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今日主题：【台风四号】获利24%！！
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简&&&&&&&介：千万级大资金经验丰富；凭借多年投资经验，为股民精选大牛股，狙击股市黑马，让股民一起关注海豹狙击的表现吧！
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多家财经网知名博主，凭借多年投资经验与大家一起，在股市中找出规避风险、争取盈利之道，共创财富人生 ，海豹面对每天变化无穷的大盘走势，始终保持不骄不躁，稳健平和的心态，不以跌悲、不以涨喜这就是海豹 ；海豹语言保持文明和礼貌，展现自己的文采。
海豹擅长：以短线为主，中线为辅，精选潜力中线翻番个股；
海豹的特色是：稳中求进，分析近期热点及热门题材，寻找龙头个股，然后从热点板块中精选形态好的个股，进行中短线操作，不参与追涨杀跌。止盈止损，保住本金。宁可错过，绝不做错。
做股首要的是心态，其次才是技术，股市是一个没有硝烟的战场，心态不行就算一只牛股在面前也把握不住；经常频繁操作并赚不了大钱，对看好的个股保持良好心态淡定操作才能使盈利最大化；海豹挖掘个股都是爆发品种！
【11月全部操作个股】
【12月全部操作个股】
【2015.1月宝箱全部操作个股】
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【2015.3月宝箱全部操作个股】
获利7%（第一波炒作）
获利5%（第二波炒作）
4月宝箱股全部获胜
【台风三号】600888涨幅29%
此前操作的【台风系列】个股纷纷大幅获利，【台风五号】宝箱已发布，限时一天仅需300金币抢购，20日系统将自行恢复至1000金币价格，非短线票，适合上班族或心态良好的朋友，大家把握机会订购
【海豹资讯】
国务院重申实施股票发行注册制改革 探索建立转板机制
工信部副部长：加快构建中国制造走出去新优势
两部委：严格落实环保电价政策
发改委批复多个铁路城轨建设项目 总投资额超2400亿元
车船税减免：小排量汽车减半 插电混动免征
汪洋：推动中部崛起再上新台阶
中粮屯河澄清：中粮集团尚无整体上市时间表
发改委赴安徽调研光伏扶贫和新能源开发利用
李克强本周访问南美 将宣布大规模投资计划
专家：2020年底我国天然气汽车保有量望突破千万
【公司报道】
嘉凯城拟定增募资39亿元 投入“城市客厅”项目
力帆股份拟募资30亿 投能源站及智能新能源汽车项目
西宁特钢定增63.6亿元 还贷员工持股计划落地
众信旅游拟定增募资28亿 打造多项出境服务
天龙集团拟13亿收购北京煜唐联创100%股权
深华新拟逾16亿元收购园林绿化资产
特锐德与东风特汽签战略合作协议
东华科技签订5790万元工程设计合同
豫金刚石获4.3亿元华晶钻石采购合同
福田汽车7个纯电动车型入选免征购置税的新能源汽车目录
普邦园林签5.16亿工程提升改造合同
广东明珠拟定增募资20亿元 用于土地一级开发
康美药业拟设健康云公司涉足互联网++
海康威视与阿里智能合作 5月底上线新萤石产品
万安科技控股股东增持计划实施完毕 共增持140万股
【海豹点评】
今天关注下方支撑4260附近，重要支撑4200附近，上方压力4350附近；昨天沪深指数反复震荡量能极度萎缩，主因是这两天新股申购导致资金面上有所承压，今明两天将继续以震荡为主个股分化加大，大家不要急着加仓也不要盲目杀跌，短期震荡后还将向上运行不必担心，加仓请等待提示；
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在物欲横流的浮躁的尘世中，把心态调整好，用平常心看待当今盛世繁华的一切。当自己遇到困难的时候，要想方设法摆脱负面情绪，审视自我，向外兼顾天下，永远摒弃纠结的生活。让你能够学会宽容、放下、勇敢、真诚，以积极的态度去赢得真正的快乐和成功。
【海豹看盘】
指数进行高开，盘中还将向下进行震荡
【特战三号】600375华菱星马 这么强
【海豹看盘】
券商盘中启动拉动指数
【海豹看盘】
创业板盘中进行调整，金融股盘中发力拉动主板指数，但是两市个股分化加大，刚刚在互动区我与战友们讲过这是一陷阱
【海豹看盘】
关注上方压力4360附近
【海豹看盘】
券商股太过强势继续向上攻击，依然不建议追
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股票下跌的时间要敢买一点；股票上涨的时间要想到卖一点，在股票市场真正持续稳定盈利不需要天天【追涨杀跌】，很多时间反而需要【追跌杀涨】，养成下跌、急跌建仓的习惯，无疑与【成功】更近一点。
战友们，早上好！
【原文】队长早
【回复】jdgsl：
老师，早上好，祝你身体健康，投资顺利，一切如意！
【原文】老师，早上好，祝你身体健康，投资...
【回复】668077：谢谢
【原文】老师早
【回复】guipin：
老师好，大家好
期待老师的台五
【原文】老师好，大家好
【回复】wan888：你好
金33高开这么多
那是集合竞价
老师，大盘要反攻了？
不要进，我认为是陷进
老大，特二可进底仓吗，空仓
目前不要急着进，空仓的话等待金股操作
谢老大，因好几天没股票。
【原文】谢老大，因好几天没股票。...
【回复】空无：你牛
【原文】你牛
【回复】guipin：因没时间看，就什么没买。
大盘拉高忽悠散户进去
只要每个月赚点，就可以。
000695可惜
老师，34号金股还没出吧？
老师，国金证券还能留吗？多少出好？
国金先拿着看前高位置压力是否突破
【原文】国金先拿着看前高位置压力是否突破...
【回复】海豹狙击：好的，谢谢老师
大概什么时候会出？
大盘升那么多，个股没啥变化
【原文】大盘升那么多，个股没啥变化...
【回复】森森：证券在涨
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百宝箱获得 68 个好评昨日，国务院办公厅转发由财政部、央行、银监会联合发布的《关于妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题意见》，明确要求地方各级政府和银行业金融机构要按照总量控制、区别对待的原则，支持融资平台公司在建项目的存量融资需求。研报称，《意见》很明显是代表着地方政府加杠杆的开始。实际上自去年43号文发布会，地方政府融资渠道就被卡死，也导致经济更快下滑。而今年一季度地方政府信用收缩导致经济下滑的局面更为加剧，《意见》无疑是在变相地放松43号文的约束，强化后期地方政府加杠杆的趋势。“后期应该可以看到地方政府融资渠道的打开、支出的加快，进而缓和投资下滑和经济下滑的趋势。”上述研报称。不过，不少银行业人士认为，该《意见》表明，对于解决地方政府融资问题，决策层仍回归主要依靠银行信贷提供支持的轨道上。对于如何支持在建项目的存量融资需求，《意见》表示，对于在日前已签订具有法律效力的借款合同并已放款，但合同尚未到期的融资平台公司在建项目贷款，银行业金融机构要在全面把控风险、落实信贷条件的前提下，继续按照合同约定发放贷款，不得盲目抽贷、压贷、停贷。银监会相关负责人也表示，今年将全面落实风险防控责任，防范化解客户信用风险，加强风险隔离，完善差别化授信，避免“一刀切”式的抽贷造成企业资金链断裂。此外，《意见》要求，银行业金融机构要认真审查贷款投向，重点支持农田水利设施、保障性安居工程、城市轨道交通等领域的融资平台公司在建项目，确保贷款符合产业发展需要和产业园区发展规划。华创证券研报认为，一旦地方政府开始信用扩张，那么信贷投放、债券供给都会快速扩张，宽货币将转向宽信贷，信贷扩张会损耗超储资金，导致货币市场资金供给下降，后期也将可能看到通货膨胀水平的快速上升。值得注意的是，《意见》也对在建项目的增量融资需求作出具体安排，一些符合条件的增量融资需求可纳入政府预算管理，必要时可利用国库库款用以暂时的资金周转。具体来说，对于已签合同贷款额不能满足建设需要，且适宜采取政府和社会资本合作模式的融资平台公司在建项目，优先采取政府和社会资本合作模式，弥补在建项目增量融资需求。对于已签合同贷款额不能满足建设需要，且符合国家有关规定并确实没有其他建设资金来源，但又暂时不宜转为政府和社会资本合作模式的融资平台公司在建项目，增量融资需求纳入政府预算管理，由地方政府按法律要求和有关规定发行政府债券解决。摩根大通中国首席经济学家朱海斌曾向证券时报记者表示，政府和社会资本合作模式并非一朝一夕可以建立，社会资本肯定逐利，因此会在运营管理方面追求一定话语权，同时也需要在信贷和税收方面有一定补贴，未来PPP等模式究竟能吸引多大的民间资本进入，要取决于改革的开放程度。
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【热点聚焦】
监管层频频出招遏制投资风险
【财经分析】面对流动性预期“狂躁”推动的飙涨行情，本内参从昨日（12月8日）起开始明确警示短期所面临的“深度调整”甚至“雪崩”的风险，而研究员最关注的“诱发调整”的因素当中，与市场预期和资金面密切相关的，就是监管层会否出手“调控”各种“加杠杆的资金”或者其预期？
而最新出现的迹象，加重了研究员的忧虑――
临近年底，全国多地集中出现投资担保公司跑路的现象。年底进入还本复息的高峰期，该现象更加频繁集中。
近期最受关注的一起就是浙江传奇投资有限公司跑路案。涉及金额是3亿多元，人均投资是35万多。仅在11月内，仅兰州市一市发生投资公司“跑路”就有8起。从9月4号起，兰州市到目前已连续发生涉嫌非法集资诈骗“跑路案”25起。此外，三季度之内，辽宁、福建、北京、安徽、青岛、陕西都发生过类似情况。
与此同时，研究员还注意到，就在市场出现投资市场出现风险事件的同时，监管层也开始防控风险，最新动向发生在债市，中证登收紧信用债回购质押门槛――
中证登发布《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》，自8日起暂时不受理新增企业债券回购资格申请，已取得回购资格的企业债券暂不得新增入库，按主体评级“孰低原则”认定的债项评级为AAA级、主体评级为AA级（含）以上（主体评级为AA级的，其评级展望应当为正面或稳定）的企业债券除外。
这已经不是监管层第一次对涉及投资市场的资金流（或者其预期）加以“约束”，上周末，银监会、证监会相继发出风险警示信号――
银监会在第一时间澄清“鼓励理财产品开展直接投资”并非指股市；
证监会发言人提醒投资者勿被“卖房买股”的言论所误导；
有不同渠道的消息显示，不少券商“受到窗口指导”，随即开始提高两融资金的保证金比例。
而主流媒体的舆论口径也开始导向“强调风险”――
新华网12月4日刊文《火爆A股把猪吹上天卖房炒股当心“杯具”》警示投资者，面对“吹猪上天”，切忌“脑子一热”，而要小心疯狂过后的代价；
人民日报海外版刊文警示《A股天量背后风险暗涌谨防深度暴跌》，提醒投资者应注意规避市场波动风险。
信用债新规的公布很可能成金融市场上新的“黑天鹅事件”，研究员政策强调，监管层对市场流动性的监管态度，成为短期行情走势最大的变数！
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疯涨！密切关注监管层动向！
结论：我们发现，影响短期行情的两个因素：资金和预期正在出现转向的迹象，说明短期行情面临的调整压力很大，官方舆论对A股投资风险的警示是一种信号，是短期市场预期开始向风险转向的一个标志，一旦官方舆论和管理层监管形成合力，则对此轮暴涨行情的冲击不容低估！
中长期来看，我们没有发现影响经济面和政策面的重大因素出现，中国经济增长速度将转向平稳与筑底阶段，也将整体推动股市行情的纵深；中国经济结构调整，决定行情的两级分化，并长期保持，A股中长期向好态势依然成立！
【财经研报】最近几周A股疯狂上涨，官方媒体频频发出警示，前有新华社评论A股疯牛暗藏风险，本周一（8日）中国证券报评论称，暴发户式的短炒爆炒会透支上涨动能，破坏长期牛市的基石。上周五（5日）证监会发言人警告股民不要被卖房炒股等说法误导。我们可以发现，官方舆论正从此前的强调价值转向警示风险，这一迹象值得投资者高度重视！
我们短期强烈看空A股，并不是说中长期A股不应该涨，而是短线暴涨模式不可取，会伤及牛市根基！
下面研究员会运用通道理论对A股长、中、短期行情做一个梳理――
经济目标决定政策导向，政策导向影响投资预期，投资预期影响资金流向，资金流向决定股价涨跌！
我们可以发现，目前经济面和政策面都没有发生大的变化，也就是说A股中长期向好的态势依然成立。
经济面，再糟糕的经济数据市场都经历过了，相信中央经济工作会议下调明年经济增速目标，以及11月经济数据发布，不会对A股产生明显冲击。研究员认为，中国经济增长速度将转向平稳与筑底阶段，也将整体推动股市行情的纵深。2015年A股依然是牛市行情，当前因股市暴涨蕴藏的下跌风险如果真实出现，将是战略布局2015年股市的良机！
政策面，经济结构调整与“稳增长”相结合，中央政治局会议已经定调2015年的宏调政策依旧是积极财政政策与稳健货币政策的结合，这一大的框架不会出现太明显的变化。投资者唯一要关心的是下一次降息何时到来？我们认为，中国经济结构调整，决定行情的两级分化，并长期保持；以“一带一路”和自贸区为国际对外开放战略支点的相关概念股将迎来长期性行情。
接下来关注的是影响短期行情的因素，预期和资金。
本轮行情不仅仅是流动性行情，而且是流动性杠杆行情――
即不仅仅是银行储蓄大规模搬家推动了本轮行情上涨，证券公司的两融资金更是功不可没。
研究员指出的行情雪崩风险正是来源于“两融资金”如果触及平仓线将引发大规模抛盘，虽然目前行情上涨不会引发这一趋势，但是随着行情暴涨模式持续，这一风险正在积聚！
我们可以看到，目前多家证券公司已开始上调融资保证金比例，这是市场风险警示的一种信号，另外管理层的态度也值得投资者高度重视――
如果银监会开始严查银行信贷资金违规入市，或者证监会对融资融券出台风险警示，那么，这对此轮流动性杠杆行情来说将是灭顶之灾！
官方舆论对A股投资风险的警示是一种信号，是短期市场预期开始向风险转向的一个标志，一旦官方舆论和管理层监管形成合力，则对此轮暴涨行情的冲击不容低估！
通过梳理，研究员发现，影响短期行情的两个因素：资金和预期正在出现转向的迹象，说明短期行情面临的调整压力很大；中长期来看，我们没有发现影响经济面和政策面的重大因素出现，A股中长期向好态势依然成立！
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监管层需要一个怎样的2015？
结论：短期风险不意味着中长期行情戛然而止，监管层急于推出如注册制、资产证券化、国企改革等一系列政策组合拳，意在去杠杆、稳定经济形势。调结构、去杠杆不可能一蹴而就，最终都将由市场来决定，需要时间，更需要资本市场这个资源配置平台自身真正发挥作用在监管层心中。在监管层心中，一个繁荣的股票市场可以带动中国经济去杠杆走出一条新路。因此，在经济低迷、金融风险仍待出清的宏观环境下，一场“长牛”要好过“疯牛”。
【财经分析】在8日产品《监管层“不高兴”=警告断崖式爆仓风险》中，研究员说过这样一句话：“从长远看，决策层并不愿意看到行情戛然而止，如果真的出现暴跌，相信也会有响应利好措施来护盘。”简单的说，短期大盘存在较大的风险，但可以用敬畏之心等待2015年的重新上涨，“雪崩，或是布局2015年投资的较好在战略期。
决策层为何不愿看到行情戛然而止？
从宏观角度看，央行降息直接刺激了A股的上涨，而除了降息之外，央行还数次暂停正回购，稳定流动性的决心可见一斑。而在资金宽松的背后，去杠杆才是未来中国经济转型中需要解决的一大问题。
事实上，中央政府今年以来的政策正在有序地推动解决这个问题。从127号文到国务院“融十条”，一手严控商业银行表外融资的无序信用扩张，一手释放常规贷款供血实体经济，银行体系一系列调控从未停止。正是地方融资平台、房地产投资等大量对资金成本不敏感、债务杠杆高企的表外非标融资，在过去两年拉高了整个实体经济的融资成本，而这些部门也是调结构、去杠杆的关键所在。
回看2008年，当年为了挽回全球金融危机造成的巨大影响，政府主导下的“四万亿”加杠杆行为现在正在走向需要降杠杆的周期。目前看，再用行政化手段降杠杆比较难，所以提高股市中枢，营造一个繁荣的股市，让直接融资取代间接融资成为融资的主体。
事实上，发挥市场在资源配置中的决定性作用可能正是未来降杠杆的有效手段。我们可以看到现在正在加速推进的注册制、资产证券化，股权融资、国企改革、存款保险制等一系列政策组合拳，既能扩大企业融资渠道，又可降低融资成本，同时缓解杠杆率攀升的压力。所以，在监管层心中，一个繁荣的股票市场可以带动中国经济去杠杆走出一条新路，这就是决策层不愿看到行情戛然而止的原因。
监管层已打出政策组合拳
最近的一系列政策，无疑将在中国直接融资和间接融资市场发挥深远影响。央行降息以及即将推出存款保险制度，一方面降低了整个市场的存款利率，另一方面也改变了过去的银行存款无风险利率时代，从高利率无风险到低利率有风险，这将促使40万亿个人存款分流。
11月30日，“存款保险制度征求意见稿”面世，其影响和意义同样深远。截至今年中期我国银行业总资产规模超过160万亿，较2003年银监会成立时的27.64万亿元，8年间增长5倍。这其中，政府信用对银行业的隐形担保，是最重要的背书。
央行行长周小川曾指出，“我国搞存款保险，表面上是从无到有，而实际上是人民银行最后贷款人的隐性保险走向显性保险。”构建存款保险制度，本质上是将我国的存款市场从无风险资产市场变成有本金安全、有显性保险的风险资产特征的市场，这或对高达45.6万亿的居民存款带来大的配置改变。
而近几日下发的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》也预示着，未来几乎毫无风险的银行理财业务也将有助银行摆脱刚性兑付，同时促使15万亿银行理财资金分流。未来在低利率的时代中，银行理财必然需要提升风险偏好，或者配置在高收益的产业债、资产证券化资产，或者加大对权益类资产的配置，其代表的是中国居民的储蓄资产借银行渠道大规模转向资本市场。
总体来说，调结构、去杠杆不可能一蹴而就，最终都将由市场来决定，需要时间，更需要资本市场这个资源配置平台自身真正发挥作用。在经济低迷、金融风险仍待出清的宏观环境下，一场“长牛”要好过“疯牛”。
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【焦点透视】
凛冬将至！一场全面考验即将开始！
结论：我们认为，当前市场对风险的恐惧已经相当脆弱，接下来一段时间市场的巨幅波动将是对投资者心理、券商及交易所系统从软件到硬件的全面考验，一旦蓝筹股开始退潮，中小盘题材股也将跟随下跌，而且下降幅度更甚，如果证券股出现暴跌，那将是市场真正“雪崩”的开始！
【财经研报】A股在连续暴涨后已经积累巨大的风险，12月5日震幅达6%的百点清洗就是对市场短期风险的一种演练，但这还只是开始！！
根据通道理论，离股价最近的因素是资金，离资金最近的因素是预期，现在――
资金面出现了风险：两融资金可能面临监管；
预期面也出现了风险警示：新华社、人民日报等主流媒体开始撰文提示股市风险，研究员认为，即市场短期预期已经从流动性的乐观预期转向分歧及风险。
研究员认为，当前市场对风险的恐惧已经相当脆弱，接下来一段时间市场的巨幅波动将是对投资者心理、券商及交易所系统从软件到硬件的全面考验，一旦蓝筹股开始退潮，中小盘题材股也将跟随下跌，而且下降幅度更甚，如果证券股出现暴跌，那将是市场真正“雪崩”的开始！
当前股市流动性上涨行情的失速，与两大因素有关――
一是降息引发资金成本相关对便宜，而股市赚钱效应，引发大量资金流入股市，从开户数快速增长看，是大量储蓄搬家；
二是，融资融券给股市加杠杆，带来了万亿资金，实际上也是银行资金搬迁。
一旦行情刹车，股价下跌，第一种储蓄搬家不会太有杀伤力，但双融平仓盘将引发整体“雪崩”，这种“雪崩”或不仅限当前已大幅上涨的个股，没有上涨的中小盘题材股也会同步下跌。
研究员注意到，当前管理层已出现风险监管的征兆――
一是，银监会在第一时间澄清“鼓励理财产品开展直接投资”并非指股市；
二是，证监会发言人提醒投资者勿被“卖房买股”的言论所误导；
三是，有不同渠道的消息显示，不少券商“受到窗口指导”，随即开始提高两融资金的保证金比例。
在研究员看来，管理层对资金的监管和投资预期的“调控”，将是引发此轮流动性行情风险的直接诱因，须谨防管理层严查银行信贷资金违规入市的行动，这对于近期暴涨行情来说将是灭顶之灾。
令本内参忧虑的是，主流媒体也开始加入到“风险警示”的大合唱当中来――
新华网12月4日刊文《火爆A股把猪吹上天卖房炒股当心“杯具”》警示投资者，面对“吹猪上天”，切忌“脑子一热”，而要小心疯狂过后的代价；
人民日报海外版刊文警示《A股天量背后风险暗涌谨防深度暴跌》，提醒投资者应注意规避市场波动风险。
不知大家是否记得，在今年年中A股在2000点徘徊时，新华社等主流媒体曾刊发数文强调A股的投资价值，后来股市果真迎来一轮大涨行情，现在主流媒体开始警示风险，也是引导短期市场预期转向的征兆，值得投资者高度重视。
此外，还有一个风险值得重视，那就是券商、乃至交易所的交易系统的风险――
随着A股成交量连续创下天量，甚至破万亿，券商乃至交易所的交易系统也面临严峻考验，上周就有报道多起券商交易系统登录不上的情形，对投资人而言，这似乎是比股价跌停更加令人心焦的风险！
如果说在股价上涨时，交易系统“宕机”，至多是“少些挣钱”的话，那么，在行情开始下跌，甚至可能面临“雪崩、乃至血崩”的情况下，如果交易系统“耍性子”，不知道中介机构和交易所、监管层，是否做好了“稳定”投资人情绪的准备？
综上所述，本内参再次强调：一旦市场出现雪崩式下跌，将是对投资者心理，乃至券商及交易所系统从软件到硬件的一次全面考验，这也是此前市场所没碰到的。
研究员认为，如果股市继续天量暴涨，那么，股价随之出现雪崩的风险将更大，而且是全面性的，接下来一个星期，我们或将遇到这样的考验，请投资者务必系好安全带！
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物极必反！必须对行情感到恐惧了！
结论：我们提醒投资者，本轮上涨带有强烈的杠杆色彩，这无疑对于短期情绪的表现起到了放大作用，近半个月来，在央行降息的刺激下，A股大市值股票（特别是券商、银行的权重板块）已经完成了一轮较为充分的轮动，目前进一步上涨的动能已经出现衰竭的迹象，这意味着12月份股市发生回撤的概率正在不断增大，尤其是部分涨幅过大的板块更存在失速下跌的风险。
【财经研报】巴菲特有一句名言“别人疯狂的时候我恐惧”。
而在周末的内部讨论会上，研究员对于这个近乎“疯狂”的市场都不约而同的两个字――“恐惧”！
一周时间，接近400点的涨幅，上周五（12月5日）突破万亿的天量成交，这个市场市场已经完成了“从理性到任性，从任性到没人性”的蜕变。
在这种情况下，如果你还没有感觉到一丝“恐惧”，那么研究员请您关注如下数据――
A股融资融券从0到4000亿花了3年多的时间，但从4000亿到目前的突破8000亿却只用了短短几个月，根据Wind统计，在上周三（12月3日）的大涨中，两市融资买入额占A股比例达到了16.71%。上周三趁大盘成交创逾9000亿之势，两市融资买入达1500亿元，较近期平均水平飙涨50%，刷新历史天量。
目前共有40只分级基金整体溢价率超过10%，远超2%的正常水平。今年以来，二级市场上多只杠杆基金收益率已经翻倍，其中鹏华非银行B基金上涨幅度达到了422.07%，超越了其他任何一只公募基金、阳光私募基金的业绩增幅。
研究员提醒投资者，本轮上涨带有强烈的杠杆色彩，这无疑对于短期情绪的表现起到了放大作用，近半个月来，在央行降息的刺激下，A股大市值股票（特别是券商、银行的权重板块）已经完成了一轮较为充分的轮动，目前进一步上涨的动能已经出现衰竭的迹象，这意味着12月份股市发生回撤的概率正在不断增大，尤其是部分涨幅过大的板块更存在失速下跌的风险。
研究员认为，由于目前多家券商出于自身风控考虑调高了融资保证金比例，股市微观流动性将受到严峻考验，两市目前万亿规模的天量成交量将难以延续。
国联证券信用交易部12月5日的通知显示，为控制风险，保障投资者利益，适当调整融资标的证券保证金比例，调整后融资保证金比例如下：各ETF类标的证券保证金比例为60%，大盘股类标的证券保证金比例为65%，中小创业板类标的证券保证金比例为70%。
据新浪财经报道国金、华泰已经确定内部通知上调融资保证金比例从50%到65%。
有投资者称，上周五上午提交融资申请，显示申请处理失败，原因为全体信用客户融资规模占公司融资总额度的比例达到风险设定值1.0。
除了加杠杆所带来的超量货币供给不可持续，我们注意到由于指数的快速上涨触及止盈线，部分大资金已经开始提前获利了结――
一些潜伏已久的产业资本已经开始获利了结，落袋为安。上周盘后数据显示，机构博弈激烈。
不过，合计卖出金额远大于合计买入金额。从11月24日至12月4日，一般法人机构净卖出1252亿元。
而同时证监会承认，持有A股市值10万元以下的个人投资者净买入更多。
外资出现大规模卖出的迹象，上周，从中国股权基金撤出的资金超过22亿美元，是3年来规模最大的一次。
最后，研究员需要说明一点的是，虽然短期来看，市场目前的确进入到一个新的风险释放窗口，但这并不与研究员继续坚持中长期看好股市“牛市启航”的观点相矛盾――
从基本面来看，中国经济最糟的时刻已经过去，从近期决策层的措辞可以看出，本届政府跳出了“到底是保增长还是调结构”这个死循环，反而更加强调“要保持稳增长和调结构平衡”，这即为股市的中长期牛市构建了经济平稳运行的减速带，又为主题投资的板块轮动提供了结构调整的催化剂，未来的每一次回调都将是战略性布局股市的绝佳机会。
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拉响警报！两融狂加杠杆放大风险！
结论：证监会、银监会、新华社、人民日报首次联手给股市降温，似乎吹响了中场休息的哨音！我们认为，长远看，当下可能不是顶，但至少要规避近期高杠杆资金来源的断层所带来的部分板块暴跌，乃至引发整个市场雪崩的风险。
【财经研报】我们关注到，就在12月的5、6两日，除了主流媒体开始风险警示，同时市场出现传闻称监管层已对券商融资融券业务进行窗口指导――
12月5日消息，国金已经确定内部通知上调融资保证金比例从50%到65%；
12月5日中信建投公开发布称“统一上调融资保证金比例10个百分点”。
12月6日消息，华泰已发公告称将非沪深标的的保证金由60%上调至65%。
虽然“窗口指导”之说被有关报道“辟谣”，但部分券商确实已发出公告表明，全面提高保证金比例只是时间问题。
此外，除了证监会，还传闻近日银监会的相关指导――
拟定义两融标的为非标，将明文暂时喊停，对券商而言，意味着不能轻易从银行借钱、相关监管也更加严格。
正在风尖浪口的两融，此间传出这样的负面消息，极具杀伤力。我们担忧，后续接棒的两融资金规模增长速度将下降，保证金比例的提升又很可能使增速呈几何级数式下跌。而最新的两融数据――沪市融资买入额周涨幅由此前的103%已下降至46%――似乎正在印证这个判断。
我们认为，在高杠杆的盈利模式下，一旦后续资金供给不足，股价的震荡甚至小幅下跌，即会引发高杠杆资金的平仓！
而这意味着，前期作为股市推动力的，流动性“加杠杆”行情，将走向其反面，流动性“去杠杆”行情，两融账户强制性平仓和机构的大减仓造成市场血流成河！
从预期层面看，此类消息传向市场，对市场预期将产生负面情绪、滋生对股市的敬畏感。
因此在这里，我们有责任有义务向投资人指出，证券股一旦出现暴跌，或将是整体雪崩的开端！
从数据看，7月21日至今的这波行情，沪市融资买入额增速与上证指数涨幅的相关系数高达0.7288！这意味着如果融资后续资金无法跟上，或者需要更高的代价（保证金比例上调）才能获得之前同样规模的资金，都将是行情短期下跌的推手。
事实上，有消息称，部分券商已无资金可出借――“今天上午提交融资申请，显示申请处理失败，原因为全体信用客户融资规模占公司融资总额度的比例达到风险设定值1.0。”
与此同时数据表明，融资买入额占流通市值比最大的板块分别为多元金融、证券，而对应两板块此轮的平均涨幅高达68%、144%，这表明，此轮大盘持续强攻之中，券商、银行、保险等双融中占所有双融股整体市值近70%的权重板块成为主动力。尤其是证券板块，在推动交易量刷新历史记录的背后，融资融券功不可没。
但两融是把双刃剑！这意味着，一旦证券股暴跌，短期或将引发整个大盘的雪崩！你系好安全带了吗？
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短期“去杠杆”将引爆多大幅度的暴跌？
结论：如果两融资金平仓主导的下跌，则很可能从中小市值板块的暴跌，引发证券板块的获利回吐，再引发中小投资人的恐慌导致进一步的平仓，粗略估计中小板、创业板或下跌25%左右，大盘或调整10%。
若是配资资金平仓主导的下跌，则很可能从证券板块下跌为发起端，引发中小市值个股的恐慌抛售，甚至出现流动性风险（想卖卖不出），而高杠杆资金由于平仓线要求更高，将会不计价格的撤离（赚的够多了），粗略评估大盘或调整15%，而中小板、创业板整体下跌25%以上。
【财经研报】一旦后续资金无法保证供给，那么高杠杆的钱究竟会引发多大的幅度的下跌？
要回答这个问题首先要弄清楚推动本次行情的不同资金的属性――杠杆倍数、平仓线、资金规模。
不可否认，从7月21日行情启动，通过两融通道，将近有4500亿增量资金流入股市，两市存量规模也将达到近万亿。
根据两融交易规则，当维持担保比例低于150%时，证券公司将警示投资人小心爆仓，当该比例接近130%时，则会通知投资人平仓或追加保证金。
维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值)/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价+利息及费用)
通俗理解该公式指的是，账户总资产与负债的比值。
假设你有100万现金，杠杆为1:1，那么初始可以借出100万（100*1），买入同一只股票（单价10元、20万股），总资产为200万，负债100万，此时担保系数高约200%（（100+100）/100，为计算方便利息等费用略）。
但若股票价格下跌20%，而负债却小幅增长（利息增加），担保系数由200%变为160%以下。
我们根据此规则，按照1:1的杠杆，按总仓位估算平仓线大约为0.7―0.75（此案例为，1-（200-130%*100*1.1）/200=0.715）
这意味着，前期通过两融赚到钱了的板块如果被减仓等获利回吐的行为，一定会引发大量融资未赚到钱的个股的争先抛售。
从我们持续关注的两融数据来看，大部分两融账户实际上并未赚到钱――融资买入额占交易额比值最高的个股（除了金融类），价格要么震荡，要么下跌。
由于两融信用账户个人投资者占比达到99.8%，且从投资者行为的数据统计看，大部分个人投资者都倾向于做多中小市值的股票，因为融资额占交易额、占流通市值比均很大，易对价格起到撬动作用，但当前这一波极端的二八行情让大部分个人投资者都“满仓踏空”。
从盘面看，即便大盘上周五上冲3000点时，沪市中上涨193家，下跌810家；下午两小时，证券板块全部被封涨停，同时，下跌家数却在增多。
资金供给不足，市场预期的改变，都可能使大部分融资却未赚钱的投资人或抢先平仓――前段时间大盘上涨，中小板、创业板大跌或已是预告！
同时我关注到，伴随央行降息，一些配资公司业务也非常火爆――一种新型融资方式“伞形信托”正悄然流行开来，尽管成本相对较高，但杠杆也更高，受到投资者特别青睐。
从业内人士获悉，目前仅此一种形式的规模就有1500亿。12月4日，上海一家信托机构指出，“保守估计，全行业伞形信托市场存量规模不低于1500亿元。”伞形信托和二级市场联系密切，市场脉冲式上涨时增长较快。
更有营业部推出高比例融资做股票“金伞系列”服务，杠杆比例最高可达1∶3――投资者有300万本金，可融900万，合计操作1200万元。
而从目前伞形信托的杠杆比例对应的平仓线来看，1:1的杠杆对应0.75的平仓线，1:5的杠杆将对应0.91的平仓线。
这说明，杠杆越高对资产价格的波动就越敏感，乘数级的加杠杆，元、分、厘上的波动都会导致爆仓。
而此前我们估算两融对应的平仓线也约为0.75，如果两融主导的下跌，则很可能从中小板、创业板的暴跌，引发证券板块的获利回吐，再引发中小投资人的恐慌导致进一步的平仓，粗略估计中小板、创业板或下跌25%左右，大盘或调整10%。
若是配资平仓主导的下跌，则很可能从证券板块下跌为发起端，引发中小市值个股的恐慌抛售，甚至出现流动性风险（想卖卖不出），而高杠杆资金由于平仓线要求更高，将会不计价格的撤离（赚的够多了），粗略评估大盘或调整15%，而中小板、创业板整体下跌25%以上。
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监管层“不高兴”=警告断崖式爆仓风险
结论：本轮行情在缺乏基本面支撑下，依靠杠杆资金推动本身就是一大隐患，这好比一架单“引擎”飞机在万米高空飞行，随时会有“空中停车”的风险。本轮行情成也金融、败也金融，一旦金融“空中停车”而其他板块不能接棒，那么回落速度也会像上涨一样惊人。原因就在于，依靠融资杠杆进来的资金，在行情上涨时会加速上涨，在行情下跌时也会加速下跌。毕竟，借钱炒股与自有资金炒股的心态完全不同，机构可以严格控制风险，设定必要的止赢点和止损点，而且还可以充分利用股指期货和融券做空，但普通股民呢？结果可想而知！
【财经研报】在我们通道理论中，市场预期决定资金流向，资金流向影响股市涨跌，虽然上周“猪”还在飞，但我们发现市场预期已经出现了微妙变化。媒体开始良心发现，风险与非理性成为财经圈里的焦点。可能你会有疑问，我们开始看空了？我的回答是：短期坚定看空，投资者需防范“雪崩”引发的踩踏风险。
市场预期出现微妙变化
12月4日晚，银监会出面辟谣说，普通理财产品不能炒股。因为当天市场疯传，说数万亿理财产品将被允许进入股市。此前官方的几次辟谣，都针对“利空”，这是近期第一次针对“利好”辟谣。
12月5日下午证监会的新闻发布会上，新闻发言人邓舸表示：研究机构应依法发布客观公正的研究报告，合理引导投资者预期，特别是新入市的中小投资者理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导。此外，股市坐庄操纵股价的违法违规行为有所抬头，证监会将坚决予以打击，保护投资者权益。
这说明什么？说明证监会对那些“5000点”、“10000”点的“说胡话式研报”不认同，对市场主力凶悍、无所顾忌的坐庄方式开始不满。也就是说，这一轮行情不仅仅没有基本面的支撑，现在也失去了决策层的“欢心”，所以短期股市大幅震荡甚至引发雪崩、踩踏也不可避免。但也需要说明的是，从长远看，决策层并不愿意看到行情戛然而止，如果真的出现暴跌，相信也会有响应利好措施来护盘。当然，这是后话。
资金属性揭露风险特征
我们认为，既然杠杆上的牛市已经得到市场共识，那么可能引发“雪崩”的因素也逃不了杠杆资金。但要搞清这个问题，我们需先理清有哪些资金进入了股市，这些资金有什么特性，从而推理出它们下一步会有哪些动作。在我们看来，主要资金主要有以下渠道：
从我们梳理的结果来看，机构资金占比并不多，但不代表机构没有参与此轮行情，而是机构资金一般属于存量资金，而增量资金的掌控主体还是以个体为主，这也与官方统计的数据相符。
证监会发言人表示，11月24日至12月4日，各类专业机构投资者合计净买入309亿元，一般法人机构净卖出1252亿元，自然人投资者净买入659亿元，特别是持有A股市值在10万元以下的个人投资者净买入更多。
我们认为，在上述增量资金中，以伞形信托和两融为代表的机构、个人资金规模庞大，但伞形信托拥有较高的投资素质，无论是专业技能还是风控体系，都比个人投资者强很多，因此一旦出现系统性风险，这些通过高杠杆入市的资金会蜂拥出逃，但以个人投资为主体投资，可能会成为最后的“买单”人。
融资盘是最大风险隐患
在上述资金渠道中，我们认为，两融资金对行情推的动力是最大的，因此融资盘的风险也最大。尤其是在脱离基本面支撑的背景下，纯粹依靠杠杆推动行情的持续性不强。从最新的消息看，已有多家券商上调了融资保证金比例，控制风险的意图表露无遗。相信马上还会有更多的券商跟进。
12月4日，市场传闻，监管层已对券商融资融券业务进行窗口指导。虽然这则传闻暂时还没被证伪，但中信建投、国联证券、、，已经开始上调融资保证金，原因只有一个，皆因近期股市涨幅过大，风险太大。而事实上，部分券商已无资金可出借，有投资者提交的融资申请失败，原因是信用客户融资规模已占券商融资总额度的比例达到风险设定值1.0。
数据显示，截至12月3日，融资的余额为8496.22亿元，而融券的余额也升至69.03亿元。事实上，7月初至7月18日，融资的余额规模保持在4000亿元至4200亿元的区间，在5月、6月甚至也只是在3900亿元上下波动。
一位私募操盘手表示，无论对后市行情多么乐观，短期依旧要保持对市场的敬畏，要随时警惕“雪崩”带来的融资盘爆仓等阶段冲击风险。在这种情况下，专业投资机构在把握行情和风控方面要优于普通个人投资者。
总之，我们认为，本轮行情在缺乏基本面支撑下，依靠杠杆资金推动本身就是一大隐患，这好比一架单“引擎”飞机在万米高空飞行，随时会有“空中停车”的风险。本轮行情成也金融、败也金融，一旦金融“空中停车”而其他板块不能接棒，那么回落速度也会像上涨一样惊人。原因就在于，杠杆资金在行情上涨时会加速上涨，在行情下跌时也会加速下跌。毕竟，借钱炒股与自有资金炒股的心态完全不同，机构可以严格控制风险，设定必要的止赢点和止损点，而且还可以充分利用股指期货和融券做空，但普通股民呢？结果可想而知！
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【决策参考】
短线高风险板块之：证券、银行雪崩在即！
结论：周五大盘天量震荡，银行、券商部分个股融资多头已现“叛变”，大量融资盘兑现状况已现；此外，消息面显示部分券商已开始调高融资保证金比例，融资盘短线扩张承压已成必然。两大利空因素结合，我们认为券商、银行板块短期风险已极为明确，融资盘无论是快速跑路、还是卖出平仓适应新保证金比例要求，都会对金融板块短线产生天大压力，板块雪崩或在即！
【财经研报】毫无疑问，本轮指数上涨的核心驱动板块是银行和券商，而银行和券商板块不断放量上攻，其量能的重要来源或源自融资盘。结合本轮银行、券商板块部分个股融资情况，我们认为，周五大盘天量震荡，银行、券商部分个股融资多头已现“叛变”，大量融资盘兑现状况已现；此外，消息面显示部分券商已开始调高融资保证金比例，融资盘短线扩张承压已成必然。两大利空因素结合，我们认为券商、银行板块短期风险已极为明确，融资盘无论是快速跑路、还是卖出平仓适应新保证金比例要求，都会对金融板块短线产生天大压力，板块雪崩或在即！
融资偿还加速，银行、券商板块短期卖压巨大！
加杠杆炒股有两种手段，一种是券商的融资融券，二种是民间P2P配资。后者我们无法统计，但其往往可以提供2-10倍配资，杠杆惊人。相关媒体曾有过报道，此类业务规模量较大。杠杆太高，强行平仓线也较高，我们认为，尽管强度难以估计，但此种融资盘或成为近期热门板块雪崩的重要推手之一。
融资融券数据透明，可以统计。我们发现，银行、券商板块龙头个股融资多头已随周五巨幅震荡，出现严重分化。
银行股以融资量最大的（）为例，12月5日融资买入额增速已抵不上融资偿还额增速，尽管多头仍在净增，但净增幅度已现大幅放缓。尽管12月5日空头融券出现下降，但空头融券量近5个交易日出现放量。我们在其他银行股中也发现类似趋势，特别是融资偿还额度增长迅速这一特点几乎出现在了所有银行股中。
毫无异议，（）应作为考察的重点。周五巨幅震荡后勉强收涨停，成交量达到惊人的272.2亿人民币，照理说应被资金一致看好，但我们观察到，融资头寸变化与银行股类似。尽管由于周五涨停，导致买入跟风盘踊跃，但融资多头选择偿还的人不在少数，多头内部已出现严重分歧。
券商收拢两融杠杆或成雪崩“导火线”！
融资盘由于附带杠杆，因此其与近日入市的“大妈们”不同的是，在股票快速下跌时，融资盘往往会被强行或被迫卖出，从而导致股价雪崩式的下跌。
融资盘强行平仓点的位置往往有杠杆决定，因此杠杆的变化很大程度上决定了融资盘的生死。我们近期观察到如下消息：
12月5日消息，国金、华泰已经确定内部通知上调融资保证金比例从50%到65%，中信建投也已公开发布称“目前公司融资保证金比例为行业最低，统一上调融资保证金比例10个百分点”。市场今日出现传闻，称监管层已对券商融资融券业务进行窗口指导。但据上证报报道，多家证券公司表示，近期没有接到任何通知，目前两融业务正常开展。
调高保证金比例即为调高杠杆，尽管相关券商并未说明具体执行状况，但如果券商要求现有满仓融资购买券商、金融股者追加保证金，那么意味着这类投资者很大程度上不得不卖出部分头寸，以满足保证金要求。我们认为，尽管部分券商研究部仍在不断唱多股市，认为银行、券商股后市仍将继续上涨，但券商营业部从务实的层面已看到市场大跌风险。本轮牛市与以往不同的是杠杆资金的大量参与，因此本轮牛市或出现“涨的快、跌的更快”的特征。我们认为，券商、银行板块短期风险已极为明确，融资盘无论是快速跑路、还是卖出平仓适应新保证金比例要求，都会对金融板块短线产生天大压力，板块雪崩或在即，投资者应严密留意相关风险。
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短线高风险板块之：B级基金或加速跟跌！
结论：我们基于市场内外部的关键因素的变化给出了我们明确的短期风险预警信号，那么未来“压死股市的最后一根稻草”会出现在哪里呢？我们认为当目前大热的B类分级基金开始出现大规模大幅度回撤时，可能就预示着大盘的“防空警报”正式拉响，对于券商、银行等前期涨幅较大的板块，恐先于主板指数开启“深蹲模式”！
【财经研报】以上，我们基于市场内外部的关键因素的变化给出了我们明确的短期风险预警信号，那么未来“压死股市的最后一根稻草”会出现在哪里呢？我们认为当目前大热的B类分级基金开始出现大规模大幅度回撤时，可能就预示着大盘的“防空警报”正式拉响，对于券商、银行等前期涨幅较大的板块，恐先于主板指数开启“深蹲模式”！
而这一切还要从目前分级基金对于大盘上涨的反身性加强说起：
目前A股中对于多头资金有一个很好的逼空策略，就是用少量的钱把所有权重行业的分级B基金全部抬高，形成较大的溢价，这样就推倒了套利的多米诺骨牌。
在上涨的初期，大量的中性策略资金入市（这种中性策略资金恰恰是保险资金之类的大资金），以资产净值的价格申购母基金并拆分出B基金在二级市场上卖出套利，而申购母基金的操作带来资金大量流入，然后该基金被动做多成分股，于是标的股上涨的情况下更加推高B基金，于是新的循环开始了。
这一操作可以形成一个以少胜多的策略，相当于整个市场给自己加杠杆，把所有中立的资金带入多头阵营。于是，分级基金B先于行业股票涨停的局面屡屡出现，而越是下午濒临收市，越是出现大量不计成本买入指数权重股票的大额买盘。
但随着上涨行情预期的不断自我强化，不知道是标的指数上涨吸引来申购资金，还是申购资金拉高了标的指数，甚至原本的套利资金看到B基金溢价越来越高干脆也不卖出B了，不断申购拆分，同时又拉高标的指数上涨，形成互相推高的循环......
高溢价不断刺激资金套利行动，不少高溢价分级基金子份额近半个月以来份额爆发式增长。并且伴随着份分级基金的爆发性上涨，股指同样在近期的上涨斜率显著放大。
如果以上反身加强的逻辑成立于目前的市场上，那么我们认为，大盘指数短期的回调必定伴随着分级基金大规模大幅度的快速下跌，特别是以当前主板指数具有显著权重效应的券商、银行以及房地产板块为跟踪标的的分级基金将具有更强的指向性意义。
具体来看，证券B与券商B短期面临的回调压力最为紧迫――
一方面，持续的融资买入已经严重透支了券商板块的上行空间。
截至12月3日，券商股的融资融券余额达到了610亿元。根据Wind统计，从十一月下旬至12月3日，券商股融资买入额达到了1236亿元。其中，融资买入额最大，其间融资买入额为205亿元，融资买入额142亿元。截至3日，两融余额为114亿元，两融余额65亿元。
另一方面，随着股市面临调整风险不断放大，券商板块也正成为融资客们的主要做空标的。
根据Wind数据，从11月24日至12月3日，金融行业融券卖出量与卖出额持续攀升，位于首位。券商股融券卖出额为266亿元。12月3日，融券卖出量前十中，有三只券商，分别为、、。
综上所述，我们认为，对于当前股市而言，内外不利因素相互叠加之下，新一轮有力度的调整可能已在所难免，作为本轮行情的受益者与重要推手，分级基金因大幅溢价已存在明显风险，投资者应短期“系好安全带”！
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【多维观察】
赚不赚钱的关键不在猪，而是风口
结论：炒股赚不赚钱的关键不在猪，而是风口！以“一带一路”为国际风口，消化传统产业的过剩产能；以自贸区实施制度开放为主题风口，中国经济增长速度将转向平稳与筑底阶段，这是习近平时代带给股市最大的战略机遇，也是中国经济结构调整的最大红利。金融市场是一个典型的预期市场，决策层制定的各项政策，其实就是吹风的方向，只要牢牢抓住这个方向，风口下的猪都能升天，无论多大的盘子。
【财经研报】为什么这么好的行情，却还没赚到钱？不怪你，是你的猪没风。有猪无风，猪还是猪，有猪有风，猪能上天。所以，赚不赚钱的关键不在猪，而是风口！昨天（4日）涨停的两桶油就是最好的例子，只要有风，还有什么猪不能上天？
政策走向决定有没有风
看看本轮飙涨的券商，为什么能上天？因为党给它插上了“两融”的翅膀。
再看看被负面包围的银行，为什么也能飞天？因为党特许它能够躺着赚5000亿利润。
12月3日沪深两市成交量接近一万亿，为什么？因为降息提高了风险偏好，资金蜂拥涌入股市。
还可以试想一下，如果没有习近平的“一路一带”消产能、李克强的“高铁外交”输出产能，恐怕钢铁、有色还得继续趴着，港口也得闲着，铁路还得停着。
因此，我们认为，宏观政策的走向决定了有没有风，即该不该炒股的问题。炒股要跟着党走，这就是风来！
无独有偶的是，中共中央在7月29日宣布前中央政治局常委周永康立案审查，而上证指数正式摆脱2000点箱体到如今的2900点，股指上涨超40%。难道这不是本轮牛市最大的风口？
政策导向决定风口方向
本轮行情的核心是改革，但中国经济结构调整需要解决两大问题：一，稳增长是调结构的基础，要求消化过剩产能的同时还要保持稳增长；二，调结构是改革的目标，关键是激发内在活力，让新兴产业全面升级中国经济的质量。
不难发现，此前的政策导向多为“堵”，即硬性减产能，导致传统产业急剧下滑，经济增长速度下行压力太大。但从去年下半年开始，决策层体现了与以往不同的思路，即将国内过剩产能输出国门、输入国外，如与别国建高铁、铁路项目，这一思路通过“一路一带”已提升到中国全球战略层面。这样一来，调结构由之前的简单做减法，导向为现在的向外输出，让“调结构”与“稳增长”达到双赢的局面。
这就是“一带一路”作为中国国际战略的国策，吹响世界的风口。我们看到以基建、铁路、核电为代表的板块轮番上涨，正是A股市场长期持续的风口。
我们认为，以“一带一路”为国际风口，消化传统产业的过剩产能；以自贸区实施制度开放为主题风口，中国经济增长速度将转向平稳与筑底阶段，这是习近平时代带给股市最大的战略机遇，也是中国经济结构调整的最大红利！金融市场是一个典型的预期市场，决策层制定的各项政策导向，其实就是吹风的方向，只要牢牢抓住这个方向，风口下的猪都能升天，无论多大的盘子。
流动性决定风力有多大
股市从来都不差钱，但并不等于钱就会刮向股市，能形成风力。能不能形成风力，取决两点，总量与股市流动性。
股市流动性来自炒股赚钱效应是否激活投资者的情绪，我们可以用换手率来表达。总量，是指货币供给宽松度与资金成本，本次降息以及市场预期还将降准、降息，都在从总量上令资金流入股市。
面对当前银行、证券、钢铁、有色、B级基金板块疯狂上涨，很多人不理解，其实很简单，文雅的说法叫“风险偏好上升“，通俗的说就是“钱多人傻”。
前面我们提到“金融市场是一个典型的对未来的预期市场”，当人们的预期形成共识，市场情绪极度亢奋时，那么连魔鬼、上帝都挡不住！
总结而言，炒股要记住的三条秘籍――
一、风来，政策走向决定有没有风――该不该炒股！
二、风口，政策导向决定风口――炒什么或买什么！
三、风力，流动性决定风力――买多少、炒多高！
记一句也行，那就是：炒股，要跟党走，猪也能飞着走！
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揭秘牛市背后的“政治目的”
结论：国务院下了死命令要证监会推出注册制，证监会必须要营造一个牛市来推出注册制，因为在牛市的幻影中，注册制的利空作用会被弱化。在中国，股市和政治是高度挂钩的，没有政治力量的支持和参与，在经济如此之差的情况下，中国股市要想走牛很难很难。说到底，中国股市还是政策市，这次股市行情还是一次政治行情。
【财经观察】
――没有条件创造条件也要为注册制让路！ &有媒体报道称，中国政府推动的“新四万亿”有别于2008年全球金融海啸时的“旧四万亿”，当时主要是官方出钱从事基础设施建设;而“新四万亿”将扮演充分发挥资本市场作用的角色。
各种迹象显示，资本市场前所未有的得到了国务院、央行、证监会等部门“一盘棋”式地呵护。具体案例就是9月22、23日，A股连续2天大跌，在证监会的有关领导授意下，官媒《证券日报》立即在24日刊登了《中国股市市值再增20万亿，沪指跃上4000点的路径选择》。官方在股市作多的态度很明确。
彭博周刊认为，证监会推动股市上涨还有更深远意义：一是要让中国资本市场逐步回归其在金融领域应有的地位；其次是资本市场扮演结构转型的重要工具，大部分都得到高层首肯。
内幕：国务院对注册制下了死命令！
去年9月份参加中国证监会组织的新IPO管理办法的专家研讨会，讨论会最重要的议题就是IPO由审批制走向注册制，这是中国股市市场化的表现，也是李克强总理交代证监会必须要完成的任务。当时在会的人都深感这是中国股市非常重大的变革，同时又很担心对现在股市的冲击太大，虽然长期对中国股市非常有利，但短期大量新股上市，对股市的冲击非同小可。于是在IPO的管理办法中加上了重要的一条：过渡期一年。
2013年12月该IPO管理办法终于对外颁布了，但是IPO由审批制到注册制的过渡期一年的条款却并没有出现，据说是上报国务院的时候删掉的。
这一条款虽然删掉了，但却是心照不宣的，国务院、证监会心里对于注册制实施的过渡期就是一年。从2013年12月IPO管理办法征求意见稿对外颁布到2014年12月，刚好一年，也就是12月份随时可能颁布实施注册制。
在注册制推出之前，各方力量都在博弈，支持的力量和反对的力量都很大，为了减少阻力，必须在这之前中国股市起一次行情，因为行情转好，啥事都好办，行情不好，阻力、批评声、骂声更会铺天盖地。大家就能看到中国股市要往下跌的时候，总有神秘的力量在护盘；证监会也是不遗余力的呵护股市；包括这次行情，成交如此火爆，大象起舞，但是行情的发动等，都很神秘。
说到这里，大家也就应当明白了。国务院下了死命令要证监会推出注册制，而且过渡期一年，也就是今年12月要颁布，证监会必须在稳定的情况下成功推出注册制，那么配合注册制推出的一波行情就必须要制造出来。
注册制对于中国股市、中国经济、新兴企业的长远发展是好事，这必须要支持的，但短期内大量新股上市对股市冲击大，如果股市能够起来，在牛市幻影中，大家也就不会觉得注册制有什么冲击了。
在中国，股市和政治是高度挂钩的，没有政治力量的支持和参与，在经济如此之差的情况下，中国股市要想走牛很难很难。说到底，中国股市还是政策市，这次股市行情还是一次政治行情。
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【投资参考】
炒自贸区、你知道庄家偏爱什么股么？
结论：我们始终坚信上海自贸区的历史会在之后获批的自贸区上重演，基于主力炒作上海自贸区的思路，我们认为，从属于房地产开发和经营、港口运输和服务以及仓储物流行业的个股或将在自贸区获批后受益较多。三大地区从属于上述行业、且具有一定安全边际的公司主要有中储股份（600787）、厦门港务（000905）、盐田港（000088）、中远航运（600428）以及深赤湾A（000022）。
【财经研报】近期尽管大盘整体“二八”，但从盘面上看，近期自贸区概念随着习大大“加快实施自贸区战略”的要求而不断走高，成为除军工、核电外市场极少数概念炒作热点之一。临近年关，我们认为自贸区概念仍会随着政策发力而不断走高、下一批自贸区试点资格花落谁家也或将在近期公布。那么问题来了，“炒地图”进行到今天，我们应该关注每个地区的哪些股票？我们始终坚信历史会重演，基于主力炒作上海自贸区的思路，我们认为，从属于房地产开发和经营、港口运输和服务以及仓储物流行业的个股或将在自贸区获批后受益较多。三大地区从属于上述行业、且具有一定安全边际的公司主要有（）、（）、（）、（）以及（）。
历史经验：庄家炒上海自贸区喜欢什么？
尽管广东福建天津自贸区概念传得沸沸扬扬，但到目前为止，国务院批准了的自贸区只有上海一个。既然我们认为到了年底，自贸区新一批试点名单很可能公布，那么我们需要了解，在上海自贸区成立决定明确以后，板块内哪些个股表现更加突出：
从上图可以看出，若上述自贸区被批准之后，应该重点关注的标的是主营业务为房地产开发和经营、港口运输和服务以及仓储物流的上市公司。
当前三大地区自贸概念股涨幅如何？
我们现将三大自贸区种子选手所涉个股按涨幅排名整理如下：
基于主力炒作上海自贸区的思路，我们认为，三大地区从属于房地产开发和经营、港口运输和服务以及仓储物流行业、并且前期涨幅不大、具有一定安全边际的公司主要有（）、（）、（）、（）以及（）。
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家电板块：金融之后的价值洼地！
结论：我们认为，家电板块本轮涨幅较低，部分龙头股蓝筹属性明显，或将在接下来的行情中受到主力资金关注。
【财经研报】我们长期以来坚持“不追高”原则，在当前行情极度火热的情况下，仍坚持寻找蓝筹板块中的洼地。12月4日《“满仓踏空”后、关注破净概念补涨机会！》一文中，我们指出破净概念存在较好安全边际和补涨潜力，那么除了破净板块，哪些蓝筹板块仍有机会迎来利好？我们认为，家电板块本轮涨幅较低，部分龙头股蓝筹属性明显，或将在接下来的行情中受到主力资金关注。
白电龙头极具估值提升可期！
从国内分行业对比看，家电板块整体目前估值仅略高于银行、建筑和采掘三个行业，纵向看，家电板块较A股溢价率、较银行之外的A股上市公司整体估值溢价率均创最近几年历史新低，分别为-3%、-40%，年均值分别为18%、-15%，均值回归对应20%以上相对提升空间，潜力较大。
此外，与海外家电龙头相比，惠而浦、伊莱克斯市盈率都在15倍以上，大金工业、港股海尔电器估值超过20倍，国内估值不到8倍，10倍，11倍，远低于海外公司。从成长性上看，惠而浦、伊莱克斯最近6年收入增速基本停滞，在-10%~10%之间震荡，远弱于国内家电龙头表现，盈利能力不到国内龙头一半，惠而浦、伊莱克斯、大金工业2013年净利润分别为8.27、1.03、9.17亿美元，惠而浦、大金工业市值已接近千亿元。我们认为，海外家电巨头业绩增速进入停滞期，仍享有15倍左右甚至更高估值，主要得益于作为消费品公司长期可持续和稳定性。沪港通开通、大陆股市未来有望加入MSCI指数，与海外资本市场互动将大为增强，国内家电公司更强的盈利能力和增速，估值将向惠而浦、伊莱克斯等海外公司靠拢，或甚至更高。即使不考虑业绩增长，单纯从估值提升考虑，国内白电龙头板块估值提升50%也是可期的。
2015年压制家电表现负面因素消除、估值提升再填动力
我们认为，之前压制家电板块表现的主要因素是房地产行业持续走低。但近期地产政策回暖，降准两年之后重出江湖，压制家电行业表现的悲观预期彻底消除。刚需仍将是需求稳健增长主动力，国内新增需求、更新需求双轮驱动，未来消费更具稳定性和可持续性；海外市场可拓展潜力巨大，发达经济体消费信心持续向好，新兴市场需求至少有翻倍增长空间，整体环境优于2014年。产品结构升级和成本控制得力推动盈利能力可持续提升；智能升级，有望一举扭转家电作为传统行业的特点，展现出新的朝阳行业面貌。
回顾此前家电板块表现，年依靠优良业绩支撑，家电板块持续领跑大部分行业，2014年家电板块虽然业绩持续优良，但受前期房地产负面压力影响，估值持续受压，存量资金博弈，并购重组等市场题材不断，成为资金追逐热点，家电等优质蓝筹个股很受伤，板块表现落后于大多数行业。
对于接下来家电板块表现，我们认为，随着国家各项改革深入推进，增量资金持续入场，大盘触底回升，市场信心大幅提升，同时地产限购取消，扶持政策不断，家电优质蓝筹前期悲观预期彻底消除，或将再次成为长期价值投资主流。
我们将相关白电蓝筹股整理如下，仅供参考：
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【观察与思考】
牛市中更需谨慎：10种情况决不能下单！
【财经分析】买股票是为了赚钱的，但投资股票绝非是件容易的事。做股票就像做买卖，有太多规矩和诀窍。譬如卖烟卷要看市场、辨优劣，什么烟畅销、什么烟滞销，烟卷质量如何?万一进了条假烟，就是卖十条真烟也还是折本儿，所以在“上货”的时候会非常仔细。
遗憾的是，大多数投资者做股票都不像做买卖那么认真，甚至很多精明的生意人只要一进股市，马上便失去了做生意时的谨慎，昏天黑地地折腾起来。特别是“上货”的时候，表现出的狂热、盲目和冲动，实在令人瞠目结舌。
作为投资者，“上货”的确很重要，在这个市场里，一失足成千古恨的例子太多了。对于如何“上货”我们尚无定论，但是下单之前若能辨明十种不该下单的情况，那么，下单后的结果可能会好得多。
我们点评：在大盘连续上涨之下，机构的牛市呼声甚嚣尘上。曾经的申万的“还有四百点上涨空间”已经挥一挥手作别。3000点似乎在一些亢奋的机构看来也很快就能到了，甚至又有人喊出了“6000点不是梦”。显然，在牛市情绪下，A股投资人情绪非常亢奋。微博上已有人放出调侃照片，称在券商营业部看到“貌似有寺庙和尚都拿着香火钱开户入市”了。这与2007年全民炒股的狂热局面已不逞多让。但在我们看来，且不说降息之后是否就意味着降息皱起来，是否意味着牛市跟着要来了――考虑到当年极差的经济基本面，流动性宽松局面也远不能与07年时比，决策层对大放水的极端谨慎，仅靠改革预期推动是否足以推动一轮牛市出现还有待商榷。
即便未来的确会有一轮牛市，但目前的狂热情绪之下，对投资者来说，其实买入个股、以及持仓仓位等，相比在熊市或震荡市，也就是市场有明确的谨慎预期之时，出错的概率是更高的。因为盲目乐观往往带来的就是风险意识的下降，对股票筛选的放松、不仔细等，对合理的增减仓位策略的放弃，而“随便买、全仓押上”的想法一旦露头，站岗、亏损、一买就跌也就必然会随之而来了。因为牛市中继途中也需要有下跌蓄力，牛市中板块个股也是有涨跌差异，甚至有不涨反跌的，本文则就是针对当前牛市情绪下，如何选股下单的一些注意事项，虽然偏原则性，还需结合各人投资专业水平而行，但也有助于大为降低概率了。
一、大市不好不下单。
抛开大市做个股的说法一度很流行，但事实证明行不通，梦想大市不好的时候自己的股票仍上涨，就像梦想瓢泼大雨中自己脑袋上面的那一块是晴天。当然，有人说巴菲特就长期持股，但巴菲特也长期不看盘，如果咱能做到不看盘，也无所谓什么时候下单，如果咱忍不住要看盘，那么，做个股先要看大市。
二、对没有未来的企业不下单。
一个企业有没有未来很重要，对于有未来的企业而言，它的发展轨迹是“芝麻开花节节高”，即使市场暴跌也不要紧，苏宁仍然会卖出很多电器，万科仍然在售出很多房产，仍然远销千里之外。而对于没有未来的企业来说，随着时间的延伸，它的业绩会越来越差，经营越来越困难，过的是有今儿没明儿的日子。
三、未经研究不下单。
经过深入研究的股票，自己心中有数，心中有数就手中有准儿。如果仅仅靠听来的消息，再怎么言之凿凿、信誓旦旦，只要股价一跌，马上就慌神儿；再一跌，就怀疑消息的真实性；继续跌，就自我否认消息，最后割肉出局，卖了个地板价。只有经过深入调研，把“消息”变成“信息”，变成自己研究之后确信的东西，才可以成为值得信赖的投资参考。
四、对有硬伤或有疑问的企业不下单。
有硬伤的或有疑问的企业尽量避开，比如业绩烂得一塌糊涂，公司是否重组、大笔应收账款怎么处理，涉及巨大金额的诉讼还没有明确结果，这样的企业还是远离为好，股市里“股树”参天，巨木成林，何必非吊死在这棵歪脖树上?
五、短期暴涨过的个股不下单。
连续暴涨的个股多半已经不便宜，而且买入之后多半会下跌或盘整，没有必要在里边跟它耗。
六、股价处于下跌趋势中不下单。
这一条不绝对，如果您是在效仿巴菲特，完全可以在下跌中持续买入，但这要有三个前提，一是企业有很好的未来；二是股价已经低于企业内在的价值，已经是便宜柴禾了，就不妨捡一点；三是买了就要拿得住，别等到地板价的时候，心里一慌，全都割了。
如果我们不做巴菲特，还是要等趋势的改变，与其逆势而上，不如顺势而为。
七、情绪冲动不下单。
情绪不好的时候尽量不做交易，心绪一乱、头脑一热、心里一慌、手头一痒，结果往往是一败涂地。
下单之前要问自己，操作的决定是来自理性的判断还是来自情绪的波动，如果是因为情绪不稳，就先离开大盘平静一会儿。
八、未设止损不下单。
未思进，先思退；先保本，再赚钱；先图生存，后谋发展。所以，在决定自己赚多少钱之前，先确定自己肯赔多少钱。毕竟，前者是咱管不了的，后者是咱自己能控制的。
九、向上空间小于30%不下单。
经常有人去博几毛钱或者10%的反弹而“火中取栗”，仔细想想，实在不值。若火中有金子，不妨冒冒险，那叫“真金不怕火炼”；若火里有颗栗子，即使是“糖炒的”，也不值得伸手。
再说深些，如果一个人一辈子在博反弹，他这辈子能得到的最多就是反弹，成不了气候。
十、没有胜算不下单。
把前面九种情况想明白了，胜算也就出来了，该不该动手指头，心里也就有数了。
孙子曰，“夫未战而庙算胜者，得算多也，庙算不胜，得算少也，多算胜，少算不胜，而况于无算乎?”您算了没有?如果事先不算，事后损失无算。
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