多数受访投资者选择在多个证券公司开通多个股市账户
　　<FONT face=楷体_GB%的受访投资者选择在“一码通”开通后，在多个证券公司开通多市账户
　　编者按：即将于“十一”期间上线的“一码通”成为投资者以及券业关注和热议的话题。对此，《证券业周刊》联合向广大投资者发出一份网络调查，看看投资者对于“一码通”有怎样的看法。同时，记者也走访了北京(,)的多家券商营业部，探访券商们对于“一码通”的准备情况。
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　　近日，中国证券登记结算有限公司（下称“中国结算”）发布了《关于为投资者开设一码通账户及建立证券账户关联关系的通知》（以下简称《通知》）。根据《通知》，中国结算将为每个投资者开设“一码通”账户，现有证券账户作为子账户，用于记载投资者参与特定交易场所或用于投资特定证券品种的证券持有及变动的具体情况。
　　对此，《证券业周刊》联合金融界网站向广大投资者发出一份网络调查，截至昨日发稿，共计收到3482份有效答卷。
　　从调查结果可以看出，多数投资者对于“一码通”有所关注。55.66%的受访投资者表示，其所在的开户营业部对于“一码通”业务有详细介绍并且有相关的指导和说明。同时，也有25.65%的投资者表示，其所在的开户营业部根本没有相关业务信息。
　　多数投资者“一码通”开通后
　　将开通多个账户
　　多数投资者对于“一码通”表示期待，80%的受访投资者表示，在“一码通”开通后，将在多个证券公司开通多个股市账户。
　　多数投资者选择“一码通”开通后开通多个账户，有一部分原因是目前转户难和销户难造成的。为了方便投资者，鼓励证券公司提高服务水平吸引投资者，新修订的《证券账户管理规则》取消了“对于同一类别和用途的证券账户，一个自然人、法人只能开立一个”的限制性规定，对确有需要的投资者，允许开立多个证券账户。
　　不过，指定交易制度是上交所在交易管理中的一项重要制度。证券账户整合工作不涉及指定交易制度变更，上交所账户仍然采用指定交易制度。
　　另外，业内人士表示，取消“一人一户”限制性规定，主要是为了方便确有开立多户需求的投资者在多家证券公司参与交易，比如到沪港通试点证券公司新开沪市账户以参与沪港通业务，或者资产量很大存在分户管理的需要等情况，但并不鼓励投资者开立太多的证券账户。另外，深圳账户实行多处托管制度，本身可以在多家证券公司使用，也不必开多户。
　　相比更加优质的服务
　　投资者更看重低佣金
　　“一码通”的消息也使得不少券商捏一把汗，不少业内人士认为“一码通”将加速行业佣金下滑。一家大型券商经纪业务部老总对记者表示：“在这种情况下，服务才是核心竞争力。”不过，从本次调查结果来看，面对“较低佣金率”以及“更加优质的投顾等服务”，59.65%的受访投资者选择了“较低的佣金率”。
　　另外，调查结果显示，58.73%的受访投资者认为“一码通”带来的最大便捷是降低了开户等成本费用。“一码通”开通后，开立账户收费项目由原来的七项调整到一项，只收取开户费。开户费收费标准统一并大幅度降低。另外，如果投资者在开立子账户时已有“一码通”账户，则不需要再填写开户资料。在账户整合过程中，中国结算对开户方式进行了优化，投资者可以通过网上、见证、临柜方式办理。同时，中国结算正在制定网上开户优化方案，对于已有“一码通”账户的投资者，网上开立证券子账户将会更加便利。
　　现场开户仍是主打
　　券商线上业务有待提高
　　有业内人士指出，面对即将上线的“一码通”，开展经纪业务的券商将不得不开展网上开户服务以应对竞争。“一码通”开通后，网上开户和转托管的效率有望大大提高，这也就意味着券商的竞争从线下转移到网上，开户和转托管的便捷性以及佣金率的高低成了招揽投资者的重要手段。今年以来，券商投身网上业务的案例屡见不鲜，(,)、中山证券、(,)、(,)、国联证券等等，网上业务做得风生水起。
　　不过，投资者这次的选择似乎给券商们泼了凉水。调查结果显示，依旧有59.68%的受访投资者选择现场开户的方式，选择网上开户或者认为网上开户体验不好，依旧选择使用现场开户方式的投资者分别占到20.91%和19.33%。
　　实际上，不仅仅是网上业务，券商目前还把目光转移到移动客户端上。本报记者此前挑选了10家券商做了券商手机客户端用户使用体验，发现多数敢于打响佣金战的券商正在积极改造炒股软件，界面美观而且创新业务齐全成主打。但同时，也有些券商的炒股软件几乎仍停留在为客户提供经纪服务的思维，功能多样性和简练程度不足。
　　不管是哪一种方式，从目前受访投资者的投票情况来看，券商对于线上业务的宣传以及线上业务用户使用体验都还需要加强。
　　券商积极备战“一码通”
　　好服务与低佣金是两大筹码
　　55.66%的受访投资者表示，其所在的开户营业部对于“一码通”业务有详细介绍并且对于投资者有相关的指导和说明
　　准备二年之久的统一证券账户平台（简称“一码通”）将于10月份正式上线。一方面“一码通”的上线为沪港通铺路，扫除开通障碍；另一方面逐步放开“一人一户”限制意味着投资者可以开设多个证券账户，将对目前证券业的模式产生影响。
　　中国证券登记结算公司（以下简称“中国结算”）表示，将在10月份正式上线统一账户平台，即证券市场的“一码通”账户，建立股市“一码通”体系，为中国资本市场打造统一标准的“高速公路”。
　　据了解，今后投资者的证券账户将由“一码通”账户和关联的子账户组成，包括A股账户、账户、全国中小企业股份转让系统账户、封闭式账户、开放式基金账户，及根据业务需要设立的其他证券账户。投资者仍可以使用现有证券账户进行交易，并不会对投资交易习惯产生影响。
　　对此，《证券日报》记者走访北京金融街多家营业部，对券商“一码通”的准备情况进行实地探访。
　　在北京金融街的一家大型券商营业部，本报记者以投资者身份咨询“一码通”账户业务，前台的工作人员并不是十分了解，一名经纪人告诉记者，“一码通”账户实际在10月份才会上线，具体时间并不清楚，届时可以像深圳账户一样开立多个证券账户，比如到沪港通试点证券公司新开沪市账户以参与沪港通业务，或者资产量很大存在分户管理的需要等情况。但目前没有该业务的详细介绍，也未对投资者进行相关说明和指导。
　　北京一家中型券商营业部人士表示，“目前我们都是紧跟政策的引导，确实心里有一定的准备，但是并未进行落实，也未对员工进行培训。”
　　本次《证券业周刊》联合金融界网站对投资者进行的网络调查结果显示，55.66%的受访投资者表示，其所在的开户营业部对于“一码通”业务有详细介绍并且对于投资者有相关的指导和说明。同时，也有25.65%的投资者表示，其所在的开户营业部根本没有相关业务信息，另有不到20%的受访投资者所在的开户营业部对于“一码通”只有简单的书面说明。
　　据了解，中国结算将根据“一码通”运况以及市场发展和投资者接受程度，分三个阶段逐步扩大“一码通”账户的使用范围：第一阶段，2014年“一码通”上线运行后，“一码通”账户将在账户开立、账户资料查询、账户资料变更等业务中使用；第二阶段，“一码通”平稳运行一段时间后，投资者可使用“一码通”账户查询证券持有信息以及办理证券质押、非交易过户等业务，中国结算也将在发行人名册、登记结算对外凭证中增加“一码通”账户信息；第三阶段，投资者可使用“一码通”账户在跨市场业务中办理证券划转及股份确权。
　　据了解，“一码通”启动后，投资者可以在任何一家券商查询开立的所有证券账户信息，但只能查询在本券商托管的证券账户的持有情况。这表明，以后券商可以看到客户在哪几家券商开户，但客户在其他券商开户资金量则无法查看。对于券商而言，客户的信息在券商中公开了，竞争也就将更加激烈，券商手中的客户如不能很好的维系，可能很快就被另一家券商撬走。
　　“佣金率的下降趋势已放缓，其实是已降至最低了，我们会更注重客户对营业部服务评价，以‘一码通’账户为基础，量身定制等综合服务。”北京一大型券商营业部人士透露。
　　券商研报热议“一码通” 会否导致佣金费率下滑存争议
　　“一码通”也是近期券商研报的座上宾。各家券商在研报中对于该项业务对证券公司乃至对整个行业的影响进行了讨论。对于“一码通”是否会引起行业佣金率下滑，券商们有着不同的看法。
　　(,)：“一码通”
　　不会导致佣金费率大幅下滑
　　“一码通”是否会引起行业佣金率下滑是券业最近热议的话题之一。长江证券研报认为，“一码通”引起的降佣效应并不明显，佣金率仍将呈现缓慢下行的趋势，对券商业绩的冲击十分有限。
　　首先，长江证券认为，券商佣金战实际开始于2014年初“佣金宝”的推出，此后市场佣金率呈现缓慢下降趋势，但并未出现断崖式下跌。表明各证券公司在面临客户降佣要求时，将通过提供附加服务等方式留住存量客户，在此期间并未发生大规模的客户迁徙现象。
　　其次，低佣金战的边际效应递减明显，各券商的市场份额并未发生较大改变，国金证券从2014年初推出“佣金宝”后，经纪市场份额从0.79%上升至7月末的1.04%，中山证券从“惠率通”推出的0.24%提升到0.26%。可以看到，在产品初期，其收益较为明显，但后期乏力，国金证券5月份至7月份的市场份额并未改变。
　　从券商中报看，各券商的经纪业务营收占比均下降至少10个百分点，利润占比不足20%，但业绩表现依然十分靓丽。因此，在资产证券化、新三板等创新业务不断推进的过程中，佣金率的下滑并不会改变券商转型的大方向。事实上，“一码通”的推出是便利投资者、降低交易成本的基础设施完善，对资本市场发展不断促进，券商在此过程中将是最受益行业。
　　国泰君安：
　　“一码通”将加速行业佣金下滑
　　国泰君安与长江证券的看法不太相同。国泰君安研报认为，“一码通”将加速行业佣金下滑，对行业影响中性偏空，并将改变行业格局。
　　受益于“一人多户”，投资者在不同券商间的迁徙能力将提升。投资者可以在不同券商间开立账户，而不用注销之前券商账户；同时对现有券商的佣金议价能力提升。预计下半年券商争抢客户的竞争将加剧，佣金率、用户体验、渠道服务等将成为客户选择券商的关键。
　　国泰君安预计券商间经纪业务佣金竞争将进一步加强：一方面，通过与腾讯等互联网巨头合作，佣金率低廉的互联网券商市场份额有望迅速提升；另一方面，部分大型券商可以依靠业务全牌照和财富管理优势，提供综合金融服务，减少客户迁徙压力，仍可以维持较高市场份额，佣金率将先抑后扬。
　　中信建投：
　　沪市指定交易取消是大势所趋
　　中信建投研报认为，本次证券账户体系改革整体有利于证券业管理成本降低。对券商来说，过去投资者开立基金账户基于沪、深交易所，基于证券公司，基于地域的限制有望全面放开，投资者开户、转户的“物理门槛”和迁移成本将大幅降低，券商通道业务的客户黏性将面临更加严峻的挑战。
　　中信建投预计，与该账户体系相适应，后续深市“一人多户”的账户整合，以及沪市指定交易的取消是大势所趋。
　　承接上文分析，投资者开户、转户限制打开，将促进券商资源在行业内的重新配置，近期践行网络证券的公司，低佣金率和优质客户体验将具备较大的吸引力，开户数有望显著增长。另外，中信建投认为，此次证券账户架构的变革，利好低佣金、客户体验好的互联网券商。
　　东方证券：统一账户平台
　　加速经纪业务格局分化
　　东方证券研报认为，互联网经纪业务创设所需要的关键性制度放开中，非现场开户解决了客户导入的问题，而取消“一人一户”制度则解决了客户流动的障碍。
　　设立统一账户平台、取消“一人一户”后，沪市指定交易、客户账号分立等历史遗留问题将得以解决；经纪佣金率或将加速下滑，推动行业向财富管理转型，行业整合加速。取消“一人一户”，为互联网经纪券商的大举获客扫清了制度障碍。由于历史原因，沪市目前为指定交易制度，即投资者指定某一证券营业部为自己买卖证券的唯一交易营业部。虽然指定交易有安全性高的优点，但也提高了客户的转换成本，客户迁户前必须在原券商的开户营业部销户。
　　互联网经纪券商的开户方式以非现场开户为主，其根据具体方式分为见证开户与网上开户。在当前券商非现场开户实践中，为了最大可能的减小存量客户流失率，鲜有推出销户的非现场操作，这也导致了存量客户跨公司转换的困难。
　　取消“一人一户”后，客户可多家开户，同时交易。对于新兴的互联网经纪券商而言，减少了存量转客户的操作障碍。此后个人可以通过拥有多个账户，销户与否将不成为转户的障碍，实际交易账户的转换便利性则显著增强。此后互联网经纪业务才有望真正实现跨越地理空间的限制，充分发挥信息与成本的优势。
　　由此观之，监管层面最后的障碍只剩下牌照的简单放开。依照非现场开户，取消“一人一户”限制与预期中的经纪业务牌照放开的“三步走”路径，互联网经纪业务所需要的开放性政策只剩下最后一环。同时在临近的香港市场，纯粹的互联网经纪商已经出现，并有望在沪港通和深港通开放后传导至A股市场。
　　由此总体判断经纪业务牌照的放开将从制度上保证互联网经纪券商的畅通无碍，在预期经纪业务牌照放开之后，行业格局将面临进一步的分化。
（责任编辑：孔维卓）
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现金管理工具对比(数据截止到)余额宝苏宁零钱宝微信理财通百度百赚利滚利汇添富现金宝平安盈绑定基金天弘增利宝货币基金广发天天红、汇添富现金宝目前仅华夏财富宝，未来还会和易方达、广发以及汇添富合作嘉实货币基金汇添富货币A南方现金增利、平安大华日增利最低门槛1元1元0.01元1元0.01元0.01元最近七日年化收益(%)6.17406.46806.75106.4546.4486.106赎回限额及变现速度5万及以下快速提现：其中实时到账的仅招商、中信等股份制银行及城商行。五大行及多家主流商业银行为2小时到账提现。5万以上T+1工作日24：00前到账。T+0赎回，2小时内到账(其中夜间23:00--次日02:00的支付将在次日02:00以后到账)，未实名认证客户单笔/单日/单月赎回限额为1千元，初级认证客户单笔1万元，单日3万元，单月赎回限额为5万元；高级认证客户单笔限额5万元；单日限额15万。单笔赎回最高5万，每天赎回上限5次。除广发银行以外的支持银行到账时间为：0：00-7：00赎回，当天10：00前到账；7：00-17：50赎回，2-4个小时到账；17：50-0：00赎回，明天10：00前到账。广发银行客户赎回1-3天到账。有2种取现模式供选择：1)快速取现在非公告的正常情况下，20分钟到账，每天上限25万，最多取现5笔；2)普通取现，第二个工作日到账，可享受赎回申请当天的收益。有2种取现模式供选择：1)快速取现在非公告的正常情况下，支持5大行及十家主流商业银行500万元以内T+0实时到帐；2)对于不着急用钱的可选择普通模式，第二个工作日到账，可享受赎回申请当天的收益。T+0到账，单账户每天赎回上限100万。份额确认及收益计算T+1日计息(T指工作日，超过T日15：00的申请视为T+1的申请)购买额度限制转入后总额持有不超过100万。若现有余额宝金额超过100万的用户不影响。未认证客户单笔1000元，认证客户不限。单笔购买最高额度5万，每个理财通账户资金不超过100万；此外受制于不同银行转账限额，如民生每天仅能转5000元。受制于银行限制，均在20万/日以上；其中交行无上限。受制于每家银行限制，但额度均在100万/日以上。单账户当天限额为1000万。备注平安全额承保未开通网银的银行卡也能到账，中国人保提供赔付服务中国人保提供赔付服务支持5大行在内的9家银行份额确认之前，转入资金无法立即转出 资料来源：金融产品研究中心注：绑定多个产品的宝宝收益率取产品中七日年化收益率较高的值我们将上表中对比的产品差异总结如下：一、收益率微信理财通暂时一马当先对于大部分投资者而言，最为关注的就是产品的收益率，相比目前市场上的无风险收益，这些宝宝们在兼具流动性的情况下收益也甩开了无风险收益一大截。全部高于6.1%，相比之下，微信理财通的收益最高，截止日，达到6.7510%，暂时处于领先地位。二、投资门槛一致亲民 收益计算如出一辙亲民是所有现金管理工具的共同特点，相比货币基金通常千元起购的门槛，所有现金管理工具的门槛均不高于1元，而微信理财通、汇添富现金宝以及平安银行平安盈更是低至1分，但由于门槛均很低，因而额度上的微弱差异对于产品的吸引力整体影响不大。从份额的确认和收益的计算上来看所有产品也如出一辙，均是工作日15:00前的申请，T+1日计息，15:00之后的申请T+2日开始计息，此处的T均指工作日。三、T+0取现暗藏玄机尽管babyboom的产品无一例外打出了T+0取现的旗号，但细纠官网上明确承诺的文字外加亲身体验“付学费”后我们发现这T+0取现可谓“差之毫厘失之千里”。到账速度最快的汇添富现金宝在实践中的确做到了分钟级别的实时到账，根据其官网显示500万以下的取现均为实时到账，兼具大额取现与及时性；百度百赚利滚利的到账效率为20分钟之内，同样较快，但其每天最多只能支取25万元；而余额宝支持中信、招行以及部分城商行实时到账，对于五大行以及多家主流商业银行均为2小时内到账，苏宁零钱宝同样承诺2小时内到账，但这两只产品在额度上限制较多，其中余额宝只支持5万元以下实时到账，一旦客户取现超过5万元，将自动转为T+1个工作日到账，不适合需要实时大额取现的投资者，而苏宁零钱宝则需要客户认证，非实名认证客户仅能单月赎回1000元，初级认证者单月赎回5万，高级认证者单日限额也仅15万；理财通的效率相对更低一些，分不同时间段，其到账效率不一，其中最快的到账时间段为2-4个小时到账，每天取现额度也仅为25万。平安银行平安盈每天取现额度为100万，对于大部分投资者这一额度较为充裕，但其到账仅承诺T+0，无法给出具体到账时间，因而时效性有待考量。四、大额投资者选择受限与T+0到账的细节一样容易被忽略但却对于大额投资者至关重要的是购买额度。目前多个产品的购买额度主要受制于银行端，银行出于自我保护的目的，对于流入现金管理工具的产品进行额度限制。相比之下，银行端的“宝宝们”由于受到爹妈的照顾，受到的影响最小，比如平安银行的平安盈，单账户单日申请上限为1000万，没有产品申购总额上限，这一宽裕的申购上限基本可以满足大部分“高富帅”的需求。由于银行无法判断资金是用以购买现金管理工具还是其他股混型基金，因而基金公司官网平台的额度同样限制较少，如汇添富现金宝各家银行给的额度均在100万以上/日，产品没有总额限制。百度百赚利滚利各家银行给的额度也达到了20万以上/日；而苏宁零钱宝、余额宝以及微信理财宝除了受制于银行限额外，产品本身也给出了额度限制，零钱宝对于未认证客户单笔只允许1千元，认购客户则无限制，余额宝和微信理财通单账户总额均不得超过100万，而微信理财通更是受到了多家银行的严苛条件，如、均为单笔单日5千元，工行为单笔单日1万，单月5万元。最后我们将各产品到账效率的时效性、取现额度以及购买额度进行星级对比，星级越高表明越好，结果罗列如下，供大家直观参考。表2现金管理工具效率及额度星级对比余额宝苏宁零钱宝微信理财通百度百赚利滚利汇添富现金宝平安银行平安盈时效性★★★★★★★★★★★★★★★★★★取现限额★★☆★★★★★★★★★★★★★★★申购限额★★★★★☆★★★★★★★★★★★★★资料来源：海通证券金融产品研究中心五、支付用途有差异 携手保险保安全从支付用途来看，余额宝相对优势明显，由于绑定了支付宝，因而其具备购买商品、转账、信用卡还款、支付公用事业费等多种功能，苏宁零钱宝凭借平台同样可实现了一定支付功能，可用于易购购物、生活缴费、信用卡还款，也可以转到易付宝余额或银行卡。而其余产品无法直接用于网络购物的支付。不过灵活的支付功能有利也有弊，从安全的角度而言，具备支付功能的产品假设支付密码丢失，将存在金额损失的风险，而不具备网络购物支付功能的产品由于资金在产品以及银行端形成了一个闭合循环，即产品中的钱仅能划转到本人实名制认证的银行卡中，相对安全性更高。不过随着投资者对于安全性关注度的提升，余额宝、苏宁零钱宝和微信理财通均携手相应保险公司提供了资金安全赔偿服务，旨在为投资者的资金安全保障再添一把锁。微信红包满天飞 潜在客户群体值得关注基金公司发展互联网金融，很大程度上看中了互联网庞大的客户资源，希望将其转换为自己的理财客户群体。那么在当前格局下，各类“宝宝”们未来还有多大的潜在客户群体可以拓展呢？我们认为，短期来看微信理财通的潜在客户群体值得关注&#8212;&#8212;这种潜在客户群体来自于微信红包的契机。2014年春节，最吸引眼球的非微信红包莫属。根据财付通官方统计，截止1月30日除夕夜，平均每个红包10.7元，除夕夜参与红包活动的总人数达到482万。微信红包的支付以及领取需要客户主动绑定个人实名银行卡，从而使得这部分客户成为了微信理财通的潜在客户。区别于支付宝&#8212;&#8212;以为陌生人做生意为初衷构建的工具，微信是从“企鹅”衍生出的应用工具，它最大的资源正是每个人的朋友圈。虽然有部分客户在红包领取之后解除了银行卡绑定，且到目前为止，理财通尚不能直接用来支付，但凭借腾讯微信的活跃用户多于淘宝，以及腾讯在金融领域的深入渗透布局，其构建的微信支付平台目前正逐步打通支付端，将资金可直接用于充值、打车，届时或有望有可观的资金沉淀在理财通。Babyboom浪潮仍在继续&#8212;&#8212;现金宝企业版事实上，互联网金融的变革绝非仅仅止步于定位于“&#23628;丝理财神器”的个人现金管理工具，在试水个人现金管理工具大获成功后，基金公司将目光逐步聚焦到了企业现金管理上，其中汇添富推出的针对企业客户的“现金宝企业版”&#8212;&#8212;汇添富企业财富管理专业版就是其中的一个缩影。该产品挂钩汇添富现金宝货币基金。相比于以往企业大额存款协定利率不计复息、久期锁定的弊端，“现金宝企业版”具备以下竞争实力：(1)支持资金随时存入，交易时间随时赎回，T+1日到账，不收手续费，且无金额限制；(2)存入资金享受现金宝收益，收益率高于大额存单利率，且天天计息，日日复利，分红收益免征企业所得税；(3)存入资金投资于高流动性、安全性短期货币工具，不参与股票投资，风险较低，且资金只能赎回企业同名的银行账户，闭环操作，无外流风险，较安全可靠。我们认为企业现金管理这块大蛋糕未来必将吸引更多的基金公司目光，相应产品有望层出不穷的推出。套利小贴士&#8212;&#8212;money，money，假期到哪里去呀？尽管宝宝们兼具灵活性与收益率，但不难发现目前市场上各种“宝”资金存入后通常是T+1日到账开始计息，即，工作日T日下午3点之前存入资金，工作日T+1日开始计算收益，其间存在一个时间“盲点”，即节假期前2天下午3点之后至节假日前一天下午3点前存入的资金，到等到下一工作日才能开始计算收益，节假日前一天下午3点之后与节假日期间存入的资金，要等到节假日后第二个工作日才能开始计算收益。假设投资者在节假日前一天有闲置资金，又不想错过假日期间的收益应该怎么办呢？文章的最后，给大家提供一个“套利”小贴士。目前场内交易型货币基金有部分是申购当天就开始计算收益的，因而投资者可以在假期前一天的收盘前，通过场内申购华夏保证金A(519800)、工银瑞信安心增利A(519886)、大成现金宝A(519898)、华宝兴业现金添益(511990)或汇添富收益快线货币A(519888)，来分享当天以及假日期间的收益，不过在节假日前一交易日，这些产品通常会限制单账户以及全市场总申购金额，因而如果想通过这些产品分享收益，下手要趁早，此外，这些产品均为场内货币基金，因而想参与套利的投资者必须拥有场内账户方可参与。申购成功的投资者可以等到假期结束，再将资金存入收益相对更高的“宝”中。
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