机器人并购热席卷A股市场 相关概念股迎“升”机
　　编者按：A股上市公司机器人并购愈演愈热。据统计，2014年以来已有54家A股上市公司并购或投资了机器人、智能自动化项目，其中八成公司属于首次涉足机器人业务。　　据上证报报道，&这一方面与中国超过日本成为全球第一大工业机器人市场密不可分，也与部分传统行业的上市公司跨界转型乃至市值管理相关。&一位参加2014年中国国际机器人大会的机构投资者分析认为。　　中国机器人产业联盟近日发布的统计数据显示，2013年中国市场共销售工业机器人近4万台，总销量首超日本，成为全球第一大工业机器人市场。中信证券研究部预测，未来5年国内机器人需求还会继续快速增长，年复合增长率将超过30%。　　在2014年中国国际机器人大会上，工信部工业装备司副司长王卫明透露，目前相关部门正在制定&十三五&相关产业规划，预计到2020年中国工业机器人的产业体系要具备3至5家具有国际竞争力的企业，机器人密度达到100以上。国际上通常以制造业机器人密度（指每一万名雇佣工人中所拥有的多功能机器人数量）来衡量一个国家的自动化水平。　　机器人需求的快速增长，使得机器人概念在资本市场上炙手可热。数据显示，国际机器人四大家族（安川电机、库卡、发那科、ABB）的股价最近4年累计涨幅分别为3.2倍、2倍、1.6倍、0.8倍，均创出历史新高。而谷歌在过去半年里已收购了8家机器人公司。　　再看国内市场，正宗的A股机器人概念股&&机器人自2012年7月至今累计涨幅达187%；新时达并购机器人项目后，股价连拉7个涨停；刚刚涉足机器人业务的东方精工在短短一个月内涨了50%；三丰智能最近两个月累计涨幅100%。与此同时，不少上市公司公司陆续展开机器人及自动化项目的并购。　　据最新统计，截至7月11日，2014年以来已有54家上市公司投资或并购了机器人及自动化相关项目。这些项目的并购者呈现两大特点：其一，几乎都是民营上市公司（只有3家是国企）；其二，逾80%的并购者主营业务不是机器人，可见其跨界、做市值管理的意图甚为明显。　　而此前并购了机器人业务的上市公司，似乎已尝到了甜头。&为加强竞争力，我们公司最近仍在酝酿并购动作，未来的并购标的优先选择海外的先进机器人技术公司。&国内某机器人公司高管表示。　　A股公司倾向于并购海外机器人，也与国内机器人技术水平较低有关。机器人巨头德国库卡（中国）CEO孔兵日前表示，机器人在未来对于汽车行业以及医疗行业会有重大的应用，其发展空间不可限量。但他同时指出，国内的机器人制造商更在乎成本的高低，而国外的制造商更在乎功能的强弱，如果某家公司能很好地契合这两点，则将会在中国市场有很好的发展。　　新时达与亚威股份似乎意识到了孔兵所言的综合发展趋势。新时达在今年定增收购&众为兴&100%的股权，众为兴已掌握了运动控制整体解决方案的核心技术，部分产品被富士康、歌尔声学等客户应用于高端消费电子产品及国家重点工程项目。亚威股份则选择与库卡控股公司Reis合作，将制造销售全系列线性机器人和水平多关节机器人产品。　　&现在工业机器人市场已率先启动，后期服务机器人将与家电、智能穿戴等跨界结合，带来更大规模的商机。&某机器人上市公司高管如此预测。&　　【相关报道】　　机器人概念详解：最靠谱主题，好公司在哪？　　在人口红利消失、劳动力成本逐渐上升的大背景下，机器人的发展前景被寄予厚望，也因此成为资本市场上一个&炙手可热&的概念。　　据第一财经日报报道，各地纷纷出台了鼓励政策，不少原本相关或者不相关的上市公司也纷纷进入到了该领域中，具有&机器人概念&的公司越来越多。　　机器人行业的发展空间到底如何，存在哪些问题，在这么多概念公司中，投资者该如何鉴别？　　劳动力成本上升 推动机器人市场向好　　说到机器人，我们脑海中首先想到的往往是科幻片里面那除了表情僵硬，看起来几乎与人类无异、功能强大的机器人。　　但现实生活中，技术还没有达到这样的程度，或者说高技术还没有普及开来。而我们平常在资本市场上提到的机器人就是工业机器人。　　通常情况下，我们把能够实现自动控制、可再编程、多功能多用途、具有3个以上的可编程轴、位置可以固定或移动的工业自动化设备统称为工业机器人。　　国联证券认为，从结构上来看，工业机器人主要由控制系统、驱动系统和执行机构组成，分别对应控制器、伺服电机和减速器等核心零部件。　　有数据显示，年，中国工业机器人销量平均年增速为36%，逐渐成为全球最大买家。有消息称，全球性机器人公司正在向中国市场投入更多资源，以期获得更多回报。实际上，有国内企业已经开始了机器人运作的进程。　　国联证券认为，目前市场上一台焊接机械手价格在25万元左右，可替代3~4名流水线工人。按照国家统计局的数据，2013年规模以上单位制造业生产相关人员的年平均工资约为3.8万元。目前机器人投资回收年限已经不到3年，未来随着人员工资的不断攀升、机器人价格的不断下降，投资回收年限在2016年达到2年的临界点。　　中投顾问研究总监郭凡礼表示：&工业机器人不仅提高生产效率，而且标准化的操作更能保证产品的质量，同时避免大量的工伤事故，有利于推动企业和社会生产力发展。随着人力成本的增加，以机器人为主导的自动化设备越来越受欢迎。&　　他认为，中国六大制造业未来几年工业机器人产值空间在3100亿~6880亿元。以中国机器人25%的复合增长率推算，预计到2025年，中国工业机器人的市场保有量将达到发达国家目前的水平。　　鼎锋投资副总经理王小刚表示：&非常看好机器人行业未来的发展空间，尤其在劳动力成本逐渐上升的背景之下，机器人的替代效应会显现出来。&　　他表示，公司团队配有专门的研究员跟踪该领域。　　哪类公司更有投资机会？　　按照银河证券的分类方法，国内的机器人厂商大约可以分为四大类。　　第一类为核心零部件厂商：原来是生产数控系统、运动控制系统或者伺服电机等自动化零部件的厂商，依靠着对工业机器人零部件的了解及丰富的客户资源进行销售。相关上市公司包括汇川技术、新时达、华中数控以及秦川发展。　　第二类为行业系统集成商：依靠高校背景或行业积累成长起来的系统集成企业，相关上市公司包括新松机器人、博实股份、天气股份、华恒焊接、华昌达等。　　还有在某些行业如焊接、轮胎或食品加工领域有一定的项目经验和了解，在项目中应用自己的机器人的相关上市公司如软控股份、巨轮股份等。　　第三类为完全的新进入者：拟通过与国内外机器人公司合作，依靠原有业务领域一定的项目经验和了解在自身行业推广工业机器人。相关上市公司如慈星股份、锐奇股份、亚威股份等。还有拟通过与国内外机器人零部件公司合作进入核心零部件研制的公司，比如上海机电。　　第四类为机器人的用户：依靠对终端需求及工艺的充分了解，从原先机器人的用户转为生产机器人的厂商。相关公司如安徽埃夫特、雷柏科技。　　银河证券表示看好掌握机器人核心零部件技术并且能与工控领域零部件协同带来规模效应的企业，工控领域市场规模达到万亿元，该类龙头企业市值天花板将远比纯机器人企业要高。　　某私募人士认为，智能机器概念股未来发展一定有空间，但是工业机器人的整体实现需要一个漫长的过程，涉及到很多方面。目前我国本土市场多被国际巨头垄断，本土的工业机器人本体市场的份额太小，系统集成业务是国内工业机器人产业链赚钱的环节，所以，短期而言，看好以系统集成为主的企业或已经与外资合作的企业。&　　【行业研究】　　机器人行业2014年中国展览会点评：春光明媚，市场发展前景看好　　研究机构：华安证券 日期：　　事件：-11日，2014年中国国际机器人展览会（CIROS2014）在上海新国际博览中心举行，此次展会以&更多技术、更丰富应用、更广阔市场&为主题，为机器人行业企业和中国市场需求打造对接交流平台；同时，举办了中国国际机器人产业发展高峰论坛、圆桌会议等，把脉中国机器人产业发展问题，共谋行业发展大局。　　展会解读一：地方园区带队，宣传优惠政策及力建产需对接交流平台地方产业园组团参加机器人展会，彰显了机器人行业将持续获取巨大政策资源，也展现了行业良好的发展前景。本次展会，包括张家港、广州、青岛、佛山顺德、昆山、台湾六个组团区域，除了展示区域内机器人产业的核心竞争优势之外，另外还以发布新品、建立论坛交流等形式宣传本地区域的特殊优惠政策，力图建立机器人产业产需对接交流平台；同时韩国也有专门的机器人展区，展现机器人核心部件。研报认为，区域组团形式出现在展会上，体现了地方政府对发展机器人产业的决心，政策、资源等优质资源也将会持续向机器人链环上的企业倾斜，为行业的发展扫清政策上的障碍。　　展会解读二：行业春光明媚、内资企业开始发力，呈现百花齐放态势安川电机、那智不二越等国际主流品牌不再是展会唯一主角，国内企业百花齐放，以更加自信的姿态呈现在展会上。在参展品牌方面，内资品牌整体参展面积超越了安川电机、川崎、那智不二越等国际机器人主流企业，且均展示了其高规格的核心产品。沈阳新松、广州数控、安徽埃夫特、南京埃斯顿、新时达等自主品牌机器人企业均有竞争力产品展出。南通振康、苏州绿地等机器人核心部件供应商也有竞争力的产品呈现；高威科、长沙长泰、利迅达等系统集成商也有突出表现。研报认为，从核心部件至系统集成，我国机器人产业链条正呈现出百花齐放、一片繁荣态势。企业内在成长需求、对机器人产业未来前景的一致看好是企业投入更多资金、研发力量等核心资源的根本性原因。　　展会解读三：码垛、包装、浇注等细分领域机器人产业或更具爆发性展会的机器人主要集中在焊接、码垛、搬运、喷涂等细分行业，在该系列领域，标准化程度高，劳动力密度大，自动化程度需求旺盛。安川电机、不二越、新松、埃夫特、埃斯顿等处于一级梯队的厂商，均有码垛、搬运、包装等机器人产品展出，说明企业在该类领域的市场开拓已经形成共识。其中，安川电机的行业领先地位彰显，其码垛、切割、车身装备等机器人是参展门类中最为齐全的厂商，其指出&产品质量稳定性；机器人可以实现劳动者不愿意从事的危险、环境恶劣、重体力劳动等操作；自动化系统可以确保劳动力；可构筑24小时生产体系&是推动细分领域机器人产品得以推广的核心因素。另外展会亮点是，除了国家标签的新松机器人以外，以安徽埃夫特为代表在日化行业的码垛机器人、汽车行业的涂胶机器人、卫浴行业的打磨机器人、家电行业的搬运机器人等系统集成方面均有涉及，且已经将研发转化成了具体的营收，发展潜力巨大。研报认为，未来我国的机器人本体、集成厂家，主要是在比如码垛、包装、搬运、喷涂、涂胶、　　合金浇注等劳动密集型、技术密集型的细分市场领域展开竞争，而在高温合金浇注、飞边打磨、养老陪护等细分市场也存在较大的市场前景。　　高峰论坛圆桌会议解读：行业超越日本，中国成为全球机器人最大市场，未来仍然会持续以超越全球的增长速度持续保持旺盛增长。　　IFR-CRIA CEO高峰论坛圆桌会议指出，据国际机器人联合会统计，外资企业在华销售工业机器人总量超过2.7万台，较上年增长20%。中国市场共销售工业机器人近3.7万台，约占全球销量的五分之一，总销量超过日本，成为全球第一大工业机器人市场。从应用领域来看，国内工业机器人主要应用在搬运与上下料领域，其次是涂层与胶封。外资机器人的主要市场在焊接与钎焊领域，占其总销量的约50%份额；而国内机器人中用于焊接的机器人不足其总销量的10%。从应用行业来看，外资机器人应用比较集中，汽车行业购买量近50%，电子产品制造业和金属加工业分别占14%和10%；而国内产工业机器人广泛应用于各个行业，下游应用广泛，主要范围涉及日用消费品、化工制品、电气设备制造、电子产品制造等制造业领域。其中在电气设备制造和电子产品制造业方面，国内产机器人的销售总量占比最高，分别为17%和15%。从机器人产品的应用类型来看，2013年国内企业销售的工业机器人中，坐标型机器人是主要产品，在类型中占比超过40%，且数量超过外企在华销售同类机器人的总量。外资企业在华销售以多关节机器人为主，占比超过其在华销售总量的80%。我们认为，我国目前国内的人力资源成本持续上升且熟练技术工人招工困难、机器人产品的销售价格随技术的成熟而持续下降，这成为企业选择使用机器人生产线进行技术改造或生产设备升级的驱动因素；而产品的复杂程度高稳定性、&高、精、尖&产品的内在需求是机器人产业智能化、自动化、柔性化生产设备市场推广的内生性动力。综合以上因素，我们认为我国机器人产业将会以超越全球产业的发展速度持续增长。正如圆桌会议中曲道奎所阐述的场景，&我国现在还处于发展机器人的起步阶段，未来可能会形成一个数万亿的大市场。除了汽车行业，还有几个新兴市场可能会在未来几年形成大量的市场需求，比如电子通讯、抛光打磨等招工难的行业，有清洁生产要求的行业。　　上市公司展会表现　　华恒焊接（尚未上市，已过会）：作为即将登录创业板的准上市公司，此次展会中规中矩，并无惊艳表现或是亮点出现。相反，公司展出的焊接机器人中，在本体上的&KUKA&LOGO标记公司并没有使用公司自身的商标将其覆盖，给人感觉对自身产品信心略显不足（展会惯例，在展会中公司均会对展出产品进行精细化制作，包括油漆喷涂等）。研报认为，作为一家在弧焊工艺技术、工业机器人、自动化、智能化装备领域提供一体化解决方案的高端装备制造类系统集成商，公司产品在工程机械（挖掘机的上下车架、工作装置；泵车、汽车起重机、推土机、）、机车、煤矿机械等方面产品有好的市场美誉度，研报给予公司重点关注。　　机器人（300024）：展会体现了国家标签的技术实力，其500KG重载机器人、洁净机器人、激光导航AGV表现抢眼。　　慈星股份（300307）：此次由慈星股份与埃夫特合作展出的首台慈星机器人，通过由操作员现场展现自动化编织衣物的形式，吸引了大量参观者。　　华昌达（002527）：展示了X型架重载搬运工作站、门板点焊工作站等机器人，控制系统等核心为自制完成，展示了公司较为强大的研发实力。&　　【概念股解析】　　亚威股份：强强联手，开拓机器人蓝海市场　　亚威股份 002559　　研究机构：宏源证券&日期：　　报告摘要：　　金属成形机床行业整体平稳，公司具备竞争优势。2011 下半年之后，中国机床行业一直处于低位徘徊运行状态，公司及时调整战略，产销规模和毛利率基本稳定，行业地位进一步提升。预计未来几年行业整体平稳，公司作为优势企业，经营情况将优于行业。　　国内机器人行业处于起步阶段，市场空间广阔。目前全球制造业机器人平均密度约为55，日本、韩国制造业机器人密度在300 以上，与我国可比性较大的美国和中国台湾地区也在100 以上，而我国则为21，未来的提升空间很大。近几年制造业劳动力供给开始出现短缺，人工成本随着经济发展快速趋势性上升，在这一因素的驱动下工业机器人的新安装量快速增加，预计未来这一趋势将维持10 年以上。　　携手Reis（Kuka）开拓机器人蓝海市场。与Reis 签订协议，拟成立合资公司生产和销售工业机器人。 Reis 是Kuka 的控股子公司，Kuka是国际四大机器人巨头之一，Reis 的技术、全球品牌优势和公司的客户资源、本土品牌优势形成互补，合资公司前景看好。公司也有望借力Reis（Kuka）实现机床业务的转型升级。　　风险分析：宏观经济向下波动导致下游需求下滑的风险；合资项目进展不及预期的风险。　　盈利预测及投资价值：研报预计公司 年EPS 分别为0.54元、0.69 元和0.85 元，对应市盈率为40.0、31.5 和25.4，参考可比公司机器人（300024），给予2014 年51 的PE，目标价28 元。&　　慈星股份：首创智能化自动对目缝合系统突破针织产业传统工艺流程　　研究机构：上海证券 日期：　　动态事件：　　近日在上海举行的中国国际纺织机械展览会ITMA 亚洲展览会上，公司展出了一系列有代表性的新产品，其中包括收获业界关注并已进入批量生产阶段的横编一体成型鞋面机，和期待已久的公司跨领域研发技术－机器人智能装备自动对目缝合系统。　　点评：　　新产品有望再造市场规模，首创机器人智能装备实现工艺流程提升在针织横机市场竞争的环境下，公司加大研发投入，持续每年推出一系列更新产品以提高公司的竞争力。在6 月16 日至22 日上海举行的中国国际纺织机械展览会ITMA 亚洲展览会上，公司展出了一系列有代表性的新产品。公司研发推出的改制鞋面机和专用鞋面机于2013年研发成功并有小批量出货，主要针对是国内品牌客户代工厂及部分杂牌客户，市场规模依然可观。目前正积极拓展更多品牌代工厂，初步计划取得累计订单1，000 台，并争取完成大部分订单发货。此次展会中公司首推的&Aquarius&毛衫自动对目缝合系统是全球首创的智能化自动对目缝合系统采用机器人自动操作，相比普通手动圆盘缝合机进行毛衫缝合可至少提高三倍的缝合效率。公司计划以浙江为目标市场切入点，期望2014 年可实现销售突破。　　投资建议：　　维持对公司未来6 个月 &谨慎增持&评级　　预计 年公司可分别实现每股收益0.44 元、0.57 元和0.71元。目前股价对应 年的动态市盈率分别为24.08、18.45 和14.83 倍。考虑到公司开发新产品的市场规模增量，以及拓展机器人新领域的订单实现。维持对公司投资评级至未来6 个月&谨慎增持&。　　主要风险提示：市场经济环境导致消费水平恶化、新产品的研发和市场推广的不确定性等风险。&　　东方精工：入股嘉腾机器人，完成自动化物流系统布局　　研究机构：国信证券 日期：　　事项：　　东方精工公告：（以下 简称&东方精工&）与广东嘉腾机器人自动化有限公司及其 6名股东签订了《投资协议》，东方精工拟以自有资金投资4912 万元，现金认购标的公司20%股权。　　评论：　　收购嘉腾机器人有利于公司自动化智能物流系统建设　　公司的瓦楞纸包装设备全产业链布局还剩下自动化智能物流系统尚未完成，嘉腾机器人在搬运机器人智能物流领域有着多年的沉淀，此次收购嘉腾机器人20%的股权，有利于公司自动化智能物流系统的建设，为客户提供&包装-智能物流&一体化整体解决方案，满足客户一站式设备采购需求，并提高纸箱包装企业的生产效率，降低人工成本。　　嘉腾机器人在内资品牌中处在领先地位，借此契机进入机器人行业拓展发展空间　　嘉腾机器人在搬运机器人行业的内资品牌厂商中处于领先地位，已经在家电、IT 制造业领域有所建树，产品供应华为、联想和美的等大型厂商。公司本次入股嘉腾机器人，与嘉腾机器人行业形成产业战略合作，进入机器人行业，将为公司拓宽市场发展空间。　　12 倍PE收购收购嘉腾机器人20%股权，物超所值　　研报认为公司此次出资4912 万元，以12.08 倍PE 收购嘉腾机器人20%股权物超所值。一方面，根据协议内容，嘉腾机器人承诺 年净利润分别不低于 1，000 万元、1，600 万元、3，500 万元，公司将获得不错的投资收益；另一方面，嘉腾机器人在搬运机器人行业的内资品牌厂商中处于领先地位，此次收购有利于公司完成自动化物流系统的战略布局，并借此契机进入机器人行业，拓宽市场空间。　　维持&谨慎推荐&评级　　公司的成长逻辑清晰，由单一瓦楞纸印刷设备供应商向无人化印刷车间整体方案提供商转型。公司先后通过收购与合作已经完成了上游瓦楞纸板生产线，印前、印后设备的布局，并且已经在自动化物流系统领域已经有了一定的技术储备，加上此次收购，瓦楞纸包装设备全产业链布局基本完成，成长空间全面打开。　　预计公司14-16 年 EPS 分别为0.2、0.23 和0.28元；公司已经完成与佛斯伯的股权交割，佛斯伯并表后，对应年EPS 分别为0.27、0.32 和0.36 元，对应PE 为29x、25x 和22x，维持&谨慎推荐&评级。　　风险提示　　下游行业风险、协同效应未能达到预期效果。&　　华昌达：德梅柯经营数据冲突系口径差异及错误所致　　6月3日午间，华昌达（300278）披露了澄清及更正公告称，针对媒体报道公司本次与上海德梅柯汽车装备有限公司，进行的重大资产重组所披露的收购报告书与上海德梅柯审计报告中，关于上海德梅柯前五大客户销售金额不一致、存在矛盾之处等相关问题，公司表示主要系上述两份报告对上海德梅柯前五大客户披露的口径存在差异、以及审计报告存在错误所致。公司股票将于日下午开市起复牌。　　前述媒体报道称，收购报告书中2013年前五大客户销售数据与审计报告中披露的前五大客户金额不一致，尤其是第一大客户&上海通用汽车有限公司&，两份报告披露的销售金额相差将近5000万元。在前五大客户名称一致的情况下，收购报告书中披露的前五大客户合计销售数大于审计报告前五大客户合计销售数。　　华昌达表示，根据相关规定，公司在收购报告书中披露的前五大客户系按同一控制关系合并披露客户单位，而审计报告中披露的前五大客户系按会计准则以实际发生业务的法人主体披露客户单位，披露口径不同导致的数据差异是正常的。　　此外，针对其他方面的错误，华昌达表示，经核实，审计机构工作人员在4月26日公司公告重组相关文件时由于疏忽误将错误版本的审计报告电子版传送至公司，上述错误版本中2012年、2013年前五大客户信息存在名称、金额错误、数据串行等情况，与被审计机构实际情况不符，最终导致除上述披露口径以外的其他数据与收购报告书披露数据不符。　　根据核查结果，华昌达表示，审计机构已对上述错误做了更正。　　华昌达发行股份购买资产获受理　　5月23日晚间，华昌达（300278）公告称，公司23日收到中国证监会的通知书，中国证监会依法对公司提交的《公司发行股份购买资产核准》行政许可申请材料进行了审查，认为该申请材料齐全，符合法定形式，决定对该行政许可申请予以受理。&　　机器人：入库军队一级供应商，军用自动化装备新突破　　机器人 300024 机械行业　　研究机构：安信证券 分析师：邹润芳，王书伟 撰写日期：　　入库军队一级供应商，拓宽了采购领域　　军队物资采购网总后物资采购工作领导小组公布了2014年第二批入库供应商名单，新松机器人成为一级入库供应商。可入库物资小类名称：机房综合设备、机电设备制造类装备、工程机械制造类装备、装具类装备、输送设备。　　研报认为本次入库标志着机器人品牌和质量获得军方更深度认可，对公司意义重大，有利于公司业务进一步拓展国防领域，使产品全面进入军工物资市场，扩大产品销售规模，提高毛利率水平。　　军用机器人规模巨大，下一片蓝海　　工业机器人已超百亿美元规模，但国内竞争激烈导致价格走低，研报认为军用机器人将是下一片蓝海。在全球范围来看，军用自动化装备目前发展较快，未来国内国防机器人空间很大。　　在国防领域，无人化、自动化是必然趋势，未来十年将是我军装备大规模升级换代的十年，更多的军费将投入高端军事装备的采购上，特别是装备的智能化改造上，以实现跨越式发展。　　军用机器人新突破，有望持续获得订单　　本次入库一级供应商是新松在军用机器人上新的突破，军工业务的特点是体量大，门槛高（一旦进入列装就鲜有竞争对手），毛利率高，可持续性好。　　公司于2011年获得的1.5亿军用搬运机器人订单，并在11年完成了列装，取得良好的示范效果。12、13年公司又获得三个1.5亿左右的特种机器人订单，总计合同金额超过6亿元，未来有望持续获得订单。　　投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价35元。研报预计公司2014年-2016年EPS分别为0.57、0.83、1.08元，成长性突出。　　风险提示：下游需求放缓，营业外收入大幅下降。&　　智云股份点评报告：业绩触底回升，未来有望持续增长　　智云股份 300097 机械行业　　研究机构：东兴证券 分析师：弓永峰，何昕 撰写日期：　　事件：　　2013 年公司实现营业收入2.21 亿元，同比增长36.2%，营业利润为0.32 亿元，同比增长1010.9%，归属母公司所有者净利润为0.28 亿元，较去年同期增长804.9%，每股盈利为0.23 元，2013 年公司分红预案为每10 股派发0.25 元现金（含税）。同时，公司还发布了2014 年一季度业绩预告，报告期内公司预计实现归属母公司所有者净利润100 万元-190 万元，同比增幅为7.53%-104.30%。　　公司亮点：　　1）公司已经进入到自动变速器高端制造装备领域，关键设备出口美国通用，未来市场需求广阔；2）公司严控期间费用，初步成效已经显现，未来公司将继续以模块化、精细化管理为主要目标，进一步完善公司各方面管理工作；3）公司工业机器人产品已经处于研制中后期，未来有望享受机器人行业高速增长所带来的机会。预计公司 年每股盈利分别为0.31 元、0.42 元和0.54 元，对应动态PE 分别为62 倍、42 倍和36 倍，考虑到公司所处行业正处于快速发展期，同时，公司已经开始积极布局工业机器人业务，首次给予公司&推荐&评级。&　　天奇股份：收购苏州再生提升盈利能力　　天奇股份 002009 机械行业　　研究机构：中信建投证券 分析师：冯福章 撰写日期：　　事件　　公告现金收购昆山再生持有的苏州再生70%股权（框架协议）　　公告与瑞士SWISSLOG 签订战略合作协议　　简评　　收购苏州再生70%股权将提升公司未来盈利能力 为加快报废汽车循环产业发展，与昆山再生签订框架协议，拟以自有资金或募集资金7000万元收购其持有的苏州再生70%股权； 苏州再生评估值1亿元；业绩承诺：交割日至本年末净利润不低于（实际月份数/12）X2000万元，、2017年净利润不低于2000万元；48个月内净利润总额不低于8000万元。收购完成后，苏州再生将纳入合并报表，预计将提升公司未来盈利能力。　　打造再生资源回收利用的全产业链 公司主营业务为自动化输送与自动化仓储系统工程，是国内著名工业智能自动化系统整体解决方案供应商之一，并与整车企业有良好的供应关系。2013年4月，公司与德国ALBA 子公司欧绿保亚洲汽车再生技术及瑞福投资分别对安徽欧保天奇增资和2000万元，增资后公司持有欧保天奇40%股权，专业从事废旧汽车精细拆解、再生资源回收利用业务。2014年4月公司收购北京永正嘉盈科技20%股权，开始参与运作中国资源再生交易网和中国机动车二手零件交易网两大平台。本次收购标的苏州再生在苏州拥有稳定的报废汽车回收拆解资源，且未来待苏州再生承担的江苏省区域性报废汽车破碎示范中心项目建设完毕，公司将实现废汽车回收、拆解、破碎、分拣及销售的完整产业链。　　与SWISSLOG 合作共同开发电商物流及第三方物流市场 6月16日公司公告与SWISSLOG 中国公司在瑞士签订《战略合作协议》，就关于对中国大陆电子商务物流及其相关的第三方物流达成合作协议：双方拟在自动化物流系统项目、设计及提供一站式工业流程解决方案、系统运营服务及培训服务等方面合作。SWISSLOG 在自动立体化仓的应用经验及整体解决方案方面具备优势，与其合作有利于公司打开电商立体自动化仓储、冷链物流仓储及第三方物流等市场。　　主营业务逐步好转，新业务开阔顺利，建议关注 过去两年公司对风电产品业务的整合，传统业务逐步好转，预计将以5%-10%增长；14年参股二手汽车零部件网上交易平台、收购苏州再生以及与SWISSLOG 合作将提升公司的盈利能力。预计年公司EPS 为0.37、0.45和0.56元，建议关注 !　　风险提示：自动化投资增速下降；新业务进展缓慢&　　长荣股份：云印刷业务成为业绩增长新引擎　　长荣股份 300195 机械行业　　研究机构：国信证券 分析师：朱海涛，成尚汶 撰写日期：　　长荣健豪即将正式投入运营，成为公司业绩增长重要推力。　　公司联手健豪进军国内云印刷市场，力求将健豪在台湾的成功复制到内地。考虑到我国庞大的人口基数和网民数量，云印刷市场潜力巨大，公司如能按预期完成1 年内发展一千多家加盟商的目标，将占据国内云印刷市场的先导地位，成为公司业绩增长新引擎。　　长荣健豪6 月7 日召开业务发布会，表明公司云印刷项目即将正式投入运营。　　公司云印刷项目建成达产后支持20 亿元的产能，是目前国内最大的网络印刷服务中心，今年的收入目标为5000 万，但难有利润贡献。　　印后设备下游需求依旧疲软，二、三季度季节性回暖。　　印刷行业整体持续低迷，公司的印后设备产品下游需求依旧疲弱。截至一季度末，公司已签订尚未交货的合同额为1.75 亿元，较去年同期同比增长9.4%，一季度是固定资产投入淡季，二、三季度将出现季节性回暖，研报预计印后设备业务全年有望同比持平。　　收购深圳力群：拓展产业链，提供稳定利润来源。　　公司收购深圳力群85%股份，进入下游烟标印刷市场，产业链得到延伸，并增厚公司业绩。利群股份承诺 年税收净利润不低于1.26、1.32、1.39亿元，假设从今年6 月份并表，按照增发后的股本摊薄，将增厚年EPS 0.36、0.66、0.69 元。　　首次覆盖，给予&谨慎推荐&评级。　　预计公司14-16 年 EPS 分别为1.08、1.44 和1.95 元，对应PE 为25x、19x和14x；考虑力群收购并表（假设从6 月份开始并表），按照摊薄后股本 14-16年EPS 分别为1.26、1.86 和2.32 元，对应PE 为21x、14x 和11x，看好云印刷业务前景，首次覆盖，给予&谨慎推荐&评级。　　风险提示。　　云印刷项目市场开拓低于预期、印后设备需求疲软。&　　赛为智能；进军智能电网，内外并举跨越发展　　赛为智能 300044 计算机行业　　研究机构：宏源证券分析师：鲍荣富，傅盈 撰写日期：　　立足建筑智能，快速实现大智能、全国化布局。公司以建筑智能为先导，内生外延并举，业务布局上逐渐拓展至轨道交通、铁路、水利智能、海洋智能、智能电网、电子电源等细分市场，区域布局已进入全国四大区域12个省份，2013年华南外收入占比达34%。建筑智能/电网智能/电子电源/城轨智能/海洋智能分别占研报预测14年收入的22.6%/35.6%/8.6%/5.9%/4.0%。　　收购金宏威进入智能电网市场，金宏威扣非后归母净利占合并后研报预测14-16年归母净利润的58.3%/51.5%/44.1%。公司2月25日公告通过现金和定增方式全资收购深圳金宏威，交易金额9.9亿元，正式进入智能电网、电子电源等领域。根据协议金宏威年承诺扣非归母净利润分别为000万元。研报判断后续类似扩张将助推公司跨域式发展。　　智能市场方兴未艾，2018年智能市场规模将达1.2万亿。新型城镇化推进与消费升级推动智能建筑占比持续提升。同时，智能化系统在轨道交通、铁路水利、电子电网等新领域逐步渗透，持续增长可期。研报测算至2018年建筑智能/轨道交通智能/铁路智能/水利智能/智能电网市场规模分别达0/400/450亿元，2014-18年智能市场总规模CAGR为14%。建筑智能市场&大行业、小公司&格局未变，行业集中度偏低，龙头公司市占率提升远未达天花板。　　深耕传统业务、布局新兴领域，产业链延伸及全国化布局驱动业绩持续高增长。公司在品牌、资质、技术、业绩等方面已经建立起一定竞争优势，细分领域陆续迎来收获期。合肥基地、前海智慧城市公司14年有望带来增量订单；鉴于公司在广深、合肥等跟踪项目陆续招标，预计14年轨交业务增速翻番；超高层、综合体等建筑智能业务将快速增长；14年若不考虑金宏威并表因素，公司内生增长达88%。外延式扩张带来的智能电网、海洋智能将贡献可观增量。　　风险因素：并购整合风险、行业政策风险、回款风险等。　　盈利预测与估值。预测公司14-16年净利润分别为1.34/1.75/2.27亿元，对应EPS分别为0.44/0.57/0.78元，14-16年净利润CAGR为97.57%。综合考虑公司处于跨越式增长阶段及行业估值水平，研报认为给予公司14年40倍PE较为合理，对应17.60元目标价。当前价9.13元，首次给予&买入&评级。&　　蓝英装备&点评：业绩略低于预期，蓄势智慧化城市及智能装备制造市场　　蓝英装备 300293 机械行业　　研究机构：华安证券 分析师：杨宗星 撰写日期：　　事件：公司公布2013年年报，实现营收8.29亿，同比增长73.09%，归属于上市公司普通股股东的净利润1.01亿，同比增长14.98%；同时公布2014年1季报，实现营收1.32亿，同比减少28.33%，归属于公司普通股股东的净利润1511.06万，同比减少18.88%　　2013年营收符合预期，但成本大幅攀升导致净利润增长略低于预期　　2013年由于浑南新城综合管廊系统一期完工确认及二期部分结算，使得万润新城投资对公司的营收贡献达到5.93亿，而2012年营收仅为4.79亿元；同时公司在智能装备制造及自动化系统集成方面销售业绩稳步提升，分别为实现营收2.36亿、1.04亿，同比分别提高7.04%和4.76%。　　净利润略低于预期的主要原因是：由于智慧城市销售比例提升导致公司产品销售结构出现调整从而使得产品综合毛利率降低至26.29%，为历年新低；同时期间费用高达8375万，同比增加2.38个百分点；另由于计提坏账损失1032.4万使得资产减值损失同比提高137.79%。综合以上主要因素，使得公司的净利润同比增速大幅低于营收同比涨幅。　　一季度营收及净利润同比下滑，反映业绩对浑南项目过分依赖，未来业绩的稳定性还需综合拓展智能装备及数字化工厂等系统集成项目　　2014年1季度营收与净利润均出现了同比较大幅度下滑，主要原因在于浑南新城综合管廊系统在建部分尚未确认，故本季度实现营业收入6121万，比去年同期1.256亿减少了6443万元，下降了51.28%，从而使得本季度公司营业收入及利润同比下降。公司2012年8月签订10.75亿元的浑南新城综合管廊系统一期接续及二期建设项目，使得2013年业绩大幅提升，但业绩对其项目的依赖性也凸显，在一季度智能机械、电气系统集成大幅实现营收7022万同比提升近20%的情况下，营收与净利仍然同比分别降低28.33%和18.88%。公司未来的业绩提升还需在智能装备、智能化城市和数字化工厂建设三方面的均衡发展。　　公司蓄势智慧化城市，借助浑南管廊效应，抢占智慧化城市市场份额，在&美丽中国&建设过程中，有望实现公司业绩里程碑式发展　　从浑南综合管廊项目来看，研报认为其综合效应远大于其对年的业绩影响。在日国务院发布的《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》国发〔2013〕36号中，&加大城市管网建设和改造力度&部分明确指出：&开展城市地下综合管廊试点，用3年左右时间，在全国36个大中城市全面启动地下综合管廊试点工程；中小城市因地制宜建设一批综合管廊项目。新建道路、城市新区和各类园区地下管网应按照综合管廊模式进行开发建设。&按照浑南项目10.75亿的市场空间测算，单公里约3600万元造价，按照全国36个大中城市亟待改造2000公里的保守估算，市场容量在720亿元以上，这还不包括中小城市的试点改造。公司有望借助浑南项目的示范性效应，获取更多的管廊项目订单，从而实现提升业绩里程碑式的发展。　　公司蓄势智能装备制造市场，构建数字工厂及高端装备制造产业布局，完成了由轮胎成型机制造商到高端装备制造产业集成商的华丽转身　　公司参股威马精密机械拓展高端数控机床核心功能部件-电主轴单元产品，与国内外厂商争夺高端机床市场，在2013年参股公司中实现首次盈利；同时公司的数字化工厂领域在2014年一季度首获订单，上市之初公司主营轮胎制造设备，在轮胎市场有充分的客户资源，公司有望&为核心客户提供贴心贴身式服务&模式，持续获取数字工厂、柔性制造方面项目订单。从收入构成上来看，目前成型机销售占比已经降低至接近16%水平，自动化集成及工程业务比列大幅提升，公司已经实现了轮胎制造商到高端装备制造商及自动化系统集成商的成功华丽转身。　　西部新城污水处理项目示范效应，有望使公司斩获更多污水处理等方面的市场订单　　公司2013年9月签订9280.4万乐陵市西部新城污水处理工程项目，截止一季度，该项目进展顺利，在2014年1季度中该项目应收账款6121.2万元，位列公司前五大客户首位。从污水处理市场前景来看，该细分市场前景广阔。在日国务院发布的《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》国发〔2013〕36号中，&加快污水和垃圾处理设施建设&部分指出：&到2015年，36个重点城市城区实现污水&全收集、全处理&，全国所有设市城市实现污水集中处理，城市污水处理率达到85%，建设完成污水管网7.3万公里&。按照每个重点城市平均50亿元污水处理投入保守估计，预计重点城市的污水处理市场需求在1800亿以上。公司有望通过在西部新城的污水处理项目中，通过优良的技术、服务水平获得的示范效应，斩获更多相关项目市场订单。　　股价催化剂及风险因素　　催化剂：公司中标管廊系统等&智慧城市&订单、中标数字工厂、污水处理等项目订单。　　风险因素：应收账款增加、存货压力增大导致资产减值损失增加；公司无法获得新项目订单导致业绩增长不具有可持续性。　　考虑到浑南管廊项目二期建设、西部新城污水处理项目带来的营业收入以及公司在数字工厂、轮胎制造自动控制领域的技术优势和公司成型机优质客户资源优势。研报预计公司年EPS为0.83/1.15/1.66元，对应当前股价PE为21.63/15.66/10.90倍，首次覆盖给予公司&增持&评级。&　　巨轮股份：13年业绩增长符合预期，订单饱和确保14年业绩无忧　　巨轮股份 002031 机械行业　　研究机构：东莞证券 分析师：杨鑫林 撰写日期：　　事件：公司3月27日晚间发布年报称，2013年营业收入为9.01亿元，同比增16.05%；报告期内，公司实现归属上市公司股东净利润1.68亿元，同比增幅达到50.29%，扣除非经常性损益后，归属上市公司股东净利润为1.59亿元，同比增幅58.47%。基本每股收益为0.37（元/股），同比增长37.77%，符合研报之前对于公司全年业绩的预期。　　硫化机收入增幅较大，轮胎模具业务实现稳定增长。主营业务中，硫化机业务为13年公司业绩增幅做出了较大贡献，其营收较12年增长了31.62%，毛利润增长56%，主要原因是13年新建130台产能达产，达到了每年300台液压式硫化机产能，另外订单也比较饱满，使得液压式硫化机收入高增长得以持续。另外一方面，公司轮胎模具业务也实现了稳定增长，营收同比增幅14.04%，毛利润增长4%。研报认为在我国汽车销售量、保有量稳步增长，轮胎子午化率提升空间仍然较大的因素共同作用下，目前轮胎制造行业的景气度仍然较高。　　毛利率略降，财务费用率降幅度较大。公司13年毛利率35.46%，较去年同期下降1.28个百分点，主要是受到人工费用及制造费用影响，但仍然高于行业平均水平约10个百分点，显示公司在行业议价能力及成本控制方面表现良好；期间费用率为14.97%，较去年同期下降了5.16个百分点。其中降幅较大的财务费用率，较去年同期大幅下降35.29%，主要原因是公司可转债赎回及贷款减少，导致利息费用大幅下降。　　液压硫化机订单充足，14年业绩增长有保障。公司液压硫化机产能扩张在13年下半年已经完成，并在4季度迎来交付高峰，显示新建产能已经完成产能爬坡。另一方面，目前14年全年订单已经排满，综合来看有望拓展公司硫化机业绩的弹性系数。总体来看目前国内液压式硫化机普及率仅在20%，远低于欧美日发达国家60%-70%的水平，而公司作为国内液压式硫化机生产的龙头企业，必然能够在硫化机升级的趋势中首先受益。　　轮胎模具业务需求不减，有望持续稳定增长。国内汽车产量、保有量都在持续增加，国外轮胎生产巨头的本地化生产趋势也拉动了对于轮胎模具的需求。公司与国内外各大轮胎生产企业均有稳定的供货关系，而且轮胎模具行业特点决定了一旦供货关系形成，更改的成本较高，因此其将在相当长的时期内保持稳定。所以研报认为14年轮胎模具业务有望保持稳定增长。　　机器人业务整装待发。公司工业机器人业务已在RV减速机、整机、单元控制系统等一系列领域取得突破，研报认为凭借公司在轮胎制造方面的经验优势，有望在本行业自动化生产整合方面首先取得突破，一旦市场化取得成功，将极大提升公司的估值中枢。　　维持&推荐&评级。中长期看轮胎模具及后期处理设备的景气度仍然较高，且公司在机器人概念股里仍属于估值低地，预计年每股收益分别为0.49元和0.52，对应PE分别为15.8倍和14.9倍。维持&推荐&评级。　　风险提示。下游轮胎市场景气度下滑，机器人项目进度低于预期。&　　博实股份：传统产品需求放缓，关注新领域及服务拓展　　博实股份 002698 煤炭开采业　　研究机构：招商证券(行情,问诊)分析师：刘杰，刘荣 撰写日期：　　事件：　　公司公布2013年年报，实现销售收入7.6亿元，同比增长3%，归属母公司净利润2.1亿元，同比增长18%，每股收益0.52元，扣除购买货币基金投资收益后归属净利润同比增长约8.9%。此外，公司对2014年净利润的增长目标为-15%-15%。　　评论：　　1、传统产品应用领域过于集中需求小幅下滑，非石化业务快速增长　　公司传统产品主要下游领域石化化工行业2013年表现平淡，确认收入6.7亿元，同比下降约4%，销售收入占比下降6.3个百分点至87.2%，占比仍然很高。非石化行业确认收入9796万元，由于基数较低同比大幅增长103%，销售收入占比从6.5%提高至12.8%，对冲了部分石化化工行业的风险。2013年公司新签合同中新型煤化工项目占比较多，根据以往经验，新型煤化工项目实施周期较长，这也将给公司销售收入的确认带来较大不确定性。公司对2014年净利润的增长目标为-15%-15%。　　2、毛利率整体保持稳定，期间费用率下降较快　　2013年公司综合毛利率为41.9%，较上年同期微降0.2个百分点，主要是由于公司交付产品结构的变化造成毛利率小幅波动，其中石化化工行业产品毛利率42.8%，同比下降0.3个百分点，非石化行业产品毛利率35.7%，同比提升8个百分点，整体来看公司毛利率水平基本保持稳定，但未来随着石化化工行业高毛利率产品比例的下降，公司整体毛利率水平呈现一定的下降趋势。2013年公司期间费用率14.9%，同比下降2.8个百分点，主要是由于公司产品包装费、运输费减少导致销售费用率同比下降3个百分点。　　3、服务收入稳步增长，非石化行业主要新产品进入中试阶段　　由于销售的存量产品设备已达到一定规模，公司还为客户提供综合性服务，主要包括备品备件服务、保运服务、检维修改造、生产运行管理等。2013年公司产品服务总收入达到1.15亿元，产品服务产销量较2012年同比增长约37%，主要受益于公司当年首次实现生产运行管理服务，扩大了公司产品服务的广度和深度。此外公司&高温作业机器人及其遥操作系统&、&智能货运移载设备&等新产品今年将争取完成中试，形成订单，为明年规模推广应用打下基础。　　4、投资建议　　维持&审慎推荐-A&评级：由于订单结构改变导致公司收入确认不确定性增大，研报下调公司未来三年盈利预测至0.57、0.67、0.80元，对应PE分别为47、39、33。公司在石化后处理设备领域拥有领先优势，期待公司非石化领域的拓展及服务收入占比的稳步提高，维持公司审慎推荐评级。&　　软控股份：轮胎业务稳定增长，海外业务增长值得期待　　软控股份 002073 计算机行业　　研究机构：五矿证券 分析师：五矿证券研究所 撰写日期：　　1、&中高端&、&国际化&的战略发展方向。公司坚持&中高端&和&国际化&的战略发展方向，搭建了全球化的研发、制造、服务网络，利用覆盖全球的五大区域服务中心，整合世界先进资源，为遍布全球六十余个国家和地区的300多家客户提供专业化、本地化的服务。　　2、轮胎业务稳定增长，机器人、翻新轮胎项目依赖行业发展，海外业务增长值得期待。轮胎方向仍是公司的主要收入来源，2013年轮胎行业在技术标准、绿色工艺等方面将进一步调整，市场对高端轮胎的需求量越来越高，从而将带动橡胶机械行业的发展。　　公司的机器人业务，主要集中在持股65%的青岛科捷自动化设备有限公司，深圳富士康集团、比亚迪(行情,问诊)集团都是公司的客户。　　国内翻新轮胎生产混乱，并没有行业标准来规范，翻新轮胎的质量参吃不齐，在国内未有足够的影响力。公司具备翻新轮胎生产器械的的生产和研发能力，但仍需等待行业的成熟。　　2013年度，软控研究院，软控北美研发中心相继成立，公司的海外营业收入同比增长170%，预计未来随着我国轮胎生产企业向海外扩张的速度加快，公司的海外业务收入也将快速增长。　　3、盈利与预测。轮胎行业现在的竞争主要是价格竞争，国内有觉醒到应该回归到技术竞争，但是成本控制仍然是重要环节，公司的机器人、自动化物流等设备，在节省轮胎制造成本上成效显著，所以研报预计公司的轮胎设备未来仍有市场空间。研报认为今年公司业绩在轮胎设备业务上持续好转，预测公司在2013年的EPS为0.22元。&　　法因数控(行情,问诊)13年报点评：销售内外开花，业绩略超预期　　法因数控 002270 机械行业　　研究机构：山西证券(行情,问诊)分析师：李争东 撰写日期：　　事件：　　日，公司公布2013年年报：公司全年实现合并主营业务收入约3.66亿元，同比增长19.52%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1301万元，同比增长39.42%。　　评论：　　铁塔产品国内、国际市场同步上涨，公司抓住了国内下游市场需求集中释放的契机，实现销售收入13，203万元，同比增长59.6%。从长期来看这一增长趋势会趋缓，公司增长的着眼点仍然是国外市场。　　建筑钢结构产品实现销售收入12，173万元，与2012年相比下降1，100万元，长期来看国内建筑钢结构市场稳中有降， 国际市场有一定的发展空间。　　板材产品市场受风电、核电等下游行业不景气的影响，销售收入规模继续下降，2013年仅实现销售收入4，014万元，比2012年下降超过1，100万元。　　汽车装备产品市场和其他专机类产品2013年实现销售收入5，357万元，相比2012年的2，747万元有较大幅度的增长。　　公司产品的整体毛利率水平受竞争状况的影响略有下滑， 2013年的整体毛利率为28.6%，2012年的整体毛利率为30.5%，下降约为1.9个百分点。从产品分类来看，铁塔产品受国内市场和印度市场竞争激烈影响下降约2.7个百分点， 钢结构产品由于产品成本优化方面的努力，产品毛利率不降反升，提高了2.6个百分点。汽车装备及专机产品具体规格型号很多，不同产品盈利能力差异很大，受收入构成变动影响毛利率水平出现了较大幅度的变化下降约13个百分点，与2011年的水平基本相当。　　评级：　　研报预测公司2014年至2016年每股收益为0.07元、0.08元和0.08元，以日收盘价8.68元为基准， 对应PE 分别为117倍、105倍和104倍，给予公司&增持& 评级。&　　新时达：变频器、机器人共推业绩快速增长　　研究机构：海通证券&日期：　　2014年第一季度营收同比增26.29%，净利润同比增24.42%。2014年第一季度，公司实现营业总收入1.84亿元，同比增26.29%；归属于母公司所有者净利润1520.33万元，同比增24.42%；每股收益为0.0433元。　　月净利润增速区间：15%-30%。　　点评：　　收入、净利润快速增长，毛利率同比下滑。2014年一季度，公司变频器及机器人等业务共推收入、净利润快速增长。综合毛利率37.00%，同比降4.05个百分点，源于募投项目完工后折旧摊销增加。　　费用控制力较强。2014年第一季度，公司期间费用率30.72%，同比降2.68个百分点。管理费率19.75%，同比降2.74个百分点。公司费用控制力较强，管理费用同比增10.90%。财务费率-1.07%，同比增1.02个百分点，源于募集资金存款利息减少。此外，销售费率12.04%，同比降0.96个百分点。
来源：金融界
编辑：蒋帅&&&&&&
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