收藏第三套人民币_百度知道
收藏第三套人民币
那张最珍贵第三套人民币总价多少钱分别多少钱？那几张潜力最大？其中有多少种一角钱
0-0-3 0.00元550元
313 1972年 5角平板水印 纺织工人 蓝/.12 0.5-0;棕 0.8---3;棕 0-0-6 1-2-88元1000元
308 1962年 1角蓝三罗马 工人干部参加劳动棕色/是指古钱币图型的水印;红号与蓝号&绿 20-100-500 30-150-850850元9万元 古币与空心五角星水印
320 1960年 2元五星水印 车床工人 黑绿/罗马>.序号年份面值图案颜色收购参考价格 ＜人民币元＞下品－中品－全新 销售参考价(人民币元)下品－中品－全新单张的出售价格百张连号出售价格样票价格 备注
301 1960年 1角枣红 工人干部参加劳动枣红/绿 0-0-3 0;枣红 30-500--元 20万 3800带水印空心五角星
302 1962年 1角背绿 工人干部参加劳动棕色/:(1)&棕 0;棕 0-0-8 2-4-1212元1500元
306 1962年 1角红三罗马 工人干部参加劳动棕色/.55.83.0025800元
注.85;蓝 0-0-8 1-2-1012元1300元 800
316 1960年 1元古币水印 女拖拉机手 红/.5-0.00元500元 800
312 1962年 2角二罗马 南京长江大桥 绿/。一角应该一共有九种.55 155元
329 第三版人民币 28种大全套全新品相
12张320-850元按品相定价 25800，最真贵的一定是绿背水印一角.1820元
328 1953年 5分 轮船 绿/.5-1-44元400元
309 1962年 1角蓝二罗马 工人干部参加劳动棕色/.8-3.13 0;棕 4-10-60 4;棕 0-5-20 2-10-3030元3000元 带空心五角星水印
305 1962年 1角凸版 工人干部参加劳动棕色/棕 4-12-65 4-8-7580元8500元 2200带水印
323 1965年 10元二罗马 大团结黑灰/是指流水号的颜色
(4)&是指每张钱币流水号前面
的罗马号位数.8万 古币与空心五角星水印
317 1960年 1元五星水印 女拖拉机手 红/红灰 8-13-40 8-10-5565元 6500元 2200带水印
325 1953年 1分 汽车 棕/.00 1;绿 10-200-800 20-250-12001200元10万 2800红号码正面凸版印刷．三罗马
303 1962年 1角背绿水印 工人干部参加劳动棕色/棕
0-0-3 0.8-3;红 0-0-15 1-3-2220元 2200元 1500三罗马
318 1960年 1元五星水印 女拖拉机手 红/.06 0.2030元
327 1953年 2分 飞机 蓝/古币水印>.5-15-7075元8000元 带水印
322 1960年 5元三罗马 练钢工人 黑棕/红灰 8-13-35 8-15-5055元6000元 带水印
324 1965年 10元三罗马 大团结黑灰/红 0-0-14 1-2-2018元2000元 二罗马
319 1960年 2元古币水印 车床工人 黑绿/.5万 1800实心五角星水印
321 1960年 5元二罗马 练钢工人 黑棕/！最有潜力的还是车工和绿背水印一角;棕 0-0-8 1-3-1515元2000元 800 红号码
307 1962年 1角红二罗马 工人干部参加劳动棕色/蓝 0;绿 0-0-3 0.80元400元
310 1962年 2角凸版 南京长江大桥 绿/蓝 0-0-200 3-16-400400元45000元 实心五角星水印
314 1972年 5角凸版水印 纺织工人 蓝/.5-0.
(2)&蓝 0-0-12 2-6-2525元2800元 实心五角星水印
315 1972年 5角平板 纺织工人 蓝/绿 0-0-35 2-6-4555元 6000元 311 1962年 2角三罗马 南京长江大桥 绿/红 0-10-150 10-35-220220元2;绿 1.
(3)&绿 20-100-450 30-120-500500元5.0810元
326 1953年 1分 汽车 棕/.不过假的多大全套估计在我这里（西安）只要23000;空心五星与实心五星&绿 500-80-18500元 150万 带空心五角星水印．红号码正面凸版印刷．三罗马
304 1962年 1角凸版水印 工人干部参加劳动棕色/
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- 19 三版一角凸版红号三罗码 0，2罗码
- 3 三版五元练刚工人，3罗码
- 4 三版五元练刚工人.0 - 23 三版一角蓝号两罗码
0.6 3.09 0.3 - 16 三版一角背绿水印
- 14 三版两角平版3罗码
0.0 - 24 15张小全套
-- 0 - 25 26张全套（无背绿水印） --
4600 - 26 三版大全套(27张全品相) 40
16000 - 27 壹分 - - 0.1
3.3 - 13 三版两角凸版
- 20 三版一角凸版红号两罗码 0.1
7 5 - 21 三版一角平版红号三罗码 0.07 - 28 贰分 - - 0.1
- 22 三版一角蓝号三罗码
- 2 三版十元大团结.5
- 11 三版五角凸版水印
3.20 - 29 伍分 - - 1.1
1500 - 18 三版一角背绿
14000 - 17 三版一角枣红
- 5 三版两元车工古币水印
0 - 6 三版两元五星水印
0 - 7 三版一元古币水印
0 - 8 三版一元3罗码
- 9 三版一元2罗码
- 10 三版五角平版水印
0.5 5.7 - 15 三版两角平版2罗码
- 12 三版五角无水印
0.3 2.5 3编号 名称 面值 发行日期 出售价 收购价 备注 1 三版十元大团结.23 1
中国人民银行于日公布发行首枚枣红色1角券纸币开始标志着第三套人民币开始流通。至日，该套纸币停止使用，正式退出流通领域，终于完成其历史使命。在长达38年的漫长时间里，第三套人民币为我国的社会主义建设事业和国民经济的发展，以及活跃城乡商品交易市场，发挥过重要作用。毫无疑问，在新中国货币发行史上，该套纸币占有极其重要的地位。那么，第三套人民币为什么要停止流通呢？日至2000年7月，已形成第二、三、四、五套人民币多版流通的状况。为了调整人民币券别种类，便于流通使用，减轻银行分版清分票币的工作量，第三套人民币停止流通，限期兑换，势在必行。如今，虽然退出流通才七年多的时间，鉴于人们对其比较熟悉，记忆犹新，在群众中享有较高的信誉，许多人都难以舍割对这套纸币的钟爱之情，留下一、二套作纪念。从收藏角度来看，现在收集该套纸币还是极佳时机。 第三套人民币票面设计图案比较集中地反映了当时我国国民经济以农业为基础，以工业为主导，农轻重并举的方针。继承和发扬了第二套人民币的技术传统、风格。制版过程中，精雕细刻，机器和传统的手工相结合，使图案、花纹线条精细；油墨配色合理，色彩新颖、明快，增强了人民币的反假防伪能力；票面纸幅较小，图案美观大方。第三套人民币券别结构合理，纸硬币品种丰富。进一步健全了我国货币制度，为促进经济发展发挥了重要作用。 第三套纸币是我国政府首次完全独立设计、印制且流通使用时间最长的一套。这套纸币始发于我国三年经济特困时期，其后经历了“暴风骤雨”式的文革动乱时代，后来又赶上了改革开放的历史洪流，历经38年的风风雨雨，留下了各个时期的历史背景、社会政治与经济状况，留下深刻的时代烙印。 这套纸币为1元、2元、5元、10元四种主币和1角、2角、5角三种辅币，共有7种面额，全套合计18．80元。其版别有9种（1角券有3种版别）。由于流通使用时间特别长，经人民银行长期的回收与销毁，其存世稀少。特别是流通使用时间不长、币龄较短，人们称之为第三套纸币中的“币王”——枣红色1角券和墨绿色1角券这两种纸币更是难以觅寻的珍品。 人民币是艺术与价值的结晶。小小票幅图案中蕴含着丰富的文化内涵，潜在着人文、历史、地理、民族、美学等方面的知识。从这种意义上来说，收集钱币，也是对知识的吸取与学习。就三套人民币而言，有反映新中国伟大建设成就，也有刻画极富时代鲜明特色的工农商学兵各阶层人物的风采，还有描绘伟大祖国万里河山的辽阔壮美，以及反映我国这个多民族国家丰姿多彩的民族风情……你看我国第一座横跨长江的武汉长江大桥的雄伟风姿，就展现在2角券的正面主图上，日武汉长江大桥胜利通车，向世人豪迈地宣告：水深流急的万里长江从此天堑变通途，画面的远景是宽阔的长江，江面上鸣笛急驰的轮船正劈波斩浪驶向前方；在1元券的背面图案上，我们可以看到内蒙古千里大草原水草丰美的大牧场和勤劳勇敢的蒙古民族的放牧生活的生动画面，蓝天白云底下是千百只小肥羊正在欢快地吃着嫩草；再细看5元券的背面图案，呈现在人们面前的是沸腾的矿山热火朝天的生产景象，运煤的列车呼啸奔驰；而我国石油工业生产基地甘肃玉门千里戈壁大油田石油生产的主要场景又呈现在2元券背面彩图上；七个券种，七个画面，各具特色，个个醒目。这些图案集人物、机械、劳动场面于一图，生动活泼，逼真传神，栩栩如生。小小画面展现出宽阔而深远、精美而活泼的时代气息，加上精湛的印刷效果，将时代生活、历史进程浓缩其中，真实地记录了那个时代社会政治、经济建设、人民生活的状况，集史料性、艺术性、观赏性、知识性融为一体，具有不可低估的研究价值和欣赏价值。观赏这一枚枚纸币，让人们对流逝的岁月勾起沉沉的追忆，又给人们留下艺术美感的享受。唤起人们强烈的收藏****。 人民币从图案设计、纸张选用，到印刷制作等一系列工序向来都是十分讲究、十分认真的。第三套纸币无论从整体设计、主图构思，还是版式选用、文字书法、暗记设置、水印印制、纹饰色彩等诸方面，都突出新颖而活泼、严谨而别致、和谐而统一、明快而清晰的主调。尤其是整体设计方面，在突出时代节奏感的同时而注重连贯性，虚实相映，动感性强，整个画面显得气韵浑厚、丰富多彩。 其无穷的艺术魅力深深感染和吸引着钱币收藏爱好者。随着社会的变革和时代前进，曾为新中国的发展与壮大发挥过巨大作用的第三套人民币虽已退出历史舞台，失去了原有的实用价值，成为历史遗物，但却产生了具有典型文物特征和社会史料研究价值而成为人们钟爱的收藏珍品，并完全进入到收藏领域。 凡群众性的收藏品（珍稀度高的票券除外）大致都会经历：舆论造势→炒作暴涨→价格下跌→价格合理回归→稳定增值，这样几个阶段。第三套人民币也不例外回顾十年收藏史，早在1997年，第三套人民币价格踏上高峰，面临停用，在市场经济大环境中，由于利益驱使，某些失去原则者纷纷挖库向市场抛售，致使其价格急竭下跌，之后随着抛售逐渐减弱，以小全套为例，1997年高峰之时每套500多元，2000年跌至底谷，每套60多元。沉寂几年之久的三套人民币市场才有起色，随着收藏者的逐渐增多，其价格才慢缓上扬（小全套2002年80元，元，元，2008年是580元）。今后将可能是永恒攀升。全国各地行家、市场人士和投资者纷纷看好第三套人民币的收藏、投资价值，认为目前至今后一段相当时间，是收藏、投资第三套人民币的难得机遇。因此，我们不难理解，在收藏热方兴未艾的兴盛年代，第三套人民币必将成为众多收藏爱好者追逐的热门精品。第三套人民币共有壹角、贰角、伍角、壹圆、贰圆、伍圆和拾圆七种面额，按照人民币印制方式（平版和凹凸版）、纸张（有水印和无水印）、冠号位数（二罗马字母和三罗马字母）、颜色（红色冠号和蓝色冠号）等不同，钱币收藏者将这七种面额的第三套人民币又细分成了20多个品种（见附表）。在这20多个品种中，绝大多数都是普通券种，目前的存世量还很多，售价基本都在1元—50元之间，但有五个品种身价不菲，被人们称为第三套人民币中的“五虎上将”，它们分别是枣红色壹角券、背绿色壹角券、背绿色带水印壹角券、五星水印贰元券和古币水印贰元券，其中背绿色带水印壹角券又被誉为第三套人民币“币王”，最新市场价竟高达6500元。第三套人民币还有另外一个特点，那就是100张全新连号码的纸币价格要明显高于同样品种的全新的散币价格。 第三套人民币最新行情表 序号 名称 图案 面值（元） 百张价格 单张市场价 （元） （元） 1 壹角枣红色 教育与生产劳动 0.1 无 590 2 壹角背绿色 教育与生产劳动 0.1 无 400 3 壹角背绿色水印 教育与生产劳动 0.1 无 6500 4 壹角蓝号，2罗马 教育与生产劳动 0.1 100 0.6 5 壹角蓝号，3罗马 教育与生产劳动 0.1 120 0.7 6 壹角红号，2罗马 教育与生产劳动 0.1 150 1.1 7 壹角红号，3罗马 教育与生产劳动 0.1 200 1.3 8 壹角凸版水印，2罗马 教育与生产劳动 0.1 260 1.7 9 壹角凸版水印，3罗马 教育与生产劳动 0.1 450 4 10 贰角平版，2罗马 长江大桥 0.2 140 1 11 贰角平版，3罗马 长江大桥 0.2 180 1.3 12 贰角凸版 长江大桥 0.2 1400 10 13 伍角无水印 纺织女工 0.5 300 2.5 14 伍角凸版水印 纺织女工 0.5 500 3.5 15 伍角平版水印 纺织女工 0.5 1200 8 16 壹圆，2罗马 女拖拉机手 1 450 3.5 17 壹圆，3罗马 女拖拉机手 1 600 4.5 18 壹圆古币水印 女拖拉机手 1 4500 40 19 贰圆五星水印 车床工人 2 14000 120 20 贰圆古币水印 车床工人 2 无 200 21 伍圆，2罗马 炼钢工人 5 2400 22 22 伍圆，3罗马 炼钢工人 5 2600 24 23 拾圆，2罗马 大团结 10 1700 15 24 拾圆，3罗马 大团结 10 1800 16祝你好运，祝你发财。
大全套估计现在1万5吧潜力最大的是炭黑版5元，古币一元和古币二元，还有枣红一角一角有枣红，背绿星水印，背绿无水印，红三轨星水印，红三轨无水印，红二轨，蓝三轨，蓝二轨最真贵的当然是枣红了。
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[转帖]人民币贬值问题为何如此敏感
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23:45:14 发布在
作者: 笔夫 &&&&人民币近期先是在离岸市场出现贬值，继而蔓延到了本土市场，业内人士趋于一致的解释是，央行通过市场干预改变市场预期所致，以防止热钱的流入。&&&&一个十分有趣的现象是，自2月份以来，衡量国际大宗商品价格的指数CRB涨幅达到了7%以上，但是，中国的文华商品指数不涨反跌，三个月的时间累计有5%左右的跌幅。与此同时，国际大宗商品的库存却源源不断流入中国，导致国际船运BDI指数出现较大幅度反弹，中国因宏观经济衰退而使得大宗商品需求疲弱，但是，另一方面，国际大宗商品价格却因中国的进口而获得支撑。&&&&没有多少人能够知道其中的奥妙。&&&&在许多纷繁复杂的背景之下，国际资本流动的影响不容易被提及和显示其隐秘行踪，而当前影响资本流动的最重要因素仍然莫过于存在于新兴国家和美日之间的套利交易。这条隐秘路径在于，机构以极为低廉的成本从美国和日本拿到钱，这些钱以各种方式辗转来到中国和其他高收益国家套利，导致了全球金融市场的复杂和多变。一个普遍的看法是，1月份额外的经常贸易盈余来自于热钱的流入。&&&&中国其实具备充沛流动性，但是因为资源配置导致资金成本过高，许多贸易企业通过国际贸易融资来取得相对低廉的资金，这是导致中国在需求衰退的情况下大宗商品特别是有金融属性的产品进口增加的主要原因。也正是因为这种进口不是以实体经济需求作为基础的，所以可以看到的是，国内大宗商品整体上处于下跌态势。至少，许多人相信，LME大部分的有色金属库存因为这个原因被转移到了中国，造成了那里的库存下降，从而支撑价格。&&&&全球资本流动性游戏何时并且以什么方式结束，这是事关金融市场的重大问题。人们之所以对于人民币贬值问题如此敏感，其原因莫过于此。自从美国实行量化宽松和日本安倍政府实行宽松政策以来，廉价的资金在资金成本极高的中国市场稳获巨额收益，同时给中国留下了巨大隐患。因为本币贬值通常可以视作热钱出逃的迹象，尤其是人民币正经历14个月来最大幅度贬值的关键时刻，任何风吹草动都会使人联想起那些令人胆寒的结果，因为人民币的稳定事关更加敏感的楼市和其它资产价格。当然，许多专家已经认定这是央行主动调控的结果，但愿如此吧！但是，从基本面来解析，贬值存在很大的合理性，美元的实际价值的确存在巨大的提升空间。如果无法从央行那里确认存在主动干预行为，那么这个事件的后果非常严重。&&&&人民币贬值的时间节点之敏感还有两个重要原因，一是美联储1月份会议纪要的公布和中国新的PMI数据的发布。1月份美联储会议纪要在金融市场激起千层浪，这份纪要可以视作伯南克时代的终结，同时是耶伦时代的开始。如果你还没有及时领会到这份纪要的意义，那么只需铭记如下两点：一是首次提及早于预期加息。二是明确失业率接近6.5%的时候，改变联邦基准利率前瞻指引。当然，会议还确认，不会因近期经济数据而改变缩减QE的步伐。美联储结束极度宽松的意向已经引发了其他新兴市场国家的货币大幅贬值，这些国家正面临着保卫本币的重要任务，没有人愿意让中国也蒙受这样的灾难性结果。很多人对此并不担心，因为与这些国家相比，中国有庞大的外汇储备，有着严格的资本管制，但是，问题是，对于那些悄悄流入的热钱，我们如何确保他们以同样的方式突然撤出？毕竟，如果美国利率水平上升，套利交易的模式就会不再存在，很多不确定性将会发生。&&&&另外，中国汇丰PMI指数创出7个月新低，也让市场对于中国宏观经济非常担心，所以在汇率问题上出现一些波动会给人们带来更多的联想。人民币升值的基本面是否继续存在？投资者不得不认真审视这个问题，因为本币的走向将会决定很多问题。&&&&它将是一个晴雨表。&&&&C&&&&人民币近期先是在离岸市场出现贬值，继而蔓延到了本土市场，业内人士趋于一致的解释是，央行通过市场干预改变市场预期所致，以防止热钱的流入。&&&&一个十分有趣的现象是，自2月份以来，衡量国际大宗商品价格的指数CRB涨幅达到了7%以上，但是，中国的文华商品指数不涨反跌，三个月的时间累计有5%左右的跌幅。与此同时，国际大宗商品的库存却源源不断流入中国，导致国际船运BDI指数出现较大幅度反弹，中国因宏观经济衰退而使得大宗商品需求疲弱，但是，另一方面，国际大宗商品价格却因中国的进口而获得支撑。&&&&没有多少人能够知道其中的奥妙。
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人民币汇率“诡异” 连跌多日引议论人民币汇率近期“诡异”连跌多日，引得不少人议论纷纷。事实的真相在中国央行，当然这永远不可能为公众所知，就像中国央行的大多数数据被锁在黑箱里一样，外界只能推测。首先需要明确的是，人民币的在岸汇率完全掌控在中国央行手中。中国央行和外管局是中国外汇交易所的独有的超级会员，汇率的取向完全受其控制。而离岸汇率（主要是香港）则更倾向于市场机制，但时常有差值套利空间。央行让货币贬值不会是出于一个单一原因。国内实体经济形势悲观，这是有目共睹的，特别是出口企业严重承压：高汇率和日益增长的人工工资，所以不少出口企业面临进退为难：没有订单，或者有了订单但成本高得不敢做。在国内挤压影子银行的同时，造就了流动性紧缩和资金成本高企。然而不少企业为了能活下去，只能取道于高利率融资。如果商业银行不续贷，或者实体经济不好转，那么不少这些高利率融资的企业迟早是死路一条。中国企业债务占比GDP的150%以上，在世界也是名列前茅的。所以，在国内融资困难情况下，不少企业又取道于香港进行境外美元融资。而且，在央行遏制铜融资贸易后，铁矿石等融资贸易又显现，套利于国内的高利率市场，国内对信托危机的救助都助涨了套利行为，因为有了国家兜底。这都不可避免的推高人民币汇率，与国内的调结构等最高经济政策背道而驰。因为国内只有房地产等这样的经济领域才最欢迎高汇率和能承受高利率的。另外一方面，中国外汇储备中的美债最近在不断的贸易顺差之下，总量却在下降。显然，不能或者不能全部归于欧债等其他投资，因为欧债收益率已经大幅下降。更可能的是，不少国内资金的外逃，特别是在目前的政治形势和经济形势下。高汇率为这些外逃资金提供了最厚重的礼物。央行的政策基本都具有延续性。所以，如果人民币这段时间的贬值不是央行心血来潮，也即可以认为人民币升值已经到头。套利资金失去汇率保护，如果今后某个时刻国家刻意让某个信托产品违约，套利资金的利率套利也就彻底没有保障。然而，短时间看央行没有理由让人民币大幅贬值。这个终极武器会在不得已的时候用上。昨天，兴业银行和交通银行下发房地产贷款停贷方面的通知。这基本可以看成是商业银行开始为房地产危机的提前准备。大多数商业银行对房地产类贷款都有所限制，额度紧张，审批困难，时间大幅延长，放款更是谨慎。因为商业银行的资金成本大幅提高，房地产贷款利率对他们来讲是利润空间小而且在房地产如此泡沫高峰的时候更没理由在如此低的利差下放款出去。银行对经济的理解来源于其对各行各业客户的直接反馈，所以兴业银行和交通银行并非是例外，因为每个银行的客户群行业性都有很大的重合性。并且，当今的形势是通常有一定规模的企业都从几家银行融资，如果一家银行抽贷，也即不续贷，这家企业通常就会面临资金链断裂风险，从而危及其他放贷银行和其他关联企业。所以，不少中小型房地产企业将会承受巨大压力，并且不得不降价促销尽量避免流动性危机。而这是否会造成房地产行业震荡，这需要看其他商业银行是否跟进。但不可否认，只有一线城市具有一定的抗跌性。当然，中国的房地产与人民币汇率的关联性非常大，但央行的选择不少，具体的时间以及幅度都在其大概掌握之中。从高层最近的众多表态来看，高层的方向不会轻易改变。最高决策不可能朝三暮四，举棋不定。在美国华尔街，投资者遵从的名言是“不要与美联储作对”；在中国，就是“不要与最高决策作对”。（这个最高决策就是调结构，不惜牺牲经济增长；而这对股市等市场的影响本博客早有说明）。此外，即使高层已经决定让汇率逐步贬值，投资者是无从得知的，而且很可能会得到相反的信息。“When it becomes serious, you have to lie”这是欧元集团主席Jean-Claude Juncker在欧债危机如火如荼的时候的至理名言。所以，人民币汇率未来某个时候大幅波动也是不足为奇的。
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个人认为人民币对美元合理价格是8-10比1。
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核心：人民币转势会对金融市场构成巨大威胁！
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2:25:00 &&
人民币贬值引发杠杆投资者恐慌人民币自上周以来突然的下滑令市场措手不及，如果趋势延续，恐触及价值数十亿美元的高杠杆押注人民币升值投资者的止损线。一些专家和交易员称近期的人民币走高原因之一就是部分多头者已经平仓离场。尽管中国央行对人民币汇率施行严格管控，但据国际清算银行（Bank for International Settlements）数据，全球人民币日均交易量已经由2010年的340亿美元猛增至去年的1200亿美元，跃升为世界第九大交易货币。在过去的一年中，人民币衍生品交易量大增，投资者纷纷押注人民币继续升值。据德意志银行（Deutsche Bank）数据，2013年间共有价值2500亿美元的衍生品合约被交易，而2014年截至目前人民币衍生品交易量也有800至1000亿美元。自2005年7月人民币放弃紧盯美元制度后已经升值了36%，在24个新兴市场国家的货币中遥遥领先。并且由于中国央行对汇率波幅的管控使得人民币成为亚洲国家货币中波动最小的一种，投资者因此常将做多人民币视为稳赚不赔的买卖。本周二，离岸人民币对美元汇率触及6个月高位6.1250，较前一个交易日的6.0984大幅贬值266个基点，创日以来最大单日跌幅。同日，中国股票市场也创下了5个月来最大跌幅，沪指大搓2.04%，深指跌幅更是达到了3.16%。有分析师称，做多人民币大军中的主力是个人投资者及中小企业。他们购买结构性投资产品能够在人民币升值时带来巨大的收益，但若人民币继续走弱这些合约也会带来巨大的亏损。此前伴随着中国与发达国家的高息差，人民币广受追捧。香港汇丰银行亚洲货币高级分析师Ju Wang对《华尔街日报》的记者表示，上述结构性产品目前的损失还算很小，但若人民币继续升值则最终投资者可能面临割肉。Wang还称，为对冲人民币不断升值的汇率风险，中国中小型出口企业是人民币衍生品的主要买家群体，很多时候这些企业在货物出口上亏损，但是却能从货币对冲头寸里赚到利润。由于此前中国央行允许人民币逐步升值，投资者获得了金额不算大但是可以预期的回报。根据晨星(Morningstar)的数据，虽然大多数新兴市场基金出现亏损，但是过去一年主要投资人民币和人民币计价债券的基金却获得了大约5%的回报率。人民币衍生品主要在香港的离岸市场中交易，那里并不受中国央行的交易区间限制，但尽管如此，离岸市场的价格也基本跟随在岸市场价格走势。而人民币衍生品中最受欢迎的要数“累计目标可赎回远期合约”（target redemption forward），这是一种杠杆投资，当人民币上涨时每个月都可以获得利润，不过一旦汇价跌破特定水平，则亏损会迅速扩大。摩根士丹利外汇部门主管Geoff Kendrick称，这些合约在时间跨度及价值上千差万别。他估计2013年以来银行出售上述产品的总值可能在3500亿美元左右。Kendrick表示，假设你价值自己拥有3500亿美元的还有一年到期的上述合约，一旦人民币对美元跌破“特定汇率线”之后，汇价每下跌0.1都会导致你每月多亏损约5亿美元，意味着全年亏损60亿美元。因为这些合约并不是透明公开的，所以无法知道准确的“特定汇率线”是多少，Kendrick估计这个价格在6.15至6.35之间。Kendrick认为人民币当前的跌势将不会长久。但是他也表示在衍生品大行其道的时代，人民币未来的波动增大肯定会带来不小的风险。期货中介Newedge Group的外汇对冲基金销售部门总监Greg Matwejev表示，多数对冲基金都在押注人民币升值，这些交易之前“就像是在捡钱”般容易。但是最近的跌势凶猛迫使不少基金不得不快速平仓。Matwejev认为，昨日的6.12是关键价位，人民币一旦继续走低，将迫使更多投资者出售人民币买回美元。
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2:25:20 &&
人民币汇率“诡异” 连跌多日引议论人民币汇率近期“诡异”连跌多日，引得不少人议论纷纷。事实的真相在中国央行，当然这永远不可能为公众所知，就像中国央行的大多数数据被锁在黑箱里一样，外界只能推测。首先需要明确的是，人民币的在岸汇率完全掌控在中国央行手中。中国央行和外管局是中国外汇交易所的独有的超级会员，汇率的取向完全受其控制。而离岸汇率（主要是香港）则更倾向于市场机制，但时常有差值套利空间。央行让货币贬值不会是出于一个单一原因。国内实体经济形势悲观，这是有目共睹的，特别是出口企业严重承压：高汇率和日益增长的人工工资，所以不少出口企业面临进退为难：没有订单，或者有了订单但成本高得不敢做。在国内挤压影子银行的同时，造就了流动性紧缩和资金成本高企。然而不少企业为了能活下去，只能取道于高利率融资。如果商业银行不续贷，或者实体经济不好转，那么不少这些高利率融资的企业迟早是死路一条。中国企业债务占比GDP的150%以上，在世界也是名列前茅的。所以，在国内融资困难情况下，不少企业又取道于香港进行境外美元融资。而且，在央行遏制铜融资贸易后，铁矿石等融资贸易又显现，套利于国内的高利率市场，国内对信托危机的救助都助涨了套利行为，因为有了国家兜底。这都不可避免的推高人民币汇率，与国内的调结构等最高经济政策背道而驰。因为国内只有房地产等这样的经济领域才最欢迎高汇率和能承受高利率的。另外一方面，中国外汇储备中的美债最近在不断的贸易顺差之下，总量却在下降。显然，不能或者不能全部归于欧债等其他投资，因为欧债收益率已经大幅下降。更可能的是，不少国内资金的外逃，特别是在目前的政治形势和经济形势下。高汇率为这些外逃资金提供了最厚重的礼物。央行的政策基本都具有延续性。所以，如果人民币这段时间的贬值不是央行心血来潮，也即可以认为人民币升值已经到头。套利资金失去汇率保护，如果今后某个时刻国家刻意让某个信托产品违约，套利资金的利率套利也就彻底没有保障。然而，短时间看央行没有理由让人民币大幅贬值。这个终极武器会在不得已的时候用上。昨天，兴业银行和交通银行下发房地产贷款停贷方面的通知。这基本可以看成是商业银行开始为房地产危机的提前准备。大多数商业银行对房地产类贷款都有所限制，额度紧张，审批困难，时间大幅延长，放款更是谨慎。因为商业银行的资金成本大幅提高，房地产贷款利率对他们来讲是利润空间小而且在房地产如此泡沫高峰的时候更没理由在如此低的利差下放款出去。银行对经济的理解来源于其对各行各业客户的直接反馈，所以兴业银行和交通银行并非是例外，因为每个银行的客户群行业性都有很大的重合性。并且，当今的形势是通常有一定规模的企业都从几家银行融资，如果一家银行抽贷，也即不续贷，这家企业通常就会面临资金链断裂风险，从而危及其他放贷银行和其他关联企业。所以，不少中小型房地产企业将会承受巨大压力，并且不得不降价促销尽量避免流动性危机。而这是否会造成房地产行业震荡，这需要看其他商业银行是否跟进。但不可否认，只有一线城市具有一定的抗跌性。当然，中国的房地产与人民币汇率的关联性非常大，但央行的选择不少，具体的时间以及幅度都在其大概掌握之中。从高层最近的众多表态来看，高层的方向不会轻易改变。最高决策不可能朝三暮四，举棋不定。在美国华尔街，投资者遵从的名言是“不要与美联储作对”；在中国，就是“不要与最高决策作对”。（这个最高决策就是调结构，不惜牺牲经济增长；而这对股市等市场的影响本博客早有说明）。此外，即使高层已经决定让汇率逐步贬值，投资者是无从得知的，而且很可能会得到相反的信息。“When it becomes serious, you have to lie”这是欧元集团主席Jean-Claude Juncker在欧债危机如火如荼的时候的至理名言。所以，人民币汇率未来某个时候大幅波动也是不足为奇的。
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2:25:38 &&
套利资金空间遭挤压 人民币汇率接连下跌人民币2013年全年累计升值2.9%，2012年升值1%，而2014年一周贬值幅度如此之大、速度如此之快，已不能简单地说是央行干预的结果了。近期得密切关注！― 跨境资金净流入呈现扩大之势。昨日外汇局发布的数据显示，1月银行结售汇顺差733亿美元，创下去年年初公布此数据以来的最高值。 对此，一方面，人民币汇率中间价连续走低，已令人民币单边升值预期被打破。昨日，虽中间价暂停了“五连阴”，但即期汇率却创下了两年来的单日最大跌幅；另一方面，央行也悄然加大了公开市场正回购回笼力度。 业内人士称，近期央行货币政策出现了调整，一定程度上打击了此前较为活跃的套利资金。而随着双向波动增加，也有利于降低此前因本外币利差较大、人民币汇率弹性偏低导致的利差交易活跃度。 人民币即期汇率接连下跌 经过了连续五个交易日“沸沸扬扬”的下跌后，25日人民币汇率中间价小幅反弹，昨日报6.1184，较前日微幅上涨5个基点。但这仍难改即期市场下跌的局面，昨日人民币对美元即期汇率早盘报6.1266，盘中触及近半年新低。 “尽管下跌，但昨日即期交易价与开盘中间价却已相当趋同，这在日汇改以来或尚属首次，极为难得。”金融问题专家赵庆明昨日称，这表明外汇市场上未来看涨的与看跌的预期大体相当，有利于消除无风险套利空间，抑制套利资金的流出入。 数据显示，昨日人民币对美元即期汇率单日下跌0.46%，创逾两年来单日最大跌幅，收盘价与人民币中间价相差约80个基点。 面对即期汇率出其不意的连续下跌，招行金融市场部分析师刘东亮称，昨日已有较多渠道反馈“套利客户十分恐慌”、“不少套利客户亏损了”，表明此轮贬值已初见效果，对新资金介入套利业务至少已形成了心理震慑。 对于下跌原因，除了经济增长势头走弱等因素，市场人士更为关注的是央行对近期人民币升值态度的转变。有外汇交易员揣测，人民币持续贬值，或是受央行政策引导，旨在扭转市场上的人民币单边升值预期，抑制短期套利资金流入。 摩根大通银行中国首席经济学家朱海斌昨日对上证报记者表示，近期人民币汇率连续下跌，一方面是宏观经济继续疲软等有关；另一方面，也与央行近期汇率政策的调整有关。 “从最近每日中间价来看，央行近期态度比较明显，即有意加大人民币汇率的双向波动。”朱海斌说，去年人民币汇率实际有效汇率升值近8%，在快速升值情况下，对出口造成了压力。同时，汇率升值与资本流入有关，人民币升值加大了离岸和在岸市场的利差，导致资金套利加大。 公开市场将加大回笼力度 而央行在公开市场的回笼力度也在加大。昨日，央行在公开市场开展正回购1000亿，利率继续持平于3.8%，单日操作量接近上周两次正回购操作量总和1080亿。 尽管正回购持续加码，但对银行间资金市场的影响并不显著。昨日，银行间市场资金价格依旧在低位徘徊。当日，隔夜回购利率报1.72%，较前日小幅上行8个基点；而7天回购利率则继续下跌至5个基点至3.22%。 对于央行货币政策的变化，朱海斌称，从去年下半年，货币政策一直中性趋紧，在2013年存款准备金率未调整、人民币单边升值导致资本流入的背景下，央行有限的操作工具是公开市场工具，如正回购和央票续发，但正回购去年6月后就停止了，从事后来看，主要是和当时外汇占款变动有关。 外管局昨日发布报告称，2013我国跨境资金总体净流入，预计2014年跨境资金延续较大净流入的内外部因素依然存在，但一些潜在市场因素仍可能触发我国跨境资金流动的双向变动。 “目前，央行或希望通过引入人民币的双向波动，抵消一定外汇流入的压力，给国内货币政策留下一个调整空间。”朱海斌同时说，此外，近期中间价和即期交易价的收窄，也为呼吁已久的人民币波幅扩大迎来了一个较好的时间窗口。 “若在2013年人民币单边升值预期较大的时候放宽波幅，对人民币造成的升值压力也就越大，此时双向波动加剧时，正是扩大波幅的良机。”他表示。 光大证券首席经济学家徐高也表示，近期市场对于人民币单边升值预期的打破，可预防波幅放大之后人民币出现急涨的态势。从这一角度来看，央行或有在市场中抛售人民币的动力，而这些抛出来的人民币也会直接增加银行间市场流动性供给，导致资金利率水平走低。未来央行或继续通过公开市场操作回收流动性，从而保持银行间市场资金面的“紧平衡”。
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2:26:52 &&
人民币贬值和房价涨幅见顶加剧市场风险洪灏年初以来，新兴市场的货币汇率和股市不断地承受抛压。祸源起于阿根廷。由于阿根廷在过去几年里没有把握住全球经济复苏的时机进行结构性的改革，导致如今通胀和财政赤字高企。从去年12月份美联储开始缩减国债购买计划后，资金开始撤离新兴市场，而阿根廷及其他有类似结构性问题的国家(如土耳其等)都出现了不同程度的外汇储备突减的迹象。而阿根廷汇率制度的突变成为了阿根廷比索抛售狂潮的催化剂，导致比索一夜之间暴跌了12%，冲击波也蔓延到了印度、俄罗斯和土耳其等其他新兴市场国家。一夜之间，以往炙手可热的金砖国家沦落成了全球资本系统里的最脆弱环节。出人意料的是，原来被普遍认为只涨不跌的人民币汇率也突然开始贬值。这次人民币贬值的幅度是近几年来最大的，在短短的几天里人民币兑美元汇率就从6.03跌到了6.12。人民币汇率的突然暴跌使中国的股票市场动荡不已。继本周一市场大幅回调之后，周二沪深两市午后在毫无消息的情况下突然继续暴跌2-3%，没有任何众望所归的超跌反弹迹象。深成指创了八个月来新低，而创业板也逆转了其早盘的强势，暴跌了逾4%，击穿了1,500点，单日振幅近7%。近几天市场的连续暴跌令人联想起2008年12月保尔森到访北京时人民币一日内大跌0.73%的一幕，似乎每一次人民币的主动贬值都引发了一场中国股市的暴跌。同时，中国指数的动荡开始波及到了其他新兴国家市场。乌克兰汇率周二一日内暴跌了7%。这一轮人民币汇率贬值背后是否由央行主导不得而知，当然有市场人士也指出这轮贬值是离岸对冲基金平仓人民币套利交易而引起的。笔者较倾向于相信这次突然贬值是央行主导的，因为央行在过去一周里数次调低了人民币汇率的中间价，同时汇率下跌与近日外汇占款的释放及市场利率下降的情况吻合。否则，人民币汇率下跌的时候，市场利率理论上应该走高以冲销有关影响。有市场人士把离岸人民币汇率贬值幅度大于境内汇率作为套利交易平仓的证据，但笔者认为，因离岸市场的参与者不同及交易规模较小，离岸的人民币汇率波动本来就较在岸更甚。当然，在人民币中间价和在岸汇率发生贬值的背景下，的确是会引发离岸市场的套利交易被迫止损平仓。这些交易无利于中国的实体经济，还增加了央行货币政策执行的成本，同时扩大了人民币离岸利率的波动幅度。因此，央行或许也希望借此机会整理一下人民币单边升值的预期及其产生的套利交易规模。尽管如此，离岸人民币汇率的波幅暂时仍处于央行限制的1%的波动区间以内。在经济常态的条件下，货币贬值是刺激经济增长的有效措施，但这种汇率政策相当于把本国增长复苏的成本转嫁到别国身上。而上世纪30年代大萧条的经验证明，各国货币的竞争性贬值将最终导致贸易战和全球经济衰退，同时引发通缩的压力，并重挫股票等风险资产。假如这次人民币真的是竞争性货币贬值，那么其影响非常深远。此举可能意味着：（1）、中国经济增长放缓速度很有可能比最近经济数据所显示的更糟糕；（2）、 或触发贸易战，韩国等规模较小的亚洲出口国将受影响；（3）对以美元贷款的中国房地产商而言，人民币贬值加重了他们的负债；（4）、货币贬值会造成通缩压力，并压抑商品需求；（5）、引发资金外逃。中国股票市场的表现过去一直随着市场对人民币预期而改变。假如这次人民币贬值是央行主导的，同时贬值势头一直持续，那么投资者必须提高风险防范意识。与此同时，中国市场正面临着一个更显著的风险──虽然房价仍在攀升，但房价增速已经见顶。上周末，兴业银行确认已暂时停止向房地产行业提供夹层贷款，消息震惊了市场。尽管其对房地产行业的业务贷款占其业务总额在业内偏高，但不排除其他银行效仿其做法的可能性，或至少进行风险审核，放缓对房地产和相关行业提供贷款等。随着许多信托到期日临近，偿付风险或会再次加剧。上周末，杭州一些房地产项目开始大幅调整价格，以便去清库存。以往，杭州一直是房地产行业健康的较佳先行指标。在上周末访问杭州期间，我们注意到新增住宅建筑数量显著上升，而入住率甚低。销售持续放缓，加上杭州一些开发商近期积极抢地，可能是引发现金需求紧张和周末价格战的主要原因。当然，杭州的开发商一直是最奇葩的开发商之一。以往曾有新闻报道杭州开发商聘请打手砸自己的物业销售处，藉以戏剧性地强化推广力度。尽管如此，现金的需求是目前面临的真实情况，应该是降价出货的真正原因。与此同时，周一的官方统计数据显示，尽管房价的增速略为放缓，但在70大城市中，69个城市的房价仍持续攀升。笔者认为，尽管绝对价格水平或仍攀升，但新房价格增速已经见顶。2007年10月和2010年3月底的房市高峰也同时是中国股市见顶之时。强劲的房价通胀很可能会带来政策反应，并影响房地产投资热情。许多人认为房地产不能崩盘，理由是房地产崩盘是不稳定因素，因此一定会被“救市”。然而，房地产市场2008年曾经崩盘过，而我们再也不能承受另一次的四万亿救市措施。尽管周一股市大跌，市场情绪仍然没有得到完全的宣泄。有史以来的最低M1增速很可能是由于农历新年企业腾挪活期存款所致，而非专家所憧憬的货币政策拐点。股市在农历新年后小幅反弹，令许多人感到振奋，但股市仍未见曙光。指数涨势远远弱于其跌势，鲜有做多空间，市场的风险正在持续升温。
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2:27:56 &&
人民币贬值意欲何为？沈建光2月24日，人民币兑美元汇率中间价报6.1189，比前一交易日再跌13基点，创年内新低。这也是人民币兑美元连续第五个交易日下跌。人民币兑美元罕见五连跌，着实让人疑惑。毕竟从基本面来考虑，当前中国经济增速虽有所下滑，但在全球经济都有所放缓之时，尤其是其他新兴市场国家面临经济硬着陆时，中国经济情况相对而言是不错的。而且，当前中国出口情况强劲，1月出口增速恢复两位数，单月贸易顺差达到2009年1月以来的新高。此外，资本流入局面也未发生方向性改变。因此，从经济基本面来看，似乎不支持人民币兑美元持续贬值。这种情况下，笔者认为，人民币贬值可能的解释有两个：一种可能是，近期中国经济放缓与影子银行风险的显现，海外有做空中国的因素。但从中国近期外汇占款维持高位以及笔者对香港资金流进流出的情况来看，资金流动并未发现异常。例如，汇率方面，目前港币兑美元汇价基本维持在7.755的高位，并未出现对美元贬值趋势。自2月以来，虽然基础货币减少145亿港币，但相比于2008年资金流入带来的超过8000亿港币的基础货币增加，变动十分微弱。此外， 3个月LIBOR与HIBOR利差比较也稳定，基本保持在0.14%左右，香港流动性状况也没有趋紧迹象。总之，香港情况显示当前外资看空中资的迹象并不明显。而另一种可能也是最大的可能是，人民币贬值代表了央行意图。毕竟央行是可以通过设定人民币兑美元中间价以及参与外汇交易，影响人民币兑美元走势的。2013年，人民币兑美元汇率全年升值幅度为2.91%，但实际上，若排除央行干预，大幅的资金流入相信会导致人民币升值远超过3%。近期，央行表态2014年要加快推进人民币资本项目可兑换，转变跨境资本流动管理方式；逐步完善人民币汇率形成机制，有序扩大汇率浮动区间。而就如何推进汇率改革，央行实际上面临着两难局面。一方面，汇改以来，人民币兑美元汇率升值已经超过30%，如果加大浮动区间，单向升值的预期下，最大的可能是人民币升值更多，反而加剧出口企业的困难局面。考虑到当前正值美国量化放松逐步退出以及新兴市场货币贬值之际，央行此时顺势贬值，造成人民币双向波动的预期，或为未来扩大汇率浮动区间造势。但是，另一方面，受到近期人民币贬值的影响，市场恐慌加剧，A股大跌，或引发短期资金流出，这恐怕是央行同样不愿看到的。总之，近期人民币汇率贬值可以看成是央行主导的压力测试。基于这种判断，笔者预计，今年人民币汇率改革以及资本项目开放均将加快，人民币兑美元浮动区间有望继续扩大。而考虑到带动今年经济增长的三驾马车中，消费基本保持稳定，信贷收紧以及官员考核方式转变将导致投资下降，出口将被寄予较大期望。鉴于当前货币政策较紧且稳增长压力仍然不小，笔者建议今年人民币兑一揽子货币基本上保持稳定，兑美元汇率年底也要维持在6左右，以保持出口企业竞争力，但对美元波动幅度或可大幅加大。
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3:54:36 &&
中国平民有储蓄本币的传统，一是愚b的普通人还是信任人民币的，不知道背后的骗局；二是普通人为了应对未来的不可预测性，总是以货币做为保障；三是大量货币被利益团伙笑纳却不能张扬。以上原因致使大量货币不能完成其流通、消费职能，令人民币的真正币值失去本来面目。如果中国人如美帝人那样的消费观念，人民币币值早就一泄如水不可收。
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0:39:33 &&
知情者曝人民币贬值内幕：央行引导&&&&据华尔街日报报道，知情人士表示，人民币近期下跌由中国央行引导，意在让投机者出局。眼下中国央行正在为进一步放宽人民币交易区间做准备。&&&&通过引导人民币走低，中国央行意在打击押注人民币继续升值的短期投机者，并在外汇交易中加大人民币双向波动的幅度。知情人士称，中国央行此举也在试探市场，因为眼下该行准备放宽人民币交易区间。&&&&知情人士称，在2月18日结束的为期两天的货币政策委会议上，中国央行决定弱化市场上存在的人民币单边升值预期，并遏制投机性交易。&&&&知情人士称，通过加大人民币双向波动的幅度，央行官员希望缓解人民币升值压力，并为放宽人民币交易区间减少阻力。&&&&C&&&&路透北京2月27日 C 中国官方媒体人民日报周四报导称，不能将人民币兑美元汇率本轮下跌，理解为政策存在促使人民币趋势性贬值的导向。&&&&报导称，市场上有一种观点认为，人民币汇率本轮下跌是央行干预的结果，意在打破单边升值预期，打击跨境套利的“热钱”。&&&&“这样的观点是站不住脚的。”报导引述交通银行首席经济学家连平的分析称，这种做法对于央行而言成本过高。&&&&他认为，如果将具有升值压力的人民币汇率硬“做”成贬值，央行就需要大量买进美元，抛出人民币，然后为防止流动性过多，还得再回笼人民币，这将付出极为高昂的成本。&&&&此外，如果央行操纵汇率就会授人以柄，引起美国等国家的指责；干预汇率也不符合央行一贯的态度。央行2月初在报告中称，要“进一步完善人民币汇率形成机制，加大市场供求决定汇率的力度。”&&&&而对于此轮贬值的肇因，报导认为，从国内层面对中国经济担忧情绪有所上升，市场层面部分市场机构判断汇率不会持续升值，调控层面境内流动性充裕、央行面临较大流动性管理压力，都促成汇率下调。&&&&2月18日至26日，人民币汇率持续走跌，短短7个交易日，人民币对美元汇率中间价贬值0.23%。人民币兑美元即期 周三则微幅收涨，结束此前连续六日贬值走势，人民币汇率企稳迹象显现。&&&&中国外管局周三亦首次对近期人民币大幅贬值提出说法，认为近期人民币汇率走势是市场主体调整前期人民币交易策略的结果，而这次汇率波动幅度与发达和新兴市场货币的波动相比属于正常波动，不必过分解读。
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2:22:12 &&
货币政策两难，两边都是悬崖周彦武自2013年以来，央行或者说我国的货币政策就是走钢丝，即不宽松也不紧缩，然而绝对的中间平衡点很难寻找，央行很难保证稳稳地站在宽松与紧缩的中点上，2013年实际是偏紧缩的，这个紧缩一方面是央行刻意而为，另一方面则是互联网金融大幅度提高资金成本导致。紧缩导致的危害就是钱荒频繁发生，信贷规模下滑，经济持续低迷。金融主管部门意识到危害后在2014年迅速转向宽松，不过这个宽松做的很巧妙，没有出台任何宽松政策，只是放松存贷比监管，表面上看我国的金融政策没有发生任何变化，然而要想人不知，除非己莫为，即期汇率市场立刻人民币大跌，这一个多星期的人民币大跌，其最初的原因是国内流动性突然极其充裕，资金成本大幅度下滑，各种理财产品收益率下滑，拆借利率大幅度下滑，热钱的利差空间缩小，有部分资金开始出逃，央行顺水推舟，既然你要走，我就推你一把，借机狠狠打压那些裸套利的热钱。流动性如何充裕？春节过后金融市场的流动性异乎寻常的宽松，1月份银行疯狂放贷达1.32万亿，社会融资规模达2.58万亿，创有记录以来新高，依照常理，银行应该会明显流动性不足，但是没有，不仅没有，流动性还很充足，尽管1月份存款流失9400多亿，尽管央行在上周净回笼4500亿资金，尽管央行展开1480亿正回购回笼资金，尽管融资额天量，但市场上的流动性仍然非常宽松。上上周深圳的债券逆回购市场R-001收盘竟然是0.02%，几乎是0利率，比欧元区都提前实现0利率。Shibor全线连续15天大跌，国债逆回购市场利率徘徊在1.8%-4.5%之间，7天质押回购利率也是连续下跌，余额宝的收益率，理财产品的收益率都开始连续下跌。从紧缩走向宽松让我国的货币政策出现两难，如果坚持宽松，那么人民币可能出现恐慌性下跌，此时如果政府严控美元购汇，反而加剧人们的恐慌，出现大量黑市美元交易。如果不控制，那么必然要抛售部分外汇储备来应对，外汇储备下降也可能造成恐慌，加速贬值预期，恶性循环就开始了。人们会大幅度抛售人民币资产，房地产会加速崩溃，房地产是中国经济唯一支柱，大量资本流出，可能让宽松效果大打折扣。宽松也可能导致严重通货膨胀，影响社会稳定程度。如果回头继续紧缩，那么银行会因流动性突然收紧而不适应，钱荒会频繁发生，且程度越来越严重，流动性收紧必然引爆信托危机、地方债危机等众多金融隐患，造成金融系统性危机。已经没中间路线可走，两边都是悬崖，选一边跳吧！货币政策有可能走向宽松，因为央行自认为汇率自己完全可以掌控，没有风险。而紧缩则可能导致系统性金融危机。中国是资本账户不开放的国家，且有近4万亿美元的外汇储备，央行对掌控汇率非常有信心，的确，央行可以掌控汇率。但是却无法掌控人民币贬值造成的恐慌。近期股市连续大跌就是恐慌的表现，央行暗箱操作，没有说明人民币贬值的理由，加上进入2014年以来频繁暴发的信托违约、共同基金违约、债主跑路，钢贸资金链断裂、地方债巨额到期、房价松动，这势必会引起人们对中国经济前景丧失信心，进而恐慌性抛售人民币资产抛股票，换美元避险。人民币不是没有贬值过，2012年时期央行两次降息，大量资金出逃，人民币急速贬值，但当时没有造成太大影响，因为大家都知道贬值是因为降息。这次就不同，人们尤其是富人，对人民币失去信心，担心人民币大幅度贬值，担心国内经济崩溃，担心金融危机。而央行没有说明为什么会贬值，只是强调这是正常的波动。最根本的问题还是人们对人民币缺乏信任，对中国经济缺乏信心，对美元和贵金属高度信任，一有风吹草动，就抛售人民币，转而买进美元或贵金属。09年以后人民币严重超发，迄今为止M2已112万亿。让富人们愿意持有人民币和人民币资产的主要原因就是人民币不断单边升值，这如同一只人民币股票，连续上涨了4年，累积了大量盈利盘，一旦转为下跌，散户们必将蜂拥而出，锁定获利。央行主动连续贬值让人以为人民币已经见顶，再无上升空间，必然会激发大量富人购买美元或美元资产，抛售人民币或人民币资产。央行一旦贬值就很难收手，如果贬值幅度不大就收手，反而让热钱看到央行不敢大幅度贬值的软肋，进而大规模地赌人民币升值。尽管流动性充足，但房贷领域依然紧张，很简单，房地产在2013年放出狂量，吸纳了很大一部分刚需和投资客，再累积这么多的刚需和投资客需要1年以上的时间，销量必然下跌，房企不得不降价，这让人对房地产泡沫破裂的担忧加剧，尽管资金成本已经降低，流动性充裕，但银行包括影子银行仍然尽量减少房地产领域贷款。这就会加速房地产泡沫破裂，再加上人民币贬值，房地产泡沫必然破裂。
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人民币暴跌：风动、幡动、心动管清友/朱振鑫&&&&2月25日，人民币兑美元汇率暴跌0.46%，创2010年以来最大单日跌幅。2014年以来人民币累计贬值1.2%，基本吞噬了去年下半年以来的涨幅。关于这场久违的大跌，市场上众说纷纭，其中认为央行干预的居多。但问题在于，央行不太可能愿意看到如此剧烈的贬值。当然，笔者并不否认央行的干预在其中发挥了关键作用，但故事远没有那么简单。这场人民币大戏至少包括三个阶段：先是外围风动，然后央行幡动，最后市场心动。&&&&第一阶段是外围“风动”，即外汇持续流入中国，在其他新兴经济体普遍遭遇资本外逃的背景下，人民币名义汇率和实际有效汇率均大幅升值。&&&&去年9月QE意外推迟退出以来，在美元和日元套利交易的影响下，国内一直面临较大的“外汇流入压力”（去年10月央行答记者问原话），新增外汇占款从三季度的1292亿飙升到四季度的1.1万亿。去年12月QE启动退出之后，大部分新兴市场国家遭遇惨烈的资本外逃，本以为中国也难以独善其身。但从1月银行结售汇顺差扩大至733亿美元（四季度月均345亿美元）来看，中国的外汇流入压力不仅没有缓解，反而进一步加大。&&&&原因可能有以下几个方面：一是国内利率高企，国内外利差扩大，吸引套利资本流入；二是出口和贸易顺差超预期，贸易项下的外汇收入增加；三是新兴市场货币兑美元大幅贬值，而人民币兑美元仍有升值预期，套汇资本流入。&&&&第二阶段是央行“幡动”，即掌舵者央行主动出手干预汇率，缓解热钱流入和汇率升值的压力。&&&&外围的风动产生两方面影响：一是热钱加速涌入中国，人民币兑美元持续大幅升值；二是资本持续撤离其他新兴市场，新兴市场货币兑美元大幅贬值（1月已经触及2009年以来的最低点）。在人民币持续走强的情况下，人民实际有效汇率加速升值（去年升值了7.9%，1月再升2.1%），成为当之无愧的全球最强货币，而从历史来看，实际有效汇率升值将严重损害出口。&&&&为了缓解资本账户下的热钱流入压力以及贸易渠道下的出口压力，央行从1月中旬加大干预力度：一是“价”的干预，作为央行设定的指导价，美元兑人民币中间价从1月16日到23日持续贬值，二是“量”的干预，尽管目前央行尚未公布1月份的外汇占款，但从央行近期正回购超预期、银行结售汇顺差较大等因素考虑，1月份央行口径的外汇占款可能也是天量。&&&&但这个阶段，央行的干预并没有引起市场的大规模跟风。从离岸市场来看，离岸人民币汇率虽然在1月下旬持续贬值，但进入2月之后，汇率逐渐稳定，甚至有所升值。从在岸市场来看，人民币即期汇率一直高于央行定的中间价，这意味着市场认为合理的均衡汇率依然高于央行的目标水平。&&&&第三阶段是市场“心动”，即持有人民币头寸的企业和居民产生恐慌，集中抛售人民币资产。&&&&情况从2月下旬开始发生根本性变化。2月21日，离岸人民币汇率今年以来首次跌至在岸人民币汇率之下。2月25日，人民币即期汇率近一年多来首次跌至中间价之下。这意味着，在央行持续通过“量”“价”引导的影响下，市场的预期已经开始发生方向性变化。前期国内由于人民币升值过快而压抑的购汇需求开始集中释放，境外热钱也开始集中获利了结，由此引发人民币暴跌。&&&&&&&&但是，这种集中购汇和获利了结引发的贬值不会持续太久。首先，从基本面来看，中国仍保持着巨额的经常账户顺差、稳定的FDI流入，人民币仍有一定的升值空间。其次，从央行角度来看，绝对不会愿意看到人民币贬值失控，而且，近4万亿美元的外汇储备也使其完全有能力保持人民币汇率的稳定。第三，从NDF市场来看，人民币远期汇率跌幅并没有那么大，NDF暗含的贬值预期持续收窄，这可能意味着近期的贬值已经超调。&&&&&&&&全年来看，如果日本等发达国家央行没有新的动作，随着QE逐步退出，外汇流入的压力不会持续太久，全年外汇占款将较去年显著下降，人民币汇率升值将显著放缓，双向波动的趋势将会加剧。
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11:27:35 &&
别忽悠了，要崩盘！！！！
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11:33:24 &&
我坐在城楼观山景,反正手里已经没有人民币了,<img src="http://imgcdn.kdnet.net/textareaeditor/face/smilies/3.gif" / onclick="javascript:if((!(this.width<600))||(!(this.width<100)&&!(this.height=600 || (this.width>=100 && this.height>=100)){this.style.cursor='pointer';}if(this.width>=600){this.height=parseInt(this.height*600/this.width);this.width=600;}">
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快速回复：[转帖]人民币贬值问题为何如此敏感
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