仓位控制决定基金组合成败
来源：中国证券报
　　兰波　　“去哪儿了，说好下午一点在银行门口见，怎么现在才到？”有点不耐烦的小石见到匆匆赶来的小贾，急忙迎上去。　　“资金存得太分散了，去附近几家银行归拢一下。”小贾上气不接下气地说，“看看QDII、ETF、LOF、FOF这些英文缩写，心里慌慌的。面对一大堆的股票型基金，补仓吧，担心被套牢；赎回几只，又有点于心不忍，两难啊！”小贾一脸无奈。　　“要做好基金仓位的规划和管理。”小石说，“在认购期内购买保本型基金，持满避险期后达到保本目的；按照（100-年龄）%的投资比例进行股票型基金仓位控制；牛市行情适当调高股票型基金产品仓位，震荡市行情适当调低股票型基金比例；通过红利再投资债券型基金及货币市场基金，降低集中投资股票型基金的风险；利用基金管理人提供的基金转换功能，在不同的证券市场环境下进行不同类型基金产品的避险转换；配置股票、债券及货币市场工具等大类资产配置；采取定期定额投资法，运用每月节余的零星资金，小额持续性投资。仓位控制考验的是咱们组合的洞察力、组织力、决策力、筹资力、感知力和掌控力。”　　“方法过多，会不会分心，影响收益？”小贾纳闷儿。　　“分心比焦虑更重要，控制风险比获取收益更重要。要学会理财改变你，而不是你改变理财环境。要多定纪律，少用感情，才能保持股票型基金投资的长期竞争力。震荡市行情下，基金产品净值打折，但心态不能打折；资金可贬值，但理财激情不能贬值。现在你可得抓点紧儿，有效控制基金成本，利用仓位资源，增加持基底气，主动出击，收复失地，解除持基过程中的忧虑。”小石分析道。　　“不早说呢？来回跑银行，浪费时间不说，还做点无用功。”小贾嘀咕道。　　“要不是基金投资亏损，谁能听得进去呢？牛市行情下，大家都争着赚钱，哪有心思琢磨仓位。其实，牛市行情下赚产品，震荡市赚的是时间。基金投资组合的时间效率也是要合理地进行仓位控制。如果在投资基金产品之初就考虑仓位控制，倡导仓位控制文化，运用仓位控制资源，注重高低风险基金产品的结合，会节省很多时间，组合效率会大大提升。要学会投资基金幸福转换啊！”小石说。　　“不谈以前的事情了，已成事实，也无法改变。可钱带来了，怎么说也不能再存回去，定存已经变活期了，时间耽搁不起啊！”小贾回应道。　　“还买股票型基金？”小石问。　　“哪能呢？准备买些货币市场基金，抑制股票型基金亏损面的蔓延和扩大，使亏损的本金恢复的时间短一些。你以为呢？”小贾充满自信地回答。　　“方法很多，各取所需。你一个生意人，闲置资金宽裕一些，可采取策略性的资产配置，利用资产的比例变动重复利用市场机会。我一个上班族，收入低，采取固定比例配置更合适一些，这次来是准备盘点一下持基结构，看是不是遵循了以下原则：以性格偏好诞生组合文化，以自身能力进行仓位控制，形成得体的组合结构，规范自己的投资行为，创新自己的投资观念和意识，好让投资基金更轻松。”说完，小石朝理财窗口走去。
(责任编辑：罗为加)
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股基仓位下限提升20% 100只基金需补仓125亿
日期： 09:08:00 作者： 来源：理财周报
　　100只股基需补仓125亿，基金择时意义淡化将血拼成长股
　　按一季报披露，目前有100只股票型基金仓位低于80%，其中需加仓资金最大的是华夏优势成长需加仓26.77亿。
　　理财周报记者 郑鹏远/北京报道
　　债市的债仍在彻查，另一则消息也席卷而来。
　　4月26日，证监公布《证券基金管理运作办法》征求意见稿，其中拟将股票型基金仓位的下限从60%提升至80%。证监会新闻发言人表示，此举能提高股票型基金风格的稳定性，有助于差异化投资。
　　“快加仓，让股基抬轿。”兴奋的投资者通过奔走相告，甚至有投资者认为这是牛市启动的标志。
　　北京一位基金经理对理财周报记者表示，这则消息在基金公司范围反响并不大。“一部分基金可能会改仓位下限，一部分基金可能改名字，因为股票基金过去三年大部分持仓在80%以上，所以影响不是很大，就是要召开持有人大会比较麻烦。”
　　“当初就是因为不能空仓，所以才转到私募。”一位公转私的基金经理告诉理财周报记者，尽管没有公募基金的投研团队做支持，然而“择时”对于他来说，依然是战胜市场的关键因素。
　　125亿增量资金
　　为了配合6月1日即将实施的新《基金法》，4月27日，证监会网站公布《证券投资基金运作管理办法》征求意见稿(简称《办法》)，其中拟将股票型基金仓位的下限从60%提升至80%。
　　值得注意的是，一旦新政开始实施，不但新股票型基金股票仓位要提高，现有的旧股票型基金仓位也将跟着调整，不过旧基金仓位不会一步到位直接提高，按规定会有个建仓期，在此期间逐步提高股票资产比例，然而这也将促使增量资金进入市场。
　　Wind数据显示，截至一季报，市场上共有主动型股票型基金337只，管理资产规模7316.1亿元，平均股票资产仓位83.16%。而标准股票型基金中566只股票型基金中，100只基金的股票仓位低于80%(建仓期除外)，仓位最低的十只股基分别为新华灵活主题、博时第三产业成长、东方策略成长、华夏优势增长、大成行业轮动、长城消费增值、兴全合润分级、德邦优化配置、泰达宏利稳定以及大摩多因子策略，仓位集中在60%-65%之间。而按资金计算，需要加仓排名前十的股票型基金为华夏优势增长、诺安股票、博时第三产业成长、华宝兴业行业精选、长城品牌优选、长城消费增值、长盛同德、银华富裕主题、建信核心精选以及交银蓝筹股票。其中华夏优势成长需加仓26.77亿，紧随其后的诺安股票基金和博时第三产业成长则需分别加仓11.93亿和10.89亿。
　　总体来看，以一季报仓位测算，新规将会促使125亿增量资金进入市场。然而这部分增量资金对市场的影响较为有限，而且仓位提升时间周期较长，按规定基金管理人应当在未来六个月内召开持有人大会修改基金合同。
　　“对A股市场实质影响不大，对股票市场的影响更多是心理层面。”启明乐投董事长李坚对理财周报记者表示。
　　死多头风格加强
　　从6成到8成仓位，基金各种产品之间风险偏好边界更加清晰，股票基金的“死多头”风格也被强化。一季报数据显示，普通股票型基金中，有82只基金仓位都超过了90%，其中排名前五的基金分别为农银汇理行业轮动、国富研究精选、天弘周期策略、景顺长城内需增长贰号以及富国高新技术产业，其仓位都在95%左右。
　　“目前，大家都没太在意这件事，还是照常操作。一季报信息过时了，我们的仓位早已超过了80%，但是加仓主要是结合市场运行状况，跟仓位下限修改没丝毫关系。”北京一位基金总监提到。
　　谈及加仓情况，多位基金经理告诉理财周报记者，目前还是分散选股进行加仓，等比例加仓的现象非常少。“我们的仓位会根据宏观数据和股票价格的吸引力情况进行动态调整，短期内仓位不会有大的变动。对于一般的投资标的，出于行业配置的考虑，会进行相对分散的持仓。”大摩基金投资部总监钱斌也对理财周报记者表示。
　　精选个股，增强配置能力显然是未来股基的发展方向，然而对于一些习惯择时的基金却难以接受。“目前只是个征求意见稿吧，如果真的需要提到80%的仓位，我可能会提出修改合同，变成混合型基金。”上海一位基金经理表示，自己不会在短期内进行仓位调整。
　　而对于一些主题投资型基金来说，增仓也加大了基金经理选股的难度。如博时第三产业成长，一季报披露仓位仅有61.93%，而从其持股明细来看，前三大重仓股合计持股比例超过27%，几乎占到了总仓位一半。如果需要满足新规要求，该基金在第三产业板块的配置则需要到从原来48%的下限提升至64%，对于目前持股状况来说，无论是选股还是调仓的难度都会加大。
　　此外，北京一家上市公司董秘也对理财周报记者表示，今年的证券市场分化非常明显，基金都往有确定性业绩的成长股上面扎，想得到基金青睐，必须拿业绩说话。
　　截至一季度，共有130只股票公募基金持股比例超过20%，其中排名前十的股票为安洁科技、国瓷材料、硕贝德、联化科技、银邦股份、长城汽车、捷成股份、星辉车模、省广股份和东方园林，基金持股比例都超过了40%。此外，欧菲光、广联达、碧水源等成长型企业也排名靠前。仓位的上调或加剧股基在成长股上面的博弈。
　　择时意义淡化
　　对于仓位下限调整，证监会给了一个重要理由：从投资实践来看，股票型基金的收益来源应当主要是深入挖掘有价值的股票，频繁大幅调整仓位容易造成追涨杀跌，既容易导致基金风格漂移，也容易加剧资本市场的波动。
　　在股基运行的历史上，曾经做过有三次重要的择时。这三次整体仓位低点分别对应着上证指数的三次底部1664点、2319点和1949点。基金仓位低点常常是指数的历史底部，也说明了基金整体表现出追涨杀跌的特点。
　　在系统性风险逐步释放的过程中，大部分股票型基金都患有“恐高症”，先后降低股票仓位以回避大幅下跌的风险。
　　最明显的一次减仓正是金融危机加剧的2008年， A股市场2008年大幅下跌，截至12月31日，上证指数、深证综指和中小板指数分别下跌65.39%、64.12%和54.16%，跌幅巨大。股票型开放式基金不可避免地受到影响，基金净值平均下跌51.25%，几近腰斩。
　　2008年三个季度以来，股票型基金的平均仓位逐步降低，三季度末基金平均仓位已经从2007年末的80.99%下降到67.63%，第四季度，股票基金平均仓位降至70.6%。虽然基金持股仓位下降，但基金持有的重仓股票却越来越集中。三季度末全部基金公司基金重仓股重合度的平均水平为36.26%，相对于二季度34.48%和一季度32.39%的平均水平呈现逐步上升趋势。
　　2008年华夏、兴业和中信三家基金公司旗下基金业绩表现较好。主要是由于其在一季度进行大幅减仓，并在全年都保持较低仓位，而全年保持高仓位的基金业绩则相对落后。
　　“现在看来很多及时减仓的基金公司，不仅规避掉了损失，也在未来的发展中保持了优势，确立了地位。”深圳一家基金公司人士告诉理财周报记者，旗下一只明星基金成功的关键正在于基金经理优秀的择时能力。
　　其次是2010年第二季度，股票基金平均仓位降至74.3%，第三次择时则是在2012年第二季度，股票基金平均仓位降至81.0%。
　　"当初就是因为不能空仓，所以才转到私募。”一位公转私的基金经理告诉理财周报记者，尽管没有公募基金的投研团队做支持，然而“择时”对于他来说，依然是战胜市场的关键因素。
　　“当仓位的调整空间仅有15%时，择时的意义已被淡化。未来拼的是配置。”招商基金分析师张夏表示。
　　缺乏风险对冲
　　虽然股基常年保持高位运行，但却很少关注风险对冲工具，很少有股基愿意参与股指期货。“其实这与仓位本身关系也不大，即使是60%也需要运用一些工具对冲风险敞口，但长期以来基金经理不太重视这些，新规出台以后肯定会促进基金经理运用这些工具，毕竟减仓不是万能的。”弘基金首席策略分析师刘佳章告诉理财周报记者，对于持股比较集中和小盘股仓位偏高的基金来说，减仓很难抵抗系统性风险。
　　今年一季报显示，部分公募基金已经参加股指期货。其中国泰保本混合基金持有IF1304合约207张，市值超过1.55亿元，规模位列第一，对冲其期末股票市值达70%以上，截至3月末，该基金持有股指期货IF1304空头合约207张，合约市值超过1.55亿元，几乎相当于期末该基金同期股票持股市值2.26亿的70%。此外，信诚500基金、信诚300基金、华夏300ETF在内的指数产品亦在期末持有3至69张不等的期货合约，相当于股票市值0.6%至0.3%。上述基金显然也在积极尝试局部对冲或流动性管理策略。
　　“目前，主要还是用在保本基金和工具类基金身上。”北京一家基金公司人士表示，股基的多头思维似乎很难与对冲工具融合。
　　“目前还没有用到股指期货而且还需要去开股指期货账户挺麻烦的。”而上海一位基金经理告诉理财周报记者，虽然现在在合约里写明会使用股指期货的，但他几乎没有见过有股基经理用股指期货对冲风险。“要减仓的话，直接卖掉就好了。
　　在股基中，较早参与股指期货的是博时行业轮动。其一季报显示，博时行业基金持有IF1306合约30张，期末市值2200万元左右，相当于同期股票市值的5%，并通过股指期货投资实现收益711万元。”
　　然而提到股指期货运用时，上述基金经理却不愿多提。“目前做的规模很小，很难真正做到对冲，所以也没什么好说的。”能否适应期货市场的交易风格和特征对于公募基金经理来说也是很大的考验。
　　“当前还没有这方面运作。我们一直在进行这方面的准备工作，将来在合适的市场环境下会逐渐应用这一工具。”大摩华鑫投资部总监钱斌表示。
文汇新民联合报业集团版权所有 沪ICP备号 信息网络传播视听节目许可证：0909347[群航说基金]股票型基金仓位下限上调 投资者需注意择时
16:21&&来源：中国广播网&
　　中广网北京4月27日消息 据经济之声《交易实况》报道，证监会公布证券投资基金运作管理办法征求意见搞，股票型基金仓位下限将从60%提高到80%。今天的群航说基金分析了新规定的四大亮点，建议投资者在投资股票型基金的时一定要控制投资风险。
　　王群航：昨天，证监会颁布了关于基金方面的法律修订的新文件，总共有四个方面：第一个是公开募集的证券投资基金运作管理办法的征求意见稿，第二个是公开募集证券投资基金运作管理办法的条文修订对照表，还有一个关于实施公开募集证券投资基金运作管理办法有关问题的规定，以及公开募集基金投资运作管理办法修订起草说明。这几个法规的征求意见稿的公布完全在我们的意料之中。
　　我们先来回顾一下之前的法规。日，我国最早一部基金法颁布，第二年的7月1日，与基金法相配套的证券投资基金运作管理办法也开始实行。经过十年的运作之后，随着市场的发展，我们的法律法规也要进行相应的跟进。在今年6月1日新的基金法即将实施之时，作为配套的管理办法，新的证券投资基金运作管理办法，或者按照新的说法叫公开募集证券投资基金运作管理办法也必须要出台。现在出台的征求意见稿就是与新基金法进行配套。而在征求市场的广泛意见之后，新的公开募集证券投资基金运作管理办法估计会在6月1号或者7月1号开始实施。相信这个新的征求意见稿会给市场带来比较大的变化，有几个方面的问题值得我们关注。
　　第一，关于召开基金持有人大会的问题。原有的基金法规定召开基金持有人大会是由基金管理人负责组织相关事宜，这样可能会产生一些问题，市场存在质疑。按照新的征求意见稿规定，持有人大会可以设立日常机构，并且优先与基金管理人召开持有人大会。但如何设立一个日常机构，这就给市场带来了一个新问题，这是广大投资者自己的事情。另外，这个日常机构的设立还会对市场的发展带来一些新的变化，比如规范资金的运作等。
　　第二，也是很重要的一个方面，股票型基金的股票投资最低仓位。我们都知道，现在市场上所有的基金里面股票型基金是最多的，在原有的基金法以及证券投资基金管理办法中，对于股票型基金的规定是股票投资比的下限是60%，而这一次的征求意见稿将下限提高到了80%。如果回顾一下之前基金市场的运作情况，前段时间我曾经对2005年到2012年末所有股票型基金的仓位情况做了一个统计，仅仅是79.6%，全行业存在高仓位的情况。但是按照原有的法律法规，这种情况其实存在一定的争议，因为原有的绝大部分股票型基金对于股票投资仓位的规定是60%到95%，也就是说它有35个百分点的灵活的操作空间，但是实际上绝大多数股票型基金或者说大多数股票型基金没有按照这个方式去运作。那么，我们是不是要说它违背契约呢，是不是要说它择时能力不足呢？但新的规定如果能够通过的话，也将出现新的问题：原有的300多支股票型基金需不需要修改契约？如果不修改，原有的300支所有的股票型基金全部要变成为混合型基金，这是一个方面。
　　另外，新规定实施之后，将来市场上所发行的股票型基金仓位都是在80%以上，是一个高仓位的产品。这对基金投资者提出了一个要求，择时的责任在于投资者自己。因为基金的股票投资仓位高了以后，并不等于每一个基金都能做的好，这就需要投资者做好择时。如果这个产品好，我们可以长期投资，如果这个产品不好，不一定长期持有，这是第一点。第二，当市场上出现明显的下跌趋势，并且中长期不看好的时候，高仓位产品的净值是一定会下跌的，这是市场上无数基金历史业绩所证明的，包括这段时间讲的很多的基金新华，它之所以做的好，很重要的一点是在2008年成功降低了股票投资仓位，规避了市场风险。因此，未来股票型基金仓位如果提高到80%之后，投资者在投资股票型基金的时候，一定要像投资指数型基金那样，做好对基金产品的择时，这是控制风险很重要的一个方面。
　　第三，关于分散投资的问题。这次的征求意见稿对于分散投资做了一些细化的要求，主要是在债券型基金方面。过去对于债券型基金单支品种持有的上限没有明确的规定，这次规定持有三个债券不能超过基金资产的10%，而且基金的总资产不得超过基金净资产的140%，这对债券型基金做放大进行了控制。我们之前看到有一些基金偏好于放大投资，基金的总资产达到了净资产的200%甚至超过300%，而且对单一品种持有的比例非常高，这种做法对基金净值造成了很大的波动，并且容易出现操纵市场的情况。目前我们在运行基金时很多是加了杠杆的，更容易出现操纵的情况。所以这次关于债券型基金分散投资的新规定非常好。
　　第四，关于小规模基金的问题。新规定明确表示要鼓励小规模基金关停并转，要求在连续60个工作日内持有人不满200人，或者资产净值低于5千万元的基金管理人应当召开份额持有人大会，对是否存续进行表决。这里面有一个60个工作日的期限规定，就给基金管理公司调控基金的规模提供了很大的便利。
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编辑：毛亚美买股票，只要肯等，是不是就不会亏？
比如新手进入股市，挑一个暂处于低谷的，但破产风险较小的公司投几万，然后就当忘了这事，一月或者半年看一次，爱多久多久，然后等高点大牛市卖（大牛市时候身边的股民朋友们肯定会热议，基本不会错过），如果不理想就一直放着，请问这样是不是基本稳赚不赔？本人对于股市完全外行，见笑见笑。
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203 个回答
更新张5yr的数据。。－－－－以下是原答案－－－－我觉得这个问题我要答一答，因为现在的前几名们的答案可能会误导不少新手。(
这个答案不会特别长 )首先说一下我怎么答这个题，在这个有数据就能任性的时代，我想用简单粗暴的办法：我洗出了曾经在沪深两市存在过的近3800只股票的37万多条月度数据，分别按 3个月 6个月 1年 1.5 年 2年 3年 回测出了所有的买股票，等N个月的可能的情况，并进行了一点分析。为了保持答案的严谨性，我先说一下我的回测过程，和回测时设的的一些必要的假设，结果贴在最后，只想看结果的同学可以往后拉找分割线。一、数据说明我使用的是锐思数据库（不是广告，学校买的其他数据库我都不会用....）里面的月度股票综合数据（4.10），他们家计算的月度收益率是按月末作起点的，考虑到我们持有期较长，这一点应该不会有太大影响，有时间我找点日收益数据算算。（日收益的话，数据量瞬间变成37*30＝超过1000万条了...估计我的小mac也跑不了了） 我下载了指数和个股收益，个股财务比率（之后做了PE/PS啥的分析） 这三个数据：二、回测过程我从股票上市开始的第一个月按不同的时间长度（3个月 6个月 1年 1.5 年 2年 3年）开始滚动，计算出持有不同的时间长度（3个月 6个月 1年 1.5 年 2年 3年）的所有可能的情况的收益。图中monsum3 代表 按3个月为周期滚动，图中所有的收益率已经年化，方便比较。（这种年化比较的缺陷：）一共做出314692种情况：锐思的数据只到
，不过我们选用了24年的数据，这个影响应该不大。三、结果说明我把以上处理出来的31万种情况分不同的持有时间进行了概率分布的统计，结果如下：因为不想贴太多图，这里只贴上3m 1yr 2yr 3yr的：可以直观的看出，买股票不会亏这种想法是不可取的，以上无论哪种情况，无论你打算持有仨月或者3年，都大约有40％-50%的几率收益小于0（亏钱）。(懒得都算了，拿1yr 举例，大概有54.885% 的几率会亏钱)但你的投资的方差也随着投资期限的拉长而显著下降了：3m 策略大概方差是0.61 ，3yr策略的方差就变成了0.06。需要指出的是，这三种策略收益的均值都是正的，年化数据分别是12.6% 7.5% 5.26% 4.59%。不过即使收益均值为正，也一样有40％－50%的几率亏钱啊有同学说，那我分散投资呢？这样的话，我不得不说，同学你太机智了！我选用了从上证指数到上证红利到申万燃气中信转债甚至还有少量如标普这种国外的指数，一共24万多条数据，也做了一次类似的分析。就放一张1yr的图好了：直观的就能看出效果好很多，实际上也是：同样是1yr，股票策略的均值是7.52% 而指数的均值居然有 8.3%之多，方差也从0.24 显著降低到了 0.16 ，别看只是百分之零点几的下降。你亏钱的概率就从54.8857% 显著降低了近8个百分点到 46.9962%....四、一点吐槽这问题下面大多数拿自己的案例举例的都没有参考价值，比如我随便举个例：（以下时间均为卖出时间，持有时间为1年）任何在这个时点买到这个股票的，都能举例说长期持有赚钱。(好几十倍呢)那再来个例子呢？这些持有一年亏掉自己身家八九十的，肯定言之凿凿的告诉你，亏钱是肯定的。五、其它1.楼上有说拿PE PS 啥选股的，考虑破产风险选股的，这些我也做出数据来了（破产风险用的是altman的z值），没赞我就犹豫犹豫要不要花时间分析，赞多了我就分析分析放上来。。。2.我也考虑过偷偷懒，找找文献好了，结果就找出一篇：长期股票投资的风险与收益分析
陈利群 西安地质矿产研究所里面没啥数据，不过讲的还算有道理，有兴趣的同学可以去搜一下。3.这次我用的办法毕竟简单粗暴了点，一定有很多没考虑到的地方，还请大牛们指正，我随时准备重写代码重跑数据。4.源代码和原始数据啥的，赞多了我也可以考虑放上来。。5.其实几天前就想答答这个题了，但前阵子实在太忙了，这两天终于闲了下来，前天装了一天SAS9.3，昨天洗了一天的data，今天又分析了一下午，晚上10点多终于把结果做出来了，最后的代码只有短短的几行，真是泪流满面....6.这种程度的分析确实粗糙了点，但是回答题主的问题足够了啊。觉得楼主的分析太简单，楼主是个不学无术的SB的，您自己去找数据，洗数据，滚动分析，debug试试。7.我也没说不能买股票啊，我算出的期望收益都是正的，只是把big picture给新手们看看，帮助新手认清一点事实。8.喊着要5yr 10yr数据的，点个赞呗，跑数据debug不轻松的。六、评论区的问题1.月度数据合理吗？楼主的意思是，他不想看盘，就想等，我想了下，等了一年之后，1个月之内的高价出的机会和这一年中的波幅比实在有限，刚好家穷人丑，小MBA运算能力太弱，就偷懒用了month data 2.要考虑通胀吗？中国的通胀指标五花八门，且咱国家通胀是结构型的，单纯扣掉没意义，给出收益率了自己掂量呗3.价格复权？我用的不是锐思的价格，而是锐思算的总收益率，我查了下他们的数据字典，您说的问题应该没有4.3yr太短涵盖不了牛熊周期？这不算问题，要几yr，也就改个参数的事，只是看题主那意思，拿3yr都算长的，要说拿300yr都能赚，没意义啊。覆盖不了牛熊周期？拿3-mon的数据也是沿着股价爬了一圈的，怎么覆盖不了。5.允许视情况提前卖或继续持有的，并不是提前确定持有固定时间，效果会好很多?分析没有考虑到提前卖出的情况，事实上长期持有的卖出指标不是“时长”而是“价格”?总有很多人认为自己能跑赢市场，这也没什么错的或者奇怪的，所有人都认为他们比80%的人漂亮，比90%的人开车开的更好呢，可能吗？时间长度我从3m做到3yr，假设你的目标持有长度在3m和3yr之间，那我的分析就涵盖了你所有提前卖出或者静候时机卖出的情况。6.你分析了半天，我只想看个结论？分散投资简单有效，小白别买股票，非要买就买指数吧（交易费用还低）7.我不懂概率论，为啥收益期望为正还有接近50%的几率亏钱？google或百度搜正态分布累积概率密度。－－－－－
这种心态是赚不到钱的，我07年牛市买了银行和券商，一直捂在手上，即便现在，也还是亏损，这都7年了。但如果做做波段，还是有收益的。在中国的股市，如果要长期持有一只股票，一是对公司业绩长期看好，二是对大盘走势长期看好，而第二点尤其重要。中国的股市是政策势，散户们只能顺势而为。曾经看到一篇报道，行情好的时候，有三分之二的股票会上涨，行情下跌的时候，仅有5%的股票会逆势上涨。及时止损，不要死守在一棵树上。
又见“价值投资论”了。关于格雷厄姆以及巴菲特， 已经说了。那么我再来说说根据实际中国股市发生的一些事情吧，这样方便各位看官以及答主理解。要说价值投资理论，就跟“巴菲特”一样出名。但是很多人却把所谓的价值理论套在几个月的短线上面去，这就错误的。闲话少说，看看实际的吧。有空的打开自己电脑或者手机上的券商软件，看看吧。就是万科以及平安银行（原深发展）。虽说它们都不是老五股，老八股这类最早的几家，但是时间也有一段历史了。上图是万科上图是平安银行（原深发展）上图是平安银行（原深发展）我截的图都是截止到日收盘的K线图。图中最下方的红色三角，为历年分红的情况，其中有10送10，有派现等各种分红。这两只都算是A股历史上分红极多的股票。那么，我自己算了一下，以万科为例，92年上市的时候持有一手（100股），那么完全不算分红，现在就有了72.72手。既22年间，股本扩张了将近73倍。这还是不算分红的，那么现金分红呢？如果算上，可能在100倍左右。再来看看，现实社会。92年，什么行情？万元户在当时绝对是不得了的人物，当时指的是现金，不算房产，那么对比完全可以按现如今手握1000万以上现金的人物。OK ，那么这样对比，当年一万，现如今也就一百万。远不如一千万。所以，那么可以得出结论：在社会高速发展的过程中，长期持有一直股票，很难在N年后维持当年的资产。但是！！！92年到如今，经历的是好几年都是两位数的GDP增速，这是不可思议的。所以，对于美国每年2%到4%的增速而言，价值投资理论是对的。东西都说的差不多了。那么来回答题主的问题：买股票，只要肯等，也不一定会亏损，也不一定会盈利。
1、题主的「稳赚不赔」还停留在「账面赚钱」的阶段。在这个框架下，投入100万，过了10年时间变成100万零1块，也算「赚钱」。2、即使10年赚1块也算「赚钱」，你也未必能实现「赚钱」。许多公司股价一个跟头栽下去，再也没上来。No Easy Money.
价值投资可不是盲投。亏不亏还要看好多因素：1.整个产业发展，我理解楼主说不破产指的是风险低，如果是夕阳行业，风险虽然低可是增长也低甚至是负的。2.大的经济格局，包括世界和国家，如果中国经济陷入持续衰退，那么也赚不到。3.黑天鹅事件，你买的时候觉得它不会破产，但是实际上小概率事件发生了。4.时间成本、机会成本，你是没亏，但赚的远比其他同风险的投资低很多。价值投资的核心并不仅仅是长时间，更重要的是企业的业务是不是健康，产业是不是成长，与此相比，买的低不低倒没那么重要，巴菲特说过：“好的公司一直都很贵”。入门者问会不会涨，初学者问买的低不低，真正的投资人只问买的对不对，只有买对了，一直等才会有回报。因此价值投资者往往需要了解行业和被投资的对象，他们的金融知识可能不如金融行业从业人员，但是对被投对象的了解往往远远超过。另外，投资是讲究风险控制的，根据不同收益/风险/类型分拆投资，从而规避风险，以及建立风险监控和应急处理机制都是非常必要的。以我自己为例，股市只占我投资的一小部分，房产、贵金属、外汇、创投、信托、货币基金、私人借贷都有涉猎，并且根据不同的经济形势随时调整仓位与比重。而在股市投资中，我只投自己充分了解的公司，对行业，对公司所处的竞争位置，对管理团队都要进行仔细调查。
满仓踩到底部那是不可能的，如果买入后长期亏损，一旦盈利了会忍不住清仓，更多情况下是割肉止损。苍蝇肉吃多了都不够一次大吐血的，所以必须持续和市场互动，跌破了慢慢加仓，盈利了拿住做T，想靠牛市赚钱不就是赚指数麽，直接ETF多好。
对也不对，说对的是要满足两个前提。说不对的就是风险和收益匹配，高收益高风险，低风险低收益。前提与原则前提一、买不会倒闭和摘牌的公司，如果套牢以10年计，公司不能在这10年内关门了或摘牌了，那样手中的股票只是废纸。因此要求所买的公司能够在10年的期间内持续经营。前提二、买时的价格不要飙的太高，有足够的安全边际，可以参考市盈率和市净率。飙的太高时价格严重背离股票的内在价值，有可能不会再有被炒作的机会。如果在股票的价格被市场低估时买进，市场价格的波动总会有价格超过价值的时候。有这两个前提，至少在理论上，股票的价格还有回到你购买的价位的可能。但是为了增加实际操作上不亏的概率，再补充几条原则吧：在衡量市盈率的时候，一定要考虑盈利水平的稳定性，或可持续性，如果你以10元买了每股收益1元的股票，市盈率是10很理想，但是如果今年的收益是有特殊的原因，比如来自非经营性收入，或者有不可预期的大合同，那么5-10年以后，股票的每股收益可能下滑到0.10元，那么按照10倍市盈率，股票的估值会下降到1元了，还是会亏损。尽量不要买经济周期紧密相关的股票，比如煤炭，钢铁，有色。尤其是不要在经济景气的时候购买。分散投资，购买不同的公司，不同的行业，以及不同地区和经济体的股票。购买股票时分批建仓，卖出时也分批卖出，你的买入价和卖出价都是一个平均的价格。不要太贪，持这种操作策略的投资者不要追求太高的收益率。资金要从容，使用自有资金，而且最好是闲钱。不要借钱买股票，借钱买股票的资金成本很高，但更致命的问题是可能无法跟你等这么长的时间。另外由于投资股票这部分的资产流动性可能不好，为了生活中可能的资金支出需要，留出足够的资金投资流动性好的资产，如活定期存款，银行理财，货币市场基金等。以市盈率（每股价格/每股收益）参考，股票的市盈率不应该超过无风险收益率（在中国通常是银行利率）的倒数。比如银行利率是5%时，持这种操作策略的投资者不要购买超过20倍市盈率的股票。以市净率（每股价格/每股净资产）参考，净资产=总资产-负债，由于会计恒等式：总资产=负债+股东权益，净资产就等于股东权益，因此，市净率就反映了购买资产的溢价率。另一个参考指标，就是净资产收益率，通常用来衡量该公司的经营活动的盈利能力。净资产收益率高于15%的说明经营活动的效率高。还有一个参考指标，是毛利率，毛利率体现了公司在产业链上游（供应商）和下游（客户）中的议价能力。当然，长时间持股不亏，并不意味着长时间持股带来的回报一定比同期的存款，银行理财或基金的收益高。也就是说不一定是一种跑赢银行理财。实盘案例让我来介绍下亲身经历吧，我是1997年牛市进入的股市，经历了4年的股海沉浮，赚过钱也赔过钱，2001年股市走熊以后，就灰心了，但又不舍得割肉出场，到今天，我还持有一些2000年购买的股票呢。案例1：燕京啤酒（000729） 2000年-2007年2000年左右多次购买燕京啤酒，当时的平均成本大概在14元左右，后来经过了送股转增股和股改送股，到了2007年2月，我又重新关心股票的时候，计算了一下平均成本在6元左右2007年牛市中，燕京啤酒最高价格在24元左右，我大约在14元，18元等点卖出，收益肯定超过100%，平均到7年，每年收益率大概在10%左右。2000年左右买的其他股票也大体没有赔，有的在2007年2月左右换成别的股票案例2：江铃汽车（07年-2014年大概是月间购买的江铃汽车，当时公司基本面不错，我很看好，后来2008年也曾经做过波段赚过小钱，持仓的部分成本大概17元，经过7年，今年10月又开始关注股票，今天的收盘价在31元左右，收益接近100%（我猜这波行情还没有走完）。其实图上可以看出，在年，就达到了目前的价位，但是，由于对股票的关注不多，或者认为还会上涨，而失去了及时获利了结的机会。但是2007年购买的股票（如钢铁股），以及2008年抄底的一些股票（如能源股）现在还严重亏损（亏损68%啊，血泪史），这些都是强周期的股票。但是呢这些股票在我的股票投资中占比不高，并且同期做的其他股票都已经有不错的收益，不乏90%以上的收益。基本原理这种股票操作策略的原理主要有：原理一：经济长期来看是看好的，而经营良好的公司的长期趋势也大体上随着经济的发展而发展。原理二：股票价格围绕其内在价值波动，会有被高估的时候，也会有被低估的时候。原理一如下图所示：（图片来源：（图片来源：）此图是1870年到2010年一个指数（S&P Composite Index，应该是标普综指）的走势图（根据通货膨胀进行了调整），可以看到在这个140年尺度的区间里，尽管发生了很多事情，有1929年的大萧条，也有2000年互联网泡沫破裂，2008年的经济危机，指数（蓝色实线）大幅度波动，但指数的趋势线（见红线）直线增长的（由于图的纵轴是对数，因此是指数增长）的，斜率是1.75%年化增长率（已经扣除了同期通货膨胀率，也就是说跑赢了通货膨胀）。原理二如下图所示：（图片来源：）图中红色实线是股票内在价值的不断增加，图中的黑色实现是股票价格的上下波动，可以是高估，也可以是低估，图中红色虚线和标注的箭头是指安全边际，按照安全边际的理论，红色阴影区是买入的良机。而安全边际就是大名鼎鼎的本杰明·格雷厄姆和大卫o多德在1934年提出的。股市有风险，投资需谨慎，以上的分析不构成投资建议
挑一个暂处于低谷的，但破产风险较小（此条为见何桂林回答后补充）公司投几万，然后就当忘了这事我总觉得这需要技巧......
果然是外行，时间成本你不算的么，因为被垃圾股套牢，一直不割肉买优质股错过时间窗口这些就是钱啊。2011年我10美刀买入淘米，最后在六美刀左右割肉出来买入当时还不到六块美刀的唯品会。后来的事情不说了。你再拿今天两家的股票价格对比一下，好好体验一下时间成本这个概念吧。
有个东西叫时间成本，还有个东西叫机会成本。
900934 锦江B股答主曾经购入了不少这支股票。我来大致说一些，7年前，原本认为是世博会会带动上海酒店业，所以购入价以1.86美金的价格，原本坐等中短线抛出。结果，你可以查一下它这几年的走势，我这里就不贴图了，感伤。7年后的前两天以1.92的价格抛掉，算上了美元汇兑损益，还没有保本，你要知道如果之前抛更不可能保本，人就是这样，思想过多。投机行为没什么非或有事项，主要是心态要好……
分享自己的见解，欢迎批评指正。先看看问题“买股票，只要肯等，是不是就不会亏？”答案当然是不是，即使考虑问题描述中说的条件还是不是。股票的风险永远存在，风险大小和你的操作策略有关。首先，我们没有判断一个公司会不会破产的能力，连一个公司的内部人员都没法判断过段时间公司还在不在，08年以前估计没人会想到雷曼兄弟会破产。所以，针对这一点，我自己的理念是分散投资，即不要把所有的头寸都长期放在同一个行业甚至同一个企业。举个栗子，最近券商这么火，但理智的投资者也应看到其中的风险而不是买买买。这样做的另一个好处是碰上停牌不会让资金的流动性下降，不过既然答主打算长期持有那这一点意义不大。关于重仓一支股票的危险性，我再举个例子，今天刚刚发生，还新鲜的：看到那个坑了吗，单日下跌40%。当然最低点买入的收益也有40%，不过这就是另一个话题了。美股还有更猛的，iphone6出来后没用蓝宝石屏幕，GTAT直接从十一美元一天变成三毛八。长远来看，A股肯定也会t+0和取消涨跌停限制的，这就更应该分散投资了。其次，我们没有能力判断什么时候是低谷而不是下跌中继，这个大家都懂。我的想法是通过定投来把成本平均，这样的好处是显而易见的。最后，考虑到机会成本，那答案是不是的概率就更大了。我没有统计过，但就我了解的情况来看，长期来说大多数的人是跑不赢无风险收益的，只是数字上的增加没有意义。低风险投资股票的手法是怎样的？的答案中提到了本杰明.格雷厄姆，价值投资的大师。他在《聪明的投资者》中给出的建议是这样的：对于风险偏好保守的人: 75%债券，25%普通股，若股市整体大涨，股票的比例会升高，这时把比例重新平衡到3：1，相应的股市大跌，也要再平衡。对于风险偏好激进的人：债券和普通股各半，其他同上这就是他的思路。美股100多年的历史证明这样的思路是可取的。他的其他建议还包括： 不加杠杆，不做空，不买2PB以上的，这些观点见仁见智，但可以确定的是，它们都是可以降低风险的做法。---------------其实还是美股方便，A股的对冲工具少门槛高，让人不能愉快的玩耍……对了，说a股不如炒房的是没见过房子砸手里的情况吧，流动性这么差，税负这么高的东西大量配置真的不要紧吗，除了能自用的两三套房意义特殊外，再多还真有风险，不信看看以后五年非北上广房价和沪深300的走势对比。股市有风险，投资需谨慎，以上的分析不构成投资建议
股票投资玩的就是风险，如果不敢面对风险，最好不要介入股票。风险是什么？风险就是未知。股票投资中，任何收益的取得，背后都凝聚着投资者无比巨大的心血。他们不断的分析，比别人看的更加透彻，才能在其他人还迷茫的时候提前布局，最终坐享收益。我做过股票，窃以为，智商低于120的人，最好不要过多介入，因为就算最后取得收益了，付出的心血也太过巨大，性价比不高，更何况很容易栽进去。这话不仅仅是针对中国股市的，只要是股市，基本上都是高智商高情商人的游戏。起码与我这种智商就没达标的人没什么关系。千万不要有只要如何如何就一点不会赔钱的想法。股市永远是零和游戏。胜利者的收益全部来自于自以为不会赔钱的失败者的血汗钱。说了这么多，只是觉得题主这个想法太危险，想劝题主别太乐观了。下面，正面回答一下题主的问题，对于任何公司而言，永远持有他们股票的结果只有一个，那就是血本无归。因为哲学已经告诉我们了，新陈代谢是置之四海而皆准的真理，任何事物最后的结局一定是被新生力量取代，放在企业投资角度也一样。你信不信，有朝一日，苹果谷歌，非死不可，这一系列牛叉的公司，他们的股价会都变成零。因为有更伟大的公司会取代他们，人类真是在这样的新陈代谢中一步一步前进的。请不要叫我负能量我王子，太小瞧我们负能量王国了，在负能量界，我只是个贝勒。
48元买入中国石油。
这个思路是对的，但不应该买个股，而应该买大盘指数ETF基金。只要国家不破产，政权没有被暴力更替，指数总会上来的。
长线投资理论上是正确的，但你的投几万就当忘了这回事这个心态是不可取的。不理想就一直放着，大部分97年买了长虹的股民都是这么想的。这都放了17年了。。
理论上是的。但要注意黑天鹅，所以还是要分散下风险。另外，最大的敌人是自己。就怕你以为你能等，其实最后你等不起。假设你买了100万股每股1元的股票，它内在价值5元，最终在牛市中涨到了15。但很有可能你1元买入后，它跌到0.5你抗不住出来了。或跌到0.5，你又忍了很久，它涨到2元，你觉得终于解套，并翻倍了，你出来了。虽然你挣钱了，但考虑到时间成本，你还是没挣到什么钱。还有可能你一直忍到15都没卖，你觉得会涨到150，结果到高点后就一去不回头，但你认为它会再涨回来，结果到了2元，你卖了。所以，如果买了股票，不卖，他就还只是股票，不是钱。
呵呵，不亏？世界上最值钱的东西是什么？是时间，谁炒股的目的是不亏，请你把头往前顶，往这顶
知乎的风气是越来越装逼了，排在前面的那些答案，除了扯长长的蛋，一点用都没有。首先，楼主的提问就有问题“挑一个暂处于低谷的，但破产风险较小的公司”，你有能力找到这样的股，那就是投资高手了，比绝大多数基金经理的水平都高了。其次，随便找个股票软件或者网站看看过去几年十几年的走势就明白了，买的时机不对，怎么等都是没戏的。几十个字一百多个字能说明白的事情，非要搞那么长干嘛。
请注意时间成本，等不起啊