[经济学]《财务管理学》例题解读总复习《财务管理学》例题分析 财务管理学》 总复..
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[经济学]《财务管理学》例题解读总复习
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3秒自动关闭窗口单选 1、资金时间价值通常（ A 包括风险和物价变动因素 C 包括风险因素但不包括物价变动因素 A 384.6 Ａ3% B 650 Ｂ6.09% C 375.7 Ｃ6% D 665.5 ） ） Ｄ6.6% ） B 不包括风险和物价变动因素 D 包括物价变动因素但不包括风险因素 ）2、若希望在 3 年后取得 500 元，利率为 10%，则单利情况下现在应存入银行（ 3、
某项存款利率为 6%，每半年复利一次，其实际利率为（4、在普通年金终值系数的基础上，期数加１、系数减１所得到的结果，在数值上等于（ Ａ 普通年金现值系数 Ｃ普通年金终值系数 A 固定资产投资 C 垫支流动资金 Ｂ先付年金现值系数 Ｄ先付年金终值系数 ） B 营运成本 D 固定资产折旧 ）万元5、下列项目中，不属于投资项目的现金流出量的是（6、某投资项目的年营业收入为 500 万元，年经营成本为 300 万元，年折旧费用为 10 万元，所得税税率为 33%，则该投资方案的年经营现金流量为（ A127.3 A 25% A 资金成本高 B200 C137.3 B 10% B 财务风险小 D144 ） C 35% ） C 筹资数额无限 ） D 可利用财务杠杆 D 15%7、在新设立的股份有限公司申请发行股票时，发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本的（ 8、债券筹资的特点之一是（9、以下关于优先股的说法正确的是（A 优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有债券性质。 B 始发股票和新股发行具体条件、目的、发行价格不尽相同，股东的权利、义务也不一致。 C 股份有限公司申请其股票上市的必备条件之一是：公司股本总额不少于人民币 3000 元。 D 新设立股份有限公司申请公开发行股票，向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的 20%。 10、下列筹资方式按一般情况而言，企业所承担的财务风险由大到小排列为（ A 筹资租赁、发行股票、发行债券 C 发行债券、筹资租赁、发行股票 11、以下观点正确的是（ ） B 筹资租赁、发行债券、发行股票 D 发行债券、发行股票、筹资租赁 ）A 收益债券是指在企业不盈利时，可暂不支付利息，而到获利时支付累积利息的债券。 B 公司法对发债企业的基本要求是公司的净资产额不低于 5000 万元。 C 在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低在市场利率大于票面利率 的情况下，债券的发行价格大于其面值。 D 累积优先股、可转换优先股、参加优先股均对股东有利，而可赎回优先股则对股份公司有利。 12、股份有限公司申请其股票上市时，向社会公开发行股份需达到公司股份总数的（ A 15% 低于（ A 25% A 正向变化 B 20% ） B 20% C 30% D 40% ）关系 D 没有 C 有时正向，有时反向 ）元时才可以投资 D 1696.75 C 25% D 30% ）以上13、原有企业改组设立股份有限公司公开发行股票时，要求其发行前一年末净资产在总资产中所占比例不14、投资的风险与投资的收益之间是（ B 反向变化15、有一种债券面值 2000 元，票面利率为 6%，每年支付一次利率，5 年到期，同等风险投资的必要报酬率 为 10%，则该债券的价格在（ A 1600.57 B 696.75 C 1966.7516、某债券面值 1500 元，期限为 3 年，票面利率为 10%，单利计息，市场利率为 8%，到期一次还本付息，其发行时的理论价格为（ A 360 B 3600） D 547.6C 1547.6 ） C 10 年17、某公司发行面值为 100 元，利率为 10%的债券，因当时的市场利率为 12%，折价发行，价格为 88.70 元， 则该债券的期限为（ A 12 年 B 11 年 D 9年 ）18、公司增发的普通股的市价为 12 元/股，筹资费用率为市价的 6%，本年发放股利每股 0.6 元，已知同类 股票的预计收益率为 11%，则维持此股价需要的股利年增率为（ A 5% A B 5.39% C 5.68% D 10.34% ） ） ）0 时，现值指数 D 内部收益率法 19、下列方法中，属于资本预算方法的非折现方法的是（ 投资报酬率法 B 净现值法 C 现值指数法 C 现值指数 ）期望收益率 D&&& ）20、 资本预算评价指标中，是负指标，且在一定范围内，越小越好的指标是（ A 投资利润率 （ A &&& B 净现值 D 投资回收期21、净现值、现值指数和内部收益率指标之间存在一定的变动关系。即：当净现值（ ）1，内部收益率（ B&&& C&&&22、某项目原始投资 125 万元，建设期 1 年，经营期 10 年。期满有残值 5 万元，预计经营期内每年可获得 营业净利润 13 万元，则该项目含建设期的投资回收期为（ A 5年 B 6年 C 7年 ） D 8年23、采用投资回收期法进行决策分析时易产生误导，使决策者接受短期利益大而舍弃长期利益高的投资方 案，这时因为（ A 该指标忽略了收回原始投资以后的现金流状况 B 该指标未考虑货币时间价值因素 C 该指标未利用现金流量信息 D 该指标在决策上伴有主观臆断的缺陷 24、某项目投资 22 万元，寿命为 10 年，按直线法折旧，期终无残值。该项目第 1-6 年每年净收益为 4 万 元，第 7-10 年每年净收益为 3 万元，则该项目的年平均投资收益率为（ A 8% B 15% C 20% D 30% ） 25、在原始投资额不相等的多个互斥方案决策时，不能采用的决策方法是（ A 净现值法 C 内部收益率法 B 净现值指数法 D 收益成本比值法 ） C 12.35% ） D 13.85% ）26、某投资项目，若使用 9%作贴现率，其净现值为 300 万元，用 11%作贴现率，其净现值为-150 万元，则 该项目的内部收益率为（ A 8.56% A B C D B 10.33% 27、以下说法正确的是 （只要项目的净现值大于 0，企业就应该立即进行投资 敏感性分析考虑了多个变量的变动 与会计盈亏均衡分析相比，净现值盈亏均衡分析下盈亏平衡时的销售量较高 实物期权不存在与资产负债表中 ）28、下面说法正确的是（A 债券的违约风险比股票的违约风险小 B 债券的违约风险比股票的违约风险大 Ｃ债券的违约风险与股票的违约风险相 Ｄ债券没有违约风险 29、下列哪种收益属于证券投资的当前收益（ Ａ 利益和股利 Ｂ股息和股利 ） Ｄ股息和买卖价差 Ｃ股票和证券的买卖价30、某企业准备购入Ａ股票，预计３年后出售可得２２００元，该股票３年中每年可获得现金股利收入２００元，预期报酬率为１０％，该股票的价值为（ Ａ 2150.24 A 银行借款 A 普通股 B 3078.57 B 发行债券 B 优先股 C 2552.84 ） C 发行优先股 C 银行借款 ） B 不变的产销量 31、不存在财务杠杆作用的筹资方式是（）元。D 3257.68 D 发行普通股 ）32、在计算资金成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的（ D 留存收益 C 不变的债务利息 33、经营杠杆效应产生的原因是（ A 不变的固定成本 系数为（ A1.25 ） B 1.32 C1.43 D1.56D 不变的销售单价34、某公司全部资产 120 万元，负债比率为 40%，负债利率为 10%，当息税前利润为 20 万元，则财务杠杆35、某公司发行普通股票 600 万元，筹资费用率 5%，上年股利率为 14%，预计股利每年增长 5%，所得税率 33%，该公司年末留存 50 万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为（ A14.74% B19.7% C19% D20.47% ）36、某公司利用长期债券、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金 1000 万元，筹资额分别为 300 万元、 100 万元、500 万元和 100 万元，资金成本率分别为 6%、11%、12%、15%。则该筹资组合的综合资金成本为 （ A10.4% ） B10% C12% B 优先股成本 D 10.6% ）最低 C 债券成本 ） D 普通股成本37、一般来讲，以下四项中（ A 长期借款成本38 关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（A 在其它因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大 B 在其它因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小 C 当固定成本趋近于 0 时，经营杠杆系数趋近于 1 D 经营杠杆系数越大，表明企业的风险越大 39 某公司的经营杠杆系数为 2， 预计息税前利润增长 10%， 在其它条件不变的情况下， 销售量将增长 （ A5% 率为（ A8% A11.9% B9% B10% ） C12% B13% D18% ） C10.83% D97% ）高于其资本成本率，在经济上才是合理的；否则，该项 D 市场组合的期望收益率 C15% D20% ）40 某企业的β 系数为 15%，市场无风险利率为 6%，市场组合的的预期收益率为 14%，则该股票的预期收益41 甲公司发行面值 1000 元、 年股利率为 10%的优先股， 净发行价格为 923.08 元， 优先股资本成本为 （ 42、一般而言，一个投资项目，只有当其（ 目将无利可图，甚至会发生亏损。 A 预期资本成本率 B 投资收益率 C 无风险收益率 ） 。43、某公司准备增发普通股，每股发行价格 15 元，发行费用 3 元，预定第一年分派现金股利每股 1.5 元， 以后每年股利增长 2.5%。其资本成本率测算为（ A12% A7.92% A 降低财务风险 A 个别资本成本 C 综合资本成本 B14% B8.08% C13% C9% D15% )。 D10% C 降低资金成本 ） B 边际资本成本 D 资本总成本 ） D 增强融资弹性44、 某企业平价发行一批债券， 票面利率 12%， 筹资费用率 2%， 企业适用 34%所得税率， 该债券成本为( 45、调整企业资金结构并不能（） B 降低经营风险 46、可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（47、在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是（A 长期借款成本 C 留存收益成本 A 发行债券 B 留存收益B 债券成本 D 普通股成本 ） D 长期借款 C 发行股票 B 债务资本成本 D 综合资本成本48、下列筹资方式中，资本成本最低的是（ 49、要使资本结构达到最佳，应使（ A 边际资本成本 C 个别资本成本 本成本为（ A10% A 提高经营风险 C 影响财务风险 A 股利重要论 这种观点是（ A 股利重要论 A 股利重要论 A 剩余股利政策 B 股利传播信息论 ） B 股利传播信息论 B 股利传播信息论 ） B15% C17.5% ））达到最低50、某公司发放的股利为每股 5 元，股利按 5%的比例增长，目前股票的市价为每股 50 元，则计算出的资 D13.88% B 降低经营风险 D 不影响财务风险 ） C 股利无足轻重论 D 剩余股利政策51、通过企业资本结构的调整，可以（52、股利政策对公司的市场价值（或股票价值）不会产生影响，这种观点是（53、投资者对现金股利的偏好、税制、股票的发行成本和交易成本等因素对不同投资者会产生不同的影响， C 股利无足轻重论 C 股利无足轻重论 D 剩余股利政策 ） D 剩余股利政策 ） D 固定股利54、要向投资者传播这样一种财务信息：公司有良好的发展前景和财务状况。这种观点是（ 55、公司按每股收益的一个固定百分比向股东分配股利，是哪种股利支付类型（ B 固定股利支付率政策 ） C 稳定增长股利政策 D 市场效应 D 固定股利 ） C 稳定增长股利政策56、企业的盈利首先用于满足投资方案的资金需要，在此后如有剩余，再将剩余部分作为股利与以分配的 股利政策。是哪种股利支付类型（ A 剩余股利政策 A 顾客效应 （ ） B 信息暗示 B 股权登记日 B 股权登记日 B 股权登记日 C 降低代理成本的要求 C 除息日 C 除息日 ） D 股利发放日 ） C 除息日 D 市场效应 ） B 固定股利支付率政策 B 信息暗示57、采用特定股利政策的公司将会对特定类型的投资者产生吸引力。这种现象被称为（ C 降低代理成本的要求58、经理人员可能会通过股利政策的变化来向投资者暗示有关公司未来收益的新信息。这种现象被称为 A 顾客效应 A 股利宣告日 A 股利宣告日 A 股利宣告日 A 降低负债比率 C 巩固内部人控制地位 A 股票回购的节税效应 C 股票回购对股东权益的影响59、股份公司规定的能获得此次股利分派的最后日期界线，是指（ D 股利发放日 ） D 股利发放日 60、领取股利的权力与股票相互分离的日期，是指（ 61、将股利正式发放给股东的日期，是指（ 62、下列项目中，不属于股票回购动机的是（ B 分配超额现金 D 满足并购的需要 ） B 投资者对股票回购的反应 D 股票回购对公司信用等级的影响 ）63、公司回购股票不应考虑的因素是（64、不属于发放股票股利优点的是（ B 能增强经营者对公司未来的信心A 可将现金留存公司用于追加投资，减少筹资费用 C 便于今后配股融通更多资金和刺激股价D 会引起公司每股收益下降，每股市价下跌 65、企业选择股利政策通常不需要考虑的因素是（ A 企业的控制权结构 C 企业获利能力的稳定情况 A 资本公积 C 法定盈余公积 A 有利于公司合理安排资金结构 C 有利于公司稳定股票的市场价格 采用的策略是（ A 不支付股利 C 支付较高的股利 A 固定股利政策 C 剩余股利政策 A 剩余股利政策 C 固定股利比例政策 A 降低资金成本 C 提高支付能力 A．配股 B．增发 ） B 支付较低的股利 D 支付固定的股利 B 固定股利支付率政策 D 低正常股利加额外股利政策 ） B 固定股利政策 D 正常股利加额外股利政策 ） B 维持股价稳定 D 实现资本保全 ） 。 Ｃ．新股上市发行 Ｄ．股票股利 ） 。 D 投资者的态度 ） B 任意盈余公积 D 上年未分配利润 ） B 有利于公司树立良好的形象 D 有利于投资者安排收入与支出 ） B 企业支付能力的稳定情况66、我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（67、上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（68、股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼并、反收购的目的，应69、能够保持股利与利润间的一定比例，体现风险投资与风险收益对等的收益分配政策是（ ）70、下列那种股利政策是基于股利无关论确立的（71、公司采用固定股利政策发放股利的好处主要表现为（72、上市公司仅向现有股东同比例发行新股的方式被称为（73、发行价格由市场供求决定，且更贴近上市价格。发行人选择理想的股东结构有助于上市公司改善治理 结构，提高公司质量，符合这一特征的新股发行方式是（ Ａ．固定价格方式 Ｃ．竞价方式 Ｂ．累计投标询价方式 Ｄ．混合方式 ） 。74、与公开发行相比，私募发行的优点在于（ Ｂ．募集对象更为广泛，影响深远 Ｃ．需要支付更高的承销费用，发行费用大 Ｄ．限制条款较少，经营灵活性不受限Ａ．发行方式更为灵活，发行者可以对发行条件加以修改以适应交易各方的要求75、在我国，根据 2006 年发布的《首次公开发行股票并上市管理办法》的规定，我国股份公司和有限责任 公司发行股票时对发行前股本总额的要求是（ Ａ．不少于人民币 6000 万元 Ｃ．不高于人民币 6000 万元 Ａ．向 SEC 提出注册登记书的申请 Ｂ．分发招股说明书草案 Ｃ．取得董事会的同意 Ｄ．准备墓碑式广告 77、在以下选项中，不属于投资银行通常所提供的服务的是（ Ａ．为新发行的股票进行定价 Ｃ．帮助企业实施并购 Ｂ．提供咨询服务 Ｄ．充当个人和机构投资者的证券经纪人 ） 。 ） 。 B．不少于人民币 3000 万元 Ｄ．不高于人民币 3000 万元 ） 。76、管理层向公众发行证券的第一个步骤是（78、下列各项中属于商业信用的是（ A 商业银行贷款 的贷款数额为（ A 60 B 72 B 应交税金 ）万元？ C 75） C 应付账款 D 融资租赁79、某企业需转入资金 60 万元，由于银行需求将贷款数额的 20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请 D 67.2 ） C 居民个人资金 D 企业自留资金80、商业信用筹资方式筹集的资金只能是（ A 银行信贷资金 行支付承诺费（ A 9000 A 应付工资 B 900 B 其它企业资金 ）元 C 2100 B 应付账款 ） D 210 ）81、某周转信贷协议额度为 100 万元，承诺费率为 0.3%，借款企业年度内使用了 70 万元，因此必须向银82、下列各项中，不属于商业信用的是（ 83、放弃现金折扣的成本大小与（ A 折扣百分比的大小呈反方向变化 B 信用期的长短呈同方向变化C 应付票据D 预付账款C 折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化 D 折扣期的长短呈同方向变化 84、在长期借款合同的保护性条款中，属于特殊性条款的是（ A 限制资本支出规模 C 贷款专款专用 A 利息能节税 B 限制租赁固定资产的规模 D 限制资产担保或抵押 ） D 债务利息高 B 筹资弹性大 ） C 筹资费用大 ）85、长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（86、某债券面值为 10 000 元，票面年利率为 12%，期限 4 年，每半年支付一次利息。若市场的实际利率为 12%，则其发行时的价值为（ A 大于 10 000 元 C 等于 10 000 元 与面值的关系是（ A．发行价格小于面值 C．发行价格等于面值 B 小于 10 000 元 D 无法计算 ） 。 B.发行价格大于面值 D.发行价格与面值无必然联系 ） 。 ）利率出售另一同类的信用87、零息债券无票面利率，对发行方而言，减轻付息压力，对投资者而言，减少再投资风险。其发行价格88、2006 年，张先生投资 10 万元购买了三支可赎回债券，平均票面利率为 12%，三年后，市场利率下降到 10%,两只债券将会被赎回，此时张先生面临的债券投资风险是（ A．利率风险 债券。 A.小于 8% A.越低，较高 A.无风险利率 B.8% B.越高，越高 B.预期收益率 C.大于 8% C.越低，越低 ） 。 D.资本的税后历史成本 C.银行利率 ） 。 B.设定为市场利率加上通货膨胀补偿 D.设定为正好高于现行基本利率 ）当事人。 D、五方 C、四方 D.以上均不对 ） 。 D.越高，较低 90、投资者对某债券的预期报酬率（ ） ，则该债券对投资者的价值（ B.购买力风险 C.再投资风险 D.违约风险89、如果一家公司能够按 8%的利率出售一抵押债券，那么该公司能够按（91、永久性债券的价格等于年付利息除以（ 92、通常新发行债券的票面利率（ A.在发行在外期间内不改变 C.随着基本利率的变化而浮动 93、融资租赁的当事人一般涉及（ A、两方 B、三方94、由租赁双方在签订租赁合同时商定，确定租赁期间的利息和手续费，在加上资产购置成本，按支付次数平均支付。该方法是（ A、附加率法） 。 C、等额年金法 ） 。 B、租赁项目的获现能力 D、租赁项目的技术能力 ） 。 C、付租方式 D、计息日 C 以上说法都不对 D、平均分摊法B、成本法95、租赁项目决策的核心是（ A、租赁项目的偿债能力 C、租赁项目的经营能力 A、利率 B、起租日96、在租赁设备的总成本一定的情况下，影响租金的最重要的因素是（ 97、如果某只股票会大幅下跌，你可以（） A 购买此股票的认股权证 在价值为（） A 0 相当于（ B 1 ） B 买入看跌期权 C 卖出看涨期权 C 2 D 4 B 购买此股票的认沽权证98、若公司普通股股价为 10 元每股，认购权证的认购价为 8 元每股，转换比例为 0.5，则该认购权证的内99、公司发行可转债时的附加的可转换条款，对于投资者而言，相当于（） ，而可赎回条款对于投资者而言 A 买入看涨期权 D 卖出看跌期权 ）美元。100、某可转换债券的面值为 2400 元，现在的市场价格为 2250 元，当前该债券发行公司的股票价格为 54 元，该债券可以转换 40 股该公司的股票，则此债券的转换价格为（ A 60 B 2250 C 2400 D 54 ） D1.45 次 ）101、某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债 80 万元，流动比率为 2.5，速动比率为 1.2，销售成本 200 万元，年初存货 96 万元，则本年度存货周转次数为（ A1.8 次 B2 次 C2.5 次 102、有时速动比率小于 1 也是正常的，比如（ A 存货过多导致速动资产减少 C 大量采用现金销售 103、 （ C 流动比率 A 资产负债比率B 应收账款不能实现 D 速动资产小于流动负债 B 速动比率 D 利息保障系数 ））是最能衡量企业偿还流动负债能力的104、计算已获利息倍数指标时，其利息费用（ A 只包括经营利息费用，不包括资本化利息 B 不包括经营利息费用，包括资本化利息 C 不包括经营利息费用，也不包括资本化利息 D 既包括经营利息费用，也包括资本化利息105、不仅是企业盈利能力指标的核心，同时也是整个财务指标体系的核心的指标是（ A 销售净利率 A 平均收账期 C 流动资产周转天数 A 降低 A33% B 提高 B40% C60% B 销售毛利率 B 生产周期 D 速动资产周转天数 ） C 不变 D75% D 不确定 ） C 净资产收益率 D 资产净利率 ） 106、在存货周转天数一定的条件下，经营周期的长短主要取决于（）107、当公司流动比率大于 1 时，增加流动资金借款会使当期流动比率（ 108、某公司股利保障倍数是 2.5，则其留存收益比例为（109、信用条件的基本表达方式是“2/15，n/40”，其意思是：如果客户在开出发票后的（ 就可以享受 2%的现金折扣；如果放弃折扣优惠，那么全部贷款就必须在 40 天内付清。 A10 B15 C40 D N ）天内付清。）日内付款，110、信用条件的基本表达方式是“2/15，n/40”，其意思是：如果客户在开出发票后的 15 日内付款，就 可以享受 2%的现金折扣；如果放弃折扣优惠，那么全部贷款就必须在（A10 A1 A1B15 B2 B2C40 C3 C3 D4DN ）为宜，过大过小都不好111、流动比率反映了企业流动资产对流动负债的偿还程度，其比率值以（ 112、速动比率表明企业及时偿付的能力，其比值以大于（ D4 ）元 D5000）为宜，但不同的行业会有较大的差别。113 某企业每月现金需要量为 250000 元， 现金及有价证券的每次转换金额为 50000 元， 每次转换成本为 400 元，则其每月的现金转换成本为（ A2000 AA BB B12500 CC C 4000 DD ）表示 C 折扣期限 D60 ） B 客户资信调查费用 D 收账费用 ） B 企业临时性筹资能力的强弱 D 企业对现金流量预测的可靠程度 ）指标来表示 B 客户资信程度 D 预期的坏账损失率 ） ） C 坏账成本 D 短缺成本 D 赊销额 ）天114 在存货的 ABC 管理中，将存货金额很大，品种数量很少的存货划分为（ 115 信用标准一般可用（ A 坏账损失率 A30 B40）类B 信用期限 C50116 某企业的现金周转率为 6 次，则其现金周转期为（ 117、下列各项中，属于应收账款机会成本的是（ A 应收账款占用资金的应计利息 C 坏账损失 A 企业愿意承担风险的大小 C 金融市场投资机会的多少 119、应收账款的信用标准通常以（ A 应收账款收现保证率 C 应收账款周转率 A 机会成本 A 商品周转次数 C 证券变现次数 件，则经营该批商品可获利（ A20 000 元 B25 000 元 B 管理成本118、企业在确定为应付紧急情况而持有的现金数额时，不需要考虑的因素是（120、下列各项中，不属于应收账款成本构成要素的是（121、在现金管理成本中，与现金转换成本呈线性相关的是（ B 应收账款周转次数 D 应收票据变现次数 ） C-5 000 元 D7400 元122、某企业购进 A 商品 1000 件，该批商品的日变动费用 200 元，平均保本储存期 100 天，日均销售量 8123、企业持有短期有价证券，主要是为了维持企业资产的流动性和（ A 企业良好的信用地位 C 正常情况下的现金需要 0.6%，则该企业最佳现金余额为（ A80 000 元 计算 B40 000 元 B 企业资产的收益性 D 非正常情况下的现金需要 ） C20 000 元 D160 000 元）124、假定某企业每月现金需要量为 16 000 元，现金和有价证券的转换成本为 30 元，有价证券的月利率为1 某公司向其员工集资，按照合约规定，每人集资 5000 元，从第三年年末开始偿还，还期为 5 年，假设前 3 年的贴现率为 3%，8 年期的存款利率为 5%，那么该公司所支付给每个员工的年金的现值为多少？ 2 政府计算建立一项永久性的科研奖学金基金，奖励对研究作出突出贡献的学者，每年年末计划发放金额 为 1，000，000 元，如果银行长期利率为 8%，那么这笔奖学金的现值为多少？如果改为年初发放，其现值 是多少？如果每年发放的奖学金以 4%的速度增长，现值又是多少？ 3.假如某公司的一则广告说：“如果你在未来 12 年每年付给我们 100 元，我们将在 10 年后起每年付给你 100 元，直至永远。”如果这笔交易时公平的，它的利率是多少？4 某企业欲购置一台设备，现在有三种付款方式： （1）第一年初一次性付款 240，000 元； （2）每年年初付 50，000 元，连续付 5 年； （3）第 1 年、第 2 年年初各付 40，000 元，第 3 年至第 5 年年初各付 60，000 元。假设利率为 8%，问企业应采取哪种方式付款有利？ 5 王先生所在的公司因为业务需要，租赁了该市最大一家租赁公司的机械设备，租赁协议规定，租赁期为 3 年，租赁费为半年支付一次，一次支付 60，000 元人民币，假如折现率为 8%，则这些支付的现值为多少？ 若按季度支付，在每季度支付 30，000 元，这些支付的现值又是多少？ 6 甲公司 2009 年１月１日发行新债券，每张面值１０００元，票面利率１０％，５年期，每年１２月１日 付息一次，到期按面值偿还。试完成以下要求： （１）假定 2009 年１月１日的市场利率为１２％，债券发 行价格低于多少时公司将可能取消发行计划？（２）若乙公司按面值购买该债券，计算该债券的票面收益 率。 （３）假定 2011 年１月１日的市价为９４０元，此时乙公司购买该债券的直接收益率是多少？若乙公 司持有该债券到 2013 年１月１日卖出，每张售价９９０元，计算该债券的持有期收益率。 （４）假定 2012 年１月１日乙公司以每张９７０元的价格购买该债券，计算该债券的到期收益率。 7 某企业年销售净额为 3 000 万元，息税前利润为 1 000 万元，固定成本为 300 万元，变动成本率为 60%； 资本总额 2 000 万元，资产负债率为 50%，债务利率 10%。分别计算该企业经营杠杆系数、财务杠杆系数和 联合杠杆系数。 8 某公司的财务杠杆系数为 2，税后利润为 540 万元，所得税率为 40%，公司全年的固定成本总额为 2 700 万元。 （1）计算当年税前利润； （2）计算当年利息总额； （3）计算当年息税前利润总额； （4）计算当年经 营杠杆系数。 9 某公司有长期负债 4000 万元，负债额全部体现为长期债券的市值，拥有市值为 6000 万元的普通股（共 300 万股，每股市价 20 元） ，假定公司没有留存盈利和优先股。公司的新债务利率是 15%，公司的 β 系数 为 1.41，所得税率为 34%。假定一年期国库券利率为 11%，市场组合的风险溢价为 8.5%，计算公司的加权 平均资本成本。 10 某公司目前拥有资本 2000 万元， 其结构是： 债务资本占 20%， 年利息为 40 万元； 普通股权益资本为 80%， 发行普通股 20 万股，每股面值 80 元。现在准备追加筹资 80 万元，以下有两种方案可供选择： （1）全部发 行普通股，增发 10 万股，每股面值 80 元（2）全部筹集长期债务，利率为 10%，利息为 80 万元。企业追 加筹资以后，息税前利润预计为 320 万元，所得税率为 40%。试计算息税前收益的均衡点。 11 某公司拟追加筹资 600 万元，其中发行期限为 5 年、利率为 12%的债券 250 万元，发行费率为 5%；优先 股 150 万元筹资费率为 4%，年股息率为 7%；普通股 200 万元，筹资费率为 4%，第一年股利 20 万元，股利 增长率 5%，公司所得税率 33%。计算该筹资方案的综合资本成本。 12 某公司目前发行在外普通股 1 000 万股（每股 1 元） ，已发行 10%利率的债券 4 000 万元。该公司准备投 资一个新项目，需融资 5 000 万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到 2000 万元。现有两个方案可 供选择： （1）按 15%的利率发行债券； （2）按每股 20 元发行新股。公司的所得税率为 30%。 （1）计算两个 方案的每股收益； （2）计算两个方案的每股收益无差别点的息税前利润； （3）计算两个方案的财务杠杆系 数； （4）判断哪个方案更好。 13 假如某公司的一则广告说： “如果你在未来 12 年每年付给我们 100 元，我们将在 10 年后起每年付给你 100 元，直至永远。 ”如果这笔交易时公平的，它的利率是多少？ 14 某公司于 2010 年 1 月 1 日发行一种三年期的公司债券，面值 1000 元，票面利率为 8%，每年付息一次， 到期偿还本金。按下列情况作出有关计算： （1）如市场利率为 10%，发行价格为多少时可购买？（2）如以 920 元价格购入，债券到期收益率为多少？ 15 企业现有一台旧设备，尚可使用 5 年，预计 5 年后残值为 5000 元，账面价值为 25000 元，变现价值亦 为 25000 元。 该设备每年获营业收入 600000 元， 经营成本 400000 元。 现企业打算购入一新型设备价值 105000 元，预计 5 年后残值为 5000 元。使用新设备每年经营成本增加 30000 元，营业收入增加 50000 元，企业所 得税率为 30％。 16 已知：甲公司拟于 2011 年 1 月 1 日 购买某公司的债券作为长期投资，要求的必要收益率为 12%。 现有五家公司的债券可供选择，其中 A、B、C 三家于 2009 年 1 月 1 日 发行期，面值均为 1000 元的债 券：A 公司债券的票面利率为 10%，每半年付息一次，到期还本，市场价格为 934 元； B 公司债券的票面利率为 10%，单利计息，到期一次还本付息，市场价格为 1070 元； C 公司债券的票面利率为零，市场价格为 730 元，到期按面值还本； D 公司于 2011 年 1 月 1 日 以 1041 元发行面值为 1000 元，票面利率为 8%，每年付息一次的 5 年期债 券，并附有 2 年以后 1060 元提前赎回的条款； E 公司于 2011 年 1 月 1 日 平价发行的是面值为 1000 元，票面利率分别为 0.8%、1.1%、1.8%、2.1% 和 2.5%的 5 年期可转债，规定从 2011 年 7 月 1 日起 可以转换，转换价格为 9 元，到期按面值的 110%偿 还。 要求： （1）计算甲公司购入 A、B、C 公司债券的价值； （2）根据上述计算结果，评价 A、B、C 三种公 司债券是否具有投资价值，并为甲公司做出购买何种债券的决策； （3）如果甲公司于 2012 年 1 月 1 日 以 1020 元的价格购入 A 公司的债券，计算其到期的名义收益率； （4）如果甲公司于 2012 年 3 月 1 日 购入 A 公司的债券，在什么价位上可以投资？（5）计算购入可转债的到期收益率。甲公司如果在 2013 年 3 月 1 日 转股并将其抛售，要获得与到期收益率相同的报酬率，股价应达到多少？ 17 某企业拟筹资 2500 万元。其中发行债券 1000 万元，筹资费率 2％，债券年利率 10％，所得税率 25％； 优先股 500 万元，年股息率 7％，筹资费率为 3％；普通股 1000 万元，筹资费率为 4％，第一年预计股利 率 10％，以后各年增长 4％。 试计算该筹资方案的综合资金成本。 18 某公司目前拥有资本 850 万，其结构为：债务资本 100 万元，普通股权益资本 750 万元。现准备追加筹 资 150 万元，有三种筹资选择：增发新普通股、增加债务、发行优先股。有关资料详见表。 现行和增资后的资本结构表 现行资本结构 金额 债务 优先股 普通股权益 资本总额 其他资料： 年利息额 年优先股股利额 普通股股份数(万股) 9 0 10 9 0 13 27 0 10 9 15 10 100 0 750 850 0.88 1.00 比例 0.12 单位：万元 增资后的资本结构 增发普通股 金额 100 0 900
1.00 比例 0.10 增加债务 发行优行股 比例 0.10 0.15 0.75 1.00资本种类金额 比例 金额 250 0 750 0.75
0.25 100 150 750 1000要求： （1） 当息税前利润预计为 160 万元时， 计算三种增资方式后的普通股每股利润及财务杠杆系数， 该公司所得税率为 25%。 （2）计算增发普通股与增加债务两种增资方式下的每股利润无差别点（3）计算增 发普通股与发行优先股两种增资方式下的每股利润无差别点（4）按每股利润无差别点分析法的原理，当息 税前利润预计为 160 万元时，应采用哪种筹资方式? （1）预计增资后资本结构下的每股利润表 项目 息税前利润 减：利息 税前利润 所得税(25%) 税后利润减： 优先股股利 普通股可分配利润 普通股股份数(万股) 113.25 13 99.75 10 160 9 151 37.75 113.25 160 27 133 33.25 99.75 160 9 151 37.75 113.25 15 98.25 10 单位：万元每股利润(元) 财务杠杆系数 DFL=8.712 1.069.975 1.29.825 1.22E B IT D 1?Tp （2）增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差别点为： E B IT ? I ? c [（EBIT-9）×（1-25%）]/13=[（EBIT-27）×（1-25%）]/10EBIT=100.5（万元） （3）增发普通股与发行优先股两种增资方式下的无差别点为： [（EBIT-9）×（1-25%）]/13=[（EBIT-9）×（1-25%）-15]/10 EBIT=109（万元） （4）当息税前利润为 160 万元时，增加债务后的每股利润较高，所以应采用增加发行债券的方式。 19.某公司目前拥有资金 2000 万元，其中，长期借款 800 万元，年利率 10％；普通股 1200 万元，上年支 付的每股股利 2 元，预计股利增长率为 5％，发行价格 20 元，目前价格也为 20 元，该公司计划筹集资金 100 万元，企业所得税率为 25％，有两种筹资方案： 方案一：增加长期借款 100 万元，借款利率上升到 12％，假设公司其他条件不变。 方案二：增发普通股 40000 股，普通股市价增加到每股 25 元。 要求：根据以上资料（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本； （2）用比较资金成本法确定该公司最 佳的资金结构。 20.甲公司正面临两家提供不同信用条件的供应商，A 供应商的信用条件为 1/10，n/30，B 供应商的信用条 件为 0.6/20，n/30。 要求： （1）如果该公司在 10-30 天内有一次投资机会，回报率为 20%，公司应否在 10 天之内归还 A 供 应商的应付账款？（2）如果该公司只能在 20-30 天以内付款，应选择哪家供应商？ 21.光华公司目前资本结构为：总资本 1000 万元，其中债务资本 400 万元（年利息 40 万元） ；普通股资本 600 万元（600 万股，面值 1 元，市价 5 元） 。企业由于有一个较好的新投资项目，需要追加筹资 300 万元， 有两种筹资方案（1）甲方案：向银行取得长期借款 300 万元，利息率 16%。 （2）乙方案：增发普通股 100 万股，每股发行价 3 元。 根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到 1200 万元，变动成本率 60%，固定成本为 200 万元，所得 税率 20%，不考虑筹资费用因素。 要求： （1）计算每股收益无差别点。 （2）计算分析两个方案处于每股收益无差别点时的每股收益，并指出 其特点。 （3）根据财务人员有关追加筹资后的预测，帮助企业进行决策。 （4）若追加筹资后销售额可望达 到 1200 万元，变动成本率 60%，固定成本为 200 万元，所得税率 20%，分别计算利用两种筹资方式的每股 收益为多少？ 22.某企业年初长期资本 2200 万元，其中：长期债券（年利率 9%）800 万元；优先股（年股息率 8%）400 万元；普通股 1000 万元（每股面额为 10 万） 。预计当年期望股息为 1.20 元，以后每年股息增加 4%。假定 企业的所得税税率为 33%，发行各种证券均无筹资费。 该企业现拟增资 800 万元，有以下两个方案可供选择： 甲方案：发行长期债券 800 万元，年利率为 10%。普通股股息增加到每股 1.40 元，以后每年还可增加 5%。 因风险增加，普通股市价将跌到每股 8 元。 乙方案：发行长期债券 400 万元，年利率 10%。另发行普通股 400 万元，普通股股息增加到每股 1.40 元， 以后每年还可增加 5%。因经营状况好，普通股市价将升到每股 14 元。 计算年初综合资本成本、甲方按的综合资本成本、乙方案的综合资本成本。 23.海德公司于 2012 年 1 月 1 日从租赁公司租入一套设备,价值 50 万元,租期为 5 年,预计租赁期满时的残 值为 1.5 万元,归租赁公司,年利率按 9%计算,租赁手续费率为设置价值的 2%。租金每年末支付一次。计算 该套设备租赁每次支付租金（平均分摊法） ； 假定设备残值归属承租企业,租费率为 11%。每年末支付的租金为多少？（等额年金法） 24.计算以下 BBC 公司各个别资本成本（简化方法） （1）为筹措项目资本，BBC 公司决定发行面值 1 000 元，票面利率 12%，10 年到期的公司债券，其筹资费率为 5%，所得税税率为 35%，假设债券每年付息一次，到期一次还本。 （2）假设 BBC 向银行借款 100 万元，期限 10 年，年利率为 6%，利息于每年年末支付，第 10 年末一次还 本，所得税税率为 35%，假设不考虑筹资费。 （3）假设 BBC 公司拟发行优先股 60 万股，每股面值 25 元，年股息为每股 1.9375 元，且每年支付一次。 由于该优先股尚未上市流通，公司可根据投资者要求的收益率计算市场价格，然后确定资本成本。假设市 场上投资者对同类优先股要求的收益率为 8%。 （4）假设 BBC 公司流通在外的普通股股数为 650 万股，每股面值 10 元,目前每股市场价格 11.625 元，年 股利支付额为每股 0.2125 元，预计以后每年按 15%增长，筹资费率为发行价格的 6%。 25.某公司发行债券筹资，面值总额为 1000 万元，15 年期，票面利率为 14%，发行费率为 6%，公司所得税 税率为 33%。问：如果以平价发行，债券的发行成本是多少？如果以溢价发行，设实际发行价格为 1200 元， 债券的成本又是多少？ 26.某企业打算变卖一套尚可使用 5 年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。取得新设备的投资额为 180 000 元；旧设备的折余价值为 95 000 元，其变价净收入为 80 000 元；到第 5 年末新设备与继续使用旧设 备届时的预计净残值相等。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为零） 。使用新设备可使 企业在第 1 年增加营业收入 50 000 元，增加经营成本 25 000 元；从第 2～5 年内每年增加营业收入 60 000 元，增加经营成本 30 000 元。设备采用直线法计提折旧。适用的企业所得税税率为 25%。假设债务资金为 0。 要求： （1）估算该更新设备项目的项目计算期内各年的差量净现金流量（Δ NCFt） ； （2）计算该项目的差额内部收益率指标（计算结果保留两位小数） ； （3）分别就以下两种不相关情况为企业作出是否更新设备的决策，并说明理由。①该企业所在行业基准折 现率 8%②该企业所在行业基准折现率 12% 答案： （1）依题意计算以下相关指标： 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额＝新设备的投资－旧设备的变价净收入 ＝180 000－80 000＝10 0000（元） 运营期第 1～5 每年因更新改造而增加的折旧＝（180 000-95000）/5＝17 000（元） 运营期第 1 年不包括财务费用的总成本费用的变动额＝该年增加的经营成本＋该年增加的折旧＝25 000＋ 17 000＝42 000（元） 运营期第 2～5 年每年不包括财务费用的总成本费用的变动额＝30 000＋17 000＝47 000（元） 因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失为： 旧固定资产折余价值－变价净收入＝95 000－80 000＝15 000（元） 因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额＝15 000×25%＝3 750（元） 运营期第 1 年息税前利润的变动额＝50 000－42 000＝8 000（元） 运营期第 2～5 年每年息税前利润的变动额＝60 000－47 000＝13 000（元） 建设期差量净现金流量为： Δ NCF0＝－（180 000－80 000）＝－10 0000（元） 运营期差量净现金流量为： Δ NCF1＝8000×（1－25%）＋17 000＋3 750＝26 750（元） Δ NCF2～5＝13 000×（1－25%）＋17 000＝26 750（元） （2）根据△NCF 计算△IRR （P/A，△IRR，5）＝100 000/26 750＝3.7383 ∵（P/A，10%，5）＝3.3 P/A，12%，5）＝3.3 ∴10%&△IRR&12%，应用内插法（过程略） △IRR＝11.56% （3）比较决策在第一种情况下，因为差额内部收益率大于设定折现率 8%，因此应当更新设备。 在第二种情况下，因为差额内部收益率小于设定折现率 12%，因此不应当更新设备。 27. 某公司于 2010 年 1 月 1 日发行一种三年期的公司债券，面值 1000 元，票面利率为 8%， 每年付息一次， 到期偿还本金。按下列情况作出有关计算： （1）如市场利率为 10%，发行价格为多少时可购买？（2）如以 920 元价格购入，债券到期收益率为多少？ （1）债券价格=80（P/A，10%，3）+1000（P/F，10%，3）=80×2.×0. 发行价格低于 950.252 元时才能购买。 （2）按 11%测试 V=80（P/A，11%，3）+1000（P/S，11%，3）=80×2.444+=926.52 V=80（P/A，12%，3）+1000（P/F，12%，3） =80×2.402+=904.16 y = 11%+ (962.52-920) ÷(962.52-904.16) ×1%=11.73% 28. 某企业考虑用一台新设备替代目前正在使用的旧设备。旧设备原值为 106 000 元，已经使用 5 年，估 计还可以使用 5 年，期末残值为 6 000 元，每年的付现成本为 7 000 元，如果现在出售，市价为 46 000 元。 新设备的买价、运费和安装费共需 80 000 元，估计可使用 5 年，5 年后的残值为 10 000 元，按照直线法 计提折旧，使用新设备后，每年可增加销售收入 3 000 元，并使付现成本降低至 1 200 元。企业所得税率 为 25%，资本成本为 12%。试分析该企业是否应该更新设备。 （附： （P/A,12%,5）=3.6048, （P/F,12%,5） =0.5674） 解：继续使用旧设备的成本： 每年的税后付现成本=7000×（1-25%）=5250（元） 5 年后的残值=6000（元） 年折旧额=（0）/10=10000（元） 年折旧抵税额=100 元 成本现值=5250×（P/A,12%,5）-2500×（P/A,12%,5）-6000×（P/F,12%,5） =8-8-4 =6508.8（元） 更新新设备的成本： 旧设备的变现损失=（00×5）-（元） 变现损失抵税额=100（元） 旧设备变现的现金流入==48500（元） 新设备的净投资额==31500（元） 每年的税后付现成本=1200×（1-25%）=900（元） 每年增加的税后销售收入=3000×（1-25%）=2250（元） 年折旧额=（）/5=14000（元） 年折旧抵税额=100（元） 5 年后的残收入=10000 元 成本现值=× （P/A,12%,5） -2250× （P/A,12%,5） -3500× （P/A,12%,5） -10000× （P/F,12%,5） =31500+（900-）×3.×0.(元) 因为设备更新的现值为 8342.72 元，高于使用旧设备的现值 6508.8 元，因此应选择继续使用旧设备。 29. 某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个方案，有关资料如下： （1）甲方案原始投资为 150 万元，其中固定资产投资 100 万元，活动资金投资 50 万元，全部于建设 起点一项投入，该项目经营期 5 年，固定资产残值 5 万元，预计投资后年营业收入 90 万元，年总成本 60 万元 （2）乙方案原始投资 300 万元，其中固定资产投资 220 万元，于建设起点一次投入，流动资金投资 80 万元，于经营期开始时投入，该项目建设期 1 年，经营期 7 年，固定资产残值 10 万元，预计年营业收入 170 万元，年付现成本 70 万元 （3）该企业按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税率 25%，资金成本率 10%。 按 12%测试要求： （1）计算甲、乙方案各年现金净流量及净现值，评价甲、乙方案是否可行。 （2）采用年回收额法（等年值法）确定企业应选择哪一项投资方案。 （计算结果小数点后保留三位） 答案：计算各年现金净流量 甲方案： NCF0=－150 万元 NCF1-4=（90－60） （1－25%）+19=41.5 万元 NCF5=41.5+5+50=96.5 万元 乙方案： NCF0=－220 万元 NCF1=－80 万元 NCF2-7=170（1－25%）－70（1－25%）+30×25%=82.5 万元 NCF8=82.5+80+10=172.5 万元 计算净现值： NPV 甲= 41.5（P/A，10%，4）+96.5（P/S，10%，5）－150= =41.5×3.×0..468 万元 NPV 乙=82.5[(P/A，10%，7)－(P/A，10%，1)]+172.5（P/S，10%，8）－220－80（P/S，10%，1）=82.5 （4.）+172.5×0.－80×0.909 =114.402 万元 甲乙方案净现值均大于零，所以均可行。 计算回收额： 甲方案年回收额=41.468÷（P/A，10%，5）=41.468÷3. 万元 乙方案年回收额=114.402÷（P/A，10%，8）=114.402÷5. 万元 乙方案年回收额大于甲方案，所以应选择乙方案进行投资。 30. 18 Nikko 公司拥有未来每年永续的息税前利润 （EBIT， 现金流） 600 万元。 公司税后的全股权成本 r0 ） （ 为 15%。公司所得税为 25%。债务成本为 10%，公司目前拥有 1 千万元的负债。问： （1）公司的价值是多少？ （2）公司的股权成本是多少？（3）公司的加权平均资本成本是多少？ 31. 光华股份有限公司有关资料如下： （1）公司本年年初未分配利润贷方余额为 132 万元，本年息税前利润为 800 万元适用的所得税税率为 25%。 （2）公司流通在外的普通股 60 万股，发行时每股面值 1 元，每股溢价收入 9 元；公司负债总额为 200 万元，均为长期负债，平均年利率为 10%，假定公司筹资费用忽略不计。 （3）公司股东大会决定本年度按 10%的比例计提法定公积金，按 10%的比例计提法定公益金。本年按 可供投资者分配利润的 16%向普通股股发放现金股利，预计现金股利以后每年增长 6% 。 （4）据投资者分配，该公司股票的 Beta 系数为 1.5，无风险收益率为 8%，市场上所有股 票的平均收 益率为 14%。 要求： （1）计算光华公司本年度净利润。 （2）计算光华公司本年应计提的法定公积金和法定公益金。 （3）计算光华公司本年末可供投资者分配的利润。 （4）计算光华公司每股支付的现金股利。 （5）计算光华公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数 （6）计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。 （7）利用股票估价模型计算光华公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。 解:（1）本年净利润=（800－200×10%）×（1－25%）=585（万元） （2）应提法定公积金=585×10%=58.5（万元） 应提法定公益金=585×10%=58.5（万元） （3）可供投资者分配的利润=585－58.5－58.5＋132=600（万元）（4）每股支付的现金股利=（600×16%）÷60=1.6（元／股） （5）财务杠杆系数=800／（800－20）=1.03 利息保障倍数=800／20=40（倍） （6）风险收益率=1.5×（14%－8%）=9% 必要投资收益率=8%＋9%=17% （7）每股价值=1.6／（1.7%－6%）=14.55（元／股） 即当股票市价低于每股 14.55 元时，投资者才愿意购买。 32. 公司采购一批材料，供应商报价为 1 万元，付款条件为：3/10、2.5/30、1.8/50、N/90。目前企业用 于支付账款的资金需要在 90 天时才能周转回来， 90 天内付款， 在 只能通过银行借款解决， 银行利率为 12%。 要求： （1）计算放弃折扣信用成本率，判断应否享受折扣； （2）确定公司材料采购款的付款时间和价格 解 1.(1)放弃第 10 天付款折扣的信用成本率为:放弃折扣的信用成本率 ? 折扣率 1 ? 折扣率 ? 360 信用期 ? 折扣期 ? 3% 1 ? 3% ? 360 90 ? 10 ? 13 . 92 %(2) 放弃第 30 天付款折扣的信用成本率为:放弃折扣的信用成本率 ? 折扣率 1 ? 折扣率 ? 360 信用期 ? 折扣期 ? 2 .5 % 1 ? 2 .5 % ? 360 90 ? 30 ? 15 . 38 %(3) 放弃第 50 天付款折扣的信用成本率为:放弃折扣的信用成本率 ? 折扣率 1 ? 折扣率 ? 360 信用期 ? 折扣期 ? 1 .8 % 1 ? 1 .8 % ? 360 90 ? 50 ? 16 . 5 %初步结论：由于各种方案放弃折扣的信用成本率均高于借款利息率，因此是要取得现金折扣，借入银 行借款以偿还货款。 2.选择付款方案： 方案 折扣收益 借款利息 净收益 10 天付款方案 300 9700× （ 12%/360 ） ×80=258.67 300-258.67=41.33 元 30 天付款方案 250 9750× （ 12%/360 ） ×60=195 250-195=55 元 50 天付款方案 180 9820× （ 12%/360 ） ×40=130.93 180-130.93=49.07 元总结论：第 30 天付款是最佳方案，其净收益最大。
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