收益还不错，请问一下本金会有风险吗？　　无聊看到余额宝，存了2W进去玩，每天能看到收益还不错，请问一下本金会有风险吗？　　无聊看到余额宝，存了2W进去玩，每天能看到收益还不错，请问一下本金会有风险吗？　　无聊看到余额宝，存了2W进去玩，每天能看到收益还不错，请问一下本金会有风险吗？　　无聊看到余额宝，存了2W进去玩，每天能看到收益还不错，请问一下本金会有风险吗？　　
楼主发言：3次 发图：
　　不明，如果如证监会所说还有相关手续未办理，有一定风险，还有支付宝当然不及国有银行保险，因为支付宝只是有限公司，也有破产可能，国家不保障，而且余额宝如果是基金形式，更有可能亏损，因为是一种投资方式，因而风险自担，自己作主　　
　　没有风险，
　　如果如证监会所说还有相关手续未办理，有一定风险，　　----------------------------------------------　　手续有没有，仅仅是有没有资格买卖基金，又不是赖账不给你钱
　　其次：说的是补办手续，有不是不让支付宝卖基金　　何况，马云敢胡干嘛？
　　你好，本金的风险极低呀，按往年来看，没有亏过，而且最低收益从没低于2%。。。余额宝官网已经回复了，说将要按规定补充备案，，所以呀，，余额宝不会被暂停的，，，请相信。。。欢迎加入余额宝千人QQ交流群（人员激增中）： 交流风险收益，关注新闻动态！
　　存两万，每天升多少了。有截图不
　　@永不说再见my 6楼
10:01:37　　存两万，每天升多少了。有截图不　　-----------------------------　　6月24号：　　
　　@永不说再见my 6楼
10:01:37　　存两万，每天升多少了。有截图不　　-----------------------------　　每天收入2元多一点
　　@永不说再见my
10:01:37　　存两万，每天升多少了。有截图不　　-----------------------------　　@天上一个核弹头 7楼
10:46:00　　6月24号：　　　　-----------------------------　　当然有风险，货币基金是可以购买平台债，公司债，公司汇票的。　　以上三种是有可能违约的。
　　在当前中国金融风险的情况下, 余额宝不可能没有风险, 但可以说余额宝的风险相对要低很多　　1 余额宝是每日每周结算, 一旦出现亏损,你完全可以立即转出, 也就是说, 在最坏的情况下,你也许会有小亏, 但绝不会大. 这个透明度这个灵活性是你买理财产品完全不同的.　　2 余额宝是开放给银行竞争, 所以余额宝贷款的质量要高于单一银行, 不良的贷款不会在余额宝滚雪球, 只会被优良的贷款会替换.　　这个说明,你也许就有底了吧
　　@永不说再见my
10:01:37　　存两万，每天升多少了。有截图不　　-----------------------------　　@天上一个核弹头 7楼
10:46:00　　6月24号：　　　　-----------------------------　　一天收入11.72元？可以的，效益不错
　　水军又来了
　　手机银行，一旦卡丢了，五分钟内钱会彼转走。　　
　　存两万，月收益多少？　　很多演示的是比如今天存2万，明天取出来看收益的这种现象。如果月初存进去，月末取出来的收益是多少，收益又是怎么计算的？
　　@永不说再见my
10:01:37　　存两万，每天升多少了。有截图不　　-----------------------------　　@天上一个核弹头
10:46:00　　6月24号：　　　　-----------------------------　　@wangminzhu_5 11楼
11:37:37　　一天收入11.72元？可以的，效益不错　　-----------------------------　　是累计的好吧，2万快每天11.72得多少利率
　　他是活期，你可以自由转出。 另外，这个会有政策风险，就是一旦政府看不下去了，马云就完蛋了。
　　高收益=高风险！如果没风险，岂不是成了那个啥了啊！不敢说，怕被水表！
　　@永不说再见my
10:01:37　　存两万，每天升多少了。有截图不　　-----------------------------　　@天上一个核弹头
10:46:00　　6月24号：　　　　-----------------------------　　@wangminzhu_5 11楼
11:37:37　　一天收入11.72元？可以的，效益不错　　-----------------------------　　1W一天有1.3元左右的收益，图上的是5天的收益和
　　其实，这个主要是阿里巴巴的影响力，和马云的个人感染力，大多数人相信余额宝。　　因为我们的钱多多少少会有一点放在支付宝，一直都是安全的，所以来说余额宝还是可信的。　　就像我一直在酒仙网买酒，后来在购酒网买酒，现在网上买酒都已经习惯了，没有防备心理了，主要是这些网站的品牌对我们有了很深的影响。
　　马云作为民营企业家，能够通过互联网颠覆银行，此举无不让人瞠目结舌，但与此同时，不知其是否又是一颗棋子，背后的那个他又是何方神圣呢？余额宝是支付宝的分支，既然金钱本身是逐利的，用钱买了天弘基金，即使小亏也不赖任何人。马云算是个代言人，个人魅力驱使着你，自愿把钱转进支付宝，进而充到余额宝，即便自己的资金赔了，罪魁祸首还是自己的手，网络是凶器而已罢了。欢迎加群，为了跑赢通胀，和谐交流群
　　杭州理财朋友交流群
　　如果余额宝用户因为意外身故，导致这笔资金没人知道是在余额宝账户的话，那这款不就是被淘宝给吞了？就像二战时的瑞士银行吞掉战死的士兵的钱一样？！瑞士银行的存款怎么说都有个存单，余额宝可什么凭证都没有啊，这笔钱死了也没遗物留下！！！
　　@虫蛀鼠咬圣男一位 25楼
23:56:52　　如果余额宝用户因为意外身故，导致这笔资金没人知道是在余额宝账户的话，那这款不就是被淘宝给吞了？就像二战时的瑞士银行吞掉战死的士兵的钱一样？！瑞士银行的存款怎么说都有个存单，余额宝可什么凭证都没有啊，这笔钱死了也没遗物留下！！！　　-----------------------------　　好比一家三口坐飞机出国旅游，结果罹难了，如果有家人的话，会拿着死亡证明去银行查账，但是如果没有家人呢?银行每年光拿死人的钱就海了去了，其实不应过分关注余额宝还是银行，有人中了五百万彩票结果罹难了，彩票不是照样雪藏了么？所以这种事情，没辙。
　　我们这里存私企的钱一般是每月2分的利息。。2W元的话，就是一月400
　　你好，本金的风险极低呀，按往年来看，没有亏过，而且最低收益从没低于2%。。。余额宝官网已经回复了，说将要按规定补充备案，，所以呀，，余额宝不会被暂停的，，，请相信。。。欢迎加入余额宝千人QQ交流群（人员激增中，建于）：交流风险收益，关注新闻动态！
　　我……转了200……　　别笑我……
　　余额宝是和货币基金合作的，相对来说风险比较小，比银行理财的风险小些
　　也就跟银行一年定期利率差不多，没多大收益，风险应该也不会太大
　　@红修落 33楼
12:29:23　　也就跟银行一年定期利率差不多，没多大收益，风险应该也不会太大　　-----------------------------　　兄弟没存过定期存款吧，知道现在的银行一年期利率是多少吗？
　　@tealee 31楼
12:14:49　　我……转了200……　　别笑我……　　-----------------------------　　你，你，你....好吧，一年可以有9块钱！
　　有1600万人买了，楼主不用怕
　　欢迎加入余额宝qq交流群
　　呵呵 我放了100 三天收人0.02元
　　欢迎加入余额宝交流群： 交流风险收益，关注新闻动态
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　　余额宝主要投资协议存款,大额存款,你说风险有多大?
　　@wehx2 28楼
16:21:31　　我们这里存私企的钱一般是每月2分的利息。。2W元的话，就是一月400　　-----------------------------　　亲，你这算高利贷，风险没法说，高风险，高回报是至理名言
　　反正我放了1w多点，总比放在银行强多了
　　顶起，小弟也想放10万进去玩玩呢
　　@tealee 31楼
12:14:49　　我……转了200……　　别笑我……　　-----------------------------　　我转了1块6毛5 嘿嘿
　　风险很小
　　风险和存定期一样，你也知道，赚的也就是个定期的利率
　　还是银行安全点，为了百分之一的收益冒把钱存入死人企业的风险恐怕太愚蠢了吧。死人企业亏了，跨了，被资本家黑心搜刮了，跟国家一点关系没有，如同股票，资本家就是炒作套牢你，然后他们赚够。总是要有一部分人被搜刮的。说的难听点，马云跑了的话，就完蛋了。现在的社会有钱就能生钱，股票即融资平台，这个不一样，都是虚拟经济。如果余额抱基金没有更好的投资平台就会亏。以其拿自己的钱去给别人赚钱，不如自己好好利用。
　　没有任何凭证，既不是存款，也不是有价证券，他们说的对，如果遇见意外，你就等于捐献给马云了。而且基金本身就有很大风险。不建议如此
　　没有风险，余额宝全额赔付，丢多少赔多少，无上限。
　　风险比较低，因为随时可以转出，这个余额宝其实是与淘宝合作的一种货币基金（天弘基金增利宝货币基金）　　我刚试验了一个星期，感觉还算不错，利息大概相当于5年定期（利率在4.2~5.0%）之间浮动，具体说每放1万元一天可以得到1.3~1.5元的收益（直接打入本金），对于零散钱放入余额宝比放在银行存活期好多了。　　　　看看这个大家就清楚了。
　　嗯，看来可以哟。。我也存点试试。
　　@wehx2 28楼
16:21:31　　我们这里存私企的钱一般是每月2分的利息。。2W元的话，就是一月400　　-----------------------------　　这么高？高利货啊！2W一月400，一年就是4800，那利息都有24%。
　　既然是投资基金那一定是有风险的'只是风险大小的问题　　
　　在这段试存期，每天的收益应该还是有点保障的，所以也小存了点点，感受一下。。只是不知道这个背后的风险到底有多大。。。求高人解签~~~~
　　是不是利率比银行的活期利率高点？
　　过两年定性非法集资，，，，，跑路，，，，，钱没有了
　　@佐掱卟弃 5楼
22:15:33　　你好，本金的风险极低呀，按往年来看，没有亏过，而且最低收益从没低于2%。。。余额宝官网已经回复了，说将要按规定补充备案，，所以呀，，余额宝不会被暂停的，，，请相信。。。欢迎加入余额宝千人QQ交流群（人员激增中）： 交流风险收益，关注新闻动态！　　-----------------------------　　往年
这余额宝推出多久了？
　　存了1W 每天收益大概是1.3RMB
　　有赚就有亏，天理使然，还用问？　　
　　我特别怕余额宝哪天垮了，下线了。。。我去跟谁要钱。。。
　　余额宝安不安全，这得看他的那位靠山会不会倒，太子党的创收工具，你知道的
　　@颤栗吧老虎
09:16:06　　余额宝安不安全，这得看他的那位靠山会不会倒，太子党的创收工具，你知道的　　—————————————————　　正解。　　
　　回复第11楼(作者:@wangminzhu_5 于
11:37)　　@永不说再见my
10:01:37　　存两万，每天升多少了。……　　==========　　
　　回复第64楼(作者:@slikeu 于
10:23)　　存了1W 每天收益大概是1.3R MB
那一个月下来才30多啊！怎么我看那新闻会有300呢？　　==========　　
　　不是吧？刚还决定要把辛苦攒下的结婚钱转进去呢，比较一下，比白银投资方便多了，看到此贴，又让我退步了！！！
　　这要是以后工资直接开到支付宝里，那是不是可以更宅了 。
　　回复第25楼，@魂断虹颜　　@虫蛀鼠咬圣男一位 25楼
23:56:52 　　如果余额宝用户因为意外身故，导致这笔资金没人知道是在余额宝账户的话，那这款不就是被淘宝给吞了？就像二战时的瑞士银行吞掉战死的士兵的钱一样？！瑞士银行的存款怎么说都有个存单，余额宝可什么凭证都没有啊，这笔钱死了也没遗物留下！！！ 　　----------------------------- 　　好比一家三口坐飞机出国旅游，结果罹难了，如果有家人的话，会拿着死亡证明去银行查账，但是如果没有家人呢?银行每年光拿死人的钱就海了去了，其实不应过分关注余额宝还是银行，有人中了五百万彩票结果罹难了，彩票不是照样雪藏了么？所以这种事情，没辙。　　--------------------------　　有理　　
　　@蓉儿的秋天 14楼
15:13:47　　存两万，月收益多少？　　很多演示的是比如今天存2万，明天取出来看收益的这种现象。如果月初存进去，月末取出来的收益是多少，收益又是怎么计算的？　　-----------------------------　　按天计算
　　有闲钱放在余额宝，一天就收那么点利益，何不来弄一些其他的理财产品呢。你想赚钱又怕余额宝有风险，那不会有什么收入的，有风险才有更大的利润空间，现在最热的理财产品是贵金属投资这块，而我们是专门做现货白银的，现货白银与股票类似，不过也是有区别的，想了解更多的有兴趣的可以联系我！
　　@天上一个核弹头 关注支付安全，请大家加余额宝技术交流官方Q群
　　@py8net 34楼
08:31:53　　欢迎加入余额宝qq交流群 　　-----------------------------　　前面已满 欢迎加入余额宝qq交流群
　　最怕的挤兑。银行业是这样，余额宝做银行的业务也是这样。你查下余额宝有没有缓存池，资金比例是多少，工行6月份不是出现过一次？你可以查一下。历史上胡雪岩也是死在挤兑风波上。
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