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&&900902ST二纺B 股吧最新消息-ST二纺B 股吧-900902股吧　　高温气冷堆核电站雏形渐显 CAP1400明年有望开工　　核电重启:华能石岛湾或成行业风向标 　　“始皇尝射大鱼于荣成山，山在邑境内，故命名因之。”荣成，这个多年来靠海产捕捞、养殖在山东半岛兴盛的海滨小城，如今却承担着中国核电版图中的“先锋使命”。 　　冬日的石岛湾海天一色蓝，“世界首座模块式高温气冷堆核电站示范工程”几个大字异常醒目。凛冽的寒风中数台塔吊沿海岸线一字排开，长臂来回挥舞，穿着橘黄色服装的工人正在紧张施工，反应堆厂房已经从地下18米“生长”到地上20米，2017年年底有望发电。而在其不远处的西南方，石岛湾CAP1400示范工程也已经万事俱备只欠“核准”，有望在明年4月正式开工，2019年底发电。 　　作为集第三、第四代核电技术于一体的大型商业化核电基地，华能石岛湾核电厂无疑是中国核电产业走向的“风向标”。不管是高温气冷堆酝酿商业化推广，还是CAP1400的核准在即，都共同指向中国核电技术自主化提速，万亿市场即将开闸，而民资则有望在核电设备制造和研发等环节分羹。 　　全球首座第四代核电站雏形渐显 　　“我们项目很受世界能源界关注，日开工，总工期是59个月，目前已经过去24个月，土建部分的工作已经完成了2/3，计划明年6月底开始进行核岛的设备安装，到2017年底实现发电。”从2008年项目启动就在此的华能山东石岛湾核电有限公司(以下简称“华能石岛湾核电公司”)副总经理张爱军介绍间难掩自豪之情。 　　按照规划，无论是投资规模还是装机容量，石岛湾核电基地都是迄今为止中国最大的核电规划项目。石岛湾高温气冷堆示范工程是“十二五”期间获批的第一个项目，由华能集团、中核建和清华大学分别以47.5%、32.5%、20%的投资比例共同投资建设。一期工程建设1×20万千瓦级高温气冷堆核电机组，于2017年底前投产发电。远期规划容量约800万千瓦，项目总投资约1200亿元，建设周期15年。 　　事实上，石岛湾在中国核电版图上的意义远甚于此。一直以来，中国核电技术依赖从国外进口，石岛湾高温气冷堆示范工程却是由清华大学自主研发，而且设备国产化率不低于75%。正如华能石岛湾核电公司总经理贺云生所言，虽然一期工程仅是示范项目，发电能力只有20万千瓦，但它与大飞机、探月工程一样，是国家16个科技重大专项之一。作为全球首座开工建设的模块式高温气冷堆核电站，它也是世界上第一座安全性更高、具备第四代核电技术特征的核电站。该项目的建成，对促进我国核能利用技术进步和占领世界未来核电技术制高点有着重要意义。 　　根据国际共识，衡量最新一代技术“第四代先进核能系统”最主要的指标是安全性和经济性，即不会发生严重堆芯损坏、不需要场外核应急，要有完整的核废物处理方案，内在外在的防止核扩散能力强。而且发电成本要求有竞争力，发电效率不低于40%。 　　“我们这一示范工程所体现的四代技术一大特征就是固有安全性。燃料负温度系数大，发生事故时就可以依靠自身的负反应性补偿能力实现自动停堆。而且堆芯中密度低，停堆后的余热可以通过非能动的冷却系统，自然循环带出去，更重要的是示范工程采用了石墨陶瓷型包覆颗粒燃料元件，不会因其熔化而导致放射性物质外漏。” 研究核燃料专家出身的华能石岛湾核电公司副总经理吕华权解释说。 　　记者在其展示厅看到，就像“火龙果”一样，每个球形燃料元件中含有1.2万个包覆燃料颗粒，而每个包覆燃料颗粒核芯是0.5毫米厚的二氧化铀，外面包覆了碳化硅、热解碳等材料，确保燃料球能耐1620摄氏度的高温。 　　据了解，清华大学对这一“买不来”的核心技术拥有自主知识产权，已经建成一条年产10万个球形燃料元件的中试生产线。今年9月，在包头建设的、年产30万个球形燃料元件的生产线主设备安装也已基本结束，预期2015年9月正式生产。 　　此外，在历次大小核安全事故中，人为因素占到了一半以上，所以国际核电界一直将运行人员的培养视为维系核电站安全、可靠、经济运行的重要保证。由于核反应堆操作员的培养成本相当于战斗机飞行员的培养成本，花费高昂，他们又被形象地称为“黄金人”。 　　“从2008年9月开始，石岛湾核电首批54名预备操作人员就正式到岗培训，在完成理论培训、研究堆临界操作培训后，还去国内外优秀的火电厂和核电厂学习运行和电站管理。2016年完成模拟机培训和在岗培训后就可以参加执照考试，每个人一生只有3次考试机会，没考过就只能永远退出运行。”华能石岛湾核电公司运行部主任陈立强介绍说。 　　酝酿商业化推广 　　核电多一种技术路线选择 　　一直以来，核电站有着“超级印钞机”的美誉。一般来说，一个百万千瓦级的核反应堆，造价约120亿人民币，正常运行一天的收益约为1000万，15年的时间即可收回投资，而一个反应堆的正常寿命为40年左右。 　　据了解，长期以来由于国内工艺、材料研究的相对落后，以及研制费用高、周期长和制造难度大，再加上国外的技术封锁，我国大型锻铸件处于“奇货可居、有钱难买”的局面。为此，华能石岛湾核电公司下大力气推动设备制造单位与国内科研院所通力合作，成立专业攻关小组进行科研攻关，目前反应堆压力容器、蒸汽发生器制造工艺已固化，金属堆内构件各壳体已完成组对焊接，填补了我国核电设备制造的众多空白，为第四代高温气冷堆核电站的商业化建设奠定了基础。 　　“未来工程设计、设备制造工艺、建设安装都有很大的优化空间，下一步将推广的商业化60万高温气冷堆，经济性会更好。”贺云生认为，模块式高温气冷堆具有潜在的经济竞争性和广阔的应用前景，使我国后续核电发展多了一种技术路线选择。 　　据介绍，模块式高温气冷堆是目前热效率最高的核反应堆，而且因为是模块化建造，每个模块10万千瓦，可以根据需要选择模块数量，通过模块化、标准化、批量化的建造，降低成本，高温气冷堆核电厂热效率比轻水堆核电厂高10%左右。 　　与当前其他的核电堆型相比，其更大的优势还在于可以在内陆建设。自福岛核事故发生以后，因为环保等问题，关于内陆建核电站的争议一直比较大，核电发展部门考虑到相关部门和公众的担忧，2012年底核电解冻时明确表示“十二五”时期只在沿海安排少数经过充分论证的核电项目厂址，不安排内陆核电项目。而随着各项技术的成熟，近期国家层面正在就“十三五”期间是否上马内陆核电站问题进行论证。 　　“高温气冷堆核电站将来堆芯温度可以提高到900摄氏度以上，发电热效率更高，同时高温气冷堆具有固有安全性，选址非常灵活，可以建在人口稠密的城镇附近，作为分布式电源来使用。” 吕华权解释说。 　　此外，高温气冷堆核电站反应堆出口的氦气温度达到700-900摄氏度，是一种优质的工艺热源。可用于水热裂解制氢，为未来氢能时代提供清洁能源，还可以用于多数的工艺热应用领域，包括煤的气化与液化、直接还原炼钢、稠油热采、油页岩提炼等。清华大学已经可以利用这一技术进行高温制氢，只是未达到规模化。 　　据了解，东南亚、中东地区甚至欧洲的众多国家，包括国内的一些潜在用户，都对高温气冷堆在核能发电、海水淡化、石油化工、煤化工等领域的应用有着浓厚兴趣，相关的合作洽谈正在开展。目前，华能集团联合清华大学和中国核工业建设集团正在启动60万千瓦多模块高温气冷堆项目，厂址选择、初步可行性研究等前期工作也已经在进行中。 　　万亿市场开闸 　　民企将可分羹 　　在高温气冷堆示范工程火热建设的同时，同属一个国家科技重大专项的石岛湾大型先进压水堆CAP1400示范工程也已进入核准冲刺阶段。 　　作为我国自主化第三代核电技术的代表，石岛湾CAP1400示范工程由中国华能集团公司和国家核电技术公司合作开发，双方各控股建设一台机组，单机容量在150万千瓦。如果建设完成，该示范工程将成为我国自主设计的单机容量最大的核电项目，也将强劲推动国内核电规模化建设和出口。因为根据当初国核技与西屋签订的引进AP1000技术的合同，国核技开发的非能动大型压水堆功率超过135万千瓦，则表明拥有自主知识产权，可以对第三国出口。 　　“该项目完全具备开工条件，已经上报国家能源局核准，预计年底或明年初获批。初步计划是明年4月份浇筑第一罐混凝土，2019年底发电。” 张爱军透露说。 　　据悉，红沿河二期、福清三期也已同期上报。“重启核电项目正在进行最后的研究准备。” 国家能源局核电司司长刘宝华表示，在确保安全的前提下，我国今明两年可能启动沿海地区新的核电项目建设。 　　从目前国内核电装机及运行情况看，已投入商业运行的机组共20台，总装机容量为1807万千瓦，另有28台在建核电机组，总装机容量为3062万千瓦，这与《行动计划》中2020年装机容量达到5800万千瓦的目标尚有很大差距。同时今年第三季度核电累计发电量为376.53亿千瓦时，仅占全国发电量的2.59%。 　　“国内核电项目重启后，后续核电装机规划的调整以及项目核准及开工的节奏直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。从目前看，2014年和2015年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期，‘十三五’内陆核电的放开将打开成长空间且迎来第二高峰。”申银万国分析师钱启敏表示。 　　根据国家能源局“十二五”规划及长期规划测算，2015年-2030年间总投资额1.2万亿元，即平均每年核电投资600亿元，其中每年设备投资额将达到300亿元。此外，中国核电“走出去”面临的海外核电市场也有非常大空间。据国际原子能机构的预测，未来10年，除中国外全球约有60~70台100万千瓦级核电机组建设，市场空间将达1万亿元。 　　据了解，华能集团所属华能核电开发有限公司在海阳核电和昌江核电均有参股，储备的核电厂址资源已超过2000万千瓦，目标是2020年名下已投产的核电装机容量要占国内核电总装机容量的10%。华能集团下一个核电基地将在福建霞浦，由华能与中核合作开发，目前正在进行初可研。 　　值得注意的是，民资有望分羹。“核电的发展主要依靠国有资本，今后在核电站的建设要向民间资本、社会资本开放，只要符合国家的核安全管理要求，都可以进来。”国家能源局核电司司长刘宝华表示。 　　据介绍，目前已有较多民间资本进入核电研制和设备领域。比如江苏神通生产核级碟阀和核级球阀、台海玛努尔研发生产百万千瓦级压水堆核电厂一回路主管道及各种泵阀等。但从国家层面来看，整个核电运营投资体系尚无民企进入，未来可能会在运营管理和战略投资方面有所考虑。　　发改委部署今明两年清洁能源项目 沿海核电工程将启动　　中国核电投资将迎来新春天。 　　国家发改委秘书长李朴民在12月4日透露，下一步将按照中央的要求，采用国际最高安全标准，在确保安全的前提下，启动一批沿海核电工程。 　　至此，沉寂多年的核电投资，有望进入到全面加快的时期。核电全面启动意义重大。根据国家能源规划的要求，2020年核电装机要达到5800万千瓦，比2015年的4000万千瓦有所增加。此外，水电在2020年的装机要达到3.5亿千瓦，比2015年的2.9亿千瓦增长20%左右。 　　李朴民是在当日“7大工程包”新闻发布会上讲的这番话。目前国家发改委等部门，已经要求各地和相关央企，对重大工程的进度每月进行上报，并举行协调会。12月5日将启动能源、交通领域的协调推进会。 　　考虑到核电、水电建设周期长，现在加快审批的步伐迫在眉睫。“现在再不加快审批，可能&十三五&目标完成都成问题。我们都在等消息。”一位电力行业人士说。 　　“7大工程包”取得重大进展 　　国家发改委此前透露，发改委已明确将重大工程建设作为定向调控的重要抓手，确定了“7大工程包”，这包括信息电网油气等重大网络工程、健康养老服务、生态环保、清洁能源、粮食水利、交通、油气及矿产资源保障工程。 　　本次公布的是信息电网油气等重大网络、清洁能源、油气及矿产资源保障内容。目前这些项目已经取得了重大进展。 　　国家能源局电力司司长韩水透露，目前在电网领域已经开工建设了三项特高压输电工程，属于大气污染防治行动计划重点输电通道的组成部分，“对于提高京津冀鲁、长三角地区外来电供应和保障能力，缓解环境压力具有十分重大的意义。” 　　记者获悉，上述3项投资包括淮南至上海、锡盟至山东两条1000千伏特高压交流输电工程，宁东至浙江±800千伏特高压直流输电工程，工程总投资是683亿元，预计向京津冀鲁、长三角地区输电1700万千瓦，年输电量超过900亿千瓦时，建成以后每年将减少这些地区标煤消耗2700万吨。 　　而“十三五”投资将更大。整个电网涉及到三纵三横的投资，目前哈密到郑州的特高压电网正在建设。 　　中国可再生能源学会秘书长孟宪淦指出，“未来光伏和风电投资多了，没有电网，是输送不出来的，所以电网和风电、光伏等要同时进行。”他说。 　　核电项目审批将加快 　　而随着2015年即将到来，国家发改委有望加快水电、核电等大项目的审批步伐。 　　有核电行业的人士指出，目前有七八座核电都在等国家审批，只有福建福清5、6号机组工程拿到了批复。 　　目前国家主管部门对于核电的投资要求是，更加注重安全。 　　国家能源局核电司司长刘宝华指出，中央和国务院对核电的发展提出了新的要求，要采用国际最高的安全标准，确保安全，在这样的前提下启动沿海地区新的核电项目建设。 　　“核电是稳定、绿色、高能量密度的能源，发展核电对保障电力供应、保障国家长期的电力安全具有非常重要的意义。”李朴民说。 　　根据了解，目前中国运行核电机组21台，装机容量1902万千瓦，在建的核电机组有27台，装机容量2953万千瓦，在世界上在建机组数排第一位。 　　中国可再生能源学会秘书长孟宪淦指出，现在的核电站，是在新技术的条件下，在原先设计的核电盖子上再加一个盖子。“这样的目的是，确保飞机来炸也不出问题。毕竟安全在第一位。” 　　刘宝华透露，世界的核电占电能的比重大概是15%，中国目前核电占的比重还不到2%。因此核电仍需要在中国大发展。 　　但他也承认，还有一些关键的技术设备没有完全过关。比如建设的三代核电机组还有泵的问题、阀的问题、设计固化的问题等等。 　　目前沿海各地都有赫赫的核电计划，其中仅仅河北就提出，在环京津地区规划了四座核电厂址，其中沧州海兴核电项目规划将于2016年开建。而内地的湖北、湖南、安徽都有核电规划，不过内地核电因为安全问题，能否获批仍难有结论。 　　记者获悉，过去一般核电100万千瓦的机组，需要投资100亿，由于现在加大了安全要求，核电投资总额会迅速上升。　　能源局积极支持长三角核电 行业再迎新高峰　　正制订清洁高效发电优惠政策 　　记者11日从国家能源局获悉，国家能源局局长吴新雄在长三角区域大气污染防治协作小组第二次会议上表示，大力实施煤电节能减排升级改造行动计划。支持长三角区域新能源和可再生能源发展。在核电示范工程成功的基础上，积极支持长三角区域发展核电。能源局正在会同发改委和工信部制订清洁、高效发电优惠政策。 　　此前国家发改委新闻发言人李朴民也明确表示，在确保安全的前提下，我国将启动一批沿海核电工程。业内人士认为，近期国内核电重启预期不断加强，而且核电出口也取得一定突破，国内外万亿市场有望启动。 　　按照《能源发展战略行动计划(年)》(下称《行动计划》)，到2020年，京津冀鲁四省市煤炭消费比2012年净削减1亿吨，长三角和珠三角地区煤炭消费总量负增长。为达到这一目标，能源局在支持长三角区域各省(市)在上大压小、煤炭减量替代的基础上，要求严格按照能效、环保准入标准布局新建燃煤发电项目，实施现役燃煤发电机组升级与改造。 　　“新建燃煤发电机组平均供电煤耗必须低于300克标煤/千瓦时，排放达到燃气轮机组排放水平；到2020年，现役燃煤发电机组改造后平均供电煤耗无特殊情况要低于300克标煤/千瓦时，排放基本达到燃气轮机组排放水平。”吴新雄表示，能源局正在会同发改委和工信部制订清洁、高效发电优惠政策。 　　在减煤的同时，能源局将推动全国天然气管网互联，支持长三角区域使用俄罗斯、中亚进口天然气。今年计划向长三角区域安排供气总量约340亿立方米。2015年至2017年规划供气总量分别达到365亿立方米、423亿立方米和446亿立方米。 　　而另一条实现大气治污的途径便是可再生能源。据了解，今年国家能源局已下达长三角区域风电装机容量共283万千瓦、太阳能发电规模共315万千瓦，并加快推动海上风电开发建设。2014年至2015年，拟在全国范围内，特别是长三角等重点区域，建设120个生物质成型燃料锅炉供热示范项目。在核电示范工程成功的基础上，积极支持长三角区域发展核电。 　　从目前国内核电装机及运行情况看，已投入商业运行的机组共20台，总装机容量为1807万千瓦，另有28台在建核电机组，总装机容量为3062万千瓦，这与《行动计划》中2020年装机容量达到5800万千瓦的目标尚有很大差距。同时今年第三季度核电累计发电量为376.53亿千瓦时，仅占全国发电量的2.59%。 　　“国内核电项目重启后，后续核电装机规划的调整以及项目核准及开工的节奏直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。从目前看，2014年和2015年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期，十三五内陆核电的放开将打开成长空间且迎来第二高峰。”申银万国分析师钱启敏表示。 　　方正证券分析师郭艳红也认为，我国在建核电核能规划装机量全球第一，政府明确要求未来核电建设中设备国产化率不低于85%，核电核岛设备、其它设备及新材料等产业受益。　　中核科技2014半年报点评:主营稳定增长,核电阀门业务回暖　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：皮斌 日期： 　　事件: 　　公司公布2014半年报,报告期内公司实现营业收入5.37亿元,同比增长10.26%,归属于上市公司股东的净利润3207万元,同比增长11.25%,实现基本每股收益0.095元,去年同期为0.082元,同比增长16.07%。公司业绩符合我们的预期。 　　国联点评: 　　主营业务稳定增长,核电、核化工及水道阀门多点开花。报告期内,公司阀门及毛坯制造业务实现了稳定增长,分产品来看:核电、核化工以及水道阀门同比增速分别达到48.90%、442.11%和31.55%,但主营结构中占比最高的其他特阀(石油、石化、电力等)营业收入同比下降7.55%。随着公司不断加快核电站主蒸汽隔离阀、AP1000 爆破阀、CAP1400 系列关键阀门、核化工专用阀门等一系列关键阀门国产化技术研发及产业化应用进度,我们认为公司在核电、核化工等领域将维持高增长。 　　综合毛利率同比有所下降,而期间费用率同比下降幅度相当,公司销量净利率维持稳定。综合毛利率同比有所下降,分产品来看:核电阀门和其它特阀毛利率下滑幅度较大,而核化工阀门毛利率同比有所上升,水道阀门毛利率同比略有提高。期间费用率较去年同期下降3.5 个百分点,主要是销售费用率同比下降所致。总体来看,公司销售净利率维持稳定,盈利能力较强。 　　加大投入确保高端阀门竞争优势。公司将继续加大对高温高压加氢装置以及电力行业发电机组超超临界等关键阀门技术攻关和市场推广,同时确保公司在核能项目中关键阀门的市场竞争优势。 　　公司在三代核电高端阀门市场占据优势,随着募投项目核电关键阀门及锻件产能释放,公司业绩增长值得期待。我们预测: 年公司实现EPS 分别为0.20 元、0.24 元和0.29 元,当前股价对应2015 年动态PE62X,首次给予“谨慎推荐”评级。 　　风险提示。核电重启低于预期;募投产能释放不达预期等。 　　东方锆业投资逻辑:核电重启在即,看好东方锆业 　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：林建 日期： 　　投资建议:积极关注东方锆业(未评级)。 　　核电重启在即,2020年前核电产业将维持年均10%以上的复合增长,东方锆业将受益于核电的重启以及核电产业的高景气度,公司有望成为中核集团核级锆产业链的重要一环,完整的锆产业链及丰富的锆资源也将利于东方锆业在竞争中胜出,建议积极关注东方锆业的投资机会。 　　西部材料:国储钛锭三季报继续盈利　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：施毅,钟奇,刘博 日期： 　　事件:公司公布半年报,2014 年上半年,公司实现营业收入6.74 亿元,同比减少3.49%,归属于上市公司股东的净利润为188.35 万元,同比增长145.69%,对应的EPS 为0.01 元。而扣除非经常性损益的净利润为-465 万元。 　　点评: 　　1. 钛材价格低迷,金属纤维及制品为高毛利产品。钛材疲弱导致主业钛制品盈利受限,公司高毛利产品集中在金属纤维及制品和难熔金属制品,二者毛利率均在25%以上。 　　2. 主要投资企业经营状况正常。2014 年上半年西部材料主要子公司、参股公司总体盈利能力正常,未出现亏损。 　　3. 定增引入战略合作者,主营股权投资。公司于7 月发布定增预案:拟发行3758 万股,其中和怡兆恒认购3059 万股,开源基金认购699 万股,以现金认购。锁定3 年,定增价在11.44 元/股。在扣除相关发行费用后,将用于偿还约20000万元银行贷款,剩余部分将用于补充流动资金。假设定增顺利,母公司口径资产负债率将从54.69%下降到39.26%,若以一年期贷款基准利率6%测算,公司每年可节约利息费用约2193 万元(未考虑发行费用,按15%税率考虑所得税影响)。 　　4. 2014 年盈利为大概率事件。中报显示,1-9 月份的净利润为0-500 万元,盈利主要是上半年执行国储钛锭合同增加净利润。全年看,中报显示2014 年度经营目标为:实现营业总收入15 亿元,归属于上市公司股东净利润1500 万元。如果不考虑引入定增资金降低财务费用,全年实现扭亏为大概率事件。 　　5. 盈利预测及评级。 公司是稀有金属新材料行业的领先者,是由科研院所转制设立并上市的高新技术企业。成立十多年来,形成了钛产业、金属复合材料产业、金属过滤材料产业、稀贵金属材料产业、难熔金属材料产业和稀有装备制造产业等六大业务领域。强大的技术背景成为公司发展的坚实基础。公司产品大多为新兴产业,假设目前主营保持每年15%左右的同比增速,此次定增所减少的利息支出直接增厚利润。按照定增后约2.1 亿股计算,预计2014-16 年EPS 分别为0.13、0.17 和0.20 元。 　　估值方面,募集资金后,公司拟继续加强在国家支持的新能源、节能环保、高端装备制造、低碳技术和绿色经济所需新材料的研发投入。由于产品主要应用于化工、环保、军工、电力、航天、医药等新兴领域,享有较高估值,给予22 元目标价,对应2014-16 年PE 分别为170、132 和110 倍估值,增持评级。 　　6. 风险提示:产学结合进展低于预期。 　　海陆重工2014三季报点评：主营盈利能力下滑 行业回暖仍需等待　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：皮斌 日期： 　　事件:公司公布2014三季报,前三季度公司实现营业收入9.48亿元,同比下降2.07%,归属于上市公司股东的净利润5063万元,同比下降45.88%,实现基本每股收益0.20元,去年同期为0.36元。其中,2014Q3单季度实现营业收入2.87亿元,同比下降7.13%,环比下降30%,实现归属于上市公司股东的净利润422万元,同比下降53.08%,环比下降87.29%,前三个季度分别实现基本每股收益0.05元、0.13元和0.02元。 　　公司预计全年业绩同比变动幅度为-40%到-20%。 　　国联点评: 　　前三季度业绩下滑主要是由于主营产品毛利率下降所致,2014Q3单季度业绩创近年来新低,行业景气度仍低迷。由于传统余热锅炉业务需求疲弱,新型煤化工项目开工慢,借助拉斯卡平台实现向工程总包转型之路也进度缓慢,前三季度归属上市公司股东净利润较去年同期减少4293万元,主要是由于销售毛利率下降,营业利润同比减少5124万元所致。2014Q3单季度实现归属上市公司股东净利润422万元,创自上市以来的季度业绩新低。 　　销售毛利率同比大幅下滑,期间费用率有所增长,公司盈利能力持续下滑。销售毛利率同比下滑3.98个百分点,而由于管理费用率的提升致使期间费用率同比提高1.45个百分点,公司盈利能力持续下滑。另外,由于煤化工项目开工进展大幅低于年初预期,导致公司压力容器项目产能利用率较低,也影响公司的盈利能力。 　　煤化工行业景气度决定了公司主营产品盈利能力,而向工程总包转型能否取得成功决定了公司未来业务发展的天花板。考虑到下半年行业需求仍较低迷,全年业绩仍不容乐观,但核电和海工业务仍有望为公司带来业绩亮点。我们修正盈利预测:公司年实现基本每股收益分别为0.27元、0.40元和0.56元,对应2015年动态PE32X,维持“谨慎推荐”评级。 　　风险提示。煤化工项目开工缓慢;向总包转型进度低于预期等。 　　应流股份：业务结构优化铸造优异业绩　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：吕娟,王浩 日期： 　　投资要点: 　　结论:公司系高端铸件生产企业,在高端铸件领域具备核心竞争力。受益于公司业务结构优化升级,我们认为公司将迎来产品均价、产能利用率以及盈利能力的全面提升。预计 年EPS 为0.45、0.64、0.82元, 年同比增幅分别为11.8%、40.7%、28.3%。我们保守的给予公司低于行业平均水平的PE 估值以及给予公司行业平均水平的PB 估值,给予目标价20.7 元。首次覆盖,给予增持评级。 　　公司具备高端铸件核心竞争力:①具有领先的熔炼和铸造工艺。由于技术领先以及生产经验丰富,公司在材料熔炼和铸造成型这两个核心流程具有优势;②拥有人才优势。人才缺失是高端铸件行业主要瓶颈之一,而公司人才架构合理,人才流动性低。③客户优质,公司竞争者无几。公司下游客户均为其所处领域的领先者。且公司在国内并无直接竞争对手,相对于国外两家潜在竞争对手,公司具有低成本和本土化优势。 　　产品结构逐步升级提升公司盈利水平:①产品均价将逐步走高。公司未来发展重点核电铸件零部件以及石油天然气铸件零部件领域均价较高,随着产品结构升级,公司产品均价将逐步走高;②公司精加工产能利用率基本维持在100%,而非精加工产能利用率较低。随着公司产能的柔性转换及精加工募投项目的完成,公司总产能利用率将回升;③盈利能力将持续增强。核电零部件以及石油天然气零部件领域由于壁垒较高且鲜有竞争者,其毛利率较高。随着产品结构优化,公司盈利能力也将提升。 　　风险因素:汇率变动风险、原材料价格波动风险 　　吉电股份:新能源转型顺利推进,经营拐点即将到来　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：陈青青,徐强 日期： 　　东北地区“窝电”拖累公司业绩,热、电业务经营环境正在改善 　　东北地区电源装机过剩,使得公司机组利用小时数被限制在3500小时左右的低位,但是我们认为目前公司的热电业务盈利能力正在逐渐好转:1)公司初步具备精细化管理煤炭贸易商的能力,通过竞价采购等手段,燃料成本已经出现下降;2)国家制定“北电南用”和“西电东送”电力输送战略,未来东北地区富余电力存在南送环渤海经济圈的可能性,公司机组利用小时数有望提升;3)吉林省逐步推进供热按量计价改革,市政供热价格存在提升预期。 　　公司装机结构不断改善,15-16年将迎来新能源项目达产高峰 　　目前公司电源结构仍以火电为主,新能源占比仅为20%,未来随着在手项目逐渐达产,公司的电源结构将逐渐优化。至“十二五”末期,公司风电和光伏装机将提升至104万千瓦和32万千瓦,新能源装机占比提升至30%;按照公司已经达成意向的新能源项目计算,至“十三五”初期,公司新能源装机规模将达到290万千瓦,占比提升至49%,初步达成电源结构转型的目标。 　　首次收购中电投风电资产,带来打造新能源平台的想象空间 　　公司于4月22日公告,将收购中电投持有的江西风电项目至少51%股权,此次收购一方面推进公司电源结构调整;另一方面创造了进一步收购大股东新能源资产的想象空间。中电投旗下5个A股上市公司的战略定位各不相同,而公司战略定位正在由东北地区电力投资平台向全国性新能源投资平台转换,未来进一步获得大股东新能源资产注入的可能性较大。目前中电投获批风电项目总装机已经超过400万千瓦,待公司完成江西项目收购,后续行动值得期待。 　　盈利预测与投资评级 　　我们预计公司年EPS 分别为0.07元(扣除非经常性损益后0.16元)、0.21元和0.28元,目前股价对应动态市盈率分别是44倍(扣非后19倍)、15倍和11倍。我们考虑到:1)公司现有火电资产的经营低谷正在过去,吉电外送+供热调价有望扭转火电业务盈利能力;2)电源结构快速向新能源转换,风电+光伏装机占比将超过50%,作为A 股市场上难得的弹性明显的新能源电企,经营拐点将至;3)公司收购大股东中电投江西风电资产,带来持续收购想象空间;4)公司管理层优秀,精细管理能够保障业绩落实。基于上述原因,我首次给予公司“谨慎推荐”的投资评级。 　　南风股份：传统核电业务拐点显现 工业级3d打印突破在即　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邹润芳,王书伟 日期： 　　HVAC 技术总包龙头,核电行业明年将迎来大年 　　南风股份是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业,技术领先,在核电领域市占率较高,我们判断公司传统业务拐点已经显现,近期李克强总理表态“适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设”,预计15年将是核电行业大年,南风股份将显著受益。 　　工业级3D 打印设备进入安装调试,或带来业务跨越式增长 　　南风股份与王华明教授合资的南方增材,经过3年开发了国际首创高性能、短流程、低成本电熔精密成型(3D 打印)新工艺,该技术与传统锻造技术相比有革命性变化。目前该3D 打印设备已经进入安装调试阶段,首先期望核电领域拓展。我国高端铸锻件市场规模约200-300亿/年。核岛部分的高端铸锻件每年市场份额约20亿。我们预计该技术今年突破是大概率事件,能够为公司带来跨越式增长。 　　收购中兴装备获批,南方丽特克进展顺利 　　5月23日公司收购中兴装备正式获得证监会批复,中兴装备主营业务是为石化、核电、新兴化工、煤制油化工等能源工程重要装臵提供特种管件产品,与南风股份现有业务结合,将产生协同效应。子公司南方丽特克从事设计、制造和销售有关PM2.5空气质量控制的静电除尘设备(ESP),进展顺利,有望成为业绩新增长点。 　　投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价45元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为200.3%、21.9%、16%,EPS 分别为0.9元(备考)、1.11元、1. 3元,成长性突出;给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为45元。 　　风险提示: 　　3D 产业化进程失败,核电建设低于预期 　　通达股份深度分析报告：子行业小龙头大发展　　类别：公司研究 机构：中原证券股份有限公司 研究员：潘杭钧 日期： 　　投资评级:“增持”。预测公司年EPS分别为0.57、0.64元,估值处于平均水平。公司有特高压概念和高铁建设概念,可能有阶段性的市场机会,维持“增持”的投资评级。 　　盾安环境：上半年主营业务盈利能力恢复　　　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：刘迟到 日期： 　　报告导读. 　　去年上半年投资收益达到2.66亿元,从而导致今年上半年净利润下降幅度较大,虽然短期合同能源管理业务下降,长期仍可期待。 　　投资要点. 　　上半年业绩符合预期. 　　月份,营业收入33.21亿元,同比增长15.89%,营业利润0.99亿元,同比下降67.32%,归属于母公司所有者净利润1.01亿元,同比下降62.46%,扣除非经常损益后,公司上半年净利润0.82亿元,同比增长278%,每股收益0.12元。 　　传统业务回暖合同能源管理业务继续调整. 　　上半年我国空调行业稳定运行,空调产销量分别为6823万台、6893万台,同比分别增长9.91%、5.72%,公司传统阀门业务持续回暖,上半年制冷配件业务收入达到23.11亿元,同比增长21.16%,其中估计截止阀、四通阀的销量同比增长15%-20%,电子膨胀阀的销量达到500万只左右,远超去年全年产量;制冷设备业务收入同比下降9.52%,达到4.35亿元,合同能源管理业务仍在持续整理中,继续深化和加强运营管理能力,收入为1.77亿元,同比下降30.38%,天津节能子公司以及鹤壁、莱阳等项目子公司合计亏损728万元。预计下半年传统空调阀门将伴随行业稳定增长,电子膨胀阀的销量或将突破800万只以上,合同能源管理业务收入将继续收缩,但是收入将主要以供热收入为主。 　　长期发展仍看合同能源管理核电等多点开花. 　　虽然短期公司合同能源管理业务发展受阻,但是通过近两年的调整,运营模式成熟后,由于该项业务发展前景广阔,公司又是国内合同能源管理行业领军企业之一,该项业务仍是公司主要发展看点。公司是国内具有核电HVAC暖通总包能力少数企业之一,估计上半年核电收入约4000万元左右,随着核电重启预期增强,凭借较强的研发和设计制造能力,核电业务将持续获得订单。 　　盈利预测及估值. 　　预计公司2014年、2015年公司的每股收益分别为0.27元、0.34元,对应的动态市盈率分别为31倍、25倍,维持公司“买入”评级。 　　丹甫股份:转型核电,扶摇直上　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘晓波 日期： 　　事件背景: 　　丹甫股份与台海核电的所有股东签署了《重大资产重组框架协议》。根据该协议,台海核电将实现100%借壳上市,而丹甫股份原有压缩机业务资产将被臵出。此外,公司还将向台海核电的大股东台海集团定向发行股票募集资金3亿元。并且承诺年扣非后净利润将不低于2亿元、3亿元、5亿元。 　　公司情况: 　　公司是目前我国唯一能同时生产二代半堆型和三代AP1000、ACP1000堆型核电站一回路主管道的制造商,也是全球唯一一家具备三代核电主管道全流程生产能力的制造商。公司主要业务为主管道、其他核电设备和锻造加工。其中公司在二代半堆型主管道市占率约为50%;三代市场占有率约为40%,是行业的领跑者。 　　公司看法: 　　1)从行业发展角度来说,年间,核电行业及核电装备制造行业出现了重大政策转变,从“暂停”到“恢复”再至“加紧建设”。预计未来7年国内核电设备制造商将分享超过3000亿元的市场,即7年平均每年核电设备制造市场将高达400亿元以上。公司年均至少可以获得5-7台机组主管道订单,即核电主管道收入每年不低于3-5亿元。 　　2)公司凭借其独特的材料优势、工艺优势等核心竞争力,在核电高端装备制造行业中具备较高的市场地位,同时其材料优势和工艺优势在非核电领域具备外延扩张的能力。 　　3)公司具备武器装备制造许可资质和相应的技术储备,并已与相关单位开展合作,预计军工主管道产品订单每年至少保有2-5亿元。 　　估值与评级 　　核电与军工同属于战略性行业,这是我们看好公司突破估值边际的前提。因此,我们给予公司2015年45倍市盈率。预测年EPS为0.49/0.75/1.16元(资产重组后),首次覆盖给予买入评级,目标价33.75元。 　　风险提示:核电行业未能加快建设的风险、重组方案未能通过的风险。 　　东方电气:业绩低于预期毛利率下滑,产量订单复苏明显 　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：张浩 日期： 　　公司于日发布2014年一季报。2014年一季度实现营业收入82.60亿元,同比下降1.04%;营业利润4.94亿元,同比下降6.41%;归属于上市公司股东的净利润4.18亿元,同比下降11.92%;扣非净利润3.99亿元,同比下降9.96%,每股收益0.21元,低于预期。 　　盈利预测与投资建议。我们暂维持年EPS1.36元、1.58元的盈利预测,综合考虑公司燃机市场的领先地位以及核电新项目开闸的影响,按照2014年12倍PE,对应目标价16.32元,维持“增持”评级。 　　风险提示。火电、风电业务的持续下滑;海外市场开拓低于预期;核电新项目招标进展。