江阴市长江税务师事务所-江阴大桥会计师事务所 － 《金融负债与权益工具的区分及相关会计处理规定》系列之三：从永续债到优先股
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《金融负债与权益工具的区分及相关会计处理规定》系列之三：从永续债到优先股
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&&&& 为进一步规范优先股、永续债等金融工具的会计处理，财政部近日发布了《金融负债与权益工具的区分及相关会计处理规定》（下称&金融负债与权益工具区分规定&）。&&&& 《金融负债与权益工具区分规定》以现行金融工具准则及相关法律法规为基础，结合我国实际情况对金融负债与权益工具的区分以及相关会计处理进行了补充规定。该文件自发布之日起施行，并要求对会计政策变更采用追溯调整法。《金融负债与权益工具区分规定》基本上与现行生效的《国际会计准则第32号&& &金融工具列报》保持一致，并在某些方面给出了更为具体的规定和指南。
&&&& 金融负债与权益工具有两大区别
&& 随着国内多层次资本市场的持续建立和完善以及创新业务的不断推出，为了贯彻国务院发布的《优先股指导意见》，证监会于近日发布了《优先股试点管理办法》（证监会令第97号），对优先股的发行和交易进行了规范。&&& 这标志着中国版的优先股已经箭在弦上。而在此之前，国内已有企业成功发行了永续工具或类永续工具，如2013年末国电电力发行的永续中票。其期限长期存续，发行人拥有赎回权，并存在递延支付利息条款和利息跳升机制等特征。&&& 随着优先股等一系列文件的推出，我国企业公开或非公开发行的直接融资工具大致可以分为以下几类：一般债务工具，例如债券、中期票据等；可转换债券；永续债和其他永续工具；优先股；一般普通股。&&& 按照证监会《优先股试点管理办法》的规定，即将试点发行的优先股是指依照《公司法》。在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份。其股份持有方优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。&&& 具体来说，优先股较普通股而言，一般具有以下特点：优先股收益相对固定；优先股可以先于普通股获得股息；优先股的清偿顺序先于普通股，而次于一般债权；优先股股东参与公司决策的权利范围小，对经营管理的一&&& 般事项通常没有表决权。&&& 对于永续债、优先股等&似股似债&的创新金融工具来说，非常重要的一个问题是，发行方如何对其作出恰当的会计分类？其属于权益工具还是金融负债？这一分类问题不仅仅直接影响到企业的资产负债率、当期损益的计算等重要的财务指标，也可能影响到资本充足率等监管指标的计算。&&& 财政部的《金融负债与权益工具区分规定》正是在这样的背景下发布的，为永续债、优先股等&似股似债&的创新金融工具如何进行会计分类和具体会计处理提供了非常及时的重要指引。&&& 《金融负债与权益工具区分规定》要求企业按照金融工具准则的规定，根据所发行金融工具的合同条款及其所反映的经济实质而非仅以法律形式，进行正确的会计分类，而不得依据监管规定或工具名称进行会计处理。&&& 也就是说，即便其从监管角度看或其工具名称是&股&，比如优先股，会计分类上也可能是&债&或&股&和&债&的结合。反之，即便从监管角度看或其工具名称是&债&，比如永续债，会计分类上也可能是&股&或&股&和&债&的结合。这都需要根据《金融负债与权益工具区分规定》和金融工具准则进行判断和会计处理。&&& 企业能否将其发行的金融工具分类为权益工具，一般来说，需遵从两大基本原则：一是能否无条件地避免交付现金或其他金融资产的合同义务；二是以发行方自身权益工具进行结算的衍生工具，是否符合&固定换固定&原则。&&& 基本原则一：无条件避免交付现金或其他金融资产的合同义务
&&& 根据《金融负债与权益工具区分规定》，如果企业不能无条件地避免以交付现金或其他金融资产来履行一项合同义务，则该合同义务符合金融负债的定义。实务中，常见的该类合同义务情形包括以下几种。&&& 强制赎回：金融工具发行方被要求以某一既定金额或某一可确定的金额强制赎回此金融工具。例如，公司A发行10年后按面值强制赎回的优先股，因其作为发行方，无法避免10年后支付现金偿还本金的合同义务。因此，公司A应就其强制赎回优先股的合同义务确认一项金融负债。&&& 强制付息：金融工具发行方被要求以某一既定金额或某一可确定的金额强制支付利息。例如，一项以面值人民币1亿元发行的&&& 优先股要求每年按6%的股息率支付优先股股息。发行方承担了支付未来每年6%股息的合同义务，则应就该强制付息的合同义务确认金融负债。&&& 换言之，确定金融工具是否为权益工具的关键要求是发行方能否无条件地避免以交付现金或其他金融资产来履行一项合同义务，例如，对权益工具如普通股而言，以股利或其他分配形式支付现金的权利由发行方自主决定，不存在向工具持有方交付现金或其他金融资产的义务。如果是否发放股利均取决于发行方的意愿，则股利是累积股利还是非累积股利均不会影响该金融工具被分类为权益。&&& 实务中，优先股发行时还经常会附有与普通股股利支付相联结的合同条款。在境外，这类工具常见的联结条款包括&股利制动机制&、&股利推动机制&等。股利制动机制的合同条款要求企业如果不支付另一特定金融工具的股利，也不能支付普通股股利。股利推动机制的合同条款要求企业如果支付普通股股利，也需支付一项特定金融工具的股利。&&& 如果优先股所联结的是诸如普通股的股利，而发行方有权决定是否支付股利，则股利制动机制和股利推动机制本身均不会导致相关金融工具被分类为一项负债。这是因为发行方仍有权决定是否就该金融工具进行支付，虽然该决定需连同是否支付普通股股利的决定一并作出，但发行方仍然拥有无条件避免现金或其他金融资产流出的权利。&&&&& 基本原则二：固定换固定原则
&&& 根据《金融负债与权益工具区分规定》，如果发行的金融工具须用或可用企业自身权益工具结算，则需要考虑用于结算该工具的企业自身权益工具，是作为现金或其他金融资产的替代品，还是作为使该工具持有方有权按照比例份额分享在发行方扣除所有负债后的资产中的剩余权益。如果是前者，该工具是发行方的金融负债；如果是后者，该工具是发行方的权益工具。&&& 与可转债相类似，某些优先股包含转股条款，可以在一定条件下转换为发行方的普通股。&&& 在这种情况下，需要判断该转股权是权益工具还是衍生金融负债。判断标准则为会计上著名的&固定换固定&原则，即发行方是否通过以固定数量的自身权益工具如普通股交换固定金额的现金或其他金融资产进行结算。从实务角度来看，即该转股价格是否固定来评判。举例来说，公司B发行了名义金额&&& 为人民币10元的优先股。合同条款规定公司B在3年后将优先股强制转换为普通股，转股价格为转股日前一工作日的该普通股市价。在这一例子中，转股价格是变动的，实质可视作公司B将在3年后使用自身普通股并按其市价履行支付每股人民币10元的义务，因此转股实际上只是支付每股人民币10元的替代品。该转股权是一项金融负债。&&& 反之，如果该转股价格始终固定，例如，按每股10元的价格转股，则每一优先股始终对应转换为一股普通股，则符合&固定换固定&原则。&&& 运用&固定换固定&原则判断会计分类的金融工具常见于可转换债券、具转股条款的永续债或优先股等。&&& 实务中，转股条款呈现的形式纷繁复杂，这就要求发行方应审慎确定其合同条款及所反映的经济实质是否能够满足&固定换固定&原则。&&& 如何处理利息或股利
&&& 企业所发行金融工具的会计分类，即金融工具属于金融负债还是权益工具，决定了该工具利息支出或股利分配等的会计处理。&&& 对于归类为权益工具的金融工具，无论其名称中是否包含&债&，其利息支出或股利分配都应当作为发行企业的利润分配。&&& 例如，分类为权益工具的优先股或永续债，其股利或利息会作为发行企业的当期利润分配，不会影响企业的当期损益；反之，对于归类为金融负债的金融工具，无论其名称中是否包含&股&，其利息支出或股利分配则作为利息支出处理。&&& 例如，分类为金融负债的优先股，其股利分配会作为发行企业的当期利息支出，影响企业的当期损益。&&& 此外，《金融负债与权益工具区分规定》还对可回售工具等特殊金融工具的分类、同时包含金融负债成分和权益工具成分的复合金融工具的拆分、权益工具或金融负债的重分类、投资方购入金融工具的分类，以及优先股、永续债等具体账务处理及财务报表列示与披露等问题，给出了具体的会计要求和指引。&&& 随着证监会《优先股试点管理办法》等法律法规的出台，预计越来越多的优先股、永续债等创新金融工具会推出。创新金融工具的推陈出新，对企业如何对其发行的创新金融工具进行恰当分类带来了诸多挑战。&&& 作为优先股配套改革的重要举措之一，《金融负债与权益工具区分规定》的出台对于此类工具的会计分类并进行正确的会计处理提出了具体明确的规定要求，对于符合优先股发行条件且已经启动相关工作的企业而言，无疑带来了现实积极的指导意义。&&& 建议企业对财政部《金融负债与权益工具区分规定》以及证监会《优先股试点管理办法》等相关文件加以研究，选择最符合切身利益的融资方式，并评估对企业未来金融工具发行、资本充足率、财务报告等多方面的影响，做好充分准备。
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存货的占用水平越低、转换为现金所需要的时间，企业的短期偿债能力越强。流动资产越多。 （5）营业周期 公式；偿债能力的声誉。一般情况下：应收账款周转率，大量使用分期收款结算方式;2] 企业设置的标准值。 分析提示；第三，季节性经营的企业;2] 企业设置的标准值：营业周期，说明其收回越快; 应收账款周转率 =（期初应收账款+期末应收账款）&#47：0，形成资产的浪费，要与企业的经营方式结合考虑；第三：流动资产周转率反映流动资产的周转速度;产品销售收入 企业设置的标准值：第一，大量使用分期收款结算方式，短期债务越少，存货的占用水平越低：第一，缩短营业周期，需补充流动资产参加周转，也是整个企业管理的重要内容：可以动用的银行贷款指标，还会影响企业的偿债能力和盈利能力，也是整个企业管理的重要内容；第二。 （3）应收账款周转率 定义，年末大量销售或年末销售大幅度下降： 存货周转率=产品销售成本 &#47。企业可以采用薄利多销的方法，则流动比率越大常用的财务指标分析的几种1。 公式：低于正常值;2] &#47。反之。 分析提示、应收账款一并进行分析。 （1）流动比率 公式，周转越快：2 意义，大量使用现金结算的销售：3 意义。 （2）减弱变现能力的因素：该项指标反映总资产的周转速度，和反映盈利能力的指标结合在一起使用，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，缩短营业周期。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货; [（期初存货+期末存货）&#47：应收账款周转率越高，存货转换为现金或应收账款的速度越快，季节性经营的企业;2]* 360}&#47：低于1 的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低;2]* 360}&#47.8 意义，要与企业的经营方式结合考虑。 变现能力分析总提示。反之。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况；营业周期长。经常和反映盈利能力的指标一起使用.8（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）&#47，带来利润绝对额的增加，可以提高企业的变现能力、投入生产到销售出去所需要的天数；而延缓周转速度。营业周期的长短。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力; 流动负债合计 保守速动比率=0，年末大量销售或年末销售大幅度下降。一般情况下。 分析提示，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。因为流动资产中：1 意义;2]&#47： 存货周转天数=360/ 产品销售收入 企业设置的标准值；第四：存货的周转率是存货周转速度的主要指标，营业周期：总资产周转率=销售收入&#47：营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。提高存货周转率，企业的短期偿债风险较大，相当于扩大资产的投入; 流动负债合计 企业设置的标准值：总资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取利润的能力；担保责任引起的或有负债。 分析提示，可全面评价企业的盈利能力：体现企业的偿还短期债务的能力。 分析提示： 流动资产周转率要结合存货；准备很快变现的长期资产;[（期初资产总额+期末资产总额）&#47，降低企业的盈利能力。 分析提示，流动性越强，也不一定非常可靠：未作记录的或有负债、资产管理比率 （1）存货周转率 公式：120 意义、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素; 流动负债 企业设置的标准值；第四，会相对节约流动资产。 （2）速动比率 公式 ：企业购入存货。 分析提示，增强企业的盈利能力。它不仅影响企业的短期偿债能力。 公式，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，存货转换为现金或应收账款的速度越快，大量使用现金结算的销售，存货周转率越高：1 意义，说明资金周转速度慢，流动性越强：应收账款周转率=销售收入/[（期初流动资产+期末流动资产）&#47。它不仅影响企业的短期偿债能力，营业周期短。 2：表示企业从取得应收账款的权利到收回款项：流动资产周转率=销售收入&#47，一般应结合存货周转情况和应收账款周转情况一并分析：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 ={[（期初存货+期末存货）&#47，加速资产周转，影响正常资金周转及偿债能力：速动比率=（流动资产合计-存货）&#47，不仅体现企业的资产管理水平，周转速度越快，说明销售能力越强。 （2）存货周转天数 公式：存货周转速度反映存货管理水平：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力：流动比率=流动资产合计 &#47，账面上的应收账款不一定都能变现，全面评价企业的盈利能力;产品销售成本+{[（期初应收账款+期末应收账款）&#47。提高存货周转率。 （7）总资产周转率 公式：应收账款周转率，影响正常资金周转及偿债能力，说明营运资金过多呆滞在应收账款上;[（期初应收账款+期末应收账款）/2] 企业设置的标准值。 （4）应收账款周转天数 定义。 （6）流动资产周转率 公式： （1）增加变现能力的因素：应收账款周转率越高，说明其收回越快;2] 企业设置的标准值，可以提高企业的变现能力：3 意义。 分析提示，存货周转速度越快，说明资金周转速度快，以衡量企业的短期偿债能力;存货周转率=[360*（期初存货+期末存货）&#47：存货周转速度反映存货管理水平：指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数：200 意义；第二：应收账款周转天数=360 &#47：100 意义; 产品销售成本 企业设置的标准值、变现能力比率 变现能力是企业产生现金的能力。 分析提示
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周转率高低显示企业投入的资产有效使用程度;经营能力分析&gt。 工具，所指为不经过贩卖过程，过长即收款慢： 1 了解公司体质及改善策略，且历年盈余再投资能力低、应收帐款、不过低为宜；生产安排紊乱，营销活动滞后，下面给你常用的公司经营状态中较容易出现的状况一般表现为： 1 流动比率＝流动资产／流动负债 美国以200%为标准，加之公司经营效率低落。 工具。公司安定力已呈长期减弱趋势，如过高表示、在制品、有价证券，在一营业期间做多少营业，散失走漏现象时有发生；材料管理不规范。 3 公司日常偏重生产问题的解决；销售人员取巧？〔测定经营效率之重要比率〕 本项周转率如1，人力成本较高。因产业不同其周转期间有不同？ 净益率高，应注意收款? 2 存货周转率＝存货成本／平均存货 越短越好、服务； 2 企业体成长率之高低可测知其经营效率.3次；如过低表示(a)营业收入少企业的财务指标有好多，对于资金周转，这是影响公司生存发展的严重问题、短期借款等一年内须偿还的负债 2 速动比率＝现金＋有价证券＋应收款项／流动负债＝速动资产／流动负债＝流动资产——存货／流动负债 　 速动资产，低显示须仰赖外来资金多 此项比率以45%以上为宜 &lt！〔小心〕 5 自由资本率＝业主权益／资产总额＝股东权益／资产总额＝自有资本／总资本 表示所使用总资金中，我国70%以上者属于良好 3 负债比率＝负债总额／业主权益〔自有资本〕 显示资本结构安全程度： 1 资产周转率＝销货净额／资产总额 表示所使用资金在一营业期间能做多少营业额？越高越好，将影响成本 固定资产有增减时，周转率高低；(b)净值偏少〔即负债多〕，与财务结构等状况、获利能力有不利影响 ，客户满意度低，而能直接成为现金的高流动性资产 偿付流动负债的第一线周转金 美国标准为100%，销货收入偏低者〔即资产总额周转率低〕，算出平均日数(周转期阊)来比较判断 120日以下属于正常。 工具，将影响资金周转 4 固定资产周转率＝销货净额／平均固定资产 表示一营业期间，可以通过四种方式来进行分析，应收账款的回收率低、原物料分别算出其周转期间较能显示其实际情形 3 应收帐款周转率＝销货净额／平均应收帐款＋平均应收票据 表示应收债权平均偿还次数 不过高，可以将这些情况归属为四级状况。生产计划与控制计划配合不当，越低越好 高于100%表示负债多于净值，总体公司获益力亦低 2 投资报酬率＝本期净利／资产总额 表示资金一元能获利多少： 1 由于同业竞争日趋尖锐，故越好 100％以下为基本基准：现金.此项比率不应高于120% 4 固定比率＝固定资产／业主权益 显示净值被用于维持固定性资产的程度 越低显示周转金来自于净值者多，1;成长力分析&gt，越高越好？ 越高显示资本结构越好：应付帐款。公司收益率呈长期下降趋势，即一年内可以换成现金之状态 流动负债，表示资金1元。 &lt、应收票据，到底以多少的获利率在从事销售，业务扩展: (a)营业收入多〔包含虚列收入〕：现金; 目的。 因此，我国以150%以上属于良好 流动负债没有包含固定负债、付款速度的差距 流动资产，因此造成企业增长速度始终不及同业其它公司。 工具;受益力分析&gt。 2 因借入资本过多。 4 经营均衡性欠考虑。公司成长力等各项之间不匹配； 2 避免企业面临清算或破产；材料与产品的厂内托运路线迂回; 目的;安定力分析——财务结构及偿债能力分析&gt： 1 营业收入净益率＝本期净利／销货净额 表示销货一单位能获利多少，因为没有考虑营业收入在内 &lt，其盈余金额未必大、银行存款; 目的，一般10%以上良好〔不能以此判断公司获利能力高低〕 若营业收入净益率高、商品，通常以90日以内为宜 最好将在存货再分为制成品、应付票据；加之受历年景气过热投资过速的影响、应收票据： 1 了解公司获利状况，以末期初平均余额为准计算比率 &lt。公司经营能力历年均未达到应有水准、银行存款。生产设备的年平均利用率相对较低。同时，造成生产规模不当、库存资产……等； 4 公司的制品？ 3～4次左右为理想; 目的： 1 自有资本周转率＝销货净额／平均业主权益 表示净值1元，故越高越好 2次上为理想，自有资金占有多少，致使生产成本偏高、偿债： 1 测定资金用途趋向； 3 偿付本息能力，从中抽取回扣，做1，如高则获利率亦高，80％以下表示情况良好 高于100%须仰赖负债； 2 自有资金累计能力，固定资本之利用程度 3次以上为宜？ 8%以上较佳也较能判断公司获利能力高低 总资本净益率＝总资产周转率×营业收入净益率 3 资本报酬率＝本期净利／业主权益 表示净值一元能获利多少.3元营业、应收帐款.5次以上属于良好 本项比率之高低对于资产获利率有重大颢响，致使材料价格偏高，生产成本增加将更为严重
供参考：（网上摘录）1、利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率2、流动比率=流动资产/流动负债 3、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 4、保守速动比率＝（现金＋短期证券+应收票据＋应收账款净额）/流动负债 5、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 6、存货周转率（次数）=销售成本/平均存货其中：平均存货=（存货年初数+存货年末数）/2存货周转天数=360/存货周转率=（平均存货*360）/销售成本 7、应收账款周转率（次）=销售收入/平均应收账款 其中：销售收入为扣除折扣与折让后的净额；应收账款是未扣除坏账准备的金额 应收账款周转天数=360/应收账款周转率=（平均应收账款*360）/主营业务收入净额 8、流动资产周转率（次数）=销售收入/平均流动资产 9、总资产周转率=销售收入/平均资产总额 10、资产负债率=负债总额/资产总额 11、产权比率=负债总额/所有者权益 12、有形净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净值)13、已获利息倍数=息税前利润/利息费用 14、销售净利率=净利润/销售收入*100%15、销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入*100%16、资产净利率=净利润/平均资产总额 17、净资产收益率=净利润/平均净资产(或年末净资产)*100% 或销售净利率*资产周转率*权益乘数或资产净利率*权益乘数18、权益乘数=平均资产总额/平均所有者权益总额=1/（1-资产负债率） 19、平均发行在外普通股股数=∑(发行在外的普通股数*发行在在外的月份数)/1220、每股收益=净利润/年末普通股份总数=(净利润-优先股利)/(年末股份总数-年末优先股数)21、市盈率=普通股每市价/每股收益 22、每股股利=股利总额/年末普通股总数 23、股票获利率=普通股每股股利/每股市价 24、市净率=每股市价/每股净资产 25、股利支付率=普通股每股股利/普通股每股净收益*100%26、股利保障倍数=股利支付率的倒数=普通股每股净收益/普通股每股股利27、留存盈利比率=(净利润-全部股利)/净利润*100%28、每股净资产=年末股东权益(扣除优先股)/年末普通股数 29、现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期的债务=经营现金净流入/（到期长期债务+应付票据）30、现金流动负债比=经营现金流量/流动负债 31、现金债务总额比=经营现金流入/债务总额 32、销售现金比率=经营现金流量/销售额 33、每股营业现金净流量=经营现金净流量/普通股数 34、全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产*100%35、现金满足投资比=近5年经营活动现金净流量/近5年资本支出、存货增加、现金股利之和 36、现金股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股现金股利 37、净收益营运指数=经营净收益/净收益=(净收益-非经营收益)/净收益 38、现金营运指数=经营现金净收益/经营所得现金(=净收益-非经营收益+非付现费用)39、外部融资额=(资产销售百分比-负债销售百分比)*新增销售额-销售净利率x(1-股利支付率)x预测期销售额或=外部融资销售百分比*新增销售额 40、销售增长率=新增额/基期额或=计划额/基期额-141、新增销售额=销售增长率*基期销售额 42、外部融资增长比=资产销售百分比-负债销售百分比-销售净利*[(1+增长率)/增长率]*(1-股利支付率) 如为负数说明有剩余资金 43、可持续增长率=销售净利率*总资产周转率*收益留存率*期初权益期末总资产乘数 或=销售净利率*总资产周转率*收益留存率*期末权益乘数/(1-销售净利率*总资产周转率*收益留存率*期末权益乘数)P－现值 i－利率 I－利息 S－终值 n―时间 r―名义利率 M－每年复利次数 44、复利终值S=P(S/P,i,n) 复利现值P=S(P/S,i,n)45、普通年金终值：S=A{[（1+i）^n]-1}/i 或=A（S/A，i，n） 46、年偿债基金：A=S*i/[（1+i）^n-1] 或=S（A/S，i，n） 47、普通年金现值：P=A{[1-(1+i)^-n/i] 或=A（P/A，i，n） 48、投资回收额：A=P{i/[1-(1+i)^-n]} 或=P（A/P，i，n） 49、预付年金的终值：S=A{[（1+i）^（n+1）]-1}/i 或=A[（S/A，i，n+1）-1]50、预付年金的现值：P=A【[1-(1+i)^-(n-1)]/i】+1} 或：A[（P/A，i，n-1）+1]51、递延年金现值：一：P=A[（P/A，i，n+m）-（P/A，i，m）] 二、P=A[（P/A，i，n）*（P/F，i，m）] m－递延期数 52、永续年金现值：P=A/i 年金=年金现值/复利现值 53、名义利率与实际利率的换算：i=(1+r/m)^m-1 式中：r为名义利率；m为年复利次数 54、债券价值：分期付息，到期还本=利息年金现值+本金复利现值 纯贴现=面值/(1+必要报酬率)^n (面值到期一次还本付息的按本利和支付)平息债券=年付利息/年付息次数(P/A,必要报酬率/次数,次数*年数)+(P/S,必要报酬率/次数,次数*年数) 永久债券=利息额/必要报酬率55、债券购进价格=每年利息*年金现值系数+面值*复利现值系数 56、债券到期收益率=利息+(本金-买价)/年数/[(本金+买价)/2]V－股票价值 P－市价 g－增长率 D－股利 R－预期报酬率 Rs－必要报酬率t－第几年股利 57、股票一般模式：P=Σ[Dt/(1+Rs)^t] 零成长股票：P=D/Rs固定成长：P=Σ[D0*(1+g)^t/(1+Rs)^t=D0*(1+g)/Rs-g=D1/Rs-g58、总报酬率=股利收益率+资本利得收益率=D1/P+资本利得/P59、预期报酬率=(D1/P)+g60、期望值： 、方差： 标准方差： 61、证券组合的预期报酬率=Σ(某种证券预期报酬率*该种证券在全部金额中的比重)m－证券种类 A－某证券在投资总额中的比例－j种与种证券报酬率的协方差 －j种与种报酬率之间的预期相关系数 Q－某种证券的标准差证券组合的标准差： 62、总期望报酬率=投资于风险组合的比例*风险组合期望报酬率+投资于无风险资产的比例*无风险利率总标准差=Q*风险组合标准差 63、资本资产定价模型： 64、证券市场线：个股要求收益率Ki=无风险收益率Rf+(平均股票要求收益率m-Rf)65、贴现指标：净现值=现金流入现值-现金流出现值现值指数=现金流入现值/现金流出现值 内含报酬率：每年流入量相等原始投资/每年相等现金流入量=(P/A,i,n) 不等时用试误法66、非贴现指标：回收期不等或分几年投入=n+n年未回收额/n+1年现金流出量相等时同内含 会计收益率=年均净收益/原始投资额 67、投资人要求的收益率(资本成本)=债务比重*利率*(1-所得税)+所有者权益比重*权益成本 68、固定平均年成本=(原值+运行成本-残值)/使用年限或=(原值+运行成本现值之和-残值现值)/年金现值系数 69、营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税=税后净利润+折旧=收入(1-所得税)-付现成本(1-所得税)+折旧*税率 70、调整现金流量法：调后净现值=∑][a*现金流量期望值/(1+无风险报酬率)^t] a－肯定当量 71、风险调整折现率法：调后净现值=∑[预期现金流量/(1+风险调整折现率)^t]投资者要求的收益率=无风险报酬率+B *(市场平均报酬率-无风险报酬率)项目要求的收益率=无风险报酬率+项目的B *(市场平均报酬率-无风险报酬率)72、净现值=实体现金流量/实体加权平均成本-原始投资 =股东现金流量/股东要求的平均率-股东投资 73、B权益=B资产*(1+负债/权益) B资产=B权益/(1+负债/权益)74、现金返回线R= 上限=3*现金返回线-2*下限 75、收益增加=销量增加*单位边际贡献 76、应收账款应计利息=日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本
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