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低估值蓝筹概念股有哪些？低估值蓝筹概念股一览
来源：财牛网财经
　　再战5000点 滞涨蓝筹酝酿放大招
　　当前，流动性宽松与改革红利两大牛市根基依然坚实，利率下行助力实体经济复苏，政策利好不断对A股主题炒作构成提振。另外，近期A股国际化加速推进，利于长线资金入市。
　　业内人士认为，大盘将延续震荡攀升之势，再度挑战5000点。不过，面对解套盘和获利盘的双重压力，震荡、轮动和分化都将加剧。在此背景下，前期滞涨蓝筹更易获得资金青睐，有望成为冲关主力。对于普通投资者而言，不应盲目追高，应精选&风口&主题中的滞涨品种。
　　牛市根基坚实 做多氛围浓厚
　　上周四大跌之后，沪综指快速恢复元气，三个交易日后站上4900点。昨日在5000点关前展开震荡，沪综指收出阴十字星。
　　在中国核电（601985）等新股申购引发巨额抽血的背景下，本周市场并未受到明显扰动，即便近两个交易日盘中一度大幅跳水，也都能快速回升，充分凸显市场强势格局。究其原因，流动性宽松和改革红利两大牛市根基依然坚实，是市场拒绝深幅调整、抄底资金跑步进场的根本原因。
　　央行此前多次降息降准，不断确认和夯实着货币宽松环境。在此基础上，经济下行压力也使得宽松预期持续存在和升温，未来进一步降息降准可期。流动性宽松格局有望继续助力市场&水涨船高&。
　　与此同时，改革步伐持续加快，政策红利持续释放。&互联网+&、&一带一路&等改革热点的细则不断出台和落实；&中国制造2025&站上风口，智能制造、工业机器人（300024）等领域应声崛起；随着顶层设计出台时点的渐行渐近，国企改革箭在弦上；作为&转变政府职能、激发市场活力、打造经济新增长点的重要改革举措&，PPP模式的政策扶持和推广力度也在不断加码；另外，军工改制等多项改革也在紧锣密鼓地进行。改革的全面深入推进，不断引爆市场相关主题投资，维系了赚钱效应，也吸引了增量资金不断进场。
　　业内人士认为，牛市根基坚实，做多氛围浓厚。在此背景下，市场短期将延续震荡攀升态势，5000点战役正式打响。需要注意的是，随着大盘二度逼近5000点，不论是市场心理还是技术图形都进入微妙的时间窗口，解套盘和获利盘压力将叠加。预计5000点关口震荡加剧，个股分化和轮动也将加快。
　　吸引外资眼球 增强市场活力
　　A股持续上行吸引的不仅仅是国内资金，海外投资者也纷纷抛出橄榄枝。近期多只国际知名指数提出纳入A股或启动计划，A股市场的国际化明显提速。
　　全球最大的ETF管理公司Vanguard集团周二宣布，将A股加入其新兴市场ETF，这是A股首度被直接纳入全球新兴市场ETF。此前国际指数公司富时集团（FTSE）曾在5月26日宣布，正式启动将中国A股纳入全球基准指数的过渡计划。而本月9日，MSCI将公布是否计划在未来的一年中将中国A股列入其MSCI新兴市场指数。
　　业内人士指出，富时在MSCI年度审查结果公布之前宣布将中国A股纳入其全球基准指数，将在一定程度上提高中国A股纳入MSCI基准指数的可能性，A股纳入MSCI只是时间问题。根据美银美林披露的数据，若以10%初始纳入比例计，MSCI及FTSE的纳入决定初期将引发889亿港元资金流入A股。需要指出的是，如果MSCI宣布纳入A股，实际生效时间会在12个月后，以便让市场有充足时间准备，因此A股短期难以迎来大量外资。
　　目前，中国资本市场的开放已是大势所趋。越来越多的国际知名基准指数将A股揽入怀中，充分表明A股市场正在受到国际资本的空前关注。对于A股而言，境外资金的流入将为A股市场注入更多的增量资金，有助于继续拓展上行空间，增强市场活力，促进规范发展。即便短期来看，境外资金仍是&远水&，也有助于强化大类资产加快向股市迁移配置的趋势，助力市场和预期之间的正向反馈，从而拉长牛市周期、提升牛市成色。另外，A股的国际化也将进一步激活市场的直接融资功能，有利于实体经济的企稳回升以及银行体系信贷压力的减轻。
　　关注滞涨蓝筹 精选优质个股
　　回顾上一次5000点之战，国防军工、建筑材料等板块成为冲关主力。
　　统计显示，5月22日至5月27日，沪综指持续进攻5000点的四个交易日内，申万国防军工、钢铁、采掘和建筑材料板块累积涨幅最大，分别上涨19.66%、12.27%、11.72%和11.42%；相比之下，传媒、计算机、银行、医药生物和非银金融板块涨幅最小，分别上涨3.31%、3.86%、4.17%、6.49%和7.34%。
　　而5月28日以来，非银金融、国防军工、银行、钢铁和食品饮料板块出现下跌，采掘板块涨幅较小；与之对比，计算机、电子、传媒、轻工制造和通信板块涨幅居前，在5%以上。
　　由此看来，上周5000点的冲关主力国防军工、钢铁和采掘板块近期整体出现不同程度的休整，而作为蓝筹股的&带头大哥&，非银金融和银行板块却在此前冲关和调整阶段持续低迷。
　　业内人士认为，随着沪综指再度逼近5000点，大盘蓝筹股能否顺利扛起冲关旗帜，将决定此番5000点之役的成败。由于5000点之上多空分歧出现，指数波动加大，个股分化和轮动提速，因此&滞涨&蓝筹在主力资金择股的权重显著提升，受益改革红利、具备估值优势，且前期涨幅不大的蓝筹股将更易获得青睐。由此来看，受益政策利好和改革提速的军工，受益经济企稳和价格回升的钢铁、采掘等资源类品种，在近期休整后仍有望挺身而出。另外，大金融板块此前持续滞涨，此次能否发力值得期待。
　　需要指出的是，大盘蓝筹股受制基本面、去杠杆等压力，其反弹更多表现为脉冲或波段式上涨。因此，市场风格不会大举逆转，仍将呈现总体均衡、偏向成长的格局。
　　业内人士建议，对于投资者而言，不论5000点之役是顺利突破，还是好事多磨震荡加剧，当前都不宜盲目追涨，而应精选优质的滞涨品种，波段操作，方能进可攻退可守，在享受牛市盛宴的同时尽可能规避震荡调整风险。具体来看，可在&互联网+&、&中国制造2025&、国企改革、&一带一路&等战略主题中寻找前期涨幅不大或存在&预期落差&的品种。（中国证券报 张利静 叶涛）
　　兴业银行：市场化程度高 业绩增长有质量
　　兴业银行 601166
　　研究机构：群益证券（香港） 分析师：郑春明 撰写日期：
　　结论与建议：
　　兴业银行发布年报及一季报，2014年实现净利润471亿元，YOY增长14.3%，与此前业绩快报一直，2015Q1实现净利润147.9亿元，YOY增长11.4%，业绩保持较快增长，符合预期。 公司收入端仍保持较快增长，主要受益于规模的增加，不过连续两个季度的大规模减值计提也压缩了利润端的表现。总体来看，公司业绩含金量较高，在市场不利的情况下保持较好增长，体现公司较强的市场竞争力;我们仍长期看好公司的投资价值，维持&买入&评级。公司拟10派5.7元
　　拨备前利润增长稳定：公司2014年实现营收1248亿元，YOY 增长14.2%，净利润471亿元，YOY 增长14.3%，与此前业绩快报一致。 单季度来看，公司Q4实现营收及净利润分别增长17.5%、8.9%;除此之外，公司还公布了一季报，Q1实现营收和净利润分别为342亿元、148亿元，YOY 分别增长19.6%、11.4%，基本符合预期。单季度利润的增长均小于营收，还是受到拨备计提增加的拖累，14Q4、15Q1拨备前利润分别增长28.8%、21.5%，均保持在较好的增速水准。
　　生息规模稳步增长：公司2014年收入稳增长主要是生息规模提升和中间业务收入增加所致：全年日均生息资产规模同比增长9.74%，全年息差2.48%，较上年略增4BP，显示了公司较强的议价能力; 此外，公司全年中间业务收入270.4亿元，YOY 增13.8%。Q1营收增速高于去年全年，主要由于生息资产同比增18.1%（2014年末已完成130亿元优先股资本补充），息差方面我们测算Q1约为2.51%，高于去年同期的2.35%，与 4Q2014基本持平;非息收入方面由于基期较高，Q1仅增长4.3%。 除此之外，我们还观察到公司在非标资产方面的投入又有所升温，4Q5应收账款类投资环比分别增长95.0%、23.1%。
　　不良存在压力，不过拨备充分：资产质量方面，2014年末及2015Q1的不良余额分别为175.4亿元、208.33亿元，不良率分别为1.10%、1.24%，不良继续呈现双升的格局;拨备覆盖率分别为250.21%、227.30%，未来仍存在一定的新增拨备压力。 不过得益于公司高强度的拨备支出，拨贷比继续提升，4Q5拨贷比分别为2.76%、2.82%，在同业中处于较高水平，也远高于监管要求。 1Q2015末公司资本充足率及一级资本充足率分别为11.33%、9.08%，较年末均有所提升。
　　盈利预测与投资建议：维持盈利预测，预计公司年分别可实现净利润527/574亿元，YoY 增长12%和9%;EPS 为2.76元和3.01元，目前股价对应2015年PE/PB 分别为7.21X/1.24X。 公司拟每股分红5.7元，股息率2.8%，公司市场化程度高，条线专业化改革持续提升经营效率，有望在未来的竞争中加强优势地位，维持&买入&的投资建议
　　上汽集团：平稳的龙头 可关注&互联网+&项目及较高的现金股息
　　上汽集团 600104
　　研究机构：群益证券（香港） 分析师：韩伟琪 撰写日期：
　　结论与建议：上汽集团系国内乘用车龙头，与大众、通用两大外资的合作奠定了其地位，目前进入主业的平稳期;不过与阿里合作的智慧汽车以及自主旗下新能源车仍值得关注。14年度近6%的股息率也颇有诱惑力。
　　预计公司2015、16 年EPS 分别为2.78 元和3.13 元，YoY 分别增长9.6%和12.7%;目前15、16 年P/E 为8.7 倍和7.7 倍，维持买入投资建议。
　　智慧汽车在路上：上汽与阿里各投10 个亿，投资研发互联网智慧汽车，预计样车会在16 年8 月推出，3~5 年内完成简单路况的智慧驾驶;集团希望将这个合作专案推广为一个研发智慧汽车的平台;传统汽车门槛并不高，我们认为阿里的互联网技术及资源更为重要。
　　新能源汽车电池瓶颈打开：14 年销售e50（23.5 万元，实际续航120km左右）5~6 百辆，R550（25~26 万）约2000 辆，15 年电池产能瓶颈缓解后 550 销量会有增长（群益预计年销量可以达到8000 台左右）。燃料电池车14 年销售6 辆，15 年会继续卖给专业机构、政府部门等，预计有几十辆的销售。政府目前增加了对新能源及混动客车、计程车的运营补贴，有利于新能源车的增量。
　　合资稳健，官方降价抢市场：上汽集团整车业务以上海大众和上海通用为主，前4 月两者贡献销量占比为60.6%，VW 和GM 近年来产品布局完善，基数较大，加之自主品牌的竞争，导致其增长放缓，不过其盈利仍是集团营业利润的主体（60%）。截至4 月底 通用、大众厂家和经销商库存约1.7~1.8 月，略高，但仍可控;集团先后宣布上海大众Polo、途安、上海通用11 款车型官方降价，幅度在1~3 万不等，也是针对兴起的自主品牌（主要为SUV）予以针锋相对，不必悲观解读。
　　自主加码低端战略，增量可期：集团自主品牌乘用车一直以来较为弱势，荣威、MG 的高端车战略不达预期，不过上汽通用五菱10 年发布&宝骏&品牌后，转身开始投入自主品牌低价市场的竞争，前4 月完成12.7 万辆销售，成为新的增量来源。
　　产业链完整，PV、CV 偏科明显：上汽集团商用车并不强，前4 月累计仅4万辆，近年新发布的大通（Maxus）品牌效果亦表现平平。而在零部件方面集团覆盖较为完善，除了玻璃、轮胎外，其余皆可自行或合作生产。集团另有安吉物流，承运集团内外整车、零部件物流运输，14 年承运量650万辆，为全球最大。
　　产能较为充裕，15 年600 万辆销售目标：通用武汉、大众长沙新厂开工后，集团现有510 万辆产能，250 天*2 班，16 年通过技改会有10%左右的扩产。集团表示15 年完成600 万辆产销有一定的难度，经济大环境是主要的障碍。14 年通用、大众 51%~52%销量在一、二线城市，14 年中国增购、换购比例在16%左右，这是发达地区的主要驱动力;通用五菱基本在三、四线城市，合资品牌管道下沉也会注重这一市场，未来竞争会加剧。
　　金融业务发展较快，线上线下网路继续扩张：行销网路方面，集团现有100 多家2S 店，针对过了质保期的客户资源，推出&车享网&用以售前、售后资料收集分析。金融业务方面，拥有上汽财务公司（企业内部银行，消费者大众、自主汽车金融贷款，渗透率在17%），上汽通用金融公司（国内第一家，最大规模，渗透率12%）;另于硅谷设立上汽投资公司，搜寻汽车相关产业链的外延式购及合作可能性。
　　华能国际：一季度毛利率提升 净利润同比增两成
　　华能国际 600011
　　研究机构：群益证券（香港） 分析师：许椰惜 撰写日期：
　　结论与建议：公司今日发布2015年一季报，报告期内实现营业收入342.78亿元，YOY-6.42%，实现净利润50.34亿元，YOY+21.02%。
　　我们预计公司15、16年分别实现净利润120.15亿元（YOY+13.93%）、125.85亿元（YOY+4.74%），EPS0.84、0.87元，当前A股对应15、16年动态PE11X、10X，H股10X、9X，维持A股和H股&买入&建议。
　　上网电价下调，营收同比下降：公司一季度累计完成发电量825.45亿千瓦时，同比增长6.81%，完成售电量779.92亿千瓦时，同比增长6.64%，主要是来自公司2014年向母公司收购电厂以及新投产机组的贡献。考虑购后统一口径，公司一季度发电量同比降5%，并且由于去年9月份起上网电价下调0.94分/千瓦时，导致公司一季度营业收入同比减少了6.42%。
　　煤价下跌，毛利率处历史高位：公司一季度实现净利润50.34亿元，同比增长21.02%。净利润同比较大幅度增长的主要原因是，一季度煤价持续走低，公司燃料成本下降，毛利率提升同比提升了6.3个pct。一季度环渤海动力煤平均价格比去年同期下降了近60元/吨，预计二季度仍将继续处于低位。但自4月20日起，由于煤电联动机制，燃煤机组上网电价下调2分钱/千瓦时，我们预计全年公司毛利率将回落至25%左右，与去年基本持平。
　　装机规模行业领先：截至2014年末公司可控发电装机容量为7048万千瓦，其中清洁能源比例为12.08%，公司规划到2015年底，可控发电装机容量将突破8000万千瓦，同比增加13.5%。公司电源结构以火电机组为主，其中超过50%是60万千瓦以上的大型机组，包括12台已投产的世界最先进的百万千瓦等级的超超临界机组，约占全国的1/4，公司在环保和发电效率方面都处于行业领先水准。
　　盈利预测：展望全年，预计2015年全社会用电量有一定的回升，增速在4%左右。受益于收购电厂及新增机组投产，我们预计公司2015年发电量同比增长8%。预计公司15、16年分别实现净利润120.15亿元（YOY+13.93%）、125.85亿元（YOY+4.74%），EPS0.84、0.87元，当前A股对应15、16年动态PE11X、10X，H股10X、9X，维持A股和H股&买入&建议。
　　格力地产：业绩依靠减持股权 定增推进转型业务发展
　　格力地产 600185
　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊，谢盐 撰写日期：
　　事件：
　　日，公司公布2014年年报。报告期内，公司实现营业收入14.66亿元，同比减少32.23%;归属于上市公司股东的净利润3.13亿元，同比下滑11.23%;实现基本每股收益0.54元。
　　日，公司公布2015年一季报。报告期内，公司实现营业收入2695万元，同比减少94.16%;归属于上市公司股东的净利润8.02亿元，同比增加10.99倍;实现基本每股收益1.39元。
　　日，公司公告称，公司第五届董事会第三十一次会议审议通过了《格力地产股份有限公司2015年度非公开发行股票预案》。公司拟采取非公开发行的方式向不超过10名特定对象发行股票。本次发行定价基准日为公司第五届董事会第三十一次会议决议公告日。本次发行股票价格不低于24.37元/股。本次拟发行股票数量不超过2.46亿股，募集资金总额不超过60亿元。募集资金将用于香洲港区综合整治工程、珠海洪湾中心渔港工程、珠海格力海岸游艇会工程、海岛综合开发项目、竹洲水乡水利风景区核心区开发项目、珠海海控金融服务有限公司增资项目及偿还银行贷款。
　　投资建议：
　　2015年一季度，受出售格力电器获得10亿元投资收益，使得公司净利大增11倍：2015年一季度，公司房产结转下滑，使得报告期内公司实现营业收入2695万元，同比下滑94.16%;由于报告期内公司减持了大量格力电器股票获得10亿元投资收益，促使公司今年一季度实现净利润8.02亿元，同比大增10.99倍。
　　发展转型提速，打造业务新生态。公司明确表示将加快海洋经济产业、口岸经济产业和现代服务业三大板块的发展步伐，具体业务包括海岛开发、渔港、生态农业、休闲旅游、金融、互联网等。公司拟借助互联网、金融及电商平台对各板块进行串联，从而形成业务闭环和良性循环。我们认为以上表态从实质上确定格力地产未来转型方向。考虑公司属珠海国资资产证券化重要通道，企业转型具备明显资源优势。
　　2015年4月，公司拟定增募集60亿元用于6个大综合项目。日，公司第五届董事会第三十一次会议审议通过了《格力地产股份有限公司2015年度非公开发行股票预案》。公司拟采取非公开发行的方式向不超过10名特定对象发行股票。本次发行定价基准日为公司第五届董事会第三十一次会议决议公告日。本次发行股票价格不低于24.37元/股。本次拟发行股票数量不超过2.46亿股，募集资金总额不超过60亿元。募集资金将用于香洲港区综合整治工程等6个开发项目及偿还银行贷款。公司上述募投项目，依托公司现有的海岸、海岛、海域及口岸资源，以&海控&品牌及互联网金融、电子商务为纽带，充分利用公司前期产业布局的资源和先发优势，打造&大海洋、大金融、大健康&的产业集群，助力公司发展实现新的飞跃。
　　看好珠海，就买格力。受益于珠港澳一体化和国企改革，地产、海洋和口岸经济三大看点。公司主要业务集中珠海，企业发展方向和核心优势资源与珠海经济高端相关。公司同时具备军工、横琴、港珠澳合作、国资改革、现代服务业转型等多种概念。年预计公司EPS分别1.90元（其中预计0.6元为主业贡献业绩，1.3元为减持格力电器股票一次性贡献业绩）和2.20元。4月9日公司收盘价27.52元（公司因筹划定增而停牌），对应动态市盈率分别为15.59倍和13.58倍。目前金控概念公司平均动态估值40倍左右，考虑国企改革为公司基本面带来实质改变，且海洋、口岸经济和现代服务业（包括探索互联网金融业务）处于积极发展阶段，我们给2015年公司主业贡献的0.6元业绩予40倍的PE，给2015年公司减持格力电器股票一次性贡献的1.3元业绩予10倍的PE，则可知公司合理估值37.0元，维持&买入&评级。
　　中洲控股：估值提升三段论 目前仍处于估值修复阶段
　　中洲控股 000042
　　研究机构：中银国际证券 分析师：袁豪，田世欣 撰写日期：
　　中洲控股近期公布了闲置23年的黄金台项目终于获得重大突破，而该优质项目也促发了市场对公司估值的重新审视，于是我们也对公司深圳部分优质项目进行土地重估后测算其2015年NAV高达195亿元;与此同时，我们也将对公司的推荐逻辑归纳为估值提升三段论：1）第一阶段，短期看原本持有优质物业的估值修复，公司按定增扩股后市值为130亿元，仍较2015年NAV折价33%;2）第二阶段，中期看深圳房价上涨带来的估值提升，目前公司在深圳拥有优质项目资源83万平米，将是深圳房价上涨的主要受益者，也将是深圳地位提升的重要标的;3）第三阶段，长期看大股东做强做大公司从而进一步提升估值，若定增实施后大股东持股比例（47.82%）和持股成本（12.28元/股）均较高，预计其后续做强做大公司意愿较强。我们维持公司2015-17年的每股收益分别为1.06元、1.34元和1.76元，经过对部分深圳土地重估后2015年每股NAV为29.80元（定增扩股后），同时综合考虑公司土地增值税对于目前土地重估部分估值的折价效应以及公司后续二、三阶段中估值提升预期对于目前整体估值带来的溢价效应后，我们上调公司目标价至29.80元，相当于2015年NAV平价，重申买入评级。
　　支撑评级的要点
　　土地重估后NAV达195亿，折合每股为29.80元/股。由于公司部分深圳项目拿地较早，土地成本极低，在深圳经历多年快速发展之后，公司深圳项目的土地价值都有了大幅提升，因而我们分别对公司的三个深圳项目进行土地价值重估，以此更加贴近真实地反映公司的优质资产价值，深圳土地重估项目包括黄金台项目、中洲控股金融中心（出租部分）以及圣廷苑酒店。经我们测算，公司重估后的NAV值可达195亿元（其中黄金台项目土地重估增值贡献高达62亿元），折合每股NAV为29.80元/股（按定增实施后的股本测算）。
　　估值提升三段论，目前仍处于估值修复第一阶段。我们将对公司的推荐逻辑归纳为估值提升三段论：1）第一阶段，短期看原本持有优质物业的估值修复，公司按定增扩股后市值为130亿元，仍较2015年NAV折价33%;2）第二阶段，中期看深圳房价上涨带来的估值提升，目前公司在深圳拥有优质项目资源83万平米，将是深圳房价上涨的首要受益者，也将是深圳地位提升的重要标的;3）第三阶段，长期看大股东做强做大公司从而进一步提升估值，若定增实施后大股东持股比例（47.82%）和持本成本（12.28元/股）均较高，预计其后续做强做大公司意愿较强。
　　评级面临的主要风险
　　房地产销售低迷;旧改项目推进缓慢。
　　我们维持公司2015-17年的每股收益分别为1.06元、1.34元和1.76元，经过对部分深圳土地重估后2015年每股NAV为29.80元（定增扩股后），同时综合考虑公司土地增值税对于目前土地重估部分估值的折价效应以及公司后续二、三阶段中估值提升预期对于目前整体估值带来的溢价效应后，我们上调公司目标价至29.80元，相当于2015年NAV平价，重申买入评级。
　　外运发展：风口行业共振混改预期 不容错失的低估值标的
　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：姜明 日期：
　　跨境物流布局日益明晰，B2C 放量利好旗下中外运敦豪。跨境电商主要分为B2B 和B2C，外运发展母公司主要面对B2B 和进口B2C 市场（海淘），中外运敦豪的海外网络更为发达，主要做出口B2C 市场。1季度B2C 出口量增速非常快，管理层对2015年中外运敦豪贡献的投资收益依旧乐观，2014年净利润因计提东航股票2亿的资产减值损失而处于低点，预计15年业绩增速较快。
　　积极在全球范围布局仓库，进口B2C 进入加速期。2013年以来，公司加快了仓储设施的布局，目前在多个跨境试点口岸拥有自营库，具备极强的稀缺性，同时在欧洲、美国、日本、香港和迪拜等区域海外仓，综合条件优秀的海外仓在进出口B2C 电商物流体系中占据十分重要的地位，譬如在进口B2C 物流体系里可以通过海外仓完成&集货直邮&，在出口B2C 体系中海外仓又是重要的分拨仓和卖家库存仓。随着这些仓库的布局完成，公司B2C 业务（特别是海淘市场物流）将进入加速期。
　　各政府跨境试点的首选物流伙伴，公司最大程度获益于海淘阳光化。公司同国内各口岸海关保持良好的合作关系，监管机构对公司认可度较高，浙江一直是国内跨境政策推进最快的省份，杭州、义乌未来都将围绕&电商之都&的目标打造，公司已入围杭州跨境电子商务试验区中的试点物流企业，旗下&阳光海淘&平台也是试验区首批试点电商，而义乌前期已和公司签订战略合作协议，双方将协力开拓B2B 和B2C 跨境电商及相关物流市场。目前，青岛、大连、成都、天津都将加速跨境电商产业布局，当地政府、企业都有意同公司展开物流合作。
　　2H2015跨境业务逐步发力，未来电商板块有混改预期。政府不遗余力推进跨境电商阳光化，国务院5月7日发布《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》后，北京、上海、深圳均有政策落地，我们推算跨境电商市场将超预期增长，而随着公司仓库布局、试点城市海关网点、电商平台对接的完成，2H2015将逐步进入跨境业务高增长期。同时，公司作为央企的经营机制、模式同互联网产业存在冲突，不排除未来将电商业务进行合资试点。
　　盈利预测与投资建议。公司背靠风口行业，预计公司年的EPS 分别为1.2、1.61和2.02元，维持 &买入&评级，目标价40元，对应15-17年的估值分别33、25和20倍。
　　主要不确定因素。跨境电商政策推进低于预期。
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& 研究报告
化工：低估值蓝筹股 荐5股
投资要点投资思路及建议：一：产品与原材料价差扩大，盈利能力提升的子行业。改性塑料及助剂、尿素（产品提价，原料煤炭价格下行）、磷肥（出口利好，产品价格维持高位）、纯碱（原盐价格同比下滑超100%）、涤纶（行业下游复苏，产业链条利润向下游涤纶丝转移）、及新材料。二：低估值蓝筹，国企改革、转型、并购重组贯穿全年：降息及近期大盘调整带来的风格转换，建议精选低估值蓝筹及国企改革的个股，组合配置。推荐1）：下游需求回暖，涤纶行业复苏，进军互联网金融服务，目前股价低于定增价的桐昆股份；2）塑料助剂与原材料价差扩大，产品研发取得突破，新品快速放量，同时进军商业保理业务的瑞丰高材、日科化学；3）新材料领域：陶瓷墨水、纳米氧化锆（下游齿科消费材料）、高纯超细氧化铝（下游锂电池隔膜）将在2015年开始贡献业绩的国瓷材料，紫外固化材料领域的龙头企业飞凯材料；4）国内磷化工行业龙头，具有“矿电磷一体化”的成本优势，并加速向高端精细化工领域发展的兴发集团。另外，国企改革、并购重组将贯穿全年，建议组合配置，有望获得高收益，山东化工上市公司国企改革重点推荐万华化学、华鲁恒升。本周综述:原油：本周原油价格小幅下滑，WTI/Brent分别收于59.7/63.2美元/桶，分别下跌1.2%/1.6%，美国原油库存连续八周减少，但成品油库存上升，致使原油期货价格下跌，我们认为油价中期内仍将维持在60-70美元/桶。本周末央行来了一场及时雨：降息有利于降低企业的资金和成本压力，支持实体经济转型发展，化工企业资产负债率偏高，最受益的子行业有磷化工、氮肥、钾肥、纯碱、涤纶等。二季度经济未有企稳的迹象，大宗商品价格依旧偏弱势，而整个行业在重组、转型个股的带动下，行业估值过高，央行在市场连跌两周的情况下，超预期降准降息，有维稳市场的因素，我们建议下周重点关注国企改革、低估值蓝筹股的超跌反弹机会，推荐万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、桐昆股份、史丹利等。价格监测：本周检测的75种重要大宗商品价格中，仅有10种上涨，41种持平，24种下跌。化工品涨幅前三：醋酸（华东），6.1%；MEG（华东），2.4%；纯苯（华东），0.9%；化工品跌幅前三：PO（华东），-6.1%；尿素大颗粒（美国海湾FOB）-4.9%；己内酰胺（华东），-4.8%。本周市场表现：15年至今化工板块绝对收益率为73.7%，化工板块跑赢沪深300约51个百分点。本周化工板块指数下跌8.42%，仅11只个股录得涨幅，193只个股收跌，化工板块全线收跌。以TTM整体法估值计算，目前化工板块估值为43.1倍PE，远高于近三年17.9倍的平均值，与非金融A股估值相当。
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