首先，我要向政府自首。昨天，在国家全力救市之时，我恶意抛售了５０００股中国银行，非法获利５０００元。在国家生死存亡的关头，我不但没有为国接盘，反而让祖国为我接盘，罪不可赦。&br&&br&从祖国的态度来看，这次我能够从这轮股灾中存活下来，就是一种罪恶，在这场股灾中活下来的人，不都是空头吗？&br&&br&当然，我们逆向思考，那很容易得出一个结论：是炒股一定要警惕国家。&br&&br&&b&警惕国家，不是说要警惕国家打压股市，反而是要警惕国家为股市制造泡沫、维持泡沫。&/b&&br&&br&这轮牛市的开始，就一直伴随有国家因素。什么改革牛，什么一带一路，我一个都不信，一个概念都没有参与，相反是时刻警惕相关泡沫的破裂，因此当中国中车——国企改革概念和一带一路概念的双料龙头股——复牌跌停的那一刻起，我就知道，这轮牛市结束了。&br&&br&为什么不相信政府相关的概念？我从骨子里，信奉自由的市场，不认为国家应该干涉经济运行，也不认为国家有能力把国有企业搞好。因此，你说什么国企改革就能把国企的价值提升几倍，我真不相信。照这么说，那那些本来机制就很健全的私营企业，估值就应该高于国企很多倍了？不是这样的嘛。&br&&br&有些人认为，国家扶持某些行业，就意味着某些行业的经营向好，这恰恰是错的。往往国家要扶持某个行业了，就说明这个行业本身就不健康，需要扶持。其次，一旦国家扶持某个行业，必然会造成产能过剩——国家扶持嘛，老板愿意搞，银行也不敢不贷款。再次，一旦国家扶持某个行业，就造成该行业的市场调节功能失灵，不能优胜劣汰，进一步加剧产能过剩，曾经的光伏就是例子。因此，所谓的一带一路概念相关的高铁、基建产业，我也没有参与。这给我撤退留下了充足的时间。&br&&br&还有一种论调，说牛市没有结束，因为国家营造牛市，是为了把国有资产证券化，卖给股民套现，是为了加大ＩＰＯ力度（所谓注册制），更好的从股民身上抽血。这种逻辑，是典型的倒因为果。你都明明知道国家是在给你下诱饵，把你引诱到老鼠笼子里去，你还要上钩啊？因此，当几个巨无霸（中核，国泰，江苏银行）开始ＩＰＯ，我就认为这是牛市见顶的第二个信号（关注我的人应该看到过这篇帖子）。&br&&br&最奇葩的就是，有人说，股市不会崩盘的，崩盘了，国家改革和发展就停止了，社会就要动荡了。这也是神逻辑。我们都知道，得了癌症很严重，人要死的，是不是人就不得癌症了？&br&&br&另外，当市场跌势已成，一定要警惕国家救市。很明显，健康的市场是不需要救的，要救，就说明市场出大问题了。我不相信政府的力量能够对抗市场的趋势。至少在短线上来看，国家宣布救市，必然会成为场内资金借利好出货的机会，因此，在国家高调宣布救市，第二天市场上爱国群众踊跃接盘，沪指高开８％的当天，我已经没有多少东西可以卖了，但我还是给一个朋友打电话，提醒他改卖的就要卖了（我平时从来不指点别人操作股市，怕被打脸），当天下午，千股跌停。&br&&br&就拿今天来说，市场在大半股票停牌的情况下大幅反弹，有一种论调就是国家救市成功了。你要是相信了，明天或者今天下午冲进去，又成了接盘侠。&br&&br&至于什么恶意做空，公安部抓人的消息，你一个散户，听听就好，更重要的是要为自己的个人财富负责，枪杆子底下是出不了牛市的。&br&&br&此次政府救市，实际上破坏了相当多的市场原则。就说一点，你现在逼着各家公司拿钱增持，短期看，是给股市输血了，实际上就破坏了公民自由处分财产的原则，会加速外资的逃离，也可能会影响上市公司的经营。&br&&br&很多股民看到股票涨了，就欢天喜地，什么原则都不要了，甚至求着上市公司造假停牌，仿佛空头就是十恶不赦，国家就应该把他们当反革命镇压了。你难道就永远是多头吗？当你持币待购的时候，是不是就希望股票便宜点？你为什么赔钱？因为你买的股票总是太贵，为什么你买的股票总是太贵？不仅仅是因为你傻，你贪，还因为总有一股不公平的力量在维持泡沫。可以说，在中国股市的发展历史上，大部分时间都是充满了泡沫的，这实际上是股民亏损的重要原因。&br&&br&当然，大部分股民不具备这种换位思考的能力，不具备追求公平正义的道德素养，不具备多想几个“如果”的思辨能力，亏钱也是必然的，因为投资，实际上是对一个人世界观，价值观的考验。
首先，我要向政府自首。昨天，在国家全力救市之时，我恶意抛售了５０００股中国银行，非法获利５０００元。在国家生死存亡的关头，我不但没有为国接盘，反而让祖国为我接盘，罪不可赦。从祖国的态度来看，这次我能够从这轮股灾中存活下来，就是一种罪恶，在…
8日晚再更新：&br&今天果然流动性出大问题了，风险也已经导入股灾下一阶段（见原答案），基金赎回潮。&br&想必有人关注到鹏华弘锐混合C（001493）净值大涨71.79%，原因是由于90%以上的人都选择了赎回了，如此大比例的巨额赎回后，赎回费归算为基金资产导致基金净值大涨，于是，剩下的基金持有人就分享这巨额赎回费了。&br&然而还有更牛逼的。我前两天收藏的若干，逼近下拆的分级基金的分级A，居然都跌停了？？&img src=&/d5d585c3eef087af363a_b.jpg& data-rawwidth=&418& data-rawheight=&217& class=&content_image& width=&418&&&br&解释一下，分级基金AB都有净值，参见各自F10。当分级基金B净值跌破0.25的时候触发下拆。下拆的原理有兴趣的可以百度，简单来说就是持有分级基金A的人，如果市值低于净值（净值都在1~1.01之间大概），那么只需要拆完次日（下拆当日停牌）立即赎回下拆获得的母基金，就可以获得几乎无风险的利润。分级A的折价率越高，获利越高。&br&难道分级B净值见底，要大反弹，所以下拆没戏了？我头也是有点晕了，直到看到互联网A。&br&互联网A是已经触发下拆条件的，明天就停牌下拆。也就是说今天只要折价持有互联网A，就可以在后天获得几乎无风险的利润，这个钱居然没人想赚，居然跌停了！？&br&我想来想去也就是一种可能，大家都在担心这个富国移动互联网基金违约，拒绝赎回。（就算最不利的情况，母基金所持的所有股票明日都跌停，次日开盘又跌停，貌似都有盈利空间？欢迎大家指正）&br&富国好歹也是行业龙头好嘛？&br&所以国家队今天都去救基金了，上证50你们自求多福吧。&br&央妈啊央妈，你再不来，咱这股市，是药丸啊。&br&先写到这，我出门收个快递。&br&===============================8日凌晨的更新==========================&br&谢谢大家的赞，小弟诚惶诚恐...&br&8日再更新&br&为什么我6号说中证500的重要性，那个是中小创的信心指数啊，这个就是此轮连锁反应的核心，本来以为国家队，配合大量上市公司的增持回购，拿回这个信心，可能阻止践踏性抛售的。然而并没有。&br&甚至连解放军也没有看到几个，地主团练（券商）倒是进来些，也是出工不出力，买的都是风险系数最小的50etf，大盘股的两融趁机跑了不少。礼拜六我就隐隐觉得不对，这次&b&救市就仿佛是证监会一头热，其他部委并不买账&/b&。现在看来，那个证金公司压根没从央行要来钱啊，你看，又跑去商业银行化缘了...&br&&img src=&/670cc9e3bf0e8d1e5bf68ac_b.jpg& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&154& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/670cc9e3bf0e8d1e5bf68ac_r.jpg&&是轻敌，还是内讧，我也说不好了。反正这次1700股跌停，大家看的很清楚，就是除了上证50，可能还要有少量300，剩下的都不救。好吧，你有张良计，我有过墙梯，对吧？再跌下去，股东质押的股票现值就要不够了，与其天天跌停，不如干脆停牌，赶紧找借口关门咯...&br&&img src=&/1c15dbae8d8f04861d4e_b.jpg& data-rawwidth=&563& data-rawheight=&413& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&563& data-original=&/1c15dbae8d8f04861d4e_r.jpg&&Wind资讯数据显示，7月7日晚间，共有575家上市公司申请周三（7月8日）停牌（包含继续停牌，此前接近800只股停牌），即&b&周三将有超过1300家上市公司股票停牌，两市停牌股票占比接近50%。&/b&&br&前两天还跟人讨论临时休市的可能性，结果...这也许算是另外一种实现休市的方式？&br&&b&然而我很好奇，如果50成为单边市场，中小创都关门，流动性在哪里？股市失去了流动性，还能剩下什么？&/b&&br&==========================7月6日下午开盘前=======================&br&玩火者必自焚。企图拉升大盘股，打压小盘股？呵呵。&br&这是战争！不是过家家！&br&IC1507和中证500如果不拉起来，唯有死路一条。&br&特别诡异的是： &a data-hash=&3848794adf381b65959bac871eb9f838& href=&/people/3848794adf381b65959bac871eb9f838& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@王雄& data-tip=&p$b$3848794adf381b65959bac871eb9f838&&@王雄&/a& 说场外配资系统都只出不进了。在这个节骨眼发生这样的事，我只能说这盘棋有可能不是一般的大。&br&&img src=&/a6e0c5dd99bec0feaf13092_b.jpg& data-rawwidth=&925& data-rawheight=&327& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&925& data-original=&/a6e0c5dd99bec0feaf13092_r.jpg&&&br&=============================================================&br&7月6日中午：&br&国家队，战争还没有结束，你们这是在玩火啊...&br&&img src=&/e01cf38ad1c5ded5b02f30_b.jpg& data-rawwidth=&352& data-rawheight=&154& class=&content_image& width=&352&&&img src=&/eed3ae5cda5e64c7229a87_b.jpg& data-rawwidth=&755& data-rawheight=&376& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&755& data-original=&/eed3ae5cda5e64c7229a87_r.jpg&&银行石油不解释，保险证券是自救，运输是神车，建筑是中国各种建，电信是中国联通，交通是上港集团，煤炭是中国神华，酿酒是茅台，船舶是两船。&br&造了很高预期，然后就拉了个上证50？&br&=========================7月5日晚更新========================&br&晚上终于出消息了，央行开大！这个有点厉害。&br&&img src=&/ccd3f2ce00b_b.jpg& data-rawwidth=&440& data-rawheight=&725& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&440& data-original=&/ccd3f2ce00b_r.jpg&&解释一下，大约相当于国家开了个户叫做证金公司，本金1000亿（注册资本），券商作操盘手，然后由央行提供配资，额度不限，杠杆率不限，来吧，有本事把证金公司的仓也爆了！&br&这下至少资金面基本上算是稳了。&br&另外减少IPO发行而不是停止，这也是相当利好的消息。这次中央既有决心，又有信心刹住车。大赞！&br&======================7月5日早上的答案========================&br&从今天早上的信息看，是很令人失望的。一行三会中，只有证监会在拼命救，然而这并没有什么用...现有情况是，中央救市的决心是很明确，但救市的手段摊到各个部委上，分歧就比较大。&br&券商的1200亿，远远不够。央行的行动，银行的行动，保险的行动，乃至财政部的行动还没有看到。救市的关键需要唤回市场信心，需要资金、利好、舆论一起上，然而周末到现在除了喊口号，表决心，干货并不多。最重要的平准基金和降印花税，还没有影。如果不能团结一致，一个一个上，一个一个送，真的会团灭的！&br&船都要沉了，还在那里吵吵自己该出多少钱...这是药丸啊&br&=========================我是骗赞的===========================&br&那些看完点头不点赞的，诅咒你们吃面吃出小强。哼╭(╯^╰)╮&br&==========================原答案=============================&br&要学会看原始资料，不要以讹传讹。这个是《财经》的报道（财经的信息比21、一财、每经、四大证券报都要准）：&img src=&/b6719d6aedb1bc146a6ab26df1045f27_b.jpg& data-rawwidth=&638& data-rawheight=&254& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&638& data-original=&/b6719d6aedb1bc146a6ab26df1045f27_r.jpg&&&a href=&.cn/18858.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&证监会要求21家券商的1200亿周一11点前到位&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&百度百科：&br&“证金公司”：中国证券金融股份有限公司是经国家同意，中国证券监督主管部门批准，由&a href=&/subview/.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&上海证券交易所&i class=&icon-external&&&/i&&/a&、&a href=&/subview/.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&深圳证券交易所&i class=&icon-external&&&/i&&/a&和&a href=&/subview/7683.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国证券登记结算有限责任公司&i class=&icon-external&&&/i&&/a&共同发起设立的证券类金融机构。公司于日成立，&a href=&/subview/0143.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&注册资本金&i class=&icon-external&&&/i&&/a&75亿元人民币。主要业务职责范围是:为证券公司融资融券业务提供转融通服务，对证券公司融资融券业务运行情况进行监控，监测分析全市场融资融券交易情况，运用市场化手段防控风险，以及中国证券监督主管部门批准的其他职责。&br&&br&联系7月3日的新闻：&br&&img src=&/0fbe096feaf_b.jpg& data-rawwidth=&608& data-rawheight=&289& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&608& data-original=&/0fbe096feaf_r.jpg&&&br&好了，性质很明确，现在就是个囚徒困境，谁都想先跑，但再比谁割得快，大家都要嗝屁。所以券商集体达成协议，以自有资产的15%做抵押，向国家队借了1200亿，到二级市场买ETF，试图把盘子抬起来。对应的，承诺4500点之前，自营盘不再抛售（反正也卖不出去）。&br&成了，市场信心恢复，大家都有钱赚。败了，金融全线崩溃，实体经济陪葬。&br&===========================================================&br&再啰嗦两句吧，为什么股票暴跌政府必须救市，不救市崩盘会有什么后果。&br&什么叫做杠杆，就是借钱炒股，亏钱自己的钱垫着，自己钱不够用，按照约定必须强制卖掉股票还钱，这叫做强制平仓（通常发生在每天下午两点左右）。所以这种模式就是成倍放大了收益和亏损比例。这个倍数非常重要。&br&你有1块钱，可以借4块到7块，这个叫做场外配资&br&你有1块钱，可以借1块到3块，这个叫做伞形信托&br&你有1块钱，可以借4毛到7毛，这个叫做券商两融&br&你受托帮别人炒股，没有承诺保本，但是别人看你亏多了，可以要求你按照当天的净值还钱，这个叫做公募基金。&br&你是上市公司大股东，把股价稳定的股票抵押给银行，拿回钱投入到上市公司或者其他公司的运营中，这个叫股权质押。&br&股市暴跌，首先是场外配资达到平仓线，不得不无条件抛售手中很可能很优质的股票，带动股价进一步下跌。然后是伞形信托爆仓、两融爆仓。于是也不管是绩优股还是泡沫，一律抛抛抛。于是你就看到，动辄就是千股跌停，这在以前从来没有过。最可怕的是，就算跌停了你也未必能卖出去，因为群体恐慌，根本没有人敢接盘。不想玩下去的投资者开始赎回公募基金，公募基金付钱付着就发现流动性不足，不得不抛售手里其他没有跌停的股票，跌停面积进一步扩大。&br&&br&从某种意义上讲，本意是防止闪崩的&b&涨跌停制度反而成为股灾的推手&/b&，在群体恐慌当中，只需要不多的抛压，就可以让一只股票彻底失去流动性，让恐慌累积和蔓延下去。&b&不能一次性调整到位的后果，就是谁也不知道哪里是底。&/b&多头一点一点进去，瞬间就会被下午两点钟的抛盘淹没，添油战术只会消耗有生力量，最后不得不“多杀多”。恐慌蔓延，优质股过跌也无人敢接。不管是前期涨幅过高的少数创业板，还是部分较为优质的股票，无一能够幸免。&br&争相逃跑的机构、个人，已经根本不考虑什么持仓成本、什么基本面、什么内在价值了。市场已成惊弓之鸟，稍有风波就只想要跑，赶在爆仓之前跑掉。这还叫正常市场吗？任何国家，当市场规则出现bug，濒临系统性风险的时候，都应该出手救市，这是毫无疑问的！美国、日本都是这样干的，香港也是这样干的，这是全世界通行的规则。&br&市场调节已经失灵了！&br&市场调节已经失灵了！&br&市场调节已经失灵了！&br&&b&一环扣一环，恐慌就像滚雪球，越滚越大，直到雪崩，那就无人能够阻止了。&/b&&br&如果股市崩，不仅彻底失去了对已经烂成一坨翔实体经济的直接融资作用，券商集体崩溃，银行的那些贷款抵押品彻底失去流动性，不能变现的股票毫无卵用，于是变成坏账...银行大面积坏账的后果...&br&================================================================&br&现在进行到了哪一步？从新闻以及政策动向看，3800左右就是两融崩溃的警戒线，两融总共有多大规模？2万亿。这一次券商救市，规模是1200亿。还需要更多钱救市！还要利好！还要更多方力量集体行动！还要社会舆论！&b&必须连续拉出3条阳线，市场信心才能算修复。&/b&&br&所以懂了吗？现在不能意气用事，什么政府不该干预市场之类的，现在不是抱着市场自由主义圣经的时候。一旦这两万亿砸下来，金融危机，不是开玩笑。&br&&b&孩子都要死了，赶紧送医院啊，逃学打架这种账，等孩子救活了再算。&/b&
8日晚再更新：今天果然流动性出大问题了，风险也已经导入股灾下一阶段（见原答案），基金赎回潮。想必有人关注到鹏华弘锐混合C（001493）净值大涨71.79%，原因是由于90%以上的人都选择了赎回了，如此大比例的巨额赎回后，赎回费归算为基金资产导致基金净值…
标题：当前股市正确的打开方式&br&&br&在《蝙蝠侠前传二——黑暗骑士》的结尾，希斯莱杰扮演的小丑安排了一场考验人性的囚徒困境：河中有一船普通市民，一船囚犯，每个船上都有能炸毁另外一艘船的遥控器，谁先炸毁对方，谁就能活下来。如今的被重重套牢的A股股民们，就相当于站在这样的一艘艘船上，是多杀多践踏下去，为了自己杀出一条血路，还是大家都相安无事，等着场外新到资金把大家一起救活呢？这其实是一场人性的考验。&br&&br&&br&第一章：庞氏骗局VS价值投资——本轮牛市是如何涨起来的；&br&&br&&br&股票上涨，无非是买家比卖家多，要的急，所以价格上去了。股市从去年年低到5178点大顶，IPO重启，卖家并没有少，所以股票价格飞飚，主要是因为有着大量的人带着大量的钱进入市场了。所以我们需要分析这批新进的人和他们投资的动机，才能理解这波上涨的实质。&br&&br&&br&实证的去研究投资者的主观动机对于我们这种个人分析者是项难以完成的任务，因此我们用逻辑推演的方法来判断。这个推演的前提假设一，就是所有投资人买股票都是为了赚钱；这个推演的前提假设二，就是投资人赚钱只有两种，一种靠长期持有赚钱（分红和公司资产增加），一种是靠低买高卖赚钱。&br&&br&拿房子举个例子，有的人买房子，看中的不是房子会不会涨价，他看中的是收租子划算。比如说一个学区房，就算人家买了以后价格跌了，只要租金没跌，他的投资收入其实没什么变化，也可以不用上班每个月拿一份舒服的租金来生活；但假如他是一个炒房客，买的大别墅根本租不出去，平时也不住，一旦房价跌了，他的投资就彻底失败了。&br&&br&那么这轮上涨中，究竟是价值投资者推动的上涨，还是投机人推动的上涨呢？应该说两者都有。&br&&br&价值投资最典型的案例，当然是安邦保险在2014年底的疯狂举牌金融股，尤其是银行股。因此2014年底的大象飞上天，带动成交量首次破万亿，有着明显的资产配置的意味。一、上证大盘股都是该行业的龙头老大，市场地位牢固，行业前景稳定，适合长期投资；二、当时的资产价格及其低廉，很多银行股股价还不到每股净资产，就按照年净资产回报率保守估计15%来看，投资后的每年收益完爆市场上大量的P2P，只要估值保持不大波动，这对于资金成本极低的险资真的是稳赚不赔。在这波主升浪中，中信证券是当之无愧的龙头，它的价格其实在日已经见顶，后来又勉强突破了一次就一跌不回头，而且这次见顶有个标志性的动作，就是中信大股东在高位1月13日至16日减持套现114亿元。而大盘也步中信后尘，在1月9日达到3404的阶段性高点，此后连续盘整2个月，在3月16日才真正实现有效突破。而成交量，更是先于日天量见顶之后，一直萎靡，直到三月份为止，又开始走出量价齐升的态势。&br&&br&而本次牛市的另一个牛头，就是新崛起的创业板。创业板在这一波资产重新配置的浪潮中，虽然成交量有所放大，但并没有真的占到什么便宜，并且早早的于12月3日见到天量，12月16日见到阶段高点。然而创业板的中期调整却远远没有上证那么长，有了一个下跌后，都没有走出震荡行情，就在1月19日突破了前期高点，并步入了新的量价齐升的牛途。&br&&br&创业板的崛起，应该说和价值投资没有任何相符合的地方。以龙头乐视网为例，市场前景广阔，但竞争依然激烈，并不符合价值投资投确定性市场的标准；成长性好，但是现金分红和蓝筹股比例不在一个数量级上；最重要的是价格，即便是创业板还没有全面崛起的1月份，乐视每股价格就在50元上下，而它去年的每股收益仅有0.44元，市盈率达到110多倍（同期银行的市盈率没有超过10倍的），而在5月13日乐视网见顶时，估价已经冲到了近200元，市盈率450多倍。随后的标志性事件惊人的一致，就是实际控制人贾跃亭在5月底推出了百亿减持计划，股价应声下跌。&br&&br&回顾创业板的整个上涨过程，其成交量的爆发不在2014年的年底，而是从2015年，上证走入大范围调整之后，开始崛起，5月22日，2210亿天量见顶，指数于6月5日见顶。应该说2015年的整个牛市行情，是由创业板带动上证走起来的，它作为先行指标是更重要的参考。&br&&br&基于以上观察，我武断的做一个揣测——价值投资者的资产配置确实是本次牛市的起点，但这个价值重估已经在1月份第一次阶段见顶后完成了，这次重估包含了无风险利率的降低（央行降息周期的预判）、房市走弱、大宗商品走弱的资产转移和人民币国际化的预期（沪港通、一带一路和亚投行）。因此后来所有相关消息（比如降息降准）在推出，已经起不到影响价值投资人预期的作用了，所以牛市的价值底部，就是3000点至3400点。&br&&br&那么上证剩下的将近2000点，创业板整个2015年的牛市，基础是什么呢？排除法，不是价值投资者，就是低买高卖型投资人推动的。&br&&br&首先，价值投资是有窗口期的，当资产价格飙升（牛市的第一阶段，蓝筹股就已经翻倍了）之后，投资的收益率已经明显下降，长期的投资价值已然不存在了。然而，社会资金的进入存在滞后性，资产重配过程中的短期赚钱效应，吸引了大量的社会游资通过直接个人开户，认购公募和私募基金的形式冲进股市，然而市场中的机构投资人并没有起到稳定、缓冲和警示的作用，反而利用这笔资金，哄抬股价。A股变成了动作决定一切，动作就是涨停的阶段。任何小市值的公司，只要能编出动作（比如改名匹凸匹），这群拿着现金，找不到价值标的的投资者就会冲过去，抬高股价，形成赚钱效应，再高位套现走人。这个游戏有它独特的赚钱规则，那就是所有现金流已经形成一致认识，一旦一个公司有动作，那么就会有私募、公募来抬轿，散户自然会涌入，那么大家都会赚到钱，至于这个动作对业绩有没有效益？谁知道呢，只要股价抬上去了，立马套现走人，根本等不到这个动作兑现成业绩。因此这就是一个庞氏骗局，这些投资的基础，就是相信价格会涨，至于说价格背后的价值，已经无从谈起了。所以如果有一天价格会涨的这个预期打破，不论这个票背后的公司怎么样，经营如何，分红如何，长期发展如何，这批投资人一定头也不回的会跑掉的，他们可没有耐心等那么久，人家赚的就是个快钱。&br&&br&正是因为有这个挣快钱的基础，其实才催生了杠杆牛。因为杠杆都是有时间的，融资融券的时间是半年，市场上的配资，大部分也就是一年两年，定增的配资也就是两年，这些银行、信托借出来的钱才不会等什么长期回报，到期本息是必须还的。所以价值投资，不可能有杠杆牛，所谓的杠杆资金，就是专门为炒作投机的短期套利准备的。&br&&br&导致这波推高，比价值重新配置带来的估值提升更凶猛，因为第一波是没赶上大象飞舞的社会游资，第二波是后悔莫及配上杠杆冲进场内的接盘侠，这些入场资金迅速将股指推到了资产价值难以支撑的高度。&br&&br&第二章：去杠杆杀死了接盘侠——这波暴跌是怎么跌下来的&br&&br&然而各种庞氏骗局，总有一天会把能圈进来的钱都圈完的，当没有新钱进来的时候，只有一种结局，没跑的遭殃！&br&&br&这次断粮，确实是证监会主动为之。5月21日，证监会提出严查场外配资，恒生电子系统是场外1比3,1比5高息配资的衣食父母，封杀这个接口，意味着最后冲进来接盘的那批人先倒下了。&br&&br&随着场外配资的清查，创业板在5月22日爆出最后的天量2200亿元，6月5日指数见顶；上证在6月8日，以单日13000多亿成交量爆出大跌前的最后一个天量，随后在6月12日，指数见顶。&br&&br&当接盘侠倒下，庞氏骗局、击鼓传花的游戏就到此为止了。然而谁也没有想到，这种停止来的如此突然，一系列平仓引发的连锁下跌，就像普通人在和机器人打仗一样，所有有怀疑有犹豫在分析在思考的自然人，面对恒生电子清盘的抛单时都被惊呆了，反应过来后纷纷杀跌止损，已成溃败之势。这和美国次贷危机时资产泡沫破裂带来的连锁反应是一模一样的，首先是资产泡沫（房价）被戳破，庞氏骗局难以为继，然后出现资产抵押的坏账，为了清偿，就会把资产在真实市场变现（卖房），因为抵押成本低，变现毫不犹豫，打击了市场人气（房市），新投资人接盘动力不足，抛盘踩踏发生，随后金融机构信心不足，投资人贷款购买资产（贷款买房）难以获得金融机构支持，市场流动性降低，形成一个自我强化，一跌到底的恶性循环。只不过是美国破灭的资产泡泡是房产和基于房产的金融衍生品，而中国更简单、交易成本更低，就是股票。&br&&br&第三章：囚徒困境——所有人都被套了，下一步怎么办？&br&&br&于是，我们回到了文章开头所描述的故事里。由于杀跌成交量不大，跳水幅度却过大，做多的唯一武器——资金，没有多少从市场里逃出来就全部被套住了，蒸发了。而新的接盘侠作为援兵已经失去了配资武器，面对一个极高的资产价格，犹豫不决，所有逃出的人都已上岸，想让他们再跳进来，难度极大。&br&&br&所以现在的局面就是公募基金、私募基金、个人投资者们，全部都站在各自的船上，他们手中的按钮就是卖单，就是逃跑。每个人都知道，如果不逃，可能每条船都能活下来，慢慢的等着新的资金进来，一点一点接盘，保持资产的价格不剧烈波动；但如果任何一个方按下按钮，出逃，就会进一步打压资产价格，谁走的早，卖的好，谁走的晚，卖的贱。&br&&br&说到这里，朋友们，让我们将心比心，假如现在出现一波反弹，被套牢的大家有解套的机会，你们是会坚持持股，等待行情扭转呢，还是会解套为先呢？所以这就是一场人性的考验，然而历史告诉我们，大多数情况下，人性经不起考验。&br&&br&说到这个沮丧的时刻，让我们回顾一下这周末各方救市放的大招。&br&&br&1、证券公司攒了1200亿投蓝筹。很遗憾，这点钱投到中国巨无霸般的蓝筹股里，水花都溅不起来，一个工商银行的流通市值就14000亿，连贵州茅台的市值都有2000多亿，沪深一天的成交量随便破万亿，这笔钱真的是杯水车薪。更不用说，这里面有很多上市公司，他们好好的自有资金，不回购自己的股票，去投什么别人家的蓝筹？连股东大会都没有举行，这些上市公司投资人的利益往哪里放？他们现在出来接盘，他们自己的股价会不会跳水呢？说白了，中国金融圈里，最有钱的不是他们，最有影响力的不是他们，这整件事情完全不是这些券商的责任，就是因为他们被证监会直接管着，所以必须第一个挺身而出。&br&&br&2、基金老总承诺继续发行公募，继续建仓，同时带头申购自己公司的偏股基金，并且至少持有1年。从形式上，最后这个态度表的合理，你们自己的钱，不是基民的钱，用来托盘，有骨气，持有一年，意味着不会进来抄底后，马上形成新的做空力量，靠谱。但是目前这个环境下，新的公募产品能发掉么？发掉以后，投资策略不应该遵循投研和基金经理的分析，秉着对投资人负责的态度来操盘么？现在这个表态，潜在的基民们听了，恐怕会有自己是来做炮灰的担心吧？这些产品真的能发的好么？&br&&br&3、IPO暂停，打新资金退回。从供求关系上，不否认这是改变供应量的直接手法，但我们回顾前20天中的2次打新资金回流，仅仅能够坚持一天的小反弹，甚至都掀不起水花，这笔退回来的资金，和资金的投资者，能不能响应号召，入场抄底，这是需要打个问号的。其次，A股的根本问题，还在于好的标的太少，坑人的公司太多，所以才有这么多资金把这些基础资产如此平庸的企业捧上了天，长期来看，好的企业上市，吸引新的理性投资人，才是一个良币制衡劣币正向的促进关系，如果这次再把大门关上，实际上就意味着在关上标的增量的同时，也把跟着一些好标的新增投资人堵在门外了。短期来讲还行，但如果这意味着市场监管层的某种转变，那不光是可能会丧失目前的这些投机客，可能连长期持有的价值投资者都会对整体市场的发展产生疑虑。&br&&br&从舆情分析上看，被套牢的各种散户基金，似乎已经形成了牢不可破的同盟，证监会深夜和周末都加班，给大家一种一定会扭转的霸气。因此一个反弹应该是可以预期的，然而真正的考验不在于此，在于当反弹触及一部分人的解套点，另一部分人的套牢位置时，这个同盟是否还牢不可破？以及如果要突破一路到5000点的全部套牢盘，究竟需要多少资金和多长时间的同盟决心？而当这些问题都心知肚明的摆在每个投资人心里的时候，这个牛市还能不能玩下去？说到底，能不能配资，钱多少都是小事，但是如果人心散了，队伍就不好带了。&br&&br&------------------------------------------------以下是7月5日晚补充----------------------------------------------------------&br&&br&最新的救市措施，央行为证金公司提供流动性支持。我认为这可能是周末救市措施当中，当局最有力的一招。当然，这一条新闻憋到这么晚才放出来，可见证监会和央行进行了多么激烈的博弈和具体措辞的讨论，最后才挤出来这短短几句话。&br&&br&首先，央行的出现具有重要的象征意义，他代表了人民币货币的发行权，所以这有点开挂的意义，容易让人理解为，证金公司为了救市，要多少钱有多少钱。但很明显，之所以最后的文本没说多少钱，那就是这个给钱要么方式没谈拢，要么数没谈拢。但给出的政策结果市场的解读空间很大，因为谁也不知道央行到底会给多少钱。&br&&br&其次，钱最后是借给证金公司的，而证金公司是负责把钱或者券借给证券公司做融资融券的，那么这重流动性如何释放到场内呢？最大的可能性就是，证券公司背负着坏账的风险，顶着政治任务，把这些钱借给套牢的群众，群众手里有了弹药，又可以抄底拉低成本了，从而推进市场的流动性。当然，关键就看现在市场中有融资资格的套牢户，是否准备好继续放大自己的风险敞口来自救了。大势如何，明天揭晓，让我们拭目以待。&br&&br&－－－－－以下内容是7月6日收盘后补充－－－－－－&br&&br&毫无争议的高开，随后低走，最后有一波小反弹。盘面上出现了大票涨停小票跌停的奇观，创业板被抛弃。国家底线跃然纸上，因为大票都是融资融券高抵押重仓票，所以一定要保，避免出现两融盘踩踏导致的新一轮危机。但毕竟资金有限，而且国家的钱投大国企、银行，最多左兜掏右兜，但投民企的话，国家资金的负责人不愿意担这个责任，所以创业板和主板冰火两重天。&br&&br&但这并不意味着当前主板价位已经是合理价值投资区间，希腊公投造成的恶劣影响已经在全流通市场明确体现，中信证券在A股大涨的时候，在H股最多时跌倒了13个点。这种蓝筹夸张的A/H价差，是个参考标志。&br&&br&尾盘极少成交量的快速拉升，体现出当前股市出现了一个真空地带。即，对于空方，没到解套的抛盘预期，对于多方，没到他们的建仓预期，因此中间价格的巨大波动是极易被操控的，不具备判断趋势的参考价值，但可能适合一些套牢盘做T降低持股成本。如果持续向上，成交量爆发，是国家队逼空；持续向下，成交量爆发，那是国家队在死扛。今天本来就有救市大旗和三天一反弹的小周期，下步走势，还得看真的量走起来后是否能够顶的住。&br&&br&---------------------以下内容是7月7日收盘后补充-------------------&br&&br&今天的创业板让人很心寒，100只成分股中50个停盘，47只跌停，所以基本上跌5.7%就是全场跌停的效果。全市场也差不多，收盘时，2700多家上市公司，800家停牌，1600余只跌停。事实上散户大家都在自救，逃出去抢蓝筹了。在国家蓝筹方面尾盘有了一波正面较量，这波拉升出现了明显的放量，这个是有指标意义的，因为只有真正的大成交量才意味着筹码互换，放量才意味着消化空方动能，消化了空方，股价才有被拉升的可能。但是现在双方究竟量有多少，谁先把谁消耗完，还真的不好说，需要观望。&br&&br&中国平安在今天涨停之前，和H股股价几乎一致，确实是有投资价值的，只是最后这个涨停板又和H股拉出了10%的差价。&br&&br&值得关注的是万科，现在依然和H股价格大致一致，考虑到大部分H股在这两天因为希腊事件都收获了20%左右的跌幅，这个价位难能可贵，但毕竟万科是民企，能否沾上这波救市浪潮不是很好判断，但至少说明个股层面是市场公允价格。&br&&br&对于手中还有资金的投资人，建议关注各类分级基金A份额，一方面固定收益加票面价格浮盈是有稳定保障，另一方面大量做杠杆的B级即将面临下折（相当于配资平仓），因此对应的A份额有一定的潜在的下折获益可能，但今天涨幅非常大，明日买入是否还能拿到合适价位不敢确认。&br&&br&今天本文被选入知乎日报后因为争议过大和话题敏感下架，我能怎么说呢，what an honor...我不在任何大机构工作，不代表任何势力、资金或者力量，我只是一个普通的A股投资人，希望和散户同伴们分享自己的盘面分析，如果这个过程中能帮助一些人减少损失，就已经是我最大的幸福。介于现在舆论的这种敏感情况，本文今天最后一次更新本人对盘面的判断。今后如果大家希望能够继续和我交流股票，欢迎加我的个人微信公号“常言道”（微信号ccwallcc），我以后有对股票的最新观察，会在该平台发布，谢谢！&br&&br&&br&&br&声明：以上文字不构成投资建议。严禁未经本人授权转载&br&利益关系：本人此前在下跌过程中割肉清仓，7月7日以大概50%仓位持有了6个品种的分级基金A级。
标题：当前股市正确的打开方式在《蝙蝠侠前传二——黑暗骑士》的结尾，希斯莱杰扮演的小丑安排了一场考验人性的囚徒困境：河中有一船普通市民，一船囚犯，每个船上都有能炸毁另外一艘船的遥控器，谁先炸毁对方，谁就能活下来。如今的被重重套牢的A股股民们…
虽然知乎的主导思想一直是偏向自由主义的，我还是要弱弱的反对点赞数高的答案。第一是其逻辑不对，第二是即便其逻辑对，结论我也不同意。&br&另外，再弱弱的说一句，这个结果我有猜到= =如果公安出马还止不住跌，下一步就是更改市场规则，逮住做空的贴标签，公检法系统伺候，涉及境外势力的，上军队。&br&&br&先看看历史：&br&1929年美国股灾，胡佛政府奉行不甘于市场经济政策，道琼斯指数从381点在其后的3年跌到41点，跌幅89%。胡佛政府在暴跌期间沉默不说话，任由市场自行发展。随后迎来了持续4年的大萧条，失业率从3%提高到24%，工业生产指数下降50%多，半数以上的银行倒闭，不知道这样的自由经济是不是自由派想看到的。&br&&br&1987年股灾，白宫和美联储立刻发声，并向市场注入流动性，动用政府力量干预市场经济，避免了又一次大萧条。当然，没有FBI什么的冒出来。。&br&&br&1998年香港股灾，索大爷还是很嚣张的。眼见着恒指往下走，居民资产化为乌有，并且越发不可收拾，香港政府决定出手，并联络了中央调钱。据曾荫权之后回忆说，在决定干预股市前一晚，他在床上哭了很久，担心自己这样做会毁了香港，当时，境外媒体不停的报道说香港政府干预市场经济，对于香港这样的以自由商业贸易为支柱的小地方来说，这样的言论是十分致命的。不过，最后香港政府还是出手了，并且干跑了索爷。&br&&br&再看看现在：&br&我们这次的股灾，到7月份的确已经失控了。政府不维稳，就是奔向2000点的节奏，市场自身固然有弹性和自我修复能力，但突破了临界点，再还原就很难了。本周，危机已经传导到了期货市场，下周，银行坏账就会暴增，进了银行系统，跟癌细胞扩散了就差不多了。等着金融危机吧。&br&牛市是国家造的，你买不买？就跟房地产是国家推动的是一样，有钱你炒不炒？你不买不炒可以，那就是大家财富都涨你不涨，你咋办，你说国家干预市场经济，这趟浑水我们不能粘啊，朋友都骂你傻逼。你已经在这局棋里了，不玩不行兄弟，你以为朝鲜人想崇拜金胖呢？&br&那好，牛市出问题了，你救不救？先不说什么债权转股权，中国梦的新增长点，万众创业的发动机这些陈词滥调了，真到了2000点，居民财富（你那点小钱真不算啥，没了就没了国家才不管）化为泡影，股市成交量降到百亿，一半证券公司关门大吉，资本市场半瘫痪。这还不算啥，金融危机搞出来，破产的破产，跳楼的跳楼，新毕业的大学生找不到工作，刚进城的农民工又回老家开荒了，一带一路就别想了，中国这帮小兄弟都跟着完蛋，亚投行还没开张就倒闭了，日本韩国这些高度依赖中国市场的国家也跟着萧条，美国各种TTP上来，奥巴马乐了，中国GDP终于超英赶美了。西藏新疆各种势力浪起来，找不到工作的穷人也开始为非作歹。没想到啊没想到，08年次贷危机中国没事，2015年被自己的股市搞死了。&br&&br&你说这些你不信，29年赤裸裸的历史摆在那。你说你信，但自由市场神圣不可侵犯，要完蛋的，注定要完蛋，之后万物还会生长。那行，你把自己摆在领导人的位置上，你刚吹了1年的牛逼说中国梦要造福世界，现在你要面临4年的中国式大萧条，中国梦留给下一任领导人吧，只要那时候我D还执政。此时，一票城管大队就在你麾下等候调遣，你用不用？&br&&br&最后，你不是领导人。你是一个坚定的自由派老百姓，那你是否能接受4年的倒退式发展，自己失业，生活水平下降，孩子也找不到工作，加不起油，车就别开了吧，反正过2年4s店也该关张了，生活能省就省，下馆子就别了，过2年饭馆也倒了。快在经销商都倒闭之前去买个手机壳，现在手里的iphone6要撑4年，还有，雷布斯什么的也别整互联网思维了，风投和PE都死翘翘了，没钱给创业者圈了。iphone7出来的时候，肾价估计都贬值了。大学毕业找不到工作咋办，相信我，国家不会放弃你的，上山下乡啊，或者进工厂，资本市场的东西我们不碰，共产主义就是要干实业。诶诶你，学计算机的是把？你就分配到富士康去装iphone7。到了那时候，你是否能说，本届政府做的对，我们这么惨，是市场规律呢？&br&&br&做空的固然无辜，但暴力机器面前，与其叫嚣自由市场我无罪，不如先把小命留好吧。等20年后再做空也不迟，40年前约炮还是流氓罪呢，现在不也约的挺好。
虽然知乎的主导思想一直是偏向自由主义的，我还是要弱弱的反对点赞数高的答案。第一是其逻辑不对，第二是即便其逻辑对，结论我也不同意。另外，再弱弱的说一句，这个结果我有猜到= =如果公安出马还止不住跌，下一步就是更改市场规则，逮住做空的贴标签，公…
一个东西今天值500块，于是你和人借了，卖出去500块，预测第二天那东西只值250了，你就以250块买了还人，赚250块
一个东西今天值500块，于是你和人借了，卖出去500块，预测第二天那东西只值250了，你就以250块买了还人，赚250块
很巧我刚刚做空了当当网（$12），用一句老百姓都听得懂的话讲就是买跌。如果一只股票跌50%，你的获利就是50%。当然不是说有股票都能做空的，例如我更看空的人人网因为看空的人太多了，说卖空不了。还有臭名昭著的网秦因为股价在5美元以下，也不能卖空。所以我就在优酷、当当和艺龙之间选了当当网。&br&&br&卖空就等于借股票卖掉，因此你要获利退出，就要做一个操作“买入补回”，等于还之前的股票，不过用的是现价哦。我上个月12.2美刀卖空人人网，今晚7.7元补回，获利还不错。&br&&br&曾经一度我玩A股非常沮丧，买什么跌什么，总在最高点买，亏得不少。问题到了美股，这就成了我的绝杀，感觉就像贫下中农遇上文革一般。
很巧我刚刚做空了当当网（$12），用一句老百姓都听得懂的话讲就是买跌。如果一只股票跌50%，你的获利就是50%。当然不是说有股票都能做空的，例如我更看空的人人网因为看空的人太多了，说卖空不了。还有臭名昭著的网秦因为股价在5美元以下，也不能卖空。所以…
谢邀！&br&&br&不好意思这么多天才回来补充答案。下面是最近一个对外培训的录音整理资料的节选，供大家参考吧。&br&&br&&b&《从危机公关看做空的逻辑和策略》&/b&&br&&br&要做空一家上市公司，首先，你可以利用公开的风险。什么叫公开的风险？就是大家公认会对上市公司股价产生影响的因素。比如说你的盈利下降了，你的市场份额跌了，你的大客户丢了，你的产品出问题了等等。&br&&br&这是一个最基本的做空逻辑。因为大家一致都认为你的股票不值这个价钱了。但是对一般投资者而言这种机会也是很难把握的，除非你事先得到内幕消息，否则等到这些风险被你知道的时候，股价已经跌到位了；或者即使没跌到位，你也很难再借到股票并及时卖空了。&br&&br&另外，如果你有足够的资金实力的话，你也可以通过做空其他相关公司的股票，来压低你做空对象的股价。市场对一个公司的估值，固然有理性的成分，比如看PE、PB等指标，但也有很大的感性成分，投资者会以其他相关公司的股价表现来作为直接的参照。所以把这些参照对象的股价打下来，被参照的股票就会有很大的压力。用句俗话说就是先“捏软柿子”，或者说是“杀鸡给回看”。前提就是你有足够的资金，或者你能协同、调动足够的资金。&br&&br&有一个很重要的因素必须要予以考虑，就是替代成本。什么意思呢？就是原股东的换手成本。当你持有一只股票仓位很重的时候，换手的成本就会很高，所以你就不会轻易卖出。&br&如果一家公司的股票持仓集中度很高的话，也就是说都是投资者或者机构重仓持有，你要做空就很难。比方说茅台，有人很奇怪茅台的股价为什么那么坚挺？因为都是基金重仓持有，所以大家都抱团坚决不卖，那你自然就没办法去做空它了。&br&&br&这是利用公开风险做空。那么除了公开风险，难道还有不公开的风险吗？当然有。股市上从来不缺的就是欺诈、造假...，这些都不会事先对你公开的。&br&&br&所以，你要做空一家上市公司，不要关注它对投资者说了些什么，而是要重点关注它有什么没有对投资者说。如果你发现它对市场隐瞒了一些比较重要的信息，这就是最好的做空机会。&br&&br&要知道，对投资者而言，已知的风险，哪怕再严重，它也有一个底线和边界。但对于未知的风险，它最大的特点就是让你心里没底，你不知道它到底有多严重、会带来多大的伤害。而且，隐瞒本身就说明你心虚，在投资者看来，百分之九十九点九的会认定这是对他利益有害的事儿，所谓“好事儿不背人，背人没好事儿”。这才是最可怕的风险。&br&&br&谷歌今年3季度财报说净利下降了20%，股价跌了9%；新东方尽管财务数据没问题，但因为VIE事件没有公告，股价先跌34%，再跌35%。孰重孰轻，一目了然。&br&&br&所以，发现一家公司在比较重要的问题上不透明，不管它是无意的还是有意的，甚至是刻意造假，都可以果断做空。然后你就去举报它，向监管部门举报，向媒体举报，向一些研究机构举报，甚至可以直接在网络上曝光它。新东方VIE事件就是浑水向美国证监会举报的；张裕a股被做空，消息是做空者通过自己的微博首先放出来的。&br&&br&而那些一向都表现的遮遮掩掩、扭扭捏捏的公司，就是你寻找做空目标的最好选择。&br&&br&这个就是通过不可见的风险来做空。其实就是利用上市公司的不透明，投资者对上市公司的不了解。除此之外，还有一种机会，就是利用投资者对上市公司的不理解。&br&&br&巴菲特曾经拒绝投资高科技行业的股票，就是因为他不理解这个行业，对其中的风险看不清楚。不仅对巴菲特而言是这样，对所有的投资者而言都一样：如果对一家上市公司缺乏理解的话，就无法真正把握其中的风险，容易产生恐慌。&br&&br&没有一家上市公司是完美无缺的，每家公司都有其优点、也有其缺陷，大家各有各的生存之道和所谓的核心竞争力。对别的公司而言致命的问题，可能对你毫无影响。这就要看投资者对你的理解程度了：对你而言什么有影响而什么没影响，什么重要而什么不重要...。&br&&br&如果投资者对一家公司缺乏理解的话，那任何一个小问题都可能会引起他们的恐慌。所以做空这样的公司要相对容易的多。&br&&br&中概股为什么在美国被频频做空？就是因为那边的投资者对中概股理解不够。所以做空机构怎么说，投资者就会怎么听。做空机构说这个问题很严重，投资者就会认为很严重。为什么李开复对浑水、香椽等这些做空中概股的机构那么气愤？就是因为它们把一些小问题、甚至凭空捏造的问题，渲染的特别严重。而美国的投资者因为对中概股缺乏理解又无从判断，就只能被动相信它们。&br&&br&因为缺乏理解，所以浑水香椽这样的美国机构，在美国做空中概股很容易，特别是它们还有些中国背景。其实中国机构去美国做空中概股应该更容易，因为在对中概股的理解程度上更有优势，更容易让美国投资者相信。&br&&br&但是，美国的机构跑到中国来做空中概股，就完全不明智了，比方说香椽前段时间跑来做空恒大。这儿的投资者比你更了解这些公司，你一开口人家就知道你是不是靠谱儿、是不是在信口开河，你怎么去说服这些人听你的？&br&&br&另外，你还可以去改变投资者对一家公司的理解，说服投资者按照你的方式和标准去理解一家公司。比方说当宏观经济发生变化，当行业竞争格局出现变化，当技术发展出现重大突破，当公司内外部环境发生了重大的变化，影响公司的因素也会出现相应的变化：原来举足轻重的因素可能变得不再重要了，原来不那么重要甚至无关的一些因素可能反而变得至关重要了。这时候，投资者需要重新去理解、审视一家公司的投资价值。&br&&br&不过，要让投资者认同你的理解方式和标准并非易事，需要你有足够有说服力的观点和资料，还需要你本身有足够的权威。当然，你也可以去找一些权威来替你说话。&br&&br&所以，对于大家都还比较陌生的公司，还有那些因为内外部环境的重大变化而重新变得让大家有些不理解的公司，你可以从中寻找到大量的做空机会。&br&&br&通过公开风险，通过投资者对上市公司的不了解，还有对上市公司的不理解，你都可以发现做空的机会，这些就是基本的做空逻辑。那在此基础之上，还可以运用一些做空的策略，来提高做空成功的概率，放大做空的获利空间。&br&&br&首先，一个非常重要的策略，就是敏感度策略。何谓敏感度？就是当下市场和投资者对一个问题的关注程度。大家关注度越高，敏感度就越高。&br&&br&人都会有这样的错觉：自己当下越关注的东西，就越觉得它重要。所以，敏感度会影响投资者对风险的理解和判断：一个小问题如果敏感度很高的话，投资者就会夸大它对公司投资价值的影响，更容易导致投资者恐慌。&br&&br&所以做空机构往往会选择在一个时间段内集中曝光某一类问题，或者集中打击某一类公司。有实力的可以单独做，更多的是大家可能会形成一个默契。这样在一个时间段内会造成一个比较大的声势，引起市场的关注，提高其敏感度，让投资者对这类问题或公司很容易产生恐慌。&br&&br&有时候，当你要做空的对象比较强大的时候，不妨采取这种策略，先迂回去做空其他一些有同样问题或特征的公司，人为制造出一个敏感问题，然后再去打击你的目标就会容易的多。这种策略可以称之为从外围突击。&br&&br&所以一些大的做空机构、或者它们的联盟，往往会利用这一策略，进行一个通盘的考虑，布一个比较大的局。这真的是在“下一盘棋”，而且往往都是“一盘很大的棋”。我们经常会听说有某些国外的资金在“阴谋做空中国”，虽然有些夸张，但绝非空穴来风。&br&&br&当然，普通的做空者可能没有能力去操纵一个比较大的局，没有足够的实力去“造势”，但是你也可以选择“借势”。借助当下市场的敏感问题，去寻找与这些问题有关联的公司，还是多多少少会捡到一些大机构扫荡后的漏网之鱼。&br&&br&其次是关联度策略。如果说敏感度策略是从外围突击，那关联度策略就是从内部突破。&br&&br&关联度是什么？顾名思义，就是一个问题与其他问题是否存在关联。它是孤立的？还是会牵扯到其他的很多问题？&br&&br&这个概念类似于医学上的传染性。一个关联度很强的问题，其实就是告诉投资者在其他相关联的地方也存在问题或者隐患。就跟传染病一样，它可能会感染和影响很多人。这就大大增加了存在未知风险的可能性，会引发恐慌性的连锁反应。&br&&br&拿危机公关史上的经典案例——强生泰诺胶囊中毒的案例来举例说明。当第一个因为服用泰诺胶囊而致死的案例出现之后，它没有体现出很高的关联度，因为相比那么大的销量和用户群体，一个死亡案例并不说明什么。但是当死亡案例接连出现之后，问题就立刻变得复杂了，关联度急剧升高，于是恐慌性的连锁反应出现了：每一颗泰诺胶囊都有可能有毒、甚至强生其他的产品也可能会被怀疑。强生的股价也随之崩盘。&br&&br&一般而言，越接近企业核心的问题，牵扯的面就越广，关联度就越高，越容易让投资者恐慌。所以，一些很厉害的商业调查公司，会不惜代价的派出商业间谍，卧底到公司的核心部门；或者花高价从企业内部核心人员那里获得有价值的信息。&br&&br&当然，即使没有来自源头的信息，如果下游的问题收集的足够多、足够广，也会让投资者确信这些问题的根源在企业的上游，让投资者相信存在未知的风险，也会有同样的效果。&br&&br&对比敏感度策略和关联度策略：一个是从外围、用相同的问题打击不同的公司；一个则是从内部，用不尽相同的问题打击同一个公司。可以说是实实在在的内外夹击。&br&&br&另外还有一种很常见的策略，就是反差度策略。实际上就是俗话说的“期望越高、失望越大”。同样的问题，外界对你的期望越高，你的风险其实就越大。&br&&br&反差度其实是对公开风险的一种夸大。制造反差度有两种常见的方法。一是明里唱多而实际做空，就是欲擒故纵，先把你捧得很高，然后再狠狠的摔下来。另一个是参照对比，找一个相反的正面典型，把你塑造成反面典型，形成一个明显的反差。&br&&br&当你利用公开风险做空一家公司的时候，要找一个相似的反面典型做参照，来压低做空对象的估值；但你要利用反差度策略的话，又要找一个相反的正面典型做参照，来形成一个很大的反差。一正一反之间，所追求的效果却是相同的。&br&&br&总的看来，你可以从公开风险、从投资者对上市公司的不了解、投资者对上市公司的不理解当中，发现做空的机会；而且，你可以运用敏感度策略、关联度策略、反差度策略来帮你更好的把握和利用这些机会。当然你要考虑到其他投资者的替代成本，更要考虑到自己能否借到股票、借到股票的成本是否合适等等。
谢邀！不好意思这么多天才回来补充答案。下面是最近一个对外培训的录音整理资料的节选，供大家参考吧。《从危机公关看做空的逻辑和策略》要做空一家上市公司，首先，你可以利用公开的风险。什么叫公开的风险？就是大家公认会对上市公司股价产生影响的因素。…
谢谢Rio姐的邀请。。。
&br& 上市公司易被做空，尤其是突如其来的巨量做空，有如下特点：
&br& 1. 盈利模式模糊。
&br& Groupon即在此列。想必没有人会因为怀疑可口可乐(NYSE：KO)的盈利能力而去做空这家企业，但是对于一些盈利概念新颖的公司，这很容易被人捅刀子。
&br&&br& 2. 业绩存在虚高成份
&br& 这样的公司一般都是好公司，成长好，经营健康。然而在某个时间点上，公司和一些机构都过高地估计了这家公司的前景，于是一些做空者便盯上这些公司，并抛出唱空报告。
&br& 例子是Green mountain coffee roaster, (GMCR)。这家公司在咖啡机市场站定半壁江山后，在2010年被人突然做空，股价瞬跌近50%。
&br&&br& 3. 被机构捧高后反手做空
&br& 这种公司其实最为常见：股价走势预支成长，在上市初期被追捧到天价。随后当股价被捧高之后，做空者逢时而动，借公司负面消息或者不利财报公布的时期做空。
&br& 这个例子是如家（HMIN）。
&br&&br& 当然，事实上任何一家公司都会被盯上，并且做空。只要价值投资的理念不消失，顺势投资的贪念不泯灭，空方永远有市场和空间来赢利。
谢谢Rio姐的邀请。。。 上市公司易被做空，尤其是突如其来的巨量做空，有如下特点： 1. 盈利模式模糊。 Groupon即在此列。想必没有人会因为怀疑可口可乐(NYSE：KO)的盈利能力而去做空这家企业，但是对于一些盈利概念新颖的公司，这很容易被人捅刀子。 2. 业…
我不会看报表，技术图形也只能看看大概的。这个是BABA的图形，很明显的下降通道，你说现在是底吗？谁也不知道。&b&底是走出来的，&/b&&b&不是预测出来的，&/b&&b&等右边形成了才能知道底在哪里。&/b&&br&&img src=&/c45c1d245b434c6e4bb2a80d_b.jpg& data-rawwidth=&1348& data-rawheight=&626& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1348& data-original=&/c45c1d245b434c6e4bb2a80d_r.jpg&&&br&下面我做个搬运工&br&&b&一、抄底和逃顶是逆市交易&/b&&p&抄底是很多投资者梦寐以求的。但问题的关键是究竟什么时候才是底？相信很多喜欢抄底的投资者都有抄底抄在下跌途中的经历。之所以抄底抄在下跌途中，这是因为对于一只长期下跌的股票，最后的低点只有一个。&/p&&br&&p&由于抄到底部的概率很小，所以抄底失败是大概率事件。有的人是主动抄底，也有的人是被动抄底，即投资者买进某只股票后，股票价格不但没有上涨，反而不断下跌，被套了。在股价下跌一定幅度后，有的投资者为了降低持有成本，在较低价格再次买进，两次买进价格平均后当然低于最先买入价格，这就叫“摊平成本”，结果成本是下来了，但亏损的钱更多了。有的投资者在上升趋势发生改变后，仍旧主观的看好股票，继续买进，增加持仓量，这就是所谓的“补仓”。在投资生涯中，太多的悲剧发生在所谓的补仓或摊平成本上。“补仓和摊平成本”是最普遍、最顽固的投资错误之一。特别是在期货市场上，常犯此类错误的投资者往往招致毁灭性打击。&/p&&br&&p&我们在日常生活中，谁都知道买东西都尽可能选择便宜的，哪有专检贵的买，不符合常理嘛。我们随便打开一张股票历史的K线图，很容易发现，股票价格都如同钟摆一样周期性摇摆，上涨和下跌永远交替出现。所以，绝大部分投资者都是采取逢低买进的策略，跌得越多、跌得越久，就买的越多。因为越是跌得多，跌得久，越是接近底部，越是接近下一轮上涨行情；反之，如果某只股票涨得过多，涨得过久，那就应当卖出，决不能买进，因为上涨之后就是下跌。&/p&&br&&p&听起来很有道理，越跌越买，摊平成本有什么不对吗？逢低买进没有错。但是需要几个前提条件：第一，大势处于上升趋势初期或中期，此时逢低买进后市再创新高的概率大；第二，个股在更大周期上处于上升趋势中，当前的下跌只是下跌途中的调整，而且没有破坏原有的上升通道，可以逢低加仓。即使满足以上条件，也未必市场一定按照我们预期的走，不要忘记市场最根本的特征是不确定性。随时都要设好止损，一切以趋势为准，一旦市场跌破了重要支撑，或者市场趋势发生改变，则必须承认错误，立即卖出。我们都知道要顺势而为，而实际上“抄底”、“摊平成本”、“补仓”的交易策略恰恰都是逆势交易。&/p&&br&&b&二、底和顶是走出来的&/b&&p&为什么不能抄底？因为底是有两边组成的，只有左边没有右边是形成不了底的。换句话说，在底的右边出现之前，底是看不出来的，“底是走出来的”。只有当底走出来，我们看到底出现后再去交易，才能提高胜算。&/p&&br&&p&美国现代投资大师，美国第一理财大师彼得o林奇的一段话值得我们去深思：“你可能还信奉：‘冬天来了，春天还会远吗？’大自然如此，股市并非如此，最黑暗的时候并不意味着黎明即将到来，黑暗可能持续不动，有时黑暗之后，还有更黑暗的时候。在股市当中，冬天之后就是春天常常是一种错误的观念，由此，看到市场行情下跌的时间长了，就认为‘股价已经跌得这么多了，不可能再往下跌了’是非常愚蠢的想法。”&/p&&br&&p&“没有定律”告诉我们股价最终会走向何方。股价的底线是零，零以上就存在跌的可能。&/p&&p&比如：看多原油的UWTI 去年股价从42跌到30美元的时候，还横盘了一阵在。然后又跌到了20，都减半了，够便宜的吧，然后又跌，到10块够低了吧，还跌。很多人都认为“既然股价已经下跌了那么多，它不可能再往下跌了。”然而在短短半年多时间，它一路下跌到现在的2.2美元，与高位相比整整跌去了95%啊！&/p&&img src=&/d1ae01983abb1b215d6d_b.jpg& data-rawwidth=&1615& data-rawheight=&653& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1615& data-original=&/d1ae01983abb1b215d6d_r.jpg&&&br&&p&投资者总想抄底，对于这种心理，投资大师彼得o林奇也有个比喻：他认为这一行为就象是试图抓住一把下落的刀，刀迅速的下落，在空中的时候你去抓它，除非抓住把柄，一定会把你的手划伤，所以最好的办法就是等刀掉到了地上，再去检她。高速下落的刀在掉到地上时，会发生震荡，股价也是如此。&br&&/p&&br&&p&&b&永远采取顺势而为的操作策略，不要逆势交易&/b&。一切以市场为中心，&b&市场永远是对的，错的一定是操作的人&/b&。不要轻易抄底，抄到底的概率极低，股市名言：“&b&一辈子只能抄一次底&/b&”。底是走出来的，不是预测出来的，更不是抄出来的。我们只要采取“顺势而为”的策略即可。成功的职业投资人第一想到的是如何控制风险，但不少投资人第一想到的是赚钱，怕错过了投资机会，结果不断去抄底，而在真正当底部来临时早已弹尽粮绝，深深套牢。&/p&&br&&p&同理，逃顶和抄底是相对应的，顶在哪里也是无法事先预测的。股市经常是非理性的，若都是理性投资，那股市就没有大波动了。谁都知道泡沫一定会破灭，但泡沫什么时候破灭谁都不知道，也没有一个固定的标准。其实我们不需要预测什么时候见顶，我们只需要一个系统和方法在大盘见顶初期（顶刚走出来时）提示我们卖出即可。&/p&
我不会看报表，技术图形也只能看看大概的。这个是BABA的图形，很明显的下降通道，你说现在是底吗？谁也不知道。底是走出来的，不是预测出来的，等右边形成了才能知道底在哪里。下面我做个搬运工一、抄底和逃顶是逆市交易抄底是很多投资者梦寐以求的。但问题…
大体有3种公司或情况：
&br& 1. 公司有财务审计问题，或有重大风险没有披露。这种不用说，你公司骗人了(这比忽悠严重的多)，肯定问题多多，中概股甚至一些审计所的名声也被少数这样的公司玷污了。
&br& 2. 公司基本面不够坚挺，即上市时忽悠的东西后来发现没那么美好，那么如果上市时给了过高的市盈率，就应该回调，去年下半年上市的一些中概股在这个范围内。这个类别，简单说就是你不该值那么多钱。
&br& 3. 大势不好或看不清的情况。GroupOn基本属于这种情况，兼上面2的特征，目前美国资本市场很差，那么那些大家还看不太懂的公司就会遭到投资人的抛弃，在熊市，人们要不不持有股票，要不只持有那些被证明了的market leader，而不会去冒过多的风险。
&br&&br& 联系到最近360和分众被做空机构做空的情况，基本属于上述2，至少他们是这样指责这两家公司的，虽然有些指责很滑稽。然后因为3，投资人就可能宁可信其有，抛售他们的股票，转而去买google,baidu,amazon等那些不太可能有问题的股票
大体有3种公司或情况： 1. 公司有财务审计问题，或有重大风险没有披露。这种不用说，你公司骗人了(这比忽悠严重的多)，肯定问题多多，中概股甚至一些审计所的名声也被少数这样的公司玷污了。 2. 公司基本面不够坚挺，即上市时忽悠的东西后来发现没那么美好…
这是我日抛出的问题，当初的想法是让未来的事实来回答。接近一年了，我想做一个总结，首先来复盘一下日当天新浪和雅虎的股价：&ul&&li&Sina 110.33元&/li&&li&Yahoo 14.97元&/li&&/ul&我们再来看一下日的开盘价&ul&&li&Sina
45.64元&/li&&li&Yahoo 15.87元&/li&&/ul&答案是无论做多Yahoo，还是做空新浪都拥有非常丰厚的回报：空新浪可以获利57%，做多Yahoo可以获利6%（个人认为这个回报不错的）。&br&用日的事实来回答：&b&新浪当时的估值出了较大的偏差，这个偏差隐含着年回报率接近六成的投资机会。&/b&
这是我日抛出的问题，当初的想法是让未来的事实来回答。接近一年了，我想做一个总结，首先来复盘一下日当天新浪和雅虎的股价：Sina 110.33元Yahoo 14.97元我们再来看一下日的开盘价Sina 45.64元Yahoo 15.87元答案是无论做…
&img src=&/678d620b4c337cc9b34c70c28f729524_b.jpg& class=&content_image&&&br&（来自财新网：遭做空者猎杀的10家中概股：三种命运各不相同&a href=&//.html& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&/2012&/span&&span class=&invisible&&-06-28/.html&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&）
（来自财新网：遭做空者猎杀的10家中概股：三种命运各不相同）
这里面讲了两个问题：做空和唱空。因为做空是主流资本市场常态的的交易行为，所以企业并不反感做空。目前在美国上市的公司里面，做空比例最高的并非新东方、360这些企业，而是在线旅游的老大--携程。&br&&br&整理了个表单，可以大概了解目前国内公司卖空股数占流通股的比例：&br&&ul&&li&携程 14.09%&/li&&li&搜狐 10.77%&/li&&li&奇虎360
9.23%&/li&&li&分众传媒 8.7%&/li&&li&新浪 7.93%&/li&&li&畅游 6.88%&/li&&li&网秦 4.4%&/li&&li&人人 4.01%&/li&&li&巨人 3.57%&/li&&li&完美时空 3.24%&/li&&li&前程无忧 3.06%&/li&&li&世纪佳缘 2.23%&/li&&li&百度 2.70%&/li&&li&网易 1.75%&/li&&li&新东方 1.68%&/li&&li&唯品会 1.59%&/li&&li&学而思 0.58%&/li&&li&盛大 0.51%&/li&&li&易车 0.36%&/li&&/ul&作为参照物，建议了解一下美国公司的做空比例：&ul&&li&苹果 2.3%&/li&&li&google 2.04%&/li&&li&Facebook 8.74%&/li&&/ul&做空是市场的一种平衡机制，并非针对中国企业的专利。这种机制避免Facebook在成长的过程中，出现严重的泡沫，是保护投资者的一种手段。&br&&br&题主的问题主要讲唱空，如果关注美国的证券市场，不免发现：被唱空最多的应该是苹果。大家会拿任何一个方面的问题质疑苹果的成长潜力。高管离职、iOS更换地图……都成为唱空苹果的理由。Tim Cook 也多次就新版地图道歉。国内企业面对唱空，反应过于激烈，很大程度上是因为--“被骂少了”。慢慢的会习惯的！&br&&br&关于财务造假的质疑和唱空，没有人能淡定。这不是股票下跌，市值变小的问题，是蹲监狱的问题。只有中国出一个安然事件，才能正视这个问题。你懂的，撒慌者最怕谎言被揭穿。
这里面讲了两个问题：做空和唱空。因为做空是主流资本市场常态的的交易行为，所以企业并不反感做空。目前在美国上市的公司里面，做空比例最高的并非新东方、360这些企业，而是在线旅游的老大--携程。整理了个表单，可以大概了解目前国内公司卖空股数占流通…
Citron在第二份报告里显示出的无知与第一份一样多。举例而言，Citron曾经质疑中国高速传媒（CCME）得手，CCME是德勤做的审计，因此它天然认为奇虎360的财务也值得怀疑，因为奇虎也是德勤做的审计。
&br&&br& 从报告本身来讲，基本无可信度。至于对股价影响，不好评判。至于Citron为什么挑奇虎360下手，包凡提出两个原因：
&br& 1）奇虎360是中概股中仅剩的几个完成上市后股价还表现不错的公司，而且相对来说PE处于较高水平。对于Citron来说，奇虎360有一个可以被打压的空间在那里。反过来看，许多已上市公司市值已跌到现金（或跌破现金），做空就无利可图，想想看它们股价要跌也跌不到哪儿去。
&br& 2）奇虎360虽然目前市值比较大，但在外面的流通股是比较少的，股票流通性较差。当流通性不够的时候，那些真正的大金融机构/机构投资者就无法买入奇虎股票，因此奇虎360还缺乏长期机构持有人。从奇虎角度来讲，防范做空的办法之一就是想办法提高他们股票在二级市场的流通性。（包凡采访见：&a href=&/a/8.html& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&/a/13214&/span&&span class=&invisible&&.html&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&）
&br&&br& 在今日早间的三季度新闻沟通会上，我就Citron的问题问周鸿祎的看法，他认为“没必要做评价，它对中国互联网完全不理解，用错误的指标与数字来解读奇虎360”。（周鸿祎的采访见：&a href=&//& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&//2&/span&&span class=&invisible&&0507073&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&）
Citron在第二份报告里显示出的无知与第一份一样多。举例而言，Citron曾经质疑中国高速传媒（CCME）得手，CCME是德勤做的审计，因此它天然认为奇虎360的财务也值得怀疑，因为奇虎也是德勤做的审计。 从报告本身来讲，基本无可信度。至于对股价影响，不好评判…
类似于不漂亮就说可爱，不可爱就说有气质
类似于不漂亮就说可爱，不可爱就说有气质
网秦可能是唯一得到中国网民支持对其做空的中概股。
网秦可能是唯一得到中国网民支持对其做空的中概股。
有一种观点认为：不作死，就不会死。&br&对此我表示极端的！强烈的！--------------支持！&br&——————&br&股市崩盘前发生了什么事情呢？&br&我在其他问题里面贴过一些当时的新闻，有外资做空的，拒绝中国A股加入mcsi的。但是这些都不是推到多米诺骨牌最直接那只手。我再来贴一个老新闻，来自于华尔街见闻。&br&&img data-rawheight=&601& data-rawwidth=&893& src=&/459fd31d815b7d034a92dca77676f28d_b.jpg& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&893& data-original=&/459fd31d815b7d034a92dca77676f28d_r.jpg&&&br&此粗暴的行政命令有我d一贯特色。直接断了人家的接口。&br&而且时机选的好，ipo的高峰期断的。&br&&img data-rawheight=&526& data-rawwidth=&1160& src=&/b05adac60d1bfc72de9649a_b.jpg& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1160& data-original=&/b05adac60d1bfc72de9649a_r.jpg&&&br&————————&br&于是出现了我们开始了保家卫国，跟外资战斗的热血场景。
有一种观点认为：不作死，就不会死。对此我表示极端的！强烈的！--------------支持！——————股市崩盘前发生了什么事情呢？我在其他问题里面贴过一些当时的新闻，有外资做空的，拒绝中国A股加入mcsi的。但是这些都不是推到多米诺骨牌最直接那只手。我…
楼上答案有些不妥。应该是在空方大举做空时（很可能用了杠杆，融券做空），大量买入，当市场上筹码大量集中在某家机构或个人手中时，这家机构或个人便有了议价优势。当做空者在融券到期需要在市场上买券时，会发现根本买不到，于是价格暴涨，空军损失惨重。这就发生了逼空。可能需要调解解决，这在历史上发生过多次的
楼上答案有些不妥。应该是在空方大举做空时（很可能用了杠杆，融券做空），大量买入，当市场上筹码大量集中在某家机构或个人手中时，这家机构或个人便有了议价优势。当做空者在融券到期需要在市场上买券时，会发现根本买不到，于是价格暴涨，空军损失惨重。…
输赢这个很难说，怎么算赢怎么算输呢，没裁判没规则的，还是赚赔比较实在。&br&&br&就像我参考去年日经，和朋友喊A股肯定一万点，绝对大多头，判断错了迎来暴跌不是大输家嘛；但实际上我两周前下挫30日线的时候，觉得不太对就平仓了出来看看，反倒逃过最近的行情。&br&&br&投资这事不是当船长，船长荣誉上出错了绝不能弃船。谁还不会判断错两回，控制好风险控制好回撤，该认输认输，留下收益看好本金才好。
输赢这个很难说，怎么算赢怎么算输呢，没裁判没规则的，还是赚赔比较实在。就像我参考去年日经，和朋友喊A股肯定一万点，绝对大多头，判断错了迎来暴跌不是大输家嘛；但实际上我两周前下挫30日线的时候，觉得不太对就平仓了出来看看，反倒逃过最近的行情。…
在市场规则范围内，不存在「恶意做空」。「恶意做空」是一个臆造词。有着疏导民愤，组织大家一起吹泡泡等多重功效。然而，当泡泡破的时候，民愤只怕更大，无论做多做空一同遭罪。但是从客观上，进一步实现了人人平等，这也正是我国社会主义制度优越性的奥义。
在市场规则范围内，不存在「恶意做空」。「恶意做空」是一个臆造词。有着疏导民愤，组织大家一起吹泡泡等多重功效。然而，当泡泡破的时候，民愤只怕更大，无论做多做空一同遭罪。但是从客观上，进一步实现了人人平等，这也正是我国社会主义制度优越性的奥义。