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作者：弯腰的人 &&上传： &&下载： &&更新时间： 10:51:23 &&文章状态：连载中
　　小型风力发电机多使用在交通不便的沿海岛屿、草原牧区、山区和高原等电网覆盖不到的地带，以家用小发电为主。100瓦—800瓦、12伏—24伏直流发电只可照明，无力它用。中型风力发电机，因现行风力发电机机型的限制，要求风力条件高，投入成本过较大，一般只有风力资源丰富或是使用量较大的地区才使用；1千瓦—100千瓦的发电机，售价在2万—150万元左右。李大山决定以后购买几台几十千瓦的发电机，安装在庄园的西北迎风面。不过现在李大山没有钱了，这个计划也只能延后，暂时从村子拉电，幸好他自己的房子离村子最近，就这样还是花了他近十万元，电老虎真是厉害。
　　为了照顾鱼塘和草场，李大山决定尽快把自己的房子装修好，搬过来住。每天来回跑太麻烦了。趁施工队还没全走，李大山招呼人手，把自己的房子粉刷一新，购买了家庭生活必需的电器家具和生活用品。这样下来，李大山身上的现金已经只有三十多万，已经有点山穷水尽的感觉了。
-------------------【第009章 李春花回来了】-------------------
　　就在李大山忙于建设的时候，时间到了七月。一个将在他生命中占有重要位置的人回来了，她就是李春花。李春花果然按照她当初的说法，回到农村帮李大山干一番事业。不管是出于两人从小培养的感情，还是出于李春花对自己的这份信任和依靠，李大山都准备毫不犹豫的接纳她成为自己的帮手。
　　李春花在大学里面学的是会计，虽然只是三年的大专，但是通过她自己的努力，李春花还是在毕业前拿到了会计证。有了这个，在城里找个一般的工作是没有问题的。
　　李春花在陪爷爷呆了一天后，就在家坐不住了，自己一个人跑到戈壁滩上左瞧右看，了解情况。出于专业本能，李春花很快就发现了李大山的很多问题。比如，手下没有几个固定职责的员工，不利于推进工作；建设摊子铺的太大，造成资金紧张；可发展的农业项目不多，经济效益不明显。这些问题说得李大山哑口无言。
　　李大山也发现自己最近一段时间确实有点随心所欲了，想到什么就干什么。想当初在城里面打拼的时候，那叫一个节俭，做什么都要考虑很久才下手。虽然他也知道，自己主要是靠水之晶的特殊作用，但是李春花指出的这些问题如果很好的改正，那么他的创业之路将会更加快捷，更加宽阔。
　　初步见识了李春花的本领，李大山决定放权，让她负责财务工作，以后开支都必须经她的同意才能拨付，哪怕李大山签字了也得过这一关。李大山还详细的把承包戈壁滩以来的经济往来一一报给她，让她建立完整的企业账目。也幸好现在李大山非同一般人，记忆力好得惊人，他经手的账目全部都能说出详细时间、对象、原由。
　　经过李春花的整理，李大山承包以来共开支人民币近四百八十万元，进账零元，结余三十多万元，处于危机之中。李春花决定暂停其他的建设项目，以确保李大山还能留点棺材本。看到明细账目，李大山也很汗颜。没有了以前在城里打拼的危机感，李大山现在有点不计后果，想到一出是一出。看来他现在还真需要这么个当家账房管住才行。
　　“大山哥，我记得你以前很聪明的，怎么现在回来又开始犯糊涂了？早知道你把自己的家产糟蹋成这个样子，我就是八台大轿来请也不会来帮你。”李春花好不容易找到一个挖苦历来能干的哥哥的机会，那是怎么也不会放过的。
　　李大山被人抓住了痛处，只能苦笑：“我这不是想快点把自己的农庄建起来吗？哪知道一开始，就收不到口了。”
　　李春花看到他吃瘪的样子，眉开眼笑：“看你还不愿意请我。要不是我回来，我怕你很快就要破产了。说说，怎么感谢我？”
　　“我这不是把公司的财政大权都交给你了嘛，难道这还不够？”李大山哀求道。
　　“那怎么行。给你管账是帮你，我又没有好处。”李春花变了脸色。“别想这样就打发我。你建的那些小院子还挺好的，我要一套吧。就最靠近你住的院子东边那一套吧。怎么样？同不同意？”
　　李大山那里还敢有什么意见，从小到大，李大山谁都不怕，就怕李春花和他发脾气。这下要是惹了她，还不知道以后她想些什么鬼点子折磨她呢？李大山表现得很是轻松的说道：“那没问题，不过不能再有其他的要求了。你来我这里，我可是每月都开了二千元的工资的。”
　　“切，就这么点钱。要不是想回来照顾爷爷，我在城里怎么着也能整个一月三千以上。”李春花回来的理由又变成了照顾爷爷，女人的心思真的变得很快，比戈壁滩的风还难以让人琢磨。
　　“大山哥，你现在有什么打算啊？”李春花也不想再折腾他了，开始商量正事。
　　李大山最近有点受打击，也没有仔细想发展的事情：“先就这样吧。等明年防护林长起来，再养些羊啊牛啊，应该就能缓过来了。而且明年说不定黄河鲤也能卖掉一些，到时候我们就有本钱了，可以找些更大的项目。”
　　“大山哥，说真的，我还是很佩服你。很多人搞风沙治理都没有什么效果。但是你这里才不到十个月时间，就建起了防沙隔离带，而且这些树草都活下来了，长势也很好，甚至比灵远公园里的树木长势还好些，现在这块戈壁滩比起原来风沙阵阵好得太多了，可能明年就能起到挡沙的效果。”李春花看到这近一年的变化，也有点不相信，要不是李大山把钱都投进了“房地产建设”，她还真找不出多少李大山的一点不是来。
　　“而且这个鱼塘也奇怪得很，明明这里都荒了这么多年了，根本没有水，你又是怎么找到这个地方，发现下面有丰富的地下水的呢？”
　　“还有那些黄河鲤鱼苗，长得多好啊。你原来根本都没有养过这些，怎么把他们喂养得这么好呢？”李春花成了一个好奇宝宝，对李大山身上的秘密追问个不停。
　　“你也不想想，你大山哥是什么人。那能和一般人比吗？”李大山的自信向打了鸡血，回升得很快。
　　“也是，大山哥一直都很厉害的。我从小就最崇拜你了。而且要不是大山哥帮我，我根本没有机会上大学的，所以我一直都想着回来帮你。本来以为你在灵远，我是想毕业了到你的公司上班的。哪知道你回来搞这个，不过我李春花说话算话，说了回来帮你，哪怕是农村，我也不会毁约的。”李春花的真情流腾，让李大山很是感动，觉得李春花长大了，懂事了，也有了自己的主意，再不是那个跟在他屁股后面的小姑娘了。
　　“谢谢你这么信任我。以后你永远都是我的财政部长，给我当好家。”李大山觉得李春花懂财务，又是自己最亲近的人，把自己的财政大权交到她手上，他很放心。
　　“谁要给你当家？你是我什么人啊？”李春花小脸一下子变得通红，跺跺脚，转身就跑了。
　　“难道我说错了什么？没有啊。”笨人还没明白过来。
　　这时李贺凑了过来，神神秘秘的：“怎么，大山，你向春花求爱了？”
　　李大山满头雾水：“这什么跟什么啊，我在和她商量事情呢？”
　　李贺不依不饶：“还说没有，不然她怎么一脸通红的跑了？”
　　李大山只好把刚才的情形说了一下，李贺才明白过来。财政部长在农村一般都是指的就是老婆，李大山这话不就等于要李春花当他老婆吗？
　　李贺把这层意思告诉李大山，并趁机加油：“大山，你看我都结婚两年了。你也不小了，该找老婆了，春花是个不错的女孩子，人家大学生跑回来帮你，你千万不要辜负人家的心意。抓紧机会哦。”说完带着富含深意的笑容独自走了。李大山张了张嘴，又不知道说点什么，只好由他而去。
　　李大山明白说错话了，又想找李春花解释，心里又觉得就这样误会其实也不错。春花从小就和他亲近，他也很喜欢这个乖巧的妹妹，只是以前一直忙于工作没有想这些，回农村后又不知道李春花今后到那里工作，也没有刻意表现。现在李春花回来了，李大山心想，或许这真是他最好的选择。
-------------------【第010章 养殖滩羊】-------------------
　　不管李春花心里怎么想，从她的表情很难看出异样，还是坚持每天来戈壁滩上班，不过没有以前那么大大咧咧的，和李大山也保持着一种不可琢磨的距离，人多的时候她没有什么表示，但是只要只有他们两个，李春花就会找理由跑掉，弄得李大山也毫无办法，一筹莫展。李贺多次表示愿意从中撮合，李大山又怕人家拒绝，总是犹犹豫豫的不敢答应，事情就拖了下来。
　　还别说，李春花人年轻，脑袋确实好使，琢磨了一阵子，真给李大山出了个好主意：少量养殖滩羊。
　　滩羊是宁夏的特产，全国闻名，主要是由于羊羔皮珍贵所致，有宁夏五宝之盛名。滩羊羊羔出生35至40天时，宰杀后获取的皮子，采用化学制剂和先进工艺精制而成的裘皮，即称“二毛皮”。二毛皮板薄如厚纸，洁白呈波浪形花案，不仅美丽柔软，而且非常轻便，向有“轻裘”美称。
　　滩羊属短脂尾羊，是我国珍贵的裘皮羊品种，体质坚实，适应荒漠，半荒漠地区条件。公羊体重可达47千克，母羊则为35千克。～，～。成年羯羊屠宰率为45%，母羊为40%，二毛羔为50%。产羔率为102%。滩羊价格一直居高不下，每公斤可达40元—45元。
　　喂养一只成年小尾寒羊一天需1公斤饲料、4公斤草，花费3元钱。，；一只成年小尾寒羊育肥后产肉量50公斤左右，皮张可以卖到30元左右。而滩羊产肉量为25公斤左右，皮张可以卖到60元左右。两者可谓各有优势。
　　滩羊良好的经济价值和粗放的养殖条件使得它一直是北庭牧民的重要养殖品种。虽然近年滩羊与别的杂交良种羊相比，关注度有所下降，但是仍然比较受市场欢迎。尤其是滩羊皮的珍贵，放大了滩羊的市场价值。
　　临近鱼塘的几块地上紫花苜蓿由于土质好，靠近水源，生产得很茂盛，比其他地方的高出一大截。如果购买少量滩羊用紫花苜蓿来养殖，是一个不错的发展模式，也能为以后大量养殖积累经验。
　　成年滩羊的成交价一般在600—800元之间，种羊价格一般还要高一些。虽然有不少草地，但李大山先期只准备购买二十头滩羊搞半圈养，公母比为1：10左右。
　　虽然他还有些钱，但是用钱的地方很多，养护树木请人要花钱，尤其是黄河鲤渐大，粮食消耗量很大，需要钱来储备饲料。黄河鲤苗现在大多已经有五厘米长了，长势很好，这给了李大山坚持下去的信心和勇气。
　　很快，李大山就联系了一家滩羊培育基地，购买了二十只滩羊，花了四万多元。这家基地的种羊在灵远一带有些名气，服务态度也不错，还送了不少饲养资料，留下了技术人员的联系方式，方便滩羊的治疗和饲养咨询。
　　看着滩羊在草地上休闲的吃草，大家都觉得这些毛茸茸的家伙很招人喜爱。尽管紫花苜蓿还没有长起来，但是少量的喂养滩羊还是可以的。李大山几个早就扎好了羊圈，平时只要割些草来喂羊，一天也就几十斤牧草就可以了。李大山不准备给这些羊喂饲料，他想看看，水之晶改造的水到底有多大作用。如果喂饲料，无法得知牧草的实际作用，而且羊肉的品质肯定会下降。反正现在也是试验，成与不成都没有多大关系。
　　不过，李大山算漏了一件事情，那就是多多和加加与滩羊的关系。
　　自从看到滩羊进场，两只大灰狼就不安分起来，又蹦又跳，叫个不停。滩
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曹仁超投资者日记&日——6月5日&&沪深蚊年转战港股
6月1日，周五。恒生指数跌31.6，收20602点；成交七百四十七亿五千多万元，6月期指升49点，收20742点，高水140点。国寿（2628）升2.3％。中国海外（688）升3.4％、雅居乐地产（3383）升4.5％、世茂房地产（813）升3.8％；上述三只内地地产股皆获高盛推介。JOYCE（647）升15％，报四角六仙。佳华百货（602）升3.9％，见一元三角五仙。今时今日，连大行亦推介二线股。
　　花旗推介中海油田（2883），估计今年每股获利三角四点五仙，升22.2％，P/E二十倍；明年每股获利四角三点五仙，假设到时P/E亦系二十倍，目标价睇八元二角。中信泰富（267）估计今年每股获利二元零八仙，上升15.7％，P/E十五点二倍，有机会返内地A股市场挂牌。
内地炒家沾手港二线股
　　沪深三百指数跌3.16％，收3803点。上海B股跌6.39％、深圳B股跌5.33％。市场传言政府可能公布新调控措施。据从事本港证券公司嘅朋友讲，唔少来自深圳及上海嘅资金5月份起已流入本港股票市场（至于用乜嘢方法则木宰羊）。唔少内地炒家已转移阵地，放弃A股市场，转战本港二线股市场。
　　1996年中国股市快速飙升，当年《人民日报》发表咗一篇措辞严厉嘅社论，股价应声暴跌。十一年后今天，中国股市牛市重临，虽然政府已推出一连串措施，但A股指数今年依然上涨。
　　滙丰银行分析师Steven
Sun认为，内地政府对付股市泡沫嘅战略同住宅市场一样，要逐步缩小泡沫，但唔好拮爆佢。上述策略过去令内地住宅市场楼价增速减慢，却没有出现暴跌，相信未来对付股市嘅战略亦一样。
一连串措施冀减慢A股升势
　　过去一个月中央政府在一定程度上放松中国基金和个人投资海外嘅限制，令资金有秩序地从大陆转移出去；另筹备推出股权期货合约，令机构投资者可从事对沖行为。其次，让本港H股返内地发行A股，增加A股嘅供应量，以及最近嘅调高股票买卖交易印花税，去减少短线投机活动，并部署加息及提高银行存款准备金率等。一连串措施嘅目的系减慢A股上升速度而唔系拮爆泡沫。
　　5月30日央行发布《2006年中国金融市场发展报告》，不但要稳步发展股票市场，让更多蓝筹股上市，吸引优质国企、红筹股回归，更筹建创业板及全国场外交易市场。
　　另一方面，加快发展债券市场，扩大直接融资规模和比重；积极发展期货市场，同时注重货币市场、外滙市场、黄金市场、保险市场等协调发展；建立市场之间稳定、规范、市场进入和资金流动嘅渠道，发挥金融市场有效配置资源嘅作用；加强资讯披露和债券评级，大力发展机构投资者；引入和培育证券公司、保险机构、基金等机构投资者。
A股表现同经济关系唔大
　　去年底中国债券市场只有五万七千四百五十五亿元（唔包括央行票据），相等于中国GDP
27.44％；OECD国家债券总值系GDP
163.11％；另一方面，企业债只相等于GDP
1.35％。可以讲，中国债市发展太慢，系股市容易出现泡沫嘅另一理由。
　　在八十年代后期，台湾政府亦曾加股票买卖印花税，台股回落一段日子后又再上升，同时在九十年代初期创新高。沪深A股指数会否一样？　　A股股价表现同经济关系唔大。例如2003年至2005年上半年中国GDP年增长率10％，但A股一跌再跌，理由系中国股市仍在发展初阶，买卖以散户为主，唔似香港散户买卖只佔股市总成交不足25％。A股股价由散户主导，情况同七十年代港股类同（形成唔系狂升就系暴跌）。用分析成熟股市嘅方法去睇内地A股，肯定出错。内地A股狂升暴跌，理由系完全因散户喜恶决定，而非客观因素（即由供求因素决定股价升降）。最后结果系散户learn
their lesson the hard way! 无人能改变。
千祈唔好服毒杀老虎
　　国税总局一位官员接受《新京报》採访时话，短期唔会徵资本利得税。1973年香港政府曾宣布徵利得税，令恒生指数暴跌93％。九十年代台湾政府曾宣布开徵20％资本利得税，亦令台湾股市暴跌，其后不了了之。资本利得税好难下定义，以香港为例，如目的系炒卖（Trading）系要交资本利得税，如目的系投资（Investment）便唔使交税。但何谓炒卖、何谓投资？却没一定准绳。记忆所及，1974年恒生指数暴跌后，香港政府未见再提资本利得税矣。一直没有抽开资本利得税嘅股市如香港及台湾甚至中国内地，最好唔抽。上述税项有如自服毒药去毒死老虎（老虎未毒死，先毒死自己）。
　　印度股市总市值本周已超过一万亿美元！印度用咗十六年时间将经济制度由社会主义经济转为自由市场经济。今天不但共产主义制度已落后，连社会主义亦不合时宜。依家印度基建落后，必须改良，未来五年估计要投资三千二百亿美元去改善基建，才能令未来印度经济保持增长。
新加坡房地产自2004年底回升，但同1986年至1996年嗰次不同。上次是全面上升，呢一次系集中在豪宅及最佳地区，平均升幅约33％；非最佳地区及中价楼升幅只有8-10％，至于政府组屋升幅更十分有限。唔似1986年至1996年楼价平均每年上升18.4％，呢一次由2004年起私人楼价平均每年上升只有6.7％，而且只集中在豪宅区。
　　另一分别系1986年至1996年唔少人动用贷款去买楼，例如1997年3月最高峯期，楼按贷款增长率达43.1％（1991年3月增长率23.6％）。反之，2004年3月至2007年3月新加坡物业贷款由佔GDP
68.8％降至58.6％，过去三年物业贷款仍在减少。理由系1986年至1996年买楼者以打工仔为主，佢地必须利用贷款去完成置业愿望；今天新加坡93％人口已拥有自住物业（其中83％人口居住在政府兴建嘅组屋），今时今日置业者都系社会上较富有嘅阶层或来自外国嘅新移民；前者只有兴趣购买豪宅，后者成为佔21％物业市场嘅私人物业承接者（即购买二手私人楼），一旦成为新加坡市民后，又沽出私人楼转为购入政府组屋，系形成中价楼升幅只有8-10％嘅理由。
新加坡人没细屋搬大屋需要
　　受亚洲金融风暴打击后，新加坡中产阶级及中下阶层收入自1997年起至2005年亦出现萎缩，直到2006年才回升6.6％（主要系就业人口上升，而非大幅加薪）。新加坡物业虽然没类似香港「八万五」房屋政策打击，但1997年至2004年楼价跌幅一样达60％，2004年至今回升20％（豪宅升33％、中价楼升8-10％），展望未来十八至二十四个月相信仍会上升，尤其系未来十二个月。虽然新加坡经济前景良好，但估计楼价升幅十分温和，因93％新加坡人已拥有自住物业（其中70％已拥有四房单位，其余拥有三房单位，即类似香港细屋搬大屋嘅需要亦欠缺）。
　　新加坡人口出生率2.1％，即只能补回死亡人口。政府计划未来四十年至五十年将人口增加到六百五十万，方法系放宽移民政策。过去五年平均每年有新移民四万二千五百个，政府希望增加至每年六万一千个，即每年可新增二万八千八百个家庭（新加坡家庭人口三点六人），去支持物业市场。1996年新加坡家庭收入37.2％用作供楼，2007年供楼支出只佔家庭总收入17.6％，大部分住宅单位一百一十平方米。
　　今年新加坡豪宅平均售价一万二千六百三十一美元一平方米，年租三百七十四美元，租金回报率三厘。香港豪宅一万六千七百九十美元一平方米，年租五百五十五美元，租金回报三厘三。澳门三千二百六十九美元一平方米，年租一百一十五美元，租金回报三厘半。上海三千八百四十六美元一平方米，年租三百三十五美元，租金回报八厘七。北京二千零二十六美元一平方米，年租一百七十五美元，租金回报八厘六。吉隆坡一千五百九十八美元一平方米，年租一百三十三美元，租金回报八厘三。香港豪宅售价系澳门豪宅售价嘅五倍，新加坡豪宅系吉隆坡豪宅嘅八倍，上述系我老曹认为吉隆坡豪宅有吸引力嘅理由。
　　楼价同利率嘅关系十分有趣。2001年11月至2003年2月英镑利率四厘，英国楼价向上；2003年2月至2004年8月英镑利率由四厘升上四厘七五，英国楼价向上；2005年8月英国减息四分一厘，英国楼价向上；去年2月起又再加息至今利率已升至五厘半，英国楼价继续向上。今年8月相信英国又再加息，英国楼价又点？楼价升降并非如一般人估计，利率上升楼价回落，利率下降楼价上升。以1981年经验，美元利率必须高出CPI增长率五厘，才可改变美国楼价方向。
油砂矿支持加国经济
　　五、六十年代甚至七十年代初期，美国通胀率上升并没引发债券抛售潮，要直到1977年才出现债券抛售潮。根据「温水煮青蛙」理论，如温度只系逐渐上升，青蛙系感觉唔到嘅，直到一个临界点。加息对楼价亦一样，温和加息或减息，楼价系没反应嘅，直到一个临界点。英镑利率要上升到哪一水平，才是英国楼价嘅临界点？相信连英伦银行亦木宰羊。过去北海油田不但支持英国经济，同时支持英镑滙价，由1993年一英镑只能兑一美元多DD，上升到今年兑二美元。上述情况近年在加国发生，就系阿伯达省的油砂矿，不但支持加国经济欣欣向荣，同时支持加元很快见一加元兑一美元。大量资金流入加国开发油砂矿，令加拿大渐渐成为全球最大嘅产油国。
集体停牌或触发抛售
　　6月3日，周日。恒指由3月5日18659.23升到5月15日嘅21088.86，升幅13％，大市又再面对获利回吐，尤其系面对内地A股出现较大调整。上周A股连续三天出现大面积跌停板，股民依家最担心系周一睇到数百只股票集体停牌一小时嘅景象而引发恶性抛售，令活跃咗半年嘅概念股出现全线回落；尤其是所谓龙头股，上周已连续三日出现几个跌停板嘅情况。根据规定，如果连续三个交易天内涨跌幅度大于20％，便须停牌一小时；换言之，如周一再跌，数百只A股便须面对停牌一小时嘅景象，到时真系唔知点算。
今年美元减息无望
　　加上美元滙价上周五升至四个月内高位，挑战今年1月29日122.14日圆兑一美元及4月10日欧罗兑1.3681美元。12月联邦基金利率期货亦升至五厘二一二五，代表今年美元减息机会无望；港元则面对加息压力，因为美国十年期长债息率上周五见四厘九五，挑战去年8月15日高位五厘○○三。上述客观因素都在话畀各位知，6月港股将面对调整压力，资金转战二线股。今年继续在股市搵食，唔系想像中咁easy
job也，一唔小心便会损手，例如5月15日恒指见顶回落及二线股接力炒上，唔少人便跟唔上。呢次二线股炒卖潮能否维持到6月底？今天人人皆识嘅投资理论系，二线股一旦炒上，就系蓝筹股短期见顶时。何况呢只「牛」已十分劳累，仍可支持几耐？木宰羊。忧虑的投资者嘅人数已愈来愈多。
　　5月份美国新增工作岗位十五万七千（4月份系八万个），但今年第一季GDP增长率只有0.6％。上述数字到底代表美国经济放缓见底，还是继续放缓下去，令年底GDP出现负增长（即衰退）？从5月份新增工作岗位数字睇，今年首季GDP增长率见底机会大于继续放缓落去，起码美股表现无视首季GDP增长率只有0.6％嘅讯号而继续上升。理论上，股市走在经济之前，系领先指数。继道指创新高后，标普五百指数亦创新高，但美国房价却向下调；数据咁混乱，真系唔知哪一个泳客没着泳裤。2003年3月至今道指已上升85％、标普五百指数上升92％、纳指上升108％；除纳指仍未创新高外，其余两大指数已破咗2000年高点。根据美国个人投资者协会调查所得，5月31日睇淡散户佔44.8％、睇好散户只有33.3％；上周ETF被散户净兑现四十三亿五千万美元。从未试过一个牛市有咁多散户睇淡，亦从来没一个牛市在散户一片睇淡声中结束。牛市从来在一片忧虑中上升，有44.8％散户睇淡，系咪代表美股后市仍要上升？
内地股民学习第一课
　　宽松银根之后，必引发通胀及利率上升，令中央银行（或联储局）须抽紧银根。市场上流行今年减息论系没根据嘅。不过，没减息帮助唔代表股市无法进一步上升（1977年1月起美国利率由六厘升到1979年12月十四厘，美股一样上升）。2001年1月我老曹曾批评「减息股市升、加息股市跌」嘅讲法，因为歷史上并唔系咁。如因为美元无机会减息或港元须加息而睇淡港股者，好应该返屋企做功课。
　　2月份内地A股一天之内曾下跌9％，引发全球股市抛售。上周A股曾在一天内回落6.5％，除恒生指数外，美股不跌反升；机构投资者认为内地A股回落只系地区性因素（一如1997-98年恒生指数回落并没拖低美股一样）。踏入今年，内地A股玩嘅系传手巾仔游戏（小学时期唔少人玩过，即大家围成一圈，将手巾仔传来传去，到音乐一停，仍揸住条手巾仔者便要罚唱歌或扮狗叫）。今天内地A股玩紧嘅传手巾游戏，系咪到咗音乐停止时刻？嗰D仍揸住A股者，系咪罚扮狗叫？资深投资者今年5月已唔再参加传手巾仔游戏，陆续出货，并将资金调来香港玩。技术上睇，5月31日沪深指数低点3683.56十分重要，一旦失守，代表内地A股进入一浪低于一浪。在人民币升值嘅大前提下，小心有色金属、港口、纺织、内地房地产及旅游板块。内地股民学习第一课：止蚀唔止赚。6月份肯忍痛止蚀者，事后可能发现自己蚀得最少。
　　港股近期吸引大量内地资金涌入，理由有：一、港股市场更为规范；二、股价相对较低，系很好嘅投资避风港；三、开户容易，只要在内地办事处开个港股户口，交咗身份证及申请表，便可收到账户信、密码信，同炒A股一样在网上操作。招商证券、国泰君安、大福证券等香港证券公司早在内地有办事处，协助内地人直接开户，完成后便可在网上买卖港股；亦有内地居民来港转一转，自己亲自来香港开户兼存入款项，日后透过互联网买卖港股。上述账户内地人叫「灰色账户」，因唔受内地法律保护；但内地人则认为，香港法律更完善，并唔担心呢个问题。唔少内地证券商亦代本港证券公司在内地招客，至今为止未见内地监管机构表示意见。北京证监局只话，除QDII和经批准特殊情况外，其余系唔受证监局允许嘅，他日如有资金纠纷，投资者只有自己面对、靠香港当地法律维权。
　　内地证券商向投资者提供香港股票行情，首一、两个月系免费，但往后每月必须付一百八十港元行情费才可获得；买港股必须用港元，因此须承担人民币升值风险及电滙手续费。
　　中国经济正由「Made in China」转为「Sold in
China」，中国消费者大量涌现。二十八年改革开放政策下，新一批打工仔教育水平较上一代高，年轻一代纷纷加入工作行列，情况有如七十年代香港，令中国人均收入进一步上升（打工仔由工人为主，转为专业人士为主）。中国经济将由出口、制造业导向转为较平衡，因加入消费及投资行业高速成长，中国人已负担得起较高消费。来自内部消费需求将继续拉动GDP上升；消费佔中国GDP
百分比将由2005年37％，升到2025年45％，未来二十年中国GDP增长率相信一半来自消费需求，而未来二十年中国GDP仍可保持8％年增长率。人均收入由2005年八千五百七十五元人民币上升到2025年二万七千一百七十七元人民币，内地中产阶级人数进入高增长期，令物业需求及股票投资需求大幅上升。
要多谢表哥表嫂
　　七十年代至今，恒生指数分别在1973年及1981年出现高潮后回落，只因为「走得太快」。今年5月内地A股系咪等同1973年3月恒生指数？在没石油危机影响及人行一连串加息措施下，相信可减低A股未来跌幅（1973年3月恒生指数曾炒到六十八倍O，然后跌至1974年12月六点五倍O）。如内地A股由今年5月起下调，O由五十倍回落到二十五倍，加上公司公布去年纯利上升及今年纯利再升，估计未来调整幅度只有30％；即沪深三百指数见3000点左右，调整已足够。
　　2003年7月内地发起自由行，令本港零售业受惠；今年5月内地发动QDII，唔少私人资金早已开始「投资香港，面向世界」。你地点睇?!近几年香港股市成交曾经系大行世界，佢地引入机构投资者捧本港大价股场，现今却是华资经纪行天下，因为只有佢地愿意协助内地同胞投资本港股票，中国政府为咗洩洪，未见插手干预。上周一位业界人士话，好耐未试过一天之内赚五万元佣金矣（即一天内做咗二千万元生意）。呢方面真系要多谢表哥表嫂，佢地继自由行之后，亦开始自行投资港股。香港人愈来愈欢迎祖国Ｄ人民币，过去只集中买豪宅，依家则已大量流入本港二线股市场。
　　十九世纪英国繁荣系建基于船坚炮利，到处征服其他国家，将别国资源运回本土制成产品，再畅销到各殖民地国家，赚取丰厚利润，让英国人过着奢华生活。随着殖民地国家人民渐渐不甘被剥削，纷纷起义对抗英国（最先是美国，然后扩散到其他地区），大英帝国光辉岁月到二十世纪走下坡。取而代之系美国，利用美元到处购买别国原材料，运回美国生产成工业品，再运到其他国家赚取丰厚利润。1944年《布列顿森林协议》令美元等同黄金；加上第二次世界大战后，美国在政治及军事上嘅力量令美元世界通行，三十五美元便等同一盎斯黄金；而存放美元比较存黄金不但方便携带，而且有利息可收，令美元风行全球。一如十九世纪英国，美国只要印钞票便可换取别国资源，渐渐便自己唔生产，并将生产基地搬到别国，以更靠近资源，令生产成本下降，自己只赚取企业利润便可。贸易上美国渐渐出现赤字，而引发美元危机。日美国索性废除美元兑黄金之窗，令美国政府可任意印刷美元，全球经济进入另一新制度，就系美国增加货币供应、全球经济繁荣。美元到处购买别国资源及产品、大量到别国投资，但因滥发货币三几年后全球通胀率上升，令美国政府不得不收敛D，减慢美元供应速度；咁样全球经济又陷入衰退，因美元不再到处购买别国资源及产品，亦减少到别国投资。
　　1978年中国实施改革开放政策，极需出口资源及产品去赚取外滙，亦极需外资流入投资制造业带动经济发展。1982年美国发现自己增加嘅货币供应不但令经济走向繁荣，同时唔再引发恶性通胀，因为新增货币唔系被日本吸收咗，就系由中国等国家吸收，最终只回流美国买债券。1982年起虽然美国货币政策一样有收紧嘅日子，但再唔似1982年前，要引发衰退去打击通胀先掂，因为无论美国增加供应几多钞票都被日本、中国等国家吸收掉。1989年印度、东欧甚至苏联亦放弃社会主义或共产主义制度，成为美元嘅吸收国。美国利用美元将别国资源及劳动成果转化为美国人嘅消费，方法较十九世纪英国嘅船坚炮利政策更成功。
　　不过，凡事都有极限，例如回教思想逐渐威胁中东国家嘅「王权」，1980年令伊朗王权倒台，1991年伊拉克入侵科威特，威胁另一中东国家嘅「王权」，美国为确保来自中东石油供应，决定出兵保障科威特嘅「王权」。沙地阿拉伯王权之争，更演变成美国嘅「九．一一惨剧」，信奉回教嘅拉登攻击美国呢个沙地阿拉伯「王权」保护者；美国决定摧毁支持拉登嘅伊拉克政权及阿富汗政权作报復，逐渐演变成今天美国同回教国家对立嘅局面。
温家宝连猪肉价都理
　　除上述外，2002年至今美元大幅贬值，亦令中国政府不满，决定更佳咁运用外滙储备，今年投资三十亿美元在黑石，变相话畀美国佬知，如美元继续贬值落去，中国亦唔会「坐以待贬」。八十年代开始嘅中美关系（即美国印钞票、中国拼命生产）出现变化，下一步又点？美国如意算盘系逼人民币大幅升值（变相令美元只兑人民币贬值）。中国政府睇完日本过去二十年经济史，又点会咁笨上当。未来中国政府对美元嘅态度，对未来世界经济发展起着十分重要嘅作用。
　　今年5月内地三十六个大中城市猪肉价共上升十四次，平均价格较去年同期上升109％。5月26日温家宝召集商务部、农业部、国家发改委、交通部等十大部门商讨此事，各种紧急应对措施亦陆续出台。5月30日北京猪肉批发价由5月23日最高峰十六元三角四分一公斤回落到十四元六角五分，不过仍较一年前七元七角一公斤涨84％。其他地区如吉林、陜西、黑龙江、河北、辽宁等地区，肉价亦开始回落，相信内地猪肉价已见顶。内地生猪批发价由去年7月七元一公斤升到5月25日最高十六元三角四分一公斤，升幅超过100％，理由系2005年底开始疫病影响令市民少吃猪，加上饲料涨价，农民只有放弃养猪。依家猪价涨咗，会否令大量农民又再养猪，令明年猪价暴跌？国家总理连猪价都理，到底出咗乜嘢问题？（美国总统唔系经常度假吗？）中国人管治企业最大问题系「董事长太忙」，凡事亲力亲为，一切由董事长决定；董事长一句顶你一万句。咁情况下，企业又点样做大做强？国家又点样和平崛起？温总理你太忙啦。
　　现代环境好少人仍须日晒雨淋，而且对健康常识增加，六十岁人嘅健康状况相等于第二次世界大战前四十岁并唔困难。从前四十岁叫中年、六十岁叫老年；现代社会六十岁才步入中年、八十岁才算老年。环境改善及对健康常识增加，令人类嘅壮年期加多二十年。如你身体差，赚钱日子只有四十年（二十岁至六十岁）；如你身体好，赚钱日子有六十年。在神奇嘅复利率协助下，二十岁由一万元开始每年增长10％，到六十岁只有四十五万元；如你较别人长寿二十年，二十岁同样一万元开始，到八十岁变成三百零四万元，原来长寿是可令人富有嘅。单单富有与长寿，如没快乐人生便毫无意义，只有同时拥有富有、健康及快乐，才不枉此生！
新基民掀套现潮
　　6月4日，周一。恒生指数升126.72，收20729.59；成交六百七十亿九千六百多万元。6月期指升16点，收20756点。中海油（883）升3.1％，见七元七角一仙；九仓（004）升11％，见三十四元二角五仙；会德丰（020）升4％，见二十元；佐丹奴（709）升11％，见四元零八仙；Gay
Giano（686）升78％，见八角九仙；神州医疗（8186）升47％，见三角三点五仙；飞毛腿（1399）跌13％，见三元一角，因工厂遭火烧。卓越金融（727）升8％，见十三元二角八仙；滙保集团（835）升7.3％，见三角七仙。除QDII外，内地资金自由行，到底有几多个人资金由深圳及上海行咗嚟香港炒三四线股？
　　沪深A股暴跌四个交易日，蒸发掉三千五百亿美元市值。今天超过一半成分股跌幅达10％跌停板，包括华能国电、中国石化、中国国航、万科地产等。5月30日一天内新开证券投资账户数量达四十二万个，超过今年第一季嘅每天三十万个。面对股市开始出现大跌，心情最紧张系近半年来才加入基金投资大军嘅「新基民」，应否考虑开始套现，去逃避整个市场崩溃？如引发新基民套现潮，沪深A股指数可进一步回落。以外国过去经验，上述情况好快出现！
下破50天线跌势将加速
　　内地A股系一个全封闭式市场，佢嘅升跌除咗心理因素外，应唔会影响其他国家股市表现。今天沪深指数回落7.7％，恒生指数上升126.72，足可证明。由于中央政府限制外资只可持有一百亿美元A股（约七百八十亿港元），相信唔少早在5月份获利回吐，将资金投资港股。技术上睇，沪深三百指数如跌穿五十天移动平均线【图】，将加快下跌速度。5月份没沽出内地A股、将资金调来港避难者，宜加速行动。
　　花旗集团中国研究部负责人评论，近期内地政府将证券交易印花税提升至0.3％，自5月29日起沪深三百指数已下挫15％，主因系过去十个月沪深指数已上涨两倍，加印花税引发获利回吐。由于有好多新投资者响过去一段日子才入市，佢地可能对股市相当无知，唔明白股市强劲上扬，出现回调系十分正常嘅，因而加入抛售行列。以过去例子，相信调整幅度在30％。
开放式基金面对大量赎回
　　加印花税唔会改变市场嘅基本基调，但抽资本增值税则唔同。1973年香港及1992年台湾股市皆因政府徵收资本增值税而引发抛售狂潮，因为资本增值税会改变股票市场嘅「基本因素」，相信在短期（或2008年北京举办奥运前）中央政府唔会实施。中央政府只会：一、鼓励更多IPO；二、加速QDII进程，推动资金流向海外（例如香港）；三、放缓国有股减持过程。
　　国泰君安分析员认为，内地投资者开始恐慌，加入抛售股票行列，令最近才加入嘅新投资者遭受重创。开放式基金面对大量赎回，令蓝筹股股价下跌。
美首季经济增长或见底
　　中国A股一级市场存在畸形结构。例如中石化境内上市发行嘅公众持股量唔到5％，工商银行、中国银行、中国人寿、中信银行等更只有总发行量2-3％。中国证券法对大企业规定：公众持股比例下限系10％。呢D企业A股发行量咁少系造成股价偏高嘅理由，一旦政府减持，影响十分大。
　　美国第二季GDP增长率相信可达3.5％。以英国及澳洲为例，楼价见顶后储蓄率回升，相信今年美国亦唔例外，最担心系楼价见顶嘅同时又失业率上升。如楼价见顶、失业率在低水平，系唔会引发消费下降而影响经济嘅。上述情况依家响美国出现，虽然楼市财富效应在消失中，但股市财富效应接力，令美国第二季GDP增长率止跌回升。美国经济在1991年及2001年曾出现软着陆（即GDP一季负增长），呢次连软着陆都未出现，今年第一季GDP增长率0.6％有可能已经见底。
　　世界银行发布《中国经济季报》时指出，低粮食库存、强劲需求增长、化肥能源价格上升，令人们担心世界粮食价格出现新一轮上涨。依家国际粮食库存量只及使用量嘅15.8％。产油国（OPEC）嘅粮食消费量自2000年至2005年达年增长17％，撒哈拉以南嘅非洲国家粮食消费年增长率25％；再加上化肥价过去六个月迅速增长。乙醇对玉米需求佔美国玉米总使用量20％（今年更达25％），玉米价较去年同期上升75％，令美国玉米种植区增加15％，小麦、大米价格亦因而上升；今年年初至4月，全球粮食价已上升20％！
银行进入资产管理时代
　　根据麦肯锡分析，全球银行业已进入新纪元。一、银行进入资产管理时代，管理资产将由2004年一百三十六万亿美元，增至2020年五百万亿美元，升幅超过全球GDP增长率，令资产管理业务及私人银行业务大大受益。随着去中介化嘅技术改善、证券化手段日趋成熟，大趋势系银行唔再以中介人角色出现，而系直接参与管理资产服务。上述情况早在美国市场发生，并向全球扩散，令世界其他地区银行业务可保持两位数增长。二、OECD国家及部分亚洲国家人口正趋向老龄化，即今后二十年随着人口结构变化，加上每一代储蓄都较上一代为少嘅趋势，可能令个人储蓄流入量减少35-40％，因此只靠吸收储蓄存款进行借贷业务，将面对低增长甚至萎缩，呢股增长动力自1997年响香港银行界已经消失，或迟或早亦在内地消失；取而代之系银行提供全球资产管理服务，即个人资金流入储蓄户口减少、用于资产投资增多。
　　三、通过对品牌特性嘅核心设计去吸引目标客户群。过去大量吸纳客户以人多取胜嘅经营策略，已唔符合成本效益；反之，私人银行提供高端服务，只吸引目标客户群，反而提供丰厚回报。但在两极之间却存在庞大数量嘅人群，佢地不但需要信用卡服务、财务顾问服务、保险服务、退休计划制定服务，但又未有条件成为私人银行客户。如银行能够引发呢个客户群嘅共鸣，再加上品牌效益而吸引到呢群人数众多嘅客户，将成为未来银行业务增长所在。但银行必须理解：系乜嘢决定这个客户群嘅行为？以美国经验，呢类客户群最需要低成本及较简单嘅产品服务。佢地唔系私人银行嘅服务对象，但又唔系红簿仔客户，佢地系介乎两者中间嘅大多数。四、专业化服务已从传统银行手中抢走目标客户，对嗰D利用分行提供一站式服务嘅传统银行而言，系一项打击。在线银行使用量急速提高，令银行分行嘅地位迅速下降。在线银行往往能提供较分行更多嘅服务，同时二十四小时跨地域操作；再加上电子柜员机二十四小时服务，已渐渐取代分行柜位员嘅地位，令员工成本所佔比重日益下降。
　　五、日本NTT
DoCoMo利用互联网覆盖率及无线射频识别技术，建立电子支付系统，已开始威胁银行在日本盈利丰厚嘅C2C和C2B支付市场嘅垄断地位。未来流动电话系统将成为另一支付系统，上述趋势会令部分银行把分行转型为专业化服务中心，而唔再系传统分行业务。换言之，未来银行业务正逐步由传统吸收储蓄存款然后将资金借出的业务，转型为资产管理、资产证券化（例如将物业按揭贷款证券化后出售）业务。上述趋势在美国早已开始，香港自1997年起亦加速，内地国有银行上市后亦进入转型期。
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