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2第一章 外汇与外汇业务
第一章外汇与外汇业务第一节外汇与汇率一、外汇的含义? P4 ? 动态的外汇是指一种活动，即把一国货币换成另一种 货币，以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营 活动。 ? 静态的外汇是指外币及其外币所表示的能用于国际结 算的支付凭证和信用凭证。 ? 包括： 外汇是国际汇兑（Fo
reign Exchange）的简称。见外国货币 （纸币、铸 币） 特别提款权 银行外币 存款凭证外汇其它外汇资 产 外币票据 （本票、 汇票） 外向有价证 券（股票、 债券等）二、汇率及标价方法?外汇汇率（Foreign Exchange Rate）是指用 一种货币表示另一种货币的价格，即用一种货币折 算成另一种货币的比价或价格，也可以说成是用本 国货币表示的外国货币的价格。汇率的标价方法? 两种货币的折算，要先确定以哪个国家的货 币作为标准，即是以本国货币为标准折合成一定数 额的外国货币，还是以外国货币为标准折合成一定 数额的本国货币。由于标准不同，外汇汇率存在着 三种不同的标价方法：直接标价法和间接标价法及 美元标价法。外汇汇率的标价方法? ? 1、直接标价法 是指用一定整数单位（通常是1或10的倍 数）的外国货币为标准，折算成若干数额 的本国货币的标价方法。采用直接标价法， 人们可以直接看出外币的价格。直接标价：单位外币=若干本币? 中国银行外汇牌价 ? 发布时间1:42:20 ? 现汇买入价 现钞买入价 现汇卖出价? ? ? ? ? 英镑 973.05 港币 81.16 美元 630.31 日元 8.1828 加拿大元618.2 943.01 980.86 80.5 81.46 625.26 632.84 7.5 599.11 623.17现钞卖出价中间价980.86 81.46 632.84 8.976.53 81.31 631.55 8.? 你在这个表中的价格看出什么规律？ ? 买价与卖价 现汇买价与现钞买价 现汇卖价与现钞卖价? ? ? ?直接标价法： 一个单位外币等于多少本币 本币增多，表示本币贬值，外币升值 本币减少，表示本币升值，外币贬值? 中国市场：美元兑人民币汇率 ? 日 1USD=8.28CNY ? 日 1USD=6.34CNY? 2、间接标价法 ? 是指用一定整数单位（通常是1或10的倍数）的 本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币的 标价方法。采用间接标价法，人们无法直接看出 外币的价格，只有通过计算才能得出外币价格。 ? 纽约市场：美元兑人民币： ? 1USD=8.28CNY 1CNY=0.1208USD ? 1USD=6.34CNY 1CNY=0.1577USD间接标价：单位本币=若干外币? 日伦敦纽约外汇行市货币名称英镑 欧元 加拿大元 日元 美元伦敦市场1英镑合 1.7 2. 1.9837纽约市场1美元合 0.1 1.1 1.0000在伦敦，一英镑=1.9837美元,一美元=？英镑，汇率表上不能 直接看出来。只有通过计算：1/1.1 USD1=GBP0.5041 请计算伦敦市场1欧元=多少英镑，1加元=多少英镑？间接标价法： 一个单位本币等于多少外币 外币增多，表示外币贬值，本币升值 外币减少，表示外币升值，本币贬值例：美国纽约 1USD=8.28CNY 1USD=6.30CNY不同国家和地区的汇率标价法? 世界上大多数国家采用直接标价法：中国、 俄罗斯、日本、加拿大等。 ? 少数国家采用间接标价法：如美国、英国、 澳大利亚、欧盟，但美元对英镑采用直接 标价法。3.美元标价法?美元标价法又称纽约标价法，在美元标价法 下．各国均以美元为基准来衡量各国货币的价值 （即以一 定单位的美元为标准来计算应该汇兑多 少他国货币的表示方法），而非美元外汇买卖时 ，则是根据各自对美元的比率套算出买卖双方货 币的汇价．这里注意，除英 镑、欧元、澳元和纽 币外，美元标价法基本已在国际外汇市场上通行 。三、外汇市场? 见书P5四、外汇交易参与 者? 见书P7补充：? 外汇交易品种即期外 汇交易 外汇期 货交易 外汇交 易品种 远期外 汇交易外汇期 权交易套汇交 易掉期交 易套利交 易补充：外汇交易品种? ? ? 1.即期外汇交易:又称现汇交易,是交易双方约定于成交后的两个营业日内办 理交割的外汇交易方式. 2.远期交易:又称期汇交易,外汇买卖成交后并不交割,根据合同规定约定时 间办理交割的外汇交易方式. 3.套汇:套汇是指利用不同的外汇市场,不同的货币种类,不同的交割时间以 及一些货币汇率和和利率上的差异，进行从低价一方买进,高价一方卖出,从中 赚取利润的外汇交易方式. 4.套利交易:利用两国货币市场出现的利率差异,将资金从一个市场转移到 另一个市场,以赚取利润的交易方式. 5.掉期交易:是指将币种相同,但交易方向相反,交割日不同的两笔或者以上 的外汇交易结合起来所进行的交易. 6.外汇期货:所谓外汇期货,是指以汇率为标的物的期货合约,用来回避汇率 风险.它是金融期货中最早出现的品种. 7.外汇期权交易:外汇期权买卖的是外汇，即期权买方在向期权卖方支付 相应期权费后获得一项权利，即期权买方在支付一定数额的期权费后，有权 在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的 货币，同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约。 8、以后将出现由银行和互联网投资公司合办的外汇交易平台，这样为个? ? ? ??第二节外汇交易规则一、交易货币?在国际上，使用国际标准化组织(ISO) 的ISO 4217 国际标准即“货币及基金代码表示法”（表示货币和资金 的代码）作为货币标识制定标准，每个货币有两 种代码 ，第一种是常用的三位字母代码，第二种是较少用的三位 数字代码。大部份的标识是用具有唯一性的三位字母代码 ，前两个字母代表国家或地区，第三个字母代表货币单位 。例如GBP代表英镑，USD代表美元。在外汇牌价中，货 币对由两个ISO代码加一分隔符表示，例如GBP/USD，其 中第一个代码代表“基本货币”，另一个则是“二级货币 ”。货币名称 货币符号? ? ? ? ? ? ? ? ? ??货币名称 货币符号美元 USD 欧元 EUR 德国马克 DEM 法国法郎 FRF 意大利里拉ITL 荷兰NLG 韩国元 KRW 菲律宾比索 PHP 新加坡元 SGD人民币 CNY(RMB) 日元 JPY 英镑 GBP 瑞士法郎 CHF 加拿大元 CAD 港币 HKD 澳大利亚元 AUD 新西兰元 NZD 俄罗斯卢布 SUR? ?? ? ? ? ? ? ?时间： 11:46:25 币种 交易单位 中间价 现汇买入价 美元(USD)100 631.62 630.23 港币(HKD)100 81.31 81.13 欧元(EUR)100 805.19 801.81 英镑(GBP)100 976.67 972.57 日元(JPY)100 8.21 8.18现钞买入价 卖出价 625.18 632.76 80.56 81.46 776.44 808.25 941.80 980.38 7.92 8.24二、交易时间? 外汇市场是一个24小时不间断的市场。如 P9二、交易时间三、外汇交易规则（一）报价规则? 1.双向报价即买入价与卖出价? ? ? ? ? ? ? 发布日期发布时间1:42:20现汇买入价 现钞买入价 现汇卖出价 现钞卖出价 中间价英镑 973.05 港币 81.16 美元 630.31 日元 8.1828 加拿大元618.2943.01 80.5 625.26 7.980.86 81.46 632.84 8.980.86 81.46 632.84 8.976.53 81.31 631.55 8.?? ? ? ? 特点： 1.贱买贵卖 2.现汇买入价高于现钞买入价，现汇卖出价等于现钞卖出价 3.中间价是现汇买入价与现汇卖出价的大约平均值? 2.一般标准报价为5个有效数字 ? 因为最小货币单位一般是1%，如人民币元、角、分，然 后“分”的1%，就0.0001元。所以是小数点后4个数字。 如果说一个基点就是0.0001，10个基点就是0.001，100 个基点就是0.01. ? 但是，专业人士报价通常只报最后两位数。如USD/CNY 6.0 ? 30/80 ? 也有用6.0 ? 6.4430-80? 如果你以电话向中国银行询问英镑/美元， 中国银行回答：“1.6900/10”请问： ? ①中国银行以什么汇价向你买进美元，卖 出英镑？ ? ②如果你要买进美元，中国银行给你使用 什么汇率？ ? ③如果你要买进英镑，汇率又是多少？? ? ? ? ?GBP/USD=1.6900/10 银行买美元 银行卖美元 银行卖英镑 银行买英镑 顾客卖美元 顾客买美元 顾客买英镑 顾客卖英镑（二）交易额规则? ? ? ? 外汇市场大额交易通常以百万为单位， 100万=1 500万=5 柜台交易出现小额交易（三）信用规则（四）交易术语? （P10）四、外汇交易步骤? ? ? ? 询价 报价 成交或放弃 确认? 见书P14例第三节 外汇交易? 主要有三种类型：即期交易、远期外汇交 易交易、掉期交易。 ? 一、即期外汇交易概念P12 ? （1）当日交割（T+0）（柜台交易通常是 当日交割） ? （2）次日交割（T+1） ? （3）标准日交割（T+2）（外汇市场通常 用标准日交割） ? 交割日指的是营业日，如遇节假日顺延。? 如果今天是9月20日，次日交割是指哪一天？ 标准日交割是指哪一天？ ? 9月21日，9月22日，9月23日，9月24日? 次日交割是指21日，标准日交割是指24日。（二）即期外汇报价打开网站： ? 中国银行外汇牌价 ? .cn ? 或者在搜索框输入“外汇报价” ? 了解外汇报价 ? 了解汇率走势 ? 了解外汇资讯补充： 影响汇率变动的因素影响汇率的主要因素? 1. 政治局势： 国际、国内政治局势变化对汇率有很大影 响，局势稳定，则汇率稳定；局势动荡则汇率下跌。所需 要关注的方面包括国际关系、党派斗争、重要政府官员情 况、动乱、暴乱等。 ? 例：美国大选前美元会出现不稳定状况。 ? 日本近年来频繁换相， ? 小泉纯一郎 就任 （任期1年 ? 安倍晋三 就任（任期1年） ? 福田康夫 就任 （任期11个月） ? 麻生太郎 就任（任期11个月） ? 鸠山由纪夫 就任（任期9个月） ? 菅直人 ( 就任 ) （任期14个月） ? 野田佳彦 ( 就任 )? 2. 经济形势： 一国经济各方面综合效应的 好坏，是影响本国货币汇率最直接和最主 要的因素。其中主要考虑经济增长水平、 国际收支状况、通货膨胀水平、利率水平 等几个方面。 ? 例： ? 中国经济增长速度下滑。 ? 日本1985年广场协议1985年“广场协议” 日元升值后日本经济衰退10年。
? 3. 军事动态： 战争、局部冲突、暴乱等将造成某一地区 的不安全，对相关地区以及弱势货币的汇率将造成负面影 响，而对于远离事件发生地国家的货币和传统避险货币的 汇率则有利。 ? 主要的避险货币有瑞士法O、日元。? 4. 政府、央行政策： 政府的财政政策、外汇政策和央行 的货币政策对汇率起着非常重要的作用，有时是决定作用 。如政府宣布将本国货币贬值或升值；央行的利率升降、 市场干预等。? 资料介绍： ? 美国第一轮量化宽松货币政策： 2008 年11 月25 日，美联储宣布，将购买政府支持企业房利美、房地 美、联邦住房贷款银行与房地产有关的直接债务，购买由两房、联邦 政府国民抵押贷款协会 所担保的抵押贷款支持证券。首轮定量宽松总 计为金融系统及市场提供了1.725 万亿美元流动性。? 第二次量化宽松：美国联邦储备委员会日宣布推出第二 轮定量宽松货币政策，到2011年6月底以前购买 6000亿美元的美国长 期国债，并对资产负债表中的债券资产到期回笼资金进行再投资，以 进一步刺激美国经济复苏。 ? 两轮宽松政策增加货币供应量2.325万亿货币美元。?央行货币政策对汇率的影响? 一般情况下，一国利率上升，会引起资金流入， 如当前中国国内通胀，银行不断加息，引起游资 大量进入，国内美元增加，美元贬值，因而人民 币升值。? 5. 市场心理： 外汇市场参与者的心理预期，严重影响着 汇率的走向。对于某一货币的升值或贬值，市场往往会形 成自己的看法，在达成一定共识的情况下，将在一定时间 内左右汇率的变化，这时可能会发生汇率的升降与基本面 完全脱离或央行干预无效的情况。 ? 如中国人民币升值预期带来游资的进入，这与预期心理有 关。 ? 而中国经济增速下滑后，人民币重新回到贬值，又有外 资撤离中国。?? 6. 投机交易： 随着金融全球化进程的加快，充斥在外汇 市场中的国际游资越来越庞大，这些资金有时为某些投机 机构所掌控，由于其交易额非常巨大，并多采用对冲方式 ，有时会对汇率走势产生深远影响。 ? 例：量子基金阻击英镑、泰珠，使其汇率在短时间内大幅 贬值等。 ? 日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇 率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑 换美元的汇率下降了17%，?7. 突发事件： 一些重大的突发事件，会对市场心理形 成影响，从而使汇率发生变化，其造成结果的程度，也将 对汇率的长期变化产生影响。 ? 例： 911 事件使美元在 ? 短期内大幅贬值等。打开网站： ? 中国银行外汇牌价 ? 或者在搜索框输入“外汇报价” ? 上“东方财富”网页，“外汇频道” ? 了解外汇报价 ? 了解汇率走势 ? 了解外汇资讯 ? 查找关于美元、英镑、欧元的分析 ? 查找关于人民币与美元汇率的分析课堂互动：1.请问你对美元的未来（至今年底）走势有如何看 法？为什么？（查外汇资讯进行分析） 2.你对人民币汇率走势又如何看呢？? 链接：中国网 .cn
金陵晚报记者 金菁 ? 3个月前，兑换1美元可能只需6.29元人民币就行了，然而，现在 你想兑换1美元，则需要6.37元，虽然只是0.08元的差距，但积少成 多， 如果你想兑换1000美元，那么就得多花80元。请分析这属于什么趋势？为什么会出现这样的情 况？ 3.综合考虑美元和人民币的走势，美元兑人民币的 发展趋势如何？美元贬值原因? 美国宽松货币政策―第三轮量化宽松有可 能推出，以进一步刺激经济2008 年11 月25 日，首轮定量宽松总计为金融系统及市 场提供了1.725 万亿美元流动性。 ? 第二次量化宽松：日宣布到2011年6月底以 前购买 6000亿美国长期国债，并对资产负债表中的债券 资产到期回笼资金进行再投资，以进一步刺激美国经济复 苏。 ? 两轮宽松政策增加货币供应量2.325万亿货币美元。人民币贬值原因1.出口放缓：出口少了，外汇收入减少，外 币升值，人民币贬值 2.外资撤离：外汇紧张，美元升值，人民币 贬值 3.扩大外需：人民币贬值有利于扩大出口（三）即期外汇交易应用? 1.某客户在香港市场向多家银行询价购买美元 （美元/港币）哪家银行的报价对该客户最有利？?银行买入价银行卖出价? ? ? ??A B C D7.2 7.0（客户卖出价）7.0 7.3（客户买入价）? 注意：报价方法? （C）? ? ? ?2.应到哪家银行卖出美元买入日元？ USD/JPY A.141.75-141.95 B.141.73-142.05 C.141.70-141.90 D.141.73-141.93? 注意：报价方法? (A)? 3.应到哪家银行卖出英镑？GBP/USD ? A.1.9505/15 B.1.9507/17 ? C.1.9500/10 D.1.9506/16? 注意：报价方法? B4.注意一条新闻报道? 第一财讯：据新华社日报道， 为刺激美国经济复苏，美国联邦储备委员 会25日宣布，将把零至0.25%的超低联邦基 金利率至少延续到2014年下半年；倘若经 济复苏势头恶化，可能将推出新的宽松货 币政策举措。? 你对这条消息如何看？如果你手头有100万 美元，你会如何操作？美联储延长超低利率 原油期货26 日上破100美元/桶? 来源： 天津网 - 理财频道
17:15:44 ? [世华财讯]美联储表示至少将当前超低利率维 持至2014年年底，提振市场信心，欧元走强，美 元回落，原油期货合约应声上扬，纽约原油上破 100美元/桶关口。 ? 美联储维持超低利率的计划提振了投资者的风 险偏好，虽然亚洲股市涨跌互现，但汇率走强。 美元走低，持有其他货币投资者投资原油会更为 便宜，像原油以美元计价的商品上扬。又一则消息? 英央行如期扩大量化宽松规模 ? 日 09:26 来源： 金融时报 ? 在欧债危机未决、希腊债务危机一拖再拖背 景下，英央行议息会议如期而至。如多数市场人 士预期，英央行2月9日宣布在维持基准利率于 0.5%不变 的同时，扩大量化宽松规模500亿英镑 （约合790亿美元）至3250亿英镑。? 你会作出如何判断？受此消息刺激，在9日欧洲交易时段，英镑兑美元的 汇率应声走高至 1.5807。? 自2009年3月施行首轮量宽政策以来，英央行已向市场投 放了2750亿英镑的资金。有市场人士指出，量宽政策对振 兴英经济的作用“显而易见”。摩根大通 在2月8日最新 公布的经济观察报告中指出，近期英国经济前景好转，一 季度经济增长预期或面临上修可能。1月采购经理人指数 （PMI）的激增，意味着近期英 国国内生产总值(GDP)前 景的好转，及其经济增长已然回归趋势水平。该报告预示 英国经济进入经济衰退的可能性将降低。彭博新闻社近日 发表署名文章指 出，2月3日公布的调查结果显示英经济 正逐步显示强劲势头。今年1月英服务业产值创10个月新 高，制造业重拾升势，建筑业产值继续扩大。此外，世界 第一大 经济体美国失业率创2009年2月以来新低、欧洲 Stoxx 600指数1月创14年新高、伦敦富时100指数较去年 上升5.6%等外部因素也对提振英经济有利好作用。口诀：? 银行做买卖，贱买又贵卖。? 银行买，客户卖。银行卖，客户买。 ? 买入要挑便宜货，卖出要找出价高。别看 价差一点点，买卖精明最重要。（四）即期外汇交易步骤? 见P14（五）即期汇率套算? 已知某货币分别对另外两种货币的汇率， 求另外两种货币之间的汇率 ? （已知A/B,A/C，求B/C）? 口诀： ? 同一货币相同边，交叉相除 ? 同一货币不同边，同边相乘口诀： 同一货币相同边，交叉相除 同一货币不同边，同边相乘? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 例1：已知某日即期汇率 USD/JPY=130.30/90 USD/CNY=8.2651/99 求(1)JPY/CNY (2)CNY/JPY 因为：两个已知即期汇率都是以美元币作为基准货币（或计价货币）， 所以套汇汇率为交叉相除； 解（1）： JPY/CNY=USD/CNY÷USD/JPY 日元为单位货币/人民币为标价货币 日元买入价为USD/CNY÷USD/JPY=8.=0.0631 日元卖出价为USD/CNY÷USD/JPY=8.=0.0635 所以得出JPY/CNY=0.0631/35 注意：不管先算买入或是先算卖出，最后将得数小的放前，大的放后。? ? ? ? ? ? ? ? ?解（2）： 已知某日即期汇率 USD/JPY=130.30/90 USD/CNY=8.2651/99 求CNY/JPY CNY/JPY=USD/JPY÷USD/CNY 价一：USD/JPY÷USD/CNY=130.90÷8. 价二：USD/JPY÷USD/CNY=130.30÷8. 所以得出CNY/JPY =15.756/15.837? 记住： ? 求基准货币汇率，将标价货币汇率除以基 准货币汇率即可。口诀： 同一货币相同边，交叉相除 同一货币不同边，同边相乘? 如果两个已知即期汇率中一个是以A币为单位货 币，另一个是以A币为计价货币，则套汇汇率为 同边相乘。 ? 例2：已知某日即期汇率 ? USD/CHF=0.9500/20 EUR/USD=1.2600/30 ? 求（1）EUR/CHF （2）CHF/EUR ? 注：这里是求EUR/CHF的双向汇率。 ? 因为已知汇率中一个以美元作为单位货币，一个 以美元作为计价货币，所以应为同边相乘。汇率：USD/CHF=0.9500/20 EUR/USD=1.2600/30? 解（1）EUR/CHF=USD/CHF×EUR/USD ? 价一： USD/CHF×EUR/USD=0.0=1.1970 ? 价二： USD/CHF×EUR/USD=0.0=1.2024 ? 所以EUR/CHF=1.4 ? ? ? ? 解（2）： CHF/EUR 价一： CHF/EUR =1÷1.4 价二： CHF/EUR =1÷1.7 所以： CHF/EUR=0.4练习口诀：同一货币相同边，交叉相除；同一货币不同边，同边相乘? ? ? ? ? ? ? ?（一）中国银行某日外汇牌价为： USD/JPY 78.650-78.750 USD/HKD 7.0 请计算HKD/JPY,JPY/HKD的买卖价。 （二）纽约银行某日牌价为： GBP/AUD 1.0 AUD/HKD 7.0 请计算GBP/HKD,HKD/GBP的买卖价。求单位货币汇率，将标价货币汇 率除以单位货币汇率即可? 汇率：USD/JPY 78.650-78.950 ? USD/HKD 7.0? ? ? ? 求HKD/JPY 价1.HKD/JPY=78.650÷7. 价2.HKD/JPY=78.950÷7. 所以：HKD/JPY=10.135/10.187? ? ? ?求JPY/HKD 价1. JPY/HKD=7.=0.0982 价2. JPY/HKD=7.=0.0987 所以：JPY/HKD=0.7口诀：同一货币相同边，交叉相除； 同一货币不同边，同边相乘? ? ? ? ? ? ? ? ? ? GBP/AUD 1.0 AUD/HKD 7.0 求GBP/HKD 价一：1.0=12.295 价二：1.0=12.321 所以：GBP/HKD=12.295/12.321 求HKD/GBP 价一：1÷12.295=0.0813 价二：1÷12.321=0.0812 HKD/GBP=0.0812/13二、远期外汇交易? （一）远期外汇交易概念 ? 是指交易双方在成交后并不立即办理交割， 而是事先约定币种、金额、汇率、交割时 间等交易条件，到期才进行实际交割的外 汇交易。 ? 远期外汇交易与即期外汇交易的区别在于 交割日不同。凡是交割日在两个营业日以 上的外汇交易均属于远期外汇交易。（二）远期外汇交易报价与汇率计算? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 三个关于远期汇率的概念 升水―远期汇率高于即期汇率 贴水―远期汇率低于即期汇率 平价―远期汇率与即期汇率一致 USD/AUD 即期汇率 USD1=1.0235AUD 一个月远期 USD1=1.0255AUD 三个月远期 USD1=1.0200AUD 六个月远期 USD1=1.0235AUD远期外汇交易报价? ? ? ? ? 1.直接报价法。 如某银行远期外汇汇率： 一个月远期 USD1=AUD1.0255/85 三个月远期 USD1=AUD1.0200/30 六个月远期 USD1=AUD1.0235/652.掉期率报价法 （汇水报价法）? 即某一时点远期汇率与即期汇率的汇率差。一般 先报出即期汇率，再报出掉期率（汇水）某日某银行的欧元兑美元的汇率：品种即期汇率汇水汇率1.4578/831个月汇率2个月汇率 2个月汇率3/51.4581/8810/131.4588/9615/121.4563/71? 操作方法： ? 点数排列前小后大，汇率与汇水同边相加 ? 点数排列前大后小，汇率与汇水同边相减中行人民币远期外汇牌价? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 美元 七天 买入 632.62 卖出 636.73 一个月 买入 633.94 卖出 638.24 三个月 买入 636.80 卖出 641.18 六个月 买入 639.73 卖出 644.61 九个月 买入 641.83 卖出 647.22 十二个月 买入 644.25 卖出 649.93 欧元 798.20 806.71 800.13 808.72 804.39 812.95 809.42 817.89 813.35 821.93 817.64 826.22 日元 8.6 8.3 8.3 8.3 8.6 8.6 港元 81.45 82.18 81.63 82.38 82.02 82.77 82.46 83.19 82.77 83.51 83.12 83.86 英镑 5.90 8.26 2.71 7.62 1.36 5.42 瑞郎 661.83 668.02 663.22 669.87 667.04 673.71 671.81 678.42 675.83 682.62 680.47 687.19口诀：前小后大用加法 前大后小用减法? ? ? ? ? ? ? 练习： 1.即期汇率USD/CAD 1.5369/79 三个月远期 300/290 十二个月远期 590/580 前大后小用减法 则3个月远期汇率USD/CAD 1.个月远期汇率USD/CAD 1.4779/99口诀：前小后大用加法 前大后小用减法? 练习2? 即期汇率USD /HKD7.7930 /48 ? 3个月远期 ? 前大后小用减法则：三个月远期汇率 USD /HKD7.7830 /60100 /88? ? ? ? ? ?练习3 即期汇率 EUR/CHF 1.个月远期汇水 30/58 前小后大用加法 3个月远期汇率 EUR/CHF 1.1（三）远期外汇价格的计算? 远期汇率是由两种货币的利差决定的，利 率变动会直接影响到汇水的大小，具体计 算公式为：? 远期汇率=即期汇率+即期汇率×标价货币利率 -基准货币利率×天数/360 规律：利率高的货币会趋向贴水，利率低的货币会 趋向升水，这是由货币供应规律造成的。练习：? 伦敦外汇市场即期汇率￡1= ＄1.5500，伦敦英镑 市场利率为10%，纽约美元市场利率为8%，求： ? 英镑远期汇率是升水还是贴水？ ? 升水或贴水值是多少？ ? 三个月远期汇率是多少？ ? 分析： ? 英镑是基准货币，美元是标价货币答1：英镑利率高于美元利率，英镑远期汇率贴水。 答2：英镑远期贴水值 =即期汇率×标价货币利率 -基准货币利率× 天数/360 = 1.5500 ×（8%-10%）×90/360 =-0.00775 答3：三个月远期汇率 =1.8 =1.5422 三个月远期汇率￡1= ＄1.5422练习? 纽约外汇市场即期汇率1USD= 1.1950AUD， 悉尼澳元市场利率为3.5%，纽约美元市场 利率为1%，求： ? 美元远期汇率是升水还是贴水？ ? 升水或贴水值是多少？ ? 6个月远期汇率是多少？答1：美元利率低于澳元利率，美元远期汇率升水。 答2：美元远期利率升水值 =即期汇率（标价货币利率 -基准货币利率） 天数/360 = 1.1950 ×（3.5%-1%）×180/360 =-0.0598 答3：6个月远期汇率 =1.8 =1.2548 三个月远期汇率USD1= 1.2548AUD2.远期外汇价格的套算? 例：P19 ? 即期汇率USD/PHP=47.61/65,三个月掉期 率为20/30,三个月远期汇率 USD/KRW=3.1 ? 求三个月的远期汇率PHP/KRW ? 分析： ? 先求三个月远期USD/PHP ? 再求三个月远期PHP/KRW? 口诀： ? 同一货币相同边，交叉相除 ? 同一货币不同边，同边相乘（四）远期外汇交易应用? 1.进出口商避免汇率变动风险 ? 香港一进口商向美国买进10万美元商品， 约定三个月后付款，3个月远期外汇价格 USD/HKD=7.81，需付78.1万港元。 ? 如果三个月后USD/HKD=7.88，则需付出 78.8万港元，多付0.7万港元。 ? 为了避免汇率波动带来的风险，进口商买 入三个月远期外汇，锁定风险。2.外汇银行轧平远期外汇头寸? 香港某银行发生超卖现象，表现为三个月远期头寸缺10万 美元，银行必须补进。 ? 假定即期汇率USD/HKD=7.70 ? 三个月远期汇水为0.18HKD ? 则三个月远期汇率USD/HKD=7.88 ? 到时银行付给客户10万美元，收入78.8万港元。 ? 该银行为了平衡这笔超卖的美元期汇，必须立刻在外汇市 场买入同期限（三个月），同金额（10万美元）期汇， ? 如果没有立即补进，到收市时即期汇率已升至7.90，三个 月 远期汇水依然是0.18HKD，该银行补进的10万美元， 就必须以8.08成交，付出80.8万港元，而到时收回的港元 只有78.8万，损失2万港元。3.投机者利用远期外汇市场进行外汇投机? 某人预测美元会大幅贬值，于是他在期汇市场以 三个月远期汇率USD/CNY=6.8155签订卖出10万 美元，如果三个月后，美元果然大幅贬值，汇率 为6.6155，此人在市场上以661550买入10万美元， 然后按照原来签订的远期合同卖出，获得681550 元人民币，从而获利20000元人民币。? 远期外汇可以以保证金形式，不需在签约时就付 出大量外汇，到期与交易对手按照差价进行交易。三、掉期外汇交易? （一）掉期外汇交易的概念 ? 是指外汇交易者在买进或卖出一种期限、一定数额的 某种货币的同时，卖出或买进另一种期限、相同数额的同 种货币的外汇交易。 ? 特点 ? 1、一种货币在被买入的同时即被卖出，或者说是一 个相反的操作； ? 2、买卖的货币币种、金额都一致； ? 3、买与卖的交收时间不同。正因为如此，掉期外汇 交易不会改变交易者的外汇持有额，改变的只是交易者所 持有的外汇的期限结构，故名“掉期”。?掉期交易与前面讲到的即期交易和远期交易 有所不同。即期与远期交易是单一的，要么做即 期交易，要么做远期交易，并不同时进行，因此， 通常也把它叫做单一的外汇买卖，主要用于银行 与客户的外汇交易之中。 ? 掉期交易的操作涉及即期交易与远期交易或 买卖的同时进行，故称之为复合的外汇买卖，主 要用于银行同业之间的外汇交易。一些大公司也 经常利用掉期交易进行套利活动。? 掉期交易的种类： ? 即期对远期（如即期对一个月、三个月） ? 即期对即期（如同是即期交易，可选择次 日交割、标准日交割进行掉期） ? 远期对远期（如一个月对三个月）? （二）掉期率一般不需客户计算，银行会 给出掉期率。但如果自己想知道，也不难， 就是和利率有关。（P22） ? 与前面说过的汇水计算一致。（三）外汇掉期交易的应用? ? ? ? ? ? ? 1.轧平外汇头寸 某银行某日发生四笔外汇交易 （1）买入即期美元200万 （2）卖出三个月远期美元300万 （3）卖出即期美元100万 （4）买入三个月远期200万 问：当日的外汇头寸是否平衡？应该怎么 办？? 答：外汇头寸不平衡，虽然总量平衡，买 入400万，卖出400万，但时间不不一致， 因为（1）和（3）相比，多余100万，（2） 和（4）相比，短缺100万，所以该银行要 卖出即期100万美元，买入3个月远期100万 美元，这样才会平衡。2.掉期保值? 新加坡进出口商根据合同进口一批货物，一个月 后须支付货款10万美元，他将这批货物转口外销， 预计三个月后收回以美元计价的货款，为避免风 险，如何进行操作？ ? 新加坡外汇市场汇率如下： ? 1个月远期美元汇率：USD1=SGD1.3 ? 3个月远期美元汇率：USD1=SGD1.3 ? 如何操作？? 1个月期美元汇率：USD1=SGD1.3 ? 3个月期美元汇率：USD1=SGD1.3 ? 为避免美元汇率波动的风险，该商人做以下掉期 操作： ? 第一步：买进一个月远期美元10万，应支付 18.243万新加坡元 ? 第二步：卖出3个月远期美元10万，收取18.123 万新加坡元 ? 付出掉期成本18.243-18.123=0.12万新加坡元， 此后无论美元如何波动，该商人均无汇率风险。? 练习：某进出口公司一个月后将收到100万 英镑的货款，三个月后需支付100万英镑的 货款。假定汇率： ? 1个月 GBP1=USD1.6500-50? 3个月 GBP1=USD1.6000-50? 该公司为了保值，须进行掉期交易。? 问如何操作？结果如何？? ? ? ?操作： 卖出1个月100万英镑 ，收入美元165万 买入3个月100万英镑， 付出美元160.5万 该次掉期业务使公司盈利4.5万美元。第四节 套汇与套利交易（1）直接套汇? 又叫两角套汇或双边套汇，它是指利用两个不同外 汇市场的两种货币在同一时刻出现的汇率差异，同 时在这两个市场买卖以赚取汇率差额的交易。 ? 例：? ? ? ? ? ? ? ?纽约：1美元=132.20-133.10日元 东京：1美元=130.50-131.30日元 美元的汇率在纽约比东京高。 如果有100万美元， 在纽约以132.20日元价格卖出100万美元。 在东京以131.30日元价格买进100万美元。 （132.20-131.30）×100万=90万（日元） 赚90万日元。练习：? 纽约：1英镑=1.6780/90美元 ? 伦敦：1英镑=1.6720/30美元 ? 某人有100万英镑，如何进行套汇？练习答案：? ? ? ? ? ? ? ? ? 纽约：1英镑=1.6780/90美元 伦敦：1英镑=1.6720/30美元 纽约英镑价格比伦敦高，遵循贱买贵卖原则： 在纽约按1.6780卖出100万英镑得167.8万美元。 在伦敦按1.6730买入100万英镑，花掉167.3万美元。 赚5000美元。 或者： 在纽约按1.6780卖出100万英镑得167.8万美元。 在伦敦将167.8万美元按1.6730买入英镑得100.2988万英 镑。 ? 赚2988英镑。（ 2）间接套汇? 又叫三角套汇和多角套汇，它是指利用三个或多 个不同外汇市场中三种或多种货币之间的汇率差 异，同时在这三个或多个外汇市场进行套汇买卖， 获取汇率差额的交易。 ? 例： ? 伦敦A：1英镑=1.41美元 ? 纽约B：1美元=133.40日元? 东京C：1英镑=189.50日元如何判断有无套汇机会？? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 将汇率相乘，得数≠1，即有机会。 上例： 伦敦A：1英镑=1.41美元 纽约B：1美元=133.40日元 东京C：1英镑=189.50日元（1日元=0.005277英镑） 整理后汇率： 伦敦A：1英镑=1.41美元 纽约B：1美元=133.40日元 东京C：1日元=0.0053英镑 1.41×133.4×0.9? 不等于1，存在套汇机会。确定套汇线路? 套汇线路要经过试算 ? 上例线路先从后往前计算（CBA）A伦敦：1英镑=1.41美元 B纽约：1美元=133.40日元 C东京：1英镑=189.50日元? ? ? ?? ? ? ? ?东京市场换1895万日元（9.50） 纽约市场换14.21万美元（1895万÷133.40） 伦敦市场换10.07万英镑（14.251÷1.41） 结果赚0.07万英镑。试试如果套汇线路ABC，结果会如何？ 伦敦市场10万英镑换141万美元， 纽约市场141万美元换18809.4万美元 东京市场18809.4万日元换99.26万英镑 亏损0.74万美元? ? ? ? ? ?练习： 伦敦：￡1=＄1.6980/95 巴黎：￡1=1.4731/62 纽约：＄1= 0.7854/94 某人用10万美元套汇，如何进行套汇？ 结果如何？? ? ? ?第一步：整理汇率 A伦敦：￡1=＄1.6980/95 B巴黎：￡1= 1.4731/62（ 1 = ￡ 0.8 ） C纽约：＄1=
0.7854/94? 第二步：计算有无套汇机会? 1.4×0.5×0.4 ? =0.7（不等于1，有套汇机会）?? ? ? ?第三步：套汇 A伦敦：￡1=＄1.6980/95 B巴黎：￡1= 1.4731/62（ 1 = ￡ 0.8 ） C纽约：＄1=
0.7854/94试算纽约-巴黎-伦敦 纽约：10万美元换7.854万欧元，（客户卖出美元汇率0.7854）， 巴黎：7.854万欧元换5.32万英镑（客户买入英镑汇率1.4762）， 伦敦：7.46万英镑换9.033万美元（客户卖出英镑汇率1.6980） 亏损0.97万美元。 试算伦敦-巴黎-纽约 伦敦：10万美元÷1.万英镑 巴黎：5.88万英镑×1.万欧元 纽约：8.66万欧元÷0.万美元盈利0.97万美元二、套利交易? 又称利息套汇，是指投资者在两国短期利 率出现差异且这种差异大于某种外汇的即 期汇率与远期汇率的差额时，将该笔外汇 资金从利率低的国家转移到利率较高的国 家，以赚取利差收益的交易。? 思考： ? 由于中国国内通胀预期提高，近两年 来涌入中国的热钱较多，为什么？? 1.预期人民币加息，而美国利率较低。 ? 日14:55 来源：新浪 ? 据国外媒体报道，美国市场利率洞察机构研究员日前公布， 今年7月，联邦储蓄、支票、货币市场和有息存款帐户的 平均利率近10年来首次跌破1%，降至0.99%。 ? 2. 预期人民币升值。 ? 3.中国国内资产价格上升（房地产和股票、大宗商品）。? 例：2010年8月人民币存款一年期利率为2.25%， 美国一年期存款利率为0.99%，某人将100万美元 从美国转移到中国的银行，问 ? （1）一年期利差多少？ ? （2）如果 ? 2010年8月汇率为1USD=6.7768CNY ? 2011年8月汇率为1USD=6.3867CNY ? 该投资者在2011年8月一年期存款期满后将资金 调回美国，该投资者比在美国存款盈利多了多少？答案：? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 在美国存款一年期得利： 100万美元×0.99%=0.99万美元 在中国存款一年期 本金：100万美元×6.万人民币 利息：677.68万人民币×2.25%=15.2478万人民币 一年期存款本利共得： 677.68+ 15.8万人民币 一年后将资金调回美国： 692.7=108.495万美元 与美国投资相比： 8.495-0.99=7.505万美元 答：投资盈利可多得7.505万美元。（一）无抛补套利? 无抛补套利又称有风险套利，即在即期外 汇市场转换货币进行套利时，有意承担汇 率变动的风险，而未在远期外汇市场进行 抛补的套利行为。? 上例即为无抛补套利。（二）抛补套利? 抛补套利是指将套利和掉期交易结合起来 进行的外汇交易，套利者在把资金从甲地 调往乙地以获取较高利息的同时，还在外 汇市场上卖出远期的乙国货币以防止风险。 但是要付出一笔掉期成本。补充：外汇保证金交易与实盘交易? 外汇保证金交易，是指通过与（指定投资 ）银行签约，开立信托投资帐户，存入一 笔资金（保证金）做为担保，由（投资） 银行（或经纪行）设定信用操作额度（即 20-200倍的杠杆效应）。投资者可在额度 内自由买卖同等价值的即期外汇，操作所 造成之损益，自动从上述投资账户内扣除 或存入。? 所谓“实盘交易”，指的是在外汇交易中，不适用杠杆原 理，即不能从银行融资从而将交易金额放大若干倍。客户 只能通过国内的商业银行，将自己持有的某种可自由兑换 的外汇（或外币）按照汇率兑换成另外一种可自由兑换的 外汇（或外币）的交易，称为“外汇实盘交易”。 ? 国内商业银行可供外汇实盘交易的币种，基本上包括 美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利 亚元、港元等。这些币种都是可自由兑换的。外汇实盘交 易不提供涉及不可自由兑换的外汇（或外币）的交易。? 假设有A、B两个投资者，他们分别以保证金方式(假设比 例为1%)和实盘方式，按欧元/美元=0.653的价位买入100 万美元。 ? A本金（外汇保证金交易方式）： ? 0.653*100万=653万*1%=6530欧元 ? 本金（实盘交易方式）： ? 0.653*100万=653万欧元 ? 卖出时的汇率为欧元/美元=0.658，因此A、B两个投资者 可以分别获利： ? A：100×（0.658-0.653）=5000欧元 （回报率77%） ? B：100×（0.658-0.653）=5000欧元 （回报率0.77% ?案例分析：? P28 ? 浙江M进出口公司 ? 德国汉莎航空公司? 自己阅读理解，下周上课抽查。本章小结：外汇交易的7种形式中，本章已经介绍5种。即期外 汇交易 外汇期 货交易 外汇交 易品种 远期外 汇交易外汇期 权交易套汇交 易掉期交 易套利交 易
2第一章 外汇与外汇业务―汇集和整理大量word文档,专业文献,应用文书,考试资料,教学教材,办公文档,教程攻略,文档搜索下载下载,拥有海量中文文档库,关注高价值的实用信息,我们一直在努力,争取提供更多下载资源。