谁是2014分析师最强大脑
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谁是2014分析师最强大脑
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牛牛：如果问过去的一年，分析师们最爱干什么？那一定是找风口和找猪。小米手机总裁雷军曾在微博中感慨“在风口上，猪都会飞起来。”这句名言恰好迎合了2014年的股市。价值线统计发现，2014年至今，标题出现“风口”“猪”“等风”“寻找风口”等关键词的研究报告超过200篇。几乎所有机构都在忙着寻找风口，寻找被吹起来的猪。
然而，令人遗憾的是，2014年，真正找到风口和飞猪的分析师并不多。统计显示，2014年，分析师共发布了28837份关于个股的研究报告，只有极少分析师推荐了最牛股票，却有不少分析师推荐了年度最熊股票。
2015年，发现分析师中的最强大脑，并跟随他们的思维投资股票或许比盲从所谓的最佳分析师更有价值。
年轻分析师逆袭，率先推荐年度牛股
2014年，上证综指全年上涨52.87%，深成指全年上涨35.62%，两市涨幅超过100%的股票共有316家。除开当年上市的新股，抚顺特钢(387.5%)、营口港(335.02%)、雷曼光电(291.96%)、慧球科技(291.06%)、旋极信息(287.95%)、同花顺(282.88%)、杰赛科技(277.49%)、朗玛信息(276.52%)、中纺投资(274.03%)、新开普(267.07%)十只股票成为当年最牛股。但28837份研报中，关于上述公司的个股研报仅有52份。
相反，大华股份(-46.17%)、潜能恒信(-43.75%)、爱施德(-42.08%)、杰瑞股份(-42.05%)、量子高科(-38.82%)、富瑞特装(-38.09%)、海越股份(-36.37%)、德赛电池(-35.46%)、恒泰艾普(-35.36%)、华映科技(-34.94%)十只股票成为2014年十大熊股，但全年推荐上述10只股票的研报却有196份，是十大牛股推荐量的3.8倍。
是谁最先发现了牛股？价值线统计发现，2014年的最牛股票抚顺特钢全年有6位分析师的14份研报单独推荐，而在该股大幅上涨之前只有两位分析师予以推荐，一位是银河证券分析师胡皓，一位是华泰证券分析师陈雳。
最先并持续推荐最牛股票“抚顺特钢”的是华泰证券分析师陈雳。日，陈雳发布研报，率先提出经济增速下行，军工作为对冲领域，加大投资的趋势更为明确。抚顺特钢生产的军工用钢是上游基础材料，也是海陆空各条产业链的起点，将率先受益。报告给予抚顺特钢增持评级，并强调公司股价催化效应远大于短期盈利看点，建议市场重点择时配置。报告发布时，抚顺特钢股价为6.95元。日，抚顺特钢股价为19.49元时，陈雳再度予以关注，维持“增持”评级，截至去年底，公司股价达到29.35元。成为当年最牛股票。
发现并推荐去年牛股第三名“雷曼光电”的分析师只有方正证券段迎晟一位，他在7月、8月和10月持续推荐，并指出该股具有长期投资价值，伴随着他的推荐，雷曼光电股价节节升高，成为全年涨幅第三的牛股。
国信证券分析师高耀华、招商证券梁铮和华创证券马军三位分析师推荐了去年全年涨幅288%的旋极信息，该股去年全年最高价超过110元(复权)。高耀华推荐最早，为去年2月20日，彼时股价38元。高耀华当时报告称，该股6个月合格价格55元。
高耀华并非新财富最佳分析师，但他的实力不容小觑。去年5月后，高耀华跳槽去了中信证券，转行做了投资主办人。去年1-5月间，他一共只发了18份研报，推荐了8家公司。除了旋极信息外，高耀华推荐的另外7家分别是石基信息、网宿科技、华宇软件、恒生电子、立思辰、用友网络和卫士通，全部是当年的大牛股。可以说，高耀华去年是荐股准确率最高的一位。
除了高耀华，还有一位分析师也可以称为最牛分析师，他就是招商证券通信行业分析师周炎。周炎同样不是新财富的最佳分析师，但在2014年，周炎推荐的两只股票都成为当年涨幅前十的牛股。一只是日推荐的朗玛信息，推荐时股价为85元，全年最高价223元；另一只是去年2月推荐的杰赛科技，推荐时股价为13.19元，全年最高涨至48元。他也因此成为去年唯一一位发现两只前十大牛股的分析师。
在去年的前十牛股中，同花顺是唯一一只多位明星分析师关注并推荐的公司。去年，海通证券分析师丁文韬、国泰君安分析师赵湘怀分别推荐了同花顺，他们分别是去年新财富最佳分析师非银金融第一和第二名。
平安证券分析师符健、国信证券的刘翔以及民生证券分析师尹沿技发掘了排名第十的牛股新开普。其中刘翔和尹沿技可以说是去年最勤奋的分析师。他们去年全年发布的报告数分别为251份和198份，大大超过其他分析师。
比起其他牛股，去年涨幅第二的营口港、涨幅第四的慧球科技以及涨幅第九位的中纺投资属于黑马，出乎所有分析师的意料。统计显示，去年没有分析师发布关于慧球科技的个股研报，而2份关于中纺投资的研报在公司重组复牌，股价连续一字涨停时，对投资没有参考意义；而唯一一份关注营口港的研报来自于6月24日联讯证券分析师姜海宇发布《热门股点评：营口港》，不过姜海宇的建议是卖出，与股价走势完全背离。
熊股跌跌不休，却有金牌分析师唱多
有独具慧眼的分析师，也有看走眼的分析师。这些看走眼的分析师中不乏新财富的最佳分析师，不乏我们追过的神。价值线研究院统计：去年，尽管上证综指大涨，但仍有17只股票全年跌幅超过30%，其中4只跌幅超过40%。这些公司成为2014年牛市中的最熊股票。
A股市场最悲催的是满仓跑输，比这更悲催的是满仓十大熊股。剖析去年熊股的共同特征，都是在2013年有过不菲的涨幅，只是在当风口转向“猪”的时候，昔日的大牛股从天堂跌向地狱变成了大熊股。然而具有讽刺意味的是，与最牛股票分析师关注寥寥无几不同，去年共有196份报告推荐跌幅前十的股票。并且几乎每只都闪现着最佳分析师的身影。
大华股份以45.1%的跌幅夺得年度“熊股王”的称号。作为安防概念龙头，大华股份在2013年大涨77%。但由于安防行业景气度出现下滑，行业竞争加剧，大华股份业绩增长疲软，股价大幅下跌，从2014年1月的40元一路跌至2014年12月的21.90元。日，大华股份40元附近，海通证券分析师赵晓光发布研报称公司盈利趋势转好，提示买入，称目标价为49.8元。
赵晓光是电子行业的金牌分析师，多次蝉联新财富最佳分析师头名。该研报发出不久，赵晓光去职海通证券，加盟安信证券研究所。有媒体报道称，赵晓光转会安信证券，年薪高达800万。日，赵晓光代表安信证券发布德赛电池研究报告，认为公司将实现弯道超车，给予买入-A评级，6个月目标价79.45元。只可惜，德赛电池2014年全年跌幅35.46%，第三季度公司遭遇社保，基金等公募机构大幅减持，位列两市熊股榜第8位，股价从推荐时的41.7元一路跌到最低20元，离79.45元的目标价相去甚远。另外，2014年全年，赵晓光持续看好的歌尔声学也表现平平，全年下跌29.87%，列跌幅榜18位。不过赵晓光坚称，歌尔声学是被低估的平台型白马，今年应该有50%以上的成长空间，6个月目标价43.5元。
尽管推荐的多只股票登上全年熊股榜，但并不影响赵晓光戴上2014年新财富电子行业最佳分析师的桂冠。在年末总结时，赵晓光表示，2014年，电子行业白马股表现较弱，而没业绩讲故事的小票涨幅不小，个股行情与业绩相关性极弱，是2010年以来最特殊的一年。但2015的行情应该是业绩为王！在他2015年的投资标的中，歌尔声学、大华股份、德赛电池依然在列，希望今年，他的坚持是对的。
看走眼的大咖不止一人。另两位新财富的头名分析师去年也马失前蹄。他们一位是2014年新财富最佳分析师石化行业第一名，海通证券分析师邓勇，另一位是2014年机械行业第一名，国泰君安分析师王浩。
邓勇全年6次推荐海越股份，认为公司合理估值为21元，但股价却不给力。全年跌幅36.37%，列跌幅榜第7位。虽然该股一路下跌，但邓勇始终给予“增持”评级。海越股份曾是2013年在大牛股，2013年大涨136%，由于前期涨幅过大，“油改”概念褪去光环，遭到市场抛售。
而王浩去年推荐的恒泰艾普、杰瑞股份则双双进入跌幅前十。王浩2014年3月认为恒泰艾普是A股市场的油服稀缺优质品种，2014年每股收益能达到0.75元，给出增持评级，目标价是32元。不过最新公布的业绩快报显示，恒泰艾普2014年利润减少27.72%，每股收益仅为0.16元。推荐恒泰的分析师还有新财富最佳分析师机械行业第3名，安信证券的邹润芳。
去年跌幅第4位的杰瑞股份全年共有64份研报予以推荐，是年度熊股中推荐分析师最多的。杰瑞股份是一家油田服务企业，主营油田专用设备制造。去年下半年以来，国际原油价格一路下跌，公司订单出现缩减，业绩增速也出现放缓。但是平安、广发、瑞银、长江、安信、东兴、中信建投、民生、方正、中银国际、海通、国泰君安、湘财、兴业、财达、世纪证券都在去年予以推荐。同时，杰瑞股份还是最佳分析师集体看走眼的公司。统计显示，去年新财富最佳分析师军工行业第一名中信建投高晓春，以及机械行业的6名最佳分析师去年都发布研报重点推荐。他们分别是机械行业第1名国泰君安分析师王浩、黄琨；第3名安信证券分析师邹润芳、王书伟、第4名海通证券龙华和第5名长江证券分析师章诚。王浩给出的目标价是55元，去年底股价在30元一线。章诚给出的目标是千亿市值，而目前公司总市值约330亿元。
另外，2014年新财富最佳分析师批发和零售行业第3名，广发证券分析师欧亚菲、通信行业第2名，国信证券分析师程成共同推荐了跌幅第3的股票爱施德，他们推荐时，爱施德股价在23元附近，至日，公司股价仅为10.59元。
牛股分析师今年看好他
去年，他们率先发现了牛股。2015年，他们又看好什么呢？
价值线记者统计发现，去年推荐大华股份的华泰证券钢铁行业分析师陈雳认为，目前钢铁行业现金流趋紧，钢市维持弱市，没有给出新的投资品种。银河证券分析师胡皓2月3日推荐`897，`8！C，矿业，他看好公司盐湖提锂业务，认为一旦量产后将冲击现有的锂行业产业格局，成为全球锂资源新巨头，维持“推荐”的公司评级。
发现雷曼光电的方正证券分析师段迎晟今年强烈推荐长电科技，认为未来三年，长电科技业绩具有极高成长性，虽然传统封测业务有周期性，但新增利润大部分来自于高端产能，且外延突破预实现超额市场价值，在本土半导体“战略新兴时期”，可以按照成长股进行估值。
推荐同花顺的海通非银金融分析师丁文韬认为，证券行业自12月高点至今调整三个月，两融检查等行业负面因素已在股价中反应，行业上涨空间出现，另外，由于央行再次降低，流动性宽松持续，券商弹性开始凸显，建议关注西部证券、国金证券等中小券商(业绩弹性大；有增发概念)以及辽宁成大、康美药业等券商/基金影子股。
推荐新开普的国信证券分析师刘翔在3月看好汉威电子，他认为汉威电子在气体传感器领域国内领先。公司通过外延扩张的方式不断完善下游物联网应用领域，打造物联网平台型公司，发展路线清晰，下游空间大，未来三年业绩增长确定性强，存在持续整合并购的预期，建议买入。
平安证券分析师符健则建议投资者重点关注IT国产化带来的长期投资机会，持续推荐中科金财、金证股份、卫宁软件、新开普、太极股份、用友网络、广电运通、杰赛科技、绿盟科技、广联达等企业。
去年发现了两只最牛股票的招商证券分析师周炎的3月的最新报告关注的是梅泰诺，他认为梅泰诺公司现在双主业发展，传统业务由铁塔制造向运营转型，新业务方面，重点布局移动支付，在线下商户圈地方面具备明显优势，已成为银联的重要合作伙伴。建议“强烈关注”。另外，2014年周炎还重点关注了一点股票—中国联通，该股近期大幅上涨，周炎认为，中国联通的合理股价6.65元，目前该股离目标价还有25%的距离。
2014年，他发现了两只最牛A股&&2015年，他说这几只股票能涨一倍
——专访2014最牛分析师，招商证券通信行业分析师周炎
2014年，证券分析师都在忙着找被风吹起来的猪，但真正找到的人并不多。这其中，招商证券通信行业分析师周炎却率先发现了两只。一只是年度涨幅277%的杰赛科技，另一只是年度涨幅276%的朗玛信息。他也因此成为去年唯一一位推荐了两只前十大牛股的分析师。
周炎是数学专业出身，做分析师仅仅四年，从来没有拿过最佳分析师的奖项。他推荐牛股的逻辑是什么，是否偶然？2015年，他又看好哪些股票呢？《价值线》记者对周炎进行了专访。
周炎：硕士学历，2008年毕业于西安交通大学数学专业，三年运营商从业经验，历任项目经理、产品经理，现任招商证券总部研究发展中心高级分析师，主要研究领域为通信和TMT相关方向。
《价值线》：去年你率先发现了牛股杰赛科技和朗玛信息，当时的推荐逻辑是什么？
周炎：去年我看好杰赛科技的理由是14年公司迎来上升期：(1)网规业务受益行业增长，且海外拓展值得关注；(2)珠海产业园提前投产带来PCB(印制电路板，编者注)业务的大幅增长；(3)背靠中国电科，存在资产注入预期。
看好朗玛信息的逻辑是：到2020年我国健康服务业的规模将达到8万亿，朗玛信息以互联网+思维切入，整合39健康网，具备流量入口、大数据能力及线下医疗资源的优势，实现行业卡位，未来的成长空间非常之大。考虑到医疗健康服务业巨大的市场空间和公司的全方位布局，以及A股市场在线医疗、智慧医疗标的稀缺性，看好公司的投资价值。
但是今年市场和去年又不一样，而且这两只股票涨幅很多了，朗玛信息因拟筹划重大事项处于停牌中，杰赛科技的下一步需要待中电科反腐审计后再看。
2015年，传统通信业的转型年
《价值线》：通信行业在2015年初火爆异常，并有联通、电信获得4G牌照的消息落地，通信板块包括中国联通等股票表现不俗，你认为这会给整个通信行业带来什么影响？2015年通信行业会迎来哪些机会？你曾认为中国联通会到6.5元的目标价，请问现在这个观点有无改变？
周炎：传统通信行业在后4G时代将表现强周期特征，我们建议重点还是要关注企业转型以及模式升级，从这里面去挖掘机会。2015年我重点看好三条主线：军用通信、互联网转型、信息安全。其中，转型涉及重点方向对传统产业的电子化和互联网化，包括医疗、教育、营销、支付等，重点投资一些“小而美”的企业。
对于中国联通，依然看好：(1)FDD牌照如期发放，对中国联通形成一定利好；(2)更重要的是，在互联网蓬勃发展的背景下，以及网络中立的潜在预期下，其网络价值和数据价值将获重估；(3)国企改革背景下，联通有望通过混合所有制改革带来公司治理的改善及效率提升。
关注“小而美”的企业
《价值线》：作为通信行业分析师，你能否谈下未来通信行业的发展趋势，你认为2015年会有哪几只牛股脱颖而出？原因是什么？
周炎：ICT(信息、通信和技术，编者注) 融合是大趋势，网络作为信息载体将成为公共基础设施的一部分，同时，互联网正在经历第二波浪潮，互联网向实体渗透带来产业互联网的快速发展。
通信企业在其中扮演着重要的角色。一方面，他们是技术演进过程中的供给方，受益超高速光纤网络、5G等技术驱动；另一方面，部分通信企业也正积极努力的向高成长的细分领域转型；此外，还有一些变革性技术带来的机会，比如量子通信，玩家和市场格局都有可能产生很大的变化，这块是值得做一些前沿跟踪的。
行业层面还有一个很大的变化，通信行业对民营资本放开是一个大的信号，网络共享经济将逐步成为未来趋势，将从目前包括铁塔在内的基础设施共建共享，拓展至通信网络设施建设等方面。民营企业借助政策红利会迎来新的机会，比如运营商混改及驻地网运营等参与机会。
我们的研究风格比较重视基本面，希望尽可能给投资者带来绝对收益，基于此，今年，我们从看好的方向中挑选出以下几个标的供关注，我们认为，这几家公司长线涨幅应该在一倍以上：
烽火通信：从通信设备制造向运营和大集成转型，新收购的烽火星空是国内信息安全龙头，市场对这一点的认识上还存在很大的预期差。
梅泰诺：双主业逻辑，传统业务由铁塔制造向运营转型，新业务方面，重点布局移动支付，在线下商户圈地方面具备明显优势，已成为银联的重要合作伙伴。
东土科技：卡位优势突出的工业4.0标的，包括工业控制系统、工业大数据，军品和海外进入快速增长通道。
金信诺：军用线缆和连接解决方案平台价值突出，民参军示范企业，具备军工院所的混改机遇。
自上而下看方向，自下而上选公司
《价值线》：据了解，你在大学学得是通信专业，并曾经在通信公司工作，后因何种契机进入证券行业？能否介绍下您的从业经历和感触？
周炎：我其实学的是理科，数学专业，在电信运营商做过产品经理。在行业待了快三年时间，对通信行业的转型感同身受，另外，也有国企体制的原因。行业研究可能是我们这一类具有实业经验的人进入金融行业的一个很好的切入点，当然，我本人对行业研究工作是比较喜爱的。
做金融投资和做实业是不一样的，对公司价值和企业基本面既要结合看，也要能够区分，在当前博弈主导的市场下，把握预期也很重要。另外，和产业的结合也很重要，对于很多研究员而言，产业界的资源成为其核心竞争力。
再一个，尤其是在当今移动互联网普及的情况下，信息传递扁平、快速、无缝，由于研究日益细化，需要有跨行业的视野。
另外，我想说的是，券商的卖方研究所面临的竞争压力要比对内服务大很多，团队合作显得尤为重要。我的另外两个同事，王林、罗聪，都在各自擅长的领域有很深的研究，大家相互之间的配合也很不错。
《价值线》：你对当前A股市场走势怎么看？你的选股逻辑和研究心得有哪些？有什么可以跟股民分享的吗？
周炎：可能是我做TMT研究的缘故，我偏爱成长股。选股上，我一般自上而下把握大方向，具体个股一般还是依靠自下而上筛选。我认为一个真正优秀的公司可以穿越周期，即便有不达预期的地方，通过深度研究也可以从波段中获益。
那些风口里找猪的分析师们
过去的一年，A股的牛市让证券分析师这个行业再度走到聚光灯下，金牌分析师的身价也跟着水涨船高。新年伊始，分析师的转会又开始了。华泰证券研究所重金挖来了全球第七大投行美银美林的大中华区首席经济学家陆挺，而有消息称，海通证券策略分析师李迅雷跳槽去了中山证券。业内人士称，金牌分析师每跳槽一次，身价上涨约两成。
《价值线》注意到，分析师越来越多，舞台却越来越小。为了能让自己的报告吸引眼球，在众多报告中脱颖而出，分析师们也是花样翻新、绞尽脑汁。
去年至今，分析师最爱找风口和找猪。统计显示，2014年至今，研报标题出现“风口”“猪”“等风”“寻找风口”等关键词研究报告超过200篇。几乎所有机构都在忙着寻找风口，寻找被吹起来的猪。
最喜欢找风的是东方证券，仅去年11月至今，该机构就有4位分析师发布研报找到了不同的风口。分析师邵宇认为自贸区金改3.0起步，风口在上海、施红梅认为体育是今年最大的风口、浦俊懿认为风口来自农业信息化、分析师竺劲称，房地产业也出现了三大风口。
和大多数找猪的分析师不一样，国泰君安研究所所长黄燕铭找的是风口上的垃圾。他在研报中称，买股票不是买会飞的小鸟，而是买处在风口上的垃圾。只要是只鸟都会飞，定价已经反映掉了。海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷则认为，要研究的是会飞的猪，而不是靠风吹起来的猪。
当然，也有不屑于找风的分析师，东吴证券的万山德就认为，风就是风，风起了，也有停的时候。猪就是猪，就算是八戒下场也是掉进猪圈。他建议大家猪飞的时候，找个避风的地方躲起来。风停的时候，到退潮的海滩上捡死猪！海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷则认为，要研究的是会飞的猪，而不是靠风吹起来的猪，风吹起来的猪的话，那么风一停猪就掉下来。
除了找猪的，还有写诗的。乘风破浪会有时，直挂云帆济沧海、忽如一夜春风来，风物长宜放眼量等诗词频繁出现在标题中，而在去年熊市转牛市的过程中，分析师的信心也是倍增，行到水穷处，坐看云起时成为过去一年使用频率最高的诗词。
另外，去年股市的回暖让分析师感受到了强烈的春风，2014年，共有230份研报标题中含有春风一词，这些标题含有“春风”的研报时间贯穿春夏秋冬，从改革春风到政策春风，覆盖电力、农业、计算机、医药、园林等等几乎所有的行业。
相较于以前，如今的分析师更擅于利于新闻炒作，他们甚至有着比记者还要敏锐的新闻洞察力和炒作本领。
汪峰用无人机运钻戒求婚章子怡上了头条。与该条新闻几乎同步出炉的是关于无人机的研报。价值线记者统计，2月9日至2月10日两天内，包括东方证券、安信证券、民生证券、海通证券在内的6家机构发布无人机研报。而柴静的《穹顶之下》火了后，国泰君安、光大证券、申万宏源第一时间发布关于环保的研报，适时推出了“柴静概念股”。
不仅是利用新闻炒作，分析师们还会制造话题炒作。今年1月底，国内两家知名机构国泰君安和海通证券就因为研报抄袭大打口水战。抄也好，没抄也罢。口水战的背后是两家机构的研报迅速引起了媒体和公众的关注。
有人说分析师是算命先生，还有一类分析师可以说是选股也任性，用的就是周易、风水理论。
东北证券首席策略分析师沈正阳去年2月发研报用周易理论测准了2014年股市及热点。他的报告称，2014年农历甲午，木马年，马属火、上木下火，卦象可取“丰卦”。“亨而勿忧”，股市稳中有升、并不悲观，预计2014年股市机会仍较多。投资机会角度看，属性偏火的高端装备包括军工以及高科技承载的新兴产业如智能家电、LED、光伏风电等，以及属性偏木的房地产产业链的下游产业如家居家装服装等，将构成主要的投资方向。
除了东北证券，今年2月5日，中信里昂也发布了一份风水研报。中信里昂称羊年恒指为一只“土鸡”，与羊相冲，今年走势不会亮丽。今年北方行运，故内地楼市表现理应胜过本地楼市；同理，A股表现亦应优于港股。
其实炒作也好、算卦也罢，对于普通投资者而言，需要的是实实在在的发现牛股，曾经的最牛分析师张化桥曾经说过，分析师就是对一半错一半的职业。做好他需要当“投资者的走狗”，坚持到企业实地调研。然后提出问题，挑战既有思想，敢下判断。希望A股市场，这样的分析师越来越多。股票论坛
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手机版本，改版说明 中国核电 中国核电:A股最纯正核电标的 王者驾到 中国核电 601985 研究机构：海通证券 分析师：邓勇 撰写日期： 投资要点: 中国核电是主营核电项目开发、投资、建设、运营和管理的国企。随着我国进入核电项目的审批密集期,拥有清洁和高经济性双重优势的核电能源,将为行业复苏带来巨大的发展前景。中国核电作为A股首家纯正核电运营商,将受益于行业发展,实现快速增长。 中国核电:A股首家以核电运营为主业的国企。经营范围涵盖核电项目的开发、投资、建设、运营与管理等,是目前国内投运核电和在建核电的主要投资方。中国核电的控股股东中核集团,拥有完整的核科技工业体系,核电是中核盈利最大的板块。中核集团持股比例在此次发行前达97%,发行后持股比例为70.33%,实际控制人为国资委。 公司控股核电装机容量份额国内市场第一。2014年全国核电总发电量为1305.80亿千瓦时,公司控股核电站发电量占全国总量40.41%。公司控股投运核电装机容量为977.3万千瓦,拥有在建核电机组容量929.2万千瓦,计划自2015年起陆续投产,公司装机规模将进一步扩大。截至日,公司控股核电装机容量份额为国内市场第一。 核电行业发展前景向好。截止14年底,我国共有在役核电机组共22台,总装机容量2031万千瓦。根据国家最近规划,到2020年,核电装机容量将达到5800万千瓦,对应14-20年核电投产装机年复合增速将接近20%。核电作为清洁能源,调度顺序优先于燃煤、燃气、燃油等火电机组,且相较于风电稳定性更高,年发电利用小时居所有电源首位。经济性:核电的上网电价虽然较火电不占优势,但由于燃料成本低,发电效率高,且利用小时数高,盈利能力在各种电源中有明显优势,单位装机核电的盈利能力是火电两倍。 IPO募集资金投向为控股子公司的核电项目,有利于优化财务结构,提升盈利能力。本次IPO公开发行38.91亿股,发行后总股本155.6543亿股,扣除发行费用后,募集资金133.76亿元。主要用来臵换项目先期投入的自有资金,所投资项目全部建成投产后,公司控股的装机容量将达到1037.2万千瓦。 盈利预测与投资建议。预测中国核电15-17年EPS分别为0.20、0.23、0.28元/股,参考同行中广核电力估值和中国核电在A股的稀缺性,给予中国核电25-30倍17年PE,对应合理股价空间7.0-8.4元,建议买入。 主要不确定因素。核电项目建设与运营风险;核电政策不确定性风险;上网电价下调风险。 华侨城A 华侨城:一季报及调研纪要 华侨城A 000069 研究机构：中银国际证券 分析师：田世欣 撰写日期： 一季报要点 华侨城 A(000069.CH/人民币10.16, 买入)2015 年1 季度营业收入41.49 亿元,归母净利润5.16 亿元,同比分别下降27.1%和22.5%,每股收益0.071 元。1 季度公司毛利率和净利润率分别为32.9%和12.4%,微升0.8 和0.7 个百分点。 调研要点 业务情况:14年旅游接待量保持增长. 1. 2014 年公司全年实现营业收入307.18 亿元,首次突破300 亿大关,同比增长9%;实现利润总额78.07 亿元,同比增长13%;实现归属于母公司的净利润47.74 亿元,同比增长8%。各主要指标均实现增长。客流量突破3,000 万。 2. 纯旅游业务:收入60-70 亿元,门票占比85%(未来计划降低占比),纯利润4-5 亿。酒店业务有下滑,入住率能维持,但客单价下滑。 3. 纯地产业务:收入230 亿。房地产销售额190 亿。权益土地储备约888.75万平米。15 年计划推盘包括:武汉、成都、西安、天津、云南,和上海、深圳等项目。 智慧华侨城契合“互联网+”思路. 13 年公司提出智慧华侨城,契合“互联网+”思维。14 年7 月完成所有景区WIFI 覆盖,同时互联网平台上线(包括APP,目前各园独立,未来整合)。平台具体功能包括:1. 购票、预订、支付;2. 餐饮、设施等二次消费,地理位置推送附近的餐饮、休息、消费和人流引导;3. CRM 和数据分析——利用顾客需求的大数据来帮助未来建造景区。 儿童体验产品麦鲁小城数量规模快速增长. 1. 儿童体验类产品麦鲁小城发展较快,战略上麦鲁小城主要是为了弥补3-13岁主题乐园市场的缺口。 2. 2014 年在深圳、成都、武汉、东莞共开了4 家,客流量55 万人,收入5,441万元,利润总额367 万元。计划2015 年新推10 家,3 年计划35 家。 极力道和演艺业务受到市扯迎. 极力道在深圳的欢乐海岸首演,3 个月总计演出70 场,总计接待1.6 万人。2014年演艺公司实现收入3,898 万元,利润总额806 万元。去年底搬到广州做巡演,当地政府感兴趣。 文化旅游科技公司. 1、文化旅游科技公司从事文化产业创意服务,研发旅游设施和科技设备。收购目的是完善旅游产业链条,公司负责规划、运营,文旅科技负责设备,同时也会向华侨城托管运营项目拓展。 2、公司收购后,利润总额从2011 年的100-200 万元利增长到6,700 万元。预计未来5 年该业务仍将快速增长。 小结:华侨城旅游文化+房地产业务的特色经营模式,在国内富有影响力。公司正在尝试旅游地产开发模式继续拓展,而旅游文化方面,演艺、儿童产业、文旅科技等业务增速较快。华侨城前次定增方案主要目的为引入财务投资及设立员工股权激励,迈出步伐并不大;但我们预期在董事会换届后,强力领导层进入,公司国企改革力度有望加大。维持15-16 年每股盈利预测0.782 和0.902元不变,维持买入评级。 际华集团 际华集团 601718 公司是中国最大的军需品集成供应商，中国最大的职业装、职业鞋靴研发生产基地，中国防护装具市场的领导者。 公司是国内唯一的全系列军需产品供应商，专注于生产研发供应军队、武警部队使用的军需保障类系列产品。承担着中国军队和武警部队75%左右的军需被装产品生产任务，具有全产品系列、全战区覆盖、全过程服务的能力。 公司历史悠久，拥有职业装、职业鞋靴、防护装具、纺织印染以及皮革皮鞋五大业务板块，努力将公司打造成为全球最强最大的军需品生产保障基地、全球最强最大的职业装研发生产基地和全球最强最大的职业鞋靴研发生产基地。 东方电气 东方电气 600875 公司是我国最大的发电设备制造企业之一，主要从事水力发电机组、燃煤发电机、燃气发电机、核电汽轮发电机和交直流电机及控制装置的生产及销售。 凭借长期的生产经验和技术实力，公司发电设备产量已超过美国通用电气(GE)，跃居世界第一位。 2007年公司定向增发3.67亿股，用以购买东方电气集团持有的东方锅炉68.05%股权和东方汽轮机100%股权，届时东方电气集团将一举实现火电、水电、核电、风电、气电“五电并举”主业资产整体上市，达到集团公司优质资产的有效整合。 海翔药业 海翔药业:医药和化工双轮驱动 业绩拐点明确 海翔药业 002099 研究机构：国信证券 分析师：邓周宇,林小伟 撰写日期： 公司医药业务的利润逐步得到恢复 医药是公司的传统业务,主要从事特色化学原料药和医药中间体的生产和销售,并集中在培南类(4-AA)和克林霉素系列产品上,以及积极为国际制药企业提供定制加工服务。过去几年,公司主要产品的价格持续下跌,导致公司盈利空间受到严重挤压。随着培南类相关产品价格的逐步恢复向上,我们预计公司的医药板块盈利能力逐步增强。同时,与国际大公司如辉瑞和德国BII合作的进一步深入,未来在合同定制生产(CMO)上也将加大布局,前景值得看好。 化工染料业务进入景气周期,公司产能进入释放期 近年来随着国家环保力度的加强,染料行业集中度进一步提升。加上上游产品减产导致的染料价格上涨,染料行业进入景气周期。公司于2014年4月并购了台州前进,该公司及其子公司主要从事染料、染料中间体和颜料中间体的研发、生产与销售,主要产品包括活性艳蓝KN-R、活性蓝198、活性蓝220等系列染料,间位酯、氨基油等染料中间体以及颜料中间体DCB等,其中活性艳蓝KN-R的产销量为国内前列。 公司产品的质量优于国内同类大部分产品,为了应对市场的旺盛需求,公司于2013年起开始扩大了产能。扩产项目建成后,公司KN-R的年产能将由8,000吨扩大到15,000吨。同时还配套了年产5,000吨氨基油、1,500吨间位酯、300吨烷基酯的生产能力。我们预计,公司的染料产能将于2015年得到逐步释放,未来几年染料行业的收入高增长得到有效保障。 苛刻的股权激励行权条件,彰显管理层对公司发展的信心 2015年3月,公司公布了股权激励计划,激励对象共计336人,激励对象包括:在公司任职的董事、高级管理人员;中层管理人员;核心管理、技术、业务人员。首次授予限制性股票授予价格为每股4.50元。公司股权激励的行权条件为:以2014年度为基础年度,2015年至2018年公司的净利润较2014年净利润的增长率不低于320%、400%、480%和560%。我们认为,这个股权激励的条款条件较为苛刻,体现了管理层对未来的发展信心。 风险提示。产品价格下跌风险;政策风险。 业绩拐点明确,给予“买入”评级 我们看好公司在医药和化工业务的双轮驱动下,业绩拐点明确,未来三年的高增长明确。我们预测公司15-17年EPS为1.19、1.67和2.24元。我们给予公司15年EPS的25倍估值,对应合理估值为29.75元,首次给予“买入"评级。 如意集团 如意集团:贸易服务化金融化 如意集团 000626 研究机构：申万宏源 分析师：王凤华,岳苗 撰写日期： 投资要点 公司业绩大幅上涨 积极开展期现结合的衍生品投资业务 贸易服务化、金融化 报告摘要: 业绩大幅上涨。面对2014年国家经济下行的压力,公司的业绩不但没有下降反而大幅上涨,实现营业收入456.39亿元,同比增长0.98%,实现归属于母公司股东净利润2.33亿元,同比上涨535.2%;15年第一季度实现营业收入100.78亿元,同比增长7.01%,实现归属于母公司股东净利润1.42亿元,同比增长887.53%,原因是本期期末期货浮盈大幅上升。公司业绩大幅上涨,主要得益于贸易服务化、金融化的发展战略,充分利用期现结合规避价格风险,开拓销售渠道。与中化国际营业收入、市值、净利润对比认为公司被市场低估。 积极开展期现结合的衍生品投资业务。公司出资2550万元成立浙江朗闰资产管理有限公司,2015年远大物产及下属公司将开展保证金投资金额不超过人民币20亿元衍生品投资业务。期货的使用能够帮助远大物产面对大宗商品价格持续下跌的市撤境,仍然可以扩大贸易规模,通过期现结合实现协同效应,在规避风险的同时相互促进。 继续看好期现结合的运营模式。 继续坚持“贸易服务化、金融化,经营全球化,管理集团化、制度化、精细化”的发展战略。公司将继续运用日渐丰富、完善的金融工具打造最优服务、最低风险的大宗商品交易平台,打造国际化企业集团。 盈利预测与估值。根据我们的盈利预测模型,公司年的收入为503.3亿、564.23亿和632.72亿,对应的净利润为4.53亿、6.06亿和7.85亿,EPS为2.24元、2.99元、3.88元,对应PE为29X21X17X,首次给予“买入”评级。 梅花生物 梅花生物:上半年量价齐升 看好味精走势 梅花生物 600873 研究机构：长城证券 分析师：陈鹏 撰写日期： 投资建议 暂不考虑伊品,预计公司年EPS为0.37元、0.57元,对应目前股价PE 分别为16X、11X。公司是生物发酵领域龙头,看好味精提价趋势,赖氨酸有望底部回升,苏氨酸价格长期看好,具备行业景气度向上趋势的业绩高弹性,积极进军生物医药领域,股东逆势增持,维持“强烈推荐”评级。 投资要点 业绩符合预期:公司发布上半年业绩预增公告,预计2015年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约3.3亿元左右,同比增长150%左右,业绩符合预期。 n 受益量价齐升:2015上半年公司业绩大幅增长,主要是受益公司各产品量价齐升,公司主要产品味精、苏氨酸、赖氨酸产销量均有增加,同时产品价格均有不同程度的上涨。全资子公司新疆梅花氨基酸有限责任公司产能继续释放,内销大包装味精销量同比增长32.25%;苏氨酸市场复苏,单价同比增长15.73%,销量同比增长10.97%;赖氨酸销量同比增长46.40%。 n 味精涨价可期:公司味精2015年已经三次提价,未来持续提价可期。从供给来看,味精行情低迷逐步去产能,且未来无新增产能。从需求来看,随着调味品产品升级,预计未来需求将保持小幅持续增长。梅花并购伊品后行业格局将显著优化,阜丰和梅花将占据近90%的市场份额且两者份额差距不大,价格主导力大幅增强,有望形成两家之间双赢的理性竞争。 n 氨基酸值得期待:2015年4月公司赖氨酸、苏氨酸今年已全线提价,苏氨酸提价4000元/吨,赖氨酸提价500元/吨,继续看好赖氨酸和苏氨酸的价格走势。1、赖氨酸有望见底回升:产能最大的大成生化已陷入危机,随着行业去产能和开工率不断下滑,加上未来2-3年没有新增赖氨酸产能投放,国内赖氨酸供给过剩压力正在逐步减轻。在行业供给过剩压力逐步减轻和需求有增长的局面下,赖氨酸行业目前行业底部已确认,有望迎来阶段性反弹机会。2、看好苏氨酸的价格走势:(1)2014年3季度以来,养殖效益持续回升;(2)随着苏氨酸在饲料中作用的认同感增加,添加量增加,需求空间较大;(3)玉米价格上涨,苏氨酸成本上升;(4)2013年苏氨酸竞争整合的效果开始显现,领先企业市场份额在扩大,部分苏氨酸企业退出市场,没有新增产能进入。 n 股东逆势增持:公司股价近期大幅波动,使得公司目前股票市值不能完全反映公司价值,基于对公司未来发展的信心及对目前股票价值的合理 判断,公司股东胡继军先生计划未来六个月之内(自日起) 通过证券公司、基金管理公司定向资产管理计划等方式增持3.6亿元的梅花生物普通股股票。股东增持表明公司目前价值低估,股东看好公司未来发展前景,有利于增强市场信心。 n 积极进军新领域:生物疫苗、药用胶囊与氨基酸同属“大生物”产业范畴。梅花通过收购汉信医药,公司以此为平台进行产品和业务的整合,并在现有基础上引入行业内顶级技术团队打造的疫苗业务板块,成为梅花生物实质进军生物医药领域的重要的第一步。而对于收购广生医药,梅花可以将自身普鲁兰多糖原料生产和广生医药的渠道资源相结合,加速推进普鲁兰多糖在药用胶囊方面的拓展。 n 风险提示:行业竞争加剧;系统性风险。 宏达高科 宏达高科 002144 公司是一家集经编织物织造和染色后整理于一体的大型企业。目前公司已成为全国最大的汽车内饰面料生产厂家之一，拥有从德国等国家引进的具有世界先进水平整经机等先进设备，已形成织造、染色、起绒、定型一条龙生产线，技术设备和生产规模在全国经编行业中处于领先地位。 公司已通过ISO9001质量体系认证和“清洁生产”审核，企业技术中心被认定为高性能经编材料省级研发中心。“宏达”牌针织面料先后荣获“国家免检产品”、“中国针织名牌产品”等称号。公司增发股份用于收购深圳威尔德，进入旺盛发展期的医疗器械行业，抵抗纺织行业整体经济效益下滑的行业周期风险。 东莞控股 东莞控股:国有控股金控平台 价值低估存改革预期 东莞控股 000828 研究机构：平安证券 分析师：缴文超,陈雯 撰写日期： 东莞唯一国有控股上市平台,控股股东改名,体现国企改革预期:东莞控股的控股股东是东莞市交通投资集团有限公司(原路桥总公司,于2015 年更名),股仹占比为41.54%。实际控制人为东莞市国资委,通过东莞市交通投资集团和东莞市福民集团公司占有公司44.55%的股仹。 东莞市国资委旗下市属全资及参股企业共55 家,主要集中在金融证券、园区经济、基础设施、公用亊业等几个领域。其中,东莞证券已于2014 年11月完成股仹有限公司改制,于2015 年1 月进入辅导备案登记阶段。东莞银行于2014 年7 月1 日终止上市。 员工+控股股东双重股权激励,促公司収展:东莞控股拟非公开収行股票募集资金不超过15 亿元,収行价格为7.32 元/股。其中,公司控股股东交通投资集团(原路桥总公司)认购不超过1 亿元。同时公司的员工股权激励计划和控股股东的员工所参与的资管产品亦将参与此次非公开収行。 东莞控股为公司员工进行股权激励计划,参加人数为213 人,占公司在册员工的30.04%。 另外,公司的控股股东交通投资集团(原东莞市路桥总公司)的高级管理人、其他员工、其他投资者収起设立广収证券凯悦1 号,参与公司的非公开収行。 控股融资租赁有协同作用,参股金融企业享投资收益:现拥有东莞证券、东莞信托、长安村镇银行、松山湖小额贷款公司分别20%、6%、5%、20%的股仹。幵且全资控股广东融通融资租赁有限责仸公司。融资租赁业务可以和公司高速公路的经营、建设产生良好的协同作用,对其他金融企业的投资有利于公司净利润的提升,预期公司定增15 亿资金投入融资租赁后,融资租赁将有较大収展。 投资建议:公司的价值为233 亿,而公司目前市值为142 亿,上涨空间巨大。同时,东莞控股作为东莞市国资委控股的唯一上市平台,存在国企改革预期,员工和控股股东双重股权激励,看好公司未杢収展。首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。 风险提示:国企改革不及预期;公司业务协同不及预期等风险。 鲁西化工 鲁西化工:新材料业务提升估值 鲁西化工 000830 研究机构：国联证券 分析师：皮斌 撰写日期： 公司业务概况。公司产品主要包括化肥、化工品和新材料;其中化肥包括180万吨尿素、160万吨普通复合肥和60万吨硝基复合肥;化工品主要有50万吨丁辛醇、10万吨己内酰胺、24万吨甲烷氯化物、30万吨烧碱、10万吨甲酸、10万吨甲酸钠和5万吨有机硅;新材料主要是即将投产的6.5万吨聚碳酸酯。 尿素业务有望改善。2014年我国尿素行业非常低迷,尿素价格一度跌至1400元/吨,全行业基本都处于亏损状态,在出口关税税率下降的情况下,2014年我国尿素出口1362万吨,同比增长64.7%,带动2014年下半年我国尿素价格有所反弹。2015年我国尿素出口关税将继续下降,按出口价格1500元/吨测算,2015年我国尿素出口关税将下降180元/吨左右,这将会进一步促进我国尿素的出口,改善国内尿素供过于求的局面,尿素价格有望继续缓慢回升,公司尿素业务有望改善,目前公司尿素产能180万吨,尿素均价每上涨100元/吨,公司EPS将增厚0.11元。目前公司180万吨尿素产能中只有50万吨的产能采用航天炉工艺,其他的都采用固定床工艺,成本较高,未来还存在进一步改善成本的空间。 60万吨硝基复合肥将全面投产,为2015年业绩提供确定性增量。公司2013年7月开始投资建设的60万吨硝基复合肥项目即将全面投产,2014年10月份三塔之一的南塔开始试运行,目前生产一切正常;西塔和东塔也将于近期开始试运行。高塔造粒生产复合肥实际的产量一般高于设计产能,因此如果公司三个高塔运行正常,全年的产量将可以达到80万吨左右,2015年由于东西塔有一段试运行时间,预计总产量在60万吨左右,按16%的毛利率和2400元/吨的售价测算,硝基复合肥有望增厚EPS0.1元。 丁辛醇毛利率目前还处于低位,未来将有所提升。公司目前具有50万吨丁辛醇产能,其中一期25万吨是2013年3月投产的,二期25万吨在2014年10月投产,目前公司两套装置基本满产满销,但产品的价格较低,丁醇的毛利率在5~6%左右,辛醇的毛利率在7~8%,毛利率低一方面是高价原料库存的影响,另一方面由于市场竞争激烈,价格战比较厉害,从我们统计的数据看,我国丁辛醇的产能投放已经放缓,再加上上游丙烯2015年产能投放较多,供给将变得充足。目前石油价格已经跌到低位,公司未来高价存货将不再存在,供需结构改善将使得公司丁辛醇毛利率有望提升。 公司6万吨PC将于2015年3月份投产。公司6万吨PC项目目前正在设备安装收尾阶段,预计将在2015年3月底投产,聚碳酸酯目前我国能够量产的企业只有两家,公司将成为是第三家量产PC的国内企业,目前PC的售价在2万吨/吨左右,PC的主要原料是双酚A和光气,其中光气是公司自产,双酚A外购,1吨PC需消耗0.88吨的双酚A,PC的盈利能力需要关注PC-双酚A的价差,我们预计PC业务对公司2015年的业绩贡献可能不大,但有利于提升公司的估值。 公司装备制造未来可能对外服务。公司是化工企业中少有的能够自己制造化工装备的企业,自从公司2004年开始建设化工新材料园区,公司就开始发展自己的化工装备制造,因此公司化工新材料产业园的很多设备是公司自己制造的,这使得公司整体的投资成本比同类公司要校目前公司装备制造公司已经具有丰富的经验,未来公司装备制造有可能逐步走出去,为公司打造新的利润增长点。 首次覆盖给予“推荐”评级。预计公司14-16年公司EPS分别为0.27、0.40和0.53元,对应当前的股价5.41元,PE分别为20.2X、13.4X、10.2X,动态PB只有1.3X。考虑到未来2年公司业绩复合增速30%以上,参考公司历史平均PE21X,给予公司20~25倍的PE区间,目标价8~10元。 风险提示:硝基复合肥投产进度和毛利率不达预期,丁辛醇毛利率提升有限。 作者：佚名来源证券之星)
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