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对话吴文雄、刘思宇：即使股市牛转熊 股票配资也不会走入“死胡同”
文章来源：证券日报&&更新时间：
&&&&信用融资者是市场中最为活跃的交易者，对市场机会的把握，对信息的快速反应，对股价的合理定位都会起到非常好的促进作用，是价格发现功能实现的主要推动力量&&&&■本报记者 刘琪&&&&大盘本周连续三天大跌368点，着实让融资炒股的投资者惊出了一身冷汗。股市火爆的同时，也带来了股票配资市场的繁荣。那么作为股票配资的网贷平台负责人如何看待眼下火爆的P2P股票配资？投资者该如何防范风险？未来股票配资发展趋势如何？&&&&为此，《证券日报》记者采访了91金融联合创始人吴文雄、融一网合伙创始人刘思宇。&&&&证券日报：如何看待配资业务的可持续性问题？&&&&吴文雄：股票配资能够在牛市下点燃投资热情，并不代表股市下跌就会走入&死胡同&。配资业务是针对炒股经验丰富的人，这些人无论是在牛市和熊市都有炒股的需求。&&&&股票配资拥有低门槛、低费率等优势，更容易被广大投资者接受。理论上讲，股票配资符合互联网金融的本质，一方面，可以满足大量融资用户，使得经验丰富的股票投资者获得充足的操盘资金，实现财富增值；另一方面，极大程度地缩减了融资成本，让投资者用最低的资金成本获取充足的操盘资金。&&&&在模型设计方面，股票配资就像是一把大伞，将大量资金分散到经验丰富的投资者手中，由他们自行操作股票账户，在一定程度上是分散了风险。&&&&当然，任何金融业务都存在周期性，从这个意义上，91金融打造的全金融生态模式就有着重要的意义。相对于垂直型平台，91股神的平台型模式更具优势，有在线金融产品销售与导购平台91金融超市，面向中小企业理财服务的91增值宝，打通资产证券化市场的互联网直接理财平台91旺财，还有面向金融从业者的专属信息平台91金融圈，这些业务点相互支撑，抗风险性极强。&&&&刘思宇：牛转熊以后，整个市场上配资业务的规模会有一定程度的萎缩，利率水平会降低，但是熊市中依然不乏远低于其内在价值，值得价值发现的个股，融一网的客户大部分是市场中最活跃的参与者，我相信在熊市当中他们反而会发现更多的机会。&&&&融一网通过一段时期的运营，筛选出一批风格迥异，交易水平高超的配资客户进行合作，通过互联网数据采集和挖掘的技术优势，以及交易模型，运营多只不同策略的主动管理基金。&&&&证券日报：为什么要开展股票配资业务？&&&&吴文雄：当下，理财用户的需求呈现不断细分的趋势。在牛市行情之下，股市的吸金效应会吸引部分P2P领域的投资者，P2P用户就会出现平台融资和股票配资两种需求。根据木桶理论，熊市下，决定木桶容量的是P2P业务；在股市向好，决定木桶的关键制约因素则在于配资业务。因此，91金融推出股票配资平台&91股神&，多元化地满足不同风险偏好及资金需求的投资者，进一步完善91金融的生态系统。&&&&刘思宇：股票信用交易是成熟资本市场流行的交易方式。股票信用交易之所以流行，是因为其对市场和参与各方都有积极意义。历史数据显示，信用融资者往往也是市场中最为活跃的交易者，对市场机会的把握，对信息的快速反应，和对股价的合理定位都会起到非常好的促进作用，信用融资者成为价格发现功能实现的主要推动力量。融一网本着发挥互联网优化资源配置，融合传统金融工具进行创新的理念，力争使每一位股票市场参与者都能享受到和金融机构一样的信用交易，使每一位参与者都有能力进行价值发掘，价值创造。&&&&证券日报：平台如何进行风险控制？&&&&吴文雄：91股神制定了特别严格而缜密的风控体系。首先，制定了用户风险指导手册，严格细分各类禁止买入的股票。比如不得购买ST类股票、不得购买首日上市新股、基金类产品、权证类可以T+0交易的证券等等。&&&&其次，产品设计上，限制股票的仓位。例如50万元以上单只股票不得超过账户总资产的60%，100万元或以上创业板单只股票不得超过账户总资产的30%。&&&&第三，设置警戒线和平仓线。91股神根据不同杠杆比例设定不同的警戒线和平仓线，例如1：5杠杆，设定的警戒线为配资额（借款金额）的110%，平仓线为配资额的106%。一旦临近警戒线时，91股神风控团队会打电话提醒；当亏损触及平仓线时，91股神有权利对股票账户进行强行平仓。&&&&第四，91股神是中国首家打通恒生HOMS系统的股票配资平台，实现了10分钟纯线上股票配资，而且91金融技术后台强大，操作迅速，这在争分夺秒的股市操作中常重要。&&&&第五，91股神配有经验丰富的风险顾问团队，为投资者配有专属投资顾问，随时解答各种问题。&&&&此外，我们会对炒股投资者会对进行严格审核，纯粹的&小白&或者&新兵&是不会通过的。从目前的情况来看，在91股神上操作的都是有一定经验的股民，而且目前都收益良好。&&&&刘思宇：首先，我们会对信用融资者的历史交易记录进行评估，判断其是否为合格的融资主体。其次，会依据风控部门的指令，依据风控模型对信用融资账户进行单只股票信用额度的管理、融资保证金比例的动态管理以及融资标的物清单管理。&&&&另外，市场上提供融资服务的有券商、信托、民间配资机构，产品组合多样化，杠杆水平各异，可供融资的标的物基本能覆盖整个市场。但是，市场上提供融券服务的只有券商，并且可供融券的标的物很少。当股价上涨时，融资购券产生的杠杆效应，使股价高于其内在价值，市场泡沫化；相反股票下跌时，由于借券做空的产品有限并且局限性很强，无法引导已经出现泡沫的股票回归其内在价值。短期内虽然有利于场内融资交易各方，但是长期来看市场调节机制的不健全，其中的巨大风险不容忽视。
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互联网金融赶潮牛市 股票配资杠杆率最高15倍
来源： 南方网作者： 杨佼
　　面对熊熊燃烧的牛市激情，不少互联网金融搜索平台也加入进来，推出股票配资业务，为投资者进行配资，其杠杆率最高甚至可以达到保证金的15倍。
　　[“理论上是没有问题，但万一出现重大利空，你还来不及反应，股票就跌停了，或者是经过在平仓线之上的持续小幅下跌后，忽然来个跌停，一下子就会产生大额亏损。”华南某私募人士对《第一财经日报》称，股价有涨有跌，如果继续持有，只是浮亏，而一旦强制平仓，将会变成实际亏损，而股票跌后再涨是常见现象]
　　面对熊熊燃烧的牛市激情，不少互联网金融搜索平台也加入进来，推出股票配资业务，为投资者进行配资，其杠杆率最高甚至可以达到保证金的15倍。
　　“配资是普通业务，风险相对可控。”某业内人士对《第一财经日报》记者称。但值得注意的是，这些平台对投资者却几乎没有门槛限制。如此之高的杠杆率，可能带来的收益固然不菲，但其中隐藏的风险也不可小觑。
　　杠杆率最高可达15倍
　　随着近期股市走牛，已有大量互联网金融搜索平台开展配资业务，在网上搜索互联网股票配资，类似信息频频出现。
　　“网上做股票配资的平台数量很多，但主要还是集中在江苏、浙江、广东等地。”网贷之家创始人徐红伟告诉《第一财经日报》，早期进行配资业务的主要是民间配资公司，由于近期行情好，一些互联网金融平台也开始进入这一市场。
　　所谓股票配资，原理与融资融券颇为接近。其具体模式是，客户缴纳部分保证金后，配资公司按照比例，为投资者融资进行股票等投资。尽管原理相似，但一些互联网平台股票配资的杠杆率要远远高于融资融券。
　　广州某网络金融搜索平台工作人员介绍，其配资比例为1：5，如果借款人要得到5万元配资，只需提供1万元保证金即可。该平台甚至可以线上打款。“线上配资十几分钟就能拿到资金，效率太低的话，行情很快就错过了。”工作人员说。
　　网站信息显示，金斧子推出“增财易”，配资额分为四个等级，最高可以达到50万以上，配资比例则达到10倍。而据华东某P2P平台工作人员介绍，其最高配资比例可达15倍，最高配资额600万元。
　　对于这些互联网金融平台来说，股票配资利率也颇为可观。上述华东配资平台人士表示，其借款月利率为1.6%～1.9%，但不收取其他费用。而上述广州平台工作人员则称，其配资期限最长一年综合月利率可达2.5%，其中资金利率为1%，担保费、管理费各0.75%。而为了吸引客户，一些平台甚至打出了免息的策略。
　　尽管如此，市场配资需求仍然非常旺盛。网站信息显示，截至目前，金斧子累计配资金额已达到9.06亿元，而浙江一家平台配资额更是已经接近14亿元。
　　“从11月份下旬以来，用户注册、配置量比以往任何一个月都要多。”上述华东P2P平台人士对《第一财经日报》称，从今年7月份行情启动以来，配资需求便直线上升，目前A股走高，估计这种情况还将持续一段时间。
　　高杠杆风险难解
　　为了吸引投资人，在一些互联网金融搜索平台上，类似“我出钱，您炒股”的宣传大量出现。但如此之高的配资杠杆，存在的潜在风险也不容小视。
　　“股票配资本身是普通业务，最大的风险还是在于市场波动，平台风险相对可控。”徐红伟说，相较于融资融券，互联网股票配资门槛确实较低。
　　一些配资公司也对购买股票类型、持仓数量进行了大致规定。如上述浙江平台，就要求借款方不得购买*ST、S*ST、新股等被交易所特别处理的股票；借款金额50万元和100万元以上的，单只股票和创业板股票，分别不能超过账户总资产的50%和33%。
　　不过，并不是所有的配资平台都是如此。《第一财经日报》获悉，多数配资平台虽然对配资认购的股票类型、数量、借款人资格等做了规定，但只是笼统限定，并未提出具体要求。“和券商比，我们很灵活，没有很多门槛，除了ST股和新股，其他股票一般都可以配资。”上述广州平台人士称，在借款人方面，该平台并未作出明确限定，只要有一定投资经历，且具备赢利能力，均可进行配资。
　　此外，为了保证资金安全，配资平台通常都设置了警戒线和平仓线，亏损达到50%和70%，会进行风险提示和强制平仓。即借款人自有资金亏损50%时，平台会提醒报警。若自有资金亏损达到70%，平台或强制平仓，若想继续操作，则需追加保证金，从而防止出现巨额亏损不能还款的风险。
　　“假如亏损已经达到平仓线，但客户还是不想卖，就可以强制平仓，这样既能及时止损，也能防止把我的配资也亏掉。”上述浙江配资平台人士称，这一模式已被广泛采用，差别仅在于具体指标方面。但总体而言，平仓线一般都在账户总资产亏损额的10%以内，因股票亏损对双方造成的风险并不大。
　　而据徐红伟介绍，为了便于及时止损和防止资金挪用，保证金和配资账户一般都由平台掌握，有些平台还会要求借款方将股票质押给自己。具体操作方法是，平台在券商开设总账户，借款人的账户则开立在总账户之下。达到平仓线之后，平台可以通过系统自动操作。
　　但这并不能完全解决风险。“理论上是没有问题，但万一出现重大利空，你还来不及反应，股票就跌停了，或者是经过在平仓线之上的持续小幅下跌后，忽然来个跌停，一下子就会产生大额亏损。”华南某私募人士对《第一财经日报》称，股价有涨有跌，如果继续持有，只是浮亏，而一旦强制平仓，将会变成实际亏损，而股票跌后再涨是常见现象。
来源：第一财经日报网络版
编辑： 王如
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　　渝&&三峡A今日公告披露，收到董事长苏中俊提交的《关于公司2015年半年度利润分配预案的提议》，称鉴于公司经营状况良好，业绩稳步增长、资本公积金充足，同时结合公司的成长性和业务发展需要，以及考虑到广大投资者的合理诉求，为持续回报股东，与所有股东分享公司发展的经营成果，苏中俊提议公司2015年半年度利润分配预案为：每10股送7股转增8股派现金0.8元(含税).
　　渝三峡A表示，公司目前股本偏小(1.73亿股)，在公司减持北陆药业股票后，每股未分配利润、资本公积金充足，存在较大的股本扩张空间。据此董事长建议实施高送转。
　　据了解，今年5月22日，渝三峡A通过深交所大宗交易系统出售了所持有的北陆药业237万股股票，交易均价为53.76元每股，成交金额约1.27亿元。经公司初步测算，扣除成本和相关交易税费后可获得投资收益约1.24亿元。与此对照，2014年全年，公司净利润约为4459万元，今年一季度净利润约1207万元。
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