3月13日特变电工等三家上市公司公告解读
作者： 黄敏
　　平安银行
　　2014净利增幅重返30% 不良率升至1.02%
　　昨日晚间，首份上市银行2014业绩正式出炉。(,)（000001）发布称，2014年实现营业收入734.07亿元，同比增长40.66%；准备前营业利润412.57亿元，同比增长53.69%；净利润198.02亿元，同比增长30.01%。
　　《投资快报》记者注意到，报告期末，平安银行不良贷款余额105.01亿元，较年初增幅39.25%；不良率1.02%，较年初上升0.13百分点，该公司2013年不良贷款率为0.89%；拨贷比2.06%，较年初上升0.27个百分点；贷款拨备覆盖率200.90%，较年初微降0.16个百分点。在2014年6月末，拨备覆盖率为198.18%，近几年一直处于上市银行序列末端。
　　市场分析人士指出，总体来说，平安银行昨晚公布的多项指标表现可谓抢眼，不过资产质量趋势未见好转，特别是关注类贷款、逾期贷款仍然快速上升，其中三季度不良、逾期贷款余额环比上升13%/21%，不良、逾期贷款率环比提升6bps/52bps至0.98%/4.19%，年化不良、逾期贷款形成率高达1.53%/4.10%；不良拨备依然偏低，拨贷比也不算高，处于行业中等偏下水平，后续拨备计提压力依旧不小。
　　对此，银行方面自身分析称，逾期贷款主要集中在上海钢贸、杭宁温地区民营中小企业、小微联保互保贷款及山东两高一剩行业等。不过，该行新增逾期贷款大部分有抵押品，并已分类制定清收和重组转化方案，截至目前整体风险可控。昨晚的一位分析师向《投资快报》记者坚持认为，平安银行坏账暴露充分，未来将率先迎来拐点。
　　另外，2013年度平安银行净利同比增长只有13.64%，当时创下过去几年的新低，而这一次2014年度却有了30.01%的增幅，倒是迅速回到了2012年度的状态（30.39%），一定程度上兑现了该行管理层的此前预期。在2014年一季度，包括《投资快报》记者在内，曾接受媒体群访时表示，“2013年是两行整合后的第一年，平安银行一边改革一边发展。2014年进入快速发展期。”
　　值得一提的是，昨晚公告还显示，平安银行资产总额21864.59亿元，较年初增长15.58%。贷款（含贴现）余额突破万亿，达10247.34亿元，较年初增幅20.94%。实现存款余额15331.83 亿元，较年初增加3161.81亿元，增幅25.98%，增量为上年全年增量的1.6 倍。“与传统的“挨家挨户拉存款”不同，平安银行转向为客户提供现金管理的业务模式，依靠平台创新，拓宽渠道，所获得的客户批量增加。”平安银行方面认为，这主要受益于商业模式的转变。
　　最后年报显示，2014 年平安银行实现非利息净收入203.61亿元，同比增长77.04%，占营业收入27.74%。平安银行表示，中间收入的增长受益于投行、托管、票据和黄金租赁等业务。《投资快报》记者注意到，这一方面，在去年上半年表现相对还更突出一些：在上半年，平安银行实现非利息净收入101.8亿元，同比增长108%，在营业收入中的占比由去年同期的20.91%提升至29.31%，达到历史新高，收入结构明显优化。面对更具挑战的2015年，平安银行表示：2015年是银行确立未来发展趋势的关键期，更是银行向股份制商业银行第二梯队目标迈进的突破期。
　　莱美药业再传利好 抗肿瘤药获批进行临床试验
　　昨日晚间，(,)（300006）发布公告称，近日收到国家食品药品监督管理总局签发的药物临床试验批件及审批意见通知件，公司的抗肿瘤药他米巴罗汀片和他米巴罗汀获批进行临床试验。据悉，这两种药主要用于复发或难治性急性前骨髓球性白血病的治疗。
　　此外，《投资快报》记者关注到，日前莱美药业还公布还携手TVM 成立投资基金，引进国际先进医疗治疗技术。公司1 月30 号公告了全资子公司莱美香港拟投资不超过5000万美元与TVM资本投资设立中国生物医药基金，引进国际领先医疗技术，加快实现公司大品种战略及提升公司核心竞争力。
　　据了解，TVM作为国际知名的健康领域投资基金，目前在生物制药和医疗技术领域已120多项投资。公司目前正TVM投资的Argos(免疫细胞治疗)和Invendo(一次性肠镜)积极洽谈，有望将其引入国内。Argos技术属于个性化医疗，二期临床数据靓丽。肿瘤免疫细胞治疗为被《Science》评为2013年十大科学突破之首，有望彻底治愈癌症。Argos技术独特，目前有两项产品(HIV和肾癌)正在研发，其中治疗转移性肾癌的AGS-003目前处于FDA临床三期，预计2016年上半年结束实验， 年获批。从二期临床数据看，与对照相比，AGS-003 联合用药组能延长患者生存期1.5年左右，有望取得突破性疗法资格。
　　市场分析人士认为，公司去年的业绩限制性因素将在2015年完全解除，埃索和乌体两大重磅品种受益新一轮非基药招标，公司2015 年业绩有望大幅改善。与TVM设立投资基金，引进免疫细胞治疗等先进医疗技术，如今抗肿瘤药他米巴罗汀片和他米巴罗汀获批进行临床试验，这都将打开公司长期成长空间。
　　特变电工
　　投资新疆变压器研发制造基地 预计年利润9136万元。
　　昨日晚间，(,)（600089）发布公告称，12日公司与全资子公司特变电工变压器集团有限公司（以下简称沈变公司）、特变电工衡阳变压器有限公司（以下简称衡变公司）签署了《特变电工超高压电气有限公司股东出资协议书》，公司、沈变公司、衡变公司分别以货币资金1.2亿元、1.2亿元、6000万元，共同投资设立特变电工超高压电气有限公司，并以该公司为主体投资建设新疆±1100kV变压器研发制造基地项目。
　　据了解，新疆±1100kV变压器研发制造基地项目总投资6.78亿元，其中建设投资估算5.88亿元，建设期利息1616万元，铺底流动资金7371万元。公司方面认为，根据可行性测算，该项目设计生产能力为2043万千伏安，达产年营业收入12亿元，达产年利润总额9136万元。该项目总投资收益率(ROI)13.07%，项目资本金净利润率（ROE）17.57%，项目投资财务内部收益率为8.27%（所得税后），项目投资回收期为9.55年（所得税后）。项目预期财务效益较好。
　　不过，市场分析人士指出，该项目投资财务内部收益率为8.27%，并不太高。通过该项目建设，公司主要是扩大了特高压产品生产规模，提升公司输变电行业市场竞争力，有利于保障公司发展战略的顺利实施，为公司健康、长远、可持续发展提供保障。
　　《投资快报》发自广州
（责任编辑：HN054）
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特变电工600089
18.27-0.27(-1.46%)
昨收盘：18.54今开盘：18.40
最高价：18.75最低价：17.55
委比：-15.94换手率：7.43%市盈率：0.00成交量：235.20万
净流量(万)散户(万)主力资金(万)相对资金流量(%)5日净流量(万)30日净流量(万)
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A股涨跌幅排名A股资金流向排名
16.9910.08%29.9610.06%37.3410.04%423.2710.02%514.2810.02%
131.84-10.01%233.85-10.00%330.25-9.10%423.86-8.12%521.65-7.36%
18.7510.06%211.8310.05%310.6210.05%45.9210.04%510.2010.03%
140.01-8.44%217.90-8.35%319.67-5.93%434.91-5.42%524.46-5.41%
资金流量(万)
1152,634.190.162148,371.690.103129,872.680.144115,518.980.195103,182.470.15
1-443,282.94-0.292-400,460.97-0.233-328,311.07-0.164-180,240.88-0.175-173,309.56-0.21
主力资金(万)
1105,600.504.08295,317.434.11384,257.828.78464,231.877.78555,372.317.41
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选择对比股票
德赛电池许继电气
所在区域（新疆）
国际实业渤海租赁
选择对比指标
总股本(股)
有限售股份(股)
流通股份(股)
未流通股份(股)
经营范围-主营
经营范围-兼营
公司相关能力指标选择
资产负债率
资产净利率
净资产收益率(扣除，摊薄)
营业利润率
资产管理能力
存货周转率(次)
应收帐款周转率(次)
商业债券周转率(次)
流动资产周转率
总资产周转率(次)
固定资产周转率(次)
每股收益(元/股)
每股经营活动现金流量(元/股)
每股营业利润(元/股)
每股营业收入(元/股)
公司名称：特变电工股份有限公司公司注册地址：新疆昌吉市延安南路52号所属行业：电气机械和器材制造业法人代表：张新总经理：叶军动态市盈率：26.95存货周转率：0.7915第一季报同比（%）净利润54922.38万25.61%每股收益0.17元15.86%营业收入万9.40%
2016一致性预测机构名称研究员EPSPE广发证券股份..王昊,徐云飞0.750018.0000广州广证恒生..姚玮,姬浩0.810016.2600广州广证恒生..姚玮,姬浩0.810016.26002015一致性预测机构名称研究员EPSPE广发证券股份..王昊,徐云飞0.590022.0000广州广证恒生..姚玮,姬浩0.620021.2400广州广证恒生..姚玮,姬浩0.620021.2400
机构名称日期评级中银国际证券有限责任公司增持广发证券股份有限公司增持广州广证恒生证券投资咨询有限..增持国泰君安证券股份有限公司买入广发证券股份有限公司增持广州广证恒生证券投资咨询有限..增持广州广证恒生证券投资咨询有限..增持国海证券股份有限公司增持广州广证恒生证券投资咨询有限..增持
（请登录发言，并遵守相关规定）当前浏览器禁用了JavaScript，导致不能正常使用雪球的功能，请打开JavaScript后再访问本站。特变电工(SH:600089)沪港通＋加关注今开：18.40最高：18.7552周最高：19.02成交量：2.35亿股昨收：18.54最低：17.5552周最低：8.22成交额：42.52亿涨停价：20.39总市值：591.97亿每股收益：0.17市盈率LYR/TTM：32.68/33.62跌停价：16.69总股本：32.40亿每股净资产：6.19市净率TTM：2.9530日均量：1.78亿流通股本：31.66亿每股股息：0.133市销率TTM：1.61
人关注了该股票大家还关注股票当前价涨跌幅股票当前价涨跌幅特变电工：进军光伏电站投资 新能源业务超预期
发布时间： 19:37:35
东方证券股份有限分析师7月11日发布特变电工的研究报告。
投资8个光伏项目和1个风电项目，投资20.08亿元，预计产生净利润2亿元。公司公布了8个光伏电站项目和1个风电项目，分别是149MW和49.5MW，总投资20.08亿元，投资成本为9-10元/瓦，光伏上网电价为1元/度电，风电上网电价为0.58元/度电，建设周期1年，投资回收周期9-12年，ROE为10-12%。采用设立孙公司的形式承建光伏电站项目，30%自有资金，如果转让公司认为有5%以上的利润率。根据同行的经验，分析师认为特变的光伏电站项目有望实现10%左右的净利润率，预计产生净利润2亿元，建设周期1年，并网后发电，等待转让后确认收入，确认估计主要在明后年。特变电工在光伏电站领域具备独特的竞争优势。光伏电站是光伏行业中盈利能力最强的环节，也是最考验综合实力的环节，特变电工切入光伏电站具备独特的竞争优势。首先，特变新能源在光伏领域有十多年的积累，光伏EPC已经是国内第一，品牌度和知名度高。其次，特变的光伏产业链长，包括多晶硅、光伏逆变器、汇流箱等，还参与光伏电站的设计，光伏电站建设上有着良好的协同效应，建造成本低于同行。再次，特变电工跟五大发电集团和国家电网等都保持着良好的联系，预计光伏电站的转让上有竞争优势，光伏电站并网上也有一定竞争优势。光伏电站BT/BOT盈利好，特变新能源可能持续超预期。分析师在深度报告中提出了特变电工的新能源业务存在超预期的基础，2012年收入近23亿元，亏损0.5亿元，主要因为公司有时只是参与工程总包业务。今年开始公司侧重点转移到光伏电站BT/BOT上来，同时发展盈利较好的光伏EPC业务，属于商业模式的创新。如果此次的光伏电站项目进展顺利，凭借公司的，光伏电站BT将成为特变新能源转型的方向，而公司目前团队具备年安装1GW光伏EPC/BT项目的能力。财务与估值分析师预计公司年每股收益分别为0.50、0.67、0.87元，参考可比公司估值水平，给予公司2013年23倍PE，对应目标价11.50元，维持公司买入评级。风险提示光伏行业持续低迷、海外工程进度低于预期、汇率风险。
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