私募净值查询基金净值跌破一般加多少保证金

易方达保证金货币A(159001)
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易方达保证金货币A(159001)基金经理
:硕士 任职日期:
石大怿先生,经济学硕士,曾任南方基金管理有限公司交易管理部交易员、易方达基金管理有限公司集中交易室债券交易员、固定收益部基金经理助理。现任易方达基金管理有限公司易方达月月利理财债券型证券投资基金基金经理(自日起任职)、易方达双月利理财债券型证券投资基金基金经理(自日起任职)、易方达天天理财货币市场基金基金经理(自日起任职)、易方达货币市场基金基金经理(自日起任职)、易方达保证金收益货币市场基金基金经理(自日起任职)、易方达易理财货币市场基金基金经理(自日起任职)、易方达财富快线货币市场基金基金经理(自日起任职)、易方达天天增利货币市场基金基金经理(自日起任职)、易方达龙宝货币市场基金基金经理(自日起任职)、易方达现金增利货币市场基金基金经理(自日起任职)。
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正在读取数据...私募基金“净值保卫战”:施压重仓股停牌
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摘要:在他看来,这种做法本质上是以时间换空间,若上市公司复牌时,股市已经好转,净值自然回升,清盘危机也得到化解。上述净值曾破跌清盘线的私募机构主管坦言,考虑到股市此前大幅下跌的风险,他所在的私募机构投资委员会决定不允许满仓抄底。
“潮水退去,才知道谁在裸泳!”股神的这句名言,又一次在A股市场得到验证。
过去四周A股持续大跌,将不少私募基金推向产品清盘的边缘。
好买基金研究中心统计数据显示,截至7月10日,在其跟踪统计的7700多只股票投资型私募产品里,逾140只净值跌破0.9元。考虑到私募产品的清盘线通常设定在0.7-0.8元,这意味着近百只私募产品正面临清盘压力。
一位私募基金操盘手直言,目前结构性私募产品的清盘压力最重,因为这类产品条款明确规定当净值跌破0.8元时,私募机构就得准备启动产品清盘程序。
据他所知,目前跌破净值清盘线的结构性私募产品为数不少。
产品被迫清盘,对私募机构而言绝非好事。一方面其业内声誉受到影响,未来发行新产品就会蒙上阴影;另一方面产品清盘期间,他们还要面对不少投资者的问责压力。
为了缓解清盘风波,私募机构在股市大跌期间各出奇招,开启了“净值保护”征途。一家净值曾破跌清盘线的私募机构主管向21世纪经济报道记者坦言,若股市反弹来得早一些,他们也许无需为避免产品清盘而大费周折。
清盘风波起
在不少私募证券业内人士看来,本次股市大跌中(300437,股吧)旗下私募产品被迫平仓清盘,更像是股市大跌期间私募产品生存困境的一个缩影。
此前,市场传闻清水源多款私募产品净值跌破0.7元,触及产品止损平仓线。经与投资者协商沟通,清水源决定对相关产品启动平仓清盘程序。
一位清水源内部人士向21世纪经济报道记者证实,他们确有私募产品在股市大跌期间净值损失逾30%,开始进入清盘阶段。但他表示这仅仅是个别私募产品。
上述内部人士认为,个别产品之所以被迫平仓清盘,主要原因是清水源低估了股市系统性风险。以往,清水源擅长抓住股市热点机会调整持股结构,以赚取丰厚收益。在过去四周股市大跌期间,他们依然采取这种调仓策略,将股票持仓从创业板转至国企改革等板块,并未减仓,也没有通过沽空股指期货做风险对冲。
但是,当他们意识到这次股市大跌是系统性风险爆发,所有板块股票都未能幸免而大幅下跌时,已经为时已晚。
21世纪经济报道记者了解到,面对清水源相关私募产品被迫清盘,有投资者曾质疑他们风控团队与投研团队没有分离,是导致产品清盘的重要原因之一。部分投资者甚至认为,私募机构投研团队负责换股避险策略,但当产品净值跌至一定幅度时,风控部门应该强制减仓,或借助股指期货沽空手段进行风险对冲,缓解净值亏损压力。
“风控与投研部门独立运作,并非易事。”上述清水源内部人士解释称。随着股市持续下跌,清水源经营团队已经意识到系统性风险来临而计划减仓,但当时股市已经出现流动性危机,很多股票每日开盘连续跌停,加之不少融资盘由于强制平仓引发相互踩踏式的抛盘,要落实减仓措施已变得非常困难。
至于借助股指期货沽空进行风险对冲,也存在一定的操作难度。
一方面政府频频出台救市措施,贸然沽空股指期货的亏损风险相当高;另一方面,股票多头策略型私募产品通常较少将股指期货列入投资范畴,若要将股指期货纳入风险对冲投资范围,首先要修改相关产品条款,需征得多数出资人同意才能实施。
一位私募机构操盘手坦言,在股市大跌期间,遭遇类似困难的私募机构并不在少数。而多数净值跌破清盘线的私募机构往往出尽奇招,尽量避免陷入清盘风波。
他透露,最初不少私募机构习惯性地采取抱团取暖模式,即集合旗下多个产品增持其重仓股票,缓解股价下滑幅度以“保护”净值少受损失。
然而,在股市单边大幅下跌的环境下,这种做法未能奏效。
“后来,某些私募机构发现净值离清盘线只有一步之遥,就开始坐不住了。”上述操盘手透露,“除了悄悄沽空股指期货进行风险对冲,甚至有的私募机构主动找到重仓的上市公司,要求后者想办法尽早停牌,这样产品净值就能免于大幅下跌。”
“当然,私募机构会找来志同道合的伙伴,向上市公司施加压力。”他说,这些伙伴包括银行、信托公司、与上市公司签有锁仓协议的私募同行等。毕竟,随着股票过度下跌,这些机构同样忧心忡忡,比如股价跌至上市公司股权质押类贷款与信托产品的警戒线时,若上市公司拿不出真金白银弥补风险敞口,就会出现更多机构强制平仓抛售股票,造成股价更大幅度的下跌。
此举的确产生了一定的效果,但产品清盘压力更多来自于信托公司、券商子公司等专业机构。由于多数私募产品是通过信托、券商资管计划募集资金,这些机构往往对产品清盘有着较大的影响力。
随着股市大幅下滑,这些公司开始重新审视私募机构的各项历史业绩数据,尤其是考察私募的历史净值最大回撤值,及其相应的回升速度,以判断其市场应变能力。若这些机构认为私募机构历史净值最大回撤值较高,且回升速度较慢,便会认为私募机构在股市极端下跌期间缺乏应变能力,基于保护自身投资者利益的需要,信托、券商子公司等也会力劝投资者同意产品尽早清盘。
“据我所知,上周有几家净值已经跌破清盘线的私募干脆一天几个电话催促其重仓的上市公司赶紧停牌。”前述私募操盘手透露,此举让私募基金赢得了喘息的机会,以重仓股停牌为由暂缓启动产品清盘程序。
在他看来,这种做法本质上是以时间换空间,若上市公司复牌时,股市已经好转,净值自然回升,清盘危机也得到化解。
所幸的是,上周四、上周五股市大幅反弹,让这些私募基金得偿所愿,挺过了清盘风波。
净值增长压力陡增
随着股市的反弹,如何尽早“拯救”产品净值远离清盘线,又成为一项严峻的新挑战。
上述净值曾破跌清盘线的私募机构主管坦言,考虑到股市此前大幅下跌的风险,他所在的私募机构投资委员会决定不允许满仓抄底。
他们与投资者签订了一份产品展期协议,承诺期间不收取管理费,若净值在半年内未能回升20%,产品仍将进入清盘流程。
“除了依靠股市自身反弹带动净值回升以外,我们必须寻找其他特殊办法。”该主管说。所谓特殊办法,其实就是“加杠杆”,趁着股市反弹机会利用杠杆投资博取超额高回报。
上述主管称,近几日,他们拜访了数家银行与信托公司,协商配资事宜。按照规划,他们先拿出一款私募产品(净值离清盘线仅有5%)的40%资金作为保证金,向这些机构寻找杠杆融资投向股市。
21世纪经济报道记者多方了解到,随着股市回暖,不少银行与信托公司重新启动配资业务。但相比股市大跌前,这些机构允许的最高杠杆率已经降至1:2,且创业板、中小板股票合计投资上限不得超过30%,且配资产品的净值警戒线与平仓线分别调高至0.97元与0.94元。
“我们想博一下,清盘与否在此一举。”该主管说,但加杠杆的建议还需征得多数投资者的同意。
他透露,目前部分投资者已经同意这项建议,但考虑到杠杆投资的风险性,投资者提出私募机构得追加投资20%自有资金作为劣后出资部分,优先承担净值亏损,投资者的出资则转成优先份额资金。当劣后出资部分亏损50%时,产品即进入平仓清盘阶段。
相应地,产品的利益分配模式也要做出调整。以往,私募基金通常提取超额利润的20%,如今投资者在优先获得8%年化回报后,劣后出资部分与优先出资部分按照4:6分配超额利润。
“由于产品条款需要大量修改,投资委员会也在讨论是否采纳投资者的建议。”该主管表示,这在某种程度上也可以给其所在的私募机构其他类型产品提供借鉴,以应对潜在的清盘压力。
比如,他所管理的两款定向增发型私募产品持股成本远高于当前股价,部分投资者已经开始致电问责,若处理不当,投资者就有可能集合起来,举行委托人大会提出产品清盘。
“我们原本打算分成两步走:一是拿出基金部分资金逢低买入定增公司股票,摊薄持股成本;二是与PE机构合作,向上市公司推荐优质项目进行收购,通过市值管理提升股价。”上述主管透露,但这些举措仍要看股市反弹的力度,若股价迟迟没有大幅上涨,净值增长压力依然沉重。
目前,他打算借鉴上述做法,引入优先/劣后份额的结构化产品模式,由私募机构对一定幅度内的净值损失优先买单,形成新的安全垫,缓解净值增长压力。
“现在股市差不多进入了底部反弹区间,将私募产品结构化,清盘风险要比一个月前低很多。”
(责编:海闻)
净值损失,私募证券,净值增长,重仓股票,私募基金长安铖功5号暴跌 去年私募冠军基金产品一天爆仓
  私募冠军失手PVC 长安铖功5号暴跌或清盘
  核心提示:自2012年下半年以来,公司期货专户发展迅猛,据不完全统计,目前管理规模已奔向200亿元。但在盛世发展的同时也不乏风险隐忧存在,期货高手“失手”的案例或给基金专户风控再敲警钟。
迅速了解个股压力支撑位,买卖点…
  2013年,一只名为“铖功程序化”的单账户期货产品以627.38%的年化收益秒杀2012年私募冠军400%的收益表现,谱写出又一段期货暴富的神话。其背后的掌舵者刘增铖,以及他的私募公司“(,)”也一举成名。
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  遗憾的是,这位被称为是期市的“常胜将军”并未保持“常胜”,在2014年10月遭遇了滑铁卢。
  据21世纪经济报道记者从长安基金处获悉,刘增铖所管理的一只产品――“长安基金-银闰铖功5号”专户,近日净值大跌已濒临清盘厄运。
  自2012年下半年以来,基金公司期货专户发展迅猛,据不完全统计,目前管理规模已奔向200亿元。但在盛世发展的同时也不乏风险隐忧存在,期货高手“失手”的案例或给基金专户风控再敲警钟。
  冠军失手产品或遭清盘
  “长安基金今年3月成立发行的银闰铖功5号,突然于日,单位净值由前一天的0.8元跌为0.647元,当日跌幅达23.16%,同时跌破预警线0.75元及止损线0.70元,并且于10月24日接短信通知,要进行清盘了。”近日,一则“产品单日净值暴跌两成”的消息在市场内掀起了不小波澜。
  21世纪经济报道记者从长安基金方面证实,确有此事,目前公司正在按照资管合同执行与投资顾问、客户沟通等工作,产品清盘基本可以确定,不过还要以最后的公告为准。
  相关信息显示,“长安基金-银闰铖功5号”属于一只基金专户产品,长安基金为发行平台。平台与单纯通道的区别在于,基金公司可以为私募提供交易、清算服务平台,还有销售和品牌推广。不过,据悉,银闰铖功5号的客户基本都来自于其投资顾问银闰投资,其中当然不乏为基金经理刘增铖的“美名”而来。
  2013年,刘增铖管理的 “铖功程序化”单账户期货产品以黑马之姿脱颖而出,年收益超过600%,将其他所有类型的资管产品,包括私募在内,都远远抛至脑后。
  而按照目前银闰投资公司网站上披露的,共11只产品,有收益率显示的有4只,包括铖功程序化,收益率为604.15%,净值为7.0415元;铖功主观交易,收益率为146.31%,净值为2.4631元;另两只是铖功超短交易和铖功混合交易,收益率也都在39%左右。
  “银闰铖功5号今年3月20日合同生效,当时,投资者对该产品抱有很大期望,想借此博取个高收益,只是没想到事与愿违,短短7个多月就已濒临清盘。”有基金专户产品经理向21世纪经济报道记者感慨。
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  极端操盘拷问专户风控
  据悉,银闰铖功5号的投资范围包括期货、商品期货、证券,还有剩余期限不超过1年的国债和票据、存款等。
  那么,究竟是什么原因导致了期货私募冠军的失手,让银闰铖功5号的净值一日就大跌了超过23%?
  10月29日,21世纪经济报道记者就此致电广州银闰投资,公司方面以“刘总最近很忙”拒绝了采访。
  不过,业内其他期货私募的知情人士透露,银闰铖功5号主要是败在了做空商品期货上。据悉,该产品选择做空PVC期货,这是期货市场的一个小品种,持仓和交投都较清淡,很多期货资管机构不敢大举参与。
  银闰铖功5号选择做空,但PVC期货价格与现货交易价格出现了很大差距时,有多头开始入场逼仓,几番博弈下来,多头不见泄气,反而银闰铖功5号已无钱可撑,无奈之下,只有砍仓,一日跌去23%,原本0.8元多的净值跌到了0.7元合同设定的止损线之下,触发清盘。
  上海某期货私募负责人对此表示,按道理来说,每个期货专户产品设定时,契约中都会约定好总仓位、单边净投比例、单品种持仓比例等,且一般情况下,都是事前风控,及在操作软件上就做了划定,如设定了单品种15%的比例,想达到20%是买不进去的。当然,若期货专户在契约中没有这方面限制就另当别论了。
  长安基金相关人士告诉21世纪经济报道记者,对于这只产品公司都是严格按照资管合同约定执行的,包括风控和持有人销售适用性要求等。
  “归根结底,期货专户毕竟起步时间不长,虽然规模发展很快,但经验还有不足。”上海某小型基金公司总经理表示,目前来看,基金公司对期货专户的风控仍主要放在设定警戒线和止损线,设定杠杆限制上,尤其对平台通道类产品,对基金经理操盘的风控确实不足。
  上海另一家在期货专户业务上发展较好的基金公司人士也表示,其实,他们在每一次市场异动中都在检验和提升风控水平,不断完善风控系统、优化系统设置及提升产品设计能力。现在他们的商品期货风险控制制度已包括了各层面的风险控制阀值、止损控制措施、禁止实物商品交割措施、监控措施等。(21世纪经济报道)
  去年私募冠军的私募基金产品一天爆仓
  该基金专户产品由去年私募冠军刘增铖操盘 重仓期货
  去年以超过600%的收益率登顶私募冠军的国内著名期货操盘手刘增铖遭遇滑铁卢。其掌舵的“长安基金-银闰铖功5号”突现净值跳水,单日净值大跌23%。这只成立仅7个多月的产品将面临被清盘的命运。而奔着明星光环而来的投资者,或将承担超过30%的本金损失。
  “长安基金今年3月成立发行的银闰铖功5号,突然于日,单位净值由前一天的0.8元跌为0.647元,当日跌幅达23.16%,同时跌破预警线0.75元及止损线0.70元,并且于10月24日接短信通知,要进行清盘了。”昨日,一则“理财产品单日净值暴跌两成”的消息在网上传播。
  此消息称,该基金宣称“单日净值大幅下跌的主要原因是本计划持有的重仓品种23日波动较大”。
  记者多方获悉,“长安基金-银闰铖功5号”为一只基金专户产品,长安基金为发行通道,由投资顾问广州银闰投资负责投资,基金经理为银闰投资董事长刘增铖,而客户也主要来自于银闰投资。
  昨日,长安基金相关人士向记者确认了该专户产品将要清盘的消息。
  投资标的风险较大
  “上周四,该产品重仓持有的期货合约大跌,对其进行了平仓处理,导致该大跌。”另有知情人士透露。据公开信息,银闰铖功5号的投资范围包括股指期货、商品期货、股票证券,剩余期限不超过1 年的国债和央行票据、银行存款以及现金。
  知情人士称,目前,该产品还持有两只停牌股票。而未来清盘时客户能收回多少钱还要由最终的净值决定,但估计应该离0.647元差别不大。
  “该基金由大有来头的明星经理刘增铖管理,咋就管理成了这样?”有中招的投资者大惑不解。据悉,银闰铖功5号今年3月20日合同生效,不少投资者因刘增铖的大名对该产品的收益抱有极大期望。
  “刘增铖是全国期货行业知名的操盘手,去年还以超过600%的收益率登顶私募冠军。”一位研究人士向记者介绍称。
  不过,对于该产品单日净值大跌超过20%,部分投资人士也并不感意外。
  “实际上,现在多数期货私募的业绩全靠投资经理的水平,甚至有的投资经理就是一个操盘手。由于期货产品的高杠杆特点,做对方向收益会成倍增长;一旦做错方向,或风险管理失控,业绩将产生剧烈波动。因此,投资者切莫忽视期货私募的高风险。”一位私募期货操盘手表示。
  私募基金收益差距大
  私募排排网最新发布的9月收益数据显示,9月管理期货策略的私募产品平均收益大涨了8.31%,80.47%的产品实现正收益,最牛的产品“佛意投资”获得125.91%的翻倍收益。然而,表现最差的产品则大跌了51.43%,与“佛意投资”相比,首尾相差了177.34%。(广州日报)
  银润投资刘增城爆仓事件
  刘增城的案例:
  1. 23日,刘的大部分产品的净值都在0.8-0.9之间,他需要一个极佳的来完成他的反转计划。
  2. 刘认为最近外盘原油大一跌,国内前期化工产品大部分都跌幅可观,只有pvc还没没像样的跌幅,刘一直在寻找战略做空pvc的机会。当日开盘很象要跌停的样子,刘打算利用手上的5亿多的资金,将pvc死死地打在跌停板上,然后第二天顺势获利平仓。
  3. 于是慢慢地用大单空单砸pvc,但pvc不跌反升。重仓空头但有不断上涨的行情让刘逐渐变得疯狂起来,于是他狠下心来,鱼死网破,不断平掉其他品种的头寸,加空pvc。
  4. 当5个阳光产品的资金用完后,又将个人委托理财的资金,全部赌在pvc的空头上。
  5. 于是灾难开始发生了,个人账号由于仓位过重,导致部分被期货公司强平,相当部分在强平后净值剩下0.3左右。
  6. 公开发行的5个产品,除了期货公司的是事前风控外,其余事后风控4只产品全部跌破强平线0.7,剩下0.6x附近。
  面对客户强大的压力,期货公司不得不去银润协调,刘没敢出现在公室,接待的是他们的总经理项女士,项女士拨通了刘的电话,让期货公司的人听,期货公司的人尝试提出让刘赔偿,刘说他个人愿意赔钱,但没钱可赔,如果客户不接受的,去告他他也不怕,刘提出的解决方案是让他继续交易,因为往年他也是多次将净值跌破0.6后绝地反击,到年末也还是有几倍的收益的。期货公司的人面面相觑。
  这个事件给我们的教训是:
  1. 永远不要疯狂
  2. 不要逆势而为
  3. 永远不要过份自信
  后事推测:
  一日之间,一天跌破23%的丑闻传遍全国大江南北,后续可能会引起小规模的诉讼,甚至引起监管部门的问责(私募,基金公司的风控措施,跌破合同约定的清盘线后的赔付问题等等),未来私募行业的发展或许又会陷入曲折。
(责任编辑:王立广)
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