时值下班繁忙时间，站台满满是乘客。
“大家关心我们工作以外的事情，这个是我们不想看到”
　　在蚂蚁金服旗下招财宝总经理袁雷鸣的办公室里，一幅长达两米的水彩画非常抢眼：一棵大树下有一汪池塘，土地和水面上散落着几只小蚂蚁，画风顽皮而质朴。
　　这占了袁雷鸣办公室一面墙小半面积的画，题名为“美丽新世界”，是蚂蚁金服财富事业群的团队集体画就。
　　而工作繁忙的袁雷鸣最近利用所有出差飞行途中读完的《失控》一书中，蚂蚁群和蜜蜂群也是书中被用来证明群体可以去中心化，不需要集权控制就能自动达成和谐生长有机群体的案例。
　　在接受21世纪经济报道记者独家专访时，当被问及《失控》是否为蚂蚁金服起名的灵感来源之一时，袁雷鸣笑言，不排除这个因素，
　　虽然厚达707页，《失控》在被微信的张小龙推荐之后，几乎成为互联网从业者的必读书目。《失控》隐喻着一种类似道法自然的思想去构建、进化、管理，这种秩序是去中心化的，非控制的。
　　但悖论在于，无论是构建一个阿里巴巴还是一个蚂蚁金服也好，只有先构建好了一个起码的平台生态，才能再慢慢放手让它进化成长，而构建平台本身就需要高度的控制，控制本身也是高度中心化。
　　“每上一个新产品我都第一个购买”
　　从0到1000亿，招财宝花了一年。
　　2014年4月招财宝平台正式上线，开始试运营。到2015年4月，平台累计成交量超过一千亿。
　　而且，增长在呈加速度，招财宝今年的目标是超过5000亿。
　　在阿里巴巴集团和蚂蚁金服集团，每个人都有一个公司内部交流时用的“花名”。正如阿里巴巴集团董事局主席马云的花名叫“风清扬”，大部分阿里人和蚂蚁人都会选择自己喜爱的武侠小说中的人物做花名。而袁雷鸣则直接用了自己的真名“雷鸣”作为花名，其为人直率可见一斑。
　　“每上一个新产品我都第一个购买，” 袁雷鸣笑言他个人几乎买遍了招财宝所有类型的理财产品，“我基本上所有的产品我都自己买过一遍，所以一有什么问题我都会自己第一时间发现。我买也需要预约。”
　　由于供不应求，招财宝为没有时间守着抢购的客户推出自动预约功能，只需输入拟购入产品的期限、收益率，给予平台授权，系统便会在符合要求的产品上线时自动为你购入。
　　并非所有的产品都能预约购买，目前开放了预约购买的是比较简单的借款类产品。一些复杂的产品还是需要客户自行购买，比如万能险，各个交易所发的私募债和债权转让这些，因为这些产品的结构和涉及到的法人关系相对比较复杂。
　　借款类产品就法律关系来说相对较简单，钱借给谁，由哪个金融机构提供担保，保证兑付，一目了然。而万能险，则需要告诉客户其保底收益和历史年化利率是多少，另外这个利率只是这个代表预期，什么情况下可能拿不到，另外还包含有身故的保障金是多少，这个产品相对来说就更为复杂，不能通过预约自动购买。
　　目前招财宝上卖的保险产品都是万能险，袁雷鸣解释，这是因为虽然投连险现在由于股市好而收益好，但投连险不承诺保本，而分红险虽然保本，但从收益上来看，也没有万能险高。
　　谈到个人的投资，因为袁雷鸣在蚂蚁金服控股天弘基金之后成为天弘基金的董事，根据相关规定袁雷鸣不能买国内的股票。
　　“我的资产除了投资招财宝的产品之外，一部分投资于港股和海外的股票市场，”袁雷鸣并不为自己错过了今年这一波牛市的行情感到遗憾，“因为我可以买基金和万能险，收益很不错，在招财宝平台还可以变现。所以总的来说我的收益不比这一波牛市的收益差。”
　　举例而言，袁雷鸣去年4月在招财宝上买入新华保本基金“阿里一号”，买了一万，现在收益逾五千元，但袁雷鸣已经变现了9500元，实际上只用了500元获得5000元的收益。
　　变现是招财宝推出的一个促进定期理财产品流动性的功能，即客户以持有的在招财宝上购买的保本定期理财产品为抵押，向其他个人借款，利息和时间由客户自行确定，利息过低变现的难度和耗时就越高。
　　“变现实际上是一个加杠杆的功能，而不仅仅是创造了流动性。变现相当于我找别人借钱，我借了9500元，利息只需要500元，也就是说我实际上只花了500元获得5000元的收益，收益率逾1000%。”袁雷鸣称，变现的利率则随行就市，通常年化百分之六点多，这比两融业务或者股票配资的成本要低很多。
　　袁雷鸣并不建议普通客户变现，“因为理解有难度。普通客户通过资产质押再融资太复杂了，对加杠杆不太感冒。变现实际上就是加了杠杆，目前招财宝平台接近四百万的客户，只有不到百分之十的客户用过变现功能。”
　　而目前余额宝的开户客户两亿，存量的客户有接近一个亿，招财宝四百万的客户量还有相当大的提升空间。
　　地方交易所蜂拥上线招财宝
　　目前招财宝上线了大量由地方交易所发行的私募债产品，而这种“地方交易所+互联网金融平台”的模式是否成为了新的影子银行通道?
　　“肯定不是新的，销售渠道和产品都是以前都有的。各个地方交易所都有自己的官方网站，并且通过网上销售。”袁雷鸣称。
　　对于此类产品，有投资者也吐槽，地方交易所会把收益更高的放在自己的网站上卖，低的才放到招财宝。
　　对此，袁雷鸣称，“招财宝也带了客户给地方交易所，同时招财宝也做了一些判断，不是他们提供什么产品我们都要。”
　　引入的产品都要符合招财宝的要求，比如说高收益必然伴随着风险的产品都会被否决。同时，招财宝引入了相关金融机构，让金融机构来提供风险识别，风险定价，承担风险，并依据所承担的风险大小来收取风险溢价，经过这些金融机构的“筛选”之后，产品才可以在招财宝上上线面对个人投资者。
　　同时，招财宝还对合作的金融机构设立了较高的准入门槛，目前只有四类金融机构可以准入。一是资产规模两千亿以上的银行，目前全国符合要求的也就五十家左右。二是四大AMC，三是偿付能力150%以上的财险公司，四是全国排名前几的融资性担保公司，基本都是央企控股。
　　“我们所有的产品都经过这样的筛选机制。”袁雷鸣表示。
　　上线产品如此谨慎是因为即使招财宝只是做了信息展示，本身不碰资金流，不参与产品的设计，如果产品出问题投资人也会来找招财宝，因为事实上投资人是被招财宝引导过去购买的。
　　袁雷鸣说，“交易所发布的产品，我们只是引导客户去交易所开户，购买。销售的主体还是交易所，招财宝只是同步把客户的信息分享给交易所。支付也不是招财宝来做，支付通过支付宝。”
　　蚂蚁金服集团目前也是分业经营，分业监管。支付宝由央行监管，招财宝现在是上海市黄浦区金融办监管。
　　平台化：轻资产发展路径
　　招财宝目前的战略很清晰：卖定期理财产品的B2C的平台，袁雷鸣表示，未来的战略方向也不会变，专注于B2C的平台，不碰陌生人之间的P2P和B2B。
　　蚂蚁金服要打造的是一站式的个人财富管理平台，只针对个人，尤其是低净值的人群。蚂蚁金服的定位是服务于只拥有20%财富而人数占比80%的人群。
　　“招财宝不会去碰陌生人之间没有信用中介的P2P，个人对个人的借款中间如果没有信用中介很难发生，除非是熟人之间。”袁雷鸣说，“在中国没有成熟的征信体系的情况下， P2P公司不能把违约客户记入到人民银行征信系统的黑名单里，客户违约成本太低，骗贷的门槛也很低。”
　　而蚂蚁金服要做的是熟人之间的个人对个人的借款，“本质上就是民间借贷，但是我们要把体验做得更好。”袁雷鸣表示，熟人之间的借贷建立在转账的基础上，对其优化让它变得更加方便地去管理。“比如说我借给你三万块，约定三个月还，如果没有提醒可能到期会忘记了，我们会增加提醒功能，熟人借贷可能放到支付宝钱包里面。”
　　目前蚂蚁金服正在做这方面的产品设计。比如说A有个借款的需求，发布出去，A的联系人就能看到，还必须要是双方都互为联系人，也可以实现定向推送，利率则由借贷双方自行协商。“对于蚂蚁金服来说，本来我们就在做转账，发红包，只是把这件事情更容易有趣和便捷，因为你不做总会有人做，拦也拦不住。优化客户体验。”
　　但是，招财宝平台的变现功能实质上也是一种陌生人之间的P2P，只不过，招财宝成为了双方之间的一个信用中介。
　　在袁雷鸣看来，银行理财产品并不是招财宝的竞争对象。
　　根据银行业协会发布的《2014年中国银行业理财业务发展报告》数据显示，2014年银行理财产品平均到期收益率最高的银行为浙商银行，也只有为5.93%。而招财宝的主流产品收益通常在4.5%-7%之间。
　　除了收益率略高一筹，招财宝门槛更低至1000元甚至100元起购，流动性更强，有变现的加杠杆功能和保本保息的承诺，这些银行理财产品都不具备。
　　事实上，总资产两千亿以上的银行大都和招财宝已有合作。“合作的银行会主动帮我们在网站和报纸上打招财宝业务的广告。银行是把招财宝作为后台，整合他的直销银行或者网银等里面去，为其企业客户提供融资服务。”袁雷鸣表示。
　　银行乐于和招财宝合作的原因在于，这种业务不仅不占银行的资本金，招财宝提供资金来源，招财宝只收取千分之一的相对低廉的通道费，银行可以以提供相关配套金融服务收取更高的溢价。同时，银行也不担心损失自己的客户，因为招财宝不会与企业直接对接，企业不可能绕开银行来直接找招财宝融资。
　　“银行只是把客户企业名称，需要融资的金额、期限和可以付出的收益率告诉招财宝，然后把企业的收款账户，法人机构代码告诉我们，然后招财宝的客户就来给他们投资。招财宝不是银行的竞争对手啊，银行担心的是其它银行抢客户。”袁雷鸣笑称。
　　除了平台化战略不会变之外，招财宝现有的产品类型也已成型。“产品类型不会再有扩容，因为该有的已经都有了。”
　　招财宝倚靠着支付宝数亿实名活跃客户的宝藏，在资金端有着明显的优势，为什么还坚持平台化?
　　袁雷鸣解释到，“如果我们自己做，就要接受相应的监管，要有风险识别和定价能力，还要有风险承受能力，要按照监管要求有偿付能力，有杠杆限制，有资本金要求。这不符合我们资本金节约型的轻资产发展思路。”
　　21世纪经济报道记者了解到，目前招财宝的注册资本只有一千万，其并没有能力承担风险，也不打算承担风险。如果招财宝要做什么具体业务，就要对资本金和资本充足率有相应的要求。招财宝现在累计成交量一千多亿，存量也有七百亿，按照十倍的杠杆率来计算需要七十亿的资本金，那这就会限制其发展规模，比如说招财宝要做到一万亿，注册资本则需要一千亿。
　　成长的烦恼：缺产品
　　招财宝的目标是，希望三年之内做到累计成交量超过一万亿，今年则是超过五千亿。
　　而简单地以其收取的千分之一到千分之二之间的交易费计算，今年的毛利有5-10个亿。招财宝显然是蚂蚁金服旗下又一个赚钱的现金奶牛。
　　“集团对盈利没有要求，招财宝从今年二季度开始盈利。去年因为业务量很小，今年会大幅盈利，但没有目标。”袁雷鸣表示，蚂蚁金服对其考核的是用户满意度，增长率和咨询率，期望今年的用户能从近四百万增长到两千万。
　　股市走牛的行情下，招财宝整体上并没有受到很大的冲击。
　　袁雷鸣表示，“招财宝都是从余额宝中的余额资金购买，这部分钱并不是客户用于做财富管理的钱，余额宝是做现金管理的，都是客户日常开销用的钱。客户不可能所有日常开销的钱都放到股市里面，目前招财宝单个客户投资人均不到三万元，但可能投资金额比较大的客户会转走部分。”
　　但随着招财宝的日益壮大，对余额宝的规模是否形成吞噬效应尚待观察。
　　“主要的运营成本包括支付宝的支付通道手续费，人力成本，还有服务器的开发。”袁雷鸣介绍，目前招财宝有100多名员工，其中八成都是IT研发人员，主要为了优化客户体验，产品有没有募集成功，交易如何对接，电子合同如何拟定等。而余下的为商务、运营部门，由于风控都是合作金融机构做，招财宝自身没有专门的风控部门。
　　员工中一半以上外部招聘，另外一半则是阿里集团和蚂蚁金服集团内部转岗而来。2014年刚成立的时候只有7个人，还都是集团内兄弟单位兼职友情支持。
　　成交量从0到1000亿的增长一直是加速度，特别明显的增长节点是内嵌入支付宝钱包。
　　招财宝在去年底内嵌入手机支付宝钱包之前成交量就四百多亿，平均每天成交一个多亿，而在嵌入钱包之后每天成交量近八个亿，翻了近七倍。
　　“成交量暴增也不完全是在手机上线的原因，另外我们的产品供应也跟上来了。主要是合作的传统金融机构的进度较慢，以前合同都是纸质的，要电子化，系统要对接，这些都需要时间。”袁雷鸣表示。
　　最困难的时期在去年刚成立时，“由于产品跟不上，老是被抨击搞饥饿营销，产品太少，供不应求。主要是金融机构审批流程过长，他们还要跟监管机构沟通，产品能否放到招财宝上展示，支付宝支付可行否，所以去年产品少。”
　　袁雷鸣认为现在已经达到供求平衡。“我的判断标准是利率，如果是供不应求那利率一定会压得比较低，因为投资人多，融资人少;如果供大于求那利率一定太高。现在我们600多亿的借款类产品，平均的融资利率为5.76%，我认为这笔银行同期的贷款基准利率稍微高一点，已经是平衡利率了。
　　但在各大招财宝投资交流QQ群里仍然整日被“秒抢招财宝产品”的专业软件黄牛党所刷屏。
　　为了解决黄牛党的问题，招财宝在5月中旬专门推出抽签预约购买机制，用户提交预约申请后将获得一个抽签号，产品正式开售后将通过随机抽签的方式在已预约的用户中随机选择成交，在抽签结束后公布中签结果。“跟打新股似的还要抽签，主要是买到后过三天就能更低的利率变现转手，三天即可稳赚其间一个点的差价。”一位招财宝的客户称。
　　谈到坏账问题，袁雷鸣表示平台目前都是百分之百本息偿付，“但是具体到这么多产品肯定有坏账的，但即使有也是金融机构代偿了，他们不会跟招财宝报告。”
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