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某企业税后净利润为７０万元，所得税率为３０％，利息费用为２０万元，则利息周转倍数为：Ａ.３.5 Ｂ.4.5 Ｃ.
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某企业税后净利润为７０万元，所得税率为３０％，利息费用为２０万元，则利息周转倍数为：Ａ.３.5 Ｂ.4.5Ｃ.5 Ｄ.6请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！
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2014年注册会计师财务报表分析26
第二章财务报表分析；一、单项选择题；1.下列关于短期偿债能力的说法，不正确的是（）；C.影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现；3.从股东的角度来看，在全部资本利润率高于借款利；A.可动用的银行贷款B.偿债能力的声誉；C.长期租赁D.准备很快变现的非流动资产5.某公；6.丙公司2012年的销售净利率比2011年降低；A.4.52%B.3.25%C.6%
第二章 财务报表分析 一、单项选择题1.下列关于短期偿债能力的说法，不正确的是（
）。 A.营运资本是绝对数，便于不同企业之间的横向比较 B.营运资本配置比率=1-1/流动比率C.影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力和其质量高低 D.与担保有关的或有负债是影响短期偿债能力的表外因素 2.下列不属于反映企业短期偿债能力的财务指标是（
）。 A.流动比率
B.速动比率 C.产权比率
D.现金流量比率3.从股东的角度来看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率（
）。 A.越低越好
B.越大越好 C.不变最好
D.不一定 4.下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项是（
）。A.可动用的银行贷款
B.偿债能力的声誉C.长期租赁
D.准备很快变现的非流动资产 5.某公司2012年营业收入净额为4500万元。年初应收账款余额为200万元，年末应收账款余额为400万元，坏账准备按应收账款余额的8%计提。每年按360天计算，涉及资产负债表的数据采用平均数来计算，则该公司的应收账款周转天数为（
）天。 A.12
D.206.丙公司2012年的销售净利率比2011年降低5%，权益乘数上升10%，总资产周转率上升2%，那么丙公司2012年的权益净利率比2011年提高（
）。A.4.52%
D.6.59%7.某企业2012年年末资产总额为6000万元，实现销售收入3500万元，发生成本费用2000万元，产权比率为1，假设不考虑所得税的影响，涉及资产负债表的数据采用年末数来计算。则该企业2012年的权益净利率为（
D.50%8.长江公司的总资产净利率为15%，若资产负债率为60%，则权益净利率为（
）。 A.22.5%%
D.60%9.ABC公司无优先股，2012年每股收益为6元，每股发放股利3元，留存收益在过去一年中增加了600万元。年底每股账面价值为30元，负债总额为4000万元，则该公司的资产负债率为（
D.44% 10.下列项目中属于经营资产的是（
）。A.应收利息
B.持有至到期投资 C.长期股权投资
D.短期权益性投资二、多项选择题1.下列关于财务报表本身的局限性的表述，正确的有（
）。A.财务报表没有披露企业的全部信息，管理层拥有更多的信息，披露的只是其中的一部分 B.已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量 C.管理层的各项会计政策选择，使财务报表会扭曲企业的实际情况D.已经披露的财务信息存在会计估计误差一定是真实情况的准确计量 2.下列业务中，不能提高企业短期偿债能力的有（
）。 A.企业用银行存款购置一厂房B.企业从商业银行取得300万元的长期贷款 C.企业用短期借款购置固定资产一台 D.企业向股东发放股票股利3.下列属于反映企业长期偿债能力的指标有（
）。 A.资产负债率
B.权益乘数C.利息保障倍数
D.现金流量债务比 4.在其他条件不变的情况下，下列说法中不正确的有（
）。 A.产权比率等于资产负债率的倒数 B.权益乘数与产权比率成反比 C.权益乘数=1+资产负债率 D.资产负债率大则权益乘数大5.下列关于杜邦分析体系的说法中，正确的有（
）。 A.权益净利率是杜邦分析体系的核心比率 B.权益净利率=资产净利率/权益乘数C.权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数 D.权益净利率不受资产负债率高低的影响6.ABC公司2012年营业收入为6000万元，税前经营利润为3000万元，利息费用为200万元，年末净经营资产为2500万元，年末净负债为1500万元，各项所得适用的所得税税率均为25%（假设涉及资产负债表数据使用年末数计算）。则下列说法正确的有（
）。 A.税后经营净利率为30%B.净经营资产周转次数为2.4次 C.净财务杠杆为15% D.杠杆贡献率为67.5%7.下列影响杠杆贡献率高低的指标有（
）。A.净经营资产净利率
B.税后利息率 C.净经营资产周转次数
D.股东权益8.当其他因素不变的情况下，下列因素的降低会使权益净利率降低的有（
）。 A.销售净利率降低
B.总资产周转次数降低 C.产权比率提高
D.资产负债率降低 9.在计算管理用利润表中的利息费用时，应考虑的因素有（
）。 A.财务费用B.由于金融资产形成的公允价值变动收益 C.由于经营资产形成的投资收益 D.金融资产形成的投资收益 10.下列计算公式中，不正确的有（
）。 A.经营差异率=净经营资产净利率+税后利息率B.杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆 C.权益净利率=净经营资产净利率+经营差异率D.净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数三、计算分析题1.甲公司2011年和2012年简化的比较资产负债表如下：资产负债表甲公司2011年和2012年简化的比较利润表如下：利润表2012年的经营活动现金流量净额为484.75万元。 要求：（1）直接利用报表计算2012年年末的营运资本配置比率、速动比率、现金流量比率、权益乘数、长期资本负债率、利息保障倍数和现金流量债务比（为了简化计算，涉及资产负债表数据均用年末数，计算结果保留两位小数，下同）。（2）利用报表计算2012年的应收账款周转次数、存货周转次数（按营业成本计算）、流动资产周转次数、营运资本周转次数和总资产周转次数（涉及资产负债表数据使用平均数计算）。（3）利用报表计算2012年的销售净利率、总资产净利率和权益净利率（涉及资产负债表数据使用平均数计算）。2.已知M公司有关资料如下：M公司资产负债表（简表）同时，该公司2011年度销售净利率为10%，资产周转率为1次（按年末总资产计算），权益乘数为2（按年末数计算），权益净利率为20%（按年末股东权益计算）。2012年度营业收入为500万元，净利润为80万元，利息费用为20万元，各项所得适用的所得税税率均为25%。 要求根据上述资料：（1）计算2012年总资产周转率、销售净利率、权益乘数和权益净利率（涉及资产负债表数据使用年末数计算）；（2）通过因素分析法，结合已知资料和要求（1）分析2012年销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对权益净利率的影响（假设按此顺序分析）。四、综合题东方公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2011年、2012年改进的管理用财务报表相关历史数据如下：（1）假设东方公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算东方公司2011年、2012年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。（2）利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2012年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度（以百分数表示）。（3）东方公司2013年的目标权益净利率为25%。假设该公司2013年保持2012年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高到3次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标？包含各类专业文献、文学作品欣赏、应用写作文书、中学教育、高等教育、行业资料、2014年注册会计师财务报表分析26等内容。　
　2014年注册会计师财务报表分析习题及答案_财会/金融考试_资格考试/认证_教育专区。第二章 财务报表分析 一、单项选择题 1.财务报表分析的目的是( )。 A.将财务... 　2014年注册会计师财务报表分析_财会/金融考试_资格考试/认证_教育专区。第二章 财务报表分析一、单项选择题 1.下列关于短期偿债能力的说法,不正确的是( )。 A.... 　2014年10月自学考试财务报表分析试卷及答案_经济学_高等教育_教育专区。财务报表...附有注册会计师出具审计报告的财务报告的可信度将大大提高, 对财务分析的影响... 　肆大会计:2014年注册会计师考试财务管理教材变动讲解_财会/金融考试_资格考试/认证...内容简介 其中,管理用财务报表分析是本章重点,也是企业价值评估的折现 现金流量... 　| 百度首页 | 登录注册百度文库_文档分享平台 新闻...第二章 财务报表分析 【考情分析与教材变化说明】 ...2014 Baidu 使用百度前必读 | 文库协议... 　2014年注册会计师 财务管理 考前老师_财会/金融考试_资格考试/认证_教育专区。第一章 财务报表分析 1、短期偿债能力比率 营运资本=流动资产―流动负债=长期资本―长... 　管理用财务报表分析--注册会计师辅导《财务成本管理》第二章讲义4_财会/金融考试_资格考试/认证_教育专区。中华会计网校注册会计师辅导《财务成本管理》第二章讲义正... 　2014财务报表分析第二次作业.doc_经济学_高等教育_教育专区。企业营运能力分析格力...2014年注册会计师考试 2014年注册会计师考试攻略 2013年注会经济法统考真题 2013... 　注册会计师考试《财务成本管理》知识点:财务报表分析为了方便备战 2013 注册会计师考试的学员,中华会计网校论坛学员精心为大家分享了注册 会计师考试各科目里的重要...2014年注册会计师财务报表分析-海文库
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2014年注册会计师财务报表分析
第二章 财务报表分析
一、单项选择题1.下列关于短期偿债能力的说法，不正确的是（
）。A.营运资本是绝对数，便于不同企业之间的横向比较B.营运资本配置比率=1-1/流动比率C.影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力和其质量高低D.与担保有关的或有负债是影响短期偿债能力的表外因素2.下列不属于反映企业短期偿债能力的财务指标是（
）。A.流动比率
B.速动比率C.产权比率
D.现金流量比率3.从股东的角度来看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率（
）。A.越低越好
B.越大越好C.不变最好
D.不一定4.下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项是（
）。A.可动用的银行贷款
B.偿债能力的声誉C.长期租赁
D.准备很快变现的非流动资产5.某公司2012年营业收入净额为4500万元。年初应收账款余额为200万元，年末应收账款余额为400万元，坏账准备按应收账款余额的8%计提。每年按360天计算，涉及资产负债表的数据采用平均数来计算，则该公司的应收账款周转天数为（
）天。A.12
D.206.丙公司2012年的销售净利率比2011年降低5%，权益乘数上升10%，总资产周转率上升2%，那么丙公司2012年的权益净利率比2011年提高（
）。A.4.52%
D.6.59%7.某企业2012年年末资产总额为6000万元，实现销售收入3500万元，发生成本费用2000万元，产权比率为1，假设不考虑所得税的影响，涉及资产负债表的数据采用年末数来计算。则该企业2012年的权益净利率为（
D.50%8.长江公司的总资产净利率为15%，若资产负债率为60%，则权益净利率为（
）。A.22.5%%
D.60%9.ABC公司无优先股，2012年每股收益为6元，每股发放股利3元，留存收益在过去一年中增加了600万元。年底每股账面价值为30元，负债总额为4000万元，则该公司的资产负债率为（
D.44%10.下列项目中属于经营资产的是（
）。A.应收利息
B.持有至到期投资C.长期股权投资
D.短期权益性投资
二、多项选择题1.下列关于财务报表本身的局限性的表述，正确的有（
）。A.财务报表没有披露企业的全部信息，管理层拥有更多的信息，披露的只是其中的一部分B.已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量C.管理层的各项会计政策选择，使财务报表会扭曲企业的实际情况1
D.已经披露的财务信息存在会计估计误差一定是真实情况的准确计量2.下列业务中，不能提高企业短期偿债能力的有（
）。A.企业用银行存款购置一厂房B.企业从商业银行取得300万元的长期贷款C.企业用短期借款购置固定资产一台D.企业向股东发放股票股利3.下列属于反映企业长期偿债能力的指标有（
）。A.资产负债率
B.权益乘数C.利息保障倍数
D.现金流量债务比4.在其他条件不变的情况下，下列说法中不正确的有（
）。A.产权比率等于资产负债率的倒数B.权益乘数与产权比率成反比C.权益乘数=1+资产负债率D.资产负债率大则权益乘数大5.下列关于杜邦分析体系的说法中，正确的有（
）。A.权益净利率是杜邦分析体系的核心比率B.权益净利率=资产净利率/权益乘数C.权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数D.权益净利率不受资产负债率高低的影响6.ABC公司2012年营业收入为6000万元，税前经营利润为3000万元，利息费用为200万元，年末净经营资产为2500万元，年末净负债为1500万元，各项所得适用的所得税税率均为25%（假设涉及资产负债表数据使用年末数计算）。则下列说法正确的有（
）。A.税后经营净利率为30%B.净经营资产周转次数为2.4次C.净财务杠杆为15%D.杠杆贡献率为67.5%7.下列影响杠杆贡献率高低的指标有（
）。A.净经营资产净利率
B.税后利息率C.净经营资产周转次数
D.股东权益8.当其他因素不变的情况下，下列因素的降低会使权益净利率降低的有（
）。A.销售净利率降低
B.总资产周转次数降低C.产权比率提高
D.资产负债率降低9.在计算管理用利润表中的利息费用时，应考虑的因素有（
）。A.财务费用B.由于金融资产形成的公允价值变动收益C.由于经营资产形成的投资收益D.金融资产形成的投资收
10.下列计算公式中，不正确的有（
）。A.经营差异率=净经营资产净利率+税后利息率B.杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆C.权益净利率=净经营资产净利率+经营差异率2
D.净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数三、计算分析题1.甲公司2011年和2012年简化的比较资产负债表如下：资产负债表
甲公司2011年和2012年简化的比较利润表如下：利润表3
2012年的经营活动现金流量净额为484.75万元。 要求：（1）直接利用报表计算2012年年末的营运资本配置比率、速动比率、现金流量比率、权益乘数、长期资本负债率、利息保障倍数和现金流量债务比（为了简化计算，涉及资产负债表数据均用年末数，计算结果保留两位小数，下同）。（2）利用报表计算2012年的应收账款周转次数、存货周转次数（按营业成本计算）、流动资产周转次数、营运资本周转次数和总资产周转次数（涉及资产负债表数据使用平均数计算）。（3）利用报表计算2012年的销售净利率、总资产净利率和权益净利率（涉及资产负债表数据使用平均数计算）。2.已知M公司有关资料如下：M公司资产负债表（简表）
同时，该公司2011年度销售净利率为10%，资产周转率为1次（按年末总资产计算），权益乘数为2（按年末数计算），权益净利率为20%（按年末股东权益计算）。2012年度营业收入为500万元，净利润为80万元，利息费用为20万元，各项所得适用的所得税税率均为25%。 要求根据上述资料：（1）计算2012年总资产周转率、销售净利率、权益乘数和权益净利率（涉及资产负债表数据使用年末数计算）；（2）通过因素分析法，结合已知资料和要求（1）分析2012年销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对权益净利率的影响（假设按此顺序分析）。四、综合题4
东方公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2011年、2012年改进的管理用财务报表相关历史数据如下：
（1）假设东方公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算东方公司2011年、2012年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。（2）利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2012年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度（以百分数表示）。（3）东方公司2013年的目标权益净利率为25%。假设该公司2013年保持2012年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高到3次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标？5
第二章 财务报表分析
一、单项选择题1.【答案】A【解析】营运资本是绝对数，不便于不同企业之间的横向比较，因此选项A的说法是不正确的。营运资本配置比率=营运资本/流动资产=（流动资产-流动负债）/流动资产=1-1/流动比率，因此选项B的公式是正确的。选项C和D的表述是正确的。2.【答案】C【解析】产权比率是反映企业长期偿债能力的指标；流动比率、速动比率和现金流量比率都是反映企业短期偿债能力的指标。3.【答案】B【解析】从股东的角度看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好，否则相反。4.【答案】C【解析】未决诉讼、债务担保和长期租赁均会影响企业的长期偿债能力；准备很快变现的非流动资产会提高企业的短期偿债能力。5.【答案】C【解析】应收账款周转次数=4500÷［（200+400）÷2］=15（次），应收账款周转天数=360/15=24（天）。6.【答案】D【解析】2011年权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数2012年权益净利率=销售净利率×（1-5%）×总资产周转率×（1+2%）×权益乘数×（1+10%）=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×（1+10%）×（1+2%）×（1-5%）则有2012年权益净利率-2011年权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×（1+10%）×（1+2%）×（1-5%）-销售净利率×总资产周转率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×[（1+10%）×（1+2%）×（1-5%）-1]那么丙公司2012年的权益净利率比2011年提高了（1+10%）×（1+2%）×（1-5%）-1=1..59%。7.【答案】D【解析】权益乘数=1+产权比率=2，权益净利率=销售净利率×总资产周转次数 ×权益乘数?0??2?50%。 8.6
【答案】B【解析】权益净利率=总资产净利率×权益乘数=总资产净利率×1=15%×1?资产负债率1=37.5%。 1?60%9.【答案】C【解析】普通股股数=600/(6-3)=200(万股)；所有者权益=200×30=6000(万元)；资产负债率=+/10000=40%。10.【答案】C【解析】权益性项目一般均属于经营项目，只有短期权益投资是例外。所以只有选项C是经营资产，选项A、B、D都属于金融资产。
二、多项选择题1.【答案】ABC【解析】财务报表存在以下三方面的局限性：（1）财务报表没有披露企业的全部信息，管理层拥有更多的信息，披露的只是其中的一部分；（2）已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量；（3）管理层的各项会计政策选择，使财务报表会扭曲企业的实际情况。2.【答案】ACD【解析】企业用银行存款购置一厂房，将引起银行存款减少（即减少了流动资产），进而降低企业短期偿债能力；企业从商业银行取得300万元的长期贷款，流动资产增加，会提高企业短期偿债能力；企业用短期借款购置固定资产，引起流动负债增加，短期偿债能力下降；企业向股东发放股票股利不影响流动资产和流动负债，即不影响企业短期偿债能力。因此，选项A、C和D是正确的选项。3.【答案】ABCD【解析】反映企业长期偿债能力的指标有：资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数和现金流量债务比，因此选项A、B、C、D都是正确的。4.【答案】ABC【解析】产权比率=负债总额/股东权益总额=负债总额/（资产总额-负债总额）=资产负债率/（1-资产负债率），因此选项A的说法不正确；权益乘数=1+产权比率，因此选项B和C的说法不正确；权益乘数?1；所以选项D的说法是正确的。 1?资产负债率5.【答案】AC【解析】权益净利率是杜邦分析体系的核心比率，选项A正确；权益净利率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数，选项B错误，选项C正确；权益净利7
率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数，权益乘数?1，所以选项D1?资产负债率错误。6.【答案】BC【解析】税后经营净利润=税前经营利润×（1-25%）=3000×（1-25%）=2250（万元），税后经营净利率=税后经营净利润/销售收入=.5%；净经营资产周转次数=销售收入/净经营资产=.4；股东权益=净经营资产-净负债=00（万元），净财务杠杆=净负债/股东权益=.5；税后利息率=200×（1-25%）/1500=10%，杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆=（税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率）×净财务杠杆=（37.5%×2.4-10%）×1.5=120%。7.【答案】ABCD【解析】杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆，经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率=税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息/净负债，净财务杠杆=净负债/股东权益。因此选项A、B、C、D都是正确的。8.【答案】ABD【解析】权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数，权益乘数=1+产权比率=1，因此选项A、B、D是正确的。 1?资产负债率9.【答案】ABD【解析】管理用利润表中的利息费用金额为财务费用与金融资产形成的公允价值变动收益及投资收益、金融资产的净值损失抵消后的结果。10.【答案】AC【解析】经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率，选项A错误；杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆，选项B正确；权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率，选项C不正确，净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数，选项D正确。
三、计算分析题1.【答案】（1）营运资本配置比率=（营运资本/流动资产）×100%=[（流动资产-流动负债）/流动资产]×100%=[（588-461）/588]×100%=21.60%速动比率=（流动资产-存货-一年内到期的非流动资产）/流动负债=(588-42-48)/461=1.08 现金流量比率=经营活动现金流量净额/年末流动负债=484.75/461=1.05权益乘数=资产总额/股东权益=.94长期资本负债率=[非流动负债/（非流动负债+股东权益）]×100%=[550/（550+1077）]×100%=33.80%利息保障倍数=息税前利润/利息费用=(利润总额+利息费用)/利息费用=（561+59）/59=10.51 现金流量债务比=(经营活动现金流量净额/债务总额)×100%=(484.75/.95%。8
（2）应收账款周转次数=营业收入/（平均应收账款）=4822/［（400+420）÷2］=11.76次） 存货周转次数（按营业成本计算）=营业成本/平均存货=4026/［（38+42）÷2］=100.65（次） 流动资产周转次数=营业收入/平均流动资产=4822/［（543+588）÷2］=8.53（次） 年初营运资本=543-444=99（万元），年末营运资本=588-461=127（万元）营运资本周转次数=营业收入÷平均营运资本=4822/［（99+127）÷2］=42.67（次） 总资产周转次数=营业收入/平均总资产=4822/［（）÷2］=2.39（次）（3）销售净利率=(净利润/营业收入)×100%=(420.75/4822)×100%=8.73%总资产净利率=(净利润/平均总资产)×100%={420.75/［（）÷2］}×100%=20.88% 权益净利率=(净利润/平均股东权益)×100%={420.75/［（939+1077）÷2］}×100%=41.74%。 2.【答案】（1）销售净利率=80/500=16%总资产周转率=500/700=0.71权益乘数=700/330=2.12权益净利率=80/330=24.24%（2）2012年权益净利率=16%×0.71×2.12=24.08%2011年的权益净利率=10%×1×2=20%其中：销售净利率变动对权益净利率的影响：（16%-10%）×1×2=12%总资产周转率变动对权益净利率的影响：16%×（0.71-1）×2=-9.28%权益乘数变动对权益净利率的影响：16%×0.71×（2.12-2）=1.36%三个因素变动影响的合计数=12%-9.28%+1.36%=4.08%。
四、综合题【答案】（1）2011年：净经营资产净利率=252/%=18%税后利息率=24/400×100%=6%经营差异率=18%-6%=12%杠杆贡献率=12%×（400/1000）=4.8%2012年：净经营资产净利率=440/%=20%税后利息率=48/600×100%=8%经营差异率=20%-8%=12%杠杆贡献率=12%×（600/1600）=4.5%（2）权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆 2011年权益净利率=18%+（18%-6%）×（400/1000）=22.8%
（1）替换净经营资产净利率：20%+（20%-6%）×（400/1000）=25.6%
（2） 替换税后利息率：20%+（20%-8%）×（400/1000）=24.8%
（3）替换净财务杠杆：20%+（20%-8%）×（600/1600）=24.5%
（4）净经营资产净利率提高对于权益净利率变动影响=（2）-（1）=25.6%-22.8%=2.8% 税后利息率提高对于权益净利率变动影响=（3）-（2）=24.8%-25.6%=-0.8%9净财务杠杆下降对于权益净利率影响=（4）-（3）=24.5%-24.8%=-0.3%2012年权益净利率-2011年权益净利率=24.5%-22.8%=1.7%综上可知：净经营资产净利率提高使得权益净利率提高2.8%，税后利息率提高导致权益净利率下降0.8%，净财务杠杆下降导致权益净利率下降0.3%。三者共同影响使得2012年权益净利率比2011年权益净利率提高1.7%。（3）25%=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-8%）×（600/1600），求得： 净经营资产净利率=20.36%净经营资产净利率=净经营资产周转次数×税后经营净利率税后经营净利率=20.36%/3=6.79%税后经营净利率至少达到6.79%才能实现权益净利率为25%的目标。
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