北特中签率创新低 第2批IPO批文即将发
大队长(菠菜二段)
北特中签率创新低 第2批IPO批文即将发
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　　第二批IPO批文下发临近
　　新华社：IPO新政实施后发行人不能再`！708`94B1
　　谁制造了新股“飞天”神话
　　新股炒作愈演愈烈
　　北特科技中签率创新低 募资2亿元冻结690亿
　　抑制炒新不妨引入竞价申购
　　揭秘新股集体上演&涨停秀&
　　飞天诚信直指第一高价股：12涨停本周&单挑&茅台
　　北特科技网上中签率0.281% 冻资690亿
　　新股中签指南
　　第二批IPO批文下发临近
　　第二批首次公开募股(IPO)批文何时下发是目前市场关注的焦点。记者了解到，目前已过会企业还在就最终的发行方案和`8BC1`7、D1`4，1A进行密切沟通，多家券商的保荐代表人表示尚未收到下发批文的时间通知。多家投行人士指出，从此前监管层“各月均衡发行”的表态来看，批文下发时间正在临近。
　　目前已过发审会的企业有40家，除个别企业因财务问题还需接受调查外，第二批IPO批文获得者将从30余家企业中产生。从记者最新了解到的情况来看，光大证券、华泰联合等5家券商的过会项目并未被告知会后事项已通过，而此前发行人和保荐代表人均与`8BC1`7、D1`4，1A就最终发行方案进行过沟通。
　　“我们也在等，最终到底几家企业获得批文，还得看发行方案的准备情况。”一位项目已过会的保荐代表人指出，此前`8BC1`7、D1`4，1A定调将按月均衡发行，7月份应该会放行一批新股上市，本轮新股发行针对老股转让、募资规模、发行市盈率进行了调整，最符合6月份第一轮新股发行情况的企业有望较早拿到批文。
　　还需注意的是，目前正处于财务资料更新的关键时点，由于是否获得批文存在变数，这30余家企业还面临着是否更新财务报告的问题。另一家过会企业的保荐代表人指出：“我们和发行人做了两手准备，能在本月拿到批文最好，这样就可以赶在7月底之前刊登招股意向书，但如果拿不到，企业还需要补交财务资料。”
　　按首发办法的相关规定和以往惯例，已过会企业的财务资料有效期可以延长一个月，若在延长后的有效期内仍未能刊登招股意向书，则应当及时更新财务资料，并按规定报送会后事项材料。
　　此外，`8BC1`7、D1`4，1A最新公布的首发在审企业审核状态情况表显示，上周有两家企业回归至IPO正常审核通道，分别是南京证券保荐的广州市昊志机电和中银国际保荐的中公高科养护科技，目前均处于“已反馈”阶段。
　　截至7月10日，`8BC1`7、D1`4，1A受理且预披露首发企业637家，其中，已过会40家，未过会597家。未过会企业中正常待审企业10家，中止审查企业587家。（证.券..时.报）股票论坛
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大队长(菠菜二段)
　新华社：IPO新政实施后发行人不能再`！708`94B1
　　11日中国`8BC1`7、D1`4，1A就修订《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司收购管理办法》向`793E`4，1A公开征求意见。新股、退市、二级市场作为中国资本市场的三个组成部分，这两个办法的发布标志着资本市场三个部分的主要政策全部亮相，标志着新一轮股票市场的改革框架基本形成。分析人士指出，这三大方面新政思路一脉相承，透露出当前资本市场改革的新思路。
　　其实，修订后的IPO、退市、并购重组新政有着诸多亮点，如严控超募，原则上不鼓励老股转让，对中介机构实行黑名单制度，发行造假实行的强制退市，遏制借壳曲线上市等。仔细观察不难发现，这些制度也有着共同的特点，即体现着放松管制、简化审批流程的监管理念；体现着遏制`！708`94B1、加大惩治违法行为的现实要求；体现着维护公平保护投资者权益、淡化壳资源炒作的改革目标。
　　从最近的IPO新政实施效果看，一方面一级市场开始逐渐向二级市场让利，中小投资者有了更多的机会，另一方面发行人不能再`！708`94B1，中介机构开始对自己的行为有所担当，同时“公平”原则开始体现，市场正能量逐渐聚集。
　　经过股权分置改革，中国资本市场成功的解决了同股同权、流通股问题。但市场化问题似乎成了后来改革中难以绕过去的坎儿，虽然尝试了多种办法，但效果依然不佳。以前的经验告诉我们，盲目的市场化对市场是一种伤害，行政干预更是“开倒车”要不得，那么市场化问题究竟该如何解决呢？
　　一位接近监管人士对新华网记者透露，修改后的新股、退市、并购重组新政其实已经释放出了新一轮资本市场的改革逻辑，那就是在坚持市场化改革的道路中，首先让市场各主体归位尽责、对自己的行为承担责任，在行为规范的情况下，逐渐建立新机制、形成新环境。
　　事实上，面对此轮改革，有人叫好有人喊骂，还有人这样疑问道，既然提出市场化改革目标，为何还要约束市场行为影响价格？分析人士指出，仅依靠市场力量，当然也能形成反映供需关系的定价，但这种定价实质上是一种严重偏离实际的伪市场化价格。只有主体行为有所规范，市场才有理性定价的基础和良性博弈的空间。否则，长期下去或将会带来更大的灾难，伤害到更多的投资者。
　　当然，在基本法规、机制不健全的情况下，政策效果一定会打折扣，但改革必须持续并不断完善，当抓住了“牛鼻子”，其他问题就能迎刃而解。可以说，当前股票市场的这套制度安排或许是现实市场的一种相对优化的选择。
　　其实“市场化”本身代表着一种方向，是一个模糊的概念。业内人士认为，目前尚没有一个国家对它的内涵准确诠释，也正是因为这个概念的模糊，我国资本市场的市场化改革难以根本性推动，甚至一定程度上走了弯路。而对于未来，即使《证券法》成功修改，如果对市场行为没有约束，市场报价依然混乱，我国资本市场的IPO注册制目标仍将不能实现。
　　市场化改革不能想当然，市场化改革需要实实在在让市场各方能够真正看得见、感受得到，但在目前条件下尚需有条件约束，而且要在改革中对其内涵不断完善和细化。
　　其实中国资本市场已经在悄然改变了，投资者不能再用老观念、老思路去看待，而需要用发展的眼光，需要唤起市场各方形成合力，共同解决资本市场发展中遇到的新问题。（.新.华.网.）
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大队长(菠菜二段)
　谁制造了新股“飞天”神话
　　14日一开盘，已经创下新股连续涨停记录的飞天诚信有望直接超过贵州茅台，成为A股第一高价股。“我们原本计划在股价涨到100元的时候抛售”，一家手握几万股飞天诚信新股的机构透露，市场的疯狂大大超过了预期，“我们一度怀疑是不是有游资在控盘，但以交易所强大的监控能力，如果有资金异动肯定早已查出，但现在还没有听到这方面的消息。如果不用阴谋论来解释这个问题，机构持股分散、群龙无首恐怕是重要的原因。”
　　事实上，本轮新股的强劲走势不仅仅体现在飞天诚信上，包括联明股份、一心堂等在内，几乎每只新股都经过了连续数日巨量买单封涨停的局面。
　　新股定价普遍低于行业平均水平，给了市场无风险套利的机会，但在经过几天几乎无人抛售的交易后，这些套利空间早已被填平。飞天诚信发行市盈率不到17倍，行业平均市盈率为52倍，而7月11日该股的市盈率已经飙升至92倍。
　　“一开始我们参照了行业市盈率和1月的新股走势，初步定下了100元左右抛出新股的计划，但100元时当天换手率还在个位数，涨停板封单巨量，我们拖延了出清的计划。直到达到12个涨停板历史记录的时候开盘卖了一部分”，前述机构投资者表示，这一轮新股爆炒之猛烈更是超过了上轮，彼时走势最凶猛的新股众信旅游，在上市后的第12个交易日也没能守住涨停板，多数新股更是在上市后第四天便打开了涨停。
　　直到上周五，飞天诚信的换手率放量至将近30%，但涨停板一直没有打开。“飞天诚信就是皇帝的新衣，谁都知道他不值这个钱，但大家都不卖，周一开盘我们可能要考虑继续出掉一部分股票，毕竟以前包括神州泰岳在内很多新股价格都曾超过贵州茅台，但没一家能坚持到最后”，他认为，飞天诚信等新股炒作热度如此之高是众多必然和偶然因素共同作用造成的，除了市场上说得比较多的价格低、盘子小、热门概念等原因外，机构持股分散、容易出手也是重要原因之一。
　　以飞天诚信为例，从公告来看，由于准确报价容易，共229家机构在网下配售中分得一杯羹，其中173家机构的配售没有锁定期，上市后即可出售。在这173家机构中，网下配售“中标”最多的机构也仅持有37,812股，最少的获配862股，几乎是散户待遇。出货容易的机构行为和散户趋同，抛盘“群龙无首”，大家都在等待涨停板打开的那一刻抛售，吃完最后的“鱼尾”行情。对此，分析人士预计，涨停板打开时将大幅换手，如有游资冲入，新股价格将在出现最后的疯狂之后尘归尘、土归土。
　　面对爆炒的新股，近期市场上呼吁再次调整新股政策的声音再起。但多位市场人士在接据记者采访时表示，从多年来资本市场新股改革的经历来看，在新股发行、定价和节奏市场化之前，新股作为稀缺资源，存在溢价空间难以避免，按下葫芦浮起瓢，打新炒新热潮和超募`！708`94B1两大困局难以同时解决。今年的新股政策恐怕会在目前的政策格局下整体保持平稳，时机成熟后再推进整体改革才能根本解决困局。（.中.国.证.券.报）
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大队长(菠菜二段)
　新股炒作愈演愈烈
　　随着北特科技(603009.SH)本月10日完成申购，本轮发行的首批十只新股完成首秀。
　　数据显示，从这批新股截至目前的股价走势等方面来看，远超年初一批的表现。且多位投资人和机构人士预计，此轮打新炒新一定程度沿袭了年初的市场情绪，在机构和游资合力下，打新热情年内还将继续升温。
　　此轮新股发行，个股上市后均现强势涨停，这与年初打新的中后期市场情绪基本一致。数据显示，年初48只新股中有仅4只个股首日没有以最大涨幅收盘。次日出现一字涨停的个股仅有23只，其中10只个股则维持至第三日便开板。首个小高潮来自众信旅游(002707.SZ)，该股在1月23日上市后一度走出9个一字涨停板，追涨最高纪录由易事特(300376.SZ)创下，该股共拉出11个一字涨停板。
　　但此轮新股发行后，首批9只新股上市后齐现一字涨停备受市场关注。截至目前，最高纪录由飞天诚信(300386.SZ)保持，除首日外已连续走出11个一字涨停板，有望打破易事特年初创出的纪录。
　　此外，此轮新股中市场优化投资意识提前。有参与年初打新的投资人士称，年初新股中有部分个股相比去年板块及行业估值，其价值被低估，炒作效应明显。打新资金多先期全部买入，但快速出货并在第二轮涨势中选择龙头继续追高；而至深度调整后完成优化，再对前述低估个股进行炒作冲高。
　　而该打法在此轮新股中似乎大大提前。截至目前，首批新股已有4只开板，但开板后走势却已现分化。3个“一”字涨停后率先开板的依顿电子(603328.SH)已震荡下行，今世缘(603369.SH)则仅维持了2个一字涨停便开板回调。龙大肉食(002726.SZ)、雪浪环境(300385.SZ)则分别于第7个、第8个交易日开板，但随后继续上涨。
　　上述投资人士称，类似依顿电子、今世缘目前估值较行业水平存在高估，难获得大资金长期推动。就目前股价和估值分析，首批新股继续炒作空间已不大，整体走势会趋向一次到顶回调；但投资优化也会及时显现，新兴行业及细分行业龙头公司依旧会在高位追炒。
　　此轮打新的狂热情绪以及新股分化，也让市场对后续新股走势充满期待。上述投资人士称，人们年初以来炒新的热情将会继续延续，但从投资收益来分析，此类新股筹码仍存于具通道优势一方手中，获益难令市场大多数均沾。
　　在获准投资创业板股票后，较早参与打新的沪上某险资机构人士对记者称，年内新股发行数量远低于年初市场预期，且近两年市场结构仍无太大变化，打新股和主题投资之外尚无其他明确的投资途径。
　　然而，打新可能引起的资金分流，以及对存量市场影响也不容忽视。早在此轮新股6月26日首批申购前一日，上证指数、深成指与创业板均大幅下跌。市场分析人士已预计新股炒作之势难挡。但至首批最后一只新股北特科技申购的当日，上证指数、深成指与创业板指数仍纷纷走跌。
　　上述险资机构人士认为，机构与善于追逐热点主题的游资的市场合力，仍会继续推高下半年的打新情绪，疯狂打新的情形还会继续。而小盘股在其中则更受青睐；公募等机构则更看重基本面，中期仍会对新股做一定分化布局。（第.一.财.经.日.报.）
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　　北特科技中签率创新低 募资2亿元冻结690亿
　　随着新股上市后的连续涨停，投资者参与新股申购的热情与日俱增，与之相伴随的是，新股的中签率连创新低。
　　昨日晚间，北特科技（600309.SH）发布网下发行结果和网上中签率公告称，网上初步申购倍数为801.13倍，高于150倍，触发回拨机制，回拨后，网上由初始发行数量1066.8万股（占总发行数量的40%）增加至2400.3万股（占总发行数量的90%），网上冻结资金599亿元。网下发行则由初始的1600.2万股（占总发行数量的60%）减少至266.7万股（占总发行数量的10%），网下有效申购资金为91亿元。而合计冻结资金达690亿元之多，而公司募集资金仅1.87亿元。
　　中签率则继续刷出新股发行以来的新低，公告回拨实施后，北特科技网上发行最终中签率为0.%。远低于这批新股此前以网上中签率低闻名的其他几家--联明股份（603006.SH，中签率0.46%）、飞天诚信（300386.SZ，中签率0.54%）、莎普爱思（603168.SH，中签率0.76%）和富邦股份（300387.SZ，中签率0.71%）。
　　与中签率低相伴随的是，新股上市后普遍遭到爆炒，以上述几家网上中签率小于1%的新股为例，莎普爱思、富邦股份在首日暴涨后已连续七个&一字涨停&，联明股份连续八个&一字涨停&，飞天诚信则已连续十一个&一字涨停&，属历次新股发行之未见。 (第.一.财.经.日.报 江.右 )
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　抑制炒新不妨引入竞价申购
　　今年年初，管理层就新股发行后上市首日的交易规则进行了修订和变更，即首日的开盘有效竞价范围限制在发行价的20%幅度内，上涨达到一定幅度后对其实施临时停牌及限价交易。管理层的初衷自然是限制市场投资者对新股的过度炒作，但是实际效果并不理想，投资者对新股热衷的程度有增无减，市场资金申购新股和买卖操作的热情依然如故，其中首批上市的易事特（300376）在扣除首日44%涨幅外，其后出现了连续11个涨停板。截至上周五，近期上市的另一只新股飞天诚信（300386）轻松平了这一纪录，另一只与其同日上市的新股雪浪环境（300385）则创造了周换手率275%的活跃交易场面。
　　早期航空母舰上的飞机在起飞时为了获得更高的初速度，采取拖索式的弹射起飞方式。即用钢质绳索拖住飞机，当达到一定的速度后再将其释放，以达到在较短距离内获得较高的速度并起飞的效果。而今新股上市交易规则的变更，与此有相似的效果。新的交易制度表面上看限制了股价的上涨幅度，但其内部蕴含的上涨动能并未得到有效的释放。在实际的操作中，新股的连续上涨大大地吸引了活跃投资者的眼球，投资者对其的关注度明显提升。另一方面，一些投资者在新股上市后想买却买不到，饥渴效应使其增加购买新股的欲望。改革后的股票上市交易制度并未能有效抑制投资者对新股的热烈追逐，超低的新股申购中签率及发行节奏的放慢，为市场投资者炒作新股提供了有利的条件。
　　制度的不完善，也为市场的投机者提供了更多的机会。以飞天诚信（300386）为例，该股在上市的首日即有三个席位的买入金额超过了200万元，其中最高的买入金额为472万元。即使以其按照当日的最高价47.71元成交，若持有至7月9日此一席位的获利便高达640万元，若以上周五的收盘价格计算，则获利高达约875万元。这很好地解释了在中国的证券市场中为何价值投资没有市场而市场投机行为盛行的主要原因。因为与投资相比，投机赚钱的速度太快、太容易了，跑道快、信息灵成为中国资本市场中投机者们的制胜&法宝&。
　　在近十几年里，中国的改革步伐从来没有停止过，但是其效果似乎并不理想。譬如随着医疗改革的不断进行，我们发现药价并未有效下降。教育改革也是相似，虽然改革的工作从未停止，但是学生的学习负担却在不断加重。究其原因，是我们的改革常常只是做了一些简单的调整，改革不够彻底。改革的工作做了不少，但是并未起到&治本&的效果。
　　我国证券市场的交易制度和规则大多是沿袭成熟的证券市场的模式，新股发行上市制度也是类似。但是中国有着中国的特殊国情，拿来主义有时会带来很多的弊端。目前的新股申购与上市制度，投资者想买时买不到，而当能买到的时候，则几乎成为最后的埋单者。目前新股申购的摇号制度有其不合理性。其实，此问题的解决方法非常简单，如果采取&竞价申购&的方式，几乎目前市场中存在的弊端都能轻松解决。竞价申购，即在融资规模确定的前提下，根据申购价格的高低来确定股票发行的总量，当某一价格满足了新股的总融资额后，此价格便成为股票的最终发行价格，所有报价高于或等于此价格的申购者均可获得有效申购。按照此方式发行股票，即可解决一、二级市场存在的不合理价差，又可以大幅缩减新股发行的额度，让新股申购者同时具有获取收益和承担风险的对等机会，这样新股炒作之风自然会无疾而终。这种新股竞价申购的方式，可能存在的问题是参与者要承担较大的风险。但与目前的大量资金追逐新股的情况相比，风险度还是相对较小的。(上.证.董.政.)
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　揭秘新股集体上演&涨停秀&
　　专家认为，新股发行价格过高或过低，都将威胁二级市场的稳定性
　　&本轮新股发行定价被有意压低，虽然表面上看新股发行的'三高'问题得到了一定程度的抑制，但却在二级市场上报以大幅反弹，造成'炒新'愈演愈烈。本轮新股发行最大的问题还是定价未市场化。&日前，针对第二轮新股发行上市中的隐患，上海师范大学商学院投资与保险系副教授黄建中接受记者采访时表示。
　　第二轮新股发行上市已经接近尾声，在低发行价、低市盈率申购的基础上，第二轮新股在二级市场上集体上演了一轮&涨停秀&。在8日龙大肉食(002726)、依顿电子(603328)、今世缘(只新股率先打开涨停板后，其他新股也陆续开板，不过值得注意的是，飞天诚信(300386)俨然是&一枝独秀&，已经连续上演了12个涨停板。飞天诚信发行价为33.13元，而截至11日收盘，其股价已经飙升至136.13元，涨幅高达310.90%。这也就意味着，今日开盘后，飞天诚信只需上涨4.3%即有机会超过第一高价股贵州茅台(600519)，上周五贵州茅台(600519)收报141.87元。
　　对此，有业内人士指出，飞天诚信的&恶炒&充分证明了&资本的贪婪&，同时，新股大户利用&VIP通道&抢封涨停板，引发市场对相关部门的关注。
　　&股票发行定价是IPO的核心环节和难点所在，以高发行价为代表的'三高'问题，一直饱受诟病却未能解决，是因为这是一项复杂的系统性工程。&黄建中表示，从国际经验看，新股发行定价的有效程度，取决于证券市场及其参与各方的成熟度、定价方式的市场化程度等，不可能一蹴而就。
　　&资本定价是股票市场最重要、最核心的职能。&CCTV证券资讯执行总编辑、首席新闻评论员钮文新此前接受记者采访时指出，新股发行价格过高或过低，都将威胁二级市场的稳定性。新股价格低，大量资金会涌向二级市场，从而引发二级市场不应有的异常波动；新股价格过高，上市后同样面临大规模新股抛售，使得二级市场出现不应有的异常波动。&这同样是破坏资本市场定价功能。&
　　黄建中表示，传统的&三高&问题，只不过是中国股市诸多问题在IPO发行环节的表现，不宜作为IPO改革的重点，脚痛医脚，治标不治本。
　　&只有一个情况才能在发行者和融资者之间找到平衡，那就是资本定价准确。&钮文新指出，投融资双方都满意，定价就准确了，这样才是有效的。
　　&完善新股发行的政策出发点显然是好的，但是在'三高'利益链条没有根除的情况下，指望主承销商主导下的发行定价走向合理无异于痴人说梦，结果自然会沦为业绩包装公司、前景不明朗公司减持套现的工具。&对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科告诉记者。
　　钮文新认为，应给券商加&包袱&，赋予承销券商做市商的功能。在新股上市时候，承销商必须握有一定的资金和股票，要成立承销基金，通过融券融资来稳定市场，以此打破固有利益链，塑造券商和公众投资者的利益绑定。
　　至今浮盈逾6400万元
　　飞天诚信贡献最大
　　作为年内IPO的二次重启，市场曾判断此批新股质地优良，9只新股上市以来的表现也着实不错。数据显示，截至上周五，9只新股中，仅今世缘和伊顿电子上市以来的累计涨幅未能实现翻倍，其余新股涨幅均达到了1.8倍以上，更有飞天诚信、联名股份和雪狼环境3只新股股价实现翻番。以上市后5日的涨幅指标来看，本轮IPO上市的9只新股表现明显更胜于年初那一轮IPO的新股。数据显示，本轮IPO上市的9只新股，在上市之后的5日内，有7只新股涨幅达到1.3倍，且5日内均是以一字涨停收盘。而第一轮IPO中上市的48只新股中，仅有1只在上市5日内达到1.3倍的涨幅，占比明显较低。
　　新股强势表现的背后，自然为持有人带来了不错的收益。若社保基金所持有的股票数量自新股上市以来并未发生变化，则按上周五新股的最新收盘价计算，社保基金持有9只新股的最新市值为10284.73万元，相较最初的投入，浮盈6401.9万元，浮盈是投入的1.65倍。
　　统计显示，社保基金的浮盈主要来自飞天诚信和一心堂。飞天诚信自6月26日上市以来，12个交易日内，股价猛涨3倍有余，涨幅达310.9%，在9只新股中位居首位。该股的发行价格为33.13元，截至上周五的最新收盘价为136.13元，是9只新股中，唯一跻身百元股的股票。随着该股股价的猛涨，社保基金持有该股的市值也从475.75万元，升至1954.83万元，浮盈达1479.08万元，浮盈是投入的3.11倍。社保基金从飞天诚信中获得的浮盈，占其从9只新股中获得的总浮盈的23.10%。即飞天诚信1只新股实现的浮盈占了社保基金本轮打新收获的两成有余。
　　同时，一心堂也为社保基金实现了逾千万元的浮盈。一心堂自7月2日上市以来，在截至上周五的8个交易日内，股价累计上涨180.66%，社保基金持有该股的市值同期从612.20万元上升至1718.16万元，期间实现浮盈1105.97万元。
　　此外，股价涨幅暂时落后其它新股的今世缘和伊顿电子，上市至今，也分别为社保基金带来529.82万元和771.66万元的浮盈。(证.券.日.报.乔.誌.东)
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　飞天诚信直指第一高价股：12涨停本周&单挑&茅台
　　上市后经历十二个涨停板之后，发行价33.13元的飞天诚信（300386.SZ）截至上周五已涨至136.13元，涨幅为310.89%，距两市第一高价股贵州茅台（600519.SH）的141.87元只有5.74元，即飞天诚信只要再涨4.21%，就可以登顶两市第一高价股。
　　这引出了一个尴尬的问题--不管发行制度改变与否，市场炒新投机的情绪没有改变。只不过从一级市场推迟至二级市场，主导的力量从机构变成了各路资金。
　　上海睿通投资管理有限公司董事总经理李茁与北京某私募人士从二级市场参与者的角度认为，这样的现象与当前交易制度、市场氛围有关，而与发行制度的改革关联度并不高。
　　&飞天诚信现象&乃A股特有
　　无论如何，飞天诚信以一个仅交易十几天的&新人&姿态挑战盘踞A股多年的高价股贵州茅台似乎是一件难以想象的事情。而从世界范围内来看，高价股基本都经历了多年的沉淀，&飞天诚信现象&可谓A股特有。
　　公开数据显示，目前所有在纽交所上市的股票中，最贵的是伯克希尔哈撒韦（BRK_A.NYSE），每股达到19.29万美元。该公司由大名鼎鼎的股神巴菲特创建于1956年，是一家主营保险业务，在其他许多领域也有商业活动的公司。其中最重要的业务是以直接的保险金和再保险金额为基础财产及灾害保险。伯克希尔哈撒韦公司设有许多分公司，其中包括GEICO公司，是美国第六大汽车保险公司；General Re公司，是世界上最大的四家再保险公司之一。仅次于伯克希尔哈撒韦的是NVR公司（NVR.NYSE），每股1117.22美元，这是一家从事房屋建筑与房屋银行抵押的上市公司，始建于1948年。
　　纳斯达克的第一高价股则非亨廷顿银行的优先股（HBANP.NASDAQ）莫属，每股为1333.83美元，该银行始建于1966年；第二高价股为普利斯林公司（PCLN.NASDAQ），每股1214.92美元，该公司是一家在线旅游的上市公司，始建于1998年。
　　再来看看伦敦交易所的第一高价股，成立于1983年的个人资产信托公司（PNL.LSE）是英国的大型投资信托机构，每股337.90英镑。
　　上述这些公司都是老公司，也集中于金融与房地产等行业，其股价都经历了长期的沉淀，才占据各自市场第一高价股的位置，没有一只股票属于新上市爆炒。
　　而在A股市场上，两市第一高价股的宝座曾短暂被网宿科技（300017.SZ）等新秀占据，但没过多久就又重归贵州茅台的怀抱。实际上，这些年不乏向宝座发起进攻的公司，然而却很少出现登顶缘于二级市场资金炒作，即便是史上最贵新股海普瑞（002399.SZ）。该股在上市首日创出188.88元的最高价格，但相对于148元的发行价格也只有27.62%的涨幅，可以说海普瑞超越当时的贵州茅台是因为发行价格过高。不过A股未出现与贵州茅台抗衡的高价股，主要原因是中小盘股常常&高送转&，而这在境外资本市场并不常见。
　　矛盾关系在哪里？
　　近年以来，在IPO发行问题上，监管层一直致力于解决各个环节中凸显的矛盾关系。比如&三高&与`！708`94B1的矛盾，`！708`94B1与股市涨不起来的矛盾等。
　　首先是&三高&发行。&三高&发行最直接的结果是拟上市公司获得了大量的超募资金，而这些闲置资金相当于变相圈走了市场的部分资金，这部分资金需要通过卖出变现以获得流动性，继而造成在高价发行后，二级市场股价向上的动力不足，因此上市不久便破发在A股中屡见不鲜。
　　由于上市首日的新股股价不计入指数，第二个交易日才开始计入指数，因此在经过首日上市的疯狂换手套现后，次新股股价往往一路向下，进而带动指数向下。
　　为了解决这个问题，IPO经历了史上最久的暂停。上述私募对记者表示，正是暂停让他看到新股发行实际上与股市涨跌没有太大的关联性，&暂停期间股市也没有起来，这个时候我们应该怪罪谁？&
　　在使用行政手段强制解决&三高&问题后，获利的空间从一级市场来到了二级市场，规范与监控的市场角色从单一的机构，变成了机构、游资、散户--相当于整个市场的合力。仅就飞天诚信而言，造就两市第二高价股的推手为上海与杭州的资金，包括连续买入的中信证券上海溧阳路、中信证券杭州延安路等营业部，以及疑似泽熙投资的国泰君安交易单元（227002）席位，其中中信证券上海溧阳路已经换手一次。有了这些游资的加入，飞天诚信7月11日换手率高达29.78%，在李茁看来，下一个交易日打开一字板涨停已经毫无悬念，只是以什么方式打开而已。
　　李茁认同改革把获利空间从一级市场传导至二级市场的作用，至少让市场各种参与者都有获利的机会，而二级市场的炒作与交易制度有关，虽然修改后的上市首日交易制度已经比IPO刚刚开闸时期的交易制度合理得多，但依然存在改进的空间。
　　上述北京私募则认为，飞天诚信等次新股的暴涨原因还是存量资金的自娱自乐，&其他股票的收益率明显不如炒新股。&当市场一片沉寂的时候，突然出现了一个低于市场价格的产品，其上涨空间是确定而无风险的，资金自然不会放过这个机会。
　　无论是交易制度的过于严苛还是资金讨巧的攻击，炒新之火蔓延在二级市场该如何解决？
　　上述私募建言可以考虑加大供给。这时矛盾绕了一圈又指向了资金抽血问题，加快发行节奏固然可以分散资金攻击的注意力，摊薄炒新的收益率，适当降低股价上涨过程中的泡沫。(第.一.财.经.日.报 .张.云 )
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