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财金学苑网创始人,北京天聚成投资顾问公司董事长,CCTV证券资讯特聘专家,95年开始大资金运作,01年前长期在北京电视台、北京经济台等做市场预测。准确公开预测了95年以来的所有大底和热点。06年开始传播《技术分析革命》的理论和方法,评为08年第三大博客,09年低碳第一博。,挖掘了低碳概念战略新兴主题.著作《技术分析的革命》和CCTV财富课堂光盘发售中。
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& & & 香港交易所18日发出通知，自下个月2日起，投资者将可以通过沪港通沽空在上海上市的股票。& & & & &此举引起热议，有人认为会活跃市场，也有人认为是狼来了，到底影响如何，我们应当从制度安排、设计目的、适用人群和交易规则等方面进行综合考量。1）做空机制设置的目的& & &沽空机制对于市场有平滑对冲作用，可以使股票的价值发现和价格形成体系更加合理，有利于提高市场参与者的风险意识和深入研究意识，健全的沽空机制可以抑制过度投机、提高市场配置资源的效率和效力。2）制度安排& &&在相关交易规则方面，港交所对沽空价格和数量均作了限制。& & 通过沪港通进行的沽空交易，不能进行无担保沽空，此举禁止裸体卖空；& & 沽空盘输入价不得低于最新成交价；当天没有成交的，申报价格不得低于其前收盘价此举禁止刻意打压股价；& & 每支沽空股份卖出量每日限额1%，10个交易日累计不可超过5%，此举禁止市场操作为目的的卖空行为。& & 除此之外，交易所还会对卖空量较大的投资者进行监督。当券商自身账户及其客户账户中持有的未平仓卖空证券数量超过人民币2500万元或达到有关证券已发行股份总数的0.02%时，券商须在每周最后一个交易日收市后提交大额未平仓的报表& & 设置这些规则目前主要是为了防止股票价格过度波动，因为卖空者若是把价格设得太低，卖出量又较大的话，很可能造成标的股票价格瞬间剧烈下跌。3)适用人群& & &港交所开户的境外和香港投资者。4）影响评估& & &鉴于推出初期限制仍然较多，对于港交所推出A股卖空机制，其最大技术性障碍主要表现为卖空规模和成交水平低、交易成本高、容易爆仓、缺乏连续性等。& & 初始阶段，卖空规模占A股成交量及A股整体卖空成交量的比例都会维持在一个较低水平，卖空机制推出并不会增加沪港通的吸引力。& & 沽空A股与沽空港股机制相似，客户需要向券商“借券”，如果券商旗下有投资者有货又愿意借出，便促成交易。若利息按日计算，港股借券的年利率约为6%-7%，交易成本高，也限制其发展。& & &由于A股交易量巨大，因此尽管沽空A股比香港本地市场交易更有利可图。然而由于现阶段手续细则还不清晰、投资者不熟悉A股市场、担心涨跌停机制影响、顾虑每月需结算风险成为了投资者不愿意入市的五大理由。& & A股沽空要求每个月结算，也需要每月底平仓，这增加了交易成本，丧失了操作的连续性。。& & &毋庸置疑，从制度安排上看，卖空机制是股票“空头”来袭的标志，但市场的走势受制于宏观经济走向你，卖空机制作为对冲工具，提升了市场的活跃度，并不实际影响股票走势。& & &卖空交易的主体的限制，削弱做空力量，由于卖空主题主要是香港地区本地及其海外投资者，对内地市场影响力非常有限。& & &沽空机制对于市场有平滑对冲作用，可以使股票的价值发现和价格形成体系更加合理，有利于提高市场参与者的风险意识和深入研究意识，健全的沽空机制可以抑制过度投机、提高市场配置资源的效率和效力。& & 沽空操作是有数量的条件约束的：1）数量数量限制：每只可做空沪股通股票受到两方面限制，一是每个交易日可以卖空的总数，即香港结算公司在中国结算公司综合账户内该个股的1%，二是转仓期内可以卖空的数量，即10个交易日为5%。如果有个别A股的卖空持仓达到其上市可流通量的25%时，上交所将暂停其卖空活动，当百分比回落至低于20%时于下一交易日重启。参与者进行沽空时，必须在交易系统标注卖空盘，并提交空仓报告。& & &这种沽空设计不是裸卖空。A股的沽空产品在设计上与港股近似，而香港市场一直不准无货沽空的交易。从香港市场的具体操作来看，沽空者最少要付出沽空股票市值105%的按金作抵押，如果要付息向经纪券商借贷，成本更高。从以上限制和规定看，沽空A股的标的会以蓝筹股为主，盘子较大，因而放开沽空对其股价影响并不大。& &&沪股通卖空服务对卖空的价格和数量均有严格的限制。在卖空的价格方面，担保卖空的申报价格不得低于该股票的最新成交价；当天没有成交的，申报价格不得低于其前收盘价。设置这个规则，目前主要是为了防止股票过度波动，因为如果卖空者把股价设得太低，卖出量又较大的话，很可能造成标的股票的股价瞬间大跌，从而影响其他投资者的情绪& & & 对于A股市场而言，无论沪港通还是深港通，其目的是以开放促发展，通过对接发达市场，逐步完善A股市场，因此沽空机制也将在A股市场进一步完善，A股市场也将更加成熟。& & & 交易风险方面，虽说沪股通卖空服务的开通是对沪港通交易规则的完善，也增加了投资者的交易品种，让投资者在系统风险较大时还可以以卖空来平衡收益，但是其交易风险也不容忽视。对于投资者来说，卖空的风险是非常大的，它的亏损是没有上限的，因为股价的上涨没有顶部，只要股价涨到一定程度，就可能把投资者的保证金全部亏掉。同时，对于市场来说也有风险，因为做空机制容易引起相关股票的下跌”。5）结论与看法& & & &作为一种对冲和投机制度安排，主要是完善了交易品种和交易制度，熨平了市场波动，可以规避和锁定风险，也可以投机获利。& & & &由于其不能改变宏观经济的运行方向，因此，对市场不会有趋势行影响，影响主要限于短期波动。& & & &由于做空机制的存在，对于多头的力量形成对冲，能够压制多头的投机行为，促进市场健康发展。& & & & 做空机制的开启，不是狼来了，是对沪股通交易制度的完善，也是借此达到与A股融券制度的对等与平衡。特别提示：财金学苑会员群对外开放，免费培训QQ群，号码 ）。解决投资疑难问题，个股诊断请登录/board/19.aspx，有问必答。微信号：yuyanjia123456
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blogTitle:'[桑东亮】沪股通卖空开启，狼真的来了吗？',
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<meta name="description" content="&&&&全景网3月6日讯 沪股通沽空交易机制本周一正式启动。港交所最新数据显示，截至今日A股收盘，依然没有通过沪港通进行A股做空的交易，本周连续五日均零成交。&　　截至今日A股收盘，沪股通当天成交额28.92亿元，" />
[快讯]沪股通卖空交易开通一周无一笔成交
&&& 全景网3月6日讯 沪股通沽空交易机制本周一正式启动。港交所最新数据显示，截至今日A股收盘，依然没有通过沪港通进行A股做空的交易，本周连续五日均零成交。
　　截至今日A股收盘，沪股通当天成交额28.92亿元，其中买入16.41亿元，卖出12.51亿元；当天余额为125.35亿元，占当天额度的96%。
　　沪港通机制下的沪股通做空机制于3月2日开始实施，这是境外投资者首次被允许通过明确机制做空A股。有414只股票被列入沪市A股沪股通卖空股票名单，包括中国石油、中国石化、四大行等权重股，占沪股通568只标的股的超过七成。
　　此前，港交所行政总裁李小加2月23日在出席港股羊年开市仪式时表示，沪港通A股卖空机制开始时的卖空渠道较窄、卖空股票数目有限。他强调，开通是重点，其后会慢慢优化卖空机制。并且，券商在卖空初期建仓需要有一定时间积累。（全景网）
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沪股通下周一起可卖空 414只沪市A股上榜影响有限
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根据香港交易所的安排，自3月2日起，投资者将可以通过沪股通融券卖出合资格的沪股。港交所资料显示，有414支上海A股上榜沪港通卖空股票名单。
根据的安排，自3月2日起，投资者将可以通过沪股通融券卖出合资格的沪股。港交所资料显示，有414支上海A股上榜沪港通卖空股票名单。在相关交易规则方面，港交所对沽空价格和数量均作了限制。通过沪港通进行的沽空交易，不能进行无担保沽空，沽空盘输入价不得低于最新成交价，每支沽空股份卖出量每日限额1%，10个交易日累计不可超过5%。分析：汇业证券分析师岑智勇（财苑）认为，因为要先有&货&或先借&货&才能卖空，目前海外投资者，无论是券商还是机构、个人，持有的沪股普遍不多，做空机制推出初期的影响应该不大，相信短期内沽空成交都不会太活跃。相反，沽空机制的引入或可吸引或刺激更多机构投资者入市。首席策略师叶尚志表示，此次推出的沪港通做空机制，由于限制条件比较多，相信在推出初期，参与者的积极性应该不大，对A股的实质影响有限，心理影响会更大一些。高盛认为卖空有诸多限制，不会影响到目前A股的气氛，并认为A股未见顶，呼吁增持A股。此外，有分析人士预计，短期内海外投资者卖空交易可操作空间有限，而仍将以收集筹码为主，但估计未来逐渐会有海外机构利用沽空来对冲风险。
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48小时点击排行上交所：沪股通采用竞价交易 不得裸卖空|沪股通_新浪财经_新浪网
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上交所：沪股通采用竞价交易 不得裸卖空
　　上海证券交易所(财苑)今天发布了《沪港通试点办法》、《港股通投资者适当性指引》等系列规则。上交所表示，与A股相比，沪股通交易做了一些特别规定，包括：交易方式，沪股通交易采用竞价交易方式，暂不参加大宗交易等；禁止行为，沪股通交易中不得进行裸卖空、回转交易和暗盘交易；权益证券处理，因权益分派等取得沪股通之外的上交所上市证券，可卖出但不可买入；沪股通股票保证金交易和担保卖空。
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作者：陈丹蓉
　　全景网3月6日讯 沪股通沽空交易机制本周一正式启动。港交所最新显示，截至今日A股收盘，依然没有通过沪港通进行A股做空的交易，本周连续五日均零成交。　　截至今日A股收盘，沪股通当天成交额28.92亿元，其中买入16.41亿元，卖出12.51亿元；当天余额为125.35亿元，占当天额度的96%。　　沪港通机制下的沪股通做空机制于3月2日开始实施，这是境外投资者首次被允许通过明确机制做空A股。有414只被列入沪市A股沪股通卖空股票名单，包括、、四大行等权重股，占沪股通568只标的股的超过七成。　　此前，港交所行政总裁2月23日在出席羊年开市仪式时表示，沪港通A股卖空机制开始时的卖空渠道较窄、卖空股票数目有限。他强调，开通是重点，其后会慢慢优化卖空机制。并且，在卖空初期建仓需要有一定时间积累。（全景网）
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