国务院政策例行吹风会
　　国务院新闻办公室于日（星期五）上午10时在国务院新闻办新闻发布厅举行国务院政策例行吹风会，请人民银行副行长潘功胜、银监会副主席王兆星、保监会副主席周延礼介绍和解读2014年金融改革、支持实体经济进展成效等方面情况，并答记者问。
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证监、银监齐出手 你需要知道的一切
11月21日的降息直接引爆了本轮A股&疯牛&行情。然而进入2015年，央行政策&销声匿迹&，导致对未来货币政策预期不稳。分析师认为，放松是大趋势，但短期内的纠结在于资金入股市。不过，看一看2014年央妈政策的节奏就很清楚了，央妈希望&先监管，后放松&。
2014年&牛&冠全球的A股何以成为央妈的担忧呢？本文有你需要知道的一切：
&疯牛&启动&央妈也怕
11月27日，中国跨越了另一个里程碑。2010年，中国经济超越日本成为全球第二大经济体，11月的最后一周里，中国股市的市值也首次超越日本股市，成为仅次于美国的全球第二大股市。
央妈降息后的两周里，牛市已不足以描述中国股市的疯狂，媒体开始把这轮暴涨称为&疯牛&。沪指两周里飙涨21%，从连续三年全球表现最差的股指之一，华丽转身为全球主要股指的&大赢家&。这轮升势还推动超越日本，成为仅次于美国的全球第二大股市。
12月22日，银行板块大涨5%，对指数的提升作用相当明显，上证综指再创逾四年新高。但巨额资金流入流出令股指大幅震荡，个股大面积跌停。截止周一收盘，A股两市涨停29家，涨9%以上33家，跌停292家，跌9%以上的430家，跌5%以上1249家（不包括ST）。
沉寂了四年之后，A股一鸣惊人。2014年，她以超50%的涨幅成为全球股市当之无愧的王者。不仅超越了牛气冲天的美股（标普13.1%），而且将第二名印度股市（29.44%）远远甩在身后。
截至1月5日，上证综合指数两个月里暴涨34%，预估市盈率约为12倍，比恒生中国企业指数高出54%，创2009年7月以来最大溢价。Janney Montgomery Scott LLC.指出，在中国内地A股较香港H股的估值溢价飙升至逾5年高点之际，A股短线料回落。
杠杆上的&疯牛& 暗藏风险
从7月22日上涨行情启动开始，到11月28日收盘，上证综指累计上涨超过30%。两市融资融券余额继27日首次突破了8000亿元大关之后，继续挺进，再次创新高，达到了8170亿元，其中融资余额约为8110亿元。
截至12月4日，沪指自7月启动以来累计飙涨近40%，两融余额增长一倍至近8500亿。龙洲经讯指出，杠杆使用增加在本轮股市上涨中扮演了重要角色。
据中证网报道，12月3日趁大盘成交创逾9000亿的天量之势，两市融资买入达1500亿元，较近期平均水平飙涨50%，刷新历史天量。截至当天，两市融资余额已达8496.1亿元，净流入124亿元。
经济学家谢国忠称，中国股市的大涨是杠杆使用增加催生的又一个泡沫。A股每次大涨都成为泡沫，这次也没什么不同。12月3日，沪深两市录得9149亿元的历史最高成交。
继证监会警告股民不要被卖房炒股等说法误导后，新华社12月7日也刊发评论警示A股&疯牛&行情：股市长久低迷不是什么好事，但脱离基本面的暴涨同样令人担忧。
12月11日撰文称，A股过去几周的暴涨是由于大量包括融资融券在内的杠杆资金在&兴风作浪&。暴涨暴跌的股市不是一个健康的股市，而一个靠杠杆资金来创造&神话&的股市更让人担忧。任何影响到市场流动性的消息都能将整个市场陷入&断崖式&下跌的风险之中。
无论牛市还是熊市，似乎都逃不过二八定律。股指上扬的背后，也不乏&满仓踏空&和&满仓跌停&的杯具投资者。对很多散户来说，牛市只是&看上去很美&。
在A股不断暴涨之时，官媒开始不断呼吁市场要理性。继新华社后，人民日报也于12月9日发表评论文章称，股市迎来发展机遇，投资者、机构和管理层都应该保持理性的态度。
近几周A股疯狂上涨，官方媒体频频发出警示，继新华社之后，中国证券报也评论称，本轮牛市的特征不是&投机市&，而是&信心市&，中国深化改革、扩大开放释放的巨大红利足以支持一轮长期的、稳步上涨的牛市。暴发户式的短炒爆炒会透支上涨动能，破坏长期牛市的基石。
监管&步步惊心&
随着A股行情的暴涨暴跌，为投资者提供杠杆的两融业务再次被推上风口浪尖。12月中旬，证监会派检查组查券商两融业务，变例行检查为专项检查。根据相关检查结果，部分券商很可能受到不同程度的处罚。
12月25日，援引多位券商人士称，部分证监局目前已叫停了新增伞型信托。业内人士分析，新增伞型信托被叫停的原因，可能主要源于本轮&疯牛&行情中，杠杆助推市场大涨大跌，相较于两融，伞型信托杠杆比例更高，最高可以达到5倍。
保监会主管的1月10日称，保险资金参与证券公司融资融券业务处于试点阶段，&目前相关业务正常运行&。 1月9日，报道称保监会1月9日致电多家国内保险资产管理公司，禁止保险资金为券商融资融券业务提供资金。
证监会1月16日表示，对45家证券公司的融资业务检查中发现部分违规问题共警告或处罚了十二家券商，包括暂停中信、海通、国泰君安新开融资融券账户三个月，责令两家券商限期改正、增加两家券商内部合规检查次数并对另外五家券商采取警示措施。
证监会1月16日表示对融资业务发现违规问题的进行了警告或惩罚后，外盘A股期货和港股期货双双大跌，。
证监、银监齐出手 央妈&宽松前奏&？
本周五，证监会出手打击违规资金进入股市，银监会出手拟限定银行委托贷款来源及用途，有评论认为上述两个措施或封堵部分违规资金入市。此前兴业证券王涵认为因货币宽松政策，资金大量进入股市对实体经济产生不利影响，所以央行再次放水之前先出监管措施的可能性较大。
中国周五发布商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿），拟对银行委托贷款严格管理，明确商业银行对委托贷款不承担信用风险，对资金来源及用途做出具体限制，禁止将银行授信资金作为委托贷款资金来源。
11月21日的降息直接引爆了本轮A股&疯牛&行情。然而进入2015年，央行政策&销声匿迹&，导致对未来货币政策预期不稳。兴业证券认为，放松是大趋势，但短期内的纠结在于资金入股市；但看一看2014年央妈政策的节奏就很清楚了，&先监管，后放松&。
11月意外降息的本意是缓解实体经济融资难的问题，但讽刺的是，大量资金从各方涌入股市，除股票外的多种资产利率反而出现上行，令央行陷入了两难的尴尬境地。如果继续加大宽松力度，是否会助涨本已疯狂的股市？如果按兵不动，高企的利率是否会令疲弱的经济滑入深渊？
比指数上涨更引人瞩目的是不断创新高的成交量，沪深两市的成交额一举突破了7000亿，9000亿和10000亿的关口。华泰证券认为目前货币政策正形成堰塞湖的困境，货币存量巨大给经济体形成隐性的风险，但实体经济又很难从中取水。
从&疯牛&到&慢牛&？
对于1月16日，证监、银监会齐出手加强监管，国泰君安证券宏观分析师任泽平、张彩婷点评称：1）证监会查两融旨在去杠杆和降温股市，期望从快牛切换至慢牛以待注册制改革推出；银监会是为了防止资金绕道进入股市；3）三大监管部门配合以实现央行信贷宽松能够进入实体经济和推进注册制改革。
12月11日，国泰君安在新发布的报告中警告投资者，要留意监管层对股市洒水降温、降杠杆的态度和措施。国泰君安指出，监管层希望将股市的&快牛&切换到&慢牛&和&长牛&。
12月24日，在股市接连大跌之际，众多卖方机构的态度出现了微妙变化。从海通到国泰君安，从光大证券到华泰证券，其研报中已难觅&摇旗呐喊、卖房炒股&的踪影，而变成了谨慎唱多。原先的&大牛&也变成了&慢牛&，且一慢可能就是好几年。与此同时，A股&疯牛&行情开始降温，股市频繁巨震。昨天沪指大跌3%后今天再度走低，融资热门标的出现亿元以上融资资金净流出。
海通证券宏观债券首席分析师姜超撰文称，12月9日，无论股市还是债市都遭遇了&黑色星期二&，上证指数跌幅超过5%，而银行间AA+以下城投债估值收益率普遍上行40bp。股债双杀的出现，不禁令人担心持续半年的股债双牛行情是否会就此夭折。海通认为，理解这轮股债双牛行情的关键在于无风险利率的走势，抓住了利率变化的牛鼻子，就能够理解大类资产配置的方向。
华泰证券首席经济学家俞平康12月31日撰文称，长周期内，目前我们正处于改革开放以来第二个长周期的筑底阶段，新老周期交替决定了2015年度的经济基本面将稳中偏降并筑底回升。因此，货币的稳中偏松与经济的稳中调整决定了中国的资本市场，包括股票和债券市场，将处于长期慢牛的状态。
9月22日，在股市接连下跌之际，国泰君安首席分析师任泽平发布报告，一改，开始强调&决胜尚需时日，旧势力仍侍机反扑&。
贫僧法号&踏空&
12月2日，上证指数暴涨3.1%，股市再度成为大妈们的热门话题了。网友表示美股大跌，A股大涨，中华民族伟大复兴已完成62%。不过金融地产&大象独舞&的行情也催生了一个新名词：满仓踏空。
12月9日，A股在刷新四年新高3091点之后反转直下，大幅跳水至2900点下方，收跌5.4%，创逾五年来最大单日跌幅，超过150只股票跌停。早上还说谁手里没个涨停板的股票都不好意思和人打招呼，下午就成了，谁手里没个跌停板也不好意思给人打招呼了。
12月22日，A股两市涨停29家，跌停292家，跌9%以上的430家，跌5%以上1249家。&一九行情&让本来已经满仓踏空和满仓被套的投资者哀叹：几年熊市里辛苦赚得钱在两个月牛市内亏了个精光。当然好消息是，熊市可能还是会回来的。
1月8日，A股再次考验投资者心脏指数，短短半小时内跳水4%又让许多股民感叹：神马券商股、银行股都是浮云，本轮行情真正利好的是治疗心脏病的股票，看盘看得整个人都不好了。
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【摘要】支持创新、适度监管、控制风险、保护投资者利益将成为互联网金融监管的主基调。
&·&& 18:09
& & & &上午10时,国务院新闻办新闻发布厅举行国务院政策例行吹风会，请人民银行副行长潘功胜、银监会副主席王兆星、保监会副主席周延礼介绍和解读2014年金融改革、支持实体经济进展成效等方面情况，并答记者问。&&&&&& 中新社记者向央行副行长潘功胜就互联网金融问题提问：近年来，国内的互联网金融发展得比较快，但是相关的像P2P之类的也出现一些“跑路”的问题，不知道央行怎么看待现在国内的互联网金融业，未来的相关监管方面是怎样考虑的？有没有具体出台的时间表？& &
&央行副行长潘功胜回答道：的确，互联网金融在过去的几年中，在中国的发展很迅速，而且也是大家关注的一个热点问题。现在很多的学术机构、媒体所主办的论坛上，互联网金融是其中的一个“标配”。　　互联网金融健康发展对于提高中国金融体系的普惠性和包容性的水平，提高金融交易的效率，降低金融交易的成本，引导民间金融走向一个更加规范化的发展等，有非常积极的意义。同时也要看到，互联网金融也是金融，金融行业不太同于其他的行业，金融行业在风险的特征上具有很强的隐蔽性、突发性、传染性、外溢性等等。金融风险发生以后，不仅仅影响的是金融机构自身，也会影响到社会上其他的市场主体。所以，加强对互联网金融的监管是促进互联网金融健康发展的一个基本要求。关于对互联网金融的发展和监管政策，人民银行的态度长期以来都是一致的，就是鼓励创新发展、适度监管。人民银行牵头银监会、证监会、保监会等相关部门，制定了关于促进互联网金融健康发展的指导意见。按照适度监管、分类监管、协同监管、创新监管的原则，建立和完善互联网金融的监管框架，科学地界定各种业态的业务边界和准入条件，落实金融监管部门之间的相互分工和责任。同时，明确底线，保护合法经营，打击违法和违规经营。&&&&&& 下一步，人民银行和金融监管部门一道，将会尽快完善互联网金融监管的政策框架，加强对互联网金融监管的政策协调，保证和促进中国互联网金融行业健康、良性的发展。&&&&&& 潘功胜的回答中提到人民银行牵头银监会、证监会、保监会等相关部门，制定了关于促进互联网金融健康发展的指导意见。并将尽快完善和推出对互联网金融的监管，成为新年央行对互联网金融的首次表态。& &
& 而银监会副主席王兆星补充潘功胜回答道：我作一个简单的补充。在过去的五年当中，中国的金融业也好、银行业也好，有两件事情让全世界感到惊讶。第一件事情是，在上世纪八、九十年代，全球前十大银行都是日本和欧美的银行，近几年来，中国已经有好几家银行进入全球前十大银行，这反映了中国银行业在改革开放过程中的快速发展，中国银行业已经在世界金融舞台当中占有非常重要的地位，必将对中国参与新的国际金融规则的制定产生非常重要的影响。　　另外一件让人惊讶的事情，就是中国互联网金融的快速发展。我认为，中国互联网金融的发展，表明中国当前的经济发展有很大的金融服务的需求，而我们的传统银行业还不能完全满足这些需求。在金融改革放松管制、市场化的过程中，互联网金融提供了更加便捷、更加快速的服务，普通百姓对此都有切身感受。这也推动传统银行业要加快创新，改善服务的手段、方式，更好地满足老百姓的需要。所以，互联网金融有很积极的作用。&&&&&& 但互联网金融也要看到它的金融活动的实质。互联网只是金融活动的一种载体、一种通道、一种手段、一种平台，传统的金融活动借助了现代技术手段，提升了金融服务的水平，更好地满足老百姓对金融服务的需求。既然是一种金融活动，就可能会产生金融风险，所以从监管部门角度来说，一方面要促进互联网金融健康发展，促进银行业加快改革和创新，改善金融服务，另一方面，也要高度关注互联网金融可能带来的一些金融风险，在资本、流动性以及信息公开等方面加强规范。目前，人民银行和银监会，正在抓紧制定相关制度，加以规范，使互联网金融得到更健康的发展。&&&&&& 从央行和银监会副主席两位的回答中可以看出，人民银行和银监会是目前互联网金融政策制定的主要部门。而保险行业现在也面临互联网金融化，保监会副主席周延礼也就中新社记者的问题，进行了主动回答。&&&&&& 周延礼回答道：互联网、大数据、云计算、移动终端的兴起、广泛运用，对保险业来说是一个极大利好，给保险业拓宽销售渠道提供了一个难得的历史机遇。大约一个多月以前，“双11”在一天当中就处理了1.5亿张保单，这是历史上要用人工来做是难以想象的。所以，互联网的发展对保险来说，是提供了一个难得的发展机遇，互联网保险的快速发展也为保险业发展注入了活力。保监会对此持以积极态度，鼓励创新、适度监管，切实保护消费者利益，这是我们监管的一个思路。所以，我们如何进行规范，可能大家也都比较关心，其目的主要是切实地保护消费者利益为主要的目标。　　一是强化经营主体，比如一些信息披露，最大限度的保护消费者的知情权和选择权。二是加大对信息安全的监管力度，确保互联网保险的交易数据和信息的安全。三是有条件的放开经营区域限制，对理赔要求简单，适用于互联网销售的险种，适当地放开经营区域限制，允许保险机构跨省异地进行经营。四是提供互联网技术支持服务，包括第三方平台，加强对其参与互联网保险业务的行为约束，深度参与的必须取得相应的经营资格。最近保监会专门发了有关这方面的文件，要求征求社会方方面面的意见，做好保险监管工作，更好地服务于经济社会发展和消费者广泛需求。&&&&&& 在一行两会领导回答完中新社记者就互联网金融问题的提问后，本次新闻发布会的主持人郭卫民的结语颇为准确：一个互联网的问题引得三位领导都主动来回答，看出来，各个部门对互联网金融的一个高度关注，都作了这样的准备。
&&&&&& 其实不光出席这次发布会的央行、银监会和保监会，从新闻报道中看，证监会也对互联网金融分支的股权众筹进行着密集调研和监管政策的起草。在掌管中国经济的一行三会的高度重视下，相信互联网金融的监管政策推出不会太久。从本次一行两会副主席的发言中也看到，支持创新、适度监管、控制风险、保护投资者利益将成为互联网金融监管的主基调。
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