5000点关前迎6000亿活水 基金经理最恐惧直接破6124点
来源:21世纪经济报道
因此，有些基金经理选择耐心等待调整时点再建仓。但对他们而言，最恐惧的是市场直接突破日的新高6124点。　　“4000点不建仓，市场冲到5000点，万一直接干到6000点，就真没法建仓了。”一位曾在公募担任基金经理的人士表示。　　记者采访了解到，也有一些基金经理选择先建一半的持仓，结合市场表现再逐步建仓。　　“成长股内部分化很厉害，一线龙头的高价股、累计涨幅较大的公司有泡沫，但还有二三线的标的，市场关注度低、公司有投资价值。”一位管理着百亿规模的基金经理透露，当前点位建仓难度增加，但还是能挖掘出未来有向上空间的品种。　　【相关推荐】　　炒港股的一定要看！
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来源:21世纪经济报道
　　紧随其后的是广发中证全指可选消费ETF、融通互联网传媒、泰达宏利复兴混合、大成互联网思维、南方大数据100等5只基金成立以来的回报处于20%-25%。此外，上投摩根整合驱动、国投瑞银新丝路混合等13只基金的净值增长率为10%-19%。　　新基金的相关资料显示，上述净值增长较快的基金结束封闭建仓期，已开放申购赎回。由此可知，这批新基金完成了大部分建仓，新募集资金真正入市。　　但与此不同的是，有28只新基金的净值波动区间非常小，净值增长率低于2%。其中，有3只新基金来自前海开源基金公司，它们分别是前海开源一带一路、前海开源健康分级、前海开源优势蓝筹。根据过去一个月基金净值的波动幅度，这批基金的建仓比例非常低。　　另外，新基金是否处于封闭期也在侧面印证有些新基金还没完成建仓。例如，博时互联网主题、华融新锐灵活配置、华商量化进取混合、前海开源一带一路均处于封闭期，代表新基金仍处于建仓状态。　　4月新基金发行的特点是募集规模迅速膨胀，募集规模普遍达到50亿甚至是100亿。记者注意到，这批新发牛基的建仓节奏也有不小差异。　　例如，4月首发规模最大的是易方达新常态，募集金额达到146亿，并于4月30日成立。5月18日，该基金结束封闭期，开始正常的申购赎回和定期定额投资业务。截至5月26日，基金净值增长率达到10%。
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基金经理建仓心态调查 5000点关前迎6000亿活水
有些基金经理选择耐心等待调整时点再建仓。但对他们而言最恐惧的是市场直接突破日的新高6124点。4000点不建仓，市场冲到5000点，万一直接干到6000点，就真没法建仓了。　　本报记者
基金经理建仓心态调查 5000点关前迎6000亿活水
有些基金经理选择耐心等待调整时点再建仓。但对他们而言最恐惧的是市场直接突破日的新高6124点。&4000点不建仓，市场冲到5000点，万一直接干到6000点，就真没法建仓了。&
　　本报记者 卢远香 深圳报道
　　5000点似乎指日可待，新基金发行的热度再次升温。来自渠道的消息显示，5月25日发行的易方达新丝路基金，募集规模近300亿元。
　　据wind统计，今年3月以来成立的新基金达到211只，募集规模超6158.29亿元。但对于场外新增的6158亿资金而言，如何把控建仓节奏和建仓方向成为最大的难题。
　　&沪指到了5000点关口，创业板指也冲到了3600点，新基金建仓是一件非常尴尬的问题。&上海一家大型基金公司的基金经理向21世纪经济报道记者抱怨，目前基金经理也产生恐高情绪，既怕高位接盘，又怕踏空。
　　新基金&多空纠结&
　　4月30日至5月27日，上证指数在19个交易日上涨458点，涨幅达到10.23%。同期，创业板指飙升803.51点，涨幅达到28.44%。
　　牛气冲天的吸引了场外资金的踊跃入市，不过新基金的入市节奏有明显差异。
　　天天基金网数据显示，4月以来成立的新基金中，有8只新基金成立以来的净值增长率超过20%，其中，排在前三位的基金是工银新材料新能源、信达澳银转型创新、东方睿鑫热点挖掘，成立以来的净值增长率分别达到31.60%、27.50%、26.86%。
　　紧随其后的是广发中证全指可选消费ETF、融通互联网传媒、泰达宏利复兴混合、大成互联网思维、南方大数据100等5只基金成立以来的回报处于20%-25%。此外，上投摩根整合驱动、国投瑞银新丝路混合等13只基金的净值增长率为10%-19%。
　　新基金的相关资料显示，上述净值增长较快的基金结束封闭建仓期，已开放申购赎回。由此可知，这批新基金完成了大部分建仓，新募集资金真正入市。
　　但与此不同的是，有28只新基金的净值波动区间非常小，净值增长率低于2%。其中，有3只新基金来自前海开源基金公司，它们分别是前海开源一带一路、前海开源健康分级、前海开源优势蓝筹。根据过去一个月基金净值的波动幅度，这批基金的建仓比例非常低。
　　另外，新基金是否处于封闭期也在侧面印证有些新基金还没完成建仓。例如，博时互联网主题、华融新锐灵活配置、华商量化进取混合、前海开源一带一路均处于封闭期，代表新基金仍处于建仓状态。
　　4月新基金发行的特点是募集规模迅速膨胀，募集规模普遍达到50亿甚至是100亿。记者注意到，这批新发牛基的建仓节奏也有不小差异。
　　例如，4月首发规模最大的是易方达新常态，募集金额达到146亿，并于4月30日成立。5月18日，该基金结束封闭期，开始正常的申购赎回和定期定额业务。截至5月26日，基金净值增长率达到10%。
　　数据显示，5月20日至26日，易方达新常态基金的单日净值波动区间为1%-2.5%。结合A场不同板块的表现，有基金分析师猜测，这只新基金的持仓约为五六成。
　　同样是4月期间的百亿规模新基金&&东方红中国优势混合，其建仓速度相对缓慢。这只基金4月7日成立，在5月25日开放日常申购赎回，封闭期为45天。其中，5月15日之前的净值停留在1.021，说明基金是在5月的下半月才加快建仓节奏。
　　同样采取缓慢建仓节奏的有华商量化进取混合，这只基金4月9日成立，募集规模达到80.98亿元，目前仍处于封闭期状态。4月24日至5月22日，新基金的净值波动非常小，最低跌到0.9810，最高是1.0370。
　　新基金建仓节奏相对缓慢的现象，不仅出现在4月发行的新基金，有些在3月募集成立的新基金，目前仍处于仓位较轻的状态。
　　天天基金网的统计数据显示，前海开源工业革命、前海开源高端装备、华泰柏瑞积极优选、国投瑞银新回报混合、前海开源中航军工等一批基金成立以来的回报为1%-5%不等。虽然这批基金结束建仓封闭期，但从基金净值看，基金仓位还比较轻。
　　记者采访了解到，3月以来成立的新基金、目前仓位较轻的原因在于基金经理判断A场经历了大幅上涨，存在高位接盘的风险。其中，坚定看空市场的是前海开源基金。
　　自4月以来，前海开源基金多次发布提示市场风险的判断，如4月22日提出&疯牛愈演愈烈，保持清醒待新催化剂&。5月5日，他们指出&调整如期而至，风险仍需释放&，当前时点不建议盲目抄底，待市场进一步回调后再次介入。
　　高点位建仓难题
　　在市场快速上涨、短期累积较大涨幅的背景下，新基金建仓买对基金经理而言变成一件纠结的事情。
　　&这轮牛市自2014年7月开始启动，无论是主板蓝筹股还是中小创的小票，都累积了一两倍甚至是三五倍的涨幅，获利盘非常丰厚。&上海一位掌舵新基金的基金经理陈峰（化名）透露，今年三四月募集的新基金，普遍都不敢建仓，都在等待调整后再介入。
　　但增量资金的体量和市场的强度超出了他们的想象。无论是监管层控制两融杠杆，还是各种小票的传闻，都没有带来深度回调。
　　&看着市场每天上涨，内心很焦虑，但你又不敢快速建仓。小票的估值都很贵，买不下手。&陈峰说，三四月期间，很多新基金的基金经理一边打新股，一边焦灼地等待着市场调整。
　　记者注意到，3月和4月成立的新基金，基金净值在这两个月期间只有小幅波动，等到5月下半月的净值才开始逐渐跟上市场的节奏，显示基金建仓节奏加快。
　　例如，3月24日成立的华泰柏瑞量化驱动混合，3月24日至5月15日的净值在1.0至1.01区间波动，显示基金的仓位很低。5月18日至25日，基金净值由1.01上升至1.096，结束了封闭期，开放日常的申购赎回。
　　同一天成立的南方创新经济，截至5月8日的基金净值依然在1.02元，也是在5月18日，基金净值开始向上波动。5月22日，基金净值达到1.114元，目前仍处于封闭期建仓状态。
　　记者注意到，4月29日成立的宝盈转型动力混合以及4月13日成立的宝盈新兴产业混合，基金净值开始明显向上波动也是开始于5月18日，这表明基金经理也是在5月的下半月才加快建仓的节奏。
　　5月以来，新基金发行更加火爆。相比两个月前的市场，无论是沪指还是创业板都已经到了更高的位置，新基金建仓变为更大的难题。
　　&这个问题会一直尴尬下去，新基金经理只能根据自己的判断来选择建仓节奏，但你根本不可能知道市场的下一步会怎么走。&一位合资基金公司的基金经理自嘲，踏空还是被套都不好受，基金经理只能&自求多福&。
　　&新基金建仓追求安全边际的品种，需要先打底仓。但现在很难找到有安全边际、能够长期重仓的品种。&一位基金经理直言，当沪指到了5000点关口、创业板处在3600点上方，市场的波动会非常剧烈，建仓节奏没踩准，净值可能向下波动10%-20%。
　　因此，有些基金经理选择耐心等待调整时点再建仓。但对他们而言，最恐惧的是市场直接突破日的新高6124点。
　　&4000点不建仓，市场冲到5000点，万一直接干到6000点，就真没法建仓了。&一位曾在公募担任基金经理的人士表示。
　　记者采访了解到，也有一些基金经理选择先建一半的持仓，结合市场表现再逐步建仓。
　　&成长股内部分化很厉害，一线龙头的高价股、累计涨幅较大的公司有泡沫，但还有二三线的标的，市场关注度低、公司有价值。&一位管理着百亿规模的基金经理透露，当前点位建仓难度增加，但还是能挖掘出未来有向上空间的品种。
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　　明星基金经理激辩5000点 牛市下半场主角是主板 　　日，大盘站上5000点之后，市场对于A股走势和大小盘风格产生分歧，创业板深度回调引发强烈关注。对于5000点之后风格板块如何转换？新兴行业和传统行业谁在下半场表现更好？来自南方基金、嘉实基金、华商基金、中邮基金、东方基金的明星基金经理展开了一场激辩。 　　牛市下半场主角是主板 　　目前大盘已经沾上了5000点，是否已是高处不胜寒？明星基金经理们认为，这仅仅才到了牛市的半场。 　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，从估值来看，沪深300平均估值不到25倍，2007年沪深300到了45倍，由于可见现在的估值还是比较合理的。一般一轮牛市肯定不会在估值合理的时候结束，肯定会在估值离谱的时候结束。所以，主板现在到了中期，应该还有下半场的。 　　杨德龙认为，5000点之前可能小盘股、题材股表现更好，5000点之后可能就要重视业绩增长，重视估值了，可能在5000点之前基本鸡犬升天，所有人都能赚钱，5000点之后可能出现比较大的分化，专业投资者会体现出专业选股的价值。 　　买新行业还是传统行业？ 　　今年上半年，创业板为许多股民创造了财富，在上半场表现突出的以“互联网+”为代表的新兴行业在下半程表现能否持续？对此，不同基金经理持有完全不同的观点。 　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为下半场传统行业更有优势，他说，从经济增长转型角度来看，新兴行业更有机会，但人们可以更多关注传统行业，加上一些新兴行业的模式。传统行业可以给贡献业绩，而新兴行业可以贡献增长。比方说传统的汽车、医药、券商、保险这些行业在下半年可能也会有一波比较好的表现。 　　“这一点我的看法不同。”东方精选基金和东方新兴成长基金经理呼振翼认为，创业板仍是主线。他说，一拨牛市最开始涨的往往是最后结束的，所以认为创业板仍然是主线。短期持续两到三年，如果长一些可能会到2020年，到目前来看这个逻辑没有发生根本的变化。估值某些方面是重要的，但回头来看，一拨行情里估值最大的也都是这个时代里最主要的东西。 　　“为什么要选择新兴产业？”呼振翼进一步解释了他逻辑：因为看到这个行业是这个国家可能发生最大变化的部分。过去两年表现非常出色的行业也正是这个时代的优秀板块。上一波牛市买产和有色就是正确的，而这个时代中国最大的变化是所有人各种需求的变化，比如传媒、软件、高端制造、医疗服务，都是能够满足人们很多需求的，包括现在“互联网+”都是这个类型。 　　嘉实基金的刘美玲认为，从相对中长期来看，创新这个主线一定会是延续更长的主线，以创业板为代表的新兴经济的投资一定是未来的方向，不会就此结束，还会有一波。但是她同时认为，阶段性地、以一个合理的资金仓位做相对均衡，配置部分国企改革标的可能也是相对明智的选择。 　　人口老龄化激活工业4.0 　　“中国制造2050”是今年提出的新概念，如何看待这个概念在股市里的效应？中邮核心优势基金经理张腾表示，中国之所以要进行工业4.0的改变，是由于人口老龄化造成的。“中国制造2025”，是可以与历史上工业革命同等看待的一个非常大的趋势，这也是他看好的原因。 　　张腾表示，从投资的角度，未来看好的一些方向，分为软件部分，硬件部分和定位系统。第一，软件部分，这些工业软件它第一能够带来效率的提升，带来智能化的提升，让工厂能够思考；第二，工业智能制造产生的数据能让软件公司实现价值的重估，这就是人们常见的互联网医疗，互联网教育，带来软件价值的提升。 　　关注国企改革蓝筹股 　　国企改革也是今年股市频繁被提及的热词，到底下半场这个板块会有怎样的表现？嘉实策略增长基金经理刘美玲认为，未来的增长主要是来自于居民资产配置中的逐渐转移。从新增资金的增速来看，未来几个月还会有增长，但增速可能是下降的。这就有可能造成这样一种局面，由于新增资金增速下降，市场风格会更多地从前期资金充裕带来大小盘齐涨而转向增速下降所带来的翘翘板的效应。翘翘板到底怎么翘呢？阶段性可能会有风格的转化。从2013年启动的这轮牛市，首先是由成长股上涨来启动的。到2014年中期，由于沪港通的启动所带来大盘蓝筹的估值修复，到2014年底虽然非银行大盘蓝筹股整体上涨，整体大盘蓝筹估值得到了修复。2015年1月份开始的创业板又兴起了一轮开放上涨，把估值水平有新一轮上拉，所以，她认为未来大盘蓝筹的价值洼地是非常显著的，很有可能通过国企改革来实现大盘蓝筹股的估值修复。 　　从2014年央企试点改革可以看到，中粮系、国投系的改革试点是成立国有资本运营公司，这一类上市公司涨幅远远高于混合所有制改革。刘美玲表示，在做国企改革投资选择时，应该借鉴这一思路。 　　三季度炒什么？ 　　具体到即将到来的三季度，基金经理都看好哪些板块呢？ 　　华商基金的李双全认为，首先第一位是信息服务领域，不仅三季度，也是未来一直重点看好的领域。其次，环保也是一直持续看好的。此外他看好的还有大健康，大消费，尤其品牌消费。 　　嘉实基金的刘美玲认为，国企改革是阶段性会有机会的一个方向。中长期最关注，第一是国家安全。第二是核心制造技术的创新。因为从整体经济发展或中国经济运行到目前这个阶段，整体经济效益的提升，技术的演进所带来的最终经济发展。 　　南方基金的杨德龙认为，三季度会振荡，因为前期涨多了可能会回调一些。他看好一些白马股的补涨机会，比如券商、商贸零售、房地产，这三个行业可能在三季度会有所表现。因为三季度市场风格也有可能发生一定的转变，偏向绩优的蓝筹。 　　中邮基金的张腾个人长期看好的方向是创新和智能制造行业。短期有爆发潜力的他觉得民参军，符合这样条件的公司可以成为重点挖掘的方向。民营企业能切入到军工领域，就证明它有足够的技术实力和执行力，具有这样基因的公司，未来持续突破的可能性也是非常大的，有望成为中国制造的杰出代表。东方基金的呼振翼认为，国企改革明年机会更大一些，需要一些标志性案例出现。其实市场风格很多，每个人不可能把所有东西抓到，他看好的方向是医疗服务、高端制造和软件、传媒。 　　创业板调整风险大 机构称下半年考虑增持蓝筹股 　　沪指站上5000点后，在国企改革预期等因素刺激下，之前低估值蓝筹股将被激活；而创业板则面临高估值、扩容、监管等多方面压力，将出现一定调整，但是由于代表新经济转型的方向，创业板趋势仍然向上对于大盘站上5000点之后的行情，多数股民直呼“看不懂”，变幻莫测的市场风格让投资者应接不暇。6月8日创业板指一度大跌6%，上证指数在金融、地产等蓝筹股护盘大涨。随后两天，创业板吹响反弹号角，而上证指数则先扬后抑，连续缩量整盘。 　　尽管投资者对沪深两市牛市氛围依然乐观，但市场风格的转变迹象需要引起足够的重视。《投资者报》记者采访获悉，从当前来看，多数机构投资者认为市场资金正尝试从高估值品种集中的创业板转向低估值品种集中的主板市场，个股选择上从偏题材、概念的“炒作”股转向流动性较好、低估值的蓝筹股。市场风格转换达成共识，但从何时开始？专家、券商观点莫衷一是。 　　一方面，曾经将上证指数2132点作为“钻石底”，早早预言牛市将到来的英大证券研究所所长李大霄，面对沪指冲上5000点，创7年来新高的新情况，近日表示，中国股市新的“地球顶”已经初现，特别是创业板估值已经“危乎高哉”，创业板调整的风险最大，建议投资者等估值水平回落后再买创业板股票。 　　另一方面，国泰君安研报分析认为，这一时点还未到来，目前仍将是成长风格引领市场，而蓝筹类公司的机会仍将以转型、主题投资等为主，短期内不会看到价值股大幅度跑赢市场。并认为，本轮牛市的核心逻辑在于宽松周期下的经济微观层面转型，目前这一逻辑仍未改变。 　　金融股成资金转向导火索 　　进入6月以来，融资客户对上市银行采取了融资加仓的动作，整体融资余额较5月末录得大幅增加，“5.28”暴跌之后，截止到6月8日，银行股融资盘由1397.94亿元增加至1523.55亿元，增加了125.61亿元，增幅达8.98%，领先于各个行业。 　　仅6月8日当天，银行、保险、券商获融资客抢筹，合计单日融资买入额高逾500亿元，创今年以来新高。其中，中国平安、中国银行单日融资买入均超过40亿元，且中国银行融资买入创历史新高。 　　受益于此，银行股当天银行板块整体上涨6. 82%，成为沪指上攻的主力。14只交易的银行股全部上涨，且个股涨幅均在5%
以上，其中，排在前10名的个股包括：中国银行(10%)、交通银行(9.9 6%)、北京银行(9.9 3%)、宁波银行(8 . 6 9%)、光大银行(7.
59%)、兴业银行(7.15%)、农业银(7.01%)、建设银行(6.97%)、中信银行(6.13%)、平安银行(6.07%). 　　资金流向方面，
14只银行股累计大单资金净流入为137.95亿元。大单资金净流入前10名个股分别为：中国银行(52.2亿元)、农业银行(13.82亿元)、兴业银行(13.11亿元)、平安银行(11.45亿元)、交通银行(10.25亿元)、建设银行(8.31亿元)、北京银行(7.15亿元)、工商银行(5.49亿元)、中信银行(4.28亿元)、民生银行(4.07亿元). 　　瑞银证券分析师崔晓雁认为，中国将持续推进一系列金融改革，包括近期的存款准备金率、信贷支持资产证券化的注册制、地方政府融资平台债务的处置等，将有助提升银行业中长期ROE水平。虽然上述改革无法完全消除资产质量压力的影响，但和降息降准等政策结合，将有效缓解上述压力，降低信用周期的波动影响和相关风险，持续看好银行业。 　　平安证券也认为，此前，浦发银行并购上海信托的落地将助推银行国企改革和混业预期的持续催化，后期预计会有更多银行陆续跟进，短期银行板块迎来利好密集期，目前低估值的银行股将会受到市场青睐，对经济见底预期的形成将使得银行板块存在表现机会。二季度催化因子包括：第一，银行混改试点落地，包括混业、分拆和员工持股；第二，高股息填权收益将带来吸引力。 　　此外，保险、券商等具有低估值优势的非银金融股在此次行情中得到资金的青睐。 　　受A股未纳入MSCI指数影响，6月9、10两日银行股走低。广发证券分析师屈俊、沐华表示，该结果在预期之内，产生的影响将有限，随着QFII
额度限制松动，沪港通的运行以及即将实施的深港通带来的增量资金预期仍存，低估值的蓝筹银行股有望获得海外资金的青睐。 　　而银行业混改、混业经营方案有望落地，将成为银行股估值提升的重要催化剂。 　　中期看好蓝筹股 　　在银行股任性一日游之后，接下来两天，权重股的整体低迷再度激发了投资者炒作小盘股的热情，市场风格也随之再次转换。6月10
日，热点炒作复苏，但切换较快，二八分化明显。传媒娱乐、水域改革、医疗保健等概念板块涨幅普遍突破5%。相反，船舶、核电、煤炭、银行等蓝筹板块表现低迷，跌幅居前。中国中车、中国一重、中核科技等中字头跌幅普遍超过5%，拖累蓝筹表现。 　　即使权重股再度低迷，但是随着创业板等中小市值股票估值泡沫越吹越大，金融、地产等低估值蓝筹股优势慢慢凸显，有望成为资金配置安全港。 　　中原证券研报分析，上证综指有效突破5000点关口之后，投资者的谨慎情绪大幅提升，前期被爆炒的众多小盘股遭遇较大的抛压，以银行、保险为代表的低估值蓝筹股开始逐步转暖，但投资者跟风炒作的热情似乎依然不够高涨，市场的观望情绪较重。研报预计称，近期蓝筹股与成长股轮番领涨的可能性较大，市场炒作的风格已呈现多元化的趋势。 　　不少机构从流动性偏好和估值风险的角度，看好资金向蓝筹股回流，齐鲁证券认为，在目前资金进场速度有所放缓的背景下，机构的偏好与被动配置导致创业板指数表现强势。到了牛市下半场，随着越来越多投资者对投资标的流动性的要求提高，流动性更好的蓝筹板块将受到更多关注。 　　对于市场是否开始转向蓝筹股风口，多位业内人士向《投资者报》记者表示，中期看好蓝筹股，第三四季度考虑增配大盘蓝筹股，短线会持续震荡。 　　阳光私募天力拓投资金鼎系列产品的基金经理杨惊涛对《投资者报》记者表示，目前市场仍将是成长风格引领市场，而蓝筹类公司的机会仍将以转型机会、主题机会为主，短期内不会看到价值股大幅度跑赢。 　　“风格转向蓝筹需要看到明显的催化剂，一是经济企稳的预期，二是放松政策明显超出预期。”杨惊涛说，三季度中后期有可能出现相关利好。 　　上海泽升投资总经理周小新认为，本轮行情以来蓝筹股涨幅相对较小，以银行股为例，此轮行情中一度跑输沪深300指数近40%，估值仍低于历史平均水平，随着政府稳增长措施的加码，经济数据的逐步好转，投资者对传统蓝筹股的预期会有所改善从而提升其估值，但在选择个股方面，蓝筹股的投资逻辑仍是受益于改革。 　　国泰君安证券首席宏观分析师任泽平预计2015晚些时候，房地产投资能够实现着陆，经济则见增速换挡期的中长期大底。他认为，当前继续享受成长股盛宴，但下半年要做好往价值股切换的准备。 　　此外，中投证券也认为，从目前市场来看，在国企改革预期等因素刺激下，之前涨幅不大的低估值蓝筹股将被激活；而创业板则面临高估值、扩容、监管等多方面压力，将出现一定调整。鉴于市场风格可能逐步转换，可考虑逢高减持累计涨幅大的高估值成长类品种，同时积极配置低估值蓝筹股。 　　当然，目前蓝筹股大多属于产能过剩产业，或者改革发展中遇到了些问题，对低估蓝筹市场更多的是以流动性套利对待，它们的价值在流动性本身，和公司本身的价值无关。对于大多数蓝筹股来讲，把握好下半年的改革，才能催化行业和个股估值提升。 　　依旧看多6月创业板 　　从近期的市场来看，主板市场和创业板端坐“翘翘板”两头，当主板尤其是大盘权重蓝筹起来的时候，创业板的走势会受到一定的抑制；当创业板强势的时候，主板蓝筹的行情相对较为平淡。　　究其原因，金斧子投研中心分析表示，前期创业板快速上涨，积累的获利盘比较多，在监管层有意控制市场节奏、市场对创业板估值泡沫的担忧情绪上升情况下，创业板近期波动加剧。另一方面，一线蓝筹股存在较长时间的滞涨，板块轮动和估值切换逻辑指向一线蓝筹。 　　创业板市场估值水平可谓达到极限边缘。 　　截至目前，其平均市盈率高达144倍，被调侃为“市梦率”，涨幅方面，创业板指今年以来累计上涨151.78%，远超同期上证(58.08%)和深证(57.96%)涨幅，风险累积明显。尽管如此，多数机构仍旧看好6月创业板行情。 　　“创业板的本质代表的是新经济的发展和未来改革的方向。”金斧子投研中心分析师认为，考虑到前期创业板涨幅较大，前期累积的获利资金可能会出现一定的抛售和减持的意愿，对创业板近期走势造成较大扰动，日内或日间波动加剧。但是仍然看好未来创业板的长期趋势。 　　这一看法得到阳光私募基金经理的认同。上海朴信投资合伙人朱昆鹏认为，脱离大的经济背景而去谈创业板的估值是片面的，现在经济处于转型升级过程中，市场最核心的投资主题是改革和创新。在这个过程中，契合主题的行业和企业会脱颖而出，将继续看多创业板走势。 　　日前，中国人民银行下调今年GDP增速基准至7%，经济基本面未有较大起色，国企改革步伐偏稳，流动性环境扰动因素多，在此背景下，受宏观政策依赖较小的创业板必然获得青睐。 　　杨惊涛表示，目前创业板上涨的逻辑是资金入市规模增加、市场情绪较高，同时监管层希望慢牛的心态被资金揣摩后，使得创业板成为资金最大的风口。小股票的高弹性和主题概念丰富，符合目前资金的要求，使得指数不断创出新高。 　　“创业板大跌就是机会，加之消息面、政策面的刺激，有望继续走高而带动小盘股重新爆发。因此，该板块还有较大机会，大跌乃至大幅回调都是目前低吸做波段的良机。”杨惊涛说。 　　也有机构认为，对于中小板、创业板而言，后期风险可能明显增大。一方面其估值水平处于历史高位，进一步上行的空间有限；另一方面，即将公布的半年报，可能也将增大其股价压力。中小市值个股的调整料将成为未来一段时间市场风险的主要来源。 　　同时，值得注意的是，当前逾半数创业板公司股东忙套现。
数据显示，今年以来，1169家公司重要股东在二级市场进行减持操作，其中创业板公司就有254家，占创业板公司总数达54.74%，而同期上证A股公司中，减持公司占比为27.45%。一般情况下，减持是利空，但是在当前火爆行情下，甚至出现公司股价连续涨停“欢送”大股东现象。 　　尽管股指站上5100点，大多数机构认为，此轮“资金+转型改革”驱动的牛市才刚进入下半场，阶段性出现高位震荡甚至回调都是正常的，个股也会出现较大分化，建议投资者选择盈利模式清晰，且已形成一定壁垒的优质公司，回避纯粹炒概念的公司。　　
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