宏源证券将换股吸收合并10日起停牌 七股龙头-行情资讯-欧浦钢网
您好，欢迎来到欧浦钢网 [] []
综合频道：
意向订单(0)
宏源证券将换股吸收合并10日起停牌 七股龙头
宏源证券10日起停牌 实施换股吸收合并
宏源证券2日发布公告称，公司股票将从12月10日起开始停牌，此后将进入现金选择权派发、行权申报、行权清算交收阶段，不再交易，直至实施换股后转换成申银万国证券股份有限公司股份在深圳证券交易所上市及挂牌交易。12月9日是公司股票的最后一个交易日。
申银万国向宏源证券全体股东发行A股股票，以取得股东持有的宏源证券全部股票。本次合并完成后，申银万国作为存续公司承继及承接宏源证券的全部资产、负债、业务、资质、人员、合同及其他一切权利与义务，宏源证券终止上市并注销法人资格。申银万国的股票将申请在深交所上市流通。
申银万国本次发行价格为4.86元/股。宏源证券的换股价格为9.96元/股，即换股股东所持每股宏源证券A股股票可换得2.049股申银万国本次发行的A股股票。(中国证券报)
公司是中国第一家上市证券公司，是经中国证监会批准的全国性、综合类、创新类券商，全国首批保荐机构之一。截至2014年2月底，公司下辖承销保荐分公司、北京资产管理分公司两家分公司；全资拥有宏源期货有限公司、宏源汇富创业投资有限公司和宏源汇智投资有限公司三家子公司；在全国拥有119家证券营业部及、广西两家经纪业务分公司。未来，公司致力于成为持续创造价值的一流金融服务公司。
西部证券:基本面良好,定增开启收入估值上升空间
西部证券 002673
研究机构：平安证券 分析师：缴文超 撰写日期：
地处陕西享地缘优势,经纪业务佣金率较高
西部证券是陕西唯一上市的综合性券商,享有地缘优势,经纪业务佣金率虽然也步入下行通道,但是较行业平均仍然处于高位,显示陕西省经纪业务竞争较小,公司经纪业务收入具有一定的防御性。
提升杠杆加速,定增开启收入估值上升通道
公司的13年底净资本为38.78亿元,行业内排名40;公司13年底的杠杆率1.18,在上市券商中,处于低位;公司的业务结构中,经纪业务收入占比近60%,而资本占用类的业务自营投资收益和资本中介类业务利息收入在行业中排名较低,公司领导层已经意识到公司的资金瓶颈,因此14年进行了三次短期融资共计17亿元,极大促进了公司业务的发展。
日,公司停牌策划非公开增发事宜;6月27日,公司董事会召开通过非公开发行股票议案拟募集不超过50亿资金;7月15日,公司召开2014年第一次临时股东代表大会,讨论非公开发行股票议案;9月3日,证监会受理了公司非公开发行股票议案。公司拟将募集的资金将大部分用来发展公司的自营和资本中介业务,有利于公司的业绩提升,也有利于公司使用其他提升杠杆融资方式,从而打通公司收入估值上升通道。
公司基本面良好,资金补充有利于优化公司业务结构
公司基本面良好,享受地缘优势,经纪业务佣金率受互联网券商影响较小;投行业务中新三板业务排名靠前,预见随着新三板盈利模式的成熟,公司投行业务将迎来快速发展;自营投资中固定收益类资产占比高,收益稳定;资产管理业务稳定发展,集合资产管理计划费率较高;资本中介业务发展迅速。随着非公开增发,公司的业务尤其是自营投资和资本中介业务将进一步发展,实现业务结构的转型。
西部证券基本面良好,收入结构中占比较大的经纪业务享有地缘优势,佣金率维持在较高水平;新三板业务排名靠前,未来有望带动投行业务收入的上升;资本中介类业务发展较快,随着资金的补充,自营和资本中介类业务将迎来快速发展期。因此维持公司&推荐&评级。
金融资产价格波动对自营业务影响,非公开定向增发发行的不确定性。
公司是山西省内唯一一家综合类证券公司，是山西省内资金实力最强、网点最多、证券业务品种最齐全的券商。公司目前经营范围为：发行和代理发行各种有价证券；自营和代理买卖各种有价证券；有价证券的代保管、鉴证和过户；代理还本付息、分红派息等权益分派；基金和资产管理；企业重组、收购与兼并；投资咨询、财务顾问；外币证券业务；网上经纪业务。公司先后获得山西省政府颁发的&优秀中介机构&、深交所颁发的&中小企业板优秀保荐机构&、中国证监会颁发的&账户规范先进集体&、中国管理科学研究院颁发的&改革开放30年中国信用建设特别贡献单位&、中国产品质量协会颁发的&全国第一批国家级征信企业&、新财富评选的&2009年最具潜力研究机构第二名&及上海 证券报评选的&最快进步证券经纪商奖&等荣誉称号。
光大证券:集团重组有序推进
光大证券 601788
研究机构：中信建投证券 分析师：刘义 撰写日期：
公司发布公告,中央汇金投资有限责任公司与财政部共同设立中国光大集团股份公司而间接收购光大证券股份有限公司的股份,已取得中华人民共和国财政部和国务院的批准。本次收购尚需履行中国证券监督管理委员会豁免收购人的要约收购义务的审核程序,尚待根据《证券法》、《证券公司监督管理条例》的相关规定办理有关程序。
集团股权关系理顺
光大集团前身是1983年在香港创办的紫光实业有限公司,于1984年更名为中国光大集团有限公司,总部设在香港,属于中央管理的国有企业。1990年,中国光大集团在北京成立总公司,即光大集团北京总部,而此前的中国光大集团有限公司改为香港总部,且北京和香港总部互不隶属,形成了独特的&一个集团两个总部&的模式。这种独特的模式也导致了光大内部缺乏协同。
本次收购是由汇金公司参与光大总公司重组改制所引起的,即财政部以光大总公司净资产、100%的光大香港股权及对光大总公司2,374,560,000元债权本息出资,汇金以持有的部分光大银行股份及其他资产出资共同设立光大集团股份公司,由此取得光大集团股份公司55.67%股权,从而间接持有光大证券67.25%的权益。
通过该重组方案,不仅解决了历史遗留的光大集团双总部问题,也理顺了汇金公司--光大集团--光大银行的股权关系,集团下属企业均并表进行管理,形成了一个牌照完整、股权结构清晰、具有协同效应的金融控股集团。
目前,券商股中我们首推光大证券:1、公司2015年业绩大幅增长的确定性很强;2、非公开发行有望成为公司股价催化剂;3、光大集团股权关系理顺,并有整体上市预期。维持&买入&评级,强烈推荐!
华泰证券:融资渠道打开, 信用业务迎新巅峰
华泰证券 601688
研究机构：宏源证券 分析师：易欢欢 撰写日期：
公司融资渠道打开,或将带来千亿级别新增资金。公司拟通过港股IPO、短期公司债、次级债、受益凭证以及融出资金资产证券化等五种途径实现公司融资端的迅速扩张,若此次五种融资方式全部按上限完成,则至少将为公司提供千亿级别新增资金。
公司资本中介业务或将迎来新一轮快速发展。2014年3季度以来,公司信用业务出现了爆发式的增长,三季度实现净利息收入6..1亿,同比增长69%,环比增长86%,截止10月末,公司两融余额已达393亿,环比26%,在19家上市券商中增速排名第一。此次5项融资计划将进一步提升公司资金实力,保证公司资本中介业务高速发展。
互联网证券先发优势明显。华泰证券作为最早尝试互联网证券业务的大型综合性券商,先发优势明显。随着公司互金的不断推进,公司交易额市场份额不断攀升,2014年第三季度,公司交易额市场份额达到6.57%,超越中信,成为行业第一。同时公司佣金率水平已低至万分之五,其他券商要重新获得华泰的客户,需付出更大成本和佣金优惠,华泰先发优势为未来的发展奠定了良好基础
投资建议。公司融资渠道打开,将推动资本中介业务的快速发展,同时增加公司杠杆水平,提升ROE,带动公司估值提升,公司互联网证券业务先发优势明显,成效显著,预计公司14/15年EPS为0.51/0.55元,上调至买入评级,第一目标价15.19元。
中信证券:并表因素显著、利息支出高企,单季度表现整体良好
中信证券 600030
研究机构：银河证券 分析师：赵强 撰写日期：
公司发布了2014年三季度报告。
2.我们的分析与判断。
1)并表及创新业务贡献显著,但单季度表现同样亮眼。
截止2014Q3,公司共实现营业收入173.79亿元,同比增加68.51%;归属于上市公司股东净利润63.65亿元,同比增加72.18%;EPS0.58元,同比增加70.59%; ROE 同比增加2.81个百分点,达到7.05%,主因依然是并表因素及一次性创新金融业务收入贡献较大,不过公司2014Q3单季度净利润增速同样高达44.24%(里昂证券自2013Q3开始并表,因此只剩下华夏基金的并表因素)。目前,公司总资产杠杆率为3.97,主动杠杆率为3.17倍,较年初提高了25.50%。
2)经纪业务稳定增长,投行业务显著提升。
公司2014Q3的A 股市场股基交易市占率约为6.22%,同比增幅达到15.85%;同时由于A 股市场三季度交易活跃度整体同比大幅增长42.4%,因此公司报告期内经纪业务收入达到了22.10亿元,实现同比增幅29.81%。公司三季度投行业务则贡献净收入8.67亿元,同比增幅达1.22倍;公司三季度完成IPO1单、增发项目7单。目前,公司有效IPO 在会项目69单,其中已反馈7单,项目储备后劲十足。
3)自营业务表现同比回升 ,资管业务受益于并表因素。
公司三季度实现自营业务投资收益约22.77亿元,较去年同期大幅增长49.04%;截止2014Q3,公司期末自营业务规模为1420.49亿元,较2014H1回落5.40%;据此估算的公司单季度自营业务年化投资收益率约为6.38%,表现较为稳健。此外,公司三季度资产管理业务净收入10.02亿元,同比大幅增加4.36倍,同比增幅较大主要是由于公司在2013Q3还没开始并表华夏基金所致。
4)资本中介型业务规模继续高增长,利息支出依然高企。
截止三季度末,集团公司两融余额总量达到518.27亿元,单季度增幅高达37.98%;但公司2014Q3单季度仅实现利息净收入2.07亿元,同比下降15.33%,可见持续加杠杆过程中利息支出依然高企。此外,公司三季度末买入返售金融资产的余额达到了307.02亿元,较年初增长了38.97%,推测主因同样为股票质押式回购的业务规模扩张所致。
3.投资建议。
我们认为,公司作为行业龙头,在业务多元化及创新业务转型方面继续领先于全行业,规模优势也依然显著,因此维持&推荐&评级,我们进一步提高此前的盈利预测至年EPS0.75/0.80元。
广发证券:H股上市有利拓展海外业务,基本面坚挺价值被低估后续股价可期
广发证券 000776
研究机构：方正证券 分析师：王松柏,刘欣琦,童楠 撰写日期：
广发证券拟在联交所发行不超过公司总股本20%的H股(超额配售执行之前,数量为11.84亿股)。募集资金扣除发行费用后,全部用于增加公司资本金、补充运营资金,推动公司境内外证券业务发展。11月24日公司复牌。
发行H股有利于增加公司资本金实力,拓展海外业务:随着人民币国际化进程的加速,证券行业的国际化道路是大势所趋,国内客户的海外融资需求也在不断提升,在香港市场的中概股市值就达到10.51万亿,占联交所总市值的41.5%,开展海外业务不仅能拓展新的业务也能提升证券公司服务存量客户的能力。此前,中信证券和海通证券分别在海外收购里昂证券和大福证券,战略性扩张海外市场。广发证券此次H股上市后将极大提升公司资本实力,有利于拓展公司海外业务,进而提升整体盈利能力。
基本面坚挺,估值洼地:广发证券母公司(含资管子公司)前10月的利润增速达到48%,自从下半年(前6月利润同比增长19%)以来呈现环比业绩的大幅提升。但公司目前的PE仅有21倍,低于可比的招商证券以及行业平均估值水平,股价具有非常高的安全边际。
全年涨幅较低,补涨需求旺盛:广发证券全年仅上涨了10.17%涨幅仅高于管理层意外变更的国海证券以及长期停牌的西南证券,严重低于板块平均涨幅37.5%。基本面坚挺且股价严重滞涨,后续补涨需求旺盛。
股权激励预期愈发浓烈,受益证券法修改:广发证券员工公会13年底以每股5.43元受让原有股东设立的用于股权激励的2.4亿股公司股票,该笔资产将用于未来股权激励的储备。但证券法规定证券公司员工不能持股的限制使得股权激励始终面临法律障碍。而目前监管层和业内从业人员均在推动证券法修改,证券公司员工持股合法化有较大概率得到突破,这将为证券公司股权激励消除障碍,这也成为广发证券股价上涨的催化剂。
盈利预测与投资建议:公司基本面坚挺,但估值低于可比的招商证券及行业平均,股价具有较高的安全边际;全年来看,股价涨幅较低,后续补涨需求旺盛;H股上市将有利于公司开展海外业务、证券法修改也将为公司股权激励扫平法律障碍构成广发证券股价上涨的催化剂。基于以上原因,上调公司评级至&强烈推荐&。预计公司14年和15年EPS分别为0.64和0.76,对应PE估值21倍和18倍,公司股价明显被低估,预计公司的合理价值为19元,对应15年25倍PE。
风险提示:二级市场波动对于公司整体业绩稳定性带来一定的不确定性;证券公司员工股权激励合法化进程低于预期将影响公司估值。
来源：证券之星
转发此文章到：
相关资讯推荐：
又到“金三银四”时，今年旺季的钢市是否出现真正的旺季景象，还是重现“旺季不旺...
400-887-8388评论该主题
作者：您目前是匿名发表 &
作者：，欢迎留言责任编辑：wzc
52418人问过
48179人问过
40187人问过
28871人问过【申万宏源上市开盘参考价为14.88元】申万宏源晚间公告，公司上市首日开盘参考价（即时行情显示的前收盘价）以“宏源证券股票停牌前最后交易日的收盘价/本次换股比例”原则确定为14.88元/股；股票上市首...-华尔街见闻
【申万宏源上市开盘参考价为14.88元】申万宏源晚间公告，公司上市首日开盘参考价（即时行情显示的前收盘价）以“宏源证券股票停牌前最后交易日的收盘价/本次换股比例”原则确定为14.88元/股；股票上市首...
【申万宏源上市开盘参考价为14.88元】申万宏源晚间公告，公司上市首日开盘参考价（即时行情显示的前收盘价）以“宏源证券股票停牌前最后交易日的收盘价/本次换股比例”原则确定为14.88元/股；股票上市首日不实行价格涨跌幅限制。
公司将于1月26日在深交所上市，证券简称为“申万宏源”，证券代码为“000166”。
请输入注册邮箱
用户名含中文、空格、特殊符号的老用户请用注册邮箱登录
使用社交账号登录
使用邮箱注册
使用社交账号注册