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公司名称：一汽轿车股份有限公司
注册资本：162750万元
上市日期：
发行价：6.80元
更名历史：一汽轿车,G轿车
注册地：吉林省长春市高新技术产业开发区蔚山路4888号
法人代表：许宪平
总经理：安铁成
董秘：陈清华
公司网址：.cn
电子信箱：.cn
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收评：沪指涨0.84%攻克重要点位 上升空间打开
收评：沪指涨0.84%攻克重要点位 上升空间打开
　　搜狐证券讯 经过昨日的放量反弹后今日A股平盘开盘，早盘盘中银行、券商、等金融股出现集体拉升，但这却导致场内资金借机抛售及题材股，沪深股指冲高回落，创业板出现高位暴跌。临近午盘时市场企稳，并在午后再度回升。连续低迷了两个多月的蓝筹股终于看
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到了反弹的希望，而创业板也非常配合的出现了较大幅度的回落，表明市场再次进入二八格局转换阶段。但因有数次转换失败的案例在先，本次权重股能否成功崛起还需要观察。但可以肯定的是，目前蓝筹股的普遍偏低，而创业板个股市盈率已然与主板市场严重分化，部分个股有着强烈的回调需求，操作上重点选择蓝筹股似乎更为稳妥。从技术上看，成功站去年12月4日下跌以来的0.618分割线，而且市场量能继续放大，反弹的趋势已经确定，可积极参与。
　　截至收盘：沪指报收于2103.67点，上涨17.60点，涨幅0.84%，成交1252.66亿；报收于7838.12点，上涨25.96点，涨幅0.33%，成交1840.52亿；创业板指报收于1527.15点，下跌26.27点，跌幅1.69%，成交479.91亿。
　　盘面上看，污水处理领涨，柔性电子、保险、银行、黄金、、土地流转、、等板块涨幅居前；影视动漫领跌，传媒、、、互联金融、、、等板块跌幅居前。
　　可重点关注三方面对后市的影响
　　一是银行板块发力上攻。今日早盘，盘中银行板块突然发力上攻，，其它银行股也出现大幅上涨。在银行板块的带动下，券商、保险等整个金融板块表现活跃。近期，我们也一直从风险和受益的角度综合衡量，建议投资者可以大胆的配置金融板块。一方面随着节后信贷投放季的到来，市场资金层面有望开始偏向宽松；另一方面是发行2月将现空窗期，场内存量资金也将开始回流主板市场。从目前市场的走势来看，金融板块等蓝筹股的估值修复行情有望在2月正式展开。
　　二是创业板出现大幅跳水。在金融板块企稳之际，概念股云集的创业板却出现大幅跳水，这是市场风格转换的前兆。首先是市场通过拉抬指数，掩护中小盘股出货；再次是银行股的飙升对场内存量资金有较大分流作用。后市，部分高价概念股的存在较大补跌的风险，投资者安全性的角度来衡量，短期还是以回避无业绩支撑的高价概念股为主。
　　三是改革概念股有望重新活跃。在三月两会将召开的较好背景下，部分与两会题材相关的改革概念股有望再度活跃。与近期新兴行业概念股的大幅炒作不同，改革概念股在十八届三中全会后，到目前为此都出现了不同程度的下挫，风险相对较低。投资者可以从改革概念板块中，选择一些调整较为充分的个股，关注、油改、金改、土改、二胎等板块个股。
　　今日盘面热点
　　汽车概念股再现概念股集体奔涨停现象，截至发稿之时，连续第三次封板；大单封涨停；受新能源汽车政策影响的、在封涨停；同时、、、等相关股涨幅在5%左右。
　　空气治理概念股早盘整体拉升，截至发稿，板块涨幅为2.3%，，、、、、、涨幅居前。
　　盘中突然被直线拉涨停，由此带动银行板块整体飙升。大涨5%，、、、等涨幅居前。
　　天津自贸概念股午间开盘后走高，截至13：22，板块涨幅近4%，涨超9%，、涨超7%，涨超6%，、、涨超4%。
　　煤炭板块午后盘中突然拉升，截至发稿，板块涨幅为2.6%，涨停，、，、，、、等涨幅居前。
　　彩票概念盘中异动，、双双拉升涨超4%，分析认为，随着政府大力打击非法产业，彩票等合法产业将得到进一步发展。
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金融股异动藏玄机 反弹目标位曝光　　【盘面简述】：
　　早盘股指窄幅震荡，10:30银行股突然暴动，涨停，随即等纷纷大涨，推动股指快速收复2100点。创业板创新高后出现快速跳水走势，跌幅近3%。盘面上，前期强势股回落明显，银行板块资金流入明显。沪深股指午后再度上扬，创业板指跌幅收窄，从盘面上看，从盘面上看，银行、券商、煤炭等权重板块集体反弹，天津自贸区、油气改革、电力改革等概念领涨。临近尾盘，金融股跳水，大盘再次滑落，2100点还需要反复整固。
　　【板块方面】：
　　银行板块早盘涨幅第一：涨停，、兴业银业等涨幅居前；污水处理概念表现出色，涨停，、涨幅超5%；午后，煤炭、天津自贸区等板块大幅上涨，、、、等冲击涨停。智能医疗、互联网金融、手机游戏、传媒等扎堆于创业板的板块出现大跌。
　　【消息面】：
　　1、李克强：破解发展难题要集思广益
　　国务院总理李克强昨日在中南海主持召开座谈会，听取各民主党派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表对《政府工作报告(征求意见稿)》的意见和建议。
　　2、吴晓灵：落实违约不会产生系统性风险
　　在昨天举行的“中国经济50人论坛2014年年会”上，论坛成员、论坛学术委员会成员吴晓灵表示，从信托产品、资产管理产品等方面入手落实“违约”，不会产生系统性风险。
　　3、浙赣皖已正式实施单独两孩政策
　　国家卫计委在昨日召开的例行新闻发布会上称，全国已有9个省按照要求通过备案程序，可实施单独两孩政策，浙江、江西、安徽三个省份则已正式启动实施单独两孩生育政策。
　　4、1月CPI涨幅将连续第四个月放缓
　　根据国家统计局的安排，1月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)将于本周五公布。
　　【巨丰观点】：
　　早盘股指窄幅震荡，10:30银行股突然暴动，冲击涨停，随即等纷纷大涨，推动股指快速收复2100点。但创业板创新高后出现快速回落，跌幅近3%。
　　昨日收评中，巨丰投顾认为“马年首个交易日，大幅低开换来了一根中阳线，市场信心似乎有复苏的迹象。今日股指的跳空高开，无疑给了多头极大的信心。值得注意的是2月11日起，将开始新一轮的IPO申购。上周五则是市值配售制度下，继续参与新股申购的买入时机。而今日的大幅上涨，给了短线资金出局的机会，明日A股存在一定的获利兑现压力，尤其是那些强者恒强的品种。”
　　今日盘中金融股猛拉指数，但创业板出现快速回落，大有拉权重掩护小盘股出货的意图。近期持续大涨的文化传媒、网络游戏、智能医疗、金融IC卡等概念股急速下跌。盘面印证了巨丰投顾昨日的判断。从目前大盘走势看，主板市场机会大于风险，而中小板创业板经过调整后，仍存在机会。
　　当前市场的走势，与去年11月的走势高度雷同，市场成交量的回暖预示后市仍有高点，就短线目标而言，2150点应该不是本轮反弹的终点。
　　对于中长期的操作，巨丰投顾丁臻宇建议投资者逢低吸纳三类优质标的，包括：成长性确定的中小盘股票(高送转预期)、估值明显偏低且具备股价催化剂的大盘蓝筹股(大资金首选)、行业出现拐点的股票(比如汽车配件、空气治理、冷链、光电等)，但目前的行情，并不适合重仓出击。2-1A股市盈率创7年新低 破净掘金策略
||##para_A股估值跌破998点水平 12倍市盈率已是历史低位##||||##para_998七周年：A股与当时已有四大不同##||||##para_8行业估值低于1664点时水平##||||##para_市盈率创7年新低彰显大底##||||##para_重点关注低估值白马股和部分超预期个股##||||##para_弱市避险至上 盯四大&御姐&##||||##para_银行股批量破净：悲观过了头？##||||##para_破净掘金策略：企业安全第一政府背景优先##||||##para_2300点失守30公司&破净& 交运板块成重灾区##||||##para_央行降息 银行业滚动市盈率跌至6.28倍(表)##||　　===本文导读===　　【A股市盈率新低】&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& &&&&&&&&&&&&&&&&&&&& &&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 　　【各方观点】&&&&&&&&&&&&&&& &&&&&&&&&&&&&&&&　　【掘金策略】&&&&&&&&&&&&&&& &&&&&&&&&&&&&&& 　　===全文阅读===　　A股估值跌破998点水平 12倍市盈率已是历史低位　　对于A股投资者来讲，998点和6124点是记忆深刻的。前者是在2005年6月创下，估值接近10倍市盈率，随后大牛市行情也展开；后者是在2007年10月创下，随后A股便进入了漫长的熊市，时间长达5年之久。　　历史总是惊人的相似。数据显示，日，上证A股市盈率为14.93倍；日，上证A股市盈率为12.77倍。由此观之，只要市盈率跌破15倍，A股就存在一定的投资机会。而今年6月7日，沪深300个股平均市盈率最终确定为11.59倍，这意味着什么？　　但对比沪指见底998点的日，当前A股市场面临的经济环境已经发生了巨大的变化，主要在四个方面：一是经济环境不同、二是流通市值扩大、三是估值结构不同、四是当前A股市场走向双向交易。由此，七年后，历史真的会上演吗？对于答案，只有时间和市场才能告诉我们。　　没有热恋期，却遭遇七年之痒。　　2005年6月，当沪指创下998点历史新低点，估值接近10倍市盈率时，A股开启了一轮至今令投资者回味无穷的大牛市。不过，幸福总是短暂的，当最高点定格在6124点后，A股便进入了漫长的熊市，时间长达5年之久。本周，中国石油在创下上市新低后，沪深300个股估值又一次逼近10倍市盈率，并且最低估值已经凿穿998点时创下的底部。　　7年时间，国民经济在飞速发展，但A股估值又一次陷入新低的尴尬境地。对此，《每日经济新闻》记者发现，每当估值底部出现，经济刺激政策便随之出台，令指数与估值同步见底。截至6月7日，沪深300指数包含个股的市盈率只有11.59倍，再次创出新低。那么，此次能否重复过去的故事？　　12倍市盈率即历史低位　　当6月7日沪深300个股平均市盈率最终确定为11.59倍时，意味着沪深300个股估值的新低一周被三次刷新。从历史来看，12倍上下的市盈率，对于A股来说，有着重要的意义。　　数据显示，在沪深300指数正式发布前，A股平均市盈率一直保持在15倍上下，日为386点，平均市盈率为15倍；日为325点，平均市盈率为12倍；日为512点，平均市盈率为19.44倍。由此观之，只要市盈率跌破15倍，A股就存在一定的投资机会。　　日，沪深300指数正式发布，至今已运行365周，若将这365周中沪深300指数市盈率从低到高排列可以发现，沪深300指数低于14倍市盈率的水平并不多见。　　《每日经济新闻》记者查看数据统计发现，沪深300指数市盈率最低的是日，市盈率为12.14倍。值得注意的是，沪深300指数最低的前19周时间竟然全部集中于2008年10月前后和2005年7月前后。前者对应历史大底998点，后者对应大熊市的大底1664点。　　由此可见，如今沪深300指数市盈率跌破12倍大关，估值已进入底部区域。这对整个A股的运行会带来怎样的启示呢？通过两段历史，也许能找到其中的奥秘。　　&998点&孕育大牛市　　本世纪以来，A股除享受了科技股最后的疯狂外，一直处于一蹶不振的状态，沪指一路下行，两市交投极为低迷，日，沪指更是跌破了千点，创下998.23点这一历史大底。　　从估值水平来看，日发布的沪深300个股估值由2005年5月起开始加速下行，从5月初的14.47倍跌至6当年6月3日最低的12.61倍。在沪深300指数包含个股估值创出低点的同时，沪指包含个股、深成指包含个股以及中小板综指包含个股的估值也分别跌至16.96倍、25.84倍以及21.16倍。　　不难看出，四大指数包含个股的估值当时十分接近，且处于低位，这也为接下来的牛市行情埋下了伏笔，而导火索便是利好政策的密集推出。　　据《每日经济新闻》记者了解，在998点新低之前，政策已经在频吹暖风，2005年1月财政部宣布印花税减半，2月保资直接入市启动，3月下调超额准备金率，随后的4月29日，证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，标志着沪深资本市场&股改&的启动。由于股权分置问题的解决，可实现证券市场真实的供求关系和定价机制，&股改&被公认为是这轮大牛市的根基；日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。&汇改&使得人民币逐渐升值，热钱涌入。　　在各项政策联动的刺激下，沪指探底后展开了为期两年的大牛市，指数由998点一跃飞至6124点，2006年、2007年两年波澜壮阔的飙涨，至今令投资者难忘。　　&1664点&成就单边牛市　　幸福来得快，去得也快。2007年的6124点顶峰形成后，2008年A股迎来了史上最猛烈的一轮熊市，在短短一年时间指数从6000点便缩水至1600点，个股平均跌幅在50%左右，整个市场一片哀嚎。　　根据数据显示，日至11月7日，沪深300个股的平均估值连续11个交易日都低于13倍，其中，10月29日创下12.12倍市盈率创下了2005年&998点&时的新低。当时，沪指、深成指和中小板综指三大指数包含个股的市盈率也跌至13.27倍、14.67倍以及16.2倍，估值水平更为接近。比&998点&时更为接近的估值水平，表明当时A股市场已经跌无可跌。　　有了估值&天时&，市场寻求反弹就必须借助地利、人和。与2005年&998点&一样，在估值创出新低后，刺激政策再次出台，日，国务院常务会议确定到2010年底约需投资4万亿元用于各项建设。在此前后，产业资本增持大戏也在为随后的反弹助威。　　2008年9月，A股市场的增持金额突然从前几个月的20亿元左右，猛增至30.35亿元，减持金额则从超40亿元降至37.8亿元，净减持金额从前一个月的20.27亿元，降至7.44亿元；2008年10月，虽然增持金额减少至14.95亿元，但减持金额也锐减至21.94亿元，净减持金额降至6.99亿元。《每日经济新闻》记者注意到，这两个月的净减持金额至今仍为历史最低水平。　　4万亿元投资加上增持潮初现，1664点阶段新低初现后，A股于2008年底展开单边上行，在不到一年的时间里股指反弹至3478点，股指涨幅实现翻倍。　　2200点时代再成底？　　今年以来，经过两轮反弹后，多方气力逐渐耗尽，进入6月，A股跌跌不休，在银行股集体低迷的影响下，沪指于本周跌破2300点，这也是沪指两个月以来首次失守2300点。　　对于当前市场疲弱的形态，神农投资投资总监陈宇告诉《每日经济新闻》记者，原因有三点：&一是对挤压泡沫破裂阵痛期的担忧，目前中国经济处于后金融危机时期，处于挤压泡沫的阶段，反观欧美，挤压泡沫的阵痛期已经结束；二是当前A股市场无限量供给，这种供给压力令行情难以走好；三是行业结构调整，可以预见企业盈利能力下降，这也是造成市场短期悲观的原因之一。&　　失守2300点后，截至6月7日，沪深300指数包含个股的市盈率只有11.59倍，再次创出新低。与此同时，沪指包含个股的估值也跌至12.25倍；2010年6月才发布的创业板指，目前其包含个股的估值也只有31.91倍，处于相对偏低的水平。　　英大证券研究所所长李大霄认为，从估值的角度来看，底部特征也非常明显，A股的估值比标普包含个股要低，与港股已经接轨，目前A股市场担忧IPO分流资金。从市场角度来看，同样具有底部特征，无论是998点，还是1664点，都有&国家队&资金入市，比如汇金出手、管理层喊话，但目前还多了一个有利因素--养老金入市，底部意义重大。　　目前，除养老金入市外，央行还开启了三年半以来的首次降息，管理层意图明显，欲拉动内需、推动经济发展，估值底此次能否与指数底再次形成共振，引发又一轮反弹行情？未来这个谜题将由市场解开。(每日经济新闻)||##PG##||　　998七周年：A股与当时已有四大不同　　6月6日，是沪指见底998点的七周年纪念日。　　如果在一个安静的小镇上过日子，七年之长可以如一日之短。但是，对A股市场投资者来说，这七年的大喜大悲可以写成一部长篇小说，惊心动魄之处绝不会亚于那一部著名电影《华尔街》。　　七年间，上证指数曾经站上6124点历史高位，也曾经直接从6124点自由落体至1664点低谷之下。现在，上证指数点位上比998点、1664点高了许多，但其包含个股的估值却已经跌破上述两次指数低点的水平。　　每一次指数和估值的低点总酝酿着大反弹、甚至大牛市。即使是同样的估值水平，落在不同的时间坐标上，它背后所折射的经济环境、市场环境常常是大相径庭的。股市是国民经济的晴雨表，走在经济结构调整岔路口的A股市场，能否复制998点、1664点的&奇迹&呢？在给出答案前，《每日经济新闻》记者就当前A股市场同七年前面临的具体经济环境进行剖析，并由此发现，存在四大不同点。　　不同之一　　经济环境不同　　首先看宏观经济情况。与七年前相比，现在的中国经济形势显然是要复杂得多。古今中外的历史一概证明：每当经济飞速发展时，许多问题都会被掩盖；而当从高速公路上驶入普通道路后，经济这辆车在高速行驶时所发生的损耗、积累的问题都会逐步显现。　　2005年：经济形势较好的一年　　上证指数首次突破1000点大关是在1992年。1996年12月之后9年多时间里，沪指一直在千点之上运行，因此1000点一度被认为是 &铁底&。日，沪指最低探至998点，那一刻可谓是A股历史上最惊魂的一刻。　　股市一塌糊涂，不妨碍经济欣欣向荣。按照发改委宏观经济研究院经济形势分析课题组的说法，2005年是 &1998年后宏观经济运行最好的一年，即经济在实现高速增长的同时出现了既无通胀又无通缩的较理想状态。&　　2005年，中国拉动经济增长的三驾马车中，投资和出口一直迅猛增长。沪指见底998点之前，即月，城镇固定资产投资同比增长26.8%，且全国有八个省区的投资增速在36%以上。2005年上半年，进口增长14%，出口增长32.3%，净出口对经济增长起了极大的拉动作用。2005年全年GDP为18.39万亿元，同比增速达10.4%，自2001年以来连续四年加快增长。　　经济快速增长并没有引发通胀问题。正如发改委所说，2005年既无通胀又无通缩，达到了政府梦寐以求的状态：当年CPI涨幅仅为1.8%，甚至低于2004年的3.9%。　　仅看统计数据太过于枯燥，从定性的角度来看，拉动2005年经济增长的内在原因是：2005年前后，正是60、70后进入壮年，经济日益成熟的时候；也正是80后婴儿潮们步入社会的时候。人口红利为中国经济发展注入了强心针，也带动了城市化进程的加快。2005年，我国城市化率为42.99%，2011年已经突破50%大关。在此过程中，无论是投资也好投机也罢，所带来的房地产飞速发展，也是中国经济的引擎之一。以首都为例，2005年北京市商品期房价格尽管同比上涨23.2%，但均价也只有7392元/平方米。2011年，北京新建普通住房价格同比下跌11.3%，但均价却已达到13173元/平方米。　　这时候，也正是人民币足够便宜、可以支撑出口快速增长的时候。直到日&汇改&前，人民币汇率都只能在8.27~8.28窄幅波动。　　由此，《每日经济新闻》记者发现，从上述数据可以看出，2005年正是中国摆脱1998年恶性通胀后，经济重新起飞的时期。那时，人口红利、城市化进程正在进行中。当资本市场走势与基本面背离时，那么总有一天，资本市场会回归它内在价值，于是就有了2006年~2007年的那一轮超级大牛市。　　2012年：经济转型阵痛到来　　企业无法永远维持超高速度的业绩增长，国家经济也如此。当经济总量达到一定程度的时候，那么再想维持以往的高速增长，会变得难上加难。　　这正如当你爬到一座山的制高点时，无论你面向哪个方向，都是在走下坡路。　　自2011年以来，我国GDP季度同比增幅一直低于两位数。不过相比欧美国家，能够维持9%以上的同比增长率还是相当不错的。　　但温总理3月初在政府工作报告中，所提到的四个最为简洁的数据目标，正化繁入简地勾勒出未来中国经济发展的曲折复杂：GDP增速目标为7.5%，CPI目标为4%，M2(广义货币)目标为14%，财政赤字目标为8000亿元。　　其中，7.5%的GDP增速是直到今天资本市场、乃至整个社会舆论最关心的焦点。因为这是八年来，中国GDP增速目标首次低于8%。今年一季度，全国GDP同比增长8.1%，是2010年一季度以来连续八个季度增速下滑。　　GDP目标增速放缓背后，是中国经济多年高速发展后不得不面临的诸多结构调整压力。　　首先，与2005年&汇改&前相比，美元兑人民币从8.27下跌至6.31左右，累计升值幅度约为24%。已经不再便宜的人民币使得中国出口形势恶化，国家统计局数据显示，2011年净出口对GDP增长的贡献率为-5.8%，比2010年下降13.7个百分点。随着中国劳动力成本的提高，跨国企业向非洲、东南亚等 &第四世界&扩张，欧美经济疲软，靠出口为经济发展猛踩油门的日子已经一去不返。　　其次，如2005年时，用固定资产投资来推动经济增长的方法也已遇到瓶颈。2011年，我国全年固定资产投资(不含农户)为301933亿元，名义增长率为23.8%，与2010年持平。但2011年扣除价格因素后的实际增长为16.1%，比%显著回落了3.4个百分点。另外，从财政赤字也可以一窥究竟--2011年两会时提出的财政赤字目标是9000亿元，较今年多出1000亿元。　　更为关键的是，2008年那一波4万亿元刺激计划的&猛药&所留下的投资后遗症还没有完全消除。4万亿元猛药的根基是央行超级宽松的货币政策，2009年、2010年的M2增速分别高达27.68%和19.72%，由此衍生出的高房价、地方融资平台隐形负债等问题尚未看到根治之法。即使央行本周四宣布时隔三年半后的首次降息，货币环境也与2009年时不能相提并论。2011年和今年一季度，M2同比增速只有13.61%和13.4%，甚至低于2004年时的水平。　　此外，2005年催生大牛市的关键因素--城市化与人口红利效应也都逐步衰减。2011年，我国城市化率已经突破50%；第六次人口普查数据显示，在中国13.4亿人中，60岁以上老年人占比13.26%，而0~14岁青少年占比为16.6%。这意味着社会进入老龄化后，无限供给的廉价劳动力市场正在消失。根据瑞银的报告，2010年中国开始进入老龄化加速期，人口机会窗口将在2030年左右关闭。　　没有了显而易见的投资与出口机会，没有了飞速发展的房地产做支撑，改革开放三十年来积累下的经济结构失衡问题逐渐尖锐&&转型肯定会带来新的机会，但转型绝对免不了阵痛。或许，这就是A股市场估值寻底的重要原因之一。　　不同之二　　流通市值急剧膨胀　　998点与现在的A股市场相比，第二个最大的不同是市场容量不同。　　七年时间，如果每天在一张白纸上画上一笔，也足以画出一幅美丽的画。对本来就年轻的A股市场来说，七年时间也足以海纳百川，有容乃大。　　日，即沪指见底998点的前几日，沪深两市公司总家数为1379家，总市值约为3.13万元。到今年5月31日，上市公司总数已经达到2422家，较七年前增长了76%；总市值达到23.93万亿元，较七年前增长了665%！　　这是一个很可怕的数据。而更可怕的，是流通市值的猛增：七年前的5月31日，两市流通市值不足万亿元，只有9978.34亿元；而七年后的同一天，两市流通市值达到18.36万亿元，增长了1750%！　　造成A股市场流通市值膨胀近18倍的主要原因有二：一是七年以来新股扩容、再融资圈钱不绝于耳，民营、国有，金融、实体，轮番上阵。二是股权分置改革后，本来占上市公司总股本大部分的非流通股转化为流通股，可上市交易。　　2002年~2005年，在这四年时间内，沪深两市每年融资总额都没有超过650亿元。其中，2005年新股发行融资更是低至57.63亿元。到了2006年以后，A股市场扩容速度猛然加快。从2006年到2011年，六年时间沪深两市融资最少的是2006年，为2578亿元；最多的是2010年，为9515亿元。　　2005年的A股市场中，没有工农中建四大行；&保险四宝&还待字闺中；也没有几乎令所有投资者恨得牙痒痒的中石油。现在，仅工行一家的总市值就已经达到1.09万亿元，比日时整个A股市场的流通市值还多。　　与此同时，许多民营企业也得以在中小板、创业板上高价发行。2009年10月至今，不到三年时间，创业板成员已经从首批28家俱乐部，增加至324家；总流通市值高达8136亿元。　　造成市场容量剧增的另一原因则是股权分置改革后，原本占市场总股本中绝大部分的非流通股进入二级市场。2004年底，上市公司7149亿股的总股本中，非流通股份达4543亿股，占上市公司总股本的64%。而到5月31日，流通市值占比已经高达77%。　　资本市场最基本的原理：如果资金总量为100元，而市场中只有1块蛋糕，那么这块蛋糕当然就值100元。但如果有了10块、甚至100块蛋糕，那么稀缺性消失，每块蛋糕的价格就会急剧下跌。如今投资者们有了更多的选择，但没有形成赚钱效应之前，增量资金入场有限，当然就没法指望市场有太好的表现。　　不同之三：　　估值结构不同　　如果将市场总体估值水平分解，你会发现，2005年和现在，在差不多的估值水平下，背后的结构性差异非常明显。根据数据统计，日，沪指见底998点当天，中小板整体市盈率为30.74倍，市净率为2.28倍。而七年后，截至本周五收盘，中小板的市盈率和市净率已经提升至34.87倍和2.97倍。　　深市主板A股与中小板情况类似。本周五，深市主板A股的市盈率和市净率分别为31.57倍和2.61倍，而在七年前，这一数据是21.68倍和1.65倍，七年时间提升了45%和37%。　　深交所上市公司多以中小市值为主，造成中小市值个股被赋予更高溢价的原因有很多：一是从传统来讲，个股流通市值越小越容易被资金青睐。二是七年前，许多小盘股股价相当低廉，甚至一些个股跌破1元大关；现在，大部分上市较早的小盘股股价依然远远高于沪指998点时的股价，两市也没有一只破1元的个股。三是2009年创业板推出后，一些创业板新股IPO时发行市盈率甚至近百倍，从而拉高了其他中小市值个股的估值。　　而沪深300板块的市盈率和市净率在998点那天时，数据分别为11.73倍和1.73倍。但是到本周五收盘，沪深300板块的市盈率和市净率已经分别下降至10.11倍和1.65倍。整个上证A股的市盈率在七年时间里也从15.11倍下降至10.95倍。　　上证综指的样本股是在上证所上市的全部股票，按照各股票的市值进行计算修正，包括金融、石化在内的绝大多数超级大盘股都在沪市上市。因此从上述统计数据可以明显看出，七年时间，中小市值个股与权重股的估值之间形成了典型的跷跷板效应，拉动A股估值跌破998点最根本的原因是权重股估值中枢下移。　　再往下深究，银行板块又是绑在A股估值脚上最重的一块铅球。最近几年，超级宽松的货币政策与实体经济发展相互作用，上市银行业绩一直维持超高增速。2011年，16家上市银行合计实现归属于上市公司股东的净利润达8750亿元；深发展去年净利润增长率甚至高达64.55%。今年一季度，这16家银行的净利润也高达2725.82亿元，并且业绩全部实现正增长。　　但是银行业的业绩增长，很大一部分原因是央行疯狂开动印钞机。银行靓丽的业绩背后，是&资本金无止境的消耗--巨额再融资--业绩增长--资本充足率不达标--巨额再融资&的怪圈。因此，即使是在许多实体经济行业经营趋弱的背景下，银行板块依然无法获得市场认同；多数个股一直在上演&织布机&行情。截至6月8日，银行业的市盈率和市净率分别为5.32倍和1.22倍，而在日，银行业市盈率和市净率为13.35倍和2.19倍。七年来，银行板块市盈率下移了60%。　　前段时间，郭主席高调为包括银行在内的蓝筹股呐喊助威，称&蓝筹股已经有了罕见的投资价值&。中小市值个股现在不是估值底，当然&公有理婆，说婆有理&。而估值底是不是市场底？这个问题或许应该改成&蓝筹股的估值底是不是市场底&更为确切。　　不同之四：　　A股走向双向交易　　与七年前相比，现在的A股市场还有一点发生了翻天覆地的变化：那就是引入了做空机制，不再是只能依靠做多赚钱的市场。这使得市场更加复杂，也更加扑朔迷离。　　比如在日那天，上证指数早盘一度跌幅超过1%，创下历史最经典的点位之一--998点。午后在巨量资金涌入下，沪指又被快速拉起，收盘时已经反弹至1034点，涨幅超过2%。　　如果那时候有股指期货和融资融券，理论上，投资者可以早盘做空、午后空翻多，不但可以实现&T+0&交易，一天中还可以来回赚钱。　　但是，这仅仅是理论。从国外经验来看，衍生品交易市场成熟后，交易量会较没有衍生品时成倍放大。尽管衍生品有一个最基本的作用是对冲风险和多元化配置，可实际上很多极端情况都是由衍生品交易引起的。如上世纪80年代末，高盛看准时机做空日经指数，使得被严重高估的日本股市从38000点上方开始暴跌，最终进入了&失落的二十年&。　　某券商策略分析师指出，在震荡市中，双向交易可以对股市走势起到制衡作用，如果碰到极端情况，那么它往往又会成倍放大恐慌和贪婪的心理影响。如果七年前，A股市场就有了股指期货和融资融券，那么998点可能不会是底。而相应的，2007年的6124点也可能不是顶。　　尽管现在A股市场双向交易尚处于起步阶段，但它的威力已经初见端倪。股指期货的升水、贴水，往往被视为判断未来股指走势的重要参考。随着未来转融通推出，毋庸置疑，更多的投资者、更多机构将参与到双向交易之中，信用交易无疑将更加活跃。　　当那些权重股的大股东将手中筹码拿出来融券的时候，或者当更多的资金通过转融资被注入市场后，权重股们又将何去何从？双向交易下，底部的形成或许会更加复杂和漫长。(每日经济新闻)||##PG##||　　8行业估值低于1664点时水平　　据d统计显示，按照中信证券(600030)一级行业分类，已有8个行业最新市净率低于1664点时的市净率，占29个行业近三成比重。这8个行业分别是银行、交通运输、建筑、石油石化、电力及公用事业、非银行金融、电力设备、综合行业。　　银行业的代表是交通银行。交通运输业方面，目前广深铁路股价跌破净资产，市净率仅0.86倍，1664点时为1.28倍。事实上，广深铁路昨日最低价也低于1664点时的最低价。　　其他行业方面，建筑业中如中国中铁目前市净率0.77倍，1664点时为1.72倍；石油石化业方面，中国石化、中国石油目前市净率分别为1.15倍、1.60倍，1664点时则为2.07倍、2.67倍。电力及公用事业方面，国投电力(600886)目前市净率1.26倍，1664点时为1.86倍。非银行金融方面，中国人寿目前市净率2.30倍，1664点时为4.29倍。电力设备行业方面，特变电工(600089)目前市净率1.48倍，1664点时为6.69倍。综合行业方面，城投控股(600649)目前市净率1.29倍，1664点时为2.02倍。　　太平洋证券策略分析师王雨表示，这8个行业很多属于权重板块，从投资线索来看，行业反弹需要一定的引爆点。相对看好银行、非银行金融、交运及电力设备行业未来的机遇。(中国新闻网)||##PG##||　　市盈率创7年新低彰显大底　　截至6月5日收盘，沪深300成分股平均市盈率跌至11.69倍，凿破了沪指8点历史大底时的12.8倍的估值水平。虽然当前沪指点位远远高于998点，也远在点之上，但整个市场的估值水平却已经降至冰点。中国石油创上市以来新低；中国石化创3年多新低；破净股阵容扩军，这些&股市极端&现象说明了什么，是否彰显出历史大底的再次来临？周五下午，记者与数位分析师展开了《高谈阔论》。　　主持：　　高志远　　嘉宾：　　江西财大副教授 李思敏　　国盛证券分析师 程荣庆　　中信建投分析师 危斌　　方正证券(601901)分析师 邓平平　　广发证券(000776)分析师 刘寰　　银河证券分析师 刘鸣宏　　股市极端现象说明什么？　　记者：上面所说的情况可以冠之为股市的极端现象，这说明了什么？　　李思敏：这种极端现象是市场弱势的表现，目前上海市场破净的28只非ST个股，主要集中在钢铁、交通设施等资产盈利能力较差的权重股，而资产盈利能力较强的银行股也面临破净风险，说明市场定价机制失调和边缘化；指数和市盈率不配比，说明融资节奏、融资额增长明显过快。　　程荣庆：目前市场已迎来&估值底&。这也意味着股市底部应该不会太远，但估值底不能等同于市场底，只有市场走出市场底了，才会有一波强劲的反弹行情。　　危斌：造成目前此种现象，主要有以下方面因素：一方面是国内经济的疲弱，还没有明确见底的信号，在5月经济数据公布前，市场短时间内依然延续谨慎心态；另一方面，国外经济的不确定性增大，尤其是欧债危机越演越烈，即便股指出现反弹，距离市场的真正企稳上涨还会有很大差距。最后，还有A股市场的扩容压力一直没有减轻，继续打压了投资者的信心。　　邓平平：造成当前股市极端现象的原因，主要来自于两块，一是内忧，二是外患。逐季下滑的经济增速是内忧，而刚刚公布的下调存贷款基准利率正是排忧解难的良药，但是对于外患，目前依然难以拿出良好的解决方案，因此，股市走出低迷尚需时日。　　刘寰：目前沪深300成分股市盈率跌至历史底部水平，16家上市银行平均市净率也仅为1.16倍，交通银行和华夏银行(600015)跌破了净资产，这都是非常极端的现象，这说明了目前的股价被严重低估，市场的大底正在逐步成型之中。　　刘鸣宏：市场估值水平再创新低，显示出目前投资者仍缺乏长期持股的信心。当前我国经济正处在转型期，转型期必然带来选择的阵痛。同时，转型期的经济对市场资金的渴求也相当强烈。降息对地产等高负债行业比较有利，中期来看也会一定程度促进消费。而对银行业总体来看，应形成一定利空。考虑经济增速明确回升的时点仍无法确认，以及新股发行压力、二级市场资金面紧张，大盘对本次降息反应不会很大，短线难以形成大幅度上涨。　　是否彰显出历史大底？　　记者：&股市极端&现象的出现，是否彰显出目前就是一个历史大底？　　李思敏：从权重大盘股估值水平看，确实显示出历史性大底，但这种底部构造依然要面对各种不利因素及时间考验，除非在传统产业资产盈利模式或结构转型上有新的突破和重大政策刺激。　　程荣庆：估值底出现后，距离市场底也就不远了，但这还不能说市场就进入了历史底部。静态的市场估值和动态的市场估值是不同的，动态的市场估值是建立在市场对于宏观经济与上市公司业绩一致预测基础上的，只有下半年经济增速与上市公司盈利不断提升，才能有历史大底的判断，否则，只能看作是一个相对底部。　　危斌：单纯从静态估值这个角度来看，目前A股市场已经逼近底部区域。但整体经济目前处于下行周期之中，上市公司的业绩还有待市场的检验。另外，市场扩容压力不减，所以要真正明确大盘底部，尚需等待市场供求关系的平衡以及国内外经济的转暖。　　刘寰：从历史经验看，股价跌破净资产，这是在极端情况下才会出现，而这种现象发生在大蓝筹&银行股&上面意义非常。从另一方面也说明，目前银行股的股价非常的&便宜&，而且目前银行股的股价正处于去年汇金公司增持的成本价附近，这或许给我们更多的思考，也意味着大盘继续向下的空间相对有限。　　刘鸣宏：目前国内与国际经济形势并未明朗，降息只能在一定程度上缓解高负债行业的债务压力，而国内经济增速止跌回升，还需要靠财政投入的拉动。单纯从市场估值水平创新低以及越来越多的股票跌破净资产便判断历史大底来临，尚为过早。从A股市场目前的形态来看，仍处于探底的过程当中，短期内市场仍需要向下确认底部，同时等待政策的出台、经济的回暖。　　投资者是否坚守阵地？　　记者：面对&股市极端&现象，投资者是否坚守股市阵地？　　李思敏：投资者是否坚守阵地，取决于手中持有的个股，低估值破净股要看是否错杀，对于具有高成长性个股完全可以坚守。　　程荣庆：实际上，5月份以来A股市场并不乏利好。但市场对一系列利好反应平平，显然市场还未从对全球经济的忧虑中走出来。这种对利好的麻木和对利空因素的敏感，正是典型的弱势特征。由此来看，A股要走强还有待时日，操作上只能以中短线为主，波段操作。在内忧外患的形势下，近期A股一退再退，底线不断被打破，之前2437点的超跌反弹已经收官，多方难以聚集人气。成交量的悄然萎缩，显示市场活跃度下降，投资者退出观望的迹象越来越明显。　　危斌：本周上证指数破位2300点，短期弱势难以走出，仍将震荡筑底，建议谨慎但不必过分悲观。周一市场在国际板传闻和外围市场大跌的密集利空影响下破位长阴，周二周三缩量整理，周四在隔夜欧美股市大幅反弹刺激下高开，但呈现高开低走态势，显示市场悲观氛围浓厚，市场向弱，但从个股来看，仍有热点活跃且个股跌幅相对有限，保持较低仓位谨慎应对，暂不宜过分悲观。　　邓平平：轻仓的投资者继续保持轻仓，重仓的投资者依然采取逢高卖出的策略，等待内忧外患全部有了针对性的解决政策之后，再次介入也不迟。　　刘寰：周四晚间人民银行公布了金融机构存贷款利率下调的消息，这是自2008年以来首次降息，是货币政策转向宽松的重要信号，加上之前三次的降准，政策的累积叠加效应会不断改善市场对实体经济的预期，有助于提振市场信心。投资者不妨耐心等待机会的到来。　　刘鸣宏：投资者在弱势市场中，采取的策略应该是尽量保存本金，多看少动，切忌盲目追涨。手中个股被套的情况下，尽量利用每一次反弹进行减仓操作，同时利用深跌的机会拿回筹码，这样可以有效降低持股成本。但不建议投资者在下跌过程中加仓，可以坚守阵地，等待市场的走强。(信息日报)||##PG##||　　重点关注低估值白马股和部分超预期个股　　1-4月份医药制造业整体收入增速和利润增速分别为20.6%和15.8%，较前期公布的一季度数据增速相比，收入增长有所放缓，利润增长向好态势明确。但是，同比去年同期水平，收入与利润增长速度仍然处于下滑状态，未来预期行业增速将继续维持缓慢回升之势。　　5月医药生物板块上涨5.44%，同期沪深300指数上涨1.57%，医药板块跑赢沪深300指数。受欧债危机持续深化、美国非农数据低于预期、国内制造业和非制造业PMI持续回落影响，大盘出现震荡调整。同期，医药板块由于受到工信部促进医药行业重组、生物产业&十二五&规划即将出台，及部分地区基药招标政策转暖等利好消息刺激，整体走势强于大盘，防御性优势逐渐体现。子行业方面，医疗服务、中药和化学制药三个板块走势好于整体医药生物板块。估值方面，目前，生物医药行业的静态市盈率(TTM)为29.3倍，动态市盈率为22.9倍，相对沪深300指数(剔除金融服务)的估值溢价率为76.3%，环比有所升高，但仍然低于医药板块过去平均水平，具低估值优势，有修复潜力。股票池方面，6只个股平均涨幅为7.64%。　　行业方面，目前我们推荐受益于政策支持的生物医药、化学制药和具备相对优势、避险价值高的中药板块；个股方面，我们建议优选上述子行业内估值较低的一线白马股云南白药(000538)；受益基层输液招标政策转暖的个股科伦药业(002422)、华润双鹤(600062)；新产品获批预期强烈的个股长春高新(000661)；主打产品增速加快、业绩或超预期个股康缘药业(600557)；高壁垒、高成长个股人福医药(600079)。综上，重点推荐人福医药、云南白药、科伦药业、长春高新、华润双鹤和康缘药业6只个股。(渤海证券)||##PG##||　　弱市避险至上 盯四大&御姐&　　目前沪深股市再次呈现调整态势，市场热点也较为分散。随着市场避险情绪升温，一些防御性板块成为市场避风港。A股&御姐&板块在哪里？本报综合多家机构观点，筛选出四大&御姐&板块，供股民借鉴。　　领涨先锋：电力板块　　作为防御性板块，电力板块一直以来表现颇为稳健，在弱市中有&抗跌英雄&之称。而本周电力股板块从&抗跌英雄&变成了&领涨先锋&。　　分析人士指出，电力板块近期表现不错主要源于两方面原因。一是夏季用电旺季到来，而今夏电力缺口较大；二是阶梯电价将在全国陆续实施，拓宽了电力行业的盈利空间。　　招商证券(600999)研究报告认为，目前电力板块处于盈利转折期，以市盈率(PE)作为估值指标并不合理，而应用市净率(PB)或市销率(PS)来判断板块的长期投资价值。目前申万电力板块市净率(TTM，整体法)为1.7倍，低于全部A股的1.87倍；在煤价下跌的市场预期推动下，电力股尤其是火电股的估值修复行情有望出现。　　资金大量涌入：医药板块　　在今年以来的历次下跌中，医药股屡屡成为资金避风港。　　广东新价值投资基金经理黄云轩认为，这两天来看资金偏好从周期股转到医药等防御品种的迹象明显，导致医药股短期表现强势。另外，经过去年一年的调整，医药股现在平均市盈率只有22倍，加上行业政策的不断调整完善，确实到了一个可以投资的阶段，看好成长性良好的医药龙头。　　长江证券(000783)医药研究员刘舒畅同样看好医药股6月行情。医药板块正在走出低谷，随着政策好转持续，盈利增速还将提升，重点推荐血液制品、麻醉药和特色原料药出口等子行业，对应投资标的人福医药(600079)、华兰生物(002007)、海翔药业(002099)；同时推荐产品梯队完备的双鹭药业(002038)、受益于药用辅料行业整合的尔康制药(300267)和业绩拐点确立的羚锐制药(600285)。　　攻守兼备：交运板块　　记者统计发现，截至目前，30家&破净&公司所处行业分布在10个行业，其中交通运输板块成了&破净&重灾区，&破净&公司数量多达10家，高居各大板块之首，占比超过三成以上，达33.33%。安信证券胜利街营业部分析师王卫表示，目前大盘蓝筹股难获资金青睐，而交运板块中卖出白菜价的&破净股&可谓攻守兼备的品种。　　上述10家&破净&公司分别为中原高速(600020)、中海发展、福建高速(600033)、楚天高速(600035)、营口港(600317)、深高速(600548)、天津港(600717)、广深铁路、粤高速A、华北高速(000916)。而在上述公司中，陆路运输行业公司占据7家之多。　　长江证券看好铁路板块。该板块基本筑底之后改革预期将是未来的关注点。铁路建设增速连续持续环比改善,行业触底的信号明确。此外,货运量增长维持一贯的稳定之势。铁路行业目前具备再融资和改革重启的双重推动,再融资推进现有铁路完工和运能释放,改革或推升行业估值水平。推荐货运比例更高的铁龙物流(600125)及大秦铁路(601006)。　　修复行情临近：农业板块　　今年以来，农林牧渔板块似乎不在状态，年内仅上涨4%，远跑输沪深300同期12.25%的年涨幅。究其原因，爱建证券策略研究员吴正武表示，今年的通胀水平趋于下行，使得农产品价格整体回落，农业企业的盈利水平也出现回调。　　农产品整体价格在经历大跌后，有望迎来健康、合理的价格修复。吴正武预计，种业的相关规划将出台，夏粮丰收也有望在6月份给农业股带来催化效应，因此农业股的修复行情或将临近，部分具有政策、价格敏感，高科技含量的子行业，如生物育种、林木家具、饲料等值得重点关注。　　研究人士指出，乐观预计种业规划将于5月底出台，关注政策利好带来的交易性机会，重点推荐隆平高科(000998)、海大集团(002311)、大北农(002385)和金新农(002548)。(长江商报)||##PG##||　　银行股批量破净：悲观过了头？　　[ 市场正处于底部构筑阶段，在这个时候，机构投资者会更青睐于不会发生黑天鹅事件的行业，而银行股目前显然是隐忧重重。在市场越悲观的时候，市场对银行股的担忧就会加倍放大，虽然估值低，但是也不能阻止资金从中撤离 ]　　低估值是否就等同于投资价值？　　过去很长时间内，A股一些价值投资者始终坚守在低估值的银行股这一阵地上，但是，这一坚守最终在&市场先生&的残酷现实中节节败退，截至6月8日，两市有4只银行股股价跌破净资产。　　&贵族&的沦落　　6月1日，交通银行(601328.SH)在股价半个多月来的颓废走势中终于被击溃，当天收盘报收4.62元，低于其4.65元的净资产，成为A股历史上首只跌破净资产的银行股，银行股这一蓝筹中的&贵族&悲催地进入了破净时代。　　6月4日，紧随在交通银行之后，华夏银行(600015)下跌2.75%，收盘报9.54元，同样跌破了每股净资产9.68元，加入了破净银行股的行列。　　6月8日降息的靴子一落地，银行股破净的队伍更是迅速扩大，深发展(000001)A(000001.SZ)、浦发银行(0000.SH)也相继成为&破净&一族。　　截至6月8日收盘，16只银行股平均市净率仅为1.14倍，市净率最高的工商银行(601398.SH)也仅为1.42倍，而市净率在1.1倍以下的银行股就达9只之多，其中交通银行和华夏银行市净率最低，均为0.97倍。此外，深发展A(000001.SZ)和浦发银行(600000.SH)均为0.99倍。　　&银行股从未这样便宜过。但是便宜的背后，其估值包含了市场对其所有的悲观预期。&广州一位基金经理说。　　从历史数据看，银行股可谓是达到了&白菜价&的水平。Wind数据统计显示，在2005年上证综指998点时，银行板块平均市净率为2.06倍；而在点时，银行板块的平均市净率也达到了1.7倍。　　银行股的&纠结&：股价与业绩背道而驰　　银行股进入破净时代，股价跌跌不休，但另一方面，银行却始终是最赚钱的行业。Wind数据统计显示，上市银行今年一季度归属母公司股东净利润2725.82亿元，同比增长19.73%。16家银行中，一季度业绩增幅超过30%的就有10家之多，比起贴着&高成长&标签的中小板、创业板公司，银行的赚钱能力才叫强大。　　但是，银行股在二级市场的表现却与高增长的业绩并不匹配。今年以来，16只银行股全军覆没，无一跑赢大盘，其中率先进入破净大军的华夏银行今年以来已经下跌了14.43%。　　&当前，市场正处于底部构筑阶段，在这个时候，机构投资者会更青睐于不会发生黑天鹅事件的行业，而银行股目前显然是隐忧重重。在市场越悲观的时候，市场对银行股的担忧就会加倍放大，虽然估值低，但是也不能阻止资金从中撤离。& 广东银石投资有限公司总经理兼投资总监丘海云对记者说。　　&在公司投委会的会议上，针对银行股该不该买，我会提出两个问题，一是房地产，第二就是地方融资平台。&丘海云说，市场好的时候，这些担忧很容易被忽略，但是在市场环境走弱的情况下，资金就不得不考虑这两个因素什么时候会爆发。　　广州一位基金经理则表示，银行股之所以在近期大批破净，与国际环境也有密切关系。&市场上的资金不得不考虑，欧债危机是否会发生骨牌效应？虽然，即使欧元区债券发生清偿危机，对国内银行的影响也很有限，但是，欧美大银行遭受重创，也会使得国内市场上的资金同样采取暂时回避银行股的态度。&该基金经理称。　　加息靴子落地，银行股还需最后一跌？　　6月8日，央行年内首次降息的靴子一落地，更多的银行股加入了破净队伍。　　6月7日晚间，中国人民银行决定，自2012 年6 月8 日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25 个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25 个百分点。自同日起，将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1 倍；将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8 倍。　　&降息已经在市场的预期之中。&上述广州基金经理说，对银行股而言，降息短期内的影响是负面的，这也导致了银行股当天普遍走低。　　中金公司分析师毛军华在报告中指出，本次降息是实质上的非对称降息，将大幅压缩银行利差空间。　　对于银行股是否已经到了投资时机，毛军华指出，短期仍应该坚持&防守&，等待市场消化对损益表的冲击，迎接买点。　　&短期坚持防守，优选确定性高、风险低的大银行，待市场消化了盈利预测的大幅下调后，转换到估值最低的小银行，享受资产质量担忧缓解后，估值向1 倍净资产以上回归的上涨。& 毛军华指出。　　东北证券(000686)分析师唐亚韫则表示，目前制约银行股估值提升的主要原因是不对称降息预期、利率市场化、经济疲弱、银行让利等原因导致对银行盈利能力下降和经济疲弱、平台贷款还款高峰导致对银行不良贷款暴露的预期。　　&其中不对称降息的预期及对银行净息差和盈利能力的不利影响又是短期内最主要的制约因素，目前这一靴子已经落地。&唐亚韫说，银行股如果在此降息下出现较大幅度调整，极端的低估值和较为稳健的业绩增速将使得银行具有一定的投资价值，但是考虑到整体银行股行业景气度下行，2012年几乎不可能获得相对收益。　　广州另一家私募公司的投资总监则表示，目前正在密切关注银行股的走势。&但现在显然还不是买入的时机，银行股还需要最后一跌。&该私募基金经理称。(第一财经日报)||##PG##||　　破净掘金策略：企业安全第一政府背景优先　　随着行情的演绎，今年不少行业中的一些个股已处于破净状态或破净的边缘，如钢铁、金融等一些周期性行业个股等，当然还有其他行业中的一些个股，这是否意味着机会呢，问题的关键就在于如何去把握了。所以今天我们来谈谈&破净&选择的原则和应对的策略。很多人回过头去看，或许都会觉得怎么会出现&破净&这种有点夸张的状态。这是特定环境下，也就是经过漫长的折腾后，负面的因素被放大的结果。因此，一旦&破净&出现后，既是机会也是风险，机会是一旦该企业渡过难关未来将势必大幅回升，风险则是该企业万一渡不过难关有可能带来更为恐怖的灾难。面对&破净&板块，就有了如何选择的问题。　　首先，企业安全第一，政府背景优先。我们要强调该企业的相对安全，在中国，也就是要具有政府背景，一旦拥有了政府背景，破产的可能性就会大大减低，相对安全也就能够得以实现。　　其次，行业安全第二，避免科技类等。我们要强调该企业所在行业的安全，也就是尽量避免科技类等行业，类似这些企业除非你有非常大的把握，否则最好采取观望的策略，选择行情恢复再做出击的思路会更为安全。　　最后，经营安全第三，避免ST板块等。我们要强调该企业经营的相对安全，也就是尽量避免那些过去已经连续亏损、经营状况已经出现不佳的企业，现在继续不佳，或是恶化，这样是非常危险的，随时有可能进入无法挽回的局面。在中国，这些群体往往都是ST板块的品种，虽然很多人热衷它们的重组期待，但这具有相当大的不确定性，最好别贸然采取出击策略。虽然目前中国ST往往都是阶段性很有行情，但记住，别贸然去碰那投机的界限，这是投资的一种原则，否则一不小心，就可能把全部身家都搭进去。要知道，中国在跟国际接轨的过程中，ST本身的壳资源价值会大大降低，终归是有可能价值回归的。所以，ST群体里的&破净&要避免。　　当其处于&破净&区域后，是不是值得去选择、把握与潜伏呢？　　一旦选择好，有潜伏的操盘思路，此时潜伏的策略也是有讲究的。体现在潜伏仓位的控制上，有三大要点：首先，初期潜伏仓位控制在1/4内。由于初期&破净&状态你并不知晓其&破净&的程度有多深，你唯一清楚的就是该品种&破净&后面临着价值低估的问题，长期而言，一旦挺过去，必然面临价值回归的可能。因此，初期你可以结合形态以及技术等多方面因素制定潜伏的价格与时间，此时，应当把潜伏仓位控制在1/4内。　　初期潜伏，试探性建仓不适宜过重。其次，初期潜伏后，下跌再加仓1/4，反弹则再加仓1/3。初期潜伏后，随着时间的推移，其波动价格或者面临进一步下跌的境地，或者面临一定反弹境地。如果价格进一步下跌，在其&三原则&没有大改变的背景下，可继续再加仓1/4；如果价格出现一定反弹，那么，建议再加仓1/3。道理并不复杂，继续下跌，仓位控制在1/4，刚好是前面初期潜伏的最大仓位，摊平价格的同时也还有弹药做后备之需。出现一定反弹，加仓1/3，原因是，&破净&本来已经价格低估，此时出现反弹，说明趋势有可能就此改变，开始回归价值，为何不敢大胆加重仓位呢？由于担心出现反复，所以不适宜一下子就加满仓位。　　最后，采取简单原则，不站到净资产上方不再加仓，一旦确认站上，可以全仓杀进。第三阶段，采取简单原则，此时不管价格如何波动，只要没有达到净资产上方，那就坚决不再加仓，耐心等待；毕竟通过上面的两个阶段，不论哪个情况，仓位至少都基本上达到总仓位的1/2，作为潜伏阶段，这种仓位已经足矣。接下来，耐心等待趋势的改变，等待价值的回归，等待价格回到净资产上方，一旦确认站到净资产上方，最后的策略是可以不管三七二十一，剩下仓位全部杀进，等待价值的进一步回归！　　上面的三大要点，其实只是一种仓位控制的设计，并非绝对唯一，通过这种设计，只是要告诉你，潜伏期的把握也是需要讲究策略的。盲目一下子就满仓，一下子就空仓，这种操盘手法不是不可，只是那必须是在非常有把握的前提下。分批投入相对具有一定艺术，会让你在具体博弈过程中更有主动权以及更能控制好自己！切记，散户与主力的区别，就在于散户很多时候没有主动权以及不能控制好自己。　　最后，对当下的行情我想强调的是，2300点就像一张纸，破了后的市场感觉已经到了放眼望去总能发现不少黄金的境地，伴随着制度建设的不断量变，以及经济层面上降息周期的开启，未来市场的火会来的，纸是包不住火的。(第一财经日报)||##PG##||　　2300点失守30公司&破净& 交运板块成重灾区　　6月7日，A股在隔夜外盘大涨带动市场高开，但反弹未果继续走低，大盘指数一举击破2300点关口。当天，上证指数收市报2293.13点，下跌0.71%；深证成指收报9755.64点，下跌0.58%。沪深两市全天共成交1138.88亿元。　　有券商策略分析师对本报记者表示，一方面，5月份经济数据即将公布，对于经济继续探底的谨慎心态占据了上风；另一方面，从行为心理层面的角度来看，表明目前投资者信心方面已经处于绝望状态。　　与此同时，随着大盘指数再度探底，沪深两市&破净&潮也开始蔓延。截至7日收盘，两市已有30家公司收盘价跌破了今年一季度的最新每股净资产值。　　东兴证券分析师谭凇认为，预调微调已无法阻止经济下滑态势，降息成为必要的政策选择，以降低企业财务成本增加实体信贷需求。而6月7日晚，央行宣布6月8日起降息0.25个百分点 .　　交运板块成重灾区　　记者统计发现，截至目前，30家&破净&公司所处行业分布在10个行业，分别涉及交通运输、黑色金属、建筑建材、房地产、金融服务、轻工制造、电子、家用电器、交运设备、有色金属等行业。　　其中，交通运输板块更成为了&破净&重灾区，&破净&公司数量多达10家，高居各大板块之首，占比超过三成以上，达33.33%。　　上述10家&破净&公司分别为中原高速 、中海发展 、福建高速 、楚天高速 、营口港 、深高速 、天津港 、广深铁路 、粤高速A、华北高速 .　　而在上述公司中，陆路运输行业公司就占据了7家之多。　　对此，中金公司研究员杨鑫认为，主要是公路板块公司业绩仍在低位徘徊。自今年年初至今，大部分路段货车比例出现大幅下滑，上市公司平均通行费收入较去年同期下滑6%，延续了去年四季度以来的走弱趋势。　　紧随其后的则是黑色金属行业中的钢铁板块。目前破净的钢铁类上市公司有7家，分别是武钢股份 、宝钢股份 、安阳钢铁 、本钢板材 、太钢不锈 、鞍钢股份 、华菱钢铁 .　　从&破净&程度来看，截至7日收盘，安阳钢铁、鞍钢股份以及华菱钢铁三家公司&破净&率分别高达40.66%、40.49%、37.58%。此外，武钢股份和宝钢股份两家公司的&破净&率也分别为21.68%和21.98%。　　市场观望情绪浓烈　　前述券商分析师表示，当前，沪深两市&破净&潮蔓延，从另一个角度反映了场外资金入市意愿不强烈以及市场观望情绪较浓的现状。其缘由或在于经济仍处于探底过程中，而政策的对冲作用和力度似乎有些低于预期，从而导致市场对于经济能否企稳产生了较大的疑问。　　而莫尼塔最新行业调研结果表明，投资相关的产品价格依然是在下跌。政策利好并没立竿见影。其5月底调研显示，受访的钢铁、水泥厂商并没觉得5月需求有好转，需求改善可能要等到三季度。　　华泰联合分析师曹阳表示，国内企业正面临需求端的下滑，这反映在收入增速的快速下滑和主营收入利润的回落。一方面，需求疲弱使得收入增长率回到了12.7%的低位，另一方面主营业务利润率亦下降至5.37%的低点。　　&我们估计，中长期促进经济增长的政策将会陆续出台。不过，在稳增长政策没有加码之前，不排除市场在欧元区危机以及5月信贷数据继续低迷等利空因素的影响下仍有下跌的可能。&东兴证券研究所所长王明德说。(21世纪经济报道)||##PG##||　　央行降息 银行业滚动市盈率跌至6.28倍(表)　　据巨潮网统计，截至6月8日收盘，按证监会行业分类，农、林、牧、渔业继续为沪深两市滚动市盈率最高的行业，加权平均数为33.39倍，其中农业的市盈率为39.86倍，为农、林、牧、渔业市盈率最高的子行业。　　央行今日降息，银行股全线走弱，今日金融、保险业滚动市盈率继续最低，加权平均数为8.03倍，其中，银行业的市盈率跌至6.28倍，为市盈率最低的子行业。(.证.券.时.报.网)　　附6月8日沪深两市上市公司行业平均市盈率统计表：行业名称公司数量滚动市盈率&&&加权平均中位数农、林、牧、渔业4533.3933.73农业1839.8640.74林业533.6133.73畜牧业1125.226.19渔业935.3430.95农、林、牧、渔服务业221.3621.36采掘业6112.7527.29煤炭采选业2912.7714.37石油和天然气开采业211.2510.54黑色金属矿采选业238.28NA有色金属矿采选业1728.9639.77非金属矿采选业0NANA其他矿采选业0NANA采掘服务业1125.7330.46制造业146221.6331.68食品、饮料9325.8438.59食品加工业3725.9537.04食品制造业2426.7838.02饮料制造业3225.6739.13纺织、服装、皮毛7421.7227.83纺织业4521.5332.19服装及其他纤维制品制造业2420.8329.24皮革、毛皮、羽绒及制品制造业527.8421.94木材、家具1127.8330.77木材加工及竹、藤、棕、草制品业837.9336.54家具制造业322.6621.82造纸、印刷4529.3232.27造纸及纸制品业2830.5628.75印刷业719.5129.57文教体育用品制造业1042.2434.41石油、化学、塑胶、塑料25822.4730.73石油加工及炼焦业1723.2436.2化学原料及化学制品制造业16324.532.75化学纤维制造业2417.4249.34橡胶制造业1428.3830.64塑料制造业4017.3925.68电子14530.0634.87电子元器件制造业10232.2435.7日用电子器具制造业1719.7725.91其他电子设备制造业2635.734.69电子设备修理业0NANA金属、非金属19520.4631.11非金属矿物制品业6915.528.83黑色金属冶炼及压延加工业3323.1922.19有色金属冶炼及压延加工业5125.0231.33金属制品业4219.5539.7机械、设备、仪表46917.9429.26普通机械制造业8325.631.92专用设备制造业13819.6531.31交通运输设备制造业9813.9824.04电器机械及器材制造业12719.1828.41仪器仪表及文化、办公用机械制造业2334.8342.74医药、生物制品14626.9132.74医药制造业11826.4332.72生物药品业2830.1833.78其他制造业2622.7737.36电力、煤气及水的生产和供应业7422.4232.97电力、蒸汽、热水的生产和供应业6222.8233.46煤气生产和供应业332.5236.96自来水的生产和供应业917.2923.07建筑业5211.928.4土木工程建筑业4110.9624.66装修装饰业1133.6532.77交通运输、仓储业7712.8216.85铁路运输业310.1112.97公路运输业913.8916.64管道运输业0NANA水上运输业1365.52NA航空运输业711.3411.47交通运输辅助业3713.4315.09其他交通运输业322.4320.09仓储业519.7521.05信息技术业19733.3135.36通信及相关设备制造业6330.4633.4计算机及相关设备制造业1530.5742.27通信服务业2147.1540.1计算机应用服务业9832.0933.55批发和零售贸易12720.1125.1食品、饮料、烟草和家庭用品批发业1328.4929.98能源、材料和机械电子设备批发业1224.7226.32其他批发业144.4344.43零售业7819.4923.79商业经纪与代理业2317.5625.21金融、保险业418.0332.11银行业166.286.46保险业424.6730.24证券、期货业1931.7570.64金融信托业243.3146.49基金业0NANA其他金融业0NANA房地产业13015.6819.14房地产开发与经营业12715.619.07房地产管理业281.4481.44房地产中介服务业159.0959.09社会服务业7725.1935.03公共设施服务业1522.8631.63邮政服务业0NANA专业、科研服务业1422.3635.03餐饮业337.0938.49旅馆业834.4331.64旅游业2021.6131.37娱乐服务业0NANA卫生、保健、护理服务业346.4946.55租赁服务业435.6143.67其他社会服务业1041.1338.95传播与文化产业3429.6733.1出版业1023.7724.32声像业0NANA广播电影电视业934.1433.76艺术业0NANA信息传播服务业938.1337.16其他传播、文化服务业627.334.83综合类5324.8948.74(End)