第七章投资决策阶段的工程造价管理gg_百度文库
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第七章投资决策阶段的工程造价管理gg
工​程​造​价​管​理
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79财务管理小抄计算题
计算题；43、A公司年初存货30000元，年初应收账款2；流动负债=流动资产÷流动比率=5；销售成本=平均存货×存货周转率=30300×4=；（3）有价证券交易次数=000；45、某公司1998年的资本结构是普通股1000；（1）贡献毛益=00=600；期末存货＝w1.3＝1020；1
计算题43、A公司年初存货30000元，年初应收账款25400元，本年末计算流动比率为3.0，速动比率为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为54000元。要求：计算公司的本年销售成本。流动负债=流动资产÷流动比率=500（元） 期末存货=流动资产-速动资产=流动资产-流动负债速动比率=×1. 3=30600（元） 平均存货=（期初存贷+期末存货）÷2=（÷2=30300（元）销售成本=平均存货×存货周转率=3200(元） 44、某公司现金收支平衡，预计全年（按360天算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。要求计算：（1）最佳现金持有量；（2）最低现金管理总成本、转换成本、持有成本；（3）有价证券交易次数。 转换成本=×500=2500元（1分） 持有成本=5%=2500元（1分）（3）有价证券交易次数=000=5次45、某公司1998年的资本结构是普通股10000元，长期债券2000元（年利率15%），长期借款77000元，（年利率10%）。当年实现现销售收入120000元，变动成本60000元，固定成本36000元。企业适用的所得税率为30%。要求计算：（1）息税前利润（2）经营杠杆系数（3）财务杠杆系数（4）复合杠杆系数。（1） 贡献毛益=00=60000 息税前利润==24000（2分） （2） 利息=000×10%=8000 财务杠杆系数10.某公司年初存货为10000元，年初应收帐款8460元，本年末流动比率为3，速动比例为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为18000元，公司销售成本率为80％ ，求：公司的本年销售额是多少？ 解：①流动负债＝00元期末存货＝w1.3＝10200元
平均存货＝（）/2＝10100元
销货成本＝400元
销售额＝＝50500元11.某公司2001年销售收入为125万元，赊销比例为60％，期初应收帐款余额为12万元，期末应收帐款余额为3万元， 要求：计算该公司应收帐款周转次数。
解：① 赊销收入净额＝125w60％＝75万元应收帐款的平均余额＝（12+3）/2＝7.5万元
应收帐款周转次数＝75/7.5＝10次
12. 某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，求新的总杠杆系数。解：原经营杠杆系数1.5=（营业收入-变动成本）/（营业收入-变动成本-固定成本）=（500-200）/（500-200-固定成本），得固定成本=100； 财务杠杆系数2=（营业收入-变动成本-固定成本）/（营业收入-变动成本-固定成本-利息）=（500-200-100）/（500-200-100-利息） 得：利息=100固定成本增加50万元，新经营杠杆系数=（500-200）/（500-200-150）=2新财务杠杆系数=（500-200-150）/（500-200-150-100）5． 某企业以12％的年利率借入资金50000投资于寿命期为5年的A项目，该企业平均每年至少要收回多少资金才是有利的？（按复利计算）A×（P/A，12%，5）=50000 则：A=50000÷（P/A，12%，5）=5=13870.40元6.一企业债券，一年计息四次，利率为2%。计算其年实际利率。实际利率=（1+2%）4-1=8.24%7. 某公司向银行借款的条件是其账户中必须保持10%的补偿余额。若该公司需要180000资金，银行年利率为5%。计算企业要贷款金额及其实际利率是多少？ 解： 贷款额=18÷（1-10%）=20万元 实际利率=20×5%/18=5.56%8. 银行的贷款年利率为5%，企业贷款额为200000元。由于采用贴息的方式银行预先扣除利息。计算企业实际 获得贷款额和实际利率。解：利息=%=10000元 实际贷款=00=190000元
利率==5.26%9．某企业融资租入设备一台，价款为200万元，租期为4年。到期后设备归企业所有，租赁期间贴现率为15%，采用普通年金方式支付租金。请计算每年应支付的租金的数额。解： 200万÷（P/A，15%，4）=200万÷2.855=70.05万元10．某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行发行费率为4%，所得税率为33%，计算该债券的资本成本。率；应收账款周转率）1.某企业将现金10000元存银行，期限3年，年利率10%，分别用单利法和复利法计算到期后的本金和。解:单利法下: S=PV?(1+i?n)=10000×(1+3×10%)=13000元. 复n 3利法下: S=PV?(1+i)
=10000×(1+10%) =13310元 2．假设某工厂有一笔100000元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套设备，当时存款利率复利10%，设备预期价194000元。试用数据说明7年后该工厂能否用这笔款本利和购买设备。n 7解:S=PV?(1+i)
=100000×(1+10%)=100000×1.949=194900元. 本利和比设备预期价格高900元,所以7年后可用这笔存款的本利和购买设备.3．某人准备存入一笔钱，以便在以后20年中每年年底得到2000元，设利率10%。计算目前应存多少钱。解:PA=A?1?(1?i)?n==17028元5．某企业在第一年年初向银行借入100万元，银行规定从第1年到第10年每年年末等额偿还13.8万元。当利率6%时，年金现值系数为7.360; 当利率8%时, 年金现值系数6.710. 计算这笔借款的利息率. 解: P=A?1?(1?i)?n100=13.8×年金现值系数, 所以,=1+-(3分)=3 （3） 经营杠杆系数=6=2.5 (4)总杠杆系数所以，新的总杠杆系数=经营杠杆系数w财务杠杆系数=2=1.5×2.5=3.75(2分)w3=61..某人在日存入银行1000元，年利率13.某公司的股票的每股收益为2元，市盈率为10，行为10%。要求计算：每年复利一次，日存业类似股票的市盈率为11，求该公司的股票价值和股票款账户余额是多少？解：日存入金额1000价格。元为现值，日账户余额为3年后终值。 2005解：股票价值 = 11w2=22元 年1月1日存款账户余额==1331(元)
股票价格 = 10w2=20元中，1331是利率为10%，期数为3的复利终值系数。 14.某投资人持有ABC公司的股票，每股面值为100元，某企业按(2／10，N／30)条件购人一批商品，即企业如公司要求的最低报酬率为20%，预计ABC公司的股票未果在10日内付款，可享受2％的现金折扣，倘若企业放来三年的股利呈零增长，每股股利20元，预计从第四弃现金折扣，货款应在30天内付清。要求：计算企业放年起转为正常增长，增长率为10%，要求：计算ABC公弃现金折扣的机会成本；若企业准备放弃折扣，将付款司股票的价值。日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本；若另解：前三年的股利现值 = 20w2.元一家供应商提供(1／20，N／30)的信用条件，计算放弃计算第三年底股利的价值=[20w（1+10%）]/（20%-10%）现金折扣的机会成本；若企业准备要折扣，应选择哪一=220家。解：(1)(2／10，N／30)信用条件下, 放弃现金折扣计算其现值=220w0.元 的机会成本＝(2%/(1-2%))×(360/(30-10))=36.73% 股票价值=42.13+127.31=169.44元(2)将付款日推迟到第50天：
放弃现金折扣的机会成本（其中，2.1065是利率为20%，期数为三的年金现值系＝(2%/(1-2%))×(360/(50-10))＝18.37％(3)(1／20，N数；0.5787是利率为20%，期数为三的复利现值系数） ／30)信用条件下：放弃现金折扣的机会成本＝15．某公司只生产一种产品，单位销售价格为200元，(1%/(1-1%))×(360/(30-20))＝36.36％ 单位变动成本为160元，求：该产品的贡献毛益率。 (4)应选择提供(2／10，N／30)信用条件的供应商。因为，解：变动成本率 =160/200=80%，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是贡献毛益率 = 1-变动成本率 = 1-80%=20%享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利16．某公司只生产一种产品，年固定成本为30万元，用现金折扣收益较高的信用条件。单位销售价格为150元，单位变动成本为120元，求保3.某企业按照年利率10%，从银行借入款项800万元，本销售量和保本销售额。 银行要求按贷款限额的15%保持补偿性余额，求该借款解：保本销售量=固定成本/（单位销售价格-单位变动成的实际年利率。解：每年支付利息 = 800w10% = 80， 本）= 300 000/（150-120=10 000件； 实际得到借款 = 800w（1-15%） = 680， 保本销售额=保本销售量w单价 = 00 000 实际利率 = 80/680 = 11.76%17．某公司2002年的主营业务收入为800万元，固定4.某周转信贷协定额度为200万元，承诺费率为0.2%，资产原值为500万元，累计折旧为100万元，求固定资借款企业年度内使用了180万，尚未使用的额度为20产周转率。万元。求该企业向银行支付的承诺费用。 解：固定资产净值 = 固定资产原值 - 累计折旧
= 解：承诺费 = 20万元 w 0.2% = 400元500-100 = 400万元，5.某企业向银行借款200万元，期限为1年，名义利率固定资产周转率 = 主营业务收入/固定资产净值 = 为10％，利息20万元，按照贴现法付息，求该项借款（800/400）w100%= 200%的实际利率。18．某公司的有关资料为：流动负债为300万元，流动 解：实际利率=20/（200-20）=11.11％资产500万元，其中，存货为200万元，现金为100万 6.某公司发行总面额1000万元，票面利率为12％，偿元，短期投资为100万元，应收帐款净额为50万元，还期限5年，发行费率3％，所得税率为33％的债券，其他流动资产为50万元。求：（1）速动比率
（2）该债券发行价为1200万元，求该债券资本成本。解：保守速动比率资本成本=[（1000×12%）×（1-33%）]/ [1200×（1-3%）] 解：速动比率 = （流动资产 -
存货）/流动负债 = = 80.4/%（500-200）/300 = 1
7.某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的
保守速动比率 = （现金+短期投资+应收帐款净额）/比例为2:3，债务利率为12％，当前销售额1000万元，流动负债 = （100+100+50）/300 = 0.83息税前利润为200万，求财务杠杆系数。解：债务总额 = 19．某公司2001年销售收入为1200万元，销售折扣和2000 ×（2/5）=800万元，利息=债务总额×债务利率折让为200万元，年初应收账款为400万元，年初资产=800×12%=96万元，总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。年末计 财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=200/算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，资产（200-96）=1.92负债率为60%。要求计算：（1）该公司应收账款年末余8.某公司发行普通股600万元，预计第一年股利率为额和总资产利润率；（2）该公司的净资产收益率。 14%，以后每年增长2%，筹资费用率为3%，求该普通股解：（1）应收账款年末余额=－4000=0 的资本成本。总资产利润率=（1000×25%）÷[（）解：普通股的资本成本=(600×14%)/[600×(1-3%)]+2% ÷2]×100%=10% = 16.43%（2）总资产周转率=1000÷[（）÷2]=0.4（次） 9.某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其净资产收益率=25%×0.4×[1÷（1－0.6）]×100%=25% 中5400元用于设备投资，600元用于流动资金垫付，预期某股份公司的资金来源分别为，银行借款800万元，优该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000元，先股600万元，普通股1500万元，留存收益1100万元。第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付现成本为这四种渠道资金来源的资金成本率分别是5%，8%，10%第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。该项和5%。试计算该公司的平均资金成本率。
目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司解：加权平均资金成本率=所得税率为40%，固定资产无残值，采用直线法提折旧，（800×5%+600×8%+00×5%）公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）计算确定该项/800+600+ 目的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值；（3）如果=7.325%不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。2．一投资项目的初始投资额为1000万元，投资项目的有效期为10年，在有效期内每年产生的净现金流量相等均为200万元。试计算该投资项目的内部报酬率。
注：查10年期的年金现值系数表结果如下： 折现率为15%时，系数为5.0188折现率为16%时，系数为4.8332
解：（P/A，I，10%）= 15% 5.0188 I 516% 4.833215%/16%-15%=5-5.2-5 I=15.1%3.知道某企业净利润额为300万元，支付的企业所得税为30万元，当期发生的利息费用为45万元。计算该企业的的财务杠杆系数。解：财务杠杆系数=（300+30+45）/300+30=1.144. 某企业存入A银行20万元，银行年利率为10％，每季复利一次，存款期限为2年，试计算：
净现值=++()×0.751（1） 2年后的本利和（终值）。 （2） 计算其实际利－+4.32－元 率。
（3）由于净现值大于0，应该接受项目。解：（1）20万×（1+2.5%）8=20万×1. （2）实际利率=（1+2.5%）4-1=10.38%
解：2000×12%×（1-0.33）/2500×（1-4%）=6.7%
A12. 某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，i筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优年金现值系数=100÷13.8=7.246. 查表可知: 利率在先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股10006%和8*之间. 假设X为超过6%的利息率,则可用插值法万元，筹资费率为4%，第一年预期股利10%，以后每年计算X的值. 具体计算如下:x=7.246?7.360 增长4%。计算该筹资方案的加权资本成本。
8%?6%6.170?7.360解：（1）债券的成本率=1000×10%×（1-0.33）/1000×解得: X=0.19%. 所以这笔借款的利息率（1-0.02）=6.84%I=6%+0.19%=6.19%.优先股的成本率=500×7%/500×（1-3%0=7。22%
6.公司目前向银行存入14000元,以便若干年后获得普通股的成本率=00×（1-4%）+4%=14。42%
30000元,假设银行存款利率8%, 每年复利一次。计算加权平均资金成本率需要多少年存款的本利和才能达到30000元。解:由复=6.84%×.24%×500/2500+14。利终值计算公式: S=PV?(1+i) nSK 可知,复利终值系42%×.95%数=3=2.143. 查表可知, 我们求的n值一14.已知道某企业净利润额为300万元，支付的企业所得税为30万元，当期发生的利息费用为45万元。计算定在9年与10年间,利用插值法: 10?9=2.159?1.999该企业的的财务杠杆系数。n?92.143?1.999解：财务杠杆系数=（300+30+45）/（300+30）=1。14
15. 一投资项目的初始投资额为10000万元，项目的经营期为10年，前5年每年末产生的现金流量均为1500万元，后5年每年末产生的现金流量均为2000万元。计算该项目的内含报酬率，并判断该项目是否可行。行业基准收益率为10％，已知（P/A，10％，5）＝3.791 （P/F，10％，5）＝jfmfA（P/A，12％，5）＝3.6048 （P/F，12％，5）＝0.5674
×(10%-7%)=11.5%
KB = 7%+1×(10%-7%)=10%解：逐次测试法KC=7%+0.6×(10%-7%)=8.8%
KD =7%+2×(10%-7%)=13% 当利率=10%时 NPV=1+1×0。8.国库券利息率为4%, 市场证券组合报酬率12%。（1）621-万元计算市场风险报酬率；（2）如果一项投资计划的风险系当利率=12%时 NPV=48+48×0。数为0.8, 期望报酬率9.8%, 是否应进行投资;3)如某=-502。07万元
股票必要报酬率为14%,其风险系数为多少?解: 1)市场插值法风险报酬率=12%-4%=8%
2)必要报酬率= Rf+β×(i-10%)/2%=0-394.92/(-502.07-394.92) (Km-Rf)= 4%+0.8×(12%-4%)=10.4%. 因为该投资计划的i=10%+0.88%=10.88%必要报酬率大于期望报酬率,所以不应进行投资. 3)必16．某投资项目的现金流量如下: 单位：万元
要报酬率= Rf+β×(Km-Rf)
风险系数=(14%-4%)÷年份 0 1 2 3 4―1012%-4%)=1.25净现金流量 -40 -0 500
2.某企业融资租入设备一台,价款200万, 租期4年,到折现率＝12％期设备归企业,租赁期贴现率15%, 采用普通年金方式计算该项目的净现值，并判断项目的可行性。
支付租金. 要求:计算每年应支付租金的数额.解: 年已知：（P/F，12％，1）＝0.8929 （P/F，12％，2）＝租金=年金现值/年金现值系数0.7972 （P/F，12％，3）＝0.7118
=200/(P/A,15%,4)=200/2.871=70.05万元（P/A，12％，7）＝4.5638
4.某公司向银行借入年利率10%的借款10万元, 银行要解： 净现值求一年内, 分12个月等额偿还本息,计算该笔借款的实=-40-9-200×0..际利率.借款年利息=10×10%=1万元.
借款的平均余.8=747.3217．A企业持有甲、乙、丙、丁四种证券，年均真实收额=(10+0)/2=5万元
实际利率=1/5=20%. 答: 该笔借益率分别是：15％，20％，10％和18％。已知四种证券款的实际利率为20%.的投资比重分别是0.3, 025,0.2,0.25。求证券投资组5.某公司拟发行一批债券,面值共10万, 票面利率8%, 合的收益率。P.136期限10年的债券, 每年分1月1日与7月1日付息,当＝15％×0.3＋20%×0.25＋10%×0.2＋18%×0.25=16%
时市场利率10%,计算债券发行价格. 解: 每期利息=1018．某债券面值是1000元，5年期，票面利率10％，×4%=0.4万元 期数=20
以市场利率为贴现率: 每年末支付利息，5年后一次还本，现市场利率为12％，10%/2=5%
债券的发行价格=10×(P/S,5%,20)+0.4×该 债券市场价格950元。试作出应否购买该债券的决(P/A,5%,20)=10×0.377+0.4×12.462=8.8755万元 策。（已知5年期的复利现值系数是0.5674，5年期的6.某公司发行的公司债券面值2000元,期限6年,票面年金现值系数为3.6048）。 P127 利率9%,每年末付息一次.若该公司需要债务筹资5000解：折现值万,今年发行时市场利率10%. 计算该公司今年应发行=100×(P/A,12%,5)+1000×(P/F,12%,5)=100×3.6048多少张公司债券?债券发行价格P=2000×(P/s, 10%, ＋4=927.88元6)+2000×9%×(P/A,10%,6)=1913元. 所以公司应发行由于市场价格超过到期的折现值,不宜购买该债券。
债券数量为13=26137张19．一投资项目的投资额为1000万元，投资项目的有7.A公司拟采购一批原材料,买方规定付款条件如效期为5年，在有效期内每年产生的净现金流量分别为下”2/10,1/20,N/30”. 要求: 1)假设银行短期贷款利第一年250万元，第二年300万元，第三年200万元，为15%, 计算放弃现金折扣的成本,并确定对该公司最第四年350万元，第五年400万元。假定市场利率为10%。为有利的付款日期. 2)假设目前有一短期投资报酬率为试计算该投资项目的净现值，并说明该投资项目是否可40%,确定对该公司最有利的付款日期. 解: 放弃2/10行。折扣的成本=[2%÷(1-2%)]×[360÷(30-10)]=36.7%; 折现率为10%时的复利现值系数如下：
放弃1/20折扣的成本=[1%÷(1-1%)]×[360÷第一年 第二年 第三年 第四年 第五年
(30-20)]=36.4%. (1)因为放弃第10天付款的代价最大,0.4 0.0 0.6209
故在第10天付款; 2)因为短期投资收益率比放弃折扣的解：净现值代价高,所以应在第30天付款.=250×0....68301.某公司全部资本1000万元,负债权益资本比例40:60,+400×0.2.865万元负债年利率12%, 所得税率33%, 基期息税前利润160因为112.865万元&0，所以该项目是可行的。万. 试计算财务杠杆系数并做说明.解: 20．某投资项目初始投资6000元，在第一年末现金流入2500元，第二年末流入现金3000元，第三年末流入DFL=EBIT=160=1.43
现金3500元。如果资金成本为10%。求该投资项目的净EBIT?I160?*12%现值并判断项目的可行性。答:财务杠杆系数为1.43,说明当息税前利润率增长(或折现率为10％的各年的复利现值系数如下：
第一年 第二年 第三年
0.4 0.7513解：净现值＝1＋＋3－.5万元
净现值大于0，说明项目可行。21.已知企业的借款总额为500万元，银行贷款利率为100%==6.7%10%，企业本期交纳的所得税为50万元。企业本期净利%)润为100万元。计算该企业的财务杠杆系数。3.某公司拟发行普通股票,假定国库券收益率8%,市场解：利息=500×10%=50万元 息税前利润=100＋50＋平均投资收益率12.5%, 若该公司股票投资风险系数为50=200万元 财务杠杆系数=200÷(200-50)=1.33 1.2. 试用资本资产定价模式法预测此股票资本成本. 1某公司当年经营利润很多，却不能偿还到期债务。为解: Kj=Rf+βj×(Rm-Rf)=8%+1.2×(12.5%-8%)=13.4% 查清原因，应检查财务比率包括（流动比率；存货周转4.某企业拟筹资2500万元,其中按面额发行债券1000万,筹资费率2%,债券年利率10%,所得税率33%;优先股优先股成本率：19.4%(1―3％)＝20％500万,年股息率12%,筹资费率3%;普通股1000万,筹资综合资本成本＝10％X(()／％费率4%, 第一年预期股利率10%,以后每年增长4%.试计X((00X1000)／％算该筹资方案的综合资本成3．某公司目前年赊销额为24万元，每件产品售价为10元，该公司考虑其目前的信用政策及另外两个新的政本.1000*10*!1?33%)×1000+%)2500策，并预期这些政策将产生如下结果：目前政策政策A政策B, 需要增加025%35%,平均收现期1个月2个月3500*12%个月,坏帐损失1%3%6%,假设该公司新增产品每件能带×%来3元利润，其资金报酬率为20％。 问：该公司采取2500+[+4500*(1?3%)%)哪个政策对它更有利?答：采用政策A收益的增加＝X25％X3＝%]×100018000(元)2500=6.84%×0.4+12.37%×0.2+14.42%×采用政策U收益的增加＝X35％X3＝0.4=10.98%25200(元)5.某公司有关资料如下: ①息税前利润800万; ②所得应收账款占用资金应计利息增加；税率40%;③总负债200万,均为长期债券,平均利息率30天信用期;0X30X(10―3)／lOX20％＝10%;④预期普通股报酬率15%;⑤发行股数600000股;2800(元)⑥每股账面价值10元.要求:①计算该公司每股净收益60天信用期;％／360X60X(10―3)／及股票价值;②计算加权平均资本成本; ③该公司可增10X20％＝7000(元)加400万负债,负债总额成为600万.假定此举将使负债90天信用期;％／360X90X(10―3)／平均利息率上升至12%, 普通股权益成本15%提高到16%.10X20％＝11340(元)问该公司是否应改变其资本结构.(以股价高低判断). 采用政策A应计利息增加＝＝4200(元)
解: (1) 息税前利润800万元 利息(200×10%)20万元
采用政策B应计利息增加＝1＝8540(元) 税前利润780万元
所得税312万元
税后利润468万坏帐损失增加：元 每股净收益=468/60=7.8元
股票价格采用政策A坏帐损失增加＝％X3％一=7.8/0.15=52元. (2) 所有者权益=60×10=600万元
％=6600(元)加权平均资本成本=10%×200/800×(1-40%)+15%×采用政策B坏帐损失增加＝％X6％一600/800=12.75%
(3)息税前利润800万
利息600×％=17040(元)因此，政策A较目前政策增加报酬=1―万
税前利润728万
所得税291.2万
税后利＝7200(元)润436.8万
回购决策下回购股票数=400万政策B较目前政策增加报酬＝2―17040=一/52=7.6923(万股) 新发行在外股份380(元)=23=523077股
新的每股净收益=436.8万由此可见，应该采用政策A。 元/.35元
新的股票价格=8.35/0.16=52.191．某公司有的关资料如下：元. 因此公司应改变资本结构.（1）公司本年年初未分配利润贷方余额181.92万元，6.某公司计划投资某一项目,原始投资额为200万,全部本年的EBIT为800万元。所得税税率为33%。在建设起点一次投入,当年完工投产.投产后每年增加（2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值收入90万,增加成本21万.固定资产使用10年,预计残1元，每股溢价收入为9元。公司的负债总额为200万值10万. 拟发行面值1000元,利率15%,期限10年的债元，均为长期负债，平均年利率为10%，筹资费忽略。 券1600张,筹资费率1%,剩余资金固定股利率19.4%,筹（3）公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公资费率3%,假设市场利率15%.所得税率34%. 要求:①计积金，按10%的比例计提法定公益金。本年可供投资者算债券发行价格;②计算债券成本率,优先股成本率和分配的16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利项目综合成本率. 解: (1)计算债券发行价格=150×以后每年增长6%。5.019+=1000元 (2) 债券成本率=15%×（4）据投资者该公司股票的β系数为1.5，无风险收(1-34%)/(1-1%)=10%
优先股成本率益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为14%要求：=19.4%/(1-3%)=20%
综合资本成本=10%×[(1600×（1）计算公司本年净利润。（2）计算公司本年应提取0]+20%×[(0×的法定公积金和法定公益金。0]=12%（3）计算公司本年未可供投资者分配的利润。（4）计7.某企业生产A产品,单价50元,单位变动成本30元,算公司每股支付的现金股利。固定成本150000元,95年销售10000件,96年15000（5）计算公司股票的风险收益率和投资者要求的必要件.97年目标利润180000元,计算A产品的经营杠杆系投资收益率。（6）利用股票估价模型计算股票价格为多数.(2)97年实现目标利润的销售量变动率? 解: (1) A少时，投资者才愿意购买。 产品的经营杠杆系数=[(50-30)×15000]/[(50-30)×解：(1)公司本年度净利润]=2
(2) 销售量的变动率=利润变动率/(800―200×10％)×(1―33％)＝522．6(万元) 经营杠杆系数
1996年的利润=(50-30)×(2)应提法定公积金＝52．26万元 =150000
则:销售量变动率应提法定公益金＝52．26万元。=[(000)/=10%(3)本年可供投资者分配的利润＝522．6―52．26
8.某公司拟筹资5000万,其中发行债券2000万,筹资费52．26+181．92＝800(万元)率2%. 债券年利率10%, 所得税率33%;优先股1000万,(4)每股支付的现金股利＝(600×16％)÷60＝1．6(元／年股利率7%,筹资费率3%;普通股2000万,筹资费率4%,股)第一年预期股利10%,以后各年增长4%,计算筹资方案的(5)风险收益率＝1．5×(14％―8％)＝9% 综合资本成本. 解: (1)各种资金占全部资金的比重:债必要投资收益率＝8％+9％＝17％券比重=.4
优先股比重=.2
(6)股票价值＝1．6÷(17％―6％)＝14．55(元／股)，普通股比重=.4
(2)各种资金的个别资本股价低于14．55元时，投资者才愿意购买。成本: 债券资本成本=10%×(1-33%)/(1-2%)=6.84%
优2．某公司拟筹资4000万元，其中：发行债券1000万先股资本成本=7%/(1-3%)=7.22%
普通股资本成本元，筹资费率2%，债券年利率10%；优先股1000万元，=10%/(1-4%)+4%=14.42%
(3)该筹资方案的综合资本成年股利率7%，筹资费率3%；普通股2000万元，筹资费本=6.84%×0.4+7.22%×0.2+14.42%×0.4=9.95% 率4%，第一年预期股利率10%，以后各年增长4%，假定综合分析题该公司的所得税率33%，根据上述：（1）计算该筹资方1．某企业计划某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。案的加权资本成本；（2）如果该项筹资是为了某一新增有关资料为：甲方案原始投资为150万元，其中，固定生产线投资而服务的，且预计该生产线的总投资报酬率资产投资100万元，流动资产投资50万元，全部资金（税后）为12%，则根据财务学的基本原理判断该项目于建设起点一次投入，该项目经营期5年，到期残值收是否可行。入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本①各种资金占全部资金的比重： 60万元。乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产债券比重＝=0．25 投资120万元，无形资产投资25万元，流动资产投资优先股比重＝=O．25 65万元，全部资金于建设起点一次投人，该项目建设期普通股比重＝=0．5 2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自②各种资金的个别资本成本：投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计年营债券资本成本＝10％×(1―33％)／(1―2％)＝6．84％ 业收入170万元，年经营成本80万元。该企业按直线优先股资本成本＝7％／(1―3％)＝7．22％法计提折旧，全部流动资金于终结点一次收回，适用所普通股资本成本＝10％／(1―4％)+4％＝14．42％ 得税率33％，资金成本率为10％。③该筹资方案的综合资本成本 要求：采用净现值法评价甲、乙方案是否可行。 综合资本成本＝6．84％×0．25+7．22％×O．25+14．42％答：(1)甲方案，×O．5＝10．73％年折旧额＝(100―5)÷5＝19(万元) (4)根据财务学的基本原理，该生产线的预计投资报酬率NCPo＝一150(万元)为12％，而为该项目而确定的筹资方案的资本成本为NCPl~4＝(90―60)X(1―33％)+19=39.1(万元) 10．73％，从财务上看可判断是可行的NCF5＝39.1十5十50=94.1(万元)3．某项目初始投资6000元，在第1年末现金流入2500NPV=94.1X(1+10％)-5+39.1X(P／A，10％，4)一元，第2年末流入现金3000元，第3年末流入现金.38(万元) 元。求：（1）该项投资的内含报酬率。（2）如果资本成(2)乙方案：本为10%，，该投资的净现值为多少？ 年折旧额=[120―8]÷5＝22.4(万元) 解：经测试，贴现率为20％时，
NPV1=2500/（1+20%）无形资产摊销额=25÷5=5&万元) +3000/（1+20%）2+3500/（1+20%）3―（元）NCPo＝一210(万元) 同理，贴现率为24％时，NPV2=2500/（1+24%）+3000/NCFl~2＝0（1+24%）2+3500/（1+24%）3―(元)用差量法NCF3~6＝(170一80―22．4―5)X(1―33％)十计算，IRR=20％+(24％―20％)×[191.9/（16.8+191.9）]22.4+5=69.34(万元)＝21．97％所以，该项投资的报酬率为21. 97％。若资NCF7＝69．34+65+8=142．34(万元)金成本为10％，则NPV＝2500/（1+10%）+3000/（1+10%）NPV＝142.34X(P／S，10％，7)+69.34X[(P／A，10％，2+3500/（1+10%）3―．67(元)所以，如果资6)一(P／A，10％，2)]一210＝44．62(万元) 金成本为10％，该投资的净现值为1381．67元．甲、乙方案均为可行方案，但应选择乙方案。4．某公司均衡生产某产品，且每年需耗用乙材料2．某公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，36000千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后成本为16元/千克，平均每次进货费用为20元。求：（1）每年增加销售收入90万元，增加付现成本2l万元。该计算每年度乙材料的经济进货批量。（2）计算每年度乙项目固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预材料经济进货批量下的平均资金占用额。（3）计算每年计残值为10万元。?该公司拟发行面值为1000元，票度乙材料最佳进货批次面年利率为15％，期限为10年的债券1600张，债券的解：年度乙材料的经济进货批量筹资费率为1％，剩余资金以发行优先股股票方式筹集，固定股利率为，19．4％，筹资费率3％，假设市场利率为15％，所得税税率为34％。要求：(1)计算债券发行==300(千克)价格；(2)计算债券成本率、优先股成本率和项目综合乙材料经济进货批量下的平均资金占用领成本率。 =300×200+2=30000(元)答：(1)计算债券发行价格=150X5.019+=1000元年度乙材料最佳进货批次＝3＝120(次)(2)债券成本率＝15％X(1―34％)／(1―1％)=10％某股份公司今年的税后利润为800万元，目前的负债比例为50％，企业想继续保持这一比例，预计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金700万元，如果采取3．A公司年初存货为300，000元，年初应收账款为25，剩余股利政策，要求计算： 400元；年末计算出流动比率为3．0，速动比率为1．3，(1)明年的对外筹资额是多少?存货周转率为4次，流动资产合计为54，000．元。 (2)可发放多少股利额?股利发放率为多少?要求根据上述资料计算： 解：①为保护目前资本结构，则股权资本在新投资中所(1)公司本年销售额是多少?占比例也应为50%。即：(2)如果除应收账款以外的其他速动资产是微不足道权益资本融资需要=700×50％=350(万元)
；的，则应收账款的平均收账期是多少天?(每年360天计，按照剩余股利政策，投资所需的权益资本350万元应先天数取整，假设没有现金折扣)流动负债＝流动资产／流从当年盈余中留用。因此明年的动比率＝500元
期末存货＝流动资产一对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金，即： 速动资产’流动资产一流动负愤X速动比率＝54000―对外筹措债务资金额=700×50％＝350(万元) ＝30600元②可发放股利=800-350＝450(万元)平均存货=(期初存货+期末存货)／2=(600)股利发放率=450／800×100％＝56．25％。 ／2=30300元即，可发放450万元的股利额；股利发放率为56．25％。 销售额=平均存货X存货周转率=1200元 莱公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，全(2)期末应收账款=流动资产一存货＝5＝部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每23400元年增加销售收人90万元，增加付现成本21万元。该项平均应收账款＝(期初应收账款+期末应收账款)／2＝目固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计(23400-t-25400)／2＝24400元残值为10万元。该公司拟发行面值为1000元，票面年平均收款期＝计算期天数／应收账款周转次数＝计算期利率为15％，期限为l0年的债券1600张，债券的筹资天数X应收账款平均余额／赊销收入净额＝360X24400费率为1％，剩余资金以发行优先股股票方式筹集，固／天定股利率为19．4％，筹资费率3％，假设市场利率为15％，所得税税率为34％。 要求计算：(1)债券发行价格(2)债券成本率、优先股成本率和项目综合成本率 资料：PVlF15%，10=0．247 PVlFA15%，10=5．019明天公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资300万元，3年共需投资900万元。第4―13年每年现金净流量为350万元。如果把投资期缩短为2年，每年需投资500万元，2年共投资1，000万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变，资本成本为20％，假设寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。试分析判断应否缩短投资期。资料：PVIF20%，1=0．833
PVIFA20%，2=1．528 PVIF20%，2＝0．694
PVIFA20%，10＝4．193 PVIF20%，3＝0．579解：①计算债券发行价格=150×5．019+7=1000元②债券成本率=15％×(1―34％)／(1―1%)=10％ 优先股成本率=19．49%／(1―3％)=20％综合资本成本=10％×(()／％×((00X1000&／2000000) =12％某公司的信用条件为30天付款，无现金折扣，平均收现期为40天，销售收人10万元。预计下年的销售利润率与上年相同，仍保持30％。该企业拟改变信用政策，信用条件为：“2／10，N／30”，预计销售收人增加4万元，所增加的销售额中，坏账损失率为5％，客户获得现金折扣的比率为70％，平均收现期为25天。要求：如果应收账款的机会成本为10％，测算信用政策变化对利润的综合影响。解：(1)计算正常投资期的净现值NPV1=-300-300×PVlFA20%，2+350×PVIFA20%，10×PVIP20%，3 =-300―300×1．528+350×4．193×0．579 =91．3l(万元)(2)计算缩短投资期的净现值NPV2＝-500-500×PVIF20%，1+350×PVIFA20%，10×PVIF20%,2=-500-500×O．833+350×4．193×0．694 =101．98(万元)所以，应采用缩短投资期的方案。分析：对信用标准与信用条件决策来说就是通过比较信用标准，信用条件调整前后收益成本的变动，遵循边际收入应大于边际成本原则，作出方案的优劣选择。决策相关成本项目包括应收账款占用机会成本，坏账损失等。决策相关收益包括扩大销售所取得的贡献毛益增量收益。当信用标准，信用条件改变后，给企业带来的收益大于给企业增加的成本，则该方案可行，否则不可行。 (1)改变信用期后增加的利润=40000×30％=12000元 (2)信用条件改变对机会成本的影响：=25-40/360×％+25／360×40000×10% =(-416．67)+277．78 =-138．89元(3)现金折扣成本=(00)×70％×2％=1960元(4)改变信用期后增加的坏账损失=40000×5％=2000元 (5)信用政策变化对利润的综合影响=12000-(-138．89)-78．89元 1．某企业现有资金100，000元可以用于以下投资方案： 方案A：购人国库券(五年期，年利率14％，不计复利，到期一次支付本息)；方案B：购买新设备(使用期5年，预计残值收人为设备总额的10％，按直线法计提折旧，设备交付使用后每年可以实现12，000元的税前利润)。 该企业的资金成本率为10％，适用所得税率为30％。 要求：(1)计算投资方案A的净现值；(2)计算投资方案B的各年现金流量及净现值； (3)运用净现值法对上述投资方案进行选择。 (复利现值系数PVIF(10％，5年)＝0．621 PVIF(14％，5年)＝0．519复利终值系数FVIF(10％，5)=1．611
． FVIF(14％，5)＝1．925)年金现值系数PVIFA(10％，5)＝3．791 年金终值系数FVIFA(10％，5)＝6．105(1)投资方案A的净现值＝100，000x(1+14％x 5)x 0，621―100，000：5，570元 (2)投资方案B初始投资= -100，000元设备折旧额＝100，000*(1―10％)／5＝18，000元 税后净利润=12，000*(1―30％)＝8，400元营业过程现金流量(第1到5年)＝18，000+8，400=26，400元终结现金流量＝100，000*10％=10，000元 该投资方案的净现值＝26，400* 3．791+10，000* 0．621―100，000＝6292．4元 (3)选择B2．预计某公司明年的税后利润是1000万元，发行在外普通股500万股，要求：(1)假设其市盈率为12倍，计算其股票价值?(2)假设公司的成长率为6％，必要报酬率为10％，预计盈余的60％用于发放股利，用固定成长模型计算其股票价值? (1)每股收益＝元／股 股票价值=2X12=24元(2)股票价值＝(％)／(10％一6％)=30元包含各类专业文献、应用写作文书、生活休闲娱乐、外语学习资料、各类资格考试、专业论文、79财务管理小抄计算题等内容。
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