加载中，请稍候...
加载中，请稍候...
商品编号：
京 东 价：
[定价：￥]
在线客服：
服务支持：
公司并购问题与应对
加载中，请稍候...
商品介绍加载中...
扫一扫，精彩好书免费看
京东商城向您保证所售商品均为正品行货，京东自营商品开具机打发票或电子发票。
凭质保证书及京东商城发票，可享受全国联保服务（奢侈品、钟表除外；奢侈品、钟表由京东联系保修，享受法定三包售后服务），与您亲临商场选购的商品享受相同的质量保证。京东商城还为您提供具有竞争力的商品价格和，请您放心购买！
注：因厂家会在没有任何提前通知的情况下更改产品包装、产地或者一些附件，本司不能确保客户收到的货物与商城图片、产地、附件说明完全一致。只能确保为原厂正货！并且保证与当时市场上同样主流新品一致。若本商城没有及时更新，请大家谅解！
权利声明：京东上的所有商品信息、客户评价、商品咨询、网友讨论等内容，是京东重要的经营资源，未经许可，禁止非法转载使用。
注：本站商品信息均来自于合作方，其真实性、准确性和合法性由信息拥有者（合作方）负责。本站不提供任何保证，并不承担任何法律责任。
加载中，请稍候...
陈哥的气派(上海)
Jinn-lee(四川)
jd_sunyou444()
blueyeti(广东)
孔一涵(北京)
jd_苏昊(江苏)
txcpku(北京)
cht2003(江苏)
加载中，请稍候...
加载中，请稍候...
加载中，请稍候...
加载中，请稍候...
加载中，请稍候...
加载中，请稍候...
浏览了该商品的用户还浏览了
加载中，请稍候...
七日畅销榜
新书热卖榜
iframe(src='///ns.html?id=GTM-T947SH', height='0', width='0', style='display: visibility:')求英文翻译本文通过对企业并购会计基本内容的理解，以及对并购方法的分析与比较，对企业并购方法的选择提供一些建议；并对并购会计中可能产生的问题提出一些相应建议。_百度作业帮
拍照搜题，秒出答案
求英文翻译本文通过对企业并购会计基本内容的理解，以及对并购方法的分析与比较，对企业并购方法的选择提供一些建议；并对并购会计中可能产生的问题提出一些相应建议。
求英文翻译本文通过对企业并购会计基本内容的理解，以及对并购方法的分析与比较，对企业并购方法的选择提供一些建议；并对并购会计中可能产生的问题提出一些相应建议。
This article through to the enterprise merger accounting basic content understanding, as well as the analysis and comparison of the merger and acquisition method, provide some suggestions to the enterprise merger and acquisit and puts forward some corresponding suggestions on the possible problems in theacquisition accounting.|-人才引进
|-人事-人事信息
|-重点工程招投标
|-政府工作报告
|-政府会议
|-发展规划
|-规划解读
|-社会救助
|-火车时刻
|-财政动态
|-专项经费
|-教育培训
|-考录招聘
|-人事任免
|-行政审计
|-行政监管
|-行政处罚
|-监督投诉
|-招投标中心
|-应急快讯
|-典型案例
|-科普宣教
|-应急演练
|-法律法规
|-机构部署
|-政府信息公开
|-重点专题
|-最新专题
|-专题回顾
|-海西影音
|-办事大厅
|-企业动态
|-企业-通知公告
|-经济概况
|-企业-发展规划
|-聚宝盆资源物产
|-企业风采
|-投资概况
|-投资政策
|-投资向导
|-招商公告
|-招商引资
|-办事服务
|-查询服务
|-政府-招投标中心
|-政府-重点工程招投标
|-人才信息
|-企业名录
|-海西新闻
|-综合新闻
|-每日动态
|-图片新闻
|-领导工作动态
|-领导活动
|-政府机构
|-部门规划
|-市县区规划
|-年度计划
|-统计数据
|-自然灾害类
|-事故灾害类
|-部门应急机构
|-办事机构
|-保障队伍
|-专项应急预案
|-部门应急预案
|-其他应急预案
|-政策法规
|-应急救援
|-应急常识
|-领导机构
|-公共卫生类
|-社会安全类
|-地区应急机构
|-总体应急预案
|-企事业应急预案
|-地区应急预案
|-消防快讯
|-历史沿革
|-行政区划
|-人口状况
|-民族文化
|-风景名胜
|-地理气候
|-主要物产
|-城镇建设
|-社会事业
|-海西年鉴
|-大美海西
|-民族历史
|-民族风俗
|-公民-民族文化
|-民族教育
|-民族旅游
|-民族经济
|-诚信海西
|-便民告示
|-交通服务
|-就医问诊
|-社会保障
|-公共服务
|-交通出行
|-医疗卫生
|-文化教育
|-旅游资讯
|-旅游景点
|-主要路线
|-酒店住宿
|-公民-休闲娱乐
|-旅游常识
|-咨询投诉
|-财政预决算
|-公选公招
|-政府-政府采购
|-常用电话
|-自然资源
|-前景目标
|-地方性法规
|-政务公开信息
|-惠民政策
|-子女入学
|-特色饮食
|-查询中心
|-劳动和社会保障
|-公民-特色饮食
|-旅游气象
|-汽车时刻
|-视频-海西新闻
|-通知公告
|-经济建设
|-海西之最
|-投资环境
|-服务机构
|-项目建设
|-企业-政府采购
|-供求信息
|-惠民专题
|-休闲娱乐
|-公共事业
|-公民-购物指南
|-海西地图
|-邮政编码
|-环境优势
|-产业优势
|-经济发展
|-行政法规
|-行政规章
|-产品展示
|-规范性文件
|-平安海西
|-地区动态
|-部门职能
|-电信话费
|-移动话费
|-督察通报
|-应急-图片新闻
|-应急-综合信息
|-综合讲话
|-农牧水利
|-领导-经济发展
|-法制论坛
|-领导-社会事业
|-重要讲话
|-图片集锦
|-主管工作
|-个人简介
|-重要活动
|-副州长一重要讲话
|-副州长一-个人简介
|-副州长一-马杰
|-副州长一-主管工作
|-副州长一-图片集锦
|-西政办秘
|-在线访谈
|-联通话费
|-水费咨询
|-医疗咨费
|-电费咨询
|-督察专报
|-督办通知
|-盆地介绍
|-副州长一-分工
|-副州长二-分工
|-副州长二-王敬斋
|-副州长二-个人简介
|-副州长二-主管工作
|-副州长二-图片集锦
|-副州长二-重要讲话
|-国办文件
|-省政府文件
|-格尔木-分工
|-大柴旦-分工
|-副州长二-重要活动
|-副州长四-重要活动
|-副州长五-重要活动
|-副州长七-重要活动
|-德令哈循环经济工业园区
|-飞机航班
|-法制公文
|-中部FLASH
|-副州长三-个人简介
|-副州长四-分工
|-副州长四-个人简介
|-副州长四-图片集锦
|-副州长四-重要讲话
|-副州长六-分工
|-副州长八-图片集锦
|-副州长九-分工
|-副州长九-个人简介
|-副州长九-重要讲话
|-副州长十-主管工作
|-副州长十-图片集锦
|-格尔木市市长-重要活动
|-格尔木市市长-个人简介
|-德令哈市市长-重要讲话
|-德令哈市市长-图片集锦
|-冷湖行委-重要讲话
|-茫崖行委-重要活动
|-茫崖行委-个人简历
|-大柴旦行委-个人简介
|-大柴旦行委-重要讲话
|-州长-诺卫星
|-副州长三-重要活动
|-大柴旦循环经济工业园区
|-天峻循环经济工业园区
|-副州长十-分工
|-企业-标题新闻
|-副州长十-个人简介
|-副州长四-主管工作
|-副州长五-孟海
|-副州长五-分工
|-副州长六-杨洪武
|-副州长六-重要讲话
|-副州长六-个人简介
|-副州长六-图片集锦
|-副州长六-主管工作
|-副州长七-李科加
|-副州长七-重要讲话
|-副州长七-图片集锦
|-副州长七-分工
|-副州长七-个人简介
|-副州长八-重要活动
|-副州长九-图片集锦
|-副州长九-重要活动
|-副州长九-主管工作
|-副州长十-重要讲话
|-格尔木市市长-重要讲话
|-德令哈市市长-重要活动
|-德令哈市市长-个人简历
|-乌兰县县长-个人简历
|-乌兰县县长-重要活动
|-乌兰县县长-图片集锦
|-都兰县县长-图片集锦
|-都兰县县长-重要讲话
|-冷湖行委-图片集锦
|-冷湖行委-重要活动
|-冷湖行委-个人简介
|-大柴旦行委-图片集锦
|-天峻县县长-个人简历
|-州长-图片集锦
|-州长-主管工作
|-州长-重要讲话
|-州长-个人简介
|-州长-州长分工
|-副州长八-个人简介
|-格尔木循环经济工业园区
|-乌兰循环经济工业园区
|-标题新闻
|-企业-图片新闻
|-生活动态信息
|-副州长八-梁彦国
|-副州长十-丁忠宝
|-茫崖-分工
|-天峻县-分工
|-副州长-重要活动
|-副州长六-重要活动
|-州长-重要活动
|-副州长八-分工
|-贺词栏目
|-部门动态
|-接收呈送栏目
|-公民-图片新闻
|-循环经济
|-统筹城乡
|-副州长三-分工
|-副州长三-主管工作
|-副州长三-重要讲话
|-副州长三-图片集锦
|-副州长四-于明臻
|-副州长五-个人简介
|-副州长五-重要讲话
|-副州长五-主管工作
|-副州长五-图片集锦
|-副州长七-主管工作
|-副州长八-重要讲话
|-副州长十-重要活动
|-格尔木市市长-图片集锦
|-乌兰县县长-重要讲话
|-都兰县县长-重要活动
|-都兰县县长-个人简历
|-茫崖行委-图片集锦
|-茫崖行委-重要讲话
|-大柴旦行委-重要活动
|-天峻县县长-重要活动
|-天峻县县长-图片集锦
|-天峻县县长-重要讲话
|-州长助理-史作廷
|-副州长三-陈伟
|-秘书长焦胜章
|-德令哈-分工
|-乌兰县-分工
|-都兰县-分工
|-冷湖-分工
|-公众参与
|-应急-省内
|-省内州厅市
|-应急-州内
|-国家机构
|-各省市政府站
|-党教活动重点报道
|-新闻媒体站
|-省直各厅局
|-应急-国内
|-海西政报
您现在所在的位置是：
对企业并购的财务风险及防范的问题研究
时间：部门：州审计局
　　企业并购是目前世界上最为活跃的企业交易和产权变动方式,它可以使企业在短时间内实现资本扩张,从而增强自身的核心竞争力。近年来,随着我国国民经济的迅速发展,越来越多的企业选择并购的方式来进行企业的规模扩张和延伸。但是,由于我国的资本市场存在一定的缺陷,加之我国资本运营起步较晚,企业并购的风险很多，如政治风险、法律风险、财务风险等等，本文仅就企业并购的财务风险及防范进行粗浅的论述。
　　一、企业并购财务风险基本理论
　　（一）企业并购的涵义
　　企业并购作为一种投资活动，其成功与否对企业的财务状况具有非常大的影响。并购中的诸多环节，如目标企业价值评估、融资以及整合等环节都有财务风险的存在。这里所指的并购的财务风险是指其广义的概念，即企业由于并购而涉及的各项财务活动引起的企业的财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。
　　（二）企业并购的财务风险的种类
　　从并购过程的角度，财务风险主要包括并购前的目标企业价值评估风险、并购中的融资风险和并购后的整合期财务风险构成的一项完整的并购活动风险。
　　1、并购前的目标企业价值评估风险
　　在选定目标企业后，开始进行估价及确定自己的给付对价，一个双方认可的对价是并购成功的基础。目标企业的估价取决于并购企业对其未来自由现金流量和时间的预测，对目标企业的价值评估可能因预测不当而不够准确，这就产生了并购公司的估价风险，如果在并购中付出太高的价格，就会影响并购方未来的收益，甚至会使企业日后背上沉重的成本负担，进而使企业在债务、经营成本以及利润方面带来很大的压力。
　　2、并购中的融资风险
　　企业并购通常需要大量资金，如果筹资不当，就会对企业的资本结构和财务杠杆产生不利影响，增加企业的财务风险。同时，只有及时足额的筹集到资金才能保证并购的顺利进行。资金的筹措方式及数额的大小与并购方采用的支付方式有关，而并购支付方式又是由并购企业的融资能力所决定的。但无论哪种融资途径，均存在一定的融资风险。按筹资的方式不同，企业并购融资风险可分两种情况：
　　（1）债务性融资风险，多数企业通过负债筹资的方式一般为长期借款，但是银行信贷资金主要是补充企业流动资金和固定资金的不足，没有进行企业并购的信贷项目，因此，难以得到商业银行支持。另一种负债筹资的方式是发行企业债券，虽然资金成本较低，但筹资时间长，筹资额有限。
　　（2）权益性融资风险，发行普通股是企业筹集大量资金的一种基本方式，而且没有固定利息负担，筹资风险小。但是，股利要从净利润中支付，资金成本高，而且无法享受纳税利益。
　　3、并购后的整合期财务风险
　　企业的并购固然是企业扩大规模，进入其他行业或扩大市场占有率的一条捷径，但是在企业的并购活动中，由于并购企业与目标企业之间经营理念、组织结构、管理体制和财务运作方式的不同，在整合过程中不可避免地会出现摩擦，如果未能妥当处理将不仅抵销并购所带来的利益甚至会侵蚀原有企业的竞争优势。从而引发并购财务风险，导致并购失败。企业并购的一项关键因素就是财务整合，整合是否能够达到预期的目的，得综合考虑并购企业和目标企业的财务情况以及外部经济状况。
　　二、企业并购财务风险的成因
　　（一）目标企业价值评估风险的成因分析
　　由于一旦并购企业过高估计目标企业的发展前景、盈利能力以及过低估计并购后的整合成本，就会产生付价过高的风险，从而使企业蒙受损失。因为财务报表是价值评估的重要依据，如果目标企业的财务报表本身不够真实或者经过粉饰美化过，那么根据这样的数据计算出来的目标企业的价值又有多大的参考价值。由于证券市场的有效性问题，以股价来反映目标企业的价值具有明显的局限性。尤其是在我国证券市场还不健全和完善的情况下，股价不可能与企业基本情况及变化完全一致，因而很容易导致交易价格过高情况的发生，从而给并购企业带来风险。如果资产评估过高，就会使并购交易价格超出目标企业的实际价值，进而增加了并购企业的风险。由此可见，目标企业价值评估风险的大小取决于并购企业所用信息的质量，严重的信息不对称使得并购企业对目标企业资产价值和盈利能力的判断往往难于做到非常准确，在定价中可能接受高于目标企业的收购价格，导致并购企业支付更多的资金或以更多的股权进行置换，并购企业可能由此造成资产负债率过高以及目标企业不能带来预期盈利而陷入财务困境。
　　（二）融资风险的成因分析
　　融资风险是并购中最关键的一环，由于选择融资的方式的不同，它的的风险成因也不同。
　　1、现金并购中的融资风险。现金并购相对于其他并购方式的资金筹集压力最大。如果并购方融资能力较差，现金流量安排不当，导致资金超支，则流动比率也会大幅度下降，这样就会给并购方带来资产的流动性风险。其次，使用现金支付工具，交易规模会受到获现能力的限制。再次，从目标公司的角度来看，由于现金支付会因无法推迟资本利得的确认和转换来实现的资本增益，从而不能享受税收优惠，以及不能拥有新公司的股东权益等原因，有些企业的股东可能不欢迎现金支付方式，这会影响并购的成功机会，带来相关的风险。
　　2、股票并购中的融资风险。股票并购区别于现金并购的主要特点是，不需要支付大量的现金，因而不会影响并购企业的现金流动状况。企业并购完成后，目标企业的股东不会因此失去他们的所有权。但股票并购也有其自身的风险，目标企业的股东如果拥有了控制股权，就可能反客为主，成为新公司的控制者。这样将对原有股东的利益产生很大的影响。采用发行新股来换取目标企业的资产或股票，意味着参与分配利润的股份增加，原来股东的收益就会被摊薄，稀释股权，减少每股净资产和收益，造成股价的波动，给公司业绩增长带来压力。
　　3、杠杆收购的融资风险。杠杆收购是企业并购的一种特殊形式，即收购者通过大量举债融资购得目标企业的全部股权或资产，然后又以目标企业的现金流偿还负债的收购方式。杠杆收购融资的最大特点是负债率过高，过高的负债必然会带来偿债风险，一是因为过度杠杆收购融资导致经营成本过高而经营失败，春都集团就是一个鲜活案例，由于盲目扩张短短几年通过各种途径融资高达20多亿元，偿债压力非常大，加上当时我国市场利率上升，春都经营成本大幅提高加剧了偿债压力，结果可想而知。二是由于债权人为了保护其利益免受资金借人公司侵占，需要利用各种保护性条款、监督条款督促和监督贷款使用的合理性，然而增加条款和监督实施会发生相应的代理成本，债权人以提高贷款利率等方式将代理成本转移给资金借入企业，加大了资金成本也就增加了偿债压力；三是再筹资成本增加、债务期限安排不合理性。比如长短期债务比例不合理、还款期限过于集中，就会使企业在债务到期时的还债压力过大，资金周转不灵，从而影响企业的正常生产经营活动。
　　（三）整合期财务风险成因分析
　　财务整合风险的来源，可以从外部和内部来分析。
　　1、来源于外部财务的整合风险的成因
　　外部财务风险的发生主要是由并购企业的外部环境因素引起的，如国家的宏观经济背景、国家法律法规的变化、行业发展态势等，如银行利率的变动、行业整体业绩的下滑等等。当然，对这些来自外部的风险，企业是无法规避的，企业能做的就是根据这些外部因素的变化来调整并购企业的整合措施。
　　2、来源于内部财务的整合风险的成因
　　（1）融资后续风险
　　在以债务资本为主的融资结构中，倘若负债过高，企业在整合期还本付息压力会非常大，―旦并购后的实际效果达不到预期时，企业不能充分利用协同效应，就会影响企业的盈利能力，这对有债务限制条款的来说是致命的。债权人可能提前要求还款，而这对刚进行并购的企业来说是无异于―场财务危机。在以股权资本为主的融资结构中，发行股票会分散企业的控制权，使股东利益受损，并购企业容易遭到被并购的危险，况且发行股票的成本通常比债券高，这是利用发行股票筹措并购资金的不利之处。
　　（2）资金使用结构风险
　　企业并购资金的使用主要有三个去向，并购价格、并购费用和增量投入成本。在企业并购资金使用的安排上，首先支付的是在并购成本中所占比重较小的并购费用，其次是支付目标企业的买价。最后是支付增量投入资金，如生产经营急需的启动资金和下岗职工的安置费用等。在企业并购资金的使用方面，不但在时间上要按照顺序保证三个方面的资金需要，而且要在空间上进行合理分配。因此，企业并购资金不但有量的要求，而且还有使用结构的要求，任何安排不当都将影响到企业并购效果的实现。
　　（3）资产负债的整合风险
　　企业在完成了对目标公司的收购后，其关键在于对并购后企业资产负债的整合。资产整合的主要方式有出售、购买、托管、回购、承包经营等，主要是对目标企业资产进行重新组合，增强企业的核心竞争力，并可有效地剥离非主营业务，提高资产效率，处理低效率的资产或子公司。负债的整合，如果结构不合理，或者外部经济环境发生变化，使得企业的债务成本上升，或者其他一些原因，企业的财务整合风险就会加大，潜在的危机就会产生。
　　（4）财务组织机制、组织机构及财务人员素质形成的整合风险
　　并购企业对目标企业并购后，首要的任务就是从机制上对目标企业进行整合以便更适合并购企业的整体利益。由于相关的企业机构设置、财务职能、财务制度建设等因素的影响，使并购企业实现的财务收益与预期的财务收益发生背离，因而遭到损失的可能性，以及财务行为的监控不力而导致并购企业的财务风险，财务监督体系的不健全，财务人员的个人素质及职业道德风险。
　　三、成功并购避免财务风险的措施
　　（一）防范目标企业价值评估风险的措施
　　并购的企业要改善信息不对称状况，采用恰当的收购估价模型，合理确定目标企业的价值，以降低目标企业的估价风险。由于并购双方信息不对称状况是产生目标企业价值评估风险的根本原因，因此并购企业应尽量避免恶意收购，在并购前对目标公司进行详尽的审查和评价。并购方可以聘请投资银行根据企业的发展战略进行全面策划，审定目标企业并且对目标企业的产业环境、财务状况和经营能力进行全面分析，从而对目标企业的未来自由现金流量做出合理预测，在此基础之上的估价较接近目标企业的真实价值。另外，采用不同的价值评估方法对同一目标企业进行评估，可能会得到不同的并购价格。企业价值的估价方法有贴现现金流量法、账面价值法、市盈率法、同业市值比较法、市场价格法和清算价值法，并购公司可根据并购动机、并购后目标公司是否继续存在以及掌握的资料信息充分与否等因素来决定目标公司的合理评估方法，合理评估企业价值。
　　（二）防范融资风险的措施
　　1、合理安排资金的支付方式、时间和数量
　　选择恰当的支付方式，以最低的成本实现足够恰当的控制。如今跨国并购的支付方式日益多样化和规范化，企业应当视具体情况选择合适的支付方式，过多地依赖现金支付会使得整合运营期间的资金压力过大。还应注意企业最佳融资机会的选择，在进行融资时，一是要考虑自己是在初创期、发展期还是成熟期;二是要能够及时掌握国内和国外利率、汇率等金融市场的信息，合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件及变化趋势。提高因汇率变动而引起的融资风险的重视程度，加大对汇率变动风险管控力度。资金需要量通常与企业的收购价格、维持被收购公司的正常营运所需的短期资金及收购目的等因素密切相关，不能盲目筹资。
　　2、拓宽融资渠道
　　企业并购应大力促进金融创新，金融工具的多样化使得企业在并购支付方式上可以根据自身情况灵活选择，从而在资金来源和资金成本上有更多弹性。为此，我们应借鉴国外经验，随着资本市场的发展适时地推出行之有效的金融工具，积极培育投资银行业务和债券进行筹资，作为直接融资市场的重要角色，投资银行尚未发展起来。对社会闲散资金应科学疏导和利用。我国股市正处于蓬勃发展阶段，这对那些长期融资需求得不到满足、迫切要求拓宽资本市场渠道的企业来说无疑是利好消息，尤其对于那些成绩优良的并购方来说，不失为解决资金问题的好路子。
　　3、聘请律师进行融资风险的资信调查
　　凭借多年项目融资市场的执业经验和深厚的金融学、法学理论知识以及对国际融资市场的熟悉，律师能有效甄别国内外投资集团的真假融资骗局，并对其诈骗伎俩也有其独到的辨别能力。律师提供的融资法律服务对降低融资风险和规避融资骗局会起到积极的作用，为并购方避免由此而造成经济损失筑起一道屏障。
　　(三)防范财务整合期风险的措施
　　1、 整合前进行周密的财务审查
　　主要包括对并购企业自身资源和管理能力的审查和对目标企业的审查。审查的目的：一是为并购企业的运行提供可行性分析；二是通过审查可以发现被并购企业财务存在的问题，以利于在整合过程中有的放矢，提高整合效率。
　　2、整合后进行严格的财务控制
　　整合前的财务审查是保证财务整合成功的前提，整合后的财务控制是保证财务整合有效实施的基础。整合后的财务控制由并购企业责任中心的控制、成本控制、现金流转控制和风险控制四个部分组成，这四部分相辅相成缺一不可。
　　3、企业并购财务风险的事后控制
　　(1)建立财务预警管理系统。并购企业在整合期内，由于财务波动和财务风险发生的频率较大，极易造成并购企业的财务危机。因此，为了并购企业的生存和发展，并购企业应该适时地建立科学的财务预警管理系统，做到未雨绸缪。把并购企业在整合期内的财务管理失误和财务过程波动以及由此引发的财务风险和财务危机作为研究对象，并对其进行监测、识别、评价、预测、预控，不断矫正不良财务发展趋势和各种财务管理失误行为，确保企业管理状态的良性发展。
　　(2)企业分拆一一剥离和分立。在分立过程中，不发生现金交易不存在股权和控制权向第三者转移的情况，现有股东对母公司和分立出来的子公司同样保持着他们的权利。不明智的并购会给企业造成灾难性后果，而剥离和分立可以帮助企业纠正一项错误的兼并，减轻并购的财务风险。当企业在整合的过程中，发现情况与预期有很大出入，被并购方业绩不佳或正在亏损、并购方不堪利息重负、公司股价下跌等财务状况不稳定时可以考虑将此类子公司或部门剥离、分立出去。
　　综上所述，企业并购是一项高技术内涵的资本营运策略与手段，是企业发展的一种战略投资。企业并购操作得当，所获得的收益是十分巨大的，但高收益的项目永远伴随着高风险。企业购并所具有的风险相当复杂，它伴随着并购的整个过程中。无论是作为购并活动中的中介机构，还是作为企业本身以及参与购并活动的政府各主管部门，都应谨慎对待，防微杜渐，防患于未然，认识风险、控制风险，市场经济中风险无处不在，企业并购风险也更是复杂多样，要充分认识并购中的风险以及合理的来化解并购中的风险从而最终实现企业的成功并购。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& （海西州审计局&& 王国秀）
copyright@2007
all Rights Reserved版权所有:海西州人民政府 电话:技术维护：海西州人民政府电子政务技术中心 信箱：青海ICP备全国咨询电话：400-
发表：010-
编辑：010-
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
中国论文资源库成立于1998年春。在两位清华教授的提议和大力支持下，三名致力于学术论文研究的博士，经过充分的市场调研和分析，创建了中国论文资源库。至今15年，中国论文资源库的专职和兼职团队已达400余人。
　　中国论文资源库是一个论文发表服务平台。以庞大的期刊库为依托，为用户提供论文发表期刊信息咨询服务。期刊几乎涵盖所有学术领域，包括核心、SCI、国家级、省级等各个种类。
　　中国论文资源库是最受欢迎的论文发表与论文编辑服务网站。
　　中国论文资源库自1998年创建以来，注册用户量已突破263万人，并帮助近400多万人次顺利发表论文。15年来，中国论文资源库始终遵循热情快捷、安全可靠的服务宗旨，深受广大网民青睐，是目前国内论文行业，规模最大、服务人员最多的正规注册网站。&
中国论文资源库微信公众平台
手机登录中国论文资源库移动网站
& 上市公司并购中存在的问题及对策
上市公司并购中存在的问题及对策
10:42:24&字体：&&&&&
摘　要：摘　要：并购已经成为中国经济的主流工具和观念，但中国上市公司并购中还存在很多问题，本文从多方面分析总结了并购中的问题，如盲目并购、政府干预、成本过大等，同时提出了相应建议，旨在让上市公司和政府部门更加完善公司并购过程，保证公司顺利健康发展。
关键词：关键词：公司并购；并购问题；对策
　　一、我国上市公司并购现状
　　并购作为一种市场经济条件下的企业行为，在西方国家已经有100多年的发展史，其背后有着深刻的经济动机和驱动力以及政治、社会等多方面的原因。企业并购的浪潮正向全球化推进，对我国经济也造成巨大的冲击和影响。清科研究中心近日发布的《中国上市公司并购绩效专题研究报告》显示，年间，共发生565起上市公司并购事件，涉及并购金额达1171.80亿元，平均每起并购案的并购金额为2.22亿元人民币。由此可见，中国上市公司并购策略已成为公司发展的一大主流。
　　并购作为一种重要的资本经营活动，其直接动力源于追求资本的最大增值。如何成功完成并购，在并购中顺利达到公司价值升值，显然成为上市公司关心的问题之一。
　　二、公司并购中存在的问题
　　我国公司进行并购活动，其目的在于利用并购产生的管理协同效应和财务协调效应，充分发挥自身的优势，弥补自身的不足。我国企业并购起步较晚，在并购中存在许多问题，归纳起来主要有：
　　（一）目标企业选择不当。目前中国企业并购就往往有点浮躁，为了并购而并购，而没有弄清自己的需要，也没有清楚了解目标企业的具体情况，没能做到知己知彼。此外，对目标企业调查分析客观难度的存在也导致目标企业选择问题。由于信息不对称和道德风险的存在，被并购企业很容易为了获得更多利益而向并购方隐瞒对自身不利的信息，甚至杜撰有利的信息。企业作为一个多种生产要素、多种关系交织构成的综合系统，极具复杂性。并购方很难在相对短的时间内全面了解、逐一辨别真伪。这加大了并购时信息不对称问题。
　　（二）政府干预过多。并购应是企业为生存和发展而自愿采取的战略行动，企业的并购动因应与企业的战略目标相一致。但在我国，许多并购行为并不是出于纯粹的市场经济动因，政府干预在很大程度上代替了企业动机，并购大部分出于政治考虑，这样就更容易出现“寻租”与腐败。
　　（三）高成本收购情况的存在。并购中过高的成本一般由两部分形成。一部分是出价过高。能否准确评估目标企业的价值，取决于并购企业准备并购的时间长短、是善意并购还是恶意并购，目标企业是否是上市公司、最近一次被审计的时间距并购的时间长短等。但由于上市公司信息披露不充分，并购双方的信息严重不对称，使得并购方很难准确判断目标企业资产价值和盈利能力，在定价中可能接受高于目标企业价值的收购价格，由此导致并购方资产负债率过高，目标企业不能产生预期盈利而陷入财务困境。另一部分是计划外的整合费用。并购后的整合工作是庞大的，因为开始前预算不周，或过程中出现变故，常常需要追加巨额投入。高成本极易导致财务风险，累及并购双方。
　　（四）支付方式单一。一般的付款方式有：现金、股票等有价证券或二者结合，企业需根据自身情况及资金实力与目标企业进行协商，制定最有利的付款方式。我国企业并购的证券化程度低，被并购或交易的资产多为实物形态的资产，而非证券资产，发达国家盛行的换股并购和综合证券并购在国内基本上没有起步。中国并购缺少相应的金融制度的支持，企业并购往往靠银行贷款和集团违规占用上市公司的资金来完成。一旦银行逼债，资金链断裂，企业即陷入了被重组的命运，从而使并购的成交率低。
　　三、提高并购成功率的相应对策
　　（一）并购之前做好前馈控制工作。并购是一项浩大的系统工程，复杂程度极高，因而前馈控制工作是必不可少的。这种预先控制工作有利于提早发现失败诱因，避免因盲目行动而带来不利的后果。要做到从战略的高度遴选目标企业，对目标企业进行缜密的财务分析，评估企业的文化和价值观，制定整合规划等。
　　（二）实行政企分开。政府部门是指国家权力的执行机关或行政机关，是宏观经济的组成部分，更是宏观经济管理的主体，除搞好国有资产的经营与管理外，更重要的职能是搞好整个国民经济和社会发展。政企主体不能混同，必须各负其责，各司其职。实现政企分开，就应该使政府与企业成为法律上两个平等的法人组织，理顺产权关系，改革企业产权制度，规范政府和企业的行为，避免两者相互“越位”，使其更好地在市场经济中进行角色定位。
　　（三）合理评估目标企业的价值。并购双方信息不对称，是对目标企业价值评估不准确的根本原因。企业在并购前，应对目标企业进行详细的审查和评价，并聘请投资银行根据企业的发展战略进行全面策划，对目标企业的行业发展前景、财务状况和经营能力进行全面分析 ，进而对目标企业的未来自由
成为本站注册用户，能看到更多文章内容，老用户请登录，新用户请
经济管理 > 经济管理 >
主办：黑龙江省企业管理协会
期刊简介：
《现代经济信息》杂志是国家新闻出版总署批准，由黑龙江省经济委员会主管，黑龙江省企业管理协会主办、国内外公开发行的大综合性国家级经济类优秀期刊。 国内刊号：CN23-1056/F国际刊号：ISSNX邮发代号：14-140
免费电话：400-
咨询ＱＱ：;
投稿邮箱：
创作发表提交
创作发表说明
1. 如果您没有，还要评定职称，需要，请联系我们，或填写上面的表单，客服人员会及时处理；
2. 教授、博士等专业人员，专业的高品质把控；
3. 合作期刊，全国最全，与杂志社关系稳定，保证刊期。