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证券公司收千分之一2.8佣金,客户说欺诈行为,怎么办?
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个人理财模拟试题最新试卷
个人理财模拟试题热门试卷万二佣金之战：锐减723亿佣金券商急寻对策|财经|经济|公司_新浪财经_新浪网
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万二佣金之战：锐减723亿佣金券商急寻对策
　　理财周报记者 田小蕾、章银海、谭楚丹/上海、北京、深圳报道
　　万二佣金，对券商影响究竟有多大？
　　2013年，A股市场成交额46.35万亿元，同比增长48%。乐观推测，2014年成交额续增30%，以%行业净佣金率计算，券商坐收“通道租金”(佣金)952亿元。
　　而如果以0.02%的佣金率水平计算，同样的成交额，券商将少收723亿元，佣金收入锐减约1/4。
　　以101家A股参与主体(含证金公司)平均，每家将减收7.16亿元，这一水平几乎与第一创业母公司去年全年的营收相等。
　　“佣金宝”成了证券行业的一头狼。理财周报(微信公众号money-week)记者采访得知，“万二”来袭一周，多家证券公司紧急开会讨论应对之策，营业部拼命挽留客户。多家小券商营业部欲跟进国金，采取网上开户将佣金降到万二。
　　“佣金宝”营业部现场：签字不用跑上海
　　自2月20日联手腾讯推出“佣金宝”，宣布将佣金率降至万分之二以后，整个证券市场对此给予了强烈关注。
　　上海西藏中路336号华旭国际大厦22楼室，尽管目前证券市场将目光都聚焦在该营业部所绑定的“佣金宝”之上，但是理财周报(微信公众号money-week)记者在现场看到个人投资者并不多，仅有4位客户在前台办理业务。“客户新开‘佣金宝’账户、转户都是在网上开通的，现场并不办理。”西藏中路营业部一位工作人员对此予以解释。
　　据该工作人员介绍，新开账户的客户只需准备身份证原件、在装有摄像头、麦克风并连接网络的电脑前就可以完成整个开户过程；对于转户，客户只要完成国金网上开户和去原来证券公司办理取消三方存管签约、上海撤销指定交易两个程序就都能顺利转户。
　　值得注意的是，网上开户目前仅限于沪深A股账户，“上海指定交易”和“创业板”开户还必须去营业部现场办理。上述工作人员表示，除了融资融券业务外，其余限制业务都可以就近去国金证券营业部办理。
　　“佣金宝”手续费降至万分之二，对证券市场投资者来说是充满诱惑力的。投资者在进行股票交易时所支付的费用包括券商佣金、印花税、过户费，其中后两种为交易规费，由券商代收。据了解，证券公司向客户收取的佣金率不得高于千分之三，也不得低于代收交易规费，行业内整体佣金率在万八左右，部分客户经过协商后可以降低至万四乃至万三。“规费方面的数值大约是万分之一左右，然后加上IT、总部摊销、营业税赋等费用，万二已经是成本价了。”一位证券市场资深人士坦言，“佣金宝”佣金率近乎于零。
　　经纪业务作为券商盈利的主要渠道，国金如何盈利成为市场关心的问题。“国金的成本维持在万分之一点五左右，距万分之二还有一定的盈利空间。”一位接近国金证券的业内人士向理财周报记者表示，互联网券商的做法与传统券商的做法不同，相对于传统券商营业部的成本较低。
　　据上述业内人士透露，“佣金宝”出现以后，国金的客户数量短时间内急剧增加，但新开账户人数明显多于转户人数。“客户在国金证券网上办理开户、转户手续时很方便，整个手续办理时间只要3~5分钟。但是在转户的时候必须去原来证券公司办理一些手续，原来的证券公司就会想尽办法挽留。要么和客户协商降低佣金率、提供更多的增值服务，要么在办理手续问题上一直拖延。许多一心想转投‘佣金宝’的客户只能让亲属代为开户。”
　　理财周报记者向国金证券咨询目前开户、转户人数，但对方以涉及公司机密为由婉拒，表示将在适当时间公布。
　　“在我们营业部开户的客户都能享受到我们所提供的投资策略与咨询服务，而佣金宝什么都没有，只是一个交易通道。”沪上一家营业部负责人直言，现在其他券商都希望用增值服务将客户留住。理财周报记者了解获悉，尽管国金证券为佣金宝客户提供一个高价值咨询产品，但该产品实为交易终端，所有客户共同享有。“我们现在还处于测试阶段，今后会再根据不同层次的客户需求，逐步完善产品。”国金证券相关负责人回应称。
　　除了开户、转户的人数有所增加外，向国金证券进行咨询的人数也日益增多。有投资者吐槽说，国金证券呼叫中心一直很忙，根本打不进去。对此，上述国金证券相关负责人坦言：“自从推出佣金宝产品以后，我们呼叫中心所有客服人员都在加班加点地工作。主要是外界对佣金宝非常热情，打客服来咨询，所以呼叫中心始终处于高度忙碌的状态。现在我们正在调配公司内部资源来解决这个问题。”
　　搜集开户数据，内部有矛盾
　　截至2013年三季末，国金证券总资产132.05亿元，营业收入11.6亿元，净利润2.37亿元，属行业中等。而国金宣布与腾讯合作以后，市场对于国金的关注力度大幅增加。
　　“互联网精神和传统经营思维模式有很大的差别。海量的目标客户群体，较低的客户开发成本，注定了互联网金融将采取薄利多销的零售运营模式。我们认为，未来经纪业务在互联网金融的影响下，主要将往互联网经纪以及互联网产品两个方向发展。”国金证券相关负责人表示。
　　据了解，腾讯和国金证券今后将在网络券商、在线理财以及线下高端投资活动等方面进行深入合作，共同打造在线金融服务平台。合作期间，腾讯将向国金开放核心资源，协助其进行流量导入并提供在线金融服务。
　　“现在国金和腾讯刚开始推出第一款产品，佣金宝就是网络券商的入口。下一步双方将推在线理财业务，相关项目早已启动。”上述业内人士表示。
　　在线金融服务平台的建立，对于营业网点较少的国金证券来说，是一项重大突破。理财周报记者从国金证券官网上了解到，目前国金证券拥有营业网点32个，其中四川地区就占有20个，而北京、上海、浙江等8个省市分别仅有1~2个，全国性网络不强。
　　虽然国金证券目前正大力推行网络券商，打造在线金融服务平台，但上述接近国金证券的业内人士坦言，公司营业网点的扩张并不受到影响。“有部分业务，诸如清密、变更三方存款、开创业板等还是要到营业部进行办理。但传统营业部向轻型营业部转变是行业的趋势，未来将更多地建立轻型营业部。”此外，一位国金证券高管表示，“‘佣金宝’推出后，我们会收集分析开户地的客户信息后再根据需要决定是否在开户地新增营业部。”“佣金宝”俨然成为国金证券的“大数据”，为今后业务开展以及网点扩张提供了重要依据。
　　“佣金宝”的推出，不仅改变了券商经纪业务模式，也改变了营业部的竞争力。一位券商业内资深人士认为，今后券商的营业部要在加强管理、提升专业水平、控制成本、提升效率上下功夫。“股民对现有的行业平均佣金率水平再进行一定幅度的下降的呼声比较高。券商想要收取高佣金，必须依据自身情况，采取差异化的增值服务。这样券商仍可以在基础交易佣金的基础上取得相应的收入。”
　　“券商营业部今后基本只有两条路可以走，一条是采取低成本策略，还有一条是走差异化之路。”该人士指出营业部的发展方向。
　　由于国金证券经纪业务重点区域在四川，而此次却将“佣金宝”席位托管地放在上海，令诸多市场人士不解。“上海是中国的金融中心，针对金融行业的各项政策、法规、制度都比较健全；上海市有关部门对金融创新给予了相当大的支持力度。所以，我们佣金宝的推出，选择了上海西藏中路营业部。”国金证券相关负责人向理财周报记者解释说。
　　无论是国金的“万二”还是华泰的“万三”，都选在上海的营业部落户。一位证券业资深人士告诉记者，上海的市场化程度很高，比如：上海黄金协会曾在黄金暴跌的时候，设限不能低于400块钱一克。2013年8月，国家发改委对操纵黄、铂金饰品价格的上海黄金饰品行业协会以及银楼、老庙、亚一、城隍珠宝、天宝龙凤等5家金店进行处罚，罚协会50万元，5个理事长共罚1060万元。
　　不过，国金还需要解决的一个问题，就是来自四川营业部老客户的不满。国金证券只有32家营业部，而大部分集中在四川，外地的营业部很少。“如果在上海网上开户的佣金为万二，给四川营业部贡献收入的骨干客户肯定有怨言。如果转户，四川的营业部则会有意见。华泰在上海搞万三的时候，就有华泰外地的兄弟单位对其表示不满。”上述证券行业资深人士表示。
　　券商紧急迎战：降佣单骤增
　　“佣金宝”一石，在资本市场激起千层浪。业内人士透露，多家小券商营业部负责人向当地相关部门咨询，是否可以跟进国金，采取网上开会方式将佣金降到万二。
　　不少券商用“狼来了”形容国金“佣金宝”，北京一家中型券商营业部内部人士称，佣金宝诞生第二天，关系好的券商与券商，营业部与营业部之间就开始相互打听怎么办。
　　据理财周报记者了解，2月22日，中信建投、银河证券分别开会讨论应对之策，2月27日下午，也开了一下午的讨论会。
　　中信建投一家大型营业部的内部人士告诉理财周报记者，总公司传达的精神就是“一定要提高服务质量”。
　　华南一家大型券商针对“万二”提出10大应对举措，其中一条就是用互联网思维开发交互系统，服务和产品设计满足用户体验和需求，并注明已有券商设立单独的互金机构。“总的态度就是增加基层客户体验，采取防守策略，不跟风，否则等同自杀。”该华南券商高管表示。
　　银行业分析师唐亚韫和国信证券互联网金融团队负责人覃荔荔分别于2月24日下午、2月25日下午，紧急分别以“国金证券和腾讯的战略合作”和“互联网演进趋势”为题，进行演进。
　　为了了解一线城市、二线城市和边远地区的佣金情况，非银研究团队调研了北京、上海、深圳、南京、无锡、哈尔滨3家券商的6家营业部，其调研报告中称，哈尔滨某营业部一天所签的降佣单从0上升到10张，上海某营业部几乎每个员工一天都会接到10个专户或降佣电话。佣金下降幅度具有区域差异：边缘地区和价格竞争不激烈的二线城市降到万五，价格竞争激烈的二线和一线城市降到万三，上海则是直接降到万二。
　　不过，一经纪业务人士表示，对佣金宝事件，“我们不参与打价格战、不跟进”。
　　“我们经纪业务部展开过几次激烈讨论，领导组织会议，稳定军心”，深圳某偏大型规模营业部人士张阳(化名)告诉理财周报记者。
　　为了应对客户的降佣要求，其亮出“客服对答”模板，内容竟是分析佣金宝的弊端，如：必须开通QQ会员才能网络开户，每月10元会员费通过手机费划扣；必须是客户开通佣金宝才能享受万二，这个是国金未来赚钱的主要通道，以此吸引客户资金，做资本中介赚钱；临柜业务需要去上海办理。
　　据多名营业部人士表示，这种通过分析佣金宝劣势来稳定客户情绪的方法，基本每家都在用。一再强调佣金宝的“不方便性”，打消客户转户念头。
　　但广州一家营业部人士表示，客户纷纷打电话要求降佣，以转户做威胁，“我们也只能降，因为不确定这些客户是不是真的转走”。
　　在每个营业部人士看来，相对客户流失而言，降佣是损失较小的办法。
　　“对于个别有资产的客户，我们可以开优惠价万三，但万三是要在公司走流程申请。自从佣金宝一来，公司就放宽了对万三的管束”，深圳一家营业部人士李敏(化名)透露。
　　“深圳其实受到冲击并不会太大”，张阳表示。在其看来，深圳券商较多，营业部竞争充分，各家报价很低。据悉，尽管深圳出台最低佣金保护标准万八，但多家券商并没有遵守规定，“深圳营业部行业佣金平均水平为万五到万六，不少万三”。
　　据其分析，深圳营业部有一半在亏损状态，价格战使得大家处于微利中，“万三与万二没有太大区别”。然而处于中部城市武汉的一名营业部老总最近感到压力山大，“有太多的人要求降佣了，我们不可能降到万二，只能适当降一点。最近给很多客户做工作”。
　　“有些客户的亲戚在上海，亲戚会说佣金宝的好处，客户要求我们降佣，否则转走。这种现象很典型”，武汉老总谈道。
　　同行联合投诉国金扰乱市场
　　券商零佣金的出现，正如券商业的一条“鲶鱼”，加速券商转型。
　　不过，华北一家中型券商高管表示：“券商要转型升级这个以时间来换空间，这个行业需要两到三年的时间休养生息。现在不给时间，大家没办法，被迫应战，可能会出问题，客户服务、研究服务、IT服务跟不上。”
　　前述华北中型券商高管表示，此前，证券业协会已经关注到德邦证券零佣金的宣传信息，并在进行研究和论证，现在还没有作出官方的定论和表态。据传闻，证监会约谈了德邦证券和国金证券。从发展态势看，德邦证券在辟谣，国金证券采取了实际行动。
　　券商寄希望于监管层出面，罗毅在研究报告中表示，最悲观的情况，佣金下降无法遏制，那么各家券商都将面临经纪业务收入下降的压力。不过这种情况发生的可能性较小，一是当前费率竞争还没有从局部扩至全国，二是监管层可能会出面干预。
　　不过，国金证券内部人士向理财周报记者表示，公司在开展业务之前，已经就相关事项向监管部门做了专项沟通与报备。
　　而证监会21日召开媒体沟通会时也做出表示：这是两个市场主体之间的合作与竞争，都属市场行为，由相关公司自行决定。
　　然而，券商只能抓住最后一根救命稻草。2月27日，就有消息传出，多家券商联合向监管机构投诉国金证券依托腾讯网上折扣、开户的营销扰乱了市场秩序。
　　华东一家小型券商内部会议分析，监管层对国金证券的佣金宝持默许态度。而针对东航期货的“零佣金”行为，期货业协会已启动调查程序。其判断，监管层认可低佣(不得低于证监发[2002]21号文件的规定：规费以上)，但不认可零佣金。
　　万二佣金战之二：3‰封顶线养肥券商经纪，万二底线
　　理财周报记者 谭楚丹、田小蕾/深圳、北京报道
　　据Wind统计，截至2014年，国泰君安证券、、中信证券、国信证券、申银万国等券商交易额仍占有最大的市场份额(分别为6.7%、6.1%、6%、5.7%、5%)。在营业部排名中，国信多家营业部在2008年至今一直排前十。
　　然而，2007年后，牛市熊市交替，沪深股市成交额如同坐过山车；随市场环境变化的佣金率在价格战中逐年往下掉，佣金收入的变化对营业部而言可谓玩的是“心跳”。
　　互联网金融的出现，再次刷低佣金率下限。
　　上海地区交易额最活跃，佣金战曾现365元包年
　　根据Wind显示，1991年至2006年，沪深股市成交额一直处于低迷状态，平均成交额为27194.80亿元。随后7年，成交额如过山车般，大起大跌，在2007年一跃至亿，又在2008年跌至亿元；年市场回暖，成交额保持在亿元平均线上；年成交额回落至398225亿水平线。
　　从区域看，2014年1月，仅上海地区总交易额为53034.55亿元，占比25.83%，交易量为12247.31亿元，为国内交易最活跃的地区。广东总交易额为35328.82亿元，北京28565.42亿元，列居二、三名。
　　其他地区浙江、江苏、福建、深圳、四川、湖北、山东分别以12643.37亿、12434.30亿、7419.31亿、6025.25亿、5750.32亿、5262.59亿、4661.53亿，排在4-10名。
　　从券商交易额情况来看，2014年1月前五位分别是国泰君安证券、海通证券、中信证券、国信证券、申银万国(分别为13806.86亿、12563.75亿、12322.07亿、11680.21亿、10327.78亿)，交易额占比均在5%以上。
　　紧跟其后是9980.22亿、中国银河证券9823.15亿、中信建投证券9301.65亿、招商证券8478.65亿、广发证券8478.65亿。
　　前10名券商中，4家在上海、北京与广东各3家，由此看来，上海为经纪业务较活跃区域。
　　从营业部历年交易情况看，国信深圳泰然九路营业部从成立至今，处于第一、二位。“国信泰然九路存量客户规模大，对经纪业务提前布局，不打价格战，以服务胜人。”一名在国信证券离职的营业部人士向记者分析。
　　国信红岭中路营业部在2007年从37名奋起直追，直至排入前十。据悉，其老总刘永红在2007年接手红岭中部后，改变经营思路，改革内部业务机制，以阳光私募一炮而红。
　　国信上海北京路营业部、国信北京平安大街营业部与国信广州东风中路营业部如难兄难弟，2008年至今，互相紧咬名次，从前十共同进入前五。
　　中金上海淮海中路营业部与中金北京建国门外大街在年，一直居于前五名，但在2012年分别猛掉至10、15名。
　　为了提升规模与业绩，营业部不可避免发生佣金战。
　　据深圳一名营业部人士陈情(化名)回忆，在2000年以前，牛市熊市交替，券商营业部总共只有15人。2000年熊市开始之后，券商开始抢客户。
　　最猛者当属2004年汉唐证券(现信达证券)推出的“股E通”业务，佣金实行年费制，365元/年，亦即是说，一年里不论客户市值量、交易次数，均实行包年制。“这其实不用交手续费，根本不按照百分比算。”陈情谈道。
　　随着监管部门的介入以及市场回暖，券商在年开始极大地压缩成本，国信泰然九路营业部却在大规模招人，向客户拉业务谈佣金。在2006年，国信证券推出“银证通”，客户可以去银行现场开户。方便之余，国信证券佣金水平也比同行低，一度让业内不安。
　　2007年，股市环境大好，券商并不考虑佣金问题。“当时证券公司里，市民排队开户，甚至要认识内部员工才能排上队，新开户的如果不谈价钱，那就要给千三。”深圳一名私募人士表示。
　　熊市在2008年来临，陈情告诉理财周报(微信公众号money-week)记者，当年交易量少、新开户少，佣金下降厉害，“2008年虽然市场环境不好，但券商日子不错，因为2007年是丰收年，底子好，2009年大家开始感觉日子不好过了”。
　　随即，大规模价格战打响。小券商因规模小靠“佣金低”获取竞争优势。2009年，国联证券、信达证券、渤海证券、东方证券、安信证券等券商的佣金率约为1.5‰；华林证券、国都证券等个别小券商的佣金能够低于1.5‰。“为了吸引客户，券商做一些小恩小惠，例如送米送油送手机。”上述私募人士回忆。
　　“下不保底”12年
　　追溯佣金战的历史，不得不提一份重要文件。即日证监会发布的证监发[2002]21号：《关于调整证券交易佣金收取标准的通知》。
　　2002年之前的一段时间，监管层曾对交易佣金实行千分之五的规定，仅此一条线，不能高也不能低。
　　日，“证监发[2002]21号文件”实施，规定证券行业执行的佣金价格区间是：代收规费以上，最高千分之三。即所谓“上封顶、下不保底”。截至目前，这一政策12年未有改变。
　　封顶线即千分之三。“所以千分之三之下，规费以上就是合规的。”华北一家券商营业部负责人告诉理财周报(微信公众号money-week)记者，“如果没有保底线，打起价格战，小券商不就是死路一条，大的还能熬得住？”
　　“那个时候虽然市场低迷，但券商还是赚钱。2002年监管层为了活跃市场，抑制券商的盲目扩张，出台了相关的政策。当时监管高层的两位市场化人士就主张：价格应该由市场来形成，应用‘无形之手’来抑制券商的扩张的冲动。”前述人士称。
　　香港在2001年也出台了有关文件，将在2012年对证券交易佣金`实行“下不保底”，彻底放开佣金管制。由于当时香港众多小型经纪商纷纷反映，最后香港证监当局将该项政策延缓一年实行。
　　而内地则是文件出台两个月就要付诸实施，令券商措手不及，佣金问题也就随之而来。
　　“证监发[2002]21号文件”实施后，由于券商意见较多，中证协应会员要求组织了一次有全国十几家券商参与的调研工作，围绕如何解决新政下的佣金问题和将要随之而来的价格战进行探讨。
　　调研一直从2012年6月持续到10月。在调研工作总结会上，券商们比较集中的意见是：建议由中证协代表全体券商制定一条行业的“佣金底线”以保护大家的利益。
　　然而，当时与会的中证协领导在最后的总结发言中指出：“证监发[2002]21号文件”是由国务院三部委制定的，行业协会无权“划线”变更。希望大家在今后的执行工作中，继续探讨和寻找解决问题的办法，通过自律组织维护大家的权益。
　　据记者了解，“21号文件”发布后，一些地方性证券业协会即应证券营业部的要求，组织会员讨论研究如何贯彻执行。有的地方性证券业协会组织了很高层次的研讨会，邀请监管、计委、税总、物价等管理机构共同参加。当时，会员们纷纷表示，决不在证券市场上打价格战的“第一枪”。
　　然而，佣金价格战还是不可避免地随之爆发。到2004年平均佣金水平已跌破千二。2004年10月左右，一家地方性证券业协会组织了全地域性的“佣金联盟”，制定了地域性的佣金低线，以抵御价格下滑。
　　日随着国家《反垄断法》的颁布和日的施行，“佣金联盟”被行业彻底的摈弃，后佣金战再度燃起。
　　2008年底，中证协邀请工作在一线的各地方证券业协会共同商议。日中证协发布了中证协发[号：关于进一步加强证券公司客户服务和交易佣金管理工作的通知。通知要求佣金标准不得低于经营者的经营成本，否则涉嫌不正当竞争。
　　然而一方面随着行业垄断的打破，垄断利润会逐渐消失，价格最终要向价值回归。另一方面四年前制定的“成本佣金”自身的不足，如：各自情况、成本构成、计算方法等等文件都未规定。特别是互联网金融的介入和券商服务、产品方面的创新发展，使得相当的券商营业部的创新收入已超过其运营成本，此时再谈仅限通道业务的“成本佣金”则变得毫无意义。
　　八仙过海各显神通，经纪业务的网上发展
　　一家交易总额排在前二十的北京券商人士告诉理财周报记者，其公司未来一两个月内，将会推出互联网理财产品，性质如“宝宝们”。
　　而在近期，长城证券不甘落后，推出了首款“类余额宝”产品“现金汇”，根据长城证券官网介绍，“现金汇”是长城证券推出的一款流动性高，风险低的理财工具。相对银行理财产品而言，“现金汇”的收益预期可达活期存款11-23倍，又有“随时可存、随时可赎”的便利性。
　　上述北京人士称，目前大部分券商在孵化“互联网金融宝宝”，陆续会有诞生。
　　互联网金融领域的试水中，业界人士认为国泰君安证券一直走在最前端。其在去年年底推出了“君弘一户通”。“君弘一户通”是券商业内第一个统一的跨交易系统管理账户，国泰君安率先获准接入央行大额支付系统，实现券商在央行大额支付系统里的清算功能，这意味着券商的客户资金账户和所有商业银行账户有望直接打通。
　　据悉，“君弘一户通”有多种功能。一方面可以完成多账户综合管理，即证券、信用交易(融资融券)、资产管理、期货等各种交易全部集成在一个系统里；一方面可进行转账充值，其支持客户通过自己或他人的银行账户(包括非三方存管银行)向“君弘一户通”转入资金、同名银行卡转出，推广期内跨行转账还免收手续费；另一方面可以提供与生活密切相关的充值、缴费等综合生活服务。
　　国泰君安董事长万建华曾向媒体表示，当前金融业的边界日益模糊，金融服务综合化已经成趋势，所谓‘得账户者得金融’，与互联网企业、商业银行不同的是，国泰君安要发挥投资银行、证券公司研究咨询、投资顾问、产品研发和资产管理等方面的优势，给互联网金融设下一道更专业的门槛。
　　而在去年3月，方正证券旗下网店正式入驻天猫商城。零售业务服务部总经理袁海曾向媒体表示，方正证券“泉友会旗舰店”主要定位为业务展示及服务产品销售，上线的产品有泉量化投资决策软件、泉秘书、短信资讯、网页资讯、财富管理套餐、电话会议系列、套利工具等。
　　“要向互联网靠近，学习、探讨进一步合作，”董事长雷杰曾接受理财周报专访时表示，“现在所有的行业都在考虑线上线下的问题，未来传统金融服务也要利用互联网手段扩大。”
　　雷杰担心，互联网对低端经纪业务的冲击，可能会在未来三到五年出现。这也构成了雷杰认为经纪业务要尽快向财富管理转型的核心逻辑。“支付宝、腾讯都有海量客户，开始第一步先做支付，马云已经做理财了。下一步我觉得，他们肯定要向金融服务方面延伸。在这种挑战之下，未来证券公司是分化的，一部分是提供低端网络经纪服务，一部分是提供高端综合服务。”雷杰说。
　　万二佣金战之三：轻型营业部一家60万
　　理财周报记者 田小蕾、谭楚丹/北京、深圳报道
　　如果说华泰“万三”佣金掀起券商超低佣金战序幕，那么国金打破万三底线在一家券商内部会议上被称为“在市场投下震撼弹”。
　　令证券同行担忧的是，如果被迫无奈加入这场没有硝烟的战争，等待券商的，将会是怎样的命运？
　　2月28日，来自一位证券行业资深人士的确切消息，几家券商已经准备联名集体向证监会请愿。
　　几位大中型券商高管向理财周报(微信公众号money-week)记者表示，采取防守策略，不会采取自杀式的跟风行为，
　　据理财周报记者了解，北京一家佣金一直比较坚挺的中型券商在国金佣金宝推出后，紧急开会，根据营业部收入构成、客户结构(忠诚度)测算，如果在佣金降至万五，部分客户在悲观情况下降到万三的情况下，仍然可以保持盈利。
　　然而，上述证券行业资深人士告诉理财周报记者，地区性的小型券商已经按捺不住，向当地相关部门请示能否跟进国金。“对于业务单一的小券商来说，客户的流失很致命。”该人士表示。
　　谁最先扛不住？
　　最悲观的情况是，佣金下降无法遏制，那么各家券商都要面临经纪业务收入下降的压力。
　　招商证券分析师罗毅在研究报告中指出，2013年代理买卖证券业务净收入占比48%，大券商平均在40%左右，中小券商在50%以上，比资本、论耐力，大券商更有“血拼”的实力。
　　如果，在最悲观的情况下，按目前券商行业平均佣金率万分之八计算，如果全部调低至万二，谁会第一个先倒下？
　　理财周报(微信公众号money-week)记者用2012年券商营业收入和代理买卖业务净收入测算。2012年，佣金收入占券商营业收入排在前五名的是中邮证券、万和证券、厦门证券、恒泰长财务证券和天源证券，占比分别为83.16%、81.87%、76.86%、74.04%、73.51%。
　　如果行业平均佣金由万八降至万二，上述5家券商的营业收入下降幅度分别为62.37%、61.40%、57.64%、55.53%、55.13%。
　　受影响最小的5家券商为华泰联合、财富里昂、国开证券、北京高华、一创，由于其佣金收入占营收比重较小，分别为2.12%、2.40%、5.55%、8.54%、14.59%，营业收入下降幅度仅分别为1.59%、1.80%、4.16%、6.41%、10.94%。
　　市场关注度较高的几家券商营收下降幅度分别为：银河证券35.87%、国信证券31.63%、中信建投30.93%、招商证券28.72%、广发证券24.72%、国泰君安23.42%、中信证券18.77%、海通证券18.66%。
　　“万二”是否为“零佣金”？
　　国金“万二”究竟是不是“零佣金”？不同机构意见不一。
　　海通证券(600837)在最新的研究报告中指出，线上经纪业务成本包括两部分：监管的经手费，约为万分之0.87；以及IT费用，约为万一左右；整体成本接近万二。因此，此次佣金宝“万二开户”在覆盖公司成本的同时，仍能获得一定的利润率。
　　但华北一家大型券商经纪业务负责人则认为，规费超过万分之一，再加上IT维护费用，线上成本也会超过万二。
　　而据理财周报(微信公众号money-week)记者统计，规费由三部分组成：经手费、征管费、过户费，深圳分别为0.696?、0.2?、0.255?，而上海分别为0.696?、0.2?、每千股0.6元。规费合计是万分一左右，如果再加上万分之一左右的IT费用，很有可能超过万二。
　　另外位于上海的营业部向理财周报记者指出，印花税从双边改为单边，国家收取客户交易成本，单边为千分之一。
　　除去规费、IT费用和印花税，华东一家中型券商营业部负责人提醒理财周报记者，还要向投资者保护基金上缴风险金。收费方式对佣金支出减去交易规费后的净额收取0.75%，收取比例按照券商评级有所不同，评级越低，收费越高。
　　除此之外，还有人力成本和分摊公司的运营成本。
　　无法承受的“万二”
　　即便没有超低佣金战，营业部也已经在亏损边缘打转。北京一家券商营业部告诉理财周报记者，2012年，北京区域营业部超50%亏损，2013年形势稍好，仍有30%没有盈利。
　　营业部的盈亏平衡点究竟是多少？
　　华北一家中型券商经纪业务负责人告诉理财周报记者，营业部成本一般由三部分组成，人力成本、固定成本、变动费用。主要为营业部员工工资及社保；营业部场地租金、水电费、各项资产的折旧及摊销、通讯线路及设备运转费等固定成本；日常办公所需办公费、电话费、招待费、差旅费及广告费等变动费用。
　　该经纪业务负责人表示，传统营业部在人力、固定、变动三部分成本的占比一般为50%、30%、20%。轻型网点年平均营业成本只有传统网点的20%-30%。轻型营业部的人力、固定、变动三部分成本结构一般为65%、20%、15%。 而北京一家大型券商内部人士则表示，其一家大型营业部一年的成本大概五六百万。人工成本、固定成本、变动成本分别占60%、30%、10%。
　　前述华北一家中型券商经纪业务负责人表示，其营业部盈亏平衡点应该在万五左右， 单从经纪业务的代理业务看，以万二的佣金水平，无论传统还是轻型营业部都无法实现盈利。
　　2013年7月，海通证券曾公告获准设立89家C型(轻型)营业部。彼时，广州的一名离任大型券商营业部老总，就向理财周报记者算了一笔“承包”轻型营业部的经济账：成本端来看，一个轻型营业部雇佣两个人，一个经理一个经纪人，一个月1.5万元，一年18万元。房租水电5000元一个月，一年6万。交通和开发客户费用一个月1万，一年12万。还有一块刚性的，是券商总部提供服务的分摊，每年20万。这四项加总，营业部成本在60万元左右。按照万四佣金，其中万二是规费等，一年就要30亿的交易额，才能弥补成本。
　　那么一个营业部一年30亿交易，又要看客户基础，正常年景一个月换手率1倍，一年乐观估计20倍换手，那么托管市值就要去到1.5亿。该名人士彼时据此向记者“游说”说，一起去承包一个轻型营业部。怎知时过境迁，国金证券直接给出万二佣金，券商方面基本不赚钱，再搞轻型营业部就没有意义了。因为60万已经通过“价差”直接获取，倒出来了。
　　该人士判断：国金现在像余额宝一样去搞概念，通过阶段性炒作，将竞争对手的客户拉过来，然后通过增值服务和产品销售赚钱。对于国金证券这样的“非著名”小券商来说，将佣金降到万三或者万四，已无意义。因为硬件反正都已经投入了，算作沉没成本。国金一步到位，降到万二，将以前还有些“遮遮掩掩”的价格战，以互联网金融名义透明化，可以预料以后网络上的价格战就更激烈了。
　　据理财周报记者了解，华北一家中型券商的一家中型营业部可以将成本解构为以下几个部分：房租每年200多万；人员30人左右，成本近300万，包括核心人员(投资顾问、柜台服务、电脑、财务)20人，营销人员10人左右，投顾的工资按级别不同，5000元每月为起点，级别高的八九千一月，营销人员底薪2000元至3000元每月，经纪人则没有底薪，只有提成；水电运营变动较大，去年有创新业务所以需要各地联络，差旅费较高；再加上税金，一年成本近1000万元。该营业部客户数量近30亿元，客户一年换手8-10倍，需要达到万六或万七才能覆盖成本。
　　据深圳一名营业部人士分析，受“万二佣金”冲击最大的，是以国信、银河为代表的老牌券商；区域色彩明显的券商如宏源证券、齐鲁证券、湘财证券。
　　宏源证券一名上海营业部人士告诉理财周报记者，“受佣金宝影响最大的是新疆区域营业部，新疆有40个营业部，佣金率还是收千三，一个营业部的净利润可以上千万。我们在北上广深营业部已经报价万五，最低万三。”
　　经纪业务领域的老大哥银河证券如何应对这次行业危机？理财周报记者实地走访银河证券营业部，其营业部人士称，佣金宝上线一周多，虽然询问得比较多，新增客户数量平均佣金值变化并不是很大。
　　一家长期跟踪银河证券的分析师帮银河证券测算，目前银河证券纯通道收入占50%左右，考虑到其在香港上市后，在融资融券业务上有很大空间，同时45%以上的客户是十年以上的老客户，与客户经理之间有较强粘性，目前银河的佣金率在万七左右，悲观考虑降到万五，损失一部分收入，但创新业务收入方面仍然可以冲抵损失。
　　“其实银河证券在应对互联网冲击方面早已开始布局，不久就会公布一项措施，只不过，佣金宝的诞生加速了这家老牌券商转型的步伐。”上述分析师称。
　　零佣金是最终方向
　　一名南方私募老总，曾任一家小型券商营业部负责人多年。在其看来，国金佣金宝更多是炒作。首先，是2012年底定增客户，还有一个是国金关联人。正常情况下，万二佣金等于没有利润，而营业部必须要有租金、人工的刚性支出，除了解决就业，营业部员工自己炒炒股，基本也就没有多少存在价值。“万二佣金如果是毛利，这个社会上这么低利润的生意，还有存在的必要吗？经纪业务纯属淘汰和落后的产能，根本不值得这么多券商和营业部去做。最终结果就是胜者为王，通过互联网猛烈淘汰一大批。”
　　对于营业部收入单一的中小券商来说，佣金宝的确是一头凶猛的野兽。不过华北一家大型券商内部人士黄先生(化名)却很淡定。其表示：我们不会去跟他们打佣金战，我们现在的定位主要是30万以上的高端客户，互联网模式是往低端走，完全两个方向。
　　“我们分支机构的一些大的客户借着这个契机要求降佣，我们可能回去跟他再去谈，商量一个佣金，但不一定就是零的。”黄先生称。
　　据理财周报记者了解，上述华北券商不少营业部70%收入来自非通道收入。“即便零佣金我们也不会亏钱。”黄先生称。
　　创新业务没有开展起来前，营业部的收入主要有两部分：一部分是佣金，一部分是息差，小营业部主要靠佣金，大营业部靠息差。
　　业内人士透露，华泰证券在深圳的一家营业部一年的保证金收入能达到158亿元。
　　前任证监会主席郭树清举起创新大旗后，营业部又多了另外一块收入，即创新收入。目前全牌照券商营业部的业务有：代理证券交易、代理销售、投资咨询、IB业务、创新业务(融资融券、股权质押回购、新三板等投融资业务)
　　一位熟悉证券行业的资深分析师告诉理财周报记者，目前纯通道业务在营业部收入的占比区间大致在30%-70%，。“小券商通道业务占到70%-80%。中信证券不少营业部纯通道收入只占30%，银河证券占50%左右，海通证券营业部收入中的通道业务在2011年的时候都已经降到50%以下。
　　黄先生认为，在以后营业部的收入体系中，佣金的最终方向就是“零佣金”，需要依靠其他业务赚钱。
　　相较于大型券商在创新业务上的优势和稳定程度，中小型券商仍然十分担忧。
　　尽管去年营业部非通道收入达400万元之多，远超纯通道收入，但前述华北中型券商的中型营业部内部人士仍对国金万二佣金感到担忧。“那些创新业务的收入是或有的，今年有说不定明年就没有了。”该内部人士表示。
万二佣金战之四：28家公司高危，前两位中邮万和
　　理财周报记者 谭楚丹、田小蕾/深圳、北京报道
　　佣金战早已打响，券商原以为“万三佣金”低无可低。
　　互联网金融如催化剂，使得通道价值接近“零成本”，这一天终归到来。
　　“如今已经到了非转型不可的时代”，深圳一名营业部人士表示。
　　理财周报记者从多家营业部获悉，逾九成营业部仍以佣金为主要收入来源。
　　面对互联网金融的冲击，国信证券互联网金融研究团队负责人覃荔荔在关于“互联网金融演进趋势”的演讲中表示，券商应该依托互联网平台的基本模式，构建一个互联网金融的生态圈。
　　在数据化使用方面，“券商可通过投资者的投资记录得知客户属性，围绕其需求量身订做服务”。
　　佣金收入高企，两融态势良好
　　一名武汉营业部人士最近比较愁，尽管没有发生转户现象，但是佣金宝的出现无疑在压低行业佣金率。
　　其向记者分析，目前佣金收入占绝大比例；销售理财产品、新三板业务、信托业务产生一小部分收入，但微乎其微。令其欣慰的是融资融券业绩表现良好，佣金收取比A股高，利息是一笔稳定收入。
　　创新业务没有开展起来以前，营业部的收入主要有两部分，佣金和息差――小营业部主要靠佣金，大营业部靠息差。
　　业内人士透露，华泰证券在深圳的某营业部一年的保证金收入能达到158亿元。
　　前任证监会主席郭树清推动创新大旗后，营业部又多了一份创新收入。目前全牌照券商营业部业务有：代理证券交易、代理销售、投资咨询、IB业务、创新业务(融资融券、股权质押回购、新三板等投融资业务)。
　　华南一家中型券商经纪业务负责人表示，基于各券商的综合实力有差别，公司经营的战略方向亦不同，各券商情况有所差异，但传统的经纪业务通道收入依然是营业部经营的主要收入来源，比率大约在60%-80%。
　　一位熟悉证券行业的资深分析师告诉理财周报(微信公众号money-week)记者，目前纯通道业务在营业部收入的占比区间大致在30%-70%，“小券商通道业务占到70%-80%。中信证券不少营业部纯通道收入只占30%，银河证券占50%左右，海通证券营业部收入中的通道业务在2011年的时候都已经降到50%以下。
　　根据Wind的2012年券商财务指标显示，有28家券商“代理买卖证券业务净收入”占营业收入比重超过一半，其中8家券商超过60%；厦门证券、恒泰长财证券、天源证券超过7成；中邮证券与万和证券分别以83.16%、81.87%排在前两位。
　　从券商收入结构百分比看，中信证券2012年在经纪、自营、投行收入方面发展均衡，各占31.45%、29.56%、22.78%；宏源证券表现不赖，经纪、自营、投行收入分别占比31.47%、26.6%、26.53%；中山证券与东海证券注重资管业务发展，两者经纪业务在36%左右，资管占比分别为26.32%、23.5%。
　　上述武汉营业部人士表示，佣金收入将会越来越少。“市场经历了将近7年的调整，会慢慢转好，投资者融资融券需求会越来越多。与发达国家两融市场比较，我们两融市场还很小，有巨大发展空间，利息是一笔可靠收入；T+0的预期仍然存在，以后这块交易更频繁，券商可以薄利多销。”
　　深圳一家大型营业部人士亦表示认同，“目前营业部收入结构中，新三板贡献利润不高，但融资融券占的比例较大”。
　　转型：牵一发而动全身
　　佣金收入比重下降是业内共识，营业部开始谋转型。
　　一名广州营业部人士回忆道，“我从业时，公司90%工作人员是做客户经理，开发客户炒股票。我还记得广州一家营业部有100多个客户经理，如今只剩下7人，绝大部分被开除，只留下优秀人才转型做机构业务”。
　　一名从国信证券营业部离职的人士告诉理财周报(微信公众号money-week)记者，国信证券泰然九路营业部在业绩鼎盛时期，一栋办公楼大厦里有2000人，“如今国信泰然九路营业部分管5个营业部，但人员加起来不超过500人，炒掉3/4，只有一小部分人才转到机构部、投顾部”。
　　据上述广州人士分析，迄今为止，还未发现有券商成功转型，走在转型最前端的有中信证券、国信证券等大型券商，“宏源证券往投行转型，国信证券与国泰君安往客服转型，中信证券往销售理财产品转型”。
　　北京一名营业部人士李明(化名)告诉理财周报记者，从价格回归价值的角度看，纯通道没有多少价值，所以佣金下调是必然趋势，“经纪业务实行的佣金制，决定权不在于服务的提供者，而是客户，只要不交易，即使我提供了服务，我也收不到钱。这就是为什么深圳一批投资顾问活不下的原因。甚至有投资人在营业部开两个账户，一个去交易，另一个专门享受服务，也不用花钱”。
　　在其看来，要改佣金制为费用制(服务费)。收费模式变了，接下来方式也要改变，原来是通道定率制，应转变为通道定率制和定额制配合，“只要我提供服务了，你就得给我费用”，李明谈道。
　　一名有多年证券市场经验的人士张新(化名)向记者阐述其对于券商转型的观点。
　　券商销售理财产品的对象主要不是现场客户，销售经理应在营业部、银行等各地主动寻找客户，营业部的功能被延伸出去，真正的营业部现场变成类似后台的办公室。
　　另一个转型的方向是一级市场，如果营业部拥有足够的资源以及平台，可以推动资源之间的交易，例如营业部有新三板公司可卖给上市公司，实际上这属于投行业务。目前有很多证券公司发动各部门找项目，对于个体而言，这只是一种资源；对于公司管理层面来说，应把个体资源集合为大资源并实现调配，这是转型的思路之一。
　　张新转而笑道，在现实中，新三板刚扩容，容量还没达到市场预期，需要过程，况且新三板资源抢夺激烈，已是一片红海；此外部分理财产品，因市场环境不好卖不动，券商目前主要还是靠佣金收入。
　　“我见过转型成功的营业部，他们把客户全部扫掉，成立了一个专门理财的团队，然后卖理财产品，迅速把规模做大，但这需要决心。这样的营业部是极个别。”
　　上述武汉人士抱怨僧多粥少，项目资源难抢，“另外，如投行业务专业性较强，需要专业人才，但营业部不景气，无法吸引人才”。
　　而对于深圳一名私募人士来说，他希望营业部是俱乐部的模样。
　　“微信吸引人的地方在于聚合人脉，尽管营业部有一部分服务已往这方面发展，但不够彻底。我希望大家可以坐在一起谈股票、户外活动，类似俱乐部性质。如今资讯泛滥、营业部服务同质化，一旦我能在网上或者QQ群里得到有价值的投资信息，我就不必倚赖券商。”
　　面对互联网来袭，国信证券互联网金融研究团队负责人覃荔荔在“互联网金融演进趋势”的演讲中谈到，券商应依托互联网平台基本模式，构建一个互联网金融的生态圈。
　　首先，券商应改变目前经纪业务占主导的收入格局，综合发展经纪、自营、资管、投行此类传统业务，并扩大场外市场业务。
　　其次，应注重综合性平台构建，平台资源多样性和综合性能极大丰富平台综合实力。
　　此外，券商要重视互联网资源的开发，通过并购、合作。调整互联网资源的布局，尤其是要加大对数据存储、挖掘和利用方面的人力资源和技术资源积累。
　　而营业部该如何进行大数据化使用，利用客户资源平台形成新的业务模型？
　　覃荔荔表示，大数据就是通过数据的关系发现事物的一种逻辑关系。营业部应该有客户的证券资料和数据，每个客户投资需求不同，互联网企业通过点击流量，收集客户的行为方式。
　　“目前这块我们做的比较少，只是基础性的表单和投资记录，但就是这种投资记录往往能发挥一个核心的作用，我们可得知他的经济情况、投资意愿等。最终我们从客户属性出发，围绕他的需求，进行定制化服务。”
　　未来营业部的模式
　　但部分券商并不在意客户资源数据化使用。“只要交易量上来，利润就有了，毕竟营业部成本是刚性的”，上述武汉人士表示。
　　然而最近股市环境不如意，佣金率下滑，不少营业部处于亏损状态。
　　华泰证券一广州营业部人告诉记者，营业大厅由原来的800平方米，砍掉了300平方米。
　　尽管如此，仍有不少上市券商在2013年大举跑马圈地，设立营业部，其中多为C型营业部。
　　公告显示，2013年至今，海通证券共设立90家证券营业部，其中有89家为C型；招商证券设立62家；宏源证券设立50家，C型36家；广发证券新设41家C型营业部，方正证券设42家。
　　然而，有消息传出，海通证券最近暂停轻型营业部开设，已经租下场地的继续开工，另一半没有落实场地的则仍然暂缓，目前已申请延期。
　　截至2014年2月，海通证券全国范围营业网点数量仍旧停留在202家。
　　有业内人士怀疑，互联网来袭时代，网上交易趋势不可阻挡，轻型营业部尽管“轻”，未免要花去几十万成本，轻型营业部是否还有存在必要。
　　覃荔荔表示，现在政策放开让券商做C型营业部，券商同时做互联网金融尝试，有助于券商区别于纯粹的网络券商服务能力，即现在所说的O2O的模式，将线上线下结合。
　　C型营业部因为成本低，券商可以较好渗透进入社区等。但在功能实现上，实际上有很大的局限。券商目前依然以传统的金融机构、传统券商思维经营营业部。
　　“其实我们可以学习国外富国银行的社区银行，他们把现场网点做成咖啡馆模式，虽然只是小小的创新，但是极大改变了服务的风格。我们做O2O时，不妨把情感应用到线下服务风格。在轻松的环境下，或者更多元的互动过程中，实现我们对于客户深入的了解，在这个过程中推广产品和市场。C型营业部是一个很好的线下补充。”
　　对于未来的营业部模式，实则已有多地区的模式可供参考。
　　上述深圳营业部人士告诉记者，台湾也经历过佣金战，“2000年台湾佣金降得很低，券商随即做市值管理，例如100万的客户资产，券商收1%费用负责帮你做财富增值”。
　　就在佣金宝诞生当周，野村综研(NRI野村综合研究所)与中国一家券商交流日本证券公司的发展历史。在互联网冲击下，日本证券行业已经分化为两类：一类是以野村证券为代表的综合性券商，第二类是以SBI为代表的互联网开办的券商。
　　野村综合研究所曾研究投资者到证券公司的目的，是“挣钱”还是“省钱”。他们将投资者分为三类：自主投资型、资产积累型和高端财富管理型。自主投资型不需要更多的服务、咨询、研究，所以其将后两类作为自己的目标客户。这两类人在日本的环境下需要更复杂的“对面”金融服务。
　　信达证券研报显示，从国际经验来看，经纪业务存在两种不同定位：一种是高附加值的综合型经纪业务，除了承担代理交易职能外，还提供理财顾问、投资咨询等专业化和个人化的综合服务，但经纪业务费率较高，代表性券商如美林、UBS、摩根士丹利等，这一类经纪业务以经纪人团队为核心；另一种是低费率的折扣经纪业务，这一类经纪业务以提供网络经纪为主，附加服务较少，但费率较低，代表如嘉信理财、E-Trade等，这一类经纪业务以网络交易系统为核心。
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