华泰元田旗舰店宝利格最高优惠1万元
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厂商指导价
宝利格 （2012款）
建议的保养周期为5000公里
首保建议5000公里。
宝利格（2012 款）保养价格表
保养项目\保养费用(元)
预计用时（分钟）
材料费（元）
工时费（元）
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电话：400-697-0180
地址：北京市朝阳区北四环东路望京桥东200米
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震荡行情下的融资融券投资机会
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第一部分& 融资融券普通投资策略
两大方向：
趋势交易策略
逢低买入策略
持续补仓策略&
短线高频交易策略
中线看空策略&
一、融资买入-杠杆放大
融资买入，或不融资的差别
无融资融券
使用融资融券
仅能使用自有资金
可用持有证券抵押
融入资金,扩大资金规模
若无额外资金
筹集资金时费时费力
随借随还、及时性强
资金规模小
盈利能力受限
获取额外利润
1、趋势交易策略
原理：利用融资资金获取额外的短线价差收益。
操作策略：趋势判断，短线交易、设定止损止盈位。
盈利：高成功率、盈利多于亏损，多次交易积小胜为大胜。
适用投资者：短线趋势判断能力强，交易的执行力强。
风险：趋势判断成功率过低，未即时止损。
2、逢低买入策略
原理：利用融资资金获取低估个股价格回归，或者估值合理个股成长性的收益。
操作策略：价位判断、利用融资杠杆买入，中长线持有。
盈利：股票的长期投资收益减去融资的成本。
适用投资者：股票价位判断能力强，稳健且具有耐心。
风险：价格判断有所偏差，短期内股价还有下跌可能。
3、持续补仓策略
原理：利用融资的资金弥补自有资金不足。
操作策略：连续下跌时，持续融资买入补仓，摊薄成本。
盈利：股票反弹时，放大收益，弥补亏损。
适用投资者：自由资金不足时，不愿意放弃投资机会。
风险：仓位过于集中，股票长期走熊。
二、融券卖出-卖空获利
融券卖出，或不融券卖出差别
无融资融券
使用融资融券
市场下跌时可能亏损
空仓只能等待反弹
可通过融券获利
1、短线高频交易策略
原理：利用融券可以T+0进行短线交易。
操作策略：判断股票下跌时，在高位融券卖出，在低位买入归还。
盈利：股票如预期下跌，获取短线价差收益。
适用投资者：偏好短线交易，具有权证或股指期货经验。
风险：价格不跌反涨，判断失误。
2、中线看空策略
原理：融券卖出价格高估的股票。
操作策略：在股价高估时融券卖出，等到价位合理或低估时买入归还。
盈利：股票如预期下跌，获取高估的价差收益。
适用投资者：具有卖空思维，对股价合理性具有判断力。
风险：股价短期内继续高估，出现浮亏。
第二部分& 融资融券标的股票投资分析
一、融资融券标的基本情况
融资融券业务试点初期，融资标的证券主要为原深证成指成份股和上证50指数成份股共90只股票。
目前已扩展至285只股票及指数基金，股票行业覆盖面比较广、均属于市值较大、流动性较好的股票。
融资融券标的股票主要行业分布
金融服务—银行（14）、证券(8)、保险（3）
消费类— 食品饮料（5）、家用电器（2）、商业贸易（1）、生物医药（2）
资源类—有色金属（11）、黑色金属（5）、煤炭（6）、石油（2）
生活类—房地产（6）、电力（3）、交通运输（3）、通信运营（1）
设备类—电气设备（3）、机械设备（2）、交运设备（5）、通信设备（1）
建筑建材（4）、化工（2）、综合（1）
二、近期市场情况和政策动向
10月CPI大幅降至5.5%，经济数据趋暖，宏观政策放松预期增强，国家宏观经济政策已从控通胀转变为保增长。
金融高层人事变动，新股发审节奏明显放缓，股票开始强化分红，对市场将迎来新的机遇。
房地产调控政策未出现松动，不排除更加严厉的地产调控政策。
欧债危机仍存在不确定性。
估值已经处于处于历史较低水平
三、当前行情下的融资融券策略
抓住逢低买入策略的建仓机会
超跌行情时对前期亏损适时补仓
看准反弹进行短线交易
高开低走趋势巧用融券T+0操作
四、融资融券投资中的选股
策略1：根据基本面和估值选股
基本面好，估值低的股票是相对安全的品种
重点关注：
公司流通股本较小
行业的静态市盈率处于历史低点
个股动态市盈率低于行业动态市盈率
最近5个交易日交易量占流通股本大于2.5%以上各家券商综合预测的2011年EPS值相比2010年高
策略2：根据管理层或大股东行为选股
公司管理层或大股东在二级市场大量买入公司股票反映出其对公司未来前景的一种积极正面的态度。
表示其对公司的发展前景充满信心，且认为当时的股价具备了较高的投资价值。
1、针对管理层持股或增持
重点关注：
购买公司股票金额较大
购买公司股票的管理层人数较多
管理层买入股票成本均价高于或接近目前股价
基本面较好或开始反转的公司
近1年管理层净买入大于200万元的融资融券标的
区间内买卖统计
管理层平均每股买入成本
流通股本(亿股)
净买入股数(万股)
净买入金额(万元)
2、针对重要股东增持
重点关注：
增持公司股票资金较大的
增持数量占流通股比例高
增持股东为公司大股东
增持均价高于或接近目前股价
大股东增持股票较多的融资融券标的
&近1年来公司大股东净增持大于5000万元的融资融券标的
增持数量（万股）
增持资金（万元）
增持数量占流通股比(%)&
中国建筑工程总公司
中国国电集团公司
中国石油天然气集团公司
湖南省人民政府国有资产监督管理委员会
中国贵州茅台酒厂有限责任公司
流通股本（亿股）
策略3：根据定向增发情况选股
发审委通过日前后具有较高的超额收益，即公告日效应
重点关注：
增发目的为借壳上市、整体上市或资产注入
增发公司的流通股本较小
当前的估值不高，增发效应还没有显现的股票
近期公布定向增发预案但尚未被发审委通过的标的个股：
2010年初以来发布定向增发预案的融资融券标的个股情况
增发价格/价格下限
预案公告日
股东大会公告日
增发数量(万股)
大股东,机构投资者
项目融资财务融资
大股东,机构投资者
大股东及关联方
大股东关联方机构投资者,
项目融资财务融资
大股东及关联方
大股东,机构投资者
机构投资者
大股东,机构投资者
大股东,机构投资者
机构投资者
机构投资者,自然人
接近8成的实施定向增发上市公司在增发完成当年净利润比增发实施前一年有提高。2008年-2009年实施定向增发的224家公司在增发完成后1年和2年内的公司股票收益进行计算研究，定向增发公告日后1年和2年股票超额收益平均值为21.04%和37.75%。
近一年完成或即将完成定向增发的融资融券标的股票
证监会批准日期
定向增发发行日期
增发数量(万股)
大股东,机构投资者
大股东关联方
大股东,机构投资者
机构投资者
机构投资者,自然人
大股东关联方
大股东,大股东关联方
机构投资者
机构投资者
策略4：根据个股的资金流向选股
资金的流向反应市场主力对于个股的关注度
重点关注：
净流入资金金额较大且增加较多的个股
金额流入率较大且在个股中排名靠前的个股
净流入的股票数量占流通股本比例较高的个股
策略5：根据融资融券交易情况选股
融资融券的交易数据反映信用交易者对于走势的判断
重点关注：
短期融资买入较多，且增幅较大的个股
短期融资余额增幅较大的个股
比上一交易
比上一交易
关注行业和相关融资融券标的股票：
信贷规模：稳定增长、节奏可控
资产质量：不良贷款余额和比率继续保持双降态势
净息差：保持回升态势
资本充足率：静态数据达标，未来压力犹存
估值优势仍胜出
关注招商银行、浦发银行、民生银行、兴业银行和深发展A
宁波银行（002142）
宁波银行（11年中期业绩报告显示，截至报告期末，该公司实现归属股东的净利润为16.55亿元，同比增加31.09％，基本每股收益0.57元。总股本24.8亿，远低于股指
兴业银行（601166）
业绩增长驱动因素最主要是规模增长,其次是非息收入增长和拨备。虽然公司息差环比下滑,公司在四季度全面进行了贷款重定价以及低成本核心负债增加的情况下,息差有望提高。目前估值很低。
目前，券商股估值不高，估值修复行业是主导。
未来转融通的推出可能将成为券商股股价爆发式增长的催化剂。
关注融资融券业务及其他新业务发展较好的中信证券、海通证券
以及流通股本较小，未来发展潜力较好的长江证券、吉林敖东、辽宁成大。
中信证券（600030）
公司作为行业龙头，经纪业务和投行业务市场份额始终位于行业前列。
不仅在传统业务领域，在新型业务领域公司也具备先发优势，直投业务、融资融券、股指期货业务将成为公司新的增长点。
国际业务推进加速。积极推进与东方汇理的合作，发展国际业务。
产险保费全年增长15%以上，综合成本率维持低位；寿险继续在低位徘徊，近期难乐观，但后期依然看好。预计下半年寿险盈利快速回升，全年增长可以达到20%。
目前保险股估值处历史低位，平均静态P/EV仅1.76倍，2011年动态新业务价值倍数7.48倍。
未来随着市场企稳、保单销售回归常态，行业估值将有较大修复空间。
关注中国平安、中国太保
中国平安（601318）
中国平安的优势在于其金融控股模式带来的强大的销售能力，其营销效率在行业内处于领先位置。
寿险银保渠道上，平安由于拥有自己的银行渠道，受银保新规影响较小；公司个险增长稳定。
产险方面，受益于车险信息平台的上线，已在电销渠道上占绝对优势的平安产险将能够继续提高市场份额。
业绩增长稳健，目前估值较低。
关注行业和相关融资融券标的股票
消费业和服务业是中国经济增长的新动力
消费股之医药生物业
行业处于黄金发展期，经营质量健康。
07年以来，医药板块始终保持强于大盘的势头。
行业短期估值风险已经有所释放。
重点关注云南白药。
&消费股之食品饮料业
现阶段食品饮料行业估值水平仍处于安全的投资区间
估值水平存在回升动力
居民消费扩大将助于行业发展。
建议投资者重点关注白酒，
看好泸州老窖和五粮液、贵州茅台。
消费股之零售业
行业政策性利好持续，显著受益收入增长和消费提升，
十二五促进民生和消费增长、个税调整提高居民可支配收入。
零售板块仍然是业绩增速优良、直接反映我国消费增长趋势的主流消费板块。
目前行业估值不高，关注苏宁电器。
云南白药（000538）
公司自主定价能力突出
近十年来屡屡提价的动力来源于公司白药产品的独特疗效与不可复制性
无论是工艺流程还是配方均属于国家绝密，云南白药秘方作为国家一类中药保护品种，拥有确定的高增长能力
是可以中长期持有的优质品种。
泸州老窖（000568）
公司是我国浓香型白酒鼻祖
公司提出未来三年高成长的超常规拼搏型第三次创业，力争到2013&年实现收入111&亿元，复合增速达30%+
预计高档酒国窖1573&要翻番增长
苏宁电器（002024）
公司在行业中的龙头地位日趋突出，业绩仍有望保持快速增长。
公司主动出击网络市场，网络购物平台易购2010年已正式上线，销售情况良好。
公司股权激励计划激励公司今后几年业绩的持续增长。
“十二五”规划纲要将进入讨论和批准，关注投资拉动的工程机械及高端装备制造。
工程机械板块对应2010年和2011年的平均市盈率分别为22.0和16.9倍，短期内随着销售数据的催化及两会期间对民生投资的强调，板块仍存在上涨空间。
重点关注个股：中联重科、潍柴动力
中联重科（000157）
十二五&±期间，中国的工程机械行业仍将保持较快的增长势头。
中联重科将明显受益于城市化进程的稳步推进和基建投资的大幅增长。
国内少数几家已建立起全球业务平台的工程机械制造商之一。
资源股之有色金属
流动性目前金属价格主要受到美元流动性支撑。
美国的政策从紧尚需时日，短期内宽松的货币政策仍将支撑金属价格。
由于国际金属库存维持高位，矿山产能将在2012年开始释放，金属价格长期下跌将不可避免。
黄金、工业金属板块机会较大；稀土等小金属将步入调整。
资源股之有色金属
个股经过前期的调整，目前已经进入了可投资区域，行业投资机会渐现，但长期保持谨慎。
低估值的资源类龙头：关注中金岭南、江西铜业、铜陵有色。
黄金价格将保持强势：关注中金黄金、山东黄金、紫金矿业。
资源股之煤炭
动力煤方面，未来一段时间南方逐渐迎来丰水期，水电出力将得到较大改善，而电厂备煤也将逐步结束，预计动力煤价格上涨动力将有所放缓。
焦煤方面三季度中后期钢铁企业再库存以及保障房大量开工或将为焦煤价格注入上涨动力。
行业整体估值与目前市场相当，估值上升动力短期或小幅放缓；建议关注有催化剂和业绩支撑的个股；相对看好焦煤类以及喷吹煤，如潞安环能，冀中能源。
江西铜业（600362）
公司未来几年自产铜矿增长率高：预计未来2&年自产铜矿产量增长30%，未来5&年包括海外铜矿的投产有望翻番。
看好未来几年贵金属价格，特别是铜价由于全球铜市短缺有望进一步上。
15%的税率征收企业所得税（原本所得税为25%），对公司业绩提升显著。
潞安环能（601699）
拥有清洁煤技术，具备清洁能源概念，是喷吹煤行业龙头。
喷吹煤产量在逐步提升，二季度下游钢铁行业进入需求旺季,公司有望充分受益于替代品焦煤的提价。
全国煤炭行业第一家，也是唯一一家国家级高新技术企业。母公司2011年享受15%的所得税税率。
未来房地产市场仍然面临偏紧的政策环境，出台更严厉调控政策要看房价变动情况。
房地产板块受益通货膨胀预期。
房地产板块前期下跌较多，估值水平处于较低水平，行业长期向好。
重点关注行业内具有品牌优势的个股万科A、保利地产和金地集团。
(部分数据来源：华泰证券融资融券部、华泰证券研究所）
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厂商指导价
天籁 （2013款）
建议的保养周期为5000公里
首保建议5000公里。
电话：400-666-4026
地址：北京市海淀区闵庄路2号
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车市之星是由易车评选的经营能力强、服务质量好、用户满意度高的经销商。该经销商被评为2008年度车市之星。
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