牛市当头 分级基金怎么买|基金|华鑫_凤凰财经
牛市当头 分级基金怎么买
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如果我们采取“核心—卫星”资产组合策略的话，上述基金可作为核心资产进行配置。但哪些产品可以作为卫星资产呢？当然是行业或板块分级基金。这类基金中，证券B将是首先要考虑选择的标的。因为有句老话，你牛市里，如果你实在不知道买什么好，就买券商股。券商是牛市的直接的没有任何悬念的受益者。当然，买券商股就不如买带杠杆的更没悬念的跟踪中证证券指数的证券B了。
近日，跟踪宽基指数的“名基”、信诚500、申万进取等似乎表现一般，其实际杠杆水平甚至没有跑赢理论杠杆。作为一种短期市场格局的反映，这并不奇怪，因为近期行情就是板块行业强于大盘行情。但作为一轮大的牛市，上述跟踪宽基指数的杠杆基金绝对是不容忽视的必配品种，因为大牛市必然会伴随着市场基础指数（即宽基指数）的突飞猛进。而且上述基金，“基性”活跃，群众基础好，从一个较长的时间跨度看，一般都会跑赢大盘。更重要的是，它们都是目前杠杆水平较高的品种，截至上周五，上述三基金的理论价格杠杆分别为2.72、1.89、2.99。信诚500虽然杠杆略低，但跟踪的指数与深成指不同，还是有差异化配置价值的。如果我们采取“核心—卫星”资产组合策略的话，上述基金可作为核心资产进行配置。但哪些产品可以作为卫星资产呢？当然是行业或板块分级基金。这类基金中，证券B将是首先要考虑选择的标的。因为有句老话，你牛市里，如果你实在不知道买什么好，就买券商股。券商是牛市的直接的没有任何悬念的受益者。当然，买券商股就不如买带杠杆的更没悬念的跟踪中证证券指数的证券B了。作为两个主板之外的市场，中小板和创业板当然是不容忽视的，为了避免踏空它们的行情机会，中小板B和创业板B也应适当配置一部分。若大牛市真的来临，尤其是创业板，或仍将是推动市场的主要力量。上述基金可以是必配品种，接下来我们根据阶段性市场热点，来考虑把哪些行业分级基金纳入组合。目前大部分活跃的行业指数均被开发出了分级产品，考虑到阶段性市场热点的等市场特征，还开发出了大量的跨行业的主题投资分级基金。目前可以说分级基金的标的指数几乎就涵盖了市场有过的未来可能有的所有市场热点，分级基金已经进入了当个股去炒的时代。具体来说，主题型分级基金有以下几类：1、大盘股受益型。如信诚800B、鹏华非银B、房地产B等，是金融地产行情的收益者。当然，作为样本空间最大的宽基指数沪深300，肯定可以作为分享大盘上涨的代表，但其活跃性和机会均不及深证100(159901,基金吧)等指数，倒是作为参与大盘股机会的不错标的。2、资源类。包括招商大宗商品B、鹏华、、信诚800有色B，上述基金是参与大宗商品及有色金属行情的重要标的，其中商品B的杠杆最高。3、大消费。有南非、等，不过上述基金由于历史原因表现一般，流动性较差，即将发行的国泰食品饮料是未来的重点品种。4、新兴产品。如环保B、信息B等。5、医药类。包括国泰医药B、中证800医药B。6、特殊主题。主要有军工B和SW军工B等。上述基金基本上可以涵盖市场各类热点，但根据行业和板块轮动周期来精确把握各个行业基金是件非常具有挑战性的事情。具体策略各种各样，资金量大的投资者甚至可以采取普遍撒网式的策略，如作为此轮行情的领导羊和持续的热点，军工和信息类基金应该是必配的，另外，医药、消费等也可以持有一定的底仓，而资源类、金融地产类则可根据市场情况择机而定。另外，不要以为我们构建分级B组合就不能配置低风险品种了，事实上，分级债基也可以纳入我们的组合。当然，既然我们赌牛市，就要重点配置受益于牛市的债基，持有转债的基金受益于牛市也是没有悬念的。这类基金又可分转债基金和持有转债比例较高的基金。专门的转债基金有银华转债B、东吴转债B、招商转债B三只，它们均是永续型产品，具备指数型分级基金的标准条款，如配对转换、具有下折和上折条款等，其风险收益属性大体等同于股票。除此之外，为了降低整个组合的风险水平，进可攻退可守的持有转债比例较高的普通债基也是一个不错的选择。截至半年报，除转债基金外，普通债基中，持有转债比例较高的分级基金有工银瑞信增利、嘉实多利、海富通稳进、浦银安盛增利、长信利众、中欧鼎利、泰达宏利聚利、长信利鑫，持有比例分别为33.52％、28.71％、27.11％、26.70％、21.26％、19.93％、16.85％、11.84％。若A股持续向好，上述基金将会是跑赢债市并分享牛成功的品种。
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分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与占比的乘积之和等于母基金的净值。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。
分级基金的分级模式主要有融资分级模式、多空分级模式。目前主要为融资型分级基金。
子基金类型
子基金特点
分拆比例、初始份额杠杆
融资分级（股债分级）
约定收益A类
有约定收益、定期折算分红
股票型一般A:B比例为50:50（B类2倍初始杠杆）或40:60（B类1.67倍初始杠杆），债券型70:30（B类3.33倍初始杠杆）
杠杆份额B类
当净值小于或大于某数值有不定期折算，大部分没有定期折算
多空分级（蝶式分级）
杠杆份额B类
有定期折算（每3个月到1年），当净值小于或大于某数值有不定期折算
主要为指数型。B:C比例为2:1（B类初始杠杆2倍，B≤0.3或B≥2元不定期折算；C类初始杠杆负1倍） 或3:1（B类初始杠杆2倍，B≤0.3或B≥1.7元不定期折算；C类初始杠杆负2倍）
反向杠杆C类
有定期折算（每3个月到1年）和不定期折算，与母基金涨跌成反比
除了以上两种模式之外，还有三个较为复杂分级模式的分级基金，瑞银瑞和沪深300指数分级基金可称为盈利分级模式、兴全合润分级基金可称为类可转债模式、申万深成指分级基金可称为类优先股模式。
复杂模式分级基金
母基金净值≤下阈值
下阈值≤母基金≤上阈值
母基金净值≥上阈值
瑞银瑞和分级
瑞和小康为指数基金，
净值与母基金相同
瑞和小康为份额杠杆1.6倍的阶段杠杆基金
瑞和小康为份额杠杆0.4倍的杠杆基金
瑞和远见为指数基金，
净值与母基金相同
瑞和远见为份额杠杆0.4倍的阶段杠杆基金
瑞和远见为份额杠杆1.6倍的杠杆基金
合润A折算为净值1元的母基金，再4:6拆分为合润A和B
合润A类似于一个三年零利率的可转债
合润A净值等于母基金净值-0.21元
合润B折算为净值1元的母基金，再4:6拆分为合润A和B
合润B为3年期份额杠杆1.67倍的阶段杠杆基金
合润B净值等于母基金净值+0.14元
(1.1+约定收益率×累计天数÷365)÷2，即约0.55~0.58
申万收益为指数基金，名义净值约为母基金净值的182%，承担母基金总资产91%的盈亏，名义上每年单利计息，只能与申万进取配对为母基金才能赎回
申万收益类似于优先股，每年第一个交易日获得约定收益及之前净值&1元所欠n年约定收益（单利）
申万进取为指数基金，名义净值约为母基金净值的18%，承担母基金总资产9%的盈亏，具有配对博弈价值
申万进取净值大于0.1元时为份额杠杆2倍的杠杆基金
以某融资分级模式分级基金产品X（X称为母基金）为例，分为A份额（约定收益份额）和B份额（杠杆份额），A份额约定一定的收益率，基金X扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额，亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。当X的整体净值下跌时，B份额的净值优先下跌；相对应的，当X的整体净值上升时，B份额的净值在提供A份额收益后将获得更快的增值。优先份额一般可以优先获得分配基准收益, 进取份额最大化补偿优先份额的本金及基准收益，进取份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆。它拥有更为复杂的内部资本结构，非线性收益特征使其隐含期权。融资型分级基金通俗的解释就是，A份额和B份额的资产作为一个整体投资，其中持有B份额的人每年向A份额的持有人支付约定利息，至于支付利息后的总体投资盈亏都由B份额承担。
分级模式母基金净值与子基金净值的关系：
母基金净值=A类子基金份额净值 X A份额所占比例 + B类子基金份额净值 X B份额所占比例
根据分级母基金的投资性质，母基金可分为分级股票型基金（其中多数为）、。分级债券基金又可分为纯债分级基金、混合债分级基金、可转债分级基金，区别在于纯债基金不能投资于股票，混合债券基金可用不高于20%的资产投资股票，可转债分级基金投资于可转债。
根据分级子基金的性质，子基金中的A类份额可分为有期限A类约定收益份额基金、永续型A类约定收益份额基金；子基金中的B类份额又称为。杠杆基金可分为股票型B类杠杆份额基金（其中多数为）、债券型B类杠杆份额基金、反向杠杆基金等。
2007年，第一支主动投资型分级基金国投瑞银瑞福分级基金（老瑞福分级）上市。由于当时没有股指期货、融资融券，带杠杆的投资工具权证又被要求停止发行而逐渐淡出证券市场。因其稀缺性，造成带杠杆的封闭期五年的老瑞福进取在上市初期溢价交易。但是老瑞福分级的分级结构极其复杂，普通投资者对于其份额净值的计算难以理解。
2009年，长盛基金推出了长盛同庆可分离交易股票基金（老同庆分级），封闭期三年，按照4:6比例拆分为同庆A（150006）和同庆B（150007），同庆A每年获得5.6%的约定收益率，同庆B获取1.67倍的份额杠杆。其分级方式开创了融资型分级基金的先河。同年国投瑞银发行了开放式的瑞和沪深300指数分级基金，成为第一支可以子母基金配对转换的LOF指数型分级基金。相比主动投资型分级基金，其优点跟踪指数，各份额净值可以通过参照沪深300指数的涨跌幅计算出来，又可以通过配对转换进行套利。
2010年，国联安基金公司在借鉴了老同庆分级的融资分级模式的简洁和瑞和沪深300指数分级的LOF型可套利的优点，推出了跟踪中证100指数的国联安双禧分级基金。并且第一个提出了杠杆份额向下折算保证约定收益份额的收益的概念。但因为其仍按照老同庆分级的4:6拆分的模式，双禧B的份额杠杆仍为1.67倍。而双禧A每三年才定期折算一次，而且是单利计息。银华基金深证100指数分级基金又在双禧分级的基础上进行了改进，A份额和B份额的比值改为5:5，并且A份额设为每年定期折算一次，B份额净值小于0.25元或母基金净值大于2元进行不定期折算。因此银华深证100指数分级基金因此大受欢迎。银华基金公司又遵循此推出了银华等权90指数分级基金、银华内地资源指数分级基金，奠定了融资型分级基金霸主地位。此后其他基金公司发行的融资型分级基金都基本遵循这一模式进行5:5或4:6拆分。
2012年银华等权90分级基金成为第一个触发向下不定期折算的基金。人们发现不定期折算相当于母基金1元的时候下跌37.5%就发生下折，而上涨100%才能上折，母基金净值上涨杠杆份额的净值杠杆会减小接近于1倍失去吸引力，对于杠杆份额显得不公平。因此信诚沪深300基金通过修改合同，把触发向上不定期折算时的母基金净值设置为1.5元，使得母基金净值在1元的时候只需要上涨50%就可以进行不定期折算。而国泰基金公司在借鉴高约定收益会使A份额溢价，从而使得分级基金容易整体溢价，并通过将低申购费为1%，申购超100万元申购费封顶1000元的模式，吸引申购套利资金源源不断流入，急速扩大基金份额。建信基金公司又把约定收益率提高到一年定存利率+4.5%，使得A份额大幅溢价，B份额大幅折价以提高价格杠杆，从而同时提高两个份额吸引力。
2013年，在借鉴广发证券的多空分级集合理财产品的基础上，基金公司设计出了母基金为指数基金的多空分级基金。与融资分级基金相比，多空分级的做多杠杆份额的风险与融资分级的杠杆份额风险相同，但是做多杠杆份额和做空杠杆份额都不需要支付融资成本。并且可以通过同时持有一定比例的多空份额可以达到对冲风险、套保的作用。因此中欧、中海、国泰、广发等基金公司开发了跟踪沪深300指数、中证500指数的多空分级基金。大成、嘉实基金更进一步，设计出了多空分级ETF，使得套利更高效。
有分级期限A类基金
此类基金有分级期限，到期A类份额与B类份额终止上市，或者终止分级合并成为LOF基金，或者按净值转换为母基金再次拆分。需要注意的是，虽然新双盈A（000092）、季季添金（550015）、中欧鼎利A（150039）、德邦德信A（150133）是永续存在的，但是他们定期折算是可以按照净值赎回或者按照净值转为母基金赎回，所以也属于有分级期限的约定收益A类基金。
场外定期申赎的A类基金
此类子基金存在一个封闭期（一般是3个月或6个月），到期开放按照净值赎回，此类基金一般主要在银行销售，在证券公司也有代售。当约定收益率高于银行同期（6个月）理财产品利息，常需要进行配售；当约定收益率低于同期银行理财收益率时，就遭遇净赎回。
约定收益(%)
申赎频率费率(%)
近期打开时间
一年定存×1.3
每6个月申0赎0
一年定存×1.4
每6个月申0赎0.1
一年定存+1.1%
每6个月申0赎0
一年定存+1.5%
每6个月申0赎0.1
每6个月申0赎0
一年定存×1.35
每6个月申0赎0
一年定存×1.35
每6个月申0赎0.1
(持有一年赎0)
一年定存×1.3
每6个月申0赎0.1
(持有一年赎0)
一年定存+1.3%，
最低不低于4%
每6个月申0赎0
一年定存+1.1%
每6个月申0赎0
一年定存+1.5%
每6个月申0赎0.1
(持有一年赎0)
一年定存+1.25%
每6个月申0赎0
一年定存+1.5%，最低不低于2.5%
每6个月申0赎0
一年定存×1.3
每6个月申0赎0
一年定存×1.4
每6个月申0赎0
一年定存+3%
每6个月申0赎0.1
(持有1年赎0)
一年定存×1.3
每3个月申0赎0.1
(持有6个月赎0)
一年定存+1.4%
每6个月申0赎0
一年定存×1.4
每6个月申0赎0
一年定存+1.25%
每6个月申0赎0
一年定存×1.2+1%
每6个月申0赎0
一年定存+1.4%
每6个月申0赎0
一年定存+1.4%
每6个月申0赎0
一年定存X0.7+6个月ShiborX0.5
每6个月申0赎0
一年定存×1.1+0.8%
每6个月申0赎0
一年定存+利差0~2%
每3个月申0赎0
一年定存+利差0~2%
每4个月申0赎0
场内交易的有期限A类基金
场内交易的有分级期限约定收益A类基金参考交易价格=约定收益率÷同久期AA+至AAA级信用债到期收益率+净值-1元。例如3年期的同庆800A（150098）约定收益率一年定期存款利率+3.5%，因此交易价高于净值。
A类分级基金参照AA债收益率
分级到期日
约定收益率
下一折算日
单利3.87%，到期转为LOF基金
单利4.03%，到期转为LOF基金
三年定期利率+0.5%，每季度调整一次，到期转为LOF基金
3年定存利率+0.25%，到期转LOF
一年定存利率+3.5%，到期转LOF
约定单利6.5%，到期转为LOF基金
一年定存利率(税后)+3.5 %，可和同庆B合并赎回，到期转LOF基金
三年期定存利率+2%即6.25%，可和华商500B合并赎回，到期转LOF基金
按5年期国债算术平均利率X 1.3，每季度调整一次，到期转为LOF基金
一年定期利率(税后)+3.5 %，可和中小板B配对赎回，到期转LOF基金
一年期定存利率(税后)+3.5%，可和商品B配对赎回，到期转LOF基金
年利率7%，可和同辉100B 合并赎回，到期转LOF
年利率7%，可和易基进取合并赎回，到期转LOF
一年定存利率+1.2%，每次折算后2周年定折转为母基金循环分级
一年定存利率+1%，每3年定折转为母基金循环分级
场内有期限A类基金年化收益率计算：（到期净值-现交易价）/现交易价/剩余天数X365天X100%
续型A类基金
此类基金分级期限是永久的，除了发生向下不定期折算能按净值得到大部分本金之外，每年只能获得约定收益，可以看成是“存本取息”， 除了可以在场内交易之外，还可以和对应的B类基金份额按比例合并为母基金赎回。永续A类参考交易价格=约定收益率÷当前10年左右久期AA级至AA+级信用债隐含收益率+净值-1元。约定收益率高于债券收益率则溢价交易，约定收益率低于债券收益率则折价交易。例如，有甲A、乙A、丙A、丁A四个净值分别为1.03元、1.033元、1.035元、1.038元的永续A类基金，约定收益率分别是6%、6.5%、7%、7.5%，当前市场债券收益率6.6%，则永续A类的隐含收益率就向6.6%看齐，甲A交易价=6%÷6.6%+1.03-1=0.939元，乙A交易价=6.5%÷6.6%+1.033-1=1.018元、丙A交易价=7%÷6.6%+1.035-1=1.096元、丁A交易价=7.5%÷6.6%+1.038-1=1.174元。由于申万进取净值低于0.1元时申万收益成为指数基金，需承担母基金下跌亏损，申万收益每年12月31日净值低于1元都不能得到约定收益，相当于存在信用违约风险，要维持高收益率。
约定收益率
定期折算日，其他
一年定存利率+1.5%，动态调整
每年1月1日
每年固定收益率5%
每年3月23日左右
每年固定收益率为5.8%
每年1月29日左右
一年定存利率+3%（不保证）
每年1月1日 (净值≤1元不折算)
一年定存利率+3%
每年1月1日
一年定存利率(税后)+3%
每年1月1日
一年定存利率(税后)+3%
每年1月1日
一年定存利率(税后)+3%
每年12月15日左右
一年定存利率(税后)+3%，不超12%
每年1月1日
一年定存利率+3.2%
每年2月11日左右
一年定存利率+3.2%，动态调整
每年3月13日左右，A\B净值归一
一年定存利率+3.5%，3年一调整
，三年一折,A\B净值归一
一年定存利率(税后)+3.5%,半年调整
每年1月1日
一年定存利率+3.5%
每年1月1日
一年定存利率+3.5%
每年1月1日
一年定存利率(税后)+3.5%
每年1月1日
一年定存利率+3.5%
每年1月1日
一年定存利率(税后)+3.5%
每年1月1日
一年定存利率(税后)+3.5%
每年1月1日
一年定存利率(税后)+3.5%
每年1月1日
一年定存利率(税后)+3.5%
每年1月1日
一年定存利率(税后)+3.5%
每年1月1日
一年定存利率(税后)+3.5%
每年1月1日
一年定存利率(税后)+3.5%
每年1月1日
一年定存利率(税后)+3.5%，元旦调整
每年7月1日左右
一年定存利率(税后)+3.5%
每年1月1日
一年定存利率+4%
每年1月1日
一年定存利率(税后)+4%
每年1月1日
一年定存利率(税后)+4.5%
每年1月1日
永续A类收益率 = A类净值 / A类交易价 x (本期利率 x 本期剩余天数 + 下期利率 x (365 – 本期剩余天数)) / 365
杠杆B类基金
B类杠杆份额的杠杆原理：要理解分级指数基金B类份额份额杠杆、净值杠杆、价格杠杆。基金刚上市的时候，因为净值都是1元，所以份额杠杆和净值杠杆相同。但在母基金净值大于1元时，净值杠杆就小于份额杠杆，当母基金净值小于1元时，净值杠杆就大于份额杠杆。但由于A份额的折价或溢价导致杠杆B类份额溢价或折价，实际上我们要关注的是价格杠杆。
许多人只知道B类基金称为杠杆基金，但是对于其的杠杆概念不清或者混淆，有的人把净值杠杆称为“实际杠杆”有的人把价格杠杆称为“实际杠杆”，要理解分级指数基金B类份额份额杠杆、净值杠杆、价格杠杆的概念和公式。
融资型分级：份额杠杆= (A份额份数+B份额份数)/B份额份数
　　净值杠杆=(母基金净值/B份额净值)×份额杠杆
　　价格杠杆=(母基金净值/B份额价格)×份额杠杆
多空型分级：份额杠杆=约定系数（如2倍、-1倍、-2倍等）
　　净值杠杆=(母基金净值/B份额净值)×份额杠杆
　　价格杠杆=(母基金净值/B份额价格)×份额杠杆
指数型母基金实时净值 = 母基金昨日净值 x (1 + 所跟踪指数涨跌幅) x 仓位
　　融资杠杆B类实时净值 = (母基金实时净值 – A类净值 x A类占比) / B类占比
　　多空分级B类实时净值 = 1 + (母基金实时净值 – 1) X 份额杠杆
基金刚上市的时候，因为净值都是1元，所以初始份额杠杆和净值杠杆相同。但在母基金净值大于1元时，净值杠杆就小于份额杠杆，当母基金净值小于1元时，净值杠杆就大于份额杠杆。但由于A份额的折价或溢价导致杠杆B类份额溢价或折价，实际上我们要关注的是价格杠杆。以份额杠杆1.67倍的的信诚500B（假设净值0.47元）为例，当中证500指数涨1%，信诚500B净值可以涨0.011元，相当于净值涨2.3%，即2.3倍净值杠杆，而它存在溢价交易，交易价0.55元，因此价格杠杆为2倍。在大盘趋势上涨的情况下，高风险承受能力客户可以持有较高价格杠杆的杠杆指数基金以博取超额收益。
除了少数股票型B类杠杆份额子基金不挂钩指数（如建信进取150037、银华瑞祥150048、消费进取150050）以外，绝大部分此类基金都是杠杆指数基金。
有期限杠杆指基
B类基金净值=(母基金净值-对应A类基金净值×A占比%)×B的份额杠杆。有配对赎回机制的B类基金，其交易价由母基金净值和A类交易价来决定，B类基金交易价=（母基金净值-对应A类基金交易价×A占比%)×B的份额杠杆。A类折价交易则B类溢价交易，在即将到期时，变为平价交易。其中的瑞福进取，由于丧失中途与瑞福优先合并为母基金赎回机制，成为一支传统封闭基金。
所跟踪指数
触发不定期折算条件、其他
中小板指(399005)
150086净值≤0.25元或母基金净值≥2元，可与A配对合并赎回，2017年5月到期转为LOF
中小板指(399005)
150107净值≤0.25元或母基金净值≥2元，可与150106合并赎回,2019年9月到期转为LOF
中小板综指(399101)
150070净值≤0.25元折算，可与150069合并赎回，期限3年至2015年3月到期转为LOF
深证100P(399330)
净值≤0.25元结束分级提前转为LOF基金，3年成本每年一年定存+3%，到期
深证100等权(399632)
150109净值≤0.2元或母基金净值≥2元，可与150108合并赎回,2017年9月到期转为LOF
中证500指数(399905)
150111净值≤0.25元或母基金净值≥2.5元，可与150110合并赎回,2015年9月到期转LOF
中证800指数(399906)
150099净值≤0.25元折算，净值≥1元定折，可与A配对合并赎回,2015年5月到期转为LOF
大宗商品指数(399979)
150097净值≤0.25元或母基金净值≥2元，可与150096合并赎回,2017年6月到期转LOF
母基金中欧盛世(166011)
150072净值≤0.25元或母基金净值≥2元，可与150071合并赎回,2015年3月到期转LOF
永续型杠杆指基
此类基金随时可与A类份额合并赎回。折溢价程度由A类决定，A类份额折价导致B类份额溢价交易。
所跟踪指数
触发不定期折算条件、其他
2倍（净值≤0.1时1倍）
深成指(399001)
当净值≤0.1元时，收益和进取净值涨跌幅与母基金相同，名义净值为母基金净值的18%，当母基金净值≥2元超10交易日折算
深证300P(399007)
150093净值≤0.25元或母基金净值≥2元
中小300指数(399008)
150058净值≤0.25元或母基金净值≥2元
沪深300(399300)
150052净值≤0.25元或母基金净值≥1.5元
沪深300(399300)
150077净值≤0.27元或母基金净值≥2元
沪深300(399300)
150105净值≤0.3元或母基金净值≥2元
深证100P(399330)
150019净值≤0.25元或母基金净值≥2元
深证100P(399330)
150084净值≤0.25元或母基金净值≥2元
深证100P(399330)
150113净值≤0.25元或母基金净值≥2元
国证房地产指(399393)
150118净值≤0.25元或母基金净值≥2元
央视财经50指数(399550)
150124净值≤0.25元或母基金净值≥2元
中证100指数(399903)
150013净值≤0.15元折算；3年定折一次
中证200指数(399904)
150065净值≤0.25元或母基金净值≥2元
中证500指数(399905)
150029净值≤0.25元或母基金净值≥2元
中证500指数(399905)
150054净值≤0.25元或母基金净值≥2元
中证500指数(399905)
150056净值≤0.25元折算
中证500指数(399905)
150089净值≤0.25元或母基金净值≥2元
沪深300成长(399918)
150122净值≤0.25元或母基金净值≥2元
内地资源指数(399944)
150060净值≤0.25元或母基金净值≥2.5元
创业成长指数(399958)
150075净值≤0.25元或母基金净值≥2元
创业成长指数(399958)
150091净值≤0.25元或母基金净值≥2元
A股资源指数(000805)
150101净值≤0.25元或母基金净值≥2元
基本面400指(000966)
150095净值≤0.25元或母基金净值≥2元
中证等权90 (000971)
150031净值≤0.25元或母基金净值≥2元
母基金建信双利(165310)
150037净值≤0.2元或母基金净值≥2元
母基金银华消费(161818)
母基金净值≤0.35元折算
母基金南方消费(160127)
150050净值≤0.2元折算；每年定折一次
由于债券的波动不如股票巨大，此类基金在降息周期会因为债券价格上涨幅度放大涨幅倍数。大部分杠杆债基都是有期限的，永续型杠杆债基可以和对应的A类份额配对成母基金赎回。
有封闭期限杠杆债基
除了汇利B、景丰B、聚利B、增利B、浦银增B的份额杠杆是固定的以外，此类基金的母基金多数是半封闭式基金，A类定期开放申赎。 如果市场固定收益理财产品收益率高于杠杆债基对应的A类子基金的约定收益率，导致对应A类份额开放申赎后大量赎回，使得其份额杠杆变小，当A类份额都赎回，杠杆债基则失去杠杆成为普通封闭债基。
母基金名称、代码
性质、封闭期限
富国汇利(161014)
债券基金，封闭期3年至
大成景丰(160915)
混合债基，封闭期3年至
银河通利(161506)
债券基金，2014年4月到期转LOF
富国天盈(161015)
债券基金，2014年5月到期转LOF
万家添利(161908)
债券基金，2014年6月到期转LOF
博时裕祥(160513)
债券基金，2014年6月到期转LOF
长盛同丰(160810)
债券基金，2014年6月到期转LOF
海富通稳进(162308)
债券基金，2014年9月到期转LOF
天弘丰利(164208)
债券基金，2014年11月到期转LOF
鹏华丰泽(160618)
纯债基金，2014年12月到期转LOF
浦银安盛增利(166401)
债券基金，2014年12月到期转LOF
诺德双翼(165705)
债券基金，2015年2月到期转LOF
招商双债增强(161716)
债券基金，2015年3月到期转LOF
金鹰持久回报(162105)
债券基金，2015年3月到期转LOF
信诚双盈(165517)
债券基金，2015年4月到期转LOF
中欧信用增利(166012)
债券基金，2015年4月到期转LOF
金鹰元盛(162108)
债券基金，2015年5月到期转LOF
信达稳定增利(166105)
混合债基，2015年5月到期转LOF
国联安双佳(162511)
债券基金，2015年6月到期转LOF
天弘添利(164206)
债券基金，2015年12月到期转LOF
中海惠裕(163907)
纯债基金，2016年1月到期转LOF
银华永兴(161823)
纯债基金，2016年1月到期转LOF
中欧纯债(166016)
纯债基金，2016年1月到期转LOF
长信利众(163005)
债券基金，2016年2月到期转LOF
工银增利(164812)
债券基金，2016年3月到期转LOF
鹏华丰利(160622)
债基券金，2016年4月到期转LOF
东吴鼎利(165807)
纯债基金，2016年4月到期转LOF
泰达宏利聚利(162215)
债券基金，2016年5月到期转LOF
长信利鑫(163003)
债券基金，2016年6月到期转LOF
信诚新双盈(000091)
每年5月9日定期折算开放申赎
信诚添金(550017)
每年12月12日定期折算开放申赎
可交易永续型杠杆债基
此类基金中场内交易的可以随时和A类份额合并为母基金赎回，其份额杠杆是固定的。可以根据A份额和B份额的合并成本与母基金净值的折溢价进行申购拆分套利或合并赎回套利。其中鼎利B和德信B的折算都是按照净值折算为母基金，相当于有期限，临近折算时交易价接近净值。而多利进取和互利B折算还是大部分或全部折算为自身，继续保持原有的折溢价状态。
母基金名称、代码
触发不定期折算条件、其他
嘉实多利(160718)
净值≤0.4元折算，3月23日净值&1元定折
中欧鼎利(166010)
净值≤0.3元折算，每3年6月16日定折一次
国泰互利(160217)
净值≤0.4或≥1.6元折算
德邦德信(167701)
净值 ≤0.4元折算，每次折算后2周年定折
分级基金可以通过场内场外两种方式认购或申购、赎回。场内认购、申购、赎回通过深交所内具有基金代销业务资格的证券公司进行。场外认购、申购、赎回可以通过基金管理人直销机构、代销机构办理基金销售业务的营业场所办理或按基金管理人直销机构、代销机构提供的其他方式办理。分级基金的两类份额上市后，投资者可通过证券公司进行交易
整体折溢价套利
由于母基金净值=A类子基金净值 X A类子基占比 + B类子基金净值 X B类子基占比，
AB合并成本=A类子基金交易价 X A类子基占比 + B类子基金交易价 X B类子基占比，
当母基金净值和AB合并成本再扣除申赎费用存在价差的时候，就可以进行申购母基金拆分套利或合并子基金赎回套利。
（1）当母基金净值&AB合并成本，即可在T日在场内按比例买入AB类子基金，T+1日进行基金合并操作确认后合并母基金，T+2后可赎回母基金。所以总共是T+2工作日。赎回费一般为0.5%（嘉实多利和德邦德信0.3%、中欧鼎利和国泰互利0.1%）
（2）当母基金净值&AB合并成本，先场内申购母基金（就是“买入股票”、代码输入母基金代码，有些小券商不能申购所有的母基金），T+2可进行分拆，T+3方可在场内卖出AB份额。所以总共是T+3工作日。母基金申购费一般股票型申购费1.5%（兴全合润为1.2%），指数型1.2%（国泰地产指数1%），债券型0.8%（德邦德信0.5%）。一般在除银行、券商之外的基金直销、第三方基金销售公司申购母基金，会有四到六折的优惠费率。
与对应ETF套利
折价套利：比如银华深100分级基金整体折价的时候，按照相同份额比例买入银华稳进（150018）和银华锐进（150019），同时卖出原有的（或融券卖出）等价值深100ETF（159901）。然后将银华稳进和银华锐进合并为银华深100母基金赎回，同时买入深100ETF（还券）。
溢价套利：比如申万菱信中小板分级（163111）或易方达中小板分级（161118）场内份额整体溢价，先场内申购一定数量的上述母基金，同时融券卖出等价值中小板ETF（159902）。然后将母基金拆分成中小板A（150085）中小板B（150086）或易基稳健（150106）易基进取（150107），卖出子基金份额，同时买入中小板还券。
不定期折算套利
此类套利的前提条件是：1）由于A类子基金约定收益率低于市场债券收益率而折价交易；2）B类子基金有净值下跌到某一值时触发不定期折算条款；3）母基金距离向下折算点的跌幅要小于10%，且市场环境中母基金所跟踪的指数大概率会下跌超10%。当条件满足时，就可以选择买入A类子基金，或者场内收申购母基金进行拆分，抛售B类子基金，保留A类子基金。等待B类子基金净值下跌到触发不定期折算而得到折算红利。如果大盘反弹，也有可能存在套利不成功的风险。
A类分级基金的约定收益保收益不一定保本　
有期限的约定收益A类分级基金由于有到期期限，可以确保得到约定收益，但如果是到期转为LOF基金的，需要承担转型停牌期的母基金涨跌风险，可以在到期前2-3个月卖出A类基金锁定本金和约定收益。而对于永续型约定收益A类分级基金，由于是永续存在，当A类约定收益率低于市场债券收益率时，则存在本金折价交易风险；在A类约定收益率高于市场债券收益率而溢价交易时，一旦发生向下折算，也会遭受75%的溢价值受损的风险。如果A类基金对应的B类基金没有向下折算条款（申万收益），则更会出现约定收益“打白条”的风险。
分级基金的整体折溢价交易风险
基金的“交易价格”不等于“基金净值”。对分级基金而言，分级基金的优先份额和进取份额上市交易后，由于A类子基金的约定收益与市场上债券收益率的差异，导致A类子基金的折价或溢价交易，又由于有开放式分级基金的份额配对转换机制可以进行整体折溢价套利。进而决定了B类子基金的溢价或折价交易。如果投资者基于市场好转的预期，有可能超过合理折溢价的高价格买入B类基金。当市场上B类子基金的交易价超过了其合理折溢价的值的时候，就会对整体的AB合并成本高于母基金净值过大而引发大量资金套利的风险。对于封闭式分级基金，由于没有配对转换机制，B类基金的交易价过高，在临近到期日时存在交易价回归净值的交易风险