网贷又出玩新花样 草根投资用“出借人”平衡时间和安全 -金斧子P2P “本金垫付承诺”
“定心丸”未必定心
更新：日&&&&发布：日&&17:33:57
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来源：法治周末 记者马树娟& 玫月初次听闻P2P(指依托互联网开展业务，收集借款人、出借人信息，依靠网络平台对每笔资金的需求进行配对，平台公司从中收取中介服务费)。抱着试试看的心态，她在一家网贷平台注册，将5000元借给了一个淘宝卖家，借款期限为3个月。到期后该淘宝卖家准时还款，扣除平台管理费，玫月收获了利息180元，折合年化利率高达15%。小试牛刀便尝到了甜头，无疑使她的投资信心大增。&&&&&当时，行业中陆续发生了淘金贷、优易贷等平台卷款跑路事件，所幸她未触雷。“不要把鸡蛋装到一个篮子里”，玫月牢记这个经典的风险分散原则，她开始穿梭于多个网贷平台，将手中的积蓄一笔笔地投出去。&&&&&尽管对这个行业的风险有着较高的预期，但是直到今年4月份，新成立的众贷网尚未满月就宣布倒闭，数万元的投资款项一下子没了踪影。她这时才真切地感受到：这个行业生死真的就在一瞬间。&&&&尽管后来众贷网的创始人归还了本金，但行业存在的很多问题也暴露了出来。玫月由此开始钻研起降低投资风险的门道。&&&&P2P行业的野蛮生长，让玫月这样的投资者在热衷其带来的高收益的同时，也对其潜藏的风险颇为谨慎。&&&&法治周末记者在采访中了解到，为了给投资者吃“定心丸”，有的网贷平台提出本金垫付承诺(是指在借款人出现逾期不还等违约的情况时，由平台承担全额担保责任，由平台先行向投资人垫付本金)，或者宣称有第三方担保。不过，这些看似能让人安心的承诺，要么因为平台资金实力孱弱，无法真正给投资者以保障；要么因担保方缺少担保资质，已经踩踏了法律的“红线”。 &&&&&&&P2P被视为民间借贷网络版 &&&&网贷信息数据平台网贷之家创始人徐红伟对法治周末记者介绍，P2P这种基于互联网而来的，“点对点”的资金融通模式发源于英国。国内首家成立的P2P公司是2007年创立于上海的拍拍贷。2010年以来，这个行业开始进入了快速发展期。&&&&“P2P行业发展速度非常快，现在每天平均有两家平台上线。活跃的平台数约为200家左右。”徐红伟对记者说。一位资深投资者也直言：“现在网贷太多了，看得眼花。”&&&&中央财经大学金融法研究所所长黄震用“三有三无”来形容P2P网络借贷平台的现状：有需求、有供给、也有中间服务商，但是，却处于“三无”状态——即无准入门槛、无行业标准、无监管机构。这就使得大量的资金和人员向P2P行业聚集。&&&&网贷监测研究机构海树网创始人潘瑾健对法治周末记者介绍说，目前仅需10万元就能注册一家电子商务咨询服务公司，再花费2至5万元就可以请人开发出平台系统，如果连平台系统开发的钱也不愿意投入，那么花费几百元到2000元买一个通用模板就可以开张了。 不过，潘瑾健特别强调，其实经营网贷平台的商业门槛并不低：“成熟的技术支持、贷前审核、贷后管理以及整个平台的风险控制都是需要非常专业的人才打理的，线上的推广、优质借款人资源的开发等都是需要很多资金支持的。目前行业内公司的平均注册资本约为500万元。”&&&&今年4月初，上线还未满一个月的众贷网突然宣布倒闭，众贷网给出的解释是：“由于管理团队经验的缺失，造成了公司运营风险的发生……”众贷网倒闭不到10天，另一家网站城乡贷在其网站挂出歇业公告，根据其公告，其存续期间仅开发了一名投资者。这也从侧面反映了经营好这一平台的不易。&&&&不过，更多的人看到的则是P2P行业的广阔前景。海树网的监测数据显示：2009年P2P平台交易规模不足1000万元，而到2012年交易规模突破了100亿元，达到了104.3亿元。而且这一市场远未饱和，规范的P2P其实就是民间借贷的网络版，这一市场容量是以万亿计的。&&&&目前，P2P行业的火爆也引来资本大佬涉足。2012年4月，上海证大集团旗下的小贷网站“证大e贷”正式上线；当年12月，国开金融有限责任公司和江苏金农股份有限公司共同出资设立了开鑫贷……&&&&“这些大的平台的建立，让投资人充满了期待，对行业氛围起到了很好的烘托作用，也从侧面证明了这一行业很有前景。”潘瑾健说."定心丸”未必定心徐红伟在接受法治周末记者采访时表示，原本P2P平台是不提供担保的，比如拍拍贷依然坚持走平台路线，不过目前新成立的平台99%都向客户承诺本金垫付，平台承诺垫付已经成为了行业规则。徐红伟认为，这也是现实国情所需要的。“与英美国家透明的信用体系相比，中国目前的社会诚信环境欠佳，信用风险尤为严重，投资人出于投资安全的考虑，也希望有组织机构能对资金的安全作出承诺，现在不承诺垫付很难吸引到投资人。”&&&&而拍拍贷之所以还坚持平台思路，并能保持相对较高的活跃度，徐红伟是有其特殊原因的。“拍拍贷是国内第一家从事P2P的网贷平台，起步时间早，形成了品牌影响力，也积累了很多客户资源。” 徐红伟通过对P2P行业在中国的发展情况进行调研，和对各网贷平台在线数据的观察，他认为，目前国内P2P行业的融资规模、交易量的大幅度提升除了有行业自身发展的因素外，与大部分平台承诺本金垫付有很大关系。&&&&“本金垫付承诺”的宣传口号，就像一颗“定心丸”，俘虏很多投资人的芳心，但这样的“定心丸”是否真的让人定心呢？&&&&&“尽管很多P2P平台都会承诺保本、100%本金垫付，但P2P公司绝大多数注册资本都很少，当其自身不能抵御风险时，这种承诺就显得力不从心。”黄震并不看好本金垫付承诺对于投资人的保护力度。&&&&&黄震对法治周末记者表示，本金垫付规则使得平台不再单纯地扮演平台角色，而是深度参与到整个借贷活动中去，将风险同平台自身关联了起来。更为重要的是，平台提供担保已经具有了融资性担保公司的实质，根据我国相关法律规定，从事融资性担保业务，必须取得担保资质。&&&&中国小额信贷联盟秘书长白澄宇在接受法治周末记者采访时表示，很多平台觉得成立担保公司或者取得担保资质，会受到监管或者出于其他考虑不去获得资质，或者没有足够的资金和能力去获得资质，对外宣传时也多做模糊化处理，投资人的风险并没有真正解除。 &&&&&&&引入担保之困 &&&&为了提升投资人参与P2P的信心，有效地增加借款人的信用级别，一些平台公司引入了第三方进行担保，一旦借款人出现违约，由第三方履行对投资者的本金垫付承诺。&&&&记者在采访中了解到，由于小贷公司掌握有大量的借款人资源，目前很多P2P平台选择和小贷公司合作，由小贷公司推荐客户，平台再对推荐的客户做二次审核，一旦借款人出现违约，则由小贷公司担保投资人的资金安全。&&&&在上述合作模式中，小贷公司扮演起了担保人的角色，对投资人而言，安全系数似乎高了很多。不过白澄宇听到这样的合作模式时，首先抛出的问题就是：“由小贷公司做担保人也不合乎规范，政府颁给小贷公司的牌照是经营小贷业务，而不是担保业务。”&&&黄震也表示，目前的P2P平台以及微金融机构资金实力有限，其资金流量不足以支持所担保的额度，也出于规避法律风险的考虑，P2P平台应根据自己的实力合理引进其他担保公司或合格的第三方作为担保方。&&&&潘瑾健认为，引入合格的担保方将会在很大程度上改变P2P行业的生态。“担保公司除了为借款人提供担保，降低P2P平台的风险外，担保机构自己也有不少的优质客户，可以给P2P推荐做大业务。这样的合作将会推动P2P极大发展。”&&&不过，记者在采访中了解到，一些大的担保公司介入P2P行业的积极性要么不高，要么开出的价格往往很高。&&&&一位业内人士就对记者诉苦道，此前他所在的网贷平台就同一家担保公司洽谈过业务，“但是对方要的价格是9个点，(借款人资金的9%，担保公司和银行合作，担保费用一般为3%至5%)，这样下来，扣除平台维护费、人工成本等，我们就无利可图了，谈判的结果就是不欢而散”。&&&&自己担保涉嫌违法，引入第三方担保价格不菲，一些网贷平台又在尝试新的风险控制模式。潘瑾健介绍说，目前采用较多的就是参照商业银行建立风险备用金制度，不过他也坦承，从监测的情况来看，风险拨备覆盖率都处在一个很低的水平。这也就意味着，如果以风险储备池的资金作为垫付本息来源的话，对投资者而言并无太多的保障。&&&&“摸着石头过河”，这是记者在采访中听到最多的一句话，目前处于起步阶段的P2P行业，无论是在发展模式选取上，还是在风险控制的路径选择上，要想合乎现有的法律框架，或许还要摸索很长一段时间。
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P2P首部行业标准抬高准入门槛 涵盖９大方面 由第三方支付接管Ｐ２Ｐ资金
来源： 作者：见习记者
刘明丽 商报记者
巨大的市场、商机及低门槛，吸引越来越多的网贷公司加入。摄影 张衡年
& 由上海市信息服务业行业协会牵头，组织上海近２０家网贷企业成立的国内首家&上海市网络信贷服务企业联盟&，近日发布了《网络信贷行业标准》。据记者了解，这是国内行业协会出台的第一部行业标准，其包含了９大方面：运营持续性要求；高层人员任职资格条件；经营条件；经营范围；风险防范；信息披露；出借人权益保护；征信报告；行业监督。
行业准入标准提高
&&& Ｐ２Ｐ行业正处于信任危机关头，据悉，１０月初至今已经有５０家左右的网贷公司发生风险事件。不过，即使这样，Ｐ２Ｐ存在的巨大市场、商机及低门槛，还是吸引越来越多的网贷公司亮相。
&&& 业内人士认为，Ｐ２Ｐ平台尤其是新成立的平台纷纷倒闭，主要原因之一就是Ｐ２Ｐ的创业门槛过低，经营者良莠不齐导致。虽然１１月２５日央行首度界定了三类Ｐ２Ｐ公司，并提出了三个行业监管方向，但是管理层介入监管还需要一段时间，为了行业的可持续发展，行业准入标准的制定刻不容缓。
&&& 而此时，行业标准的出台对Ｐ２Ｐ公司来说的利好之处也很显见，首先在监管到来之前，让行业内较优秀的公司能树立标杆作用，让监管层看到行业的规范发展，给Ｐ２Ｐ成长空间；其次，扶持一些优秀的Ｐ２Ｐ公司，规范经营，树立行业标杆；最后强调征信和风险控制、信息披露，加强风险管理，控制借款人违约风险。只有把居心叵测的公司挡在行业之外，才能保证更多规范自律的公司发展，有效规避Ｐ２Ｐ网贷&劣币驱逐良币&的行业危机。
&&& 据记者了解，这份标准首先对网络借贷的概念作了界定&&通过互联网金融信息平台，为资金的投资方（出借人）与资金的需求方（借款人）建立直接借贷关系的互联网金融创新模式。网络借贷服务机构作为中介机构，为借贷活动提供信息发布、风险评估、信用咨询、客户服务，向借款人和出借人提供服务以获得服务费。《标准》主要从运营持续性要求、高层人员任职资格条件、经营条件、经营规范、风险防范、信息披露、出借人权益保护、征信报告、行业监督九个方面对Ｐ２Ｐ行业进行了规范和约束。而这些细则的具体执行则涉及到的不仅仅是Ｐ２Ｐ行业，需要更多的&配套&行业配合。
&&& 上海市信息服务业行业协会秘书长马海湧介绍，《网络借贷行业准入标准》是网贷行业的全国首个行业标准，不仅涉及到资金的第三方存管、清结算分离、风险管理制度、定期信息披露、出借人利益保护，更对注册资本、任职资格、从业人员备案等均做了详细限制，&这将对改变目前Ｐ２Ｐ的创业门槛过低、几百元买个模板就能上线、人员素质鱼龙混杂的局面起到一定的规范作用。&
资金流转交由&第三方支付&
　　《标准》中提到：网贷公司必须建立自有资金与出借人资金隔离制度，将出借资金交由中国人民银行核准的第三方支付等法定机构管理。网络借贷服务机构名下的银行账户，或其实际控制人的银行账户，不得以任何形式接收、归集客户出借资金，也无权擅自动用在第三方支付等法定机构管理的出借人资金。
&&& 第三方支付进行资金管理，对于行业有什么重要意义？上海市信息服务行业协会金融信息专业委员会秘书长单位融道网ＣＥＯ周汉解释说：&第三方支付拿到牌照之前，Ｐ２Ｐ行业就已经存在了。在第三方支付发牌之后，为了显示Ｐ２Ｐ对于资金是有正规机构监管的，所以才找第三方支付，通过第三方支付账户进出资金，向投资者表示，你们的资金是有这样一个&防火墙&的。&而据记者了解，在此前大量Ｐ２Ｐ平台卷款&跑路&，正是因为其借贷资金是直接通过平台本身流动的。资金流入流出不经过第三方支付，同时也涉及到了央行设定的以期限错配的方式设立资金池的&红线&。&过去Ｐ２Ｐ企业的操作方式中，资金流转是从出借方第三方账户到平台第三方账户，再到借贷方第三方账户，若根据行业标准，资金将直接从出借方账户到借贷方账户，Ｐ２Ｐ平台流经的只有管理费和服务费，也就不会踩红线了。&
&&& 另外，在风险防范上，《标准》提到网络借贷服务机构要建立规范、标准、专业的风险管理体系和业务操作流程，严格防范非法集资、非法吸收公众存款，控制流动性风险、信用风险、操作风险和市场风险。按照《网络借贷行业准入标准》，网络借贷服务机构董事、监事及高管中至少应有三名具备从事金融、法律、会计行业五年及以上的从业经验；负责风险评估、风险管理的高管必须具备信贷风险管理工作五年及以上的管理经验。
每半年向出借人公开逾期风险信息
&&& 《标准》还特别要求网络借贷服务机构应采用统一的风险评估指标发布逾期风险信息。逾期风险信息须每季度向联盟报备，并至少每半年通过联盟认可的第三方审计机构审计后向出借人公开。《标准》中规定，网络借贷服务机构必须与至少一家符合《征信业管理条例》，具备个人、企业征信合法资质的征信机构开展基于数据报送的合作。
　　据了解，这个条例今年３月１５日正式实施，根据最新消息，作为《征信业管理条例》的配套制度的《征信机构管理办法》于１２月２０日开始实施，有媒体报道称，央行于２０日开始受理征信牌照的申请?熏预计明年３月份开始发放。而１２月１６日新成立的网信金融集团旗下的网信征信有限公司是目前唯一一家提前获得企业征信牌照的互联网企业。对于提前拿牌，网信金融的新闻稿称，《征信机构管理办法》已于１１月下发执行。
　& 据悉，不少Ｐ２Ｐ平台本身对征信牌照也非常感兴趣。&不过，如果征信牌照能发放给网络借贷服务机构本身，那又与《标准》的规定有所冲突。&某与会Ｐ２Ｐ高管告诉记者。
&&& 业内普遍认为，在此情况下，这条标准目前暂时无法真正执行，而是带有一定的前瞻性和表态性。
&&& 另外，《标准》要求网络借贷服务机构每年必须接受联盟认可的审计机构进行审计，全部交易数据进行抽查，公示审计结果。而《条例》中提到的上海市网络信贷服务业企业联盟积极筹备并参与建立网络借贷服务机构破产隔离机制，业内表示目前具体细则尚在研究。
控制借款风险规范经营行为
&&& 有业内人士提出，&这一行业标准还忽略了一个重要的内容，就是如何加强投资者教育。Ｐ２Ｐ行业标准或应加上教育市场，约束投资者的内容。&
&&& 如果把Ｐ２Ｐ网贷行业看成一个生态圈，生态圈中有４大参与主体，监管层（央行、银监会等）、平台（Ｐ２Ｐ公司）、借款人以及投资者。&４大参与主体在行业发展中是相辅相成的，当网贷公司爆发风险事件时，许多人同情投资者，认为投资者是受害者，最弱势的。但是其实网贷的投资者是最不受约束的，投资者恶意&组团&，用资金绑架平台，热钱在网贷公司频繁进出，也是造成网贷行业风险事件陆续爆发的重要原因。&该业内人士向记者表示。
&&& 据记者了解，目前Ｐ２Ｐ公司饱受诟病有两个重要问题，其一是替投资者承担借款人违约风险，即担保问题；另外，拆标替投资者承担流动性风险（资金池问题）。上述业内人士认为这２个问题的形成从表面上看是缘于网贷公司不规范的经营行为，但是更深入地挖掘，其实是投资者需求造成的。
&&& Ｐ２Ｐ是一个新生事物，投资者在进行理财规划的时候，对投资目标、资产配置并没有科学的规划。而且随着资金脱媒，与传统金融投资行为不同，投资者有了议价权，Ｐ２Ｐ公司对投资者几乎没有约束力，往往顺着投资者的需求提供服务。所以该业内人士认为目前很多投资者也出现了两种极端心态：储户心态和股民心态。所谓储户心态就是把Ｐ２Ｐ公司当成了银行，要求平台保本保息，投资就像在银行的存款一样，要求高收益，却不愿意承担相应的借款用户违约风险；而股民心态是把股市上短线投机的心理带到了Ｐ２Ｐ网贷，一些投资者热衷打新、热衷投资平台发布的秒标，寄望于捞一票就走，哪怕平台因此出现系统性风险也在所不惜，一些投资者甚至明知道一些平台借新还旧可能是庞氏骗局，但是天真地认为只要自己跑得比别人快，不做&击鼓传花&的最后一棒就行了，甚至有投资者认为利率低于１５％的平台都是耍流氓。
&&& &因为这两种不符合Ｐ２Ｐ特征的投资心态，造成了畸形的市场需求，所以才出现了担保（平台承担风险）、秒标（自融行为）、拆标（平台承担流动性风险，资金池）等现象。&该业内人士认为，今天行业标准出台，固然有积极意义，但是因为有这样的市场需求，即使为Ｐ２Ｐ公司提供了监管的方向、控制了借款人风险、规范了经营行为，设置了准入门槛。如果忽略了教育投资者市场的问题，还会产生新一批出现风险的问题，只约束其中一方是不够的。
&&& 对于如何约束投资者，该业内人士建议可以参考一些国外的案例，例如美国的众筹平台ｋｉｃｋｓｔａｒｔｅｒ被纳入监管以后，美国要求投资者对众筹的投资不超过个人当年年收入的５％。那么引用到Ｐ２Ｐ领域来，就可以表现为投资者对单笔标的投资有金额或者比例的限制。另外在债权转让方面，如果不对投资者转让次数和资产期限做限制，可能助长抢标的&黄牛党&。甚至一些平台的投资者也可能既当借款人又当投资者，放大了个人杠杆，造成了平台交易量泡沫，投资者个人账户也可能出现资金池的行为，或者非法集资的风险。
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